Carrera: Auditoria

Docente: Lic. Rafael Herrera

Materia: Comercio Exterior
Integrantes:

Noem Choque Ch.

Getrudes Soliz R.
Yalile Serrudo Z.
 SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL
(SMI)

QUE ES EL SISTEMA MONETARIO

- Es el conjunto de instituciones, normas y acuerdos que regulan la actividad comercial y

financiera de carcter internacional entre los pases.

- Se refiere al sistema de tipos de cambio (mercado de divisas y normas para fijacin de

tipos de cambio)

El sistema monetario internacional (SMI) es el conjunto de instituciones, normas y

acuerdos que regulan la actividad comercial y financiera de carcter internacional entre
los pases.

El SMI regula los pagos y cobros derivados de las transacciones econmicas

internacionales. Su objetivo principal es generar la liquidez monetaria (mediante reserva
de oro, materias primas, activos financieros de algn pas, activos financieros
supranacionales, etc.,) para que los negocios internacionales, y por tanto las
contrapartidas de pagos y cobros en distintas monedas nacionales o divisas, se
desarrollen en forma fluida.

QUE REGULA EL SMI?????

El SMI regula los pagos y cobros derivados de las transacciones econmicas

internacionales. Su objetivo principal es generar la liquidez monetaria (mediante reserva
de oro, materias primas, activos financieros de algn pas, etc.)

OBJETIVOS
NACIONALES O INTERNOS

Maximizar el crecimiento de la renta a largo plazo o Conseguir la estabilidad interna

(precios) y externa (balanza por c/c)

INTERNACIONALES O EXTERNOS:

Garantizar las libertades en el movimiento de bienes y servicios, capitales y factores o

Facilitar ajustes internos o Impedir la propagacin des o equilibrios internacionales.

LOS REGMENES DE TIPOS DE CAMBIO

A) TIPOS DE CAMBIO FIJOS

El Banco Central fija el tipo de cambio.

Deben estar dispuestos a mantenerlos mediante intervenciones en el mercado de divisas

y sus variaciones son devaluaciones/revaluaciones
 B) TIPOS DE CAMBIO FLOTANTES (FLEXIBLES)

Este tipo de cambio se fija en el mercado segn la funcin de la oferta y la demanda.

CARACTERSTICAS DE UN BUEN SISTEMA MONETARIA INTERNACIONAL (SMI):

1. AJUSTE:

El SMI debe permitir a los pases que mantengan su equilibrio externo a travs de
polticas que minimicen los costos econmicos del ajuste (en trminos de desempleo o
inflacin).

2. LIQUIDEZ:

El SMI garantiza un nivel y crecimiento adecuado de las reservas o medios de pago

internacionales que disponen los pases para financiar sus operaciones.

3. CONFIANZA:

Se hace referencia a crisis de confianza en determinadas monedas que pueden provocar

una desestabilizacin importante en los tipos de cambio entre monedas.

HISTORIA DE LOS SISTEMAS MONETARIOS INTERNACIONALES

1. La poca del patrn oro (1870-1914)
2. El perodo d entreguerras (1918-1939)
3. El periodo tras la II Guerra Mundial durante el cual los TC se fijaron segn
el acuerdo de Bretton Woods (1945-1973).
4. A partir de 1973: TC flotantes

Antecedentes del SMI

Las tres fases del SMI:

1870-------------------- 1GM 2GM--------------------1971

Patrn de cambios libra-oro patrn dlar-oro

(Sistema de Bretton Woods)

1971------------------ ???

Antes: aparicin del dinero mundial

1.- LA POCA DEL PATRN ORO (1870-1914)

En los aos del patrn oro (1870-1914 y 1925-1931), la clave del SMI radica en el uso de
las monedas de oro como medio de cambio, unidad de cuenta y depsito de valor. Los
bancos centrales nacionales emitan moneda en funcin de sus reservas de oro, a un tipo
de cambio fijo, pues expresaban su moneda en una cantidad fija de oro, aunque a su vez
pudieran establecer cambios con la plata o algn otro metal. Esto estimulaba el
desequilibrio inicial entre pases que tenan oro y los que no lo tenan; aunque con el tiempo
el sistema tendi a ajustarse.

El patrn oro es un sistema monetario que fija el valor de la unidad monetaria en trminos
de una determinada cantidad de oro. El emisor de la divisa garantiza que pueda dar al
poseedor de sus billetes la cantidad de oro consignada en ellos. Una alternativa es el
patrn bimetlico, en el que la moneda est respaldada por una parte de oro y otra de
plata.

Histricamente, la vigencia del patrn oro imper durante el siglo XIX como base del
sistema financiero internacional. Termin a raz de la Primera Guerra Mundial, puesto que
los gobiernos beligerantes necesitaron imprimir mucho dinero fiduciario para financiar el
esfuerzo blico an sin tener la capacidad de respaldar ese dinero en metal precioso.

Despus de la Primera Guerra Mundial, fue sustituido por el patrn cambio oro. El patrn
oro se reimplant en 1944, en la Conferencia de Bretton Woods, en la que surgieron el
Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial. Las divisas que garantizaban el
cambio al oro fueron el dlar y la libra esterlina. Este sistema dio lugar a una estabilidad
relativa y duradera, desde 1944 hasta 1971. La mayora de las economas del mundo se
desarrollaron, por lo que esa etapa se conoce en la historia como la "Edad de oro".

2.- PERIODO DE ENTRE GUERRAS (1918-1939)

Es el perodo comprendido entre el final de la Primera Guerra Mundial y el inicio de la

Segunda Guerra Mundial. Este periodo se caracteriz por el fortalecimiento de gobiernos
autoritarios, el fascismo en Italia y el nazismo en Alemania, as como la conservacin del
sistema democrtico en Estados Unidos y Europa Occidental. Fueron dos dcadas
marcadas por el cambio radical de la relacin entre las fuerzas internacionales, la
consolidacin de regmenes autoritarios, los avances tcnicos y por el marcado contraste
entre un enorme desarrollo del capitalismo (aos 1920) y su mayor crisis (aos 1930).

3.-EL PERIODO TRAS LA II GUERRA MUNDIAL DURANTE EL CUAL LOS TC

SE FIJARON SEGN EL ACUERDO DE BRETTON WOODS (1945-1973).
En La Segunda Guerra Mundial fue un funcionamiento del orden monetario
mundial en el perodo.

El sistema poltico internacional posterior a la Segunda Guerra Mundial tambin

respondi a las necesidades de los pases destruidos por la guerra.

El sistema de Brettn Woods y el Fondo Monetario Internacional

En julio de 1944, los representantes de cuarenta y cuatro pases se reunieron en
Bretton Woods, New Hampshire, para redactar y firmar los artculos del acuerdo del
Fondo Monetario Internacional (FMI).

De los desastrosos acontecimientos econmicos del periodo de entreguerras, era

disear un sistema monetario internacional que pudiera permitir a cada pas
conseguir el equilibrio externo sin imponer restricciones al comercio internacional.

El sistema creado en Bretton Woods estableca unos tipos de cambio fijos en

relacin al dlar y un precio invariable del dlar en oro, 35 dlares la onza.

Los pases miembros mantenan sus reservas en forma de oro o dlares.

4.- A PARTIR DE 1973: TC FLOTANTES

En un principio como un importante logro para asegurar el funcionamiento del

SBW, qued colapsado en el plazo de un ao.

El colapso del sistema se debi a la imposibilidad de corregir el dficit de la

balanza de pagos de USA agravado por las salidas de capital a corto plazo.

El 13 de febrero de 1973 Estados Unidos devalu el dlar fijando en 42,2 dlares

la onza el nuevo precio oficial del oro.

Tras unas semanas de crisis en los mercados de divisas el sistema se abandonara

y las principales monedas entraran en flotacin.
 Tras el abandono del SBW las principales monedas de la futura primera Unin
Europea formaron lo que se denomin la Segunda Serpiente monetaria europea

Se mantuvo el acuerdo de limitar los mrgenes de fluctuacin para las monedas

de los pases participantes en la segunda Serpiente en un 2,25%.

Aunque se abandon el compromiso de limitar las fluctuaciones con respecto al

dlar.

1. El nacimiento del Sistema de Bretton Woods (SBW)

Los estudios para establecer las bases de un nuevo sistema monetario internacional y
evitar el caos monetario ocurrido durante el periodo de entre guerras, se llevaron a
cabo en el Reino Unido y en Estados Unidos tras concluir la Segunda Guerra Mundial.
El nuevo sistema monetario de Bretton Woods fue el resultado de un proceso de
negociacin entre ambos pases, siendo John Maynard Keynes la figura intelectual
dominante del mismo. En julio de 1944 el SWB qued formalmente establecido
cuando los representantes de 44 pases firmaron los artculos del Acuerdo del Fondo
Monetario Internacional. EL resultado final de la negociacin proporcion un sistema
monetario internacional mucho ms cercano a propuesto por EEUU que al defendido
por Keynes, algo que no es extrao dada la posicin dominante de EEUU en aquel
momento.

2. Reglas de funcionamiento
Los acuerdos de Bretton Woods consistan, en esencia, en un conjunto de reglas
diseadas para regir el funcionamiento del nuevo sistema monetario internacional.
El sistema monetario que entonces se estableci, el patrn cambios oro, era una
versin del patrn oro en la que los bancos centrales utilizaban como reservas
internacionales el oro y el dlar. El sistema se basaba en un conjunto de principios
que se resumen a continuacin.
Primero, se estableca un precio fijo del oro en 35 dlares la onza. A este precio
USA se comprometa a realizar las compras y ventas de oro demandadas por las
autoridades econmicas extranjeras.
Segundo, cada pas miembro se comprometa a declarar la paridad o tipo de
cambio oficial de su moneda en relacin con el oro o en relacin con el dlar. La
fijacin de las paridades de las unidades monetarias nacionales con el oro o el
dlar daba lugar a paridades fijas entre las monedas de los pases miembros.
Tercero, cada pas se comprometa a intervenir en el mercado de divisas con sus
reservas internacionales de dlares para mantener la paridad o tipo oficial de su
moneda con respecto al dlar, permitindose una oscilacin del 1% entre el tipo
 de cambio de mercado de una moneda y su paridad. Las intervenciones deban
realizarse exclusivamente para mantener el tipo de cambio de la moneda en
cuestin con respecto al dlar, no existiendo puntos oficiales de intervencin para
el tipo de cambio entre dos monedas no dlar. Estos puntos oficiales de
intervencin hubieran sido intiles, pues al estar fijados los lmites de intervencin
de dos monedas con respecto al dlar en una banda del 1%, quedaba fijada la
fluctuacin del tipo de cambio entre esas dos monedas en una banda del 2%, al
actuar el arbitraje privado. Era ste precisamente el mecanismo que se
contemplaba en el SBW, de forma que el tipo de cambio entre dos monedas no
dlar se mantena dentro de la banda de fluctuacin del 2%, no como
consecuencia de la intervencin oficial, sino gracias al arbitraje privado.
Cuarto, se contemplaba la posibilidad de modificar la paridad de la moneda de un
pas miembro cuando ste se enfrentaba a un problema de desequilibrio
fundamental de la balanza de pagos. Aunque el concepto de desequilibrio
fundamental no fue definido en los acuerdos de Bretton Woods, se interpretaba
normalmente como desequilibrio fundamental aqul que tena carcter persistente
y que no poda eliminarse sin poner en grave peligro otros objetivos internos de la
economa. La modificacin de las paridades para eliminar desequilibrios
fundamentales deba ser autorizada por el FMI siempre que la alteracin en la
paridad de la moneda, contabilizando todas las variaciones anteriores, fuera
superior al 10% de su valor inicial.

4.6. Febrero de 1973: Segunda devaluacin del dlar.

A pesar de que el acuerdo Smithsoniano se consider en un principio como un importante

logro para asegurar el funcionamiento del SBW, qued colapsado en el plazo de un ao.
En definitiva, el colapso del sistema se debi a la imposibilidad de corregir el dficit de la
balanza de pagos de USA agravado por las salidas de capital a corto plazo. El 13 de
febrero de 1973 Estados Unidos devalu el dlar fijando en 42,2 dlares la onza el nuevo
precio oficial del oro. Pero esto no pudo evitar que tras unas semanas de crisis en los
mercados de divisas el sistema se abandonara y las principales monedas entraran en
flotacin. A pesar de este hecho, tras el abandono del SBW las principales monedas de la
futura primera Unin Europea formaron lo que se denomin la Segunda Serpiente
monetaria europea, es decir se mantuvo el acuerdo de limitar los mrgenes de fluctuacin
para las monedas de los pases participantes en la segunda Serpiente en un 2,25%,
aunque se abandon el compromiso de limitar las fluctuaciones con respecto al dlar.
(1) Jacques Rueff y Robert Triffin dominaron el debate en los aos 60, tanto desde el
punto de vista del diagnstico como desde el punto de vista de las probables soluciones.

Rueff y los dficits sin lgrimas. Para Jacques Rueff (1896-1978), el principal asesor
financiero del presidente francs Charles de Gaulle, los sistemas monetarios basados en
una moneda internacional de reserva estaban destinados al fracaso porque creaban la
ilusin de ausencia de ajuste en los pases deficitarios. Muy al contrario, en un sistema de
patrn oro, la tasa de inters es el principal mecanismo de ajuste de los desequilibrios
comerciales. Pero en un sistema de patrn-dlar los pases superavitarios reciclan los
dlares en el mercado de crdito de Nueva York, creando una doble pirmide de crdito
una situacin por definicin inflacionaria. Este era segn Rueff el secreto del dficit sin
lgrimas de los Estados Unidos. La solucin consista en volver al patrn oro, es decir a
una unidad de cuenta que no sea el pasivo de nadie. Rueff le aconsej a de Gaulle la
conversin de las reservas de Francia a oro, poltica que el Gnral aplic agresivamente
a partir de finales de 1964.

La paradoja de Triffin. Robert Triffin, economista belga radicado en los Estados Unidos,
formul en 1960 su famosa paradoja. Cuando aumenta el volumen del comercio
internacional crece la demanda por una unidad de cuenta y un medio de pago nico para
bajar los costos de transaccin. Es lo que suceda en los aos 50 y 60. El problema es
que esa unidad de cuenta y ese medio de pago, al ser un pasivo del gran pas deficitario,
funciona mal como reserva de valor, pues hay cada vez menos oro respaldando un
nmero mayor de dlares. La solucin de Triffin era crear nuevos instrumentos de liquidez
internacional adaptados para cumplir todas las funciones del dinero.