Equivalencias.

1. El valor presente es equivalente a un valor futuro, descontando una tasa de

interés, bien sea la Tasa de Interés de Oportunidad TIO que es esa tasa que le
ofrece al inversionista otras oportunidades de inversión. Puede ser una Tasa
de Interés de Referencia del Mercado como la Tasa Promedio de Captación
del Sistema Financiero DTF o similar.
VF
𝑉𝑃 =
(1 + 𝑖)𝑛
𝑉𝐹
𝑛 𝑉𝐹 𝑙𝑜𝑔
𝑛 𝑉𝑃
𝑉𝐹 = 𝑉𝑃(1 + 𝑖) 𝑖 = √𝑉𝑃 − 1 𝑛 = log(1+𝑖)
2. El valor de un flujo de dinero futuro o anualidad constante.

(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑓𝑢𝑡𝑢𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑢𝑛𝑎 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑: 𝑉𝐹 = 𝐴 [ ]
𝑖

𝑖
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒 𝑢𝑛 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑓𝑢𝑡𝑢𝑟𝑜 𝐴 = 𝑉𝐹 ⌊ ⌋
(1 + 𝑖)𝑛 − 1

(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑝𝑟𝑒𝑠𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑑𝑒 𝑢𝑛𝑎 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑉𝑃 = 𝐴 [ ]
𝑖(1 + 𝑖)𝑛

𝑖((1 + 𝑖)𝑛
𝐴𝑛𝑢𝑎𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒 𝑢𝑛 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑝𝑟𝑒𝑠𝑒𝑛𝑡𝑒 𝐴 = 𝑉𝑃 [ ]
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
3. Depreciación anual
El método más aceptado es el de la línea recta, cada año se le aplica la misma
tasa de descuento.
4. Costo Anual Uniforme Equivalente
(1 + 𝑖)𝑛 ∗ 𝑖
𝐶𝐴𝑈𝐸 = 𝑉𝑃 𝑥 ⌈ ⌉
(1 + 𝑖)𝑛 − 1

Ejemplo de CAUE
Empresas El Ejemplo S.A., tiene dos alternativas mutuamente excluyentes
para un nuevo proceso de producción.
La primera alternativa: equipo semiautomático, con una inversión inicial de
$15.000.000. Los costos de mano de obra son elevados y ascienden a $3,1
millones al final del primer año; se espera que se incrementen 10% al año,
siempre respecto del costo obtenido en el año previo. Los costos de
mantenimiento son de $1.600.000 anuales. El equipo se puede vender en
$3.000.000 al final del periodo de análisis de cinco años
El proceso alternativo, mucho más automatizado, tiene un costo inicial de
$63.000.000, los costos de mano de obra son de $9.000.000 al final del primer año y
también tendrán incrementos anuales de 15% sobre el valor obtenido en el año
previo. Los costos de mantenimiento son de $2.800.000 al año. El equipo se puede
vender en $11.000.000 al final de su vida útil de cinco años.
La TMAR = 10% anual, seleccione la mejor alternativa desde el punto de vista
económico.

Primero se ordenan los datos

Empresas El Ejemplo S.A. Equipo semiautomático
0 1 2 3 4 5
Inv Inicial 15
MOD + 10% anual 3,1
Mantenimiento + 10% 1,6
Salvamento 3
CUAE

Empresas El Ejemplo S.A. Equipo automático

0 1 2 3 4 5
Inv Inicial 63
MOD + 15% anual 9
Mantenimiento + 15% 2,8
Salvamento 11
CUAE
Taller
Proyecto de inversión

Con la información base del caso, desarrolle, en Excel, los siguientes puntos:
1. Análisis financiero del flujo de caja.
2. Determinación de los indicadores de bondad financiera que sustentan la no
viabilidad del proyecto.
3. Establecimiento de las variables que se deben ajustar para lograr que el
proyecto sea viable.
4. Determinación de nuevos indicadores de bondad financiera una vez
ajustadas las variables.

La parte II se desarrollará en la tutoría y posteriormente se deberá cargar en el aula

virtual.

Información base

La empresa Juanes, S.A. analiza la posibilidad de invertir en un proyecto de

producción y venta de elementos de marroquinería y el gerente de planeación
presenta la siguiente información a la junta de socios:

Duración del proyecto

Se estima para un periodo de cinco años.

Inversión inicial
Se requieren $250.000.000 para el montaje del proyecto. De dicha suma, el 75%
corresponde a activos para la operación, de los cuales se estima que se depreciaran
a una razón del 10% anual. El valor que quede al final del proyecto se puede tener
en cuenta como valor de salvamento.

Ingresos del proyecto

Se calcula que el mercado tiene una demanda de 1.600 unidades de producto y que
el precio promedio es de $54.000. Asimismo, se proyecta el primer año de ventas
como el periodo de maduración, que impactará en un 20% la proyección de las
ventas (es decir, el primer año se vendería el 80% de lo proyectado). Para el
incremento de las ventas, se debe tener en cuenta como mínimo el crecimiento del
IPC y del sector.

Costos y gastos del proyecto

Se proyecta que los costos directos, incluidos mano de obra directa y materia prima,
correspondan al 40% del valor de las ventas y los gastos de ventas y administración
sean del 20%. Tenga en cuenta que los últimos no se ven afectados por el periodo de
maduración del primer año.
Datos microeconómicos y macroeconómicos
TIO de la empresa: 18,5600%
Tasa impositiva:35,0000%
IPC: 2,0000%
Crecimiento del sector: 3,5000%

Información relevante y confidencial

Dentro de las proyecciones realizadas, se estima que, en caso que sea estrictamente
necesario, se podría disminuir hasta en un 20% el valor de la inversión inicial e,
igualmente, reducir los gastos administrativos en un 5% o recortar en un 10% los
costos directos al hacer algunos ajustes o subir el precio de venta en un 20%, sin
afectar las cantidades. Estos cambios son excluyentes.

Parte I
Teniendo en cuenta la información entregada dentro del proyecto, por favor,
elabore la proyección de ingresos y egresos y proyecte los siguientes indicadores:

- Valor presente neto

- Tasa interna de retorno
- Relación costo beneficio

Después de efectuada la proyección, haga un análisis inicial. Indique si el proyecto es

viable o no y por qué. En caso de que no sea viable, realice los ajustes que considere
convenientes y presente una conclusión final en la que indique cuáles fueron y las
razones por las cuales los hizo.

PARTE II

Compra de maquinaria para reposición

La empresa desea comprar dos máquinas. La máquina A tiene un costo de
$1.200.000 y B, $1.800.000. La máquina A tiene una vida útil de 4 años y la B, de 6.
El costo de operación de la máquina A es de $320.000 y el de la B, $380.000. Las dos
tienen un valor de salvamento del 20% del valor de compra.

Por favor, calcule el costo anual equivalente e indique cuál es la mejor opción.