Análisis del Riesgo en Inversiones

Teoría de Decisiones

Baca, cap. 6 Análisis y administración del riesgo

García Mendoza, cap. 4 Análisis del riesgo y de la

incertidumbre en las decisiones de inversión

Lic. I.B. Héctor López H.

UNAM 2019
 Toma de decisiones
Evaluación de Proyectos de Inversión

• Al final, el gerente es un profesional de la toma

de decisiones
• La incertidumbre es su oponente,
• superarla, es su misión
Problemas de decisión en la gestión

tipo de proceso elegir

nuevos productos lanzar

estrategia seguir para el desarrollo de
un producto
capacidad las instalaciones

qué mercado elegir

Monte Xanic

MA - 4
 La toma de decisiones

• Cultivo de la vid en el Valle de Guadalupe

Evaluación de Proyectos de Inversión

(Monte Xanic, 1987)

• Construcción y operación de autopistas bajo
concesión (ICA, Tribasa, Ballesteros)
• Sybase como plataforma cliente servidor (OPM)
Valor de un portafolio de inversiones
MA - 7
MA - 8
 Historia del Futuro

A lo largo de la Historia, filósofos y escritores se han empeñado en

hacer predicciones, con poca fortuna.
En realidad, pensar sobre el futuro es un ejercicio condenado de
antemano al fracaso,
pero es útil para entender el presente.

Pablo Francescutti
 Historia del Futuro

Hoy conmueve, con su optimismo e ingenuidad, la idea que

del siglo XX se hicieron los hombres decimonónicos;

idea que los define a ellos, con su fe ciega en la ciencia y en

el progreso,

Pero no nos define.

Pablo Francescutti
 ¿Qué es una buena decision?

Una buena decisión es aquella que se basa en:

una toma de decisiones analítica
• es lógica
• pondera el riesgo
• considera los datos disponibles y
• las posibles alternativas
Origen del riesgo

Riesgo
Riesgo país
financiero

Riesgo de
comercial

Decisión
 Riesgo país

• Dado por condiciones no propicias a las

Evaluación de Proyectos de Inversión

inversiones en un país o una región

• Inestabilidades política y social, gestión de
las finanzas publicas
• Incide en la operaciones económicas
• Repercute en la inversión extranjera en el
país
 Calificadoras de riesgo

• Índice de Bonos de Mercados Emergentes de JP Morgan

Evaluación de Proyectos de Inversión

• De 311 feb/16 a 211 puntos feb/19

• http://www.elfinanciero.com.mx/mercados/dinero/pese-a-revision-de-s-
p-riesgo-pais-vuela-bajo.html
• Standard &Poor
• De BB+ mejoró a AA estable feb/19
• http://www.elfinanciero.com.mx/economia/s-p-baja-perspectiva-
crediticia-de-mexico.html
• Mooddy Investor
• redujo la nota crediticia al gobierno estatal de Veracruz a
B1/Baa3.mx vs Ba3/A3.mx
 Tipos de Riesgo

Mercado
• Demanda potencial menor

Tecnológico
• Subutilización

Costos e Inversión
• Mal calculados

Rentabilidad
• Menor a la esperada
 Pasos de una decisión

1. Defina el problema e identifique los elementos que le afectan

Evaluación de Proyectos de Inversión

2. Elija el criterio para la decision

3. Desarrolle el modelo
4. Establezca objetivos específicos y medibles
5. Evalue las soluciones posibles
6. Seleccione la mejor alternative
7. Monitoree el entorno
 Modelos en Teoría de Decisiones
Evaluación de Proyectos de Inversión

• Bajo Incertidumbre: por intuición

• Riesgo: probabilístico
• Certeza: contamos con certeza y con
el valor esperado de la información
perfecta (EVPI)
Fundamentos del modelo de Teoría de
Decisiones

Alternativa

• curso de acción o estrategia que elige el tomador

de decisión
Escenario

• estado de la naturaleza o situación que está

fuera de control del TD
 Metodologías de análisis de riesgo
Evaluación de Proyectos de Inversión

• Simulación por MonteCarlo

• Tablas de decisión
• Arboles de decisión
• Método Analítico administrativo
Próxima clase
 Tabla de decisión

Escenario 1 Escenario 2

Alternativa 1 Solución 1 Solución 2

Alternativa 2
Solución 3 Solución 4
 Decision Table Example

TABLE A.1 Decision Table with Conditional Values for Getz Products

STATES OF NATURE

ALTERNATIVES FAVORABLE UNFAVORABLE

MARKET MARKET
Construct large plant $200,000 –$180,000

Construct small plant $100,000 –$ 20,000

Do nothing $ 0 $ 0
 Decisión bajo riesgo

• Decisión en un entorno probabilístico

• Escenarios con probabilidades de ocurrencia

• Selección de la alternativa por el Valor Monetario

Esperado

VME: retorno promedio de la alternativa, si la decision

se repitiera muchas veces

 Tabla de decisión bajo riesgo

Escenarios
Escenario 1 Escenario 2
Alternativas

Probabilidad P(x1) Solución

P(x2) 2

Alternativa 1
Solución 3 Solución 4
Alternativa 2
 Valor Monetario Esperado

No. de escenarios
Utilidad
N
VME (Ai ) = Σ Ui *P(Ui ) Probabilidad de la utilidad
i =1

= U1 * P (U1 ) + U 2 * P (U 2 ) + L + U N * P (U N )

Alternativa i
 Tablas de Decisión
Metodología

1. Establezca las alternativas de decision. Incluya

no hacer nada

2. Identifique los estados de la naturaleza

3. Asigne probabilidades de ocurrencia
4. Estime los beneficios de cada alternativa
5. Determine los Valores Monetarios Esperados
6. Elija la alternativa de mayor VME
 EMV Example
TABLE A.3 Decision Table for Getz Products
STATES OF NATURE

ALTERNATIVES FAVORABLE MARKET UNFAVORABLE MARKET

Construct large plant (A1) $200,000 –$180,000
Construct small plant (A2) $100,000 –$ 20,000
Do nothing (A3) $ 0 $ 0
Probabilities 0.6 0.4

1. EMV(A1) = (.6)($200,000) + (.4)(–$180,000) = $48,000

2. EMV(A2) = (.6)($100,000) + (.4)(–$20,000) = $52,000
3. EMV(A3) = (.6)($0) + (.4)($0) = $0

Best Option
MA - 28
 Tarea:
Tamaño de la estación de
gasolina
Análisis de decisiones con
Excel OM
 Producción y comercialización de
un microprocesador

1. Alternativas de decision:
• Implementación de un sofisticado Sistema CAD

inversión: $500,000; CV: manufactura de $40

• Contratación y capacitación de un staff de

Ingeniería

costo $375,000; CV manufactura de $50

• No hacer nada
 Producción y comercialización de un
microprocesador

2. Estados de la naturaleza:
• Mercado favorable:

» Comercialización de 25,000 procesadores

@ $100 y con P(.4)

• Mercado desfavorable:

» 8,000 procesadores @ $100 y P(.6)

 Producción y comercialización de un
microprocesador

Alternativas Valor Monetario

Esperado
Compra de CAD $388,000

Contratación y $365,000
adiestramiento del staff

No hacer nada $0
Inventarios
La Estrategia del Merenguero

El merenguero nunca pierde:

• Al salir de su casa, conoce su riesgo:
va tablas P(.5)
• Y mientras apuesta, va colocando sus
merengues
• Modelo de decisión bajo riesgo

Maestro Alejandro González Cueto, F. Ingeniería

 Valor Esperado de la Información
Perfecta
• Les ofrecen un estudio que define las
probabilidades de ocurrencia
• Basado en expertice
• investigación del mercado
• Competencia
• productos sustitutos
• empresas entrantes

• ¿Cuánto pagarían por él?

 Valor Esperado de la Información
Perfecta

VEIP = Valor esperado con la Información

. perfecta – Máximo valor esperado

El beneficio promedio esperado si se dispone

de la información perfecta
 Teoría de Decisiones
Aplicaciones

 Producción y comercialización de un microprocesador

 A.2 Capacidad de Gasolinera
 A3. Inventario de alimentos
 4. Expansión del Gimnasio
Arboles de decisión
 Tamaño de la Planta

TABLE A.3 Decision Table for Getz Products

STATES OF NATURE

ALTERNATIVES FAVORABLE MARKET UNFAVORABLE MARKET

Construct large plant (A1) $200,000 –$180,000
Construct small plant (A2) $100,000 –$ 20,000
Do nothing (A3) $ 0 $ 0
Probabilities 0.6 0.4

Best Option
MA - 40
Tamaño de la Planta
Arbol de decisión

MA - 41
 Arbol de decisión secuencial

MA - 42
¿Se contrata la encuesta?
TABLE A.3 Decision Table for Getz Products

STATES OF NATURE

FAVORABLE UNFAVORABLE
ALTERNATIVES MARKET MARKET
Encuesta positiva de
mercado favorable (A1)

Encuesta negativa (A2)

No hacer la encuesta (A3)
Probabilities 0.45 0.55

Costo: $10,000
MA - 43
 Arbol de decisión secuencial

MA - 44
 Arbol de decisión secuencial

MA - 45
Complex
Decision
Tree
Example

Figure A.3