Cuanto tendria que invertir hoy para tener 10000 en 5 años en una cuenta, si conozco que recibiria el 6% anual

capitalizado

VA/VF VF(1+i)^-n 10000*(1+0,06/4)^(-20)

7424.7042
VF 10000
i 6% cap trim
n 5 años 20 trim

UD RECIBIO UN PRESTAMO DE 10000 Y ESTA EN POSIBILIDAD DE PAGAR 250 MENSUAL

SE CONOCE QUE EL INTERES ES DEL 14% NOMINAL CAPITALIZADA MENSUALMENTE. DETERMINE EL NUMERO DE CUOTAS

C 10000 NPER 54.19443896 13250

i 14% 0.0116667
M 250 VF= 18707.76 48.60975
N ? CUOTA A 54 $18,659.49 250
$48.27 298.60975
ULT CUOTA $298.27

TABLA DE AMORTIZACION CUANDO TENEMOS LOS DATOS EN VA

1 250 VNA ###

2 250 PRESTAMO 10000
3 250 $0.00
4 250
5 250
6 250
7 250
8 250
9 250
10 250
11 250
12 250
13 250
14 250
15 250
16 250
17 250
18 250
19 250
20 250
21 250
22 250
23 250
24 250
25 250
 26 250
27 250
28 250
29 250
30 250
31 250
32 250
33 250
34 250
35 250
36 250
37 250
38 250
39 250
40 250
41 250
42 250
43 250
44 250
45 250
46 250
47 250
48 250
49 250
50 250
51 250
52 250
53 250
54 298.27391

ANUALIDADES
SON PAGOS CONSTANTES PERIODICOS
SE UTILIZA LA FUNCION PAGO

EN LA COMPRA DE UN VEHICULO DE 30000, SE DEBE DAR EL 15% DE ENTRADA Y EL SALDO CALCULARLO EN CUOTAS MENS

VALOR 30000 PLAZO (MESESCUOTA

PAGO INICIAL 15% 4000 6855.86 36 $907.68
SALDO A FINANCIAR 26000 48 $730.21
i 15.50% 60 $625.38

SI SU CLIENTE LE INDICA QUE ESTA DISPUESTO A PAGAR EN 48 MESES PERO CON CUOTAS DE 650, CUANTO TENDRIA QUE D

9948.83
SI EL CLIENTE QUIERE PAGAR 36 CUOTAS DE 700
PARA SU JUBILACION QUE OCURRIRA DENTRO DE 20 AÑOS, UD DESEA ACUMULAR 500000, POR LO CUAL ESTA DISPUESTO
20 AÑOS DEPOSITO $1,019.53
PLAZO 500000
VALOR FUTURO 6.50%
TASA
ria el 6% anual capitalizado trimestralmente

E EL NUMERO DE CUOTAS NECESARIAS PARA CANCELAR EL PRESTAMO. SI ESTE NUMERO NO ES EXACTO, ENCUENTRE EL VALOR DE LA

ENEMOS LOS DATOS EN VARIAS CELDAS, SE USA VNA

CULARLO EN CUOTAS MENSUALES IGUALES. INTERES DEL 15,5%

0, CUANTO TENDRIA QUE DAR DE ENTRADA 6855.86

R LO CUAL ESTA DISPUESTO A REALIZAR DEPOSITOS MENSUALES IGUALES DURANTE ESE TIEMPO. DE CUANTO DEBE SER SI LA TASA A RE
TO, ENCUENTRE EL VALOR DE LA ULTIMA CUOTA ASUMIENDO UN VALOR MAYOR A LOS 250
UANTO DEBE SER SI LA TASA A RECIBIR ES DEL 6,5%
 23.  Cálculo de anualidades  Usted planea ahorrar para su jubilación durante los próximos 30
años. Con este propósito invertirá 700 dólares por mes en una cuenta de acciones y 300 mensuales
en una cuenta de bonos. Se espera que el rendimiento sobre la cuenta de acciones sea de 10%,
mientras que la cuenta de bonos pagará 6%. Cuando se jubile, combinará su dinero en una cuenta
con un rendimiento de 8%. ¿Qué cantidad podrá retirar cada mes de su cuenta suponiendo un
periodo de retiro de 25 años?

PLAZO 30 AÑOS
PAGO CTA ACC 700 POR MES VF ACC $1,582,341.55
PAGO CTA BON 300 POR MES VF BON $301,354.51
i ACC 10%
i BON 6% $1,883,696.06

i CTA JUB 8%
TIEMPO DE RETI 25 AÑOS VALOR A RET $14,538.67
TASA, TIR, TASA NOMINAL, TASA EFECTIVA

Ejemplo
Deposito 1000 y me pagan el 12% nominal anual, capitalizable mensual. Determinar la tasa efectiva considerando el valor real

0 1 2 3 4 5 6 7
1000 1010 1020.1 1030.301 1040.60401 1051.01005 1061.52015 1072.13535

tasa nominal anual 12%

tasa efectiva anual 12.68% 12.68%

ACABA DE RECIBIR UN PRESTAMO DE 20000 A TRES AÑOS PLAZO POR EL CUAL DEBE PAGAR CUOTAS MENSUALES
IGUALES DE $ 700. CUAL ES LA TASA NOMINAL ANUAL Y CUAL ES LA EFECTIVA ANUAL SOBRE ESTE CREDITO.

DATOS:
VALOR PERSENTE 20000 PRIMERO ENCONTRAMOS LA TASA DE PERIODO DE PAGO - F
PLAZO 3 AÑOS TASA 1.31% tasa mensual (nominal y efectiva)
CUOTA MENSUAL 700 15.68% tasa nominal anual
16.86% tasa efectiva anual

Cálculo de la TAE  First National Bank cobra 10.1% capitalizable mensualmente sobre

sus préstamos comerciales. First United Bank cobra 10.4% capitalizable semestralmente.
Como posible prestatario, ¿a qué banco acudiría usted para solicitar un préstamo nuevo?

nominal capitalizaciontasa efect anual

First National Bank 10.10% mensual 10.58% es la mas conveniente
First United Bank 10.40% semestral 10.67%
ectiva considerando el valor real que estariamos ganando.

8 9 10 11 12
1082.85671 1093.68527 1104.62213 1115.66835 1126.82503

CUOTAS MENSUALES
E ESTE CREDITO.

LA TASA DE PERIODO DE PAGO - FX TASA

asa mensual (nominal y efectiva)
asa nominal anual
asa efectiva anual
47.  Cálculo de la TAE  Una empresa financiera local cotiza una tasa de interés de 15% sobre préstamos a un año. Por lo
tanto, si usted solicita un préstamo de 26 000, el interés del año será de 3 900 dólares. Debido a que usted debe pagar un total
de 29 900 dólares dentro de un año, la compañía financiera requiere que usted pague $29 900/12, o 2 491.67 dólares
mensuales a lo largo de los 12 meses siguientes. ¿Es éste un préstamo a tasa de 15%? ¿Qué tasa tendría que cotizarse en form
legal? ¿Cuál es la tasa anual efectiva?

tasa 15%
n 1 año
capital 26000
interes 3900
pago 2491.67
deuda total 29900
2.22% 26.62% tasa nominal
30.12% tasa efectiva

53.  Anualidades crecientes  Tom Adams ha recibido una oferta de un importante banco de inversión que le propone que
trabaje como empleado de un banco asociado. Su salario base será de 45 000 dólares. Tom recibirá su primer pago anual de
salario después de un año contado a partir del día en que empiece a trabajar. Además, obtendrá un bono inmediato de 10 000
dólares por integrarse a la compañía. Su salario crecerá a una tasa anual de 3.5%. Cada año recibirá un bono igual a 10% de su
salario. Se espera que Adams trabaje durante 25 años. ¿Cuál es el valor presente de la oferta si la tasa de descuento es de 12%

SALARIO 45000 año salario bono

PRIMER PAG DESPUES DE 1AÑO 0 $ - $10,000.00
tasa 3.50% 1 $ 45,000.00 $ 4,500.00
bono 10% 2 $ 46,575.00 $ 4,657.50
n 25 años 3 $ 48,205.13 $ 4,820.51
VP? 4 $ 49,892.30 $ 4,989.23
tasa dcto 12% 5 $ 51,638.54 $ 5,163.85
6 $ 53,445.88 $ 5,344.59
7 $ 55,316.49 $ 5,531.65
8 $ 57,252.57 $ 5,725.26
9 $ 59,256.41 $ 5,925.64
10 $ 61,330.38 $ 6,133.04
11 $ 63,476.94 $ 6,347.69
12 $ 65,698.64 $ 6,569.86
13 $ 67,998.09 $ 6,799.81
14 $ 70,378.02 $ 7,037.80
15 $ 72,841.25 $ 7,284.13
16 $ 75,390.70 $ 7,539.07
17 $ 78,029.37 $ 7,802.94
18 $ 80,760.40 $ 8,076.04
19 $ 83,587.01 $ 8,358.70
20 $ 86,512.56 $ 8,651.26
21 $ 89,540.50 $ 8,954.05
22 $ 92,674.42 $ 9,267.44
23 $ 95,918.02 $ 9,591.80
24 $ 99,275.15 $ 9,927.52
25 $ 102,749.78 $10,274.98
 sobre préstamos a un año. Por lo
ebido a que usted debe pagar un total
29 900/12, o 2 491.67 dólares
Qué tasa tendría que cotizarse en forma

o de inversión que le propone que

om recibirá su primer pago anual de
btendrá un bono inmediato de 10 000
ño recibirá un bono igual a 10% de su
erta si la tasa de descuento es de 12%?

total
$ 10,000.00 $501,397.80 $511,397.80
$ 49,500.00
$ 51,232.50
$ 53,025.64
$ 54,881.53
$ 56,802.39
$ 58,790.47
$ 60,848.14
$ 62,977.82
$ 65,182.05
$ 67,463.42
$ 69,824.64
$ 72,268.50
$ 74,797.90
$ 77,415.82
$ 80,125.38
$ 82,929.77
$ 85,832.31
$ 88,836.44
$ 91,945.72
$ 95,163.82
$ 98,494.55
$ 101,941.86
$ 105,509.82
$ 109,202.67
$ 113,024.76
26.  Perpetuidades crecientes  Mark Weinstein trabaja en una tecnología muy avanzada para cirugía ocular con rayos láser qu
estará disponible en un plazo cercano. Prevé que su primer flujo de efectivo anual proveniente de la tecnología será de 215 000
dólares, que recibirá dos años después de hoy. Los flujos de efectivo anuales subsiguientes crecerán a una tasa de 4% a perpet
¿Cuál es el valor presente de la tecnología si la tasa de descuento es de 10%?

0 1 2 3 4 5 6
215000 223600 232544 241845.76 251519.59

g 4% $ 3,583,333.33
r 10% $ 2,961,432.51

$ 177,685.95
$ 2,961,432.51
rugía ocular con rayos láser que
e la tecnología será de 215 000
rán a una tasa de 4% a perpetuidad.

….
PERPETUIDAD

periodo 1 2 3 4 5 6 7
valor 20 20 20 20 20 20 20
TASA 10%
VALOR PRESENTE DE UNA PERPETUIDAD = FLUJO / TASA 200

PERPETUIDAD CRECIENTE

periodo 1 2 3 4 5 6 7
valor 20 20.4 20.808 21.22416 21.6486432 22.0816161 22.5232484
TASA 10%

g 2% tasa de crecimiento
C 20 VP= C/ r-g $ 666.67
r 5% tasa de descuento

29.  Valor presente de anualidades  ¿Cuál es el valor actual de una anualidad a 15 años

que paga 750 dólares por año? El primer pago de la anualidad ocurre dentro de seis años.
La tasa de interés anual es de 12% en los años 1 a 5, y de 15% después de esa fecha.

0 $2,488.47 15%
1
2
3
4
5 $4,385.53
6 750
7 750
8 750
9 750
10 750
11 750
12 750
13 750
14 750
15 750
16 750
17 750
18 750
19 750
20 750
51.  Cálculo de anualidades anticipadas Usted desea rentar un juego de palos de golf a Pings Ltd. El
contrato de arrendamiento establece 24 pagos mensuales iguales a una tasa de interés anual estipulada
de 10.4% mensualmente capitalizable. Debido a que los palos cuestan 3 500 dólares al menudeo, Pings
desea que el valor presente de los pagos de arrendamiento sea igual a 3 500 dólares. Suponga que su
primer pago vence de inmediato. ¿A cuánto ascenderán sus pagos mensuales de arrendamiento?

valor actual 3500 cuota mensual $160.76

plazo 24
tasa 10.40% nom anual
….
….

….
….
41.  TAE frente a TPA  Usted acaba de comprar un nuevo almacén. Para financiar la
compra ha contratado una hipoteca a 30 años por 80% del precio de compra de 2 600 000
dólares. El pago mensual de este préstamo será de 14 000 dólares. ¿Cuál es la TPA sobre
este préstamo? ¿Y la TAE?

TAE
TPA
N 30 AÑOS
HIPOTECA 2080000
VALOR ALMA 2600000 0.59% TASA NOMIN 7.12%
PAGO MEN 14000 TASA EFECTIV 7.35%
capital 30000
tasa 14%
plazo 5 AÑOS
MODALIDAD DE PAGOS CONSTANTES FRANCESA
no Saldo cap pago cap interes cuota no
0 $30,000.00 0
1 $29,651.95 $ 348.05 $ 350.00 $ 698.05 1
2 $29,299.84 $ 352.11 $ 345.94 $ 698.05 2
3 $28,943.63 $ 356.22 $ 341.83 $ 698.05 3
4 $28,583.26 $ 360.37 $ 337.68 $ 698.05 4
5 $28,218.68 $ 364.58 $ 333.47 $ 698.05 5
6 $27,849.85 $ 368.83 $ 329.22 $ 698.05 6
7 $27,476.72 $ 373.13 $ 324.91 $ 698.05 7
8 $27,099.23 $ 377.49 $ 320.56 $ 698.05 8
9 $26,717.34 $ 381.89 $ 316.16 $ 698.05 9
10 $26,331.00 $ 386.35 $ 311.70 $ 698.05 10
11 $25,940.14 $ 390.85 $ 307.19 $ 698.05 11
12 $25,544.73 $ 395.41 $ 302.64 $ 698.05 12
13 $25,144.71 $ 400.03 $ 298.02 $ 698.05 13
14 $24,740.01 $ 404.69 $ 293.35 $ 698.05 14
15 $24,330.60 $ 409.41 $ 288.63 $ 698.05 15
16 $23,916.41 $ 414.19 $ 283.86 $ 698.05 16
17 $23,497.39 $ 419.02 $ 279.02 $ 698.05 17
18 $23,073.48 $ 423.91 $ 274.14 $ 698.05 18
19 $22,644.62 $ 428.86 $ 269.19 $ 698.05 19
20 $22,210.76 $ 433.86 $ 264.19 $ 698.05 20
21 $21,771.84 $ 438.92 $ 259.13 $ 698.05 21
22 $21,327.79 $ 444.04 $ 254.00 $ 698.05 22
23 $20,878.57 $ 449.22 $ 248.82 $ 698.05 23
24 $20,424.11 $ 454.46 $ 243.58 $ 698.05 24
25 $19,964.34 $ 459.77 $ 238.28 $ 698.05 25
26 $19,499.21 $ 465.13 $ 232.92 $ 698.05 26
27 $19,028.65 $ 470.56 $ 227.49 $ 698.05 27
28 $18,552.61 $ 476.05 $ 222.00 $ 698.05 28
29 $18,071.01 $ 481.60 $ 216.45 $ 698.05 29
30 $17,583.79 $ 487.22 $ 210.83 $ 698.05 30
31 $17,090.88 $ 492.90 $ 205.14 $ 698.05 31
32 $16,592.23 $ 498.65 $ 199.39 $ 698.05 32
33 $16,087.76 $ 504.47 $ 193.58 $ 698.05 33
34 $15,577.40 $ 510.36 $ 187.69 $ 698.05 34
35 $15,061.09 $ 516.31 $ 181.74 $ 698.05 35
36 $14,538.75 $ 522.33 $ 175.71 $ 698.05 36
37 $14,010.33 $ 528.43 $ 169.62 $ 698.05 37
38 $13,475.73 $ 534.59 $ 163.45 $ 698.05 38
 39 $12,934.90 $ 540.83 $ 157.22 $ 698.05 39
40 $12,387.76 $ 547.14 $ 150.91 $ 698.05 40
41 $11,834.24 $ 553.52 $ 144.52 $ 698.05 41
42 $11,274.26 $ 559.98 $ 138.07 $ 698.05 42
43 $10,707.74 $ 566.51 $ 131.53 $ 698.05 43
44 $10,134.62 $ 573.12 $ 124.92 $ 698.05 44
45 $ 9,554.81 $ 579.81 $ 118.24 $ 698.05 45
46 $ 8,968.23 $ 586.57 $ 111.47 $ 698.05 46
47 $ 8,374.81 $ 593.42 $ 104.63 $ 698.05 47
48 $ 7,774.47 $ 600.34 $ 97.71 $ 698.05 48
49 $ 7,167.13 $ 607.35 $ 90.70 $ 698.05 49
50 $ 6,552.70 $ 614.43 $ 83.62 $ 698.05 50
51 $ 5,931.10 $ 621.60 $ 76.45 $ 698.05 51
52 $ 5,302.25 $ 628.85 $ 69.20 $ 698.05 52
53 $ 4,666.06 $ 636.19 $ 61.86 $ 698.05 53
54 $ 4,022.45 $ 643.61 $ 54.44 $ 698.05 54
55 $ 3,371.33 $ 651.12 $ 46.93 $ 698.05 55
56 $ 2,712.61 $ 658.72 $ 39.33 $ 698.05 56
57 $ 2,046.21 $ 666.40 $ 31.65 $ 698.05 57
58 $ 1,372.04 $ 674.18 $ 23.87 $ 698.05 58
59 $ 690.00 $ 682.04 $ 16.01 $ 698.05 59
60 $ -0.00 $ 690.00 $ 8.05 $ 698.05 60
$30,000.00 $11,882.85 $41,882.85

QUE PASARIA SI EN LA MODALIDAD FRANCESA SU BANCO LE DICE QUE EL INTERES PARA EL PRIMER AÑO ES DEL 14%, AÑO 2 Y
CUALES SERIAN LAS CUOTAS MENSUALES

CUOTA AÑO 1 14%

CUOTA AÑO 2 Y 3 15%
CUOTA AÑO 4 Y 5 16%

capital 30000
tasa 14%
plazo 5 AÑOS
MODALIDAD DE PAGOS CONSTANTES FRANCESA
no Saldo cap pago cap interes cuota
0 $30,000.00
1 $29,651.95 $ 348.05 $ 350.00 $698.05
2 $29,299.84 $ 352.11 $ 345.94 $698.05
3 $28,943.63 $ 356.22 $ 341.83 $698.05
4 $28,583.26 $ 360.37 $ 337.68 $698.05
5 $28,218.68 $ 364.58 $ 333.47 $698.05
6 $27,849.85 $ 368.83 $ 329.22 $698.05
 7 $27,476.72 $ 373.13 $ 324.91 $698.05
8 $27,099.23 $ 377.49 $ 320.56 $698.05
9 $26,717.34 $ 381.89 $ 316.16 $698.05
10 $26,331.00 $ 386.35 $ 311.70 $698.05
11 $25,940.14 $ 390.85 $ 307.19 $698.05
12 $25,544.73 $ 395.41 $ 302.64 $698.05
13 $25,153.11 $ 391.62 $ 319.31 $710.93
14 $24,756.60 $ 396.52 $ 314.41 $710.93
15 $24,355.13 $ 401.47 $ 309.46 $710.93
16 $23,948.64 $ 406.49 $ 304.44 $710.93
17 $23,537.06 $ 411.57 $ 299.36 $710.93
18 $23,120.35 $ 416.72 $ 294.21 $710.93
19 $22,698.42 $ 421.92 $ 289.00 $710.93
20 $22,271.23 $ 427.20 $ 283.73 $710.93
21 $21,838.69 $ 432.54 $ 278.39 $710.93
22 $21,400.74 $ 437.95 $ 272.98 $710.93
23 $20,957.32 $ 443.42 $ 267.51 $710.93
24 $20,508.36 $ 448.96 $ 261.97 $710.93
25 $20,053.78 $ 454.57 $ 256.35 $710.93
26 $19,593.53 $ 460.26 $ 250.67 $710.93
27 $19,127.52 $ 466.01 $ 244.92 $710.93
28 $18,655.68 $ 471.84 $ 239.09 $710.93
29 $18,177.95 $ 477.73 $ 233.20 $710.93
30 $17,694.25 $ 483.70 $ 227.22 $710.93
31 $17,204.49 $ 489.75 $ 221.18 $710.93
32 $16,708.62 $ 495.87 $ 215.06 $710.93
33 $16,206.55 $ 502.07 $ 208.86 $710.93
34 $15,698.20 $ 508.35 $ 202.58 $710.93
35 $15,183.50 $ 514.70 $ 196.23 $710.93
36 $14,662.37 $ 521.14 $ 189.79 $710.93
37 $14,139.95 $ 522.42 $ 195.50 $717.92
38 $13,610.57 $ 529.38 $ 188.53 $717.92
39 $13,074.13 $ 536.44 $ 181.47 $717.92
40 $12,530.53 $ 543.59 $ 174.32 $717.92
41 $11,979.69 $ 550.84 $ 167.07 $717.92
42 $11,421.51 $ 558.19 $ 159.73 $717.92
43 $10,855.88 $ 565.63 $ 152.29 $717.92
44 $10,282.71 $ 573.17 $ 144.75 $717.92
45 $ 9,701.90 $ 580.81 $ 137.10 $717.92
46 $ 9,113.34 $ 588.56 $ 129.36 $717.92
47 $ 8,516.93 $ 596.40 $ 121.51 $717.92
48 $ 7,912.58 $ 604.36 $ 113.56 $717.92
49 $ 7,300.16 $ 612.41 $ 105.50 $717.92
50 $ 6,679.59 $ 620.58 $ 97.34 $717.92
51 $ 6,050.73 $ 628.85 $ 89.06 $717.92
 52 $ 5,413.49 $ 637.24 $ 80.68 $717.92
53 $ 4,767.76 $ 645.74 $ 72.18 $717.92
54 $ 4,113.41 $ 654.34 $ 63.57 $717.92
55 $ 3,450.34 $ 663.07 $ 54.85 $717.92
56 $ 2,778.43 $ 671.91 $ 46.00 $717.92
57 $ 2,097.56 $ 680.87 $ 37.05 $717.92
58 $ 1,407.62 $ 689.95 $ 27.97 $717.92
59 $ 708.47 $ 699.15 $ 18.77 $717.92
60 $ - $ 708.47 $ 9.45 $717.92
$30,000.00 $12,668.83 $42,668.83

CON LA TABLA FRANCESA SE DESEA ABONAR AL CAPITAL EN EL MES 40 DE 7000 EN LA TABLA FRANCESA, EL ABON

DETERMINE LA NUEVA CUOTA HASTA FINALIZAR EL CREDITO

CUOTA AÑO 1 14%

CUOTA AÑO 2 Y 3 15%
CUOTA AÑO 4 Y 5 16%

capital 30000
tasa 14%
plazo 5 AÑOS
MODALIDAD DE PAGOS CONSTANTES FRANCESA
no Saldo cap pago cap interes cuota no
0 $30,000.00 0
1 $29,651.95 $ 348.05 $ 350.00 $698.05 1
2 $29,299.84 $ 352.11 $ 345.94 $698.05 2
3 $28,943.63 $ 356.22 $ 341.83 $698.05 3
4 $28,583.26 $ 360.37 $ 337.68 $698.05 4
5 $28,218.68 $ 364.58 $ 333.47 $698.05 5
6 $27,849.85 $ 368.83 $ 329.22 $698.05 6
7 $27,476.72 $ 373.13 $ 324.91 $698.05 7
8 $27,099.23 $ 377.49 $ 320.56 $698.05 8
9 $26,717.34 $ 381.89 $ 316.16 $698.05 9
10 $26,331.00 $ 386.35 $ 311.70 $698.05 10
11 $25,940.14 $ 390.85 $ 307.19 $698.05 11
12 $25,544.73 $ 395.41 $ 302.64 $698.05 12
13 $25,153.11 $ 391.62 $ 319.31 $710.93 13
14 $24,756.60 $ 396.52 $ 314.41 $710.93 14
15 $24,355.13 $ 401.47 $ 309.46 $710.93 15
16 $23,948.64 $ 406.49 $ 304.44 $710.93 16
17 $23,537.06 $ 411.57 $ 299.36 $710.93 17
18 $23,120.35 $ 416.72 $ 294.21 $710.93 18
19 $22,698.42 $ 421.92 $ 289.00 $710.93 19
20 $22,271.23 $ 427.20 $ 283.73 $710.93 20
21 $21,838.69 $ 432.54 $ 278.39 $710.93 21
22 $21,400.74 $ 437.95 $ 272.98 $710.93 22
23 $20,957.32 $ 443.42 $ 267.51 $710.93 23
24 $20,508.36 $ 448.96 $ 261.97 $710.93 24
25 $20,053.78 $ 454.57 $ 256.35 $710.93 25
26 $19,593.53 $ 460.26 $ 250.67 $710.93 26
27 $19,127.52 $ 466.01 $ 244.92 $710.93 27
28 $18,655.68 $ 471.84 $ 239.09 $710.93 28
29 $18,177.95 $ 477.73 $ 233.20 $710.93 29
30 $17,694.25 $ 483.70 $ 227.22 $710.93 30
31 $17,204.49 $ 489.75 $ 221.18 $710.93 31
32 $16,708.62 $ 495.87 $ 215.06 $710.93 32
33 $16,206.55 $ 502.07 $ 208.86 $710.93 33
34 $15,698.20 $ 508.35 $ 202.58 $710.93 34
35 $15,183.50 $ 514.70 $ 196.23 $710.93 35
36 $14,662.37 $ 521.14 $ 189.79 $710.93 36
37 $14,139.95 $ 522.42 $ 195.50 $717.92 37
38 $13,610.57 $ 529.38 $ 188.53 $717.92 38
39 $13,074.13 $ 536.44 $ 181.47 $717.92 39
40 $ 5,530.53 $ 7,543.59 $ 174.32 $7,717.92 40
41 $ 5,287.41 $ 243.12 $ 73.74 $316.86 41
42 $ 5,041.05 $ 246.36 $ 70.50 $316.86 42
43 $ 4,791.40 $ 249.65 $ 67.21 $316.86 43
44 $ 4,538.42 $ 252.98 $ 63.89 $316.86 44
45 $ 4,282.07 $ 256.35 $ 60.51 $316.86 45
46 $ 4,022.30 $ 259.77 $ 57.09 $316.86 46
47 $ 3,759.07 $ 263.23 $ 53.63 $316.86 47
48 $ 3,492.33 $ 266.74 $ 50.12 $316.86 48
49 $ 3,222.03 $ 270.30 $ 46.56 $316.86 49
50 $ 2,948.13 $ 273.90 $ 42.96 $316.86 50
51 $ 2,670.58 $ 277.55 $ 39.31 $316.86 51
52 $ 2,389.32 $ 281.25 $ 35.61 $316.86 52
53 $ 2,104.32 $ 285.00 $ 31.86 $316.86 53
54 $ 1,815.51 $ 288.80 $ 28.06 $316.86 54
55 $ 1,522.86 $ 292.66 $ 24.21 $316.86 55
56 $ 1,226.30 $ 296.56 $ 20.30 $316.86 56
57 $ 925.79 $ 300.51 $ 16.35 $316.86 57
58 $ 621.27 $ 304.52 $ 12.34 $316.86 58
59 $ 312.69 $ 308.58 $ 8.28 $316.86 59
60 $ 0.00 $ 312.69 $ 4.17 $316.86 60
$30,000.00 $11,647.77 $41,647.77
CUOTAS FIJAS Y CUOTAS EXTRAORDINARIAS

SUPONGA QUE UD PRESTO 40000 A CINCO AÑOS PLAZO Y PAGA CUOTAS FIJAS MENSUALES DE 500, LA DIFERENCIA LA DESEA
PAGAR CON COUTAS EXTRAORDINARIAS CADA SEMESTRE, CONSIDERANDO UNA TASA DE INTERES DEL 14%
DETERMINE EL VALOR DE CADA CUOTA EXTRAORDINARIA

MES CUOTA FIJA CUOTA EXT CUOTA TOTAL

1 687.923036 0 687.923036 VALOR PRESENTE
2 687.923036 0 687.923036
3 687.923036 0 687.923036
4 687.923036 0 687.923036
5 687.923036 0 687.923036
6 687.923036 1500 2187.92304
7 687.923036 0 687.923036
8 687.923036 0 687.923036
9 687.923036 0 687.923036
10 687.923036 0 687.923036
11 687.923036 0 687.923036
12 687.923036 1500 2187.92304
13 687.923036 0 687.923036
14 687.923036 0 687.923036
15 687.923036 0 687.923036
16 687.923036 0 687.923036
17 687.923036 0 687.923036
18 687.923036 1500 2187.92304
19 687.923036 0 687.923036
20 687.923036 0 687.923036
21 687.923036 0 687.923036
22 687.923036 0 687.923036
23 687.923036 0 687.923036
24 687.923036 1500 2187.92304
25 687.923036 0 687.923036
26 687.923036 0 687.923036
27 687.923036 0 687.923036
28 687.923036 0 687.923036
29 687.923036 0 687.923036
30 687.923036 1500 2187.92304
31 687.923036 0 687.923036
32 687.923036 0 687.923036
33 687.923036 0 687.923036
34 687.923036 0 687.923036
35 687.923036 0 687.923036
36 687.923036 1500 2187.92304
37 687.923036 0 687.923036
38 687.923036 0 687.923036
39 687.923036 0 687.923036
40 687.923036 0 687.923036
41 687.923036 0 687.923036
42 687.923036 1500 2187.92304
43 687.923036 0 687.923036
44 687.923036 0 687.923036
45 687.923036 0 687.923036
46 687.923036 0 687.923036
47 687.923036 0 687.923036
48 687.923036 1500 2187.92304
49 687.923036 0 687.923036
50 687.923036 0 687.923036
51 687.923036 0 687.923036
52 687.923036 0 687.923036
53 687.923036 0 687.923036
54 687.923036 1500 2187.92304
55 687.923036 0 687.923036
56 687.923036 0 687.923036
57 687.923036 0 687.923036
58 687.923036 0 687.923036
59 687.923036 0 687.923036
60 687.923036 1500 2187.92304
 ALEMANA
Saldo cap pago cap interes cuota
$30,000.00
$29,500.00 $ 500.00 $ 350.00 $ 850.00
$29,000.00 $ 500.00 $ 344.17 $ 844.17
$28,500.00 $ 500.00 $ 338.33 $ 838.33
$28,000.00 $ 500.00 $ 332.50 $ 832.50
$27,500.00 $ 500.00 $ 326.67 $ 826.67
$27,000.00 $ 500.00 $ 320.83 $ 820.83
$26,500.00 $ 500.00 $ 315.00 $ 815.00
$26,000.00 $ 500.00 $ 309.17 $ 809.17
$25,500.00 $ 500.00 $ 303.33 $ 803.33
$25,000.00 $ 500.00 $ 297.50 $ 797.50
$24,500.00 $ 500.00 $ 291.67 $ 791.67
$24,000.00 $ 500.00 $ 285.83 $ 785.83
$23,500.00 $ 500.00 $ 280.00 $ 780.00
$23,000.00 $ 500.00 $ 274.17 $ 774.17
$22,500.00 $ 500.00 $ 268.33 $ 768.33
$22,000.00 $ 500.00 $ 262.50 $ 762.50
$21,500.00 $ 500.00 $ 256.67 $ 756.67
$21,000.00 $ 500.00 $ 250.83 $ 750.83
$20,500.00 $ 500.00 $ 245.00 $ 745.00
$20,000.00 $ 500.00 $ 239.17 $ 739.17
$19,500.00 $ 500.00 $ 233.33 $ 733.33
$19,000.00 $ 500.00 $ 227.50 $ 727.50
$18,500.00 $ 500.00 $ 221.67 $ 721.67
$18,000.00 $ 500.00 $ 215.83 $ 715.83
$17,500.00 $ 500.00 $ 210.00 $ 710.00
$17,000.00 $ 500.00 $ 204.17 $ 704.17
$16,500.00 $ 500.00 $ 198.33 $ 698.33
$16,000.00 $ 500.00 $ 192.50 $ 692.50
$15,500.00 $ 500.00 $ 186.67 $ 686.67
$15,000.00 $ 500.00 $ 180.83 $ 680.83
$14,500.00 $ 500.00 $ 175.00 $ 675.00
$14,000.00 $ 500.00 $ 169.17 $ 669.17
$13,500.00 $ 500.00 $ 163.33 $ 663.33
$13,000.00 $ 500.00 $ 157.50 $ 657.50
$12,500.00 $ 500.00 $ 151.67 $ 651.67
$12,000.00 $ 500.00 $ 145.83 $ 645.83
$11,500.00 $ 500.00 $ 140.00 $ 640.00
$11,000.00 $ 500.00 $ 134.17 $ 634.17
 $10,500.00 $ 500.00 $ 128.33 $ 628.33
$10,000.00 $ 500.00 $ 122.50 $ 622.50
$ 9,500.00 $ 500.00 $ 116.67 $ 616.67
$ 9,000.00 $ 500.00 $ 110.83 $ 610.83
$ 8,500.00 $ 500.00 $ 105.00 $ 605.00
$ 8,000.00 $ 500.00 $ 99.17 $ 599.17
$ 7,500.00 $ 500.00 $ 93.33 $ 593.33
$ 7,000.00 $ 500.00 $ 87.50 $ 587.50
$ 6,500.00 $ 500.00 $ 81.67 $ 581.67
$ 6,000.00 $ 500.00 $ 75.83 $ 575.83
$ 5,500.00 $ 500.00 $ 70.00 $ 570.00
$ 5,000.00 $ 500.00 $ 64.17 $ 564.17
$ 4,500.00 $ 500.00 $ 58.33 $ 558.33
$ 4,000.00 $ 500.00 $ 52.50 $ 552.50
$ 3,500.00 $ 500.00 $ 46.67 $ 546.67
$ 3,000.00 $ 500.00 $ 40.83 $ 540.83
$ 2,500.00 $ 500.00 $ 35.00 $ 535.00
$ 2,000.00 $ 500.00 $ 29.17 $ 529.17
$ 1,500.00 $ 500.00 $ 23.33 $ 523.33
$ 1,000.00 $ 500.00 $ 17.50 $ 517.50
$ 500.00 $ 500.00 $ 11.67 $ 511.67
$ - $ 500.00 $ 5.83 $ 505.83
$30,000.00 $10,675.00 $40,675.00

RIMER AÑO ES DEL 14%, AÑO 2 Y 3 AL 26%, Y LOS AÑOS 4 Y 5 DEL 16%.
N LA TABLA FRANCESA, EL ABONO SE SUMA A LA CUOTA. EN LA TABLA ALEMANA SE SUMA AL PAGO DE CAPITAL

ALEMANA
Saldo cap pago cap interes cuota
$30,000.00
$29,500.00 $ 500.00 $ 350.00 $ 850.00
$29,000.00 $ 500.00 $ 344.17 $ 844.17
$28,500.00 $ 500.00 $ 338.33 $ 838.33
$28,000.00 $ 500.00 $ 332.50 $ 832.50
$27,500.00 $ 500.00 $ 326.67 $ 826.67
$27,000.00 $ 500.00 $ 320.83 $ 820.83
$26,500.00 $ 500.00 $ 315.00 $ 815.00
$26,000.00 $ 500.00 $ 309.17 $ 809.17
$25,500.00 $ 500.00 $ 303.33 $ 803.33
$25,000.00 $ 500.00 $ 297.50 $ 797.50
$24,500.00 $ 500.00 $ 291.67 $ 791.67
$24,000.00 $ 500.00 $ 285.83 $ 785.83
$23,500.00 $ 500.00 $ 280.00 $ 780.00
$23,000.00 $ 500.00 $ 274.17 $ 774.17
$22,500.00 $ 500.00 $ 268.33 $ 768.33
$22,000.00 $ 500.00 $ 262.50 $ 762.50
$21,500.00 $ 500.00 $ 256.67 $ 756.67
$21,000.00 $ 500.00 $ 250.83 $ 750.83
$20,500.00 $ 500.00 $ 245.00 $ 745.00
$20,000.00 $ 500.00 $ 239.17 $ 739.17
$19,500.00 $ 500.00 $ 233.33 $ 733.33
$19,000.00 $ 500.00 $ 227.50 $ 727.50
$18,500.00 $ 500.00 $ 221.67 $ 721.67
$18,000.00 $ 500.00 $ 215.83 $ 715.83
$17,500.00 $ 500.00 $ 210.00 $ 710.00
$17,000.00 $ 500.00 $ 204.17 $ 704.17
$16,500.00 $ 500.00 $ 198.33 $ 698.33
$16,000.00 $ 500.00 $ 192.50 $ 692.50
$15,500.00 $ 500.00 $ 186.67 $ 686.67
$15,000.00 $ 500.00 $ 180.83 $ 680.83
$14,500.00 $ 500.00 $ 175.00 $ 675.00
$14,000.00 $ 500.00 $ 169.17 $ 669.17
$13,500.00 $ 500.00 $ 163.33 $ 663.33
$13,000.00 $ 500.00 $ 157.50 $ 657.50
$12,500.00 $ 500.00 $ 151.67 $ 651.67
$12,000.00 $ 500.00 $ 145.83 $ 645.83
$11,500.00 $ 500.00 $ 140.00 $ 640.00
$11,000.00 $ 500.00 $ 134.17 $ 634.17
$10,500.00 $ 500.00 $ 128.33 $ 628.33
$ 3,000.00 $ 7,500.00 $ 122.50 $ 7,622.50
$ 2,850.00 $ 150.00 $ 35.00 $ 185.00
$ 2,700.00 $ 150.00 $ 33.25 $ 183.25
$ 2,550.00 $ 150.00 $ 31.50 $ 181.50
$ 2,400.00 $ 150.00 $ 29.75 $ 179.75
$ 2,250.00 $ 150.00 $ 28.00 $ 178.00
$ 2,100.00 $ 150.00 $ 26.25 $ 176.25
$ 1,950.00 $ 150.00 $ 24.50 $ 174.50
$ 1,800.00 $ 150.00 $ 22.75 $ 172.75
$ 1,650.00 $ 150.00 $ 21.00 $ 171.00
$ 1,500.00 $ 150.00 $ 19.25 $ 169.25
$ 1,350.00 $ 150.00 $ 17.50 $ 167.50
$ 1,200.00 $ 150.00 $ 15.75 $ 165.75
$ 1,050.00 $ 150.00 $ 14.00 $ 164.00
$ 900.00 $ 150.00 $ 12.25 $ 162.25
$ 750.00 $ 150.00 $ 10.50 $ 160.50
$ 600.00 $ 150.00 $ 8.75 $ 158.75
$ 450.00 $ 150.00 $ 7.00 $ 157.00
$ 300.00 $ 150.00 $ 5.25 $ 155.25
$ 150.00 $ 150.00 $ 3.50 $ 153.50
$ - $ 150.00 $ 1.75 $ 151.75
$30,000.00 $ 9,817.50 $39,817.50
DE 500, LA DIFERENCIA LA DESEA
ERES DEL 14%

$40,000.00
PAG 129. EJERCICIO 52
Anualidades Usted está ahorrando para la educación universitaria de sus dos hijos. En cuanto a sus
edades, se encuentran separados por dos años: uno empezará la universidad dentro de 15 años y el
otro dentro de 17. Usted estima que los gastos universitarios de sus hijos serán de 35 000 dólares
anuales por cada uno, pagaderos al inicio de cada año escolar. La tasa de interés anual es de 8.5%.
¿Qué cantidad de dinero debe depositar en una cuenta cada año para financiar la educación de
sus hijos? Sus depósitos empiezan dentro de un año. Su último depósito lo hará cuando su hijo
mayor ingrese a la universidad. Suponga cuatro años de universidad.

FINAL ANIO 1
0 1 2 …………………………
MAYOR
MENOR
TOTAL
AHORROS X X X
INTERES ANUAL 8,5 0.085

LOS 230055,19 CORRESPONDEN A UN VALOR FUTURO DE LOS DEPOSITOS X $ 230,055.19

ENCONTRAMOS EL VALOR DE X COMO UNA ANUALIDAS (PAGO) $ 8,148.66

 14 15 16 17 18 19 20
35000 35000 35000 35000
35000 35000 35000 35000
35000 35000 70000 70000 35000 35000 RETIROS PARA PAGAR LA U
X X
ETIROS PARA PAGAR LA U
56.  Pagos globales  El 1 de septiembre de 2007, Susan Chao compró una motocicleta en 25 000 dólares. Dio un
anticipo de 1 000 dólares y financió el saldo mediante un préstamo a cinco años a una tasa de interés anual
estipulada de 8.4% mensualmente capitalizable. Ella empezó a realizar los pagos mensuales exactamente un mes
después de la compra (es decir, el 1 de octubre de 2007). Dos años más tarde, a finales de octubre de 2009, Susan
encontró un nuevo trabajo y decidió liquidar el préstamo. Si el banco cobra una multa por pago anticipado de 1% con
base en el saldo del préstamo, ¿cuánto deberá pagar al banco el 1 de noviembre de 2009?

25000
ANTICIPO 1000
SALDO 24000
PLAZO 5 AÑOS
TASA 8.40% CAP MEN

No Saldo cap pago cap interes cuota

Sep-07 $24,000.00
Oct-07 $23,676.76 $ 323.24 $ 168.00 $491.24
Nov-07 $23,351.26 $ 325.50 $ 165.74 $491.24
Dec-07 $23,023.47 $ 327.78 $ 163.46 $491.24
Jan-08 $22,693.40 $ 330.08 $ 161.16 $491.24
Feb-08 $22,361.01 $ 332.39 $ 158.85 $491.24
Mar-08 $22,026.30 $ 334.71 $ 156.53 $491.24
Apr-08 $21,689.24 $ 337.06 $ 154.18 $491.24
May-08 $21,349.82 $ 339.42 $ 151.82 $491.24
Jun-08 $21,008.03 $ 341.79 $ 149.45 $491.24
Jul-08 $20,663.85 $ 344.18 $ 147.06 $491.24
Aug-08 $20,317.25 $ 346.59 $ 144.65 $491.24
Sep-08 $19,968.23 $ 349.02 $ 142.22 $491.24
Oct-08 $19,616.77 $ 351.46 $ 139.78 $491.24
Nov-08 $19,262.85 $ 353.92 $ 137.32 $491.24
Dec-08 $18,906.44 $ 356.40 $ 134.84 $491.24
Jan-09 $18,547.55 $ 358.90 $ 132.35 $491.24
Feb-09 $18,186.14 $ 361.41 $ 129.83 $491.24
Mar-09 $17,822.20 $ 363.94 $ 127.30 $491.24
Apr-09 $17,455.72 $ 366.49 $ 124.76 $491.24
May-09 $17,086.67 $ 369.05 $ 122.19 $491.24
Jun-09 $16,715.03 $ 371.63 $ 119.61 $491.24
Jul-09 $16,340.80 $ 374.24 $ 117.01 $491.24
Aug-09 $15,963.94 $ 376.86 $ 114.39 $491.24
Sep-09 $15,584.45 $ 379.49 $ 111.75 $491.24
Oct-09 $15,202.30 $ 382.15 $ 109.09 $491.24
Nov-09 $14,817.47 $ 384.82 $ 106.42 $491.24
SALDO A NOV-09 $14,817.47
MULTA 1% $ 148.17
CUOTA $491.24
VALOR A PAGAR $15,456.89
 000 dólares. Dio un
e interés anual
xactamente un mes
ubre de 2009, Susan
go anticipado de 1% con
CAPITULO 5 EJERCICIO 23
Valuación del VPN The Yurdone Corporation desea establecer un cementerio privado. De
acuerdo con el director financiero, Barry M. Deep, el negocio “se ve bien”. Como resultado, el
proyecto del cementerio proporcionará una entrada neta de efectivo de 115 000 dólares para la
empresa durante el primer año, y se ha proyectado que los flujos de efectivo crezcan a una tasa de
6% anual para siempre. El proyecto requiere una inversión inicial de 1 400 000 dólares.
a) Si Yurdone requiere un rendimiento de 13% sobre tales empresas, ¿debe emprender el negocio
del cementerio?
b) La compañía está un poco insegura acerca del supuesto de una tasa de crecimiento de 6% de
sus flujos de efectivo. ¿A qué tasa de crecimiento constante alcanzaría la empresa su punto
de equilibrio si requiriera un rendimiento de 13% sobre la inversión?

A)
INV INICIAL 1400000
D1 115000
R 13% P=D1/(R-G)
G 6% 1,642,857

VPN o VAN o NPV= 242,857

SI CONVIENE

B) VALOR PRESENTE NETO

INV INICIAL 1400000
D1 115000 1400000+115000/(.13-g)
R 13%
G 6%

4.79
 CAPITULO 5 ( CHAPTER 5)
TENEMOS EL SIGUIENTE FLUJO PARA UN PROYECTO

ANIO 0 1 2 3 4 5
FLUJO DE CAJ -150000 40000 50000 50000 55000 55000

TASA DE RENDIMIENTO REQUERIDA( TASA DESC,

V.A.N. $ 45,666.57 SI CONVIENE

PERIODOS DE RECUPERACION SIMPLE Y DESCONTADO

PERIODO DE RECUPERACIO (PAYBACK ) SIMPLE, NO CONSIDERA EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
NO ES CORRECTO FINANCIERAMENTE AUNQUE ES UTILIZADO ALGUNAS VECES

ANIO 0 1 2 3 4 5
FLUJO DE CAJ -150000 40000 50000 50000 55000 55000
FLUJO DE CA -150000 -110000 -60000 -10000 45000 100000
3.1818181818 ANIOS
3 ANIOS 2.18 MESES

PAYBACK DESCONTADO
TASA DESCUENTO 20%

ANIO 0 1 2 3 4 5
FLUJO DE CAJ -150000 40000 50000 50000 55000 55000
FLUJO DESC -150000 $ 33,333 $ 34,722 $ 28,935 $ 26,524 $ 22,103
FLUJO DESC -150000 ($ 116,667) ($ 81,944) ($ 53,009) ($ 26,485) ($ 4,382)
5.2379054545
5 ANIOS

TASA INTERNA DE RETORNO

(TIR) ES LA TASA CON LA CUAL EL VALOR NETO ES CERO
LOS FLUJOS ESPERADOS DEL PROYECTO AL DESCONTARSE CON ESA TASA, IGUALAN A LA INVERSION INICIAL
NO CONISIDERA LOS MONTOS

ANIO 0 1 2 3 4 5
FLUJO DE CAJ -150000 40000 50000 50000 55000 55000

TIR 28.98% PARA QUE UN PROYECTO SEA CONVENIENTE, LA TIR DEBE SER MAYOR O IGUAL A LA
REQUERIDA
EJERCICIO 24
The project involves three cash flows: the initial investment, the annual cash inflows, and the abandonment costs. The mine w
PV(Cash Inflows) = C {[1/(r – g)] – [1/(r – g)] × [(1 + g)/(1 + r)]t}
PV(Cash Inflows) = $175,000{[1/(IRR – .08)] – [1/(IRR – .08)] × [(1 + .08)/(1 + IRR)]11}
At the end of 11 years, the Utah Mining Corporate will abandon the mine, incurring a $125,000 charge. Discounting the aband
PV(Abandonment) = C11 / (1 + IRR)11
PV(Abandonment) = –$125,000 / (1+ IRR)11
So, the IRR equation for this project is:
0 = –$900,000 + $175,000{[1/(IRR – .08)] – [1/(IRR – .08)] × [(1 + .08)/(1 + IRR)]11}
–$125,000 / (1+ IRR)11
Using a spreadsheet, financial calculator, or trial and error to find the root of the equation, we find that:
IRR = 22.26%

Yes. Since the mine‘s IRR exceeds the required return of 10 percent, the mine should be opened. The correct decision rule for a

ANIO 0 1 2 3 4 5
FLUJO DE CAJ -900000 175000 189000 204120 220449.6 238085.568

TIR 22.26%

INDICE DE RENTABILIDAD

ANIO 0 1 2 3 4
FLUJO DE CAJ -150000 40000 50000 50000 55000
TASA DE DESC 20%

VNA $ 195,666.57
INVERSION INI 150000

IR 1.3
EJERCICIO N. 11
A) ACEPTANDO EL PROYECTO CON LA TIR MAS GRANDE
A FLUJO INCREMENB
0 -750000 -1350000 -2100000
1 310000 890000 1200000
2 430000 330000 760000
3 333000 517000 850000

TIR 19.97% 17.36%

TIR INCREMENTAL 15.68% ES MAYOR QUE LA TASA REQUERIDA,

LA INVERSION ADICIONAL Y PASAR D

ES DECIR QUE DEBERIAMOS REALIZA

A B
VAN $ 77,566 $ 111,153 ES MAS CONVEYNIENTE EL PROYECTO
ESTA DE CON LA REGLA DE LA TIR INC

CAPITULO 6 ( CHAPTER 6)
Cálculo del VPN del proyecto El restaurante Raphael considera la compra de un aparato para
elaborar suflé cuyo costo es de 12 000 dólares. La máquina tiene una vida económica de cinco años
y se depreciará por completo con el método de línea recta. Producirá 1 900 suflés por año, cada
uno con un costo de producción de 2.20 dólares y un precio al consumidor de 5 dólares. Suponga
que la tasa de descuento es de 14% y la tasa tributaria es de 34%. ¿Debería Raphael hacer la
adquisición?

EJERCICIO 1
COSTO DEL EQUIPO N. 12000 COSTO PRODUCC 2.2
VIDA UTIL 5 PRECIO CONSUM 5
PRODUCCION ANUAL 1900 TASA DESCUENTO 14%
 TASA TRIBUTARIA 34%

0 1 2 3
INGRESOS PROYECTADOS 9500 9500 9500
COSTO DE PRODUCCION 4180 4180 4180
UTILIDAD BRUTA 5320 5320 5320
GASTOS DEPRECIACION -2400 -2400 -2400
UTILIDAD ANTES IMPUESTO 2920 2920 2920
IMPUESTO 34% -992.8 -992.8 -992.8
UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTO 1927.2 1927.2 1927.2
MÁS DEPRECIACIÓN 2400 2400 2400
INVERSIÓN INICIAL -12000
VALOR RESCATE
FLUJO NETO EFECTIVO -12000 4327.2 4327.2 4327.2
VAN $ 2,855.63
0 1 2 3
FLUJO DESCONTADO ACUMULADO -12000 $ 3,796 $ 3,330 $ 2,921

PLAYBACK -12000 ($ 8,204) ($ 4,875) ($ 1,954)

$ 3.67
3.000 0.6749715162

SUPONGA QUE PARA LA COMPRA DE ESTE EQUIPO SE VA A SOLICITAR UN PRESTAMO POR EL 40% DEL VALOR DEL MISMO
3L CUAL SE VA A PAGAR EN 4 ANIOS, CON UNA TASA DEL 15%, PAGOS ANUALES BAJO EL SISTEMA FRANCES
ENCUENTRE EB ESTA SITUACION EL VALOR DEL VAN PARA LOS INVERSIONISTAS

VALOR A FINANCIAR 40% 4800 12000

15%
NUM SALDO CAP CAPITAL INTERES CUOTA
0 $ 4,800.00 $ 0.00
1 $ 3,838.73 $ 961.27 720.00 $ 1,681.27
2 $ 2,733.26 $ 1,105.46 575.81 $ 1,681.27
3 $ 1,461.98 $ 1,271.28 409.99 $ 1,681.27
4 $ 0.00 $ 1,461.98 219.30 $ 1,681.27

1 2 3
INGRESOS PROYECTADOS 9500 9500 9500
COSTO DE PRODUCCION 4180 4180 4180
UTILIDAD BRUTA 5320 5320 5320
GASTOS FINANCIEROS -720.00 -575.81 -409.99
GASTOS DEPRECIACION -2400 -2400 -2400
UTILIDAD ANTES IMPUESTO 2200 2344 2510
IMPUESTO 34% -748 -797 -853
UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTO 1452 1547 1657
MÁS DEPRECIACIÓN 2400 2400 2400
PRESTAMO RECIBIDO 4800
AMORTIZACION -961 -1105 -1271
INVERSIÓN INICIAL -12000
VALOR RESCATE
FLUJO NETO EFECTIVO -7200 2890.73 2841.70 2785.32
VAN $ 3,260.49
TIR 30.63% 0 1 2 3
FLUJO DESCONTADO ACUMULADO -7200 $ 2,536 $ 2,187 $ 1,880

PLAYBACK -7200 ($ 4,664) ($ 2,478) ($ 598)

$ 3.69
3.000 0.6910576501
TER 5)

6 7 8
55000 55000 70000

6 7 8
55000 55000 70000
155000 210000 280000

6 7 8
55000 55000 70000
$ 18,419 $ 15,349 $ 16,280
$ 14,037 $ 29,387 $ 45,667
ANIOS
3 MESES
ERSION INICIAL

6 7 8
55000 55000 70000

IR DEBE SER MAYOR O IGUAL A LA TASA DE RENDIMIENTO

abandonment costs. The mine will generate cash inflows over its 11-year economic life. To express the PV of the annual cash inflows, appl

00 charge. Discounting the abandonment costs back 11 years at the IRR to express its present value, we get:

ned. The correct decision rule for an investment-type project is to accept the project if the discount rate is above the IRR. Although it appea

6 7 8 9 10 11
257132.41344 277703.0065152 299919.247 323912.787 349825.81 252811.875

5 6 7 8
55000 55000 55000 70000
 TASA REQUERIDA 14%

CONVIENE A

MAYOR QUE LA TASA REQUERIDA, SI CONVIENE REALIZAR

INVERSION ADICIONAL Y PASAR DEL PROYECTO A, AL PROYECTO B

DECIR QUE DEBERIAMOS REALIZAR EL PROYECTO B

MAS CONVEYNIENTE EL PROYECTO B

A DE CON LA REGLA DE LA TIR INCREMENTAL

TER 6)
 4 5
9500 9500
4180 4180
5320 5320
-2400 -2400
2920 2920
-992.8 -992.8
1927.2 1927.2
2400 2400

0
4327.2 4327.2

4 5
$ 2,562 $ 2,247

$ 608 $ 2,856

8.10 MESES

40% DEL VALOR DEL MISMO

EMA FRANCES

4 5
9500 9500
4180 4180
5320 5320
-219.30
-2400 -2400
 2701 2920
-918 -993
1782 1927
2400 2400

-1462

0
2720.49 4327.20

4 5
$ 1,611 $ 2,247

$ 1,013 $ 3,260

8.29 MESES
e PV of the annual cash inflows, apply the growing annuity formula, discounted at the IRR and growing at eight percent.

e is above the IRR. Although it appears there is a sign change at the end of the project because of the abandonment costs, the last cash flo
 eight percent.

andonment costs, the last cash flow is actually positive because of the operating cash in the last year.
Capitulo 6
Costo de oportunidad si va
Costo Hundido no va
Sinergias
Distribucion de Costos

Componentes:
0 1 2 3 4 5 6

Inv Inicial Flujos Operativos

Terreno Ventas
Infraestructura Costos Directo
Maquinarias Gastos
EquipoS Depreciacion
Capital deTrabajo Impuestos

Cálculo del VPN Howell Petroleum estudia un nuevo proyecto que complementa su negocio
actual. La máquina que se requiere para el proyecto tiene un costo de 1.8 millones de dólares. El
departamento de marketing pronostica que las ventas relacionadas con el proyecto serán de 1.1
millones de dólares por año durante los cuatro años siguientes, después de lo cual el mercado
dejará de existir. La máquina se depreciará hasta cero durante su vida económica de cuatro años
por el método en línea recta. Se pronostica que el costo de los bienes vendidos y los gastos de
operación relacionados con el proyecto ascenderán a 25% de las ventas. Howell también necesita
sumar capital de trabajo neto de 150 000 dólares en forma inmediata. El capital de trabajo neto
adicional se recuperará por completo al final de la vida del proyecto. La tasa tributaria corporativa
es de 35%. La tasa de rendimiento requerida por Howell es de 16%. ¿Debe Howell proceder
con el proyecto?

0 1 2 3 4 años
Ingresos esperados 1100000 1100000 1100000 1100000
Costos de Bienes y gastos 25% -275000 -275000 -275000 -275000
Utilidad Bruta 825000 825000 825000 825000
Gastos depreciacion -450000 -450000 -450000 -450000
Utilidad antes Imptos 375000 375000 375000 375000
Impuestos 35% -131250 -131250 -131250 -131250
Utilidad despues de Imptos 243750 243750 243750 243750
Mas Depreciacion 450000 450000 450000 450000
Inversion Maquinaria -1800000
Inversion Capital de Trabaj -150000
Recuperacion Capital de Trabajo 150000
Flujo Neto Efectivo -1950000 693750 693750 693750 843750

Tasa Requerido de rendim 16%

VALOR ACTUAL NETO (VN 74,081 SI DEBE APROBAR EL PROYECTO
 7 8

Flujo Terminal
Valor desecho o salvamento
Meetodo Contable, Comercial o economico
CAPITULO 6 EJERCICIO 28
Evaluación de proyectos Aguilera Acoustics (AAI), Inc., ha proyectado las ventas unitarias de
un nuevo implante de emulación de voz de siete octavas como sigue:
Año Ventas unitarias
1 87 000
2 94 000
3 118 000
4 109 000
5 95 000
La producción de los implantes requerirá 1 500 000 dólares en capital de trabajo neto para empezar
e inversiones adicionales en capital de trabajo neto cada año iguales a 15% del incremento
de las ventas proyectado para el año siguiente. Los costos fijos totales son de 700 000 dólares
por año, los costos variables de producción de 240 dólares por unidad y a las unidades se les ha
asignado un precio de 325 dólares cada una. El equipo necesario para empezar la producción
tiene un costo instalado de 18 millones de dólares. Debido a que los implantes son para cantantes
profesionales, este equipo se considera maquinaria industrial y por lo tanto califica como un bien
que se depreciará en siete años según MACRS. En cinco años, este equipo se puede vender en
casi 20% de su costo de adquisición. AAI se encuentra en la categoría fiscal marginal de 35% y
tiene un rendimiento requerido sobre todos sus proyectos de 18%. Con base en estas estimaciones
preliminares del proyecto, ¿cuál es el VPN del proyecto? ¿Cuál es la TIR?
DESAFÍO
(preguntas 28-38)

CAPITAL DE TRABAJO 1,500,000.00

INCREMENTO 15% VTAS ADICIONALES 225,000.00

COSTOS FIJOS 700,000.00

COSTOS VARIABLES 240.00
PRECIO 325.00
COSTO DEL EQUIPOS 18,000,000.00
DEPRECICACION LINEAL 7.00
VALOR DE MERCADO EN ANIO 5 20% 3,600,000.00
TASA FISCAL 35%
TASA RENDIMIENTO REQUERIDO 18%

1 2 3
INGRESOS ESPERADOS 28,275,000 30,550,000 38,350,000
COSTOS VARIABLES (20,880,000) (22,560,000) (28,320,000)
UTILIDAD BRUTA 7,395,000 7,990,000 10,030,000

COSTOS FIJOS (700,000) (700,000) (700,000)

DEPRECIACION (2,571,429) (2,571,429) (2,571,429)
VALOR DE MERCADO EN EQUIPO
VALOR LIBROS EN EQUIPOS
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 4,123,571 4,718,571 6,758,571
IMPUESTO (1,443,250) (1,651,500) (2,365,500)
UTILIDAD DESPUES DE IMP 2,680,321 3,067,071 4,393,071
MAS DEPRECIACION 2,571,429 2,571,429 2,571,429
INVERSION EN EQUIPO (18,000,000.00)
INVERSION EN CAPITAL (1,500,000.00) (341,250) (1,170,000) 438,750
VALOR EN LIBROS DE EQUIPOS
FLUJO NETO DE EFECTI (19,500,000.00) 4,910,500 4,468,500 7,403,250

TIR 20.28%
VNA $ 1,188,814.99

APLICANDO LA TABLA DE DEPRECIACION MACRS

1.00 0.143 (2,574,000.00)

2.00 0.245 (4,410,000.00)
3.00 0.175 (3,150,000.00)
4.00 0.125 (2,250,000.00)
5.00 0.089 (1,602,000.00)
6.00 0.089 (1,602,000.00)
7.00 0.089 (1,602,000.00)
8.00 0.045 (810,000.00)
o para empezar

ara cantantes
omo un bien

s estimaciones

ANIO VENTAS UNITARIAS

1 87000
15% 2 94000
3 118000
4 109000
POR UNIDAD 5 95000

ANIOS

4 5
35,425,000 30,875,000 VALOR DESECHO
(26,160,000) (22,800,000)
9,265,000 8,075,000 VALOR MERCADO 3,600,000
VALOR LIBROS (5,142,857)
(700,000) (700,000) UTILIDAD (1,542,857)
(2,571,429) (2,571,429) IMPUESTO 540,000
3,600,000 UTILIDAD NETA (1,002,857)
(5,142,857) 5,142,857.14
5,993,571 3,260,714 VALOR DESECHO 4,140,000
(2,097,750) (1,141,250) 4,140,000
3,895,821 2,119,464
2,571,429 2,571,429

682,500 1,890,000 -
5,142,857
7,149,750 11,723,750
A
D

B
C

A+B
C+D
EJERCICIO 30
LOS PROYECTOS SE PUEDEN EXPRESAR EN CIFRAS NOMILAES (DE CADA FECHA, CON INFLACION)
O FLUJOS CONSTANTES ( CON EL PODER DE COMPRA DEL DIA DE HOY, SIN INFLACION)

TERMINOS REALES
TERMINOS NOMINALES TASA NOMINAL = ((1 + TASA REAL) * (1+INFLACION))-1

EJEMPLO
INVERTIMOS 10000 EN OBLIGACIONES DE UNA EMPRESA QUE PAGA EL 8,5%, ADEMAS CONOCE QUE LA INFLACION DEL PE
FUE DEL 5,8%. CUAL FUE SU RENDIMIENTO EN TERMINOS REALES???

TASA REAL = ((1+TASA NOMINAL)/(1+INFLACION))-1

2.55%

FORMULA APROXIMADA= TASA NOMINAL=TASA REAL + INFLACION

8,5%-5,8% 2.70
INFLACION)

ASA REAL) * (1+INFLACION))-1

AS CONOCE QUE LA INFLACION DEL PERIODO

CAPITULO 6 EJERCICIO 16
Inflación y valor de la compañía Sparkling Water, Inc., espera vender 2.1 millones de botellas de
agua potable cada año a perpetuidad. Este año cada botella se venderá a 1.25 dólares en términos reales
y tendrá un costo de .75 dólares en términos reales. Los ingresos por ventas y los costos ocurren al
final del año. Los ingresos aumentarán a una tasa real de 6% anual, mientras que los costos reales
aumentarán a una tasa real de 5% al año. La tasa real de descuento es de 10%. La tasa tributaria
corporativa es de 34%. ¿Cuál es el valor actual de Sparkling Water?

TASA DE DESCUENTO 10%

INGRESOS AUMENTAN 6%
COSTOS REALES AUMENTAN 5%
COSTOS FIJOS
COSTOS VARIABLES 0.75
PRECIO 1.25
COSTO DEL EQUIPOS
DEPRECICACION LINEAL
VALOR DE MERCADO EN ANIO 5 5%
TASA FISCAL 34%
TASA RENDIMIENTO REQUERIDO

VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS 65,625,000.00 65,625,000.00

VALOR PRESENTE DE LOS COSTOS 31,500,000.00 31,500,000.00
VALOR PRESENTE UTILIDAD ANTES DE IMP 34,125,000.00 34,125,000.00
IMPUESTO 34% 11,602,500.00 11,602,500.00
UTILIDAD NETA 22,522,500.00 22,522,500.00

VALOR ACTUAL DE UNA PERPETUIDAD CRECIENTE D1/(R-G)

s en términos reales
tos ocurren al
costos reales
a tributaria

ANIO VENTAS UNITARIAS

1 2,100,000
2 2,100,000
3 2,100,000
4 2,100,000
5 2,100,000

TASA REAL = ((1+TASA NOMINAL)/(1+INFLACION))-1

- 2.55%
CAPITULO 6 EJERCICIO 30
Cálculo de un precio de oferta Otro empleo del análisis de flujos de efectivo es la fijación del
precio de oferta en la licitación de un proyecto. Para calcularlo, establecemos el VPN del proyecto
igual a cero y encontramos el precio requerido. De este modo, el precio de oferta representa el
nivel de equilibrio financiero del proyecto. Guthrie Enterprises necesita que alguien le proporcione
130 000 cajas de tornillos de máquinas por año para apoyar sus necesidades de fabricación a
lo largo de los cinco años siguientes, y usted ha decidido concursar para obtener el contrato. La
instalación del equipo necesario para empezar la producción tendrá un costo de 830 000 dólares;
este costo se depreciará en línea recta hasta cero a lo largo de la vida del proyecto. Usted ha estimado
que el precio de rescate de este equipo, dentro de cinco años, será de 60 000 dólares. Los
costos fijos de producción serán de 210 000 dólares por año y los costos variables de producción
deben ser de 8.50 dólares por caja. También necesitará realizar una inversión inicial en capital de
trabajo neto de 75 000 dólares. Si la tasa tributaria es de 35% y se requiere un rendimiento de 14%
sobre la inversión, ¿qué precio de oferta debe presentar?

CAPITAL DE TRABAJO
INCREMENTO 15% VTAS ADICIONALES

COSTOS FIJOS 210,000.00

COSTOS VARIABLES 8.50
PRECIO 12.34
COSTO DEL EQUIPOS 830,000.00
DEPRECICACION LINEAL 5.00
VALOR DE MERCADO EN ANIO 5 5% 60,000.00
TASA FISCAL 35%
TASA RENDIMIENTO REQUERIDO 14%

1 2 3
INGRESOS ESPERADOS 1,604,639 1,604,639 1,604,639
COSTOS VARIABLES (1,105,000) (1,105,000) (1,105,000)
UTILIDAD BRUTA 499,639 499,639 499,639

COSTOS FIJOS (210,000) (210,000) (210,000)

DEPRECIACION (166,000) (166,000) (166,000)
VALOR DE MERCADO EN EQUIPO
VALOR LIBROS EN EQUIPOS
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 123,639 123,639 123,639
IMPUESTO (43,274) (43,274) (43,274)
UTILIDAD DESPUES DE IMP 80,365 80,365 80,365
MAS DEPRECIACION 166,000 166,000 166,000
INVERSION EN EQUIPO (830,000.00)
INVERSION EN CAPITAL (75,000.00) - - -
RECUPERACION CAPITAL DE TRABAJO
VALOR EN LIBROS
FLUJO NETO DE EFECTI (905,000.00) 246,365 246,365 246,365

TIR 14.00%
VNA $ 0.00

APLICANDO LA TABLA DE DEPRECIACION MACRS

1.00 0.143 (118,690.00)

2.00 0.245 (203,350.00)
3.00 0.175 (145,250.00)
4.00 0.125 (103,750.00)
5.00 0.089 (73,870.00)
6.00 0.089 (73,870.00)
7.00 0.089 (73,870.00)
8.00 0.045 (37,350.00)
del proyecto

e proporcione

000 dólares;
sted ha estimado

producción
en capital de
miento de 14%

ANIO VENTAS UNITARIAS

1 130000
2 130000
3 130000
4 130000
5 130000

4 5
1,604,639 1,604,639 VALOR DESECHO
(1,105,000) (1,105,000)
499,639 499,639 VALOR MERCADO 60,000
VALOR LIBROS -
(210,000) (210,000) UTILIDAD 60,000
(166,000) (166,000) IMPUESTO (21,000)
60,000 UTILIDAD NETA 39,000
-
123,639 183,639 119 VALOR DESECHO 39,000
(43,274) (64,274) 39,000
80,365 119,365
166,000 166,000

- (75,000.00)
75,000
-
246,365 360,365
A
D

B
C

A+B
C+D
EJERCICIO 15
Presupuesto de capital con inflación Considere los siguientes flujos de efectivo de dos proyectos
mutuamente excluyentes:
Año Proyecto A Proyecto B

Los flujos de efectivo del proyecto A se expresan en términos reales, mientras que los del proyecto
B se enuncian en términos nominales. La tasa nominal de descuento apropiada es de 15% y la tasa
de inflación de 4%. ¿Qué proyecto se debe elegir?
TASA DE DESC
ANIO PROYECTO A PROYETO B INFLACION
0 -50000 -65000
1 30000 29000
2 25000 38000
3 20000 41000
TASA DESC 10.58% 15.00% CONVIENE REALIZAR EL 10.58
VNA $ 12,368.89 $ 15,909.02 POR TENER MAYOR VAN
15%
4%

15 TASA REAL = ((1+TASA NOMINAL)/(1+INFLACION))-1

2.55%
EJERCICIO 35
Análisis de proyectos e inflación La Biological Insect Control Corporation (BICC) lo ha contratado
como consultor para que evalúe el VPN de su propuesta para crear un rancho de sapos.
BICC planea criar sapos y venderlos como mecanismos ecológicamente deseables para el control
de insectos. La administración pronostica que el negocio continuará a perpetuidad. Después de
los insignificantes costos de arranque, BICC espera los siguientes flujos de efectivo nominales al
final del año:
Ingresos $225 000
Costos de mano de obra 175 000
Otros costos 45 000
La compañía arrendará maquinaria en 25 000 dólares por año. Los pagos de arrendamiento empiezan
al final del año 1 y se expresan en términos nominales. Los ingresos aumentarán 5% al año
en términos reales. Los costos de mano de obra aumentarán 3% anual en términos reales. Otros
costos se incrementarán 1% por año en términos reales. Se espera que la tasa de inflación sea de
6% anual. La tasa de rendimiento requerida de BICC es de 10% en términos reales. La empresa
tiene una tasa tributaria de 34%. Todos los flujos de efectivo ocurren al final del año. ¿Cuál es hoy
el VPN del rancho de sapos propuesto por BICC?

TASA DE INFLACION SEA 6%

TASA DE RENDIMIENTO 10%
TASA TRIBUTARIA 34%

VALOR ACTUAL DE UNA PERPETUIDAD CRECIENTE D1/(R-G)

TERMINOS NOMINATERMINOS REVALOR ACTUAL AUMENTAN
INGRESOS 225000 212,264 4,245,283 5% AUMENTAN
COSTO DE MANO DE 175000 165,094 2,358,491 3% AUMENTAN
OTROS COSTOS 45000 42,453 471,698 1% AUMENTAN
ARRENDAMIENTO 150,602 AUMENTAN
1,264,492
IMPUESTO 34% (429,927.26)
UTILIDAD NETA 834,565

TASA REAL 10%

TASA DE INFLACION 6%
TASA NOMINAL 16.60%
VALOR ACTUAL 150,602.41
NOMINAL REAL
ARRENDAMIENTO 25,000

1.16
TASA NOMINAL = ((1 + TASA REAL) * (1+INFLACION))-1
INVERSIONES DE DISTINTA DURACION
EL METODO DEL COSTO ANUAL EQUIVALENTE

0 1 2 3 4
A 500 120 120 120
B 600 100 100 100 100

SUPONGA UNA TASA DE DESCUENTO DEL 10%

AL COMPRARAR DOS ALTERNATIVAS CON DIFERENTES DURACIONES, NO PODEMOS APLICAR EL METIDO DEL VALO

VAMOS A CALCULAR EB CADA CASO UN COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE (COSTO ANUAL EQUIVALETE)

MAQUINA 0 1 2 3 4
A -500 -120 -120 -120
B -600 -100 -100 -100 -100

PODEMOS TRAER TODO A PRESENTE Y CON ESE VALOR ENCONTRAR UNA ANUALIDAD EN EL PERIODO QUE SE NE
VALOR ACTUADURACION COSTO ANUAL EQUIVALENTE
A (798.42) 3 ($ 321.06)
B (916.99) 4 ($ 289.28) CONVIENE LA B POR TENER EL COSTO ANUAL EQUIVALENTE
MOS APLICAR EL METIDO DEL VALOR ACTUAL NETO

E (COSTO ANUAL EQUIVALETE)

LIDAD EN EL PERIODO QUE SE NECESITA

EL COSTO ANUAL EQUIVALENTE

EJERCICIO 22
Análisis de proyectos e inflación Sanders Enterprises, Inc., considera la compra de nuevas instalaciones
fabriles en 150 000 dólares. Estas instalaciones deben depreciarse por completo en línea
recta durante siete años. Se espera que no tengan valor de reventa después de esa fecha. Se anticipa
que los ingresos de operación provenientes de las instalaciones sean de 70 000 dólares, en términos
nominales, al final del primer año. Se pronostica que los ingresos aumentarán a la tasa de inflación de
5%. Los costos de producción al final del primer año serán de 20 000 dólares, en términos nominales,
y se espera que aumenten 6% al año. La tasa de descuento real es de 8%. La tasa tributaria corporativa
es de 34%. Sanders tiene otras operaciones rentables en curso. ¿Debe la empresa aceptar
el proyecto?
TASA DE INFLACION 5%
INVERSION INICIAL 150,000.00
DEPRECIACION LINEA RECTA 7 ANIOS
TASA DE DESCUENTO REAL 8%
TASA TRIBUTARIA 34%
INGRESOS AUMENTARAN 5%
COSTOS AUMENTARAN 6% FLUJO DE CAJA EN TERMINOS NOMI
0 1
INGRESOS ESPERADOS 70000
COSTOS -20000
UTILIDAD 50000
COSTOS FIJOS
DEPRECIACION -21429
VALOR DE MERCADO
(-)VALOR EN LIBROS

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 28571

IMPUESTO -9714
UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTOS 18857
DEPRECIACION 21429
INVERSION EN MAQUINARIA (150,000.00)
(+)VALOR EN LIBROS

FLUJO NETO -150000 40286

VAN $ 43,748.88
TIR 21.98%

(1 + TASA NOMINAL) = (1 + TASA REAL) * (1+INFLACION)

as instalaciones

a. Se anticipa
en términos
de inflación de
os nominales,
aria corporativa

LUJO DE CAJA EN TERMINOS NOMINALES

2 3 4 5 6 7
73500 77175 81034 85085 89340 93807
-21200 -22472 -23820 -25250 -26765 -28370
52300 54703 57213.43 59835.8983 62575.197823 65436.3125986

-21429 -21429 -21429 -21429 -21429 -21429

0
0

30871 33274 35785 38407 41147 44008

-10496 -11313 -12167 -13058 -13990 -14963
20375 21961 23618 25349 27157 29045
21429 21429 21429 21429 21429 21429

41804 43390 45047 46777 48585 50474

* (1+INFLACION) 13.40%
EJERCICIO 18
Valuación de flujos de efectivo Phillips Industries opera una pequeña empresa de manufactura.
Para este año fiscal espera flujos de efectivo netos, en términos reales, de 155 000 dólares. Phillips es
una empresa en marcha y espera que las presiones de la competencia erosionen sus flujos de efectivo
netos reales a una tasa de 5% anual a perpetuidad. La tasa de descuento real apropiada para
Phillips es de 11%. Todos los flujos de efectivo netos se reciben al final del año. ¿Cuál es el valor
presente de los flujos de efectivo netos provenientes de las operaciones de Phillips?

TERMINIS REALES 155000

TASA DE CRECIMIENTO -5% PERPETUIDAD
TASA DE DESCUENTO REAL 11%

VALOR ACTUAL DE UNA PERPETUIDAD CRECIENTE D1/(R-G) 968,750.00

EJERCICIO 21
Cálculo del VPN y la TIR de un reemplazo Una empresa considera una inversión en una nueva
máquina con un precio de 12 millones de dólares para reemplazar su equipo actual. Éste tiene
un valor en libros de 4 millones de dólares y un valor de mercado de 3 millones. Se espera que la
nueva máquina tenga una vida de cuatro años, y la anterior también puede usarse otros cuatro
años. Si la empresa reemplaza la máquina existente con la nueva, espera ahorrar 4.5 millones de
dólares en costos de operación cada año durante los cuatro años siguientes. Ninguna de las dos
máquinas tendrá valor de rescate dentro de cuatro años. Si la empresa compra la nueva máquina,
también necesitará una inversión de 250 000 dólares en capital de trabajo neto. El rendimiento
que se requiere sobre la inversión es de 10% y la tasa tributaria es de 39%. ¿Cuáles son el VPN y
la TIR de la decisión de reemplazar la máquina existente?

NUEVA MAQUINA MAQUINA ANTIGUA

INVERSION NUEVA MAQUINA 12,000,000.00 VALOR EN LIBROS MAQ ANTIGUA
DEPRECIACION 4.00 ANIOS VALOR DE MERCADO MAQ ANTIGU
AHORRAR COSTOS ANUAL 4,500,000.00 DEPRECIACION
VALOR DE RESCATE - VALOR DE RESCATE
INVERSION 250,000.00 TASA TRIBUTARIA
TIR 10%
TASA TRIBUTARIA 39%

MAQUINA NUEVA
0 1.00 2.00
INGRESOS 4,500,000.00 4,500,000.00
DEPRECICACION (3,000,000.00) (3,000,000.00)
UTILIDAD ANTES DE IMP 1,500,000.00 1,500,000.00
IMPUESTOS 585,000.00 585,000.00
UTILIDAD DESPUES DE IMP 915,000.00 915,000.00
DEPRECIACION 3,000,000.00 3,000,000.00
INVERSION INICI (12,000,000.00)
INVERSION CAP (250,000.00)
RECUPERACION CAP TRABAJO

FLUJO NETO (12,250,000.00) 3,915,000.00 3,915,000.00

VAN $ 330,776.59
TIR 11.23%

MAQUINA VIEJA
0 1.00 2.00
INGRESOS
DEPRECICACION (1,000,000.00) (1,000,000.00)
UTILIDAD ANTES DE IMP (1,000,000.00) (1,000,000.00)
IMPUESTOS 390,000.00 390,000.00
UTILIDAD DESPUES DE IMP (610,000.00) (610,000.00)
DEPRECIACION 1,000,000.00 1,000,000.00
INVERSION INIC (3,000,000.00)
ESFECTO TRIBUR (390,000.00)
RECUPERACION CAP TRABAJO
MAQUINA VTA
FLUJO NETO (3,390,000.00) 390,000.00 390,000.00

VAN ($ 2,153,752.48)
TIR -25.15%

SI NO DESEAMOS HACER LOS DOS FLUJOS DE CAJA PARA COMPARAR, PODEMOS REALIZAR

FLUJO INCREMENTAL ( COMPRAR NUEVA MAQUINA - MANTENER LA ACT

0 1 2
AHORROS INCREMENTALES 4,500,000 4,500,000
DEPRECIACION INCREMENTAL (2,000,000) (2,000,000)
UTILIDAD ANTES IMPUESTO 2,500,000 2,500,000
IMPUESTO -975000 -975000
UTILIDAD DESPUES DE IMP 1,525,000 1,525,000
DEPRECIACION INCREMENTAL 2,000,000 2,000,000
INVERSION INICI (12,000,000.00)
INVERSION CAP (250,000.00)
INVERSION INIC 3,000,000.00
ESFECTO TRIBUR 390,000.00
RECUPERACION CAP TRABAJO
MAQUINA VTA

FLUJO NET0 (8,860,000) 3,525,000 3,525,000

VAN $ 2,484,529.06
TIR 22.26%
 VNP
4,000,000.00 TIR
3,000,000.00
4.00 ANIOS
-
39%

EVA
3.00 4.00
4,500,000.00 4,500,000.00
(3,000,000.00) (3,000,000.00)
1,500,000.00 1,500,000.00
585,000.00 585,000.00
915,000.00 915,000.00
3,000,000.00 3,000,000.00

250,000.00

3,915,000.00 4,165,000.00

EJA
3.00 4.00

(1,000,000.00) (1,000,000.00)
(1,000,000.00) (1,000,000.00) VALOR DE MERC 3,000,000.00
390,000.00 390,000.00 VALOR EN LIBRO 4,000,000.00
(610,000.00) (610,000.00) UTILIDAD (1,000,000.00)
1,000,000.00 1,000,000.00 IMPUESTO 390000
 (610,000.00)

390,000.00 390,000.00

COMPARAR, PODEMOS REALIZAR UNO SOLO PERO INCREMENTAL

MAQUINA - MANTENER LA ACTUAL)

3 4
4,500,000 4,500,000
(2,000,000) (2,000,000)
2,500,000 2,500,000
-975000 -975000
1,525,000 1,525,000
2,000,000 2,000,000

250,000

3,525,000 3,775,000
ANÁLISIS DE RIESGOS

CUANDO ESTAMOS EVALUANDO UN PROYECTO DE INVERSION ES MUY IMPORTANTE REALIZAR UN ANALISIS DE RIESGO

PUNTO DE EQUILIBRIO OPERATIVO

PUNTO DE EQUILIBRIO FINANCIERO DEL PROYECTO
ANALISIS DE SENSUBILIDAD DE LAS VARIABLES CRITICAS
ANALISIS DE ESCENARIOS (PESIMISTAS, BASE O ESPERADO, OPTIMISTAS)

Análisis de sensibilidad y punto de equilibrio Se debe evaluar un proyecto que tiene un costo de
724 000 dólares, una vida de ocho años y sin valor de rescate. Suponga que la depreciación es
en línea recta hasta un valor de cero durante la vida del proyecto. Las ventas se han proyectado en
75 000 unidades por año. El precio por unidad es de 39 dólares, el costo variable por unidad es
de 23 dólares y los costos fijos son de 850 000 dólares por año. La tasa tributaria es de 35% y se
requiere un rendimiento de 15% sobre este proyecto.
a) Calcule el punto de equilibrio contable.
b) Calcule el flujo de efectivo y el VPN del caso. ¿Cuál es la sensibilidad del VPN a los cambios
en la cifra de ventas? Explique lo que indica su respuesta si se venden 500 unidades menos que
las proyectadas.
c) ¿Cuál es la sensibilidad del FEO a los cambios en la cifra del costo variable? Explique lo que
indica su respuesta si los costos variables estimados sufren una reducción de un dólar.

INVERSION INICIAL 724000 VENTAS (UNID) 75000

VIDA 8 PREIO 39
TASA TRIBUTARIA 35% COSTO VAR 23
RENDIMIENTO REQUERID 15% COSTOS FIJOS 850000

A) PUNTO DE EQUILIBRIO(OPERATIVO) CONTABLE= (COSTOS FIJOS + DEPREC)/MARGEN DE CONTRIBUCION)

COSTOS FIJOS + DEPRECIACION 58781.25

PRECIO DE VENTA - COSTOS VARIABLES

DEPRECIACION = 90500

COMO EL PROYECTI ESTIMA QUE SE PRODUCIRIAN VENTAS DE 75000 UNIDADES, NOS ENCONTRAMOS
LEJOS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

PARA UN NEGOCIO CON MUCHOS PRODUCTOS

VENTAS 120000
COSTO DE VENTAS 72000 60% RELACION DE COSTO VARIABLE
UTILIDAD BRUTA 48000 40%

PUNTO DE EQUILIBRIO= (COSTOS FIJOS + DEPRECIACION)/(1- RELAC.COST.VAR)

COSTOS FIOS 50000

DEPRE 5000 PUNTO DE EQUILIBRIO 137500
55000
R UN ANALISIS DE RIESGO

ONTRIBUCION)

, NOS ENCONTRAMOS