INTRODUCCION A LA FINANZAS.

1.1

Antecedentes Histricos

Siglo XX
Segn van Horne, las finanzas de la empresa surgieron como un campo de estudio
independiente al de la economa a principios de del siglo XX, es en este siglo cuando
se empiezan a crear teoras que explican exclusivamente los hechos financieros. Esto
tambin nos indica que no existan teoras que explicaran las finanzas como
tales, sino que las teoras que se desarrollaran respondan a la economa en general.
Es por ello que nos remontamos al ao 1900 en que se inicia una tendencia por emitir
grandes volmenes de valores de renta fija y renta variable. Los registros financieros
no eran como los que se usan en la actualidad ni existan reglamentaciones que hicieran
necesarias la divulgacin de la informacin financiera.
En la dcada de los aos veinte, el estudio de las finanzas se oriento a la liquidez y al
financiamiento de las empresas, la atencin se centraba mas en el financiamiento
externo que en la administracin interna.
La depresin de los aos treinta obligo a centrar el estudio y la teora de las finanzas a las
cuestiones defensivas de la supervivencia. Se hablo de preservar la liquidez
de quiebras, de liquidaciones y de reorganizacin. Los problemas surgidos en esta
dcada, como fueron los abusos en el endeudamiento, los fracasos de mltiples
empresas y las formas fraudulentas en que fueron tratados los inversionistas, provocaron
que creciera la demanda de regulaciones y en consecuencia, que con ellas creciera la
teora financiera.
En la dcada de 1940, las finanzas se orientaron ms hacia el financiamiento externo, con
una orientacin hacia los flujos de efectivo, que hacia la toma de decisiones desde el
interior de la empresa.
A principios de la dcada de 1950 Frederick y Vera Lutz presentaron una amplia teora de
la empresa en su libro [The theory of Investiment of the firm[ Por su parte, Joel Dean
presentaba el libro Capital Budgeting. Estos trabajos constituyeron los fundamentos del
desarrollo terico de las finanzas. Con la llegada de la computadora, a partir de esta
dcada, los sistemas de informacin le brindaron al administrador financiero, los
elementos necesarios para que la toma de decisiones se realizara en forma ms
adecuada. Se desarrollaron las tcnicas de investigacin de operaciones y de decisiones.
En esta misma dcada se desarrollaron modelos de valuacin para auxiliar la toma
de decisiones. Estos modelos tenan como propsito la evaluacin crtica de la estructura
de capital y de la poltica de dividendos del negocio, con respecto ala evaluacin en
su conjunto. Sobresalieron en estos temas Modigliani y Miller, quienes sentaron las bases
para estudios tericos ms profundos que continan a la fecha.
En la dcada de 1960 se desarroll la teora de la cartera Portfolio Theory de valores
que
haba
sido presentada en
1952
por
Markowitz.
En
esta
misma
dcada se desarrollaron investigaciones sobre la teora de los mercados eficientes y
se cre El modelo de fijacin de precios de los activos, Capital Asset Pricing Model
CAPM, el cual amplio y perfecciono la teora del portafolio.

En la dcada de 1970 se perfeccion mas el modelo de fijacin de precios de los activos

de capital. En esta misma dcada surgio una de las aportaciones de mayor relevancia en
el mbito financiero delo siglo XX, ya que en el ao de 1973, Black y Sholes formularon el
modelo de fijacin de precios de opciones para la evaluacin relativa de los derechos
financieros.
La dcada de 1980 se caracteriz por la gran cantidad de fusiones, venta y compra
de empresas, se determinaron mtodos de valuacin de las empresas, elemento
indispensable para tomar decisiones. Tambin incluyeron estudios en la emisin
de valores, poltica de dividendos e inversin de activos, adems se habla de mercados
incompletos en los que los deseos de los inversionistas en valores no se satisfacen.
Los aos noventa se destacan por la globalizacin de las finanzas y el constante aumento
en la generacin de riqueza, las utilidades se generan a partir del capital que se invierte
en la empresa, se caracteriza por la incertidumbre econmica a nivel mundial, los
problemas de financiamiento externo, los prestamos internos, los excesos especulativos y
los problemas ticos en algunas empresas financieras, que dieron origen a innovaciones
financieras entre las que destacan los modelos para medir el riesgo de los mercados.
En el siglo XXI se sigue hablando de globalizacin de las finanzas, los cambios surgen
cada vez con mayor prontitud. Sin embargo las teoras financieras ya no se pueden
enfocar exclusivamente a la generacin de la riqueza, sino que deben orientarse al
servicio del hombre.