TEMA:

“EBITDA
Beneficio antes de intereses, impuestos
y amortizaciones”
CATEDRÁTICO:

Mg. David García Puente

SEMESTRE:
VI SEMESTRE

ALUMNA:

QUISPE BARZOLA, LESLY KAREN

HUANCAYO – 2017
“EBITDA, Beneficio antes de intereses, impuestos y amortizaciones”

DEDICATORIA

A Dios por la vida y fortaleza que nos da.

A nuestros padres, por su motivación, amor,

confianza y apoyo incondicional.

Al Mg. David García Puente por su compromiso

de guiarnos de la mejor manera durante

este proceso de aprendizaje.

A la juventud estudiosa, futuros contadores

por su constante esfuerzo y tesón para

direccionar su vida y alcanzar sus metas.

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 “EBITDA, Beneficio antes de intereses, impuestos y amortizaciones”

ÍNDICE

DEDICATORIA………………………………………………………….. 2

INTRODUCCIÓN……………………………………………………….. 4

CONTENIDO……………………………………………………………. 5

1. CONCEPTO……………………………………………………………………… 5
1.1. INTERESES FINANCIEROS…………………………………………… 5
1.2. IMPUESTOS……………………………………………………………... 5
1.3. DEPRECIACCIONES Y AMORTIZACIONES………………………... 6
2. IMPORTANCIA…………………………………………………………………... 6
3. VENTAJAS……………………………………………………………..………... 7
4. LIMITACIONES………………………………………………………………….. 8
5. APLICACIÓN DEL EBITDA…………………………………………………….. 9
5.1. EL EFECTO DE LAS PARTIDAS INCLUIDAS EN EL EBITDA……. 9
6. CÁLCULO DEL EBITDA………………………………………………………. 10
7. INTERPRETACIÓN DEL EBITDA……………………………………………. 11
8. CRITICAS HACIA EL EBITDA………………………………………………... 14
9. CASO APLICATIVO…………………………………………………………… 14
10. CASO APLICATIVO 2………………………………………………………… 15

CONCLUSIONES……………………………………………..….…… 17

REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS…………………………...…… 18

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 “EBITDA, Beneficio antes de intereses, impuestos y amortizaciones”

INTRODUCCIÓN

Hoy en día se tiene una mayor atención en prever la capacidad de generación

de flujos de efectivo como una medida de desempeño financiero de una
empresa. En este ámbito sobresale el EBITDA (Earnings Before Interests, Tax,
Depreciation and Amortization) como un indicador para evaluar la gestión y
rentabilidad operativa, que surgió en un contexto en que las fusiones y
adquisiciones entre compañías era recurrente. Así, sus primeras aplicaciones se
centraban para estimar la cobertura potencial de apalancamiento que tenían
estas unidades productivas a ser adquiridas.

Actualmente su uso se ha extendido, pero se tienen algunos inconvenientes en

cuanto a su significado, cálculo e interpretación por lo que es oportuno hablar
sobre tema en esta edición, con el propósito de evitar errores al momento de su
aplicación.

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 “EBITDA, Beneficio antes de intereses, impuestos y amortizaciones”

EBITDA, BENEFICIO ANTES DE INTERESES,

IMPUESTOS Y AMORTIZACIONES

1. CONCEPTO

El EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization)

hace referencia a los beneficios que genera una empresa antes de aplicar
amortizaciones, depreciaciones, intereses e impuestos. Es decir, es el resultado
de explotación más las amortizaciones del ejercicio.

El EBITDA de una empresa es el parámetro más importante tanto para conocer

su valor potencial para una posible venta, como para obtener fondos en los
mercados financieros.

El EBITDA, como su nombre lo establece, es la utilidad obtenida antes de

descontar los intereses, los impuestos, las depreciaciones y amortizaciones.
Esto significa que es un indicador que mide la capacidad de una compañía para
generar beneficios económicos a partir de sus actividades operacionales durante
un periodo de tiempo, prescindiendo de cuestiones financieras y tributarias así
como de los gastos contables que no implican pagos efectivos de dinero1.

Para comprender su significado hay que considerar el efecto de las partidas que
se incluyen en su cálculo a tener en cuenta para su interpretación:

1.1. INTERESES FINANCIEROS

Referidas a las cargas financieras derivadas de los intereses por las

deudas contraídas en la empresa al utilizar recursos financieros de
terceros. De esta manera, cuanto más endeudada esté la empresa menor
será su resultado contable. Por ello, su no deducción en el EBITDA sigue
la línea de medir la capacidad productiva de la empresa con
independencia de cómo se encuentra financiada.

1.2. IMPUESTOS

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 “EBITDA, Beneficio antes de intereses, impuestos y amortizaciones”

Esta partida hace referencia al importe del impuesto de sociedades, cuya

cuantía depende del resultado obtenido por la empresa y de las tasas
impositivas aplicadas y reguladas por los gobiernos. De este modo al
quitar el efecto impositivo, hace viable la comparación de compañías que
se encuentran en diferentes naciones, por ejemplo.

1.3. DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES

Estas cuentas se relacionan con los gastos por pérdida de valor de los
activos e intangibles respectivamente, por ello dependerán del valor
contable de las inversiones realizadas y de los criterios de amortización
aplicados por la empresa, por lo cual hay un margen de discrecionalidad
a la hora de determinar los métodos de uso. Por tanto, el propósito del
EBITDA es obtener una imagen fiel de lo que la empresa está ganando o
perdiendo en el núcleo del negocio, es decir, con base en la propia
dotación y desarrollo de su actividad económica.

2. IMPORTANCIA

Este indicador se ha consolidado, en los últimos años, como el indicador más

utilizado para medir la rentabilidad operativa de una empresa.

Bajo los lineamientos mencionados, es notorio que con el EBITDA se busca una
medida homogénea de la capacidad de la empresa para obtener los beneficios
mediante la explotación productiva y que permita la comparación de la
rentabilidad (operativa) entre diferentes compañías, como en los últimos años se
ha venido desarrollando. Por su parte, Apaza2 expone algunas cuestiones a la
hora interpretar el EBITDA:

- Usualmente es empleada como una medida de desempeño en los

negocios, y que puede ser comparada con las empresas de la
competencia, al eliminar el sesgo de la estructura financiera, el entorno
fiscal y de los gastos contables (depreciación y amortización).

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 “EBITDA, Beneficio antes de intereses, impuestos y amortizaciones”

- Es una herramienta que se aproxima a la generación del flujo de efectivo,

ya que no toma en consideración la deducción de cuentas que impliquen
una salida de dinero como la depreciación.
- En algunos casos, es un referente para los inversionistas como medida
de la capacidad histórica de una empresa para cubrir su deuda. Además
se han derivado otros indicadores que permiten analizar otros aspectos
de interés tales como EBITDA/Intereses netos; Deuda/EBITDA;
EBITDA/Ventas, etc.

3. VENTAJAS

A pesar de las críticas, tiene muchos puntos a favor, como por ejemplo:

- Sirve como atajo para estimar el flujo de efectivo disponible de una

empresa, es decir, nos dice el dinero que le queda a una empresa para
pagar sus deudas una vez restados sus gastos más importantes. Es un
ratio que nos indica de un vistazo la solvencia de una empresa y nos dice
si puede o no pagar su deuda. El EBITDA es la base para calcular el ratio
de cobertura de deuda.
- Es muy útil para comparar empresas, comparar los datos históricos de las
mismas y comparar con los datos de la industria. Porque el EBITDA nos
muestra información que no está afectada por el apalancamiento
financiero, por los impuestos ni por los costes de amortización, que en
determinadas empresas son muy altos. Al eliminar de su cálculo estos
elementos hace que sea muy fácil comparar la salud financiera de varias
compañías.

Una de las razones que ha vuelto tan popular el EBITDA, hasta el punto en que
muchos idiomas usan el término inglés (incluido el español), es porque muestra
las ganancias de la empresa si descontar determinados gastos. Por ello, da la
impresión de que los beneficios son más elevados, mostrando más ganancias
de las que muestra el resultado operativo. Y eso a los empresarios les gusta
mucho.

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4. LIMITACIONES

El uso de este método tiene también sus limitaciones, y es fundamental que el

analista las tenga presente cuando lo utiliza.

A continuación presentamos algunas limitaciones del múltiplo EBITDA para la

estimación del valor:

- El múltiplo EBITDA no tiene en cuenta posibles costes de reestructuración

necesaria de las operaciones.
- El EBITDA no refleja los cambios en el fondo de maniobra. Si durante el
periodo la compañía consume caja acumulando existencias, ampliando
deudores o reduciendo proveedores, la caja generada será menor o
mayor, en caso de realizar lo contrario.
- El EBITDA tampoco refleja la necesidad de hacer inversiones. Por ello,
según lo intensiva en capital que sea una empresa, los analistas pueden
preferir usar el EBIT (beneficios antes de intereses e impuestos).
- El EBITDA a menudo tiene que ser ajustado, para recoger costes
puntuales que se han tenido que realizar en el ejercicio, como costes de
despidos de empleados por situaciones no recurrentes o un impago
relevante, y no recurrente, en ese ejercicio.
- Si las condiciones en las que la compañía ha operado en los últimos doce
meses no son representativas, será apropiado basarse en un estimado de
un EBITDA futuro “normalizado”, que elimine los aspectos no recurrentes.
- No se tienen en cuenta los cambios en el capital circulante de las
empresas. Es importante tener en consideración la posibilidad de que se
produzca un desequilibrio entre los beneficios y la posición de tesorería,
ya que la existencia de beneficios no siempre implica que la empresa
realice todos sus cobros.
- Se pueden obtener ideas erróneas de la liquidez de una empresa a nivel
de grupo. Existen empresas que poseen un importante EBITDA
consolidado, pero no disponible para atender a los pagos.
- No se consideran las necesidades de inversión de las empresas (CAPEX).
Cuando las empresas necesiten utilizar los fondos generados para

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realizar inversiones de capital, estos importes deberán reducirse del

EBITDA.
- No se tienen en cuenta las características propias de cada sector.
- El EBITDA resulta inadecuado a la hora de valorar una empresa si su valor
se toma aisladamente.
- Puede sufrir diferentes alteraciones mediante contabilización errónea de
ingresos, gastos o amortizaciones.

A pesar de estas limitaciones, que son importantes tener en cuenta, el EBITDA

en la práctica es una buena medida para realizar una aproximación rápida al
valor y para ser utilizado como referencia de lo que se está pagando en el
mercado por empresas comparables.

5. APLICACIÓN DEL EBITDA

El EBITDA mide la capacidad de la empresa para generar beneficios considerando

únicamente su actividad productiva. Para comprender su significado hay que considerar
el efecto de las partidas que se incluyen en su cálculo, así como los aspectos a tener en
cuenta en su interpretación.

5.1. EL EFECTO DE LAS PARTIDAS INCLUIDAS EN EL EBITDA

En el cálculo del EBITDA hay una serie de partidas que no son tenidas en cuenta,
buscando obtener una medida sobre la capacidad de la empresa para generar beneficio
mediante su actividad productiva. Las implicaciones son las siguientes:

a. Las amortizaciones productivas

Se derivan de las inversiones realizadas por la empresa en el Inmovilizado Material, de

manera que cuanto mayor sean éstas menor será el resultado contable de la empresa.
Por tanto, al no considerarlas para calcular el EBITDA se logra eliminar uno de los
elementos que separan al resultado contable de la capacidad de la empresa para
generar recursos mediante su actividad productiva. Por otra parte, la cantidad
amortizada en cada período depende del método de amortización utilizado (véase
"Amortización contable") por lo que existe un cierto margen de discrecionalidad, que es
eliminado en el EBITDA.

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b. Las provisiones

Las empresas dotan este tipo de fondos para cubrirse de posibles riesgos
(depreciaciones), por lo que, cuanto mayor es la cobertura menor es su resultado. Por
tanto, al igual que ocurre con las amortizaciones, al no considerarlas para el cálculo del
EBITDA se elimina otro de los elementos que separan el resultado contable de la
capacidad de la empresa para generar recursos mediante su actividad productiva.
Además, se elimina la arbitrariedad derivada de los distintos criterios que puede adoptar
la empresa para la dotación de estos fondos.

c. Los intereses financieros

Se refieren a las cargas financieras derivadas de los intereses, no del principal, de las
deudas contraídas por la empresa al utilizar recursos financieros ajenos. De esta
manera cuanto más endeudada esté la empresa menor será su resultado contable. Su
no consideración en el EBITDA sigue en la línea de medir la capacidad productiva de la
empresa con independencia de cómo se encuentra financiada. En este caso, al no estar
incluidos en el resultado de explotación no es necesario realizar ningún ajuste en su
cálculo si se parte del mismo.

d. Los impuestos

Con este concepto se hace referencia al importe del Impuesto de Sociedades, cuya
cuantía depende del resultado obtenido por la empresa (considerando tanto las
amortizaciones como las provisiones y los pagos financieros). De nuevo, su no inclusión
en el EBITDA elimina la subjetividad derivada de las dotaciones a las partidas ya
mencionadas así como al endeudamiento de la empresa.

6. CÁLCULO DEL EBITDA

Para su cálculo se emplea el estado de resultados de la empresa (o de

ganancias y pérdidas), teniendo como base la utilidad operativa, que es un
aproximado al EBIT (Earnings Before Interests and Taxes), considerada como
las utilidades antes de impuestos e intereses, como se presenta en el siguiente
esquema:

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ESTADO DE RESULTADOS
+ Ingresos por actividad (ventas)
− Costo de los bienes vendidos o de
los servicios prestados
= UTILIDAD BRUTA
-Gastos de Ventas
-Gastos de Administración
= UTILIDAD OPERATIVA (EBIT)
Depreciación
Amortización
= EBITDA

Por lo tanto, la fórmula para determinar su magnitud se resume así:

𝑬𝑩𝑰𝑻𝑫𝑨 = 𝑬𝑩𝑰𝑻 + 𝑫𝒆𝒑𝒓𝒆𝒄𝒊𝒂𝒄𝒊ó𝒏 + 𝑨𝒎𝒐𝒓𝒕𝒊𝒛𝒂𝒄𝒊ó𝒏

Otro de los usos del EBITDA se da en los casos de evaluación de proyectos,

centrándose únicamente en la rentabilidad que generaría el mismo si se
ejecutara. Así, si se mostraran resultados positivos, el éxito final del proyecto
radicaría en el tratamiento de la gestión que se haga frente a los gastos de
financiamiento, de los aspectos tributarios y de las políticas de depreciación
dadas por los responsables del proyecto, como se ilustrará posteriormente con
un ejemplo práctico.

7. INTERPRETACIÓN DEL EBITDA

El EBITDA busca una medida homogénea de la capacidad de la empresa para

obtener beneficios mediante su actividad productiva, eliminando: la subjetividad
de las dotaciones y el efecto del endeudamiento. Tiene como ventaja la sencillez
en su cálculo, aunque su análisis aislado implica una serie de aspectos que

a. El EBITDA no mide la liquidez generada por la empresa ya que aunque

elimina las provisiones y amortizaciones (gastos que no suponen una
salida de tesorería) no incluye otras salidas de tesorería como los pagos
financieros tanto por intereses como por la devolución del principal o las
ventas y compras, que aún no se han hecho efectivas.

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b. Al eliminar las amortizaciones productivas no tiene en cuenta las

inversiones productivas realizadas por la empresa ni en el pasado ni en el
período actual.
c. Al no considerar el endeudamiento de la empresa, es posible que una
entidad con un EBITDA elevado tenga a su vez un alto grado de
endeudamiento, por lo que la capacidad real para generar beneficio puede
verse reducida considerablemente.

En definitiva un EBITDA elevado no es necesariamente sinónimo de una buena

gestión empresarial, siendo necesario realizar su análisis de forma conjunta con
otros aspectos de la empresa. Por esta razón, es habitual utilizarlo en relación
(cociente) a otros parámetros como la inversión realizada o las ventas
efectuadas en un período de tiempo.

Ejemplo:

En la tabla adjunta se incluyen cuatro empresas en las que se recogen:

i. Los ingresos y gastos de explotación (I).

ii. Los gastos de explotación (G). Pueden dividirse en:

- Gastos operativos (O).

- Dotación a la amortización productiva (A).
- Dotación a las provisiones (P).

iii. El resultado de Explotación (EBIT) = (I-G) = I - O - A- P

iv. Los pagos financieros por intereses (F)
v. Los impuestos (I). Se supone un tipo en el impuesto de sociedades de un
20% (I = (EBIT - F) 0,2).
vi. El resultado (EBIT - F - I).

EMPRESA A EMPRESA B EMPRESA C EMPRESA D

INGRESOS 20,000 20,000 20,000 20,000
GASTOS 13,500 15,000 13,500 15,000
(EBIT) 6,500 5,000 6,500 5,000
INTER 2,000 2,000 4,00 4,000
IMP 900 600 500 200
RESULTADO 3,600 2,400 2,000 800

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Como se puede observar, todas las empresas generan los mismos ingresos pero
los menores gastos de la "A" y la "D" hacen que presenten un EBIT superior. El
mayor resultado final de la empresa "A" está determinado por unos menores
gastos financieros (lo que indica que está menos endeudada). Los impuestos, al
calcularse sobre el beneficio después de intereses, son mayores en la empresa
"A". Por su parte las empresas "B" y "D" tienen mayores gastos que las
anteriores. Además, la "D" presenta gastos financieros superiores, lo que indica
un mayor endeudamiento. El análisis del resultado muestra un valor más elevado
para "A" siendo la "D" la que cuenta con una cifra más reducida. Sin embargo, si
se quiere conocer la capacidad de cada empresa para generar recursos
mediante su actividad productiva puede recurrirse al EBITDA.

Para ello es necesario determinar qué parte de los gastos de cada empresa está
formada por amortizaciones y provisiones. Sumando estos gastos al EBIT se
obtiene el EBITDA.

EBITDA = EBIT + AMORTIZACIONES + PROVISIONES

EMPRESA A EMPRESA B EMPRESA C EMPRESA D

EBIT 20,000 20,000 20,000 20,000
+ AMORTIZACIONES 13,500 15,000 13,500 15,000
+ PROVISIONES 6,500 5,000 6,500 5,000
EBITDA 2,000 2,000 4,00 4,000

Como se puede apreciar, todas las empresas presentan el mismo EBITBA ya

que la capacidad para obtener recursos por su actividad productiva (diferencia
entre ingresos y gastos productivos) es la misma. Sin embargo, del análisis de
las diferentes empresas, tomando como referencia la "A", se desprende:

- La empresa "A" se diferencia de la empresa "B" en que tiene menos

amortizaciones, lo que indica menores inversiones productivas.
- La empresa "A" se diferencia de la "C" en unos gastos financieros más
reducidos, producto de un menor endeudamiento.
- La empresa "A" y la "D" se diferencian tanto en las amortizaciones como
en los pagos financieros, indicando mayores inversiones y más
endeudamiento por parte de "D".

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8. CRITICAS HACIA EL EBITDA

En síntesis, el EBITDA es uno de los indicadores que ha generado gran

controversia dadas las limitaciones y por el uso generalizado que se ha tenido.
Uno de los críticos más resaltantes ha sido Percival, quien hace mención de lo
siguiente:

“El EBITDA originariamente fue utilizado para valorar la capacidad de una

empresa para hacer frente a sus deudas de corto plazo, de uno o dos años.
Comparando el EBITDA con los intereses que teóricamente hay que pagar
tendremos una idea sobre si hay suficientes beneficios de explotación como para
afrontar el pago de esos intereses. Pero debido a que el EBITDA ignora muchas
otras situaciones con flujos de efectivo negativos (como los gastos de capital),
una empresa podría presentar un EBITDA espectacular pero no tener suficiente
efectivo para hacer frente a sus intereses y a otros pagos”.

Sin embargo, otros analistas lo respaldan resaltando las ventajas que tiene su
aplicación. Pero como sucede en todo campo de estudio, los profesionales de
las finanzas y la contabilidad aún tienen que descubrir una teoría unificada para
analizar los resultados de una empresa.

9. CASO APLICATIVO 1

COMPAÑÍA LUZ
ESTADO DE RESULTADOS
Año 2016
Ingreso Operacional 534,750.00
-(CMV) (238,430.00)
= UTILIDAD BRUTA 296,320.00
(Gastos de administración) (54,000)
(Gastos de ventas) (98,750)
= UTILIDAD OPERATIVA 143,570
Ingresos Operacionales 49,400
(Gastos no Operacionales) (32,900)
= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 61,270
(Provisión Impuesto) (21,450)
= UTILIDAD NETA 39,820

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El anterior es el estado de resultados de la Compañía Luz. En los gastos de

administración y ventas se han registrado depreciaciones y amortizaciones por
S/. 15,500.

Para calcular el EBITDA le restamos las depreciaciones y amortizaciones al EBIT

o Utilidad Operativa de la siguiente manera:

UTILIDAD BRUTA 296,320.00

(Gastos de administración) (54,000)
(Gastos de ventas) (98,750)
EBIT 143,570
Depreciaciones y Amortizaciones (15,500)
EBITDA 159,070

10. CASO APLICATIVO 2

La empresa LORENA SAC está evaluando construir una sucursal en un distrito,

por lo que se presentan dos proyectos, cuya principal diferencia está dada en los
recursos de financiamiento, donde el proyecto 1 tendrá un 60% de obligaciones
con terceras personas y el segundo proyecto solo dispone de recursos propios.
Adicionalmente, se tienen los siguientes datos para cada proyecto, en el caso
hipotético de que entraran a operar el primer año de su implementación:

PROYECTO 1 PROYECTO 2
Capital Invertido 100,000 100,000
Ingresos 20,000 20,000
Costos y Gastos Operativos 10,000 11,000
Gastos de ventas 3,000 2,500
Gastos de administración 500 1,500
Intereses 2,000 0
Depreciación 1,000 1,200
Amortización 2,500 2,000

Se establece que la tasa impositiva vigente es del 28%. Se pide determinar el

EBITDA para caso y las implicancias que tiene en cada proyecto.

Solución:

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En primera instancia, determinemos el estado de resultados que presentaría

cada proyecto al cabo de un año, simplificando algunas partidas con fines
prácticos:

PROYECTO 1 PROYECTO 2
INGRESOS 20,000 20,000
(-) Costos Y Gastos Operativos (10,000) (9,000)
(-) Gastos de ventas (3,000) (2,500)
(-) Gastos de administración (500) (1,500)
=UTILIDAD OPERATIVA 6,500 7,000
(-) Gastos Financieros (900) (0)
= UTILIDAD ANTES DE IMP 5,600 7,000
(-) Impuestos 28% (1,568) (1,960)
= UTILIDAD NETA 4,032 5,040

Como se puede observar, ambos proyectos generan el mismo nivel de ingresos,

pero debido a la diferencia de gastos en que incurren, el proyecto 1 otorgaría
una mayor utilidad neta al cierre de ejercicio del primer año. Ahora procedemos
a calcular el EBITDA en cada caso:

PROYECTO 1 PROYECTO 2
EBIT (Utilidad operativa) 6,500 7,000
+ Amortizaciones 2,500 2,000
+ Depreciaciones 1,000 1,000
= EBITDA 10,000 10,000

Se aprecia un mismo EBITDA de 10.000 unidades monetarias en los dos

proyectos, lo que significa que la capacidad de obtener beneficios por su propia
actividad productiva es la misma. Sin embargo, el proyecto 1 presenta un costo
por la financiación con sus acreedores generando una salida de efectivo, lo cual
reduce los beneficios netos presentados en el cuadro de los estados resultados.
No obstante, para ver la rentabilidad del proyecto en su totalidad dependerá, de
manera complementaria, de las políticas de gestión que se realice en cada uno
de ellas respecto del financiamiento, tributación y las amortizaciones.

Por lo tanto, el EBITDA, al igual que los otros indicadores financieros, por sí
misma no es una medida suficiente para aprobar un proyecto, ya que se debe
evaluar otros aspectos concernientes generando el éxito del mismo.

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CONCLUSIONES

El indicador EBITDA, un indicador preparado en base a la información de los

estados financieros, es útil en el análisis del desempeño económico financiero
de las empresas, pero debe ser utilizado en conjunto con otros y no debe
utilizarse para comparar entre empresas de diferente tamaño, ya que no es
correcto obtener conclusiones en base a resultados generados con niveles de
activos y de ventas diferentes entre sí. Lo apropiado es utilizar un indicador que
escale según nivel de ventas y en este caso es útil el indicador Margen EBITDA.

En términos generales, lo que el EBITDA hace, es determinar las ganancias o la

utilidad obtenida por una empresa o proyecto, sin tener en cuenta los gastos
financieros, los impuestos y demás gastos contables que no implican salida de
dinero en efectivo, como las depreciaciones y las amortizaciones. En otras
palabras, el EBITDA nos dice: Hasta aquí el proyecto es rentable, y en adelante,
dependerá de su gestión que el proyecto sea viable o no.

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REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS
Diana Angélica Ccaccya Bautista. (2016). El EBITDA: una herramienta gerencial.
Actualidad Empresarial, Nº 343, 2.

CPC. Mario Apaza Meza (2004). EBITDA: ¿Es una nueva métrica de
desempeño?, Actualidad Empresarial, N° 72, 2.

Carmen A. Bastidas Méndez. (2007). EBITDA, ¿Es un indicador financiero

contable de agregación de valor?, Finanzas, V, 14.

Javier Iturrioz del Campo. (2014). EBITDA. 2017, de Expansión.com Sitio web:
http://www.expansion.com/diccionario-economico/ebitda.html

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