1.

¿Por qué el Objetivo Básico Financiero no puede definirse exclusivamente en función de las
utilidades?

Porque se debe estar enfocado también en los objetivos empresariales, ellos determinan una
especie de marco de referencia que guía la toma de decisiones, ya que este objetivo debe
visualizarse desde una perspectiva de largo plazo pues es posible que sacrificios de utilidad. Al
igual se corre el riesgo de que con ellas no se garantice el futuro, la permanencia y el crecimiento
de la empresa.

2. Es común encontrar gerentes que cuando los resultados de la empresa no son los mejores
optan, como primera medida, por implementar programas de reducción de costos y gastos.
¿Considera usted que esta debería ser, necesariamente, la prioridad número uno en el proceso de
mejorar los resultados de la empresa?

No porque bajo estas políticas sería imposible para una empresa alcanzar dos importantes
objetivos: Crecer y Permanecer; optaría por dos opciones más importantes que pueden tener un
efecto más notable para el alcance del Objetivo Básico Financiero; ellas son: la generación de
ingresos y la eficiencia en el manejo de los recursos. Ello es así porque la reducción de costos
tiene un límite mientras que las otras dos alternativas ofrecen al gerente infinidad de opciones.

3. Tradicionalmente se ha definido el Objetivo Básico Financiero como “la maximización de la

riqueza de los accionistas”. Esta definición no siempre es del agrado de todos los que conforman el
equipo de colaboradores de una empresa, pues ante la sensibilidad que en los últimos años ha
despertado la globalización tiende a asociarse con lo que muchos denominan “Capitalismo
Salvaje”. En este texto se propone la siguiente definición: “Incremento del patrimonio de los
accionistas en armonía con los objetivos asociados con clientes, trabajadores y demás grupos de
interés”. ¿Considera usted que esta definición ayuda a comprender el verdadero sentido del
propósito financiero de las decisiones que se toman en la empresa?

Si estoy de acuerdo con esta definición, ya que aparte de la utilidad del accionista también se
están logrando el cumplimiento de los objetivos de las demás áreas de la empresa. Estas
empresas se destacan porque también disfrutan de altos niveles de clima organizacional y altos
niveles de satisfacción de clientes. También se observa que coinciden altos niveles de aceptación
de la empresa por parte de la sociedad y demás grupos de interés relacionados con ella. Aunque
es cierto que la trascendencia de la definición debe entenderse de manera más amplia, pues no
quiere decir que para que el accionista se beneficie del cumplimiento de este objetivo, debe ser a
costa de Sacrificar a los otros grupos de interés mencionados atrás.

4. ¿Por qué si el valor de una empresa se incrementa en mayor proporción que lo que se haya
invertido para ello, el patrimonio de los accionistas debería incrementarse en mayor proporción que
las utilidades que se les hayan retenido a los accionistas? Para facilitar la respuesta se recomienda
el uso de un ejemplo numérico.

Un auto clásico, su precio de mercado es de $500.000.000 al cual se le invierten $50.000.000 en

arreglos con accesorios originales, su nuevo valor comercial después de realizados estos arreglos
es de $750.000.000. Su valor agregado es de $200.000.000

5. Explique por qué el alcance del objetivo básico financiero no necesariamente se logra a costa
del alcance sacrificar los objetivos asociados con los trabajadores y los clientes.

Por el contrario, se supone que si se produce valor agregado para el accionista es porque también
se están logrando los objetivos de Mercadeo, Producción y Gestión Humana: hay empleados
satisfechos que garantizan la producción de bienes y servicios de alta calidad, lo que a su vez
permite mantener clientes satisfechos y por lo tanto leales, que al consumir los productos o
servicios garantizan el alcance del Objetivo Básico Financiero que es el incremento del patrimonio
de los accionistas en armonía con los objetivos asociados con clientes, trabajadores y demás
grupos de interés que giran alrededor de la empresa.

6. ¿Por qué no basta con que una empresa crezca con rentabilidad?

Se pretende dicha rentabilidad se convierta en flujo de caja, no solamente para darle la

oportunidad a los accionistas de disfrutar de esas utilidades vía dividendos, sino también para
disponer de los recursos que se requieren para llevar a cabo nuevas inversiones que resultan en
crecimiento. Por ello se certificará que la empresa, no solamente debe crecer a través de la
rentabilidad, sino que también lo debe hacer produciendo flujo de caja. Sólo de esta forma se
garantiza la creación de valor para los accionistas.

7. El propósito de todo emprendedor cuando crea una empresa es lograr su independencia

económica y formar un patrimonio. Relacione lo anterior con la decisión de comprar acciones de
empresa en la bolsa de valores.

Lo que se busca al adquirir acciones es que generen un pago de dividendos y una valorización por
el tiempo que las tenga en mi poder estas acciones.

8. Un pequeño empresario hizo la siguiente afirmación: “Como mi empresa me produce una

utilidad neta anual de $100 millones y en el banco pagan a los ahorradores el 8% de interés anual,
entonces quien me quiera comprar la empresa debe darme como mínimo $1.250 millones, ya que
esta cantidad invertida en un depósito que produce el 8% anual representa los $100 de utilidad
neta a los que estaría renunciando si vendo la empresa. Cite al menos dos errores conceptuales
que está cometiendo en empresario con su afirmación.

La fluctuación de esta tasa de interés, El dinero en efectivo pierde valor como riqueza ya que está
sometido al proceso económico de desvalorización debido a la inflación, los flujos son variables en
el tiempo y pueden ser mucho mejor que el flujo actual ya que la empresa está en funcionamiento.

9. En el capítulo que se acaba de estudiar se afirma que el flujo de caja de una empresa (después
de impuestos), tiene solamente cuatro destinos: Reposición de capital de trabajo, atención del
servicio a la deuda, reposición de activos fijos y reparto de utilidades. ¿Por qué no se consideran
allí las inversiones en expansión de la capacidad instalada, como otra alternativa de destino del
flujo de caja?

Porque las inversiones se consideran en la parte inicial del flujo de caja, en esta parte del flujo de
caja después de impuestos es lo que al final le van a quedar a los accionistas como repartición de
utilidades.

10. ¿Por qué se afirma que la reposición de activos fijos debe financiarse con el propio flujo de caja
de la empresa?

Porque son flujos que pertenecen a los propietarios solo que los podrán disfrutar al momento de
liquidación de la empresa. Simplemente porque se supone que como consecuencia de la
conversión en efectivo de los cargos por depreciación, la empresa debió realizar una acumulación
paulatina de efectivo que es la que posteriormente debe permitir la reposición de dichos activos
fijos

11. Una empresa tiene activos por $2.500 millones, de los cuales las cuentas por cobrar y los
inventarios valen $ 1.800 millones. Los niveles de cuentas por cobrar e inventarios son los
adecuados para el tipo de actividad que desarrolla la empresa. Los pasivos valen $300 millones y
el patrimonio $2.200 millones. El patrimonio se descompone en $500 millones de capital social y
$1.700 millones de utilidades retenidas. Hace seis meses falleció uno de los tres accionistas de la
empresa (todos poseían la misma proporción del capital), y su familia, representada por uno de los
yernos, se ha presentado a exigir que se distribuyan las utilidades retenidas, pues ellas
corresponden a utilidades que la empresa produjo en el pasado porque ellos no pudieron disfrutar
en vida de su ser querido. ¿Considera usted que desde el punto de vista financiero es razonable la
solicitud de la familia? ¿Qué argumentos esgrimiría para justificar el no reparto de esas utilidades
retenidas?

Informaría a la familia que las utilidades retenidas se encuentran comprometidas en emprender

proyectos de inversión e iniciativas en la empresa que resultara en un incremento del valor de la
utilidad para ese periodo; es decir la generación de un valor agregado para los accionistas.

12. ¿El flujo de caja libre es una cifra que se calcula antes, o después de impuestos? ¿Por qué?

Se calcula después de impuestos, para determinar el monto de flujo disponible después de cumplir
con todos los pagos obligatorios y así determinar la cifra real que queda del ejercicio.es el saldo
para pagar a los accionistas y para cubrir deuda,

13. Relacione el Estado de Resultados con el concepto de Flujo de Caja Libre.

Desde el estado de resultados se inicial el cálculo para hallar el flujo de caja libre.

14. ¿Por qué no es apropiado considerar el capital de trabajo como la diferencia entre el activo
corriente y el pasivo corriente? Enuncie al menos tres razones.

Los únicos recursos que la empresa combina para generar utilidades y flujo de caja, se entenderá
capital de trabajo como los recursos que una empresa requiere para llevar a cabo sus operaciones
sin contratiempo alguno.

15. ¿Cuáles son, básicamente, las cuentas o grupos de cuentas del activo corriente y el pasivo
corriente que tienen estricta relación con la operación?

Activo corriente: Cuentas por cobrar e inventarios

Pasivo corriente: cuentas por pagar

16. Las empresas A y B se dedican a la misma actividad y producen idéntico flujo de caja libre. El
60% de las ventas de la empresa A está representado en tres grandes clientes. En la empresa B
ningún cliente representa más del 5% de las ventas de la empresa. ¿Cuál de las dos empresas
podría ser percibida como más valiosa por un potencial inversionista? ¿Por Qué?

17. Analice y evalúe la relación entre el gerente financiero y los acreedores y entre el gerente
financiero y el estado a la luz de los conceptos vistos en el capítulo 1.

Teniendo en cuenta que todo gerente financiero debe conocer lo que sucede en cada área de la
empresa y así mismo motivar a las áreas para que toda decisión que tomen tengan presente lo
financiero; analizamos que el gerente financiero es una persona que conoce el entorno empresarial
y garantiza el crecimiento y la permanencia además de poseer una excelente relación con sus
acreedores para que ellos sigan respaldándolo económicamente en todas las decisiones
financieras.

18. ¿Cree usted que exista algún dilema entre el gerente financiero y el accionista?
El dilema que enfrenta un administrador financiero es el de la liquidez y la rentabilidad, si desea
mayor rentabilidad deberá sacrificar la liquidez y de este modo no podrá cumplir con el pago de las
obligaciones a los acreedores y accionistas.
Los accionistas de la empresa están constantemente evaluando los rendimientos de sus
inversiones, con el fin de tomar decisiones de mantener o realizar cambios para colocar sus
acciones en sectores más productivos.

19. ¿Por qué las funciones que no son estrictamente financieras caben dentro de la competencia
del gerente financiero?

“La administración financiera no es un oficio es una actitud mental hacia la toma de decisiones”
Porque lo que hace el gerente financiero es una especie de labor de coordinación que consiste en
canalizar las actividades de las diferentes áreas hacia la obtención del objetivo financiero.
Aparte colabora con las diferentes áreas ya sea en la producción, evaluación de proyectos,
ampliación de la planta o en el mercado analizando la bondad de nuevas políticas de descuento o
negociando un pacto colectivo.

20. Ilustre con un ejemplo el caso de un efecto sobre el valor de la empresa (favorable o
desfavorable), como consecuencia de las perspectivas futuras. Preferiblemente ilustre un caso real.

21. Investigue y comente en su clase las últimas cotizaciones de las acciones en la bolsa de valores
y relacione las más valorizadas con el comportamiento del entorno empresarial del momento.
Establezca la misma relación para las acciones menos atractivas.

22. ¿Si un negocio es líquido, puede asegurarse que por ello es rentable?

Al involucrarnos en un negocio asumimos riesgos que tenemos estar dispuestos a enfrentar, para
que estos riesgos no se conviertan en fracasos, lo que debemos hacer antes de crear una empresa
es analizar bien el mercado y qué tipo de clientes podemos llegar a tener, para saber a qué
atenernos en un futuro.

23. ¿Por qué se dice que un problema de liquidez es un problema de corto plazo y uno de
rentabilidad es de largo plazo?

Por buscar la liquidez, la empresa no dejara de ser rentable, sino que al hacerlo somete la
rentabilidad a una situación de incertidumbre que la obliga a tener que alcanzar un alto volumen de
ventas para poder obtener el nivel deseado. Además existe un dilema entre la liquidez y la
rentabilidad en el sentido en que la toma de decisiones cotidianas; el administrador financiero
sacrifica una en aras de favorecer la otra. Esta situación solo se presenta en la toma de decisiones
de corto plazo.
24. Uno de los más importantes elementos a tener en cuenta en el objetivo comercial de una
empresa es cautivar al cliente logrando la satisfacción de sus necesidades. ¿Considera usted que
ello va en contravía del objetivo básico financiero?

25. En una empresa de tipo comercial, ¿cuál sería el equivalente al objetivo de producción?

26. ¿Por qué se dice que la Administración Financiera más que una función que desempeña
alguien en la empresa, debe entenderse como una actitud?

27. A partir de la capacidad que la Empresa X tiene de generar flujo de caja libre se ha establecido
que su valor es $1.500 millones. La empresa no tiene pasivos financieros. Sin embargo, el valor
comercial de los activos es $1.800 millones. ¿Cómo se interpreta esta situación?

28. Al hablar de la relación entre el flujo de caja y el valor de la empresa se dijo que mientras mayor
fuera el grado de rivalidad entre competidores mayores eran los requerimientos de capital de
trabajo para poder permanecer en operación. ¿Qué factor o factores considera el lector que
presionan a una empresa a llevar a cabo rápidas reposiciones de sus activos fijos?