VALORACIÓN DE UN BONO

Finanzas II

Instituto IACC
 Desarrollo

Escriba un ensayo que responda a las siguientes preguntas:

¿El valor de un bono es variable o constante?
¿De qué podría depender el valor de mercado de un bono?
¿De qué dependería que un bono suba su valor o lo disminuya?
¿Qué implicancias generaría el valor de un bono?
Ejemplifique adecuadamente sus afirmaciones y conclusiones.

Como ya sabemos el bono es un principal representante de los instrumentos

de renta fija. El bono es el instrumento en el cual el emisor (deudor) esta
prometiendo pagar al prestamista, la cantidad prestada, con una cierta
cantidad de intereses durante y periodo de tiempo determinado, todo este
tiempo y el interés están previamente especificados y por lo tanto son de
mutua aceptación.
El valor pagado por un bono tiene muchas variables, tales como: tasas de
interés, oferta y demanda, calidad del crédito, maduración e impuestos.
Estos bonos que están recién emitidos se transan en el mercado primario a
un valor muy cercano al que salió al mercado; ahora bien los bonos en el
mercado secundario van cambiando de acuerdo a las tasas de interés.

Como ya bien explicamos el valor de los bonos es variable y esto es debido a

:
 Cambios en las tasas requeridas de rendimiento, debido a algún
cambio en la calidad del riesgo de crédito del que emite el bono.
 Cambios en las tasas requeridas de rendimiento, por causa de cambios
en los rendimientos ofrecidos por bonos comparables.
 El bono es vendido a descuento o con prima, esto quiere decir, que al
acercarse el vencimiento el precio será modificado hasta alcanzar el
valor par.

El valor de cualquier instrumento financiero es igual al valor presente del

flujo de fondos que se espera recibir en el futuro. Ahora bien, para saber el
valor de un bono es muy necesario saber el flujo de fondos y descontarlo
luego con una tasa de interés.

Ahora bien, de que depende que un bono suba o baje su valor, es por:

 TASAS TRIBUTARIAS E IMPUESTOS: antes de valorar un bono, los

inversores deben tener en cuenta los diferentes tratamientos fiscales
que puedan traer incorporadas; algunos bonos tienen mayores
ventajas que otros, otros están libres de interés.

 LIQUIDEZ: esto depende de si existe la posibilidad de que el inversor

pueda vender su inversión lo más rápido posible, sin que tenga que
aceptar una rebaja de su precio. Mientras más liquidez tenga un bono,
mucho más bajo será el rendimiento, siempre que las demás variables
queden constantes. Por otra parte mientras más grande sea, más
liquidez tendrá.

 CALIDAD DEL CRÉDITO: esto corresponde al nivel de inversión que

tienen los bonos, así como también si califican para su inversión.

 RIESGO DE INTERÉS: como ya sabemos los intereses en el mercado

varían constantemente, lo que afecta directamente el valor de los
instrumentos de renta fija.

 RIESGO DE INVERSIÓN: corresponde a la cantidad invertida en bonos

que cuentan con un plazo de vida corto, que deberán ser reinvertidos
cada poco tiempo a intereses muy distintos.

 RIESGO DE CAMBIO: es la variación que se produce en los tipos de

cambio cuando el inversor adquiere bonos, en una moneda distinta a
la del país de residencia.
  RIESGO DE INFLACIÓN: variaciones en adquirir los flujos de caja
producidos por efecto de la inflación, y por lo tanto afecta en los
valores reales de la inversión.

 MADURACIÓN: fecha en la cual el capital será pagado.

 RENDIMIENTO (YIELD): YIELD es la tasa de retorno que se obtiene del

bono basado en el precio que se pago y el pago de intereses que se
reciben.

 RENDIMIENTO CORRIENTE: yield ordinario en otras palabras,

corresponde al flujo de dinero en intereses que recibe un inversionista
sobre el capital pagado por el bono.

 RENDIMIENTO AL VENCIMIENTO O MADURACIÓN: tasa de interés que

iguala el valor presente de la serie de flujos de efectivo del bono al
precio del instrumento.

 DURACIÓN MACAULLAY (d): vencimiento promedio de la corriente de

pagos de un bono.

Las implicancias que trae la valorización de un bono, son las variaciones en

la tasa de mercado. Todo bono tiene una tasa cupón (la tasa cupón es el
interés que se paga sobre un bono, también se llama tasa de rendimiento),
por lo tanto si el bono se valoriza con una tasa de mercado superior a la tasa
cupón, el valor presente del bono será mucho menor al 100%; por lo tanto se
dice que el bono se bajará a descuento y lo mismo al revés, si la tasa de
mercado con la que se valoriza el bono es menor a la tasa cupón, el valor
presente será mayor al 100% y por lo tanto se entiende que el bono esta
valorizado con prima.
Debemos tener muy en cuenta que no solo estos factores influyen en la
valorización de un bono, influyendo también la maduración de este.
Puedo concluir que los bonos son un instrumento financiero emitido por
empresas privadas o públicas, como tambien entidades supranacionales, con
la única finalidad de obtener capital de deuda. Son títulos normalmente
colocados a nombre del portador y que suelen ser negociados en un
mercado o bolsa de valores.
Existen un cantidad distinta de bonos con distintas denominaciones y
programas de reembolsos.
Debido a que los bonos tiene un flujo que es predecible de dinero y
conocemos el valor de este al final, mucha gente esta optando por inveritir
en bonos para poder preservar el capital e ir incrementandolo o también
recibir ingresos por intereses; además las personas que estan buscando
ahorrar para su futuro, para el de sus hijos, la educación, poder comprar una
casa nueva, aumentar el valor de su pensión u otra cantidad de muchas
razones que tengan un objetivo financiero por supuesto, invertir en bonos
puede ser de gran ayuda para conseguir los objetivos planteados.
 Bibliografía

 Contenidos semana 8, Finanzas II. Insituto IACC, 2016.

 Econlink.com.ar - - Noviembre, 2008
 Dumrauf Guillermo (2014). Análisis Cuantitativo de Bonos (Primera
edición)