SEMANA 8

INDICADORES FINANCIEROS

1. Se ha ganado la concesión de la cafetería del embarcadero de la bahía

de Paracas por un periodo de tres años (03), se planea invertir en su
implementación la suma de S/65,000.00, luego de hacer un estimados
de los ingresos y egresos, se ha estimado los flujos netos de cada
periodo en las sumas de: S/15,000, S/20,000 y S/25,000, con un valor
de liquidación de activos de S/32,000, mi costo de oportunidad del
dinero es del 15% anual, estimar si es viable la inversión bajo los
criterios siguientes:

| a) VAN
b) TIR y TIRM
c) Payback simple y descontado

2. Usted desea invertir en un proyecto cuya inversión inicial es de S/.

250,000, estima un horizonte de evaluación de 4 años, con ingresos por
ventas de 95,000 por año, sus costos y gastos (sin considerar
depreciación) representan el 25% de sus ventas. La inversión inicial se
deprecia completamente en línea recta en el plazo de evaluación. La
tasa de impuesto a la renta es un 30% anual. Se sabe que la deuda
tendrá una estructura de capital del 40% y su costo será una TES del
7%. Por otro lado, su beta patrimonial o accionaria es de 1.2, la tasa de
referencia del BCR es del 4% anual, y el rendimiento del mercado es un
18% anual. Se le pide calcular la viabilidad del proyecto a través de los
siguientes criterios de evaluación financiera, los mismos que deber de
indicar su relevancia y significado.

a) VAN
b) TIRM
c) ¿En base a los criterios del VAN y TIRM, llevaría a cabo el proyecto?

3. La empresa “Textil Santa Rosa S.A.C.” dedicada a la manufactura y

venta de camisas a nivel nacional, viene evaluando un proyecto con un
horizonte a 4 años para la ampliación de su fábrica en el Sur de Lima, y
para cuya implementación requeriría de la siguiente inversión inicial:

Activo Fijo Valor Unitario No. Unidades

Requeridas
Maquinaria US$ 180,000 3
Equipos US$ 120,000 2

Luego de hacer un estimado de los ingresos y egresos, se ha proyectado los

flujos de caja netos operativos de cada periodo en las sumas de:
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
Periodo
En US$ 190,000 200,000 300,000 380,000
 Se estima un valor de liquidación de activos fijos después de impuestos de
US$ 160,000. Si el costo de oportunidad de capital es 12% anual.
Determinar la viabilidad del proyecto bajo los criterios siguientes:

| a) VAN
b) TIRM
c) Payback simple

4. Considere los siguientes proyectos:

Flujos de Tesorería (en dólares)

Proyect C0 C1 C2 C3 C4 C5
o
A -1000 +1000 0 0 0 0
B -2000 +1000 +1000 +4000 +1000 +1000
C -3000 +1000 +1000 0 +1000 +1000

a. Si el costo de oportunidad del capital es el 10 por ciento, ¿qué

proyectos tienen un VAN positivo?
b. Calcule el período de recuperación de cada proyecto
c. ¿Qué proyecto(s) aceptaría una empresa que utilice el período de
recuperación si el período máximo fuese de tres años?

5. Considere los dos proyectos mutuamente excluyentes:

Flujos de Tesorería (en

dólares)
Proyecto C0 C1 C2 C3
A -100 +60 +60 0
B -100 0 0 +140

a. Calcule el VAN de cada proyecto para las tasas de descuento del 0, 10 y

20 por ciento. Dibújelos en un gráfico con el VAN en el eje vertical y la
tasa de descuento en el horizontal
b. ¿Cuál es la TIR aproximada de cada proyecto?
c. ¿En que circunstancias aceptaría la empresa el proyecto A?
d. Calcule el VAN de la inversión incremental (B-A) para las tasas de
descuento de 0, 10, y 20 ciento. Dibújelos en el gráfico. Muestre que las
circunstancias en las que aceptaría A son también aquellas en las que
la TIR de la inversión incremental es inferior es inferior al costo de
oportunidad de capital

6. El Sr. Cyrus Clops, presidente de Empresas Gigante, tiene que elegir

entre dos posibles inversiones:

Flujos (en dólares)

Proyecto C0 C1 C2 TIR,%
 A -400 +241 +293 21
B -200 +131 +172 31

El costo de oportunidad del capital es el 9 por ciento. Sr. Clops está tentado a
adoptar B, cuya TIR es mayor.
a. Explique al señor Clops por qué éste no es el procedimiento adecuado
b. Muéstrele como adaptar el criterio TIR para elegir el mejor proyecto
c. Muéstrele que este proyecto tiene también mayor VAN

7. La compañía Astilleros Titanic tiene un contrato no cancelable para

construir un pequeño buque de carga. La construcción supone un pago
de $ 250,000 al final de cada uno de los próximos dos años. Al final del
tercer año la empresa recibirá $650,000. La empresa recibirá $650,000.
La empresa puede acelerar la construcción trabajando un turno extra. En
este caso había un pago de $550,000 al final del primer año, seguido de
un cobro de $650,000 al final del segundo año. Utilice el criterio TIR para
mostrar el rengo aproximado del costo de oportunidad del capital en el
cual la empresa debería trabajar el turno extra.

8. Productos farmacéuticos Borgia tiene 1 millón de dólares asignado para

gastos de capital. ¿Cuál de los siguientes proyectos debería aceptar la
empresa para cumplir con el presupuesto de 1 millón de dólares?
¿Cuánto le cuesta a la empresa el límite de presupuesto en términos de
valor de mercado? El costo de oportunidad del capital para cada
proyecto es el 11 por ciento.

Proyect Inversión VAN TIR (%)

o (miles de (miles de
US$) US$)
1 300 66 17.2
2 200 -4 10.7
3 250 43 16.6
4 100 14 12.1
5 100 7 11.8
6 350 63 18.0
7 40 48 13.5

9. SAN CRISTOBAL SAC estudia la posibilidad de introducir en el

mercado, una nueva línea de herramientas electrónicas. SAN
CRISTOBAL SAC proyecta las ventas unitarias como sigue:

AÑO VENTAS UNITARIAS

1 3100
2 5200
3 6100
4 6600
5 6000
 6 5100
7 4200
8 3100

La nueva herramienta tendrá un precio de venta inicial de 125 dólares. Sin

embargo cuando la competencia le de alcance, SAN CRISTOBAL SAC anticipa
que el precio bajara a 115 dólares (a partir del 4 año en adelante). El proyecto
de esta herramienta requiere de una inversión en capital de trabajo neto inicial
(año o) de 20,000 dólares. Luego del cual el capital de trabajo neto total al final
de cada año será de 15% de las ventas totales del mismo año. El costo
variable unitario es de 65 dólares y el total de costos fijos es de 24,000 dólares
por año.

Comprar el equipo necesario para iniciar la producción costará 700,000

dólares. Dicho equipo se depreciaría de la siguiente forma:

AÑO 1:14.29%
AÑO 2: 24.49%
AÑO 3:17.49%
AÑO 4:12.49%
AÑO 5:8.93%
AÑO 6:8.92%
AÑO 7:8.93%
AÑO 8:4.46%

SE estima que el equipo valdrá un 20% de su costo dentro de 8 años. Asuma

que se recupera en su totalidad la inversión en capital de trabajo neto (fines del
año 8) la tasa impositiva es 30% anual y el rendimiento requerido es de 15%
anual.

¿Debe SAN CRISTOBAL SAC llevar a cabo el proyecto? aplique VAN, TIR,
Índice de rentabilidad y payback convencional (política recuperar en plazo
máximo de 6 años).

10. Al hacer el análisis de un proyecto se ha encontrado que la TREMA es

igual al 12%. Los ingresos y egresos estimados se dan en la tabla.
Calcular el VAN, el TIR y Payback y decidir si se invierte o no mediante
un análisis de estos tres indicadores.
 11. La Empresa WERBEL se dedica a la venta de bicicletas y está
pensando la posibilidad de ampliar su negocio hacia la venta de ropa y
complementos utilizados para la práctica del ciclismo. Para ello, ha
previsto un desembolso de 600.000 euros. y los siguientes cobros y
pagos que se generarían durante la vida de la inversión, que es de 4
años, Tasa 10%.

Años Cobros Pagos

1 100.000 50.000
2 200.000 60.000
3 300.000 65.000
4 300.000 65.000

Calcular el VAN, TIRM y PB, evaluar según estos criterios la viabilidad de la

inversión.