ADMINISTRACIÓN

Y NEGOCIOS

COMPAÑÍA DE ACERO DEL PACÍFICO

Informe 2

NOMBRE: Karla Fuentealba

Pablo Fernández
Madelaine Rozas
CARRERA: Contabilidad General
ASIGNATURA: Finanzas
PROFESOR: Luis García Jaque
FECHA: 13 de Junio de 2018
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ÍNDICE

INTRODUCCIÓN………………………………………………………………………………………3

HISTORIA DE LA COMPAÑÍA……………………………………………………………………….3

ANÁLISIS DE LA INDUSTRIA……………………………………………………………………….5

ANÁLISIS DE LA ACTUAL ESTRUCTURA SOCIETARIA DE LA COMPAÑÍA………………..9

ANÁLISIS FINANCIERO…………………………………………………………………………….11

CONCLUSIÓN……………………………………………………………………………………….

BIBLIOGRAFÍA………………………………………………………………………………………
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INTRODUCCIÓN
EL grupo CAP S.A. fundado en 1946 con el fin de fomentar y desarrollar la industria chilena, es
el principal productor de minerales de hierro y pallets en la costa americana del pacífico, el
mayor productor siderúrgico en Chile y el más importante procesador de acero del país.
CAP S.A. tiene como propósito consolidar su posición en el negocio del acero, gestionando
eficientemente sus cuatro áreas de negocios: minería del hierro (CAP minería), producción de
acero (CAP acero), procesamiento de acero (CAP soluciones en acero) e Infraestructura (CAP
Infraestructura), utilizando para ello, las mejores tecnologías disponibles, siendo competitivas
con sus costos y cumpliendo con las estrictas medidas de seguridad y protección del medio
ambiente donde desarrollan sus actividades.
En el presente informe, se dará a conocer información importante acerca de grupo CAP, que
incluye la historia de la compañía, que incorporará los principales hitos económicos-financieros
de la empresa; el análisis de la industria, mencionando la participación en el mercado de la
empresa en relación a la industria y su evolución de los últimos 5 años (desde el año 2012 al
2016); el análisis de la actual estructura societaria de la compañía, mencionando los principales
controladores; y el análisis financiero desde el año 2012 al 2016, en donde se adjuntará un Excel
con los estados financieros de la compañía, que comprenderá el Estado de Situación Financiera,
el Estado de Resultado por función y el Estado de Flujo de Efectivo. Todo esto, con el fin de
conocer esta compañía y aplicar los contenidos aprendidos en clases a través de, análisis
horizontal, análisis vertical, índices financieros y el ciclo de conversión del efectivo.

HISTORIA DE LA COMPAÑÍA
En el año 1946 bajo la presidencia del señor Juan Antonio Ríos se creó la Compañía de Acero
del Pacífico S.A., con el 53% de la propiedad suscrita por el sector privado, el 33% por la
corporación de fomento de la producción y el 14% por la caja de amortización de la deuda
pública. Esto dio paso que en el año 1950 se inaugurará la Planta Siderúrgica Huachipato, la que
se puso en marcha el mismo año. En 1959 se incorporaron las actividades mineras, se adquirió
el yacimiento de hierro “El Algarrobo” y en 1971 se adquirió la mina de hierro “El Romeral”.
En 1972 se creó la agencia de comercializadora de hierro, Pacific Ores and Trading N.V. con
sede en Curacao y oficina en La Haya, Holanda.
En 1978 se inauguró la Planta de Pellets en Huasco. Posteriormente en 1981 se reorganizó la
Campaña y se formó el Grupo de Empresas CAP. a la vez se creó la Compañía Siderúrgica
Huachipato S.A., Compañía del Pacifico S.A. y Abastecimientos CAP S.A. La Compañía pasa a
denominarse Compañía de Aceros del Pacifico S.A. de Inversiones.
En 1985 se inició el proceso de reprivatización de la compañía y en 1987 se reprivatizó en su
100%. El directorio decidió diversificar las actividades de la compañía, creándose formalmente el
sector forestal a través de sus inversiones en Andinos S.A. y en la Sociedad Forestal Millalemu
S.A. Como una forma de enajenar económicamente activos fijos, se constituyó para la
comercialización la Inmobiliaria y Constructora San Vicente Limitada.
En 1988 se creó la Sociedad de Ingeniería y Movimientos de Tierra del Pacifico Limitada
(Imopac Ltda.) y en 1989 se crea la compañía distribuidora de petróleos del Pacifico Limitada
(Petropac Ltda.)
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En 1990 se inauguró la nueva planta de Coque y la línea de Zincalum de la compañía de

siderúrgica Huachipato S.A. y la planta de Pellets Feed de la compañía minera del pacifico S.A.
En 1991 se reemplazó el nombre de Compañía de Acero del Pacifico S.A. de Inversiones por el
de CAP S.A.
En 1993 ocurre un hecho importante para la historia de la empresa, pues la producción de acero
líquido de la Planta de Huachipato superó el millón de toneladas en el año.
En 1994, el Grupo CAP se divide en tres sociedades; CAP S.A., con un capital social de US$
379,4 millones, agrupa las actividades minero-siderúrgicas, Forestal Terranova S.A. que se hace
cargo de las actividades del sector forestal e Invercap S.A. que concentra el resto de las
inversiones que maneja el Grupo. Un año después, en 1995 la Compañía a través de su filial
Compañía Minera del Pacífico S.A., suscribe el contrato de Joint Venture con la empresa MC
Inversiones Limitada, filial de Mitsubishi Corporation, para el desarrollo y explotación del
proyecto de ampliación de la mina de hierro Los Colorados. Para este objeto ambas empresas
forman la sociedad denominada Compañía Minera Huasco S.A., con participación igualitaria en
su capital. La filial Compañía Minera del Pacífico S.A. participó en la opción minera de compra
de las acciones de Compañía Minera Carmen de Andacollo, quedando con un 27% de la
propiedad.
En 1998 se inauguró y se puso en marcha la Mina Los Colorados en la Tercera Región.
En el 2002 CAP S.A. pasa a tener el 44% de la sociedad Novacero S.A., la cual es propietaria,
en forma directa, del 51% de las acciones de Cintac S.A. Se aprobó la división de Cintac S.A.,
subsistiendo la misma y creándose una nueva empresa denominada Intasa S.A., a la cual le
fueron asignadas las inversiones que la primera poseía en Argentina. CAP S.A., en conjunto con
Aza S.A., y en partes iguales, adquieren el 100% de los derechos en la sociedad Acindar Chile
Limitada, empresa que cambia su nombre por Armacero Industrial y Comercial Limitada.
En el 2007 se vendió el 27% en Compañía Minera Carmen de Andacollo a la compañía Aur
Resources de Canadá. Se creó la sociedad Minera Hierro Atacama S.A., filial de CMP para la
explotación del proyecto Hierro Atacama en la Tercera Región.
En el 2009 se inauguró el nuevo edificio corporativo del Grupo CAP en la comuna de Las
Condes, Santiago, Región Metropolitana. Los despachos de la Compañía Minera del Pacífico
S.A. alcanzaron 10 millones 146 mil toneladas, los mayores en la historia de la Compañía.
En el año 2013 es puesto en marcha el proyecto de ampliación del Valle del Huasco por dos
millones de toneladas adicionales de producción en agosto del 2013. Y se reorganiza las
actividades productivas de Compañía Siderúrgica Huachipato S.A., focalizándose en la
fabricación de productos largos con mayores márgenes, suspendiendo la fabricación de
productos planos.
En el 2016 un nuevo récord de 16 millones 757 mil toneladas de despachos de Compañía
Minera del Pacífico S.A. marca un hito importante.
En el recién pasado año 2017 se da inicio de operaciones de la nueva línea para el embarque de
cobre en el Puerto Punta Totoralillo en diciembre, con lo cual el puerto cuenta con líneas
independientes para el carguío de hierro y cobre.

Hitos importantes
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ANÁLISIS DE LA INDUSTRIA
El grupo CAP es el principal productor de minerales de hierro y pallets en la costa americana del
pacífico, el mayor productor siderúrgico en Chile y el más importante procesador de acero del
país.
Esta industria es única en su tipo en Chile, ya que elabora sus productos a partir de materias
primas existentes en la naturaleza (mineral de hierro, carbón y caliza), lo que garantiza acero de
alta pureza y calidad.

En la Industria siderúrgica, desde 2012, cuando se registró el peak de consumo interno en Chile,
al llegar a 3,1 millones de toneladas, la demanda por acero se ha mantenido prácticamente
estable, rondando los 2,7 millones de toneladas. El crecimiento de la demanda de acero va de la
mano con el dinamismo que tenga la inversión en nuevas obras de infraestructura y
construcción.
Desde 2015 tanto la inversión en nuevos proyectos como los permisos de edificación se han
estancado, lo que repercute en la demanda. En importaciones, ICHA detalló que en enero-junio
un aumento del 7,5%, respecto de igual período de 2016, alcanzando las 972. 795 toneladas.
Los aceros planos fueron las llegadas más relevantes con 698.671 toneladas y un alza del 18%.
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En este formato de productos, destacaron los aceros planos laminados en caliente (256.732
toneladas) y los revestidos (246.309 toneladas). Ambos crecieron en 11% y 19%,
respectivamente. Más atrás se posicionaron, en cantidad, los formatos de aceros largos (barras,
alambrón, perfiles) con 206.452 toneladas y una baja de 21% en relación a los primeros seis
meses del año anterior.

A través de la compañía siderúrgica Huachipato (CSH), históricamente CAP ha sido el principal

productor y comercializador de acero en Chile con una capacidad de producción anual de 1.450
MTM de acero líquido y 700.000 toneladas métricas.
Adicionalmente, la compañía cuenta con un alto grado de integración hacia la materia prima que
le permite aprovechar importantes sinergias en la producción, comercialización y distribución de
sus diferentes productos permitiéndole sustentar el riesgo de su perfil de negocios.
La posición de CAP en el mercado nacional se ve favorecida por la tendencia a preferir el acero
local dado que permite mayor flexibilidad en el manejo de volúmenes de las órdenes de compra,
cobertura del riesgo de cambio y la posibilidad de evitar el costo financiero de mantener
inventarios.
Adicionalmente, el aumento en el tipo de cambio encarece las importaciones, mejorando la
posición competitiva de CAP al competir con importadores.
Esto permite a CAP mantener su posición de mercado pese a las condiciones adversas de la
economía, requiriendo, sin embargo, ajustar precios a las tendencias de los mercados
internacionales.

El año 2012 los despachos totales de productos de acero alcanzaron a 1.123.641 toneladas de
las cuales 1.121.884 se destinaron al mercado nacional y 1.757 al mercado externo.
En comparación al período anterior, los despachos al mercado nacional aumentaron en
12.986 toneladas, y al mercado externo disminuyeron en 2.781 toneladas.
En tanto, los Ingresos por Ventas Totales en el año 2012 ascendieron a MUS$ 911.331, de los
cuales MUS$ 909.464 corresponden al mercado interno y MUS$ 1.866 al mercado externo.

El año 2013 los despachos totales de productos de acero alcanzaron a 859.479 toneladas
destinados 100% al mercado interno.
En tanto, los Ingresos por Ventas Totales en el año 2013 ascendieron a MUS$ 657.521,
reflejando una disminución del 28.5% respecto de los obtenidos en el ejercicio anterior.

El año 2014 los despachos totales de productos de acero alcanzaron a 701.034 toneladas de las
cuales el 95% se destinaron al mercado nacional.
En comparación al periodo anterior, los despachos disminuyeron en 158.445 toneladas
afectados por la suspensión de producción de laminados en caliente.
En tanto, los Ingresos por Ventas Totales en el año 2014 ascendieron a MUS$ 548.933,
reflejando una disminución del 16.5% respecto de los obtenidos en el ejercicio anterior.

El año 2015 los despachos totales de productos de acero alcanzaron a 718.856 toneladas de las
cuales el 91% se destinaron al mercado nacional.
En comparación al periodo anterior, los despachos aumentaron en 17.822 toneladas, dentro de
los cuales el mercado externo aportó con 64.660 toneladas, 98% más que el 2014
En tanto, los Ingresos por Ventas Totales en el año 2015 ascendieron a MUS$ 442.928,
reflejando una disminución del 19.3% respecto de los obtenidos en el ejercicio anterior.
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El año 2016 los despachos totales de productos de acero alcanzaron a 719.909 toneladas de las
cuales el 91% se destinaron al mercado nacional.
En comparación al periodo anterior, los despachos aumentaron en 1.053 toneladas, dentro de
los cuales el mercado externo aportó con 65.046 toneladas, similar a los despachos de 2015.
Los ingresos por ventas totales el 2016 ascendieron a US$ 403,1 millones, de los cuales US$
362,5 millones corresponden a ventas de productos de acero y US$ 40,6 millones a ventas de
otros productos y servicios. La diferencia de ingresos en los productos de acero respecto al
periodo anterior es de US$ (46,7) millones, explicada principalmente por los menores precios de
los productos despachados.
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ANÁLISIS DE LA ACTUAL ESTRUCTURA SOCIETARIA DE LA

COMPAÑÍA
A nivel de administración societaria, las compañías INVERCAP, CAP, CMP y restantes filiales
entremezclan repetidamente ejecutivos y directores, estando los representantes formales
mayoritariamente relacionados entre ellos. Incluso la fundación CAP, poseedora de 2,21% de
CAP y 9,51% de INVERCAP, tiene un directorio formado de igual y particular manera.
Según los dichos del gerente de desarrollo e infraestructura de CAP, se estaría reconociendo
que habría un control sobre CAP que nacería de una alianza entre “La Familia” (grupo de
ejecutivos o ex ejecutivos cercanos a Roberto De Andraca, quien fue el histórico presidente de
CAP y de su matriz INVERCAP) y MITSUBISHI, teniendo esta última una posición gravitante en
el mayor activo de CAP, tanto a nivel de capital como de pacto de accionistas. “La Familia”
basaría su poder de decisión en la propiedad directa de acciones tanto en CAP como en
INVERCAP, incluyendo dentro de estas a aquellas de la propia fundación CAP. Sin embargo,
estos dichos, que no han sido ni desmentidos ni aclarados, no coincidiría con lo informado
formalmente hasta ahora por CAP e INVERCAP al mercado de valores durante todos estos
años.
Dicho lo anterior, el mayor accionista de CAP S.A. es INVERCAP S.A., con un 31,32% de
participación de su capital accionario, con lo cual está en posición de ejercer influencia
significativa pero no tiene control sobre la inversión al no estar expuesta y no tener derecho, a
los retornos variables del involucramiento con la inversión y no tener poder para afectar los
retornos de la inversión. Para efectos de la definición dada en el título XV de la ley N°18.045, se
concluye que INVERCAP S.A. tiene la calidad de controlador de CAP S.A.
Como ya mencionamos, el mayor accionista de CAP es la sociedad de inversiones INVERCAP
S.A. con un 31,32% de la propiedad, correspondiente a 46.807.364 acciones, seguido por la
compañía Japonesa MITSUBISHI Corp. con un 19,27% del control, correspondiente a
28.805.943 acciones. MITSUBISHI Corporation, participa en un amplio rango de negocios tanto
en Japón como en el exterior, siendo las áreas de energía y metales las principales
contribuyentes a las utilidades consolidadas. Posteriormente se encuentra el BANCO DE CHILE
POR CTA. DE TERCEROS NO RESIDENTES con un 5,59% de la propiedad, correspondiente a
8.349.343 acciones. Luego ITAÚ-CORPBANCA POR CUENTA DE INV. EXTRANJEROS con un
4,51% de la propiedad, correspondiente a 6.737.116 acciones. Después el BANCO DE CHILE
CORREDORES DE BOLSA S.A. con un 3,67% de la propiedad, correspondiente a 5.492.168
acciones. Seguido de BCI CORREDORES DE BOLSA S.A. con un 2,25% de la propiedad,
correspondiente a 3.359.559 acciones. Continuado por FUNDACIÓN CAP con un 2,21% de la
propiedad, correspondiente a 3.299.497 acciones. Más tarde se encuentra VALORES
SECURITY S.A. CORREDORES DE BOLSA con un 1,88% de la propiedad, correspondiente a
2.805.742 acciones. Seguido de LARRAÍN VIAL S.A. CORREDORA DE BOLSA con un 1,78%
de la propiedad, correspondiente a 2.657.545 acciones. Consecutivamente se encuentra TAU-
CORPBANCA CORREDORES DE BOLSA S.A. con un 1,63% de la propiedad, correspondiente
a 2.429.375 acciones. Inmediatamente le sigue la BOLSA ELECTRÓNICA DE CHILE BOLSA
DE VALORES con un 1,23% de la propiedad, correspondiente a 1.837.794 acciones. Para
finalizar con el BANCO SANTANDER CHILE PARA INV.EXTRANJEROS con un 1,19% de la
propiedad, correspondiente a 1.771.080 acciones. Cabe señalar que estos son los 12
principales accionistas de CAP S.A. de un total de 3.950.
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ANÁLISIS FINANCIERO

I. Análisis Horizontal
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En la elaboración del análisis horizontal de los Estados Financieros, se determinó el nivel de

variación aproximada sin decimales, presentada en los años de análisis, con base en el año
2012.
.
PERÍODO 2012-2013 2013-2014 2014-2015 2015-2016
ACTIVOS CORRIENTES -13% 0% 26% 3%
ACTIVOS NO CORRIENTES 37% 22% 13% -9%
TOTAL ACTIVOS 21% 17% 16% -7%
PASIVO CORRIENTES 8% 23% -9% -1%
PASIVO NO CORRIENTES 44% 22% 29% -12%
TOTAL PASIVOS 31% 22% 15% -9%
PATRIMONIO TOTAL 14% 13% 16% -5%
PATRIMONIO Y PASIVO TOTAL 20% 17% 16% -7%

El activo total ha aumentado del año 2012 al 2015 en un rango del 5 %, sin embargo, en el año
2016 tuvo una importante disminución de 7%, es decir, el activo total presentó incrementos en
todos los años de análisis, excepto el año 2016, cuando disminuyó en 7%, el año de mayor
incremento fue el año 2013 cuando creció el 21% respecto del año anterior; este incremento del
activo total fue impulsado principalmente por los activos no corrientes.
Los pasivos presentan incrementos en los años del 2012 al 2015, donde, al igual que en el total
de pasivos, el año que más aumentó fue el 2013, llegando al tope máximo cuando aumentó 31%
respecto del año 2012. Para el año 2016 hubo una tendencia a la baja, disminuyendo en un 9%
respecto del año anterior. En la tabla se observa que la compañía posee mayor participación del
pasivo total, en los pasivos no corrientes y en lo que respecta a los pasivos corrientes, se
observa que a pesar que aumentaron en los años 2013 y 2014, sufren una disminución en los
últimos dos años de un 9% y 1% respectivamente.
El patrimonio presenta una tendencia de crecimiento, para el año 2013 incrementó 14% con
respecto al año 2012, para el año 2014 el patrimonio incrementó en un 13% y presentó su mayor
incremento al crecer 16% en el año 2015, sin embargo, en el año 2016 disminuyó el patrimonio
en 5%.

PERÍODO 2012-2013 2013-2014 2014-2015 2015-2016

VENTAS 2% -10% -4% 5%
COSTO VENTA -1% 7% 1% -196%
UTILIDAD BRUTA 9% -49% -30% 60%
GASTOS DE ADM.Y VENTAS 7% -5% 10% -13%
RESULTADO OPERACIONAL -7% -56% -43% 154%
GASTOS FINANCIEROS -10% -2% 1% 26%
UTILIDAD ANTES DEL IMPUESTO -14% -70% -71% 420%
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IMPUESTO -28% -80% -19% -414%

UTILIDAD DEL EJERCICIO -6% -65% -83% 672%

Dentro del Estado de Resultados se observa un total desequilibrio entre las ventas y los costos,
Se observa una variación en las ventas que parte con un aumento del 2% para el año 2013, que
en el año siguiente disminuye en un porcentaje más alto, de un 10% y que continúa con una
descendencia de un 4% para el año 2015, finalizando con un pequeño incremento del 5% para
el último año.
Por otro lado, el costo de ventas presentó una variación importante del año 2015 al año 2016,
disminuyendo en un 196%.
En cuanto a los gastos financieros, tuvo su incremento más importante el último año del 26%.
La utilidad Neta de la compañía muestra fluctuaciones importantes, debido a que llega a su pico
más alto en el año 2016 con 672%; de forma opuesta se presentó una caída drástica en el año
2014 y 2015 cuando se obtuvo pérdidas del 65% y 83% respectivamente.

PERÍODO 2012- 2013-2014 2014-2015 2015-2016

2013
FLUJO OPERACIONAL -13% -66% 23% 47%
FLUJO DE INVERSIÓN 95% 14413% -20% -32%
FLUJO DE FINANCIAMIENTO -55% -38136% -17% -101%
Δ DEL EyEE DEL PERÍODO -225% -2789% 553% -103%
SALDO INICIAL EyEE 142% 9238% 59% 64%
SALDO FINAL EyEE -59% 29153% 135% -7%

Dentro del estado de flujo efectivo, se puede observar una variación del EyEE que tiende a la
disminución, alcanzando su máxima descendencia el año 2014 con una disminución de 2789%,
proveniente en su mayoría del flujo de financiamiento, aun así, tuvo un aumento el año 2015 del
553% que posteriormente vuelve a disminuir el año 2016 pero con una cifra menor de 103%.
El saldo inicial EyEE muestra una tendencia al crecimiento durante todos los años de estudio,
alcanzando su aumento más importante el año 2014 con un 9238%, por otro lado, el saldo final
EyEE nos da a conocer una fluctuación que el año 2013 disminuye en un 59%, luego el año
2014 aumenta considerablemente a un 29153%, que el año 2015 vuelve a aumentar, pero en un
porcentaje mucho menor que el anterior de un 135%, para finalizar con una disminución el año
2016, pero no muy significativa del 7%.

II. Análisis Vertical

En la elaboración del análisis vertical de los Estados Financieros, se determinó el nivel de

variación aproximada sin decimales, presentada en los años de análisis, con base en el año
2012.

PERÍODO 2012 2013 2014 2015 2016

ACTIVOS CORRIENTES 22% 24% 20% 22% 24%
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ACTIVOS NO CORRIENTES 78% 76% 80% 78% 76%

TOTAL ACTIVOS 100% 100% 100% 100% 100%
PASIVO CORRIENTES 13% 15% 16% 16% 13%
PASIVO NO CORRIENTES 32% 28% 29% 29% 30%
TOTAL PASIVOS 45% 43% 45% 45% 45%
PATRIMONIO TOTAL 55% 57% 55% 55% 55%
PATRIMONIO Y PASIVO 100% 100% 100% 100% 100%
TOTAL

Se puede apreciar que en el caso de los activos las cuentas no varían mucho, solo teniendo
alzas de 22% a 24% los cuales varían en el paso de los años. pero aun así los activos corrientes
tienden a tener un promedio del 22% a diferencia de los activos no corrientes que poseen como
promedio un 78% de los activos.
El caso de pasivos corrientes posee una ligera alza en el paso de cada año, pero a finales del
2016 vuelve a su 13% que poseía en el año 2012, a su vez el no corriente presenta un recaída al
año 2013 la cual va volviendo a su normalidad con el paso de los años.
Lo mismo pasa en el caso de los patrimonios que solamente en el año 2013 realizó un
incremento del 2% comparado a sus otros años siguientes que vuelven a tener su porcentaje
inicial, dando así que el patrimonio en la mayoría de los casos es de un 55% del total activos y
pasivos, y los pasivos representan un promedio del 45% del análisis vertical.

PERÍODO 2012 2013 2014 2015 2016

VENTAS 100% 100% 100% 100% 100%
COSTO VENTA 71% 69% 83% 87% 80%
UTILIDAD BRUTA 29% 31% 13% 17% 20%
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN Y VENTAS 5% 5% 5% 6% 5%
RESULTADO OPERACIONAL 21% 19% 9% 6% 14%
GASTOS FINANCIEROS 2% 2% 4% 4% 5%
UTILIDAD ANTES DEL IMPUESTO 21% 18% 6% 2% 9%
IMPUESTO 8% 5% 1% 1% 3%
UTILIDAD DEL EJERCICIO 13% 12% 5% 1% 6%
Respecto de el analisis horizontal en base a las ventas de sus respectivos años. se puede
encontrar que los costos de venta empiezan a aumentar del 69% del 2012 a un 87% del 2015
para después tener una baja al 80% en el 2016 pero no logra disminuir a su porcentaje de costos
inicial, esto, de cierta manera afectó a la utilidad bruta de igual manera a nivel porcentual que
los costos, osea, si los costos aumentaron, las utilidades brutas disminuían.
En el caso de los gastos financieros no hay cambio más allá de aumentar de 5% a 6% en el año
2015 y después volver a su porcentaje normal.
Su resultado operacional también tiene un gran déficit desde 21% a 6% en el año 2015, y en el
2016 remota a un 14%.
Con el pasar de los años, los gastos financieros se incrementan de un 2% a un 5%
Respecto a la utilidad final que recibimos, esta es filtrada con un impuesto que se implementa en
cada una de las utilidades. esta utilidad es cada vez menor con el paso de los años por lo que su
impuesto a su vez tiende a ser menor. dando así utilidades finales que cada vez son más bajas,
van desde 13% en el año 2012 hasta, y 1% en el año 2015, para asi despues tener aumenta a
un 6% al año siguiente.
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PERÍODO 2012 2013 2014 2015 2016

FLUJO OPERACIONAL 37% 31% 11% 17% 24%
FLUJO DE INVERSIÓN 17% 31% 17% 32% 30%
FLUJO DE FINANCIAMIENTO 14% 6% 10% 10% 10%
VARIACIÓN DEL EyEE DEL PERÍODO 6% -6% -1% 7% 0%
SALDO INICIAL EyEE 5% 11% 6% 9% 14%
SALDO FINAL EyEE 11% 5% 5% 16% 14%

El estado de flujo. posee un analisis vertical que es sacado respecto de la cuenta de “Cobros
procedentes de las ventas de bienes y prestación de servicios” como el total.
su flujo operacional tiene un déficit con el transcurso de los años del 37% en el 2012 hasta un
11% en el 2014 para después al año siguiente y subsiguiente aumentar un 7% por año.
se puede deducir que al tener en su flujo de inversión en el año 2013 un porcentaje del 31%,
esta genera un variación negativa de saldo final EyEE, pero al paso de los años, debido a esta
inversión, muestra un aumento en los saldos finales de los años 2015 y 2016, pero en el 2016
no muestra una variación entre el saldo inicial y final.

III. Índices Financieros

Año 2012 Año 2013 Año 2014 Año 2015 Año 2016
LIQUIDEZ
Capital de Trabajo $406.154.318 $267.638.741 $146.421.704 $383.368.377 $418.573.667
Índice corriente 1,99 1,60 1,26 1,76 1,84
Razón ácida 1,50 1,11 0,87 1,30 1,50
ACTIVIDAD
Rotación de inventario 4,23 3,81 4,09 3,93 5,21
Días promedio de inv. 85 95 88 92 69
Días promedio de cobro 68 74 57 49 65
Días promedio de pago 123 150 127 89 96
Rotación de activo fijo 0,96 0,67 269,18 220,39 251,05
Rotación de Activos Tot. 0,48 0,40 0,31 0,26 0,29
ENDEUDAMIENTO
Leverage 66% 76% 82% 81% 77%
Endeudamiento Total 40% 43% 45% 45% 44%
Cobertura de costos fin. 17,21 13,74 2,92 1,45 3,77
RENTABILIDAD
Margen Bruto 29% 31% 17% 13% 20%
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Margen operacional 23% 24% 11% 6% 14%

Margen neto 13% 12% 5% 1% 6%
R.O.I 6% 5% 1% 0% 2%
R.O.E. 11% 9% 3% 0% 3%
ROI (Du-Pont) 6% 5% 1% 0% 2%
FLUJO DE EFECTIVO
Calidad de las ventas 81% 79% 84% 86% 82%
Calidad de las utilidades 189% 192% 213% 889% 251%
Periodo de pago de
deuda 0,74 0,89 4,19 4,35 2,03
R.O.E. del Abuelo 37% 29% 7% 5% 12%
Payblack 2,69 3,41 14,30 19,16 8,60

1) LIQUIDEZ
a) Capital de Trabajo: La capacidad de la empresa para financiar operaciones diarias de est
tuvo un déficit en el año 2013 y 2014, retomando un aumento en el año 2015 y 2016,
siendo este último el que tiene el mayor número.
b) Índice corriente: La capacidad de cubrir obligaciones/deudas a corto plazo es de un 1,99
en el año 2012, siendo este año el más alto, puesto que va en baja hasta el 2014 y luego
en el 2015 y 2016 vuelve a tener un crecimiento llegando al 1,84.
c) Razón Ácida: En cuanto a su capacidad de pago es sobre 1, ha excepción del año 2014
que se produjo una baja de 0,204 respecto al año anterior, dicho indicador volvió a
aumentar en el año 2016 llegando al 1,50 igualandose con el año 2012 que tenía un
1,504.

2) ACTIVIDAD
a) Rotación de Inventario: En el último año analizado (2016) el inventario roto un mayor
número de veces en comparación a años anteriores.
b) Días promedio de inventario: Para que el inventario terminará un ciclo completo debieron
pasar 85 días en el 2012, 95 en el 2013, 88 días en el 2014, 92 días en el 2015 y 69 días
en el 2016. Lo que quiere decir que el 2016 hubo un mayor número de ventas.
c) Días promedio de cobro: El promedio de días en que pasan las cuentas por cobrar en
convertirse en efectivo fue mayor el año 2013 y menor en el año 2015, este último es el
más beneficioso puesto que hay mayor dinero entrante en un menor tiempo.
d) Días promedio de pago: La empresa en promedio se demora en pagar sus deudas en
123 días en el 2012, 150 días en el 2013, 127 días en el 2014, 89 días en el 2015 y 96
días en el 2016. En general fue disminuyendo su tiempo para pagar deudas hasta el
2015, pero en el 2016 hay un aumento en el tiempo.
e) Rotación de Activo Fijo: Durante los años evaluados, la rotación de activos fijos aumentó
considerablemente al pasar al año 2015 y 2016, el cambio fue de 220 veces más
aproximadamente.
f) Rotación de Activos Totales: El número de veces en las que la inversión de activos
totales rota en un año fue disminuyendo con el pasar del tiempo.
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3) ENDEUDAMIENTO
a) Leverage: Durante los últimos años (del 2012 al 2016) la empresa se encuentra muy por
debajo del rango sugerido (0.85/0.87).
b) Endeudamiento total: El porcentaje de activos que han sido financiados con deudas ha
ido en crecimiento con el transcurso del tiempo hasta el año 2014, posterior a ese año,
ha ido en leve baja. En general se encuentra entre el 40% y el 45%
c) Cobertura de Costos Financieros: La empresa ha ido disminuyendo su capacidad de
cubrir los costos financieros con sus resultados.

4) RENTABILIDAD
a) Margen Bruto: El porcentaje de utilidades obtenidas sobre el costo de venta ha ido
disminuyendo en el transcurso del tiempo, esto ocurre hasta el año 2016, el cual recibe
un pequeño aumento del 6,8% respecto del año 2015.
b) Margen Operacional: Respecto al resultado asociado al giro de su actividad principal la
empresa obtuvo un aumento en dos años consecutivos (2012-2013) y una fuerte baja en
el año 2015, pero al año 2016 logra aumentar este déficit en un 8,07%.
c) Margen Neto: Observamos que la empresa obtuvo un buen resultado de utilidad en el
año 2012 y 2013, pero en años posteriores esta fue disminuyendo considerablemente,
teniendo su peor baja en el año 2015 con un 1%.
d) Rentabilidad sobre los Activos: La rentabilidad de la utilidad de la empresa con relación
al capital invertido por los dueños (considerando el total de activos) ha ido en baja,
teniendo el más bajo resultado el año 2015, pero logrando un leve aumento en el año
2016.
e) Rentabilidad sobre el Patrimonio: La rentabilidad de la utilidad de la empresa con relación
al capital invertido por los dueños, considerando la variable de Patrimonio, ha ido en baja,
teniendo el más bajo resultado el año 2015, pero logrando un pequeño aumento en el
año 2016.
f) R.O.I. (Método Du-Pont) La rentabilidad de la utilidad de la empresa con relación al
capital invertido por los dueños (considerando margen neto x rotación de activos totales)
ha ido en baja, teniendo el más bajo resultado el año 2015, pero logrando un aumento en
el año 2016.

5) FLUJO DE EFECTIVO
a) Calidad de Venta: El nivel óptimo es de un 96% pero esta empresa se sitúa muy por
debajo de este indicativo.
b) Calidad de las Utilidades: El nivel óptimo debe ser sobre el 100% y esta empresa está
muy por sobre de este indicativo, destacando el año 2015, siendo un resultado muy
positivo.
c) Periodo de Pago de deuda: El periodo de pago de las deudas de la empresa tuvo un
aumento en el año 2015, pero bajando en el año 2016.
d) ROE del Abuelo: La capacidad de la empresa para remunerar a sus accionistas fue alta
en los años 2012 y 2013 pero el año 2014 y 2015 hubo un déficit considerable,
aumentando el año 2016 pero no llegando al nivel óptimo.
e) Pay Back:El tiempo en que se demora en pagar las deudas esta empresa considerando
el efectivo fue alto en el 2015 pero volviendo a bajar el 2016.
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IV. Ciclo de Conversión del Efectivo

2012 2013 2014 2015 2016

DPI 4,235 Días 3,809 Días 4,09 Dias 3,93 Días 5,213 Días

DPC 5,319 Días 4,852 Días 6,37 Días 7,31 Dias 5,539 Días

DPP 2,927 Días 2,404 Días 2,84 Días 4,05 Dias 3,738 Días

CCE 6,626 Días 6,258 Días 7,61 Días 7,19 Días 7,014 Días

Inventario 9.921.207 $ 8.835.926 $ 10.198.147 $ 9.933.868$ 12.697.176 $

Cuentas Por Cobrar 3.283.732 $ 3.341.243 $ 3.019.615 $ 2.898.640 $ 2.786.941 $

Cuentas Por Pagar -799.720 $ -649.657 $ -642.816 $ -568.754 $ -568.420 $

NECESIDAD DE 12.405.218 $ 11.527.511 $ 12.574.945 $ 12.263.754 $ 14.915.696 $

FINANCIAMIENTO

Se puede ver que el DPI es algo inestable al tener cada año más y al siguiente menos pero con
una ligera alza a aumentar los días promedios de inventario.
El CCE se ve reflejado en la suma y resta de él DPI más el DPC y la resta del DPP dando así un
promedio de 6,626 días en el año 2012 dando a presentar una disminución al año siguiente, pero
a su vez en el 2014 tiene un alza a 7,61 días que también tiene bajas a los años siguientes.
Al igual que el DPI, La necesidad del financiamiento presenta la misma variación que esta, ya
que él tiene sumas y restas en la cantidad de dinero requerido para financiar la empresa y que
esta funcione, así necesitando alrededor de 12 millones entre el 2012 y 2015, pero en el 2016 la
necesidad necesita un total de un 14.915.696.

CONCLUSIÓN
En CAP se puede concluir que no suele tener mucho cambio a nivel de balance ya que sus
activos poseen unas variaciones pero siempre se sobrepone los activos no corrientes sobre los
corrientes , en pasivos y patrimonios tiene una relación igual en los 5 años respecto del
porcentaje de patrimonio sobre pasivos a pesar de tener pérdida de utilidades. Pero a su vez, se
ve una recaída de utilidad de parte de la empresa debido a que hay un incremento en los gastos
administrativos y operacionales de la empresa, además de a su vez la empresa realizar una
inversión a largo plazo la cual no se ve reflejada en los estados del 2016 en su fase final,por lo
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tanto, con el transcurso de los siguientes años será posible obtener los resultados de esta
inversión.
Por lo que se ve que la empresa está en una caída y subida entre el 2012 al 2016, siendo así el
año 2014-2015 sus peores años teniendo una gran cantidad de índices financieros más
negativos que sus otros años respectivamente, esta tiene un déficit de pago de casi el doble de
la cantidad de tiempo que toma cobrar sus deudas, por lo que genera poca rentabilidad debido a
que posee mucho dinero efectivo en la empresa.
también se puede apreciar que los años 2013-2015 se muestra que la variación entre los
estados financieros fueron negativos debido a la inversión mencionada anteriormente,
BIBLIOGRAFÍA
https://www.mundomaritimo.cl/noticias/consumo-de-acero-en-chile-se-mantendra-este-ano-en-
27-millones-de-toneladas
http://www.cap.cl/cap/site/edic/base/port/clasificacion_riesgo.html
http://www.cap.cl/cap/site/edic/base/port/memoria.html
http://www.cap.cl/cap/site/edic/base/port/propiedad.html
http://www.elmostrador.cl/mercados/2017/03/22/de-quien-es-el-control-real-de-cap/
http://www.cap.cl/cap/site/artic/20180329/asocfile/20180329161409/memoria_cap_2017.pdf
http://www.cap.cl/cap/site/artic/20160520/pags/20160520165907.html

(Mundo Marítimo Ltda., 2017)

(CAP S.A., 2018)
(CAP S.A., 2018)
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(Valdés, 2017)
(García, 2017)