Tipo de cambio

El tipo de cambio se puede definir como el número de unidades de una moneda que se intercambian por
una unidad de otra moneda. De esta forma, el tipo de cambio, al ser el precio de una moneda respecto a
otra, se podrá expresar de dos formas diferentes según se tome como referencia la unidad monetaria de
un país o la del otro, y así nos encontramos con:

 Forma directa. Referenciando el valor de una unidad monetaria extranjera en términos de

moneda nacional. Por ejemplo: 1 USD = 1,4050 EUR.
 Forma indirecta. Referenciando el valor de una unidad monetaria nacional en términos de
moneda extranjera. Por ejemplo: 1 EUR = 0,007143 USD.

La forma indirecta se utiliza en informaciones del mercado financiero internacional, puesto que se toma
el dólar como base y esta moneda se especifica de esta forma. Igualmente se utiliza en Gran Bretaña.

Pero el tipo de cambio, además, se expresa en forma dual, esto es, existe un precio de compra y otro de
venta (tipo demanda-oferta o bid-ask price). Los participantes pueden actuar como compradores y como
vendedores, puesto que venden una moneda y compran otra.

Por su parte, el tipo cruzado ofrece la misma relación pero obtenida a través de los tipos de cambio que
dos monedas mantienen con una tercera. Se utiliza para conocer la relación de intercambio entre dos
monedas cuando no se cotiza en el mercado, pero sí se negocia la relación de esas monedas con una
tercera. Debido a que la práctica internacional consiste en cotizar la mayoría de las divisas contra el dólar,
para calcular la cotización de otras dos divisas cualesquiera entre sí, hay que calcular el tipo de cambio
cruzado.

Para calcular el tipo de cambio cruzado (T3), basta con dividir el tipo de cambio uno (T1) por el tipo de
cambio dos (T2) o viceversa, de la siguiente forma: T3 = T1/T2

FACTORES QUE INFLUYEN EN EL TIPO DE CAMBIO

Los factores que influirán en el tipo de cambio serán aquellos que hagan variar las exportaciones e
importaciones, tanto de bienes y servicios como de capitales, puesto que éstos son los componentes de
la oferta y la demanda de divisas, que en último término determinan el tipo de cambio.

Igualmente, las variables que habrán de tenerse en cuenta son las que afectan a la balanza por cuenta
corriente y a la balanza por cuenta de capital: Tipo de cambio real, renta real doméstica y del resto de
países, demanda interna nacional y del resto de países, expectativas, tipos de interés domésticos y del
resto del mundo, etcétera.

Las variables que influyen, individual o de forma conjunta, sobre los tipos de cambio de las divisas y que
provocan su apreciación y depreciación (no devaluación y revaluación que son decisiones discrecionales
de la autoridad monetaria), son los siguientes.

1. Diferencial de inflación

Se trata de la diferencia entre la inflación o índice de precios al consumo de un país y el de otro u

otros con los que se compara. Si esta diferencia es creciente indica que los precios de los bienes en
un país están aumentando más rápidamente que en otro, lo que conlleva pérdidas de competitividad
vía precios. La consecuencia de ello es un encarecimiento de los productos que se traduce en menores
 exportaciones, y un relativo abaratamiento de los bienes extranjeros que hace crecer las
importaciones. El efecto que se produce sobre el tipo de cambio es una depreciación.

Lo contrario ocurre en caso de que el diferencial de intereses disminuya, pues entonces significará
que los productos se están abaratando respecto al resto de países con los que se efectúa la
comparación, redundando en un aumento de las exportaciones y una disminución de las
importaciones, haciendo que el tipo de cambio se aprecie.

2. Diferencial de tipos de interés

Como en el caso anterior, el diferencial de intereses expresa la rentabilidad relativa de las diferentes
monedas. Aunque no es razón suficiente, unos mayores tipos nominales atraen al capital extranjero,
sobre todo capital a corto plazo. La entrada de capitales provoca apreciaciones en el tipo de cambio
mientras que las salidas de fondos, lógicamente, deprecian la relación de intercambio de las monedas.

3. Renta real

Cuando la renta real de los ciudadanos aumenta, esto repercute de manera directa en las
importaciones y exportaciones. Sin embargo, las primeras crecen más rápidamente que las segundas,
lo que se traduce en una depreciación de la moneda, ocurriendo lo contrario en el caso de que la
renta real disminuya, pues decrecen las importaciones.

Precisamente con los diferenciales de los tipos de interés y de los precios de los bienes y servicios
(inflación) se derivan algunas de las teorías existentes de determinación del tipo de cambio.

Tipo de cambio nominal

CONCEPTO Y FORMAS ALTERNATIVAS DE DEFINIR EL TIPO DE CAMBIO NOMINAL

El tipo de cambio nominal es el precio de una moneda en términos de otra.

El tipo de cambio nominal de una moneda respecto de otra puede definirse de dos formas alternativas:

El tipo de cambio (E) definido como el número de unidades de moneda nacional a pagar por una unidad
monetaria extranjera.

Si el tipo de cambio es definido de esta forma un aumento en el tipo de cambio supone una depreciación
de la moneda nacional (apreciación de la moneda extranjera):

EEuro/$ 0 : 1 $ = 0,7 Euros

EEuro/$ 1 : 1 $ = 0,9 Euros

Si el tipo de cambio es definido de esta forma una reducción en el tipo de cambio supone una apreciación
de la moneda nacional (depreciación de la moneda extranjera):

EEuro/$ 0 : 1 $ = 0,9 Euros

EEuro/$ 1 : 1 $ = 0,7 Euros

El tipo de cambio (E) es definido como el número de unidades de moneda extranjera a pagar por una
unidad monetaria nacional.

Si el tipo de cambio es definido de esta forma un aumento en el tipo de cambio supone una apreciación
de la moneda nacional (depreciación de la moneda extranjera):

E$/Euro 0 : 1 Euro = 1,1 $

E$/Euro 1 : 1 Euro = 1,4 $

Si el tipo de cambio es definido de esta forma una reducción en el tipo de cambio supone una depreciación
de la moneda nacional (apreciación de la moneda extranjera):

E$/Euro 0 : 1 Euro = 1,4 $

E$/Euro 1 : 1 Euro = 1,1 $

Para evitar errores es conveniente hablar de apreciación/depreciación de una moneda y no de aumentos

o reducciones en el tipo de cambio, ya que dependiendo de qué forma sea definido el tipo de cambio, un
aumento en el tipo de cambio supondrá una apreciación o depreciación de la moneda en cuestión.

DEVALUACIÓN VERSUS DEPRECIACIÓN. REVALUACIÓN VERSUS DEPRECIACIÓN

Aunque tanto el término devaluación como el término depreciación suponen una reducción en el valor
de una moneda respecto a otra, ambos términos no significan lo mismo.

Se habla de depreciación cuando nos encontramos en un sistema de tipos de cambio flexibles y, por tanto,
la reducción en el valor de la moneda es resultado de la oferta y demanda de divisas. Por ello, se empleará
la voz activa y se dirá “la moneda se ha depreciado”.

Se habla de devaluación cuando nos encontramos en un sistema de tipos de cambio fijos y la reducción
en el valor de la moneda nacional se produce como consecuencia de una decisión política del gobierno y
no de las fuerzas del mercado. Por ello, se empleará la voz pasiva y se dirá “la moneda ha sido devaluada”.

Igualmente aunque tanto el término revaluación como el término apreciación suponen un aumento en el
valor de una moneda respecto a otra, ambos términos no significan lo mismo.

Se habla de apreciación cuando nos encontramos en un sistema de tipos de cambio flexibles y, por tanto,
el aumento en el valor de la moneda es resultado de la oferta y demanda de divisas. Por ello, se empleará
la voz activa y se dirá “la moneda se ha apreciado”.

Se habla de revaluación cuando nos encontramos en un sistema de tipos de cambio fijos y el aumento en
el valor de la moneda nacional se produce como consecuencia de una decisión política del gobierno y no
de las fuerzas del mercado. Por ello, se empleará la voz pasiva y se dirá “la moneda ha sido revaluada”.
¿QUÉ PROVOCA LAS VARIACIONES EN EL TIPO DE CAMBIO NOMINAL DE UNA MONEDA?

El tipo de cambio es el precio de una moneda respecto de otra y como todo precio es el resultado de una
oferta y una demanda, en este caso, de la oferta y demanda de divisas. Se producirá una apreciación de
la moneda nacional cuando se produzca un exceso de demanda de la moneda nacional, por el contrario,
se producirá una depreciación de la moneda nacional cuando se produzca un exceso de oferta de la
moneda nacional.

Como se puede comprobar en el Gráfico 1, cuando se produce un exceso de demanda de moneda

nacional, el equilibrio se restablecerá mediante el aumento del precio de la moneda nacional en términos
de moneda extranjera o lo que es lo mismo, mediante una apreciación de la moneda nacional.

Como se puede comprobar en el Gráfico 2, cuando se produce un exceso de oferta de moneda nacional,
el equilibrio se restablecerá mediante la reducción del precio de la moneda nacional en términos de
moneda extranjera o lo que es lo mismo, mediante una depreciación de la moneda nacional.

LAS VARIACIONES EN EL TIPO DE CAMBIO NOMINAL Y EL PRECIO DE LOS PRODUCTOS EXPORTADOS E

IMPORTADOS

La apreciación de la moneda de un país encarece los productos nacionales para los extranjeros, a la vez
que abarata los productos extranjeros para los residentes en el país. Por el contrario, la depreciación de
la moneda nacional abarata los productos nacionales para los extranjeros, a la vez que encarece los
productos extranjeros para los residentes en el país.

ALGUNOS EFECTOS DE LA VARIACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO NOMINAL

Las variaciones en el tipo de cambio nominal van a tener diversos efectos sobre la economía nacional,
entre los que destacan:

 Alteración de la actividad económica, en la medida en la que afectará a la demanda agregada

como consecuencia de su incidencia en las exportaciones y al aumento en las importaciones.
 Alteración de la balanza comercial y la balanza de bienes y servicios. Siempre que el efecto
volumen sea superior al efecto precio (esta condición es habitualmente conocida como condición
de Marshall-Lerner), las apreciaciones deterioran la balanza comercial, mientras que las
depreciaciones mejoran la balanza comercial.
 Afectan a la tasa de inflación, debido a su incidencia en el precio de los bienes y servicios
importados cuando se expresan en moneda nacional.
 Afectan a la competitividad de los productos de fabricación nacional respecto a los productos
fabricados en el exterior.
 Alteración de la relación real de intercambio.
Tipo de cambio real

El tipo de cambio real entre las monedas de dos países es un indicador de los precios de una cesta de
bienes y servicios de un país en relación a la de otro país.

El tipo de cambio real debe ser distinguido del tipo de cambio nominal, mientras que este último
representa el precio relativo de dos monedas, el tipo de cambio real mide el precio relativo de dos cestas
de productos.

EXPRESIONES ALTERNATIVAS DEL TIPO DE CAMBIO REAL

Los tipos de cambio reales son definidos en términos de tipos de cambio nominales y de niveles de precios.
Por tanto, dependiendo de qué definición de tipo de cambio nominal se utilice tendremos dos definiciones
alternativas del tipo de cambio real entre dos monedas.

Tipo de cambio real del euro frente al dólar (REuro/$)

1. Si el tipo de cambio nominal del euro frente al dólar es definido como el número de unidades de
moneda nacional (euro) a pagar por una unidad monetaria extranjera. El tipo de cambio real del
euro frente al dólar podemos expresarlo de la forma siguiente:

REuro/$ = (EEuro/$ x pEE.UU. ) / pUEM

Dónde EEuro/$, es el tipo de cambio del euro frente al dólar, pEE.UU., es el precio de la cesta de
bienes y servicios en Estados Unidos y pUEM, es el precio de la cesta de bienes y servicios en la
UEM.

Por tanto, REuro/$, representa el precio relativo de la cesta de bienes y servicios de Estados
Unidos, expresada en euros, en relación a la cesta de bienes y servicios de la UEM.

Un aumento en REuro/$ supone una depreciación real del euro frente al dólar, que puede estar
originada por:

 Una depreciación nominal del euro frente al dólar, es decir, un incremento de EEuro/$.
 Un aumento de pEE.UU. .
 Una reducción de pUEM.

La depreciación real del euro significa que el poder adquisitivo del euro, en relación a los bienes
y servicios de Estados Unidos, ha disminuido, o lo que es igual que los bienes y servicios de la UEM
se hacen más baratos en relación a los de Estados Unidos.

Una reducción en REuro/$ supone una apreciación real del euro frente al dólar, que puede estar
originada por:
  Una apreciación nominal del euro frente al dólar, es decir, una reducción de EEuro/$.
 Una reducción de pEE.UU. .
 Un incremento de pUEM.

La apreciación real del euro significa que el poder adquisitivo del euro, en relación a los bienes y
servicios de Estados Unidos ha aumentado, o lo que es igual que los bienes y servicios de la UEM
se han encarecido en relación a los de Estados Unidos.

Tipo de cambio real del dólar frente al euro (R$/Euro)

2. Si el tipo de cambio nominal del euro frente al dólar es definido como el número de unidades de
moneda extranjera ($) a pagar por una unidad monetaria nacional ($). El tipo de cambio real del
dólar frente al euro podemos expresarlo de la forma siguiente:

R$/Euro = (E$/Euro x pUEM ) / pEE.UU.

Dónde E$/Euro, es el tipo de cambio del dólar frente al euro, pEE.UU., es el precio de la cesta de
bienes y servicios en Estados Unidos y pUEM, es el precio de la cesta de bienes y servicios en la
UEM.

Por tanto, R$/Euro, representa el precio relativo de la cesta de bienes y servicios de la UEM,
expresada en dólares, en relación a la cesta de bienes y servicios de Estados Unidos.

Definido de esta forma el tipo de cambio real, un aumento R significa una apreciación real del
euro (depreciación real del dólar), mientras que una reducción en R significa una depreciación
real del euro (apreciación real del dólar).

EL TIPO DE CAMBIO REAL Y LA COMPETITIVIDAD

El tipo de cambio real es habitualmente utilizado como indicador de la competitividad precio de un país.
Una apreciación real supone una pérdida de competitividad, es decir, un encarecimiento en el precio
relativo de la cesta de bienes y servicios en relación a la de otro país. Una depreciación real supone una
ganancia de competitividad, es decir, un abaratamiento en el precio relativo de la cesta de bienes y
servicios en relación a la de otro país.

Dado que la competitividad interesa medirla no frente a un país concreto sino frente a un conjunto de
países, más o menos amplio, con los que existe la mayor parte de las relaciones comerciales, en lugar de
evaluar el comportamiento del tipo de cambio real frente a un país concreto, es útil evaluarlo frente a ese
conjunto de países. Para conseguir este objetivo se elaboran los tipos de cambio efectivos, tanto
nominales como reales, en los que se ponderan las monedas de los diferentes países objeto de interés,
atendiendo al peso que tienen en el comercio exterior.

Asimismo, a la hora de calcular tipos de cambio reales como indicadores de competitividad, no siempre
se utilizan los precios al consumo, sino que también se pueden calcular utilizando los costes laborales o
los precios de exportación.
EL TIPO DE CAMBIO REAL Y LA PARIDAD DE PODER ADQUISITIVO

La Teoría de la Paridad del Poder Adquisitivo (también conocida como PPA) establece que los niveles de
precios se igualan entre países si han sido convertidos a una moneda común o, dicho en otros términos,
que el tipo de cambio entre las monedas de dos países es igual a la relación entre los niveles de precios
de esos países.

La teoría de la paridad de poder adquisitivo parte de la premisa que la capacidad de compra de la moneda
de un país debe ser la misma en el interior del país que en el exterior. En el interior del país, el poder
adquisitivo de la moneda nacional viene determinado por el nivel de precios. El poder adquisitivo de la
moneda de un país en el exterior viene determinado por el nivel de precios que exista en el exterior y por
el tipo de cambio. De ahí que, según la Teoría de la Paridad de Poder de Compra, cuando se produzcan
variaciones en los niveles de precios, ya sea en el interior o en el exterior del país, el tipo de cambio se
modificará y de esa forma mantendrá la igualdad de poder de compra de la moneda nacional, dentro y
fuera de las fronteras nacionales.

Ahora bien, el cumplimiento de la Teoría de la PPA supondría el mantenimiento constante del tipo de
cambio real, dado que si la evolución del tipo de cambio responde exactamente al comportamiento de
los precios relativos, entonces el tipo de cambio real se mantendría constante o planteado de otra forma,
las variaciones que se produzcan en el tipo de cambio real supondrán desviaciones de la PPA.

¿QUÉ DETERMINA LA EVOLUCIÓN DE LOS TIPOS DE CAMBIO REALES?

Los tipos de cambio reales a largo plazo, al igual que otros precios relativos que equilibran los mercados,
dependen de las condiciones de oferta y demanda de los mercados de bienes y servicios de los dos países.
Ya que las modificaciones del tipo de cambio son un reflejo en la evolución de los precios relativos de la
cesta de gasto de dos países, las condiciones económicas de los dos países son importantes.

Sin tratar de establecer una clasificación exhaustiva de las diferentes causas que pueden provocar
variaciones en los tipos de cambio a largo plazo, destacar dos casos:

 Una variación en la demanda relativa mundial de los productos nacionales. Un aumento en la

demanda relativa mundial de los productos nacionales da lugar a una apreciación a largo plazo
del tipo de cambio real de la moneda nacional. De forma similar una disminución de la demanda
relativa mundial de los productos nacionales da lugar a una depreciación real de la moneda
nacional.
 Una variación en la oferta relativa mundial de los productos nacionales. Un aumento en la oferta
relativa mundial de los productos nacionales da lugar a una depreciación a largo plazo del tipo de
cambio real de la moneda nacional. De forma similar una disminución de la oferta relativa mundial
de los productos nacionales da lugar a una apreciación real de la moneda nacional.

ALGUNOS EFECTOS DE LA VARIACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO REAL

Las variaciones en el tipo de cambio real van a tener diversos efectos sobre la economía nacional, entre
los que merece la pena destacar:
  Alterará la actividad económica, en la medida en la que afectará a la demanda agregada como
consecuencia de su incidencia en las exportaciones y al aumento en las importaciones.
 Alterará la balanza comercial y la balanza de bienes y servicios. Siempre que el efecto volumen
sea superior al efecto precio (esta condición es habitualmente conocida como condición de
Marshall-Lerner), las apreciaciones reales deterioran la balanza comercial, mientras que las
depreciaciones reales mejoran la balanza comercial.
 Afecta a la competitividad de los productos de fabricación nacional respecto a los productos
fabricados en el exterior.

Tasa de Interés

La tasa de interés es el porcentaje al que está invertido un capital en una unidad de tiempo, determinando
lo que se refiere como "el precio del dinero en el mercado financiero".

La tasa de interés es fijada por el Banco central de cada país a los otros bancos y estos, a su vez, la fijan a
las personas por los préstamos otorgados.

Una tasa de interés alta incentiva el ahorro y una tasa de interés baja incentiva el consumo.

La tasa de interés está vinculada con los mercados de acciones de un país determinado.

TASA DE INTERÉS (CONCEPTOS GENERALES Y PARTICULARES)

Es el valor del costo que involucra la posesión de dinero resultante de un crédito. Crédito que ocasiona
una operación, en un determinado plazo, y que se expresa en porcentaje respecto al capital que lo
produce. Es el precio en porcentaje que se paga por el uso de fondos que fueron prestados.

1. La tasa de interés y su variedad de definiciones.

2. La tasa de interés es el costo del préstamo expresado como una tasa porcentual.

Es muy importante saber cuál será el interés para así poder calcular a cuánto ascenderá el pago mensual.
Mientras más alta sea, serán mayores las mensualidades; y mientras más baja sea, será menor los pagos.

El concepto de "tasa de interés" refleja variedad de definiciones, las cuales varían según el contexto en el
cual es utilizado. A su vez, en la práctica, se ven variedad de tasas de interés, por lo que resulta muy difícil
definir una única tasa de interés relevante para todas las transacciones económicas que se realizan.

En general, la tasa de interés expresada en porcentajes representa el costo de oportunidad de la

utilización de una suma determinada de dinero. En este sentido, la tasa de interés es el precio del dinero,
el cual se debe pagar o cobrar por tomarlo prestado o cederlo en préstamo. Es decir, el poseedor de una
suma de dinero deseará obtener la máxima rentabilidad posible para su capital, conforme a las
oportunidades de inversión del mismo.

Cuando en una economía se producen cambios en los niveles generales de precios es importante
diferenciar entre variables nominales y variables reales.
Tasa de interés nominal. Se refiere al regreso de los ahorros en términos de la cantidad de dinero que se
obtiene en el futuro (un tiempo determinado) para un monto dado de ahorro reciente.

Tasa de interés real. Mide el regreso de los ahorros en términos del volumen de bienes que se pueden
adquirir en el futuro con un monto dado de ahorro reciente.

La fórmula simplificada para obtener la tasa de interés real implícita en la nominal sería:

Moneda en uso en cada país de la región y su respectivo tipo de cambio

Costa Rica

Moneda Colón costarricense. 1 EUR = 757,46 CRC / 1 USD = 558,44 CRC

Nicaragua

Moneda Córdoba Nicaragüense. 1 EUR = 30,1984 NIO / 1 USD = 19,3270 NIO

Guatemala

Moneda Quetzal. 1 EUR = 10.83 GTQ / 1 USD = 7.69 GTQ

Honduras

Moneda Lempira 1 EUR = 30.050 HNL / 1 USD = 18.89 HNL

El Salvador

Moneda Dólar americano. 1 dólar = 0,75 euros.

Panamá

Moneda Balboa. 1.00 PAB = 1.01 USD. 1.00 PAB = 0,75 EUROS. En Panamá el dólar americano también es
aceptado de forma legal.

Belice

Moneda Dólar Beliceño. 1 EUR = 2.87 BZD / 1 USD = 2 BZD

Tasas Activas y Pasivas en Centroamérica

Tasas de Interés en Guatemala

En enero, los bancos cobraban 13.16% por prestar dinero y actualmente cobran 14.85%, mientras lo que
pagan por depósitos se redujo de 4.75% a 4.38%.

Las tasas de interés promedio ponderado que el sistema bancario cobra por los préstamos otorgados en
moneda nacional, se situaron a finales de septiembre en 14.85%, según la Superintendencia de Bancos
(SIB).

Tasas de Interés en Panamá

La firma de consultoría Indesa pronostica que las tasas bancarias, tanto pasivas como activas, luego de
bajar este año, volverán a subir en 2013 y 2014.

Según los datos que maneja la Superintendencia de Bancos de Panamá, el promedio de las tasas pasivas
de la banca panameña fue 4.76% en 2007 y el de la banca extranjera fue 4.33%. Los economistas de Indesa
estiman que esos promedios caerán a 4% y 3.25%.

Tasas de Interés en Costa Rica

La tasa de interés de referencia para créditos e inversiones en el país sube a 6,5% y se mantendrá por lo
menos hasta el 19 de marzo.

El Banco Central de Costa Rica anunció que a partir del jueves 13 de marzo y por lo menos hasta próximo
19 del mes, la Tasa Básica Pasiva se ubicará en 6,50%.

Tasas de Interés en Honduras

Para empresas clase "A" la tasa activa en moneda nacional es de 14.7% y de 7.2% para préstamos en
moneda extranjera.

El aumento en 100 puntos básicos de la Tasa de Política Monetaria (TPM) decretado por el Banco Central
de Honduras el pasado 14 de mayo, motivó un incremento por parte del sector financiero de la tasa de
interés activa.