Documentos de Académico
Documentos de Profesional
Documentos de Cultura
Nuñez Miñana - El Uso Del Crédito Público (Cap 10)
Nuñez Miñana - El Uso Del Crédito Público (Cap 10)
1. Desequilibrio presupuestario:
Dficit: si los recursos son inferiores a los gastos.
Supervit: si los recursos son superiores a los gastos,
Existen distintas metodologas de definicin y medicin de los desequilibrios de las
cuentas fiscales.
En primer trmino, debe distinguirse entre desequilibrio presupuestario y desequilibrio
de ejecucin. Un presupuesto puede estar inicialmente equilibrado, pero luego no
cumplirse algunos de los supuestos en que se fundamentaron las cifras y cerrar la
ejecucin con desequilibrio. Un momento de reflexin basta para plantear cmo es
posible que el Estado gaste ms de lo que recauda. En realidad, cada peso que gasta el
Estado previamente ha debido entrar en sus arcas: en un presupuesto estricto de caja, de
acuerdo al criterio de lo percibido, los totales necesariamente deben igualarse.
En trminos alternativos, registrando el presupuesto de competencia de acuerdo al
criterio de lo devengado, los totales tambin necesariamente se igualaran.
El aumento de las deudas del Estado con los proveedores y contratistas son una fuente
de recursos, no prevista inicialmente pero a la cual se ha echado mano para cubrir el
desequilibrio.
Lo anterior muestra que, en un sentido contable y con las adecuadas definiciones, las
cuentas fiscales siempre estn equilibradas (en sentido contable): esto simplemente
deriva de la aplicacin sistemtica de los principios de la partida doble.
En cuanto al plazo, es tradicional distinguir entre deuda a corto, mediano y largo plazo.
Parte de la poltica de deuda pblica se refiere, a igualdad del monto total, a posibles
variaciones en la estructura temporal de la misma.
La diferenciacin entre deuda interna y externa, segn el criterio jurdico, la deuda es
interna si es emitida en el pas en moneda nacional y los servicios de la misma son
pagaderos en el pas y en moneda nacional. La deuda es externa si es emitida en moneda
extranjera y sus servicios son pagaderos en moneda extranjera y en plazas del exterior.
Segn el criterio econmico, la deuda es interna si est en manos de residentes en el
pas mientras que es externa si est en manos de residentes en el exterior.
El enfoque Ricardo-Pigou:
La generacin futura soporta una carga en el sentido de carga financiera, pues debe
aumentar su recaudacin de impuestos para hacer frente al pago de intereses de la
deuda. Pero no es una carga en sentido real. Los impuestos disminuyen el ingreso
disponible de los contribuyentes en la generacin futura, pero estos montos se
convierten en pago de intereses que aumentan el ingreso disponible de los tenedores de
ttulos. La generacin presente, en cambio, es la que sufre la carga real. Es la generacin
presente la que tiene que reducir su nivel de gasto privado para liberar los recursos
reales necesarios para la realizacin del gasto pblico.
El enfoque de Buchanan:
Se define la carga real como el sacrificio incurrido por cada generacin. La idea bsica
es simple: la Generacin I no sufre sacrificio si el gasto pblico se financia mediante
deuda, ya que los ahorristas voluntariamente reducen en $5 su consumo privado para
comprar los bonos. Ello quiere decir que su bienestar es mayor con $15 de consumo y
$5 de bono que con $20 de consumo (de acuerdo a sus preferencias). En cambio, la
Generacin II que rescata la deuda s sufre si el gasto se financia mediante deuda, ya
que tendr que pagar coactivamente impuestos por $5, en contra de sus preferencias. El
hecho de que los $5 se utilicen en rescatar el bono de mano de los prestamistas de la
Generacin II, no compensa este sacrificio de los contribuyentes. Incluso puede
representar un nuevo sacrificio de la Generacin II, en lo que respecta a los
prestamistas, que voluntariamente estaban dispuestos a retener los bonos y que por lo
tanto preferan la tenencia de bonos a la tenencia de $5 en efectivo. Por lo tanto, en el
esquema de financiamiento a travs de la deuda pblica la carga real, definida por
Buchanan como el sacrificio subjetivo, es soportada por
la Generacin II y no por la Generacin I. En cambio, si se financia mediante
impuestos, es la Generacin I la que sufre el sacrificio (ya que la coaccin implcita en
las tributaciones recae sobre la Generacin I, violentando sus preferencias).
10. Financiamiento del gasto pblico a travs de operaciones con el Banco Central
En la realidad de las economas modernas, el Estado no emite directamente billetes, sino
por intermedio del Banco Central. Este est autorizado a emitir billetes y a recibir
depsitos en cuenta corriente por parte de los bancos comerciales; los billetes
finalmente estarn en manos de los particulares o de los bancos comerciales. El total de
reservas de los bancos comerciales consiste en efectivo en sus bvedas y en depsitos
en el Banco Central. Como contrapartida de estos rubros de su pasivo, el Banco Central
tiene diversos activos. Aqu interesa concentrarse en los prstamos que el Banco Central
efecta al Tesoro.
El total de pasivos monetarios del Banco Central se denomina base monetaria. Un
aumento de prstamos al Tesoro implica creacin de base monetaria.
Cmo podra apropiarse el Gobierno de la totalidad de recaudacin del impuesto-
inflacin? Una forma es a travs de un sistema de encaje del 100% de los depsitos. En
este caso las reservas de los bancos igualan a los depsitos, los prstamos de los bancos
se anulan y la base monetaria es igual a la cantidad de dinero; el Gobierno recauda la
totalidad del impuesto-inflacin.