INSTITUTO SUPERIOR TCNICO DE ESTUDIOS ECONMICOS DE CUYO

MATEMTICA FINANCIERA
MDULO 3

Prof. Patricia Garrido

Cdra. Beln Dos Santos Nobre
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UNIDAD 2: ACTUALIZACIN
OBJETIVOS
Se espera lograr que el alumno:

Comprenda acabadamente la dinmica de las operaciones de actualizacin a inters simple y compuesto.

Opere con las equivalencias financieras existentes entre las operaciones de capitalizacin y actualizacin.
Comparar, en un determinado momento, diversas sumas de dinero colocadas a igual tasa de inters y en distinto
tiempo.

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1. INTRODUCCIN A LA ACTUALIZACIN
Como vimos en el Mdulo I, un elemento de las operaciones financieras es la Ley Financiera, en este caso
nos vamos a centrar en la Ley Financiera de Actualizacin, es decir, en un modelo matemtico que nos
permita, de manera inversa a la capitalizacin, transformar valores futuros en valores presentes.

Los que creen que el dinero lo hace todo, suelen

hacer cualquier cosa por dinero.
Voltaire (1694-1778)

1.1. Concepto de actualizacin

El valor actual (C0) de una suma que vence en el futuro es aquel capital que, a un tipo de inters dado y un
perodo de tiempo tambin dado (n), ascender a la suma futura a la que llamaremos valor nominal (Cn).

2. DESCUENTO
En forma genrica podemos decir que el descuento es la deduccin que se hace sobre una suma pagada
antes de su vencimiento.
En todo documento podemos distinguir dos valores. El primero es el que lleva escrito el mismo, llamado
nominal o futuro (Cn) y que resulta ser exigible solo el da de su vencimiento. El segundo valor, que es
menor, es el que se tiene al momento de ser descontado y se lo denomina indistintamente valor actual,
presente o efectivo (C0).

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Ejemplo :
Necesitamos la suma de $ 10.000. Acudimos a un prestamista y nos dice que lo podemos
devolver en un ao con un inters anual del 20% y que tenemos dos opciones:
Opcin 1: tomar el prstamo y restituir dentro de un ao $ 12.000

C0: $ 10.000 Cn = C0 . ( 1+ i. n)
Cn: $ 12.000 12.000 = 10.000 ( 1+ i. 1)
n: 1ao 1,20 = 1+ i
i: ? i = 1,20 - 1
i = 0, 20 anual

Opcin 2: tomar el prstamo y pagar el inters anual adelantado. De esta forma nos da $ 8.000 al momento
de pedir el prstamo y al cabo de un ao reintegramos $ 10.000.

C0: $ 8.000 Cn = C0. ( 1+ i. n)

Cn: $ 10.000 12.000 = 8.000 (1+ i. 1)
n: 1ao 1,25 = 1+ i
i:? i = 1,25 - 1
i = 0, 25 anual

Si analizamos ambas opciones, nos damos cuenta que, en la segunda, el costo financiero es mayor ya que
los $ 8.000 que realmente percibimos tenemos que colocarlos al 25 % anual para que al cabo de un ao
alcancen los $ 10.000.
Por lo tanto, el 20 % que el acreedor nos cobra representa la tasa de descuento, es decir un inters
calculado sobre el valor futuro de $ 10.000.

HOY 1 AO

$8.000 $10.000

Este es el valor actual. Restituimos una suma futura.

Esta suma se calcul luego de aplicarle Nos cobran el 20% sobre este valor, pero
el 20% a $10.000 y descontrselo
inmediatamente. no es lo que recibimos en prstamo.

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Podemos inferir tambin del ejemplo visto, que la tasa de inters adelantada o tasa de descuento, es
mayor a la tasa de inters vencida.

2.1 Concepto de descuento

A la diferencia entre el valor futuro entregado (Cn) y el valor actual recibido (C0) se la denomina descuento
(D). El mismo se define como la compensacin o el precio que debe pagarse por la disponibilidad inmediata
de un capital antes de su vencimiento dentro de n unidades de tiempo.

D= Cn C0
Cuando determinemos la notacin para este tema de actualizacin, veremos que Cn = V (valor actual)

Veamos el tema en un cuadro:

Descuento Comercial

DESCUENTO
SIMPLE

Descuento Racional

Peridica
ACTUALIZACIN

Actualizacin discontinua

Sub peridica
DESCUENTO
COMPUESTO
Tasa proporcional

Tasa equivalente

Actualizacin continua Tasa instantnea

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2.2 Tasa de descuento

Como vimos en el Mdulo II, el inters puede calcularse de dos formas, con una tasa vencida (sobre el
capital inicial o valor actual) o bien con una tasa adelantada (sobre el capital final, monto o valor futuro de la
operacin).
A la tasa vencida la llamamos i y a la tasa adelantada o anticipada la vamos a llamar d (tasa de
descuento).

Aplicando estos conceptos al ejemplo que venamos desarrollando podemos inferir que una
tasa de inters del 25% representa lo mismo que una tasa de descuento del 20%.
Y en consecuencia puede apreciarse que al cobrar una tasa de descuento aplicada a la
suma a entregar se est encubriendo una sobretasa en el descuento efectuado, esto es as
porque no es correcto pagar una parte de intereses sobre una suma de dinero que no se percibe.

HOY 1 AO

$10.000
Obtenemos

$ 8.000 aplicamos d=0,20

Obtenemos

Aplicamos i= 0,25 $10.000

En conclusin, la tasa de descuento, es la deduccin que se hace sobre una unidad de capital, en
una unidad de tiempo.

Notacin

Dc: descuento comercial d: tasa de descuento

Dr: descuento racional

V: Valor Actual

Vc: Valor Actual en descuento comercial

Vr: Valor Actual en descuento racional

Cn: Valor Nominal

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2.3 Descuento Simple

Hablamos de descuento simple, cuando el mismo se detrae peridicamente del valor nominal. A su vez
segn la forma en que se realice el clculo del descuento, estaremos frente a descuento comercial o
descuento racional.

2.3.1 Descuento Comercial

El descuento comercial (Dc) es el sistema usualmente adoptado en la prctica financiera y se emplea sobre
todo en el descuento de documentos comerciales (cheque, pagar, etc.). Tambin se lo suele llamar
descuento bancario.
Se aplica la tasa de descuento (tasa de inters adelantada) sobre el valor nominal (valor futuro), en un
tiempo determinado.

Dc = Cn. d. n

2.3.1.1 Factor de Actualizacin en Descuento Comercial y Valor actual

Sabemos por lo visto anteriormente que:

Vc = Cn Dc
Reemplazando Vc = Cn (Cn. d. n)
Aplicando factor comn Vc = Cn. (1- d. n) FACTOR DE ACTUALIZACIN SIMPLE

Este factor representa el valor actual correspondiente a la unidad de valor nominal descontada en un
rgimen simple (descuento comercial) a la tasa d y pagadera transcurridos n perodos.

Grficamente, este valor efectivo (actual) es una funcin lineal decreciente:

El descuento comercial en la prctica diaria, se utiliza para transacciones menores a ciento ochenta das,
aunque por las ventajas que ofrece lo ms comn es utilizarlo para plazos de treinta das.
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Para plazos muy largos o tasas elevadas, resulta inaplicable, ya que podra darse el caso de que el valor
actual sea nulo o negativo.

Ejemplo: determinemos el valor actual para un capital de $ 1.000 que vence dentro de 5 aos a una tasa de
descuento del 20 %.

Vc = Cn. (1- d. n)
Vc = 1.000. (1- 0.20. 5)
Vc = 1.000. (1- 1)
Vc = 1.000. 0 = 0
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Veamos un ejemplo de corto plazo:

Para resolver estos casos son aplicables todos los conceptos estudiados previamente sobre inters simple
(por ejemplo, coincidencia de la expresin del tiempo con el perodo indicado para la tasa).

Calcular el descuento comercial de un capital de $3.000 que estar disponible dentro de 3 meses y
al cual se le aplica una tasa del 2% mensual.

Cn= $ 3.000 Dc = Cn. d. n

d= 0,02 mensual Dc = 3.000 . 0,02 . 3
n= 3 meses Dc = 180
Dc=? luego Vc = Cn Dc
Vc = 3.000 180 = 2.820

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2.3.2 Descuento Racional

Tambin denominado descuento matemtico, es el que debiera aplicarse en las prcticas financieras,
aunque de hecho no se utilice. En este descuento, se calcula el inters sobre el valor efectivamente
percibido, es decir, sobre el Valor Actual.
Se podra definir como el inters simple del valor actual y por consiguiente aplica una tasa de inters
vencida i en un tiempo determinado.

Dr = Vr. i. n

2.3.2.1 Factor de Actualizacin en Descuento Racional y Valor Actual

Reemplazando
Despejando y sacando factor comn
Vr = Cn Dr
Vr = Cn (Vr . i. n)
Vr + (Vr . i. n) = Cn
Vr . (1+ i. n) = Cn
FACTOR DE ACTUALIZACIN SIMPLE

Despejando Cn
Vr =
(1 + i. n)

Podemos notar que, si reemplazamos Vr por C0, por tratarse de un capital actual, inicial, estaramos frente a
la misma frmula utilizada en capitalizacin a inters simple.

Grficamente, este valor efectivo (actual) es una funcin asinttica al eje de abscisas:

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2.3.3 Diferencia entre descuento comercial y racional

Analticamente:

Descuento comercial es Dc = Cn. d. n = Cn. i. n si d = i

Descuento comercial es Dr = Vr. i. n
Haciendo la diferencia entre ambos:
Dc - Dr = Cn. d. n - Vr. i. n = (Cn. d - Vr. i).n
Dc - Dr = (Cn. i- Vr. i).n= (Cn- Vr). i.n
Pero Cn- Vr= Dr Dc - Dr = Dr .i.n

Entonces, la diferencia entre el descuento comercial y el racional es el inters simple del descuento
racional.
Si pasamos Dr al segundo miembro nos queda la frmula del monto a inters simple:

Dc = Dr + Dr .i.n = Dr .( 1+i.n)

En esta frmula el descuento comercial es el monto y el descuento racional es el capital, siendo en

consecuencia el descuento comercial mayor al racional.

Lo analizamos con el siguiente ejemplo:

Necesitamos descontar un documento que vence dentro de 45 das, el cual fue firmado
por $ 5.000. La tasa anual es del 20%. Teniendo en cuenta ao civil, veamos a cunto
asciende: a) el descuento comercial y b) el descuento racional.

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Las primeras conclusiones a las que arribamos es que el valor actual con descuento comercial es menor
que el valor actual con descuento racional.

Qu quiere decir esto?, que, si aplicamos descuento comercial, en mano vamos a recibir menos que al
aplicar el racional y esto se debe a que en el descuento comercial son mayores los intereses pagados por
el descuento.

Dc= Cn Vc Dc = 5.000 - 4.876,71= 123,29

Dr= Cn Vr Dc = 5.000 - 4.879,68= 120,32

Aplicando en ambas frmulas el 20%:

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Dc >Dr

En resumen:

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2.4 Descuento Compuesto

El descuento simple es aplicable, dadas sus restricciones

matemticas, a operaciones de corto plazo. En las operaciones de
largo plazo, los descuentos suelen efectuarse aplicando rgimen de
descuento compuesto.
Al igual que en el descuento simple, el descuento compuesto se
paga al inicio de la operacin. La principal diferencia es que el
clculo se efecta sobre el saldo final del perodo anterior. Consiste
en aplicar un descuento peridico a una determinada tasa de
descuento, durante una cantidad de perodos (n) sobre el valor
descontado del perodo anterior, con el objetivo de obtener
finalmente un valor actual, o valor descontado.

Veamos la deduccin de la frmula del valor actual con descuento compuesto, mediante una progresin
geomtrica:

Perodo Valor Descuento Valor actual

Nominal
1 Cn Cn .d Cn - Cn .d= Cn.(1-d)

2 Cn.(1-d) [Cn.(1-d) ].d Cn .(1-d)- [Cn.(1-d)]. d = Cn.(1-d) Cn.(1-d)2= Cn.(1-d)2

3 Cn.(1-d)2 [Cn.(1-d)2 ].d Cn.(1-d)2 - [Cn.(1-d)2].d = Cn.(1-d)2 .(1-d)= Cn.(1-d)3

n-1 . . Cn.(1-d) n-1

n Cn.(1-d) n-1 Cn.(1-d) n-1 .d Cn.(1-d) n-1 - Cn.(1-d) n-1 .d = Cn.(1-d) n-1 . (1-d) = Cn .(1-d) n

Entonces:
V = Cn .(1-d) n

FACTOR DE ACTUALIZACIN COMPUESTO

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Ejemplo

Se desea saber el valor actual de un documento de $10.000 descontado 3 aos antes de su

vencimiento con una tasa de descuento del 4 % trimestral en rgimen compuesto.

Cn: $ 10.000 V= Cn .(1-d) n V= 10.000 .( 1- 0,04) 12 = $ 6.127,10

d= 0,04 trimestral
n= 12 (4 trimestres x 3 aos)
V=?

3. ECUACIONES DE VALORES EQUIVALENTES

Es frecuente en el campo financiero, principalmente por razones econmicas o de tiempo, cambiar una
serie de obligaciones ya pactadas por otro conjunto de obligaciones que permitan a un deudor saldar su
deuda. En otras palabras, se renegocia una deuda.

Una ecuacin de valor es una igualdad entre dos conjuntos de obligaciones valuadas todas a la misma
fecha, llamada fecha focal o fecha de valuacin. Todas las cantidades se llevan a esa fecha focal con el
fin de que tengan el mismo valor en el tiempo.

Para la resolucin de este tipo de situaciones es muy comn la utilizacin de ejes temporales, es decir
segmentos donde puede observarse la forma en que un capital se transforma en monto y viceversa.

Desarrollaremos a continuacin un ejemplo dentro del rgimen compuesto, por ser este
el ms utilizado en la prctica:

Colocamos un capital durante 5 meses al 3 % de inters mensual. Vamos a calcular el monto total
obtenido, si sabemos que al final del segundo mes el valor acumulado era de $ 1.400.

Cn
Sabiendo que: Cn = C0. ( 1+ i) n C0 = = Cn . (1+ i) n
( 1+ i)

Podemos presentar el problema mediante ejes de tiempo de la siguiente manera:

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O bien en forma directa:

(Queda a cargo del alumno el desarrollo analtico del mismo.)

Procedimiento: a efectos de determinar valores financieros futuros o presentes a travs del uso de ejes de
tiempo la mecnica es la siguiente:
Se llevan las cifras al momento n de la valuacin capitalizando las anteriores y actualizando las
posteriores.

RECORDEMOS:
Factor de capitalizacin: (1+ i) n, mediante la aplicacin de este factor al valor actual o
presente de un capital, obtenemos el valor futuro.
Factor de actualizacin: (1+ i) n, mediante la aplicacin de este factor a un valor futuro,
obtenemos el valor actual.

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De esta manera ser posible comparar, en un determinado momento, diversas sumas de dinero
colocadas a igual tasa de inters y que originalmente estn consideradas en distintos tiempos.

3.1. Ecuaciones de valor equivalentes

Permiten calcular valores financieros equivalentes, mediante el corrimiento de cifras a travs de un eje de
tiempo y utilizando los factores de capitalizacin y actualizacin, antes mencionados.
Qu es el planteo de una ecuacin de valor?
Es igualar en un momento apropiado dos o ms sumas de dinero colocadas a igual tasa de inters.
De esta manera podemos arribar al concepto de EQUIVALENCIA FINANCIERA, el cual implica que cualquier
suma de dinero es equivalente a otra u otras cuando tienen en un momento determinado el mismo valor
presente, tomando en cada caso igual tasa de inters, con capitalizacin compuesta de intereses.

Veamos un ejemplo

Podemos disponer de $2.000 dentro de 1 mes, de $ 4.000 dentro de 3 meses y de $ 6.000 dentro de
6 meses. El inters mensual es de 3%. Queremos saber:
a) El valor de estas sumas dentro de 4 meses;
b) El valor de estas sumas dentro de 7 meses.

Solucin:
a) Graficamos en un eje de tiempo los datos de la situacin planteada y luego llevamos el valor de cada
importe hasta el cuarto mes, as obtendremos la ecuacin de valor en ese momento.

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La ecuacin de valor o equivalencia financiera ser la siguiente:

b) Teniendo efectuados los clculos al cuarto mes, si queremos hallar el valor de todas esas sumas al
sptimo mes, el procedimiento ms sencillo ser el de capitalizar la suma del cuarto mes por tres
meses.
La ecuacin de valor ser:

3.1.1 Valuacin de capitales en un momento cualquiera.

Teniendo en cuenta los conceptos vistos, podemos resolver situaciones donde se presenta ms de una
operacin financiera.
Planteo de la situacin:

El primero de marzo depositamos $ 10.000 en una entidad que paga el 2 % mensual de inters. El
da primero de junio decidimos retirar $ 2.000 del saldo acumulado y dejar depositado el resto a la
misma tasa de inters mensual. A partir del mes de octubre, la tasa mensual de inters sube medio
punto; razn por la cual decido agregar $ 1.500 a la cuenta del depsito.
Queremos saber el saldo de la cuenta al primero de diciembre.

Solucin:
Planteamos la situacin a travs de un eje temporal:

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La ecuacin de valor estar dada por:

El concepto de equivalencia financiera, aplicado a los documentos comerciales tiene una gran importancia
ya que permite reemplazar documentos entre s. Esto es muy comn en la prctica comercial, cuando se
procede a efectuar modificaciones en los plazos de vencimiento de deudas o bien cuando se reemplazan
varios pagos por uno nico si hay acuerdo entre deudor y acreedor.
Cabe recordar que para que todo esto sea posible el valor actual de la nueva suma de dinero que reemplaza
a las anteriores debe ser igual al valor actual de las sumas reemplazadas, ya que esta es la forma de verifica
la equivalencia financiera.

En el cuadro que se expone a continuacin podemos ver la aplicacin de los distintos factores financieros,
ya sea en rgimen simple o compuesto, tanto de capitalizacin como de actualizacin.

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APLICACIN DE FACTORES FINANCIEROS EN EJES DE TIEMPO

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