Gua de los principales ratios

CARLOS JAVIER SANZ SANTOLARIA

DEPARTAMENTO DE CONTABILIDAD Y FINANZAS
UNIVERSIDAD DE ZARAGOZA

El anlisis contable trata de enjuiciar la situacin de

la empresa a partir de la informacin econmico-finan-
ciera sometindola a diferentes estudios. Uno de los
ms importantes es el que se realiza mediante los ra-
tios, que constituyen la forma ms tradicional de anli-
sis de estados contables.

Palabras clave: Estructura, Anlisis, Ratio.

Acciones e Investigaciones Sociales, 14 (feb. 2002), pp. 137-148

ISSN:1132-192X
Gua de los principales ratios

Carlos Javier Sanz Santolaria

1. Introduccin al anlisis de los estados financieros

El anlisis de los estados financieros enjuicia la situacin de
la empresa a travs de la informacin contable y otras fuentes
de informacin, mediante la aplicacin de tcnicas o determina -
dos instrumentos de anlisis.
Si se trata de un usuario interno, se podr acceder a toda la
informacin de la unidad econmica, por lo que sus estados
contables sern analizados de una forma ms detallada y pre-
cisa que si es un usuario externo.
Bsicamente, el anlisis contable pretende los siguientes ob-
jetivos:
1. Conocer la situacin patrimonial, econmica y financiera
de la empresa.
2. Determinar las causas que han provocado la situacin
actual.
3. Aconsejar lneas de actuacin de cara a una posible si-
tuacin de desequilibrio.
4. Predecir, dentro de unos lmites razonables, la evolucin
futura de la empresa.
El inters de la informacin es diferente segn el objetivo o
quin la interpreta, igualmente las tcnicas utilizadas son distin-
tas en cada uno de los casos. Si nos fijamos en los usuarios de
la informacin contable, existen dos grupos diferenciados:
1. Capaces de influir en la elaboracin: tienen fcil acceso a
la informacin, pero los objetivos del anlisis van a ser
distintos. Los principales son:
140 Carlos Javier Sanz Santolaria

Directivos: su objetivo es controlar la marcha de la em-

presa, comparar las metas previstas con los logros al-
canzados, estudiando para las posibles desviaciones
sus causas y soluciones.
Propietarios: estudian los desequilibrios, as como los
resultados y rentabilidad de la empresa, tanto actuales
como futuros.
Auditores: verifican la informacin y miden la solvencia
de la empresa y de sus clientes.
Administracin fiscal:posee influencia de los requisitos
fiscales sobre la empresa a la hora de adoptar deter-
minados criterios.
2. No capaces de influir en la elaboracin. Los principales
son:
Accionistas: entendidos como aquellos que no tienen
ninguna vinculacin con el consejo rector, estudian el
equilibrio de la estructura de la empresa, la rentabili-
dad obtenida y las posibles evoluciones.
Prestamistas: pretenden conocer el nivel de endeuda-
miento y grado de diversificacin, capacidad de la em-
presa para afrontar las deudas y generar beneficios y
tesorera.
Trabajadores: les interesa conocer el valor aadido o
rentas generadas de las que son partcipes, as como
la seguridad de sus remuneraciones y estabilidad en el
empleo.
Por su parte, el analista utiliza diferentes fuentes de informa-
cin para realizar el anlisis de la empresa, las ms importantes
son:
1. Cuentas anuales:
Balance.
Cuenta de Prdidas y Ganancias.
La memoria.
2. Estados complementarios y obligatorios (en algunos
casos):
Informe de gestin.
Informe de auditora.
3. Otros estados contables complementarios:
Estado de valor aadido.
Gua de los principales ratios 141

Estado de flujos de tesorera.

Cuadro de financiacin.
Estado de variacin del neto.
Este conjunto de estados contables presentan determinadas
insuficiencias, como:
1. El anlisis contable es efectuado por personas que, a
veces, tienen intereses diferentes, por lo que los resulta-
dos no siempre son coincidentes.
2. Los estados contables presentan un formato definido, que
por su estructura, no siempre estn preparados para ser
analizados directamente.
3. En los estados contables no se refleja habitualmente el
efecto de la inflacin.
4. Los estados contables recogen datos histricos, presen-
tando limitaciones para las previsiones futuras.
Las soluciones que se apuntan para paliar dichas insuficien-
cias son:
1. Exigir informacin auditada para garantizar la veracidad
de la informacin.
2. Solicitar informacin que corrija los efectos de la inflacin.
Actualmente, en Espaa se efecta a travs de la
Actualizacin de Balances.
3. Analizar informacin complementaria al balance y cuenta
de prdidas y ganancias.
4. Realizar un anlisis esttico y dinmico de la empresa.
El anlisis contable se concreta en tres reas de actuacin:
1. Anlisis patrimonial: estudia la evolucin y tendencia de
los principales elementos y masas patrimoniales pertene-
cientes a las estructuras econmica y financiera, as
como las correlaciones existentes entre las mismas.
2. Anlisis financiero: tiene como finalidad el estudio de los
recursos financieros, tratando de evaluar su grado de
adecuacin a las inversiones, as como evaluar la capaci-
dad futura de la empresa para hacer frente a sus deudas.
3. Anlisis econmico:pretende medir la capacidad de la em-
presa para remunerar a los diversos agentes que participan
en la misma, estudiar su evolucin a lo largo del tiempo e
142 Carlos Javier Sanz Santolaria

intentar predecir el futuro, al mismo tiempo que se evala si

dicho resultado es adecuado a los recursos aplicados para
su obtencin. Este anlisis es eminentemente dinmico, y
se basa en la cuenta de prdidas y ganancias.

2. Principales ratios utilizados en el anlisis contable

Los ratios constituyen la forma ms tradicional de anlisis de

estados contables. Equivale a razn, ndice, cociente o relacin
existente entre dos cuentas, masas o magnitudes determinadas.
Lgicamente, los elementos que son objeto de comparacin
han de tener alguna relacin econmica entre s, porque en
caso contrario el ratio no tendra ninguna significacin.El listado
o gua de los ratios ms significativos utilizados en el anlisis
contable son:

2.1 Ratios patrimoniales

Ratio de participacin del activo fijo en el activo total:

Activo fijo
Activo total
Ratio de participacin del activo fijo en el activo circulante
o tambin llamado tasa de inversin:
Activo fijo
Activo circulante
Ratio de crecimiento o expansin del inmovilizado en un
perodo de tiempo determinado:
Inmovilizado final Inmovilizado inicial
Inmovilizado inicial
Ratio de participacin del activo circulante en el activo
total:
Activo circulante
Activo total
Ratio de crecimiento o expansin del activo circulante en
un perodo de tiempo determinado:
Gua de los principales ratios 143

Activo circulante final Activo circulante inicial

Activo circulante inicial
Ratio o coeficiente de endeudamiento total:
Exigible total
Recursos propios
Ratio de endeudamiento a corto plazo:
Exigible a corto plazo
Recursos propios
Ratio de endeudamiento a largo plazo:
Exigible a largo plazo
Recursos propios
Ratio de autonoma o independencia financiera:
Recursos propios
Exigible total
Ratio o factor de apalancamiento financiero:
Exigible total
Activo total
Ratio o ndice de productividad:
Produccin (en unidades monetarias)
Activo fijo
Ratio de financiacin ajena del inmovilizado:
Exigible a largo plazo
Activo fijo
Perodo medio de almacenamiento:
Inventario medio x 365
Consumo del perodo
Perodo medio de cobro:
Saldo medio de clientes x 365
Ventas netas
Perodo medio de pago:
Saldo medio de proveedores x 365
Compras netas
144 Carlos Javier Sanz Santolaria

2.2 Ratios financieros

Ratio de liquidez general:

Activo circulante
Exigible a corto plazo
Ratio de disponibilidad inmediata o de liquidez de primer
grado:
Disponible
Exigible inmediato
Ratio de disponibilidad ordinaria o de liquidez de segundo
grado:
Disponible
Exigible a corto plazo
Ratio de tesorera:
Disponible + Realizable
Exigible a corto plazo
Ratio de solvencia o garanta:
Activo real
Exigible total
Ratio de firmeza o consistencia:
Activo fijo
Exigible a largo plazo
Ratio de estabilidad o coeficiente de inmovilizacin:
Activo fijo
Recursos permanentes
Ratio bsico de financiacin:
Recursos permanentes
Activo fijo
Ratio de composicin de la deuda:
Exigible a corto plazo
Exigible a largo plazo
Ratio de financiacin del activo circulante:
Gua de los principales ratios 145

Exigible a corto plazo

Activo circulante
Ratio de financiacin del inmovilizado:
Recursos permanentes
Activo fijo
Ratio de independencia financiera:
Recursos propios
Activo real
Ratio de dependencia financiera:
Exigible total
Activo real
Ratio de recursos generados:
Amortizacin del ejercicio + Beneficio
Neto patrimonial

2.3 Ratios financieros

Rentabilidad econmica:
Resultado de la explotacin
Activo neto medio
Rentabilidad financiera:
Beneficio neto
Recursos propios
Rentabilidad de las ventas:
Resultado de la explotacin
Ventas netas
Rotacin del activo:
Ventas netas
Activo neto
Rotacin del activo fijo:
Ventas netas
Activo fijo
146 Carlos Javier Sanz Santolaria

Rotacin del activo circulante:

Ventas netas
Activo circulante
Ventas por empleado:
Ventas netas
Nmero medio de empleados
Gastos de personal por empleado:
Gastos de personal
Nmero medio de empleados
Tipo medio de inters de la financiacin ajena:
Gastos financieros
Exigible total
Beneficio por accin o earning per share:
Beneficio neto
Nmero medio de acciones ordinarias
Ratio de distribucin de beneficio o pay-out:
Dividendos activos
Beneficio neto
PER o price earning ratio:
Valor de cotizacin de la accin (price)
Beneficio por accin (earning)
Rentabilidad financiera para el accionista:
Dividendo repartido
Valor burstil de la accin

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