Glosario - D - Terminos ECONOMICO FINANCIERO PDF

PRESENTACION
En los ltimos aos hemos visto el rpido crecimiento que nuestra economa ha
experimentado, acorde con ello las empresas crecen, crecen sus ventas, y crecen sus
necesidades de financiamiento; necesitan nuevas herramientas financieras
relacionadas al financiamiento y la inversin de sus actividades, esto hace que sea
necesario que todo profesional inmerso en el mundo de las finanzas, deba tener
conocimientos slidos de la terminologa que se utiliza en esta rea.
CONTENIDO
El glosario de trminos econmicos y financieros tiene conceptos y definiciones de

aquellos trminos conocidos y poco conocidos, relacionados con productos bancarios,
financieros y econmicos. As mismo tendr como base una serie de conceptos de la
A a la Z, que ser enriquecido constantemente con nuevos trminos y ejemplos.
GLOSARIO DE TRMINOS ECONMICOS FINANCIEROS - Pg. 1

GLOSARIO DE TERMINOS
A
AAA:
Los bonos que tienen esta clasificacin corresponden a las emisiones con la ms alta
calidad de crdito. Los factores de riesgo son prcticamente inexistentes. El pago de
intereses esta protegido excepcionalmente por un margen estable de beneficio.
A titulo oneroso:
Es la denominacin que recibe una prestacin de servicios o provisin de bienes
cuando a cambio se recibe un pago en dinero o en especies.
A la orden:
Caracterstica de un titulo valor que indica que ste se ha emitido no al portador, sino a
favor de una persona en concreto, quien a su vez ordena al deudor que pague a un
tercero. El tercero puede transmitirlo con un simple endoso.
A la par:
Expresin relativa a los ttulos de crdito, especialmente a los emitidos en serie que se
utiliza cuando su valor efectivo es igual a su valor nominal, bien sea en el momento de
la emisin o posteriormente, en su negociacin.
A la vista:
Clusula que acompaa un titulo de crdito que se convierte en pagadero a la simple
presentacin del mismo.
Abandono:
Permite que una opcin expire sin ejercitarse. Tambin se dice cuando una operacin
en bolsa no es liquidada y la parte afectada del contrato opta por el abandono del
mismo, renunciando a su cumplimiento.
Abono:
Abonamos cuando ingresamos dinero a una cuenta, ya sea por deuda (a una tarjeta
de crdito o prstamo) o por ahorro (ahorro a plazo, cuenta corriente etc.).
Abstencin de opinin (Disclaimer of opinin):

Una abstencin de opinin significa que debido a una limitacin importante en el
alcance del trabajo, los auditores externos se ven en la incapacidad de formarse y
emitir una opinin sobre los estados financieros que se auditan. Una abstencin no es
una opinin: sta establece simplemente que el auditor no expresa una opinin sobre
los estados financieros.
Acaparamiento:
Control predominante de la demanda y oferta de un valor mobiliario de tal forma que
su precio puede ser manipulado.
Accin:
Parte alcuota (dividir algo en un cierto nmero de partes iguales) del capital social de
una empresa. Representa la propiedad que una persona tiene de una parte de esa
sociedad. Normalmente, salvo excepciones, las acciones son transmisibles libremente

y otorgan derechos econmicos y polticos a su titular (accionista). Como inversin,
supone una inversin en renta variable, dado que no tiene un retorno fijo establecido
por contrato, sino que depende de la buena marcha de dicha empresa.
Acciones comunes:
Son valores emitidos por empresas constituidas como sociedades annimas que
otorgan algunos derechos a sus propietarios, como participar en el capital y utilidades
de la empresa, votar en las juntas generales de accionistas, fiscalizar la gestin de los
negocios de la empresa, entre otros.
Acciones de inversin:
Dichos ttulos tienen origen en las anteriores acciones laborales, cuyos tenedores
originales fueron los trabajadores de las empresas industriales, pesqueras y mineras
obligadas a emitirlas. Valores que fueron emitidos como parte de la cuenta
Participacin Patrimonial del Trabajo de determinadas empresas y que confieren
slo el derecho de recibir dividendos y participar en la junta general de accionistas
pero sin derecho de voto.
Accin con liquidez:

Accin que tiene una buena aceptacin en el mercado y es fcil venderla sin afectar su
cotizacin. Su liquidez se evidencia por su frecuencia de negociacin.
Accin con prima:

Acciones colocadas sobre la par, esto es con un valor nominal mayor al indicado en el
ttulo. Usualmente este tipo de emisin se realiza en los casos de aumento de capital,
a fin de que las nuevas acciones mantengan una simetra con las ya puestas en
circulacin.
Accin preferente:
Hbrido entre accin y obligacin que a diferencia de las acciones comunes tiene
prioridad en relacin con el pago de dividendos y en la distribucin de activos, por
ejemplo; el titular tiene prioridad para cobrar ganancias sobre los tenedores de
acciones ordinarias y, en caso de liquidacin, tambin para cobrar los activos. No
suele tener derechos polticos y puede ser amortizada anticipadamente.
Accin preferente convertible:

Accin preferente que se puede convertir en accin comn, a opcin del accionista.
Acciones en circulacin:
Son aquellas acciones emitidas por una sociedad annima y se encuentran en poder
de quienes las han adquirido.
Acciones liberadas:
Son aquellas acciones que se emiten y entregan de forma proporcional al nmero de
acciones de cada propietario y surgen cuando la junta general de accionistas de la
empresa acuerda capitalizar las utilidades o las reservas, es decir reinvertirlas en la
empresa y a cambio entregar acciones.
Acciones lderes (blue chips):

Accin de una empresa que tiene buena reputacin y goza de una importante
frecuencia de negociacin y liquidez en la Bolsa. Adems sus productos o servicios
suelen contar con amplia aceptacin en el mercado.
Acciones muy voltiles:

Accin cuyo precio tiene mayor variacin que las dems. Es posible expresar que el
mercado es voltil cuando el ndice de cotizaciones manifiesta variaciones
acentuadas. Es cuando el coeficiente de volatilidad (beta) es mayor a la unidad. Esto
significa que cualquier incremento que se produzca en el rendimiento del mercado,
llevara a que el rendimiento de un titulo determinado aumente en mayor proporcin y
viceversa.
Acciones subordinadas:
Acciones de una sociedad con derecho a dividendo subordinado al de las acciones
preferentes y comunes.
Accionista:
Toda persona, fsica o jurdica, que posea al menos una accin de una sociedad. Esta
persona es propietaria de la sociedad en la proporcin que representa la cantidad de
acciones de la que es titular.
Accionista minoritario:
Se considera a quien, directa o indirectamente posee una participacin en el
accionariado que no le permita tener injerencia sobre el desarrollo poltico, econmico
y financiero de la empresa.
Accionista mayoritario:
Aquellos que, directa o indirectamente, tengan una participacin de cuando menos el
equivalente a un sexto del capital social.
Aceptaciones Bancarias:
Letras de cambio aceptadas por alguna institucin bancaria, por lo cual el girado se
compromete a pagar, a favor del girador, una cierta suma en la fecha de su
vencimiento, la misma que se establece en el documento. Son utilizados para el
financiamiento de operaciones de comercio exterior
Acreedor:
Persona o empresa a quien se le debe y/o tiene derecho a exigir de otra una
prestacin cualquiera. Persona fsica o moral que en un negocio entrega valores,
efectos, mercancas, derechos o bienes de cualquier clase y recibe en cambio una
promesa de pago o un crdito que establezca o aumente un saldo a su favor.
Actividad Bancaria:
La actividad principal de los bancos: captacin de capitales a travs de los depsitos
(pasivo del balance de la actividad), que se remuneran a un tipo de inters para
despus invertirlo en prstamos y crditos a un tipo de inters superior (activo del
balance en la actividad). Dicha diferencia constituye la principal ganancia del banco.
Actividad Econmica:
Actividades que tienden a incrementar la capacidad productiva de bienes y servicios
de una economa, para satisfacer las necesidades humanas en un perodo de tiempo.
Involucra los aspectos sociales de tales actividades y tambin proporcionar un cierto
nivel de vida a la poblacin. Por lo tanto, la actividad econmica abarca los aspectos
de produccin, consumo, intercambio y distribucin.
Actividad Maquiladora:
Se refiere a la produccin de empresas ubicadas en las zonas francas de un pas cuyo
destino es el mercado internacional. La actividad de maquilado se identifica como el
servicio de transformacin, cuyas materias primas son suministradas por una empresa
extranjera para obtener un bien final, segn un diseo previamente concertado. Estas

empresas trabajan bajo el esquema de rdenes de produccin y son unidades
productivas pertenecientes casi en un cien por ciento a empresas extranjeras.
Estas industrias estn vinculadas slo parcialmente a la economa nacional, razn por
la cual su aporte al ingreso nacional corresponde a los gastos efectuados en el
territorio nacional.
Activo biolgico:
Incluye los activos biolgicos representados por el costo de los animales vivos o las
plantas.
Activo calificado (calificable):

Es un activo que necesariamente requiere de un tiempo considerable para estar en
condiciones de ser vendido o darle el uso esperado.
Activo Financiero (Operaciones activas): Cualquier operacin efectuada por una

entidad de crdito en la que se invierten los recursos captados entre el pblico.
Operaciones de crdito que implican el desembolso de dinero en efectivo o el
otorgamiento de una lnea de crdito bajo cualquier modalidad contractual.
Activos lquidos:
Activos de corta realizacin. Incluye caja, fondos disponibles en el Banco Central, en
empresas del sistema financiero nacional y en bancos del exterior de primera
categora, fondos interbancarios netos deudores, ttulos representativos de deuda
negociable emitidos por el Gobierno Central y el Banco Central de Reserva, y
certificados de depsito y bancarios emitidos por empresas del sistema financiero
nacional.
Activo realizable:
Son aquellos activos de mayor liquidez o fcil realizacin de las empresas.
Activo rentable:
Activos que generan rentabilidad en forma directa. Incluye la porcin del activo
disponible que devenga intereses, fondos interbancarios, inversiones y crditos
vigentes netos de ingresos diferidos.
Activos y crditos contingentes ponderados por riesgo:

Activos y crditos contingentes ponderados de acuerdo al nivel de riesgo y a las
garantas de la contraparte.
Activos circulantes:
Conjunto de cuentas dentro de los activos de una empresa que se anticipan su
conversin en efectivo en un plazo menor a un ao. Estn constituidos generalmente
por caja y bancos, cuentas por cobrar, inventarios, etc.
Activos corrientes:
Est representado por el efectivo y equivalentes de efectivo, inversiones financieras,
derechos por recuperar, activos realizables, activos biolgicos, activos no corrientes
mantenidos para la venta, gastos diferidos y otros activos, que se mantienen para
fines de comercializacin (negociacin), consumo o servicios por recibir, se espera
que su realizacin se producir dentro de los doce meses despus de la fecha del
balance general o en el curso normal del ciclo de operaciones de la empresa.
Activos de Reserva o Reservas Internacionales Brutas:

Los activos de reserva consisten en aquellos activos provenientes del exterior que se
pueden negociar fcilmente y que estn bajo el control de la autoridad monetaria para

el financiamiento directo de desequilibrios en la balanza de pagos y/o para la
regulacin indirecta de la magnitud de tales desequilibrios a travs de la intervencin
en los mercados cambiarios. Sus componentes principales son: los depsitos en
bancos del exterior; las tenencias de Derechos Especiales de Giro (DEG); los valores
en entidades internacionales; los aportes a organismos internacionales, tales como el
Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Fondo Latinoamericano de Reservas (FLAR);
los convenios de crdito recproco con bancos centrales; las tenencias de oro
monetario y las tenencias de divisas.
Activos depreciables:
Son aquellos que se espera sean utilizados durante ms de un perodo contable,
tienen una vida til limitada y son mantenidos por la empresa para utilizarlos en la
produccin suministros de bienes y servicios, para arrendarlos o para usos
administrativos.
Activos disponibles para la venta:

Aquellos activos financieros no derivados que:
1. Son designados especficamente como disponibles para la venta; o
2. No son clasificados como: a) cuentas por cobrar; b) activos financieros
mantenidos a vencimiento o c) activos financieros llevados a valor razonable
con cambios en ganancias y prdidas.
Activos fijos:
Activos permanentes que tpicamente son necesarios para llevar a cabo el giro
habitual de una empresa. Estn constituidos generalmente por maquinaria, equipo,
edificios, terrenos, etc.
Activos monetarios:
Aquellos activos que no pueden valer ms de su valor nominal, por estar expresados
en moneda corriente.
Activos no corrientes:
Esta representado por inversiones financieras, derechos por recuperar, activos
realizables, activos biolgicos, inversiones inmobiliarias, inmuebles, maquinaria y
equipo, activos intangibles y otros activos, cuya realizacin, comercializacin
(negociacin) o consumo exceda al plazo establecido como corriente.
Activos intangibles:
Incluye los activos identificables que carecen de naturaleza material y se encuentran
bajo control de la empresa para ser usados para la produccin o suministro de bienes
o servicios, se arriendan a terceros o se aplican para fines administrativos; as como
las concesiones de exploracin y explotacin, los cuales implican derechos de larga
duracin. Activos de tipo inmaterial, que permiten funcionar y agregan valor a las
instituciones tales como patentes, franquicias, software, marcas, Know How, etc.
Activos Internacionales:
Recursos lquidos que sirven como medio de pago internacional. Estos activos de las
instituciones financieras frente a sectores no residentes comprenden a los depsitos
en bancos del exterior, las tenencias de valores emitidos por entidades internacionales
y las tenencias de moneda extranjera. En el caso del Banco Central, se denominan
activos de reserva.
Activos tangibles:
Activos de tipo material, tales como maquinaria y quipo, edificaciones, terrenos,
inversiones financieras, etc.

Acumulacin:
Perodo en el que pocos inversionistas adquieren una posicin importante de
acciones, anticipndose a un movimiento alcista.
ADR (American depositary receips):

Son un mecanismo de financiamiento para las empresas, en base a recursos
provenientes del exterior, consistente en un certificado de depsito de acciones, bonos
u otros instrumentos financieros, que se emite en Estados Unidos, para ser transado
en el mercado de valores en ese pas. Constituyen documentos que otorgan a quienes
los suscriben en Estados Unidos los mismos derechos que corresponden a las
acciones originales, a las cuales representan. Mediante ellos las empresas peruanas y
de otros pases en desarrollo pueden acceder al mercado de capitales ms grande del
mundo y obtener financiamiento o mejorar su imagen y promover sus productos en
ese pas.
Adjudicacin:
Es el mecanismo, a travs del cual con la intervencin de un Notario, el asociado
accede al derecho a obtener un bien y/o servicio. Son modalidades de la adjudicacin:
el sorteo, el remate u otras formas expresamente aprobadas por CONASEV.
Administradora Privada de Fondos de Pensiones (AFP):

Empresa bajo la forma de una sociedad annima, cuyo objeto social exclusivo es la
administracin de un fondo provisional conformado por los aportes de los trabajadores
afiliados y que se destina al pago de pensiones, de invalidez, sobrevivencia y gastos
de sepelio.
Afianzar:
Acto de garantizar el cumplimiento de una obligacin o el pago de una deuda mediante
una fianza (ver Fianza).
Agente promotor:
Agente Promotor es la sociedad que fomenta la liquidez o negociacin de un
determinado valor. Se encuentra obligado a proponer diariamente ofertas de compra y
de venta en igual cantidad para dicho valor por la cantidad mnima previamente
establecida. La sociedad puede efectuar operaciones por cuenta propia o de terceros,
con el mencionado valor. Una misma sociedad puede actuar como agente promotor
respecto a varios valores y pueden existir ms de un agente promotor por cada valor.
Actualmente esta modalidad de negociacin viene siendo utilizada para promover la
negociacin de valores de emisores extranjeros previamente inscritos en el mercado
local. De esta manera se han inscrito las acciones de Amazon, AOL, Microsoft, Yahoo,
Intel, entre otros
Agentes defcitarios:
Se llaman as a las personas, empresas (y tambin el gobierno) cuando estn
necesitados de dinero.
Agentes econmicos:
Se refiere a la clasificacin de las unidades administrativas, productivas o
consumidoras que participan en la economa. En Cuentas Nacionales se consideran
agentes econmicos a las familias, empresas, gobierno y el exterior. En el caso de las
transferencias los agentes econmicos son las Empresas Pblicas, Empresas
Privadas, Organismos Descentralizados, Productores de Mercancas, Instituciones de
Seguridad Social, Organismos Descentralizados Productores de Servicios Sociales y

Comunales, Instituciones Privadas sin fines de lucro, Particulares, Estados,
Municipios, y el Exterior.
Agentes supervitarios:
Se llaman as a las personas, empresas (y tambin el gobierno) cuando tienen
excedentes de dinero.
Agio:
Palabra italiana que significa premio. El agio es un premio que se paga por un titulo o
una divisa por encima de su valor de paridad
Agiotistas:
personas y empresas que se dedican informalmente a prestar dinero. Sus
actividades no estn supervisadas por la SBS y cobran tasas de inters prohibitivas
por el apoyo financiero que facilitan.
Agregado monetario:
Suma de conceptos monetarios que ayudan a medir la cantidad de dinero disponible
en la economa en cualquier momento, como por ejemplo: M1, M2 y M3.
Ahorro:
Parte del ingreso que no es utilizada para el consumo. Contrato por el cual una entidad
financiera brinda a personas naturales y jurdicas la posibilidad de depositar su
dinero a fin de estimular su tendencia al ahorro bajo diferentes modalidades como:
cuentas de ahorro, depsitos a plazo fijo, etc. El ahorro esta protegido por el Fondo de
Seguro de Depsitos.
Ahorro del Gobierno:

Es el ingreso que el gobierno no utiliza para fines de consumo. El ahorro del gobierno
se puede calcular de dos formas. En la primera es igual al ingreso disponible del
gobierno menos el consumo final del gobierno. La segunda alternativa es calcularlo
como los ingresos totales del gobierno ms las donaciones menos los gastos
corrientes.
Ahorro Externo:
Equivale al saldo en Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos; es decir, a la diferencia
entre exportaciones e importaciones menos los pagos de intereses y servicios
financieros. Si el saldo en Cuenta Corriente es negativo, el ahorro externo es positivo,
y viceversa.
Al contado:
Cuando el precio de un bien es pagado en su totalidad al recibir la mercadera.
Al portador:
Titulo valor en el que no se consigna el nombre del propietario, es pagadero al
tenedor, y se transmite por simple entrega.
Alianza estratgica:
Acuerdo de colaboracin entre dos o ms empresas para acometer un objetivo
determinado, por ejemplo, desarrollar un nuevo producto, producir conjuntamente,
entrar en un mercado extranjero o compartir canales de distribucin. Este tipo de
acuerdos no implican la fusin entre las empresas, aunque puede servir de trampoln a
una fusin. Se pueden poner en prctica a travs de contratos cruces de
participaciones o mediante la creacin de un negocio conjunto.

Almacenes de depsito:
Empresas de depsito de mercaderas, comprometidas a la custodia y
almacenamiento mediante el pago de una tarifa, otorgndole al depositante un
certificado, representativo de aquellas, mediante el cual pueden ser vendidas o
prendadas las mercancas sin necesidad de retirarlas del establecimiento.
Amortizacin:
En trminos financieros es la cancelacin parcial de una deuda a travs de la
realizacin de pagos peridicos hasta que se haya pagado el total del capital
adeudado a la entidad financiera.
Anlisis Costo Beneficio:

Los costos y los beneficios futuros son los nicos aspectos relevantes en el anlisis
econmico de un proyecto de inversin. El anlisis se basara siempre en una
comparacin entre costos e ingresos adicionales comparados con la inversin que el
proyecto supone, el resultado se indicara en trminos de rentabilidad, y de esto
depender generalmente la aceptacin o rechazo de un proyecto.
Anlisis Costo-Volumen-Utilidad:
Tcnica que consiste en estimar el volumen de negocios que debe tener una empresa
para que no haya prdidas, con un beneficio cero, a partir del cual cada unidad
producida le genera beneficio.
Anlisis de crdito:
Proceso mediante el cual se determina si un solicitante de crdito cumple con las
normas de la empresa y el importe del crdito que debe recibir.
Anlisis de sensibilidad:
Mide los efectos de los cambios en las variables exgenas y endgenas en la
rentabilidad o valor actual neto del proyecto. Para este anlisis se vara solo una
variable y se mantiene constante todo el resto; de esta forma se pueden seleccionar
las variables crticas (las que ms afectan al proyecto).
Anlisis Horizontal:
La comparacin de los estados financieros de una empresa con sus propios resultados
anteriores. Tcnica que consiste en la comparacin de la evolucin del peso de cada
partida de un ejercicio a otro. Herramienta de anlisis financiero utilizado para
determinar las tendencias del comportamiento a travs del tiempo de las partidas que
forman parte de los estados financieros. A diferencia del anlisis vertical, en el anlisis
horizontal se toma un ao base como referencia al cual se le asigna 100% ya partir de
l se calculan los aumentos o disminuciones que haya sufrido cada una de las partidas
de los estados financieros.
Anlisis de regresin:
Mtodo estadstico para estimar el comportamiento de una variable con base en el
historial de otras variables.
Anlisis de sensibilidad:
Simulaciones de escenarios mediante los cuales se busca observar los cambios en los
resultados del modelo, obtenidos con base en variaciones de sus principales variables.
Anlisis de riesgo:
Evaluacin de la probabilidad de que los rendimientos reales futuros, estn por debajo
de los rendimientos proyectados. Esta se medir por la desviacin o por el coeficiente
de variacin de los rendimientos esperados.

Anlisis de varianza:
Un mtodo estadstico para determinar la probabilidad que sean confiables las
diferencias entre promedios de grupos de nmeros.
Anlisis Vertical:
La comparacin de los resultados financieros de una empresa, con aquellos obtenidos
por otras empresas del mismo ramo industrial. Tcnica que consiste en analizar el
porcentaje que representa cada masa sobre el total del balance.
Anticresis:
Es una garanta real, mediante la cual el deudor entrega un inmueble en garanta de
un prstamo en dinero, concediendo al acreededor, el derecho de explotarlo y percibir
sus frutos (usufructo).
Antidumping:
Accin legal destinada a proteger los mercados internos de la competencia desleal
proveniente del exterior, derivada del uso de precios que no cubren los costos de
produccin.
Ao Base:
Es el ao inicial con el cual se compara una magnitud en el clculo de un ndice.
Ejemplo: El ao base de los ndices de Precios al Consumidores igual a 2001=100 por
ciento.
Apalancamiento financiero:
El apalancamiento financiero se estudia al comprobar la relacin entre deuda y capital
propio por un lado, y el efecto de los gastos financieros en el EGyP. En principio, el
apalancamiento financiero es positivo cuando el uso de deuda permite aumentar la
rentabilidad de la empresa. En este caso la deuda es conveniente para la empresa.
Cuando una empresa amplia su deuda, le disminuye el beneficio neto al aumentar los
gastos financieros.
Apreciacin cambiaria:
Movimiento hacia la baja del tipo de cambio expresado como cantidad de moneda
nacional por unidad de moneda extranjera. Tambin conocida como Revaluacin
cambiaria.
Arbitraje:
Proceso mediante el cual se pueden obtener ganancias de muy corto plazo por la
existencia simultnea de diferentes precios para el mismo producto, en el mismo o en
diferentes mercados.
Arqueo:
Operacin de recuento de dinero que hay en una caja, bveda y/o cajero electrnico,
que debe coincidir con lo consignado en los libros contables y en los registros
internos.
ATM:
Es un cajero automtico, conocido como ATM por sus siglas en ingles (Automated
Teller Machines) o cajeros electrnicos. Es un dispositivo externo a distancia que
permite a los clientes tener contacto con su entidad financiera para realizar consultas,
GLOSARIO DE TRMINOS ECONMICOS FINANCIEROS - Pg.

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retiros, transferencias y otras operaciones a travs del ingreso y lectura de la banda
magntica de una tarjeta de debito o crdito y la respectiva clave secreta.
Auditor:
Son las Sociedades de Auditora debidamente habilitados por un Colegio de
Contadores Pblicos.
Autocorrelacin:
Correlacin de una variable consigo misma sobre intervalos sucesivos de tiempo.
Autofinanciamiento:
Dcese de aquella situacin en la que el capital que se genera es tan elevado que la
empresa no necesita endeudarse. As una empresa genera sus propios fondos de
inversin con recursos propios, reinvierten utilidades y retienen la depreciacin.
Aval:
Garanta personal que se formaliza con la firma del garante, puesta en el anverso de
un documento o titulo valor. El avalista siempre es un deudor solidario, respondiendo
ilimitadamente por el monto de la deuda y los intereses referidos en el ttulo valor
firmado, no esta sujeto a condicin alguna ni puede retractarse.
Avalo:
Asignar determinado valor a un bien. La finalidad que se persigue con ello difiere
segn el plano en que se plantee el problema
Avance en Cuenta:
Prstamo realizado principalmente por una entidad financiera comercial, mediante la
apertura de una cuenta corriente al prestatario o mediante la autorizacin de un
sobregiro por un monto determinado. Estos cuando son acordados y con respaldo de
alguna garanta pueden tener una tasa de inters especial diferente a la del tarifario
previamente pactada.
Aversin al riesgo:
Trmino referido a la situacin en la que un inversionista, expuesto a alternativas con
diferentes niveles de riesgo, preferir aquella con el nivel de riesgo ms bajo.
Supuesto que se suele hacer en finanzas respecto al comportamiento de los
inversores: se supone que a los inversores no les gusta el riesgo, por tanto para que
alguien acepte asumir un mayor riesgo al realizar una inversin deber esperar un
mayor rendimiento de la misma.
B
BBB:
Corresponde a la calificacin realizada por una agencia de calificacin o rating a
instrumentos que presenta un bajo riesgo para la inversin. Tambin una buena
capacidad de pago, del capital e intereses, en los trminos y plazos pactados, pero a
juicio del calificador, eventuales cambios en la sociedad emisora en el sector
econmico a que este pertenece o en la marcha de los negocios en general, podran
incrementar levemente el riesgo.
Back Office:

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Funciones administrativas en una agencia de bolsa que apoyan las actividades de
compra-venta (trading) de ttulos, incluyendo la confirmacin y el pago de la
transaccin, y el cumplimiento de la regulacin. Generalmente, se refiere a las
funciones administrativas que apoyan pero no estn directamente involucrados en las
operaciones de un negocio, tales como contabilidad y personal.
Backwardation.
Fenmeno que se observa a menudo, en el cual los precios de las commodities a
corto plazo tienden a ser mayores que los de futuros a mayor plazo. El precio del
futuro se incrementa a medida que se acerca la fecha de vencimiento.
Bajo la par:
Expresin utilizada en ttulos de crdito especialmente en los emitidos en serie,
cuando su valor efectivo es inferior a su valor nominal, bien sea en el momento de su
emisin o posteriormente, en su negociacin. Se dice con referencia a los ttulos de
crdito que se cotizan con descuento sobre su valor nominal.
Balance general proforma:

Estado contable que muestra cantidades tentativas, preparado con el fin de mostrar
una propuesta o una situacin financiera futura probable. Es la que nos permite
proyectar las necesidades futuras de fondos de la empresa, identifica el pasivo y
seala el activo al cual quieres llegar.
Balanced Scorecad:
Tambin denominado tablero de mando integral, la cual es una especie de panel en el
que se sealan factores principales de generacin de valor aadido en el proceso de
negocio, buscando y evaluando los factores de creacin de valor a largo plazo, en
base a perspectivas financieras, perspectivas de la industria especifica y del usuario,
asi como perspectivas internas y de aprendizaje organizativo.
Balanza de pagos:
Expresin contable que refleja las transacciones de un pas con el resto del mundo,
como tambin la acumulacin de reservas monetarias internacionales durante un
perodo determinado.
Balanza comercial:
Estado de la actividad de transacciones internacionales de bienes de un pas - Saldo
entre exportaciones e importaciones durante un perodo de tiempo que generalmente
es de un ao calendario. Cuando el valor de las importaciones excede al valor de las
exportaciones, se dice que la balanza comercial est en dficit. Cuando la situacin
es la inversa, se dice que la balanza comercial tiene supervit.
Banca corporativa:
Conjunto de servicios de financiamiento y otros que una institucin bancaria brinda a
las empresas
Banca mltiple:
Conjunto de empresas autorizadas a efectuar todo tipo de operaciones financieras que
la ley permita. Reciben fondos de empresas y personas en forma de ahorros y
depsitos a plazo, y los prestan en forma de sobregiros, descuento de letras, pagars
y financiamiento para operaciones de comercio exterior. Adicionalmente, emiten
tarjetas de crdito, compran facturas (factoring), emiten cartas fianza, otorgan avales,
abren cartas de crdito, efectan operaciones de arrendamiento financiero (leasing y

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lease-back), estructuran emisiones de bonos y acciones, efectan operaciones con
derivados financieros (forwards, swaps y opciones) y muchas otras operaciones
Banca personal:
Actividades de financiamiento y servicios de un banco para atender las necesidades
del individuo.
Banco de la Nacin:
El Banco de la Nacin es una empresa de derecho pblico, integrante del Sector
Economa y Finanzas, que opera con autonoma econmica, financiera y
administrativa. El Banco tiene patrimonio propio y duracin indeterminada.
Es objeto del Banco administrar por delegacin las subcuentas del Tesoro Pblico y
proporcionar al Gobierno Central los servicios bancarios para la administracin de los
fondos pblicos.
Cuando el Ministerio de Economa y Finanzas lo requiera y autorice en el marco de las
operaciones del Sistema Nacional de Tesorera, el Banco actuar como agente
financiero del Estado, atender la deuda pblica externa y las operaciones de
comercio exterior.
Asimismo, recauda tributos y efecta pagos, sin que esto sea exclusivo, por encargo
del Tesoro Pblico o cuando medien convenios con los rganos de la administracin tributaria
Banco Central de Reserva del Per:

Tambin conocido como BCRP. Institucin cuyo objetivo es preservar la
estabilidad monetaria de la economa peruana y esta encargada de regular la
moneda y el crdito del sistema financiero, administrar las reservas internacionales,
emitir billetes y monedas, e informar peridicamente al pas sobre las finanzas
nacionales.
Banco Mundial:
Banco de fomento internacional, cuyo objeto consiste en promover las inversiones
privadas en el extranjero por medio de garanta o participacin.
Banco de primer piso:

Instituciones que legalmente estn autorizadas para realizar operaciones de ahorro,
financieras, hipotecarias y de capitalizacin. Tiene relacin directa con los clientes.
Banco de segundo piso:

Entidad financiera que canaliza sus operaciones de financiamiento a empresas a
travs de otras empresas financieras que sirven de intermediarios con el cliente final.
En el Per, COFIDE es un banco de segundo piso.
Bancarizacin:
Se refiere al grado de integracin del sector real con el sector financiero,
especficamente el volumen de transacciones que llevan a cabo los diversos agentes
utilizando para ello las plataformas y los medios de pago que ofrecen los
intermediarios financieros.
Bancarrota:
Estado de insolvencia de un individuo o una empresa, en la que no existe la capacidad
para pagar sus obligaciones segn fueron originalmente convenidas.
Barreras de entrada:

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Impedimentos que hacen difcil o imposibilitan que una nueva empresa entre en una
industria en la que los vendedores ya establecidos tienen beneficios positivos.
Ejemplos: patentes, economas de escala, imgenes de marca.
Barrera arancelaria:
Restricciones al comercio, principalmente a la importacin, reflejadas en el nivel de
tarifas aplicables a los bienes procedentes del exterior.
Barrera no arancelaria:
Son medidas de proteccionismo administrativo cuya finalidad es de dificultar o
imposibilitar las importaciones de bienes no necesarios, de los competitivos con la
produccin nacional, y tambin con el objeto de evitar la salida de divisas cuando
estas son escasas.
Barmetro:
Economa. Indicador financiero que selecciona aquellos datos diseados para predecir
las tendencias de algn mercado, como por ejemplo: los gastos de consumo,
construccin de casas, despachos locales de cemento, ventas de autos, tasas de
inters.
Base monetaria:
Efectivo en manos del pblico, de bancos comerciales y de otras instituciones de
depsito, ms los depsitos de las instituciones financieras en el Banco Central.
Benchmark:
El Benchmark es un proceso continuo de medir productos, servicios y prcticas contra
competidores ms duros o aquellas compaas reconocidas como lderes en la
industria.
Beneficio:
Es, de forma general, la ganancia o exceso de los ingresos sobre los gastos, durante
un periodo de tiempo o al final de la vida de una empresa. Lo contrario a los beneficios
son las prdidas.
Beneficiario:
Una persona que recibe un pago en efectivo, cheque. Giro o pagar.
Beneficio de Excusin:
Derecho que tiene el garante de solicitar que se cobre la deuda en primera instancia
de los bienes del deudor. Cabe sealar que el fiador tiene este derecho salvo que se
haya renunciado expresamente a ello obligndose solidariamente con el deudor,
mientras que el avalista es siempre un deudor solidario.
Bien complementario:
Dos bienes se denominan complementarios si la subida (la bajada) del precio de uno
de ellos provoca una disminucin (un aumento) de la cantidad demandada de otro.
La relacin que se establece entre bienes complementarios es tal que el consumo de

unos va directamente aparejado al de aqullos que lo complementan. Por ejemplo el
consumo de automviles requiere el de gasolina, etc.
Bien Econmico:
Es una mercanca capaz de proporcionar la satisfaccin directa o indirecta, mediata o
inmediata de las necesidades humanas. Existen diferentes tipos de bienes

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econmicos: de consumo, de inversin, bienes duraderos y no duraderos, bienes de
capital y bienes intermedios.
Bien Excluible:
Un bien es excluible cuando es posible impedir que lo utilice una persona.
Bien Final:
Es aquel que para ser utilizado no requiere de ninguna transformacin adicional. Se
clasifican en bienes de consumo y bienes de capital. Algunas veces el concepto se
emplea como sinnimo de bien de consumo final.
Bienes Independientes:
Dos bienes son independientes, si la variacin del precio de uno de ellos no afecta a la
cantidad demandada del otro.
Bien Inferior:
Bien cuyo consumo disminuye conforme aumenta la renta.
Bien Inmueble:
Son aquellos que no se pueden trasladar de un lugar a otro, sin alterar, en algn
modo, su forma o sustancia, siendo unos por su naturaleza y otros por su disposicin
legal expresa en atencin a su destino. El concepto de bienes inmuebles ha sufrido
una gran transformacin en nuestro tiempo, debido a los adelantos tecnolgicos que
permiten trasladar bienes inmuebles de un lugar a otro sin alteracin, por ejemplo
monumentos histricos, arquitectnicos, etc.
Bien Intermedio:
Bien que se usa para producir otros bienes y en su aplicacin al proceso productivo es
bien intermedio o de consumo. Ejemplo: La leche cuando es usada para producir
mantequilla es un bien intermedio, pero cuando se usa para consumirla directamente
es un bien de consumo final.
Bien Libre:
Llmanse as a los bienes no econmicos, es decir a aqullos que no son escasos en
relacin a su demanda y que, por lo tanto carecen de precio, aunque puedan poseer
utilidad y su uso proporcione satisfacciones al consumidor.
Bien Mueble:
Aquellos que son susceptibles de se trasladados de un lugar a otro sin alterar ni su
forma ni su esencia, tal es el caso del mobiliario y equipo de oficina, maquinaria,
automviles, etc.
Bien Neutro:
Aquel cuyo consumo o cantidad demandada permanece invariable cuando cambia el
ingreso real de las personas.
Bien Privado:
Aquel que no puede ser consumido por ms de una persona a la vez, es decir, cuando
es consumido por una persona, todas las dems quedan excluidas de su consumo.
Bien Pblico.
Llmanse as a los bienes o servicios que no pueden ser disfrutados por un individuo
sin que otros tambin tengan acceso a ellos. Al establecerse una fuerza policial o un
servicio de alumbrado pblico, por ejemplo, no es posible suministrar el bien a quienes

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paguen por l y excluir de su disfrute a quienes as no lo hagan. El consumo que una
persona haga de tales bienes no disminuye el consumo de las restantes personas, a
diferencia de lo que ocurre con los otros bienes, que por ello son llamados bienes
privados.
Bien Superior o Normal:

Aquel cuyo consumo o cantidad demandada se incrementa cuando aumenta el ingreso
real de las personas.
Bien sustituto:
Llamado tambin bienes competitivos. Un bien o servicio que satisface similares
necesidades que otro, dos bienes son sustitutivos si la subida (reduccin) del precio de
uno de ellos provoca un aumento (reduccin) de la cantidad demandada de otro. Por
ejemplo podemos elegir entre alimentarnos con carne de pollo o de res, una variedad
mltiple, etc. Esta relacin de sustitucin puede surgir por razones tcnicas o debido a
los gustos del consumidor.
Bien no transable:
Bienes cuyo consumo slo se puede hacer dentro de la economa en que se
producen, no pueden importarse ni exportarse. Esto se debe a que estos productos
tienen costos de transporte muy altos o existe en la economa un alto grado de
proteccionismo.
Bien transable:
Aquellos bienes que se pueden consumir dentro de la economa que los produce, y se
pueden exportar e importar. Generalmente, tienen bajos costos de transporte y pocos
aranceles y cuotas de importacin que puedan bloquear el libre flujo de bienes a
travs de las fronteras nacionales.
Billete:
Papel moneda que se utiliza como medio general de pago, el mismo que es emitido
por los Bancos Centrales de los diferentes pases (en el Per el BCR).
Bloque comercial:
Acuerdo entre dos o ms pases para reducir o eliminar las barreras comerciales
existentes entre ellos. Las zonas de libre comercio y las uniones aduaneras son los
bloques comerciales ms comunes.
Boletn diario BVL:

Es una publicacin editada por la Bolsa de Valores de Lima, que difunde la
informacin diaria de lo acontecido en Rueda. Adems incluye informacin sobre
diversos asuntos de importancia para los inversionistas recurrentes y potenciales.
Bonos:
Son valores que representan una deuda contrada por una empresa o dependencia
gubernamental y que pagan una renta fija, es decir, reditan intereses a una tasa
definida que puede ser fija, variable o reajustable, lo importante es que dicha tasa ha
sido establecida desde el momento en que se produce la emisin de estos valores.
Bono corporativo:
Es una obligacin emitida por una empresa para captar fondos que le permitan
financiar sus operaciones y proyectos. Los bonos son emitidos a un valor nominal, el

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cual ser pagado al tenedor en una fecha de vencimiento determinada (rescate). As
mismo el monto del bono devenga un inters el cual puede ser pagado ntegramente
al vencimiento o en cuotas peridicas (cupones).
Bono estructurado:
Un bono estructurado es un instrumento financiero cuyo rendimiento se encuentra
asociado a la evolucin de un determinado activo subyacente, constituyndose en un
nuevo mecanismo de inversin por el cual el emisor ofrece la devolucin del principal
en trminos nominales o indexado (si el inversionista no desea exponerse a prdidas
por inflacin y/o devaluacin), ms un rendimiento variable asociado a la evolucin en
el tiempo del precio de un determinado activo subyacente (una accin, canasta de
acciones o ndices) multiplicado por un factor de participacin o apalancamiento.
Bono de reconocimiento:
Valor emitido por la ONP a favor de aquellos trabajadores que pertenecan a sus
sistema y que deciden trasladarse al Sistema Privado de Pensiones dentro de los
plazos y trminos que establece la Ley, compensando de esta manera los aportes
realizados bajo el anterior rgimen de pensiones..
Bono cupn cero: Tipo especial de bono que no paga cupones hasta su vencimiento
y en el que la rentabilidad para el inversor se explica exclusivamente por la diferencia
entre el precio de adquisicin y el precio de reembolso del mismo.
Bono tipo C de Cofide:

Titulo financiero emitido por la Corporacin financiera de desarrollo, es nominativo,
transferible y negociable. los recursos captados se utilizan para financiar los
programas de inversin de dicha entidad.
Bonos de arrendamiento financiero:

Valor emitido por las empresas autorizadas a realizar operaciones de arrendamiento
financiero (leasing), cuyo objetivo es financiar las operaciones de esa ndole. En el
Per es necesaria la autorizacin de la CONASEV:
Bonos redimibles:
Bonos que estn sujetos a la redencin antes de su vencimiento a opcin del emisor.
Bonos soberanos:
Se denomina as a los bonos que son emitidos por los Estados y colocados
directamente en los mercados de capital, tanto del pas como del exterior. Su
aceptaron depende del nivel de riesgo del pas (riesgo soberano). Cuando se destinan
al mercado internacional se denominan bonos globales.
Bonos subordinados:
Los bonos subordinados son ttulos que slo emiten los bancos, empresas financieras,
compaas de seguros y reaseguros y COFIDE, con el objeto de financiar sus
colocaciones. Deben su nombre al hecho de que representa deuda subordinada, esta
es aquella cuyo pago, en caso de liquidacin de la entidad emisora, queda
subordinado al cumplimiento previo de las dems obligaciones por parte de sta. son
no redimibles, son elegibles como parte del patrimonio efectivo por el integro de su
valor,
Bonos de Titulizacin: (ttulos de deuda de securitizacin):

Estos valores son emitidos con el respaldo de un patrimonio autnomo, constituido por
una parte de los activos de una empresa que requiere financiamiento, denominada,

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empresa originadota. Dicho patrimonio, capaz de generar flujos futuros de ingresos y
que se haya separado legal y contablemente de la entidad originadota, es
administrado en fideicomiso por una sociedad titulizadora.
Broker: (Intermediario Financiero):

Persona o entidad que acta como intermediario entre un comprador y un vendedor.
Acta como agente y no toma ninguna posicin propia durante la negociacin
Bursatilidad:
Grado de facilidad de comprar o vender la accin de una emisora en particular. Entre
los factores que integran la bursatilidad destacan: su frecuencia de operacin, que la
empresa emisora pague buenos dividendos y que la empresa tenga buenas utilidades
por accin.
C
Cadena de valor:
Son las actividades o tareas que han de realizarse para producir un determinado bien
o servicio. Conviene distinguir entre las actividades en lnea (aprovisionamiento,
fabricacin, ensamblaje, almacenaje, distribucin, venta y servicio postventa) y las
actividades de apoyo (I+D, finanzas, marketing, recursos humanos). Las empresas
han de decidir qu actividades de la cadena de valor prefieren realizar por s mismas y
cules otras prefieren subcontratar a otras empresas. Esta decisin viene a menudo
dictada por los costes de transaccin o por la naturaleza de las ventajas competitivas
de la empresa.
Caja Municipal de Ahorro y Crdito:

Tambin conocida como CMAC, institucin que capta recursos del pblico y
cuya especialidad consiste en realizar operaciones de financiamiento, preferentemente
a las pequeas y micro empresas.
Caja Rural de Ahorro y Crdito:

Tambin conocida como CRAC, institucin que capta recursos del pblico y cuya
especialidad consiste en otorgar financiamiento preferentemente a la mediana,
pequea y micro empresa del mbito rural.
Calidad:
Oportunidad y accesibilidad de los bienes y servicios por los usuarios y cumplimiento
de especificaciones o estndares.
Calificacin de Crdito: (Credit-rating)

Es la calificacin que le asigna una agencia de crdito a un negocio o a un individuo
para indicar el valor neto del capital y el crdito que se le otorga a la empresa como
resultado de su investigacin.
Cmara de compensacin electrnica - CCE:

Sistema utilizado por el sistema financiero para saldar y liquidar deudas cruzadas
entre las diferentes entidades participantes, mediante la compensacin de estas,
evitando con ello cobros y pagos mltiples que de otra forma se produciran a travs
de la entrega fsica del dinero. Evita el movimiento fsico de efectivo y de ttulos como
los cheques, proporcionando agilidad y seguridad en las transacciones.

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Mediante las transferencias electrnicas, los clientes pueden realizar traslados de
dinero del Banco A al Banco B de cualquier parte del Per ya sea entre sus propias
cuentas o hacia cuentas de terceros. Asimismo las empresas pueden acceder a travs
de este sistema a realizar el pago de remuneraciones, CTS y proveedores. Lo ms
conocido de la CCE es la compensacin electrnica de los cheques que ingresan en
Canje, es decir de los cheques depositados en el Banco A que provienen de cuentas
corrientes del Banco B.
Canal de distribucin:
Es el conjunto de actores o instituciones que conectan a la empresa con el comprador.
A la hora de vender en mercados extranjeros, la empresa puede emplear agentes o
distribuidores, llegar a un acuerdo con una empresa local, o establecer sus propios
canales de distribucin. El desarrollo de la Internet ha facilitado enormemente la
distribucin internacional de servicios relacionados con las finanzas, el ocio o la
informacin.
Cancelacin:
Accin de saldar, liquidar, pagar o liberar una deuda u otra obligacin.
Cancelacin anticipada:
Accin de saldar, liquidar, pagar o liberar una deuda u otra obligacin antes del tiempo
fijado como vencimiento. La entidad financiera al otorgar un prstamo espera recibir
unos beneficios por los intereses generados por ste. Pero en caso de hacer efectiva
una devolucin anticipada del crdito, la entidad ver limitada la cantidad o los
beneficios que esperaba obtener de esta operacin crediticia.
El cliente, en toda operacin de crdito, tiene derecho a efectuar pagos anticipados de
las cuotas o saldos, en forma total o parcial, con la consiguiente liquidacin de
intereses al da del pago, incluyndose asimismo, los gastos derivados de las
clusulas contractuales pactadas entre las partes.
Canje de deuda:
Mecanismo utilizado por diferentes pases con la finalidad de reducir el nivel de su
deuda externa, sin necesidad de hacer uso de sus divisas. Los mecanismos mas
comunes son los canjes de deudas por activos, por dotacin y por inversin
Canje interbancario:
Operacin mediante la cual dos o ms bancos proceden a intercambiarse documentos
por ejemplo cheques emitidos por cada banco que se encuentran en poder del otro.
Esta operacin suele efectuarse en la cmara de compensacin.
Cantidad Demandada:
Es la cantidad de un bien que los compradores quieren y pueden comprar a
determinado precio.
Cantidad Ofertada:
Es la cantidad de un bien que los vendedores quieren y pueden vender a determinado
precio
Cantidad de equilibrio:
Cantidad ofrecida y demandada cuando el precio se ha ajustado para equilibrar la
oferta y la demanda.
Capacidad Instalada:

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Es la cantidad mxima de bienes o servicios que pueden obtenerse de las plantas y
equipos de una empresa por unidad de tiempo, bajo condiciones tecnolgicas dadas.
Se puede medir en cantidad de bienes y servicios producidos por unidad de tiempo.
Capacidad Ociosa:
Capacidad instalada no utilizada. Generalmente se mide como un porcentaje de la
capacidad instalada.
Capital:
Total de recursos fsicos y financieros que posee un ente econmico, obtenidos
mediante aportaciones de los socios o accionistas destinados a producir beneficios,
utilidades o ganancias.
Capital insoluto:
La suma de dinero originalmente prestada o la parte de ella que aun resta por pagar
(Capital Insoluto o Impago). El capital insoluto o impago depende, a su vez, de la
forma de pago.
Capital de trabajo:
Es el recurso econmico destinado al funcionamiento inicial y permanente del negocio,
que cubre el desfase natural entre el flujo de ingresos y egresos. Slo se usa para
financiar la operacin de un negocio y dar margen a recuperar la cartera de ventas. Se
calcula restando el pasivo corriente del activo corriente, indica la liquidez relativa de la
empresa.
Capital golondrino:
Los capitales golondrinos son aquellos que buscan alternativas de inversin de
corto plazo en bonos o acciones, y tan pronto obtienen la rentabilidad esperada
se vuelven a ir del pas; vienen en las bonanzas y huyen en las crisis, de manera
que agudizan los ciclos econmicos.
Es tal la movilidad de estos capitales especulativos, y tan grandes los montos
que se pueden mover de un pas a otro en fracciones de segundo, que tienen la
capacidad de producir crisis financieras de enormes proporciones, tales como el
efecto tequila en Mxico en 1994 o la crisis del sureste asitico en 1997. Por eso
es conveniente que tengan lmites.
Capital Humano:
Conjunto de conocimientos, entrenamiento y habilidades posedas por las personas
que las capacitan para realizar labores productivas con distintos grados de
complejidad y especializacin.
Capitalismo:
Sistema econmico basado en la propiedad privada de los medios de produccin. Las
decisiones son tomadas en forma descentralizada por los agentes econmicos
individuales, quienes buscando maximizar sus beneficios se guan por las seales de
precios que emite el mercado, el cual funciona libremente sin ningn tipo de regulacin
o intervencin externa a l. La asignacin de los recursos productivos se realiza
libremente por la operacin de un mercado libre en que los precios responden a
las fuerzas de oferta y demanda.
Capitalizacin Burstil:
Es el valor de mercado de las acciones emitidas por una empresa inscrita en Bolsa. Se
determina multiplicando el nmero de acciones en circulacin por su cotizacin de

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cierre. La sumatoria de las capitalizaciones burstiles de cada valor representa la
capitalizacin del mercado.
Capitalizar:
Contabilidad: Clasificar un costo como una inversin a largo plazo, y no cargarlo a las
cuentas de actividades corrientes como una sola erogacin. Finanzas; Emitir acciones
para financiar una inversin o fortalecer el patrimonio.
CAPM (Capital Asset Pricing Model):

Modelo de estimacin del rendimiento de los ttulos de capital de una empresa. Segn
este modelo, el rendimiento de un ttulo de capital es igual a una tasa libre de riesgo
ms el premio por riesgo que conlleva la inversin.
Captacin:
Obtencin de recursos de terceros en forma de prstamo o crdito. Las instituciones
financieras mantienen permanentemente distintas formas de captacin de fondos de
personas naturales o jurdicas: pagars, fondos mutuos, debentures, bonos,
certificados de depsitos, etc.
Cargar:
Operacin que consiste en hacer una reduccin en el saldo disponible de una cuenta o
en la lnea disponible de una tarjeta de crdito. Para los crditos, la operacin de
cargar indica la disminucin de capital e intereses adeudados.
Carta de crdito:
Es un instrumento otorgado por un Banco en favor del exportador (Beneficiario), a
travs del cual dicho Banco se compromete a pagar al beneficiario una suma de dinero
previamente establecida a cambio de que se haga entrega de los documentos de
embarque dentro de un periodo de tiempo determinado. La carta de crdito es una de
las formas ms seguras para obtencin de pagos.
Carta de crdito Stand By:

Es aquella carta de crdito que garantiza que el solicitante cumplir sus obligaciones
establecidas en el contrato y es utilizada slo en caso de incumplimiento.
La Carta de Crdito Stand By es una garanta bancaria que sirve para cubrir diferentes
tipos de negocio, generalmente se utiliza para respaldar operaciones mercantiles,
operaciones de comercio exterior, para garantizar anticipos, en licitaciones para
manejo de anticipos, seriedad de oferta y cumplimiento. La emite un banco en el
exterior y la recibe (confirma) un banco local. Una de las facultades de la Carta de
Crdito Stand-by es que sirven no solamente para cualquier operacin de comercio
exterior, si no tambin para garantizar otras operaciones como por ejemplo:
licitaciones locales / extranjeras, compras locales, implementacin de fbricas, etc. Se
maneja por montos globales y un plazo determinado, podemos decir que es un cupo
rotativo.
Carta de porte:
Es un ttulo valor que presenta las mercaderas objeto de un contrato de transporte
terrestre o areo. Estos ttulos pueden emitirse al portador, a la orden o en forma
nominativa. Dependiendo de cada caso, estos ttulos podrn ser transferidos como su
simple entrega si se trata de un ttulo al portador, con su endoso si se trata de ttulo a
la orden, o con su cesin si se trata de un ttulo nominativo.
Remitente o cargador: Es la persona que remite o enva los bienes.
Beneficiario, destinatario o consignatario: Es la persona a quien va dirigida la
mercadera.

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Porteador o transportista: Es el sujeto que emite el ttulo valor. Asimismo, es el
encargado de transportar de un lugar a otro los bienes y a quien tendr que
pagrsele el monto del flete y los servicios prestados
Carta fianza:
Es un contrato de garanta del cumplimiento de una obligacin ajena suscrito entre el
fiador y el deudor y que se materializa en un documento valorado emitido por el fiador,
generalmente una entidad financiera, a favor del acreedor quien puede ser un
prestamista o una entidad contratante; en caso de incumplimiento del deudor el fiador
asume la obligacin. Las caractersticas de la carta fianza son:
Solidaria. El fiador, en este caso el banco, responde por la obligacin del
deudor ante el beneficiario, renunciando al beneficio de excusin.
Irrevocable. El fiador se obliga a no renunciar a esta condicin durante el plazo
de vigencia de la carta fianza.
Incondicional. En este caso, el banco responde ante el acreedor sin restriccin
legal alguna.
Realizacin automtica. Si la empresa que es el fiado incumple, el banco debe
efectuar el pago a la entidad licitante (acreedor) a su solicitud, sin admitir
oposicin alguna
Cartel:
Acuerdo entre empresas o pases para limitar la competencia.
Cartera (Portafolio):
Inversiones de los bancos y las instituciones financieras en general. El trmino se
emplea para indicar valores, acciones, bonos, etc. que son llevados en los libros de
dichas instituciones. El trmino tambin se suele referir a otros activos especficos de
la empresa tales como: (Cartera de cheques y billetes (caja), Cartera de colocaciones,
Cartera pesada, etc.).
Cartera negociable:
Todas las posiciones afectas a riesgos de mercado, dentro o fuera del balance,
incluyendo los instrumentos representativos de deuda, de capital, las posiciones
afectas a riesgo cambiario, y las posiciones en commodities.
Castigo de crditos incobrables:

Trasladar una operacin de crdito a una cuenta contable de Cuentas Incobrables
Castigadas. Para realizar este traslado, el cliente debe encontrarse con la calificacin
de perdida (totalmente provisionado*), asimismo debe existir evidencia real y
comprobable de que el crdito es irrecuperable o que el importe del crdito no justifica
iniciar accin judicial o arbitral. La entidad financiera debe fijar dentro de sus polticas
de control interno, los procedimientos y medidas necesarias para llevar a cabo el
castigo de sus cuentas incobrables, quedando evidenciados estos traslados en las
actas de directorio. Los crditos castigados deben ser reportados a la SBS en el
informe crediticio confidencial que se remite mensualmente, los mismos que sern
mantenidos en la Central de Riesgos de la SBS hasta su recuperacin.
Causas no imputables:
Causas que no resultan por culpa de uno.
CAVALI S.A. I.C.L.V:

Es una sociedad annima especial por resolucin N 358-97-EF/94.10, cuya finalidad
es registrar valores que han sido convertidos en registros computarizados o

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anotaciones en cuenta (desmaterializados) y realizar la liquidacin de operaciones
efectuadas en la Bolsa de Valores de Lima, es decir, recibir los valores del vendedor y
el dinero del comprador, y entregar los valores al comprador y el dinero al vendedor.
Central de Riesgo:
Bases de datos de acceso pblico a travs de Internet, que rene y presenta toda la
informacin de personas naturales o empresas que servir a cualquier interesado, a
determinar su historial de cumplimiento con respecto a las obligaciones contradas en
el pasado con diversas empresas o instituciones financieras.
Cerrar una posicin:

En los mercados de opciones y futuros, ejecutar una transaccin de idnticas
caractersticas pero contraria a la que dio origen al contrato.
Certificado de acciones:
Es el titulo que videncia la propiedad de una o mas acciones de capital accionario de
una empresa.
Certificado de suscripcin preferente:

Ttulos emitidos por las sociedades annimas cuyas acciones estn sometidas a
cotizacin en Bolsa, en donde la Junta General de Accionistas acuerda aumentar el
capital con nuevos aportes, a fin de dar oportunidad a los accionistas a que ejerzan su
derecho de preferencia.
Certificado de depsito:
Es el titulo que representa el derecho real de propiedad sobre la mercadera
depositada en un almacn general de depsito. Por tanto quien posee el titulo valor es
considerado titular o propietario de dicha mercadera.
Ceteris Paribus:
Expresin latina que significa mantenindose todo lo dems constante y que se
emplea para recordar que se supone que se mantienen constantes todas las variables,
salvo la estudiada
Cheque:
Orden de pago que puede ser emitida slo a cargo de empresas del sistema financiero
autorizadas a mantener cuentas corrientes. Por lo general, este tipo de instrumentos
son utilizados por personas jurdicas a travs de cuentas corrientes, las cuales tienen
precisamente una finalidad transaccional, es decir son adecuadas para efectuar un
significativo nmero de operaciones. La importancia del cheque radica en que
representa un medio de pago que substituye econmicamente al efectivo, permitiendo
llevar un mejor manejo y control de los pagos, y evita los riesgos del uso de efectivo,
sobre todo en operaciones de mayor cuanta. Se debe sealar que este instrumento es
considerado un ttulo valor en nuestra legislacin y por tanto est sujeto a ciertas
formalidades y requisitos que buscan proporcionar una mayor seguridad y
confiabilidad en su utilizacin.
Cheque al portador:
Este cheque otorga a quien lo tenga en su poder, el derecho de hacerlo efectivo, sin
necesidad de que se inserte el nombre del beneficiario, siendo suficiente para su pago
la simple entrega del cheque y la identificacin de quien lo cobra ante la entidad
financiera pagadora.
Cheques de viaje o travels checks:

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Cheques emitidos normalmente en una divisa (moneda) extranjera que pueden ser
convertidos en efectivo, previa firma e identificacin del tenedor. Dada su gran
liquidez, son una alternativa a las tarjetas de crdito para viajar sin el riesgo que
supone llevar grandes cantidades de dinero en efectivo.
Cheque a la orden:
Cheque girado a favor de una persona determinada. Es un titulo valor de fcil
circulacin y puede ser endosado transfiriendo el derecho de cobro a otra persona.
Cheque Certificado:
El banco regarantiza la existencia de fondos en la cuenta corriente del emisor.
Cheque cruzado:
Solo podr ser cobrado a travs de una institucin financiera.
Cheque de Gerencia:
Cheques emitidos por las propias entidades financieras con cargo a ellas mismas,
dando la seguridad al beneficiario del cheque, de que se cuenta con los fondos
indicados en el mismo. Estos cheques son emitidos a solicitud de sus clientes con
cargo en cuenta o pagndolos en efectivo para realizar pagos o traslados de efectivo,
estos cheques son nominativos (a nombre de una persona natural o jurdica, no
pudiendo ser al portador). Los cheques de gerencia pueden ser solicitados con la
indicacin de NO NEGOCIABLES con lo cual se da mayor seguridad del traslado del
mismo.
Cheque no negociable o intransferible:

El cheque es girado con esta modalidad para limitar la circulacin del mismo, el
cheque slo puede ser cobrado por la persona a quien se gir el mismo, depositndolo
en una cuenta del mismo beneficiario o endosndolo este mismo beneficiario a una
entidad financiera para efectos de su cobro (este es el nico endoso que se admite).
Cheque pago diferido:

Orden de pago emitida a cargo de una entidad financiera, bajo condicin para su pago
de que transcurra el plazo sealado en el mismo titulo y el cual no podr ser mayor a
30 das calendarios desde su emisin, fecha en la que el girador deber tener los
fondos suficientes para su pago. Tienen un formato diferente a los cheques
convencionales en los cuales debe contener la denominacin Cheque de Pago
Diferido en forma destacada.
Cheque para abono en cuenta:

Solo puede ser cobrado mediante el abono en la cuenta corriente del beneficiario del
cheque.
Cheque devuelto:
Un cheque que el banco rechaza por no ser pagadero, debido a fondos insuficientes,
la empresa del sistema financiero acredita el giro de cheques sin fondos mediante,
constancia de rechazo del cheque, fecha de presentacin del cheque rechazado, o el
registro de cheques rechazados que debe llevar la empresa del sistema financiero.
Choque exgeno:
Se trata de un golpe macroeconmico que proviene de fuera del sistema. Por ejemplo,
un cambio brusco en la cotizacin del dlar o un aumento en el precio del petrleo
suponen choques exgenos para la mayora de las economas del mundo.

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Ciclo de facturacin:
El numero de das entre el ltimo estado de cuenta y la fecha del estado de cuenta
actual.
Ciclo de maduracin:
Plazo que transcurre desde que entran las materias primas en la empresa, hasta que
se cobra de los clientes.
Ciclo de operaciones:
El ciclo de operaciones de una empresa es el tiempo que transcurre entre la
adquisicin de materiales, su transformacin y realizacin en efectivo o en
instrumentos financieros de rpida convertibilidad en efectivo.
Ciclo de vida del producto:

Los productos (bienes o servicios) suelen pasar por distintas fases de evolucin en el
mercado: introduccin, crecimiento, madurez y declive. Dado que los nuevos bienes y
servicios suelen responder a las caractersticas del mercado de origen de la empresa,
la teora del ciclo de vida del producto recomienda que la empresa se expanda
internacionalmente siguiendo tres tipos de secuencias: empezando por los pases
situados a menor distancia cultural o econmica para ms adelante entrar en otros
ms lejanos; empleando modos de entrada que progresivamente impliquen un mayor
grado de control y de compromiso; y lanzando en el extranjero primero los bienes o
servicios ms maduros.
Ciclo econmico:
Intervalo de tiempo en el que se alternan perodos de auge y desaceleracin
econmica.
Ciclo de efectivo:
Perodo transcurrido desde el pago de las materias primas hasta la cobranza de las
cuentas por cobrar generadas por la venta del producto final.
Cierre de Bolsa:
Es el final del tiempo o el periodo de negociacin diaria.
Cifra de Negocios:
Termino alternativo del valor de las ventas correspondientes a un periodo de tiempo
determinado. Tambin denominado ingresos.
Circulante:
Billetes y monedas emitidos por el banco central y que se encuentra en poder del
pblico, constituyen por su volumen, el pasivo mas importante del Banco Central.
CIF:
Clusula en el comercio internacional en la que el vendedor se compromete a incurrir
en los gastos de seguro y flete durante el transporte de la mercadera al puerto de
desembarque o destino.
CIIU: (Clasificacin Industrial Internacional Uniforme)

Clasificacin que agrupa con un criterio nico las distintas actividades industriales de
los pases. Sistema de clasificacin del conjunto de actividades econmicas hecho por
las Naciones Unidas y que rige a nivel mundial.
Clusulas:

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Apartados o las disposiciones en las que se divide un contrato y en las que se
muestran los pactos a los que se comprometen las partes contratantes del mismo.
Clusula de ajuste proporcional con la inflacin:

Aquella que prev los aumentos o disminuciones de la inflacin con base en las
fluctuaciones del costo de vida, los costos de produccin y dems factores
concernientes a la inflacin.
Clusula de redencin anticipada:

Clusula relacionada con obligaciones y algunas acciones preferentes. Dicha clusula
permite a la sociedad annima retirar los valores antes de su vencimiento, obligando a
los tenedores de las obligaciones a venderlas de regreso a la empresa a un precio
establecido.
Clearing:
Contrato celebrado entre dos pases para satisfacer sus deudas y crditos recprocos
mediante la compensacin de unos y otros, evitando as el traslado de metlico.
Cliente:
El receptor de un producto o servicio. Se considera a toda persona que compra un
bien o servicio, sobre todo hacindolo en forma habitual.
Cobertura:
Estrategia de proteccin contra prdidas potenciales ante posibles movimientos
futuros en los precios. Busca eliminar la volatilidad.
Cobertura dinmica o Delta hedge:

Seguimiento y ajuste de una posicin de cobertura en funcin de los movimientos de
mercado, en lugar de la cobertura de la exposicin en su totalidad.
Coeficiente Alfa:
Este coeficiente compara el riesgo especfico de un valor en relacin con el riesgo
sistemtico del mercado. Se calcula por la formula que mide la rentabilidad de la
accin en relacin con una rentabilidad de mercado.
Coeficiente Beta:
Indicador de la volatilidad de una inversin en acciones. En trminos generales se
mide como la covarianza del precio de una accin con respecto a la totalidad del
mercado accionario. Un nivel de beta bajo indica un nivel de riesgo bajo y viceversa. El
Beta del mercado se define como 1.
Coeficiente de monetizacin:
Indicador de la importancia de los recursos financieros disponibles con respecto a la
actividad econmica del pas, mostrando el tamao relativo del sistema financiero.
Este coeficiente resulta de dividir el saldo promedio de la liquidez de un perodo entre
el correspondiente PBI en trminos nominales.
Coeficiente Sharpe
Valor que mide la rentabilidad de una cartera de inversin respecto de la tendencia a
que su valor flucte. En teora, cuanto mas alto es el coeficiente, mayor es la
rentabilidad ajustada al riesgo. (as denominada en honor a William Sharpe, ganador
del premio Nobel en 1990).
Colateral:

26
Un bien que se cede a un prestamista para garantizar el pago de un prstamo. El
colateral puede incluir ahorros, bonos, plizas de seguro, joyas, propiedades y otros
bienes que se empean para liquidar el prstamo si los pagos no se abonan segn lo
convenido en el contrato. El colateral no se requiere en el caso de cuentas de tarjeta
de crdito no garantizadas.
Collar:
Combinacin de la compra de una opcin de tasa mxima (cap) y la venta de una
opcin de tasa minima (floor), por la que se fija un limite a las oscilaciones del precio
del activo subyacente. Se usa para cubrir los riesgos de movimientos inesperados de
los tipos de inters.
Colocaciones:
Negociacin destinada a la venta de una nueva emisin de valores. Prstamos
realizados por una institucin financiera a un agente econmico, su forma ms comn
es mediante un avance en cuenta corriente.
Comercializacin:
En trminos generales, los procesos necesarios para llevar los bienes del productor al
consumidor
Comercio internacional:
Intercambio de bienes o servicios entre personas de distintos pases. La diferencia
esencial entre el comercio dentro de las fronteras nacionales y el comercio
internacional es que este ltimo se efecta utilizando monedas diferentes y est sujeto
a regulaciones adicionales que imponen los gobiernos: aranceles, cuotas y otras
barreras aduaneras.
Comisin flat:
Comisin que se paga por nica vez al inicio de la operacin.
Comitente:
Persona natural o jurdica que realiza operaciones de compra-venta de valores en el
mercado burstil o extraburstil, mediante la intervencin de una Sociedad Agente de
Bolsa.
Compaa de Seguros:
Empresa especializada en ofrecer coberturas, denominadas plizas, contra diversos
tipos de riesgos especficos a cambio del pago de una prima. Existen firmas
especializadas en seguros para personas y otras en seguros de bienes.
Competencia:
En economa se dice que existe competencia cuando diferentes firmas privadas
concurren a un mercado a ofrecer sus productos ante un conjunto de consumidores
que actan independientemente, y que constituyen la demanda. El trmino tambin se
usa, en un sentido ms coloquial, para aludir a las otras firmas que compiten por un
mercado determinado: se habla as de "la competencia" para designar a los
competidores especficos que tiene una firma.
Competitividad:
Capacidad de lograr una rentabilidad mayor que la de los competidores. Referida a los
pases, segn los ndices de competitividad para el crecimiento, se consideran el

27
ambiente macroeconmico, la calidad de las instituciones pblicas y la situacin
tecnolgica.
CONASEV: (Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores)

Organismo Publico descentralizado del sector Economa u Finanzas, cuya finalidad es
promover el mercado de valores y velar por el adecuado manejo de las empresas.
Tiene personera jurdica de derecho pblico interno y goza de autonoma funcional,
administrativa y econmica.
Concentracin industrial:
Medida en la que un sector econmico o mercado se encuentre dominado por unas
pocas, grandes empresas. Se suele medir calculando el porcentaje del sector o
mercado acaparado por las tres, cinco o diez mayores empresas, o bien con el ndice
de Herfindahl-Hirschman (la suma del cuadrado de las cuotas de mercado
porcentuales de cada empresa). Las empresas que operan en sectores con grados
intermedios de concentracin suelen ser ms propensas a realizar inversiones directas
en el extranjero que las existentes en sectores ya sea poco concentrados o
extremadamente concentrados. En estos ltimos las empresas prefieren coludir
Condiciones de crdito:
Las condiciones de crdito especifican el periodo en que se extiende el crdito y el
descuento, si lo hay, concedido por pronto pago.
Condonacin:
Exoneracin del pago de una deuda originada por la concesin de uno o varios
prstamos. Esta exoneracin puede ser parcial o total y puede ser sobre el principal
y/o sobre los intereses.. Es una causa de extincin de las obligaciones que puede ser
expresa o tcita.
Confiabilidad:
La calidad de la informacin que le asegura a quienes toma decisiones que la
informacin captura las condiciones o eventos que presume presentar
razonablemente.
La informacin contiene esta caracterstica, cuando se encuentra libre de errores
importantes y los usuarios pueden tomarlas como una manifestacin fidedigna.
Conglomerado financiero:
Conjunto de empresas nacionales o extranjeras que realizan actividades financieras,
de seguros y de valores, incluyendo a las empresas tenedoras de las acciones de
estas ltimas, que estn vinculadas entre s a travs de relaciones directas o
indirectas, de propiedad, control, administracin comn, u otros medios que permitan
ejercer sobre ellas una influencia preponderante y contnua sobre las decisiones del
directorio, gerencia general u otros rganos de direccin de las empresas que lo
conforman.
Conglomerado mixto:
Conjunto de empresas nacionales o extranjeras integrado por, cuando menos, una
empresa que desarrolla operaciones financieras o de seguros, y por otras que
desarrollan operaciones no financieras, que estn vinculadas entre s a travs de
relaciones, directas o indirectas, de propiedad, control, administracin comn, u otros
medios que permitan ejercer una influencia preponderante y continua sobre las
decisiones del directorio, gerencia general u otros rganos de direccin de las
empresas que lo conforman.

28
Conocimiento:
Resultado que surge del ordenamiento de los datos, como la interpretacin de la
informacin que a travs de dicho ordenamiento se obtiene y que se realiza a travs
de la inteligencia.
Consenso de Washington:
Trmino acuado en 1989 por el economista John Williamson para referirse al paquete
de polticas de austeridad y disciplina macroeconmica diseado para evitar las crisis
financieras recurrentes en Amrica Latina y ayudar a esos pases a adentrarse por una
senda de crecimiento econmico sostenible y estable. Se trata de un conjunto de
medidas que guardan cierta semejanza con el neo-liberalismo.
Consolidacin: Operacin mediante la cual se convierte un conjunto de crditos con

distintos vencimientos en un nico crdito que puede contar con una nueva fecha de
vencimiento, tasas, comisiones, etc.
Consorcio:
Asociacin de empresas con la finalidad de unir esfuerzos a la hora de entrar en un
mercado extranjero o de pujar en una licitacin o subasta publica. Las empresas del
consorcio no pierden su identidad jurdica o su independencia financiera. Los
consorcios son frecuentes cuando se procede a pedir o conceder crditos de cierta
magnitud.
Constante:
Adjetivo que cuando se refiere al numerario de una economa, indica el valor real de
los productos, una vez eliminada el efecto perturbador de la inflacin. Antnimo de
corriente.
Consumo:
Es el empleo de un bien o servicio que se extingue al satisfacer una necesidad
humana. Es as la parte del ingreso que no esta destinada al ahorro. La satisfaccin de
las necesidades humanas, resultadnos ser el ultimo grado del proceso econmico. El
consumo depende del nivel de ingresos y de la propensin al consumo.
Consumidor:
Cualquier agente econmico en tanto consume bienes y servicios. Todas las
personas, sin excepcin, son consumidores, pues es inevitable que utilicen bienes y
servicios para satisfacer las necesidades que se presentan a lo largo de su vida. El
consumidor es el demandante de los bienes finales que se ofrecen en el mercado y,
por lo tanto, quien selecciona entre los mismos cules habr de comprar.
Contabilidad:
Es una tcnica que establece las normas y procedimientos para registrar, cuantificar,
analizar e interpretar los hechos econmicos que afectan el patrimonio de las
entidades.
Contingentes:
Operaciones de crdito fuera de balance. Es la suma de crditos indirectos, lneas de
crdito no utilizadas y crditos concedidos no desembolsados, instrumentos
financieros derivados y otras contingencias.
Contango:

29
Cuando los precios de contado son menores que los precios de los futuros.
Contrato de garanta financiera:

Aquel donde se exige al emisor efectuar pagos especficos para rembolsar al tenedor
del contrato por la prdida en la que incurre si un deudor determinado incumple su
obligacin de pago, de acuerdo con las condiciones originales o modificadas, de un
instrumento de deuda.
Contrato de garanta de tasa mxima (Cap):

Opcin en la que se fija un tope en la tasa que se debe pagar por un activo financiero
subyacente. Comnmente estas opciones se contratan sobre tasas de inters. Al
adquirir un Cap el comprador se protege del aumento de las tasas de inters. Si en la
fecha de liquidacin, el precio o la tasa de mercado es mayor que el acordado en el
contrato (precio de ejercicio), el emisor paga al comprador la diferencia entre el precio
de mercado y el precio contractual, multiplicada por el valor hipottico del principal.
Contrato de garanta de tasa minima (Floor):

Opcin en la que se fija un lmite mnimo en la tasa que se paga por un activo
financiero subyacente. Comnmente estas opciones se contratan sobre tasas de
inters. La compra de una opcin floor protege al comprador de bajas en la tasa de
inters. Si la tasa de inters de mercado baja a un nivel inferior a la tasa o precio
acordado en el contrato (precio de ejercicio). El emisor paga al comprador la diferencia
entre el precio de mercado y el precio contractual, multiplicada por el valor hipottico
del principal.
Contrato de Seguros:
Es un contrato en el que una de las partes, la aseguradora, acepta un riesgo de
seguro significativo de la otra parte, el tenedor de la pliza, acordando compensar al
tenedor si ocurre un evento futuro incierto, el evento asegurado, que afecta de forma
adversa al tenedor del seguro.
Control de Calidad:
Actividad de comprobacin, inspeccin fsica, medicin y pruebas que se efectan al
producto. Aplicacin de los conceptos de calidad con el apoyo de la estadstica.
Control de empresas:
Derecho de dirigir las polticas financieras y operativas de una empresa a fin de
obtener beneficios o utilidades como resultado de sus actividades.
Control de precios:
Es una intervencin directa del gobierno en el mecanismo del mercado con el
propsito de proteger el poder adquisitivo con la desaparicin de monopolios.
Control de proceso:
Se toma una muestra aleatoria de un proceso, para determinar si el proceso esta
dentro de un rango preseleccionado o no.
Controles financieros:
Factores cruciales del proceso de planeacin, presupuestos, anlisis financiero y
anlisis del punto muerto de equilibrio.
Convencin de relevancia:

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El concepto que establece que una partida en un estado financiero es relevante si su
omisin o falsa declaracin tienden a engaar al lector de los estados financieros en
general.
Cooperacin bilateral:
Ayuda que se establece entre dos gobiernos, que generalmente se realiza mediante
donaciones o crditos blandos con el propsito de financiar programas y proyectos de
desarrollo.
Cooperacin multilateral:
Conjunto de actuaciones de carcter internacional orientadas al intercambio de
experiencias y recursos entre pases para alcanzar metas comunes basadas en
criterios de solidaridad, equidad, eficacia, inters mutuo, sostenibilidad y
corresponsabilidad.
Cooperacin tcnica:
Conjunto de actividades ligadas a la transferencia de recursos y asistencia tcnica por
va concesional de un pas a otro. La facilitacin de recursos para la transferencia de
conocimientos tcnicos y de gestin o de tecnologa para establecer una capacidad de
emprender actividades de desarrollo, sin referencia a la ejecucin de un proyecto de
inversin especfico. La cooperacin tcnica independiente incluye las actividades de
preinversin, tales como los estudios de viabilidad, cuando la inversin todava no ha
sido aprobada o no se han conseguido los fondos.
Coeficiente de Correlacin:
La medida en una escala de 0 a 1, en la que los cambios en el precio en un mercado o
un instrumento financiero siguen el mismo modelo que los cambios de precio en otro
mercado o instrumento financiero; el opuesto a la diversificacin.
Coeficiente de Gini:
Un ndice que sirve para medir la distribucin del ingreso dentro de una sociedad. El
coeficiente de Gini puede adoptar valores entre cero y uno; el primer caso
correspondera a una distribucin completamente igualitaria o uniforme de los
ingresos, en tanto que el valor de uno se presentara en el caso de una distribucin
totalmente desigual.
Corrector de precios:
Es un indicador para lograr el ajuste de los precios de los valores, despus de un
reparto de dividendos (efectivo, acciones liberadas). Consideran las cotizaciones
efectuadas en el ltimo da de negociacin con derecho.
Correo verde:
Acto no tico de compra de acciones de una empresa, amenazando con toma de
control y luego demandando que stas sean compradas por la empresa, generalmente
a un precio ms alto que el que otros accionistas pueden obtener en el mercado.
Corresponsal:
Se dice que un banco mantiene la corresponsala con otro cuando se ha establecido
convenio de mutuo reconocimiento en operaciones y servicios bancarios
internacionales en las diferentes plazas, en las cuales no tiene acceso directo.
Corporacin:
Sociedad o compaa annima. En general el trmino se reserva para designar a las
de gran tamao o importancia.

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Corretaje:
La accin de intervenir en la compra-venta de ciertos bienes, a cambio de una
retribucin o comisin.
Corriente:
Existen en el presente, pero se espera su realizacin dentro de los doce meses
posteriores a la fecha del balance general.
Cost Driver:
Indicador que impulsa a incurrir en mayores costos y sirve para correlacionar las
actividades con los productos.
Costo amortizado:
Se dice del costo pasado que ya no tiene importancia en la toma de decisiones.
Costo anual equivalente:

Medida que pretende expresar todos los costos de un proyecto igual por un ao. Para
ello se utilizan mtodos de descuentos. Se usa para comparar alternativas que
producen el mismo resultado pero que difieren en su costo, se escoger aquella de
menor costo anual. Corresponde al costo de capital y al costo de depreciacin.
Costo comparativo:
La base del comercio internacional se explica por la teora de los costos comparativos.
La base inmediata del comercio, radica en la diferencia absoluta entre los precios de
los bienes extranjeros y los precios de los bienes similares producidos en el interior.
Las diferencias internacionales absolutas de costos surgen del establecimiento de un
tipo de cambio cuando las relaciones de costo de cada pas son diversas ya que
entonces los costos de oportunidad de producir bienes similares, diferirn entre los
pases y cada pas tendr una ventaja comparativa mayor de costos en la produccin
de algunos bienes y una desventaja comparativa menor de costos en la produccin.
Costo Fijo:
Costo que en el corto plazo permanece invariable cuando la cantidad producida se
incrementa o disminuye. Algunos de estos costos se presentan an cuando no se
produzca nada.
Costo hundido: Costo irrecuperable que ya se ha incurrido y que no es relevante para

la toma de decisiones de produccin. Como por ejemplo los gastos en I+D o en
publicidad, suelen ser costes hundidos. Los sectores o industrias en los que existen
costes hundidos importantes suelen tener barreras de entrada ms elevadas.
Costo de agencia:
Costos de conflictos de inters entre los accionistas, los acreedores y los directivos.
Los costos de agencias son los costos de resolucin de estos conflictos. Estos
incluyen los costos de proporcionar incentivos a los directivos para maximizar la
riqueza de los accionistas, y luego dirigir su comportamiento, as como el costo d
proteger a los acreedores de los accionistas. Los costos de agencia son asumidos por
los accionistas.
Costos de financiacin:
Intereses y otros costos en que incurre una empresa, en relacin con los prestamos de
fondos obtenidos.

32
Costo de mercaderas vendidas:
Costo total de los productos vendidos en un plazo determinado. Equivale al inventario
inicial ms el costo de mercaderas compradas menos el inventario final.
Costo de oportunidad:
El valor ms alto que podra ser generado si los recursos y los factores productivos
fueran destinados a actividades diferentes a aquellas en donde estn siendo
utilizados. Sirve para medir el costo de emplear tales recursos en su actividad actual
en comparacin con lo que podran producir en uso alternativo. Por ejemplo, si se
desea invertir $100,000 en la Bolsa de Valores. La segunda mejor opcin dejada de
lado -que podra haber sido ganar intereses por dejar ese dinero en el banco- es el
costo de oportunidad. As, toda accin tiene un costo de oportunidad. Y, a diferencia
de los administradores o contadores, los economistas consideran al costo de
oportunidad como parte de sus costos totales. Por ello, el costo econmico es siempre
mayor que el costo contable, generando que la utilidad econmicas sea menor que la
utilidad contable.
Costo Histrico:
Costo al que se adquirieron los aditivos. Cuando los activos se contabilizan al monto o
equivalente de efectivo pagado, o al valor real de la modalidad de pago usada en la
oportunidad de su adquisicin. Los pasivos se contabilizan al monto de los conceptos
recibidos a cambio de la obligacin.
Costo incremental:
Aqul que no se habra incurrido si la empresa no hubiese adquirido, emitido, vendido
o dispuesto el instrumento financiero.
Costos indirectos:
Aquellos que resultan del sostenimiento de la empresa y que no corresponden a la
produccin misma.
Costo del dinero:

Desde el punto de vista de la banca, lo que cuesta el dinero obtenido de la clientela
por todos los conceptos abonados.
Costo marginal:
El incremento en el costo originado por la produccin de una unidad adicional.
Tpicamente baja mientras los aumentos en la produccin se realizan con una mejor
utilizacin de la capacidad instalada, pero eventualmente tiende a subir. Igualando el
costo marginal y el ingreso marginal se determina cunto producir o vender para
obtener el mximo beneficio econmico.
Costo medio:
Se define como el costo total de produccin dividido por el nmero de unidades
producidas.
Costo objetivo:
Costo basado en el mercado, que se calcula utilizando un precio de venta necesario
para captar una cuota de mercado predeterminada. El costo objetivo es igual al precio
de venta (para la cuota de mercado objetivo) menos el beneficio deseado.
Costo proyectado:

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Costo que refleja la opinin de la direccin en relacin a las circunstancias financieras
futuras. Costo que resulta especficamente de una relacin bien definida y medida
entre las entradas y salidas.
Costo de reposicin:
Es el costo de reponer un activo existente. Esto se utiliza a veces en lugar del costo
real, como una forma de valuar el activo.
Costo de transaccin:
Los costos incremntales directamente atribuibles a la compra, emisin, venta o
disposicin por otra va del activo o pasivo financiero.
Costo social:
Se refiere a los costos en los que incurre la sociedad en su conjunto como resultado
del desarrollo de una determinada actividad econmica. Pueden ser mayores o
menores que los costos privados. Ejemplo: los costos privados de producir zinc
pueden ser menores que los costos sociales, si estos ltimos consideran la
contaminacin de ros aledaos y el ambiente general.
Costo Total:
Suma de los costos fijos y de los costos variables de produccin, para un determinado
nivel de producto.
Costo Variable:
Costo que aumenta o disminuye cuando la cantidad producida se incrementa o
disminuye, es decir, que vara directamente con el nivel de produccin.
Cotizacin:
Precio al cual se compra y vende pblicamente en el mercado las mercancas, los
valores y efectos pblicos o mercantiles.
Cotizacin mxima de valores en bolsa:

Precio mximo alcanzado por un determinado valor, durante la Rueda de Bolsa.
Cotizacin de cierre:
Precio alcanzado por los valores negociados, al trmino de cada sesin de Rueda de
Bolsa.
Coyuntura:
Conjuncin de situaciones econmicas, polticas, sociales, etc. que se da en un
momento determinado.
Crawling peg:
Expresin proveniente del ingls que se traduce usualmente al castellano como
"minidevaluaciones sucesivas". Designa una poltica cambiaria caracterizada por
ajustes sucesivos de la moneda local que descarta las devaluaciones o revaluaciones
bruscas como medio de favorecer la adaptacin de la economa nacional ante los
necesarios ajustes cambiarios. El crawling peg procede entonces por pasos sucesivos,
ms o menos planificados previamente, que acercan gradualmente la paridad de la
moneda nacional a los valores deseados.
Crash:
Termino anglosajn que define los movimientos bajistas bruscos de los mercados. Los
crash suelen ser la antesala de un mal ciclo econmico, advierten que la poca de

34
vacas gordas ha terminado o esta a punto de terminar. La bolsa es el mercado de
mayor capacidad de anticipacin.
Creacin de valor:
Consiste en generar un bien, servicio o activo econmico cuyo precio en el mercado
sea mayor que su costo. Existen tres maneras fundamentales en las que la empresa o
un individuo puede crear valor: reduciendo costos, aumentado precio a travs de la
diferenciacin; o mediante el apalancamiento financiero.
Crecimiento econmico:
Crecimiento de la produccin en una economa, generalmente estimado a travs del
movimiento del producto bruto interno.
Crdito:
Contrato por el cual una persona natural o jurdica obtiene temporalmente una
cantidad de dinero. Este dinero prestado (crdito o prstamo) debe ser devuelto
conforme a las condiciones que se ha pactado en un contrato y en un plazo
determinado a cambio de una remuneracin en forma de intereses.
Crdito a corto plazo:

El financiamiento o prstamo a corto plazo, por lo general es capital de explotacin o
trabajo, ya que se necesita nicamente por una temporada, o para la ejecucin de una
orden de trabajo industrial, o la compra a precios ventajosos de alguna partida de
mercancas o materia primas. Estos crditos varan entre 30 das y un ao.
Crditos atrasados (pesada):

Crditos vencidos ms crditos en cobranza judicial.
Crdito Back to Back:

Apoyo crediticio que se concede mediante la garanta de un depsito a plazo fijo, por
medio del cual el depsito es administrado por un fideicomiso para que a su
vencimiento sea aplicado a la liquidacin del adeudo.
Crdito blando:
Son los crditos que se conceden a largo plazo con bajas tasas de inters para
favorecer una inversin de carcter fundamentalmente social que no ofrecen
expectativas de gran rentabilidad econmica. Los conceden por lo general, entidades
pblicas nacionales a grupos sociales de bajos ingresos en el mercado nacional, y los
organismos de desarrollo a los proyectos de inversin en los pases subdesarrollados.
Crdito compensatorio:
Apoyo crediticio otorgado por el Fondo Monetario Internacional a pases cuyas
balanzas de pagos presentan un continuo deterioro.
Crdito diferido:
Crdito cuyo registro contable h sido demorado por alguna razn. Un crdito diferido
puede ser un depsito que arribo al banco despus del horario de labores y por tanto
es registrado hasta el da siguiente hbil.
Crdito fiscal:

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Monto en dinero a favor del contribuyente en la determinacin de la obligacin
tributaria, que este puede deducir del debito fiscal para determinar el monto de dinero
a pagar al fisco.
Crdito Stand by:

Financiamiento de pago revolvente con el fin de garantizar o respaldar el
financiamiento a otro bancos o clientes para garantizar el cumplimiento de pagos en
contratos, transferencia de tecnologa o construccin de grandes obras de
infraestructura.
Crditos a la micro empresa (MES):

Bajo este rubro se encuentran los crditos otorgados a personas o empresas que
renan las caractersticas siguientes:
Montos en activos, sin considerar inmuebles, menores o iguales a uS$ 20,000
o su equivalente en moneda nacional.
Deudas en todo el sistema financiero no mayores a uS$ 30,000 o su
equivalente en moneda nacional.
Crditos comerciales:
Destinados a financiar produccin y comercializacin de bienes y servicios para
montos mayores a uS$ 30,000 o su equivalente en moneda nacional. Se consideran
dentro de esta definicin a los crditos otorgados a empresas a travs de tarjetas de
crdito y operaciones de arrendamiento financiero.
Crditos de consumo:
Representan apoyo financiero otorgado a personas naturales a fin de atender
necesidades en bienes y servicios no relacionados con una actividad
empresarial. Se clasifican por el destino, siendo estos crdito de libre
disponibilidad, crdito automotriz y tarjetas de crdito.
Crditos hipotecarios para viviendas:

Crditos destinados a personas naturales para comprar, construir, refaccionar,
ampliar, mejorar y subdividir viviendas propias.
Crditos directos:
Operaciones de crdito que involucran desembolso de efectivo por parte de la entidad
financiera. Crditos vigentes ms crditos refinanciados y reestructurados ms
crditos atrasados.
Crditos en cobranza judicial:

Crditos cuya recuperacin se encuentra en proceso judicial.
Crditos indirectos o crditos contingentes:

Operaciones crediticias que no involucran desembolso de efectivo por parte de la
entidad financiera como por ejemplo las cartas fianza y los avales bancarios
pertenecen a este tipo de operaciones. Operaciones de crdito fuera de balance en la
cuales la empresa asume el riesgo de incumplimiento de un deudor frente a terceras
personas.
Crditos netos:
Crditos directos menos provisiones e intereses y comisiones no devengados.

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Crditos preferenciales:
Son los crditos que conceden las entidades financieras a sus mejores clientes. Estos
crditos son ligeramente superior al que pagan los bancos e instituciones financieras
en los prstamos que se realizan entre ellos en el mercado interbancario.
Crditos reestructurados:
Crditos cuyos pagos han sido reprogramados de acuerdo al proceso de
reestructuracin o que han sido objeto de un convenio de saneamiento en el marco del
Programa de Saneamiento y Fortalecimiento Patrimonial.
Crditos refinanciados:
Crditos directos que han sufrido variaciones de plazo y/o monto respecto al contrato
original, las cuales obedecen a dificultades en la capacidad de pago del deudor.
Crdito revolvente:
Un convenio de crdito que permite a los consumidores pagar el total o una parte del
saldo pendiente en un prstamo o tarjeta de crdito. A medida que el crdito se paga,
vuelve a estar disponible para otra compra o adelanto de efectivo. Este crdito se
renovara constante y automticamente una vez que se utilice la suma original del
mismo, de esta manera, el producto renovara la cantidad prestada. Normalmente, el
deudor deber pagar una comisin por la no utilizacin del crdito revolvente
Crditos vencidos:
En el caso de los crditos comerciales, corresponde al saldo total de los crditos con
atraso mayor a 15 das. En el caso de los crditos a microempresas, corresponde al
saldo total de los crditos con atraso mayor a 30 das. En el caso de crditos de
consumo, hipotecarios para vivienda y de arrendamiento financiero, corresponde a las
cuotas impagas si el atraso es mayor a 30 das y menor a 90 das y al saldo total del
crdito si el atraso supera los 90 das.
Crditos Soberanos:
Crditos con bancos centrales, tesoros pblicos y otras entidades del sector publico
que posean partidas asignadas por el tesoro publico para pagar especficamente
dichas exposiciones.
Crditos a entidades del sector pblico:

Son crditos a dependencias del sector pblico, que no hayan sido considerados como
soberanos. Incluye crditos a gobiernos locales y regionales, as como a empresas
pblicas o mixtas.
Cuello de botella:
Cualquier factor que impide o reduce el flujo normal de un proceso, ya sea este
productivo o econmico.
Cuenta congelada:
Cuenta que esta suspendida de pagos hasta que una orden judicial o un
procedimiento legal permitan la reiniciacin de retiros. Tambin se entiende por cuenta
congelada aquella que haya sido embargada y que se encuentra a la espera de alguna
accin legal.
Cuenta Corriente:

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La cuenta corriente es una opcin para manejar transacciones de dinero con una
entidad bancaria. Si una cuenta de ahorros est hecha para acumular su dinero, una
cuenta corriente est hecha para soportar un flujo constante de dinero. El banco
pondr a nuestra disposicin fondos hasta un lmite determinado (con la opcin de
sobregirarse), y un plazo previamente fijado.
Permite el uso de cheques como medio de pago.
No es una cuenta remunerada, es decir, no se recibirn intereses por el monto
que se tenga en la cuenta.
Los instrumentos con los que opera son; de pago (cheques y tarjetas de
crdito) y de cobro (cheques).
La tasa de inters que se paga por los fondos es pactada por las partes y
habitualmente su pago es mensual.
El dinero habido en la cuenta podr usarse como garanta de operacin de
crdito o prstamo.
Cuentas incobrables:
Cuentas por cobrar que nunca paga un cliente moroso.
Cuentas por cobrar:

Dinero que deben los clientes que compran bienes o servicios a crdito a la empresa.
En el balance general, forma parte del activo corriente.
Cuentas por pagar:

Dinero que se debe a terceros. Se trata del pasivo corriente en el que incurre una
empresa durante el curso normal de las operaciones.
Curso aleatorio:
Teora que defiende que los cambios diarios de los precios de las acciones son
aleatorias, los cambios son independientes entre si y tienen la misma distribucin de
probabilidad.
Curva de aprendizaje o de experiencia:

Se refiere a la reduccin en costos o al aumento en los resultados de una planta o
proceso de produccin a medida que se van produciendo unidades del bien o servicio.
El aprendizaje proviene de las mejores incrementales en el proceso de produccin que
se van introduciendo a lo largo del tiempo. Se trata de una posible barrera de entrada
al sector o industria.
Curva de demanda:
Curva con pendiente negativa que relaciona la cantidad demandada de un bien con su
precio mostrando el comportamiento de los consumidores.
Curva de Laffer:
La curva de Laffer relaciona los ingresos fiscales con la tasa impositiva, y sugiere que
los ingresos del Estado aumentan con el crecimiento de la tasa impositiva pero solo
hasta un punto en donde comienzan a decrecer. Es decir la relacin entre los ingresos
fiscales y la tasa impositiva, tiene forma de una parbola invertida.
Curva de Lorenz:
Curva utilizada para ilustrar la distribucin de los ingresos del capital, etc. La curva de
Lorenz de distribucin de ingresos se dibuja en un grfico, cuyos ejes miden el
porcentaje acumulado de los receptores de ingreso y el porcentaje acumulado del
ingreso total recibido por un determinado porcentaje de los receptores de ingreso.

38
Curva de Phillips:
Curva utilizada para ilustrar la relacin entre las altas tasas de inflacin, solamente
puede lograrse con un aumento considerable del desempleo. Generalmente la curva
de Phillips se utiliza como base argumental para las polticas de moderacin salarial.
Curva de oferta:
Muestra el comportamiento de los productos; conforme el precio de un bien es mayor,
aumenta la cantidad ofrecida.
Curva precio/rendimiento:
Figura de la representativa de la relacin inversa entre el precio intrnsico de un bono y
su rendimiento hasta el vencimiento.
D
Debacle:
Termino procedente del Frances para referirse a un desastre; en los mercados
financieros puede referirse a una baja generalizada y profunda de los mercados y
puede aplicarse como sinnimo de crash.
Default:
Incumplimiento en el pago de obligaciones en el plazo oportuno.
Defensor del Cliente Financiero (DCF):

Instancia privada cuyo objetivo es resolver reclamos de clientes de entidades
financieras de manera gil, imparcial y sin costo.
Dficit:
Saldo negativo que se produce cuando los egresos son mayores a los ingresos. En
contabilidad representa el exceso de pasivo sobre activo..
Es la escasez de dinero, se presenta cuando los gastos y los costos son superiores a
los ingresos.
Dficit comercial: Saldo negativo de la diferencia entre el valor de los bienes que un
pas vende al exterior y los que adquiere.
Dficit fiscal: Tambin se le conoce como presupuestario. Es una diferencia negativa

entre los ingresos y los gastos de las administraciones publicas en un periodo
determinado.
Dficit primario o supervit:

Se define como la diferencia entre lo ingresos totales del sector publico y sus gastos
totales, excluyendo los intereses del servicio de la deuda. Se puede expresar como
(Gt + TRt) Tt.
Dficit global o supervit:

Es el dficit primario del sector publico, incluido el gasto de intereses de la deuda. Se
puede expresar de la siguiente manera: I.Dt-1 + (Gt + TRt) - Tt
Deflacin:

39
Fenmeno econmico consistente en el descenso general de precios causado por la
disminucin de la cantidad de circulante monetario, lo cual a su vez origina una
disminucin en el ritmo de la actividad econmica en general, afectando entre otros
aspectos el empleo y la produccin de bienes y servicios. Constituye la situacin
inversa de la inflacin. Proceso sostenido y generalizado de disminucin de precios en
un pas; es un fenmeno contrario a la inflacin.
Demanda:
Cantidad de una mercanca que los consumidores desean y pueden comprar a un
precio dado en un determinado momento. La demanda, como concepto econmico, no
se equipara simplemente con el deseo o necesidad que exista por un bien, sino que
requiere adems que los consumidores, o demandantes, tengan el deseo y la
capacidad efectiva de pagar por dicho bien. La demanda total que existe en una
economa se denomina demanda agregada y resulta un concepto importante en los
anlisis macroeconmicos.
Demanda agregada:
Cantidad de bienes y servicios que las familias, las empresas, el gobierno y el resto
del mundo pueden y desean obtener a un determinado nivel de precios y en un
periodo determinado en el pas.
Demanda de dinero:
La demanda por una mercanca que cumple a la vez la funcin de medio de pago y de
reservorio de valor. El dinero, en tanto medio de pago, no es demandado en realidad
por s mismo, sino como un medio para la obtencin de bienes y servicios. La
naturaleza precisa de la demanda monetaria es un tpico central de la moderna
macroeconoma, y como tal ha sido debatido ampliamente en los ltimos aos.
Demanda elstica:
Demanda con una elasticidad mayor que la unidad. Una disminucin en el precio
provoca un aumento del gasto en el producto porque la variacin porcentual en la
cantidad demandada es mayor que la variacin porcentual en el precio. Ejm. Los
bienes superiores o de lujo reaccionan de forma ms acentuada ante los cambios en
los precios de los bienes.
Demanda inelstica:
Demanda con una elasticidad menor que la unidad. Una disminucin en el precio
provoca una reduccin menor en la cantidad demandada del producto. Ejm. Los
llamados bienes necesarios puesto que se siguen demandando aunque aumente el
precio de los bienes.
Demandante:
Es aquella persona o empresa que se encuentra interesada en adquirir o comprar
algn bien o servicio. En el Mercado de Valores es aquella persona o empresa que
desea comprar valores (demandante de valores) o aquella empresa que se encuentra
interesada en adquirir o captar dinero a travs de la emisin de valores (demandante
de fondos).
Democratizacin del capital:

Es el proceso por el cual la propiedad de una empresa se transfiere total o
parcialmente a un gran nmero de personas que desean participar de ella y que no
mantienen necesariamente relaciones entre s, con el grupo controlado y con la propia
empresa.

40
Dependencia econmica:
Situacin en la que se puede hallar un pas, normalmente subdesarrollado, a causa de
sus relaciones comerciales con uno o ms pases desarrollados. En concreto, muchos
de los pases ms pobres exportan materias primas o commodities a los pases ricos,
quienes poseen la tecnologa y el capital para transformarlas. El efecto de
dependencia se produce a lo largo del tiempo en tanto en cuanto los precios de sus
exportaciones evolucionan a la baja en relacin a los precios de los productos
transformados.
Depsito a Plazo:
Depsitos que se mantienen en una entidad financiera por un tiempo determinado,
recibiendo intereses superiores a los de una Cuenta de Ahorros, de acuerdo al monto
y tiempo de permanencia del depsito.
Depsito a la vista:
Sinnimo de cuenta corriente: aquel en que las cantidades depositadas pueden
retirarse o transferirse en cualquier momento, sin previo aviso a la entidad depositaria
(entidad financiera) a travs del giro de un cheque.
Depreciacin:
Provisin contable que se efecta por la desvalorizacin que sufren los activos fjos del
negocio, debido a su utilizacin en las operaciones de la empresa. Es un gasto que se
registra en el Estado de prdidas y Ganancias; pero que no involucra salida de
efectivo para la empresa.
Depreciacin cambiaria:
Movimiento al alza del tipo de cambio expresado como cantidad de moneda nacional
por unidad de moneda extranjera. Tambin conocida como Devaluacin cambiaria.
Depresin econmica:
Periodo prolongado en el cual el ritmo de actividad econmica decae, acompaado de
precios bajos y alta tasa de desempleo. Ocurri en la dcada de 1930 en un nmero
importante de pases. No debe confundirse con recesin o stagflacin.
Derecho de Suscripcin:
Derecho negociable derivado de las acciones antiguas.
Derechos Especiales de Giro, (DEG):

Principal activo de reserva del sistema monetario internacional. Autorizados por la
Asamblea General del Fondo Monetario Internacional en 1968 como nueva lnea de
liquidez internacional diferente al oro y a las monedas de reserva, son partidas
contables de una cuenta especial del Fondo Monetario Internacional (FMI) en las que
se anotan las adjudicaciones que se asignan a cada Estado socio en proporcin a su
cuota en el Fondo. Los DEG son una moneda de cuenta, por lo tanto aparecen en las
cifras oficiales de reservas del FMI pero no pueden utilizarse para la compra directa de
bienes y servicios. Su utilidad estriba en que, cuando un pas atraviesa una situacin
difcil por carecer de liquidez, pueden cambiarse por las divisas de los pases con los
que se tienen deudas o compromisos.
Desempleo:
Condicin de la PEA (Poblacin Econmicamente Activa) que buscan activamente un
empleo al sueldo prevaleciente sin encontrarlo.
Desempleo Cclico:

41
Aquel que ocurre cuando se producen suspensiones temporales de trabajadores
cuando la actividad econmica entra en una etapa de recesin dentro del ciclo
econmico.
Desempleo Estructural:
El que se produce debido a que las habilidades de los trabajadores inactivos no son
las requeridas para los trabajos disponibles.
Desempleo Friccional:
El que se produce cuando los obreros dejan los empleos viejos para buscar nuevos
trabajos.
Desempleo Involuntario:
Cuando trabajadores capacitados y dispuestos a trabajar en el mercado laboral
existente, no encuentran empleo.
Desfalco:
Es la accin de tomar ilegalmente para si dinero o bienes que se tenan bajo
obligacin de custodia.
Desintermediacin financiera:
Proceso mediante el cual los agentes econmicos dejan de utilizar los servicios de
intermediarios financieros para realizar los movimientos de sus cuentas financieras.
Descuento:
En trminos bancarios significa operaciones en las que se aplica la modalidad de
inters adelantado.
Operacin de crdito por la cual la entidad financiera (descontante), entrega una suma
de dinero a una persona natural o jurdica (cliente) previa deduccin de los intereses y
comisiones calculados en base a los das en que median entre la fecha de descuento
y el vencimiento del titulo. Con esta operacin se anticipa al cliente el valor actual de la
letra, factura, pagar u otro titulo de crdito el cual an no ha vencido, mediante la
transferencia (endoso) del respectivo titulo a la entidad financiera descontante.
Desinversin:
Proceso o situacin que se produce cuando una empresa no compensa la
depreciacin de sus activos y no incorpora otros nuevos.
Deslocalizacin:
Inversin en un pas extranjero por parte de una empresa multinacional que conlleva la
reduccin o eliminacin de puestos de trabajo en otro pas. Se suele producir cuando
las multinacionales trasladan la produccin y los puestos de trabajo de un pas a otro
con el objetivo de reducir costes, consolidar su produccin en un nmero menor de
plantas o hace frente a cambios macroeconmicos.
Desmaterializacin:
La eliminacin de certificados o documentos fsicos de un ttulo que representa la
propiedad de valores, de manera que los valores solo existan, en forma de registro
computarizado.
Despilfarro:
Trmino con el que se identifica una situacin en al cual se utiliza en forma incompleta
o incorrecta los recursos productivos, con los resultados de no poder satisfacer
adecuadamente las necesidades humanas.

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Deterioro de valor:
Es el importe en que el valor en libros de un activo excede a su valor recuperable.
Originado por factores internos, como la obsolescencia por avances tecnolgicos o
disminucin de su desempeo; y factores externos, como los cambios en la demanda
de los bienes o servicios a cuya produccin o suministro contribuyen y otros. Se
entiende por importe recuperable al mayor entre el precio de venta neto de un activo y
su valor de uso.
Deuda:
Cantidad de dinero o bienes que una persona, empresa o pas debe a otra y que
constituyen obligaciones que se deben saldar en un plazo determinado. Por su origen
la deuda puede clasificarse en interna y externa; en tanto que por su destino puede ser
pblica o privada
Deuda Pblica:
Deuda emitida por los organismos estatales. Suma de las obligaciones insolutas del
sector pblico, derivadas de la celebracin de emprstitos, internos y externos, sobre
el crdito del Estado.
Deuda subordinada:
Seala el orden de prioridad en que se pagar la deuda, o en que se cobrar en caso
de liquidacin. La deuda subordinada se paga despus de que se hayan cancelado las
deudas principales.
Devengado:
Es el reconocimiento y registro de un ingreso o un gasto en el periodo contable a que
se refiere, a pesar de que el desembolso o el cobro pueda ser hecho, todo o en parte,
en el periodo anterior o posterior.
Diagrama de Flujo:
Una representacin grfica para la definicin, el anlisis, o la solucin de un problema,
en el que los smbolos son usados para representar operaciones, datos, el flujo, el
equipo, etc.
Diario Oficial:
El Diario Oficial El Peruano en la capital de la Repblica, y el encargado de las
publicaciones judiciales en los dems lugares de ella.
Diferencial cambiario:
Brecha entre la cotizacin nominal de compra y venta de una moneda, as como entre
las cotizaciones nominales del tipo de cambio de una moneda en mercados distintos,
v.g. Interbancario y Paralelo.
Dinero:
Cualquier mercanca que sea aceptada ampliamente en una sociedad como medio de
pago y medida de valor de los bienes y servicios.
Discriminacin de precios:
Variacin de los precios de una mercanca o servicio en diferentes mercados segn la
elasticidad de la demanda de cada uno. Existe discriminacin de precios, por ejemplo,
cuando un abogado o un mdico cobran los ms altos honorarios posibles a sus
clientes ricos y tarifas menores a otros clientes que no estn en condiciones de
hacerlo. La empresa maximiza sus beneficios si puede cargar a cada comprador

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exactamente el precio que est dispuesto a pagar. En la prctica, las empresas
discriminan en precios segn la geografa, el segmento de mercado o el momento de
la compra.
Para que exista discriminacin de precios es necesario que la empresa sea, en cierta
medida, monopolista, o que los productores se hayan organizado en un crtel; es
preciso tambin que los consumidores no puedan trasladarse de un mercado a otro
para aprovechar los precios ms bajos o para comprar en un mercado y luego
revender en otro donde haya precios ms altos. Este ltimo caso slo se presenta, por
supuesto, cuando se trata de la comercializacin de bienes y no de servicios.
Diversificacin:
Estrategia que consiste en distribuir el riesgo de la inversin colocando activos en
diferentes tipos de valores. Tambin se puede diversificar por industria, regin
geogrfica, magnitud de capitalizacin y estilo de inversin.
Dividendo:
Pago de una empresa a sus propietarios por concepto de distribucin de utilidades
generadas.
Divisin de Negocios:
Unidades al interior de las instituciones financieras encargadas de manejar la relacin
con el cliente, incluida la promocin de los productos financieros y la captacin de las
empresas y personas interesadas en buscar financiamientos.
Divisin de producto:
Departamento dentro de la organizacin de una empresa en el que se verifican todas
las actividades de la cadena de valor que tienen que ver con la produccin y
comercializacin de un bien o servicio. Las empresas diversificadas suelen
organizarse en varias divisiones de producto en tanto en cuanto puedan obtener
rebajas en coste por la coordinacin organizativa.
Divisin de Riesgos:
Unidades al interior de las instituciones financieras encargadas de, entre otras tareas,
evaluar el riesgo crediticio de las operaciones de financiamiento presentadas por los
clientes de la institucin.
Divisin del trabajo.

En su sentido ms directo, separacin de las actividades productivas de modo tal que
cada tarea parcial de las mismas es hecha por distinto personal. La divisin del trabajo
es una caracterstica esencial de la economa moderna y est en la base del aumento
secular de la productividad que se ha producido desde la Revolucin Industrial. La
divisin del trabajo no slo hace posible que cada individuo, empresa o regin se
aproveche de las diferentes dotaciones de recursos y habilidades que posee, sino que
crea y acenta estas mismas diferencias.
Dolarizacin:
Porcentaje del total de operaciones que se realiza en moneda extranjera. Situacin en
la cual el dlar desplaza en gran medida las funciones de la moneda nacional como
medio de pago, unidad de medida y reserva de valor. El parmetro ms evidente de un
sistema financiero dolarizado es el nivel de captaciones y colocaciones en moneda
extrajera efectuadas por el sistema financiero.
Donaciones:

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Recursos no reembolsables. Transferencias en dinero, bienes o servicios, para los
cuales no se requiere de su reembolso.
Dow Jones:
Indicador del movimiento del precio de 30 acciones entre las empresas ms
importantes que cotizan en la Bolsa de Valores de Nueva York. En realidad son tres
los ndices Dow Jones existentes, siendo de los tres el ms conocido, y al que se
refieren generalmente los inversores en bolsa, el Dow Jones de industriales. Estos son
los tres ndices:
Dow Jones de transportes, compuesto por los 20 ttulos de transporte de la
mxima capitalizacin.
Dow Jones de servicios, compuesto por los 15 ttulos de servicios pblicos de
la mxima capitalizacin.
Dow Jones de industriales, compuesto por los 30 ttulos industriales de la
mxima capitalizacin.
Con la suma de estos tres se obtiene el Dow Jones compuesto
Drawback (evolucin de impuestos) :

Tipo de incentivo a la exportacin. Consiste en reintegrar a los exportadores que
utilizan insumos importados una parte o la totalidad de los derechos aduaneros que
han pagado para introducir esas materias primas al pas. El drawback no se considera
un subsidio sino una forma de evitar que los exportadores sean injustamente cargados
con impuestos que estn destinados a proteger la industria local, no a perjudicar su
acceso a los mercados internacionales. Como en este caso las mercancas importadas
no ingresan realmente al consumo del mercado local, se considera justo que los
empresarios no paguen los aranceles que normalmente se les cargan.
Dumping:
Venta de bienes a niveles de precios inferiores a su costo de produccin, con el fin de
desplazar a los competidores del mercado. Es una practica formalmente prohibida por
la Organizacin Mundial del Comercio.
Duopolio:
Industria en la que la oferta del bien se produce por dos nicas empresas
E
EBITDA (del ingls earnings before interest, taxes, depreciation and
amortization):
Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciacin y amortizacin.
Econometra:
La aplicacin de los mtodos estadsticos a los problemas econmicos para medir
relaciones entre variables econmicas.
Economa:
Forma adecuada de administrar los recursos para la produccin de bienes y servicios.
Capacidad de ahorro y autofinaciamiento.
Economa abierta:
Economa que efecta transacciones con otros pases.

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Economa cerrada:
Economa sin transacciones internacionales.
Economa mixta:
Es el tipo de organizacin socioeconmica en la cual participa tanto el sector pblico
como el privado. En este sistema es difcil establecerlos limites de accin de cada uno
de los sectores, pues la participacin estatal es definitiva en aquellas reas de inters
social, donde la iniciativa privada no desea o no puede actuar.
Economa normativa:
Esta rea de la economa trata del anlisis y formulacin de polticas con el fin de
mejorar el bienestar de la sociedad. La economa normativa hace proposiciones que
se derivan de juicios de valor sobre lo que debera ser. por contraposicin a las
proposiciones sobre lo que es, que caracterizan a la economa positiva. Las
proposiciones normativas a menudo son una combinacin de juicios de valor y juicios
tcnicos. Por ejemplo, la proposicin normativa de que se debera proporcionar un
paquete bsico de servicios a todos los ciudadanos, podra estar basada en el juicio
de valor de que todos los ciudadanos tienen el derecho a un nivel de salud
determinado y en el juicio tcnico de que la distribucin del paquete bsico permitira a
todas las personas llegar al nivel de salud deseado. Ni los juicios de valor ni las
proposiciones normativas se pueden verificar o falsear mediante la evidencia emprica.
Economa positiva:
Parte del anlisis econmico que hace proposiciones positivas, es decir, proposiciones
sobre lo que es, que pueden ser verificadas o falseadas por la evidencia emprica. Las
proposiciones positivas se basan en juicios tcnicos y en el razonamiento lgico.
Economas de escala: Proceso mediante el cual los costos unitarios de produccin
disminuyen al aumentar la cantidad de unidades producidas.
Economa subterrnea:
Tambin conocida como la economa negra. Son aquellas actividades ilcitas que no
se registran y que no son gravables (prostitucin, trafico de drogas, subempleos, etc.)
Ecuacin de Black-Scholes para la valoracin de la opcin de compra:

Formula exacta para calcular el precio de una opcin de compra. La ecuacin requiere
cinco variables: la tasa de inters de riesgo, la varianza del activo subyacente, el
precio de ejercicio, el precio del activo subyacente y el tiempo de vencimiento.
Efectivo y equivalentes de efectivo.

Incluye los componentes del efectivo representado por medios de pago (dinero en
efectivo, cheques, tarjetas de crdito y dbito, giros etc.), depsitos en bancos y en
instituciones financieras, as como los equivalentes de efectivo que corresponden a las
inversiones financieras de corto plazo de alta liquidez, fcilmente convertibles a
importes en efectivo, con riesgo poco significativo de cambios en su valor, cuya fecha
de vencimiento no excede a 90 das.
Efecto:
Es un documento de valor mercantil, que puede ser nominativo, endosable o al
portador.
Efecto de coaseguro:
El hecho de que la fusin de dos empresas reduzca la probabilidad de incumplimiento
en el pago de la deuda de cualquiera de las dos.

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Efecto Ingreso:
Cambio en la cantidad demandada de un bien inducida exclusivamente por un cambio
en el ingreso real, cuando los precios de todos los otros bienes y el ingreso nominal
permanecen constantes. Cuando cambia el precio de un bien ocurre un cambio en el
ingreso real.
Efecto Pigou:
Concepto segn el cual un nivel de precios ms bajo da lugar a un mayor consumo de
bienes y servicios.
Efecto Precio:
Variacin en la cantidad demandada de un bien inducido por una variacin en su
precio, mientras el precio de los otros bienes y el ingreso nacional permanecen
constantes. El efecto precio se descompone en efecto sustitucin y en efecto ingreso.
Efecto Sustitucin:
Es el cambio en la cantidad demandada de un bien que resulta de un cambio en el
precio relativo, una vez que se compensa al consumidor por el cambio de su ingreso
real. En otras palabras, si al cambiar el precio del bien vara el ingreso nominal de
manera que el ingreso real permanezca constante, se producir un cambio en la
cantidad demandada del bien debido exclusivamente al cambio en su precio relativo.
El efecto sustitucin siempre acta en direccin inversa al cambio en el precio relativo.
Debido a esta relacin inversa se dice que el efecto sustitucin es siempre negativo
Efectos bancarios.
Documentos, ttulos o valores mercantiles que pueden ser objeto de negociaciones y
operaciones bancarias.
Efecto arrastre:
Se produce cuando los proveedores de una empresa multinacional siguen a su cliente
a pases extranjeros.
Efecto red:
Causa que el valor de un bien o servicio aumente con el mayor nmero de
consumidores o usuarios. Por ejemplo, un aparato de telfono o un fax es ms valioso
si son muchas las personas que tienen uno.
Eficacia:
Grado de cumplimiento de los objetivos planteados. Es el logro de los resultados
esperados en una actividad determinada, sin tomar en cuenta la calidad y cantidad de
los recursos empleados en dichos resultados.
Eficiencia:
Productividad de los recursos utilizados para producir un bien o servicio. Es la relacin
entre bienes producidos o adquiridos o en todo caso de los servicios prestados y los
recursos utilizados para ello.
Ejercicio (Perodo):
Intervalo de tiempo cubierto por el estado o cuenta de las operaciones. El perodo
contable es de un ao que termina el 31 de diciembre, para perodos intermedios ser
el ltimo da de cualquier otro mes o fecha menor al anual.

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Ejercicio de la opcin:
Acto de compra o de venta mediante el contrato de la opcin, en el caso de las
opciones americanas, estas se pueden ejercer en cualquier momento a partir de la
fecha del contrato hasta la fecha de vencimiento, lo que la diferencia de las opciones
europeas que solo se pueden ejercer en la fecha de vencimiento.
Elaboracin de informes financieros:

Redaccin de informes que proporcionan estadsticas financieras sobre las
operaciones y el estado financiero de una organizacin.
Elasticidad:
Relacin del cambio porcentual en una variable dependiente ante un cambio de una
unidad porcentual en una variable independiente. El concepto de elasticidad fue
introducido por el economista Alfred R. Marshall con el objeto de poder determinar
cuantitativamente cmo los cambios de una variable pueden influir sobre otra que
depende de la primera.
Elasticidad cruzada:
Grado de respuesta funcional que existe entre los distintos productos ofrecidos en un
negocio. Los productos que tiene elasticidad cruzada, tienden a interferir uno del otro
en el mercado.
Embalaje:
Acondicionamiento de la mercanca en grande, necesario para el transporte desde los
centros de produccin hasta los puntos de ventas.
Embargo:
Intervencin judicial de un determinado bien o de varios bienes (medida cautelar que
se solicita al juez cuando la razn del proceso se puede expresar en dinero). Est
autorizado por una sentencia judicial, ya sea por razn de delito o con la finalidad de
fijar (reservar) esos bienes para el cumplimiento de las responsabilidades derivadas de
la falta de pago de los crditos obtenidos.
Emisin:
Acto de producir y poner en circulacin, por parte de una empresa, acciones u otros
valores burstiles.
Emisin Primaria o Base Monetaria:

La emisin primaria comprende los pasivos del BCRP que sustentan la expansin de
la liquidez y del crdito. Est constituida por los billetes y monedas emitidos y los
depsitos en moneda nacional del sistema financiero mantenidos en el instituto
emisor. El total de los billetes y monedas emitidos a su vez se divide en: circulante en
poder del pblico y los fondos en bveda de los bancos. La emisin primaria se
expande o contrae como resultado de las operaciones monetarias del Banco Central.
Las principales operaciones del BCRP son:
(i) las operaciones de mercado abierto, con los Certificados de Depsito
BCRP y los bonos del sector pblico;
(ii) (ii) las operaciones cambiarias; y
(iii) (iii) las operaciones de ventanilla, tales como los crditos de regulacin
monetaria y la facilidad de depsitos overnight.
Emprstitos:

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Operacin financiera que realiza el Estado o los entes pblicos, normalmente
mediante la emisin de ttulos de crdito, para atender sus necesidades u
obligaciones. Se aplica particularmente a los prstamos otorgados al Estado.
Usualmente est representado mediante la emisin de bonos.
Empresa Afiliada (Asociada):

Es una empresa en la cual el inversionista tiene influencia significativa. No es una
subsidiaria ni una participacin en un negocio conjunto del inversionista.
Empresa Filial o Subsidiaria:

Es la empresa que es controlada por una empresa que es conocida como matriz.
Empresa Matriz (o principal):

Empresa que tiene el control de una o ms subsidiario o filial.
Empresa de reaseguros:
Es aqulla que otorga cobertura a una o ms empresas de seguros o patrimonios
autnomos de seguros por los riesgos asumidos, en los casos en que se encuentren
capitales importantes, o as convenga a estos ltimos por razn de sus lmites
operacionales.
Empresas de seguros:
Aquella que tiene por objeto celebrar contratos mediante los cuales se obliga, dentro
de ciertos lmites y a cambio de una prima, a indemnizar un determinado dao, o a
satisfacer un capital, una renta u otras prestaciones pactadas, en el caso de ocurrir un
determinado suceso futuro e incierto.
Empresas especializadas:
Dentro de estas egresas encontramos;
Empresas de arrendamiento financiero: cuya especialidad consiste en la
adquisicin de bienes muebles e inmuebles, los que sern cedidos en uso a
una empresa natural o jurdica, a cambio del pago de una renta peridica y con
la opcin de comprar dichos bienes por un valor determinado.
Empresas de factoring: cuya especialidad consiste en la adquisicin de
facturas, ttulos valores y en general cualquier valor mobiliario representativo
de deuda.
Empresas afianzadoras y de garantas: cuya especialidad consiste en otorgar
afianzamientos para garantizara personas naturales o jurdicas ante otras
empresas del sistema financiero o ante empresas del exterior, en operaciones
vinculadas con el comercio exterior.
Empresas de servicios fiduciarios: cuya especialidad consiste en actuar como
fiduciario en la administracin de patrimonios autnomos fiduciarios, o en el
cumplimiento de encargos fiduciarios de cualquier naturaleza.
Empresa multinacional:
Es aqulla que cuenta con operaciones propias en dos o ms pases. Las empresas
que cuentan con activos intangibles o que operan en oligopolios suelen convertirse en
multinacionales.
En descubierto:

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Aquella operacin de compra o venta en que no se tiene el respaldo para su
liquidacin. Quien vende unos valores que no tiene, vende en corto o en descubierto.
Enajenacin:
Se entiende por enajenacin la venta, permuta, cambio, aporte a sociedades y en
general todo acto de disposicin por el que se transmite el dominio.
1. Accin y efecto de transferir a otro, a titulo legtimo y por acto entre vivos, la
propiedad de una cosa o la titulacin de un derecho.
2. Disturbio o anormalidad, permanente o temporal de las facultades mentales
que implica la prdida de la razn y discernimiento.
Encaje mnimo legal:

Representa el porcentaje de los depsitos recibidos por una institucin financiera, que
por ley deben ser inmovilizados en las bvedas del banco o del Banco Central de
Reserva.
Encuesta de Expectativas Macroeconmicas
El Banco Central de Reserva del Per realiza la Encuesta Mensual de Expectativas
Macroeconmicas sobre proyecciones de inflacin, crecimiento del PBI y tipo de
cambio a funcionarios del sistema financiero, analistas econmicos y ejecutivos de
empresas no financieras. Los resultados de estas encuestas se publican en el
Resumen Informativo de la Nota Semanal. En esta seccin se presenta la evolucin de
las proyecciones ms recientes.
Endoso:
Modalidad que se emplea para la transmisin de ttulos valores a la orden (letras de
cambio, pagars, cheques). Se materializa con la firma, numero de documento de
identidad (DNI o RUC) y nombre de quien trasmite (endosante), puesta al dorso del
documento o en hoja adicional adherida al titulo valor, pudiendo indicarse el nombre
de la persona en cuyo favor se hace el endoso (endosatario) o dejarse en blanco
(endoso en blanco), en cuyo caso cualquier tenedor puede llenar con su nombre o con
el de un tercero o trasmitir el titulo sin llevar el endoso.
Enmienda:
Modificacin de las condiciones de un crdito a iniciativa de quien lo abre, y que afecta
a los beneficiarios.
Entidad para el Desarrollo de la Pequea y Microempresa:

Tambin conocida como EDPYME. Institucin cuya especialidad consiste en otorgar
financiamiento preferentemente a los empresarios de la pequea y micro empresa.
Envolventes:
En el anlisis burstil, son dos lneas paralelas y simtricas a la media mvil (versin
allanada de la tendencia de una variable), que engloban las fluctuaciones de las
cotizaciones de los ttulos.
Equilibrio:
Situacin de estabilidad en un proceso, que se produce al compensarse las fuerzas
opuestas que obran en el mismo.
Escasez:
El concepto de escasez, en economa, no designa la falta absoluta de un bien, sino la
relativa insuficiencia del mismo con respecto a las necesidades, deseos o
requerimientos de los consumidores. Un bien escaso, por lo tanto, es aquel cuya

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abundancia o disponibilidad es limitada. No existe escasez de aire, por ejemplo,
puesto que este bien est disponible en forma irrestricta para sus consumidores,
llamndoselo por lo tanto un bien libre. En cambio, todos los bienes y servicios que se
comercian por un precio son bienes escasos, pues ellos se ofrecen en cantidades ms
o menos restringidas.
Escudo fiscal:
Todo gasto contable registrado en el Estado de prdidas y Ganancias que disminuya
el monto imponible del impuesto a la renta y por lo tanto reduce el impuesto a renta a
pagar a la SUNAT.
Especulacin:
Compra de un activo con la esperanza de obtener una ganancia rpida ante la
elevacin (o disminucin de su precio).
La especulacin en el mercado de divisas o con tasas de inters significa que alguien
toma una posicin, es decir, adquiere una divisa o un instrumento financiero, buscando
beneficiarse de su exposicin al riesgo de que el precio de la divisa o del instrumento
financiero vare. Por ejemplo, una persona que estima que en el futuro puede subir el
precio de una determinada mercanca, el da de hoy compra dicha mercanca con la
idea de venderla en el futuro a un precio mayor y obtener como ganancia esa
diferencia en precios. Est especulando porque no conoce a ciencia cierta el precio
futuro; si ste es inferior al que le cost la mercanca, incurre en una prdida que tiene
que asumir.
Espiral inflacionario:
Se denomina as a la elevacin de precios que causa, y a la vez es producida por la
elevacin de los salarios y los beneficios.
Estabilizacin de precios:
Se presenta como un objetivo de la poltica monetaria, y consiste en controlar el
volumen de dinero y su velocidad de circulacin de tal forma que se influya en la
produccin y distribucin, a fin de que el crecimiento de los ndices de precios (IPC,
IPM) vaya en relacin con el crecimiento del producto bruto interno.
Estacionalidad:
Caracterstica que presentan algunas variables econmicas por las cual fluctan
regularmente a lo largo del tiempo. El vocablo proviene de "estacin" pues es con el
cambio de estaciones que se manifiesta con ms claridad este comportamiento. As lo
hacen la produccin agrcola, que vara de acuerdo al ciclo de siembras y cosechas, y
algunas otras actividades que dependen de ella. Tambin hay estacionalidad en la
demanda -que se incrementa notablemente, por ejemplo, a finales de ao- y, derivado
de lo anterior, en los precios.
Estado de Prdidas y Ganancias:

Estado financiero que muestra para un perodo determinado los ingresos y
gastos del negocio, determinando la utilidad o prdida correspondiente.
Estados financieros:
Reportes estandarizados, preparados bajo normas uniformes que. proveen
informacin respecto a la posicin financiera, resultados y estado de flujos de efectivo
de una empresa, que es til para los usuarios en la toma de decisiones de ndole
econmica.
Estados Financieros Auditados:

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Informacin financiera auditada requerida por CONASEV, correspondiente a cada
ejercicio econmico anual, de las empresas que realicen oferta pblica de valores
mobiliarios o tengan valores inscritos en Bolsa y aqullas que soliciten autorizacin
para su inscripcin en Bolsa o desean realizar oferta pblica, administrar fondos
colectivos, as como los que se encuentren organizados bajo la Ley General de
Sociedades.
Estados Financieros Consolidados:

Son los estados financieros de un grupo de empresas, matriz y subsidiarias
presentadas como si se tratara de una sola entidad contable.
Estados financieros individuales:

Son aquellos estados financieros de una empresa (matriz, inversionista en una
asociada, participante en un negocio conjunto), donde dichas inversiones se
contabilizan segn las cantidades directamente invertidas, y no en funcin a los
resultados obtenidos y activos netos posedos por la empresa en la que se invierte
Estados financieros proyectados:

Son los documentos que se preparan para mostrar el efecto o el resultado de
proyectos que se cree se realizaran. Dichos estados dan efecto a hiptesis sobre el
pasado y el presente, con el fin de demostrar la situacin financiera y los resultados
como si se hubieran realizado o sucedido tales hiptesis.
Estado de cuenta:
Reporte del movimiento mensual o de cierto periodo, donde se reflejen los cargos y
abonos de una cuenta corriente, cuenta de ahorros, tarjeta de crdito u otro producto.
Se parte de un saldo inicial (cierre del mes anterior y/o fecha del reporte anterior) y
muestra un saldo final (cierre del mes y/o fecha final del reporte).
Estagnacion:
Periodo de tiempo, durante el cual existe un crecimiento lento del producto interno
bruto, en el cual el crecimiento est en promedio ms lento que el crecimiento
potencial en la economa.
Estancamiento econmico:
Condiciones de mnimo crecimiento de las actividades productivas en una economa.
Estandarizacin:
Es la emisin homognea de una serie de ttulos. Cada ttulo de dicha serie contiene
las mismas caractersticas en cuanta a fecha de emisin, tasas de inters, valor facial
y fecha de vencimiento.
Estanflacin:
Periodo de tiempo en el cual se produce un continuo incremento en el IPC (inflacin)
combinado con una recesin o estancamiento en la actividad econmica (expresado
en un incremento en la tasa de desempleo).
Esterilizacin monetaria:
Operaciones de regulacin monetaria realizadas por el Banco Central tendientes a
expandir o contraer la oferta de dinero, con el objeto de compensar los efectos
monetarios de otras polticas o de shocks, de forma de preservar el equilibrio en el
mercado monetario.
Estimaciones contables:

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Como resultado de las incertidumbres inherentes al mundo de los negocios, muchas
partidas de los estados financieros no pueden ser valoradas con precisin, sino slo
estimadas. El proceso de estimacin implica la utilizacin de juicios basados en la
informacin fiable disponible ms reciente. Por ejemplo, podra requerirse
estimaciones para: (a) los derechos de cobro de recuperacin problemtica; (b) la
obsolescencia de las existencias; (c) el valor razonable de activos o pasivos
financieros; (d) la vida til o las pautas de consumo esperadas de los beneficios
econmicos futuros incorporados en los activos amortizables; y (e) las obligaciones
por garantas concedidas.
Estmulos Fiscales:
Apoyos gubernamentales que se destinan a promover el desarrollo de actividades y
regiones especficas, a travs de mecanismos tales como la disminucin de tasas
impositivas, exencin parcial o total de impuestos determinados, aumento temporal de
tasas de depreciacin de activos, etc.
Estrategia:
Principios y rutas fundamentales que orientaran el proceso administrativo para
alcanzar a los objetivos a los que se desea llegar. Una estrategia muestra como una
institucin pretende llegar a esos objetivos.
Estrategia competitiva:
Es la manera en la que la empresa pretende obtener una rentabilidad sostenible que
exceda a aqulla que se obtiene en una situacin de competencia perfecta.
Estrategia exportadora:
Es la seguida por una empresa multinacional que decide mantener el grueso de sus
operaciones productivas en el pas de origen, vendiendo sus bienes o servicios en el
extranjero a travs de agentes, distribuidores o sus propios canales de distribucin. Se
trata de una estrategia que minimiza riesgos, pero que solamente resulta viable si se
gozan de ventajas comparadas en el pas de origen.
Estrategia de salida:
Componente de un plan de inversin de capital que establece uno o ms mecanismos
para que el inversionista liquide la inversin original y tambin obtenga un rendimiento.
Como ejemplos de estrategias de salida, se pueden mencionar la oferta pblica
inicial y los acuerdos de recompra.
Estudio de Prefactibilidad:
Estudio donde se precisa con mayor detalle la informacin del estudio de perfil con el
fin de disminuir los riesgos de decisin y encontrar las mejores alternativas. La
preparacin de este estudio requiere la combinacin de fuentes secundarias con
trabajos de campo. Permite acotar las alternativas que se evaluarn en el nivel de
factibilidad.
Estudio de Factibilidad:
Anlisis de un proyecto, que determina la posibilidad de ser realizado en forma
efectiva. Los aspectos operacionales (funcionamiento), econmicos, (costo/beneficio)
y tcnicos (posible ejecucin); son partes del estudio. Los resultados de un estudio de
factibilidad proveen datos para una decisin de iniciar el proyecto. Otro termino
utilizado con frecuencia como sinnimo es la viabilidad del proyecto de inversin.
Evaluacin de proyectos:

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Conjunto de tcnicas desarrolladas con el fin de estimar el rango de rentabilidad de un
proyecto
Evasin fiscal:
Defraudacin a la administracin tributaria mediante el ocultamiento o la simulacin de
cuentas de ingresos o gastos con el fin de pagar montos menores de impuestos.
Ex derecho:
Ttulo que ha perdido el derecho de suscripcin a la ampliacin de capital, lo que se
produce al tiempo que este da comienzo y pasan a cotizarse por separado accin y
cupn.
Ex dividendo:
Ttulo que ya no tiene el derecho al dividendo, cotizndose sin el cupn que
representa el derecho.
Ex Ante:
Sinnimo de planificado o planeado. As, ex - ante ahorros, significa o indica la
cantidad de ahorros planeada por los consumidores.
Ex Post:
Sinnimo de "efectivo" o "realizado". As, ahorros ex - post, son los obtenidos en una
economa en un momento determinado, o es el ahorro total que se ah realizado desde
un determinado periodo.
Exceso de demanda:
Situacin que se da normalmente en un mercado cuando el precio de un bien est por
debajo del nivel de equilibrio. El mercado se corrige el equilibrio con el aumento del
precio.
Exceso de oferta:
Situacin que se da normalmente en un mercado cuando el precio de un bien est por
encima del nivel de equilibrio. El mercado corrige el equilibrio con el aumento del
precio
Exencin fiscal:
Bonificacin fiscal a favor de la realizacin de una determinada transaccin o de una
situacin financiera definida.
Exchange Traded Fund (ETF):

Es un instrumento financiero de renta variable que replica la rentabilidad de un ndice
burstil. Los ETF's se negocian en las bolsas de valores a lo largo del horario de
negociacin.
Exgeno:
Efecto sobre algo que se origina en el exterior. En economa los factores que influyen
en un cierto comportamiento y que su procedencia exterior resultan difcilmente
controlables.
Expectativa:
Aquella previsin o suposicin sobre el futuro que afecta el comportamiento presente.
Las decisiones econmicas raramente se toman sobre la base exclusiva de los datos
del presente: todo agente tiene, por lo general, alguna idea de cmo evolucionarn los
precios en el futuro, y de acuerdo a ella decide su conducta. Sobre la base de las

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expectativas es que se realiza la especulacin, se efectan inversiones, se solicitan y
otorgan prstamos y se desarrollan muchas otras acciones bsicas de la vida
econmica.
Expectativas Econmicas Racionales:

Enfoque segn el cual los agentes econmicos hacen pronsticos o estimaciones
sobre los efectos que determinadas acciones de poltica econmica tendrn sobre el
comportamiento de variables macroeconmicas (como el nivel general de precios
vigente), en la mejor forma posible, con el uso de toda la informacin disponible en el
momento.
Exposicin al riesgo:
Las compaas enfrentan un anlisis de sus inversiones o de sus prstamos en base a
las condiciones del mercado financiero. Como por ejemplo las variaciones, en la tasa
de inters o tipo de cambio.
Externalidad:
Las externalidades, tambin conocidas como efectos externos, economas externas y
utilidades (o desutilidades) externas, son efectos econmicos colaterales de las
acciones de unas personas sobre otras que no se expresan en un precio, es decir, que
son externos al mercado. Si una empresa contamina el ambiente, arrojando residuos a
un ro, por ejemplo, su actividad produce entonces una externalidad negativa sobre
quienes habitan cerca del mismo o utilizan sus aguas para pescar; si una persona
coloca una obra de arte en su jardn, a la vista de todos los que pasen por la calle,
produce entonces en los transentes una externalidad de signo positivo, pues estos
podrn disfrutar del bien sin haber tenido que pagar por ello.
Extorno: Devolucin de un cargo realizado a tu cuenta, debido a un consumo,

comisin o gasto generado en un perodo determinado de tiempo.
Extorno:
Reversin o correccin de una operacin (cargo o abono), como consecuencia de
algn error incurrido por la entidad financiera en el registro de cualquier operacin.
Tambin se utiliza el extorno y/o reverso para comisiones e intereses por gestos
comerciales otorgados por las entidades financieras a alguno de sus clientes frente a
determinadas circunstancias. Es importante sealar que frente aun error incurrido por
un cliente (ejemplo: abonar en la cuenta del seor A en lugar de la cuenta del seor
B), esta operacin no puede extornarse salvo se cuente con la autorizacin del titular
de la cuenta afectada (seor A) o por orden judicial.
F
Factor critico de xito:
Son aquellos elementos de la estrategia en los que hay que sobresalir para superar a
la competencia. Como por ejemplo la tecnologa, orientacin al cliente, mejoramiento
constante de la productividad.
Factor de descuento:
Es el factor utilizado para determinar el valor futuro de un valor presente dado, o el
valor presente de un valor futuro dado.
Factor productivo:

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Todo recurso requerido para producir bienes y servicios. Llamados tambin recursos
o insumos productivos, son todos aquellos insumos que a travs de un proceso
productivo se transforman en un bien o servicio con valor agregado. La tierra, trabajo
(mano de obra) y el capital (mquina) son factores de produccin.
Factoring:
Esta operacin consiste en ceder las cuentas por cobrar a corto plazo (facturas,
recibos, letras) a una empresa especializada en este tipo de transacciones, con lo cual
las cuentas por cobrar se convierten en dinero al contado que permite enfrentar los
imprevistos y necesidades de efectivo que tenga la empresa.
Factura conformada:
Es un titulo valor de crdito que representa bienes entregados y no pagados, que se
constituyen en una garanta
Fallas de mercado:
Circunstancias en las que el funcionamiento del mercado no conduce a una situacin
eficiente.
Fideicomiso:
Forma jurdica en la que se organiza el conjunto de bienes captado del pblico
administrado por una sociedad duciaria. Consiste en la transmisin de derechos,
presentes o futuros por parte del duciante, a una persona natural o persona jurdica
llamada duciario, para que sean administrados o invertidos de acuerdo a un contrato,
a favor del propio deicomitente o de un tercero, llamado beneciario.
Fideicomiso de Titulizacion:
En el fideicomiso de titulizacin una persona, denominada fideicomitente, se obliga a
efectuar la transferencia fiduciaria de un conjunto de activos en favor del fiduciario
para la constitucin de un patrimonio autnomo, denominado patrimonio fideicometido,
sujeto al dominio fiduciario de ste ltimo y afecto a la finalidad especfica de servir de
respaldo a los derechos incorporados en valores, cuya suscripcin o adquisicin
concede a su titular la calidad de fideicomisario.
Fideicomitente:
Llamada tambin fideicomitente, es la persona propietaria de los activos a titulizar, que
inicia todo este proceso y que ha tomado la decisin de obtener liquidez mediante la
transferencia de los mismos y en inters de la cual se conforma un patrimonio de
propsito exclusivo, integrado por los activos que se obliga a transferir.
Fiduciario:
Llamada tambin fiduciario, es la entidad a la que se transfieren los activos a ser
titulizados y que emite los valores mobiliarios para ser colocados en los mercados de
capitales con respaldos de dichos activos. En nuestra legislacin pueden ser emisores
una Sociedad Titulizadora o una Sociedad de Propsito Especial
Fianza:
La fianza es una garanta de carcter personal, constituida con la finalidad de
respaldar el cumplimiento de una obligacin asumida por la persona garantizada. Un
elemento primordial en la fianza radica justamente en la distincin que debe existir
entre el obligado principal y el garante o fiador.
Fianza bancaria:
Operacin financiera mediante la cual una entidad financiera autorizada garantiza a su
cliente (fiado) frente a un acreedor, en el cumplimiento de un contrato.

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Fianza solidaria:
Garanta mediante la cual una persona o empresa se obligan voluntariamente a cubrir
con su patrimonio obligaciones dejadas de atender por el deudor. El suscriptor de la
fianza (fiador) debe comprometerse por escrito en el ttulo valor de la obligacin que
garantiza o en un contrato aparte.
Financiamiento:
Obtencin capital destinada a la adquisicin de los bienes necesarios para el
cumplimiento de sus fines.
Finanzas:
Las Finanzas, son el conjunto de actividades que se preocupan de la obtencin,
determinacin y del manejo eficiente de los flujos de fondos que requiere la empresa,
a lo largo del tiempo y en condiciones de riesgo, con el fin ltimo de generar valor para
los accionistas.
Finanzas Pblicas:
Rama de la teora econmica que estudia los medios y efectos de las polticas
financieras del Gobierno. En finanzas pblicas se analizan los efectos de los
impuestos y del gasto fiscal sobre los distintos agentes, mercados y sectores
econmicos y sobre la economa como un todo. Abarca tambin el estudio del
suministro de bienes pblicos por parte de la autoridad, tales como defensa y salud, y
sus formas de financiarlas.
Flotacin:
Situacin en la que se encuentra una moneda cuando el tipo de cambio es
determinado libremente por las fuerzas del mercado sin la intervencin de Banco
Central.
Fluctuaciones:
Oscilaciones al alza o a la baja que sufren las cotizaciones de los valores objeto de
negociacin en los mercados financieros.
Fluctuaciones errticas:
Sucesin de cotizaciones de un valor o de un mercado sin una tendencia definida.
Flujo de caja:
Cuadro que muestra de manera ordenada y con una periodicidad determinada (diaria,
semanal, mensual, trimestral, etc.) las entradas y salidas de efectivo que tendr un
negocio a lo largo de un periodo determinado.
FOB:
Clusula en el comercio internacional en la cual el comprador se compromete a pagar
todos los gastos que se incurran luego de puesta la mercadera en el puerto de
embarque.
Fondo de garanta:
Fondo que se destina a los clientes de los corredores para la reposicin de ttulos
valores mobiliarios negociados en la Bolsa por daos, consecuencias de acto culposo
o dolos de responsabilidad de esas instituciones.
Fondo Mutuo:

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Es un patrimonio integrado por los aportes voluntarios de personas naturales y
jurdicas, conocidas como partcipes, para su inversin en instrumentos financieros
que se negocian en el mercado de valores tales como acciones, bonos e instrumentos
de corto plazo, as como en depsitos bancarios. Los fondos mutuos le otorgan la
posibilidad de acceder a una inversin diversificada y a una gestin de su dinero
especializada a travs de una Sociedad Administradora de Fondos Mutuos (SAFM). El
sistema de fondos mutuos est regulado por la Ley de Mercado de Valores (Decreto
Legislativo N 861) y su respectivo reglamento, y est sujeto a la supervisin de la
Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV).
Fondo Monetario Internacional (FMI):

Institucin multilateral, cuyo objetivo es el de fomentar la cooperacin entre los pases,
promover la expansin econmica y procurar la estabilidad monetaria, a travs de un
fondo conformado por las cuotas aportadas por los pases miembros.
Forward:
Es todo acuerdo o contrato entre dos partes, hecho a la medida de sus necesidades y
por fuera de bolsa, para aceptar o realizar la entrega de una cantidad especifica de un
producto o subyacente con especificaciones definidas en cuanto al precio, fecha, lugar
y forma de entrega.
Forward divisas:
Son operaciones de compra o venta de una moneda a futuro, pactando hoy el tipo de
cambio. El intercambio de fondos se realiza en una fecha futura predeterminada.
Forward con entrega fsica (Delivery Forward):

Cuando al vencimiento se realiza un intercambio de flujos de efectivo por el nominal de
la operacin segn el tipo de cambio pactado.
Forward sin entrega (Non Delivery Forward):

Al vencimiento no hay intercambio de nominal, se compensa el diferencial entre el tipo
de cambio futuro pactado y el promedio de compra/venta (tipo de cambio spot).
Usualmente el tipo de cambio usado para la compensacin es el promedio de compra
y venta del da publicado por la SBS. La diferencia se entrega o recibe segn el caso.
Franquicia:
La Franquicia, es un derecho o privilegio otorgado a una persona o corporacin, para
ejercer ciertos derechos. Por analoga, en comercio, se aplica al privilegio otorgado a
terceros por un productor para mercadear sus productos, en un rea determinada.
Dicho de otro modo, es un sistema para la distribucin de productos y servicios bajo
una marca reconocida en el mercado. Gracias a esto, la empresa "madre" puede
trasmitir su experiencia, conocimientos y productos a otros emprendedores
interesados en desarrollar su actividad empresarial..
Hay que identificar dos actores en este negocio: el franquiciante y el franquiciado.
Franquiciante: es quien entrega la utilizacin de su marca o nombre, quien

organiza el negocio y puede transmitir su experiencia, organizacin,
estrategias, etc
Franquiciado: es el emprendedor que comienza a operar, utilizando en
nombre del franquiciado, generalmente una marca. Esto por un pago regular,
un costo fijo, un porcentaje de sus ventas y/o un monto de ingreso inicial, para
comenzar a operar.

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Fraude:
Cualquier acto ilegal caracterizado por engao, ocultacin o violacin de confianza.
Los fraudes son perpetrados por individuos y por organizaciones para obtener dinero,
bienes o servicios, para evitar pagos o prdidas de servicios o para asegurarse
ventajas personales o de negocio.
Free Float:
Se considera free float a la sumatoria de aquellas acciones en poder de comitentes
con una participacin menor o igual al 1% de las acciones en circulacin del respectivo
valor.
Free rider:
Un free rider es una persona quien hace uso de un bien o servicio sin pagar por el
(esto no es una violacin de los derechos desde que una persona ha estado proveda
de bienes sin tener que contratarlos). Es alguien a quien no puede exclursele de
disfrutar los beneficios de un proyecto, pero que no paga nada (o una cantidad
desproporcionadamente pequea) para cubrir sus costos.
Front-loading:
Consiste en realizar toda la inversin en el primer perodo del proyecto. Las empresas
multinacionales emplean esta estrategia para establecerse con rapidez o crear
barreras de entrada. Si existe un elevado riesgo poltico, conviene hacer lo contrario,
es decir, espaciar las inversiones a lo largo del tiempo.
Fusin:
Creacin de una sociedad a partir de la combinacin de dos o ms sociedades ya
existentes con el patrimonio de las mismas con el fin de formar una sola, existen
fusiones por absorcin (empresa A absorbe a la empresa B, quedando la empresa
A) y fusiones por extincin (empresa A se fusiona con la empresa B quedando
una empresa C). Las fusiones, al igual que las adquisiciones, pueden ser de tipo
vertical (a lo largo de la cadena de valor), horizontal (si la empresa adquiriente y la
adquirida operan en la misma fase de la cadena de valor), o suponer una
diversificacin de rea de negocio.
Futuros:
Un futuro es un contrato muy similar al forward, con la diferencia de que no se acuerda
directamente entre dos partes, sino que a travs de una bolsa organizada, lo que
obliga a que los contratos sean estandarizados.
Futuro de divisas.
Contratos estandarizados de operaciones a futuro que se negocia en mecanismos
centralizados de negociacin. Generalmente ofrecen facilidades de compensacin
centralizadas para los participantes.
G
Garante:
Persona que garantiza la ejecucin de una obligacin contrada por el deudor a su
fecha de vencimiento.

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Garanta: (lock-in)
Respaldo utilizado para asegurar al que esta prestando el dinero (Banco) que tendr
un medio adicional para recuperar el mismo en caso de que el cliente (Deudor) no
cumpliera con lo pactado.
Garanta mobiliaria:
Derechos que tiene un acreedor sobre bienes muebles (maquinarias, equipos,
vehculos, enseres, repuestos, herramientas, inventarios, etc.) del garante. a este tipo
de garantas se le conoca antes del 2006 como prendas.
Garanta personal:
Garanta que emiten las personas y empresas sobre su patrimonio
Garanta Real:
Garanta constituida por el propietario de un bien mueble o inmueble, asegurando el
cumplimiento de cualquier obligacin, propia o de un tercero.
Gastos de Administracin:
Gastos en que incurre la empresa para la administracin del negocio y no
directamente relacionados con el giro del mismo. Es la suma de los gastos de
personal, de directorio, por servicios recibidos de terceros y los impuestos y
contribuciones.
Gastos diferidos:
Incluye los servicios contratados a ser recibidos en el futuro.
Gastos financieros:
Gastos derivados del pago o la obtencin de recursos en un crdito. Dentro de esta
categora se encuentran los intereses y las comisiones, entre otros.
Gastos de operacin:
Gastos necesarios para el funcionamiento de la empresa y no referidos al giro del
negocio. Estn compuestas por los gastos de administracin ms las depreciaciones y
amortizaciones.
Gemba Kaizen:
Es una herramienta de gestin gerencial que utiliza la filosofa kaisen japonesa, cuya
esencia es el mejoramiento continuo, y que el manejo de las empresas involucra a
todas las personas, desde la alta gerencia, hasta el ultimo de los trabajadores. Esta
filosofa supone que la forma de vida de las personas debe enfocarse siempre hacia
un mejoramiento continuo y sostenido, tanto en su interior cmo en la tica de sus
actos externos. Es importante advertir que la herramienta kaisen no es un fin en si
mismo, sino un medio para mejorar los procesos con miras a brindar una mayo
satisfaccin al cliente.
Gerencia:
Personas que dirigen, manejan y controlan las operaciones de una empresa o
negocio.
Gestin de cartera:
Es la actividad que consiste en el asesoramiento, administracin y ejecucin de
ordenes de compra y venta de carteras de valores bien sean estas particulares o
institucionales.

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Giros:
Se denomina giro a la entrega de dinero, sin utilizar las cuentas a que se refiere el
inciso a) del articulo 9 de la ley N 28194, a la empresa del Sistema Financiero para
ser entregado en efectivo a un beneficiario, en la misma plaza o en otra distinta. La
operacin puede ser realizada por la empresa del sistema financiero que recibi la
orden, o por otra a quin esta le encargue su realizacin.
Globalizacin:
Proceso que consiste en una intensificacin de los intercambios econmicos,
financieros, polticos, sociales y culturales en el mundo. Se trata de un proceso de
cambio dinamizado por el mercado y la tecnologa, aunque tambin por otros factores
polticos y culturales.
Goodwill:
Diferencia entre el valor en libros de una empresa y su valor de mercado.
Gravamen:
Derecho real o carga impuesta sobre un inmueble.
Grupo:
Es la empresa considerada como matriz y todas sus subsidiarias (filiales).
Grupo en desapropiacin (venta):

Grupo de activos y pasivos directamente asociados con tales activos, que van a ser
enajenados o dispuestos por otra va, de forma conjunta en una nica operacin.
Gustos:
En economa, el trmino se refiere a las preferencias que los agentes econmicos
manifiestan por los diferentes bienes y servicios. Los gustos o preferencias inciden en
la forma y magnitud de la demanda de bienes y servicios tanto a nivel individual como
agregado. Aunque las preferencias de las personas no son una variable cuantificable,
ello no es obstculo para el anlisis econmico, puesto que esta se expresan en el
mercado como la disposicin de los consumidores a pagar un cierto precio por
determinados bienes y servicios. Vale decir, en el mercado se revelan las preferencias
de las personas cuando estas adquieran bienes.
H
Haber:
Las posesiones de una persona.
Hechos ocurridos despus de la fecha del balance general:

Son acontecimientos favorables o desfavorables para la empresa, que ocurren entre la
fecha del balance general y la fecha en que se autoriza la emisin de los estados
financieros.
Hedge fund:
Fondos de inversin especializados en valores altamente especulativos, utilizando
tcnicas de lo que se ha venido en llamar ingeniera financiera.
Hedging:

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Palabra de origen ingls que designa la operacin que consiste en la toma de una
posicin en el mercado futuro aproximadamente igual, pero en sentido contrario, a
aquella que se posee o se pretende tomar en el mercado de contado.
Hiperinflacin:
Proceso sostenido y generalizado de aumentos extraordinarios en los precios de los
bienes y servicios; nivel de inflacin voltil y que crece exponencialmente.
Hipoteca:
Derecho real que se crea en garanta del cumplimiento de unas obligaciones
contradas con un tercero. Una forma ms sencilla de definirlo es que la hipoteca es
una garanta que da el deudor o el comprador al prestamista para que en caso de no
ser capaz de restituir la deuda, el prestamista se cobre lo pactado con el bien o bienes
prestados. Un caso muy comn son las hipotecas por inmuebles. Pues bien, en caso
de impago, el prestamista puede vender el inmueble para poder obtener el dinero
prestado de la cantidad obtenida en la venta. Adems, aparte del pago del principal,
con la hipoteca el prestamista se garantiza el cobro de los intereses ordinarios,
moratorios, costos y gastos derivados de una posible reclamacin judicial futura en el
caso que se produzca un incumplimiento en el pago.
Hipoteca inversa:
Hipoteca que le permite al propietario recibir pagos basados en el valor actual que una
propiedad tiene en el mercado. Por ejemplo, la vivienda de la familia Prez tiene un
valor actual de mercado de $200,000 y no tiene ninguna hipoteca. Una hipoteca
inversa les permitira recibir pagos mensuales regulares contra una porcin del valor
de mercado. Cuando la vivienda se venda, se le devolver al banco la cantidad que los
Prez recibieron, ms los cargos bancarios acordados en el contrato de la hipoteca
inversa.
Histeresis:
Efecto o respuesta retardada. Los economistas aplican este concepto para explicar por
qu a medida que transcurre el tiempo se hace menos probable que un desempleado
vuelva a trabajar, debido a la desmotivacin o la obsolescencia de sus destrezas o
habilidades. En la teora econmica internacional, se habla de histeresis cuando
variables como las exportaciones o la inversin extranjera no se ajustan
inmediatamente a variaciones en el tipo de cambio de la moneda.
Holding:
Conjunto de empresas que forman un grupo financiero, organizado en torno a una de
ellas (sociedad de cartera o compaa tenedora) que controla a las dems gracias a
sus participaciones accionarias en ellas. Un holding es una compaa que controla las
actividades de otras mediante la adquisicin de todas o de una parte significativa de
sus acciones.
Hombro-Cabeza (anlisis tcnico):

Es una formacin grafica (barras) del anlisis tcnico muy utilizada y caracterizada por
la existencia de un corto periodo de tres mximos en la cotizacin, con el del centro de
altura superior a las dems. Se interpreta como el final de una fase alcista y el origen
de una tendencia claramente bajista.
Horario de Bolsa:
Es el tiempo establecido diariamente para cada sesin de Bolsa, con excepcin de
sbados, domingos y feriados.

62
Horizonte de inversin:
Periodo de tiempo que el inversor establece para calibrar sus alternativas de inversin.
I
IGV:
Acrnimo por Impuesto General a las Ventas. Tributo que grava todas las ventas de
bienes y servicios de origen local o extranjero que se hagan en territorio peruano. a la
fecha, el impuesto es del 19%.
ISC:
El impuesto selectivo al consumo, recae sobre el consumo de determinados bienes
que son considerados especficos y que son bienes prescindibles y de lujo. Base legal
Art. 50 del D.Leg. 821 del 23.04.96. Ley del impuesto general a las ventas e impuesto
selectivo al consumo.
Ida y vuelta:
Compra y venta o a la inversa de un mismo valor en un corto espacio de tiempo,
incluso en la misma sesin de mercado.
Idea de negocio:
Es la propuesta inicial de un negocio (actividad que tiene como objetivo generar
ganancias monetarias) que contiene tres ideas centrales: (1) qu es lo que quiero
vender y (2) a quin se lo quiero vender, (3) cmo voy a venderlo.
Ilquido:
Difcil de comprar o vender debido a que la oferta y la demanda son limitadas o
inexistentes.
Ilusin monetaria:
La accin que pondera en exceso las ganancias monetarias sin descontar
adecuadamente el efecto de la prdida de poder de compra de la misma moneda
(inflacin). Por ejemplo, ganar 20% de intereses en un ao suena, para empezar muy
bien, pero si la tasa de inflacin del periodo en que se gano ese 20% de intereses fue
de 30%, es obvio que en realidad se perdi en poder de compra durante ese periodo,
esto constituye una ilusin monetaria.
Importancia relativa (materialidad):

Cuando la omisin o presentacin errnea de una informacin en los estados
financieros influye en las evaluaciones o decisiones econmicas tomadas por los
usuarios sobre la base de dichos estados.
La materialidad depender de la magnitud y/o la naturaleza de la omisin o
inexactitud, de acuerdo a las circunstancias particulares en que se hayan producido.
Impuestos:
Son el principal instrumento que tiene el Estado para recaudar dinero y as atender sus
gastos y realizar sus inversiones. Estos impuestos pueden ser directos (como el
Impuesto a la renta) o indirectos (como el IGV, ISC, etc.); cuando el Estado no tiene
bastante con lo recaudado se endeuda bien emitiendo deuda pblica o pidiendo
prestado a bancos nacionales o extranjeros.
Impuesto corriente:

63
Importe a pagar (recuperar) por el impuesto a la renta determinado sobre la base de
la utilidad (prdida) fiscal del perodo.
Impuestos directos:
Aquellos que gravan el ingreso o las utilidades de las personas naturales o jurdicas.
Ejm: el Impuesto a la Renta.
Impuestos indirectos:
Aquellos que gravan una transaccin de mercado especfica. Ejm: el IGV.
Incatrack:
El certificado de participacin-Incatrack es un ETF (Exchange Traded Fund) que se
negocia en la Bolsa de Valores de Lima (BVL) como cualquier otra accin. Los ETFs
son instrumentos de renta variable que replican un ndice burstil, por lo tanto, el
Incatrack busca replicar el rendimiento que obtenga el ndice Nacional de
Capitalizacin (INCA).
Incertidumbre:
Situacin en la cual no se conoce completamente la probabilidad de ocurrencia de un
determinado evento.
Incobrables:
Deudores fallidos. Cantidad que se ha de cancelar como gasto, ante la imposibilidad
de su reembolso.
Incorporacin:
Es la operacin por la cual una o ms sociedades son absorbidas por otras que les
suceden en sus derechos y obligaciones.
Incremento de capital:
Tcnica que permite a una sociedad la adquisicin de medios de desarrollo
suplementarios, por aportaciones en especie o en numerario o por incorporacin de
reservas.
Incumplimiento:
En el contexto de compensacin y liquidacin de valores, se utiliza cuando cualquiera
de las partes de una negociacin deja de cumplir con los trminos de un contrato.
Indemnizacin:
Acuerdo mediante el cual se establece una compensacin monetaria por un perjuicio o
perdida. En seguros se utiliza para restaurar una porcin financiera anterior a algn
desastre o evento perjudicial de la empresa. Pago que realiza una persona o empresa
para resarcir o compensar daos o perjuicios causados a otra.
Indexacin:
Operacin por la cual un valor expresado en trminos monetarios es modificado
peridicamente de acuerdo con las variaciones de la tasa de inflacin o de la tasa de
cambio, es decir con las variaciones del valor interno y externo de la moneda.
Operacin con la cual se trata de expresar los valores monetarios en trminos de
poder adquisitivo constante. Otra forma de determinar el valor constante de la moneda
es mediante la aplicacin de los ndices de reajuste dispuestos por el BCR a un
determinado valor monetario.

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Indicadores Econmicos:
Son valores estadsticos que reflejan el comportamiento de las principales variables
econmicas, financieras y monetarias, obtenidos a travs del anlisis comparativo
entre dos periodos determinados.
ndice de correccin:
Es el indicador econmico que representa la perdida del poder adquisitivo general de
la moneda para efectos del ajuste integral.
ndice Big Mac:

El ndice Big-Mac es un indicador que mide el esfuerzo que cuesta comprar la famosa
hamburguesa en los establecimientos McDonalds en los diferentes pases del mundo.
El ndice Big-Mac sirve para saber si los tipos de cambio de las monedas estn bien
valorados o si, por el contrario, estn infravalorados o sobrevalorados. Es decir, el
ndice ofrece una gua para saber si una divisa se encuentra en su paridad correcta
con respecto al dlar de EEUU.
ndice, coeficiente, ratio (finanzas):

Relacin entre dos o ms grupos de datos financieros que se calcula con el propsito
de medir el desempeo de la empresa. Las ratios son relaciones relevantes entre dos
magnitudes, simples o agregadas, cuyo cociente resulta ms significativo que
cualquiera de ellas por separado. Para que las ratios sean explicativas se requiere, al
menos, uno de los dos tipos de comparaciones siguientes:
a) intraempresa (anlisis dinmico): compara la ratio actual con las pasadas
(para conocer la evolucin) y/o con las previstas (para conocer las causas
de posibles desviaciones)
b) interempresas (anlisis esttico): compara las ratios de la empresa con
las de otras similares o con la media del sector. Una advertencia en este
sentido es que dado que no existen dos empresas iguales hay que tener en
cuenta las particularidades y circunstancias de cada una.
ndice de precios al consumidor:

ndice de precios establecido sobre la base de los precios de una canasta de bienes y
servicios ofrecidos al consumidor final. Tambin llamado inflacin minorista.
ndice de precios al por mayor:

ndice de precios establecido sobre la base de los precios al por mayor de una canasta
de bienes y servicios.
ndices burstiles:
Indicadores, simples o ponderados, en porcentajes o en unidades monetarias, que
miden el comportamiento del mercado burstil y sirve para establecer comparaciones
respecto a los rendimientos alcanzados por los diversos sectores (bancos, mineras,
industrial, agrario, etc.) participantes en la bolsa.
ndice General de la BVL (IGBVL):

Este ndice refleja la tendencia promedio de las cotizaciones de las principales
acciones inscritas en Bolsa, en funcin de una cartera seleccionada, que actualmente
representa a las 33 acciones ms negociadas del mercado. Su clculo considera las
variaciones de precios y los dividendos o acciones liberadas repartidas, as como la
suscripcin de acciones.
ndice Selectivo de la BVL (ISVBL):

65
Mide las variaciones de las cotizaciones de las 15 acciones ms representativas de la
Bolsa, este ndice permite mostrar la tendencia del mercado burstil en trminos de los
cambios que se producen en los precios de las 15 acciones ms representativas.
ndice Nacional de Capitalizacin (INCA):

El INCA es un ndice conformado por un portafolio diversificado de acciones de 20
empresas peruanas. Las acciones que forman parte del INCA son las acciones ms
lquidas (la rapidez con la que es vendida la accin y convertida en dinero) que cotizan
en la BVL.
ndice Selectivo Per 15:

Es un indicador que mide el comportamiento de las acciones ms negociadas de
empresas locales, al considerar nicamente compaas que registren la mayor parte
de sus actividades en el Per. Con este ndice se puede revisar el desenvolvimiento
de la economa peruana, al estar excluidos de su cartera los valores extranjeros
(aquellos que no registran sus principales actividades en el pas).
ndices sectoriales:
Evalan el comportamiento de los precios de las acciones agrupadas de acuerdo a la
actividad econmica que ejercen las empresas emisoras. Existen ndices para los
sectores Bancos, Industriales, Mineras, Servicios Pblicos, Diversas, Agrcolas, etc.
Industria:
Conj8nto de empresas que se dedican a una misma rama productiva, compitiendo por
un mismo mercado.
Inflacin:
Exceso de la demanda solvente sobre la oferta evaluada en trminos de coste,
diferencia que se refleja o tiende a reflejarse en un alza general de precios. Tendencia
sostenida de crecimiento de los precios en una economa que puede tener distintos
orgenes. La inflacin se calcula con el ndice de Precios al Consumidor (IPC), que es
un indicador estadstico que mide la variacin de los precios de un conjunto de bienes
y servicios que consumen los hogares de Lima Metropolitana.
Inflacin subyacente:
la inflacin subyacente, es la inflacin medida te tal forma que excluya a los
componentes ms voltiles de la canasta como por ejemplo a los alimentos perecibles,
combustibles, etc.
Influencia significativa:
Es el derecho para intervenir en las decisiones de polticas financieras y operativas de
una empresa (asociada) en la cual se invierte sin que ello signifique tener el control de
dichas polticas. Puede ejercerse influencia significativa de varias formas, usualmente
por representacin en el directorio, pero tambin, entre otros, participando en el
proceso de adopcin de polticas, realizando transacciones importantes con las
asociadas o participadas, por intercambio del personal directivo o por suministro de
informacin tcnica esencial. Influencia significativa puede obtenerse por propiedad de
acciones, disposiciones estatutarias o acuerdos. Cuando la empresa posee 20% o
ms de la propiedad de acciones de la asociada, se presume la existencia de
influencia significativa.
Informe de auditora:
Documento que incluye el dictamen del auditor independiente, los estados financieros
examinados y las notas a los estados financieros.

66
Ingreso marginal:
Ingreso adicional bruto producido por la venta de una unidad adicional de produccin.
Ingresos totales:
Considera los ingresos relacionados con el giro del negocio as como el resultado
producto de ingresos percibidos y gastos incurridos por ajustes y actividades
complementarias no corrientes desarrolladas por las empresas. Es la suma de los
ingresos financieros, de los ingresos por servicios financieros, del saldo positivo de los
ingresos netos por recuperacin de crditos, de los ingresos extraordinarios netos y de
los ingresos de ejercicios anteriores netos.
Ingresos financieros:
Incluye los ingresos obtenidos por la empresa provenientes de los rendimientos o
retornos (intereses y dividendos), diferencias de cambio, ganancias por precios en las
inversiones en instrumentos financieros e inversiones inmobiliarias, entre otros
similares.
Ingresos diferidos:
Incluye las rentas o utilidades cuya recuperacin se utilizar en perodos posteriores,
como aquellas percibidas por ventas futuras, las subvenciones gubernamentales, de
ser el caso.
Innovacin:
Introduccin de un nuevo o significativamente mejorado producto, proceso,
servicio, mtodo de comercializacin o mtodo organizativo en las prcticas internas
de la empresa, en la organizacin del lugar o en las relaciones externas
Insolvencia:
Estado de un agente econmico en el que el pasivo excede el valor realizable del
activo disponible para su liquidacin. Incapacidad para el pago de deudas en los
plazos estipulados de vencimiento, originada en una situacin de iliquidez, no solo de
corto plazo, sino futura.
Instrumento financiero:
Es un contrato que da origen tanto a un activo financiero en una empresa y,
simultneamente, a un pasivo financiero o instrumento de capital en otra empresa,
entre los que se considera las cuentas por cobrar, cuentas por pagar, acciones, bonos
y derivados (opciones, futuros, forwards, entre otros).
Instrumentos de corto plazo:

Valores representativos de deuda emitidos mediante ttulos o anotaciones en cuenta.
Pueden utilizarse como instrumentos de corto plazo los pagars, las letras de cambio
u otros valores representativos de deuda que determine CONASEV, la cual podr
establecer las caractersticas de estos ltimos, pudiendo exceptuarlos de los requisitos
previstos en la Ley de Sociedades u otras normas que resulten aplicables.
Integracin vertical:
Se produce cuando la empresa realiza todas las actividades de la cadena de valor, en
lugar de subcontratar alguna de ellas a otras empresas. Es una decisin que viene a
menudo determinada por los costos de transaccin o por las ventajas competitivas de
la empresa.
Inters:

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Es el precio pagado por un deudor (prestatario) a un acreedor (prestamista) a cambio
de poder utilizar los recursos financieros que ste le suministra durante un cierto
perodo de tiempo. Es el precio del dinero. Se puede definir como la suma que se paga
por obtener en prstamo una cantidad de dinero (o que se recibe por prestarlo),
expresada como porcentaje (tasa) de esa cantidad.
Inters al rebatir:
Es una tasa de inters simple que se cobra sobre los saldos de la deuda pendiente.
Por ejemplo, si tenemos una deuda de 10000 unidades monetarias (um), al 75%,
pagadera en ocho cuotas trimestrales, en el primer trimestre el pago por concepto de
intereses asciende a 1875 um (18.75% de 10000 um). En el segundo la deuda
pendiente es 8750 um (se amortiza 1/8 de la deuda 1250 um), los intereses son 1641
um (18.75% de 8750 um ), y as se procede sucesivamente.
Inters compensatorio:
Aquel inters que la entidad financiera cobra por el uso del dinero y su naturaleza es
de contraprestacin o compensacin por esta utilizacin del dinero por parte del
deudor, pagando a cambio estos intereses.
Inters compuesto:
Es el que se calcula sobre el principal ms los intereses acumulados en perodos
anteriores.
Inters fijo:
En este tipo de inters, las mensualidades sern siempre las mismas durante todo el
tiempo que dure el prstamo, independientemente a las variaciones que sufra el
mercado. Esto nos permitir asegurarnos que, aunque los tipos de inters flucten, las
condiciones iniciales del prstamo no variarn y que los pagos sern siempre los
mismos.
Inters minoritario:
Es la parte de los resultados netos de las operaciones y de los activos netos de la(s)
subsidiaria(s) que no son de propiedad de la matriz, ya sea en forma directa o indirecta
a travs de otras subsidiarias.
Inters mixto:
Se mantiene un tipo fijo durante los primeros aos y el resto de tiempo hasta su
cancelacin, a tipo variable.
Inters moratorio:
Inters que se cobra cuando no se ha devuelto o pagado el crdito en la fecha
pactada. Su naturaleza es de penalizacin o de sancin por el incumplimiento
incurrido.
Inters simple:
Es el que se calcula con base al monto del principal nicamente y no sobre el inters
devengado. El capital permanece constante durante ese trmino y el valor del inters y
su periodicidad de pago ser siempre el mismo hasta el vencimiento.
Inters variable:
Estos intereses se pactan en relacin con un determinado ndice (ejemplo el ndice de
precios). Al evolucionar este ndice dependiendo de las oscilaciones del mercado al
alza o a la baja, la tasa de inters sufrir variacin. En caso de ser aplicada una tasa

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variable, se deber sealar el criterio para su modificacin en el contrato suscrito entre
la entidad financiera y el cliente.
Intereses Minoritarios:
Incluye la participacin de los accionistas ajenos a la matriz en los activos netos de la
(s) subsidiaria(s) presentados en los estados financieros consolidados.
Intereses presuntos:
Para efectos del impuesto a la renta, se presume que todo prstamo en dinero, en
moneda nacional, devenga un inters no inferior a la tasa activa de mercado promedio
mensual en moneda nacional (TAMN), que publique la Superintendencia de Banca y
Seguros, aun cuando no se hubiera pactado el tipo de inters, se hubiera estipulado
que el prstamo no devengara intereses o se hubiera convenido una tasa de inters
menor, salvo que se pueda demostrar lo contrario con los libros de contabilidad del
deudor.
Intermediacin financiera:
Proceso mediante el cual una entidad, generalmente bancaria o financiera, traslada los
recursos de los ahorrantes directamente a las empresas que requieren de
financiamiento.
Inventario:
Cantidad de materia prima, trabajo en proceso y bienes terminados que tiene una
empresa para vender durante el curso de sus operaciones.
Inversin:
Es un activo mantenido por una empresa para el incremento de la riqueza como
ganancias a travs de distribucin de beneficios (intereses, regalas, dividendos,
alquileres); aumentar su capital o fortalecer su patrimonio; lograr el control, influencia
significativa o control conjunto sobre otra empresa; u otros beneficios, como los que se
obtienen a travs de las relaciones comerciales, etc. Empleo del capital con el objetivo
de obtener beneficio en el mediano o el largo plazo.
Inversin directa extranjera (IED):

Inversiones en empresas extranjeras cuando los inversores poseen la mayora de
acciones, lo que les permite controlar dichas empresas.
Inversiones Inmobiliarias:
Estn referidas a las propiedades (terrenos o edificios, considerados en su totalidad o
en parte, o ambos) que se tienen (por el propietario o por parte del arrendatario que
haya acordado un arrendamiento financiero) para obtener rentas por concepto de
alquileres, aumentar el valor del capital o ambas, en lugar de para: i) su uso en la
produccin o suministro de bienes o servicios, o bien para fines administrativos; o ii) su
venta en el curso ordinario de las operaciones.
Inversionista institucional:
Institucin que dispone de recursos mantenidos con cierta estabilidad destinados a la
reserva de riesgos o a la renta patrimonial y que invierte estos recursos en el mercado
de capitales.
INCOTERMS:
Trminos de venta en el exterior codificados internacionalmente. "International
Chamber of Commerce Terms".

69
J
Junk bond:
Bono emitido, por lo general, por una compaa con alto riesgo crediticio, que paga un
margen alto que excede las tasas de inters preponderantes para compensar el alto
riesgo de default.
Joint Venture:
Contrato que tambin se le conoce como Riesgo Compartido y tiene como
caracterstica que dos o ms personas naturales o jurdicas, lo celebran con el objeto
de realizar una actividad econmica especifica, es decir, realizar un negocio en
conjunto, asumir el riesgo respectivo en comn y disfrutar de sus beneficios, por un
tiempo determinado, sin la necesidad de constituir una sociedad o persona jurdica. La
ventaja que se reconoce a estos contratos es de ser utilizados para una cantidad
limitada de proyectos e inversiones, en actividades como la minera de hidrocarburos,
pesquera, navegacin, industrias y empresas comerciales en general.
Juego de suma cero:

Situacin en la cual el valor de las prdidas es igual al valor de las ganancias.
K
Keynesianismo:
Corriente de pensamiento econmico originada en los escritos del pensador ingls
John Maynard Keynes y que se fundamenta en la accin del gobierno para impulsar la
actividad econmica.
Knocked-Down Kit:
Juego de las piezas y componentes que se emplean para ensamblar un producto.
Algunas empresas multinacionales fabrican todas las piezas y componentes en un
pas y luego realizan el ensamblaje en el mercado en el que se pretende vender el
producto final.
Know-how:
Es el conocimiento, generalmente tcito, necesario para hacer algo bien hecho. En la
empresa, el saber-hacer es un activo intangible y abarca todo tipo de conocimientos,
destrezas, habilidades, rutinas, artilugios y procedimientos que permiten producir y
comercializar un bien o servicio con efectividad y eficiencia. Al tratarse de algo tcito,
es decir, no bien definido ni codificado, el saber-hacer puede convertirse en una
ventaja competitiva.
L
.
Laissez faire:
Traducido estrictamente, significa dejad hacer. Expresin utilizada por los filsofos
franceses y, posteriormente, por Adam Smith, que significa la ausencia de intervencin
del gobierno en los mercados.
Lanzador de una opcin:

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Es el emisor o vendedor de una opcin, que esta obligado a cumplir los trminos del
contrato de opcin si el comprador o titular de la opcin opta por ejercitar su derecho
de adquirir o vender, segn sea la opcin Call o Put respectivamente
Lavado de activos:
Es el proceso en virtud del cual dinero, bienes y valores de origen ilcito se integran
al sistema financiero con apariencia de haber sido obtenidos de forma lcita
Letra de cambio:
Ttulo valor a travs del cual el deudor se obliga a pagar al tenedor de la letra una
suma de dinero a futuro. En este titulo intervienen el Girador o Librador: quien crea la
letra (empresa que vende o da servicio), Girado o Aceptante: deudor que es el que
compra o requiere del servicio, Tenedor: a quien se le endosa la letra, es decir a quien
se le paga (se le puede endosar las letras a una entidad financiera o terceros, si no ha
sido endosada se le paga al girador).
El librado o girado: Persona a quien se da la orden de pago (quien debe
pagar); es el destinatario de la orden dada por el librador.
El librador o girador: La persona que ordena hacer el pago.
El beneficiario o tomador: Aquel a cuya orden debe hacerse el pago de la suma
ordenada por el librador. Es necesario que en la letra se indique el nombre del
beneficiario o tomador, y expresar el nombre de una persona como beneficiaria
El fiador o avalista: La persona que garantiza el pago de la letra
Letra de cambio bancaria:

Es aquella donde el librador (la persona que ordena hacer el pago) y el librado
(persona a quien se da la orden de pago) son bancos. Estas letras de cambio se
originan en la compra de divisas a un banco que hacen los deudores nacionales para
pagar a sus acreedores extranjeros. El banco vendedor gira contra su corresponsal en
el radio domiciliario del acreedor a quien desea abonar.
Leasing:
Contrato tambin conocido como contrato de arrendamiento financiero, que responde
a la necesidad empresarial de comprar bienes en general que sirvan para el desarrollo
y crecimiento de la empresa, tales como inmuebles, maquinarias y equipos, sin que
sea para ello necesario obtener una fuerte suma de dinero que implique esta
adquisicin. Esta modalidad crediticia permite a las empresas tener un fcil acceso al
financiamiento de activos, pagando cuotas de arrendamiento mensuales por el uso de
dichos bienes, que al final pasaran a ser de su propiedad. Previa firma del contrato, y
contra la promesa de que el bien ser tomado en alquiler, el Banco procede a
adquirirlo del proveedor y entregrselo al cliente por un periodo determinado
generalmente vinculado al plazo de amortizacin del crdito, y con el pacto de
compraventa del bien por un valor que ser el residual (valor que tendr el bien a la
finalizacin del contrato) o uno muy cercano a l. Los Bancos mltiples han sido
facultados a realizar estas operaciones con arreglo a la ley de la materia, pero debern
constituir departamentos, claramente separados de las actividades que les son
propias. Tambin los bancos podrn constituir empresas subsidiarias para tal fin.
Lease-back:
Modalidad del leasing (arrendamiento financiero) en la cual el cliente mismo hace el
papel de proveedor. Es decir que el propietario de bienes y equipos procede a
vendrselos al Banco o a la sociedad de leasing. En esta clase de contratos el
industrial moviliza sus activos fijos hacindose de capital de trabajo, pero con la
ventaja de seguir utilizndolos para la misma finalidad productiva.

71
Leasing de importacin:
Operacin con caractersticas similares a un leasing directo a excepcin que el
proveedor del bien se ubica en el extranjero. En este caso la institucin financiera
se encarga de la importacin del bien (incluyendo los gastos de importacin e
internamiento) lo que libera a la empresa de todo el tramite operativo. adicionalmente,
el arrendatario (el cliente) empieza a amortizar el bien cuando est en sus manos y se
firma el contrato definitivo.
Ley de la Demanda:
Ley que establece que, mantenindose todo lo dems constante (ceteris paribus), la
cantidad demandada de un bien disminuye (aumenta) cuando sube (baja) el precio.
Ley de Engels:
Proposicin econmica que afirma que cuanto mayor es la renta de una persona, el
porcentaje de la misma que se gasta en consumo se incrementa, pero
proporcionalmente mas bajo que la renta.
Ley de Gresham:
Ley monetaria segn la cual la moneda mala expulsa a la buena. Esta ley refleja la
constatacin siguiente: cuando circulan dos clases de monedas al mismo tiempo,
aquella a la que se atribuye mas valor es retirada progresivamente de circulacin,
subsistiendo en cambio la moneda mala.
Ley de la Oferta:
Ley que establece que, mantenindose todo lo dems constante (ceteris paribus), la
cantidad ofertada de un bien aumenta (baja) cuando aumenta (baja) el precio.
Ley de rendimientos decrecientes:

Ley de la produccin a corto plazo por la que, a partir de un determinado punto, los
incrementos de un determinado factor variable, mantenindose los restantes factores
constantes, inducen a un incremento en la cantidad producida cada vez menor.
Liberalizacin:
En el contexto de las polticas de mercado y neoliberales, consiste en levantar todas
las barreras de entrada de ndole poltica o legal de tal manera que se aumente la
competencia en el sector.
Liberalizacin Comercial:
Se denomina al proceso mediante el cual un pas elimina todas las barreras al libre
comercio de bienes y servicios con otro u otros pases.
Liberalizacin Financiera:
La que se produce cuando el gobierno y ms especficamente, la autoridad monetaria
as como la entidad supervisora de las instituciones del sistema financiero de un pas,
implementan una serie de desregulaciones a la actividad de la intermediacin
financiera. Este proceso tambin implica la eliminacin de los obstculos para la libre
entrada de nuevas instituciones al sistema.
Libor:
Sigla que en ingls significa London Interbank Offered Rate. Se refiere a la tasa de
inters interbancaria de Londres, que es la tasa a la cual se prestan los bancos
internacionales ms importantes de Londres.

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Lnea de base:
Trmino utilizado en el proceso de seguimiento y evaluacin; es el punto de partida
desde donde se miden los resultados y efectos de una empresa.
Lnea de crdito:
La lnea de crdito es el monto mximo de dinero que una entidad financiera otorga a
sus clientes con el propsito de que sea utilizado para los fines especficos que se
establecen en el momento en que se otorga dicha lnea. Para determinar una lnea de
crdito, la entidad financiera realiza un anlisis previo del cliente; si somos buenos
pagadores y el negocio ha tenido buenos resultados, el monto mximo puede ser
ampliado, para lo cual se tiene que cumplir con la documentacin solicitada por la
entidad que nos presta el dinero. Debemos tener cuidado en el manejo de cifras muy
altas cuando no tenemos certeza de nuestra capacidad de pago, pues incumplir con
algn pago podra afectar nuestra lnea de crdito futura. Recomendamos ser muy
prudentes en el uso del crdito para evitar problemas que habran podido ser
controlados desde un inicio.
Liquidacin:
Conclusin de un negocio o proyecto mediante la venta de todos sus activos y la
cancelacin de todas sus deudas. Darle vencimiento a un activo financiero mediante
su conversin a efectivo, tpicamente por medio de su venta
Liquido/a, liquidez:
Relativamente fcil de comprar o vender debido a la amplia oferta y demanda; una
medida que indica la facilidad de compra y venta.
Lobbies:
Se produce cuando la empresa establece contacto con la administracin del Estado,
miembros del gobierno o autoridades reguladoras para intercambiar informacin e
influir en su proceso de toma de decisiones.
M
Macroeconoma:
Estudio del comportamiento de los grandes agregados econmicos como: el empleo
global, la renta nacional, la inversin, el consumo, los precios, los salarios, y los
costos, entre otros. El propsito de la teora macroeconmica, por lo general, consiste
en estudiar sistemticamente las causas que determinan los niveles de la renta
nacional y otros agregados, as como la racionalizacin de los recursos.
Marco Macroeconmico Multianual:

Es un documento que, de conformidad con la Ley 27245, Ley de Prudencia y
Transparencia Fiscal, es elaborado anualmente por el Ministerio de Economa y
Finanzas (MEF). El Marco Multianual contiene informacin bsica sobre las
proyecciones de las distintas variables macroeconmicas.
El Marco Multianual contiene un conjunto de medidas de poltica econmica,

especialmente vinculadas a la estabilidad macroeconmica, la consolidacin
institucional, la transparencia de las acciones pblicas, as como a la promocin de la
inversin privada y a la racionalizacin del gasto, que sern indispensables
implementar a fin de alcanzar un crecimiento promedio anual del orden del 5% en el

73
perodo que comprende el Marco Multianual, y garantizar la prestacin de servicios
elementales en beneficio de la poblacin ms necesitada.
Es por ello que el Marco Multianual sirve como gua a los distintos agentes
econmicos (familias, empresas, gobierno central, gobiernos regionales, gobiernos
locales, inversionistas forneos y otros) para que puedan tomar de manera informada
sus decisiones de consumo, ahorro o inversin.
Manufactura:
Es el proceso de fabricacin de productos terminados mediante el uso de mquinas y
herramientas.
Maquiladora:
Taller o planta de produccin en la que se emplea la fuerza de trabajo local para
transformar o ensamblar materias primas o componentes trados de otro lugar.
Marca:
Es uno de los activos intangibles ms importantes de la empresa, pues puede conferir
una ventaja competitiva y crear una barrera de entrada. Las marcas son smbolos
culturales que identifican a los productos de la empresa y cumplen una funcin
primordial en su esfuerzo de marketing al contribuir a la diferenciacin de los
productos de la empresa.
Margen de garanta:
Nmero de valores o cantidad de dinero que sirve de respaldo para el oportuno
cumplimiento de los compromisos u obligaciones adquiridos por la compra o venta de
valores en Rueda de Bolsa, bajo las modalidades de reporte.
Margen de utilidad:
Diferencia entre el precio de venta y el costo de un producto.
Margen de utilidad sobre ventas:

Porcentaje que resulta de dividir la utilidad neta despus de impuestos sobre las
ventas.
Margen bruto:
Diferencia entre los ingresos totales y los costos de produccin.
Margen neto:
Diferencia entre los ingresos totales y los costos y gastos incurridos en la operacin de
un negocio.
Margen de solvencia:
El respaldo marginal que deben poseer las empresas de seguros, para hacer frente a
posibles situaciones de siniestralidad futura tcnicamente no previstas y que se
determina en funcin de parmetros establecidos por la Superintendencia
Margen financiero total:

Ingresos provenientes de las operaciones de intermediacin y actividades conexas
que estn autorizadas a desarrollar las empresas, menos los gastos incurridos para el
financiamiento de dichas actividades. Comprende la suma de los ingresos financieros,
los ingresos por servicios financieros y los ingresos extraordinarios netos por
recuperacin de crditos menos la suma de los gastos financieros y los gastos por
servicios financieros.

74
Marketing:
Rama de la administracin de empresas que estudia todas las funciones que debe
realizar una empresa para investigar las necesidades del consumidor y traducir dicha
informacin en la creacin, produccin e introduccin de nuevos productos del
mercado, para lo cual se requiere de desarrollar actividades de investigacin de
mercados, planificacin del producto, promocin de ventas, ventas y distribucin.
Market Makers:
Creadores de mercado. Estn encargados de anunciar permanentemente los precios
por los que estn dispuestos a comprar o a vender cierta cantidad de ttulos.
Mecanismo centralizado de negociacin:

Se consideran mecanismos centralizados de negociacin a los mercados secundarios
que renen o interconectan simultneamente a varios compradores y vendedores con
el objeto de negociar valo
Mediana:
El elemento central (es decir, la mitad de los elementos que estn por encima de la
mediana y la otra mitad por debajo).
Mercado:
Lugar de encuentro de la oferta y la demanda. No tiene porque ser un sitio fsico, sino
que puede ser un lugar o entorno electrnico. En economa, podemos afirmar que se
genera un mercado cuando se produce cualquier arreglo que permite la compra y
venta de bienes o servicios.
Mercado a la baja:
Comportamiento que se observa en el mercado por el cual, ante una mayor oferta de
valores, se produce una cada generalizada en las cotizaciones.
Mercado al alza:
Comportamiento que se observa en el mercado por el cual, ante una mayor demanda
de valores, se produce un incremento generalizado en las cotizaciones.
Mercado Burstil:
Organizacin formal del mercado de valores propia de las Bolsas de Valores.
Mercado cautivo:
Situacin en la que los demandantes tienen pocas posibilidades de elegir al vendedor
de un producto o servicio.
Mercado de Capitales:
Es el conjunto de instituciones, instrumentos financieros y canales que hacen posible
el flujo de capitales desde las personas que ahorran hacia las que invierten. El
mercado de capitales se orienta hacia el mediano y largo plazo.
Mercado de divisas:
Conjunto de transacciones de divisas o monedas extranjeras que se realizan entre
compradores y vendedores, donde se establece un precio de la divisa, conocido como
Tipo de cambio. En trminos generales, la necesidad de intercambiar la moneda local
por una divisa extranjera surge del comercio entre pases. Por ejemplo, un
comerciante mexicano que importa televisiones de Japn, necesita cambiar sus pesos

75
por yenes para poderle pagar a su proveedor. Es precisamente la suma de todas estas
transacciones individuales lo que conforma el mercado cambiario o de divisas.
Mercado de Valores:
Segmento del mercado de capitales, al que concurren ofertantes y demandantes de
valores mobiliarios, en donde se transan valores negociables desde su emisin,
primera colocacin, transferencia, hasta la extincin del ttulo, en que intervienen
unidades deficitarias o superavitarias actuando como intermediarios los bancos,
instituciones financieras y la bolsa de valores a travs de sus agentes de
intermediacin. Est conformado por el mercado primario y el mercado secundario.
Mercados emergentes:
Los mercados de los pases en vas de desarrollo reciben el nombre de emergentes.
En estos pases se debe dar la circunstancia de que la economa crezca con gran
rapidez y fuerza pero tienen el riesgo de una situacin poltica inestable.
Mercado eficiente:
Es aquel en el cual los precios de los valores burstiles refleja toda la informacin
pblica disponible relacionada con los valores mobiliarios. En este sentido los precios
son seales correctas para los inversionistas, permitiendo de esta forma que el
mercado de capitales cumpla el papel de distribuir los recursos de manera ptima
Mercado negro:
Aquel mercado libre que se forma espontneamente cuando la ley prohbe su
formacin. Cuando los precios de bienes y servicios se fijan administrativamente, y
queda fuera de la ley quien realice transacciones por encima de los mismos,
normalmente surgen presiones econmicas que obligan a la gente a quebrantar la ley.
En otras palabras, las leyes que promulgan los hombres -su ordenamiento jurdico-
muestran su incapacidad para cambiar las leyes de la economa como tal.
Mercado Primario:
Es el proceso de venta inicial de una emisin de ttulos valores, tambin conocido
como colocacin primaria, es decir, es aquel donde se colocan y negocian por primera
vez los ttulos que se emiten.
Mercado Secundario:
Es aquel donde los instrumentos financieros o los ttulos valores que se han colocado
en el mercado primario son objeto de negociacin. El mercado secundario les da
liquidez a los valores existentes. Generalmente, estas negociaciones se realizan en las
Bolsas de Valores.
Mtodo de lnea recta:

La depreciacin en lnea recta se calcula cuando se espera usar el activo en forma
pareja durante su vida til estimada o cuando no se tiene seguridad en cuanto a como
ir declinando el potencial de servicio del activo.
Mtodo de suma de dgitos:

Es uno de los mtodos de depreciacin acelerada que permite registrar una
depreciacin ms alta en los primeros aos de la vida til del activo y una depreciacin
ms baja en los aos finales.
Mtodo de unidades de produccin:

Es el mtodo que relaciona la depreciacin con la capacidad productiva estimada del
activo y se expresa en una tasa por unidad y hora.

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Mtodo del promedio ponderado:
Este mtodo seala que las mercancas salidas se cargan a un costo promedio, que
se basa en el nmero de unidades adquiridas en cada nivel de precio. El costo
promedio se ampla al inventario final para calcular su valor total. El promedio
ponderado se determina dividiendo el total de los costos del inventario inicial, por el
nmero total de las unidades
Microeconoma:
Parte de la teora econmica que estudia el comportamiento de las unidades
individuales, tales como, los consumidores, las empresas, las industrias, y sus
interrelaciones.
Modelo:
Es una descripcin simplificada de la realidad. Se utilizan para propsitos de
prediccin y control, y nos permite mejorar nuestra comprensin de las caractersticas
del comportamiento de la realidad estudiada de una forma ms efectiva que si se la
observara directamente.
Modelo de la teora de arbitraje de precios (APT):

Teora de que el rendimiento esperado de un valor es influenciada por una variedad de
factores ms que por el movimiento en el valor de la totalidad del mercado de valores.
Moneda de mercado:
Expresin matemtica de la hipotes Isis de que los rendimientos sobre una accin
reflejan solamente dos fuerzas, la del mercado general de valores y la de los
desarrollos particulares de la empresa que emiti la accin.
Moneda de presentacin:
La moneda en la cual se presentan los estados financieros de la empresa.
Moneda extranjera:
Cualquier moneda distinta a la moneda funcional de la empresa.
Monopolio:
Industria en la que existe slo un productor de un bien o servicio.
Monopolio natural:
Industria en la que existen economas de escala, gracias a las cuales el costo
promedio es menor cuando hay un slo productor.
Muestra aleatoria:
Una muestra escogida de entre un nmero grande de observaciones, de manera que
cada una de sas tenga igual probabilidad de resultar elegida.
Multiplicador:
En general, es la relacin que una variable ejerce sobre otra en forma ampliada, es
decir, cuando el efecto producido es mayor que la causa que lo origina. El trmino se
aplica normalmente para medir la proporcin en que aumenta la renta nacional a partir
de un incremento del gasto pblico y/o del gasto de inversin privado. La razn de
este efecto multiplicador est en que los aumentos en el gasto pblico y/o en la
inversin privada originan incrementos en la demanda agregada que, a su vez,
inducen aumentos en la produccin y en la inversin que se reflejan en nuevos
incrementos, aunque menores que los iniciales, en la demanda agregada, en la

77
produccin y en la inversin, repitindose este efecto en varios ciclos. El proceso, al
ser decrecientes los sucesivos aumentos de demanda, produccin e inversin, es finito
y tiende a convergir en un nmero determinado.
Multiplicador bancario:
Cociente que resulta de dividir la liquidez en moneda nacional del sistema bancario
entre la emisin primaria. Es un indicador de la capacidad del sistema bancario para
crear medios de pago a partir de la emisin primaria. El multiplicador est afectado por
la tasa efectiva de encaje de la banca y por el coeficiente de preferencia del pblico
por circulante.
Muralla China:
Barrera a la informacin impuesta entre los departamentos de una misma compaa
financiera o profesional para evitar el flujo de informacin delicada y otros posibles
conflictos de inters que surgen en la atencin de diferentes clientes.
N
NASDAQ:
(National Association of Securities Dealers Automatic Quotation System) Es el sistema
de cotizacin automtica computarizada de la Asociacin Nacional de Negociantes de
Valores, que proporciona a los corredores y otros partcipes del mercado de valores
estadounidense las cotizaciones de los diferentes valores negociados fuera de bolsa.
Net Asset Value NAV (Valor Terico del ETF):

Es el valor de cada certificado de participacin considerando todos los activos que
conforman el ETF menos los gastos respectivos. El NAV puede encontrarse por
encima del precio de mercado del ETF, lo cual significara que el precio del ETF se
encuentra subvaluado, o encontrarse por debajo en cuyo caso se encontrara
sobrevaluado. Es as que una diferencia entre el NAV y el precio de mercado del ETF
puede significar una oportunidad de compra o de venta, puesto que en el tiempo, el
precio del ETF debera tender al valor del NAV.
Nearsourcing:
Se verifica cuando la subcontratacin o outsourcing se produce en un pas adyacente,
por ejemplo en el caso de empresas norteamericanas subcontratando en Mxico,
empresas alemanas en Polonia, o empresas espaolas en el Magreb.
Necesidad:
En economa la necesidad es idntica al deseo que tengan los consumidores de una
mercanca o servicio; el trmino no indica, por lo tanto, la situacin de apremio o de
penuria que suele connotar en el lenguaje cotidiano.
Negociable:
Algo que puede ser comprado o vendido.
Neo-Liberalismo:
Doctrina econmica fundamentada en la teora de la oferta, segn la cual la mejor
manera de fomentar el crecimiento a largo plazo de la economa consiste en
liberalizar, desregular y despolitizar los mercados, y en reducir el papel del Estado en
general. En concreto, se propone eliminar subsidios, reducir impuestos, estabilizar la
oferta monetaria, promover el libre comercio y la movilidad del capital, y privatizar las
empresas pblicas.

78
Nominativo:
El nombre del propietario es conocido, titulo nominativo.
Normas Internacionales de Auditora:

Entendiendo como tal a las Normas Internacionales de Auditora (NIA) aprobadas su
aplicacin por las Juntas de Decanos.
Normas Internacionales de Informacin Financiera:

El Comit de Normas Internacionales de Contabilidad ha declarado que las Normas
Internacionales de Informacin Financiera, comprende a las Normas Internacionales
de Contabilidad (NIC), las Interpretaciones (SIC y IFRIC) y las Normas Internacionales
de Informacin Financiera (NIIF).
Notas a los estados financieros:

Cuando la informacin proporcionada en los estados contables no es suficiente a la luz
de los requisitos que debe cumplir la informacin contable, deben incluirse notas a
esos estados que los complementen. Surgen por aspectos significativos de las
operaciones, bases para la cuantificacin de los rubros, restricciones sobre rubros del
balance, evolucin o composicin de determinados rubros.
Notas Informativas sobre el Programa Monetario

Se publica despus de su aprobacin por el Directorio del BCRP. Contiene una
descripcin de la decisin sobre la tasa de inters de referencia, el sustento de dicha
decisin, la explicacin de la evolucin de la inflacin, as como las tasas de inters
para las operaciones del BCRP con el sistema financiero.
Numerario:
Sinnimo genrico de dinero, efectivo, en oposicin a aquellos otros bienes de la
empresa que estn invertidos en bienes mas o menos lquidos. Se dice que una
empresa dispone de mucho numerario cuando los epgrafes de caja, bancos, dinero
disponible en cuentas, etc., son elevados con respecto a las restantes partidas.
Nmero ndice:
Muestra los cambios en ciertas variables que no pueden observarse directamente.
Ejemplos de nmeros ndices son el ndice General de Precios al Consumidor (IPC), el
ndice de Precios al por Mayor (IPM), el ndice General de la Bolsa de Valores de
Lima, etc.
Estos nmeros son series de valores que pueden compararse entre s en distintos
momentos del tiempo, y adems permiten comparar las variaciones de un ndice
respecto del otro. Se miden respecto a un perodo base, el que normalmente toma el
valor de 100, conteniendo un sistema de ponderaciones de las variables que lo
componen para promediar las diversas observaciones.
NYSE (New York Stock Exchange):

Bolsa de valores de Nueva York.
O
Obligaciones:

79
Compromisos en que se reconocen deudas o se compromete su pago u otra
prestacin o entrega. En trminos contables, las obligaciones estn constituidas por el
pasivo de una empresa.
Obligaciones a la Vista:
Obligaciones a la vista con el pblico ms depsitos a la vista de empresas del
sistema financiero y organismos internacionales.
Obligacin garantizada:
Cuando es la sociedad matriz la que avala ala emisin de obligaciones de una de sus
filiales. Tambin se denomina as a toda emisin de bonos u obligaciones que lleva
incorporada algn tipo de garanta.
Obligaciones quirografarias:
Obligaciones que se han popularizado mucho y no implican ninguna garanta
especfica. Posiblemente incluyan el aval de otra empresa poderosa del grupo del cual
forma parte la empresa emisora. Descansa sobre todo, en la solvencia de la empresa
emisora.
Observador de rueda:
Persona designada por el ente regulador del mercado de valores (CONASEV), con la
finalidad de observar el desarrollo de la Rueda de Bolsa e informar sobre la misma.
Obsolescencia:
Disminucin de la vida til de un bien de consumo o de un bien de capital, debido a un
cambio econmico o al avance tecnolgico. La obsolescencia se debe distinguir de la
depreciacin que consiste en el deterioro fsico del bien por su uso o por el paso del
tiempo. La obsolescencia se presenta como resultado del surgimiento de bienes de
mejor calidad, mayor aceptacin o menor costo, cuya aparicin hace antieconmico
seguir produciendo con os antiguos bienes de capital o continuar consumiendo los
mismos bienes.
Oferta:
Cantidad mxima de bienes o servicios que un productor est dispuesto a vender en el
mercado a un precio dado, por unidad de tiempo. Cuanto mayor sea el precio de
mercado, mayor ser la cantidad ofrecida de bienes y servicios.
Oferta Global:
La oferta global de bienes y servicios de una economa esta representada por el
producto bruto interno ms las importaciones, es decir el total de bienes y servicios
ofrecidos en el mercado en un periodo determinado.
Offshore:
Instrumento financiero emitido segn las leyes de un pas distinto al de residencia del
inversionista.
Oferta Agregada:
En macroeconoma, es la suma de las ofertas de bienes y servicios producidos por
todos los factores productivos residentes en el pas. Est compuesta por las ofertas
de los distintos sectores productivos, como la oferta de los productores agrcolas, de
productos industriales, de productos mineros, etc. La oferta agregada se expresa a
menudo en trminos de una funcin de produccin, dependiendo de la cantidad y
calidad de los factores productivos, capital y trabajo, y del conocimiento tecnolgico.

80
Oferta Monetaria:
Cantidad nominal de dinero existente en una economa en un momento dado. Son
tres los agentes econmicos que influyen en la creacin de dinero: 1.-Los bancos
comerciales, quienes determinan los niveles de encaje efectivo que mantendrn.
2.- El pblico, el que decide sobre la preferencia de mantener billetes y monedas y
diversos tipos de depsitos. 3.- El Banco Central, que regula la emisin de dinero, las
tasas de encaje legal y la poltica monetaria y cambiaria a seguir.
Oligopolio:
Es un mercado dominado por unas pocas empresas, es decir aquel con un elevado
grado de concentracin. Se caracteriza por la interdependencia mutua entre los
productores y por la existencia de incertidumbre entre las acciones de los rivales. Las
empresas oligopolistas prefieren competir en trminos de diferenciacin del producto
en lugar de precios.
Oligopsonio:
Un mercado en el que solamente hay unos pocos compradores.
Oneroso:
Que implica el pago de un precio, que tiene un costo (no es gratuito).
Onza Troy:
Cantidad de metal precioso (platino, plata u oro) en forma de moneda o de barra que
pesa exactamente una onza, de acuerdo con el sistema americano de pesas y
medidas.
OPA:
Acrnimo que responde a Oferta Publica de Acciones. Esta oferta la hace algn
inversor interesado en adquirir la totalidad de las acciones de una sociedad o un
paquete importante de ellas.
Opciones: Son instrumentos derivados que otorgan el derecho, ms no la obligacin

de comprar o vender una cantidad determinada de un bien (una divisa, una mercanca,
una accin, un instrumento financiero) a un precio preestablecido (conocido como
precio de ejercicio) dentro de un periodo de tiempo conocido y determinado.
Opcin Call (compra):

Contrato por el cual un determinado comprador de la opcin adquiere el derecho pero
no la obligacin de comprar un lote de acciones o contrato de futuros.
Opcin Put (venta):

Contrato por el cual un comprador adquiere el derecho pero no la obligacin de vender
un lote de acciones o contrato de futuros, a un precio predeterminado a la fecha de
expiracin.
Opcin de divisas:
Contrato que brinda a su comprador el derecho, mas no la obligacin, de comprar o
vender una divisa antes de o en una fecha especfica y a un tipo de cambio especfico
llamado tipo de cambio de ejercicio. La opcin que otorga el derecho de comprar una
divisa se denomina opcin call, mientras que la opcin que otorga el derecho a vender
se denomina opcin put.
Operaciones Forward:

81
Operaciones de compra o venta de divisas a futuro.
Operacin Extraburstil:
Son las operaciones que se efectan con valores inscritos en la Bolsa pero que se
realizan fuera de Rueda de Bolsa. En estas operaciones se requiere la intervencin de
una sociedad agente quien es la encargada de certificar la transaccin y liquidacin
oportuna de las operaciones con indicacin de la cantidad, precio y la fecha en que
tuvo lugar la operacin.
Operacin Burstil:
Transaccin de valores realizada por una Sociedad Agente en la Bolsa de Valores de
Lima, de acuerdo con las indicaciones de los que desean comprar y vender.
Operacin Day Trade:

Es la compra y venta al contado de una misma accin durante el mismo da. Este
esquema de negociacin permite que los inversionistas obtengan beneficios de las
fluctuaciones diarias en los precios.
Operacin Inusual o Atpica:

Las transacciones son inusuales cuando su cuanta o caractersticas no guardan
relacin con la actividad econmica de un cliente y que se considere deben ser
investigadas.
Operacin Sospechosa:
Operacin inusual o atpica aquella que no obstante se mantiene dentro de los
parmetros del perfil financiero, se estime como extraas y que amerite sean
reportadas
Operacin de mercado abierto:

Se refiere a las medidas que realiza el Banco Central de Reserva con fines de
regulacin monetaria (control de la cantidad de dinero en circulacin en la economa),
consistente en la compra y venta de valores pblicos al sistema bancario y/o sector
privado.
Operacin de reporte:
Es aquella que comprende una venta de valores a ser liquidada dentro del plazo
establecido para las operaciones al contado y una simultnea compra a ser liquidada
dentro del plazo pactado, por la misma cantidad y especie de valores y a un precio
determinado. A la sociedad vendedora (duea de los valores) en la primera operacin
se le llama reportado mientras que a la otra sociedad (duea del dinero) se le
denomina reportante. Estas operaciones pueden realizarse slo con un nmero
restringido de acciones o valores representativos de acciones y con algunos valores
representativos de deuda. Si desea mayor informacin respecto a estas operaciones
es mejor que se acerque a su Sociedad Agente de Bolsa.
OPV:
Oferta Pblica de Venta. Con esta operacin las sociedades salen al mercado. Los
propietarios sacan acciones a cotizar con unas caractersticas especificas y un precio
determinado.
Orden:
Documento en el que se registran las instrucciones (cantidad y precio, entre otros) que
el inversionista da a la Sociedad Agente de Bolsa o al Agente de Bolsa para la compra
y venta de valores.

82
Organigrama:
Representacin grfica de la estructura orgnica de una institucin o parte de ella, y
de las relaciones jerrquicas que guardan entre s las unidades administrativas que la
integran.
Oscilacin:
Secuencia de precios mximos y mnimos alcanzados por una accin, en un periodo
de tiempo estudiado.
Outsourcing:
Consiste en contratar la realizacin de alguna de las actividades de la cadena de valor
con otra empresa. Las empresas suelen subcontratar aquellas actividades que no
estn relacionadas con sus ventajas competitivas o que no estn sujetas a costes de
transaccin elevados.
Overnight:
Trmino que se aplica a las colocaciones o captaciones efectuadas en el mercado
monetario de muy corto plazo, generalmente con vencimientos pautados a las 24
horas o, como mximo, a los dos o tres das.
Over the counter (OTC):

Negociacin que se realiza fuera de un mecanismo centralizado. Tambin son
conocidos como mercados no organizados, extra burstil o de ventanilla. En los
mercados extra burstiles, los participantes negocian directamente entre s, por lo
general por telfono o mediante redes informticas.
P
Pacto:
Promesa hecha por el prestatario en un contrato de prstamo en el cual se establecen
obligaciones.
Pagar:
Ttulo valor que condiciona el pago de un importe determinado por parte del emisor
(cliente) al beneficiario o al receptor del pagar (entidad financiera). Es decir, mediante
el pagar el emisor se compromete a devolver un cierta cantidad de dinero en una
fecha determinada. Estas dos informaciones vienen estipuladas en el pagar.
Pagares de empresas:
Instrumentos financieros de corto plazo emitidos por empresas diversas de
conformidad con la ley de ttulos valores. El obligado al pago es el emisor del pagar y
es vendido por el tenedor en favor del cual fue emitido
Pagar Incompleto:
Ttulo valor que contiene una promesa de pagar una cantidad determinada de dinero o
determinable. En tal sentido, a fin de ejercer acciones o derechos respecto al pagar,
ste debe encontrarse completo y previamente llenado, conforme a los acuerdos
adoptados. Por lo general, se procede al llenado respecto a los saldos deudores.
Pago anticipado:

83
Dcese del pago efectuado antes del vencimiento de la obligacin. Se denomina
tambin pago adelantado, adelanto o anticipo.
Pago con subrogacin:

Dcese del pago que efecta un tercero, a quien se transmiten los derechos del
acreedor.
Parmetro:
Valor que se presenta como una constante en una expresin o ecuacin, y que viene
dado por un dato extrado de la realidad.
Paraso fiscal:
Territorio con leyes fiscales muy favorables a los inversores extranjeros o a las
sociedades para el establecimiento de la residencia legal de personas fsicas o
jurdicas, con el fin de pagar bajos o nulos impuestos.
Pari Passu:
Se establece como una clusula en un contrato financiero para precisar que los
crditos debern de aguardar las mimas igualdades de derechos y obligaciones en
relacin con otras deudas similares de un mismo deudor.
Partes vinculadas:
Se considera que dos o mas personas, empresas o entidades son partes vinculadas
cuando una de ellas participa de manera directa o indirecta en la administracin,
controla el capital de la otra, o cuando la misma persona o grupo de personas
participan directa o indirectamente en la direccin, controla capital de varias personas,
empresa o entidades y tambin cuando la transaccin sea realizada utilizando
personas interpuestas cuyo propsito sea encubrir una transaccin entre partes
vinculadas.
Partidas monetarias:
Son unidades monetarias mantenidas en efectivo, as como activos y pasivos que se
van a recibir o pagar mediante una cantidad fija o determinable de unidades
monetarias, tales como las cuentas por cobrar y pagar en importes de dinero y el
pasivo surgido como consecuencia de dividendos anunciados.
Partidas no monetarias:
Son activos y pasivos que no dan ninguna clase de derecho a recibir o a entregar una
cantidad fija o determinable de unidades monetarias, tal como existencias, inmuebles,
maquinaria y equipos, inversiones y los activos intangibles, y las cuentas
patrimoniales. Asimismo, tienden a mantener su valor econmico en poca de inflacin
y que, por lo tanto adquieren un mayor valor en la moneda nominal por efecto de la
prdida de poder adquisitivo de la moneda.
Partes relacionadas (vinculadas):

Una parte se considera relacionada con la empresa s dicha parte:
1. Directa, o indirectamente a travs de uno o ms intermediarios:
a) Controla a, es controlada por, o est bajo control comn con, la empresa (esto
incluye matrices, dependientes y otras dependientes de la misma matriz);
b) Tiene una participacin en la empresa que le otorga influencia significativa sobre la
misma; o
c) Tiene control conjunto sobre la empresa;

84
2. Es una asociada de la empresa (segn se define en la NIC 28 inversiones en
asociadas);
3. Es un negocio conjunto, donde la empresa es uno de los partcipes;
4. Es personal clave de la administracin de la empresa o de su matriz;
5. Es un familiar cercano de una persona que se encuentre en los supuestos a) o d);
6. Es una empresa sobre la cual alguna de las personas que se encuentra en los
supuestos d) o e) ejerce control, control conjunto o influencia significativa, o bien
cuenta, directa o indirectamente, con un importante derecho de voto; o
7. Es un plan de prestaciones post-empleo para los trabajadores, ya sean de la propia
empresa o de alguna otra que sea parte relacionada de sta.
Pasivos:
Representan las obligaciones presentes de la empresa como resultado de hechos
pasados, previndose que su liquidacin o cancelacin produzca para la empresa una
salida de recursos que involucran beneficios econmicos, con el fin de satisfacer los
requerimientos de la otra parte.
Pasivos circulantes:
Conjunto de cuentas dentro de los pasivos de una empresa que deben cancelarse en
un perodo menor a un ao.
Pasivos corrientes:
Est representado por todas las partidas que representan obligaciones de la empresa
cuyo pago o negociacin se espera liquidar dentro de los doce meses posteriores a la
fecha del balance general, as como las obligaciones en que la empresa no tenga el
derecho incondicional para aplazar la cancelacin del pasivo durante, al menos, los
doce meses siguientes a la fecha del balance general.
Pasivos no corrientes:
Estn representados por todas aquellas obligaciones que excedan al plazo establecido
como corriente.
Un pasivo a largo plazo que deba liquidarse dentro de los doce meses siguientes a la
fecha del balance ser clasificado como corriente aun si su plazo original fuera por un
periodo superior a doce meses y exista un acuerdo de refinanciacin a largo plazo que
se haya concluido despus del cierre del perodo y antes de la emisin de los estados
financieros. Sin embargo, el pasivo se clasificar como no corriente si el acreedor
hubiese acordado, en la fecha del balance general conceder un perodo de gracia,
durante el cual no pueda exigir el reembolso inmediato, que finalice al menos doce
meses despus de la fecha del balance general.
Pasivo (Operaciones pasivas):

Operaciones de captacin de fondos de los usuarios bajo cualquier modalidad
contractual. Operaciones mediante las cuales las entidades financieras captan sus
recursos, por ejemplo, un depsito de ahorro, un depsito a plazo, etc.
Pasivos de corto plazo:

Pasivos de corta maduracin. Incluye fondos interbancarios netos acreedores,
depsitos a la vista, depsitos de ahorros, depsitos a plazo con vencimiento menor a
un ao y adeudados con vencimiento menor a un ao, entre otros.
Pasivos Internacionales:

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Obligaciones de corto plazo de las instituciones financieras con el exterior, que
comprenden principalmente los depsitos, los prstamos y los valores emitidos frente
a no residentes.
Patente:
Derecho exclusivo garantizado oficialmente que se otorga al inventor de algn
producto y/o proceso aplicable a la industria, para que lo explote de forma exclusiva
(ese derecho puede ser cedido o vendido por el dueo de la patente).
Patrimonio Contable:
Recursos propios de las empresas o individuos, constituido por la diferencia entre el
activo y el pasivo. Comprende la inversin de los accionistas o asociados, el capital
adicional (proveniente de donaciones y primas de emisin) as como las reservas, el
capital en trmite, los resultados acumulados y el resultado neto del ejercicio, netos de
las prdidas, si las hubieren. No incluye el capital suscrito mientras no haya sido
integrado al capital.
Patrimonio efectivo:
Importe extra-contable que sirve de respaldo a las operaciones de la empresa. Suma
de los patrimonios efectivos asignados a riesgos crediticio y de mercado. Incluye
capital pagado, reservas legales y primas por la suscripcin de acciones, utilidad neta
con acuerdo de capitalizacin, la porcin computable de la deuda subordinada y de los
bonos convertibles en acciones y la provisin genrica de los crditos que integran la
cartera normal.
Pay in:
Porcentaje de beneficios reinvertidos en la empresa.
Pay out:
Porcentaje de beneficios destinado a dividendos.
Peculado:
Delito consistente en el hurto de propiedades del erario pblico, cometido por aqul a
quien est confiada su administracin.
Penetracin de mercado:
Intento de una empresa por incrementar sus ventas en mercados actuales por medio
de una mercadotecnia mas agresiva.
PER:
Indicador burstil para evaluar la valorizacin de mercado de las acciones ordinarias.
Se calcula dividiendo el precio de mercado por los beneficios por accin.
Expresin inglesa que indica la relacin entre la cotizacin de la accin y las utilidades
que genera la empresa emisora, en un periodo determinado. Esta relacin establece
una cifra que equivale tericamente, al nmero de aos que tardara en recuperarse la
inversin (el precio de la accin), mediante la generacin y distribucin de utilidades
por la empresa emisora.
Per cpita:
Es el resultado de dividir un agregado entre la poblacin total. Por ejemplo el PBI per
cpita.
Perestroika:

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Termino ruso para reconocer los cambios dialcticos en los sectores econmico, social
y poltico debido a los movimientos internacionales y financieros.
Perfil de riesgo:
Representacin grafica a travs de la cual se identifica y mide el riesgo financiero.
Perfil del inversionista:

Es la caracterizacin del cliente por la sociedad de corretaje sobre la base de aptitud
del cliente para asumir riesgos en el mercado de capitales en funcin a su capacidad
econmica integral y el tipo de riesgo de precio o de mercado de los valores objeto de
la inversin.
Periodo de gracia:
El periodo de gracia se define como un convenio en el que el cliente y la entidad
financiera acuerdan que, en ciertas fechas no vas a realizar pago alguno, o tal vez slo
el de intereses. Es necesario tener en cuenta que esto no es gratis, pues esa fecha
har que, por efecto de la tasa de inters, aumenten lo pagos futuros.
Periodo de pago:
Indica el plazo que existe entre la primera y ultima amortizacin de un crdito.
Phishing:
Fraude electrnico que se inicia con la recepcin de un correo electrnico, el mismo
que contiene una direccin electrnica que intenta reproducir la pgina Web de tu
banco, a fin de obtener informacin como el nmero de tarjeta y clave secreta.
Pirmide financiera:
Es aquella estructura figurada en la cual los inversionistas prudentes diversifican sus
inversiones entre los instrumentos de bajo (base), medio y alto (cpula) riesgo. en la
base se invierten grandes cantidades de valores de renta fija (con liquidez y
seguridad), menor cantidad de dinero se invierte en valores que permitan cierto
crecimiento del capital y por ultimo una pequea parte se arriesga completamente en
valores de renta variable.
Plan de negocios:
Desarrollado con el propsito de captar financiamiento para un proyecto; un plan de
negocios detalla las metas, actividades, fuentes de ingresos, otros recursos financieros
y el clculo de los ingresos anticipados que sern generados por el negocio o
actividad.
Plan financiero:
El resultado de determinar las necesidades financieras de una empresa y desarrollar
una estrategia para obtener los fondos.
Pleno empleo:
En economa, aquella situacin en la que la demanda de trabajo es igual a la oferta, al
nivel dado de los salarios reales. Suele considerarse de pleno empleo una situacin en
la que slo existe desempleo friccional.
Poder adquisitivo:
Medida del valor relativo del dinero en trminos de calidad y cantidad de bienes y
servicios que puede comprar. La inflacin disminuye el poder adquisitivo y la deflacin
lo incrementa.

87
Poder de mercado:
Se da cuando el comprador o el vendedor en un mercado puede imponer a la otra
parte la cantidad o el precio de un bien o servicio. En competencia perfecta ninguna
empresa goza de poder de mercado. Pero en un oligopolio o monopolio los
participantes en el mercado gozan de poder.
Poltica fiscal: Aplicacin de instrumentos discrecionales para modificar los

parmetros de ingresos y gastos del gobierno.
Poltica monetaria: Conjunto de medidas aplicadas por las autoridades monetarias de

un pas y que estn encaminadas a afectar el nivel de liquidez de la economa.
Poltica tributaria:
Decisiones de poltica econmica y fiscal que se refieren a los impuestos, tasas,
contribuciones, etc para captar recursos pblicos.
Poltica de estabilizacin:
Utilizacin de instrumentos monetarios y fiscales por parte del gobierno con el fin de
resolver problemas de inflacin y/o desempleo en la economa.
Poltica de cobranzas:
Procedimientos que sigue una empresa para intentar hacer efectivas sus cuentas por
cobrar.
Poltica de crditos:
Procedimientos que sigue una empresa para incrementar sus ventas a travs del
otorgamiento de crditos a sus clientes.
Poltica de dividendos:
Los criterios para la distribucin de utilidades acordado por la junta de accionistas o el
rgano competente.
Pliza de seguro:
Documento por el cual una compaa de seguros se compromete a pagar el importe
total o parcial del objeto asegurado, en caso de que este sufrir uno o mas de los
percances sealados en dicho documentos.
Pliza de crdito:
Autorizacin de cierto imite pactada con antelacin, para tener un descubierto en
cuenta con una entidad de crdito. Tiene la consideracin de deuda a corto plazo por
la parte utilizada.
Ponderacin:
Es el peso que se tribuye a cada variable dentro de un conjunto que se pretende medir
o expresar en un ndice.
Pool:
En los crculos del mercado de valores, grupo de especuladores creado para comprar
o vender valores en la Bolsa, que convienen en poner sus acciones en un fondo
comn, usualmente con la condicin de que ningn accionista aislado venda sus
acciones a menos que todo el grupo haga un trato en bloque con sus tendencias
colectivas en sus empresas. Este mtodo se emplea con frecuencia para permitir al
fundador de una empresa, sobre todo conservar el control sobre ella.

88
Populismo:
Prctica poltica y econmica consistente en favorecer el bienestar a corto plazo a
expensas de la prosperidad a largo plazo. Suele adoptarse para garantizar la
continuidad en el poder del rgimen poltico, usualmente mediante un aumento del
gasto pblico corriente y el clientelismo a travs del reparto de favores. Suele redundar
en un aumento de la actividad econmica y el empleo a corto plazo acompaado de
un rebrote de la inflacin, combinacin que a medio y largo plazo produce un
estancamiento de la economa.
Portes:
Los portes mensuales obedecen al costo de emisin y envo mensual del Aviso de
Vencimiento de las cuotas de tu prstamo. Por ejemplo se cobrarn portes mensuales
de S/ 10.50 para los prstamos en soles y US$ 3.50 para los prstamos en dlares.
POS:
Terminales electrnicos destinados a viabilizar y transmitir datos entre el comercio
(establecimientos) y los bancos.
Posicionamiento:
El posicionamiento se refiere a lo que se hace con la mente de los probables clientes;
o sea, como se ubica el producto en la mente de stos. El enfoque fundamental del
posicionamiento no es crear algo nuevo y diferente, sino manipular lo que ya est en la
mente; revincular las conexiones que ya existen.
Posicin global en moneda extranjera:

Monto del Balance General expuesto a riesgo cambiario. Incluye la posicin de cambio
dentro de balance, as como la posicin neta en productos financieros derivados.
Posicin larga:
Una posicin larga (nos deben dlares) va asociada con la obligacin de comprar un
activo (divisas, ttulos, productos bsicos y prstamos). Los agentes tendern a asumir
una posicin larga si lo que esperan es que los precios aumenten Por ejemplo quien
compra dlares forward tiene una posicin larga en dlares a plazo, si el precio del
dlar sube, obtendremos ganancias.
Posicin corta:
Una posicin corta (debemos dlares) por el contrario conlleva la obligacin de
vender un activo (divisas, ttulos, productos y prstamos). Los agentes tendern a
asumir una posicin corta si lo que esperan es que los precios caigan Por ejemplo
quien vende dlares forward tiene una posicin corta en dlares a plazo, si el precio
del dlar baja, obtendremos ganancias.
Precio:
Proporcin en que se intercambian entre s distintos bienes o servicios. Valor de un
bien o servicio expresados en trminos de dinero. Entrega de valor que se produce en
un contrato realizado entre dos partes.
Precio de ejercicio (strike price):

Corresponde a aqul en que puede ser ejercida una opcin.
Precio de equilibrio:

89
Dcese del precio que surge en el mercado como resultante de la interaccin de la
oferta y la demanda. Es diferente, por lo tanto, a cualquier tipo de precio controlado o
intervenido por regulaciones oficiales.
Precio Mximo:
Control de precios manejado por el Estado que pretende la proteccin del consumidor.
Precio Mnimo:
Control de precios manejado por el Estado que pretende la proteccin del productor.
Precio de venta neto:

Para un activo que resulta de la diferencia entre el valor razonable de un activo y su
respectivo costo de venta.
Preferencia por la liquidez:

Tendencia que muestran las personas a escoger activos lquidos frente a otros de ms
difcil realizacin. El trmino pertenece al marco conceptual desarrollado por John M.
Keynes, quien lo utiliz para analizar el comportamiento de la demanda monetaria. La
preferencia por la liquidez determina la demanda por dinero, la que depende de la tasa
de inters y del nivel de ingreso nacional. Los 3 motivos bsicos por los que la gente
desea mantener dinero son:
1. Motivo Transaccin: para financiar las transacciones Corrientes, la gente debe

mantener dinero. La cantidad de dinero necesario depender del nivel de las
transacciones y del nmero de las mismas, las cuales aumentarn en la
medida que el nivel de ingreso nacional sea mayor.
2. Motivo Precaucin: las personas mantienen dinero para cubrirse de
contingencias imprevistas que puedan presentarse y para realizar
adquisiciones ocasionales ventajosas. La cantidad de dinero mantenida por
este motivo tambin depende del nivel de ingreso nacional.
3. Motivo Especulacin: al mantener saldos de dinero es posible comprar activos
que rinden inters aprovechando bajos imprevistos en sus precios; por
ejemplo, si el precio de las acciones est bajo y se tienen expectativas de alza,
se pueden adquirir las acciones para venderlas cuando su precio haya subido.
Por tanto, este factor est influenciado fuertemente por las expectativas, por la
estructura de tasas de inters.
Presin Tributaria:
Es la intensidad con que un determinado pas grava a sus contribuyentes. Se mide
como el porcentaje que representa la recaudacin global respecto del Producto Bruto
Interno.
Presupuesto:
Plan financiero de ingresos y egresos previstos para un determinado perodo futuro.
Es un resumen financiero formal de planes de administracin que permite la
comunicacin de objetivos acordados con anterioridad y, una vez aprobado, se utiliza
para evaluar el desempeo. Constituye el instrumento operativo bsico que expresa
las decisiones en materia de poltica econmica y de planeacin.
Presupuesto maestro:
El presupuesto global elaborado a partir de minuciosos procesos funcionales y
expuesto en forma de una cuenta de perdidas y ganancia presupuestada, un balance
de situacin presupuestado y un estado de origen y aplicacin de fondos
presupuestado.

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Prestamistas:
Instituciones o individuos que proporcionan fondos tales como prstamos con una
tasa de inters y un plazo de devolucin determinados.
Prima de una opcin:

Es el precio que el comprador paga al vendedor de una opcin por obtener el derecho
que otorga la opcin.
Prima de riesgo:
Diferencia en la rentabilidad exigida a un activo a consecuencia del mayor riesgo que
implica dicho activo frente a otro libre de riesgo.
Prime Rate:
Tasa de inters primaria o preferencial cobrada por los bancos comerciales
estadounidenses a las cincuenta o sesenta corporaciones que operan en ese pas con
las ms altas calificaciones, crediticias, sobre los prstamos concedidos a corto plazo.
Es as que el "Prime Rate" es generalmente ms bajo en relacin a otras tasas
comerciales y provee la base sobre la cual descansan las otras; tasas de inters. El
diferencial entre el Prime Rate y cualquier otra tasa de inters cobrada para un
prstamo comercial es una medido aproximada del riesgo.
Privatizacin:
Proceso opuesto a la estatizacin que consiste en la venta parcial o total de una
empresa de propiedad Estatal, es decir traspasar a manos privadas empresas u
organismos del Estado. Se trata de uno de los componentes esenciales de la doctrina
del neo-liberalismo econmico.
Probable:
Cuando la ocurrencia de un evento es ms factible o posible que su no ocurrencia.
Productividad:
Capacidad de producir ms bienes o servicios con menos recursos.
Producto Bruto Interno (PBI):

Es el valor total de los bienes y servicios finales producidos en un pas durante un
perodo determinado. Su valorizacin puede ser en trminos corrientes o constantes.
Producto Financiero Derivado:

Instrumento financiero cuyo valor depende de (se deriva de) la evolucin del precio de
otro activo denominado activo subyacente. Los contratos de derivados pueden
dividirse en las categoras bsicas de contratos a plazo o trmino (forwards, futuros y
swaps), opciones y las combinaciones de stos
Promedio:
Es la media aritmtica, correctamente ponderada y ajustada, de valores especficos. El
promedio representa las tendencias o el comportamiento general de un mercado
completo o de segmentos individuales de dicho mercado.
Promedio mvil:
Un procedimiento utilizado para el pronstico bajo el cual se suprimen las variaciones
de las observaciones individuales correspondientes a una tendencia a largo plazo, al
convertir cada pronstico en un promedio de varias observaciones anteriores.

91
Prorrateo:
Reparticin de una cantidad, obligacin o carga entre varias personas que tienen un
derecho o una obligacin comn a ellas.
Proteccionismo:
Conjunto de medidas encaminadas a la proteccin de industrias internas de la
competencia proveniente de empresas extranjeras. Poltica comercial que pretende
privilegiar a los productores locales a expensas de los importadores y de los
consumidores. El resorte proteccionista ms usual es el arancel o impuesto a la
importacin. Tambin se pueden emplear cuotas cuantitativas o restricciones tcnicas
para proteger a los productores locales.
Protesto:
Certificacin hecha por un notario de haber notificado al deudor para que pague el
titulo valor vencido (pagares, letras, vales, warrants, etc.), dndole el plazo de un da
para que cumpla con el pago, y de no hacerlo deja constancia mediante un acta y en
el propio titulo valor de que el documento ha sido protestado por falta de pago. Se
debe tener en cuenta que tambin existen protestos de algunos ttulos valores por falta
de aceptacin (generalmente para el caso de letras). Ambos tipos de protesto son
notificados a la Cmara de Comercio de Lima.
Provisiones:
Creacin o conservacin de lo necesario (saldos) para cubrir una o varias obligaciones
o eventualidades. Son los fondos que las entidades financieras estn obligadas a
mantener como previsin de futuras contingencias. Incluye aquellos pasivos para los
que existe incertidumbre acerca de su fecha de vencimiento o el importe de los
desembolsos futuros necesarios para su cancelacin. Los cuales sern determinados
por el juicio de la gerencia de la empresa, complementado por la experiencia que se
tenga en operaciones similares y en algunos casos por informes de expertos, que
permitan estimar el desenlace en el plazo corriente y su efecto financiero.
Proyeccin:
Consiste en anticipar el comportamiento cuantitativo y cualitativo de las variables
econmicas (costos, ingresos, tasas de crecimiento, entre otros) a partir del
conocimiento de su comportamiento pasado y presente. Hay diversos mtodos de
prediccin, desde aquellos que hacen un listado de factores que puedan influir en el
curso futuro de los acontecimientos, hasta los mtodos ms sofisticados que utilizan
ciertas tcnicas economtricas y modelos matemticos.
Prueba de estrs:
Estimaciones del efecto que producen acontecimientos extremos sobre instrumentos
financieros o sobre la solidez y el patrimonio de las instituciones financieras, incluso
del sistema financiero mundial.
Punto bsico:
Centsima parte (1/100) de un punto porcentual. Por ejemplo cuando decimos que el
BCR disminuy la tasa de referencia en 100 puntos bsicos, quiere decir que ha
disminuido en 1% (de 5 a 4%).
Q
Quiebra:

92
Prdida, ruina. En el caso de las empresas, se dice que stas se encuentran en
posicin de bancarrota, cuando su pasivo es superior al activo, es decir las deudas
superan a los bienes y a los crditos, por tanto el capital de los accionistas es
negativo. Accin y situacin de las empresas que no pueden satisfacer las deudas u
obligaciones contradas.
Quirografario:
Dcese del crdito que no tiene garantas especificas que respalden su recuperacin,
sino que esta garantizado slo por el patrimonio del deudor.
Q de Tobin:
El economista James Tobin propone este indicador en 1969. se calcula dividiendo el
valor de mercado de los activos de la empresa entre el costo de reposicin estimado.
El valor de mercado de los activos lo forman: el valor de mercado de las acciones ms
todos los ttulos de deuda emitidos por la empresa. El denominador de esta relacin,
sea el costo de reposicin estimado incluye todos los activos de la empresa
calculados a valor de reposicin.
R
Razones de liquidez:
Relaciones que indican la posicin de liquidez de una empresa en un momento dado.
Razones de endeudamiento:
Relaciones que indican la carga financiera que pesa sobre los activos de una
empresa, en trminos de la cantidad de deuda que se ha utilizado para financiarlos.
Razones de rentabilidad:
Relaciones que indican la capacidad de una empresa para generar valor.
Reactivacin econmica:
Medidas que Impulsan la recuperacin de la actividad econmica luego de u perodo
de depresin o cada de la produccin.
Realengo:
Dcese de aquellos bienes que estn libres de toda carga o gravamen.
Reaseguro:
Seguro que toman las compaas de seguros. El reaseguro es un contrato mediante el
cual stas se cubren, total o parcialmente, de los riesgos que entraan sus
operaciones, sin que la empresa reaseguradora intervenga para nada en las
transacciones entre la compaa de seguros y sus clientes.
Recalentamiento:
Se dice que la economa experimenta una situacin de recalentamiento cuando la
actividad econmica esta creciendo a un ritmo elevado que generan fuertes presiones
inflacionarias.
Recesin:
Situacin en la que la tasa de crecimiento real de la produccin de una economa es
negativa por 6 meses consecutivos.

93
Redencin de bonos:
Facultad que posee el emisor de bonos de liquidar los mismos mediante su
readquisicin antes del vencimiento.
Redescuento:
Operacin mediante la cual el Banco Central de un pas descuenta letras y otros
efectos que los bancos comerciales, a su vez, han descontado a sus clientes. El
redescuento es una forma de crdito que se da a los bancos comerciales y que
permite a stos mejorar su liquidez.
Rdito:
Renta, utilidad o beneficio que rinde un capital. Etimolgicamente tiene el mismo
sentido que rendimiento, pues procede de la misma raz, e indica en general el retorno
que produce una inversin.
Reembolso:
Operacin a travs de la cual se recuperan las aportaciones econmicas, es la
cancelacin de una deuda devolviendo la suma principal y los intereses pactados de
antemano.
Refinanciamiento de deuda:
Se considera como operacin refinanciada al crdito o financiamiento directo,
cualquiera sea su modalidad, respecto del cual se producen variaciones de plazo y/o
monto del contrato original que obedecen a dificultades en la capacidad de pago del
deudor. Tambin se considera operacin refinanciada cuando se producen los
supuestos de novacin (renovacin-nueva obligacin) contenidos en el Art. 1277 y
siguientes del Cdigo Civil, siempre que sean producto de las dificultades saldo
contable o contra saldo no disponible. Esto se aprecia claramente en una cuenta
corriente (pago de cheques) o en las tarjetas de crdito (consumos por encima de la
lnea aprobada).
Regateo:
Proceso por el cual se llega a un precio -o a un acuerdo de otra naturaleza- en una
transaccin mediante una negociacin que incluye sucesivas ofertas de parte y parte.
El regateo es un mecanismo prctico a travs del cual se expresan las fuerzas del
mercado y mediante el cual se hacen visibles los intereses de demandantes y
oferentes. Es parte, por lo tanto, de la tendencia al intercambio y a la maximizacin de
la utilidad que tan profundamente est arraigada en la especie humana.
Registro:
Los hechos y transacciones econmicas se contabilicen cuando surjan los
correspondientes elementos, y siempre que su valoracin pueda ser efectuada con un
grado de confiabilidad mnima razonable.
Regla del 72:

Manera rpida de calcular el tiempo aproximado que demorar en duplicarse una
suma de dinero. Para determinar la cantidad de aos, divida 72 por la tasa de inters
esperada. Por ejemplo, 72 dividido por 8% = 9 aos.
Reinversin:
Inversin de los intereses, dividendos y plusvalas producidas por una inversin previa.
Representa una inversin de los beneficios.

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Remanente: Saldo final que arroja una cuenta, es decir, importe sobrante,
normalmente de poca importancia, tras el proceso de saldo de una cuenta.
Remesa:
Envo de dinero de un lugar a otro o de un pas a otro.
Remuneraciones:
Son todas las retribuciones que se otorgan a los trabajadores, comprenden todos los
tipos de compensaciones pagadas (inclusive pagos basados en acciones), por pagar o
suministradas por la empresa, o en nombre de la misma, a cambio de los servicios
obtenidos. Tales como sueldos, salarios, participaciones en las utilidades,
contribuciones sociales, bienes o servicios subvencionados, entre otros.
Rendimientos constantes a escala:

Caso en el cual un incremento de X% en los factores o insumos ocasiona un
incremento del producto en el mismo porcentaje X.
Rendimientos crecientes a escala:

Este caso se produce cuando un incremento del X% En todos los factores productivos
da lugar a un incremento de ms del X% en la produccin. Tambin llamados
Economas de escala.
Rendimientos decrecientes en escala:

Situacin en la cual, ante un incremento X% en todos los insumos, el producto
aumenta en un porcentaje inferior al X%. Tambin llamados Deseconomas de escala.
Rendimiento libre de riesgo:

Rendimiento de los activos financieros emitidos por el Estado, que se suponen o
tienen riesgo de insolvencia.
Renegociacin:
Acuerdos voluntarios para reprogramar la deuda de una egresa, segn los cuales se
posterga la fecha de pago y las condiciones del mismo.
Rentabilidad:
Relacin existente entre un capital y los rendimientos netos obtenidos de la inversin,
expresada en trminos porcentuales.
Reporte:
Ver operacin de reporte.
Reportado (deficitario):
Aquel que interviene en una Operacin de Reporte, asumiendo la obligacin de vender
al contado sus valores al reportante, recomprndolos en un plazo determinado,
obteniendo con ello recursos a una tasa de inters libremente pactada, en un tiempo
determinado.
Reportante (Superavitario):
Aquel que interviene en una Operacin de Reporte, asumiendo la obligacin de
comprar al contado los valores del reportado y revendrselos en un plazo prefijado,

95
prestando recursos a una tasa de inters libremente pactada, en un tiempo
determinado
Reportes de Inflacin:
Incluye la evolucin macroeconmica reciente y en particular la dinmica de la
inflacin y la ejecucin de la poltica monetaria. Adems difunde las proyecciones de
inflacin (incluyendo el balance de riesgos) y de las variables macroeconmicas.
Repos:
Son generalmente letras y pagares donde el intermediario que nos vende se
compromete a volverlos a comprar transcurrido un tiempo ya previsto. Son activos a
corto plazo con pacto de recompra.
Replicabilidad:
Para muchos inversionistas, la replicabilidad de un proyecto es una cualidad
positiva de una propuesta de negocios porque significa que la idea puede repetirse
con facilidad en otro pas o regin, lo que crea mayores oportunidades de inversin,
crecimiento y desarrollo de mercados.
Requisin:
Demanda o pedido de ciertos servicios o artculos de un departamentos otro en una
misma empresa, el cual generalmente se hace en una forma especial, con varias
copias para la documentacin de los diversos departamentos que deben tomar nota de
ellas.
Rescate:
Pago del valor de un ttulo valor para retirarlo definitivamente de circulacin.
Reservas internacionales: Son medios de pago de aceptacin universal (dlar,

euro, yen, etc.) generados cuando el ingreso por las exportaciones es superior al
egreso de las importaciones, o cuando los prstamos e inversin que llegan al
pas, son superiores al pago de las deudas contradas en el exterior, cuando las
remesas que llegan del exterior son superiores a los giros que se hacen a otros
pases.
Reservas Internacionales Netas (RIN):

Diferencia entre los activos de reserva y los pasivos internacionales del BCRP. Las
RIN muestran la liquidez internacional de un pas y su capacidad financiera para hacer
frente sus obligaciones en moneda extranjera de corto plazo.
Revaluacin de activos:
Mtodo por el cual las empresas efectan una reapreciacin del valor en libros de los
activos fijos, para corregir sus valores y reflejar la incidencia de la depreciacin de la
moneda en perodos de Inflacin, a travs del excedente de revaluacin.
Reversin:
Restitucin de algo a su estado anterior. Reintegro de su propiedad al dueo anterior.
.
Riesgo:
Probabilidad de prdida de capital que se afronta al tomar decisiones de inversin o
ejercer una actividad empresarial. La palabra riesgo proviene del latn risicare que
significa atreverse. En finanzas, el concepto de riesgo est relacionado con la
posibilidad de que ocurra un evento que se traduzca en prdidas para los participantes
en los mercados financieros, como pueden ser inversionistas, deudores o entidades

96
financieras. El riesgo es producto de la incertidumbre que existe sobre el valor de los
activos financieros, ante movimientos adversos de los factores que determinan su
precio; a mayor incertidumbre mayor riesgo.
Riesgo cambiario:
Riesgo asociado a las fluctuaciones del tipo de cambio. Para inversiones en la moneda
en que esta expresado el valor que pretende adquirir.
Riesgo de crdito:
Riesgo de que una contraparte no liquide una obligacin por su valor completo ya sea
al vencimiento o en cualquier oportunidad a partir de ese momento. En los sistemas de
intercambio por valor la definicin por lo general incluye el riesgo de costo de
reemplazo y el riesgo de principal. Tambin incluye el riesgo de quiebra del banco
liquidador.
Riesgo del sector econmico:

Riesgo especifico asociado a los diferentes sectores econmicos (minero, industrial,
agrario). Un ejemplo seria el efecto de las cotizaciones internacionales de los metales
sobre el precio de las acciones mineras.
Riesgo empresa:
Riesgo asociado al manejo y las perspectivas de la empresa que emiti el valor. Por
ejemplo cambio en la poltica de dividendos.
Riesgo legal:
El riesgo de que una parte sufra una prdida debido a que las leyes o regulaciones no
dan soporte a las reglas del sistema o debido a la aplicacin inesperada de una ley o
regulacin. El riesgo legal tambin surge si la aplicacin de las leyes o regulaciones es
poco clara
Riesgo de mercado:
El riesgo de prdidas en las posiciones de dentro y fuera de la hoja de balance y que
surge de los movimientos en los precios del mercado. Eventos importantes que
originan corrientes compradoras o vendedoras, las cuales producen alzas o bajas
generalizadas en todas las acciones.
Riesgo pas:
Probabilidad de que las condiciones econmicas, polticas, sociales o culturales
reinantes en un pas cambien de modo inesperado o se manifiesten de tal manera que
perjudiquen las actividades de las empresas e inversores que operen en l. El riesgo
poltico es quizs el componente analizado ms a menudo.
Riesgo poltico:
Probabilidad de que las condiciones legales, fiscales y regulatorias reinantes en un
pas cambien de forma inesperada. Es uno de los componentes del riesgo pas. La
mejor manera de medir el riesgo poltico consiste en examinar la estructura de la toma
de decisiones poltica, determinando si los poderes ejecutivo, legislativo y judicial
pueden unilateralmente cambiar las reglas del juego o si, por el contrario, tienen
derecho a veto.
Riesgo sistmico:
El riesgo de que el incumplimiento de un participante con sus obligaciones en un
sistema de transferencia, o en general en los mercados financieros, pueda causar que
otros participantes o instituciones financieras no sean capaces a su vez de cumplir con

97
sus obligaciones (incluyendo las obligaciones de liquidacin en un sistema de
transferencia) al vencimiento de stas. Tal incumplimiento puede causar problemas
significativos de liquidez o de crdito y, como resultado, podra amenazar la estabilidad
de los mercados financieros.
Riesgo de concentracin:
Apostar todo a un solo numero; es decir, un grupo de exposiciones de riesgo que
probablemente genere prdida, dadas las mismas circunstancias.
Riesgo de seguro:
Todo riesgo, distinto al riesgo financiero, transferido por el tenedor de un contrato al
emisor del mismo.
Rigidez:
Ausencia de flexibilidad o de adaptacin. En el lenguaje econmico se habla de rigidez
en dos sentidos diferentes: en primer lugar se dice que el comportamiento de una
variable determinada es rgido, o no elstico, cuando la respuesta de la misma a
cambios en otra variable es escasa o nula. As, si la demanda de un bien no disminuye
ante los cambios en el precio, o si los gastos del Estado no se reducen ante una
disminucin en los ingresos, se dice que esa demanda o ese gasto son rgidos, pues
no responden a los cambios esperados. En este sentido la rigidez es simplemente otro
trmino para denotar la inelasticidad.
En segundo lugar, se habla tambin de rigidez para hacer referencia al

comportamiento de la economa en su conjunto. Un sistema es rgido si no responde
con rapidez a los cambios de la demanda, si no es capaz de incorporar nueva
tecnologa, si sus tasas de cambio o inters responden con lentitud a los estmulos
que recibe. La rigidez de este tipo, que es de naturaleza estructural, depende en gran
medida del papel del Estado en la economa, pues son sus regulaciones -y las que
imponen tambin sindicatos y crteles- las que impiden que ocurran velozmente las
adaptaciones que proporciona el mercado.
Riqueza:
Conjunto de bienes capaces de satisfacer necesidades. Abundancia relativa.
Rotacin de inventarios:
Nmero de veces que, en promedio, una mercanca almacenada se reemplaza
durante un perodo especfico.
ROA:
Rentabilidad sobre el total activos promedio de una entidad. Se calcula dividendo la
utilidad neta entre el total correspondiente a los activos promedio.
ROE:
Rentabilidad sobre recursos propios. Mide lo que gana la empresa por cada unidad
monetaria invertida en fondos propios. Se calcula dividiendo la utilidad neta entre el
patrimonio.
Rueda de Bolsa:
Es la sesin diaria en la que se negocian los valores previamente inscritos en la
CONASEV y la Bolsa.

98
S
Salario:
Constituye una remuneraron al factor trabajo, es el precio de la fuerza de trabajo.
Salario mnimo:
Cantidad que se considera que es la indispensable para garantizar un nivel de vida
suficiente para cada unidad de consumo.
Saldo insoluto:
El saldo insoluto en una deuda en un momento dado es el saldo de deuda vigente a
ese momento, conformado por el capital insoluto (Capital Impago, capital no
amortizado o capital vivo) vigente y la totalidad de los intereses devengados y no
pagados hasta ese momento, de acuerdo a la modalidad del crdito.
Salidas de capital:
Son aquellas fugas o convertibilidad de capitales nacionales en divisas, como
consecuencia de algn desequilibrio general o por alguna medida monetaria
restrictiva.
Saturacin:
Dcese que hay saturacin en un mercado cuando existe un gran excedente de la
oferta sobre la demanda. Es difcil que se produzcan situaciones permanentes de
saturacin, porque los productores adaptan sus planes de produccin a las
condiciones que aprecian en el mercado, restringiendo en consecuencia sus
inversiones y su produccin. Sin embargo, en el corto plazo, puede producirse
saturacin cuando una recesin disminuye fuertemente la demanda o cuando las
condiciones del comercio internacional hacen que la oferta se dirija en mayor
proporcin a los mercados internos.
Sector primario:
Dcese del conjunto de las actividades econmicas directamente vinculadas con la
obtencin de productos de la tierra: agricultura, ganadera, silvicultura, caza, pesca,
minera, petrleo, etc.
Sector secundario:
Parte de la economa que comprende las industrias manufactureras y otras actividades
similares: construccin, generacin de energa, etc.
Sector terciario:
Llmase as a la parte de la economa que se dedica a los servicios de todo tipo. Entre
stos se incluyen las actividades gubernamentales, salvo la de empresas pblicas que
pueden pertenecer a los sectores primario o secundario, el comercio, la educacin, la
salud, la banca y las finanzas, el transporte y las comunicaciones, as como otros
servicios sociales y personales no claramente clasificables.
Seguro:
Contrato entre una compaa aseguradora y una persona fsica (o corporacin) que
requiera cobertura, por medio del cual la compaa aseguradora, por honorarios
preestablecidos o por una prima, se compromete a garantizar al asegurado contra

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perdidas en circunstancias especificas. Las limitaciones exactas de estos trminos
siempre se definen completamente.
Seguro de Desgravamen:
Es un programa de seguros destinado a cubrir el saldo deudor que una persona
mantenga con una institucin financiera, en caso de fallecimiento o invalidez total y
permanente del cliente, liberando a los beneficiarios de tener que asumir esta deuda
con el banco.
Segmentacin de mercados:
Tcnica que consiste en dividir el mercado en grupos homogneos, de costumbres
similares y a los que se pueda acceder como grupo.
Segmentacin de mercados financieros:

Proceso de divisin del mercado potencial de una entidad financiera en subgrupos
homogneos de clientes, al objeto de realizar en cada uno de ellos una estrategia
comercial diferenciada que atienda a sus peculiares necesidades de productos
financieros. Por ejemplo, el segmento crediticio comercial, microempresas, de
consumo, e hipotecario.
Segmentos del negocio:

Componentes identificables de una empresa en donde cada uno de ellos produce un
tipo diferente de producto o servicio, o un grupo diferente de productos o servicios
relacionados, por los cuales esta expuesto a riesgos y rendimientos distintos a los de
otros segmentos de la empresa.
Segmentos geogrficos:
Componentes identificables de una empresa involucrados en operaciones en un pas o
en grupo de pases dentro de un rea geogrfica en particular, conforme la empresa lo
determine de acuerdo a circunstancias especficas. Se encuentran expuestos a
riesgos y rendimientos distintos a los de otros segmentos que desarrollan sus
actividades en reas geogrficas diferentes.
Seleccin Adversa:
La actividad aseguradora se fundamenta en la asuncin colectiva compartida de los
riesgos individuales. Los contratantes se cubren frente a eventuales prdidas
aleatorias mediante el pago regular de una cantidad relativamente pequea que se
utiliza. Si los compradores potenciales se enfrentan a niveles de riesgo distintos, a los
que no se corresponden primas tambin distintas, los individuos con alto nivel de
riesgo tendrn inters en participar en el seguro, pero los que tienen un riesgo bajo,
posiblemente no, pues sus prdidas esperadas sern inferiores a las primas que
deben pagar. El resultado es que las primas de los que desean asegurarse pueden
aumentar excesivamente y hacer inviable el aseguramiento. La seleccin adversa es
un posible argumento en favor de los seguros obligatorios de enfermedad y de la
financiacin pblica de la asistencia sanitaria.
Seoreaje:
Una forma de que el sector pblico incremente su gasto sin incrementar los impuestos
o la emisin de deuda, es emitiendo dinero. Estos ingresos derivados de imprimir
dinero se denominan seoreaje.
Esta forma de actuar supone en realidad un impuesto, el llamado impuesto
inflacionario: imprimir ms dinero causa inflacin. Esta inflacin es como un impuesto
que paga la gente que tiene su riqueza en forma de dinero, ya que ste pierde valor.

100
Series:
Dcese de las distintas emisiones de valores hechas por una entidad emisora y se
distinguen por una numeracin ordinal o por las letras del alfabeto. Todos los valores
de la serie tienen iguales caractersticas y derechos.
Series de tiempo:
Sucesin estadstica de los valores de una variable a lo largo del tiempo. La
elaboracin de tales series es fundamental para el estudio de la economa concreta de
los pases y las regiones, aplicndose igualmente al anlisis de la actividad
empresarial o de las ramas de industria. Son muchas las variables que se presentan
usualmente como series de tiempo: en macroeconoma, son frecuentes las del
producto nacional bruto, importaciones y exportaciones, ndices de precios, liquidez,
etc.
Servicio de la deuda:
Gastos destinados al cumplimiento de obligaciones de endeudamiento interno y
externo. Es el monto que el deudor debe pagar para cubrir sus obligaciones contradas
en virtud de un contrato de prstamo. El servicio de la deuda incluye la amortizacin
del principal, los intereses devengados y las comisiones.
Servicios bancarios en lnea:

Sistemas por computadora que permiten a los consumidores consultar sus saldos,
pagar facturas, transferir fondos y realizar otras operaciones bancarias por Internet.
Sesgo:
Caracterstica de una distribucin de probabilidad que crea una probabilidad mayor de
valores posibles y la media de la distribucin.
Sinergia:
Es una relacin que favorece a todas las partes implicadas. Las empresas se
benefician de economas de diversificacin cuando existen sinergias entre dos o ms
lneas de producto, es decir, existen recursos o capacidades de produccin, marketing,
distribucin, directivas o financieras que permiten ahorrar costes si se emplean
simultneamente para las distintas lneas de negocio.
Simulacin:
Un mtodo de anlisis y de previsin que se basa en la construccin de modelos. La
simulacin parte de un agregado organizado de datos sobre la realidad; se asumen
luego diversas posibilidades concretas observando cmo los datos se alteraran ante
diferentes valores de las variables exgenas, como por ejemplo cambios en la poltica
econmica, en las tasas de crecimiento poblacional, etc.
Sistema DuPont:
Es aquel sistema de anlisis financiero que une las razones de actividad (rotacin de
inventarios, periodo medio de cobros, rotacin de activos fijos, rotacin de activo total)
y el margen de utilidad sobre las ventas, el cual muestra n que forman actan entre si
estas razones para determinar la lucratividad del activo. En trminos financieros esto
quiere decir que, dependiendo del tipo de empresa, el rendimiento de la inversin
puede originarse principalmente en el margen neto de las ventas o en la rotacin del
activo total.
Sobregiro:

101
El sobregiro es una modalidad que permite al cliente disponer en su cuenta corriente
de un monto mayor al que tiene como saldo, con el compromiso de que lo cubra en un
plazo establecido por el banco. Es decir, podemos tener US$ 1000 en la cuenta y usar
US$1100 en una compra urgente que debamos hacer y no habr ningn problema,
siempre y cuando estos US$ 100 de exceso sean repuestos en la fecha estipulada
previamente por el banco. Al ser un servicio prestado por el banco, el costo depende
de cada institucin financiera. Este costo es mayor a la tasa cobrada por las
operaciones programadas.
Sobrecolateralizacin:
Mejora crediticia consistente en que el importe de los activos cedidos es superior al de
los valores emitidos.
Sobrevaluado:
Trmino que se refiere al valor de una variable (generalmente el valor de la moneda
nacional con respecto a la moneda extranjera) cuando es mayor a un valor de
referencia de equilibrio.
Sociedad Agente de Bolsa (SAB):

Es el intermediario del mercado burstil autorizado por la Comisin Nacional
Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV) que est encargado de realizar las
operaciones de compra y venta que los inversionistas solicitan; a cambio, cobra una
comisin que es determinada libremente por cada una de ellas en el mercado.
Sociedad de responsabilidad limitada:

Sociedad en la cual los socios son responsables solamente por el capital que
invirtieron. Lo mximo que puede perder un accionista es la suma que pag por las
acciones, independientemente de las obligaciones financieras de la empresa.
Solvencia:
Capacidad de pago de las obligaciones.
Sostenible:
Trmino utilizado para caracterizar actividades que pueden llevarse a cabo de manera
tal que no tengan efectos adversos sobre las condiciones ambientales (por ejemplo,
suelo, calidad del agua y clima) necesarias para realizar las mismas actividades en el
futuro.
Split:
Es la multiplicacin de las acciones en la circulacin de una compaa, sin modificar el
capital social. Si una compaa tiene un capital social de 10 millones de nuevos soles,
representado por 100 000 acciones de S/. 100 cada una, decreta un split de 2x1,
tendr 200 000 acciones en circulacin de S/. 50 cada una, con el mismo capital de 10
millones, se redujo a la mitad el valor de las mismas.
Spot:
Mercado a la vista. Mercado en el cual el cumplimiento de las negociaciones se hacen
al contado, al igual que su liquidacin, contrario a los mercados de opciones y futuros
donde las negociaciones se realizan a plazo y su cumplimiento es en una fecha
posterior.
Spread:
Representa el margen o diferencial entre los ingresos financieros y los gastos
financieros proveniente de la actividad de intermediacin financiera, entre la oferta y la

102
demanda de recursos financieros. Diferencia entre la tasa activa y la tasa pasiva.
Indica la rentabilidad bruta sobre los recursos intermediados
Staff:
Conjunto de recursos que asesoran y colaboran con un componente especfico dentro
de una organizacin.
Subasta:
En el mercado primario de ttulos, sistema de adjudicacin por el que los ttulos los
suscriben aquellos que estn dispuestos a pagar los precios mas altos en las
emisiones.
Subasta de valores:
Es aquella operacin que se realiza por mandato judicial o incumplimiento, en la
liquidacin de operaciones realizadas en Rueda de Bolsa o Mesa de Negociacin, las
mismas que se ejecutaran al contado y al mejor postor.
Subsidios: Asignaciones que el Gobierno otorga para el desarrollo de actividades

prioritarias de inters general, a travs de las dependencias y entidades a los
diferentes sectores de la sociedad, con el propsito de: apoyar sus operaciones,
mantener los niveles en los precios, apoyar el consumo, la distribucin y
comercializacin de los bienes, motivar la inversin, cubrir impactos financieros,
promover la innovacin tecnolgica, as como para el fomento de las actividades
agropecuarias, industriales o de servicios. Estos subsidios se otorgan mediante la
asignacin directa de recursos o a travs de estmulos fiscales.
Subvaluado:
Trmino que se refiere al valor de una variable (generalmente el valor de la moneda
nacional con respecto a la moneda extranjera) cuando es menor a un valor de
referencia de equilibrio.
Subvenciones:
Se refiere a subsidios o a la transferencia unilateral que efecta un organismo a un
tercero (particular, empresa, centro de investigacin y desarrollo, universidades) para
la realizacin de un proyecto. No se espera contra reembolso o contrapartida
financiera. Las subvenciones se otorgan a proyectos de muy alto riesgo tcnico y
econmico, o proyectos de alto impacto social por lo que mayoritariamente el Estado
asume el riesgo por este tipo de inversiones.
Subyacente:
Activo o pasivo financiero en cuyo precio o comportamiento se basa un instrumento
derivado.
Sucursal:
Oficina autorizada, perteneciente a una entidad financiera autorizada, sometida a la
autoridad administrativa y dependencia organizacional de su oficina central Los
bancos establecen este tipo de entidad para realizar operaciones de banca al por
mayor, banca corporativa o gestin de tesorera. Estn respaldadas por la base de
capital del banco propietario.
Sujeto de crdito:
Empresa y persona que luego del proceso de evaluacin crediticia por parte de la
institucin financiera es considerada digna de recibir el apoyo financiero solicitado.

103
Superintendencia de Banca, Seguros y AFP:
Tambin conocido como SBS. organismo supervisor y regulador de las
operaciones que realizan las instituciones del mercado financiero cuyo fin ltimo
es la preservacin de los intereses de los depositantes, asegurados y afiliados al
sistema privado de pensiones.
Supuestos:
Situaciones comerciales o polticas imaginarias, tratadas entre expertos, a fin de
explorar resultados o probar procedimientos de emergencia.
Supuestos econmicos:
Entorno econmico en que la empresa espera desenvolverse durante la vida del plan
financiero.
Suspensin de negociacin:
Medida que toma el consejo directivo de la Bolsa cuando medie cualquier
circunstancia que pueda afectar el inters del inversionista, siendo comunicada a la
CONASEP para su verificaron.
Swaps:
Contrato privado en que las partes se comprometen a intercambiar flujos financieros
en fechas posteriores, las que deben quedar especificadas al momento de la
celebracin del contrato.
Swaps de monedas:
En los swaps de monedas las partes involucradas se comprometen a intercambiar
flujos financieros en dos monedas diferentes, considerndose a la moneda corriente
nacional como una moneda ms. Las empresas bancarias que sean vendedoras de
moneda extranjera a travs de estos contratos y que a su vencimiento deban ponerla a
disposicin del comprador (quin las pagar en moneda corriente nacional) slo
perfecciona n la venta si se les acredita que la moneda extranjera se destinar a cubrir
en esa misma fecha una obligacin de pago al exterior a travs del mercado cambiario
formal. No se requiere el cumplimiento de esta condicin cuando la operacin
involucra slo monedas extranjeras.
Swaps de tasas de inters:

Contrato financiero entre dos partes que desean un intercambio de intereses derivados
de pagos o cobros de obligaciones que se encuentran en activos a diferentes bases
(tipo fijo o flotante) sin existir traspaso del principal y operando en la misma moneda,
los flujos de efectivo se determinan por medio de dos tasas de inters diferentes por
ejemplo, .una tasa fija de 8% por una tasa flotante de LIBOR + 2%.
S&P 500:
ndice que incorpora el comportamiento promedio del precio de 500 acciones de la
bolsa de valores de Nueva York.
T
Tabla o cuadro de amortizacin:

104
Documento pro forma de un crdito en el cual se proyectan los pagos de intereses, de
capital y consolidados, de acuerdo con un calendario de fechas de pagos.
Tarjeta de crdito:
Es el contrato por el cual una entidad financiera o una persona jurdica autorizada,
concede una apertura de crdito de tipo rotativo y/o cuotas con una cuanta
determinada, a favor de su cliente que puede ser una persona natural o jurdica, para
que utilizando una tarjeta plstica y/o otros medios como Internet y Banca
telefnica, pueda adquirir bienes o servicios de las empresas o de los
establecimientos afiliados, cuyos consumos sern cancelados al contado (a la vista) o
a cierto plazo convenido. Instrumento electrnico que permite efectuar el pago
normalmente diferido al final del mes, por los bienes de consumo y servicios
adquiridos sin disponer de dinero en efectivo (al igual que retiros por cajero
automtico).
Tarjeta de dbito:
Medio electrnico de pago de bienes y servicios en el que el cargo contra los fondos
de los que el titular disponga en una entidad financiera se hace de manera
instantnea. Permite extraer efectivo de cajeros automticos o realizar compras en
establecimientos asociados sin hacer uso de crdito (contra disponible).
Tasa de Costo Efectivo Anual (TCEA):

Es la tasa que incluye todo lo que se paga por un prstamo.
Tasa de crecimiento econmico:

Tasa porcentual a la que crece anualmente la produccin total de una economa en un
perodo especfico.
Tasa de descuento:
Coeficiente matemtico utilizado para obtener el valor presente de unos flujos de
fondos futuros, esta tasa est relacionada con los tipos de inters, la inflacin y la
fecha futura de los flujos.
Tasa de desempleo, o tasa de desocupacin:

Porcentaje de la poblacin econmicamente activa que se encuentra desempleada.
Tasa de desercin:
Tasa que mide la disminucin de clientes en una entidad de intermediacin financiera
y/o de servicios financieros auxiliares, en un perodo dado, tpicamente un ao.
Tasa natural de desempleo:

Llmase as a la tasa de desempleo que determina la estructura presente de una
economa. Dicho en otros trminos, la tasa natural incluye el desempleo friccional y
estructural, e implica un nivel que no puede ser reducido por un aumento de la
demanda agregada.
Tasa impositiva:
Tasa que se aplica para el pago de impuestos.
Tasacin:
Clculo del valor de un determinado bien. Por ejemplo, una vivienda se somete a
tasacin oficial por parte de un experto para estimar su valor actual en el mercado
antes de contratar un prstamo hipotecario.

105
TAMEX:
Tasa de inters activa de mercado en moneda extranjera.
TAMN:
Tasa de inters activa de mercado en moneda nacional.
TIPMEX:
Tasa de inters pasiva promedio en moneda extranjera.
TIPMN:
Tasa de inters pasiva promedio en moneda nacional.
Tecnologa:
Conjunto de recursos tcnicos propios de una actividad que pueden ser utilizados de
forma sistemtica para el diseo, desarrollo, fabricacin y comercializacin de
productos o para la prestacin de servicios.
Tecnologa crediticia:
Se entiende por tecnologa crediticia todos los procesos de identificacin y seleccin
del cliente, de anlisis, otorgamiento, seguimiento y recuperacin de los crditos, de
informacin y de administracin del personal.
Tendencia:
Evolucin a largo plazo de una serie temporal. Suele medirse ajustando una recta o
una curva a la serie en relacin con el tiempo o por medio de medidas mviles.
Tenencia afectable:
Tenencia afectable son los valores, el dinero y otros activos de propiedad del
comitente que se constituyen como una segunda garanta para respaldar a las ya
establecidas por la normatividad en la realizacin de operaciones de reporte ( como
reportado ) y prstamo de valores ( como prestatario ). En este sentido, la tenencia
afectable es constituida por cada comitente frente a la sociedad con la cual acta
como reportado o prestatario y cuyo nivel mnimo ( patrimonio mnimo ) resulta de la
aplicacin de un porcentaje a ser determinado por el Consejo Directivo de la Bolsa
sobre el endeudamiento total del primero a travs de dicha sociedad. El patrimonio
mnimo se destinar a cubrir el cumplimiento en la liquidacin, as como en la entrega
o reposicin de mrgenes de garanta en las operaciones de reporte y prstamo de
valores
Teora de juegos:
Proceso matemtico utilizado para elegir una estrategia ptima cuando el rival posee
una estrategia propia.
Trminos de Intercambio:
Cociente entre un ndice de precios de exportacin y un ndice de precios de
importacin. Los trminos de intercambio mejoran si los precios de importacin bajan
en relacin a los precios de exportacin y empeoran si sucede lo contrario.
Texto nico de Procedimientos Administrativos (TUPA):

Se denomina as al texto que tiene por finalidad orientar a los inversionistas,
empresarios, usuarios en general sobre los servicios y trmites que correspondan
atender a esta Institucin
Tiempo real:

106
Transmisin simultanea de los datos.
Tipo de cambio:
El tipo de cambio se puede definir como el nmero de unidades de una moneda que
se intercambia por una unidad de otra.
Tipo de cambio de cierre:

Tasa de cambio promedio vigente a la fecha del balance general emitidos por la
Superintendencia de Banca y Seguros y AFP. Son los tipos de cambio aplicables a los
saldos en moneda extranjera de activos y pasivos al cierre del ejercicio (Artculo 61
del TUO de la Ley del Impuesto a la Renta y Artculo 34 del Reglamento de la Ley del
Impuesto a la Renta)
Tipo de cambio contable:

Tipo de cambio diario utilizado para la presentacin de la contabilidad de las
empresas.
Tipo de cambio cruzado:

Es el precio de una moneda en trminos de otra, pero calculados a travs de una
tercera moneda. Por ejemplo si se requieren 7.8 pesos para comprar un dlar y cada
dlar compra 1.8 marcos alemanes. El tipo de cambio cruzado ser: 7.8/1.8 que es
igual a 4.33 pesos por marco alemn.
Tipo de cambio directo:

Es la que expresa una unidad monetaria extranjera, en trminos de moneda nacional.
Por ejemplo: 1 dlar USA = 3.004 nuevos soles.
Tipo de cambio flotante:

El que flucta de acuerdo a la oferta y la demanda de divisas. [
Tipo de cambio intervenido:

El que es fijado o manipulado por las autoridades monetarias de una nacin.
Tipo de cambio libre:

El que se determina en los mercados cambiarios de acuerdo a la oferta y la demanda.
Tipo de cambio spot:

Tipo de cambio al contado cuya transaccin consiste en una compra o venta de una
cantidad de divisa al tipo actual de cotizacin, para entrega en el plazo de dos das
laborales
Tipo de cambio sucio:

Un tipo de cambio flotante que no es completamente libre, pues las autoridades del
banco central intervienen, de tanto en tanto, para alterar su nivel de mercado. La
diferencia con el tipo de cambio intervenido es que no se establecen paridades ni
metas fijas para el valor de las divisas. El tipo de cambio sucio se utiliza generalmente
para evitar fluctuaciones bruscas de la moneda.
Tipo de cambio indirecto:

Es la que expresa una unidad monetaria nacional en trminos de moneda extranjera.
Por ejemplo: 1 nuevo sol = 0.3328 dlares USA.
Tipo de cambio informal (paralelo):

107
Es el valor del dlar expresado en trminos de moneda nacional, que se transa fuera
del mercado cambiario formal (bancos o empresas autorizadas).
Titular:
Persona que tiene propiedad de un titulo, documento o derecho.
Titulizacin, Titularizacin o Securitizacin:

El trmino Titulizacin se utiliza en Argentina, Espaa y Per, en Chile y Brasil se
denomina Securitizacin, y en el resto de pases del Estudio se habla de
Titularizacin, La Titulizacin es el proceso mediante el cual se constituye un
patrimonio, cuyo propsito exclusivo es respaldar el pago de los derechos conferidos a
los titulares de valores emitidos con cargo a dicho patrimonio, la transferencia de los
activos al referido patrimonio y la emisin de los respectivos valores. Mediante la
Titulizacin de Activos, una empresa se obliga a transferir un grupo determinado de
sus activos, para la constitucin de un patrimonio autnomo distinta al de la empresa,
que permitir la emisin de valores mobiliarios, cuyos derechos incorporados se
encontrarn respaldados por dicho patrimonio
Ttulo cero cupn:

Ttulo que no incorpora el pago peridico de intereses, sino que su rendimiento se
produce en la compra por descuento.
Ttulo convertible:
Obligacin o accin preferente que, a voluntad del tenedor, se puede convertir en una
accin ordinaria de la empresa.
Ttulos a la orden:
Son los instrumentos financieros que se emiten a favor de una persona en particular.
Son transmisibles por simple endoso, el cual puede realizarse a favor de una persona
determinada o dejarse abierto.
Ttulos al portador:
Son instrumentos que sern pagados a quien los presente a la maduracin del mismo.
No necesita endoso para ser traspasados.
Ttulos nominativos:
Son ttulos expedidos a favor de una persona determinada, cuyo nombre debe
consignarse tanto en el texto del documento como en el registro que deber llevar el
emisor. Son transmisibles por endoso nominativo, as como por la inscripcin en el
registro del emisor.
TEA (tasa efectiva anual):

La TEA es el costo efectivo anual del dinero y est presente en productos ahorro
(operaciones pasivas) y en prstamos (operaciones activas). La TEA es el porcentaje
real que se va a aplicar a la operacin a final de ao (para plazos menores se aplica la
tasa equivalente mensual (TEM) o la tasa efectiva diaria (TED).
TCEA (tasa de costo efectivo anual):

La tasa que incluye todo lo que se paga por un crdito. Financieramente hablando, es
la TIR (tasa de inters de retorno) que iguala los flujos de pago de los clientes con el
monto recibido en prstamo. En esta tasa, de acuerdo a la SBS se resumen los cargos
cobrados por cuenta de, cargos por servicios brindados por la entidad y asumidos por
el cliente y la tasa de inters compensatorio efectiva anual (TEA).

108
Trade-Off:
Expresin inglesa muy utilizada en la jerga financiera internacional, para referirse a la
relacin de sustitucin entre dos o mas alternativas.
Trader:
Persona fsica que en una sociedad burstil, o de intermediacin burstil, se dedica a
gestionar una clientela institucional.
Trading company:
Empresa que pone en contacto a compradores y vendedores situados en pases
distintos. Un caso especial son las sogo shosha, que son los brazos comerciales de
las grandes compaas japonesas encargados de procurar del exterior las materias
primas necesarias y de establecer los canales de distribucin para vender los
productos en mercados internacionales.
Transaccin:
Compra o venta de algn instrumento financiero.
Transferencia:
Traspaso de fondos ordenado por un cliente desde su cuenta a la de un beneficiario
(en la misma u otra entidad bancaria).
Transferencia de fondos:
Es la autorizacin para que la empresa del sistema financiero debite en la cuenta del
ordenante un determinado importe, para ser abonado en otra cuenta del propio
ordenante o en la cuenta de un tercero beneficiario, en la misma plaza o en otra
distinta. La operacin puede ser realizada por la empresa del sistema financiero que
recibi la orden, o por otra a quien esta le encargue su realizacin.
Transferencia de tecnologa:
Proceso de transmisin de la informacin cientfica, tecnolgica, del conocimiento,
de los medios y de los derechos de explotacin, hacia terceras partes para la
produccin de un bien, el desarrollo de un proceso o la prestacin de un
servicio, contribuyendo al desarrollo de sus capacidades
Transferencias:
Traslado implcito o explcito de recursos del sector pblico al resto de la economa o
a otros niveles de gobierno, ya sea en dinero o en especie, sin recibir por ello
contraprestacin directa alguna y nicamente condicionando su asignacin a la
consecucin de determinados objetivos de poltica econmica y social.
Transparencia:
Trmino con el cual se designa la capacidad de un mercado para brindar al
inversionista informacin veraz, oportuna y econmica, sobre los aspectos relevantes
de las sociedades emisoras y de los valores por ellas emitidas.
Tratados de Libre Comercio:

Bsicamente promueve el libre comercio de bienes y servicios entre sus pases
miembros as como tambin la promocin de inversiones a travs de la eliminacin de
barreras arancelarias y no arancelarias y la adopcin de disciplinas del General
Agreement of Trade and Tariffs (GATT) sobre comercio e inversiones.
Troyano:

109
Son programas malintencionados que pueden provocar daos en tu computadora y
hasta grabar la informacin que ingreses mientras navegas en Internet. De este modo,
los estafadores obtienen tus datos confidenciales y pueden extraer dinero de tus
cuentas.
Tunneling:
Se trata de extraer activos o beneficios de una sociedad en favor de los accionistas
que ostentan el control y en perjuicio de los accionistas minoritarios. El tratamiento
legal depende del pas.
U
UIT:
ndice sobre el cual se establece la escala imponible del impuesto a la renta. Sirve
adems para otros fines, entre los cuales est el determinar reajustes remunerativos
Underwriting:
Contrato entre una corporacin que va a emitir valores va oferta pblica primaria y el
agente colocador representante del Grupo Underwriting -asociacin temporal entre
bancos de inversin (underwriters), que operan de manera conjunta con el propsito
de repartir el riesgo y asegurar una distribucin exitosa de la oferta-. Representa el
compromiso de los underwriters de suscribir total o parcialmente la emisin. El
beneficio para los bancos de inversin o underwriters resulta de la diferencia entre el
precio pactado y el precio de colocacin en el mercado de valores -Underwriting
Spread.
Underwriting de mejor esfuerzo:

La empresa que colocar los ttulos se compromete con la empresa emisora a hacer el
mejor esfuerzo posible para colocar la emisin, pero no garantiza su colocacin.
Underwriting en firme:
Es el caso en que la empresa que colocar los ttulos le compra la totalidad de la
emisin a un determinado precio a la empresa emisora, esperando venderlo luego a
un precio mayor a otros inversionistas.
Unin aduanera:
Es un bloque comercial en el que los pases signatarios no solamente reducen o
eliminan las barreras comerciales entre ellos, como en una zona de libre comercio,
sino que adems coordinan sus polticas comerciales frente a terceros pases. La
Unin Europea y el Mercosur son uniones aduaneras.
Ultra vires:
Frase que proviene del latn y que significa actos que exceden las facultades propias
de una persona, en referencia a las acciones que realiza un funcionario financiero en
las negociaciones financieras para las que no esta facultado.
Usanza:
Periodo permitido para el pago de una obligacin extranjera.
Usufructo:
Es el derecho de utilizar lo ajeno y percibir sus frutos.
Usura:

110
La usura consiste en el cobro de tipos de inters desmesurados o excesivamente altos
sobre los prstamos.
Tipo de inters pagado por el uso del dinero ajeno superior al establecido por la Ley.
En su acepcin moderna se refiere al cobro "abusivo" o "excesivo" de intereses sobre
los prestamos, en relacin al nivel corriente de las tasa de inters vigentes en el
mercado.
Utilidad:
1. En su acepcin corriente, sinnimo de ganancia.
2. En economa, es la cualidad o capacidad que tienen los bienes de satisfacer
las necesidades humanas, sean stas de cualquier naturaleza, de carcter
individual o colectivo. En otras palabras, es la satisfaccin que se deriva del
consumo de alguna cantidad de un bien.
Utilidad bsica por accin:

La utilidad bsica por accin se calcula dividiendo la utilidad del ejercicio atribuible a
los accionistas comunes y a los titulares de las acciones de inversin neto de los
dividendos de acciones preferentes, entre el promedio ponderado del numero de
acciones comunes y de inversin en circulacin durante el ejercicio.
Utilidad diluida por accin:

La utilidad diluida por accin se calcula dividiendo la utilidad del ejercicio atribuible a
los accionistas comunes y a los titulares de las acciones de inversin neto de los
dividendos de acciones preferentes, entre el promedio ponderado del numero de
acciones comunes y de inversin en circulacin, ms las acciones comunes y de
inversin potenciales diluyentes; esto es, instrumentos financieros u otros contratos
que dan derecho a obtener acciones comunes o de inversin.
Utilidades retenidas:
Porcin de las utilidades no pagadas como dividendos. Son utilizadas para financiar
parcial o totalmente las necesidades del negocio
Utilidad o prdida del ejercicio:

Se obtiene de sustraer el impuesto a la renta del resultado .
V
Valor de liquidacin:
Es el importe de efectivo, o de partidas equivales a este, que sin actualizar, se espera
sea empleado para satisfacer un pasivo en el curso normal del negocio.
Valor de mercado burstil:

Es el precio que alcanza un valor en rueda de bolsa, por efecto de la oferta y la
demanda.
Valor de salvamento:
Valor de mercado de un activo al final de su vida til.
Valor en libros:
Valor contable de un activo.

111
Valor futuro:
Cantidad de dinero que se tendra en una fecha futura si se invirtiese hoy una cantidad
y se capitalizase a un tipo de inters (ver capitalizacin).
Valor intrnseco:
La diferencia entre el valor razonable de las acciones que la contraparte tiene derecho
a suscribir o recibir, y el precio (si existiese) al que est (o estar) obligada a pagar por
dichas acciones.
Valor neto de realizacin:

Es el precio estimado de venta de un activo, en el curso normal de las operaciones,
menos los costos estimados de terminacin y los gastos necesarios para realizar la
venta, los cuales son directamente imputables a la conversin del activo o a la
liquidacin del pasivo, tales como comisiones, impuestos, transporte y empaque.
Este criterio de valuacin es de observancia en la preparacin de informes financieros
por las empresas en liquidacin.
Valor nominal:
Valor de un activo o ttulo que aparece en el correspondiente documento.
Valor presente:
Tambin llamado valor actual. Es el valor actual de unos flujos de fondos futuros,
obtenidos mediante su descuento. En otras palabras, es la cantidad de dinero que se
necesitara invertir hoy para obtener dichas cantidades en el futuro.
Valor razonable:
Es el monto por el cual negociaran partes interesadas, debidamente informadas y en
condiciones de independencia mutua. En ese contexto, interesadas y debidamente
informadas significan que tanto el vendedor como el comprador estn bsicamente
informados acerca de la naturaleza y caractersticas del activo, su estado, mercado,
etc.; por otra parte, independencia mutua se refiere a que comprador y vendedor no
tienen una relacin particular o especial que pueda suponer que el precio de la
transaccin no sea representativo de una operacin efectuada en condiciones de
mercado.
Valor realizable:
Es el importe de efectivo, o de partidas equivalentes a ste, que la empresa podra
obtener por la venta no forzada de un activo.
Valor (importe) recuperable:

Es el mayor valor entre el precio de venta neto de un activo (o de una unidad
generadora de efectivo) y su valor de uso.
Valor residual:
Es el importe neto que la empresa espera obtener de un activo al final de su vida til,
despus de deducir los costos previstos por dicha enajenacin u otra forma de
disposicin (baja del activo). Por ejemplo el valor de liquidacin de instalaciones y
equipo.
Valor residual garantizado:

En un arrendamiento, la parte del valor residual del activo que ha sido garantizada por
el arrendatario o por un tercero relacionado con l.

112
Valor del dinero en el tiempo:
Comparacin de una cifra de dinero, o de una serie de pagos iguales, entre dos
perodos diferentes (por ejemplo, presente y futuro), suponiendo una tasa de inters y
plazo especficos. (Referencia: The Time Value of Money, por Clayton y Spivey).
Valor de uso:
Valor presente de los flujos futuros de efectivo estimados que la empresa espera
obtener de un activo o unidad generadora de efectivo. La empresa estimar esos flujos
de acuerdo con las condiciones actuales, actualizndolos a una tasa de descuento
adecuado para el activo en cuestin, para lo que se tomar en consideracin la tasa
media de financiacin de la empresa a plazo igual a la vida til del elemento, ajustado
por los riesgos que los participantes en el mercado perciben de dicho activo; cuando la
distribucin de los flujos de efectivo est sometida a incertidumbre, se considerar
sta asignando probabilidades a las distintas estimaciones de flujos, en cualquier
caso, las estimaciones debern tener en cuenta cualquier otro factor que los
participantes en el mercado consideraran en sus estimaciones, tal como el grado de
liquidez inherente al activo valorado.
Valores mobiliarios:
Son valores mobiliarios aquellos emitidos en forma masiva y libremente negociables
que confieren a sus titulares derechos crediticios, dominiales o patrimoniales, o los de
participacin en el capital, el patrimonio o las utilidades del emisor.
Valores mobiliarios representativos de derechos de participacin:

La Nueva Ley de Ttulos Valores aprobada mediante Ley N 27287 y publicada el 19
de Junio del 2000 en el Diario Oficial El Peruano, en adelante NLTV, seala en su
Seccin Novena (De los Valores Mobiliarios), Ttulo Segundo, como valores
mobiliarios representativos de derechos de participacin los siguientes: La Accin- Se
encuentra prevista en el artculo 257 de la NLTV. Se define a dicho ttulo como parte
alcuota del capital de la sociedad autorizada a emitirla. Al igual que en la Ley General
de Sociedades, la norma en mencin pone nfasis en el carcter indivisible y
obligatoriamente nominativo de la accin. Certificado de Suscripcin Preferente- La
regulacin pertinente a este valor mobiliario se encuentra expuesta en los artculos
258 a 260 de la NLTV. Certificados de Participacin emitidos en Fondos Mutuos de
Inversin en Valores y en Fondos de Inversin- Dichos ttulos se sujetan a lo expuesto
por el artculo 261 de la NLTV. Valores Emitidos en procesos de titulizacin-
Comprende lo expuesto por el artculo 262 de la NLTV
Valores mobiliarios representativos de deudas:

Dentro de la Seccin Novena (De los Valores Mobiliarios), Ttulo Tercero de la NLTV
se regula los Valores Mobiliarios representativos de deuda, los mismos que son los
siguientes: Bonos- Se refiere a todas aquellas obligaciones emitidas a plazos mayores
a un ao. La regulacin pertinente comprende los artculos 263 y siguientes de la
NLTV. Papeles Comerciales- A diferencia de los bonos, stos ttulos valores se emiten
por plazos inferiores a un ao. Se encuentran regulados por los artculos 263 y
siguientes de la NLTV. Letra Hipotecaria- Comprende los artculos 269 y 270 de la
NLTV Cdula Hipotecaria- Comprende los artculos 271 y 272 de la NLTV. Pagar
Bancario- Comprende la regulacin expuesta en el artculo 273 de la NLTV.
Certificado de Depsito Negociable- Comprende el artculo 274 de la NLTV.
Obligaciones y bonos pblicos- Comprende lo expuesto por el artculo 275 de la
NLTV.
Valores Negociables:

113
Tambin denominados valores mobiliarios, aquellos derechos que han sido
transformados en documentos con el objetivo de facilitar su transmisin, algo muy til
cuando se trata de la propiedad de un bien inmueble, por ejemplo. Los valores
mobiliarios tienen la capacidad de ser negociables y suelen estar agrupados en
emisiones, los ejemplos ms habituales de estos son las acciones, las obligaciones,
las letras de cambio, etc.
Variable:
Nmero o concepto capaz de tomar distintos valores. En matemticas una variable es
simplemente un concepto abstracto sin contrapartida real. En economa, las variables
estn referidas a conciertos empleados por esa disciplina, como el producto, el precio,
el consumo, etc.
Varianza:
Es la media aritmtica de la suma de los cuadrados de las desviaciones de una
variable con respecto a su media. Por tanto, cuanto mayor sea esta medida, menos
representativa de la realidad ser? la media de dicha variable.
Velocidad de circulacin de la liquidez del sistema bancario:

Nmero de veces que el saldo promedio de la liquidez del sistema bancario es
utilizado para financiar las transacciones de los bienes finales de la economa. Su
clculo coincide con el valor inverso del coeficiente de monetizacin.
Vencimiento:
Plazo de vida de un producto financiero. Es decir, es el cumplimiento del plazo de una
deuda u obligacin. Fecha en que se hace exigible un compromiso u obligacin de
pago. El plazo de vencimiento es una expresin que suele utilizarse para designar
todo el perodo durante el cual han de efectuarse los pagos (de principal, intereses o
comisiones) en el caso de un prstamo y de intereses en el caso de un depsito y/o
ahorro.
Ventaja comparativa:
Situacin en la que un pas puede producir un bien a un costo total menor con
respecto a otro pas.
Ventaja Competitiva:
Caracterstica que posee un producto, o servicio, que lo hace diferente y mejor de los
que presenta la competencia.
Vida econmica de un activo:

Es el perodo durante el cual se podra utilizar un activo por parte de cualquier
empresa o, en su caso, el mximo nmero de unidades que de l se podran obtener.
Vida econmica de un proyecto:

Una de las cuatro variables criticas requeridas para evaluar un proyecto de inversin.
Las otras tres estas representadas por el valor de la inversin, los flujos de efectivo
relacionados con los beneficios del proyecto y la tasa mnima que se le pedir al
proyecto o tasa de descuento.
Vida til:
Es el perodo durante el cual la empresa espera utilizar el activo depreciable, o
representa el nmero de unidades de produccin que la empresa estima obtener del
activo. Para su estimacin, la empresa tomar en consideracin, entre otros, los

114
siguientes factores: la utilizacin prevista del activo en relacin con su capacidad, el
deterioro natural del activo relacionndolo con el grado de utilizacin y de
mantenimiento, la obsolescencia tcnica o comercial derivadas de cambios del
mercado, las restricciones y lmites legales respecto del uso del activo.
Visin y misin:
Metas y objetivos de una organizacin.
Viva voz:
Procedimiento de contratacin tradicional que consiste en manifestar las posiciones de
oferta y demanda en voz alta y se cierra de esa forma las operaciones.
Volatilidad:
Medida de la intensidad de los cambios de precio experimentados por un titulo valor u
otro activo financiero durante un periodo determinado
W
Wall Street:
Nombre comn con el que se designa al distrito financiero de la ciudad de Nueva York.
Wall Street Journal:

Uno de los peridicos de mayor circulacin en el mundo, especializado en finanzas y
negocios. Informa ampliamente las situaciones de las principales empresas de
Estados Unidos.
Warrant:
Certificado emitido junto a una obligacin que otorga al suscriptor el derecho a adquirir
en una fecha y a un precio determinados una o varias acciones de la sociedad emisora
de la obligacin. Los warrants suponen un incremento de la rentabilidad de las
obligaciones a las que acompaan, lo que facilita su colocacin en el mercado.
Y
Yankke:
Son bonos para el financiamiento del gobierno al igual que los TES, pero difieren en
que estn inscritos en el Mercado de Estados Unidos y estn denominados en dlares.
Yuppie:
Designa a la gente muy joven, superactiva, brillante y rica de las ciudades americanas.
Los goleen yuppies son los yuppies de las finanzas.
Z
Zaibatsu:
Conglomerado de empresas de Japn, ligadas entre s por consejeros comunes y
tambin a travs de una compaa holding (generalmente un banco).
Zaiteku:
Palabra japonesa que denota la gestin activa de los excesos de caja de una
empresa. Ha adquirido connotacin negativa, al tratarse de pura especulacin burstil.

115
Zero-beta portfolio
Un portafolio construido con riesgo sistemtico de cero. Similar al riesgo libre de un
activo que tiene un coeficiente beta cero.
Zona de libre comercio:

Es un bloque comercial en el que los pases signatarios reducen o eliminan las
barreras comerciales entre ellos pero sin llegar a coordinar sus polticas comerciales
frente a terceros pases, como ocurre en una unin aduanera. La Zona de Libre
Comercio de Amrica del Norte es el ejemplo ms conocido.
Zona franca:
Rgimen fiscal que reduce o elimina los aranceles de importacin de piezas,
componentes u otros insumos con la finalidad de que se realice una transformacin de
los mismos, destinndose el producto final a la exportacin. Una de las mayores zonas
francas de la historia son las maquiladoras mexicanas.
La inteligencia es la capacidad de conducir nuestras

decisiones hacia el sitio correcto, es saber anticiparse y
transformar lo aleatorio en algo previsible, lo complejo en
algo sencillo.

116
PRESENTACION
En los ltimos aos hemos visto el rpido crecimiento que nuestra economa ha
experimentado, acorde con ello las empresas crecen, crecen sus ventas, y crecen sus
necesidades de financiamiento; necesitan nuevas herramientas financieras
relacionadas al financiamiento y la inversin de sus actividades, esto hace que sea
necesario que todo profesional inmerso en el mundo de las finanzas, deba tener
conocimientos slidos de la terminologa que se utiliza en esta rea.
CONTENIDO
El glosario de trminos econmicos y financieros tiene conceptos y definiciones de

aquellos trminos conocidos y poco conocidos, relacionados con productos bancarios,
financieros y econmicos. As mismo tendr como base una serie de conceptos de la
A a la Z, que ser enriquecido constantemente con nuevos trminos y ejemplos.

117

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PRESENTACION

El glosario de trminos econmicos y financieros tiene conceptos y definiciones de

GLOSARIO DE TRMINOS ECONMICOS FINANCIEROS - Pg. 1

Abstencin de opinin (Disclaimer of opinin):

GLOSARIO DE TRMINOS ECONMICOS FINANCIEROS - Pg. 2

Accin con liquidez:

Accin con prima:

Accin preferente convertible:

Acciones lderes (blue chips):

Acciones muy voltiles:

GLOSARIO DE TRMINOS ECONMICOS FINANCIEROS - Pg. 3

GLOSARIO DE TRMINOS ECONMICOS FINANCIEROS - Pg. 4

Activo calificado (calificable):

Activo Financiero (Operaciones activas): Cualquier operacin efectuada por una

Activos y crditos contingentes ponderados por riesgo:

Activos de Reserva o Reservas Internacionales Brutas:

GLOSARIO DE TRMINOS ECONMICOS FINANCIEROS - Pg. 5

Activos disponibles para la venta:

GLOSARIO DE TRMINOS ECONMICOS FINANCIEROS - Pg. 6

ADR (American depositary receips):

Administradora Privada de Fondos de Pensiones (AFP):

GLOSARIO DE TRMINOS ECONMICOS FINANCIEROS - Pg. 7

Ahorro del Gobierno:

GLOSARIO DE TRMINOS ECONMICOS FINANCIEROS - Pg. 8

Anlisis Costo Beneficio:

GLOSARIO DE TRMINOS ECONMICOS FINANCIEROS - Pg. 9

GLOSARIO DE TRMINOS ECONMICOS FINANCIEROS - Pg.

GLOSARIO DE TRMINOS ECONMICOS FINANCIEROS - Pg.

Balance general proforma:

GLOSARIO DE TRMINOS ECONMICOS FINANCIEROS - Pg.

Banco Central de Reserva del Per:

Banco de primer piso:

Banco de segundo piso:

GLOSARIO DE TRMINOS ECONMICOS FINANCIEROS - Pg.

La relacin que se establece entre bienes complementarios es tal que el consumo de

GLOSARIO DE TRMINOS ECONMICOS FINANCIEROS - Pg.

GLOSARIO DE TRMINOS ECONMICOS FINANCIEROS - Pg.

Bien Superior o Normal:

Boletn diario BVL:

GLOSARIO DE TRMINOS ECONMICOS FINANCIEROS - Pg.

Bono tipo C de Cofide:

Bonos de arrendamiento financiero:

Bonos de Titulizacin: (ttulos de deuda de securitizacin):

GLOSARIO DE TRMINOS ECONMICOS FINANCIEROS - Pg.

Broker: (Intermediario Financiero):

Caja Municipal de Ahorro y Crdito:

Caja Rural de Ahorro y Crdito:

Calificacin de Crdito: (Credit-rating)

Cmara de compensacin electrnica - CCE:

GLOSARIO DE TRMINOS ECONMICOS FINANCIEROS - Pg.

GLOSARIO DE TRMINOS ECONMICOS FINANCIEROS - Pg.

GLOSARIO DE TRMINOS ECONMICOS FINANCIEROS - Pg.

CAPM (Capital Asset Pricing Model):

Carta de crdito Stand By:

GLOSARIO DE TRMINOS ECONMICOS FINANCIEROS - Pg.

Castigo de crditos incobrables:

CAVALI S.A. I.C.L.V:

GLOSARIO DE TRMINOS ECONMICOS FINANCIEROS - Pg.

Cerrar una posicin:

Certificado de suscripcin preferente:

Cheques de viaje o travels checks:

GLOSARIO DE TRMINOS ECONMICOS FINANCIEROS - Pg.

Cheque no negociable o intransferible: