Universidad de Buenos Aires

Facultad de Ciencias Econmicas

Administracin Financiera
Objetivos y decisiones financieras bsicas de las organizaciones
Grupo: TRIDENTE DEL SUR
Integrantes:
Fiorentino Emiliano
Guillermo Quiroga
Rodrguez Pedroza Ignacio
Ao 2016
Ctedra: Profesor Csar H. Albornoz
Profesor a cargo: Luis Adrin Barrera

INTRODUCCION
Antes de comenzar a hablar de las decisiones y objetivos de las
organizaciones, describiremos brevemente, la evolucin de las finanzas
a lo largo del tiempo y su concepto.
En el pasado, las finanzas tenan como precaucin principal como
obtener los fondos de la forma ms econmica posible.
En la dcada de 1930, luego de la crisis, las finanzas pasaron a un
primer plano, en el que su objetivo central no era ya la expansin de las
firmas sino su supervivencia; su centro de atencin se desplaz
entonces a las quiebras o severas dificultades financieras de las
empresas, las regulaciones gubernamentales sobre banca y el mercado
de capitales.
Las finanzas ya no solo se preocuparon de obtener los fondos, sino
tambin de su utilizacin ms adecuada, el nfasis ya no est puesto
fuera de la empresa sino dentro; las teoras pasaron a ser normativas
(ya no apuntan al ser sino al deber ser). El nuevo enfoque tiene como
eje, as, la toma de decisiones.
El propsito sustancial de las finanzas es la creacin de valor.
El tema central de las finanzas resulta ser entonces la utilizacin ms
adecuada de los recursos financieros en trminos de los objetivos
perseguidos (esto es, la creacin de valor) su campo de estudio est
delimitado por la mejor manera de asignar y desplazar los recursos en el
tiempo en un contexto incierto.
Como resultado, las finanzas son tratadas hoy en da como un rea de
microeconoma aplicada, que toma sus materias primas de la
contabilidad las matemticas, las estadsticas, la economa y el derecho
para construir teoras positivas y normativas acerca de cmo asignar
mejor los recursos financieros a travs del tiempo en un contexto de
incertidumbre
Algunos conceptos bsicos relacionados a las finanzas que
desarrollaremos son: flujos de caja, el valor del tiempo, el riesgo,
asociacin entre el riesgo y la rentabilidad, variables de flujos y stock y
la inflacin.

DECISIONES Y OBJETIVOS FINANCIEROS

Comenzaremos definiendo el rol del Administrador Financiero en una
organizacin, quien tiene una funcin muy importante dentro de la
misma.
Sus acciones primarias son las siguientes:

Analizar los datos financieros.

Determinar la estructura de activos de la empresa.
Fijar la estructura de capital.

El anlisis de los datos consiste en transformar los mismos a una forma

que sirvan para poder controlar la situacin y el progreso de la
Organizacin, a partir de un plan elaborado previamente.
En cuanto a la estructura de los activos, deber determinar como esta
conformado (activos fijos y circulantes) y que tipos de activos se
encontraran en el balance de la empresa.
Una vez elaborada la composicin, deber mantener niveles ptimos de
cada tipo de activo circulante.
Con respecto a la estructura de capital, debe elegir la mejor relacin
entre financiamiento-endeudamiento y capitalizacin, para el corto,
mediano y largo plazo.
Como mencionamos anteriormente, el rol de administrador es muy
importante en la empresa ya que toma decisiones, que afectan la
rentabilidad, la solvencia y la liquidez de la misma.
Para esto, necesita realizar un anlisis exhaustivo de las operaciones
pasadas y de las futuras, teniendo en cuenta siempre los objetivos de la
Organizacin.
Los objetivos del administrador son:
1. Supervivencia, que la administracin debera tener siempre el
manejo de recursos para mantener las actividades de la firma.
2. Independencia en la toma de decisiones.
3. Autosuficiencia, es decir, no tener que depender de socios
externos.

El objetivo bsico de los administradores es la maximizacin de la

riqueza de la empresa. Esta riqueza no es exactamente la de los
dueos. Ms bien est asociada a aquella que tiene control, que
aparece vinculada a tamao y crecimiento.
Para llegar a esa meta, tendr que prever, planear, organizar, integrar,
dirigir y controlar, pero por sobre todo, deber decidir.
Las decisiones pueden ser de dos tipos:
Decisiones de inversin
Decisiones de financiamiento
Hay autores que mencionan un tercer tipo de decisin denominada:
Decisiones de Dividendos (la mayora las relaciona con las decisiones
de financiamiento).
Para adoptar estos tipos de decisiones, el responsable financiero debe
poseer un marco conceptual y conocer las herramientas que han de
permitirle efectuar el anlisis previo.
Tambin es importante conocer e interpretar los hechos
macroeconmicos del medio donde se desenvuelve la empresa. Hay
que saber el significado de los principales indicadores econmicos, ya
que la firma acta en un entorno que la mayora de las veces no puede
modificar y del cual recibe influencias fundamentales.
Las decisiones de inversin son las ms importantes. Representan las
decisiones de utilizar ciertos recursos para la realizacin de ciertos
proyectos, cuyos beneficios se concretarn en el futuro. Como los
beneficios futuros no pueden conocerse con certeza, todo proyecto de
inversin involucra, necesariamente, un riesgo, y en consecuencia debe
evaluarse en relacin con el rendimiento y el riesgo adicional que
presumiblemente, se acumulan a los ya existentes. Las decisiones de
inversin pues, determinan el monto total de los activos de la firma, su
composicin y la calidad e intensidad del riesgo empresario.
Las decisiones de Financiamiento tienen por objeto determinar la mejor
mezcla de fuentes de financiacin, teniendo en cuenta la estructura de
inversiones de la empresa, la situacin del mercado financiero y las
polticas de la empresa. Este tipo de decisiones tambin determinan el
riesgo financiero a corto y largo plazo.
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Como mencionamos anteriormente el Administrador corre muchos

riesgos al tomar sus decisiones, pero deber asumirlos de forma
inteligente, es decir que deber asumir los riesgos necesarios para llevar
a cabo una estrategia preestablecida. La teora financiera establece que
los agentes son adversos al riesgo.
Existe, en las decisiones financieras, una asociacin entre el riesgo y
rendimiento.
El ir aumentando las deudas de la empresa puede tener el atractivo de
disminuir su costo del financiamiento. Junto a esta decisin se aprecia
tambin un aumento del riesgo.
La asociacin habitual entre ellos ser que a mayor riesgo mayor
rendimiento esperado, y a menor riesgo, menor rendimiento esperado.
Toda decisin financiera implicara entonces, una determinada actitud
ante el riesgo.
La inflacin, tiene singular significacin en el proceso de anlisis
financiero y en la toma de decisiones financieras. El anlisis financiero
debe tratar con mucho cuidado el problema inflacionario, Cuando se
analiza, por ejemplo, una inversin que desplaza sus flujos de fondos
por cinco aos, adems del esfuerzo que significa proyectar ingresos y
costos para ese periodo, es tan importante cuanto dificultoso pronosticar
la inflacin que se puede producir en ese periodo. Se debe evitar errores
como tomar tasas de inters nominales y flujos de fondos en trminos
de unidades monetarias constantes.
Como hemos sealado, el
objetivo primario de la firma es la
maximizacin del valor de esta, a travs del precio de las acciones. Este
valor que busca maximizarse por medio de la ejecucin de las
decisiones de inversin, de financiamiento y de dividendos se manifiesta
en la cuantificacin que efecta el mercado, por ejemplo, del precio de
las acciones.
Las inversiones se realizaran buscando que creen valor en la medida en
que su rentabilidad supere el costo de financiarlas, la tasa requerida de
rendimiento.
Una corriente de acadmicos sostiene que la empresa no solo debe
mirar la maximizacin de la riqueza de los accionistas, sino tambin
dirigir la actuacin de la firma de forma tal que se contemple a los
dems stakeholders (interesados de la empresa) como los empleados,
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clientes, proveedores y la sociedad en conjunto. En esta lnea aparece

la responsabilidad social de la empresa.
Por ultimo, definiremos las funciones del Sistema Financiero Argentino,
el mercado de capitales y la Comisin Nacional de Valores.
El sistema financiero se dedica a la intermediacin financiera a travs,
principalmente, de la captacin de depsitos del pblico y de la
aplicacin de los recursos obtenidos al financiamiento de los sectores
pblico y privado. Administra los medios de pago y se encuentra en el
centro mismo del sistema de pagos.
El sistema financiero es una de las fuentes de captacin de ahorro
financiero y de financiamiento del consumo, la produccinn, la inversin
y las exportaciones. La otra fuente es el mercado de capitales, donde se
verifica la emisin primaria y negociacin secundaria de ttulos de renta
variable acciones- y de renta fija pblica y privadabonos, certificados
de participacin, etc.- emitidos en serie. El B.C.R.A. es una entidad
autrquica del Estado Nacional. Las funciones y facultades del Banco
son:
Regular el funcionamiento del sistema financiero y aplicar la Ley de
Entidades Financieras y las normas que, en su consecuencia, se dicten;
Regular la cantidad de dinero y las tasas de inters y regular y orientar
el crdito.
Acta como agente financiero del Estado nacional y depositario y agente
del pas ante las instituciones monetarias, bancarias y financieras
internacionales a las cuales la Nacin haya adherido, as como
desempear un papel activo en la integracin y cooperacin
internacional;
El mercado de capitales es un tipo de mercado financiero en el que se
realiza la compra-venta de ttulos (principalmente las acciones),
representativos de los activos financieros de las empresas cotizadas en
la bolsa. Se puede decir que constituye un mecanismo de ahorro e
inversin para los inversionistas.
Las caractersticas de este mercado son las siguientes:

El inversionista al comprar los ttulos (acciones) se convierte en

socio de la empresa en parte proporcional a lo invertido.
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Existe mayor riesgo al invertir que es un mercado de altos

rendimientos variables, en otras palabras, porque hay mucha
volatilidad de precios.
No existe garanta de beneficios.
No existe un plazo definido, cada quien elige cuando comprar y
cuando vender los ttulos.
Existe mucha liquidez, es decir, es relativamente fcil la compraventa de los ttulos.
Los participantes ms importantes de este mercado son las siguientes
instituciones del sistema financiero:

Bolsa de valores: Su principal funcin es brindar una estructura

operativa a las operaciones financieras, registrando y supervisando los
movimientos efectuados por oferentes y demandantes de recursos.
Adems, da f de cotizaciones e informa al inversionista de la
situacin financiera y econmica de la empresa y del comportamiento
de sus instrumentos financieros.
Emisoras: Son entidades que colocan acciones (parte alcuota del
capital social) u obligaciones con el fin de obtener recursos del pblico
inversionista. Las emisoras pueden ser sociedades annimas, el
gobierno federal, instituciones de crdito o entidades pblicas
descentralizadas.
Intermediarios (Casa de Bolsa): Realizan las operaciones de
compra y venta de acciones, as como, administracin de carteras y
portafolio de inversin de terceros.
Inversionista: Los inversionistas pueden categorizarse en persona
fsica, persona jurdica, inversionista extranjero, inversionista
institucional o inversionista calificado. Son personas o instituciones
con recursos econmicos excedentes y disponibles para invertir en
valores.
La CNV es una institucin autnoma e independiente la cual tiene como
misin, regular, fiscalizar y controlar a los participantes del mercado de
capitales, para contribuir de esta manera al desarrollo ordenado,
transparente y dinmico de dicho mercado, vigilando que sus
operaciones cumplan con los principios y objetivos de la ley de oferta
pblica de ttulos de valores, de fondos comunes de inversin y de
fideicomisos financieros y del decreto de calificadoras de riesgo y sus
reglamentos, en base a la divulgacin de informacin oportuna,
completa y veraz; as como promover el desarrollo de un mercado
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organizado, integrado, eficaz y transparente en beneficio del pblico

inversor.
La CNV busca que:
- El inversor disponga de informacin completa y oportuna sobre los
ttulos valores y sus emisores y los contratos de futuros y opciones, as
como del desarrollo del mercado de capitales para que tome decisiones
inteligentes de inversin.
- Los intereses de los emisores, inversores, intermediarios y entidades
pblicas y/o privadas participantes en el mercado de capitales, que
estn sometidos a regulacin, se encuentren debidamente protegidos de
acuerdo a la ley.
- Exista integridad, responsabilidad y tica en las transacciones de
valores y de contratos de opciones y futuros.

- Los mercados de capitales y mercados de futuros y opciones se

desarrollen de forma sana, segura, transparente y competitiva.
La responsabilidad de la regulacin, generalmente entendida como el
proceso de normar, supervisar y controlar, fue distribuida entre los
diversos poderes y entidades del Estado, quedando para el mercado de
capitales, opciones y futuros el siguiente esquema:
Instituciones
Regulacin del
Estado
Normativa
general
Normativa
especfica

Mecanismos

Poder
Ley de Oferta
Legislativo
Pblica
Poder Ejecutivo Decretos
CNV

Resoluciones
Administrativas

Debido a esta divisin de responsabilidades, la CNV queda a cargo de la

actividad de regulacin, supervisin y sancin administrativa para velar
por la correcta aplicacin de las normas que regulan el mercado de
capitales argentino.

CONCLUSIONES:
En su comienzo las finanzas tenan cmo funcin principal obtener
fondos de la forma ms econmica posible. Pero a partir de 1930, luego
de la crisis, se tuvo que adaptar al contexto que padeca el mundo. All
su objetivo esencial era el de la supervivencia, surgieron problemas ms
trascendentes que atender. Entre ellos las quiebras, las regulaciones
gubernamentales sobre banca y mercados de capitales o dificultades
financieras en las empresas.
Desde entonces se cambi el enfoque fuera de la empresa por un
nfasis dentro de la misma. Ahora el nuevo eje es la toma de decisiones
y el propsito sustancial de las finanzas es la creacin de valor, a travs
de la utilizacin ms adecuada de los recursos financieros.
El desarrollo y cumplimiento de estos objetivos propuestos por las
finanzas caen en manos del Administrador financiero, que es el
encargado de analizar los daros financieros, determinar la estructura de
activos de la empresa y fijar la estructura de capital, entre otras cosas.
Tiene como objetivos centrales: La supervivencia es decir, manejar
siempre los recursos; Independencia en la toma de decisiones y
Autosuficiencia,
no
depender
de
un
socio
externo.
El administrador es el encargado en la toma de decisiones en cuanto a
la inversin y al financiamiento. Ambas conllevan alto riesgo en su
ejecucin, tema en el cual el administrador debe manejarse con mucha
cautela, ya que al tomar mayores riesgos de pueden obtener mayores
rendimientos y al menor riesgo menos rendimiento. Debe llevar a cabo
un anlisis previo, ya que tambin debe tener en cuenta los indicadores
macroeconmicos. Otro punto importante a estudiar es el de la inflacin,
porque al trabajar con flujos de fondos a largos plazos se pueden
cometer
errores
en
las
tasas
de
inters.
El Sistema Financiero es una fuente de captacin de ahorro financiero y
de financiamiento de consumo, produccin, inversin y exportacin. Otra
fuente es el Mercado de Capitales, donde se verifica la emisin primaria
y negociacin secundaria de ttulos de renta variable (acciones) y renta
fija pblica y privada (ej.: bonos)
Para regular el funcionamiento del Sistema Financiero aparece la figura
del B.C.R.A. (Banco Central de la Repblica Argentina) el cual tambin
hace cumplir la Ley de Entidades Financieras y las normas que en su
consecuencia se dicten. Y entre sus facultades primordiales se destaca
la de agente financiero del Estado.
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De regular, fiscalizar y controlar a los partcipes del Mercado Financiero

de Capitales se va a encargar la CNV (Comisin Nacional de Valores),
su funcin va a ser promover un mercado ms transparente y
organizado, adems de buscar que haya una libre circulacin de la
informacin de los ttulos valores y sus emisores para la fcil obtencin
de los inversores. Tambin tiene como objetivo resguardar los intereses
de los emisores, inversores, intermediarios y entidades pblicas y/o
privadas participantes en el Mercado de Capitales.

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BIBLIOGRAFIA:

Gestin Financiera de las Organizaciones Cesar Albornoz

Decisiones Financieras Ricardo Pascale

www.clientebancario.gov.ar - Sistema Financiero y rol del BCRA

Wikipedia Mercado de capitales

www.cnv.gov.ar - Comisin Nacional de Valores

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