AXIOMAS FUNDAMENTALES DE LA DIRECCIN FINANCIERA

Introduccin
En epistemologa un axioma es una verdad evidente sobre la que reside el resto del
conocimiento o bien, sobre la cual se construyen otros conocimientos.
Para el caso de las finanzas, sera difcil asegurar que los axiomas que se describen
en la presente investigacin son verdades evidentes. Sin embargo, lo que s es
seguro es que stos sirven de base para la toma de decisiones estratgicas en la
organizacin.
Objetivo del trabajo
Ofrecer una breve explicacin y un ejemplo prctico para cada uno de los 10
axiomas financieros estudiados en clase. Los cuales los detallo a continuacin:
AXIOMA N 01
El equilibrio entre Riesgo y Rentabilidad no asumimos un riesgo adicional a
menos que seamos responsables con una rentabilidad adicional
Este axioma deriva de la propia relacin entre rentabilidad y riesgo. Este axioma
resulta de lo ms bsico, y de l se extraen muchas conclusiones. Todos estamos
dispuestos a tener grandes expectativas de rentabilidad, pero asumimos ceguera
ante el riesgo que implican estas inversiones, dejndonos llevar por las llamativas
cifras obtenidas por amigos o conocidos
De igual manera sucede cuando estamos por decir en que activos invertiremos
nuestro capital, se considera tres variables: Riesgo-Rendimiento-Liquidez. La
interaccin entre estas tres variables determina la relacin riesgo rendimiento. Que
tanto rendimiento esperamos, con determinado nivel de riesgo.
Por Ejemplo:
Una compaa cuenta con 2 millones de dlares que
dispone invertir en un portafolio. Para tomar una
decisin tiene que decidir entre dos opciones una con
tasa promedio de 0.90 y otra de 0.124, la segunda es
mucho mas riesgosa que la otra, sin embargo en un
ambiente favorable su dinero puede tener un mayor
rendimiento.

AXIOMA N 02
Valor del Dinero a travs del tiempo Un Sol recibido hoy tiene mas valor
que un sol recibido a futuro
Efectivamente se trata de uno de los primeros axiomas que se estudian en Finanzas,
pero sus conclusiones no son fcilmente asumidas.
Hoy en da ste es afectado por factores como la inflacin, el valor de determinado
monto a la fecha actual, puede ser distinto al valor de esa misma cantidad en un
futuro. Este concepto esta basado en una premisa de que un inversionista prefiere
recibir un pago de una suma fija de dinero hoy, en vez de recibirlo en una fecha
futura.

Por Ejemplo:
El da de hoy 09/09/2011 podemos ir a cualquier tienda y
con 2.50 soles compras un tarro de leche. Si tenemos 2.50
soles en el futuro, posiblemente el precio del tarro de leche
no ser el mismo, y con 2.50 soles no nos alcanzara para
comprar exactamente ese mismo producto.

AXIOMA N 03
La Tesorera y no los beneficios contables es lo que importa.
Este es un axioma ms considerado en la valoracin de la
inversin real que en la financiera. Llama la atencin como, an
cuando las modernas teoras financieras asumen la valoracin en
trminos de flujos monetarios, en la realidad de los anlisis
financieros de las empresas cotizadas, una de las cifras ms
esperadas por los analistas son los beneficios por accin. No
obstante, las valoraciones por fundamentos siguen considerando
los mtodos de descuento de flujos monetarios de forma
preferencial a los descuentos de beneficios.
Los flujos de tesorera se utilizan como herramienta para medir la riqueza de los
accionistas porque pueden reinvertirse.
Los beneficios contables se contabilizan cuando se perciben, no cuando el dinero
est realmente disponible. Los flujos de tesorera y los beneficios contables
no se producen simultneamente

Por Ejemplo:
Una empresa XYZ al final de ao 2010, tuvo una utilidad
contable alta en comparacin con la del ao 2009 que tuvo
perdida; aqu pueden pasar dos cosas una que, contablemente
la utilidad generada en el ao 2010 sirvi para compensar la
prdida del ao pasado, por ende; la pregunta es; en qu
benefici a la empresa la utilidad generada el 2010?, segundo
punto diferente seria ver en la parte de su flujo efectivo
(Tesorera) cmo es que est? cual es el valor de sus acciones se incrementaron o
no?.
AXIOMA N 04
Los flujos de caja incrementales lo nico que cuenta es lo que varia
El valor de un activo se determina por el flujo de efectivo que la misma genera.
Aunque la utilidad neta de la compaa es importante, los flujos de efectivo son ms
importantes puesto que el efectivo es necesario para continuar operaciones
normales, tales como el pago de obligaciones financieras, la compra de activos y el
pago de dividendos.
Por Ejemplo:
Una cifra positiva en la cuenta de utilidades retenidas indica slo que en el pasado,
de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados, la empresa
ha obtenido un ingreso; pero
que sus dividendos han sido
inferiores
a
su
ingreso
reportado.
Es decir que aqu importo el
movimiento del dinero y nos
los dividendos por pagar.

AXIOMA N 05
La competitividad de los mercados hace difcil encontrar proyectos con
rentabilidad excepcionales

Por Ejemplo:
AXIOMA N 06
Los mercados de capitales son eficientes y los precios son correctos
Los mercados de capitales son en donde los precios reflejan de forma permanente
toda la informacin disponible. La eficiencia reconoce 3 niveles: Dbil, semifuerte y
fuerte, estos tres niveles, son resultado del tipo de informacin que se utiliza para
tomar decisiones.
Por Ejemplo:
Comprar acciones de una empresa basndonos en
informacin histrica de la organizacin (nivel
dbil).
Comprar o vender acciones de una empresa,
basndonos en informacin reciente. (nivel fuerte)

AXIOMA N 07
Los problemas de agencia los directivos no trabajan para los propietarios a
menos que lo hagan en su propio inters
Surge a partir de la separacin del control y la propiedad en la empresa cuando los
dueos de stas no son quienes los administran, y se contrata a gerentes quienes
en lugar de buscar el beneficio de los accionistas, persiguen un inters personal.
Por Ejemplo:
Si se habla de crecimiento, el accionista dar prioridad absoluta a la rentabilidad
mientras que para el administrador ser ms atractivo dirigir una empresa de mayor
tamao, dado que con esto avanza significativamente en
su carrera (diplomados, maestras pagados por la
empresa). Si se habla de liquidez, el accionista prefiere
reducirla siempre que el costo de financiamiento supere al
rendimiento que genera; para el administrador por su
parte, es un sinnimo de proteccin para hacer frente a
tiempos difciles.
AXIOMA N 08
Los impuestos estn relacionados con las decisiones empresariales
Pagar a tiempo los IMPUESTOS es mucho mejor que financiarse
con ellos. Es por todos conocidos los estrictos controles que

aplica la SUNAT. En una oportunidad se dijo que ese cierre de negocios, donde la
SUNAT se jactaba de cerrar grandes empresas, esto pareca una especie de
Terrorismo Tributario. La frase no gust a muchos, pero es la verdad. Pero hoy en
da el tema de los impuestos tiene que ver mucho en la toma de decisiones y todo
se trabaja en base a presupuestos proyectados, por que el dejar acular impuestos
acarrea pues un cierre de nuestra empresa o una multa y que para una empresa no
le conviene para nada, si aplicamos el axioma n 02 pues el dinero a futuro no ser
el mismo.
Por Ejemplo:
Si una empresa XYZ para el mes de septiembre 2011
proyecta que sus impuestos entre IGV, ESSALUD, ONP
entre otros es de 5,000.00 aparte lgicamente de
sueldos, proveedores, etc; pero lamentablemente
proyectaron mal y resulto que sus impuestos
ascendieron en 6,000.00 nuevos soles, pues este
acontecimiento conllevara a tomar otras decisiones en
cuanto a los dems Items presupuestados (ajustes).

AXIOMA N 09
Todo riesgo no es idntico parte del riesgo se diversifica y parte no
En efecto, anticipamos que la parte que puede eliminarse, lo es precisamente por la
consideracin de la diversificacin, esto es, la compra de un conjunto de acciones
(cartera) con caractersticas dismiles que proporcionan un efecto conjunto de
aminoracin del riesgo (aunque potencialmente tambin de disminucin de la
rentabilidad esperada). Quiere decir que tenemos que invertir un cierta cantidad de
dinero en la bolsa de valores de lima, pues lo recomendable es invertir (comprar) en
varias acciones de esa manera estamos diversificando el riesgo, a la compra de
varias acciones se le llama PORTAFOLIO, en otras palabras en preferible invertir
en portafolio.
Por Ejemplo:
Una persona natural, la cual puede o no tener
profesin, cuantas personas sin tener un grado de
estudios y entraron en la bolsa y ahora son millonarios,
bueno el caso es el siguiente esta persona se saco la
lotera y un amigo le dice que compre e invierta en
acciones (BVL) y entrar a la pagina de la BVL y ven
varias acciones y pues su amigo lo aconseja que es
mejor que invierta en mas de dos acciones de esa
manera si en una cae, pues en las dems se recuperara, de esta manera esta

persona esta diversificando el riesgo de perder y lgicamente disminuyendo su

rentabilidad en cada accin.

AXIOMA N 10
El comportamiento tico consiste en obrar correctamente y los dilemas
ticos estn en todas las reas de finanzas.
Una parte valorativa muy importante de las Finanzas, es el aspecto tico de las
mismas. Todos hemos escuchado en algn momento algn relato de carcter
peyorativo que tenga relacin con el engao, dinero fcil, pelotazo, etc. Buena parte
de este aspecto valorativo se encuentra relacionado con la informacin privilegiada.
En relacin con este punto slo me queda precisar que las decisiones no ticas no
son problema de las Finanzas, sino de las personas, y que, en cualquier caso, debido
a la picaresca que existe, cuidado con las personas y Sociedades que prometen
dinero fcil, incluso aunque no lo prometan
Por Ejemplo:
El caso muy particular de lo que es EL LAVADO DE
DINERO que muchas empresas lo hacen, eso por
ejemplo no es tico en las empresas mas aun en
empresas de las finanzas y eso esta penalizado.