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Ejercicios Resueltos y para Resolver Alt Mutuamente Excluyen - Rev - HDC
Ejercicios Resueltos y para Resolver Alt Mutuamente Excluyen - Rev - HDC
DEFINICIN:
- Son aquellas situaciones en las cuales los beneficios, salidas, ingresos, produccin, conversin
tonelaje etc., son diferentes: Ej. Compra de un paquete acciones, inversiones en bonos,
un proyecto agroindustrial, un proyecto arquitectnico, un proyecto inmobiliario etc.
CLASIFICACIN
Por su duracin:
- Alternativas de igual vida econmica
- Alternativas de diferente vida econmica
Por su interrelacin:
- Alternativas mutuamente excluyentes
- Alternativas complementarias
- Alternativas independientes
- LNEA DE TIEMPO:
Ing. Netos
Inversin
- METODOLOGA DE ESTUDIO
Analisis individual o de factibilidad, con los siguientes criterios:
COMPARACIN DE
ALTERNATIVAS Y
PROYECTOS DE
INVERSIN
Sin reinversin:
VPN : Valor presente neto
TIR: Tasa interna de retorno. (Condicional a alternativas de igual vida
RBC: Relacin beneficio costo
Con reinversin:
VFFC: Valor futuro del flujo de caja
TCP: Tasa de crecimiento del patrimonio, TUR(Tasa de Retorno
ajustada o modificada; Verdadera Tasa de Retorno)
Analisis incremental o de optimalidad: con los siguientes criterios
VPNI - Valor presente neto incremental
VFFF - Valor futuro de los flujos de fondos
TCPI- Tasa de crecimiento del patrimonio incremental
- INTERPRETACIN
En el anlisis individual son factibles las alternativas si:
VPN>0
Sin reinversin TIR>TIO
RBC>1
Con reinversi VFFC>Alt. Nula
TCP>TIO
En el anlisis de incremental o de optimalidad ser ptimo el flujo incremental cuyo:
VPNI>0
VFFC>Alt. Nula
TCPI>TIO
CRITERIOS SIN REINVERSIN: en estos criterios, las salidas del flujo de caja o
fondos no se reinvierten.
VALOR PRESENTE NETO: Traer al ao cero de la alternativa o proyecto todos los ingresos
y egresos usando la TIO del inversionista.
Valor Presente de los Ingresos: traer al ao cero todos los ingresos usando la TIO del
inversionista
(VPI)
Valor Presente de los Egresos: traer al ao cero todos los egresos usando la TIO del
inversionista (VPE)
Valor presente neto: es igual al valor presente de los ingresos menos el valor presente de
los egresos. Se define como el flujo de caja descontado a la tasa de inters de oportunidad
TIO del inversionista (
VPN = VPI -VPE
Interpretacin:
El proyecto de inversin es factible cuando el VPN es positivo, es decir, mayor que cero.
TASA INTERNA DE RETORNO: consiste en calcular el rendimiento del proyecto medido
como la rentabilidad por perodo que recibimos a lo largo de los N perodos, sobre la
inversin no amortizada. Se obtiene igualando el VPN a cero.
Interpretacin:
El proyecto de inversin es factible cuando la TIR es mayor que la TIO.
RELACIN BENEFICIO COSTO: es la relacin o cociente entre el VPI y el VPE
RBC = VPI / VPE
Interpretacin:
El proyecto es factible cuando la RBC es mayor que 1
CRITERIOS CON REINVERSIN: en estos criterios, las salidas del flujo de caja o
fondos se reinvierten a la tasa de oportunidad del inversionista.
Se tienen los siguientes criterios
VALOR FUTURO DE LOS FLUJOS DE CAJA
Este criterio se fundamenta en el hecho de que si cada alternativa o proyecto dispone de los
mismos recursos iniciales, aquella o aquel que al trmino del ciclo econmico de anlisis disponga
de mayores recursos es, indiscutiblemente, la mejor alternativa o proyecto.
Dentro de esta poltica todo recurso que tenga o reciba la organizacin se reinvertir en una
actividad promedio de la organizacin a la TIO de la misma.
La manera de determinar la factibilidad de una alternativa es compararla contra la "Alternativa nula",
alternativa que consiste en llevar a valor futuro todos los recursos disponibles de la alternativa de
mayor inversin para la realizacin del proyecto.
Pasos para evaluar alternativas:
1. Clculo del VFFC de la alternativa nula.
2. Clculo del VFFC de cada alternativa, llevando a VF todos los ingresos netos y los dineros no
utilizados de cada alternativa con respecto a la de mayor inversin.
3. El proyecto es factible cuando VFFC(Alt. X) >VFFC( Alt. Nula)
4. Este metodo me permite determinar la factibilidad de cada alternativa individualmente y a la vez
seleccionar la mejor de las que se tienen en comparacin.
TASA DE CRECIMIENTO DEL PATRIMONIO - TCP
Consiste en calcular la factibilidad del proyecto por medio de porcentaje y sin partir de la base de
igualdad de recursos. Se denomina tambin "Tasa de retorno modificada"-TUR "Tasa de retorno
ajustada" o "Verdadera tasa de retorno" VTR
Pasos para evaluar alternativas:
1. Usando la TIO del inversionista, se calcula el Valor Futuro Modificado- VFM de cada alternativa,
llevando a valor futuro, todos los ingresos netos, sin incluir el dinero no utilizado.
2. Clculo del Valor Presente de la inversin.-VPInv.
3. Clculo de la TCP mediante la frmula:
TCP(VFM/ VPInv.)1/N-1
4. La alternativa ser factible si la TCP > TIO
Vr. Residual
AMENTE EXCLUYENTES
n, conversin
nlisis disponga
"Alternativa nula",
alternativa de
os dineros no
mente y a la vez
de la base de
sa de retorno
ada alternativa,
0
-1500
-1500
-1500
-1500
1
150
0
150
300
2
1350
0
300
450
3
150
450
450
750
4
-150
1050
600
750
5
-600
1950
1875
900
TIO 18%
VPN
A
B
C
D
TIR
<
>
>
>
PROYECTO NO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
A
B
C
D
RBC
0
0
0
0
>
>
>
TIO
TIO
TIO
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
1
0
1500
INGRESOS
EGRESOS
150
0
2
1350
0
4
150
0
5
0
150
VPI =
VPE =
A
B
C
D
<
>
>
>
1
1
1
1
PROYECTO NO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
0
600
0
-1500
-1500
-1500
-1500
1
150
0
150
300
2
1350
0
300
450
3
150
450
450
750
4
-150
1050
600
750
5
-600
1950
1875
900
INGRESOS
EGRESOS
VFM
IM
VFM
IM
VTR
<
TIO
PROYECTO NO FACTIBLE
B
C
D
>
>
>
TIO
TIO
TIO
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
0
-1500
-1500
-1500
-1500
1
150
0
150
300
2
1350
0
300
450
3
150
450
450
750
4
-150
1050
600
750
5
-600
1950
1875
900
ALTERNATIVA NULA
VFFC(18%) =
Clculo de ahorros con respecto a la alternativa de mayor inversin
A
B
C
D
0
0
0
0
150
0
150
300
1350
0
300
450
150
450
450
750
-150
1050
600
750
-600
1950
1875
900
ALTERNATIVA A
VFFC(18%) =
<
NULA
Proyecto no factible
>
NULA
Proyecto factible
>
NULA
Proyecto factible
ALTERNATIVA B
VFFC(18%) =
ALTERNATIVA C
VFFC(18%) =
ALTERNATIVA D
VFFC(18%) =
>
NULA
Proyecto factible
VPNI(18%) =
Conclusin: si a C le restamos B y nos da VPNI positivo, significa que se
justifica hacer mayor inversin en la alternativa C. Seleccionamos C
PERIODO
Alt. D-C
VPNI
VPNI(18%) =
Conclusin: si a D le restamos C y nos da VPNI positivo, significa que se
justifica hacer mayor inversin en la alternativa D. Seleccionamos D
A
B
C
D
TIR
<
>
>
>
PROYECTO NO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
A
B
C
D
RBC
0
0
0
0
>
>
>
TIO
TIO
TIO
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
1
0
1500
INGRESOS
EGRESOS
150
0
2
1350
0
4
150
0
5
0
150
0
600
VPI =
VPE =
A
B
C
D
<
>
>
>
1
1
1
1
PROYECTO NO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
0
-1500
-1550
-1600
-1680
1
150
0
150
300
2
1350
0
300
450
3
150
450
450
750
4
-150
1050
600
750
5
-600
1950
1875
900
INGRESOS
EGRESOS
VFM
IM
VFM
IM
VTR
<
TIO
PROYECTO NO FACTIBLE
B
C
D
>
>
>
TIO
TIO
TIO
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
0
-1500
-1550
-1600
-1680
1
150
0
150
300
2
1350
0
300
450
4
-150
1050
600
750
150
450
450
750
5
-600
1950
1875
900
ALTERNATIVA NULA
VFFC(18%) =
Clculo de ahorros con respecto a la alternativa de mayor inversin
A
B
C
D
180
130
80
0
150
0
150
300
1350
0
300
450
150
450
450
750
-150
1050
600
750
-600
1950
1875
900
ALTERNATIVA A
VFFC(18%) =
<
NULA
Proyecto no factible
>
NULA
Proyecto factible
>
NULA
Proyecto factible
ALTERNATIVA B
VFFC(18%) =
ALTERNATIVA C
VFFC(18%) =
ALTERNATIVA D
VFFC(18%) =
>
NULA
Proyecto factible
VPNI(18%) =
Conclusin: si a C le restamos B y nos da VPNI positivo, significa que se
justifica hacer mayor inversin en la alternativa C. Seleccionamos C
PERIODO
Alt. D-C
VPNI
VPNI(18%) =
Conclusin: si a D le restamos C y nos da VPNI negativo, significa que no
se justifica hacer mayor inversin en la alternativa D. Seleccionamos C
0
-1500
-1500
-1500
-1500
1
150
0
150
300
2
1350
0
300
450
3
150
450
450
750
4
-150
1050
600
750
5
-600
1950
1875
900
TIO 18%
VPN
A
B
C
D
TIR
A
B
C
D
RBC
A
<
>
>
>
0
0
0
0
PROYECTO NO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
>
>
>
TIO
TIO
TIO
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
INGRESOS
EGRESOS
0
1500
A
B
C
D
0.65
1.11
1.16
1.21
150
0
<
>
>
>
2
1350
0
1
1
1
1
4
150
0
5
0
150
PROYECTO NO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
0
600
0
-1500
-1500
-1500
-1500
1
150
0
150
300
2
1350
0
300
450
3
150
450
450
750
4
-150
1050
600
750
5
-600
1950
1875
900
0
INGRESOS
EGRESOS
VFM
IM
1
0
1500
2
150
0
1350
0
150
0
VFM
IM
VTR
$ 2,718
$ 1,840
8.12%
<
TIO
PROYECTO NO FACTIBLE
B
C
D
20.53%
21.63%
22.57%
>
>
>
TIO
TIO
TIO
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
0
150
0
-1500
-1500
-1500
-1500
1
150
0
150
300
2
1350
0
300
450
3
150
450
450
750
4
-150
1050
600
750
5
-600
1950
1875
900
ALTERNATIVA NULA
VFFC(18%) =
$ 3,432
0
0
0
0
150
0
150
300
1350
0
300
450
150
450
450
750
-150
1050
600
750
-600
1950
1875
900
ALTERNATIVA A
VFFC(18%) =
$ 1,940.77
<
NULA
Proyecto no factible
$ 3,815.58
>
NULA
Proyecto factible
$ 3,993.31
>
NULA
Proyecto factible
ALTERNATIVA B
VFFC(18%) =
ALTERNATIVA C
VFFC(18%) =
ALTERNATIVA D
VFFC(18%) =
$ 4,150.30
>
NULA
Proyecto factible
1
0
2
150
3
300
4
-450
5
-75
VPNI(18%) =
$ 77.69
1
0
2
150
3
150
VPNI(18%) =
$ 68.62
4
300
150
5
-975
IEMPO
entes)
TIR
A
B
C
D
RBC
A
<
>
>
>
0
0
0
0
PROYECTO NO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
>
>
>
TIO
TIO
TIO
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
INGRESOS
EGRESOS
0
1500
A
B
C
D
0.65
1.08
1.09
1.08
150
0
<
>
>
>
2
1350
0
1
1
1
1
4
150
0
5
0
150
0
600
PROYECTO NO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
IEMPO
entes)
0
-1500
-1550
-1600
-1680
1
150
0
150
300
2
1350
0
300
450
3
150
450
450
750
4
-150
1050
600
750
5
-600
1950
1875
900
A
0
600
0
INGRESOS
EGRESOS
VFM
IM
0
1500
1
150
0
2
1350
0
150
0
0
150
VFM
IM
VTR
$ 2,718
$ 1,840
8.12%
<
TIO
PROYECTO NO FACTIBLE
B
C
D
19.74%
20.07%
19.83%
>
>
>
TIO
TIO
TIO
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
PROYECTO FACTIBLE
IEMPO
ible
0
-1500
-1550
-1600
-1680
1
150
0
150
300
2
1350
0
300
450
4
-150
1050
600
750
150
450
450
750
5
-600
1950
1875
900
ALTERNATIVA NULA
VFFC(18%) =
$ 3,843
180
130
80
0
150
0
150
300
1350
0
300
450
150
450
450
750
-150
1050
600
750
-600
1950
1875
900
ALTERNATIVA A
VFFC(18%) =
$ 2,353
<
NULA
Proyecto no factible
$ 4,113
>
NULA
Proyecto factible
$ 4,176
>
NULA
Proyecto factible
ALTERNATIVA B
VFFC(18%) =
ALTERNATIVA C
VFFC(18%) =
ALTERNATIVA D
VFFC(18%) =
$ 4,150
>
NULA
Proyecto factible
1
-50
2
150
3
300
4
-450
5
-75
VPNI(18%) =
$ 27.69
1
-80
2
150
3
150
4
300
VPNI(18%) =
$ -11.38
150
5
-975
L TIEMPO
luyentes)
L TIEMPO
cluyentes)
5
0
600
L TIEMPO
ible
o ser
ue se
que no
os C
Millones de $
FLOTA DE TAXISMAQ. AGRC.
48
55
22
24
27.5
30
5
5
MAQ. INDUST.
60
28
13
5
PROBLEMA 2
Dada la siguiente informacin sobre cuatro proyectos mutuamente excluyentes que buscan optimizar una oportunidad
de inversin. Defina a travs de criterios de decisin sin reinversin y con reinversin cual es el ptimo si la TIO
del inversionista es del 18% real, antes de impuestos
Aos
PROY.A
PROY. B
PROY. C
PROY. D
Inver. Inicial
700,000
800,000
1,000,000
1,200,000
Ingresos
950,000
1,100,000
1,200,000
1,400,000
Egresos
750,000
820,000
1,000,000
1,100,000
V. Econ.
4 aos
"
"
"
-100
40
45
50
55
60
65
85
70
75
65
55
45
45
45
45
200
250
45
13
45
LABORATORIO 12
COMPARACIN DE ALTERNATIVAS QUE PRODUCEN DIFERENTE SERVICIO
MUTUAMENTE EXCLUYENTES
1. ALTERNATIVAS CON IGUAL VIDA ECONMICA
PROBLEMA 1
Se tiene en estudio cuatro oportunidades de inversin mutuamente excluyentes y la informacin financiera sobre cada
una se muestra en el siguiente cuadro. La TIO del inversionista es del 18% real.
Millones de $
CONCEPTO
BUS TURISMO
MAQ. INDUST.
Inversin
45
48
55
60
Ingresos Netos
12
22
24
28
10
27.5
30
13
Vida econmica
Flujos de caja
4
BUS TURISMO
-45
12
12
12
12
FLOTA DE TAXIS
-48
22
22
22
22
MAQ. AGRC.
-55
24
24
24
24
MAQ. INDUST.
-60
28
28
28
28
<0
TIR
< TIO
ALT. B
VPN
>0
TIR
> TIO
ALT. C
VPN
>0
TIR
> TIO
ALT. D
VPN
>0
TIR
> TIO
BUS TURISMO
FLOTA DE TAXIS
MAQ. AGRC.
MAQ. INDUST.
ALT. NULA
VFFC(18%)
ALT. A
VFFC(18%)
< nula
ALT. B
VFFC(18%)
> nula
ALT. C
VFFC(18%)
> nula
ALT. D
VFFC(18%)
> nula
TASA DE CRECIMIENTO DEL PATRIMONIO(TCP), VERDADERA TASA DE RETORNO (VTR), TASA DE RETORNO MODIFICDA (TU
0
BUS TURISMO
FLOTA DE TAXIS
MAQ. AGRC.
MAQ. INDUST.
ALT. A
VFM(18%)
TCP(18%)
< TIO
ALT. B
VFM(18%)
TCP(18%)
> TIO
ALT. C
VFM(18%)
TCP(18%)
ALT. D
> TIO
VFM(18%)
TCP(18%)
> TIO
VPNI (18%) =
>0
TRI
> TIO
Conclusin:
Con reinversin
TCP(18%)
ALT. C - ALT. B
VFM(18%)
INVERSIN
Conclusin:
TCP(18%)
> TIO
ALT. D - ALT. C
0
VPNI (18%) =
Tasa de Crecimiento del patrimonio o Verdadera tasa de retorno o Tasa de retorno modificada
VFM(18%)
INVERSIN
TCP(18%)
Dada la siguiente informacin sobre cuatro proyectos mutuamente excluyentes que buscan optimizar una oportunidad
de inversin. Defina a travs de criterios de decisin sin reinversin y con reinversin cual es el ptimo si la TIO
del inversionista es del 18% real, antes de impuestos
Aos
PROY.A
PROY. B
PROY. C
PROY. D
Inver. Inicial
700,000
800,000
1,000,000
1,200,000
Ingresos
950,000
1,100,000
1,200,000
1,400,000
Egresos
750,000
820,000
1,000,000
1,100,000
PROY. A
PROY. B
PROY. C
PROY. D
-700,000
-800,000
-1,000,000
-1,200,000
200,000
280,000
200,000
300,000
200,000
280,000
200,000
300,000
200,000
280,000
200,000
300,000
800,000
930,000
990,000
1,300,000
VPN (18%) =
VPN (18%) =
VPN (18%) =
VPN (18%) =
>
>
<
>
0
0
0
0
Proyecto factible
Proyecto factible
Proyecto no factible
Proyecto factible
> 18%
> 18%
< 18%
> 18%
Proyecto factible
Proyecto factible
Proyecto no factible
Proyecto factible
TIR
TIR
TIR
TIR
=
=
=
=
$ 2,326,533.31
VFFC(Alt.A:18%)
VFFC(Alt.A:18%)
VFFC(Alt.B:18%)
VFFC(Alt.B:18%)
VFFC(Alt.C:18%)
VFFC(Alt.C:18%)
VFFC(Alt.D:18%)
+
Factible
+
Factible
+
No factible
VFFC(Alt.D:18%)
Factible
Conclusin: Todas las alternativas son factibles, pero la B es la ms factible y a la vez la ptima.
CRITERIO DE LA TASA DE CRECIMIENTO DE PATRIMONIO
VFM(Alt.A:18%)
VFM(Alt.A:18%)
VFM(Alt.B:18%)
VFM(Alt.B:18%)
VFM(Alt.C:18%)
VFM(Alt.C:18%)
VFM(Alt.D:18%)
VFM(Alt.D:18%)
INVER. INIC.
700,000
800,000
1,000,000
1,200,000
TCP(AltA)
TCP(AltB)
TCP(AltC)
TCP(AltD)
VFM
Factible
Factible
No factible
Factible
ANLISIS INCREMENTAL
PROY. A
PROY. B
PROY. C
PROY. D
VPNI (B-A) =
$ 0.00 > 0
TIRI
Alternativa (D-B)
0
VPNI (D-B) =
TIRI
=
$ 0.00 < 0
Err:523 < TIO(18%)
TCP:
INVER. INIC.
VFM
B-A
D-B
TCP(Alt. B -A)
> TIO(18%)
TCP(Alt. D-B)
< TIO(18%)
32
32
32
32
40
45
50
55
60
75
65
55
45
45
100
200
250
0
-100,000
32,000
32,000
32,000
32,000
82,000
-200,000
40,000
45,000
50,000
55,000
60,000
-250,000
75,000
65,000
55,000
45,000
45,000
TIR
VPN(15%)
TIR
VPN(15%)
TIR
factible
ALT. B
factible
ALT. C
factible
ALT. NULA
VFFC(15%)
ALT. A
0
VFFC(15%)
>
Proyecto factible
ALT. B
0
VFFC(15%)
>
ALT. C
0
VFFC(15%)
>
Proyecto factible
VFM(15%)
TCP(15%)
>
Proyecto factible
ALT. B
0
VFM(15%)
TCP(15%)
>
Proyecto factible
ALT. C
0
VFM(15%)
TCP(15%)
>
Proyecto factible
ALT B
ALT A
ALT. B - A
VPNI
Se selecciona B
ALT. C-B
0
ALT. C
ALT. B
ALT. C - B
VPNI
Se selecciona
CONCLUSIN:
No se justifica una mayor inversin en la alternativa C, por lo tanto seleccionamos B como ptima.
INV. B-A
TCP
>
TIO
<
TIO
ALT. C - B
VFM C-B
INV. C-B
TCP
CONCLUSIN:
TE SERVICIO
5
22
49.5
54
41
la alternativa D
la alternativa D
RENTE
85
65
70
45
45
13
45
45
65,000
155,000
0
0
45,000
45,000
45,000
58,000
B como ptima.
Se tiene en estudio cuatro oportunidades de inversin mutuamente excluyentes y la informacin financiera sobre cada
una se muestra en el siguiente cuadro. La TIO del inversionista es del 18% real.
Millones de $
CONCEPTO
BUS TURISMO
FLOTA DE TAXIS
MAQ. AGRC.
MAQ. INDUST.
Inversin
45
48
55
60
Ingresos Netos
12
22
24
28
10
27.5
30
13
Vida econmica
BUS TURISMO
-45
12
12
12
12
FLOTA DE TAXIS
-48
22
22
22
22
MAQ. AGRC.
-55
24
24
24
24
MAQ. INDUST.
-60
28
28
28
28
$ -3.10 < 0
no factible
TIR
no factible
VPN
$ 32.82 > 0
factible
TIR
factible
VPN
$ 33.17 > 0
factible
TIR
factible
VPN
$ 33.24 > 0
factible
TIR
factible
ALT. B
ALT. C
ALT. D
BUS TURISMO
15
12
12
12
12
FLOTA DE TAXIS
12
22
22
22
22
MAQ. AGRC.
24
24
24
24
MAQ. INDUST.
28
28
28
28
ALT. NULA
VFFC(18%)
$ 137.27
ALT. A
VFFC(18%)
$ 130
< nula
no factible
$ 212.35
> nula
factible
$ 213.14
> nula
factible
$ 213.32
> nula
factible
ALT. B
VFFC(18%)
ALT. C
VFFC(18%)
ALT. D
VFFC(18%)
TASA DE CRECIMIENTO DEL PATRIMONIO(TCP), VERDADERA TASA DE RETORNO (VTR), TASA DE RETORNO MODIFICDA (T
0
BUS TURISMO
-45
12
12
12
12
FLOTA DE TAXIS
-48
22
22
22
22
MAQ. AGRC.
-55
24
24
24
24
MAQ. INDUST.
-60
28
28
28
28
ALT. A
VFM(18%)
$ 95.85
TCP(18%)
no factible
ALT. B
VFM(18%)
TCP(18%)
$ 184.89
30.96% > TIO
factible
ALT. C
VFM(18%)
TCP(18%)
$ 201.70
29.68% > TIO
factible
ALT. D
VFM(18%)
TCP(18%)
$ 213.32
28.88% > TIO
factible
Sin reinversin
VPNI(18%) y TRI
ALT. C - ALT. B
0
1
-7
VPNI (18%) =
TRI
2
2
$ 0.35 > 0
3
2
Conclusin:
4
2
en la alternativa C
Con reinversin
TCP(18%)
ALT. C - ALT. B
VFM(18%)
$ 16.81
INVERSIN
$ 7.00
TCP(18%)
Conclusin:
en la alternativa C
ALT. D - ALT. C
0
1
-5
VPNI (18%) =
2
4
3
4
4
4
$ 0.08
Tasa de Crecimiento del patrimonio o Verdadera tasa de retorno o Tasa de retorno modificada
VFM(18%)
$ 11.62
INVERSIN
$ 5.00
TCP(18%)
18.37%
PROBLEMA 1
Dada la siguiente informacin sobre cuatro proyectos mutuamente excluyentes que buscan optimizar una oportunidad
de inversin. Defina a travs de criterios de decisin sin reinversin y con reinversin cual es el ptimo si la TIO
del inversionista es del 18% real, antes de impuestos
Aos
PROY.A
PROY. B
PROY. C
PROY. D
Inver. Inicial
700,000
800,000
1,000,000
1,200,000
Ingresos
950,000
1,100,000
1,200,000
1,400,000
Egresos
750,000
820,000
1,000,000
1,100,000
PROY. A
-700,000
200,000
200,000
200,000
800,000
PROY. B
PROY. C
PROY. D
-800,000
-1,000,000
-1,200,000
280,000
200,000
300,000
280,000
200,000
300,000
280,000
200,000
300,000
930,000
990,000
1,300,000
VPN (18%) =
VPN (18%) =
VPN (18%) =
VPN (18%) =
$ 147,485.69
$ 288,480.07
$ -54,514.43
$ 122,807.42
>
>
<
>
0
0
0
0
Proyecto factible
Proyecto factible
Proyecto no factible
Proyecto factible
TIR
TIR
TIR
TIR
=
=
=
=
26.13%
32.06%
15.85%
21.98%
> 18%
> 18%
< 18%
> 18%
Proyecto factible
Proyecto factible
Proyecto no factible
Proyecto factible
$ 2,326,533.31
VFFC(Alt.A:18%)
VFFC(Alt.A:18%)
$ 969,388.88
$ 2,612,475.28
$ 1,043,086.40
Factible
$ 600,000
VFFC(Alt.B:18%)
VFFC(Alt.B:18%)
$ 775,511.10
$ 2,885,832.06
$ 1,460,320.96
Factible
$ 650,000
VFFC(Alt.C:18%)
VFFC(Alt.C:18%)
$ 387,755.55
$ 2,220,841.95
$ 1,043,086.40
No factible
$ 790,000
VFFC(Alt.D:18%)
VFFC(Alt.D:18%)
$ 0.00
$ 2,564,629.60
$ 1,564,629.60
Factible
$ 1,000,000
Conclusin: Todas las alternativas son factibles, pero la B es la ms factible y a la vez la ptima.
CRITERIO DE LA TASA DE CRECIMIENTO DE PATRIMONIO
VFM(Alt.A:18%)
VFM(Alt.A:18%)
$ 0.00
$ 1,643,086.40
$ 1,043,086.40
$ 600,000
VFM(Alt.B:18%)
VFM(Alt.B:18%)
$ 0.00
$ 2,110,320.96
$ 1,460,320.96
$ 650,000
VFM(Alt.C:18%)
VFM(Alt.C:18%)
$ 0.00
$ 1,833,086.40
$ 1,043,086.40
$ 790,000
VFM(Alt.D:18%)
VFM(Alt.D:18%)
$ 0.00
$ 2,564,629.60
$ 1,564,629.60
$ 1,000,000
INVER. INIC.
700,000
800,000
1,000,000
1,200,000
TCP(AltA)
TCP(AltB)
TCP(AltC)
TCP(AltD)
0.24
0.27
0.16
0.21
VFM
1,643,086
2,110,321
1,833,086
2,564,630
Factible
Factible
No factible
Factible
ANLISIS INCREMENTAL
PROY. A
PROY. B
PROY. C
PROY. D
-700,000
-800,000
-1,000,000
-1,200,000
200,000
280,000
200,000
300,000
200,000
280,000
200,000
300,000
200,000
280,000
200,000
300,000
800,000
930,000
990,000
1,300,000
3
80,000
4
130,000
1
80,000
$ 140,994.39 > 0
76% > TIO(18%)
2
80,000
Alternativa (D-B)
0
-400,000
1
20,000
2
20,000
3
20,000
4
370,000
VPNI (D-B) =
TIRI
=
$ -165,672.66 < 0
2% < TIO(18%)
TCP:
B-A
D-B
INVER. INIC.
100,000
400,000
VFM
467,235
454,309
TCP(Alt. B -A)
TCP(Alt. D-B)
32
32
32
32
40
45
50
55
60
75
65
55
45
45
100
200
250
0
-100,000
32,000
32,000
32,000
32,000
82,000
-200,000
40,000
45,000
50,000
55,000
60,000
-250,000
75,000
65,000
55,000
45,000
45,000
TIR
VPN(15%)
TIR
VPN(15%)
TIR
$ 32,128
26.03% factible
ALT. B
$ 49,333
21.35% factible
ALT. C
$ 16,202
16.99% factible
ALT. NULA
VFFC(15%)
$ 879,469.07
ALT. A
0
1
150000
VFFC(15%)
2
32000
$ 992,491
3
32000
>
4
32000
Nula
5
32000
82000
Proyecto factible
ALT. B
0
1
50000
VFFC(15%)
2
40,000
$ 1,053,018
3
45,000
>
4
50,000
Nula
5
55,000
60,000
ALT. C
0
1
0
VFFC(15%)
2
75,000
$ 936,465
3
65,000
>
4
55,000
Nula
5
45,000
45,000
Proyecto factible
2
32,000
3
32,000
4
32,000
5
32,000
82,000
VFM(15%)
$ 464,809.25
TCP(15%)
18.62%
>
ALT. B
0
-200,000
2
40,000
VFM(15%)
$ 877,124.24
TCP(15%)
17.85%
3
45,000
>
4
50,000
5
55,000
60,000
ALT. C
0
-250,000
2
75,000
VFM(15%)
$ 936,464.58
TCP(15%)
15.81%
3
65,000
>
4
55,000
5
45,000
45,000
-200,000
40,000
45,000
50,000
55,000
ALT A
-100,000
32,000
32,000
32,000
32,000
ALT. B - A
-100,000
8,000
13,000
18,000
23,000
VPNI
17,206 Se selecciona B
ALT. C-B
0
ALT. C
-250,000
75,000
65,000
55,000
45,000
ALT. B
-200,000
40,000
45,000
50,000
55,000
-50,000
35,000
20,000
5,000
-10,000
ALT. C - B
VPNI
-33,132 Se selecciona B
CONCLUSIN:
No se justifica una mayor inversin en la alternativa C, por lo tanto seleccionamos B como ptima.
$ 412,315
INV. B-A
100,000
TCP
17.05%
VFM C-B
$ 59,340
INV. C-B
50,000
TCP
1.92%
>
TIO
<
TIO
ALT. C - B
CONCLUSIN:
No se justifica una mayor inversin en la alternativa C, por lo tanto seleccionamos B como ptima.
ERENTE SERVICIO
5
22
49.5
54
41
5
22
49.5
54
41
5
4.5
5
-13
una oportunidad
rsin en la alternativa D
rsin en la alternativa D
ERENTE SERVICIO
85
65
70
45
45
13
45
7
65,000
155,000
45
45,000
45,000
45,000
8
0
7
65,000
9
45,000
8
0
45,000
7
0
9
0
155,000
45,000
58,000
58,000
9
0
7
65,000
155,000
9
0
45,000
45,000
45,000
60,000
65,000
155,000
82,000
-22,000
65,000
155,000
58,000
45,000
45,000
45,000
45,000
58,000
60,000
65,000
155,000
-15,000
-20,000
-110,000
45,000
58,000