ALTERNATIVAS CON VIDA TIL INFINITA

Las obras de infraestructura, las inversiones en empresas de largo plazo, obras

de beneficencia, hospitales, escuelas, hidroelctricas, termoelctricas,
autopistas, carreteras, entre otros, son proyectos de vida til de ms de 50
aos. Estas alternativas de inversin, desde el punto vista financiero, se
pueden considerar de vida til infinita y valor de salvamento despreciable.
Cuando se seleccionar entre estas iniciativas de inversin se utiliza el criterio
del Valor Presente Neto (VPN).
Para solucionar estos problemas tenemos que tener en cuenta los conceptos
bsicos de las gradientes infinitas .
VALOR PRESENTE GRADIENTE ARIMTRICO INFINITO:
-Cuando se produce un incremento lineal en pago de cada periodo se utiliza la
siguiente formula:
La caracterstica de la serie es el incremento en pesos entre cuotas sucesivas y
las cuales no tendrn fin.
Para establecer el valor presente, debemos hallar el lmite de la ecuacin de VP
de la serie gradiente aritmtica uniforme cuando n tiende a .

n
V
P

VP=I +

A1 G
+ 2
i
i

-Cuando los flujos de caja crecen a una tasa constante y la duracin de la

inversin es infinita:

VP=I +
Donde :

A1
if

f=tasa de crecimiento de los flujos de caja

VALOR PRESENTE GRADIENTE GEOMTRICO INFINITO:

En estas series, las cuotas se incrementan sucesivamente en un valor
porcentual TG indefinidamente.
Observemos la forma general de la serie a continuacin:

VP=I +

A1
iTG

EJEMPLOS :
Ejemplo 1
Se plantea la construccin de un puente y se han presentado dos proyectos, el
primero es un puente colgante a un costo de $850 millones y cada ao habr
que darle mantenimiento a la plataforma de asfalto a un costo de $3 millones,
se estima que las reparaciones sern cada vez mayores y que stas
aumentarn de precio en $2 millones cada ao y adems cada 5 aos habr
que cambiar los cables que sostienen el puente y su costo ser de $100
millones y no se prev que ste valor vaya a cambiar. La segunda alternativa
es un puente en concreto a un costo de $900 millones y cada 3 aos habr que
reacondicionar las bases a un costo fijo de $25 millones, el costo anual de

mantenimiento se puede considerar fijo en $5 millones. Con una tasa del 25%
determinar la mejor alternativa.
Solucin:
Puente colgante

Cifras en millones
El cambio de cables forma una anualidad infinita del tipo general ($100
millones cada 5 aos) y el clculo del valor presente puede hacerse de dos
maneras, la primera hallando pagos anuales equivalentes a $100 millones cada
5 aos y la segunda hallando una tasa efectiva equivalente para cada 5 aos.
Por considerar ms sencillo utilizaremos la segunda forma esto es haciendo un
cambio de tasa as:
(1+0.25)5 = (1+i)1 entonces i = 205.1757812% efectivo cada 5 aos.

Cifras en millones
Puente de concreto:

En forma similar al caso anterior convertimos la anualidad general de $20

millones cada 3 aos en una anualidad simple usando el mtodo de cambiar la
tasa.
(1+0.25)3 = (1+i)1 entonces i= 95.3125% efectivo cada tres aos

Ejemplo 2
La alcalda de la municipalidad de Cucaita estudia la construccin de una
nueva va de acceso al pueblo; lo anterior teniendo en cuenta que la vieja
carretera cruza una falla geolgica que la inhabilita constantemente. Las
alternativas que se estudian son: alternativa A) carretera que rodea la
montaa, para esta se estima una inversin de $2.000 millones, costos de
mantenimiento anual de $20 millones; adicionalmente, cada 10 aos habr
que repavimentar lo cual se estima tendr un costo inicial de $100 millones,
ambos costos tienen un incremento del 5% anual. La alternativa B)
Carretera que cruza la montaa a travs de un tnel; para esta se estima una
inversin de $2200 millones, costos de mantenimiento anual de $10 millones;
adicionalmente, cada 10 aos habr que repavimentar lo cual se estima tendr
un costo inicial de $50 millones, igual que en el caso anterior ambos costos
tendrn un incremento del 5% anual; Cul debera ser la decisin del alcalde
de la municipalidad, si se considera un costo de capital del 13% EA?
Solucin
Considerando que ambos proyectos pueden ser considerados de vida til
infinita se simula el comportamiento financiero de cada alternativa, se calcula
el valor presente neto de cada una de ellas, y se selecciona como mejor
alternativa desde el punto de vista financiero la de menor valor presente.
Representacin grfica del flujo de caja Alternativa A: carretera que rodea la
montaa

Clculos

El VPN se calcula como la inversin inicial ms el VPN de la serie

geomtrica anual infinita de 20 millones con un crecimiento del 5%, ms el
VPN de la serie geomtrica decadal infinita de 100 millones con un
crecimiento del 62.89%; para esto aplicamos la formula (40), utilizando el
costo de capital del 13% EA y 239,46% EDcada.

VPN =I

A1
A2

(if 1) (if 2)

VPN =2000000000

20000000
100000000

(0.130.05) (2.39460.6289)

VPN =2306634762

Representacin grfica del flujo de caja

Alternativa B: Carretera que cruza la montaa a travs de un tnel

Clculos
El VPN se calcula como la inversin inicial ms el VPN de la serie
geomtrica anual infinita de 10 millones con un crecimiento del 5%, ms el
VPN de la serie geomtrica decadal infinita de 50 millones con un
crecimiento del 62.89%; para esto aplicamos la formula (40), utilizando el
costo de capital del 13% EA y 239,46% EDecada.

VPN =I

A1
A2

(if 1) (if 2)

VPN =2200000000

1 0000000
50 000000

(0.130.05) ( 2.39460.6289)

VPN =2353317381
Respuesta
Considerando que la alternativa A, tiene un menor valor presente; desde el
punto de vista financiero se debera escoger la carretera que rodea la
montaa.