Elementos claves en el estudio

econmico de un proyecto
02/02/2015OBS Project ManagementEtapas de un proyecto
Una de las fases ms importantes antes de comenzar cualquier proyecto, con
independencia de cules sean sus caractersticas, es realizar un estudio de
viabilidad, con el propsito de analizar si su puesta en marcha es factible o no.
Sin embargo, la eficacia del estudio depender de si se han tenido en cuenta todos
los factores que intervienen en el proceso y que pueden suponer un grave riesgo
para el xito del mismo.
La puesta en marcha de cualquier proyecto debe ir precedida de un anlisis
exhaustivo de:

El entorno en el que se asienta la empresa, a fin de conocer su situacin.

El mercado al que se dirige, para conocer sus caractersticas concretas.
Las caractersticas tcnicas que hacen falta para llevarlo a cabo.
Los recursos administrativos que hay que tener presente para su puesta en

marcha.
Los requisitos legales que hay que cumplir para que el proyecto se ejecute.
Loa gastos econmicos que conlleva poner en funcionamiento el proyecto.

El estudio econmico del proyecto es, por tanto, uno de los pasos claves para
identificar la viabilidad de un proyecto, pero no es el nico. Un estudio que slo se
base en el aspecto econmico, ser incompleto y por tanto, su viabilidad no ser
fiable.

Elementos claves del estudio econmico

El fin ltimo de este estudio es analizar las necesidades de tipo econmico y
financiero que precisa la puesta en marcha del proyecto, con el propsito de
ayudar a valorar si es rentable, o no, emprender el nuevo proyecto. Se trata,
pues, de conocer:

La inversin econmica necesaria y cmo se va a financiar.

Estimar los costos y gastos que va a suponer la puesta en marcha del

proyecto
Valorar los posibles ingresos para realizar un clculo aproximado de los

beneficios que puede dar el proyecto.

Por lo tanto, para realizar este estudio econmico, es preciso estructurarlo
atendiendo a estos cuatro elementos:

1. Las inversiones
En todo proyecto existen tres tipos de inversiones, cuya suma proporcionar el
total de inversiones necesario para poner en marcha el proyecto.

Inversiones en Activos fijos. Son aquellas destinadas a recursos de

tipo tangible, como la maquinaria o el mobiliario preciso, o intangible, es

decir, que no se pueden tocar, como los estudios, las relaciones con los
proveedores, derechos y permisos.
Inversiones en Capital de trabajo o activos circulantes. Se trata de

determinar los recursos necesarios para poner en funcionamiento el proyecto

(materias primas, mano de obra, etc). Para calcular este capital de trabajo , es
preciso restar a los activos corrientesque ya posee la empresa para poner
en marcha el proyecto (capital disponible en efectivo o no, materias primas,
repuestos y productos), los pasivos o deudas por pagar a proveedores.
Tambin hay que tener en cuenta cuales son las fuentes de financiacin del
proyecto y en qu medida lo van a financiar, si se posee capital, existen
inversores, se va a pedir un crdito a los bancos o si la financiacin va a ser
mixta, combinando dos o ms fuentes de financiacin.
Gastos previos preoperatorios, es decir, aquellos destinados a la

realizacin de estudios, captacin de capital, y la realizacin de diseos y

planes, previos a la puesta en marcha del proyecto.
Es conveniente realizar un calendario de inversiones para llevar un control de las
mismas durante la evaluacin del proyecto

2. Los gastos totales

Son los gastos totales que va a suponer el proyecto. Para obtener este resultado
es preciso analizar:

Los gastos de administracin y ventas, donde se engloban los gastos

derivados de la remuneracin del personal, depreciaciones, etc.
Los gastos financieros, aquellos gastos correspondientes a los intereses de
las obligaciones financieras.

Los gastos de fabricacin y comercializacin, seran aquellos gastos

derivados de facturas de luz, combustibles, impuestos, repuestos, etc.

3. Los costos
Se trata de los costos de produccin, dentro de los que se encuentran las materias
primas, materiales y recursos necesarios para crear el producto o dar el servicio.
Estos costos se pueden clasificar en funcin de su valor, como variables o fijos.

4. Ingresos
Por otro lado, en el estudio econmico, adems de los gastos, hay que realizar una
valoracin del dinero que se estima se puede recaudar gracias a la venta del
producto o servicio realizado y de otros tipos de ingresos que puedan beneficiar la
rentabilidad del proyecto.

El estudio econmico y financiero de un proyecto se refiere a diferentes conceptos, sin embargo,

es un proceso que busca la obtencin de la mejor alternativa utilizando criterios universales; es
decir, la evaluacin la cual implica asignar a un proyecto un determinado valor. Dicho de otra
manera, se trata de comparar los flujos positivos (ingresos) con flujos negativos (costos) que
genera el proyecto a travs de su vida til, con el propsito de asignar ptimamente los recursos
financieros.
Todo lo anterior sirve para la toma de decisiones importantes:

La decisin de inversin
La decisin de financiamiento.
De esta forma el criterio de evaluacin debe responder a la pregunta de cul es la mejor
alternativa y qu tan productiva es la utilizacin del recurso capital.
Los instrumentos para establecer este valor, son llamados coeficientes de evaluacin y existen
dos criterios:

1.
2.

Evaluacin econmica privada.

Evaluacin econmica social.

El anlisis econmico financiero nos proyecta una evaluacin econmica de cualquier proyecto de
inversin. A travs de un estudio o evaluaciones realizadas podemos saber si es rentable o no
dicha inversin.
Por otra parte para los costos de produccin estn formados o constituidos por siete (7)
elementos los cuales son: Materias Primas, Mano de Obra Directa, Mano de Obra Indirecta,
Material Indirectos, Costos de los Insumos, Costos de Mantenimiento, Cargos por Depreciacin y
Amortizacin.
La inversin se conoce como un gasto a la creacin, encaminado a bienes de capital y a la
realizacin de proyectos que se presumen lucrativos. Este se clasifica en: Inversiones
Tradicionales, Inversiones no Tradicionales, Inversiones en Estudios, Inversiones en Gastos
Previo a la puesta en marcha.
Analizar la viabilidad financiera de un proyecto. Se sistematiza la informacin monetaria de los
estudios precedentes y se analiza su financiamiento con lo cual se est en condiciones de
efectuar su evaluacin.
Para la explicacin sobre el estudio econmico y financiero de un proyecto, se tomara como caso
estudio el Diseo, Construccin e Instalacin de una red de fibra ptica GEPON. Este
proyecto se tomo del grupo de Planificacion y Evaluacion de Proyectos para usarlo de ejemplo.

Las herramientas que se usaron para determinar el estudio economico y financiero del proyecto
antes
mencionado
estan
comprendidas
en
por
las
siguientes
tablas:

PLAN DE INVERSION

CONCEPTO

Estudios
proyectos

MONTO INICIAL
y

Equipos (1)
Instalaciones
Organizacin y
Promocin
Capital
trabajo

de

Otros Gastos
Mobiliario
Imprevistos
Total

Esta tabla sugiere los costos por etapa para llevar a cabo el desarrollo de este proyecto. En ella
se describe todos los montos que sugieren van hacer invertidos en las etapas. En esta se refleja
un aproximado de la inversin.

Siempre al plantear un proyecto, se bebe indagar en la informacin y generalizar las costos de

inversin que se hayan realizado el en el sector o rea en la que est enfocada el proyecto. Para
este caso, se puede observar en las siguientes tablas los montos que se han realizado por ao
en el sector de las telecomunicaciones, as como tambin el ingreso que obtiene las empresas
operadoras en el ramo. Este tipo de herramienta es importante ya que a travs de ella se puede
estimar si el mercado es rentable.

TABLAS DE INVERSIONES TOTALES

Ao

Inversiones
Inversiones
Totales
Totales (Miles de
(Miles de
dlares) 2/
bolvares) 1/

1997

356.223.110

728.935

1998

597.105.821

1.091.881

1999

614.600.505

1.004.857

2000

692.463.000

1.014.999

a/ 2001

772.867.668

1.059.836

a/ 2002

869.295.049

724.253

a/ 2003

376.160.964

234.447

a/
2004(*)

1.182.521.709

615.897

TABLA DE INGRESOS
SECTOR PRIVADO - EMPRESAS OPERADORAS

Ao

Ingresos
Operativos
(Miles de
Bs.) 1/

Ingresos
Operativos (Miles
de USD) 2/

1997

1.236.899.452

2.531.051

1998

1.526.081.852

2.790.626

1999

2.145.430.811

3.507.727

2000

2.632.764.000

3.809.000

2001

3.119.066.805

4.304.035

2002

3.773.949.032

3.330.783

2003

4.833.934.964

3.007.337

2004(*)

7.355.018.690

3.830.739

Para el estudio econmico de un proyecto se hace uso de las tablas ya mostradas anteriormente.
De igual forma para este estudio, tambin se implementan otras tablas, como tablas de
demandas (para este caso estudio serian las tablas de demandas de servicio bien sea de
televisin, de internet), tablas que indiquen la poblacin, tablas de la oferta del producto a
ofrecer.
El objetivo de un estudio financiero es evaluar la factibilidad financiera y la capacidad generadora
de efectivo del proyecto de forma tal que pueda cumplir con sus obligaciones financieras
actuales y futuras.
Para explicar lo expuesto anteriormente, analizaremos la siguiente tabla:
TABLA
PLAN DE INVERSIONES

La tabla es similar a la que se mostr al principio. En ella se describe los montos de inversiones
requeridas pero por periodos anuales. Otras de las tablas de utilidad para el estudio financiero,
es la que se describe a continuacin. En ella se muestra la relacin existente entre los costos
fijos y costos variables de una empresa, es decir, en donde se genera suficiente efectivo para
solventar los costos totales derivados de la actividad que se va a realizar.
TABLA
PLAN DE EQUILIBRIO DE LA EMPRESA

TABLA
COSTOS FIJOS Y VARIABLES

EL FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS

Se realiza cuando una empresa en particular o un conjunto relacionado de activos funcionan en

forma rentable como unidad econmica independiente. Es posible que los patrocinadores de tal
unidad consideren ventajoso formar una nueva entidad legal para construir, poseer y operar el
proyecto.
Si se Pronostica una utilidad suficiente, la compaa constituida financia su construccin Basada
en la Nocin de Proyecto, lo cual implica la emisin de acciones y de valores de deuda diseados
como autoliquidables con los ingresos derivados de las operaciones del proyecto. Se define como
la obtencin de fondos para financiar un proyecto separable en el que los proveedores de los
fondos consideran de manera primordial al flujo de caja del proyecto como el origen de los para
el servicio de sus prstamos y el rendimiento del capital invertido en el proyecto.

CARACTERSTICAS BSICAS DEL FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS

Un acuerdo de las partes responsables en lo financiero de completar el proyecto y, para tal
efecto, poner a disposicin de ste los fondos necesarios para lograr su terminacin.
Un acuerdo por parte de las partes responsables en lo financiero (por lo general en la forma de
un contrato para la adquisicin de la produccin del proyecto) que, al trmino de tal proyecto y
al inicio de las operaciones, se contar con suficiente efectivo que permita satisfacer todos sus
gastos de operacin y las necesidades de servicio de la deuda.
Declaraciones por parte de las partes responsables en lo financiero de que, de ocurrir una
interrupcin en la operacin y necesitarse dinero para devolver el proyecto a su condicin
operable, se pondrn a disposicin los fondos necesarios mediante cobros de seguros, anticipos
contra entregas futuras o algunos otros medios.

DEPRECIACIN Y AMORTIZACIN
La Depreciacin es la parte del estudio financiero que incluye todo lo que se adquiri para la
empresa como es el mobiliario y las maquinarias de los distintos departamentos. Esto puede ser
depreciado por varios mtodos, el ms comn es el de lnea recta y es el que veremos en este
ejemplo.
Los resultados de la depreciacin anual obtenidos aqu son utilizados en tablas anteriores como
por ejemplo en la Tabla B4, Tabla B8 y Tabla B9. El procedimiento del clculo es: primero
multiplicamos la cantidad de cada adquisicin por su costo unitario para obtener el costo total
del objeto a depreciar. Luego calculamos un uno por ciento (1%) del valor de salvamento al final
de la vida til de la maquinaria o mobiliario (10,548.00*1%= 105.48). Al restar el costo total del
valor de salvamento resulta el valor a depreciar (10,548.00 - 105.48 = 10,442.52). Este valor
encontrado se divide entre la vida til del articulo para encontrar la depreciacin anual
(10,442.5210 aos de vida til = 1,044.25).
Puesto que la inversin se realiza al principio la amortizacin no implica un desembolso en
efectivo, sino uno contable que permite ir recuperando el capital invertido y tiene efectos
fiscales. Su tratamiento en el flujo de fondos.
Para el clculo de las amortizaciones, en los estudios de viabilidad se acepta generalmente la
convencin de que es suficiente aplicar el mtodo lineal, sin valor residual. Las cuotas anuales
uniformes se determinan como el cociente entre el valor de adquisicin o construccin del bien y
el nmero de aos de vida til que se prev para el mismo. Cuota anual = (Valor inicial) / (Aos
de vida). Criterio contable vs criterio fiscal. Ejemplo del caso de amortizacin acelerada.

ESTADO DE PRDIDAS Y GANANCIAS

Llamado tambin Estado de Ingresos y Egresos o de Resultados. Es un instrumento que tiene
como objetivo mostrar si el Proyecto es capaz de generar Utilidades o prdidas contables. El
clculo se efecta sobre la base de los ingresos y costos proyectados. El estado de Ganancias y
Prdidas presentan una corriente de ingresos por concepto de la venta de la produccin de la
Empresa y de los pagos hechos por el uso de los factores y servicios productivos. Es ante todo
un informe de los ingresos y egresos del Proyecto generados en su fase de funcionamiento. Este
instrumento de anlisis sistematiza toda la informacin proveniente de:

Los ingresos por la venta efectiva del bien o servicio producido por el Proyecto, cuyo
monto corresponde al volumen de produccin multiplicado por el precio de venta.
Los costos en que se incurre para producir esos volmenes.
En otras palabras, es un cuadro donde se registra ao por ao la relacin ingreso-egreso. Con
los datos referentes a los ingresos del Proyecto y a los costos totales de produccin se elabora el
Estado de Prdidas y Ganancias con el objetivo de calcular el Impuesto a las Utilidades. Para ello
se considera el valor monetario de los ingresos y de los costos generados en el proceso
productivo. Ambos conceptos (ingresos y costos) no incluye el IVA.
Si bien el precio de venta con Impuesto no se tiene en cuenta en el Estado de Prdidas y
Ganancias, es necesaria su inclusin en el Flujo de Caja para dar una idea cabal de cual ser su
incidencia en el comprador, as como para el clculo posterior de los Flujos financieros y
econmicos.
En el Estudio Econmico-Financiero del Proyecto, el Estado de Prdidas y Ganancias se construye
solo con fines de determinacin del Impuesto a las Utilidades. Pero, si no existiese esa obligacin
fiscal, entonces su formulacin no es necesaria. En la corriente de costos, no se incluy el
Impuesto a las Transacciones porque consideramos que este Impuesto no constituye costo
operacional ya que la parte del Impuesto efectivamente cancelado se recupera mediante el
mecanismo estudiado.
Utilidad Imponible: Proviene de la diferencia entre la Utilidad bruta y el importe del Impuesto
a las Transacciones, sobre cuya base se aplica la alcuota del Impuesto sobre las Utilidades de
las Empresas.
Impuesto a las Utilidades: Vigente en Bolivia desde el primero de enero de 1995 con la
promulgacin de la Ley 1606 y tiene una alcuota del 25% que grava con la Empresas tanto
publicas como privadas, entendiendo como Empresa a toda unidad econmica que coordine
factores de produccin, inclusive las de carcter unipersonales.
Utilidad Contable: Es el importe que queda a favor del Proyecto y corresponde a la diferencia
de los ingresos con el costo total de produccin y de los Impuestos a las Transacciones y
Utilidades. Indudablemente, para disponer de cada uno de los niveles de estudio se requiere el
manejo de tcnicas y criterios de Evaluacin de Proyectos, los cuales sugieren el cumplimiento
cabal de las normas y pautas metodolgicas de Evaluacin diseados por la oficina de
planificacin; por lo tanto, los responsables de Evaluacin de Proyectos deben ser tcnicos
especializados para dicha labor, con la finalidad de determinar las alternativas de Inversin para
la ejecucin o no ejecucin del Proyecto.

En conclusin la incorporacin y el uso de estas herraminetas al momento realizar un proyecto ,

es de vital importancia, ya que a travs de ella se podra determinar y evaluar si el negocio es
factible; y en el caso que lo sea, se podra estimar el grado de factibilidad y rentabilidad del
mismo.