Guillermo Lpez Dumrauf

Doctor, UBA, Ciencias Econmicas

Modelo ECO de Proyeccin Financiera

Esta planilla de clculo contiene los ndices financieros principales de Fric Rot que fueron tratados en los ejemplos del captulo 3 de Finanzas Corporativas, u
latinoamericano (Dumrauf, Alfaomega, 2010).
Los ejemplos contienen el anlisis vertical y horizontal del balance y el estado de resultados, los ndices financieros y el rbol de rentabilidad ROIC.

EMPRESA:

Fric Rot

Anlisis vertical

Caja y bancos
Inversiones transitorias
Cuentas a cobrar
Inventarios
Otros activos de corto plazo
Total activo corriente
Activos fijos
Otros activos de largo plazo
Total activo no corriente
Activo total
Deudas comerciales
Otras deudas de corto plazo
Deudas sociales y fiscales
Deudas bancarias
Total pasivo corriente
Deudas bancarias
Otras deudas de largo plazo
Total pasivo no corriente
Pasivo total

1996
3,009,696
4,230,814
10,785,712
2,492,555
364,906
20,883,683
8,477,450
190,158
8,667,608
29,551,291
3,489,866
1,004,965
2,489,067
189,201
7,173,099
178,699
763,214
941,913
8,115,012

1997
1,338,156
5,155,090
9,145,087
4,157,134
427,675
20,223,142
9,394,359
9,850
9,404,209
29,627,351
4,552,447
522,464
1,059,020
184,148
6,318,079

Patrimonio neto
Pasivo total + Patrimonio neto
Control

21,436,279
29,551,291
-

22,518,733
29,627,351
-

790,539
790,539
7,108,618

1996
10.2%
14.3%
36.5%
8.4%
1.2%
70.7%
28.7%
0.6%
29.3%
100.0%
11.8%
3.4%
8.4%
0.6%
24.3%
0.6%
2.6%
3.2%
27.5%
0.0%
72.5%
100.0%

1997
4.5%
17.4%
30.9%
14.0%
1.4%
68.3%
31.7%
0.0%
31.7%
100.0%
15.4%
1.8%
3.6%
0.6%
21.3%
0.0%
2.7%
2.7%
24.0%
0.0%
76.0%
100.0%

Tasa de inflacin
Variacin
-5.7%
3.1%
-5.6%
5.6%
0.2%
-2.4%
3.0%
-0.6%
2.4%
0.0%
3.6%
-1.6%
-4.8%
0.0%
-2.9%
-0.6%
0.1%
-0.5%
-3.5%
0.0%
3.5%
0.0%

Anlisis horizontal
1997 vs 1996
44%
119%
83%
164%
115%
95%
109%
5%
106%
98%
128%
51%
42%
95%
86%
0%
102%
82%
86%
103%
98%

Modelo ECO de Proyeccin Financiera

Guillermo Lpez Dumrauf

Doctor, UBA, Ciencias Econmicas

Modelo ECO de Proyeccin Financiera

jemplos del captulo 3 de Finanzas Corporativas, un enfoque

nancieros y el rbol de rentabilidad ROIC.

2%

Guillermo Lpez Dumrauf

Doctor, UBA, Ciencias Econmicas

Modelo ECO de Proyeccin Financiera

Guillermo Lpez Dumrauf

Doctor, UBA, Ciencias Econmicas

Ventas
CMV
Utilidad Bruta
Gastos administracin
Gastos comercializacin
Resultado operativo
Intereses por deudas
Intereses por activos
Otros gastos
Resultado sujeto a impuestos
Impuesto a las ganancias
Ingresos extraordinarios
Utilidad neta

1996
42,455,245
29,197,109
13,258,136
3,350,235
2,230,534
7,677,367
86,956
789,330
581,720
7,798,021
3,047,317
249,135
4,999,839

1997
37,515,340
24,778,819
12,736,521
3,470,454
3,250,374
6,015,693
96,736
351,670
6,270,627
2,188,173
4,082,454

Anlisis vertical
1996
1997
100.0%
100.0%
68.8%
66.0%
31.2%
34.0%
7.9%
9.3%
5.3%
8.7%
18.1%
16.0%
0.2%
0.3%
1.9%
0.9%
1.4%
0.0%
18.4%
16.7%
7.2%
5.8%
0.6%
0.0%
12%
11%

Variac.
-2.7%
2.7%
1.4%
3.4%
-2.0%
0.1%
-0.9%
-1.4%
-1.7%
-1.3%
-0.6%
-1%

Anlisis horizontal
1997 vs 1996
87%
83%
94%
102%
143%
77%
109%
44%
0%
79%
70%
0%
80%

Tasa de inflacin

2%

1996
Liquidez
Liquidez corriente
Liquidez seca
Liquidez corto plazo
Endeudamiento (leverage)
Deuda/Activo total
Deuda/Patrimonio neto
EBIT/Intereses
Manejo de activos
Das de venta
Rotacin de inventarios
Das de cobranza
Rotacin de activos fijos
Rotacin del activo total

2.91
2.56
1.17

3.20
2.54
1.12

0.27
0.38
88.29

0.24
0.32
62.19

31
11.7
93
5.0
1.4

61
6.0
89
4.0
1.3

Manejo de pasivos
Das de pago
Rentabilidad
Profit margin
BEP
ROA
ROE
ROIC (ver hoja rbol ROIC)
Otros ratios
Tasa efectiva de impuestos

1997

62.8

12%
26%
17%
23%

11%
20%
14%
18.13%

39%

35%

Otros datos
Depreciacin 1997
Compras 1997

1,990,873
26,443,398

Ventas
EBIT (1-t)
3,910,200

CMV
Gastos adm. y comerc.
EBIT
Imp. s/EBIT 35%

ROIC
20.7%

Capital invertido
18,850,944

Capital de trabajo operativo

Activos fijos
Otros activos operativos

Nota: se consider que la caja, las cuentas a cobrar, los inventarios, las cuentas a pagar y las deuda
Las inversiones transitorias no fueron consideradas dentro del capital invertido pues no generan EBIT
Los otros activos operativos contienen crditos impositivos.

37,515,340
24,778,819
6,720,828
6,015,693
2,105,493

%
66%
18%
16%

El rbol ROIC permite desagregar los conceptos para

ver cmo se llega al resultado operativo despus de
impuestos y luego ste es vinculado con el capital
empleado o invertido para generar dicha rentabilidad.

9,028,910
9,394,359
427,675

inventarios, las cuentas a pagar y las deudas sociales y fiscales integran el capital de trabajo operativo.
capital invertido pues no generan EBIT