HEDGE FUND

El primer Hedge Fund fue fundado por Alfred Winslow Jones en 1949. Jones quera
eliminar parte del riesgo sistemtico del mercado, inherente a sus posiciones largas en
acciones mediante la venta a corto de otras acciones de las que no dispona en su
cartera. Por consiguiente, pretenda desplazar su exposicin al riesgo desde el
Momento del Mercado (market timing) a la Seleccin de Acciones (stock picking).
Sin embargo, la autntica genialidad de la idea de Jones consista en que haba
encontrado el modo de diversificar riesgos. Con ello haba dado nacimiento a la
primera Estrategia de Inversin Mercado-Neutral.
Efectivamente, Alfred W. Jones fue el primero en utilizar la venta a corto,
apalancamiento y primas de incentivo en combinacin, elementos caractersticos de
todo Hedge Fund. En 1952, convirti su sociedad de inversiones en un holding
(sociedad financiera que posee la mayora de acciones y lleva la administracin de un
conjunto de empresas que se dedican a diversas actividades econmicas o
industriales) de sociedades de responsabilidad limitada independientes con diferentes
gestores de cartera, en lo que vino a ser el primer Hedge Fund multigestor.
A mediados de los 50, otros fondos empezaron a utilizar la venta a corto de acciones,
aunque para la mayora de estos fondos la cobertura del riesgo sistemtico de
mercado no era el objetivo central de su estrategia de inversin. Hasta hace 10 aos
los gestores de Hedge Funds eran totalmente desconocidos para el gran pblico, pero
en la ltima dcada cada una de las crisis financieras ocurridas ha sido atribuida a los
Hedge Funds.
CONCEPTO DE HEDGE FUND:
El llamado hedge fund, que tiene por significado Fondo de cobertura, es un prstamo
de ttulos condicionado.
Consiste en la cesin de acciones a terceros a cambio de una rentabilidad. Se trata de
una operacin que suelen realizar fondos de inversin o inversores a largo plazo en
esos valores que apuestan por la cada del valor.

Estos ltimos toman prestadas las acciones para venderlas y recomprarlas ms tarde,
ganando as la diferencia. Por ejemplo, analizado el mercado, venden la accin al
mayor precio y unas semanas ms tarde las recompran ya depreciadas. Las plusvalas
por ttulo son superiores al 10% del valor.
A largo plazo, los fondos de cobertura son positivos para el mercado porque tiran a la
baja las acciones y las acercan a su valor real. Adems han contribuido a la
profesionalizacin del mercado burstil y su homologacin internacional.
En ausencia de una mayor definicin de los instrumentos de inversin alternativa,
enumeraremos las caractersticas que diversas instituciones pblicas y privadas han
asociado a estos instrumentos en el transcurso de los ltimos aos:
En conclusin el trmino Hedge Fund comprende al conjunto de vehculos de
Inversin Alternativa que posibilita el mayor grado de libertad en la gestin del
patrimonio, sea dicha libertad empleada para cubrirse de riesgos o para concentrarlos.
CARACTERSTICAS HEDGE FUNDS
En ausencia de una definicin precisa de Instituciones de Inversin Alternativa, se
enumeran las caractersticas que diversas instituciones pblicas y privadas han
asociado a estas instituciones a lo largo de los ltimos aos:

Vehculo de inversin colectiva que est organizado de forma privada, gestionado

por sociedades profesionales que cobran comisiones sobre resultados obtenidos y
no disponibles para el pblico de forma general dado que requiere importes
mnimos de inversin muy elevados.

Persiguen rendimientos absolutos en lugar de rendimientos relativos, basados en

un ndice de referencia.

Utilizan tcnicas de inversin financieras no permitidas para los fondos

tradicionales: venta al descubierto y uso de productos derivados

Sometidos a reducida regulacin.
Sujetas a escasas obligaciones de informacin y no deben dar liquidez de forma
diaria.

Aparte de las caractersticas citadas anteriormente, la mayora de los Hedge Funds

comparten otras tales como: a) constituirse como sociedades de responsabilidad

limitada, b) restringir el nmero de socios a un mximo de 100, c) estar domiciliadas

en parasos financieros tanto por razones fiscales como normativas.