Finanzas Administrativas III

Instituto de Educacin Abierta IDEA

Trimestre Enero-Marzo 2015

Hoja de Tarea

SESIN UNO
TAREA 1
Diseos Exclusivos, S.A., est considerando lanzar una lnea de pantalones de
lona de diseador. En la actualidad est negociando con dos distintos diseadores
reconocidos. Debido a la gran competitividad de la industria, las dos lneas de
pantalones de lona han recibido nombres en cdigo. Despus de una
investigacin de mercado, la empresa estableci las expectativas sobre las tasas
de rendimiento anuales, presentadas en la tabla siguiente:
Tasa de rendimiento
anual
Lnea A
Lnea B

Aceptacin de
Probabilida
mercado
d
Muy mala
5%
0.75%
1.00%
Mala
15%
1.25%
2.50%
Promedio
60%
8.50%
8.00%
Buena
15%
14.75%
13.50%
Excelente
5%
16.25%
15.00%
Use la tabla para:
a. Elaborar una grfica de barras para la tasa de rendimiento anual de
cada lnea.
b. Calcular el valor esperado del rendimiento de cada lnea.
c. Evaluar el riesgo de la tasa de rendimiento de cada lnea de
pantalones de lona mediante las grficas de barras.

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La lnea B parece ser la que tiene menor riesgo segn lo muestra la

distribucin comparativa con la lnea A. indicando menores rangos de resultados.

Es decir que el valor ponderado respecto de la probabilidad de ocurrencia es
menor.

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TAREA 2
La empresa Medios, S.A., debe elegir entre la compra de dos activos. La tasa de
rendimiento anual y las probabilidades relacionadas que presenta la tabla
siguiente resumen el anlisis de la empresa hasta el momento.

Para cada proyecto calcule:

a. El intervalo de las posibles tasa de rendimiento
b. El valor esperado del rendimiento
c. La desviacin estndar de los rendimiento
d. Elabore una grfica de barras de cada distribucin de las tasa de
rendimiento
e. Diga Qu proyecto considerara menos arriesgado? Por qu?

Proyecto 321
a. Intervalo de las posibles tasas de rendimiento
Intervalo entre 1.00 (-0.10) = 1.10

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b. El valor esperado del rendimiento

n

k= kj x Prj
j=1

c. Clculo de la Desviacin Estndar

k=

( i )2 x Pr i
i1

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k= 0.027350

0.165378

d. Coeficiente de Variacin
CV =

k
k

CV = 0.165378 / 0.450 = 0.367507

Proyecto 322
a. Intervalo de las posibles tasas de rendimiento
Intervalo entre 1.00 (-0.10) = 1.10

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Proyecto 322
Probabilidad
prj

Retorno
esperado
ki

Valor ponderado
(ki * prj)

0.05
0.10
0.10
0.15
0.20
0.15
0.10
0.10
0.05

10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%

0.005000
0.015000
0.020000
0.037500
0.060000
0.052500
0.040000
0.045000
0.025000

Retorno
esperado

0.300000

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e. Seleccin del proyecto

Cuadro comparativo de resultados
Rango
Rendimiento esperado
Desviacin estndar
Coeficiente de variacin

Proyecto 321
1.100
0.450
0.165
0.3675

Proyecto 322
.400
.300
.106
.3536

Es el proyecto 322 el que presenta un menor coeficiente de variacin por lo que su

nivel de riesgo es menor.
Debemos entender la desviacin estndar como el centro de la curva,
para evaluar el riesgo.

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TAREA 3
La empresa Educativa, S.A., est considerando actualmente tres activos: A, B y C. la
distribucin de cada probabilidad de los rendimientos esperados de estos activos se
presentan en la tabla siguiente:

j
1
2
3
4
5

prj
.10
.20
.40
.20
.10

Activo A
Rendimiento, kj
40%
10%
0%
-5%
-10%

prj
.40
.30
.30

Activo B
Rendimiento, kj
35%
10%
-20%

prj
.10
.20
.40
.20
.10

Activo C
Rendimiento, kj
40%
20%
10%
0%
-20%

Los rendimientos anuales proyectados son los siguientes:

Ao
2010
2011
2012
2013

Activo A
16%
17%
18%
19%

Activo B
17%
16%
15%
14%

Activo C
14%
15%
16%
17%

a. Calcule el valor esperado de rendimiento, k, de cada uno de los tres activos. Cul
proporciona el mayor rendimiento esperado?
a. Considerando la alternativa 1 con el activo A 100%
b. Considerando la alternativa 2 con activo A 50% y activo B 50%
c. Considerando la alternativa 3 con Activo A 50% y activo C 50%
b. Calcule la desviacin estndar, k, de los rendimientos de cada uno de los tres
activos, Cul parece tener el mayor riesgo?
c. Calcule el coeficiente de variacin, CV, de los rendimientos de cada uno de los tres
activos. Cul parece tener el mayor riesgo relativo?

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SOLUCION PROPUESTA

a. Rendimiento de cartera esperado:

Alternativa 1: 100% Activo A

Alternativa 2: 50% Activo A + 50% Activo B

Ao
Activo A
+
Activo B

201
0
201
1
201
2
201
3

(16%
8.0%)
(17%
8.5%)
(18%
9.0%)
(19%
8.5%)

X .50 =

X .50 =

X .50 =

X .50 =

Rendimient
o de
cartera
(17% X .50 =
=16.5%
8.5%)
(16% X .50 =
=16.5%
8.0%)
(15% X .50 =
=16.5%
7.5%)
(14% X .50 =
=16.5%
7.0%)

Alternativa 3: 50% Activo A + 50% Activo C

Ao

200
1
200
2
200
3
200
4

Activo A

(16%
8.0%)
(17%
8.5%)
(18%
9.0%)
(19%
8.5%)

X .50 =

X .50 =

X .50 =

X .50 =

Activo C

Rendimient
o de
cartera
(14% X .50 =
=15.0%
7.0%)
(15% X .50 =
=16.0%
7.5%)
(16% X .50 =
=17.0%
8.0%)
(17% X .50 =
=18.0%
8.5%)

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b
Desviacin estndar:

(1)

(2)

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(3)

c
Coeficiente de variacin:

CV =

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d
Resumen

Alternativa A
Alternativa AB
Alternativa AC

Valor esperado
de cartera
17.5%
16.5%
16.5%

CVp
1.291
-01.291

.0738
.0
.0782

En vista de que los activos reflejan diferentes rendimientos esperados, el

coeficiente de variacin se convierte en la herramienta para determinar
la mejor decisin de cartera. La alternativa 3 tiene un activo con un
coeficiente de variacin positivo, al ser el ms alto se considera el ms
riesgoso. La alternativa 2 es la mejor opcin, ya que su correlacin es
negativa y por lo tanto posee el coeficiente de variacin menor de las
opciones.