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ISAE Universidad

Post Grado en Alta Gerencia


Direccin Econmica y Polticas Estratgicas Empresariales

Profesor: Ren Atencio

Tema: Caso Enron

Integrantes:
Olga Mera 8-497-656
Yanelys De Gracia 7-703-2113
Maybeth Mendoza 8-745-999
Ana Cruz 8-413-32
Milena Prez 9-154-823
Kathay Bernal 8-802-2311
Linette Prez B. 8-310-458
Damaris Campos PE-13-1189
Cristal Martinez 8-789-58

Panam, 30 de abril de 2014.



ndice

Caso Enron Corporation4-5
Nacimiento de Enron..6-7
Enron Oil, un Caso Paradigmtico.8-12
Mtodo Mark to Market y el Banco de Gas..13-15
Crecimiento Vertiginoso......16-17
El Principio del Fin....18-20
La Gestin de Recursos Humanos...21-23
Creacin de Entidades de Propsito Especial..24
Crisis Energtica de California..25-27
Cada de la Empresa....28-32
Enron en Quiebra.....23-34
Cargos Legales..35
Importancia de Arthur Anderson en caso Enron, su cada..36-37
Ley Sarbanes Oxley.38-39
Conclusin Grupal




Introduccin
El mal manejo de las regulaciones financieras internas dentro de las compaas y la
absoluta avaricia por el poder, son uno de los tantos puntos de relevancia que podrn
encontrar en el caso Enron Corporation, el cual brind una ventana a la sociedad para
que dieran la real importancia al control interno en las compaas. Controles que
durante esta historia jams existieron.

Un recurso humano con altos estndares acadmicos dentro del mercado,
remunerados como ningn otro y que no lograron desarrollar ninguna habilidad
conveniente dentro de la compaa solo por la rivalidad absoluta del poder, lo que te
har preguntarte que tan efectivos fueron los mtodos de contratacin utilizados?

La quiebra de una de las compaas mas importantes en el siglo 90 de los Estados
Unidos, llevada de la mano de una de las mejores firmas de Auditores que perdieron
los estribos al cometer actos ilegales que poco a poco fueron descubiertos y trajeron
consigo la cada absoluta de aos de grandeza de esta empresa a nivel mundial.
El Caso Enron, ha sido la puerta hoy en da para el desarrollo de una Ley que permite
un manejo exhaustivo de los estados financieros y la contabilidad de la compaa as
como el desarrollo y detalle que se deben considerar y los actores principales en esta
importante tarea.


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Caso Enron Corporation

Los escndalos financieros de grandes empresas respetadas en los Estados Unidos,
como Enron, dio como resultado una gran prdida de la confianza del pblico en los
balances de las empresas y sus sistemas de informacin.

Para los aos de 1985 se constituye una empresa en
Houston Texas llamada Enron Corporation.
Enron es parte de la fusin de dos empresas Houston
Natural Gas e InterNorth. Esta empresa brindaba
servicios de energa y para los aos del 2001 mantena
un planilla con 21.000 colaboradores.

Keneth Lay, dirigi a la compaa casi desde su creacin hasta poco tiempo antes de
su cada. La empresa originalmente se dedicaba a la administracin de gasoductos
dentro de los Estados Unidos, luego expandi sus operaciones como intermediario de
los contratos de futuros y derivados del gas natural y al desarrollo, construccin y
operacin de gasoductos y plantas de energa, por todo el mundo, logr convertirse
rpidamente en una empresa de renombre internacional.

Debido a este crecimiento, la empresa se introdujo en otros rubros como la trasmisin
de energa elctrica, desarroll nuevos mercados en el rea de las comunicaciones,
manejo de riesgos y seguros en general.



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Enron, haba sido designada por la revista Fortune como la empresa ms innovadora
de los Estados Unidos durante cinco aos consecutivos, entre 1996 y 2000. Adems
apareci en la lista de los 100 mejores empleadores de dicha revista en 2000, y era
admirada por la grandilocuencia de sus instalaciones entre los ejecutivos de empresas.

Sin embargo, la reputacin de esta empresa comenz a decaer debido a los insistentes
rumores de pago de sobornos y trfico de influencias para obtener contratos en
Amrica Central, Amrica del Sur, frica, las Filipinas y la India. El escndalo ms
resonante estuvo vinculado al Contrato que tena Enron con la empresa de energa
Maharashtra State Electricity Board.

Simultneamente, una serie de tcnicas contables fraudulentas, avaladas por su
empresa auditora, la entonces prestigiosa firma Arthur Andersen, una de las cinco
grandes compaas auditoras del mundo. Permitieron crear el mayor fraude
empresarial conocido hasta ese entonces.

En agosto de 2000 la empresa alcanz su punto ms alto logrando una cotizacin de $
90.56 dlares por cada accin. Sin embargo, una vez iniciado el ao 2001, las acciones
de la empresa en Wall Street comenzaron a caer rpidamente de 85 a 30 dlares,
cuando surgieron rumores de que las ganancias de Enron eran el resultado de
negocios con sus propias subsidiarias, una prctica que le permita "maquillar" las
gigantescas prdidas que haba sufrido en los ltimos aos. Cuando se hizo pblico el
escndalo sobre el uso de prcticas irregulares de contabilidad, Enron se vino abajo y
lleg al borde de la bancarrota hacia mediados de noviembre de 2001. Desde all, la
palabra "Enron" se convirti, para la cultura popular, en un sinnimo del fraude
empresarial planificado.


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Nacimiento de Enron
Tal como mencionamos Enron forma parte de la fusin Houston Natural Gas Company
(HNG) dirigida por Keneth Lay, una empresa de Texas, se fusiona con InterNorth Inc.,
una compaa de gas natural de Omaha, Nebraska dirigida por Samuel Segnar.

InterNorth era una empresa grande y diversificada, que haba sido manejada de una
manera cautelosa y conservadora, por lo que tena poca deuda.

Segnar quien careca de experiencia ejecutiva fue quien inici negociaciones con la
compaa de gas natural de Houston para una fusin. El Acuerdo final estipulaba que a
los 18 meses de realizada la fusin, Segnar se retirara de la compaa.

Una vez cerrado el acuerdo, la Cpula de la Houston Natural Gas efectivamente se
traslad a Omaha. Sin embargo, Samuel Segnar se retir de la compaa despus de
tan solo seis meses, y de hecho Kenneth Lay, presidente de la ex HNG, se pone a la
cabeza de la nueva empresa.

Keneth Lay y su secretaria McNeil propusieron para la empresa fusionada el nombre de
"Enteron" (Enter On), sin embargo, Enteron tuvo que ser abreviado a "Enron", por la
similitud con la palabra griega para intestino Enterron, la cual resultaba totalmente
inadecuada.


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Sin embargo, con el precio del gas cayendo continuamente el futuro de la flamante
Enron pareca an bastante precario. Lay utiliz la mejor capitalizacin y la mayor
diversificacin de la ex InterNorth en sus esfuerzos por impulsar a la nueva Enron. La
empresa comienza a despedir personal y realiza la venta de diversos activos, con el fin
de reducir su abultada deuda.


















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Enron Oil, un Caso Paradigmtico
Apostar al Mercado. Se asoma una nueva forma de hacer negocios. En 1987, se da un
caso paradigmtico, que tendr una sorprendente similitud con los terribles escndalos
y problemas financieros que asolaran a la compaa nuevamente en 2001, sin
embargo, en esta oportunidad Kenneth Lay lograr sacar la compaa a flote.

En enero de 1987 un oficial de seguridad del Apple Bank de Nueva York alert a los
auditores de Enron sobre un extrao conjunto de operaciones realizadas por dos de
sus operadores de petrleo: Louis Borget y Thomas Mastroeni.

Borget y Mastroeni, eran dos desconocidos para
las oficinas centrales de Houston, ya que ellos se
desempeaban en una entidad llamada Enron Oil
Co., en Valhalla, una ciudad en el condado de
Westchester, a las afueras de la ciudad de Nueva
York.

Enron Oil, era a su vez una empresa residual de la ex New York Enron Oil Co. disuelta
un tiempo antes. A pesar de su nombre, esta unidad no produca petrleo, sino que se
dedicaba a comprar y vender futuros del crudo. Bsicamente, se dedicaban a apostar
al mercado.

Segn el hombre de seguridad del Apple Bank, existan transferencias que provenan
de una cuenta de Enron en el Standard Chartered Bank de las Islas Britnicas del
Canal. Esto gener una seal de alerta en el banco ya que dichas islas representaban

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un hervidero de cuentas secretas y, a menudo eran el destino de conveniencia para
muchas empresas de carcter dudoso.
Los fondos transferidos por Mastroeni, provenan originalmente de una cuenta de
Enron en los Estados Unidos, que luego pasaban a las Islas del Canal y finalmente
aterrizaban en una cuenta abierta por el mismo Mastroeni en el Apple Bank. Segn
dicha entidad, Borget y Mastroeni podran estar extendindose cheques a si mismos.

Por aquel entonces, Enron segua lidiando con un mercado de gas colapsado,
asistiendo a una drstica y continua reduccin de sus ingresos, mientras que Enron Oil
Co., a cargo de Borget y Mastroeni, era uno de los pocos puntos brillantes en el mapa
empresarial de Kenneth Lay. La compaa comercial petrolera estaba generando
ganancias que ayudaban a compensar la sombra imagen de los negocios con el gas
natural.

A Keneth no le interesaba entrometerse en el asunto, pero como el alerta haba llegado
al jefe de la auditora, resultaba difcil hacer caso omiso. El departamento de auditora
recibi toda la documentacin enviada por el Appel Bank y se encontr con que la
cuenta de Mastroeni, haba sido abierta a travs de una resolucin falsificada de la
junta de directores de Enron Oil.

Mientras tanto, sin saber que los auditores ya haban determinado la irregularidad en la
apertura de la cuenta, Borget y Mastroeni se apresuraron por obtener una entrevista
con Lay y la alta gerencia.

En dicha reunin, realizada en febrero de 1987, Borget y Mastroeni dijeron que la
cuenta abierta en el Appel Bank tena como objetivo transferir las enormes ganancias

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del ao 1986 al ejercicio de 1987 con el fin de iniciar el ao con un saldo positivo en los
libros de la compaa. Segn ellos, Enron haba excedido su proyecto de presupuesto
para 1986, y esta cuenta servira para mover el dinero a 1987. Pero la historia no
termin de convencer a los auditores y esto adems no explicaba por qu haban
tenido que fingir una reunin de la junta directiva para abrir la cuenta.

Otro tipo de transaccin que molest a los contadores fue una serie de transferencias
de dinero a un sujeto llamado "M. Yass" en el Lbano. Borget y Mastroeni dijeron que
Yass era un contacto que les brindaba informacin y que slo reciba dinero en efectivo
entregado en una calle de Beirut. Para los auditores, este tipo de historias son las que
siempre se utilizan para camuflar un fraude. En aquella reunin en Washington, solo se
pudo establecer que haba transacciones dudosas y algunas declaraciones alteradas.
Sin embargo, Lay acept en gran medida la historia Borget y Mastroeni y los mand de
vuelta a Nueva York, con la salvedad de que se enviara a un equipo de auditora de
cuatro personas para examinar la situacin.

Antes de que los auditores partieran hacia Nueva York, se estableci que el nico
objetivo del equipo era el de dilucidar que haba pasado con las transacciones
dudosas, aunque fueron advertidos de que no deban interferir en las operaciones
petroleras. A su vez, Lay apoy y alent la forma de trabajo de Borguet, dicindole
sigue generndonos millones.

El equipo de auditora incluy a David Woytek (vicepresidente a cargo de la auditoria
de Enron).Sin embargo, Borguet y Mastroeni saban qu estaban detrs de ellos, por lo
que trataron de bloquear el trabajo del equipo desde el momento en que llegaron a
Nueva York.

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Woytek consider tener material suficiente para elaborar un informe: utiliz la
documentacin del banco y algunos registros de la compaa para recomendar que los
dos ejecutivos fueran despedidos inmediatamente. Todo el equipo de auditora estuvo
de acuerdo con la resolucin de Woytek.

En abril, el equipo se reuni con Lay y el comit de auditora del consejo de
administracin. Woytek present su recomendacin de que Borget y Mastroeni deban
ser despedidos y varios miembros de la junta estuvieron de acuerdo. Sin embargo, Ken
Lay orden que los dos hombres fueran mantenidos en sus cargos, pero despojados de
la facultad de abrir cuentas bancarias y de hacer transferencias de dinero. Woytek no
tuvo ms opcin que respetar la decisin del Director Ejecutivo de la compaa.

Aunque despojados de estas facultades, Borget y Mastroeni todava tenan la autoridad
para comprometer a la empresa en contratos de petrleo por varios millones de dlares
y usaron ese poder en toda su extensin. En los seis meses que iban entre abril y
octubre 1987, los dos operadores asumieron compromisos por un total de $ 1.2 mil
millones. Muchas de estas operaciones eran ficticias, diseadas para enriquecerse
ellos mismos a costa de graves prdidas para Enron.

Cuando las operaciones fueron descubiertas en octubre de 1987, Enron estaba cerca
de la bancarrota. Borget y Mastroeni haban hecho compras por sobre los lmites
comerciales de la empresa y, como el mercado empeor, Enron era responsable por
las prdidas. A travs de un esfuerzo concertado de gestin, que incluy la venta de
muchos contratos a prdida, Enron fue capaz de reducir su exposicin a $ 142
millones. Borget y Mastroeni fueron despedidos inmediatamente y Enron present una
demanda civil contra los dos hombres y una serie de otras empresas e individuos.


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Finalmente, ambos hombres fueron declarados culpables: Borget es acusado por
lavado de dinero y fraude por un valor estimado de 64 millones de dlares y cumpli
cinco meses en la crcel, mientras que a Mastroeni se le dio una sentencia suspendida.
Poco despus, Woytek sera eliminado de su funcin de auditora interna, y todo su
equipo sera trasladado para trabajar en Arthur Andersen, que tena un contrato para la
auditora interna y externa.

La investigacin del caso determin que ninguno de los supuestos contactos de
Borguet y Mastroeni exista realmente. El supuesto M. Yass, termin siendo una
burla, que al cambiar la posicin de las letras formaba las palabras MY ass, o MI
culo en ingls. Los fondos para estos supuestos contactos en verdad haban sido
desviados para uso y beneficio personal de los operadores.












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Mtodo Mark to Market y el Banco de Gas

Kenneth Lay queda impresionado con la calidad de su joven consultor Jeff Skilling y
en 1990 finalmente contrata a Skilling, para que se una como presidente y director
ejecutivo de Enron Finance Corp. Ya dentro de Enron, Skilling comenz a tender redes
para captar a los mejores candidatos para corredores, tanto de las mejores
universidades como de los bancos de inversin. Una de sus contrataciones ms
notables fue la de Andrew Fastow, un brillante financiero de 29 aos, quien con el
tiempo se convertira en su mano derecha en la integracin de la mancuerna de oro.

Cuando Skilling ingres en la compaa, exigi que el negocio comercial adoptara el
moderno sistema contable mark-to-market (Precio de Mercado), argumentando que
as reflejara "el valor econmico real" de los activos. La propuesta de Skilling fue
adoptada por el Comit de Auditora de Enron el 17 de mayo de 1991. El sistema de
Precio de Mercado se haba desarrollado principalmente en la dcada del 80 con los
contratos de futuros, donde el valor de un activo era calculado basndose en su precio
actual de mercado. El mercado de Futuros estaba originalmente destinado a proteger a
un participante sobre futuras prdidas ocasionadas por las fluctuaciones del mercado,
sin embargo, estas fluctuaciones hacan que el propio contrato se revaluara o
depreciara de manera constante, segn lo optimistas o pesimistas que fueran las
expectativas en dicho momento., lo que daba margen El Valor a Precio de Mercado,
permita cambiar los resultados de los balances de manera frecuente e impredecible,

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calculando el valor de un activo segn una estimacin de rendimiento hipottico para
cierta manipulacin, consiguiendo valoraciones que no eran realmente las verdaderas.
El asunto era bastante arriesgado, ya que nadie en el mundo de los energticos tena
la capacidad para prevenir con exactitud cunto costara el gas, ms an cuando se
trataba de plazos largos que rondaban los veinte aos.

Tan pronto como fue adoptado el nuevo mtodo, Enron y su auditor, la prestigiada
firma Arthur Andersen, comenzaron a realizar una importante labor para obtener el
permiso para emplear ese tipo de contabilidad y, a pesar de las posibles trabas que
pudiesen aparecer, la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados
Unidos aprob el mtodo propuesto por Enron para su comercio de contratos futuros
de gas natural, el 30 de enero 1992, lo que constituy el inicio de sus grandes
fraudes, permitindole ser poco transparente en su informacin contable. A partir
de ese momento, Enron podra manipular el valor real de la empresa con el aval de la
autoridad regulatoria. Ms an, la Securities and Exchange Commission (SEC)
tambin alent a que otras empresas cuyos activos pudiesen ser estimados en el
futuro, adoptaran la contabilidad mark-to-market y as pudiesen reflejar su valor real.

Enron se convirti en la primera compaa no financiera en utilizar este mtodo para
dar cuenta de sus complejos contratos de largo plazo. Con las reglas contables
tradicionales, Enron solo poda reconocer como ingresos aquellas ganancias que
significaban entradas de dinero en efectivo, o sea solo los ingresos establecidos por el
contrato para dicho ao, mientras que el mtodo Mark-to-market requera que una vez
firmado un contrato a largo plazo ste fuera ingresado en su totalidad, estimando con
los valores presentes, cules seran los flujos de efectivo futuros. A menudo, la
viabilidad de estos contratos y los costos relacionados eran muy difciles de juzgar. Por
lo tanto, los inversionistas generalmente recibieron informes falsos o engaosos sobre
dichos contratos. Segn ste mtodo contable, los hipotticos ingresos de los

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proyectos podran ser registrados inmediatamente en su totalidad, sin an haber
recibido ningn dinero, aumentando los ingresos financieros en los libros de manera
ficticia. Enron tambin poda aumentar las ganancias derivadas de dichos contratos,
con solo estimar un incremento futuro en los precios y reflejarlo de inmediato en sus
libros contables. Sin embargo, el fraude no era sustentable ya que en los aos
siguientes, dichos beneficios ya no podan ser incluidos, por lo que se deba
incrementar el desarrollo de nuevos proyectos para generar ingresos hipotticos
adicionales, asegurando su crecimiento.
Al embarcarse en este tipo de contabilidad, Enron iniciaba una aventura financiera
donde todo era maleable, donde todo poda ajustarse a conveniencia y donde las
ganancias se generaban mgicamente sin la necesidad de molestarse en prestar
mayores bienes o servicios a sus clientes.

El temprano xito de Enron engendr la idea entre la gente de Skilling de que podran
obtener beneficios de cualquier empresa que realizaran. Poco a poco, la mayor parte
de los ingresos provendran de operaciones comerciales y financieras, a tal grado que
para fines de la dcada del 90 Enron prcticamente haba dejado de ser una empresa
energtica para convertirse en una especie de banco global, cada vez ms alejado del
dinero real y de los flujos de dinero autnticos.








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Crecimiento Vertiginoso
Durante los aos 90, Rebecca Mark y Jeff Skilling fueron las estrellas en ascenso de
Enron y una feroz rivalidad y antagonismo se desarroll entre ellos, ya que ambos
ocupaban una posicin de poder en distintos sectores de la compaa y pujaban por
avanzar hasta el nivel superior de la gerencia de Enron. Skilling crea que la compaa
no tena necesidad de los activos y que su futuro estaba en el impulso y desarrollo del
sector comercial. Esta visin era totalmente opuesta a la de Rebecca Mark, ya que ella
basaba el crecimiento de la empresa nicamente en los activos y comenz una c

Mark fue como una trotamundos por todas las regiones del globo en busca de adquirir
o construir plantas de energa o proyectos relacionados. Mientras tanto, Skilling fue
modelando la ECT como un banco de inversin para las industrias de la energa.

Durante los primeros aos, Mark pareci tener mayor xito. Ella y su equipo de
negociadores se transformaron en misioneros de la privatizacin. El principal objetivo
era cerrar negocios, ms all de su posible rentabilidad real. Los empleados y,
especialmente, Mark se pusieron en campaa para ganar bonos enormes slo por el
hecho de cerrar tratos. Posteriormente, muchos de esos negocios terminaron siendo
sumamente perjudiciales para la empresa.

Simultneamente Skilling trabajaba para afianzar su poder y relegar a Mark dentro de
la empresa. l arregl las cosas para que la ECT proporcionara financiacin a otras
divisiones de la compaa, incluyendo a Enron Internacional. Gracias a ello, Skilling
poda manejar e incluso bloquear la financiacin de Mark. Esta estrategia le permiti a
Skilling frenar el desarrollo de Enron Internacional y darle una excusa para criticar el
fuerte gasto que involucraba este tipo de proyectos.

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En este perodo tambin comienza a tomar vuelo la figura de Lou Pai, un hombre que
trabajaba en el negocio comercial de Skilling, y ahora era ascendido a Director General
de la Enron Energy Services (EES), la unidad que se encargara de manejar las nuevas
oportunidades de negocio que brindara la desregulacin del mercado elctrico.

Enron a nivel de Latinoamrica, realiz inversiones en Argentina, Bolivia, Brasil,
Republica Dominicana. Para comienzos de los 90, el proceso de "globalizacin"
alcanza niveles nunca antes imaginados y se logra un crecimiento mundial sin
precedentes.


La Compaa Enron demostr ante sus clientes internos y externos un crecimiento vertiginoso




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Dentro de la puja interna, en 1996, Jeff Skilling obtuvo
una importante victoria sobre Rebecca Mark. Ese ao,
Richard Kinder, Presidente y COO de Enron, dej la
compaa tras un enfrentamiento con Ken Lay, quien
aprovech la situacin para promover a Skilling en
reemplazo de Kinder. A partir de enero de 1997
Skilling asumi como COO (Chief Operating Officer)
quedando a un paso en la lnea de sucesin para reemplazar a Lay como director
ejecutivo en un futuro. Sin embargo, Mark segua siendo una fuerza importante dentro
de Enron, y Skilling busc consolidar su posicin, promoviendo a un crculo de
allegados en los cargos de alto nivel.

Hasta ese entonces, Kinder haba mantenido una poltica estricta en los gastos y en los
negocios, pero ahora no haba nadie en la cabeza de Enron dispuesto a mantener la
prudencia.

Enron todava tena una deuda considerable, y tanto Lay, como Skilling y Mark eran
declarados derrochadores. Mark ya se haba establecido una reputacin como gran
gastadora del "jet-set", derrochando grandes sumas de dinero en las oficinas
internacionales de Enron, sin escatimar gastos para entretener a los clientes y
contrapartes. Con la salida de Kinder, Lay vendi inmediatamente la modesta flota de
jets corporativos que tena la empresa y compr una flota mucho ms cara, que inclua
un Gulfstream V de US$ 41.6 millones para su uso personal. Sin embargo, el peor de
todos fue Skilling, quien no iba a permitir obstculos en su visin de negocio y comenz
una fiebre de contrataciones. Entre 1996 y 1997, la dotacin de personal de Enron se
duplic, pasando de 7.456 empleados a 15.555.


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Skilling tambin impuso una dura cultura corporativa con el fin de eliminar a los menos
aptos para el negocio y sustituirlos por nuevas contrataciones. Mientras tanto, Andrew
Fastow, hombre del crculo ntimo de Skilling fue nombrado Director Financiero de
Enron en 1996, a la edad de 37 aos.

En 1997, se presenta el dilema del fondo JEDI, formado en 1993 conjuntamente por
Enron y Calpers, el sistema de jubilacin de empleados pblicos de California. Enron
propone a Calpers unirse a un nuevo negocio, y ste ltimo pone como condicin su
retiro del fondo Joint Energy Development Invesments, (JEDI) que presentaba algunas
prdidas. Enron no poda simplemente comprar la inversin de Calpers, ya que
entonces sera el nico inversor en JEDI, ste dejara de ser independiente, y su deuda
tendra que aparecer en el balance general de Enron. Fastow propuso formar una
nueva empresa, llamada Inversiones Chewco, que ocupara el lugar de Calpers como
inversor en JEDI con lo cual la deuda quedara fuera del balance. ste sera solo el
primer paso de una compleja red de sociedades fantasma creadas por Fastow para
ocultar deudas, separar inversiones fallidas e inflar las valoraciones de otros activos.

El logro ms visible de la empresa para fines de los 90 fue EnronOnline, una
plataforma de comercio en Internet puesta en marcha en noviembre de 1999. Este
sistema permiti a los clientes conectarse en lnea, observar los precios de oferta y
realizar operaciones directamente con Enron.

Paradjicamente, Skilling, que tanto estaba pujando por hacerse del control de Enron,
acabara en el centro de la tormenta, mientras que Mark y Pai, terminaran siendo los
ms afortunados en la trgica historia de la compaa: disfrutaron los beneficios de su
rpido crecimiento y la abandonaron justo en el momento indicado, dejando un tendal
de deudas y proyectos frustrados. Ellos vendieron todas sus acciones cuando los

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valores tocaron su mxima cotizacin y, como si esto fuera poco, su retiro anticipado
les permiti quedar excluidos de los posteriores escndalos y procesos judiciales.























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La Gestin de Recursos Humanos
Los Nuevos cambios en la mentalidad corporativa trajo consigo la mentalidad del
talento, donde la fortaleza del sistema se debe a sus estrellas y por lo tanto estas
deben ser premiadas con importantes paquetes remunerativos. Las empresas
modernas deban contar con lderes obsesionados en la cuestin del talento,
basndose en el siguiente procedimiento: Reclutar sin parar buscando a los mejores;
identificar y segregar a las estrellas, recompensndolas en forma desproporcionada y
continua; y finalmente siempre invitarlas a escalar hacia posiciones de mayor
responsabilidad. La estrategia se basaba en apostar por los atletas naturales, los que
tenan habilidades intrnsecas ms fuertes, ms all de su experiencia concreta, e
incluso promocionarlos por encima de sus jefes directos. La empresa que contara con
los mejores talentos en todos los niveles obviamente superara a sus competidores.

Gestion de Recompensar al talent no por los actos, solo por el nivel acadmico

Ninguna otra empresa como Enron tomo con tanto fervor este predicamento. Enron
llev esta mentalidad del talento a extremos insospechados y, bsicamente, fue la
compaa del talento por excelencia.


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Skilling implement que los miembros de los comits se reunieran dos veces al ao y
calificaban a las personas de su rea utilizando diez criterios diferentes en una escala
de uno a cinco. Llamaban a este proceso como la "revisin de 360 grados". La
configuracin del sistema se basaba en brindar enormes compensaciones para retener
y recompensar a sus empleados ms valiosos.
Los empleados buscaban constantemente manejar un alto volumen de ofertas, a
menudo sin tener en cuenta la calidad del flujo de caja o los verdaderos beneficios, con
el nico objetivo de obtener una alta calificacin para su evaluacin de desempeo. Se
impuso una competencia interna feroz y floreci un ambiente de paranoia
El proceso termin convirtindose en un acto poltico. Los empleados podran
socavarse unos a otros mediante la presentacin de comentarios negativos o, por el
contrario, podan entran en acuerdos con otros compaeros para presentar buenas
crticas. Los administradores tambin solan comerciar entre ellos, ya que si uno
quera eliminar ms del 15% de su personal y otro quera mantener la mayor parte de
ella, podran llegar a un acuerdo. Los administradores, rpidamente comenzaron a
utilizar la PRC como una herramienta para recompensar a los amigos, y todos los
empleados estaban bajo presin para conseguir a un alto directivo como un protector

Cmo era posible evaluar el desempeo de alguien en un sistema en el que nadie
duraba en su puesto un mnimo de tiempo que permitiese realizar dicha evaluacin?
Tales fueron los casos de Rebecca Mark y Lou Pai, ambos catalogados como
talentosos. Sin embargo, sus divisiones de negocio terminaron en desastre: Las
estrategias estaban mal planificadas o sobredimensionadas y se perdieron decenas de
millones de dlares. Pero nadie les reproch el no haber analizado mejor estos
negocios, con mucho ms cuidado, antes de arriesgar millones de dlares. Enseguida
se les dio nuevas oportunidades, que se tradujeron en nuevas grandes prdidas antes
de que ambos se retiraran en el ao 2000, con varios millones de dlares bajo el brazo

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por los servicios prestados a la empresa. Entonces surge la paradoja de que si
realmente es coherente premiar el talento si ste finalmente no se traduca en un
buen negocio. Justamente puede decirse que una de las razones de la quiebra de
Enron fue su mentalidad del talento, y su sobrevaloracin de determinadas personas
que terminaron provocando el fracaso conjunto de la compaa.





















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Creacin de Entidades de Propsito Especial
Desde fines de los aos 90 hasta el ao 2001, Enron utiliz estas Entidades de
Propsito Especial, para eludir las convenciones contables y en especial para
esconder su deuda. Como resultado de esta violacin, la hoja de balance de Enron
siempre subestimaba sus pasivos, mientras que exageraba su patrimonio y sus
ganancias. En un momento dado, Enron revel a sus accionistas que haba cubierto el
riesgo de sus propias inversiones fallidas con entidades de propsito especial. Sin
embargo, los inversores eran ajenos al hecho de que las entidades de propsito
especial estaban utilizando acciones de la propia empresa como garantas financieras
para realizar estas operaciones de cobertura.

Otros beneficios que encontr Enron para sus SPE fue el hecho de que poda
venderles activos y generar as ganancias rpidas, aunque estas eran simuladas,
pues Enron controlaba los dos lados de la transaccin, lo que le permita no solo
asegurar una venta rpida, sino establecer el precio y los plazos.




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Crisis Energtica de California
El 14 de junio de 2000, se producen apagones que afectaron a 97.000 clientes en la
Baha de San Francisco, ante lo cual, la San Diego Gas & Electric Company presenta
una denuncia sobre la manipulacin del mercado por parte de algunos productores de
energa en agosto de 2000. El 7 de diciembre se sufre una nueva baja en la oferta a las
plantas de energa.

Ante esta situacin Skilling cre la estrategia denominada Death Star o Estrella de la
Muerte, era el nombre que Enron le dio a su prctica fraudulenta basada en los planes
para mitigar la congestin. Segn la infraestructura disponible, el transporte de la
electricidad tiene una carga mxima definida. Las lneas de tendido elctrico deben ser
reservadas (o programadas) por adelantado para el transporte de cantidades
compradas y vendidas. La estrategia de Enron se basaba en sacar provecho a las
horas de mayor demanda para programar o reservar el uso de una lnea en
California ms de lo que realmente requera, creando la apariencia de que las lneas
elctricas estn congestionadas. Segn las reglas del mercado, el Estado de California
deba abonar tasas de congestin", un incentivo financiero por los inconvenientes
producidos a las compaas de energa. Sin embargo, en el juego de la Estrella de la
Muerte, la congestin era totalmente ilusoria y las tasas de congestin eran el
verdadero negocio. Una vez obtenido el beneficio, Enron reenviaba la energa a su
punto de origen, pero no a travs de California. En ltima instancia la energa
terminara justo donde empez, y Enron cobrara dinero a California sin haber utilizado
la electricidad, otros de los Fraudes realizados fueron llamados Lavado de
Megavatios, Fat Boy.

El 17 de mayo 2001, el candidato a gobernador republicano Arnold Schwarzenegger y
el ex Alcalde republicano de Los ngeles Richard Riordan, se renen con Kenneth Lay,

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en Beverly Hills. La reunin fue convocada por Enron para presentar su "Solucin
Integral para California", con el objetivo de poner fin a las investigaciones federales y
estatales sobre el papel de Enron en la crisis energtica de California.

Entre 2000 y 2001, el sector pblico de California tuvo que despedir a 1.300
trabajadores, en un esfuerzo por mantener su solvencia. Como el mercado de San
Diego estaba completamente des-regulado, la empresa a cargo de la distribucin
estaba en condiciones de aumentar las tarifas para reflejar el mercado spot, con lo que
las pequeas empresas se vieron seriamente afectadas.

Los precios de la energa recin se normalizaron en septiembre de 2001 y tras la cada
de Enron, sali a la luz toda la manipulacin de precios que haba existido en el
mercado energtico. El 07 de octubre 2003, Schwarzenegger fue elegido gobernador
de California y, el 13 de noviembre, poco antes de dejar el cargo, Davis declara
oficialmente el fin de la crisis energtica iniciada el 17 de enero de 2001. El estado de
emergencia permiti a Davis comprar directamente la energa para ayudar a las
empresas pblicas con problemas financieros, adems que permiti agilizar el proceso
de solicitud para las nuevas centrales elctricas. Durante ese tiempo, California
concedi licencias a 38 nuevas plantas de energa, que ascenderan la produccin de
electricidad a 14.365 megavatios cuando estuviesen terminadas.

En julio de 2000 se da a conocer el Convenio con Blockbuster para el alquiler de
pelculas por internet, lo que provoc que las acciones se dispararan hasta alcanzar los
$90,56 c/u. ste fue el ltimo gran anuncio de Enron antes de su bancarrota.


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Sin embargo, Enron pareci mantenerse firme ante la crisis del sector y en julio del
2000 pudo anunciar otro golpe. Haba negociado un contrato con la compaa de
alquiler de pelcula, BlockBuster, para crear un servicio de entretenimiento a la carta a
travs de la red de internet.

Las acciones de Enron vuelven a subir, batiendo nuevos rcords y tocando lo que
seran sus valores mximos antes de su estrepitosa cada. Eron, suministraba ms de
500 diversos servicios entre ellos el de Banda Ancha.













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Cada de la Empresa
En 2002 se descubri que la mayor parte de sus beneficios eran falsos, que la empresa
tena una deuda mayor de lo que se pensaba y que, en general, todo Enron era un
gigantesco fraude. La compaa suspendi pagos y los accionistas que se creyeron las
promesas de los directivos de Enron de que la empresa estaba saneada perdieron todo
su dinero.

Sus maniobras contables provocaron la prctica
desaparicin de una de las mayores auditoras por
entonces y que se encargaba de sus libros, Arthur
Andersen. Si bien Enron haba logrado mantener a
la opinin pblica alejada sobre el valor real de la
empresa y de sus ganancias, lo cierto es que la
situacin no andaba bien y esto no podra
ocultarse por mucho ms tiempo. La deuda de
Enron era creciente, pero los grandes
conglomerados financieros se asociaron
fraudulentamente para que en los libros contables
los prstamos aparecieran como pagos por ventas.

Enron reflej lo que de hecho era pasivo como activo, declarando su deuda ms baja
de lo que realmente era y exagerando su flujo de efectivo. Con esto lograba aumentar
el precio de sus acciones y su capacidad para solicitar nuevos prstamos. Sin
embargo, desde principios de 2000, Enron estaba teniendo serios problemas para
conseguir efectivo y tuvo que seguir endeudndose para mantener a flote el negocio.
Adems, la empresa haba quedado muy expuesta ante las compaas elctricas de
California, a las cuales deba decenas de millones de dlares por los famosos
"derivados climticos".

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Pero en ese momento, para el mundo exterior, todos los negocios de Enron parecan
exitosos y todos sus empleados parecan ricos. Las oficinas centrales impresionaban
por su opulencia y Enron era aclamada como una gran compaa global, elogiada por
sus grandes planes de pensiones a largo plazo y los beneficios para sus trabajadores.
El futuro pareca prometedor, ya que Enron haba sido una de las principales fuentes
de financiacin de la carrera poltica de George W. Bush (Hijo), quien asumira la
presidencia de EEUU el 20 de enero de 2001. El Director Ejecutivo de Enron, Kenneth
Lay, era amigo personal de Bush desde la poca en que ste era gobernador de Texas
e incluso corrieron rumores de que Lay poda llegar a ocupar algn cargo dentro del
nuevo gobierno republicano, aunque finalmente esto no ocurri. Por aquel entonces el
valor de las acciones de Enron oscilaba entre los 83 y los 85 dlares cada una, no era
el precio ms alto de su historia, pero tampoco estaba muy lejos de ello.

Irnicamente, a poco tiempo de su quiebra en el ao 2000 la empresa gan el premio
del Financial Times a la "Compaa de Energa del Ao" y a la "mejor y ms exitosa
decisin de inversin". Ese mismo ao apareci tambin en la lista de los 100 mejores
empleadores segn una lista de la revista Fortune, donde se destacaba la
grandilocuencia de sus instalaciones entre los ejecutivos de empresas. Lo ms
destacable era que en cuestin de quince aos, Enron Corporation haba pasado de
ser una pequea empresa de gas en Texas, a convertirse en el sptimo grupo
empresarial de mayor valor en Estados Unidos.

El futuro segua pareciendo prometedor, sin embargo, en las oficinas de Arthur
Andersen ya se debata sobre un punto crtico: las sociedades creadas y gestionadas
(directa o indirectamente) por el principal ejecutivo financiero de Enron, Andrew S.
Fastow. Lo que haca tan importantes a estas sociedades era que sus transacciones
involucraban grandes cantidades de acciones de la propia Enron, y estos negocios
podran desplomarse si el precio de la accin caa demasiado.

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Justamente, a partir de all el valor de la accin comenzara un imparable retroceso
hasta que finalmente, en poco menos de un ao, terminara siendo retirada de la bolsa

El 16 de octubre de 2001, finalmente Enron anuncia pblicamente que deba realizar
correcciones en sus estados financieros entre los aos 1997 y 2000 para corregir
violaciones de contabilidad.

El 17 de octubre la compaa anunci que haban cambiado los administradores del
plan de pensiones de sus empleados. Con lo cual el plan quedaba congelado durante
un perodo de 30 das y los trabajadores tenan prohibida la venta de sus acciones de
Enron.

La realidad es que Enron no poda explicar esta inesperada carga de mil millones de
dlares y muchos analistas quedaron como verdaderos ignorantes ya que nunca
haban sabido realmente cmo funcionaba el negocio de la empresa. Lay tom la
decisin de despedir a Andrew Fastow Director Financiero de Enron.

Mientras tanto, en pleno colapso, los 21.000 empleados y 4.500 jubilados de la
empresa, cuyos ahorros estaban depositados en acciones de Enron, asistan
impotentes al desplome de la cotizacin.

Debido a esto Moody 's y Fitch, dos de las tres mayores agencias de calificacin,
prevean revisar la nota de Enron para una posible baja.

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A fines de 2001 la realidad era que los analistas y observadores no podan evaluar
correctamente a una empresa cuyos estados financieros eran tan misteriosos, y
muchos teman que solo Skilling y Fastow podan dar explicaciones a tantos aos de
operaciones extraas. Lay se haba convertido en el nico interlocutor dentro de Enron,
pero l tampoco poda dar respuesta a preguntas tan detalladas sobre los negocios que
haba realizado la empresa, lo cual provocaba ms preocupacin entre los analistas.

La SEC procedi con las investigaciones y estas correcciones dieron como resultado la
eliminacin casi total de las ganancias para el ao fiscal 1997, y reducciones
significativas en los aos siguientes. Por lo tanto, los masivos beneficios y el excelente
desempeo financiero proclamado por la compaa haban sido solo una ilusin y
ahora la firma daba a conocer un inmenso "agujero negro" contable. A pesar de esta
revelacin, Dynegy una nueva compaa que trajo un poco de luz a Enron declar que
segua teniendo la intencin de comprar a Enron. Ambas compaas promovieron el
acuerdo de manera agresiva y algunos observadores tenan la esperanza de que la
operacin finalmente se concretara. Mientras continuaban las negociaciones, el
problema del crdito se haca cada vez ms crtico, ya que tanto Moodys como S&P
haban vuelto a bajar la calificacin de Enron a un solo punto por encima de la
categora de basura. Con esta calificacin la compaa perda su capacidad de
comercio y se eliminaban todas sus lneas de crdito.

Las acciones de Enron se desplomaron de $ 9,06 a $ 6,99 cada una, el 20 de
noviembre. Al da siguiente, la empresa asegura una extensin de su deuda por 690
millones, el dinero que necesitaba para cubrir sus obligaciones de fin de mes. Cinco
das despus, las acciones de Enron estaban por el piso: cotizaban a U$S 4,01.


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Ahora Dynegy quera alejarse del asunto, aunque tendra que demostrar legalmente un
"cambio sustancial" en las circunstancias de la transaccin y las ltimas revelaciones
an no eran motivo suficiente para ello.
















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Enron en Quiebra
28 de noviembre de 2001, la noticia de la inevitable cada de Enron, se hizo pblica
alrededor de las 10:30 de la maana, y el precio de las acciones cay hasta los $ 0,61
en el final de la rueda diaria

sta se convirti en la mayor bancarrota de la historia de EE.UU. (antes de ser
superada por WorldCom al ao siguiente). El da en que Enron se declar en quiebra, a
los empleados se les dijo que deban recolectar todas sus pertenencias y que tenan 30
minutos para desalojar el edificio. Casi el 62% de los ahorros de 15.000 empleados
estaban basados en los planes de acciones de Enron que a principios de 2001
cotizaban a $ 83 dlares y que ahora eran prcticamente basura.

El 9 de enero de 2002 el Departamento de Justicia de los Estados Unidos comienza la
investigacin criminal en el caso de Enron. Un da despus, la Casa Blanca confirma
que Kenneth Lay realiza acciones dirigidas a influir ante la Administracin Pblica para
promover decisiones favorables a los intereses de su empresa poco antes de que sta
colapsara. Arthur Andersen por su parte, reconoce que sus empleados destruyeron
algunos documentos vinculados a Enron.

El 16 de enero de 2002 las acciones de Enron son dadas de baja en la Bolsa de Nueva
York. Al da siguiente Enron despidi a Andersen como auditor, citando como razones
la destruccin de documentos y una asesora contable deficiente.
El 24 de enero comienza la audiencia del caso Enron en el Congreso de Estados
Unidos. Un da despus, el ex ejecutivo, Clifford Baxter se suicida. Baxter haba
renunciado a la empresa el 1 de mayo de 2001 luego de una discusin con Skilling, y

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en los meses previos a la quiebra de Enron haba liquidado acciones por valor de 30
millones de dlares. Sin embargo, no haba ninguna acusacin en contra de Baxter y
ste haba aceptado testificar en el caso. Aparentemente Baxter se hallaba muy
afectado por la quiebra de la empresa donde haba dejado gran parte de su vida. Aquel
25 de enero de 2002 Baxter fue hallado muerto en Sugar Land (Texas), dentro de su
Mercedes Benz negro S500, con una herida de bala por el lado derecho de su cabeza.
El revlver se hallaba dentro del coche y una nota de suicidio fue encontrada en el auto
de su mujer. La nota de suicidio estaba escrita a mano y dirigida a su esposa Carol,
aunque sin firma. En dicha carta le expresa su desesperacin sobre la direccin que
haba tomado su vida.






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Cargos Legales
El 25 de mayo de 2006 fueron declarados culpables Kenneth Lay, presidente de Enron
y Jeffrey Skilling, su ex director ejecutivo, de conspiracin para cometer fraudes. El
jurado compuesto por 12 personas declar a Lay
culpable de los seis cargos que se le imputaban,
mientras que consider que Skilling, que le
sucedi en la presidencia de la empresa, es
culpable de conspiracin y fraude. Lay y Skilling
afrontaban seis y 28 cargos de conspiracin,
fraude y maniobras financieras para ocultar las
prdidas y exagerar los beneficios de Enron, con el fin de atraer el dinero de los
inversores. El 5 de julio de 2006, producto de problemas coronarios, falleci en Aspen
(Colorado) Kenneth Lay, de 64 aos, quien arriesgaba una pena de hasta 45 aos de
crcel por su participacin en el fraude financiero. El 23 de octubre de 2006 Jeffrey
Skilling fue condenado a una pena de 24 aos de prisin tras haber sido declarado
culpable de 19 cargos durante su breve gerenciamiento en la empresa (renunci solo
cuatro meses antes de la quiebra).

Ms de 20.000 ex empleados de Enron ganaron en
mayo de 2004 una demanda de $ 85 millones para
compensar los $ 2 mil millones que haban perdido
de sus planes de ahorro y jubilacin: los empleados
recibieron cada uno alrededor de $3,100 solamente.
Al ao siguiente, diversos inversores recibieron otro
asentimiento por $ 4.2 millones de dlares.



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Importancia de Arthur Andersen en caso Enron, su cada.

Fue una de las cinco grandes compaas auditoras del
mundo. Su sede se encontraba en Chicago. Adems de
la auditora, ofreca servicios de asesoramiento fiscal y
jurdico.

En octubre 2001, la firma Arthur Andersen comienza a destruir documentos
relacionados a las auditoras realizadas a ENRON. La destruccin contina hasta
noviembre cuando la firma recibe una cdula para comparecer ante la Comisin de
Seguridades y de Comercio.

En 2002, Arthur Andersen se vio involucrado en el escndalo financiero Enron, lo que
motiv el cese de casi todas sus actividades. A partir de entonces, las sociedades de
Arthur Andersen en los diferentes pases se fueron disolviendo y sus equipos
profesionales se fusionaron o fueron absorbidos por otras empresas del sector.

El final de Arthur Andersen ocurri cuando la compaa, como auditores de Enron
Corporation, fue sentenciada por los tribunales federales de Houston el sbado, 16 de
junio de 2002, por delitos de obstruccin a la justicia, y de destruccin y alteracin de
documentos relacionados con la quiebra de Enron y las irregularidades cometidas por
dicha corporacin. La multa impuesta fue de unos 500 000 dlares, y adems se priv
a la compaa de poder seguir ejerciendo sus funciones de auditora y asesora para
las sociedades registradas en la bolsa de valores de los Estados Unidos.

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El 31 de mayo de 2005 la corte suprema de Estados Unidos, a raz de una apelacin
por parte de Arthur Andersen, absolvi a la compaa basndose en la vaguedad de las
pruebas presentadas por la acusacin, estimando adems que el jurado del juicio
condenatorio estuvo aleccionado por la fiscala para culpabilizar a la auditora por
destruir papeles, incluso si no hubiera nimo de obstruir a la Justicia. Sin embargo, la
compaa no pudo recuperarse de la prdida de prestigio y capital humano y fue
incapaz de retomar la actividad profesional anterior, ni siquiera a menor escala













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Ley Sarbanes Oxley
Conocida por sus siglas SOX, toma su
nombre del senador del partido
demcrata Paul Sarbanes y el
congresista del partido republicano
Michael G. Oxley.
Esta ley tiene por objeto el establecer
medidas de control interno ms rgidas y eficientes para evitar que las empresas que
cotizan en bolsa realicen fraudes como el que sucedi con Enron.

La ley Sarbanes-Oxley fue aprobada por el Congreso en 2002 y permite garantizar una
revelacin financiera "completa, justa y precisa" de las corporaciones

Sarbanes-Oxley requiere que el mximo ejecutivo y los directores financieros de la
corporacin aprueben explcitamente los documentos financieros publicados por la
empresa, as como los procedimientos contables utilizados para crear los documentos.

SOX naci como respuesta a una serie de escndalos corporativos que afectaron a
empresas estadounidenses a finales del 2001, producto de quiebras, fraudes y otros
manejos administrativos no apropiados, que mermaron la confianza de los
inversionistas respecto de la informacin financiera emitida por las empresas.

Bajo esta ley queda establecido:
Un nuevo estndar para definir la responsabilidad corporativa, la rendicin de
cuentas, la transparencia y el comportamiento de las corporaciones.

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Aumenta la responsabilidad de los implicados en casos de fraude o malos
manejos.
Se establece un nuevo estndar para que las empresas realicen la presentacin
de informes sobre la eficacia de los controles internos.

Es importante buenos controles internos ya no se consideran slo como una buena
prctica ahora son mandatorios por ley.

SOX requiere que los ejecutivos, comits y auditores externos realicen tareas
especficas para lograr los objetivos que exige la Ley sobre la divulgacin de la
informacin corporativa.

La ley Sarbanes-Oxley establece penas ms severas para los responsables de la
preparacin de estados financieros fraudulentos y as evitar que un ejecutivo financiero
o jefe se defienda de un cargo de fraude alegando que ignoraba el hecho, al igual que
reafirma el hecho de que el Auditor Externo debe ser independiente de la gestin.








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Conclusin
El Caso Enron nos brind un claro caso de Fraude Empresarial Planificado, en donde
la codicia y la avaricia se hicieron presentes en toda su extensin en cada rama de esta
empresa, que pareca haber encontrado la forma de que cada empleado sacara lo peor
de s con tal de ganar un mejor puesto y ms dinero.
La Corporacin Enron, logr involucrarse con dos grandes sectores de los Estados
Unidos
Sector Poltico: Aportando en las campaas personales de dos grandes partidos
polticos del pas.
Sector Privado: Logra manipular y sobornar a una de las grandes firmas a nivel
mundial Arthur Andersen para realizar Estados Financieros Fraudulentos que
reflejaran informacin atractiva para la bolsa de valores.

La tica profesional en el ejercicio de la Auditora no est separada de la tica en
general, se trata del actuar del ser humano de acuerdo a las virtudes naturales; y esto
se da en la capacidad de distinguir lo bueno de lo malo y descartar el soborno que
tarde o temprano conlleva a la destruccin de sus ideales.
Este mal actuar conllev a que el riesgo financiero fuese desproporcionado e
incalculable. Como evento de ello, ENRON se vio sumergido en una crisis financiera de
proporciones incalculables y su inminente quiebra.

Este caso dej consigo grandes implicaciones legales, financieras, sin contar los
cientos de familias sin sus jubilaciones e inversiones de aos. La deshonra no solo de
la compaa si no de grandes personalidades que durante aos fueron motivos de
ejemplo. La muerte de dos protagonistas principales a lo largo de la historia del
crecimiento de Enron. Un caso para recordar y no olvidar que cada acto financiero mal
gestionado tendr siempre consecuencias negativas.