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EL PODER DE LOS MERCADOS. Y LOS ESPAÑOLES

EL PODER DE LOS MERCADOS. Y LOS ESPAÑOLES Mecanismos, funcionamiento, contradicciones, globalización…

Mecanismos, funcionamiento, contradicciones, globalización…

EL PODER DE LOS MERCADOS. Y LOS ESPAÑOLES Mecanismos, funcionamiento, contradicciones, globalización… ‘El poder de los

EL PODER DE LOS MERCADOS. Y LOS ESPAÑOLES

Una visión desde la política de los campos de batalla y confrontación de intereses del sistema en el Siglo XXI. Funcionamiento, mecanismos, contradicciones... Mercados, globalización y emergentes un cambio de era.

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Cuesta aceptar la realidad de que en un momento de deterioro tan agudo, ante una crisis económica de carácter tan sistémico, hayamos perdido el control de aspectos decisivos de nuestra vida. Una manera de reafirmar cierto grado de control consiste en tratar de comprender qué ha pasado.

¡Huy! John Lanchester. Edit.Anagrama Uno de los 10 mejores libros sobre la crisis.

A Felipe, Miguel. Y colegas activistas de Almería.

MANUEL HERRANZ MONTERO. Primavera 2013. ‘Arian seis’

La imagen de portada es un cuadro del autor, pintado en 1965.

EL PODER DE LOS MERCADOS. Y LOS ESPAÑOLES Una visión desde la política de los campos

ÍNDICE

 

PRESENTACIÓN

5

I - LOS MERCADOS YA EXISTÍAN

1.

ESTALLÓ LA BURBUJA. Y VIMOS LOS MERCADOS.

8

  • 1.1 ¿Qué es la deuda pública? Y el déficit

1.3

  • 1.4 Continúan las malas noticias

 
  • 1.5 Las pensiones. Y los tiburones

  • 1.6 Después de la sesión Parlamentaria de febrero 2010

2.

Y DE REPENTE ¡PLAF! LOS RECORTES DE MAYO DE 2010

25

  • 2.1 Toc, toc. Despierta PSOE

  • 2.3 Uno se divide en dos

  • 2.4 Y llegó la huelga. Y después, la crisis sigue

  • 2.6 España no es Irlanda, pero entonces ¿qué sucede?

II MERCADOS. FUNCIONAMIENTO, MECANISMOS, CONTRADICCIONES

3.

EL CAPITAL FINANCIERO AUMENTA SU PODER

43

  • 3.1 Estados Unidos y alrededores, a comienzos del siglo XXI

  • 3.2 El dinero crece y diversifica sus formas y circulación

  • 3.3 El ahorro mundial es el combustible que utilizan los mercados

  • 3.4 Compañías de Seguros. Planes de pensiones. Fondos de inversión,

Fondos de riesgo, Fondos soberanos...

4.

RENDIMIENTOS DECRECIENTES FORZARON LOS CAMBIOS

60

  • 4.1 Tasa de ganancias decrecientes impulsan millones de operaciones

  • 4.2 El crédito fue la palanca sobre la que se apoyaron

  • 4.3 Subprime. Hipotecas basura. Bonos, securitización

  • 4.4 Las finanzas dan un salto. Cambio cualitativo en la globalidad

  • 4.5 Derivados, CDS, CDOInmenso y meteórico crecimiento

5.

VENDER MILLONES DE BONOS NECESITA UNA GRAN INDUSTRIA

83

  • 5.2 ‘The financial crisis inquiry report’

  • 5.3 Las agencias de calificación y su contribución a la locura

  • 5.4 Concentración bancaria, la mayor de la historia

6.

NUEVOS CAMPOS DE BATALLA Y CONFRONTACION DE PODERES

98

ÍNDICE PRESENTACIÓN 5 I - LOS MERCADOS YA EXISTÍAN 1. ESTALLÓ LA BURBUJA. Y VIMOS LOSburbuja de crédito. Y nuestra responsabilidad 1.3 Por qué no actuaron entonces 1.4 Continúan las malas noticias 1.5 Las pensiones. Y los tiburones 1.6 Después de la sesión Parlamentaria de febrero 2010 1.7 La deuda española. La deuda privada arrastrará la pública 2. Y DE REPENTE ¡PLAF! LOS RECORTES DE MAYO DE 2010 25 2.1 Toc, toc. Despierta PSOE 2.2 Después del ajuste. Muchos lobos esperan 2.3 Uno se divide en dos 2.4 Y llegó la huelga. Y después, la crisis sigue 2.5 No nos merecemos esto 2.6 España no es Irlanda, pero entonces ¿qué sucede? II – MERCADOS. FUNCIONAMIENTO, MECANISMOS, CONTRADICCIONES 3. EL CAPITAL FINANCIERO AUMENTA SU PODER 43 3.1 Estados Unidos y alrededores, a comienzos del siglo XXI 3.2 El dinero crece y diversifica sus formas y circulación 3.3 El ahorro mundial es el combustible que utilizan los mercados 3.4 Compañías de Seguros. Planes de pensiones. Fondos de inversión, Fondos de riesgo, Fondos soberanos... 4. RENDIMIENTOS DECRECIENTES FORZARON LOS CAMBIOS 60 4.1 Tasa de ganancias decrecientes impulsan millones de operaciones 4.2 El crédito fue la palanca sobre la que se apoyaron 4.3 Subprime. Hipotecas basura. Bonos, s ecuritización 4.4 Las finanzas dan un salto. Cambio cualitativo en la globalidad 4.5 Derivados, CDS, CDO … Inmenso y meteórico crecimiento 5. VENDER MILLONES DE BONOS NECESITA UNA GRAN INDUSTRIA 83 5.1 Más bancos, más derivados y títulos… más bonus , más leña al fuego… 5.2 ‘The financial crisis inquiry report’ 5.3 Las agencias de calificación y su contribución a la locura 5.4 Concentración bancaria, la mayor de la historia 6. NUEVOS CAMPOS DE BATALLA Y CONFRONTACION DE PODERES 98 6.1 El capital se aleja de la producción real. Dinero crea dinero 6.2 Rápido, rápido…Velocidad e inmediatez, se adueñan de la vida 6.3 El riesgo cambia de consideración 6.4 Turbulencias. Inestabilidad permanente, volatilidad… 6.5 Los Mercados, difuminan identidades y ocultan culpables ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 3 " id="pdf-obj-2-188" src="pdf-obj-2-188.jpg">

III LOS MERCADOS EN EL SIGLO XXI ALUMBRAN UN CAMBIO DE ERA

  • 7. BALANZAS. EMERGENTES, Y GLOBALIZACIÓN

115

  • 7.1 Balanzas y Países Emergentes, factores de cambio

  • 7.2 Las desigualdades en un mundo global

  • 8. LOS CAPITALES SE ESCONDEN DE LOS ESTADOS

127

  • 8.1 Los ricos no pagan impuestos ¿Hasta cuándo?

9.

BANCOS CENTRALES OTRO PROTAGONISTA EN LOS MERCADOS

134

  • 9.1 Espacio de relación político económica durante la crisis

  • 9.2 El Banco Central Europeo interviene en nuestras vidas

IV - EN ESPAÑA. CAMINANDO AL DESASTRE

  • 10. CAPITALISTAS Y MERCADOS NO EXPLICAN TODO

148

  • 10.1 Capitalistas, mercados. Y nuestros demonios

  • 10.2 Sobre la construcción racional

  • 10.3 La crisis. Y la izquierda. Una carta

  • 10.4 Houston tenemos un problema. O muchos, a la izquierda

  • 10.5 La reforma de las pensiones la hacen los mercados

  • 10.6 La economía global necesita una política global

11.

LA SOCIEDAD ESPAÑOLA SE DERRUMBA 2011/2012

163

  • 11.1 La deuda es mucho más que deuda

  • 11.2 La banca europea es parte del problema

  • 11.5 Mentiras y cegueras visionarias

  • 11.6 Los caballos se desbocan en el verano de 2012

V LOS PODERES SON DIVERSOS Y MÚLTIPLES

12.

CAPITALISTAS, MERCADOS. MEJOR DOS CONCEPTOS QUE UNO

190

  • 12.1 Dos conceptos distintos para mirar situaciones diferentes

  • 12.2 La realidad está en movimiento, nunca lineal, siempre relacionada

  • 12.3 Mercados, globalización y emergentes son el magma de nuestra vida

13.

EL PODER POLÍTICO Y EL ECONÓMICO LUCHAN

200

13.1

El Capital manda. Y el Estado manda

  • 13.2 Política y economía iteran, se relacionan con autonomía

 

VI EPÍLOGO: AL FINAL DE LA ESCAPADA

  • 14. AL FINAL DE LA ESCAPADA. OTRA ESCAPADA

208

  • 15. ANEXOS: SOPORTES, E INSTRUMENTOS FINANCIEROS

216

III – LOS MERCADOS EN EL SIGLO XXI ALUMBRAN UN CAMBIO DE ERA 7. BALANZAS. EMERGENTES,Multimillonarios del planeta y evasión fiscal 9. BANCOS CENTRALES OTRO PROTAGONISTA EN LOS MERCADOS 134 9.1 Espacio de relación político económica durante la crisis 9.2 El Banco Central Europeo interviene en nuestras vidas IV - EN ESPAÑA. CAMINANDO AL DESASTRE 10. CAPITALISTAS Y MERCADOS NO EXPLICAN TODO 148 10.1 Capitalistas, mercados. Y nuestros demonios 10.2 Sobre la construcción racional 10.3 La crisis. Y la izquierda. Una carta 10.4 Houston tenemos un problema. O muchos, a la izquierda 10.5 La reforma de las pensiones la hacen los mercados 10.6 La economía global necesita una política global 11. LA SOCIEDAD ESPAÑOLA SE DERRUMBA 2011/2012 163 11.1 La deuda es mucho más que deuda 11.2 La banca europea es parte del problema 11.3 ¿Qué nos pasó? La tormenta perfecta 11.4 Rescate ligero, bancario. O vaya usted a saber. Junio 2012 11.5 Mentiras y cegueras visionarias 11.6 Los caballos se desbocan en el verano de 2012 V – LOS PODERES SON DIVERSOS Y MÚLTIPLES 12. CAPITALISTAS, MERCADOS. MEJOR DOS CONCEPTOS QUE UNO 190 12.1 Dos conceptos distintos para mirar situaciones diferentes 12.2 La realidad está en movimiento, nunca lineal, siempre relacionada 12.3 Mercados, globalización y emergentes son el magma de nuestra vida 13. EL PODER POLÍTICO Y EL ECONÓMICO LUCHAN 200 13.1 El Capital manda. Y el Estado manda 13.2 Política y economía iteran, se relacionan con autonomía VI – EPÍLOGO: AL FINAL DE LA ESCAPADA 14. AL FINAL DE LA ESCAPADA. OTRA ESCAPADA 208 15. ANEXOS: SOPORTES, E INSTRUMENTOS FINANCIEROS 216 ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 4 " id="pdf-obj-3-153" src="pdf-obj-3-153.jpg">

PRESENTACIÓN

Hace semanas, un antiguo y joven colega, Miguel-Felipe, dejó un

comentario en relación a mi escrito sobre la aportación democrática por parte de los rojos, una de las frases abrió la puerta a otra reflexión, en este caso, sobre el tema de los mercados y los capitalistas, lo cual es de agradecer. No deberían interpretarse las opiniones de Miguel como contrarias a las mías, las suyas estimularon mi curiosidad, y encontré otras diferentes tomadas de la red, que aproveché. Mis opiniones son reflejadas en escritos sobre la crisis, -por ejemplo ‘La crisis económica III’, y ‘La deuda es mucho más que deuda’ - en ellos mantengo como identidad diferenciadora, que uno de los hilos conductores de la situación que vivimos, es la complejidad, la diversidad de intereses entre sectores de capital, grupos económicos y sociales, entre países, las contradicciones en cada problema y alternativas, la multiplicidad de fuerzas en lucha en cada

proceso,… No me resultan explicaciones suficientemente válidas aquellas que simplifican excesivamente haciendo aparecer posiciones lineales, lo cual lleva a una identificación de trincheras limitando los campos a solo dos bandos. Un ejemplo resumido de mis posturas lo tienen aquí.

Miguel-Felipe escribió lo siguiente: "Pues sí que eran demócratas, lo que no eran partidarios era de que el poder se les diera es decir a los capitalistas, hoy diríamos muy finamente a los mercados. Eran demócratas que querían el poder para el pueblo."

Me pareció interesante aclarar la definición capitalistas vs mercados, porque la mayor precisión en los conceptos permite comprender y definir mejor la realidad, por consiguiente debería ser de mayor utilidad para actuar sobre ella. Referenciar todo con un mismo término, querer explicar lo que ocurre ahora de la misma manera que hace 100 años no resulta de utilidad, encerrar demasiadas cosas en el término capitalistas y pretender aclarar la diversidad existente con el mismo concepto, dejará obligatoriamente fuera otros muchos aspectos y hurtará explicaciones que pueden aportar mayor claridad al funcionamiento del sistema y mejor comprensión de la realidad concreta y actual que nos toca vivir. Máxime si en los últimos decenios se producen tal acumulación de transformaciones globales que provocan un salto cualitativo, un cambio de época, alumbrando realidades muy diferentes en el funcionamiento del sistema.

Aclarar conceptos comportaba reseñar los profundos cambios que estamos viviendo, resaltar características diferenciadoras del capitalismo actual

PRESENTACIÓN Hace semanas, un antiguo y joven colega, Miguel-Felipe, dejó un comentario en relación a mi‘La crisis económica III’ , y ‘La deuda es mu cho más que deuda’ - en ellos mantengo como identidad diferenciadora, que uno de los hilos conductores de la situación que vivimos, es la complejidad, la diversidad de intereses entre sectores de capital, grupos económicos y sociales, entre países, las contradicciones en cada problema y alternativas, la multiplicidad de fuerzas en lucha en cada proceso,… No me resultan explicaciones suficientemente válidas aquellas que simplifican excesivamente haciendo aparecer posiciones lineales, lo cual lleva a una identificación de trincheras limitando los campos a solo dos bandos. Un ejemplo resumido de mis posturas lo tienen aquí. Miguel-Felipe escribió lo siguiente: "Pues sí que eran demócratas, lo que no eran partidarios era de que el poder se les diera es decir a los capitalistas, hoy diríamos muy finamente a los mercados. Eran demócratas que querían el poder para el pueblo." Me pareció interesante aclarar la definición capitalistas vs mercados , porque la mayor precisión en los conceptos permite comprender y definir mejor la realidad, por consiguiente debería ser de mayor utilidad para actuar sobre ella. Referenciar todo con un mismo término, querer explicar lo que ocurre ahora de la misma manera que hace 100 años no resulta de utilidad, encerrar demasiadas cosas en el término capitalistas y pretender aclarar la diversidad existente con el mismo concepto, dejará obligatoriamente fuera otros muchos aspectos y hurtará explicaciones que pueden aportar mayor claridad al funcionamiento del sistema y mejor comprensión de la realidad concreta y actual que nos toca vivir. Máxime si en los últimos decenios se producen tal acumulación de transformaciones globales que provocan un salto cualitativo, un cambio de época, alumbrando realidades muy diferentes en el funcionamiento del sistema. Aclarar conceptos comportaba reseñar los profundos cambios que estamos viviendo, resaltar características diferenciadoras del capitalismo actual ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 5 " id="pdf-obj-4-33" src="pdf-obj-4-33.jpg">

respecto del existente hace 150 años, o el vivido por nosotros en los últimos lustros. Los mercados ya existían hace tiempo, disfrutamos de su actuación desde la integración española en Europa durante años recibimos de la UE la mayor ayuda financiera que nunca en la historia recibiera un país, muy superior al Plan Marshall de EEUU hacia Europa en la postguerra- Posteriormente en la eurozona, implantada la nueva moneda al nacer el siglo, tuvimos oportunidad ver a los modernos mercados financieros actuar en España, inundándola de euros que muchos enterraron bajo arena y ladrillos. Todavía no fuimos conscientes de qué hacían.

Dos explosiones simultáneas presentan la actuación de los mercados últimamente, de sopetón nos daremos cuenta de que tienen enorme influencia en nuestras vidas; Los estallidos de la burbuja inmobiliaria y de crédito españolas, y la crisis financiera internacional, nos transportarán a una nueva situación. Así el trabajo se apoya en cinco partes y un epílogo:

I) Los mercados intervienen en España, batalla que vivimos aquí y ahora casi sin perspectiva. Experiencias reflejadas del 2010.

II) Caracteriza y define los mercados, comportamiento y mecanismos, sus cambios acelerados, instrumentos… escrita en la primavera de 2013.

III) Mercados, Globalización y Emergentes. Nuevo magma que alumbra un cambio de era. Sistema de obtención y acumulación de riqueza, balanzas externas y bancos centrales complementan aclaraciones. Los multimillonarios escapan de los estados y huyen de las desigualdades que generan, explotación, paro, injusticia, hambre, miseria,

IV) De vuelta

a

España. No

todo se puede explicar utilizando ambos

conceptos, sumergidos en la lucha de múltiples poderes e intereses, están

la corrupción, la podredumbre y abandono social, los pelotazos, el amiguismo; y la derechona, nuestros demonios.

V)

Los

poderes

son

diversos

y

todo

es

un

conjunto

de

múltiples

interrelaciones, contradictorias y cambiantes.

VI) Y un epílogo. La nueva situación sobrevenida, plantea problemas a la actividad política de gobiernos, partidos y activistas sociales, que deben actualizar teorías y formas de lucha, ya que gran parte de contenidos y formas quedaron obsoletas para impedir una regresión, e inoperantes para producir cambios hacia adelante. La Crisis, realmente es la guerra que estamos librando por el cambio de época, y las fuerzas de izquierda y progresistas están mermadas. O viceversa, precisamente, porque estaban debilitadas, es por lo que aquí retrocedemos más que en otros países.

Manuel Herranz Montero, primavera de 2013.

respecto del existente hace 150 años, o el vivido por nosotros en los últimos lustros. Los

I PARTE LOS MERCADOS YA EXISTÍAN

I PARTE LOS MERCADOS YA EXISTÍAN RICARDO VERGÉS ESCUÍN ‘El poder de los mercados. Y los

RICARDO VERGÉS ESCUÍN

I PARTE LOS MERCADOS YA EXISTÍAN RICARDO VERGÉS ESCUÍN ‘El poder de los mercados. Y los

1. ESTALLÓ LA BURBUJA. Y VIMOS LOS MERCADOS

Lo que ocurre en todo lugar está influido por cuestiones generales y por las particulares del propio sitio, causas diversas y grados de influencia con diferente peso, pero nos equivocaríamos si para comprender nuestros problemas sólo pusiéramos la lupa en lo local y olvidáramos lo global. Y a la inversa. Toda realidad está multirelacionada, cualquier problema social es imposible explicarlo con una frase y atribuirlo a una sola causa y menos a una sola persona. La crisis mundial que vivimos, comenzó en EEUU, cuando su sistema financiero se tambaleó y con él el sistema mundial. Los bancos habían concedido miles de millones en hipotecas a personas sin capacidad de pago y por encima del valor de las casas que los soportaban. Posteriormente esos créditos fueron titulizados, (nominados en papelitos) y después de troceados, vendidos por todo el planeta, a bancos, fondos, empresas y particulares. Nadie sabe, aún hoy, cuanto de esa basura tiene en sus balances cada banco del planeta, nadie sabe cuántas pérdidas no reconocidas siguen existiendo.

Mucha gente en lugares distintos, vivía por encima de sus posibilidades, ello quiere decir que consumía por encima de lo que tenía, para lo cual pedía créditos. Cuando el castillo de naipes se derrumbó, afectó al planeta entero, ningún gobierno ninguna institución internacional, (FMI, OCDE, Banco Mundial) se percataron del desastre. De repente el crédito desapareció de la escena mundial, nadie sabía cuántos bancos estaban afectados por pérdidas, no se conocía quienes compraron esos títulos que no valían nada. El precio de los activos mundiales se desplomó, el sistema entero se tambaleó, el mundo estuvo al borde de una catástrofe, y entramos en la mayor crisis desde 1929. Culpar a una sola persona por esto, es cómodo, pero poco útil. Decir aquello de „conmigo no habría pasado‟, es cuanto menos pecar de ignorancia supina.

Cuando el sistema financiero explota en EEUU, las constructoras e inmobiliarias españolas, ven rota su estrategia de abandono lento del sector inmobiliario, que ya estaban practicando. Habían empezado a diversificar inversiones tomando posiciones en otros sectores y en otros países. Siempre a crédito y soportado en las garantías de solares y cientos de miles de viviendas no vendidas que aumentaban cada día, hasta llegar a pasar del millón y cuarto hoy. Tengamos en cuenta que hace dos años, varias decenas de miles de viviendas se consideraban vendidas, cuando solo estaban señalizadas por los especuladores a corto. Así lo que empezó siendo una crisis en el sector financiero se trasladó a la economía productiva o real.

1. ESTALLÓ LA BURBUJA. Y VIMOS LOS MERCADOS Lo que ocurre en todo lugar está influido

Excelente artículo el 29/11/09 „La banca, todavía. Joaquín Estefanía‟, en el cual destaca que: El director del FMI ha vuelto a llamar la atención sobre los problemas de la banca mundial porque los bancos no hayan reconocido todavía en sus balances la mitad de las pérdidas que tienen. Dice que el FDIC en EEUU, equivalente al Fondo de Garantía de Depósitos español, señala la existencia de 500 entidades con problemas graves para ser intervenidas y vendidas a precio de saldo, en lo que va de año han quebrado 124 bancos. Dice que Reino Unido y Alemania, han nacionalizado bancos, han gastado, a escondidas, miles de millones en sujetarlos, y que pueden sufrir miles de millones de pérdidas adicionales.

¿Qué es la deuda pública? Y el déficit

Para empezar debemos distinguir entre dos conceptos diferentes, como son déficit y deuda. El déficit es la diferencia entre un gasto mayor que un ingreso referido a un ejercicio, en general el déficit público será la diferencia entre ingresos por recaudación de impuestos y gastos de todo tipo en un presupuesto anual. Este es el concepto que está aumentado a gran velocidad en España, y otros países, por menores ingresos en la recaudación resultado de la menor actividad económica y mayores gastos como consecuencia de ayudas sociales.

Los déficit públicos deben financiarse con recursos que no tenemos, si gastamos por encima de lo que ingresamos hay que sacarlo de otra parte, hay que pedir préstamos con garantía de compromisos de pago del Estado, emitiendo deuda pública, generalmente Bonos y Obligaciones a medio y largo plazo y Letras del Tesoro a corto. Por los préstamos pagaremos intereses a los compradores (tenedores) de esos títulos. La deuda es el acumulado histórico de dinero que debemos. Así que la deuda pública será el dinero que debe el Reino de España. (Así nos llamamos). Normalmente es referida a porcentajes del PIB, para poderla comparar con otros países y para determinar si es mucha o poca al relacionarla con la posibilidad de generar riqueza anualmente de un país. Lógicamente si se producen aumentos de déficit, la deuda irá creciendo, como sucede ahora.

Mucha gente desconoce que España es uno de los países que menor deuda pública tiene, de Europa y del mundo, reducida sistemáticamente en estos últimos años de bonanza económica. Con datos referidos a 2008, podemos ver la deuda pública de los grandes países europeos en porcentaje del P.I.B. fecha que ya recoge una fuerte subida por la crisis.

España...........

39.7

Reino Unido

....

55.2

Alemania

.........

65.9

Francia

............

68.1

Italia

...............

105.8

Grecia, en situación de grave peligro, se estima tenga una deuda para este año 2009 de un 113%, no muy lejos de Italia. Y Japón, otro gran deudor, tendrá una deuda de alrededor del 200 %. El mayor deudor mundial en

Excelente artículo el 29/11/09 <a href=„La banca, todavía. Joaquín Estefanía‟ , en el cual destaca que: El director del FMI ha vuelto a llamar la atención sobre los problemas de la banca mundial porque los bancos no hayan reconocido todavía en sus balances la mitad de las pérdidas que tienen. Dice que el FDIC en EEUU, equivalente al Fondo de Garantía de Depósitos español, señala la existencia de 500 entidades con problemas graves para ser intervenidas y vendidas a precio de saldo, en lo que va de año han quebrado 124 bancos. Dice que Reino Unido y Alemania, han nacionalizado bancos, han gastado, a escondidas, miles de millones en sujetarlos, y que pueden sufrir miles de millones de pérdidas adicionales. ¿Qué es la deuda pública? Y el déficit Para empezar debemos distinguir entre dos conceptos diferentes, como son déficit y deuda. El déficit es la diferencia entre un gasto mayor que un ingreso referido a un ejercicio, en general el déficit público será la diferencia entre ingresos por recaudación de impuestos y gastos de todo tipo en un presupuesto anual. Este es el concepto que está aumentado a gran velocidad en España, y otros países, por menores ingresos en la recaudación resultado de la menor actividad económica y mayores gastos como consecuencia de ayudas sociales. Los déficit públicos deben financiarse con recursos que no tenemos, si gastamos por encima de lo que ingresamos hay que sacarlo de otra parte, hay que pedir préstamos con garantía de compromisos de pago del Estado, emitiendo deuda pública, generalmente Bonos y Obligaciones a medio y largo plazo y Letras del Tesoro a corto. Por los préstamos pagaremos intereses a los compradores (tenedores) de esos títulos. La deuda es el acumulado histórico de dinero que debemos. Así que la deuda pública será el dinero que debe el Reino de España. (Así nos llamamos). Normalmente es referida a porcentajes del PIB, para poderla comparar con otros países y para determinar si es mucha o poca al relacionarla con la posibilidad de generar riqueza anualmente de un país. Lógicamente si se producen aumentos de déficit, la deuda irá creciendo, como sucede ahora. Mucha gente desconoce que España es uno de los países que menor deuda pública tiene, de Europa y del mundo, reducida sistemáticamente en estos últimos años de bonanza económica. Con datos referidos a 2008, podemos ver la deuda pública de los grandes países europeos en porcentaje del P.I.B. fecha que ya recoge una fuerte subida por la crisis. España........... 39.7 Reino Unido .... 55.2 Alemania ......... 65.9 Francia ............ 68.1 Italia ............... 105.8 Grecia, en situación de grave peligro, se estima tenga una deuda para este año 2009 de un 113%, no muy lejos de Italia. Y Japón, otro gran deudor, tendrá una deuda de alrededor del 200 %. El mayor deudor mundial en ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 9 " id="pdf-obj-8-56" src="pdf-obj-8-56.jpg">

términos absolutos es EEUU, en términos relativos está en el entorno de

Alemania y Reino Unido. EEUU es quien más dinero debe al resto del mundo, unos 12 Billones de $, por sus muchos años viviendo por encima de sus posibilidades, gran parte de su deuda está en manos chinas que junto

con

los

árabes productores de petróleo son los mayores tenedores de

dólares.

Los préstamos para financiar los déficit, serán difíciles de conseguir cuanta

peor calificación tengamos, y la misma dependerá de la cantidad de deuda en relación al PIB y de la inseguridad en su devolución, sopesando también la velocidad de crecimiento de la misma, los déficit, ya que de un año a otro puede doblarse su porcentaje con los fuertes déficit actuales, como por ejemplo es el caso del Reino Unido. El trabajo de calificación de países,

empresas o Comunidades Autónomas, lo realizan agencias como Moody’s o S&P, los engañadores de las hipotecas basuras y otros ‘productos de ingeniería financiera’, causantes directos de la crisis en la que estamos

instalados. Una calificación de seguridad dada por ellos desvía cantidades enormes de fondos en esa dirección y una duda sembrada por los mismos, supone elevados costes, en el caso del que hablamos habrá que devolver los préstamos con intereses superiores.

Quiero terminar recogiendo una frase de Ángel Laborda, director de coyuntura de la Fundación de las Cajas de Ahorros, que refiriéndose a las agencias de calificación decía en un ‘artículo de 13/12/09’

…„‟No parece muy racional que cuestiones tan importantes dependan de

informes y calificaciones de agencias que, si tuvieran un poquito de

vergüenza, lo menos que deberían hacer es disculparse por haber

coadyuvado en grado máximo a provocar una de las mayores crisis

financieras de la historia.‟‟…

términos absolutos es EEUU, en términos relativos está en el entorno de Alemania y Reino Unido.‘artículo de 13/12/09’ …„‟No parece muy racional que cuestiones tan importantes dependan de informes y calificaciones de agencias que, si tuvieran un poquito de vergüenza, lo menos que deberían hacer es disculparse por haber coadyuvado en grado máximo a provocar una de las mayores crisis financieras de la historia.‟‟… Cuadro de Ricardo Vergés ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 10 " id="pdf-obj-9-41" src="pdf-obj-9-41.jpg">

Cuadro de Ricardo Vergés

términos absolutos es EEUU, en términos relativos está en el entorno de Alemania y Reino Unido.‘artículo de 13/12/09’ …„‟No parece muy racional que cuestiones tan importantes dependan de informes y calificaciones de agencias que, si tuvieran un poquito de vergüenza, lo menos que deberían hacer es disculparse por haber coadyuvado en grado máximo a provocar una de las mayores crisis financieras de la historia.‟‟… Cuadro de Ricardo Vergés ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 10 " id="pdf-obj-9-45" src="pdf-obj-9-45.jpg">

La burbuja de crédito. Y nuestra responsabilidad

En España se acumularon excesivos créditos, medio BILLON €

(500.000.000.000), las empresas del sector inmobiliario español, como nunca antes hicieron en la historia. Una gran parte de recursos del sistema fue desviada a un sector productivo desatendiendo otros. Concedidos por la banca y las cajas, sector privado, no por el gobierno. No conocemos ningún ejecutivo bancario que haya sido penalizado y la banca española en los últimos 10 años quebró los patrones de riesgo utilizados hasta entonces, aumentó desproporcionadamente el número de oficinas y empezó a conceder créditos hipotecarios del 100% y superiores, del valor de tasación de la vivienda, que a su vez se inflaba por la carrera especulativa. Durante toda mi vida, el máximo de préstamo hipotecario que se concedía era del 70% del valor de garantía, con un endeudamiento máximo permitido del 30% del flujo de renta. Esto fue sobrepasado con mucho en EEUU y en bastante en España.

Los tertulianos y malintencionados siempre olvidan lo evidente, fueron particulares, empresas constructoras e inmobiliarias y los banqueros los que aumentaron vertiginosamente los créditos. Muchos empresarios que hoy gritan contra el gobierno fueron directamente responsables de alimentar la carrera especulativa. El dinero que se prestó no estaba en España, no había tanto ahorrado, por lo que la banca española pidió créditos en el extranjero. Era dinero de ciudadanos de otros países, con lo que se estaba construyendo y soportando el espejismo inmobiliario. La banca española (al parecer) tenía pocos ‘papelitos sucios de EEUU’, las famosas hipotecas basura, que recordemos estaban avaladas como excelentes productos financieros por las agencias de calificación de riesgos. La misma agencia S&P que ahora llama la atención sobre el peligro de la deuda española, es una de las que calificó sobremanera esos productos basura. Pero, ¿quién controla a los controladores? Minorías que pueden hacer caer la mitad del planeta. Ese es uno de los problemas pendientes de resolver en esta crisis, ya que el mercado por sí solo ha demostrado ser poco útil para miles de millones de personas.

Pero la banca española tiene otro problema, el dinero tomado en préstamo y derrochado en el negocio inmobiliario, ahora hay que devolverlo y no lo tenemos. Algunas entidades financieras, mas Cajas que Bancos, concentraron demasiados huevos en la misma cesta y cuando el sector se ha derrumbado los escombros han pillado a algunas, que desaparecerán fusionadas en otras. Esa es la causa de que no haya crédito en España que afectará todavía durante un tiempo a todos, particulares, empresas y Administraciones. La tormenta continuará varios años y será compatible con señales positivas de salida de la crisis, ambas cuestiones pueden convivir un lustro, un pequeño crecimiento del PIB con mucho paro, porque el crecimiento será insuficiente para generar empleo que pueda absorber cifras tan altas de paro. Y todavía faltan, pero se los espera, los invitados inflación, tasas de interés altas y precios de energía elevados.

Por supuesto la realidad es compleja. Nuestro anticuado modelo de crecimiento ya no será posible, pero cualquier salida hacia el futuro debería ser apoyada en sectores intensivos en conocimiento, en valor añadido, por

La burbuja de crédito. Y nuestra responsabilidad En España se acumularon excesivos créditos, medio BILLON €

tanto menos generadores de empleo masivo. La lucha entre el corto y largo plazo será enorme en todas las instancias del país ya que una medida adecuada para el corto puede dañar el largo plazo. En esta situación parece poco adecuado responsabilizar a un mandatario de lo que sucede o de las posibles salidas. El terremoto en el que estamos instalados se hubiera producido con unos u otros, de hecho ha ocurrido así, en unos países con gobiernos de un signo y en otros al contrario, ningún individuo puede parar un terremoto y las soluciones poco dependerán de un gobernante u otro.

Nadie sabe qué lugar ocupará cada país del mundo al salir de la crisis en relación al resto, pero no creo que podamos ver dentro de 5 años la misma posición relativa que tienen hoy muchos. Unos caerán y otros subirán, para empezar parece poco descabellado aceptar una caída de España, como una gran devaluación de riqueza entre un 15 y 30 %. Al igual que parece que algunos países emergentes, crecerán mas, ya que han sido menos percutidos que otros desarrollados, probablemente por contar con un sistema financiero menos avanzado. Esta es y será la realidad de las dificultades en cualquier ciudad, que no dependerán del alcalde de turno. Ojalá, fuera tan sencillo como quitar a uno y poner a otro. Lo cual no quiere decir que no se pueda hacer nada, por ejemplo frenar proyectos y consolidar solo lo desarrollado, reducir expansión y gastos, no confiar en financiación alguna.

El deporte nacional, es culpar de todo lo que sucede al gobernante de turno, lo cual es un error, porque esconde el problema real y por tanto retrasará la solución. Si no comprendemos que nuestros problemas colectivos tienen mucho que ver con los problemas globales del mundo poco podremos hacer para resolverlos, porque cambiar un individuo por otro, no servirá para nada, si el resto continúa igual.

Nuestra actual sequía de créditos se debe a problemas globales, (y a nuestros propios problemas) esto hace quebrar miles de empresas que unido a la burbuja inmobiliaria que se llevó en su día enormes cantidades de dinero que no vieron otros sectores productivos, han hecho caer miles de empresas, lo cual ha provocado centenares de miles de trabajadores despedidos. Ayer, al comienzo de la crisis, el jefe de la CEOE pedía que el Estado asumiera el papel del mercado que había hecho tanto daño. Ayer, el mismo individuo, proclamaba a los cuatro vientos que ellos, los empresarios, son la solución, (lo dijo, lo dijo) siendo en muchos casos los mismos individuos que nos llevaron a la crisis. Hoy, el mismo jefe de la patronal reconfirmado por sus colegas, deja en tierra a miles de personas que habían pagado el pasaje, cientos de despidos en sus empresas, préstamos impagados, acuerdos incumplidos y enfrentamientos con banqueros, acreedores, clientes, sindicatos… Así que, ¿éstos van a ser la solución a la crisis? Menos lobos caperucita.

Si aceptamos que ensalcen a los empresarios por crear empleos cuando las cosas van bien, en las vacas flacas deberíamos responsabilizarlos de destruirlos. Si quieren premios en lo bueno, habrá que penalizar en lo malo, como a todo el mundo. Los excesos de capacidad productiva provocada por muchos empresarios y analistas financieros, ahora los tenemos que pagar entre todos, pero las decisiones fueron exclusivamente suyas. Mas grúas,

tanto menos generadores de empleo masivo. La lucha entre el corto y largo plazo será enorme

mas ladrillos, mas puertas, mas casas,… ¿hasta cuándo? El mercado se iba a regular él solito, nos contaban los neoliberales, el Estado debía mantenerse al margen, decían. Ellos sabían lo que era adecuado en cada momento, pero llegó la crisis y recesión, soportada en los excesos de producción, en el derroche y en las mentiras del mercado nunca auto regulado, con productos financieros basura, pero que tenían las máximas puntuaciones de las agencias de calificación, soportado en decisiones de analistas que seguían echando dinero al mercado inmobiliario… Una parte de la responsabilidad de la crisis española, digo yo que tendrá que ver con nuestra clase empresarial, su falta de preparación, su visión cortoplacista del negocio, su avaricia y falta de apoyo a la innovación y al conocimiento, su afán desmedido por ganar dinero soportado solo en los bajos salarios su gusto por la especulación y el pelotazo. En muchos casos han sido gañanes quienes decidieron el urbanismo de muchas zonas de España. Así que, por favor integremos en los análisis de la crisis a la clase empresarial española. Aquí echamos en falta una burguesía emprendedora, amante del trabajo y del medio ambiente, defensora de la cultura, el urbanismo, el paisaje y el entorno.

Las causas de la crisis son múltiples, tienen que ver con lo interno, que no solo es el gobierno de turno, y con lo externo. Tienen que ver con nuestro modelo económico y con la grave crisis mundial. Modelo económico determinado por millones de personas interactuando, con el sector público y privado, con sector interior y exterior, con empresas y trabajadores, y en largos hitos temporales, que no resuelven frases ocurrentes, que no arreglaremos sin ideas y proyectos colectivos. La culpa y la penitencia cristiana poco resuelven, por mucho que líderes de la derecha, como el Sr. Pizarro candidato del PP- sigan ofreciendo como única salida a la crisis „hacer las cosas como Dios manda‟, sin que todavía hayamos leído, escuchado o visto plan alguno para mejorar la situación, ni del PP en general ni de Rajoy en particular. Una pregunta que hago cuando escucho tanto discurso vacío es, ¿en las Comunidades y ciudades donde gobierna el PP hay menos crisis, menos paro y más créditos, que en las que gobierna el PSOE? Si en todas partes cuecen habas, el discurso de Rajoy de ‘con nosotros esto no pasaría‟, se convierte solo en una provocación, de las que estamos sobrados en este año que comienza y que puede ser peor que el anterior.

Un detalle

de la crisis del sistema financiero mundial:

A

finales de año

2.009, de

los 8.100

entidades financieras de EEUU, hay 2.200 muy por

encima del umbral de riesgo, de las cuales 600 están en peligro de hundirse. Desde mediados de 2007 han quebrado unas 150 entidades.

(Manuhermon 'En mi barrio. Alcorcón'. Diciembre 2009)

mas ladrillos, mas puertas, mas casas, … ¿hasta cuándo? El mercado se iba a regular él(Citado en El País, el 29/11, por Eric Dash de N.Y.T. que lo recoge de Foresight Analytics, empresa de investigación bancaria de EEUU) (Manuhermon 'En mi barrio. Alcorcón'. Diciembre 2009) ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 13 " id="pdf-obj-12-46" src="pdf-obj-12-46.jpg">

Sucedió que los mismos bancos que patrocinaban los estudios sobre la burbuja inmobiliaria redujeron las garantías exigidas para conceder hipotecas, aumentaron la concesión de créditos y el número de oficinas, los mismos que avisaban del desastre se lanzaban vertiginosamente al cortoplacismo. Economistas y analistas escribieron en los primeros años de siglo desde ángulos y con ideas diferentes la que se avecinaba. Gentes vinculadas al PSOE también escribían sobre el tema, incluso en el programa electoral se recogían ideas transformadoras de producción, dirigentes y equipos de gobierno parecía estaban al tanto. Muchos lo sabían, pero no se tomaron medidas y a todos pilló con el pie cambiado, porque quizás no se previó la virulencia repentina, deseaban que se resolviera por sí solo, y lentamente.

Si repasamos estudios de entonces encontramos mucha historia, pero todo fue sepultado por la bronca permanente del PP, cualquier asunto de futuro se emponzoñaba, era imposible discutir de nada en Parlamentos o universidades, en medios de comunicación o en tertulias privadas. Hoy es indiferente quienes hayan provocado la bronca y quienes han caído en el revoltijo. La política ha mostrado otra vez que los principios sirven poco en lo colectivo, porque si quieres avanzar tienes que sumar y no desgastar fuerzas en enfrentamientos estériles entre fuerzas parejas, que será lo que ocurra si enfrentas principios en combate. Solo con fuerzas dedicadas a pactos y acuerdos a un lado y otro será posible avanzar o fracasarás en este país con poderes tan diversificados. No es posible arrasar a los otros, un tercio de población no puede tapar o derrotar a otro tercio. En política no solo se trata de querer, de desear, sino de poder, de capacidad para sumar voluntades y neutralizar o aceptar las otras. No es acertado seguir aceptando que el presidente, cualquier presidente, ha tropezado porque ha sido poco izquierdista, o desde el otro lado poco derechoso, simplemente no hay fuerza suficiente para transformar España en la dirección que gusta a unos mientras se opongan los otros, sobre todo si las fuerzas son parejas.

En la primera legislatura del PSOE, el Gobierno con su presidente a la cabeza se enredó en dos temas políticos, muy importantes, las negociaciones con ETA y el Estatuto catalán, ambos directamente en manos del presidente, lo cual desgastó fuerzas necesarias para abordar los cambios económicos estructurales que habían sido detectados y estudiados. Esta situación desde las filas gubernamentales se agrava por dos factores inherentes al personaje, al líder.

  • a) Su excesivo personalismo, el presidente quiso participar en todo, poco

generador de equipos, poco dado a apoyarse en grupos con su propio protagonismo, estilo que se ha extendido entre los responsables políticos socialistas de distintos sectores, lo cual aparta en vez de aglutinar, a posibles apoyos del propio entorno.

  • b) La falta de discurso, es un grave error permanente, personalmente es

persona poco dada a elaborar discurso político, o apoyarse en discursos de otros y las dificultades de hacer política sin discurso aumentan, como ocurre también en la oposición. Nos falta explicar las medidas han dicho en alguna

<a href=Por qué no actuaron entonces Sucedió que los mismos bancos que patrocinaban los estudios sobre la burbuja inmobiliaria redujeron las garantías exigidas para conceder hipotecas, aumentaron la concesión de créditos y el número de oficinas, los mismos que avisaban del desastre se lanzaban vertiginosamente al cortoplacismo. Economistas y analistas escribieron en los primeros años de siglo desde ángulos y con ideas diferentes la que se avecinaba. Gentes vinculadas al PSOE también escribían sobre el tema, incluso en el programa electoral se recogían ideas transformadoras de producción, dirigentes y equipos de gobierno parecía estaban al tanto. Muchos lo sabían, pero no se tomaron medidas y a todos pilló con el pie cambiado, porque quizás no se previó la virulencia repentina, deseaban que se resolviera por sí solo, y lentamente. Si repasamos estudios de entonces encontramos mucha historia, pero todo fue sepultado por la bronca permanente del PP, cualquier asunto de futuro se emponzoñaba, era imposible discutir de nada en Parlamentos o universidades, en medios de comunicación o en tertulias privadas. Hoy es indiferente quienes hayan provocado la bronca y quienes han caído en el revoltijo. La política ha mostrado otra vez que los principios sirven poco en lo colectivo, porque si quieres avanzar tienes que sumar y no desgastar fuerzas en enfrentamientos estériles entre fuerzas parejas, que será lo que ocurra si enfrentas principios en combate. Solo con fuerzas dedicadas a pactos y acuerdos a un lado y otro será posible avanzar o fracasarás en este país con poderes tan diversificados. No es posible arrasar a los otros, un tercio de población no puede tapar o derrotar a otro tercio. En política no solo se trata de querer, de desear, sino de poder, de capacidad para sumar voluntades y neutralizar o aceptar las otras. No es acertado seguir aceptando que el presidente, cualquier presidente, ha tropezado porque ha sido poco izquierdista, o desde el otro lado poco derechoso, simplemente no hay fuerza suficiente para transformar España en la dirección que gusta a unos mientras se opongan los otros, sobre todo si las fuerzas son parejas. En la primera legislatura del PSOE, el Gobierno con su presidente a la cabeza se enredó en dos temas políticos, muy importantes, las negociaciones con ETA y el Estatuto catalán, ambos directamente en manos del presidente, lo cual desgastó fuerzas necesarias para abordar los cambios económicos estructurales que habían sido detectados y estudiados. Esta situación desde las filas gubernamentales se agrava por dos factores inherentes al personaje, al líder. a) Su excesivo personalismo, el presidente quiso participar en todo, poco generador de equipos, poco dado a apoyarse en grupos con su propio protagonismo, estilo que se ha extendido entre los responsables políticos socialistas de distintos sectores, lo cual aparta en vez de aglutinar, a posibles apoyos del propio entorno. b) La falta de discurso, es un grave error permanente, personalmente es persona poco dada a elaborar discurso político, o apoyarse en discursos de otros y las dificultades de hacer política sin discurso aumentan, como ocurre también en la oposición. Nos falta explicar las medidas han dicho en alguna ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 14 " id="pdf-obj-13-18" src="pdf-obj-13-18.jpg">

ocasión, no, no solo ni exactamente es eso. Los planes, la táctica, tienen que encontrar sitio en un discurso que muestre la estrategia, el proyecto de futuro, hacia donde queremos ir y por qué en esa dirección y no otra, que explique y aclare, que oriente y pueda sumar voluntades, porque las medidas se vean encajar en un proyecto a largo plazo. (31-01-2010)

Continúan las malas noticias

Querer no es poder, concepto tan conocido por todos parece que se olvidó por nuestros gobernantes y el Sr. Zapatero está repentinamente despertando, en Davos y en la presidencia europea, de los sueños de que la eurozona iba a arrastrarnos rápidamente en su recuperación y aquí encontraríamos una salida a la situación de crisis antes de sentirse obligado a tomar dolorosas medidas. La postura del presidente ha sido parecida a otras recientes de nuestra clase empresarial. Las inmobiliarias quisieron escapar a última hora del boom, querían salir de la burbuja suavemente, y que les diera tiempo a recolocar la pasta en otros países y en otros sectores, también los ejecutivos de bancos y cajas pretendían cobrar los créditos pendientes antes de que se cayera el edificio, y los especuladores pensaban vender un día antes, hasta los ayuntamientos pensaban cobrar elevadas sumas de terrenos y locales y por actividad productiva, lo gastado con antelación, todos ellos sabían la que se avecinaba a escala país y apuraron hasta el último momento, esperaban llevarse las ganancias y que les diera tiempo a salir corriendo de una situación que estaba sujeta con alfileres y que era por sí misma especialmente desequilibrada. Pero en esto llegó repentinamente y con enorme crudeza la crisis mundial. Si la tostada

con mantequilla cae…

Podemos enredarnos en discusiones ideológicas varias, pero los problemas ahora son muy concretos. Los mercados y los organismos internacionales no se fían de la economía española, ni de sus gobernantes y las presiones de todo tipo han comenzado a hacernos daño, así el diferencial de la deuda con el bono alemán, típica unidad de medida, se ha doblado hasta separar la deuda española de la alemana, hasta un punto, (o 100 puntos básicos). Esto que parece una tontería, da igual que esté soportado en buenas o malas razones, supone un encarecimiento de la deuda española, un pago muy superior de intereses, un derroche de millones a añadir a los miles de millones de gasto público, supone mayores dificultades para encontrar financiación, estatal, autonómica y municipal. Supone ver las orejas al lobo de que no sea posible pagar más salario social, supone empezar a tomar medidas urgentes y drásticas.

Es demasiado tiempo el que llevamos esperando al dialogo social, sin tomar medidas, ni por sindicatos ni patronal, ni por el gobierno que estaba esperándolos. Es demasiado tiempo con enorme gasto social y grave disminución de ingresos. Así de repente todo lo no realizado en años de bonanza se agolpa y llama ahora a la puerta y se agrava con lo no realizado el año pasado y pasará factura enérgicamente. Hay que reducir gastos, ya anunciado, y hay que aumentar fuertemente los ingresos, la subida de impuestos está pendiente de anunciar. Es el momento de intentar reventar la bolsa de fraude fiscal y de incorporar fiscalmente parte de la economía

ocasión, no, no solo ni exactamente es eso. Los planes, la táctica, tienen que encontrar sitio

sumergida, pero el tiempo apremia y será insuficiente la velocidad para

conseguirlo, por impuestos.

lo

que

tenemos

garantizada

una

fuerte

subida

de

Hoy es indiferente que España tenga una deuda pública menor al conjunto europeo, Alemania o EEUU, ellos son los hijos del dueño y la economía mundial les tratará de otra forma, al margen sus potencialidades exportadoras y/o monetarias con el dólar. El asunto es que internacionalmente España está en el punto de mira, es el centro de atención y país de muy superior peso que Grecia y Portugal, o que Islandia o los pequeños países del Este, por eso los nervios repentinos, el aluvión de noticias de reducción de pensiones, de retraso de edad de jubilación, etc. Otra vez la economía muestra su cara política, relegando teorías que la presentan como ciencia aséptica y con vida autónoma. Los vaivenes del gobierno, los últimos días hasta podrían ser justificables, los nervios que provoca tomar medidas que no quisieran tomar se entienden, el problema es que el pasado existe y salta ahora a primera línea y se percibe vivo. Lo que yo he citado como terrible lucha entre el corto y largo plazo hace mella en el gobierno. La única salida aceptable de la situación es generar empleo, porque el paro dilapidará recursos colosales que no tenemos. (Algunos dirán que se podría hacer una revolución, pero me temo que no dará tiempo a tenerla resuelta antes de morir).

Las pensiones. Y los tiburones

El tema de las jubilaciones empiezo a descubrirlo hace 10 años, cuando mi edad y situación laboral me hace prejubilable. Cincuentañeros a la calle era la consigna de las grandes empresas, salvo para los gerentes de las mismas, y aunque muchos lo tomaban como una ventaja en sus vidas, otros éramos contrarios a esas medidas. Los estudios sobre reformas que planteaban aumento de edad de jubilación y disminución de pensiones y/o aumento de los años de cotización para percibirlas eran abundantes por lo menos hace diez años. La base real donde se soportan todos los estudios es que la esperanza de vida ha aumentado considerablemente en los últimos 30 años y si antes una pensión de jubilación era percibida durante 5 años, ahora lo es por unos 15. Y al margen de la formulación teórica de los estudios, la realidad es que ahora respecto a hace 30 años hay mayor número de viejos que viven muchos más años al tiempo que hay menos jóvenes.

Vicens Navarro, es un intelectual español referente para la izquierda y entre los estudiosos sociales, gran experto en cuestiones de desarrollo social

español, sus libros y muchos trabajos sobre el tema son referencias, el libro

‘El subdesarrollo social de España’ editado por Anagrama en 2006 es una

maravilla. En estos días y sobre el tema de las pensiones ha escrito en su página tres artículos de obligada lectura.

sumergida, pero el tiempo apremia y será insuficiente la velocidad para conseguirlo, por impuestos. lo que- La sabiduría convencional sobre las pensiones está equivocada - Los errores del determinismo demográfico: el caso de las pensiones - Una vez más, las pensiones ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 16 " id="pdf-obj-15-43" src="pdf-obj-15-43.jpg">

Lejos de mi intención desdeñar dichos textos, no obstante, creo posible aportar otra visión, otro punto de vista sobre el cambio de política del presidente del gobierno. Estos días están siendo bastante turbulentos, el gobierno lanzó al viento una serie de medidas que a muchos les han parecido chocantes, a otros desgraciadas, a otros un error, y muy pocos han manifestado su apoyo a las mismas, aunque existen gentes a su favor. Mi opinión sobre los anuncios realizados es que el gobierno no quería aplicar esas políticas que anunció, pero se ha visto obligado a ello por las presiones internacionales, al igual que se verá obligado a anunciar en el futuro nuevas medidas altamente impopulares. Y ¿qué son las presiones internacionales?, pues los inversores del mundo globalizado que han comenzado a atacar la deuda de España retiran su dinero, dejan de comprar deuda soberana con criterios y precios anteriores-, y han hecho subir rápidamente la diferencia con el bono alemán, nos han encarecido el coste de la financiación española hasta en un punto (100 puntos básicos, cuando estaba hace poco por debajo de 50) y lo que es más duro, han seleccionado un enemigo a batir.

La realidad es aquello que nos rodea, y tan real es que España tiene una deuda pública en relación al PIB menor a la mayoría de países europeos y Norteamérica, tan real es eso, como el crecimiento vertiginoso del déficit, el gran aumento del paro y la errática política del gobierno durante estos años, como la enorme deuda privada española equivalente a dos PIB. De estas cosas ya he escrito antes y los problemas actuales de estos días lo que hacen aparecer es un elemento nuevo que nos puede meter en un torbellino de derrumbes. La especulación internacional conoce los datos, que aquí y para mucha gente han saltado a la palestra recientemente y basándose en ellos se ha lanzado a la apuesta contra la deuda española la apuesta podría ser a que se encarece, en tal plazo. Ahora no se trata tanto de convencerlos de que no estamos tan mal o de que seremos capaces de hacer algo para mejorarlo, cuestiones que sin duda habrá que esforzarse en realizar a toda máquina, pero la apuesta especulativa se mueve con otros parámetros.

Así, aunque Vicens

Navarro

u

otros

tuvieran

razón

al

decir

que

las

pensiones no están en peligro a largo plazo, cuestión que habrá que pelear por activa y por pasiva durante años, hoy en una parte del mundo, para el capital globalizado, esos argumentos tienen poco valor para evitar el ataque de los mercados a la deuda española. Entre otras razones porque los inversores, prestamistas, observan que en 30 años hemos duplicado el número de personas mayores de 65 años y que viven más años que antes,

al tiempo que se ha reducido casi a la mitad el número de jóvenes.

Los mercados han apostado a que la deuda española tendrá dificultades de colocación y deberá pagar mayores intereses para hacerlo, han apostado a que aumentará el riesgo de impago de España y que el gobierno no podrá evitarlo, porque no confían en que sea capaz de liderar y reconducir la situación de paro y aumento del déficit y que podamos crecer y generar empleo en varios años, suficiente para garantizar el mayor gasto en pensiones que se derivará de aumentos de población perceptora de las mismas y durante mayor número de años. Lo fundamental del asunto para la especulación mundial, y para el conjunto de los mercados, no es que lo anterior suceda o no, ello es indiferente en esta coyuntura para aquellos

Lejos de mi intención desdeñar dichos textos, no obstante, creo posible aportar otra visión, otro punto

mercados, especuladores internacionales, que ya han tomado posiciones en la apuesta. Entiéndase bien se trata de una apuesta de gestores de finanzas internacionales contra la deuda española. Este es el juego de la especulación mundial en las materias primas, en las finanzas

internacionales o en la deuda país, y en la enorme burbuja de deuda

mundial generada para contrarrestar la recesión encontrado posibilidades de enriquecerse.

los

tiburones

han

Hace muchos años leí de André Kostolany, entre otros ‘Estrategia bursátil’,

‘¿… y que hace el dólar? Editados por Planeta. Kostolany –estudió filosofía e historia del arte- fue un tiburón del siglo XX que contaba experiencias, gran especulador e inversor enriquecido y arruinado en varias ocasiones, apostando en todo tipo de mercados. Las apuestas inversoras podían estar basadas en buenos estudios, pero todas necesitaban de grandes medios para salir adelante, normalmente con apalancamiento, de préstamos, y de cálculos precisos de cuando entrar y hasta qué momento mantener las posturas, para ejecutar las garantías, porque siempre había otra parte que apostaba a la inversa y a la que era necesaria vencer. Así cuenta muchos ejemplos del funcionamiento especulativo, que intentaré sintetizar con este símil de bancos de inversión que quiebran porque apuestan a la subida de una materia prima, supongamos cobre, y compran a crédito enormes cantidades con plazo determinado de venta a fecha X. Efectivamente esa mercancía puede subir, pero otros bancos, empiezan a vender cobre y lo hacen caer. La lucha es tremenda y toda ella gira alrededor de una fecha exacta, el día X, si en esa fecha ha subido, un banco y todos los inversores

que apostaban con él, ganarán enormes sumas, pero otro banco quebrará.

Todo ello girará en torno a conseguir la subida o bajada con límite en una fecha, después de la cual poco importará que fueran buenos análisis o malos, porque pueden ser correctos y estar muy bien documentados y ser verdad que el cobre suba, pero si lo hace al día siguiente de ejecutar las garantías se habrá producido la ruina y no habrán valido para nada positivo y sí para soportar el desastre. De ahí la importancia de las dos cuestiones básicas, el momento oportuno y la otra parte que cubre la apuesta. No tendrán las mismas oportunidades al combatir el euro, que combatir contra la demostrada fiereza de los bancos centrales de EEUU o Reino Unido. La idea de Kostolany, me parece interesante, una vez decidida la batalla contra la debilidad que se percibe de España, no interesa conocer si podemos o no mantener las pensiones, que son los argumentos de Vicens, interesa sobre todo determinar dos cuestiones, si habrá suficiente fuerza en la defensa inmediata y si el gobierno tiene fuerzas y apoyos suficientes, del electorado, sindicatos, patronal, y capacidad suficiente de la oposición, para reconducir la situación y apuesta por que las cifras de gasto, de deuda y déficit, se mantengan dentro de parámetros previamente determinados en el juego, que serían los fijados por la euro zona y los criterios del FMI y la OCDE o los criterios de las agencias de calificación y de grandes bancos e inversores internacionales.

Claro que también podría salir el BCE a la palestra a mantener la posición contraria a los especuladores y competir contra ellos para aplastarlos. Pero esto me parece un sueño, por ahora, porque mira que si algunos de los especuladores estuvieran cercanos al BCE, no olvidemos que la enorme

mercados, especuladores internacionales, que ya han tomado posiciones en la apuesta. Entiéndase bien se trata de

deuda española está prestada por la banca internacional, en gran parte dinero procedente de Europa y querrán cobrarse caro dichos préstamos. Si los bancos europeos toman préstamos del BCE baratos, al 1% por ejemplo y compran deuda país que paga al 5%, hacen buen negocio, y si consiguen que pague al 10% mucho mejor negocio.

Estas cosas suceden, son realidades, este es el juego que practican los mercados. Y otras parcelas de realidad serán las medidas a tomar para conseguir paz social, para asegurar las pensiones, para ser más justos, etc. Una misma realidad tiene múltiples lados para ser mirada, con infinitos reflejos que emiten existencias diferentes dependiendo desde donde se mire y lo que se pretenda. Y encima la realidad se mueve. Quizás convenga aclarar que los problemas que tiene España no los han provocado los especuladores, hay una base real en los mismos, los fundamentales, las bases reales, están dañadas, los especuladores que se aprovechan de ello, han venido a añadir uno nuevo al cesto de problemas y el que han creado es tan real como cualquiera de los anteriores.

Después de la sesión Parlamentaria de febrero 2010

Nueva sesión en el Parlamento con la crisis al fondo. Parece que los que perdieron en las elecciones anteriores, todos menos el PSOE, quieren una nueva oportunidad cuanto antes. Todos creen que el desgaste del gobierno les favorecerá. El PP piensa que ganará, IU y UPyD, creen que mejoraran considerablemente, incluso que podrían ser la bisagra del próximo gobierno, y los nacionalistas consideran la posibilidad de recuperar su gobierno en Euskadi y Cataluña. Todos sueñan con mejorar posiciones políticas a costa de la tormenta que esperan caiga solo sobre el PSOE, pero yo no estoy tan seguro de que moje solo a unos y no a todos, porque la ciudadanía empezamos a comprender que estamos ante una de las mayores crisis de los últimos 70 años y supongo que veremos que aquí no hay un único culpable, sean personas, o partidos. Los problemas son serios y profundos como para que los pueda provocar o resolver un gobernante solamente.

Ayer el gobierno, un poco más humilde y necesitado que otras veces, volvió a intentar pactos que parece son posibles con los nacionalistas, poco probables con IU y UPyD y muy difíciles con el PP, quien considera otra vez que desgatará mejor al gobierno desde fuera y dejando caer chinitas que poniéndose a trabajar alguna vez. Dice el PP que si se bajan los impuestos ellos aceptarían, pero esta gente ha visto el déficit, la deuda, las presiones internacionales, pero si los impuestos tendrán que subir. O precisamente porque lo ha visto, quiere producir mayor desgaste con el populismo de yo bajaría impuestos mientras la izquierda los sube.

Los nacionalistas parece están dispuestos, parece lógico, tienen que ganar, política, económica y electoralmente, las medidas a poner en marcha parece se acercan más a ellos que a IU, que piensa en sufrir mayor desgaste si apoya al gobierno en lo que creen un giro a la derecha de ZP. Consideran que si se oponen están realizando una política más de izquierdas y eso les sumará votos, pero yo me quedo con ganas de ver explicado un proyecto de medio y largo plazo de salida de la crisis por parte de una fuerza política

deuda española está prestada por la banca internacional, en gran parte dinero procedente de Europa y

que necesitaría hacerlo y tienen ahora la mejor oportunidad de su historia para comunicarlo. Al gobierno podría bastarle con los apoyos sindicales a su izquierda, los cuales parecen tener ideas claras de lo que quieren y el camino que debería tomarse. Cuando se escucha a ambos líderes sindicales se aprecia un discurso elaborado. Su apoyo para el gobierno podría consistir en evitar el enfrentamiento abierto (la huelga general) y lograr un marco social de acuerdos con la patronal que han comenzado después de 2 años de retrasos. De UPyD, sabemos muy poco, ¿alguien conoce proyectos sobre salidas de la situación? La gran esperanza blanca para muchos, al no estar quemados por labores de gobierno parecen limpios y no gastados, pero me temo que aparecen demasiado insípidos, poco comprometidos con la problemática de un país en crisis que exige planes, trabajos y propuestas, deberían contarnos que harían por ejemplo con los siguientes problemas:

¿Damos ya por cerrados los apoyos a la recesión para concentrarnos en contener la deuda y el déficit? ¿o antes hay que generar un gran plan de empleo?, ¿con qué plazos y qué recursos?, ¿en qué sectores apoyarse rápidamente? y ¿qué sectores industriales apoyar a medio plazo?, ¿qué zonas o regiones potenciar?, ¿por qué energías apostar?, aunque contamos con exceso de capacidad eléctrica instalada, convendría saber cómo vamos a conseguir mayor eficiencia energética, donde poner el dedo legal para generar puestos de trabajo?, como reducir el déficit público?, del Estado central y de las CCAA, de los municipios y el resto de administraciones públicas, en qué partidas reducir gastos?, por donde aumentar ingresos?, y

eso significa hablar de impuestos…

¿Cómo resolvemos la falta de crédito que está ahogando el funcionamiento de muchas pymes?, ¿nacionalizamos una parte del sector bancario?, ¿qué hacemos con las Cajas de Ahorro en situación crítica? y que dirigentes políticos autonómicos solo quieren fusionar con las de su propia autonomía que están igual de mal. Y con los activos contaminados, grandes cifras del sector inmobiliario en la banca española ¿qué hacemos?, ¿hasta cuándo van a estar tapados sin saber que bancos los tienen?, ¿podemos proteger a todo el sistema financiero con esa argucia contable o será peor que si salen a la luz los valores reales de pérdidas? ¿Qué hacemos con las infraestructuras imprescindibles para crecer y el enorme déficit público que no podrá destinarse a ellas?, ¿se impulsa con capital privado? ¿Cómo dotamos la marca España, (marca España que a algunos parece extrañarles, cuando el asunto es tan viejo como mear), de mayor credibilidad exterior para conseguir mejores condiciones de financiación?, es decir que podamos conseguir dinero a menor precio, ¿cómo lograr que el gobierno aumente su peso político en las instituciones internacionales? Lo cual permitiría influir en decisiones, como por ejemplo demorar la subida de tipos de interés del euro

que nos perjudicará en estos años y que a Alemania podría beneficiarle… La

lista se podría ampliar, pero como ejemplo nos vale para comprender que desconocemos la opinión de todas las fuerzas políticas sobre estos temas.

En España somos dados a criticar personas, nos gusta despellejar a la gente, pero no discutir cuestiones concretas, realidades, queremos creer que un individuo sea el culpable de todo lo que sucede en la vida porque así nos engañamos mejor con las soluciones a los problemas, quitamos uno y ponemos otro y ya está, es como si buscáramos la culpa de las creencias

que necesitaría hacerlo y tienen ahora la mejor oportunidad de su historia para comunicarlo. Al gobierno

religiosas y de esa forma nos escapamos de investigar cómo funciona la realidad. Se entiende, despellejar personas es más sencillo que estudiar los problemas, aunque sirva de poco para resolverlos. Otra cosa es que sea útil para luchar por el poder.

En esta coyuntura, todos a criticar al gobierno, normal. Los ultramedios (Telemadrid, Veo7, Intereconomía, Libertad Digital…) se ponen las botas, y el PP, ni siquiera se aparta para que le hagan el trabajo sucio. Ahora bien, todavía no hemos leído ni escuchado ninguna crítica a los organismos internacionales como el FMI, con el Sr. Rato a la cabeza excelso líder del PP- en aquellos momentos, que no avisaron, que no se percataron de la que se avecinaba. Tampoco escuchamos a esos ultramedios y oposición, criticar a nuestros empresarios, a élites financieras, a banqueros europeos, a grandes y pequeñas inmobiliarias, a los analistas que recomendaban más leña al fuego inmobiliario, a los que se enriquecieron en estos años de frenesí y gasto en ladrillos, de créditos que ahora nos están hundiendo, ello a pesar de que la enorme deuda privada de empresas y particulares, es cuatro veces mayor que la pública. Este silencio tan escandaloso ya no es normal. Hoy después de 2 años estamos instalados en un torbellino y para millones de españoles, se abrió la ventana por la que ven que:

1- Existe una crisis financiera internacional, que ha secado el crédito mundial y ha hecho desaparecer el dinero.

2- Hay una recesión mundial, la máquina económica se ha parado y millones de personas han quedado sin trabajo. Con señales poco claras en algunas partes de estar tocando fondo.

3- Tenemos una crisis española que tiene varios componentes:

a) Una parte de la crisis financiera mundial que impide llegar dinero a nuestro sistema. b) Una parte de la recesión mundial, que dificulta nuestras exportaciones e inversiones exteriores, por tanto contribuye a paralizar nuestra maquinaria económica. c) Otra parte y muy importante la componen nuestras particulares miserias, que son varias y profundas, y de las que hablo habitualmente en este blog.

Estas cosas, y la tremenda lucha política por el poder en España, son visibles desde los mercados internacionales y claro que sí, por supuesto que

especulan, (es inherente a los mercados) a pesar de que les llame tanto la

atención a ultramedios como ‘El Mundo’ que dedican hasta una portada a la no conspiración. Especulación pura y dura, contra el euro, contra Grecia, contra España, especulación contra materias primas, contra monedas, contra deuda pública y/o privada, contra todo lo que tenga problemas y sea susceptible de moverse rápidamente. (Febrero 2010)

religiosas y de esa forma nos escapamos de investigar cómo funciona la realidad. Se entiende, despellejar
La deuda española. La deuda privada arrastrará la pública <a href=La deuda externa atenaza a España‟ . Era el titular del artículo de El País del 28-02. En él se decía entre otras cosas que la deuda externa, el endeudamiento público y privado en manos de extranjeros asciende al 167 % del PIB. Y que la deuda total de la economía española, pública y privada, alcanza el 400% del P.I.B según Analistas Financieros Internacionales (A.F.I.) o el 342 % según informe de McKinsey Global Institute. Cifra solo superada por Reino Unido y Japón. (Por cierto, noticias de hoy señalan ataques a la libra esterlina por parte de los mercados, la especulación va donde ve debilidades y posibilidad de especular.) Del informe de MacKinsey, el que refleja menor deuda, en un cuadro del artículo citado destacan para el caso de España las siguientes cifras de deuda por sectores: 750.000 millones de € sería la de las ins tituciones financieras, 850.000 millones sería de empresas, 1.360.000 millones (un billón trescientas sesenta mil millones de €) sería la correspondiente a los hogares, a los particulares, y 470.000 millones la correspondiente al Estado. En total 3.420.000.000.000, tres billones cuatrocientos veinte mil millones de euros, que representan el 342% del P.I.B. Un matiz a considerar en las cifras sobre deudas son las diferencias de unas fuentes a otras, motivadas por el momento de consideración, por sus movimientos y por diferentes criterios de medición. Algunas cuestiones que se desprenden de las cifras y comentarios alrededor de las mismas: a) La deuda pública española es bastante menor que la deuda privada, pero para el PP y sus voceros parece no existir la privada, solo se refieren a lo malo que es el gobierno que nos va a arruinar gastando tanto. Es una de las menores de Europa, Norteamérica y Japón. b) La deuda pública española era en 2.008 una de las más bajas del mundo, 390.000 millones, creciendo rápidamente en estos dos años por los déficit ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 22 " id="pdf-obj-21-2" src="pdf-obj-21-2.jpg">

La deuda española. La deuda privada arrastrará la pública

La deuda externa atenaza a España‟. Era el titular del artículo de El País del 28-02. En él se decía entre otras cosas que la deuda externa, el endeudamiento público y privado en manos de extranjeros asciende al 167 % del PIB. Y que la deuda total de la economía española, pública y privada, alcanza el 400% del P.I.B según Analistas Financieros Internacionales (A.F.I.) o el 342 % según informe de McKinsey Global Institute. Cifra solo superada por Reino Unido y Japón. (Por cierto, noticias de hoy señalan ataques a la libra esterlina por parte de los mercados, la especulación va donde ve debilidades y posibilidad de especular.)

Del informe de MacKinsey, el que refleja menor deuda, en un cuadro del artículo citado destacan para el caso de España las siguientes cifras de deuda por sectores: 750.000 millones de € sería la de las instituciones financieras, 850.000 millones sería de empresas, 1.360.000 millones (un

billón trescientas sesenta mil millones de €) sería la correspondiente a los

hogares, a los particulares, y 470.000 millones la correspondiente al Estado. En total 3.420.000.000.000, tres billones cuatrocientos veinte mil millones de euros, que representan el 342% del P.I.B. Un matiz a considerar en las

cifras sobre deudas son las diferencias de unas fuentes a otras, motivadas por el momento de consideración, por sus movimientos y por diferentes criterios de medición. Algunas cuestiones que se desprenden de las cifras y comentarios alrededor de las mismas:

  • a) La deuda pública española es bastante menor que la deuda privada, pero

para el PP y sus voceros parece no existir la privada, solo se refieren a lo

malo que es el gobierno que nos va a arruinar gastando tanto. Es una de las menores de Europa, Norteamérica y Japón.

  • b) La deuda pública española era en 2.008 una de las más bajas del mundo,

390.000 millones, creciendo rápidamente en estos dos años por los déficit

La deuda española. La deuda privada arrastrará la pública <a href=La deuda externa atenaza a España‟ . Era el titular del artículo de El País del 28-02. En él se decía entre otras cosas que la deuda externa, el endeudamiento público y privado en manos de extranjeros asciende al 167 % del PIB. Y que la deuda total de la economía española, pública y privada, alcanza el 400% del P.I.B según Analistas Financieros Internacionales (A.F.I.) o el 342 % según informe de McKinsey Global Institute. Cifra solo superada por Reino Unido y Japón. (Por cierto, noticias de hoy señalan ataques a la libra esterlina por parte de los mercados, la especulación va donde ve debilidades y posibilidad de especular.) Del informe de MacKinsey, el que refleja menor deuda, en un cuadro del artículo citado destacan para el caso de España las siguientes cifras de deuda por sectores: 750.000 millones de € sería la de las ins tituciones financieras, 850.000 millones sería de empresas, 1.360.000 millones (un billón trescientas sesenta mil millones de €) sería la correspondiente a los hogares, a los particulares, y 470.000 millones la correspondiente al Estado. En total 3.420.000.000.000, tres billones cuatrocientos veinte mil millones de euros, que representan el 342% del P.I.B. Un matiz a considerar en las cifras sobre deudas son las diferencias de unas fuentes a otras, motivadas por el momento de consideración, por sus movimientos y por diferentes criterios de medición. Algunas cuestiones que se desprenden de las cifras y comentarios alrededor de las mismas: a) La deuda pública española es bastante menor que la deuda privada, pero para el PP y sus voceros parece no existir la privada, solo se refieren a lo malo que es el gobierno que nos va a arruinar gastando tanto. Es una de las menores de Europa, Norteamérica y Japón. b) La deuda pública española era en 2.008 una de las más bajas del mundo, 390.000 millones, creciendo rápidamente en estos dos años por los déficit ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 22 " id="pdf-obj-21-31" src="pdf-obj-21-31.jpg">

generados para atender la crisis. Esta velocidad de generación es uno de los temas que preocupa a los mercados, porque el déficit aumenta la deuda.

  • c) La deuda pública española generada en estos dos años lo ha sido para

destinarla a los desfavorecidos, parados y planes de expansión de la demanda para tratar de paliar la crisis. Y también por ayudas al sector

financiero para fortalecerlo y reactivar el crédito y al sector automovilístico para reactivar la demanda.

  • d) La deuda pública, comprende la suma del Estado central, la de las CCAA

y Municipios, estas dos últimas en parte controladas por el PP y otros partidos, además del PSOE. Este es uno de los problemas en el que inciden los mercados cuando se trata de confiar en su reducción al quedar su control total fuera de las manos del Gobierno.

  • e) La deuda pública, es realmente

un préstamo

a España, se

coloca en

bonos a corto, medio y largo plazo, en los mercados, nacional e internacional, pagando intereses por el préstamo, mayores cuanto mayor incertidumbre exista. Los pagos de intereses son un mayor gasto público que suma déficit, y aumenta deuda.

Si ayer comenté sobre la deuda pública, hoy será sobre la privada. El total de la deuda española, según el informe citado ayer de McKinsey, es de 3.420.000.000.000, tres billones cuatrocientos veinte mil millones de euros. De los cuales corresponden:

Deuda Pública Deuda de instituciones financieras Deuda de empresas Deuda de los hogares

470.000 millones 750.000 millones 850.000 millones 1.360.000 millones

  • a) Lo primero

que

llama la atención

es

su enorme volumen, la tercera

mayor del mundo, lo cual quiere decir que en mayor cuantía que otros

pueblos hemos estado viviendo de prestado durante muchos, muchos años.

Comprábamos cosas con el dinero de otros, alemanes, ingleses…

  • b) Hemos vivido por encima de las posibilidades que teníamos, apalancando

nuestra inversión y consumo, utilizando dinero ajeno, apoyado en la gran cantidad de dinero y los bajos tipos de interés fomentados desde 2001 por EEUU, (Greenspan), para salir de la crisis generada por la burbuja

tecnológica, tipos de interés bajos que afectaron también a la recién creada zona euro.

  • c) En el caso de España los tipos de interés llegaron a ser negativos durante

años, al considerar la inflación generada superior al mismo tipo de interés, teníamos dinero gratis y lo dedicamos a enterrarlo en vez de invertirlo en sectores tecnológicos y de futuro. Donde diablos estaban desde aquellos años nuestros empresarios, nuestros líderes, nuestros partidos…y donde están hoy los ultramedios que nunca hablan de esos años, como si la crisis española hubiera sido provocada por el rayo de Zapatero.

generados para atender la crisis. Esta velocidad de generación es uno de los temas que preocupa

d)

Las dificultades para devolver la deuda son enormes y dificilísimo a corto

plazo. Si los tipos de interés del euro suben, (ahora están especialmente

bajos), la situación

se

complicará todavía más, y tendrán que

subir en

cuanto la economía crezca en Europa. Ahora bien, el problema es que

puede crecer en el norte y no en el sur, si la velocidad de salida de la crisis

es

diferente en

la

zona euro

las dificultades

para

nosotros todavía

aumentarán.

 

e)

La deuda de las entidades financieras está generada por los masivos

prestamos ofrecidos por la banca y pedidos por empresas y familias españolas, gran parte de ellos créditos tomados del exterior ya que aquí era

insuficiente la cantidad de ahorro generado para satisfacer las ansias de gastos. Con una dificultad añadida, una parte considerable, 350.000 millones, tienen vencimientos antes de 2.013.

f)

La deuda de los hogares tiene mucho peso por las hipotecas de vivienda,

lo cual fomentó la burbuja inmobiliaria, (en 20 años la vivienda multiplicó su precio por 10, una subida del 1.000%) que enterró inmensas cantidades de recursos en ladrillos y suelo sin destinar recursos a otros sectores del sistema productivo que mejoraran su capacidad y competitividad, lo cual hubiera servido entonces y ahora para vender productos en el exterior.

g)

La deuda privada tiene que ver con el consumo desaforado, y poco con

inversión en elementos de futuro realizada en España. Por ejemplo, tiene que ver con los coches comprados, modelos de gamas altas muchos de los

cuales no se fabrican en España, por lo que empeoraban las cuentas exteriores.

h)

La deuda de las empresas tiene un fuerte (la mitad) componente, del

sector inmobiliario, promotoras, constructoras, inmobiliarias, fábricas vinculadas a la construcción, (de puertas, sanitarios, ventanas, azulejos, etc.), deuda soportada en gran parte de activos que pueden perder muchísimo de su valor, como por ejemplo solares y promociones sin vender. La pregunta que se hace todo el mundo es ¿cómo será posible pagarlo? Y a quienes prestaron el dinero, por ejemplo entidades financieras españolas, ¿cómo les repercutirán los impagos?

i)

Quedarse con promociones y solares en dación de pago, es una salida

para no perder todo el valor del crédito, pero la caída del precio de esos activos que hoy figuran en los balances todavía con precios altamente

ficticios, podría provocar reacciones de derrumbes en cadena.

 

j)

Si los activos fueran valorados a precios de mercado el Estado tendría

que intervenir para sujetar al sector financiero y no solo prestando avales como hasta ahora, tendrían que ser ejecutados, tendría que inyectar dinero público en las entidades financieras para recapitalizarlas.

d) Las dificultades para devolver la deuda son enormes y dificilísimo a corto plazo. Si los

2. Y DE REPENTE ¡PLAF! LOS RECORTES DE MAYO DE 2010

¿De repente? De repente no. Son 2 años intensos de sucesos a velocidad de vértigo en todo el planeta, con reacciones lentas e insuficientes por parte

del gobierno. Pero antes, son 15 años (y gobiernos del PP y PSOE, y

empresarios y analistas, y banqueros y familias…) de ocurrir muchas cosas

algo menos rápidas, en España, y también en otras partes del mundo. Esas cosas que ocurrieron lentamente durante mucho tiempo, son la base de muchos (no de todos, también está la crisis internacional) de los problemas actuales, burbuja inmobiliaria, colosales recursos destinados a ladrillos que lastran a bancos, empresas y familias, recursos que eran apalancados, promovido por dinero abundante y gratis, pero prestados por el exterior, hasta llegar a constituir una de las mayores deudas privadas el mundo, crecimiento basado en consumo desaforado soportado en préstamos, abandono de otros caminos de crecimiento, etc.

Y ¿ahora qué sucede? ¿Qué es lo nuevo?, pues que los mercados han dicho que no nos prestan, los prestamistas no se fían de nosotros, salvo que demos pruebas, ¿qué pruebas? Las que ellos, que son quienes prestan, quieren. (Bancos, gestoras y fondos internacionales, no solo los de riesgo, empezaban a no comprar deuda española y BBVA y Santander ya tienen demasiada). No olvidemos que ahora nos están prestando para el día a día, y que si no entra dinero no se podrán pagar subsidios y pensiones y etc. Y aquí entran las llamadas y conversaciones políticas, que me parecen normales, (¿de EEUU, Alemania, Francia?). Durante el plan de rescate, con los 750.000 millones en juego, una conversación del tipo ‘‟Oye Jose Luis los grifos de pasta se cierran porque no ven reacciones fuertes y seguras por vuestra parte, la caída de España puede arrastrarnos a otros, si te aprietas el cinturón contarás con mi ayuda en todo lo que pueda. Pero si sigues por tu camino ya no voy a poder hacer nada’’.

Toc, toc. Despierta PSOE

Subidas de impuestos. Para reducir un déficit grande, parece razonable atacar por los dos lados, el del gasto y el de los ingresos. Sobre el gasto, que es el camino que ofrece resultados inmediatos, parece que conocemos las intenciones del gobierno, cambiantes respecto a discurso y políticas anteriores, lanzadas sobre la mesa de forma repentina, ni siquiera puestas en la mesa de Zurbano de hace unas semanas. Sobre los ingresos no queda clara cuál es la postura del gobierno de España ni la del partido que le sustenta. Después del debate en el que escuché al presidente Sr.

2. Y DE REPENTE ¡PLAF! LOS RECORTES DE MAYO DE 2010 ¿De repente? De repente no.

Rodríguez Zapatero, he escuchado a Chávez, Alonso, Salgado, De la Vega y

Blanco, lo más granado del gobierno y del partido, y de sus palabras no deduzco qué postura van a mantener respecto a los impuestos, son un ‘si pero no’.

Este es uno de los problemas graves que ha mostrado el gobierno en esta crisis. La indefinición, la ambivalencia, la poca capacidad de hacer público un discurso coherente y estable que marcara el camino. La verdad es que este defecto se ve desde el principio del liderazgo de Zapatero y no solo en esta legislatura, sucede que se ha notado demasiado en los últimos 2 años. El problema es mayor que ZP, preocupa la postura del PSOE. Como es posible que no se hayan dado cuenta de la necesidad imperiosa de funcionar mas colectivamente, con equipos, con planes, con líneas de actuación contrastadas y conocidas públicamente y hayan dejado permanentemente la dirección política a un individuo, y daría lo mismo la individualidad de que se tratara, aunque en este caso particular sea tan falto de discurso, le hemos visto dando tumbos en muchas cosas, metiendo la pata demasiadas veces. De los temas de la primera legislatura recuerdo la negociación con ETA y el tema Estatuto. De la crisis estamos hablando.

Han pasado varios años de crisis ¿y no tenemos un plan de aumento de impuestos?, ¿no existían planes de disminución de gastos? no me lo puedo creer. Si dentro del PSOE no hay equipos que hayan facilitado al gobierno y a la sociedad distintos planes de aumentos de impuestos, es muy serio. No me puedo creer que con la gente tan cualificada que tienen alrededor, con los medios e intelectuales que les rodean, no tengan estudios de recaudación de impuestos que contemplen diferentes escenarios posibles, en tiempos normales y con mayor motivo en tiempos de crisis. Si existen y no son conocidos es un tremendo error. ¡España, tenemos un problema! Desde que comenzó la crisis se ve con claridad que el aumento del gasto público era imprescindible para contener la sangría, para apuntalar sectores, para impulsar la demanda y para atender necesidades sociales, y se apostó por él. Bien. Pero me parece que desde el comienzo era evidente, desde dentro del gobierno y desde fuera, que las cuentas públicas se desnivelaban a gran velocidad aumentando gastos y disminuyendo ingresos, como consecuencia de la caída de actividad económica.

Entiendo las dificultades y variables posibles a poner sobre la mesa, sobre qué impuestos tocar, con cuales se recauda más, IVA y el IRPF aportan grandes cantidades y de otras rúbricas son muy pequeñas, entiendo que subir mucho los impuestos a los ricos puede hacer que se lleven el dinero, que la masa recaudatoria está en las llamadas clases medias, entiendo los problemas para definir nuevos impuestos que penalicen y graven operaciones de riesgo especulativo, entiendo que muchos remedios impositivos tienen necesidad de ser realizados conjuntamente con Europa pero me resisto a creer no contemplen variables de impuestos ejemplarizantes, subidas altas a tramos altos, reflotar impuestos antiguos, o ideas nuevas que aunque recauden poco, sean moralmente justos, no puedo entender que todo se fíe al despegue económico para que la actividad aumente el flujo recaudatorio.

Rodríguez Zapatero, he escuchado a Chávez, Alonso, Salgado, De la Vega y Blanco, lo más granado

Supongamos que hay varios trabajos sobre impuestos por muchos rincones, ¿será posible que no los tenga el gobierno?, y no me refiero solo a los ministros, sino a toda la maquinaria político administrativa. Peor aún, ¿será posible que no hayan sido discutidos?, y si han sido discutidos ¿como es que no hay un criterio y una línea de discurso público ampliamente extendida, en el gobierno, en el partido, en la sociedad? ¿A qué se está esperando para darlos a conocer? A que el líder decida de repente, en un momento en el que puede estar influido por los acontecimientos del día. Mal sistema de funcionamiento es ese, en el siglo XXI hay que funcionar con equipos, imposible hacer algo serio si no es colectivamente, dificilísimo hacer política sin discurso, sin proyectos, sin planes conocidos. Necesitamos que el PSOE despierte y empiece a buscar rápidamente alternativas al actual equipo dirigente.

Después del ajuste. Muchos lobos esperan

Son una pequeñísima muestra de la inmensidad que tiene la red. Los hay de todos los tipos desde aquellos que dicen que las medidas de ajuste servirán de poco hasta los que dicen que esto no ha hecho más que empezar, los que comentan que el plan está bien pero poco estudiado, pasando por los que avisan de errores políticos de bulto que se habrían evitado discutiéndolo, dejando la misma profundidad de recortes, los hay que piensan que desde aquí podemos empezar a caminar. Pero las medidas anunciadas son para reducir gasto y evitar una situación crítica de impagos públicos, no son de impulso económico, no son medidas para crecer, que sería fundamental para evitar seguir gastando. Mas puestos de trabajo, menos paro, menos gasto social, menos déficit y mayores ingresos estatales.

Ahora sí empieza a existir percepción social de gravedad, algo que hasta hace muy poquito en España no existía. (Gravedad por la deuda pública, aún no transmitida esa sensación por las deudas privadas). Hace muy poco la mayoría de la gente tildaban de catastrofistas a quienes describían la situación o analizaban la crisis en la que estamos metidos, a pesar de que nunca debemos dejar los temas que afectan a todos en manos de unos pocos, hay una parte de la opinión pública de izquierda que ha dejado el tema crisis en boca de la derecha, solamente. Ni que decir tiene que los anuncios de ‘más madera‟ realizados por organismos internacionales pueden acelerar la percepción de gravedad y entonces sí aumentar la violencia callejera y empujar las salidas ‘extrañas’ a la crisis. Ahora ya son muchos lobos esperando sacar tajada de todo, ahora se instalará la crisis política casándose con la crisis económica y lo siento por los soñadores, de poco servirá hablar de revoluciones, o de que el capitalismo es muy malo y salvaje, creo que les viene muy bien a los lobos que se haga abstracción de todos los problemas y se metan éstos en la nube de las palabras sin contenido concreto.

El problema real que tenemos es que hay que encontrar salidas concretas a problemas concretos. La primera y principal pasa porque el partido que apoya al gobierno despierte de una vez y hable, y escuche, primero entre ellos, luego con la sociedad, y se pronuncie sobre todas las cuestiones,

Supongamos que hay varios trabajos sobre impuestos por muchos rincones, ¿será posible que no los tengaMuchos lobos esperan Son una pequeñísima muestra de la inmensidad que tiene la red. Los hay de todos los tipos desde aquellos que dicen que las medidas de ajuste servirán de poco hasta los que dicen que esto no ha hecho más que empezar, los que comentan que el plan está bien pero poco estudiado, pasando por los que avisan de errores políticos de bulto que se habrían evitado discutiéndolo, dejando la misma profundidad de recortes, los hay que piensan que desde aquí podemos empezar a caminar. Pero las medidas anunciadas son para reducir gasto y evitar una situación crítica de impagos públicos, no son de impulso económico, no son medidas para crecer, que sería fundamental para evitar seguir gastando. Mas puestos de trabajo, menos paro, menos gasto social, menos déficit y mayores ingresos estatales. Ahora sí empieza a existir percepción social de gravedad, algo que hasta hace muy poquito en España no existía. (Gravedad por la deuda pública, aún no transmitida esa sensación por las deudas privadas). Hace muy poco la mayoría de la gente tildaban de catastrofistas a quienes describían la situación o analizaban la crisis en la que estamos metidos, a pesar de que nunca debemos dejar los temas que afectan a todos en manos de unos pocos, hay una parte de la opinión pública de izquierda que ha dejado el tema crisis en boca de la derecha, solamente. Ni que decir tiene que los anuncios de ‘ más madera‟ realizados por organismos internacionales pueden acelerar la percepción de gravedad y entonces sí aumentar la violencia calleje ra y empujar las salidas ‘extrañas’ a la crisis. Ahora ya son muchos lobos esperando sacar tajada de todo, ahora se instalará la crisis política casándose con la crisis económica y lo siento por los soñadores, de poco servirá hablar de revoluciones, o de que el capitalismo es muy malo y salvaje, creo que les viene muy bien a los lobos que se haga abstracción de todos los problemas y se metan éstos en la nube de las palabras sin contenido concreto. El problema real que tenemos es que hay que encontrar salidas concretas a problemas concretos. La primera y principal pasa porque el partido que apoya al gobierno despierte de una vez y hable, y escuche, primero entre ellos, luego con la sociedad, y se pronuncie sobre todas las cuestiones, ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 27 " id="pdf-obj-26-18" src="pdf-obj-26-18.jpg">

incluidas las medidas

del gobierno que ellos

sustentan, basta de tanta

individualidad y tanto mesianismo y ampliemos el campo de trabajo a lo colectivo. Son ya demasiadas veces las que hemos leído noticias del tipo

como que los ministros

se

enteran por

la prensa

de

las decisiones

del

gobierno, o similares. Al tiempo que se aborda ese problema, hay que tomar todas las ideas vengan de donde vengan y ponerse a trabajar con ellas y encajarlas en un proyecto colectivo y sumar y sumar todo en la lista de ese proyecto, con firma o sin ella. Y sin escudarse populistamente en

ello, sean grandes o pequeñas medidas hay que olvidarse por una

temporada del manido

chocolate

del

loro, porque

10

es

la

suma

de

1+2+3+4, y tiene

un efecto ejemplarizante, de tirón, de solidaridad.

Además no sería la primera vez que de las pequeñas medidas salen grandes ideas.

La suma debe empezar por el empleo una de las llaves maestras del asunto, un gran plan de empleo debe ponerse rápidamente en marcha, hay que conseguir puestos de trabajo, casi como sea, sin empleo no hay reducción

posible de gastos, ni aumento de ingresos, ni iniciativas sostenibles, ni…

hay que aumentar el crédito utilizando todos los recursos estatales de banca pública mas allá de donde estamos y si hay que crear un 'banco malo',(que englobe toda la porquería), hágase ya, no dentro de 5 años, y junto con la batalla contra el fraude fiscal y contra la economía sumergida, hay que aumentar ingresos por impuestos a los que más tienen, hay que entrar fiscalmente en las ejecutivas financieras, incluso a los que no los pagan como la iglesia católica.

Tenemos que racionalizar las administraciones, los gastos duplicados de ministerios o empresas públicas, barrer asesores autonómicos y municipales, las diputaciones, las televisiones autonómicas y locales, hay que reducir gente de consejos de administración para públicos, hay que evitar salarios cuasi públicos duplicados, reducir y eliminar gastos internacionales autonómicos y municipales (que despilfarro de Madrid con su pabellón de Shanghái), hay que apagar luces de edificios, monumentos y

carreteras, con la mitad es suficiente… No podemos perder de vista el futuro

al tomar medidas, pero me parece que no habrá buen futuro sin estabilizar el presente.

La pérdida de soberanía, es el hueso al que ahora muerde la derecha. Desde que entramos en la Europa Comunitaria, hemos estado perdiendo soberanía nacional y al mismo tiempo ganando otra forma soberana, porque España decide Europa, -o debería decidirla- como todos los estados que ceden parcelas nacionales para ganar una parcela común. Con la unión monetaria, cedimos todavía más, todos, en aras de tener una moneda común, que ha mostrado necesita de políticas económicas comunes, para fortalecer y evitar terremotos como los surgidos en la batalla por el euro. En esta batalla el PP, ¿está apostando por menos Europa o es una táctica electoral? Porque una parte también ha mordido el hueso de la soberanía sin entender que gran parte de los combates contra los mercados son imposibles en un entorno nacional, solo encontrarán tratamiento en un marco superior. Dos meses antes, en marzo escribí lo siguiente:

incluidas las medidas del gobierno que ellos sustentan, basta de tanta individualidad y tanto mesianismo y

‘’La Unión Europea se mueve. Lentamente, pero se mueve. Parece que está intentando negociar la creación de algo parecido al F.M.I. pero europeo, Nada como una crisis para empezar a preocuparse de tomar medidas, y la crisis económica mundial, es buen momento para dar otro paso adelante en la construcción europea después del Tratado de Lisboa. Que la UE camina despacio, ya lo sabemos, siempre ha sido así, es difícil poner de acuerdo a todos los gobiernos y parlamentos con tantos intereses diferentes, a veces contrapuestos, representados, difícil asumir acciones comunes con apoyo unánime de todos ellos. Todos saben que muchas decisiones sería mejor tomarlas por mayorías, sin necesidad de unanimidad, vale, todos lo entienden, pero no es fácil aceptar que gobiernos soberanos queden subordinados a un ente común, cuando se tome una decisión mayoritaria que ellos no respalden.

A la crisis económica global debemos sumar la crisis financiera contra el euro. Que sí, que hubo especulación específica contra la moneda, y contra la deuda griega y española, y por cierto contra la libra aunque no esté dentro del euro, que los ultramedios no se han enterado todavía que los mercados especulan habitualmente, o es que no es una de las características de los mercados, ahora va a resultar que los mercados son colegios de parvulitos y no inversores particulares especulativos, grandes fortunas, hedge funds, fondos de capital riesgo, fondos soberanos, aseguradoras, fondos de pensiones, bancos de inversión, etc. todos ellos dirigidos por equipos de tiburones.

También hubo, hay, y habrá, movimientos políticos contra la moneda única y la unidad de la eurozona, mucha gente tiene intereses contrarios al euro, y están los especuladores, pero también podría provocar una mayor unidad en torno a la moneda única, como muestra el intento de crear un equivalente al F.M.I. que Alemania y Francia estudian y negocian, porque son los dos que mas ponen sobre la mesa, y extienden las propuestas para estudiar y negociar al resto, de crear instituciones y políticas comunitarias que permitan ayudar a los PIGS, ahora Grecia, mañana quien sabe.

La noticia de hoy es que estudian medidas reguladoras sobre CDS (Credit Default Swap), instrumentos financieros en teoría utilizados cubrirse contra un riesgo, para asegurar una posición, pero normalmente usados para especular contra un riesgo, puesto que permite contratar aseguramiento a una posición futura de un título (bono español, o cualquiera), sin necesidad de haber comprado ese título apuesto contra él, que de eso trata la especulación, de apostar a que sucederá tal o cual cosa en una fecha definida, sin haberme gastado el dinero del valor de esa cosa puesto que apalancan inversiones, invierten 5 sobre el valor de 100 en la especulación, por lo que el resultado es que con poco invertido pueden mover enormes cifras. En el artículo direccionado se escribe:

„‟El volumen de derivados negociados en mercados no organizados (OTC)

(operaciones extra bursátiles en las que no se da parte a la autoridad del mercado) ascendió a finales de junio de 2009 a 605 billones de dólares (10 veces el PIB mundial), según el informe del Parlamento Europeo que promueve "una regulación lo más uniforme y coordinada posible a nivel internacional".

‘’La Unión Europea se mueve. Lentamente, pero se mueve. Parece que está intentando <a href=negociar la creación de algo parecido al F.M.I. pero europeo, N ada como una crisis para empezar a preocuparse de tomar medidas, y la crisis económica mundial, es buen momento para dar otro paso adelante en la construcción europea después del Tratado de Lisboa. Que la UE camina despacio, ya lo sabemos , siempre ha sido así, es difícil poner de acuerdo a todos los gobiernos y parlamentos con tantos intereses diferentes, a veces contrapuestos, representados, difícil asumir acciones comunes con apoyo unánime de todos ellos. Todos saben que muchas decisiones sería mejor tomarlas por mayorías, sin necesidad de unanimidad, vale, todos lo entienden, pero no es fácil aceptar que gobiernos soberanos queden subordinados a un ente común, cuando se tome una decisión mayoritaria que ellos no respalden. A la crisis económica global debemos sumar la crisis financiera contra el euro. Que sí, que hubo especulación específica contra la moneda, y contra la deuda griega y española, y por cierto contra la libra aunque no esté dentro del euro, que los ultramedios no se han enterado todavía que los mercados especulan habitualmente, o es que no es una de las características de los mercados, ahora va a resultar que los mercados son colegios de parvulitos y no inversores particulares especulativos, grandes fortunas, hedge funds, fondos de capital riesgo, fondos soberanos, aseguradoras, fondos de pensiones, bancos de inversión, etc. todos ellos dirigidos por equipos de tiburones. También hubo, hay, y habrá, movimientos políticos contra la moneda única y la unidad de la eurozona, mucha gente tiene intereses contrarios al euro, y están los especuladores, pero también podría provocar una mayor unidad en torno a la moneda única, como muestra el intento de crear un equivalente al F.M.I. que Alemania y Francia estudian y negocian, porque son los dos que mas ponen sobre la mesa, y extienden las propuestas para estudiar y negociar al resto, de crear instituciones y políticas comunitarias que permitan ayudar a los PIGS, ahora Grecia, mañana quien sabe. La noticia de hoy es que estudian medidas reguladoras sobre CDS (Credit Default Swap), instrumentos financieros en teoría utilizados cubrirse contra un riesgo, para asegurar una posición, pero normalmente usados para especular contra un riesgo, puesto que permite contratar aseguramiento a una posición futura de un título (bono español, o cualquiera), sin necesidad de haber comprado ese título apuesto contra él, que de eso trata la especulación, de apostar a que sucederá tal o cual cosa en una fecha definida, sin haberme gastado el dinero del valor de esa cosa puesto que apalancan inversiones, invierten 5 sobre el valor de 100 en la especulación, por lo que el resultado es que con poco invertido pueden mover enormes cifras. En el artículo direccionado se escribe: „‟El volumen de derivados negociados en mercados no organizados (OTC) (operaciones extra bursátiles en las que no se da parte a la autoridad del mercado) ascendió a finales de junio de 2009 a 605 billones de dólares (10 veces el PIB mundial), según el informe del Parlamento Europeo que promueve "una regulación lo más uniforme y coordinada posible a nivel internacional". ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 29 " id="pdf-obj-28-23" src="pdf-obj-28-23.jpg">

Es para estar preocupados aunque las salidas rápidas a la situación que muchos han previsto, es no permitir tanto apalancamiento, poner tasas especiales a estos derivados, controlar globalmente estas operaciones,

prohibición de esos instrumentos en algunos casos…No obstante muy difícil

es el tema de domar la especulación, sino se doman los mercados, porque

se inventarán otros productos, otras formas.‟‟

Y

en estas se

producen los

ataques al euro

y las reuniones

en

las

que

cambian el signo de la política del presidente Zapatero, reuniones que modifican el signo de los compromisos económicos de Europa, y comienza una nueva etapa. Que la UE ha tenido que ver en la postura del presidente parece fuera de duda, aunque me parece que sin esas presiones los recortes también se hubieran producido, otra cuestión son los tempos.

Porque el debate de fondo planteado hoy, está en si cortando los estímulos la economía encontrará fuerza para salir de la crisis, o se meterá en una recesión pronunciada. Como todo debate teórico se enfrenta a la realidad de las contradicciones del corto y largo plazo, lo mejor para hoy puede no ser lo mejor para mañana y a la realidad de las fuerzas suficientes para mantener unas u otras posturas. Evidentemente en Europa los mercados globales han ganado esta batalla y probablemente apoyados por opciones políticas concretas.

Y en estas llegan los recortes presidenciales y mi postura es decir que estudios sobre ellos deberían haber estado hechos desde hace mucho, en universidades y medios, en los equipos gubernamentales y en todos los partidos de oposición y desde mucho antes de la batalla del euro, porque desde comienzos de la crisis hay que empezar a trazar escenarios y cuando los gastos públicos aumentaron a gran velocidad había que realizar trabajos y discusiones sobre recortes. Al igual que deberían ser conocidas las posibilidades de aumentos de ingresos públicos, desde que empezaron a caer como consecuencia de la crisis.

Decía ‘hay que tomar todas las ideas vengan de donde vengan y ponerse a

trabajar con ellas y encajarlas,’ lo cual no significa que todas valgan, ni que todas tengan la misma importancia. Habrá que estudiarlas, ya deberían estar estudiadas, y ver como encajan en el conjunto, habrá que considerar aquellas que requieran poco esfuerzo, poca inversión y sean susceptibles de dar buenos resultados. Pero la idea está clara, hay que estudiar recortes posibles, a los citados en el post anterior, añado que no podemos mantener tantas universidades autonómicas y congelar pensiones, no podemos querer todo en todos lados, aeropuertos por cada esquina y AENA con un déficit de 15.000 millones, el AVE no puede pasar por todos lados, no es posible que estemos construyendo casi 4 veces más Km. de alta velocidad que Alemania y Francia juntos, y no tener dinero para pagar a los jubilados, hay otras fórmulas mucho más baratas de gran velocidad sin ser alta. Se nos ha ido la olla, hemos querido que otros, los prestamistas, nos paguen esos caprichos.

No es posible gastarse tanta pasta en fiestas, y no pagar la dependencia, hagamos fiestas sin gasto. ¿Qué pintan 30.000 m2 de alfombra, azul oiga, en la Gran Vía para pisarla festivamente?, o ¿qué pinta el despilfarro del pabellón de Madrid en Shanghái?, efectuado por los mismos que tienen la

Es para estar preocupados aunque las salidas rápidas a la situación que muchos han previsto, es

mayor deuda pública de una ciudad, Madrid, con 3,3 millones de habitantes tiene una deuda superior a las 49 capitales de provincia españolas, que suman 12 millones de habitantes. La mitad de los recortes del gobierno equivalen a la enorme deuda de Madrid. El problema es que en las encuestas sacan mayoría absoluta quienes son campeones del gasto público, Madrid ciudad y CCAA de Valencia, del PP, pero se permiten el lujo de despellejar al gobierno por su déficit, y al mismo tiempo siguen hablando de reducir impuestos. Y ahora defienden el gasto social. Pero esta gente ¿se creerá de verdad que los problemas se resuelven quitando a ZP y poniendo a Rajoy?

¿Que está fallando en la sociedad española? se critica poco y mal, confundiendo los insultos con aportaciones a la comprensión de la realidad, hacemos poca labor didáctica sobre los asuntos concretos, se difunden muchas ideas abstractas y grandilocuentes palabras y banderas y poco la identificación de problemas con posibles vías de salida.

Una de los graves dilemas es ¿quién pone el cascabel al gato del mundo financiero, a los mercados?, tenemos que empezar a hablar de esos problemas, porque hay que tomar medidas, aquí y en el marco europeo. Y habrá medidas de futuro que necesiten ser discutidas y conocidas por todos, pero tiene que haber otras tomadas en el acto, en el mismo corto plazo en que se efectúan los recortes y el plan de austeridad. Los impuestos especiales sobre los enormes salarios de los ejecutivos financieros, sobre sus fondos y planes de jubilación, deben ponerse ya mismo, igual que hace Obama en EEUU. El poder político, el único poder elegido por la ciudadanía, no puede ceder y ceder tanta y tanta soberanía al poder económico. El problema no es ceder soberanía a Europa, como escuchamos en los ultramedios y el PP, porque Europa somos nosotros. El verdadero problema es ceder nuestra soberanía al poder económico, al poder financiero.

Uno se divide en dos

Los tiempos están cambiando, a velocidad de vértigo, y así puede suceder que lo que ayer era válido, para hoy no lo sea. Ocurre con frecuencia que cada medida que se toma tiene dos caras, como las monedas, ventajas e inconvenientes y que „uno se divide en dos‟, una posible solución en una dirección puede abrir un escenario nuevo y crear un problema diferente. Los recortes, frenarán la incipiente recuperación, y al tiempo abren un escenario de crispación y enfrentamiento social. Pero ¿quizás no sea posible una salida de la situación sin recortes?, si alguien lo cree, ¿asumiría la responsabilidad de paralizar el estado por falta de liquidez al no recibir préstamos, (por no colocar la deuda)? ¿Cómo explicaría que todos los países europeos recorten y nosotros no? La cuestión es dónde hacerlo, con qué planificación temporal y qué objetivos, consensuado socialmente…-

Los que como el PP defendían hace meses, la reducción de impuestos, rebajar ingresos del Estado, como las cotizaciones sociales, reducción del impuesto de sociedades, mantenimiento de la deducción fiscal por vivienda en el IRPF, ahora la derogación de la subida del IVA, medidas todas que hubieran aumentado el déficit público, en un partido que siempre defiende

mayor deuda pública de una ciudad, Madrid, con 3,3 millones de habitantes tiene una deuda superior

la reducción del mismo, (aunque nunca lo practica). ¿Cómo se hubieran enfrentado hoy a la realidad de los mercados exigiendo su reducción? , ¿Acaso gobernando el PP habrían entrado millones de € en préstamos que hubieran permitido el funcionamiento diario del Estado? Es claro que para Alemania, Francia, Italia, R.U. etc. no hubiera entrado dinero, por eso recortan. Aunque para el PP de España, para ellos, si hay dinero.

Las inyecciones de dinero público de todos los gobiernos evitaron la recesión ocasionada por los agujeros creados por los agentes privados, cuando han conseguido frenar el derrumbe, sin tiempo para la reacción, para consolidar la situación, los mercados han exigido nuevamente su papel de vencedor en la batalla, obligando a los gobiernos a tratar el tema de la deuda pública, que efectivamente es un gran problema, pero sin tiempo a consolidar la recuperación, reducir gasto público en Europa puede conducir a paralizar la economía de la UE durante años.

Sin crecimiento económico el peso

de

la deuda

es mayor

y

hace

muy

penosa su disminución. Las enormes deudas de los años 30 y II Guerra

Mundial se absorbían en parte por el crecimiento económico, la inflación rebajaba su peso, si ahora limitamos en Europa el crecimiento, ésta podría

quedar atrapada

y

retrasada

durante

años

en el conjunto mundial.

Los problemas son inmensos, esta es la revolución en marcha de esta generación, uno de cuyos textos básicos a utilizar, es el informe presentado a la UE por el grupo de sabios, bajo la dirección de Felipe González, en el cual aparecen sintetizados los retos. Es en las salidas concretas donde hay que enfrentar las discusiones entre avance o retroceso, entre salidas que favorezcan mas mercado o mas estado, entre aceptar dar mayor poder a los políticos o a los financieros, entre mayor Europa o mayor nacionalismo y autarquía, como increíblemente parece que defiende el PP, a tenor de sus opiniones. Yo abogo por salidas que contengan mayor poder político y más Europa y en este binomio que en definitiva supone mas estado, está situada la batalla política con la derecha actualmente.

A los políticos podemos controlarlos, con leyes actuales o con otras susceptibles de modificar mediante elecciones y control parlamentario, están cerca, son conocidos, les vemos y oímos, incluso conocemos su malicia, y en todo caso tener el enemigo cerca permitirá combatirle mejor. A los mercados no les conocemos, no sabemos nada de ellos salvo que harán todo lo posible y a escondidas por engordar su bolsa, el mercado dejado a su bola es tremendamente injusto e insolidario, y con su funcionamiento capaz de llevarse por delante pueblos y países enteros. Quiero más Europa (ayuda a embridar demonios patrios) porque poco pueden hacer las naciones por sí solas para controlar los mercados y en particular el poder financiero global que actúa en países, pero está radicado en paraísos fiscales, lo cual necesita de estructuras de mayor calado y peso mundial. Haciendo eso podríamos reducir el poder sin límite de las finanzas globalizadas.

Estas son las discusiones en Europa, creación de organismos de control, de bancos, de seguros y fondos de pensiones, de mercados de valores. Creación de fondos dotados por los bancos para su propio rescate, controles

la reducción del mismo, (aunque nunca lo practica). ¿Cómo se hubieran enfrentado hoy a la realidad

e imposiciones fiscales que puedan disminuir y graven la especulación, controles sobre las agencias de calificación, regulación de los gestores de fondos, regulación de los fondos, transparencia y límites a los CDS (seguros contra impagos, instrumentos de especulación), etc. Quedan muchos otros asuntos, que encontrarán mejores salidas en el marco europeo que en el nacional. Porque devaluar la peseta como hacíamos antes ya no es posible, y salir del euro, parece una locura. Por ahora.

Der Spiegel. 2010. Campeones Deuda pública. Der Spiegel. 2010. Deuda pública en relación a producción e
Der Spiegel. 2010. Campeones Deuda pública.
Der Spiegel. 2010. Deuda pública en relación a producción e ingresos fiscales
e imposiciones fiscales que puedan disminuir y graven la especulación, controles sobre las agencias de calificación,

Y llegó la huelga. Y después, la crisis sigue

  • a) La destrucción de empleo parece que continúa, el ritmo de actividad

económica sigue bajo mínimos y con pocas perspectivas de aumentar. Dice el INE en sus notas de prensa de septiembre, que la actividad industrial (IPI) presenta tasas negativas interanuales en todos los sectores salvo

energía. Caen más los bienes de equipo que los de consumo, (las máquinas para otras empresas). En los indicadores del Ministerio de Economía y Hacienda se aprecian las graves caídas de 2008 y 2009, mejora de las caídas corrigiéndose y vuelta abajo en los últimos datos de actividad, import+export, producción industrial.

  • b) Las tensiones en los mercados

de

deuda que habían remitido algo,

podrían volver a reproducirse, (a pesar de la afirmación del Sr. presidente de que estaban resueltas) empezando para Irlanda y Portugal y

continuando para Grecia y probablemente

La

visita

del

presidente

a

Nueva

York

y

sus

reuniones

con

grandes inversores y

tenedores de deuda española, podrían

haber intentado evitar ventas

masivas y apoyar nuevas compras ante los rumores de rebajar la calificación del Reino de España.

  • c) No hay dinero, para nadie. Se acabó, se ha malgastado en estos años

pasados, descomunales cifras que hoy son la deuda privada, familias y empresas y bancos fuertemente apalancados endeudándose hasta límites increíbles, sin que nadie les exigiera cuentas ni entonces ni ahora. Es increíble la falta de crítica social a los bancos y sector inmobiliario y a los políticos que impulsaron ese tipo de crecimiento.

  • d) Tampoco hay dinero público, se gastó a montones que no teníamos para

salvar la situación, hasta que nos dijeron basta y dejaron de prestarnos. El

Problema, que nos prestan con fuertes condiciones. Puede llegar a ser peor, simplemente que presten con mayor coste, que nos cueste mucho más seguir igual. Y todavía puede empeorar, si no nos prestan.

  • e) El pago de los intereses de la deuda pública es la tercera mayor partida

de gasto del Estado. Es una sangría, solo por seguir tal cual, no para dinamizar o mejorar la situación.

  • f) Sigue siendo probable que algunas administraciones, municipales y

autonómicas tengan problemas serios de pago de salarios. Y encima en los

últimos meses, mientras el Estado central hacía esfuerzos para recortar, las otras administraciones han seguido malgastando aumentando déficit.

  • g) La falta de crédito sigue siendo la tónica, que continuará. Los bancos solo

soltarán migajas, porque necesitan recomponer sus maltrechas cuentas, con tantas locuras como hicieron, apalancamientos y numerosos huevos en la misma cesta, que ahora no pueden recuperar. Sin descartar nuevas turbulencias financieras. Si las viviendas de sus balances se contabilizaran a precios de venta y no imaginarios, sería tremendo, y con un millón de casas sin vender pocas salidas aparecen salvo derrumbar los precios, o las viviendas.

Y llegó la huelga. Y después, la crisis sigue a) La destrucción de empleo parece queINE en sus notas de prensa de septiembre, que la actividad industrial (IPI) presenta tasas negativas interanuales en todos los sectores salvo energía. Caen más los bienes de equipo que los de consumo, (las máquinas para otras empresas). En los indicadores del Ministerio de Economía y Hacienda se aprecian las graves caídas de 2008 y 2009, mejora de las caídas corrigiéndose y vuelta abajo en los últimos datos de actividad, import+export, producción industrial. b) Las tensiones en los mercados de deuda que habían remitido algo, podrían volver a reproducirse, (a pesar de la afirmación del Sr. presidente de que estaban resueltas) empezando para Irlanda y Portugal y continuando para Grecia y probablemente para España . La visita del presidente a Nueva York y sus reuniones con grandes inversores y tenedores de deuda española, podrían haber intentado evitar ventas masivas y apoyar nuevas compras ante los rumores de rebajar la calificación del Reino de España. c) No hay dinero, para nadie. Se acabó, se ha malgastado en estos años pasados, descomunales cifras que hoy son la deuda privada, familias y empresas y bancos fuertemente apalancados endeudándose hasta límites increíbles, sin que nadie les exigiera cuentas ni entonces ni ahora. Es increíble la falta de crítica social a los bancos y sector inmobiliario y a los políticos que impulsaron ese tipo de crecimiento. d) Tampoco hay dinero público, se gastó a montones que no teníamos para salvar la situación, hasta que nos dijeron basta y dejaron de prestarnos. El Problema, que nos prestan con fuertes condiciones. Puede llegar a ser peor, simplemente que presten con mayor coste, que nos cueste mucho más seguir igual. Y todavía puede empeorar, si no nos prestan. e) El pago de los intereses de la deuda pública es la tercera mayor partida de gasto del Estado. Es una sangría, solo por seguir tal cual, no para dinamizar o mejorar la situación. f) Sigue siendo probable que algunas administraciones, municipales y autonómicas tengan problemas serios de pago de salarios. Y encima en los últimos meses, mientras el Estado central hacía esfuerzos para recortar, las otras administraciones han seguido malgastando aumentando déficit. g) La falta de crédito sigue siendo la tónica, que continuará. Los bancos solo soltarán migajas, porque necesitan recomponer sus maltrechas cuentas, con tantas locuras como hicieron, apalancamientos y numerosos huevos en la misma cesta, que ahora no pueden recuperar. Sin descartar nuevas turbulencias financieras. Si las viviendas de sus balances se contabilizaran a precios de venta y no imaginarios, sería tremendo, y con un millón de casas sin vender pocas salidas aparecen salvo derrumbar los precios, o las viviendas. ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 34 " id="pdf-obj-33-85" src="pdf-obj-33-85.jpg">
  • h) Y sube la inflación, a pesar del poco consumo, por las materias primas y

petróleo, que después del retroceso de la recesión están en aumento, nuevo peligro, poco consumo y los precios aquí no se contienen ni bajan, salvo salarios y cotizaciones que se sumergen.

  • i) Las exportaciones han aumentado ligeramente, pero siguen aumentando

en gran medida las importaciones. Crecemos poquísimo y somos incapaces

de producir aquí mucho de lo que compramos fuera.

  • j) La competitividad cae por los suelos, seguimos descendiendo puestos a

gran velocidad en los rankings internacionales, World Economic Forum con lo que resulta preocupante colocar nuestros productos fuera. Así las inversiones en educación, en I+D+i, mejoras en productividad, organización y compromiso, encontrar formas de fabricar y administrar mejor, más barato y eficiente, resulta imprescindible.

  • k) Y la maldita reforma laboral seguirá su curso, sabiendo todos que no

creará empleo, porque solo se hizo a destiempo y mal para calmar a los mercados de deuda y hoy el gobierno no tiene crédito.

  • l) Y lo que es peor se pretende continuar realizando reformas que marcarán

nuestros próximos 20 años a traspiés, deprisa y corriendo, con un gobierno

sin apoyos sociales.

Solo

un

gran

plan

de empleo y reformas, consensuado política y

socialmente podrá sacarnos del pozo. Eso requiere una situación completamente nueva, probablemente elecciones para poder discutir pública y socialmente las alternativas y todos seamos conscientes de qué partida jugamos, requiere, en todas partes, que salgan nuevos equipos, nuevas energías, nuevas personas, abandono de posiciones propias y tomar algo de las ajenas. Seguir languideciendo según vamos, es aceptar enterrarnos, porque no hay mejora en la dirección que llevamos, ni a corto, ni a medio ni a largo plazo.

La crisis global continúa y no sabemos qué dirección podría tomar, si una

guerra de tipos de cambio, por tanto una guerra comercial, proteccionista… pero de la crisis española algunas cosas deberíamos saber:

  • a) La primera de ellas que hay una crisis económica española concreta y

específica, cuyos síntomas eran evidentes desde hace muchos años, en todo caso similar a la de algunos pocos países y

  • b) la segunda, que hay una crisis global, que comenzó siendo financiera

internacional y muta, que afecta a España como a muchos otros y que

enlazada con nuestra crisis particular nos afecta empeorando nuestras condiciones en mayor medida que a la mayoría de países del mundo, y

  • c) tercera, que todo es relativo. En el pasado, 30, 50, ó 70 años atrás,

vivíamos bastante peor, muchos mayores han conocido penalidades muy superiores, lo cual no impide que se haya producido y/o produzca un empeoramiento comparativo respecto al pasado y a otros países.

h) Y sube la inflación, a pesar del poco consumo, por las materias primas y petróleo,World Economic Forum con lo que resulta preocupante colocar nuestros productos fuera. Así las inversiones en educación, en I+D+i, mejoras en productividad, organización y compromiso, encontrar formas de fabricar y administrar mejor, más barato y eficiente, resulta imprescindible. k) Y la maldita reforma laboral seguirá su curso, sabiendo todos que no creará empleo, porque solo se hizo a destiempo y mal para calmar a los mercados de deuda y hoy el gobierno no tiene crédito. l) Y lo que es peor se pretende continuar realizando reformas que marcarán nuestros próximos 20 años a traspiés, deprisa y corriendo, con un gobierno sin apoyos sociales. Solo un gran plan de empleo y reformas, consensuado política y socialmente podrá sacarnos del pozo. Eso requiere una situación completamente nueva, probablemente elecciones para poder discutir pública y socialmente las alternativas y todos seamos conscientes de qué partida jugamos, requiere, en todas partes, que salgan nuevos equipos, nuevas energías, nuevas personas, abandono de posiciones propias y tomar algo de las ajenas. Seguir languideciendo según vamos, es aceptar enterrarnos, porque no hay mejora en la dirección que llevamos, ni a corto, ni a medio ni a largo plazo. La crisis global continúa y no sabemos qué dirección podría tomar, si una guerra de tipos de cambio, por tanto una guerra comercial, proteccionista… pero de la crisis española algunas cosas deberíamos saber: a) La primera de ellas que hay una crisis económica española concreta y específica, cuyos síntomas eran evidentes desde hace muchos años, en todo caso similar a la de algunos pocos países y b) la segunda, que hay una crisis global, que comenzó siendo financiera internacional y muta, que afecta a España como a muchos otros y que enlazada con nuestra crisis particular nos afecta empeorando nuestras condiciones en mayor medida que a la mayoría de países del mundo, y c) tercera, que todo es relativo. En el pasado, 30, 50, ó 70 años atrás, vivíamos bastante peor, muchos mayores han conocido penalidades muy superiores, lo cual no impide que se haya producido y/o produzca un empeoramiento comparativo respecto al pasado y a otros países. ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 35 " id="pdf-obj-34-61" src="pdf-obj-34-61.jpg">

Muchas cuestiones están oscuras, pero otras no. La realidad poco clara es la que esgrime mucha gente para generalizar y decir que nadie, políticos y economistas, sabe nada. Los otros, los lobos dispuestos a saltar a la presa, solo ven la oscuridad y conocen al responsable, quitándolo estará todo arreglado, nos dicen. Pero como siempre la realidad es compleja y cuesta mucho entrar a conocerla e interpretarla, y la pregunta es ¿por qué hacerlo, por qué esforzarnos en comprender?, pues para poder tener control de nuestras vidas, para poder tomar decisiones con mayor conocimiento, para saber que nos sucederá a nosotros y a los que nos rodean en el futuro.

Ojalá los problemas estuvieran generados solo por una persona, o un gobierno, se cambian y todo resuelto, pero eso es como creer en los Reyes Magos o que los niños vienen de París, solo sirve para los creyentes, no es

útil para traer niños al mundo, ni para cuidarlos. Tampoco nos vale el ‘ya se ve la luz a lo lejos’, acompañadas de las criticas por cenizos a los que

muestran sombras, amparados en que nada está claro. Hay cuestiones que son conocidas, por ejemplo cuando un objeto se tira al alto, caerá, tardará mucho o poco, no sabremos el tiempo exacto, pero caerá.

Cuando un país tiene durante años, muchos, un déficit en Balanza de Cuenta Corriente, va perdiendo competitividad, y vende menos al exterior y compra mas fuera, si aparecen datos un año tras otro de pérdida de productividad, si constantemente tenemos inflación superior a nuestros vecinos y socios, durante años necesitará recursos externos para financiar su actividad. Si en el pasado producía devaluaciones una tras otra para

ajustar estos problemas y ahora con el euro resulta imposible, si además de generar poco ahorro y por tanto recurrir al exterior lo hacemos pidiendo descomunales cantidades que llevaron a tener una de las mayores deuda privada del mundo, préstamos que en vez de destinarlos a mejorar el sistema productivo, modernizar industrias y negocios, se enterraron entre

arena y ladrillos…

Estas cosas estaban ocurriendo ante nuestras narices, varios gobiernos y partidos lo vieron pasar, con abundantes datos públicos y notorios. Sin haber estallado la crisis financiera internacional ya estábamos en un pozo muy hondo. Y como he comentado otras veces la cabeza la tengo llena de preguntas, que pasa aquí en la política, por qué ninguna fuerza política o social empujó lo suficiente para atajar los problemas. Que pasó desde antes de nuestra entrada al euro (2001) para generar este desastre que se fue incubando y del que ahora vemos su explosión. Hay muchos errores acumulados por parte de toda la sociedad, ahora quiero recordar el cometido por el Gobierno del Sr. Zapatero negando la evidencia durante muchos meses. Pero negarla no significa crearla. La ‘bicha’, la crisis española, ya estaba instalada aquí, pero la actitud del Gobierno y la complacencia del PSOE taponaron las explicaciones, quitaron del escenario de la izquierda el debate económico y la necesidad de reformas y lo dejaron situado en el escenario de la derecha, que se lo apropió y dio las interpretaciones convenientes a sus intereses. Dieron considerable fuerzas y armas políticas a la derecha, lo cual no solo es un error infantil, que los es, es mucho mas, porque muestra una concepción del poder y de la organización y actividad política erróneas.

Muchas cuestiones están oscuras, pero otras no. La realidad poco clara es la que esgrime muchadeuda privada del mundo, préstamos que en vez de destinarlos a mejorar el sistema productivo, modernizar industrias y negocios, se enterraron entre arena y ladrillos… Estas cosas estaban ocurriendo ante nuestras narices, varios gobiernos y partidos lo vieron pasar, con abundantes datos públicos y notorios. Sin haber estallado la crisis financiera internacional ya estábamos en un pozo muy hondo. Y como he comentado otras veces la cabeza la tengo llena de preguntas, que pasa aquí en la política , por qué ninguna fuerza política o social empujó lo suficiente para atajar los problemas. Que pasó desde antes de nuestra entrada al euro (2001) para generar este desastre que se fue incubando y del que ahora vemos su explosión. Hay muchos errores acumulados por parte de toda la sociedad, ahora quiero recordar el cometido por el Gobierno del Sr. Zapatero negando la evidencia durante muchos meses. Pero neg arla no significa crearla. La ‘bicha’, la crisis española, ya estaba instalada aquí, pero la actitud del Gobierno y la complacencia del PSOE taponaron las explicaciones, quitaron del escenario de la izquierda el debate económico y la necesidad de reformas y lo dejaron situado en el escenario de la derecha, que se lo apropió y dio las interpretaciones convenientes a sus intereses. Dieron considerable fuerzas y armas políticas a la derecha, lo cual no solo es un error infantil, que los es, es mucho mas, porque muestra una concepción del poder y de la organización y actividad política erróneas. ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 36 " id="pdf-obj-35-30" src="pdf-obj-35-30.jpg">

El PSOE y el Gobierno, se metieron en un callejón sin salida, no podían explicar a la ciudadanía ‘la parte de responsabilidad que los gobiernos Aznar’ tenían en la crisis económica española, porque estaban diciendo que no había crisis. Si en aquellos años de crecimiento, todo supuestamente viento en popa no había denuncias de los grandes desequilibrios que llevaban al desastre, al menos haberlo hecho un poco después. Pero no lo hicieron, se callaron, luego minimizaron los daños, jugaron con las palabras para quitar importancia, confiaron en que los Reyes Magos traerían el regalo de la solución, sin saber por qué, ¿basándose en qué? Y se fueron alejando del pueblo.

Pasaron muchos meses desde que comenzó el declive con los síntomas que mostraba el paro y el resultado es que los votantes socialistas creyeron que la crisis era internacional, una crisis financiera generada en EEUU, y los votantes del PP que era responsabilidad española y el recurso al tema extranjero era una disculpa para salvarse el gobierno. (Hay un trabajo muy elocuente en este sentido, de Víctor Pérez-Díaz y Juan Carlos Rodríguez al identificar la crisis de una u otra forma, ampliamente sesgada por la adscripción de voto, del que yo publiqué un ‘breve resumen el 3 de mayo’. Ni que decir tiene que otros actores entraron a escena, tardíamente, y la izquierda de más allá por fin aclaró todo, al mostrarnos que la responsabilidad era del capitalismo y por tanto había que cambiar el sistema. Lo anterior es muestra de la necesidad de aclarar cuáles son nuestros problemas y la situación actual de los mismos. En días pasados hablé de algunos de ellos, y seguiré revisándolos en los próximos, en

general los meto en la rúbrica de ‘grandes problemas’, el paro, la economía

sumergida, la competitividad, energía, necesidad de un nuevo pacto social, reformas pendientes, fiscal, etc. (2-11-10)

No nos merecemos esto

¿Que habremos hecho para merecer esta oposición ’pepera’? Anoche escuché a Rajoy en un mitin decir, que los problemas de la deuda son ‘este gobierno’. ¡Qué majadería!, otra vez. Los problemas económicos de un país no pueden imputarse a una persona, por muy presidente de gobierno que sea. Decirlo así, muestra una falta total de comprensión sobre lo que ocurre en la sociedad, y descalifica para gobernar cualquier nivel. Insistir en esa supuesta argumentación, es una prueba de pereza mental típicamente española, y derechista, por simplista, errónea y mentirosa y muestra equipos de políticos muy poco preparados para hablar en serio de problemas y soluciones, de diagnósticos y salidas posibles y por tanto, su incapacidad manifiesta, genera tanta o más desconfianza que el gobierno.

Nunca he leído o escuchado a estas gentes y sus voceros explicar cuáles son los factores que contribuyen al desarrollo de un país, nunca hablan de responsabilidades empresariales, ¿por qué se endeudaron tantísimo los bancos españoles? ¿Por qué tantas constructoras, inmobiliarias y banqueros apalancaron tanta inversión sin control suficiente? (Desde 1990 hasta 2009 las familias españolas multiplicaron su endeudamiento por 2, las empresas también lo doblaron y la banca lo multiplicó por 7,5 veces. Ello mientras el Gobierno reducía la suya. Datos de McKinsey Global Institute.

El PSOE y el Gobierno, se metieron en un callejón sin salida, no podían explicar a‘la parte de responsabilidad que los gobiernos Aznar’ tenían en la crisis económica española, porque estaban diciendo que no había crisis. Si en aquellos años de crecimiento, todo supuestamente viento en popa no había denuncias de los grandes desequilibrios que llevaban al desastre, al menos haberlo hecho un poco después. Pero no lo hicieron, se callaron, luego minimizaron los daños, jugaron con las palabras para quitar importancia, confiaron en que los Reyes Magos traerían el regalo de la solución, sin saber por qué, ¿basándose en qué? Y se fueron alejando del pueblo. Pasaron muchos meses desde que comenzó el declive con los síntomas que mostraba el paro y el resultado es que los votantes socialistas creyeron que la crisis era internacional, una crisis financiera generada en EEUU, y los votantes del PP que era responsabilidad española y el recurso al tema extranjero era una disculpa para salvarse el gobierno. (Hay un trabajo muy elocuente en este sentido, de Víctor Pérez-Díaz y Juan Carlos Rodríguez al identificar la crisis de una u otra forma, ampliamente sesgada por la adscripción de voto, del que yo publiqué un ‘breve resumen el 3 de mayo’ . Ni que decir tiene que otros actores entraron a escena, tardíamente, y la izquierda de más allá por fin aclaró todo, al mostrarnos que la responsabilidad era del capitalismo y por tanto había que cambiar el sistema. Lo anterior es muestra de la necesidad de aclarar cuáles son nuestros problemas y la situación actual de los mismos. En días pasados hablé de algunos de ellos, y seguiré revisándolos en los próximos, en general los meto en la rúbrica de ‘grandes problemas’, el paro, la economía sumergida, la competitividad, energía, necesidad de un nuevo pacto social, reformas pendientes, fiscal, etc. (2-11-10) No nos merecemos esto ¿Que habremos hecho para merecer esta oposición ’pepera’? Anoche escuché a Rajoy en un mitin decir, que los problemas de la deuda son ‘este gobierno’. ¡Qué majadería!, otra vez. Los problemas económicos de un país no pueden imputarse a una persona, por muy presidente de gobierno que sea. Decirlo así, muestra una falta total de comprensión sobre lo que ocurre en la sociedad, y descalifica para gobernar cualquier nivel. Insistir en esa supuesta argumentación, es una prueba de pereza mental típicamente española, y derechista, por simplista, errónea y mentirosa y muestra equipos de políticos muy poco preparados para hablar en serio de problemas y soluciones, de diagnósticos y salidas posibles y por tanto, su incapacidad manifiesta, genera tanta o más desconfianza que el gobierno. Nunca he leído o escuchado a estas gentes y sus voceros explicar cuáles son los factores que contribuyen al desarrollo de un país, nunca hablan de responsabilidades empresariales, ¿por qué se endeudaron tantísimo los bancos españoles? ¿Por qué tantas constructoras, inmobiliarias y banqueros apalancaron tanta inversión sin control suficiente? (Desde 1990 hasta 2009 las familias españolas multiplicaron su endeudamiento por 2, las empresas también lo doblaron y la banca lo multiplicó por 7,5 veces. Ello mientras el Gobierno reducía la suya. Datos de McKinsey Global Institute. ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 37 " id="pdf-obj-36-24" src="pdf-obj-36-24.jpg">

Cuando ayer escribía que la política tiene un peso en la desconfianza de los mercados, prestamistas, me refería a cosas como estas, por supuesto que también afecta al asunto los errores y debilidades del gobierno que suelo criticar ampliamente aquí, pero el PP no queda al margen de la cosecha de desconfianza exterior. Desde fuera se ve a la oposición sin programa, ni discurso, nunca habla de problemas, solo de Zapatero, con malas frasecitas de humoristas de segunda. Mientras siguen gastando como manirrotos en las CCAA y Ayuntamientos en los que gobiernan, como Valencia o Madrid, oposición plagada de corruptos realizando negocios mamando del Estado y sus instituciones, personajes que campan a sus anchas sin que nadie de su partido, ni sus electores digan nada.

Los problemas que tenemos rebasan a cualquier gobierno, son amplios y afectan a toda la sociedad, claro que todos tenemos responsabilidades, unos más que otros. El PP en el gobierno desde 1.997 al 2.004, nada hizo por mejorar y sí mucho por emporar, nuestros problemas de exportación, competitividad, atraso tecnológico e innovación, esos problemas están en la base y son la rémora de cuanto nos sucede en nuestra crisis interna, la cual se agravó con la crisis financiera internacional. Para ellos no existen China, India y el resto de Asia y su galopante crecimiento arrasando el comercio mundial, solo hay un factor recurrente que lo explica todo, Zapatero.

El PP propició el desarrollo de la burbuja inmobiliaria, arena y ladrillos a altísimos precios financiados con dinero que no teníamos, no había ahorro así que pidieron préstamos extranjeros, mientras los ladrillos generaban puestos de trabajo fáciles, con baja productividad (y también creaba efecto llamada a inmigrantes, era necesaria mano de obra sin cualificación, al tiempo potenciaba abandonos escolares), lo cual propició una inflación superior a la de nuestro entorno, durante los gobiernos Aznar los precios subieron un 25 %, restando competitividad a la economía española.

Apostar por ese desarrollo implicaba destinar recursos al sector inmobiliario y hurtarlos a la industria y resto de sectores a modernizar, esa política nos hundió en la burbuja del crédito especulativo exagerado y sin control del sistema financiero y particularmente de las Cajas de Ahorros que gobernaban ellos en gran parte, que gastó y gastó y fomentó y propició, con leyes y con medidas fiscales, con discursos y con prebendas a los amigos, a los que vendió empresas estatales, derechos, concesiones de suelo, TDT, o autopistas, esas a las que hoy tenemos que salvar de esos negocios que no salieron como esperaban. Según sus propios criterios, los gobiernos Aznar son directamente responsables de la incubación de la crisis económica española, pero el Gobierno Zapatero se metió en tal lío intentando tapar su existencia, mirando solo a la crisis financiera internacional, que se quedó sin el arma de la crítica a la derecha por su responsabilidad en el padrinazgo de la crisis española. Que desfachatez la de estos tipos del PP, que falta de seriedad, que poca responsabilidad. ¿No hay nadie en la derecha con un poco de sensatez, que pueda contar al pueblo lo que sucede y ganarse el derecho a gobernar para intentar arreglar algo?

Cuando ayer escribía que la política tiene un peso en la desconfianza de los mercados, prestamistas,durante los gobiernos Aznar l os precios subieron un 25 %, restando competitividad a la economía española. Apostar por ese desarrollo implicaba destinar recursos al sector inmobiliario y hurtarlos a la industria y resto de sectores a modernizar, esa política nos hundió en la burbuja del crédito especulativo exagerado y sin control del sistema financiero y particularmente de las Cajas de Ahorros que gobernaban ellos en gran parte, que gastó y gastó y fomentó y propició, con leyes y con medidas fiscales, con discursos y con prebendas a los amigos, a los que vendió empresas estatales, derechos, concesiones de suelo, TDT, o autopistas, esas a las que hoy tenemos que salvar de esos negocios que no salieron como esperaban. Según sus propios criterios, los gobiernos Aznar son directamente responsables de la incubación de la crisis económica española, pero el Gobierno Zapatero se metió en tal lío intentando tapar su existencia, mirando solo a la crisis financiera internacional, que se quedó sin el arma de la crítica a la derecha por su responsabilidad en el padrinazgo de la crisis española. Que desfachatez la de estos tipos del PP, que falta de seriedad, que poca responsabilidad. ¿No hay nadie en la derecha con un poco de sensatez, que pueda contar al pueblo lo que sucede y ganarse el derecho a gobernar para intentar arreglar algo? ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 38 " id="pdf-obj-37-13" src="pdf-obj-37-13.jpg">

España no es Irlanda, pero entonces ¿qué sucede?

¿Por qué estamos sufriendo tanto? Habrá que intentar entenderlo porque corremos el riesgo de ver a la gente rezando a los espíritus, y no solo a los religiosos, también a bastantes individuos de izquierdas, entre ellos periodistas y personajes públicos que llevan las explicaciones a terrenos morales o de perversión demoníaca de instituciones y personas. Y los espíritus pueden traernos males mayores, empezando por el populismo. Desde los anteriores ataques de primavera, los medios y tertulianos de la derechona han ridiculizado la posibilidad de que los mercados especularan, culpando de todos los males a Zapatero. Desde la otra orilla se explicaba lo sucedido por la existencia de especulación. Otra vez el pensamiento dicotómico español, o blanco o negro. Pero la realidad está en los blancos, negros y en los grises, contando con unos y otros y la responsabilidad de todos. Con los mercados sucede lo mismo, asignan y redistribuyen recursos, pero llevan en su sangre la especulación, no existen mercados sin ella.

El 17 de junio de 2010, yo definía a los mercados de la siguiente manera:

„‟Para entender mejor los mercados financieros, prefiero imaginármelos

como masas de dinero agrupadas en conjuntos de instituciones que controlan unos gestores que invierten y actúan en algún lugar con cierto orden. Masas de dinero, que aportan las grandes fortunas, los ricos y empresas, pero también millones de personas, jubilados británicos, estibadores alemanes, prejubilados españoles, obreros industriales franceses, etc. Todos ellos con intereses diversos, aportan ahorros para que los rentabilicen múltiples instituciones financieras, miles de bancos y compañías de seguros, con miles de fondos de inversión, (no solo de riesgo, „of course‟, hay de variados tipos), instituciones distintas con intereses diferentes, que administran enormes cantidades de dinero, que se reúnen y actúan en un lugar hoy planetario.

Los intereses de millones de individuos están administrados por unos cientos, o miles de gestores, habitualmente jovencitos, en ocasiones

funcionarios estatales (en fondos soberanos), que dirigen las decisiones sobre cientos de miles de millones de dólares y euros, o yuanes, todos con la finalidad de conseguir mayores réditos para sus operaciones, en función de los diferentes riesgos. Para altas rentabilidades especulan constantemente, al alza y a la baja, la esencia del mercado financiero, aumentando los riesgos no solo de los partícipes, también de monedas y

países enteros.‟‟

Igual ocurre

con

la

maldad del FMI, neoliberal, o

de

los mercados, que

existe, pero no me explica por qué se dirige hacia España y no hacia

Francia, Alemania, o Italia. Tendremos algo los periféricos y en este caso la economía española susceptible de llamar su atención, por ejemplo:

a) Los mercados ven una gigantesca deuda privada y una menor deuda

pública, con muchas dificultades para ser pagadas, cuyos intereses alimentan dicha deuda, porque no hay perspectivas
pública, con muchas dificultades
para
ser
pagadas,
cuyos
intereses
alimentan dicha deuda, porque no hay perspectivas de crecimiento
económico suficiente a medio plazo,
por
la propia crisis
de
la economía
española y por la orientación económica actual de
la eurozona.
Los

mercados saben por experiencia que las deudas privada y pública se relacionan e iteran entre ellas.

  • b) De los recursos del Estado, los mayores gastos son en la actualidad, las

pensiones, el coste del desempleo y el servicio de la deuda.

  • c) Ven un sector financiero del que desconfían, por su lenta digestión de la

burbuja inmobiliaria y crediticia en la que se enredó estos últimos lustros,

en cuyos balances siguen figurando a precios desorbitados (totalmente fuera de mercado), muchísimos créditos vinculados al ladrillo. A pesar de la circular del Banco de España.

  • d) Observan la lenta y trabajosa reconversión de las Cajas de Ahorro, con

las fuerzas políticas autonómicas entorpeciendo y frenando la limpieza del sector, vital para hacer fluir el crédito a pymes.

  • e) Sector financiero español que pidió en julio al BCE créditos por un monto

del 13% PIB, en mejores condiciones que el irlandés, que pidió un 75% de su PIB, que realizó aquí los test de stress casi a todo el sistema, mientras el resto de Europa lo hacía a pocos bancos país, lo cual oxigenó estos meses,

test que ahora pierden fiabilidad por el desastre irlandés.

  • f) Un sector financiero que está sobrecargado de riesgos en Portugal y que

por tanto las penalidades vecinales, que hay que dar por seguras, pueden ser un factor de agravamiento considerable para nosotros.

  • g) Las medidas adoptadas por la eurozona pueden favorecer a algunos

países del centro y norte, pero tumban a otros, los periféricos. Euro alto, una de las monedas que se ha encarecido desde el comienzo de la crisis y restricciones fiscales que obligan a reducir déficit en muy poco tiempo, asentarán la atonía y paralización de las economías europeas.

  • h) Hemos perdido competitividad durante muchos años y se ven pocas

posibilidades de corregirlo sin un gran pacto social, y con 5 millones de parados y perspectivas de crecimiento al ralentí, todos ven graves dificultades para salir del túnel.

  • i) Durante años hemos enterrado nuestros recursos en arena y ladrillos en

vez de destinarlos a sectores de mayor calado competitivo y de futuro que ahora nos hubieran situado en otras problemáticas, y esto lo hemos hecho

los particulares, las empresas, la Administración Central, autonómica, municipal y fundamentalmente el sistema financiero español.

  • j) Algunos de esos recursos están en los bolsillos de pocos miles de

españoles que se beneficiaron y continúan haciéndolo, riéndose mientras todas las miradas se dirigen al gobierno y nadie los exige responsabilidades.

  • k) Tampoco tienen particular manía a Zapatero, o al socialismo, aunque

vean un gobierno débil, sin apoyos sociales para acometer cambios suficientes para encauzar la situación y con una oposición metiendo palos entre las ruedas, que solo quiere conquistar el poder a cualquier precio.

mercados saben por experiencia que las deudas privada y pública se relacionan e iteran entre ellas.
  • l) Faltan orientación,

medios

y unidad política

y social,

lo cual requiere

liderazgos y me temo que sin explicaciones masivas y a fondo, acompañadas de elecciones será imposible.

  • m) Desde fuera también es visible la debilidad política de la oposición para

trazar algún plan de salida con un cierto margen de seriedad, porque recordemos que lo poco que han dicho ha sido dando tumbos, y desdiciéndose de sus preferencias y contradictorias medidas.

  • n) Hay razones objetivas, económicas, en la propia configuración del euro

que posibilitan que los ataques se prodiguen a esta moneda y a las deudas

soberanas de los países periféricos de la misma.

  • o) Descartemos que los de fuera tengan manía a los españoles, porque la

pasta no se mueve con esos parámetros (alguno habrá), pero si entramos en esa dinámica taparemos los problemas y no encontraremos salidas. Y entonces por qué no atacan a Reino Unido o a EEUU?, pues porque tienen un banco central que salta rápida y contundentemente al contraataque de los especuladores. Y porque son los hijos del dueño y confían en su recuperación.

p)

Los

problemas

de

la

batalla

del

euro

obligarán

a

aumentar

la

interdependencia económico política de la eurozona, a dotar de mayor rapidez las decisiones de gobernanza y probablemente a establecer un Fondo Monetario Europeo, amén de agencias de calificación europeas,

política exterior común, ya, devaluar el euro, etc. etc. o no habrá salidas.

(Noviembre -2010)

l) Faltan orientación, medios y unidad política y social, lo cual requiere liderazgos y me temo
l) Faltan orientación, medios y unidad política y social, lo cual requiere liderazgos y me temo

II PARTE

MERCADOS. FUNCIONAMIENTO, MECANISMOS, CONTRADICCIONES

II PARTE MERCADOS. FUNCIONAMIENTO, MECANISMOS, CONTRADICCIONES ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon,
II PARTE MERCADOS. FUNCIONAMIENTO, MECANISMOS, CONTRADICCIONES ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon,

3. EL CAPITAL FINANCIERO AUMENTA SU PODER

Miguel-Felipe, también escribió lo siguiente que amplificaba el reto: "Sobre lo de Mercados y capitalista. Cierto que podemos matizar, pero el capitalista como algo "más personalizado" se pierde en buena medida (pero no es absolutamente despreciable, porque hoy todavía sigue teniendo su importancia tanto en las fortunas personales-familiares como en gestores) desde la configuración del capital financiero y el monopolismo y más cuando son los estados los que actúan como capitalistas ultra-clásicos (no hablamos ya solo de lo que llamábamos capitalista de estado, también por ej. de los fondos soberanos). En fin el problema no es el nominalismo sino el funcionamiento de los mecanismos. Y más problema todavía como decía el otro es que además de explicar el mundo, habría que transformarlo y eso " ...

Aceptado el reto intentaré aportar datos sobre las diferencias entre los dos términos, que no utilizaré como palabras sino en cuanto conceptos, capitalistas vs mercados, que encierran un contenido más o menos preciso y diferenciado para lo cual mostraré el funcionamiento y mecanismos de los mercados financieros, con la intención de aclarar este mundo que nos rodea en los comienzos del siglo XXI sensiblemente distinto al sistema existente en los años sesenta y setenta origen de gran parte de nuestro bagaje teórico y experiencia política.

Los paradigmas anteriores quedaron obsoletos, el imperialismo de comienzos del siglo XX, que analizaron Lenin y Hilferding, es muy diferente del que vemos un siglo después. Las cosas han cambiado tanto, que no podemos pretender usar las herramientas de entonces sin más, los cambios producidos obligan a buscar e introducir elementos diferenciadores. Por supuesto, en cada momento coexiste lo nuevo con lo viejo, conviven la escoba y la electrónica, o sus equivalentes, la cuestión será el peso de cada aspecto para configurar la realidad, ya que no será igual una proporción 30/70 que 70/30. No se trata de ignorar lo viejo y quedarse con lo nuevo, sino de aceptar la importancia de los cambios y adaptarnos. Así cobra una dimensión diferente interpretar la frase del pasado hay que hacer añicosque nos incluye a nosotros y nuestros paradigmas, e impulsa a integrar los nuevos elementos. El mundo no puede funcionar igual antes o después de que la gran potencia británica cediera su lugar a los EEUU, ni antes o después de cuándo éstos pasaron de ser el mayor acreedor mundial, a ser el mayor deudor –„El minotauro global‟, Yanis Varoufakis, Capitan Swing, 2ª edición febrero 2013-.

3. EL CAPITAL FINANCIERO AUMENTA SU PODER Miguel-Felipe, también escribió lo siguiente que amplificaba el reto:

Varoufakis desarrolla una teoría sobre el Sistema Global de Reciclaje de Excedentes, apoyada en los déficits estadounidenses, comercial y fiscal, financiados por los excedentes conseguidos por grandes exportadores,

Alemania, Japón, China; a consecuencia de las compras de mercancías efectuadas por EEUU los excedentes entraban en Wall Street y en los bonos del Tesoro. Mi punto de vista de aquella época -2003- no queda muy lejos de esta teoría como verán. Mis diferencias al respecto las mantengo principalmente en cuanto no acepto la idea de ‘conspiración o planificación’,

del Plan General,-. Una visión de aquellas transformaciones queda resumida en una parte del trabajo que publiqué en Iniciativa Socialista, -hoy Trasversales-, número 69, verano 2003, con motivo de la guerra de Irak, y que copio:

Estados Unidos y alrededores, a comienzos del siglo XXI

„‟Estados Unidos ha invadido Irak,…/… Las preguntas a responder se pueden condensar en una ¿por qué lo han hecho? Que ha ocurrido en EEUU en el pasado y que está ocurriendo ahora para conducir a esta situación de puesta en marcha de políticas más agresivas y duras que antaño.

1.-Antecedentes. Factores económicos.

A finales de la II Guerra Mundial, en 1945 la Reserva Federal de EEUU tenía en su poder el 80% de las reservas mundiales de oro. Su PIB y comercio exterior representaban un 50% del conjunto mundial. Su liderazgo político, económico y militar era indiscutible, nada se podía hacer sin ellos. Todas las instituciones internacionales que se crean lo hacen bajo su paraguas, la ONU, F.M.I., OTAN, GATT, Banco Mundial, etc. En 1971 Nixon rompe los acuerdos de Bretton Woods, firmados en 1944, que garantizaban la convertibilidad dólar/oro, porque desde mediados de los años 60 salieron grandes sumas de oro de los bancos americanos. En 1968 los dólares residentes en USA eran 10.400 millones frente al resto del mundo que tenía en su poder 35.700 millones. Alemania y Japón pagaban el déficit exterior y público USA. En 1973, se produce la primera crisis del petróleo y en 1979 la segunda, certificando el final del primer ciclo largo de expansión económica desde la II Guerra Mundial. En la década de los ochenta surge con fuerza la doctrina liberal, llevando a Reagan a la presidencia en 1981, el cual realiza una política de rechazo y disminución de lo público, enfrentando con recortes sociales la etapa anterior creadora del estado de bienestar, al tiempo se produce una liberalización de flujos financieros internacionales y crecimiento de la pobreza que provoca la marginación definitiva de los pobres del sistema electoral. Hoy producen un 33 % del P.I.B. mundial, mientras que la Unión Europea representa un 26% y Japón un 14 %.

Sus inversiones, tecnología, comercio exterior, control financiero, etc. son los mayores del planeta, pero no los únicos y fueron perdiendo peso relativo desde la II Guerra Mundial hasta su recuperación en los años 90. Su poder militar hoy es el mayor del globo, con un presupuesto cercano a 400.000 millones de dólares que supone el 45% del total mundial, controlando dos tercios del comercio de armamento.

Varoufakis desarrolla una teoría sobre el Sistema Global de Reciclaje de Excedentes, apoyada en los déficits

Estos años de hegemonía han estado sembrados de contradicciones, como es lógico. Los déficit presupuestarios, fiscales, son constantes desde finales de los sesenta para financiar la guerra de Vietnam. Posteriormente gobernando los republicanos que defienden teóricamente el objetivo de déficit cero, consiguen aumentarlos. Cuando Reagan ocupó la presidencia en 1981 había un déficit de 80.000 millones de dólares, que al final de 1984 se convirtieron en 180.000 millones, influyendo en una sobrevaluación del dólar de un 45% durante este período. Paradójicamente, será Clinton con los demócratas en los noventa quien los redujo hasta generar superávit, para volver los neoliberales con Bush, a aumentarlo extraordinariamente por los gastos militares y la reducción de impuestos a los ricos, políticas ya practicadas anteriormente en menor medida por el gobierno Reagan. Mientras, los grandes capitales mundiales financian ese déficit públicos, además de los privados, invertían e invierten masivamente en bonos, acciones o dólares por las garantías de fortaleza económica que siempre dio la economía estadounidense respecto al resto del mundo. Por ejemplo, grandes sumas de petrodólares (8oo.ooo millones), son invertidas directamente en EEUU, obteniendo por ello rentas superiores a las generadas directamente por el crudo.

EEUU pasó de ser el gran acreedor del planeta en 1982 a ser el mayor deudor en 1987, época Reagan, con una deuda externa neta de 400.000 millones de dólares, los extranjeros poseían activos en EEUU valorados en 1,54 billones de dólares, creciendo más rápidamente que los que poseían los americanos como activos en el exterior, valorados en 1,17 billones. Se convirtió en captador del ahorro mundial, depositante de las inversiones del resto del planeta.

El déficit comercial, es crónico desde 1968 en la Balanza por Cuenta Corriente estadounidense que persiste hasta hoy, tomando valores de 270.000 millones en 1999, último año de expansión y éxitos económicos. En dicha situación comenzaron a influir desde mediados de los sesenta el milagro alemán y japonés con sus extensas exportaciones a EEUU y la pérdida de exportaciones americanas como consecuencia de la sobre valoración del dólar. A destacar los saldos positivos en la Balanza de Servicios por la entrada de rentas de capital y tecnología, consecuencia de inversiones en el exterior y asistencia técnica y royalties, son los mayores comerciantes mundiales de servicios y con diferencia los mayores exportadores de tecnología. De las patentes concedidas dentro de la OCDE representan más del 50%, (Japón el 30%).

La dependencia de USA, respecto de la energía es un aspecto clave en los acontecimientos actuales -la invasión de Irak-. La cuestión que se plantean es asegurar el futuro, porque a pesar de ser uno de los primeros productores mundiales de crudo, con el fuerte ritmo de crecimiento del consumo energético que se está produciendo y sin alternativas al petróleo en el corto plazo, podrían quedar estrangulados. Las energías renovables o hidroeléctricas representan en el mundo menos del 3%, la nuclear menos 8%, el carbón un 25% y petróleo y gas un 65%. EEUU son los mayores consumidores de energía representando la mitad de la OCDE, lo cual imposibilita, por imposible pensar en un planeta con consumos similares.

Estos años de hegemonía han estado sembrados de contradicciones, como es lógico. Los déficit presupuestarios, fiscales,

El peso de las importaciones de crudo sobre el total del P.I.B. hasta la crisis del petróleo era un pequeñísimo 0,2% y desde entonces hasta 1983 representaron menos del 2%. Durante la década de los 70, la producción interna cubría casi el 90 % del consumo. Pero en el 2001 las importaciones representan un 55% y estiman distintas fuentes que para el 2025 representarían un 70%. De ahí las necesidades de encontrar aprovisionamiento a bajo precio. El problema reside en que los pozos de petróleo estadounidenses son viejos y se están agotando, por lo que su necesidad de importación aumenta velozmente, igual sucede en muchos otros campos petrolíferos de países que no pertenecen a la OPEP, por tanto la fuente de aprovisionamiento a la que se mira es Oriente Próximo. Estudios del Departamento de Energía de EEUU (dominado por las empresas energéticas) indican la necesidad de un crecimiento de producción mundial en 10 años de unos 40 millones de barriles diarios, producción similar actual a la del mayor productor, Arabia Saudí y eso hoy solo es posible doblando la producción máxima de Irak. Los estudios de la Agencia Internacional de la Energía no están alejados de los anteriores, estiman crecimientos mundiales del 60% para el 2030, desde los actuales 75 millones de barriles diarios hasta 120 millones.

Si un problema estratégico es el abastecimiento, otro es la diversificación de las fuentes, no quieren depender tanto de su actual gran proveedor, Arabia Saudí con el que ha empeorado la relación intensa que tenían desde la II Guerra Mundial, y ello es una de las piezas clave en el tablero de juego actual. En julio del 2002 Richard Perle presentó un informe sobre la escasa fiabilidad de este aliado y el alto riesgo que suponía la excesiva dependencia de su crudo, por eso había que mirar a Irak el siguiente país por reservas, detrás de Arabia. Las relaciones con los saudíes, su dinero y fanática religión el wahabismo, la rama más integrista del Islam, arraigada en Arabia, potenciaron como aliados, junto con las armas y apoyos logísticos pakistaníes y el entrenamiento de la CIA, la creación de los fanáticos militantes islámicos para combatir al comunismo, entonces en Afganistán, luchadores que posteriormente se han vuelto contra sus patrocinadores infieles norteamericanos. Después de los atentados del 11/09 y su tibia compasión y antes de la invasión a Afganistán, tuvieron serios problemas diplomáticos, se hablaba de traiciones mutuas entre aliados, que incluye a los taliban y Ben Laden y parece se están produciendo desinversiones de capital saudí de EEUU.

2.-Antecedentes. Los grandes competidores:

De ellos China es el factor desequilibrante, lo que realmente puede representar el peligro de enfrentamiento. En la última década ha triplicado su P.I.B., cuenta con una población de 1.300 millones de habitantes y solo desde hace un año ha entrado en la Organización Mundial del Comercio, (O.M.C.) lo cual facilitará sus exportaciones. Su potencial de crecimiento es enorme, pero sus necesidades de petróleo son crecientes, de lo contrario tendrán un cuello de botella o necesitarán energías alternativas hoy no disponibles, en los últimos 10 años ha duplicado su consumo de crudo y para seguir creciendo a esos altos ritmos necesita duplicar importaciones en 15 años, porque si hasta 1995 era exportador neto de crudo, pasa desde entonces a consumir más de lo que produce. Sus proveedores principales

El peso de las importaciones de crudo sobre el total del P.I.B. hasta la crisis del

son Irán, Rusia y desde 1997 Irak, además de estar firmando acuerdos con Arabia, Venezuela y Sudán. Según encuestas estadounidenses, más del 50 % de ellos piensan sobre China que será un peligro futuro, contra solo un 8% que piensa lo mismo de Japón y un 6% de Europa.

El gran competidor en este período es la Unión Europea, por ello se producen constantes tensiones y luchas en su relación, entre ambos mantienen la mayor relación bilateral comercial del planeta. En el 2001 el valor total de las inversiones en ambos sentidos asciende a 1.2 billones y los intercambios comerciales de Europa a USA fueron de 182.000 millones y de USA a Europa 158.000 millones, lo cual representa un 20% del total de exportaciones americanas, que suponen un 30% para Asia. Su poder blando en el mundo es similar al de EEUU. El Euro está creando seria competencia al dólar como moneda universal, que era lo previsto desde su proyecto y por ello fuente de problemas entre ambos. Al comenzar los noventa, las reservas exteriores de los bancos centrales del mundo estaban nominadas en dólares en un 70%, en 1999 al comenzar el euro ya representó el 10% de las reservas mundiales. Hoy el dólar supone el 57% de las reservas y el euro el 29%.

Desde hace 30 años, políticos, economistas, financieros y periodistas, tratan de explicar y justificar la sobrevaloración del dólar, ponen argumentos y ejemplos para demostrar simplemente que las causas del tipo de cambio del dólar están contenidas en el poder de EEUU. Helmut Schmidt, ex canciller de Alemania, se irritaba notablemente con este tema repitiendo que el dólar estaba un 30% sobrevaluado y que tenían la mayor deuda externa, mayor que la de Brasil y no se actuaba igual que en otros casos, ahora en los últimos años se está devaluando un 40%. El poder del dólar en el comercio mundial empieza a resentirse y parece que Irak, y otros quieren/querían referenciar el comercio del crudo en euro, eso dañaría al dólar, aumentando la tendencia del mayor peso euro en la economía y comercio mundiales.

Hoy que el euro esté a 1,18 por dólar no significa que sea bueno para Europa, de hecho podría ser uno de los graves problemas futuros para los europeos, porque exportarán mas las empresas norteamericanas, eliminando de algunos sectores y/o países a los competidores. En todo caso con los tipos de interés más altos del euro, parece que se venden dólares para comprar euros, por tanto su cotización sube respecto al dólar, pero los tipos de cambio de moneda no indican necesariamente la fortaleza económica de un país.

3.-Antecedentes. Factores Políticos e Ideológicos. El poder blando.

La caída de la URSS y de su bloque, la derrota del comunismo y de su influencia política e ideológica, comercial y militar, es un factor estratégico determinante en la toma de posturas de políticos, gobiernos, empresas y grupos sociales en EEUU, significó la derrota de un poder de contrapeso en su área de influencia y en cada país capitalista del globo, además influye

significativamente en un sector de estadounidenses que considera „han vencido y derrotado al enemigo‟ y sintiéndose ganadores quieren ostentar la

hegemonía mundial sin cortapisas, el derecho de victoria, el dominio sin dilaciones. Para qué los poderes blandos si tienen los duros.

son Irán, Rusia y desde 1997 Irak, además de estar firmando acuerdos con Arabia, Venezuela y

El poder blando de EEUU, poder político y cultural, económico, comercial, diplomático, su capacidad de influir y acercar a sus posiciones a pueblos y gobiernos, era enorme y en crecimiento desde hace cincuenta años y no sabemos si dicho poder lo seguirá manteniendo o lo estarán dilapidando con la utilización abrumadora del poder duro. Joseph Nye define el poder blando

como la capacidad de atraer y actuar,…no solo es influencia, si consigo que

me imiten y compartan valores, será más fácil conseguir que otros quieran hacer lo que yo quiero hacer, al mismo tiempo que mantiene que EEUU no puede lograr unilateralmente sus objetivos.

Ese poder se manifiesta en la exportación cultural, (forma de vida), el gran cine norteamericano, programas de televisión, la música, literatura, deportes, arquitectura, tecnología, en la atracción que representa para científicos y estudiantes extranjeros. En el año 2000 había medio millón de expertos extranjeros, además de los estudiantes, residiendo en sus instituciones educativas. Desarrolla programas e incentivos económicos y culturales en todo el ámbito mundial, con presencia en casi todos los países (presencia militar en más de cien) No podemos dejar de reseñar por la importancia que tuvo en el pasado y la que tendrá ahora, el poder e influencia de la intelectualidad americana, y de grandes capas de población para generar democracia, ilusión y nuevas formas de libertades individuales de feminismo, libertades sexuales y formas familiares diversas, defensa de derechos medioambientales y alimentarios. A pesar de la fama de sociedad desregulada que tienen, fue la primera donde se instauró el salario mínimo, antes que en Europa, en el estado de Massachusetts en 1.912 pasando al Congreso y conjunto del país en 1.933. Durante el año 2000 dicho salario fue de 140.000 ptas. mientras en España era de 71.000.

El trabajo de la mujer, que para muchos mide la capacidad de modernización social, puede citarse como ejemplo. EEUU tiene una de las mayores tasas de actividad femenina, 68%, (en España 35%), con tasas similares incluso para las madres con hijos, refleja un enorme trabajo de igualdad, de tolerancia, de lucha social y cívica por parte de muchos grupos y personas que incluyen empresas, trabajadoras, sindicatos, poderes públicos, familiares, colegios, guarderías, transportes, asistentes sociales, servicios, comercios, vecinos, etc. Estos datos pretenden hacer una llamada de atención a nuestra humildad para que no generalicemos tanto, llamando carcas a los norteamericanos, ya que hace años siguiendo parecido criterio generalizador podrían habernos llamado españoles asesinos fascistas, aunque nosotros no lo fuéramos.

En definitiva el mundo norteamericano presenta gran atracción para múltiples sectores del planeta, por diferentes motivos, en la sociedad estadounidenses están contenidos tanto el Séptimo de Caballería y el general Custer, como los sioux y Toro Sentado. Aquello de que todo lo integraba y asumía el sistema, expresaba una realidad; en su interior conviven mundos muy diferentes, y nos encontraremos con aspectos del poder blando sobre sectores de izquierda, al mismo tiempo que existen multitud de aspectos de influencia sobre sectores derechistas. Su influencia en universidades y escuelas de negocio, en el mundo empresarial y político, en sectores productivos, en formas de vida, vestido, alimentación,

El poder blando de EEUU, poder político y cultural, económico, comercial, diplomático, su capacidad de influir

comportamientos urbanos, etc. es notoria en todo el planeta. ¿Quién de nosotros no está cansado de ver las inmensas colonias de adosados que se extienden por pueblos y ciudades destruyendo la idea de ciudad europea, despilfarrando recursos y territorio o la implantación del estilo mall zonas de ocio y centros comerciales fuera de las ciudades que solo quedan como dormitorios?

Estos aspectos de la sociedad yanqui merece recordarlos porque, siendo ciertas las ideas sobre el peso religioso y reaccionario en la formación de EEUU no menos cierto son la expresión de otras ideas contra las guerras, o en defensa de los derechos civiles, a favor y lucha por libertades individuales y colectivas, en un país de 290 millones de habitantes, procedentes de docenas de países, razas y culturas con decenas de idiomas y religiones, (sin religión ni idioma oficial legalmente reconocido como tal) que han tenido que practicar al menos un cierto pragmatismo tolerante que permitiera vivir socialmente de forma civilizada.

4.-En la década de los

90,

economía, que no lo es todo.

se

produce un

salto adelante de la

Durante las décadas de los años ochenta y noventa la pobreza y riqueza se extreman y existen datos que así lo confirman, como también los hay que muestran que algunas mejoras se produjeron en amplias capas de población durante el gobierno demócrata de Clinton en los noventa. La metáfora del caballo y el gorrión, según la cual si se le da suficiente avena al caballo algo caerá para los gorriones, contaba J.K. Galbraith. Los datos del impulso económico de esta década permiten que hayan saneado su déficit presupuestario y hayan vuelto a colocarse en primer lugar respecto a productividad del trabajo y en cuanto a tecnología, con gran salto adelante comparativamente al resto del mundo. La mejora de los noventa no debe esconder el tremendo aumento del gap entre pobres y ricos que se produjo desde la contrarrevolución conservadora de Reagan, lo cual provoca que el nivel de vida del 10% de los más pobres sea significativamente más bajo ahora que hace una generación y que el 5% más rico lo sea mucho más que antes. El destrozo social y la marginación a que han sido conducidos millones de norteamericanos los ha expulsado del sistema (absentismo electoral 60%) para provecho de la minoría de poder, que conociendo sus efectos los pronuncia aún más.

En un artículo, publicado en 'El País' del 7 de noviembre del 2000, „Por qué no son felices los estadounidenses‟ Robert D. Putnam y Thad Williamson, explicaban la paradoja de cómo mientras la economía mejoró sustancialmente durante la etapa Clinton, las encuestas recogían un fondo social preocupante y vaticinaban serios problemas, lo cual dificulta mantener la idea de que la crisis económica anticipa o provoca la situación actual.

…/…‟‟

El fin de la convertibilidad oro/dólar, marcó una etapa a partir de la cual EEUU dio un zarpazo para retomar poder, apoyado en el dólar moneda mundial y la imposibilidad de sus competidores para destruirlo, saldrían perjudicados, impulsó una década de tipos de interés al alza, y una subida

comportamientos urbanos, etc. es notoria en todo el planeta. ¿Quién de nosotros no está cansado de

de precios de materias primas, perjudicando la competitividad de los competidores, junto con una contención salarial interna, para volver a impulsar la acumulación. Hasta el despegue de los noventa y otra vez sustanciales cambios apoyados en la globalización, mercados y emergentes, se aceleran las transformaciones, invalidando considerar el mundo parecido a como era antes. Los gigantescos cambios convierten China en una de las dos potencias hegemónicas globales. Al tiempo del extraordinario aumento de las economías de países emergentes, que les catapulta a otra dimensión de poder mundial, no solo económico, también político, ideológico, militar, cultural. Contrapeso de la pérdida de fuerza de la Unión Europea.

El centro de los cambios no se reduce a que algunos aspectos se repitan, - injusticias, explotación, poder del capital…- sino al salto cualitativo que representan rasgos del pasado, aparentemente similares en el siglo XXI, pero muy diferentes. No todo es igual, aunque existan explotación e injusticias, desde in hilo tempore. La dimensión globalizadora actual es diferente a aquella del pasado, entonces se apoyó en el carácter nacional del capital que se expandía pero regresaba, ahora es apátrida, buscando ínsulas particulares alejadas del estado. Su fuerza expansiva ha llegado a todo el mundo y no solo a algunas regiones como entonces, la posibilidad de actuar de forma inmediata en el planeta entero no existía entonces, la asunción e interpretación de los criterios de riesgos económicos, son diferentes, el peso del capital financiero aplasta la economía real, alejándose del poder del capital industrial y agrario, entonces básico.

El crecimiento de la financiarización de la economía mundial ha sido gigantesco en estos últimos veinte años, aumentando su peso relativo en relación al conjunto del PIB mundial, lo cual indica un grado enorme de concentración. A finales de la II Guerra Mundial en EEUU, el peso del sector financiero representaba menos del 30% del PIB, ahora 50 años después representa 3 veces más. La importancia de los mercados aumentó considerablemente, creciendo las transacciones financieras de forma desmesurada, muy por encima del crecimiento del PIB y comercio mundial, cada vez con menores restricciones, cada día con mayor separación de éstos con la economía real.

Nunca el mundo vio tal capacidad de intervención financiera global, concentrada, inmediata y con tanto poder de influencia integradora, o destructora, nunca hubo tal capacidad de destrucción económica global, los riesgos sistémicos globales son reales, como ha mostrado la crisis actual,

golpeando a todos los sectores, clases, regiones

...

por supuesto, a unos

más que a otros, pero no podemos desdeñar que el monstruo se ha comido gigantes financieros, grandes fortunas, gobiernos de todas corrientes… y

clases medias y trabajadores. Siempre existió posibilidad de destruir, pero no tanta, ni tan concentrada, ni tan rápidamente, ni tan descontrolada, podríamos establecer un símil con la diferencia entre la capacidad destructiva de las armas tradicionales y el armamento atómico, que pasó a otra dimensión. Por eso son el campo de batalla donde todos los poderes quieren influir y controlar los nuevos equilibrios que se definan tanto nacionales, como trasnacionales, o mundiales.

de precios de materias primas, perjudicando la competitividad de los competidores, junto con una contención salarial

El dinero crece y diversifica sus formas y circulación

El poder de los mercados financieros está basado en las mareantes cifras de dinero que mueven en un entorno mundial y de manera inmediata. -Debe entenderse que mareantes cifras suelen ser en gran parte, solo eso, cifras que no productos reales, puesto que millones de operaciones se liquidan por diferencias entre precio inicial y final, sin entrega del activo real, las apuestas sobre expectativas se hacen sin tener el dinero total comprometido-. La novedad es que operan en todo el mundo 24 horas todos los días del año. La mundialización de procesos y operaciones impide prácticas anteriores abriendo una nueva etapa, por ejemplo, impide que una decisión política tomada en un solo país respecto a una subida de impuestos a la banca, a los ricos, o aplicar la Tasa Tobin, pueda tener resultados positivos si no es igualmente implantada en un conjunto de países suficientemente amplio y homogéneo. La globalidad de los mercados obliga a los poderes políticos a actuar globalmente si quieren restablecer un nuevo equilibrio de poder que están perdiendo, ya que la intervención nacional es inútil.

La influencia de los mercados tiene su fundamento en el dinero que manejan, constituyendo su combustible, el cual procede de muy diversas fuentes de ahorro que se recolectan y agrupan en diferentes formatos, tipo depósitos en los bancos y cajas, o en forma de excesos de liquidez en grandes empresas comerciales con necesidad de colocar, o la necesidad de blanquear en estructuras del crimen organizado como narcotráfico, etc. Entiendan que el dinero no es solamente las monedas o billetes de sus bolsillos, también puede tener otras formas, incluso como anotaciones en cuenta. El dinero puede servir para acumular y guardar una parte de la riqueza y para utilizarlo como medio de pago e intercambio por compra venta de cualquier mercancía o servicio, también puede utilizarse como medida de valor de las cosas. El dinero al igual que otras mercancías, tiene precio, los tipos de interés, y su movimiento puesto a trabajar puede aumentarlo. Su almacenamiento inmobilizado puede contribuir a desgastarlo, por la inflación, la subida de los precios actúa como un ratón, come parte de su valor aunque los billetes conservaran la cifra teórica, de manera que la misma suma de billetes guardados en un cajón puede contener menor valor al cabo del tiempo que cuando se guardó.

Simplificando; el dinero lo crean los estados, las autoridades monetarias, en general representará el valor de la riqueza existente y si aumentara ésta, debería aumentar su cantidad en circulación. El dinero también lo crean los bancos cuando prestan a alguien, los bancos centrales en esta crisis aumentaron considerablemente sus créditos al sistema bancario para facilitar liquidez y combustible a la economía deprimida. A su vez si los bancos reciben del banco central y prestan una parte, estarán creando dinero, si el prestatario dejara en depósito una parte del préstamo, el banco podrá seguir el ciclo de creación de dinero volviendo a prestar. Si aumentara la cantidad del dinero existente, sin aumentar la producción nacional de manera equivalente, en teoría le afectaría la regla de a mayor cantidad menor valor, y aparecería la inflación a medio plazo. En el cuadro de apertura el dinero mundial se ha multiplicado por 3 desde 1995.

El dinero crece y diversifica sus formas y circulación El poder de los mercados financieros estáLa globalidad de los mercados obliga a los poderes políticos a actuar globalmente si quieren restablecer un nuevo equilibrio de poder que están perdiendo, ya que la intervención nacional es inútil. La influencia de los mercados tiene su fundamento en el dinero que manejan, constituyendo su combustible, el cual procede de muy diversas fuentes de ahorro que se recolectan y agrupan en diferentes formatos, tipo depósitos en los bancos y cajas, o en forma de excesos de liquidez en grandes empresas comerciales con necesidad de colocar, o la necesidad de blanquear en estructuras del crimen organizado como narcotráfico, etc. Entiendan que el dinero no es solamente las monedas o billetes de sus bolsillos, también puede tener otras formas, incluso como anotaciones en cuenta. El dinero puede servir para acumular y guardar una parte de la riqueza y para utilizarlo como medio de pago e intercambio por compra venta de cualquier mercancía o servicio, también puede utilizarse como medida de valor de las cosas. El dinero al igual que otras mercancías, tiene precio, los tipos de interés, y su movimiento puesto a trabajar puede aumentarlo. Su almacenamiento inmobilizado puede contribuir a desgastarlo, por la inflación, la subida de los precios actúa como un ratón, come parte de su valor aunque los billetes conservaran la cifra teórica, de manera que la misma suma de billetes guardados en un cajón puede contener menor valor al cabo del tiempo que cuando se guardó. Simplificando; el dinero lo crean los estados, las autoridades monetarias, en general representará el valor de la riqueza existente y si aumentara ésta, debería aumentar su cantidad en circulación. El dinero también lo crean los bancos cuando prestan a alguien, los bancos centrales en esta crisis aumentaron considerablemente sus créditos al sistema bancario para facilitar liquidez y combustible a la economía deprimida. A su vez si los bancos reciben del banco central y prestan una parte, estarán creando dinero, si el prestatario dejara en depósito una parte del préstamo, el banco podrá seguir el ciclo de creación de dinero volviendo a prestar. Si aumentara la cantidad del dinero existente, sin aumentar la producción nacional de manera equivalente, en teoría le afectaría la regla de a mayor cantidad menor valor, y aparecería la inflación a medio plazo. En el cuadro de apertura el dinero mundial se ha multiplicado por 3 desde 1995. ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 51 " id="pdf-obj-50-12" src="pdf-obj-50-12.jpg">

En el cuadro pueden ver una clasificación referida a los ALP -considerada la M4-, activos líquidos en manos del público, para obtener una visión amplia del dinero. Corresponde a unos apuntes de un curso de 1988 sobre mercados monetarios recibido por el que suscribe, impartido por un antiguo colega, gran matemático y económetra, experto en mercados financieros, Angel Vilariño Sanz, con libros como „Turbulencias financieras y riesgos de mercado‟ editorial Pearson, „Derivados…‟ editorial Prentice Hall, „El sistema financiero español‟ Editorial Akal.

En el cuadro pueden ver una clasificación referida a los ALP -considerada la M4-, activos líquidos
En el cuadro pueden ver una clasificación referida a los ALP -considerada la M4-, activos líquidos
En el cuadro pueden ver una clasificación referida a los ALP -considerada la M4-, activos líquidos

El ahorro mundial es el combustible que utilizan los mercados

Dentro de los mercados encauzado como ahorro, el dinero se mueve, invierte o acumula, en activos reales, fincas, casas, industrias… o en activos financieros que muy simplificados pueden ser: Pagarés y bonos de empresa, títulos hipotecarios, cédulas, letras del tesoro, bonos y obligaciones del estado, acciones y seguros de vida, planes de pensiones y jubilación, fondosLa decisión a tomar por cada individuo dependerá del objetivo que pretenda conseguir, teniendo en cuenta que rentabilidad y riesgo fijan criterios, si quiere seguridad, en general tendrá menor rentabilidad. En general una mayor seguridad se tiene idea de obtenerla con dinero en el colchón o en la cuenta corriente a la vista, lo cual dicho de paso, olvida que el dinero parado, inactivo, no es el más seguro, puesto que va perdiendo valor siendo mordido por el ratón de la inflación.

Así unas personas simplemente depositarán el dinero en cuentas corrientes para usarlo diariamente y tener algo de liquidez, mientras otros guardarán una parte en depósitos a plazo, con un cierto interés que les rentará algo que impida la mordida de la inflación… Los caminos son muy variados, pasando por la renta variable, esperando dividendos de dichas acciones o plusvalías mediante su compraventa, o invirtiendo en renta fija, comprando bonos del estado o de una empresa esperan una renta que reciban periódicamente, o bien meterán parte del dinero en planes de ahorro o pensiones como apoyo a su vejez, etc. etc. Aunque las cifras individuales sean pequeñas, a escala país pueden representar grandes sumas, que se convierten en cantidades de dinero colosales si utilizamos la escala regional o mundial, procedentes del conjunto de la población, no exclusivamente representativas de los ricos. En las noticias españolas sobre las preferentes vemos miles de afectados trabajadores y jubilados, que eran los que tenían los ahorros de toda una vida en esas cajas.

El peso del ahorro español es proporcionalmente comparado con otros países, enorme en vivienda, y menor en activos financieros, -similar el patrimonio que mostraron los diputados- Del sentimiento de propietario de mi casa, mi castillo, se aprovechó la burbuja que ya tenía un territorio emocional conquistado para ponerse en marcha, no obstante en los últimos veinte años se empieza a producir un cambio en relación a los activos financieros. A final del siglo XX en España había 9 millones de partícipes en fondos de inversión, convendrán que es imposible que todos fueran ricos, ni siquiera clase media, forzosamente en esa cifra había millones de trabajadores entre todos los fondos gestionaban un patrimonio de 35 Billones de pesetas-. Las instituciones que acumulaban y canalizaban el dinero, tradicionalmente fueron los bancos y cajas, cooperativas de crédito, compañías de seguros… y hoy los potentes fondos de inversión. Seguimos con España, cuyos ahorros en el 2007 eran equivalentes al PIB, poco por encima de un billón de euros, colocados una mayoría en depósitos bancarios, 40% aunque con gran pérdida de peso respecto a 20 años antes que representaban el 65%, con inversión directa cercana a 31%, en bolsa variable un 25% y en fondos de inversión, de pensiones, y seguros un 26% con fuerte crecimiento al alza en los últimos 20 años, que se invierte en los últimos años.

El ahorro mundial es el combustible que utilizan los mercados Dentro de los mercados encauzado como

Hemos visto el ahorro desde un lado, si lo miramos desde el lado opuesto, veremos ese ahorro llegar a corporaciones gigantes y empresas medianas o pequeñas y a estados o gobiernos, que tomado como créditos, realizan con esos recursos inversiones esperando obtener retornos superiores a los costes de tomarlo prestado. Este proceso se realiza tanto a escala país, regional o mundial. España ha sido un país con poca capacidad de ahorro interno, por lo que ha necesitado para sus inversiones privadas y públicas tomar prestado del ahorro exterior a través de los mercados. Hay países con capacidad de generar ahorro superior a las necesidades de inversión y prestan los sobrantes fuera, a través de los mercados. En esta situación podemos considerar a Alemania y actualmente a los países emergentes.

Los mercados son el terreno en el que juegan tantos diversos actores, con diferente potencial, cada uno con su propio interés y contradictorio con la mayoría de los otros desde su óptica individual o colectiva, regional o nacional, tanto ahorradores, como prestamistas, inversores, como empresas, gobiernos como jubilados, trabajadores como rentistas, especuladores como millonarios, granjeros como abuelos, industrias y sectores productivos, bancos y compañías de seguros, pensionistas y grandes constructoras, soñadores de proyectos transoceánicos y pymes, emprendedores y tecnológicas, energéticas y muchos etc. etc.

En general, los gobiernos y grandes corporaciones no acuden a capitalistas privados para financiarse, hoy todo el mundo funciona con el crédito tomado a través de intermediarios en los mercados contra emisiones de

títulos, casi todo proyecto en casi todos los sitios necesita financiación y para ello acuden allí donde se encuentran las instituciones de inversión colectiva que han captado previamente el ahorro de cientos de millones de personas, incluidos los millones de dólares de la zona oscura, drogas, prostitución, armas… En los mercados, los captadores del ahorro mundial

son prestamistas, los que encarecen la financiación privada y pública hasta hacernos pagar 35.000 millones de euros por intereses, en 2012, suma superior a la totalidad de recortes españoles- o los que pueden derribar gobiernos y monedas, como el euro, si cerraran el grifo de la financiación. Los capitalistas individuales siguen la senda de los mercados, operan en ellos pero no tienen la capacidad de controlarlos, por supuesto iteran con ellos, se relacionan e influyen pero no controlan.

Hemos visto el ahorro desde un lado, si lo miramos desde el lado opuesto, veremos ese
Hemos visto el ahorro desde un lado, si lo miramos desde el lado opuesto, veremos ese

España, ahorro canalizado en gran parte a vivienda, menor en activos financieros, dentro de los cuales, también crecen últimamente los fondos de inversión. Inverco.

Hemos visto el ahorro desde un lado, si lo miramos desde el lado opuesto, veremos ese
Compañías de Seguros, Planes de pensiones, fondos de inversión ... El poder del dinero aumenta cuando

Compañías de Seguros, Planes de pensiones, fondos de inversión ...

El poder del dinero aumenta cuando se concentra en pocas manos, y en las dos últimas décadas aumentó su concentración considerablemente al ser recogido de todos los rincones del planeta por bancos y otras instituciones financieras como los fondos que han ido ganando enorme peso. El dinero se negocia en forma de activos financieros en mercados, de los que existen de diversos tipos, materias primas, opciones… y mercados de capitales entre los que destaca el de letras y bonos públicos, el mayor del mundo. Las aseguradoras y los fondos de pensiones e inversión aumentaron su poder velozmente en los últimos 20 años, pasando en la OCDE de sumar activos de 14.000 millones de dólares en 1990 a 47 Billones en 2003. Las instituciones de inversión colectivas hoy pueden estimarse en unas 100.000 entidades, en el mundo.

Las compañías de seguros aumentaron su poder al captar una importante cuota del ahorro mundial participando en los mercados con todo tipo de seguros, ganaron importancia por los vínculos con el crecimiento del comercio mundial, sin olvidar su tradicional participación en los mercados asegurando contingencias de créditos y ahora los nuevos avatares financieros, desde hipotecas hasta los derivados, además de con una amplia gama de seguros de vida, ‘unit linked’, jubilación y ahorro, planes de futuro… por los que ofrecen una determinada rentabilidad a quienes les dejan sus ahorros que ellos recolocan. También tienen fondos de inversión vinculados. Las grandes compañías seguradoras tienen secciones autónomas que se extienden a los modernos riesgos financieros para facilitar su recorrido, AIG-FP, Zurich Re FP, Swiss Re FP, Credit Swisse FP…

Los fondos, planes de pensiones son patrimonios creados para satisfacer y soportar planes de pensiones, individuales y colectivos y cuyo dinero se retira solo en tal momento o situación especialmente determinada, generalmente con estímulos fiscales, a diferencia de los fondos de inversión sin ellos y mucho mas móviles. Los fondos de pensiones mundiales sumados pueden acercarse al PIB del planeta antes de la crisis podía estar en torno a 70/75 BILLONES de dólares. La magnitud de PIB se mide

Compañías de Seguros, Planes de pensiones, fondos de inversión ... El poder del dinero aumenta cuando

anualmente, no confundan con el ahorro acumulado de años- así podemos imaginar el potencial que representa mover esos capitales a través de los mercados, porque sin duda así es como funciona el sistema, no habrán pensado que estarían guardados en los sótanos de los gobiernos.

El estudio que realiza anualmente la consultora Towers Watson, -en el cuadro anterior aparecen importes del año 2002 que son doblados en 2012- ofrece para este año un volumen de capital en fondos de pensiones de 30 billones de dólares, situado en los 13 mayores países del mundo, que según dicen supone cerca del 90% del mercado mundial. El fondo de pensiones del Gobierno japonés, para sus pensionistas, que es de los mayores del mundo, puede tener invertidos 1,3 billones de dólares. España se encuentra lejos de las grandes cifras, el fondo de reserva de la Seguridad Social español, estaría en el puesto 25 con unos 65.000 millones de euros, y den por supuesto que invertido como está en su casi totalidad en deuda pública española, un impago, una quita, un default, repercutiría inmediatamente en el impago de pensiones, así que la locura planteada por algunos de negarse a pagar la deuda española deberían repensarla detenidamente, al igual que otras opciones como la de salir del euro, alternativas que requieren profundos estudios y discusiones sobre costes de las mismas.

anualmente, no confundan con el ahorro acumulado de años- así podemos imaginar el potencial que representaconsultora Towers Watso n , -en el cuadro anterior aparecen importes del año 2002 que son doblados en 2012 - ofrece para este año un volumen de capital en fondos de pensiones de 30 billones de dólares, situado en los 13 mayores países del mundo, que según dicen supone cerca del 90% del mercado mundial. El fondo de pensiones del Gobierno japonés, para sus pensionistas, que es de los mayores del mundo, puede tener invertidos 1,3 billones de dólares. España se encuentra lejos de las grandes cifras, el fondo de reserva de la Seguridad Social español, estaría en el puesto 25 con unos 65.000 millones de euros, y den por supuesto que invertido como está en su casi totalidad en deuda pública española, un impago, una quita, un default, repercutiría inmediatamente en el impago de pensiones, así que la locura planteada por algunos de negarse a pagar la deuda española deberían repensarla detenidamente, al igual que otras opciones como la de salir del euro, alternativas que requieren profundos estudios y discusiones sobre costes de las mismas. Los fondos de inversión se han constituido como grandes poderes financieros, pueden acumular y gestionar 20 BILLONES de dólares, son instituciones que concentran dinero de millones de personas, no solo de grandes fortunas, también de granjeros y jubilados, de estibadores y obreros industriales, de sindicatos occidentales, etc., que invierten en todos los plazos y negocios que ustedes puedan imaginar, desde salud y educación, pasando por materias primas, bonos corporativos, deuda pública, índices, derivados. Los hay especializados en mercados de activos inmobiliarios o mercados de dinero, en deuda pública, o bonos corporativos, en grandes riesgos o bajos, en acciones de tal o cual tipo, en sectores de producción determinados a escala mundial, o limitados a países concretos, con exigencias de altos mínimos para participar o de pequeñas cantidades, con muchas o menos comisiones… lo que quieran imaginar, lo encontrarán. Una de las mayores gestoras de fondos de bonos del mundo es PIMCO (se trata en teoría de una sección de la aseguradora alemana Allianz) cuyo gurú es Bill Gross uno de los más influyentes agentes financieros del planeta mueve más dinero que el PIB español. Si sumamos BlackRock otro de los ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 56 " id="pdf-obj-55-12" src="pdf-obj-55-12.jpg">
anualmente, no confundan con el ahorro acumulado de años- así podemos imaginar el potencial que representaconsultora Towers Watso n , -en el cuadro anterior aparecen importes del año 2002 que son doblados en 2012 - ofrece para este año un volumen de capital en fondos de pensiones de 30 billones de dólares, situado en los 13 mayores países del mundo, que según dicen supone cerca del 90% del mercado mundial. El fondo de pensiones del Gobierno japonés, para sus pensionistas, que es de los mayores del mundo, puede tener invertidos 1,3 billones de dólares. España se encuentra lejos de las grandes cifras, el fondo de reserva de la Seguridad Social español, estaría en el puesto 25 con unos 65.000 millones de euros, y den por supuesto que invertido como está en su casi totalidad en deuda pública española, un impago, una quita, un default, repercutiría inmediatamente en el impago de pensiones, así que la locura planteada por algunos de negarse a pagar la deuda española deberían repensarla detenidamente, al igual que otras opciones como la de salir del euro, alternativas que requieren profundos estudios y discusiones sobre costes de las mismas. Los fondos de inversión se han constituido como grandes poderes financieros, pueden acumular y gestionar 20 BILLONES de dólares, son instituciones que concentran dinero de millones de personas, no solo de grandes fortunas, también de granjeros y jubilados, de estibadores y obreros industriales, de sindicatos occidentales, etc., que invierten en todos los plazos y negocios que ustedes puedan imaginar, desde salud y educación, pasando por materias primas, bonos corporativos, deuda pública, índices, derivados. Los hay especializados en mercados de activos inmobiliarios o mercados de dinero, en deuda pública, o bonos corporativos, en grandes riesgos o bajos, en acciones de tal o cual tipo, en sectores de producción determinados a escala mundial, o limitados a países concretos, con exigencias de altos mínimos para participar o de pequeñas cantidades, con muchas o menos comisiones… lo que quieran imaginar, lo encontrarán. Una de las mayores gestoras de fondos de bonos del mundo es PIMCO (se trata en teoría de una sección de la aseguradora alemana Allianz) cuyo gurú es Bill Gross uno de los más influyentes agentes financieros del planeta mueve más dinero que el PIB español. Si sumamos BlackRock otro de los ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 56 " id="pdf-obj-55-14" src="pdf-obj-55-14.jpg">

Los fondos de inversión se han constituido como grandes poderes financieros, pueden acumular y gestionar 20 BILLONES de dólares, son instituciones que concentran dinero de millones de personas, no solo de grandes fortunas, también de granjeros y jubilados, de estibadores y obreros industriales, de sindicatos occidentales, etc., que invierten en todos los plazos y negocios que ustedes puedan imaginar, desde salud y educación, pasando por materias primas, bonos corporativos, deuda pública, índices, derivados. Los hay especializados en mercados de activos inmobiliarios o mercados de dinero, en deuda pública, o bonos corporativos, en grandes riesgos o bajos, en acciones de tal o cual tipo, en sectores de producción determinados a escala mundial, o limitados a países concretos, con exigencias de altos mínimos para participar o de pequeñas cantidades, con muchas o menos comisiones… lo que quieran imaginar, lo encontrarán.

Una de las mayores gestoras de fondos de bonos del mundo es PIMCO (se trata en teoría de una sección de la aseguradora alemana Allianz) cuyo gurú es Bill Gross uno de los más influyentes agentes financieros del planeta mueve más dinero que el PIB español. Si sumamos BlackRock otro de los

anualmente, no confundan con el ahorro acumulado de años- así podemos imaginar el potencial que representaconsultora Towers Watso n , -en el cuadro anterior aparecen importes del año 2002 que son doblados en 2012 - ofrece para este año un volumen de capital en fondos de pensiones de 30 billones de dólares, situado en los 13 mayores países del mundo, que según dicen supone cerca del 90% del mercado mundial. El fondo de pensiones del Gobierno japonés, para sus pensionistas, que es de los mayores del mundo, puede tener invertidos 1,3 billones de dólares. España se encuentra lejos de las grandes cifras, el fondo de reserva de la Seguridad Social español, estaría en el puesto 25 con unos 65.000 millones de euros, y den por supuesto que invertido como está en su casi totalidad en deuda pública española, un impago, una quita, un default, repercutiría inmediatamente en el impago de pensiones, así que la locura planteada por algunos de negarse a pagar la deuda española deberían repensarla detenidamente, al igual que otras opciones como la de salir del euro, alternativas que requieren profundos estudios y discusiones sobre costes de las mismas. Los fondos de inversión se han constituido como grandes poderes financieros, pueden acumular y gestionar 20 BILLONES de dólares, son instituciones que concentran dinero de millones de personas, no solo de grandes fortunas, también de granjeros y jubilados, de estibadores y obreros industriales, de sindicatos occidentales, etc., que invierten en todos los plazos y negocios que ustedes puedan imaginar, desde salud y educación, pasando por materias primas, bonos corporativos, deuda pública, índices, derivados. Los hay especializados en mercados de activos inmobiliarios o mercados de dinero, en deuda pública, o bonos corporativos, en grandes riesgos o bajos, en acciones de tal o cual tipo, en sectores de producción determinados a escala mundial, o limitados a países concretos, con exigencias de altos mínimos para participar o de pequeñas cantidades, con muchas o menos comisiones… lo que quieran imaginar, lo encontrarán. Una de las mayores gestoras de fondos de bonos del mundo es PIMCO (se trata en teoría de una sección de la aseguradora alemana Allianz) cuyo gurú es Bill Gross uno de los más influyentes agentes financieros del planeta mueve más dinero que el PIB español. Si sumamos BlackRock otro de los ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 56 " id="pdf-obj-55-25" src="pdf-obj-55-25.jpg">

gigantes de bonos, pueden gestionar 5 Billones de dólares, -casi tanto potencial como Alemania y Francia juntas- así que cualquier movimiento que realicen respecto a comprar o vender deuda soberana, en cualquier parte, tendrá amplísimas repercusiones. Las cifras deben tomarse con cuidado puesto que son cambiantes a cada momento, por pérdidas, o traspasos o ventas a otras compañías, pero dan una idea de su magnitud global- Para tener una idea de sus dimensiones piensen en que el rendimiento anual obtenido por PIMCO, puede ser superior a 200.000 millones de dólares equivalente a todo el gasto social de los Presupuestos Generales del Estado español, pensiones, desempleo, mas todo tipo de prestaciones… España no está entre los primeros mercados de fondos de inversión, constituyendo prioritaria su inversión en vivienda.

Los Hedge founds, o fondos de riesgo, o cobertura, o fondos de fondos, no son nuevos, ya conocidos en los años 50, aunque su expansión sea reciente. Son una parte pequeña del total, -unos 18.000 fondos que gestionan unos 2 billones de dólares. En España existían 65 con unos 1.500 millones de euros.- pocos aunque importantes por sus movimientos y agresividad en busca de alta rentabilidad en entornos de alto riesgo, que pueden inducir movimientos a otros sectores del mercado, habitualmente utilizan profusamente créditos. Su papel en los mercados de derivados es muy importante pudiendo cubrir un tercio de sus transacciones. Las cifras que mueven apabullan, nada que ver con un capitalista clásico, incluso banquero, -en el segundo semestre de 2010 los 10 mayores fondos de riesgos, ganaron más que la suma de los 6 grandes bancos del mundo Moisés Naím- . Si apabullantes son las ganancias, gigantescas son las pérdidas, cuando caen, producen tsunamis catastróficos provocados por su altísimo apalancamiento. La diversidad de poderes relativiza todo, incluso suponiendo un acuerdo de todos ellos, quedan lejos del poder de los bancos centrales, comparen con las cifras de BCE y la FED, situadas ya en 3 TRILLONES de dólares. (1 trillón americano equivale a 1 billón español. 1 billón americano son 1.000 millones españoles) Lo anterior muestra que no hay un poder, sino poderes plurales peleando, con resultado en ocasiones imprevistos como mostró la famosa acción de George Soros en 1992 vendiendo 15.000 millones de libras comprando dólares y anunciando que la libra caería, influyó y consiguió provocar la caída de la misma.

gigantes de bonos, pueden gestionar 5 Billones de dólares, -casi tanto potencial como Alemania y FranciaMoisés Naím- . Si apabullantes son las ganancias, gigantescas son las pérdidas, cuando caen, producen tsunamis catastróficos provocados por su altísimo apalancamiento. La diversidad de poderes relativiza todo, incluso suponiendo un acuerdo de todos ellos, quedan lejos del poder de los bancos centrales, comparen con las cifras de BCE y la FED, situadas ya en 3 TRILLONES de dólares. (1 trillón americano equivale a 1 billón español. 1 billón americano son 1.000 millones españoles) Lo anterior muestra que no hay un poder, sino poderes plurales peleando, con resultado en ocasiones imprevistos como mostró la famosa acción de George Soros en 1992 vendiendo 15.000 millones de libras comprando dólares y anunciando que la libra caería, influyó y consiguió provocar la caída de la misma. El cuadro de la derecha refleja el desastre de Madoff , publicado por la Fundación Inverco: http://www.fundacioninverco.es/documentos/publicaciones/9995_EL%20IMPACTO%20DE%20LA%20C RISIS%20ECONOMICA%20FINANCIERA/C4_BLOQUE%20IV-Capitulos%2019%20a%2024.pdf ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 57 " id="pdf-obj-56-15" src="pdf-obj-56-15.jpg">
gigantes de bonos, pueden gestionar 5 Billones de dólares, -casi tanto potencial como Alemania y FranciaMoisés Naím- . Si apabullantes son las ganancias, gigantescas son las pérdidas, cuando caen, producen tsunamis catastróficos provocados por su altísimo apalancamiento. La diversidad de poderes relativiza todo, incluso suponiendo un acuerdo de todos ellos, quedan lejos del poder de los bancos centrales, comparen con las cifras de BCE y la FED, situadas ya en 3 TRILLONES de dólares. (1 trillón americano equivale a 1 billón español. 1 billón americano son 1.000 millones españoles) Lo anterior muestra que no hay un poder, sino poderes plurales peleando, con resultado en ocasiones imprevistos como mostró la famosa acción de George Soros en 1992 vendiendo 15.000 millones de libras comprando dólares y anunciando que la libra caería, influyó y consiguió provocar la caída de la misma. El cuadro de la derecha refleja el desastre de Madoff , publicado por la Fundación Inverco: http://www.fundacioninverco.es/documentos/publicaciones/9995_EL%20IMPACTO%20DE%20LA%20C RISIS%20ECONOMICA%20FINANCIERA/C4_BLOQUE%20IV-Capitulos%2019%20a%2024.pdf ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 57 " id="pdf-obj-56-17" src="pdf-obj-56-17.jpg">

El cuadro de la derecha refleja el desastre de Madoff , publicado por la Fundación Inverco:

gigantes de bonos, pueden gestionar 5 Billones de dólares, -casi tanto potencial como Alemania y FranciaMoisés Naím- . Si apabullantes son las ganancias, gigantescas son las pérdidas, cuando caen, producen tsunamis catastróficos provocados por su altísimo apalancamiento. La diversidad de poderes relativiza todo, incluso suponiendo un acuerdo de todos ellos, quedan lejos del poder de los bancos centrales, comparen con las cifras de BCE y la FED, situadas ya en 3 TRILLONES de dólares. (1 trillón americano equivale a 1 billón español. 1 billón americano son 1.000 millones españoles) Lo anterior muestra que no hay un poder, sino poderes plurales peleando, con resultado en ocasiones imprevistos como mostró la famosa acción de George Soros en 1992 vendiendo 15.000 millones de libras comprando dólares y anunciando que la libra caería, influyó y consiguió provocar la caída de la misma. El cuadro de la derecha refleja el desastre de Madoff , publicado por la Fundación Inverco: http://www.fundacioninverco.es/documentos/publicaciones/9995_EL%20IMPACTO%20DE%20LA%20C RISIS%20ECONOMICA%20FINANCIERA/C4_BLOQUE%20IV-Capitulos%2019%20a%2024.pdf ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 57 " id="pdf-obj-56-25" src="pdf-obj-56-25.jpg">

Los fondos soberanos

Son fondos de inversión propiedad de un país, -muy poco que ver con un capitalista privado- son patrimonio público, controlados por el gobierno, relativamente nuevos actores en el panorama económico global, porque aunque nacen por los setenta en EEUU con las rentas del petróleo de Alaska, es en estos últimos años cuando están cobrando alto protagonismo. Constituidos o dotados con las rentas, por ejemplo del petróleo, de exportaciones determinadas, de reservas de monedas extranjeras, de privatizaciones, etc. son fondos de inversión controlados por gobiernos, a través de sus gestores como todos, que invierten en deuda soberana, compran participaciones empresariales, bancos en quiebra o cajas de ahorros, o bonos corporativos.

China tiene tres de los mayores del mundo, como en todo, el gigante apuesta a lo grande, entre los tres gestionan activos cercanos al billón de dólares. Con ellos invierten en empresas chinas y occidentales y en deuda soberana de otros países. Significativas son las inversiones en EEUU. Como era de esperar los vinculados al petróleo de Oriente están en los primeros puestos, el de Abu Dabi probablemente sea el mayor del mundo de dimensiones comparables a los tres chinos juntos, también los encontramos en Arabia Saudí y Kuwait de dimensiones algo menores al de Noruega, como el de Singapur. Uno de los mayores del mundo es el de Noruega, podría tener un patrimonio de 550.000 millones de euros, -el fondo de reserva español pueden ser unos 70.000 millones- dicho patrimonio tiene como objetivo asegurar las pensiones de los trabajadores noruegos, cuyos activos gestionados equivalen a la mitad del PIB español, pues bien hace pocos días saltaba la noticia de que este fondo había comprado durante el año pasado gran cantidad de deuda española, desinvirtiendo de la griega y pasando a la española, llegando a tener unos 3.500 millones de euros de la misma, lo que significaba gran peso en su cartera, era el 6º valor importancia. Parece que el fondo soberano ruso, también incorpora deuda española a su cartera. Y probablemente también un chino.

Compran deuda española por el atractivo de su alta rentabilidad, la cual ha subido estos días repentinamente, o dicho de otra forma lo que a ellos les beneficia es lo que a nosotros nos perjudica, si la rentabilidad sube para ellos, el precio de venta será menor, nos costará más pagar intereses por nuestros préstamos. Rentabilidad que ellos miden en función del riesgo esperado, parece que asumible por estos fondos soberanos, que confían en que pagaremos, o eso es de lo que trata de convencerlos el Gobierno y Presidente en tantos viajes de últimos tiempos. Para aquellos defensores del paradigma de la explicación a través del neoliberalismo, constato dos aspectos contrarios de la misma realidad, que ambos se producen sin poder precisar de forma nítida su contenido de clase ya que puede arruinar a unos países globalmente y enriquecer a otros. Arruinar a empresas y bancos españoles y enriquecer a clases medias noruegas, chinas o árabes de Oriente Medio.

El problema para el capitalismo liberal, defensor acérrimo del mercado, es que estos fondos con capital público, propiedad de estados, controlados por gobiernos, están comprando de todo en la economía globalizada y un tanto

Los fondos soberanos Son fondos de inversión propiedad de un país, -muy poco que ver con

desregularizada en estos tiempos de crisis compran deuda pública y también empresas industriales, bancos y cajas, salvando de la quiebra y apropiándoselos algunos de los gigantes protagonistas de estos años, con el resultado de que esas empresas privadas serán pasarán a semipúblicas controladas por gobiernos de otros países.

Así, mientras unos privatizan a diestro y siniestro, otros aumentan lo público a la misma velocidad, pespunteando las fronteras de la economía cada vez menos claras, porque, ¿lo público, al servicio de quién? y según en donde, ¿qué funciones tendrá? De manera que si a lo anterior sumamos las guerras comerciales, la guerra de las divisas, no es de extrañar el aumento de los nacionalismos y los intentos de aumentar el proteccionismo, con la cascada de políticas populistas. Por cierto la carrera de armamentos en Asia es colosal, y también en Sudamérica. (18-06-11)

desregularizada en estos tiempos de crisis compran deuda pública y también empresas industriales, bancos y cajas,
desregularizada en estos tiempos de crisis compran deuda pública y también empresas industriales, bancos y cajas,

Fondos soberanos de inversión: ¿La forja de un nuevo orden económico mundial?Victoria Barbary

desregularizada en estos tiempos de crisis compran deuda pública y también empresas industriales, bancos y cajas,

4. RENDIMIENTOS DECRECIENTES FORZARON LOS CAMBIOS

Las tasas de ganancia de la banca y otros sectores tendían a ser iguales en el pasado. Marx decía que, si un sector obtuviera muy superiores ganancias a otros, los capitales se desplazarían, tendiendo en el medio plazo a igualar nuevamente las tasas de ganancia. Eso es lo que muestran los estudios en EEUU, que recogen los gráficos, una similar tasa de beneficio históricamente. Pero, en la última década del siglo XX las tasas del sector financiero se disparan creciendo el doble que otros sectores hasta explosionar la crisis. Ahora vuelven a crecer con nuevo impulso por encima del resto de sectores-.

En los cuadros del Deustche Bank Global Markets Research- verán en secuencia histórica desde 1802 y últimos años abajo, los rendimientos de capital anualizados, de acciones, los dividendos tradicionales, que pierden fuerza en relación a los rendimientos por Bonos Corporativos y los del Tesoro de EEUU. Vean en los otros cuadros que el negocio de la bolsa, no el cobro de dividendos sino la compraventa de acciones con intermediación financiera, las équities -acciones o renta variable-, gobiernan la rentabilidad del período del largo plazo, por encima de las commodities, -mercancías, materias primas-. No pierdan de vista que si las tasas medias de ganancia bancarias se reducen, una salida para mejorar los rendimientos de cada banco es incrementar al máximo las operaciones a realizar, mover dinero, aumentar la velocidad de circulación, inundar la vida de Money, Money, Money ...

4. RENDIMIENTOS DECRECIENTES FORZARON LOS CAMBIOS Las tasas de ganancia de la banca y otros sectores

Rendimientos del Tesoro vs rendimientos Bonos Corporativos vs Rentabilidad por dividendo de capital Son blue chips, las mejores compañías.

4. RENDIMIENTOS DECRECIENTES FORZARON LOS CAMBIOS Las tasas de ganancia de la banca y otros sectores
Tasas de ganancias decrecientes empujan a celebrar millones de operaciones financieras para lograr altos beneficios En

Tasas de ganancias decrecientes empujan a celebrar millones de operaciones financieras para lograr altos beneficios

En cifras generales en los 70 y 80, el sector financiero de EEUU obtuvo unos beneficios que podrían representar el 16% del conjunto empresarial, llegando al 30% en los 90, y por encima del 40% pasando al siglo XXI.

Jim Reid, jefe estratega de crédito del Deutsche Bank, en Londres, presentó un estudio en el 2008, que ha recorrido mucho desde entonces, en el cual mantenía que durante la última década el sector financiero había ganado un exceso teórico sobre el PIB de 1.2 billones de dólares, muy por encima del resto de sectores productivos.

Tasas de ganancias decrecientes empujan a celebrar millones de operaciones financieras para lograr altos beneficios En

El estudio indicaba dos cuestiones importantes:

1) Históricamente los beneficios de los diferentes sectores productivos fueron similares, incluso con tendencia decreciente los del sector financiero desde los setenta. Este aspecto es coincidente con otros estudios que marcaban esa caída de rentabilidad financiera por unidad de capital.

2) El sistema financiero desde los noventa ha experimentado un enorme crecimiento en los beneficios, muy por encima de otros sectores de capital. Coincidente en el tiempo con estrategias de crecimiento de operaciones y productos financieros, cada vez más globales y con menor regulación.

Tasas de ganancias decrecientes empujan a celebrar millones de operaciones financieras para lograr altos beneficios En

Varias conclusiones debían extraerse de ello, una de las cuales basada en la teoría marxista que defiende la tendencia en el medio plazo a equilibrar las tasas de ganancias entre distintos sectores productivos. Por tanto los mercados deberían equilibrarse purgando el exceso, provocando pérdidas considerables de similar cuantía al sector financiero, para acercar tasas de beneficios entre diferentes capitales, pues lo contrario no era posible extenderlo a largo plazo ya que los capitales abandonarían sectores productivos de la economía real para colocarse en el financiero que es realmente lo ocurrido en estas dos décadas- lo cual forzaría a la baja las rentabilidades hasta reencontrar un nuevo equilibrio, o que en caso de mantenerse llegaría un momento en el que los desequilibrios harían explotar el sistema.

El mismo asunto, antes y después, siempre tuvo un lugar en sectores marxistas. En este caso en la revista ‘Monthly Review’ "La implosión financiera y estancamiento" diciembre de 2008) artículo muy interesante de donde proceden los siguientes cuadros que ellos toman del dossier del discurso del Presidente de EEUU de 2008. -Idea que copió Zapatero realizando aquí su informe económico del presidente.-

Observen el crecimiento de las cifras del sector financiero, tanto las de deuda, como las de beneficios comparados con el crecimiento de PIB y del sector real de la economía. Financial profits, saltan por encima de la curva de crecimiento del PIB en los noventa, estando hasta ese momento por debajo de los non-financial profits, y disparándose a mediados de la década por encima del crecimiento del PIB y de los beneficios del resto de sectores. Similares datos refleja el cuadro del inicio del D.B. al que hacen referencia los primeros párrafos sobre Jim Reid.

Varias conclusiones debían extraerse de ello, una de las cuales basada en la teoría marxista que" La implosión financiera y estancamiento " diciembre de 2008) artículo muy interesante de donde proceden los siguientes cuadros que ellos toman del dossier del discurso del Presidente de EEUU de 2008. -Idea que copió Zapatero realizando aquí su informe económico del presidente.- Observen el crecimiento de las cifras del sector financiero, tanto las de deuda, como las de beneficios comparados con el crecimiento de PIB y del sector real de la economía. Financial profits , saltan por encima de la curva de crecimiento del PIB en los noventa, estando hasta ese momento por debajo de los non-financial profits , y disparándose a mediados de la década por encima del crecimiento del PIB y de los beneficios del resto de sectores. Similares datos refleja el cuadro del inicio del D.B. al que hacen referencia los primeros párrafos sobre Jim Reid. En los rendimientos decrecientes de los negocios tradicionales puede encontrarse una explicación para cambios y búsqueda de rentabilidad en los mercados a través de nuevos productos apoyados en la informática y la globalización. USA. Cuadros de Deustche Bank – Global Markets Research- ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 62 " id="pdf-obj-61-20" src="pdf-obj-61-20.jpg">

En los rendimientos decrecientes de los negocios tradicionales puede encontrarse una explicación para cambios y búsqueda de rentabilidad en los mercados a través de nuevos productos apoyados en la informática y la globalización. USA. Cuadros de Deustche Bank Global Markets Research-

Varias conclusiones debían extraerse de ello, una de las cuales basada en la teoría marxista que" La implosión financiera y estancamiento " diciembre de 2008) artículo muy interesante de donde proceden los siguientes cuadros que ellos toman del dossier del discurso del Presidente de EEUU de 2008. -Idea que copió Zapatero realizando aquí su informe económico del presidente.- Observen el crecimiento de las cifras del sector financiero, tanto las de deuda, como las de beneficios comparados con el crecimiento de PIB y del sector real de la economía. Financial profits , saltan por encima de la curva de crecimiento del PIB en los noventa, estando hasta ese momento por debajo de los non-financial profits , y disparándose a mediados de la década por encima del crecimiento del PIB y de los beneficios del resto de sectores. Similares datos refleja el cuadro del inicio del D.B. al que hacen referencia los primeros párrafos sobre Jim Reid. En los rendimientos decrecientes de los negocios tradicionales puede encontrarse una explicación para cambios y búsqueda de rentabilidad en los mercados a través de nuevos productos apoyados en la informática y la globalización. USA. Cuadros de Deustche Bank – Global Markets Research- ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 62 " id="pdf-obj-61-26" src="pdf-obj-61-26.jpg">
Rendimiento (Shiller. Ratio precio/ganancia) acciones vs Bonos del Tesoro 10 años. Rentabilidad Bono del Tesoro a

Rendimiento (Shiller. Ratio precio/ganancia) acciones vs Bonos del Tesoro 10 años.

Rendimiento (Shiller. Ratio precio/ganancia) acciones vs Bonos del Tesoro 10 años. Rentabilidad Bono del Tesoro a

Rentabilidad Bono del Tesoro a 10 años desde 1790, tendencia decreciente hasta la II Guerra a partir de ahí, etapa de alto desarrollo hasta los ochenta y gran caída.

Rendimiento (Shiller. Ratio precio/ganancia) acciones vs Bonos del Tesoro 10 años. Rentabilidad Bono del Tesoro a

Rendimientos desde 1900 ascienden al máximo pico en los ochenta y caen. A partir de entonces comienzan grandes cambios en los mercados.

Rendimiento (Shiller. Ratio precio/ganancia) acciones vs Bonos del Tesoro 10 años. Rentabilidad Bono del Tesoro a

El crédito fue la palanca sobre la que se apoyaron

El crédito fue la palanca sobre la que se apoyaron El crédito en EEUU, el mayor

El crédito en EEUU, el mayor volumen el hipotecario, naranja, las refinanciaciones, préstamo auto, tarjeta de crédito, estudiantil y otros. Y caída 2008.Trillón= Billón

A mayor crédito mayores ganancias en la industria financiera, por mayores comisiones en cada operación, superior número de préstamos con diferenciales de tipos de interés entre el que pagan por sus recursos y el que cobran por los créditos, aumento de financiarización en la población global, familias, empresas, gobiernos supone posibles ventas de productos paralelos,… no pierdan de vista que los beneficios de la banca en EEUU siguen la curva de ascenso de la deuda pública, históricamente crecen los beneficios cuando lo hace la deuda. Otra de las conclusiones tendría que salir de preguntarse ¿Qué impulsó a meter enormes sumas de dinero de todos los sectores de economía mundial en el sector financiero? ¿Por qué el mundo apoyaba su crecimiento en más y más créditos? Lo cual, realmente es buscar el origen de la crisis financiera que hoy conocemos. En este sentido y al margen de aclaraciones de elementos concretos como las ventajas fiscales del gobierno, en EEUU para invertir en productos financieros en España para invertir en viviendas, si indagamos sobre las raíces, veremos dos fundamentales:

1)

Empresas que en la búsqueda de rentabilidad de los capitalistas

mediante la palanca del crédito, apoyarse en préstamos para tener mayores recursos a los que sacar beneficios que llevaban tendencia ralentizada desde hacía años, y parecían crecer con el boom económico del cambio de siglo. Y

El crédito fue la palanca sobre la que se apoyaron El crédito en EEUU, el mayor

2) Hogares, trabajadores cuyos salarios estaban congelados desde hacía tiempo solo podían mantener el ritmo de consumo apoyados, apalancados, en créditos, fueran los de consumos, tarjetas, o los hipotecarios que pronto fueron aplicados no solo a la vivienda. La búsqueda de mayor rentabilidad del capital utiliza en primer lugar por su facilidad y cercanía las caídas en los salarios reales, que nunca les parecen suficientes, porque el problema se encuentra en la competitividad, en el valor añadido, lo cual requiere mejoras en otros muchos campos. En todo caso, en EEUU los salarios reales están hoy por el estilo a como estaban 35 años antes, mientras que la acumulación de riqueza ha aumentado considerablemente las desigualdades internas otra cuestión son las desigualdades entre países que van disminuyendo-, si entonces el 1% super rico acumulaba el doble que el 80% de población pobre, hoy ese grupo de mayor riqueza tiene cuatro veces más que el grupo de población pobre.

El entorno en el que se desarrollan estos acontecimientos es mundial, entradas masivas de dinero a EEUU procedentes de países emergentes con fuerte crecimiento en poder político y económico, con China a la cabeza, por tanto fuertes competidores del resto del mundo occidental. Así, en EEUU -y Occidente- con la renta familiar disponible estancada, intentando competir con los emergentes, la demanda interna se frena, la única forma de mantener el consumo, es impulsar crecimiento en base a préstamos, lo cual fue aumentando a finales del siglo hasta la explosión de las subprime que supuso el estallido de la actual crisis global. Observen en los cuadros el crecimiento del PIB real, descontando inflación, con tendencia en descenso desde la Segunda Guerra Mundial, pero con bajón pronunciado en los años ochenta. -En rojo recesiones- Y crecimiento de las deudas de todos los sectores privados por encima del público, al igual que sucedió en España.

La utilización de la palanca del crédito se produjo en el sector público, al principio en bastante menor medida que en el privado, fueran hogares y empresarial, tanto financiero como en los entornos del capital productivo se practicó el mismo sistema, las bases culturales eran las mismas, apalancar mediante créditos todo tipo de inversiones y apuestas con múltiplos superiores a 20 o 40 veces el capital de balance. Enorme crecimiento de la deuda privada, que al estallar la burbuja y para sujetar el sistema dará lugar al problema de la deuda soberana. Por ello resulta estúpido escuchar cada día a Rajoy criticar el gasto de lo que no se tiene, o sea la inversión, referido al Estado, a los trabajadores, y gobiernos socialistas y nunca a bancos, empresas, teóricos del mercado y otros gobiernos. ¿Se habrá enterado Rajoy que el sistema capitalista que ellos postulan se basa precisamente en el crédito? Las deudas del sector financiero en EEUU pasaron del 22% del PIB en 1981 al 120% en 2008.

2) Hogares, trabajadores cuyos salarios estaban congelados desde hacía tiempo solo podían mantener el ritmo de
‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 66
‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 66
‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 66
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‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 66
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‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 66

Subprime. Hipotecas basura. Bonos, securitización

El sistema financiero estadounidense no es igual al español aunque algunas cosas sean similares, -tienen banca hipotecaria semipública, hoy totalmente nacionalizada- el proceso de la burbuja inmobiliaria no es tan diferente en su concepción, gestación, financiación y explosión, ahora bien si quieren aproximarse al sector financiero específicamente, multipliquen por un número alto los ejemplos que conozcan de España. El español está más estructurado, reglamentado, resulta muy difícil entrar a competir individualmente, en EEUU la banca está ligeramente regulada, y exige

reservas contra los riesgos… pero fuera de ella no hay casi regulación, por

lo que se fomentan las instituciones en la sombra, con intermediarios financieros a todos los niveles que puedan imaginar. En el terreno hipotecario es común la existencia de una red de prestamistas, individuos o empresas pequeñas que conceden préstamos hipotecarios, aquí hay una pequeñísima red de particulares. Imagine la red de agencias inmobiliarias como si fueran prestadores y vendedores, lo cual hacen algunos, y multiplique por 1.000. Una red de analistas de grupos de población, zonal, usa estadísticas históricas que miden el riesgo de impago de los préstamos calificando a los deudores, prestatarios, están los originadores de préstamos, prestadores o prestamistas, las gestorías administrativas, los intermediarios entre el comprador de vivienda y los prestadores de dinero que puede venir de cualquier parte, incluso de un banco.

En los 90, miles de ‘originadores autónomos y pequeñas empresas’ empezaron a organizar el producto en una primera oleada de hipotecas basura, posteriormente fueron creciendo y en la segunda oleada a partir de 2003 entraron los grandes bancos, el mercado de bonos hipotecarios movía billones de dólares. Estas pequeñas empresas se especializaron en clientes de rentas bajas, o no rentas -percentil inferior a 40, que en la segunda oleada de subprime en los 2000 bajarían de 30-y comenzaron a crecer. El negocio funciona con jugosas comisiones en cada escalón, cuanto mayor número de préstamos se firman, más dinero se pega en las manos de tanto intermediario. Ampliar el negocio necesitaba resolver dos problemas, 1) la dificultad de encontrar dinero que se toma a corto para prestar a largo en hipotecas, 2) en un momento dado, a las pequeñas entidades no les caben más préstamos en sus tripas. La solución se encuentra titulizando, creando títulos, bonos ad hoc que se venden masivamente en mercados de todo tipo, regulados y no regulados, teléfono a teléfono, en los cuales los precios no sabemos qué son. Los bancos de Wall Street tienen secciones especializadas en bonos, encargadas de buscar negocios de cualquier tipo imaginable y convertirlos en títulos susceptibles de ser vendidos a los ahorradores, a los mercados, sedientos de meter dinero en papelitos con alguna rentabilidad. El mercado de bonos -hipotecarios, corporativos, de activos, soberanos…- es un gigante inmenso, superior al enorme mercado de deuda, -éste sí negociado en pantallas, representa la mitad del total de bonos, negocia diariamente 600 millones $- a su lado la bolsa de acciones de NY parece diminuta, que a su vez es gigantesca en relación con todas las bolsas mundiales. El mercado de bonos hipotecarios son muchos billones de dólares con poca regulación, lo cual explica por qué van a ese entorno los nuevos instrumentos financieros CDS y CDO.

Subprime. Hipotecas basura. B onos, securitización El sistema financiero estadounidense no es igual al español aunque

El aspecto esencial del problema es la creciente desigualdad. Desde los setenta, los salarios de los trabajadores no crecen, por lo que la única forma de mantener el estilo de vida americano se hizo soportada en créditos. La desigualdad era combatida con créditos a corto plazo para todo lo que imaginen, consumo, coches, estudios, médicos,… la tarjeta de crédito se convirtió en el salvoconducto para vivir, pagando altos tipos de interés, superiores a los intereses hipotecarios, que también podían alargar plazos. La idea de concentrar todos los créditos en un préstamo hipotecario, triunfó, con garantía de la vivienda, intereses menores y mayores plazos, las cuotas se reducían -algo parecido sucedió en España-.

Inicialmente la base teórica que apoya las hipotecas, es la garantía del patrimonio inmovilizado de las viviendas. Posteriormente las mortgage se convierten en materia prima para obtener jugosos beneficios a partir de los derivados, apoyándose en las necesidades de consumo de los pobres, que eran los integrantes NINJA de las hipotecas basura, sin ingresos, sin trabajo, sin activos. Los prestadores necesitan mover el negocio para aumentar las comisiones, su fuente de beneficios, por lo que venden hipotecas a grandes bancos que se las demandan para pasarlas a sus departamentos de bonos, allí titulizan el producto y lo venden al público en el mercado de bonos. La rentabilidad del bonista dependía de la calidad crediticia que soportaban los préstamos en los que estaba basado el bono, y que repercutía en la calificación de las agencias de rating, a mayor (A), menor renta, si quería alta rentabilidad compraba títulos de menor calidad (B), con mayor posibilidad de impagos. La calidad crediticia personal la tiene asignada cada individuo por su historia de consumidor y determina la facilidad y condiciones de concesión de crédito, incluido el tipo de interés que pagará similar en España el tratamiento de mejor cliente- . La primera oleada de desastres se produjo con la crisis rusa del 98, que provocó la quiebra del gigante LTCM que arrastró miles de empresas e individuos y destrozó aquella primera etapa de hipotecas basura de los 90.

En España el problema de la financiación antes se intentaba resolver con las cédulas hipotecarias, títulos que comprometían el pago de una renta contra la garantía de las hipotecas, que aquí eran más seguras que las americanas. Posteriormente a finales de siglo, comenzó la titulización; carteras de miles de préstamos eran vendidas a otra entidad, inicialmente vinculada al banco, pero autónoma. Dichos préstamos se convertían en bonos que eran vendidos en los mercados, con la particularidad diferenciadora respecto a las cédulas de que ahora los riesgos salían del balance del banco, el cual ingresaba dinero para poder prestar otra vez, además de cobrar comisiones por la administración de los préstamos.

Veamos un ejemplo de titulización española: Se realiza un agrupamiento de miles de préstamos, en principio pueden ser de similares características, se chequean por una auditoría externa, que comprueba sus datos, titularidad, tipos de interés, garantías, inscripción, etc. etc. y se crea un grupo de préstamos, que se venden a otra entidad que constituye un Fondo de Titulización Hipotecaria, llamado Pepito Pérez. El fondo crea unos bonos respaldados por esos miles de préstamos, por los que se compromete a pagar a los compradores de los mismos una renta, -inversores, o ahorradores-, lo cual hace identificando el producto que vende; en nuestro ejemplo identifica como serie A que contiene un monto de 170.000 millones

El aspecto esencial del problema es la creciente desigualdad. Desde los setenta, los salarios de los

de pesetas, referenciado al tipo de interés del Libor6meses+0.20. Las condiciones de los títulos que venden se detallan totalmente, en definitiva serán todas las condiciones del préstamo firmado, fechas, garantías, tipos de interés y referencia, principal y de demora, diferencial, sistema de amortización, plazo, moneda, capital, etc.

Lo normal es asegurar contingencias y utilizar el dinero recibido por la venta de títulos, asegurando retornos diferentes a los cumplimientos de cuota de los préstamos hipotecarios, que garanticen la obligación periódica de pago, y los beneficios; aquí entran los derivados, se realizan contratos de reinversión con tipos de interés garantizados, préstamos subordinados, entre el fondo comprador y el banco vendedor, entran en funcionamiento los swap permutas de flujos dinerarios- entre ambas entidades, contratos de aseguramiento entre el Fondo y otra entidad para colocar la emisión de títulos en el mercado que garantice su venta, amén de inscribir y comunicar a los reguladores nacionales e internacionales. El Fondo lo administra y gestiona una entidad autónoma, esté o no vinculada a la inicialmente propietaria de los préstamos, cuyos titulares, los prestatarios, deudores, que firmaron los préstamos, generalmente no conocen la operación, ni les afecta, ya que las condiciones pactadas en escritura pública inscrita en el Registro de la Propiedad siguen vigentes. Solo ha cambiado el dueño del préstamo. Se ha producido una venta de deudas y se han creado nuevos instrumentos financieros a través de una industria que alimentan al sistema global, generando comisiones, flexibilizando el uso del dinero, moviéndole.

Volvamos a EEUU, multipliquen las referencias españolas por un número alto y se acercarán a los mercados estadounidenses en donde la muy superior competencia y menores controles impulsan que todo se venda y revenda, por múltiples intermediarios que se desentienden de la administración del crédito y del riesgo, los unos porque ya han cobrado las comisiones, que es su negocio, los otros porque al poner el dinero para prestar lo recuperan con las ventas de bonos. Y ¿a los bonistas quien les asegura el cobro de su renta, o la posibilidad de revender y obtener liquidez? Comprenderán las enormes pérdidas, y beneficios, que se obtienen con tanto trapicheo en los MBS, títulos hipotecarios.

Tras la quiebra de LTCM en 1998, durante unos meses pareció liquidarse el asunto subprime. Pronto se olvidó; el problema de fondo seguía, la creciente desigualdad entre ricos y pobres marginaba a grandes sectores de población que amenazaban con generar problemas mayores. Así el negocio de las hipotecas basura recomenzó en los 2000, el crédito era el único recurso para socializar a grupos de población con un mínimo nivel de vida. Y además se fue convirtiendo rápidamente en extraordinario negocio para grandes entidades que compraban pequeñas y medianas empresas especializadas anteriormente, y como todo en EEUU, creció y se concentró. Si en el 2000 de 130.000 millones de dólares en hipotecas basura se vendieron 55.000 millones como bonos, en 2005 hubo 625.000 millones $ de los cuales se titulizaron 507.000 millones, mover esos volúmenes solo era posible por grandes instituciones financieras. Habíamos entrado en el boom de los derivados y de los mercados. Buen Libro de apoyo: „La gran apuesta‟, Debate. Michael Lewis hace una gran narración de los mercados, como años atrás hizo en „El póquer del mentiroso‟.

de pesetas, referenciado al tipo de interés del Libor6meses+0.20. Las condiciones de los títulos que venden

Históricamente no había tradición de concesión de préstamos a las capas

bajas de población, sin recursos, sin trabajo, sin patrimonio… no existían

datos sobre su capacidad de impago, era conocida de antemano y no entraban en los análisis porque no entraban en el mercado, así que los datos utilizados para las concesiones recientes, no existían, -la utilización de dichos datos allí es un soporte importantísimo- por tanto los nuevos prestatarios no estaban sujetos a iguales criterios que antaño, y la medición de riesgos por la historia crediticia, simplemente desapareció. A nadie le importó, porque las casas, que eran la garantía, subían de precio, y las hipotecas basura para el negocio, tuvieron importancia en cuanto materia prima, el subyacente para los derivados, tras los que se desvanecían los riesgos. Pero los cambios en la base se iban produciendo.

Los tipos de interés pasaron de fijos a variables. En la primera etapa de los noventa 2/3 de los préstamos tenían interés fijo, lo cual hacía que los pagos de las cuotas fueran determinadas y conocidas, pero en 2005, 2/3 de préstamos habían pasado a ser de tipo variable, por tanto con un futuro

incierto.

Si

en

aquel momento los

tipos

estaban bajos, la sensación de

capacidad de pago animaba, pero en cuanto los tipos subieran, los impagos empezarían. Ítem más, en la concesión de hipotecas se utilizaban los primeros años de carencia, 2+28 o 3+27, los 2 o 3 primeros sin amortización, sin devolver capital, por lo que los pagos inicialmente eran

muy inferiores a los posteriores,

otros tenían tipos

de

interés de salida

menores para enchanchar, para facilitar la compra se hacía también en España, aunque en EEU las diferentes modalidades de tipos eran más numerosas que las españolas- Los impagos avanzarían implacables aumentando la mora que hasta entonces a nadie importaba, en cuanto pasaran los primeros años de carencia, en cuanto los tipos de interés subieran, o en cuanto los precios de las viviendas se estancaran.

Los precios no necesitaban bajar, solo frenar su subida para provocar la estampida ya que montones de préstamos se ofrecían en base a la subida de valor trimestral de la garantía, en la mayoría de los casos para poder pagar la hipoteca. En otras ocasiones se ampliaban préstamos para comprar otra casa, que a los pocos meses subía de precio, se refinanciaba ampliando la hipoteca que se destinaba a comprar otra casa, que subía a los pocos meses, que se daba otra hipoteca, que… esto se hacía a trabajadores inmigrantes con salarios de 14.000 dólares anules y para casas valoradas en 500.000 dólares, de tal manera que se podían juntar con 3 o 4 préstamos, imposibles de pagar sin la refinanciación continuada soportada en el aire de hipotéticas subidas de valor del mercado inmobiliario, que no bajaba nunca.

Había mayores dificultades todavía; en uno de los grupos de préstamos subprime llamados (ARM) con tipos de interés ajustables, creado para los que no podían pagar, los tipos de interés posteriores al de salida, eran fijados por el prestador o prestamista ¡a discreción! en función de la incapacidad del prestatario o deudor. Se firmaba en contrato, aunque como el tipo de salida era menor, y todo era una fiesta, nadie prestaba atención al problema que podría existir años después, a pesar de todo hubo decenas de miles de denuncias. Los tomadores de hipotecas podían ser trabajadores inmigrantes, buscados específicamente para ello, con salarios de 1.000 dólares mensuales, e incluso sin salario; en muchos casos la documentación

Históricamente no había tradición de concesión de préstamos a las capas bajas de población, sin recursos,

justificativa de los préstamos no era exigida, -tipificado como No-Doc, Low- Doc-, se obviaba la demostración de ingresos, en otros se maquillaba la cualificación crediticia, si un individuo no tenía impago era considerado buen cliente, lo cual podría ocurrir por no tener créditos dada su incapacidad y no por buen pagador… La lista de tropelías fue enorme, poco importaba, ya que las agencias de rating calificaban con triple A los paquetes de hipotecas basura triple B, que les eran solicitados por los grandes bancos que necesitaban un producto con gran demanda. Y los bancos eran quienes pagaban a las agencias.

En 1999 entra en escena una sección de AIG (AIG FP) y comienza a vender seguros contra impagos, en el formato de las recientes permutas de impago crediticias, CDS, tal como si fueran seguros a largo plazo, a precios irrisoriamente bajos en las primas que cobraba, lo cual le reporta beneficios al principio. En aquellos años identificaban los créditos que aseguraban como comerciales. En 2004/5 la oleada de créditos al consumo se junta con el crédito vivienda y todo se convierte en hipotecas basura, que AIG sigue tratando con iguales criterios de riesgos, ¿por qué? Las hipotecas basura habían pasado de representar un 2% del total asegurado de créditos a ser un 95% en el 2005. Todo daba igual, y la mayoría del mercado pensaba que aquella fiesta hipotecaria nunca explotaría; pero, una minoría sí lo creía y compran varios miles de millones $ de CDS, no como seguros de los bonos hipotecarios a largo, lo hacen como apuesta contra el mercado a corto, y sin necesidad de tener bonos, el producto asegurado. Aquello era un casino y apostaban con los nuevos instrumentos. Libro de apoyo –„El casino que nos gobierna‟ Juan Hdez. Vigueras, Clave Intelectual-

En el 2006 frena la subida de precios del mercado inmobiliario y empiezan los impagos. El problema de la crisis global subsiguiente no fue debido a la explosión del negocio subprime, que actuó como detonante, -las hipotecas basura podían representar un 15% del total hipotecario- el impago de hipotecas pudo afectar inicialmente a unas cuantas decenas de miles de millones, asimilables por el sistema sin grandes sobresaltos sistémicos. Pero, naturalmente AIG no tenía cubierto los riesgos de sus CDS, no habían previsto la posibilidad, y quebró y así otros bancos que no pudieron soltar todas las hipotecas basura de sus tripas, ni cubrieron riesgos. La causa de la devastadora fuerza de la explosión fue el tamaño de los mercados financieros y su interpenetración global, aquellos CDO estaban por todas partes y nadie sabía lo que tenían dentro ni cuánto valían. Los impagos continuaron y fueron abriendo agujeros inundando todo el sistema, incluida la City y los bancos alemanes, convirtiéndose en cientos de miles de millones a través de montañas de derivados que se habían extendido por bancos y aseguradoras, los cuales rompieron la cadena de confianza en otros bancos, nadie sabía cuánta basura tendrían en sus tripas, así los bancos con dinero lo guardaron bajo llave por si lo necesitaban para apuntalar su solvencia. Las quiebras fueron cayendo como fichas de dominó y la pérdida de valor de activos financieros fue gigantesca. La burbuja inmobiliaria reventó y provocó una gran caída de valor de activos reales. El crédito desapareció del escenario bancario y empresarial y la economía real se desplomó. Paro, y recesión; y ayudas públicas. Y pasó a ocupar titulares el problema de la deuda.

justificativa de los préstamos no era exigida, -tipificado como No-Doc, Low- Doc-, se obviaba la demostración
<a href=http://blog.yardeni.com/2011/03/equity-bond-funds.html http://droblopuntocom.blogspot.com.es/2013/02/evolucion-historica-del-precio-de-la.html Subprime Lending Crisis.2Matthew Long, Program Co-Chair. Bates White, LLC ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 72 " id="pdf-obj-71-2" src="pdf-obj-71-2.jpg">
<a href=http://blog.yardeni.com/2011/03/equity-bond-funds.html http://droblopuntocom.blogspot.com.es/2013/02/evolucion-historica-del-precio-de-la.html Subprime Lending Crisis.2Matthew Long, Program Co-Chair. Bates White, LLC ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 72 " id="pdf-obj-71-6" src="pdf-obj-71-6.jpg">
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Subprime Lending Crisis.2Matthew Long, Program Co-Chair. Bates White, LLC

<a href=http://blog.yardeni.com/2011/03/equity-bond-funds.html http://droblopuntocom.blogspot.com.es/2013/02/evolucion-historica-del-precio-de-la.html Subprime Lending Crisis.2Matthew Long, Program Co-Chair. Bates White, LLC ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 72 " id="pdf-obj-71-14" src="pdf-obj-71-14.jpg">
El cuadro tomado de BBVA muestra el fuerte crecimiento de los préstamos hipotecarios. <a href=http://www.actibva.com/magazine/estudios-bbva/prestamos-bancarios-y-la-postura- restrictiva-la-crisis-del-credito Informe mensual 2007- 12. „La Caixa‟ . Crecimiento de tipos cuando empiezan a crecer las subprime, al nacer el siglo. En todo caso representan un 15% del total de hipotecas. ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 73 " id="pdf-obj-72-2" src="pdf-obj-72-2.jpg">

El cuadro tomado de BBVA muestra el fuerte crecimiento de los préstamos hipotecarios.

El cuadro tomado de BBVA muestra el fuerte crecimiento de los préstamos hipotecarios. <a href=http://www.actibva.com/magazine/estudios-bbva/prestamos-bancarios-y-la-postura- restrictiva-la-crisis-del-credito Informe mensual 2007- 12. „La Caixa‟ . Crecimiento de tipos cuando empiezan a crecer las subprime, al nacer el siglo. En todo caso representan un 15% del total de hipotecas. ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 73 " id="pdf-obj-72-10" src="pdf-obj-72-10.jpg">

Informe mensual 2007-12. „La Caixa‟. Crecimiento de tipos cuando empiezan a crecer las subprime, al nacer el siglo. En todo caso representan un 15% del total de hipotecas.

El cuadro tomado de BBVA muestra el fuerte crecimiento de los préstamos hipotecarios. <a href=http://www.actibva.com/magazine/estudios-bbva/prestamos-bancarios-y-la-postura- restrictiva-la-crisis-del-credito Informe mensual 2007- 12. „La Caixa‟ . Crecimiento de tipos cuando empiezan a crecer las subprime, al nacer el siglo. En todo caso representan un 15% del total de hipotecas. ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 73 " id="pdf-obj-72-17" src="pdf-obj-72-17.jpg">
El cuadro tomado de BBVA muestra el fuerte crecimiento de los préstamos hipotecarios. <a href=http://www.actibva.com/magazine/estudios-bbva/prestamos-bancarios-y-la-postura- restrictiva-la-crisis-del-credito Informe mensual 2007- 12. „La Caixa‟ . Crecimiento de tipos cuando empiezan a crecer las subprime, al nacer el siglo. En todo caso representan un 15% del total de hipotecas. ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 73 " id="pdf-obj-72-19" src="pdf-obj-72-19.jpg">

Las finanzas dan un salto. Cambio cualitativo en la globalidad

Mercados hay de muy diversos tipos desde la antigüedad, no son un invento reciente, ni siquiera capitalista, aunque este sistema los instaura como uno de sus ejes centrales de actuación. Los intercambios de mercancías y servicios en un entorno colectivo, con ciertas reglas y organización, se conocen desde hace muchísimo tiempo, incluso los recientes mercados de futuros nacen en 1848, en Chicago, antes en Japón, centrados en materias primas, -café, cereales, azúcar, cacao, plata, oro… en los que se compraban, cosechas enteras antes de recolectarse, fijando precio sin

conocer exactamente calidad, demanda y precios futuros

Vilariño escribe

... que: la historia registra este tipo de contratos desde el siglo XII, pasa al XVI, Carlos V y cita comerciantes de Amberes y Amsterdam que negociaban futuros que están registrados, sobre pimienta y cobre, grano, arenques,

aceites,...

El sentido de este trabajo que está leyendo ‘El poder de los mercados…’, queda circunscrito a dar una mirada política a nuestra realidad, en la cual el uso del concepto, mercados, lleva casi siempre implícito el adjetivo financieros. Las referencias que utilizo, por tanto serán a los mercados financieros, en general, a pesar de que cuando hablamos de ellos nos referimos a realidades diversas, tales como los interbancarios donde compran y venden dinero los bancos; mercados monetarios con instrumentos a corto plazo y pactos de recompra; mercados de divisas, intercambio de monedas país; mercados de opciones y futuros sobre materias primas y sobre productos financieros; de acciones en las conocidas bolsas donde empresas y capitalistas privados se financian y mercadean compran y venden participaciones empresariales; o los mercados de bonos y obligaciones, privados y públicos, entre los cuales están los mercados hipotecarios y en los de la deuda soberana, -líquidos, exentos de impuestos y solo unos pocos, nominativos- mucho mayores que los de acciones, en donde se invierten sumas colosales recolectadas por bancos e instituciones de inversión colectivas, que son en realidad préstamos de los compradores a grandes corporaciones privadas y administraciones públicas que pagarán intereses por ellos, tomando la forma de rentas para los bonistasLos mercados pueden estar organizados o no (OTC), pueden ser primarios desde emisores, o secundarios ...

Todo tiene un punto

de

partida que

se

puede buscar tan lejos como

queramos, porque nada nace de la nada, en este caso, marco la referencia

para el nacimiento de los nuevos mercados financieros en los años 70. En

1971

se

suprime

la convertibilidad dólar-oro, modificando el sistema

monetario de la postguerra mundial, creado tras los acuerdos de Bretton Woods en 1944. En los setenta se dispara la inflación mundial, -en España

llegó a rondar el 30%- se producen las dos crisis del petróleo,… un creciente aumento de la volatilidad de precios, del dinero los tipos interés- y de

materias primas,

los problemas de

deuda externa en

los

países que

llamaban en vías de desarrollo en la década de los ochenta… La inestabilidad agudiza la búsqueda de salidas para que corporaciones y bancos reduzcan los riesgos financieros y comienzan a extenderse nuevos

Las finanzas dan un salto. Cambio cualitativo en la globalidad Mercados hay de muy diversos tiposDerivados y Productos Estructurados. Ángel Vilariño. Junio 2011, México D.F. - El sentido de este trabajo que está leyendo ‘El poder de los mercados…’, queda circunscrito a dar una mirada política a nuestra realidad, en la cual el uso del concepto, mercados, lleva casi siempre implícito el adjetivo financieros. Las referencias que utilizo, por tanto serán a los mercados financieros, en general, a pesar de que cuando hablamos de ellos nos referimos a realidades diversas, tales como los interbancarios donde compran y venden dinero los bancos; mercados monetarios con instrumentos a corto plazo y pactos de recompra; mercados de divisas, intercambio de monedas país; mercados de opciones y futuros sobre materias primas y sobre productos financieros; de acciones en las conocidas bolsas donde empresas y capitalistas privados se financian y mercadean compran y venden participaciones empresariales; o los mercados de bonos y obligaciones, privados y públicos, entre los cuales están los mercados hipotecarios y en los de la deuda soberana, -líquidos, exentos de impuestos y solo unos pocos, nominativos- mucho mayores que los de acciones, en donde se invierten sumas colosales recolectadas por bancos e instituciones de inversión colectivas, que son en realidad préstamos de los compradores a grandes corporaciones privadas y administraciones públicas que pagarán intereses por ellos, tomando la forma de rentas para los bonistas … Los mercados pueden estar organizados o no (OTC), pueden ser primarios desde emisores, o secundarios ... Todo tiene un punto de partida que se puede buscar tan lejos como queramos, porque nada nace de la nada, en este caso, marco la referencia para el nacimiento de los nuevos mercados financieros en los años 70. En 1971 se suprime la convertibilidad dólar-oro, modificando el sistema monetario de la postguerra mundial, creado tras los acuerdos de Bretton Woods en 1944. En los setenta se dispara la inflación mundial, -en España llegó a rondar el 30%- se producen las dos crisis del petróleo,… un creciente aumento de la volatilidad de precios, del dinero – los tipos interés- y de materias primas, los problemas de deuda externa en los países que llamaban en vías de desarrollo en la década de los ochenta… La inestabilidad agudiza la búsqueda de salidas para que corporaciones y bancos reduzcan los riesgos financieros y comienzan a extenderse nuevos ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 74 " id="pdf-obj-73-75" src="pdf-obj-73-75.jpg">

instrumentos, tales como ‘forward’, ‘futuros’, ‘swaps’, ‘opciones’… que

ampliarán su radio a productos financieros multiplicándose a finales de siglo

como ‘gremlis’ humedecidos. Algunos de esos instrumentos pretenden

cubrir la volatilidad de tipos de interés que se produce como consecuencia de los distintos plazos y tasas de fijos y variables, que tienen productos de ahorro y crédito, no siempre coincidentes en un lado con el otro.

Los ‘forwards’, son contratos entre dos partes, con compromiso de

compra de un activo a un precio estipulado hoy, a fecha seis meses vista, sin fianzas, tal como si fuera un crédito entre dos partes. Los futuros

financieros, similares en principio a

los

anteriores, pero se renegocian

diariamente, se instalan en Chicago en 1972/73, en 1974 en Nueva York, en 1982 en Londres, pasando a Singapur en 1984 y Tokio 1985, centrándose al comienzo en los tipos de cambio de las divisas, posteriormente pasan a negociarse sobre tipos de interés, índices de bolsa, pagarés, bonos del Tesoro, certificados de depósito, incluyendo sobre

índices

de

precios al consumo… Se

abre

la

posibilidad de apostar sobre

cualquier cosa en cualquier plazo, típicamente americano como se aprecia

en películas del oeste o de gánster.

Los ‘swaps’, son permutas entre dos partes, intercambio de flujos dinerarios de activos financieros con un precio referenciado, a un intervalo temporal determinado, al principio sobre tipos de cambio de divisas y posteriormente sobre tipos de interés. A pesar de que fueran conocidos embrionariamente en los setenta en EEUU y Reino Unido, se instalan en

1981 apareciendo al mundo con una operación entre IBM y el Banco Mundial. A partir de 1985 se extienden y diversifican con múltiples formulas

y opciones. Los actuales derivados CDS, serían una mutación de los ‘swaps’

en permutas de incumplimiento crediticio. Las opciones, son contratos que suponen adquirir el derecho de comprar un activo, que no la obligación, como los anteriormente citados, a una fecha futura por precio fijado hoy.

Los warrants’, normalmente titulizados, cotizados en bolsa y fácilmente negociables, son cuasi opciones sobre índices, sobre acciones o divisas, o sobe tipos de interés, entrarían en el capítulo de opciones sobre derivados, -que derivan su precio de otro producto, llamado subyacente, tales como opciones o futuros- cuyo contrato con fecha de vencimiento aunque se puede negociar y ejecutar antes- daría un derecho a comprar o vender un activo financiero, considerado subyacente, por tanto además de tener la posibilidad de cubrir posiciones contrarias a las tomadas en el subyacente, permiten apostar en sí mismos sin comprar el subyacente, cuya prima o precio del warrants es distinto, sensiblemente menor, aunque vinculado al subyacente, consiguiendo grandes beneficios, o pérdidas.

Grandes cifras de cambios globales se suceden. Múltiples siglas de productos financieros pululan por el mundo desde los años ochenta, con crecimientos espectaculares desde entonces propiciado por los cambios globalizadores que permiten interconectar el planeta en tiempo real y facilitan el transporte los contenedores son un enorme cambio globalizador- lo cual amplió el comercio mundial de mercancías, servicios y movimientos de personas. Y ello en un mundo que explotaba de crecimiento como nunca antes; los precios del petróleo pasaron de 10$ barril en 1999 a

instrumentos, tales como ‘forward’, ‘futuros’, ‘swaps’, ‘opciones’… que ampliarán su radio a productos financieros multiplicándose a

147$ en 2008, lo cual llenó de divisas a los productores que para rentabilizar debían prestar en los mercados, entre el 2000 y 2006 el PIB mundial se dobló, pasó de 36 Billones de dólares a 70, -a pesar del gigantesco destrozo de activos de las puntocom y del resto de crisis asiáticas- el comercio mundial creció un 140%, muy por encima del doble, pero los flujos de capital lo hicieron ¡por encima del doble del comercio, o sea 4 veces! llegando a representar un volumen equivalente a 70 veces el PIB mundial, -el volumen de negocio de los mercados de deuda pública se multiplicó por 4, el de acciones por 9, el monto de divisas negociado en un día del 2006 era 60 veces superior al comercio mundial y 800 veces superior a la inversión extranjera directa. Manuel de la Rocha y Doménec Ruiz - El crecimiento impulsó enormes cifras de consumo energético, exportaciones, divisas concentradas en los emergentes y necesidad de prestarlas, moverlas para rentabilizarlas, necesidad de préstamos en Occidente… Gigantescas cifras de dinero se mueven por el mundo, pudiendo provocar catástrofes globales o regionales, como en el sudeste asiático a finales de siglo XX, tanto por entradas masivas de capitales generadoras de burbujas y desequilibrios inmensos, cuanto por sus salidas.

La relevancia de la crisis internacional que estalló en 2007, viene dada por la gigantesca expansión y fuerza descontrolada de los mercados financieros en un mundo nuevo, diferente a lo anteriormente conocido, por tanto, los poderes mundiales luchan por nuevos equilibrios. Los cambios se apoyaron en gigantescas sumas de capitales en continuo movimiento, en las matemáticas aplicadas a la economía financiera que pusieron en marcha múltiples y ultramillonarios instrumentos financieros, repetidamente vendidos sin controles suficientes ni soportes rigurosos que cubrieran los derivados. Productos a la venta y mecanismos de elaboración, colocación y evasión de riesgos, dieron un salto adelante con el desarrollo informático, en un mundo globalizado marcando diferencias respecto al capitalismo tradicional.

147$ en 2008, lo cual llenó de divisas a los productores que para rentabilizar debían prestarManuel de la Rocha y Doménec Ruiz - El crecimiento impulsó enormes cifras de consumo energético, exportaciones, divisas concentradas en los emergentes y necesidad de prestarlas, moverlas para rentabilizarlas, necesidad de préstamos en Occidente… Gigantescas cifras de dinero se mueven por el mundo, pudiendo provocar catástrofes globales o regionales, como en el sudeste asiático a finales de siglo XX, tanto por entradas masivas de capitales generadoras de burbujas y desequilibrios inmensos, cuanto por sus salidas. La relevancia de la crisis internacional que estalló en 2007, viene dada por la gigantesca expansión y fuerza descontrolada de los mercados financieros en un mundo nuevo, diferente a lo anteriormente conocido, por tanto, los poderes mundiales luchan por nuevos equilibrios. Los cambios se apoyaron en gigantescas sumas de capitales en continuo movimiento, en las matemáticas aplicadas a la economía financiera que pusieron en marcha múltiples y ultramillonarios instrumentos financieros, repetidamente vendidos sin controles suficientes ni soportes rigurosos que cubrieran los derivados. Productos a la venta y mecanismos de elaboración, colocación y evasión de riesgos, dieron un salto adelante con el desarrollo informático, en un mundo globalizado marcando diferencias respecto al capitalismo tradicional. Capitalización bursátil como porcentaje del PIB 1925-2013 ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 76 " id="pdf-obj-75-14" src="pdf-obj-75-14.jpg">

Capitalización bursátil como porcentaje del PIB 1925-2013

147$ en 2008, lo cual llenó de divisas a los productores que para rentabilizar debían prestarManuel de la Rocha y Doménec Ruiz - El crecimiento impulsó enormes cifras de consumo energético, exportaciones, divisas concentradas en los emergentes y necesidad de prestarlas, moverlas para rentabilizarlas, necesidad de préstamos en Occidente… Gigantescas cifras de dinero se mueven por el mundo, pudiendo provocar catástrofes globales o regionales, como en el sudeste asiático a finales de siglo XX, tanto por entradas masivas de capitales generadoras de burbujas y desequilibrios inmensos, cuanto por sus salidas. La relevancia de la crisis internacional que estalló en 2007, viene dada por la gigantesca expansión y fuerza descontrolada de los mercados financieros en un mundo nuevo, diferente a lo anteriormente conocido, por tanto, los poderes mundiales luchan por nuevos equilibrios. Los cambios se apoyaron en gigantescas sumas de capitales en continuo movimiento, en las matemáticas aplicadas a la economía financiera que pusieron en marcha múltiples y ultramillonarios instrumentos financieros, repetidamente vendidos sin controles suficientes ni soportes rigurosos que cubrieran los derivados. Productos a la venta y mecanismos de elaboración, colocación y evasión de riesgos, dieron un salto adelante con el desarrollo informático, en un mundo globalizado marcando diferencias respecto al capitalismo tradicional. Capitalización bursátil como porcentaje del PIB 1925-2013 ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 76 " id="pdf-obj-75-18" src="pdf-obj-75-18.jpg">

Derivados, CDS, CDO…Inmenso y meteórico crecimiento

Derivados, CDS, CDO… Inmenso y meteórico crecimiento Los derivados son un producto estrella de estos mercados,Aspectos destacados del desarrollo en el mercado de derivados de crédito‟:Cristián Echeverría y Luis Opazo ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 77 " id="pdf-obj-76-5" src="pdf-obj-76-5.jpg">

Los derivados son un producto estrella de estos mercados, se trata de instrumentos financieros que derivan el riesgo del crédito de forma separada de los otros tipos de riesgos asociados a un activo, permitiendo gran apalancamiento. Sobre los riesgos dedicaré mayor atención en páginas posteriores, y sobre derivados esquemas resumidos en anexos finales- Los más conocidos son los CDS (Credit Default Swap- Permutas de impago crediticio) y CDO (Collateralized Debt Obligations-Obligaciones de deuda garantizada). La historia de la transferencia de riesgos de los créditos viene de lejos, desde los seguros de crédito, llegando en los 70 en EEUU a los créditos sindicados y la titulización securitización-, las reventas de préstamos en mercados secundarios posteriormente, hasta llegar a los modernos derivados que tomaban las compañías de seguros a través de sus ramas de reaseguros, y así escondían de los reguladores.

Un problema al leer cifras de derivados es la opacidad de muchas transacciones, que se complica si al escribir simplificamos demasiado los

mercados financieros, reduciéndolo a un ente, que en realidad son diferentes mercados de derivados, en concreto el de derivados de crédito es una pequeña parte en relación a otros mercados de derivados de tipos de cambio, divisas, u otro de tasas de interés, o los relacionados con las

comidities, petróleo, granos, oro

En todo caso la idea esencial es que los

... mercados financieros representan una nueva historia en gran parte descontrolada en la transición del siglo, que marcan la nueva era. La intención de que un contrato financiero cubriera el riesgo del crédito ante un evento de impago, de forma separada al mismo crédito, podría tener sentido, ya que el propio crédito comporta otros riesgos asociados a las tasas de interés, al tipo de cambio de la moneda, a su liquidez… la realidad ha mostrado que su papel en el entramado financiero se ha utilizado como instrumento especulativo, y sus precios alejados de los subyacentes e influidos por criterios globales. Las estadísticas de British Bankers Association dicen que el uso principal de los derivados de crédito son inversiones financieras. Utilizado: Aspectos destacados del desarrollo en el mercado de derivados de crédito‟:Cristián Echeverría y Luis Opazo

Derivados, CDS, CDO… Inmenso y meteórico crecimiento Los derivados son un producto estrella de estos mercados,Aspectos destacados del desarrollo en el mercado de derivados de crédito‟:Cristián Echeverría y Luis Opazo ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 77 " id="pdf-obj-76-29" src="pdf-obj-76-29.jpg">

El volumen de mercado de los CDS es gigantesco, dimensión en nada comparable con el pasado, incluido el reciente, representa una cifra superior al producto bruto mundial, como muestra el famoso cuadro que publicó „The New York Times en febrero de 2008‟, extraordinariamente superior al que mueve la bolsa de Nueva York, o los mercados de préstamos hipotecarios, o el mercado de bonos del Tesoro estadounidense, y no están regulados. A finales de 2001 los mercados CDS tenían un valor de 920.000 millones de dólares, a finales de 2007 pasaron a ser de 62 BILLONES. Los CDS pasan al asalto de los derivados en 1994, -según Lanchester- cuando el equipo de swaps de J.P.Morgan, en una reunión de fin de semana tiene el objetivo de buscar un producto nuevo y rentable.

Los CDS son derivados de crédito, -como los CDO, derivan su precio de un activo subyacente-. En principio son instrumentos de cobertura, contratos de seguros contra impagos de deuda impulsados en los 90, cuya difusión explota in-crescendo al inicio del siglo. En teoría asemejan ser swaps, productos de permuta e intercambio que nacieron en los ochenta, y sirven para cubrirse del impago a aquellos tenedores de la deuda, que aseguraran previo pago de una prima periódica, como un seguro. Si dicha deuda cayera, contra estos seguros pagaría la entidad vendedora. Imaginen un banco de inversión que para protegerse de cientos de miles de millones prestados se asegura contra el pago de primas a un tercero que asume el riesgo quedando liberado del mismo el primero. El primero elimina el riesgo de sus libros y al estar limpio asume otros nuevos, mas préstamos (esto es crear dinero de la nada). Imaginen una cadena de ellos y que un gran tomador nunca dispusiera de partidas suficientes para cubrirlos cuando se derrumbara el mercado; este fue AIG.

La realidad está muy alejada de la teoría, para empezar se compran o

venden desnudos al margen del subyacente, tienen vida propia, no necesito estar en posesión de esa deuda para comprar CDS, lo cual ya indica que es un producto financiero susceptible de especulación y no un contrato para asegurar la deuda que tengo en mi cartera. Se pueden encadenar múltiples veces, un CDS para asegurar los anteriores CDS que a su vez aseguraban

otros, que a su vez… Imaginen ustedes un seguro contra incendios de edificios, pero comprado por alguien que no tiene casa, que fabrica otro para el vecino, que se lo vende a su primo… En esencia son apuestas sobre tendencias, de cualquier cosa. Apuesto a que baja la deuda, por ejemplo, y si ocurre, gano la apuesta. Se entiende que otra parte la cubre, toma posición contraria, como en toda apuesta. Economía de casino, apuestas, que pueden destrozar países.

Resultan relativamente útiles para medir los peligros de impago de deuda, en teoría cuanto más subieran sus precios indicaría mayor cantidad comprados lo cual implicaría mayor percepción de riesgo de impago. Lo anterior sería cierto, cuanta mayor cantidad de deuda estuviera soportada en CDS, lo cual está bastante alejado de la realidad que tiene un porcentaje mínimo de deuda vinculada a CDS. Realmente son instrumentos financieros ultratemerarios con los que se especula brutalmente, apuestan a que suben o bajan en sí mismos, sin consideración al soporte subyacente que supuestamente los generó y que puede ser cualquiera, apuestan a

El volumen de mercado de los CDS es gigantesco, dimensión en nada comparable con el pasado,„The New York Times en febrero de 2008‟ , extraordinariamente superior al que mueve la bolsa de Nueva York, o los mercados de préstamos hipotecarios, o el mercado de bonos del Tesoro estadounidense, y no están regulados. A finales de 2001 los mercados CDS tenían un valor de 920.000 millones de dólares, a finales de 2007 pasaron a ser de 62 BILLONES. Los CDS pasan al asalto de los derivados en 1994, -según Lanchester- cuando el equipo de swaps de J.P.Morgan, en una reunión de fin de semana tiene el objetivo de buscar un producto nuevo y rentable. Los CDS son derivados de crédito, -como los CDO, derivan su precio de un activo subyacente-. En principio son instrumentos de cobertura, contratos de seguros contra impagos de deuda impulsados en los 90, cuya difusión explota in-crescendo al inicio del siglo. En teoría asemejan ser swaps , productos de permuta e intercambio que nacieron en los ochenta, y sirven para cubrirse del impago a aquellos tenedores de la deuda, que aseguraran previo pago de una prima periódica, como un seguro. Si dicha deuda cayera, contra estos seguros pagaría la entidad vendedora. Imaginen un banco de inversión que para protegerse de cientos de miles de millones prestados se asegura contra el pago de primas a un tercero que asume el riesgo quedando liberado del mismo el primero. El primero elimina el riesgo de sus libros y al estar limpio asume otros nuevos, mas préstamos (esto es crear dinero de la nada). Imaginen una cadena de ellos y que un gran tomador nunca dispusiera de partidas suficientes para cubrirlos cuando se derrumbara el mercado; este fue AIG. La realidad está muy alejada de la teoría, para empezar se compran o venden desnudos al margen del subyacente, tienen vida propia, no necesito estar en posesión de esa deuda para comprar CDS, lo cual ya indica que es un producto financiero susceptible de especulación y no un contrato para asegurar la deuda que tengo en mi cartera. Se pueden encadenar múltiples veces, un CDS para asegurar los anteriores CDS que a su vez aseguraban otros, que a su vez… Imaginen ustedes un seguro contra incendios de edificios, pero comprado por alguien que no tiene casa, que fabrica otro para el vecino, que se lo vende a su primo… En esencia son apuestas sobre tendencias, de cualquier cosa. Apuesto a que baja la deuda, por ejemplo, y si ocurre, gano la apuesta. Se entiende que otra parte la cubre, toma posición contraria, como en toda apuesta. Economía de casino, apuestas, que pueden destrozar países. Resultan relativamente útiles para medir los peligros de impago de deuda, en teoría cuanto más subieran sus precios indicaría mayor cantidad comprados lo cual implicaría mayor percepción de riesgo de impago. Lo anterior sería cierto, cuanta mayor cantidad de deuda estuviera soportada en CDS, lo cual está bastante alejado de la realidad que tiene un porcentaje mínimo de deuda vinculada a CDS. Realmente son instrumentos financieros ultratemerarios con los que se especula brutalmente, apuestan a que suben o bajan en sí mismos, sin consideración al soporte subyacente que supuestamente los generó y que puede ser cualquiera, apuestan a ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 78 " id="pdf-obj-77-30" src="pdf-obj-77-30.jpg">

grandísima escala, como las grandes especulaciones modernas. Comprar o vender enormes cantidades (no los utiliza cualquiera pues se exigen unos mínimos de inversión altísimos) a plazos cortos supondría beneficios o pérdidas gigantescas para quienes lo hacen y destrozos inmensos para los subyacentes, que en este caso si son deuda pública pueden destrozar países enteros y recordamos que sin necesidad de haber comprado deuda, son tenedores de la apuesta, pero no de la base. Sus precios no reflejan exactamente las dificultades de tal o cual país, pero juegan con ella, porque realmente tratan de que afecten a los precios de los CDS en el sentido de su apuesta, si generan y difunden noticias de miedo instantáneamente sus precios crecerán y dichos movimientos pueden hacer que paguemos 1 o 2 puntos más de intereses que son muchos miles de millones de euros.

Un mundo soportado en una realidad virtual, que sin duda afecta a la real, y la condiciona agravando nuestras penalidades. De poco sirve que las economías europeas realmente estén mejor que la mayoría de otros países, este mundo virtual provoca paradojas que muestran estar valorados con mayor peligro y así la especulación trabaja con mayores márgenes atacando a Europa. El problema planteado es ¿cómo frenarlo? si es que fuera posible evitar las apuestas de los seres humanos. Los tiburones financieros que juegan esta especulación ni siquiera son en muchos casos las finanzas tradicionales, estos individuos con sus movimientos consiguen también derribar sectores de capital financiero tradicional. El monstruo de los mercados financieros, posee un poder y descontrol tan suficientemente potente como para destruir el sistema. Y recuerden, no era necesario comprar préstamos hipotecarios basura, para apostar contra ellos en corto, compraba CDS, pagaba la baja prima de seguro y esperaba a que los precios de las viviendas frenaran para hacerse rico.

Copio la descripción de operación bajista, posición en corto, de la ponencia presentada a la XIII REUNIÓN DE ECONOMÍA MUNDIAL celebrada en mayo de 2011 en la Escuela Universitaria de Estudios Empresariales de la Universidad del País Vasco, presentada por Ángel Vilariño Sanz, Nuria Alonso Gallo y David Trillo del Pozo, con el título „La falacia del spread de la deuda soberana como indicador de la solvencia del Estado

„‟5.-Comportamientos especulativos y profundidad de los mercados.

En los mercados secundarios de deuda además de las operaciones de venta

de bonos en propiedad es posible la venta de bonos que previamente se han prestado a los vendedores. Estas operaciones de préstamo de valores las realizan entidades que tienen los bonos a vencimiento como los fondos de pensiones y que quieren cobrar una comisión por el citado préstamo.

… Las operaciones de venta en corto se utilizan como herramienta de

especulación aprovechando la gran capacidad de inversión de determinados Hedge Fund: los que reciben el préstamo de deuda la venden para provocar una caída de precios y poder devolver las referencias prestadas con una ganancia igual a la diferencia entre el precio inicial al que se vendió y el final al que se recompra. El efecto arrastre de otros inversores es importante, y para conseguirlo los fondos deben ser capaces de vender un

grandísima escala, como las grandes especulaciones modernas. Comprar o vender enormes cantidades (no los utiliza cualquiera

volumen significativo que haga que caigan los precios, que son la referencia para otros inversores. … Las operaciones cortas en la deuda soberana se complementan con otras posiciones cortas sobre el sector bancario. Las operaciones cortas sobre los bancos, generando presión vendedora sobre sus acciones, alimentan la idea de que puede producirse un rescate bancario, debilitando así la sostenibilidad de las finanzas públicas. No son desdeñables en este contexto los procesos de profecía autorrealizada si una parte importante de los inversores terminan dejándose arrastrar por este proceso. …. … es igualmente relevante destacar que la especulación precisa un buen “guión” que permita hacer visible para el conjunto de los inversores la debilidad sobre los emisores. Ello implica no solo las operaciones en los mercados sino toda una política de comunicación social. Estas estrategias especulativas no se basan únicamente en ventas en corto, sino que se combinan con la contratación de CDS en posición de compradores de protección de los bonos sobre los cuales existe la intención de que disminuyan los precios. „‟

Los CDO Obligaciones de Deuda Colateralizada, mejor traducido como Obligaciones Garantizadas por Deuda- son derivados que en general tienen como subyacente el valor de paquetes de bonos de riesgo -ABS, Asset Backed Securities, bonos respaldados por activos, de rango comercial y MBS, Mortgage Backed Securities, bonos respaldados por hipotecas. Recuerden: securities, títulos, bonos-. Ahora hipotecas basura, cada bono puede contener cientos de préstamos, agrupados en un fondo y se emiten „papelitos‟, CDO, que son vendidos también en el mercado internacional, por lo que dinero externo a corto financia la burbuja hipotecaria a largo. Un CDO además de ser un montón de bonos hipotecarios BBB, o porciones de bonos distintos, también puede ser un paquete conteniendo solo otros derivados CDS, en este caso llamado sintético. Lo que hace es redistribuir el riesgo de impago de ese lote de préstamos en diferentes niveles problemáticos, asegurando mejor recuperación de lo invertido en un nivel que en otro, en teoría no todos los niveles o pisos entrarán en riesgo al mismo tiempo, ¿en teoría?, precisamente lo normal es que así ocurra, puesto que todas las hipotecas basura son muy parecidas. Se venden riesgos y no créditos que son el subyacente, por tanto el dinero que se paga no es el monto total del préstamo, sino menos, porque realmente se está apostando y no comprando deuda. En el paquete de préstamos no todos ellos son homogéneos en riesgos, se emiten agrupados por tramos en función de la supuesta calidad, A buena o B mala, con preferencias definidas de cobro a los compradores en casos de impago de los prestatarios. Multipliquen las mezclas de derivados que se los ocurra en la proporción que quieran y en cada gran banco y tendrán algo aproximado a lo que sucedió.

El resultado final es un paquete que mezcla riesgos, difícil de determinar, que se distribuye masivamente, en el cual las agencias de rating tienen un papel esencial para su venta, ya que dependerá de la calificación, dieron la mejor, cuando los paquetes tenían masivos préstamos de dudoso cobro. La ventaja para los bancos era que al tener AAA no eran activos inmóviles, no computaban por su alta consideración de seguridad y liquidez, eran rentables y no limitaban la posibilidad de ampliar créditos, incluso

volumen significativo que haga que caigan los precios, que son la referencia para otros inversores. …

aceptadas por el banco central endosadas como garantía, tomaban créditos a tipos preferentes para conceder más créditos a tipos mayores. Una locura de facilidades, la banca crea dinero por el crédito, en este caso dinero bueno del dinero malo. Un nuevo y lucrativo negocio se abrió para los grandes bancos si convencían a las agencias de rating para modificar sus calificaciones de las torres de hipotecas basura de triple B a triple A. Y vaya si lo consiguieron. La operación se reordenaba varias veces, siempre agrupando pocos buenos con muchos malos y poniendo la mejor nota para venderlos como buenos y por tanto caros, así que eran necesarios muchos malos baratos para continuar el negocio de venderlos como buenos. Se abrió la petición a los prestamistas para fabricar subprime a gran escala y llevarlas a los grandes de Wall Street.

En 2006 las ventas en corto, especulativas, en 3 días por J. Paulson fueron de 25.000 millones de $, se super-forró. Cifra similar a los recortes españoles en 2010/11/12, citado por M. Lewis „La gran apuesta‟. En el 2000 el valor de este mercado era de 275 millones de dólares en el 2006, llegó a cerca de 5 BILLONES de dólares, citado por J. Lanchester en ¡Huy!

aceptadas por el banco central endosadas como garantía, tomaban créditos a tipos preferentes para conceder másg arantía‟ e „Importe nocional de CDS‟ Bco España „Documentos Ocasionales 0808 de 2008‟, „ La financiación estructurada y las turbulencias financieras de 2007- 2008: Introducción general‟ Sarai Criado y Adrian van Rixtel. http://www.bde.es/f/webbde/SES/Secciones/Publicaciones/PublicacionesSeriadas/D ocumentosOcasionales/08/Fic/do0808.pdf ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 81 " id="pdf-obj-80-9" src="pdf-obj-80-9.jpg">
aceptadas por el banco central endosadas como garantía, tomaban créditos a tipos preferentes para conceder másg arantía‟ e „Importe nocional de CDS‟ Bco España „Documentos Ocasionales 0808 de 2008‟, „ La financiación estructurada y las turbulencias financieras de 2007- 2008: Introducción general‟ Sarai Criado y Adrian van Rixtel. http://www.bde.es/f/webbde/SES/Secciones/Publicaciones/PublicacionesSeriadas/D ocumentosOcasionales/08/Fic/do0808.pdf ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 81 " id="pdf-obj-80-11" src="pdf-obj-80-11.jpg">

„Titulización mundial por activos de garantía‟ e „Importe nocional de CDS‟ Bco España „Documentos Ocasionales 0808 de 2008‟, „La financiación estructurada y las turbulencias financieras de 2007-2008: Introducción general‟ Sarai Criado y Adrian van Rixtel.

aceptadas por el banco central endosadas como garantía, tomaban créditos a tipos preferentes para conceder másg arantía‟ e „Importe nocional de CDS‟ Bco España „Documentos Ocasionales 0808 de 2008‟, „ La financiación estructurada y las turbulencias financieras de 2007- 2008: Introducción general‟ Sarai Criado y Adrian van Rixtel. http://www.bde.es/f/webbde/SES/Secciones/Publicaciones/PublicacionesSeriadas/D ocumentosOcasionales/08/Fic/do0808.pdf ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 81 " id="pdf-obj-80-29" src="pdf-obj-80-29.jpg">
Exposición a derivados en los 4 grandes bancos de inversión EEUU, cuyo crecimiento está muy por

Exposición a derivados en los 4 grandes bancos de inversión EEUU, cuyo crecimiento está muy por encima del crecimiento mundial del PIB, de la UE, de EEUU, de China o Japón.

Exposición a derivados en los 4 grandes bancos de inversión EEUU, cuyo crecimiento está muy por
Exposición a derivados en los 4 grandes bancos de inversión EEUU, cuyo crecimiento está muy por
Exposición a derivados en los 4 grandes bancos de inversión EEUU, cuyo crecimiento está muy por

5. VENDER MILLONES DE BONOS NECESITA UNA GRAN INDUSTRIA

El cuadro

muestra una comparación entre

cifras

de

negocios

de

los

derivados y los activos, extremadamente inferiores, estos últimos, correspondientes a grandes bancos de EEUU, que junto con Londres son los generadores de los mercados financieros. -La City en Londres es el mayor mercado de bonos del planeta moviendo 2/3 del mismo, a lo que no será ajeno sus paraísos fiscales en las islas-. A escala mundial los derivados suponían 600 BILLONES de dólares, a finales de 2007 inicio de la crisis, lo cual representaba diez veces la suma de todos los productos y servicios mundiales generados por cientos o miles- de millones de personas; multiplicaban por 10 veces todo el PIB del planeta.

5. VENDER MILLONES DE BONOS NECESITA UNA GRAN INDUSTRIA El cuadro muestra una comparación entre cifras

Crear y colocar enormes sumas de los nuevos productos financieros en los mercados necesita de una gran distribución financiera, -en 2007 el tamaño del sector financiero en EEUU llegó a ser un 90% de su PIB- y representa

5. VENDER MILLONES DE BONOS NECESITA UNA GRAN INDUSTRIA El cuadro muestra una comparación entre cifras

para quienes lo hacen jugosos beneficios, en forma de comisiones de

intermediación, de bonus y salarios especiales, como muestran los cuadros que recogen la media y mediana expresada en miles de $, por tanto el máximo representado de 2005 significa bonus pagas extras anuales suficientes para comprarse una casa- hasta de un millón de dólares, cobrados por algunos intermediarios financieros en los bancos. Esta forma de proceder dará lugar a todo cúmulo de tropelías apoyadas en la falta de ética de individuos e instituciones, bróker, dealers, agencias de calificación, bancos de inversión… todos en carrera pisoteando a pueblos enteros por el

enriquecimiento personal. Y rápido.

A finales del siglo XX, la fiebre de la titulización securitización- se extendió por el sistema financiero occidental, muchos productos eran soportados en títulos que se vendía finalmente en trocitos en los mercados de bonos, las carteras de préstamos de los bancos se agrupaban y vendían en paquetes, ya no solo se financiaban con cédulas hipotecarias soportadas en la rentabilidad de las hipotecas, ahora se vendían carteras de miles de préstamos hipotecarios, con lo que miles de millones de euros salían de sus balances y entraba dinero fresco para continuar la fiesta del crédito replicando el proceso. Al descargar sus balances reducían riesgos, que compraban otras sociedades, quienes nuevamente titulizaban y troceaban los títulos vendiéndolos a particulares e instituciones. En España lo hacían, pero en EEUU y la City lo multiplicaban una y otra vez, se vendía y volvía a revenderse otra vez y otra… sin soportar o cubrir adecuadamente los posibles trances de impago que eran minimizados.

La imagen izquierda muestra las titulizaciones realizadas por la eurozona, que serán menores que las de la City o EEUU, -dólar 75% euro 20% de transacciones financieras mundiales- y que aún así, muestran el crecimiento de instrumentos, títulos, bonos, papelitos, que abastecen los mercados financieros, independientemente de que estén dentro o fuera de balance. La imagen de la derecha corresponde a los derivados de crédito,

un cuadro clásico de British Banker’s Association.

para quienes lo hacen jugosos beneficios, en forma de comisiones de intermediación, de bonus y salarios
para quienes lo hacen jugosos beneficios, en forma de comisiones de intermediación, de bonus y salarios
para quienes lo hacen jugosos beneficios, en forma de comisiones de intermediación, de bonus y salarios
<a href=Más bancos, más derivados y títulos más productos financieros, más bonus y opciones…más leña al fuego… En EEUU, la locura de las ventas de productos financieros enriquece rápidamente, los salarios del sector financiero que durante la etapa 1948/1982 habían permanecido estables y en la media o ligerísimamente por encima del conjunto salarial, llegan a duplicarse en 2007. Los bonus de los intermediarios crecen con las operaciones, pueden llegar a representar entre 2/3 y ¾ partes del total salario llegando en algunos casos con el bonus anual a poder comprar una buena casa. El pasado 27 de enero de 2011, la Comisión encargada de „The financial crisis inquiry report Que investigó la crisis en EEUU (y su repercusión mundial) entregó su informe al Presidente, y al Congreso, merece la pena navegar por él y echar un vistazo, es fácil encontrar traductores automáticos, sobre todo si se toman partes del informa y no todo el. Ellos dicen que ‘Comisión de Investigación fue creada para "examinar las causas, nacional y mundial, de la actual crisis financiera y económica en los Estados Unidos". La tradición de los estadounidenses en cuestión de crear comisiones y realizar informes es algo que aquí en España despreciamos olímpicamente, aunque todo lo que sea investigar y recopilar datos, entrevistas, materiales, comparecencias etc. y hacerlo público amplía aclaraciones y por tanto opción a tomar decisiones. Luego estaremos nosotros, los ciudadanos para darle el matiz que queramos, creer o no, aprovechar los datos facilitados o desecharlos. Es interesante para ver su funcionamiento comprobar los parámetros éticos a los que se someten y que son publicados y la intencionalidad de hacer públicas investigaciones, sesiones y conclusiones. Claro, claro, todo puede ser mentira y trampeado, pero mejor decirlo que no, mejor hacerlo que no, mejor enviar a la cárcel a algún pez gordo culpable, retirar grandes directivos y parar altos cargos por la investigación. Quizás aquí se esté haciendo lo mismo y no me entero, o en China, o… Entiendo que existen limitaciones y engaños, lo que destaco es lo que hay allí, y no aquí. ¿Cuántos banqueros, altos ejecutivos bancarios, grandes prebostes inmobiliarios, etc. conoces que hayamos citado para que expliquen por qué concedieron tantísimos créditos, y como pudieron hacerlo, por qué se apalancaron tanto, como lograron saltarse las cortapisas del Banco de España, por qué MAFO y cía no actuaron rápidamente entonces, por qué tantas autoridades que sabían lo que era la burbuja ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 85 " id="pdf-obj-84-8" src="pdf-obj-84-8.jpg">

En EEUU, la locura de las ventas de productos financieros enriquece rápidamente, los salarios del sector financiero que durante la etapa 1948/1982 habían permanecido estables y en la media o ligerísimamente por encima del conjunto salarial, llegan a duplicarse en 2007. Los bonus de los intermediarios crecen con las operaciones, pueden llegar a representar entre 2/3 y ¾ partes del total salario llegando en algunos casos con el bonus anual a poder comprar una buena casa.

El pasado 27 de enero de 2011, la Comisión encargada de „The financial crisis inquiry reportQue investigó la crisis en EEUU (y su repercusión

mundial) entregó su informe al Presidente, y al Congreso, merece la pena navegar por él y echar un vistazo, es fácil encontrar traductores automáticos, sobre todo si se toman partes del informa y no todo el. Ellos

dicen que ‘Comisión de Investigación fue creada para "examinar las causas,

nacional y mundial, de la actual crisis financiera y económica en los Estados

Unidos". La tradición de los estadounidenses en cuestión de crear comisiones y realizar informes es algo que aquí en España despreciamos olímpicamente, aunque todo lo que sea investigar y recopilar datos, entrevistas, materiales, comparecencias etc. y hacerlo público amplía aclaraciones y por tanto opción a tomar decisiones. Luego estaremos nosotros, los ciudadanos para darle el matiz que queramos, creer o no, aprovechar los datos facilitados o desecharlos. Es interesante para ver su funcionamiento comprobar los parámetros éticos a los que se someten y que son publicados y la intencionalidad de hacer públicas investigaciones, sesiones y conclusiones. Claro, claro, todo puede ser mentira y trampeado,

pero mejor decirlo que no, mejor hacerlo que no, mejor enviar a la cárcel a algún pez gordo culpable, retirar grandes directivos y parar altos cargos por la investigación. Quizás aquí se esté haciendo lo mismo y no me entero, o

en China, o…

Entiendo que existen limitaciones y engaños, lo que destaco es lo que hay allí, y no aquí. ¿Cuántos banqueros, altos ejecutivos bancarios, grandes prebostes inmobiliarios, etc. conoces que hayamos citado para que expliquen por qué concedieron tantísimos créditos, y como pudieron hacerlo, por qué se apalancaron tanto, como lograron saltarse las cortapisas del Banco de España, por qué MAFO y cía no actuaron rápidamente entonces, por qué tantas autoridades que sabían lo que era la burbuja

<a href=Más bancos, más derivados y títulos más productos financieros, más bonus y opciones…más leña al fuego… En EEUU, la locura de las ventas de productos financieros enriquece rápidamente, los salarios del sector financiero que durante la etapa 1948/1982 habían permanecido estables y en la media o ligerísimamente por encima del conjunto salarial, llegan a duplicarse en 2007. Los bonus de los intermediarios crecen con las operaciones, pueden llegar a representar entre 2/3 y ¾ partes del total salario llegando en algunos casos con el bonus anual a poder comprar una buena casa. El pasado 27 de enero de 2011, la Comisión encargada de „The financial crisis inquiry report Que investigó la crisis en EEUU (y su repercusión mundial) entregó su informe al Presidente, y al Congreso, merece la pena navegar por él y echar un vistazo, es fácil encontrar traductores automáticos, sobre todo si se toman partes del informa y no todo el. Ellos dicen que ‘Comisión de Investigación fue creada para "examinar las causas, nacional y mundial, de la actual crisis financiera y económica en los Estados Unidos". La tradición de los estadounidenses en cuestión de crear comisiones y realizar informes es algo que aquí en España despreciamos olímpicamente, aunque todo lo que sea investigar y recopilar datos, entrevistas, materiales, comparecencias etc. y hacerlo público amplía aclaraciones y por tanto opción a tomar decisiones. Luego estaremos nosotros, los ciudadanos para darle el matiz que queramos, creer o no, aprovechar los datos facilitados o desecharlos. Es interesante para ver su funcionamiento comprobar los parámetros éticos a los que se someten y que son publicados y la intencionalidad de hacer públicas investigaciones, sesiones y conclusiones. Claro, claro, todo puede ser mentira y trampeado, pero mejor decirlo que no, mejor hacerlo que no, mejor enviar a la cárcel a algún pez gordo culpable, retirar grandes directivos y parar altos cargos por la investigación. Quizás aquí se esté haciendo lo mismo y no me entero, o en China, o… Entiendo que existen limitaciones y engaños, lo que destaco es lo que hay allí, y no aquí. ¿Cuántos banqueros, altos ejecutivos bancarios, grandes prebostes inmobiliarios, etc. conoces que hayamos citado para que expliquen por qué concedieron tantísimos créditos, y como pudieron hacerlo, por qué se apalancaron tanto, como lograron saltarse las cortapisas del Banco de España, por qué MAFO y cía no actuaron rápidamente entonces, por qué tantas autoridades que sabían lo que era la burbuja ‘El poder de los mercados. Y los españoles’ . Manuhermon, ‘Arian seis’ Página 85 " id="pdf-obj-84-32" src="pdf-obj-84-32.jpg">

inmobiliaria no actuaron frenándola, por qué los grandes empresarios y sus organizaciones patronales no actuaron y frenaron al resto de compadres…?, al menos comprometamos a unos cientos de individuos, que se expliquen públicamente. Igual que exigimos explicaciones a los políticos. Hay multitud de cuestiones a investigar.

Cuadros ‘The financial crisis inquiry report

inmobiliaria no actuaron frenándola, por qué los grandes empresarios y sus organizaciones patronales no actuaron y
inmobiliaria no actuaron frenándola, por qué los grandes empresarios y sus organizaciones patronales no actuaron y

Hipotecas de alto riesgo. En miles de millones de dólares En el 2006, $ 600 -600.000 MILLONES- Billones de dólares de préstamos de alto riesgo se originaron, la mayoría de los cuales eran titulizados. Ese año, los préstamos subprime representaban el 23,5% de todas las hipotecas. FUENTE: Inside Mortgage Finance Tono claro- mercado hipotecario titulizado-Tono oscuro-no titulizada

En EEUU no existe un sistema bancario tipo español, con limitaciones tan

grandes a la entrada de competencia, hay un sistema en la sombra, de intermediación parabancarias, que realizan algunas operaciones de crédito

en

los

mercados

financieros

y

crecieron

como

la

espuma.

Recuerden que el Trillón USA es el equivalente al Billón español. El billón

USA

son

mil millones. A

pesar de

todo, las cifras son gigantescas

y

su

crecimiento del 90 al 2000 dobló su capacidad, ambos, y del 2000 al 2005 volvieron a doblarla, en la mitad de tiempo.

inmobiliaria no actuaron frenándola, por qué los grandes empresarios y sus organizaciones patronales no actuaron y
Sistema de Banca, tradicional y en la sombra La financiación disponible a través del sistema bancario

Sistema de Banca, tradicional y en la sombra La financiación disponible a través del sistema bancario en la sombra creció fuertemente en la Década de 2000, superando el sistema bancario tradicional en los años previos a la crisis. NOTA: la financiación bancaria Shadow incluye papeles comerciales y otros préstamos a corto plazo (banqueros aceptaciones), repo, préstamo de valores netos, los pasivos de los emisores de valores respaldados por activos y valores del mercado monetario mutuo financiar los activos.