Estructura de La Operación CDM Urea Sin Contraparte

REYCA CORREDORES S.A. PRODUCTOS QUIMICOS PANAMERICANOS S.A.
. PQP DOCUMENTO ESTRUCTURA OPERACIN REPO CDM UREA JULIO DE 2012
ANEXO BOLETIN INSTRUCTIVO No 10
1. ESTRUCTURA DE LA OPERACIN SUBYACENTE: El 91% de la urea producida se emplea como fertilizante. Se aplica al suelo y provee nitrgeno a la planta. Tambin se utiliza la urea de bajo contenido de biuret (menor al 0.03%) como fertilizante de uso foliar. Se disuelve en agua y se aplica a las hojas de las plantas, sobre todo frutales, ctricos. La urea como fertilizante presenta la ventaja de proporcionar un alto contenido de nitrgeno, esencial en el metabolismo de la planta ya que se relaciona directamente con la cantidad de tallos y hojas, quienes absorben la luz para la fotosntesis. Adems el nitrgeno est presente en las vitaminas y protenas, y se relaciona con el contenido proteico de los cereales. La urea se adapta a diferentes tipos de cultivos. Es necesario fertilizar, ya que con la cosecha se pierde una gran cantidad de nitrgeno. El grano se aplica al suelo, el cul debe estar bien trabajado y ser rico en bacterias. La aplicacin puede hacerse en el momento de la siembra o antes. Luego el grano se hidroliza y se descompone. Debe tenerse mucho cuidado en la correcta aplicacin de la urea al suelo. Si sta es aplicada en la superficie, o si no se incorpora al suelo, ya sea por correcta aplicacin, lluvia o riego, el amonaco se vaporiza y las prdidas son muy importantes. La carencia de nitrgeno en la planta se manifiesta en una disminucin del rea foliar y una cada de la actividad fotosinttica. Proceso de Produccin de urea: La sntesis de urea a nivel industrial se realiza a partir de amonaco (NH 3) lquido y anhdrido carbnico (CO2) gaseoso. La reaccin se verifica en 2 pasos. En el primer paso, los reactivos mencionados forman un producto intermedio llamado carbamato de amonio y, en la segunda etapa, el carbamato se deshidrata para formar urea. Surge un problema dado que las velocidades de las reacciones son diferentes. La primera etapa es mucho ms rpida que la segunda, con lo cual el carbamato intermedio se acumula. Adems, la primera reaccin no se verifica por completo, por lo que tambin quedan amonaco y dixido libres. En adicin a esto, debe mencionarse que el carbamato es un producto altamente corrosivo, por lo cual lo que se hace es degradar la parte de carbamato no convertida a urea en sus reactivos de origen, y luego volver a formarlo.
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Vemos que la primera reaccin es exotrmica, y la segunda es endotrmica. Un problema del proceso es que en el segundo paso de la reaccin, se forma un producto llamado biuret, que resulta de la unin de dos molculas de urea con prdida de una molcula de amonaco. Este producto es indeseable por ser un txico. Por esta razn es necesaria su eliminacin. Segn lo expuesto, el proceso completo de produccin de la urea puede separarse en las siguientes etapas. 1. 2. 3. 4. 5. 6. Obtencin de CO2 Obtencin de amonaco Formacin de carbamato Degradacin del carbamato y reciclado. Sntesis de urea Deshidratacin, concentracin y granulacin
Diagrama del proceso completo de produccin de la urea Obtencin de CO2 El CO2 se obtiene a partir de gas natural, mediante la reaccin conocida como reforming. Antes del reforming, deben separarse las impurezas del gas, tales como gotas de aceite, partculas de polvo, y sobre todo desulfurar el gas, ya que el azufre interfiere con la accin de los catalizadores.
Luego de purificar el gas, se procede a la obtencin de CO2 mediante dos etapas de reforming cataltico con vapor de agua. El calor necesario para la reaccin, la cul es endotrmica, proviene de la combustin del gas natural y de los gases parcialmente reformados. Se deja entrar aire al reactor para obtener la relacin necesaria de H2/N2 para la posterior obtencin del amonaco. La reaccin es la siguiente 2 CH4 + 3 H2O CO + CO2 + 7 H2
Las dos etapas de reforming se verifican segn la reaccin expuesta, y a la salida de la segunda etapa, se obtiene un gas con las siguientes proporciones: 56% H2, 12% CO, 8% CO2, 23% N2 y menos de 0,5% CH4.
Para eliminar el CO y convertirlo en CO2, se realiza la conversin de CO haciendo que reaccione catalticamente con vapor de agua para formar CO 2 y H2 usando hierro y cobre como catalizadores. Del gas resultante se separa el CO2 mediante una solucin de mono etanol amina (MEA), mediante la siguiente reaccin: MEA (CO2) Compresin del anhdrido carbnico El dixido resultante es enviado a dos etapas sucesivas de compresin en las cules se eleva la presin a 160 atmsferas absolutas. Al dixido se le agregan pequeas cantidades de aire pasivante para inhibir la accin corrosiva. Obtencin de amonaco El otro reactivo necesario para la produccin de urea es el amonaco. ste se obtiene a partir del gas reformado separado del CO2. Se produce primeramente una etapa de metanacin para convertir a metano las bajas proporciones que quedan de CO y CO 2 en circulacin, dado que stos interferiran en la accin del catalizador en la etapa final de sntesis del amonaco CO + 3 H2 CO2 + 4 H2 CH4 + H2O CH4 + 2 H2O MEA + CO2
Luego de la metanacin, el gas circulante se compone de aire, metano y vapor de agua, los cuales reaccionan con catalizador de hierro para formar amonaco en estado gaseoso segn: 7 CH4 + 10 H2O + 8 N2 + 2 O2 16 NH3 + 7 CO2
el amonaco gaseoso se condensa por enfriamiento y se separa del gas para almacenarlo a presin de unas 13 atmsferas. El amonaco gaseoso remanente es recirculado al loop de sntesis.
Formacin del carbamato La reaccin de sintesis de Urea se lleva a cabo a altas presiones (200 bar) y el nivel trmico ptimo (190C) en un reactor construido en acero inoxidable especial. La reaccin se produce entre el amonaco, el CO2 y la solucin reciclada de carbamato, proveniente de la etapa de absorcin. El carbamato de amonio se forma a partir de CO2 y NH3 segn la siguiente reaccin (esta reaccin genera calor): 2NH3 (g) + CO2 (g) NH2 COONH4(l) ?H= -117 kJ/mol Amoniaco + Gas Carbnico Carbamato de Amonio
Antes de ingresar al reactor, el CO2 es comprimido hasta 200 atm, mediante un compresor elctrico y el amonaco hasta 145 atm.
El NH3 y el CO2 reaccionan rpida y exotrmicamente, en una primera etapa, para formar el carbamato, que luego se deshidrata a urea + agua. Esta reaccin logra cerca del 100% en condiciones normales. Descomposicin del carbamato. No todo el Carbamato de Amonio se descompone en Urea y Agua. La fraccin que se descompone para formar Urea en relacin a la cantidad total que ingresa al reactor se denomina conversin. La conversin de Carbamato en Urea en el reactor est en el orden de 70%. Es decir que de cada 100 Kg de carbamato que se forman, slo 70 Kg pasan a Urea. El resto debe reciclarse permanentemente y en forma contnua al reactor para lograr una conversin total. Como habamos visto, el carbamato se forma mucho ms rpido que la urea. Al ser altamente corrosivo, su manejo es muy difcil. Por sta razn, lo que se hace es degradarlo nuevamente a NH3 y CO2 para luego volver a formarlo. La reaccin de descomposicin: NH2 COONH4 (l) Se logra de dos formas: 1. Bajando la presin y temperatura, se desplaza el equilibrio hacia los reactivos. Luego la mezcla gaseosa se vuelve a comprimir causando su recombinacin. Si hay amonaco en exceso, este se separa en forma gaseosa de la solucin de carbamato. Para disminuir los costos totales de la recompresin, esta se realiza en dos etapas. 2. La otra forma es mediante el stripping del amonaco, desplazando la reaccin hacia productos. Al bajar la presin parcial del reactivo, el sistema evoluciona hacia su equilibrio degradando el carbamato. Esta forma tiene la ventaja de poder hacerse a la presin de sntesis, lo que reduce el costo de recompresin. Sntesis de urea. El carbamato se deshidrata a urea mediante la reaccin: NH2 COONH4 (l) NH2 CO NH2 (l) + H2O (l) ?H= +15.5 kJ/mol 2NH3 (g) + CO2 (g)
Como se ve, la reaccin es endotrmica, y habamos dicho que es mucho ms lenta que la de produccin de carbamato. La cintica de la reaccin aumenta con la temperatura, con una mayor relacin NH3/CO2 y disminuye con una mayor presencia de agua.
La produccin de la Urea se realiza en un reactor vertical, que opera a 188 190 C y 160 Kgf/cm absoluta, una relacin N/C de 3,6 3,8, un tiempo de residencia de alrededor de 45 minutos y un grado de conversin (en un paso) del 65 70 %. Esta operacin combina la formacin de carbamato (exot., rpida) en su parte inferior, por la alimentacin de CO 2 y NH3 en exceso y la descomposicin del carbamato en urea (mucho mas lenta y endotrmica). Formacin de biuret El biuret se forma cuando dos molculas de urea se unen liberando una molcula de amonaco segn
2 NH2 CO NH2
NH2 CO NH CO NH2 + NH3
Se trata de una sustancia altamente txica para las plantas, por lo cul su concentracin en la urea debe ser muy baja, menor al 0.4%. Para lograr bajas concentraciones se usa un exceso de amonaco en la sntesis de urea.
Concentracin La corriente de Urea y agua obtenida en las etapas de Descomposicin, la cual contiene aproximadamente 70% de Urea, es concentrada al 80% en un concentrador de vaco mediante la aplicacin de calor externo utilizando vapor de agua. Esta corriente se denomina Urea de Sintesis, y es bombeada hacia la unidad de Evaporacin. Evaporacin La corriente proveniente del Concentrador se sigue concentrado en dos etapas de Evaporacin, la primera de ellas (se concentra hasta 95 %) operando a 0.3 Kg/cm2 absolutos y la segunda (se concentra hasta 99.8 %) a muy alto vaco, para lograr la evaporacin del agua sin descomponer trmicamente la Urea. Un equipo clave de esta etapa es un eyector de importantes dimensiones que permite lograr los niveles de vaco requeridos. Se obtiene de este modo una corriente de Urea fundida a 132 C con muy bajo contenido de agua, del orden de 0.5%. Esta corriente es enviada a la Torre de Prilling para la formacin de perlas de Urea. Granulacin Luego se pasa al perlado de Urea (formacin de pequeas perlas del orden de 2 4 mm de dimetro) se realiza en la Torre de Perlado (Torre de Prilling). La Urea fundida es bombeada a la parte superior de la torre de 80 mts de altura y 16 mts. de dimetro. Mediante un canasto giratorio con unas 6000 pequeas perforaciones se logra obtener una lluvia de Urea fundida, cuyas gotas se van solidificando primero y enfriando luego durante su cada libre, a la vez que se hace circular aire en sentido contrario mediante grandes ventiladores ubicados en la parte superior de la torre. Se obtiene de este modo el producto final, a unos 40 50 C de temperatura, el cual es transportado mediante elevadores y cintas a los silos de almacenaje. CALIDADES: La Urea (CO(NH)2) es la fuente de Nitrgeno ms usada globalmente. Menores costos de produccin, menos problemas ambientales como tambin menores costos de almacenamiento y transporte en relacin con el alto contenido de N (46%) han dado como resultado que la Urea lidere las fuentes slidas de Nitrgeno.
La Urea es mayormente aplicada en cobertura total al voleo en cereales de invierno, mientras que al utilizarla en el cultivo de Maz es aplicada en bandas. Existen dos tipos de urea: a. La Urea granulada que tiene un tratamiento al granulo con formaldehdo que le da dureza al granulo y evita la perdida de nitrgeno durante el almacenaje. b. Urea perlada, no pose dicho tratamiento razn por la cual es un producto con mas polvillo, ms desuniformidad en tamao de grano y ms absorcin potencial de humedad durante el almacenamiento. La urea es un producto de alta rotacin debido a sus variados usos en la industria agroindustrial e industria en general. Para el consumo de esta urea se tiene un estimado de entre 4-6 meses. PLAZO: Lo planificado para la realizacin de la operacin repo en el escenario burstil es hacer mltiples emisiones a distintos plazos, entre 30 y 180 das. MONTO: El cupo asignado permite realizar operaciones hasta por quince mil millones de pesos. (COP15,000M). Como resultado del anlisis financiero y tcnico sobre los niveles y valores histricos de inventarios, as como de los indicadores de rotacin de cartera, lo establecido es hacer emisiones mensuales no inferiores a COP1,000M, ni superiores a COP5,000M. HAIRCUT: La tasa de descuento definida por la Cmara de Compensacin de la Bolsa Mercantil de Colombia segn boletn instructivo No 08 de febrero 23 de 2011 es de veinticinco por ciento (25%). 1. SEGUIMIENTO GARANTIAS PRECIO: Nuestro cliente emisor de los CDMs asume la responsabilidad de reportar a REYCA CORREDORES S.A., y/o al departamento de Convenios y Control de Calidad de la Bolsa Mercantil de Colombia y/o al Almacn General de Depsito, informacin mensual cierta de mercado, citando la (s) fuente (s), sobre precios de referencia de compra y venta de la materia prima, expresados en pesos por tonelada mtrica.
VOLATILIDAD Entre los aos de 2007-2011 el precio de la urea ha variado entre USD 0.3/kg y USD 0.6/kg. En la siguiente tabla y grafico se puede observar el comportamiento de la urea en el mercado colombiano
UBICACIN: Almacn General de Deposito: Bodegas de ALPOPULAR BUENAVENTURA Direccin: Avenida Portuaria Km 4, El Pial
SEGUIMIENTO Y RESPONSABILIDAD AGD: Las obligaciones del Almacn General de Depsito sern de custodia y conservacin de la cantidad y la calidad del producto almacenado. 2. MECANISMO DE COMERCIALIZACIN USOS DEL SUBYACENTE Adems de ser un fertilizante ideal, la urea puede ser utilizado para diversos fines. Fabricacin de resina: Este compuesto orgnico que se utiliza como producto base para la resina de fabricacin donde se mezcla con el formaldehdo. La utilizacin de esta mezcla particular, incluye la produccin de plstico, utilizado como adhesivo y as sucesivamente. Esta mezcla se utiliza tambin para el revestimiento de papel y textiles. Productos de salud para la piel: Se usa tambin en productos de belleza a base de urea como cremas y lociones, ya que ayuda a hidratar la piel, dejndola suave y flexible. Tratamientos contra las arrugas recomendados: Mis Fitoplacton marino en serum de juventud y otros pr Mis mejores cremas hidratantes para cara, cuello y Para qu sirve la progesterona. Crema con progest Cremas para la cara con retinol: La piel se benefi
Los productos comerciales: Tambin se utiliza en otros productos comerciales como los productos blanqueadores de dientes, champs y acondicionadores, polvos faciales y otros cosmticos utilizar este compuesto orgnico como ingrediente principal. Cigarrillos: La urea se utiliza tambin en los cigarrillos de tabaco para aumentar su sabor. La alimentacin del ganado: Se utiliza como alimento para el ganado, ya que contiene nitrgeno, que ayuda en el crecimiento del ganado. Los agricultores eligen este producto orgnico, ya que es relativamente barato en comparacin con otros alimentos para el ganado. Abono: Se trata de uno de los mejores abonos artificiales disponibles en forma de cristales, pastillas y grnulos. Las colonias para hombres con clase: Perfume para
Restylane: El relleno dermico contra las arrugas e Botox: Mucho ms que para las arrugas. Aplicacione Secretos para una piel bella: Prevenir las arrugas Mejores cremas antiarrugas y las ms recomendadas Las ampollas de efecto inmediato de Germinal: La b Dolor de estmago ocasional: Causas frecuentes y t Botox: Mejor solucion para las arrugas de la edad
Uno de los mejores fertilizantes La urea es uno de los mejores fertilizantes que tienen varias caractersticas distintivas, como su caracterstica no contaminante, mayor capacidad de rendimiento y respeto al medio ambiente Apto para todo tipo de cultivos y que no causa ningn dao, ya que slo contiene dixido de carbono y nitrgeno. Se puede guardar fcilmente ya que tiene una excelente vida de anaquel. Disponible en los grnulos grandes, este compuesto orgnico que puede ser almacenado por un perodo de tiempo ms largo, ya que no retenga la humedad. Otro rasgo caracterstico de este abono es que es muy barato en comparacin con otros fertilizantes y por lo que es ampliamente utilizado por los agricultores. Adems, se sabe que aumenta la fertilidad del suelo y un mejor rendimiento de los cultivos. Se mezcla bien con el suelo a pesar de que se mezcle bien con otros fertilizantes tambin. Peptidos y colageno: reparar arrugas y daos de la piel Los pptidos en cremas para las arrugas del cuello vitaminas contra el envejecimiento Vitaminas para la piel en buen estado Piel que brilla intensamente
Sin embargo, la atencin especial debe ser tomada mientras que la aplicacin de urea en el suelo como debe ser bien mezclado con la tierra para producir los resultados deseados. Es a menudo recubierto con otros materiales para que el contenido de nitrgeno de los fertilizantes no se evapore rpidamente. El suelo debe ser hmedo y muy absorbente para obtener resultados finales. Es difcil encontrar un compuesto orgnico que sirve como un excelente fertilizante, as como un ingrediente til en muchos otros productos. La urea se considera el tratamiento de fertilizacin ms fuerte y ms barato disponible en comparacin con otros fertilizantes caros.
MERCADO OBJETIVO: Sector agroindustrial Sector industria quimica
ESTADISTICAS DE COMERCIALIZACION: Revisando los reportes de urea que entra al pas entre los aos 2007-2011 se puede observar que los mayores importadores son generalmente los mismos: Empresa MONOMEROS COLOMBO VENEZOLANOS S.A. EMPRESA MULTINACIONAL AND (860020439) ECOFERTIL S.A. (830095890) C.I. DE AZUCARES Y MIELES S.A. (890300554) NUTRICION DE PLANTAS S.A. (805031788) ABONOS COLOMBIANOS S.A. - ABOCOL UAP 065 (860006333) YARA COLOMBIA LTDA. (800188702) Siendo siempre el mayor importador Monmeros Colombo Venezolanos. PAS DE COMPRA Los pases de los cuales se importa en mayores cantidades urea son los mismos entre los aos 2007-2011, con cambios en porcentajes por pas, con una incursin importante de pases como Ucrania, Lituania y Letonia: 2007-
Pas de Compra VENEZUELA RUSIA TRINIDAD Y TOBAGO
2008-
Pas de Compra CHINA VENEZUELA TRINIDAD Y TOBAGO RUSIA
2009Pas de Compra VENEZUELA UCRANIA ESTADOS UNIDOS TRINIDAD Y TOBAGO RUSIA 2010Pas de Compra TRINIDAD Y TOBAGO RUSIA UCRANIA LITUANIA
LETONIA
2011Pas de Compra CHINA LETONIA VENEZUELA TRINIDAD Y TOBAGO
PUERTO DE INGRESO Es evidente que los dos mayores puertos de ingreso de urea son los ms importantes puertos colombianos que son Buenaventura y Barranquilla, siendo el puerto con mayor ingreso el de Buenaventura (con un promedio de 71.8% del total): Lugar de Ingreso BUENAVENTURA BARRANQUILLA
En la siguiente tabla podemos observar las cantidades de urea importada entre los aos 2007-2011
AO
KILOS
2007
411,551,763.56
2008
332,582,539.03
2009
434,216,094.27
2010
440,150,538.32
2011
45,924,155.00
Suma
1,664,425,090.18
Fuente de consulta Mercosur online RESTRICCIONES
Para la importacin y comercializacin de la urea se requiere registro ante el ICA y certificado de estupefacientes, los cuales poseemos. RESPONSABILIDAD Y CONOCIMIENTO DEL MERCADO DE LA SCB: RIESGOS Y MITIGACIN: 1. Riesgo Jurdico: Probable riesgo en el que incurrira el inversionista sobre la veracidad de los documentos involucrados en la operacin repo sobre CDM de urea aqu propuesta, por ejemplo: papeles duplicados, texto del CDM no corresponde a lo aprobado por BMC, legitimidad del ttulo y/o firmas, legitimidad del CDM. Para mitigar este tipo de riesgo se cuenta con una previa aprobacin del Almacn General de Deposito sobre el CDM y el inventario comprometido, adems de una verificacin de la documentacin por parte de la Firma Comisionista a travs de su comit de riesgos para autorizar su negociacin en la BMC, junto con las ulteriores verificaciones que realizan distintas instancias dentro de la Cmara de Compensacin de la Bolsa. 2. Riesgo sobre el subyacente comprometido: Es el riesgo que se deriva de dao al subyacente comprometido en la operacin repo. Este riesgo se acota a su mxima expresin, por la responsabilidad que asume el AGD, de conserva y custodia del activo subyacente en depsito. Adicionalmente el AGD exige al propietario de la mercanca, una garanta documentaria, que consiste en una pliza AMIT que cubre todo riesgo asociado a un eventual dao de la mercanca. 3. Riesgo de Crdito Es la posible prdida que asume el Comprador-Inversionista como consecuencia del incumplimiento de las obligaciones adquiridas por parte del Vendedor inicial del CDM. Para mitigar este riesgo, la Firma Comisionista vendedora, a travs de su departamento de anlisis de riesgo, realiz una evaluacin ponderada del mandante sobre sus estados financieros y capacidad de pago de sus obligaciones, adems de acreditar un integral conocimiento del cliente; los resultados arrojaron resultados positivos y medibles, sobre la salubridad financiera del cliente, con lo cual, se estim un nivel mximo de financiamiento, que se sincroniza entre otros, con el flujo de efectivo del Mandante, en funcin de sus indicadores de rotacin de inventarios y cartera.
4. Riesgo de Mercado: Es la probable prdida que se puede presentar sobre el valor nominal del CDM en particular, originada por cambios y/o movimientos adversos en los factores de riesgo que afectan su precio, lo cual puede significar una disminucin del valor de recompra. Para este caso en particular, se analizaron series histricas de variacin o volatilidad del precio del subyacente (urea), suministradas por el Mandante, de fuentes reconocidas en el mercado, que reflejaron escenarios probables de prdida de valor, en ningn caso superiores a la tasa de descuento establecida por la Cmara de Compensacin de la Bolsa Mercantil de Colombia, situada en 25%, a plazos no mayores a 180 das. Las formas de mitigacin de este riesgo son: - Seguimiento diario del precio de la mercanca, por parte de la Cmara de Compensacin de la Bolsa como administradora profesional de las GARANTAS, as como de la Firma Comisionista Vendedora; medida que adems ser sujeta de llamados al margen, en el evento que se detecte una cada en el precio de mercado del producto, que supere la garanta bsica de la operacin, situada en un 25% (haircut). 5. Riesgo de Liquidez: Eventual riesgo que se pudiera presentar al existir una posibilidad de incumplimiento por parte del Vendedor para honrar las obligaciones de flujo de efectivo necesarios para el pago de la recompra. En este escenario los mecanismos previstos por el reglamento de la Bolsa y la Cmara prevn, la liquidacin inmediata del Subyacente, segn el orden establecido de liquidacin de garantas, establecido por la Cmara de Compensacin, en el Boletn Instructivo No. 6; donde se especifica la metodologa de valoracin del CDM, la venta de la mercanca en el escenario de negociacin burstil, y el procedimiento de fraccionamiento del ttulo en caso de ser necesario.
PERFIL DE RIESGO
Riesgo No 1 Posibles factores Causantes Veracidad de Legitimidad del documentacin ttulo, Legitimidad de firmas o del CDM Dao fsico del Condiciones de subyacente almacenamiento, comprometido en la infraestructura del operacin Repo lugar de deposito Incumplimiento en las obligaciones Crdito Riesgo Posibles Efectos Incumplimiento de la operacin Responsable AGD Improbable Extremo CRITICO Nivel de probabilidad
Categora
Nivel de impacto
RIESGO
Jurdico 2 Sobre el Subyacente 3
Cada del precio del subyacente afectando recompra Mercado
5 Liquidez
Incumplimiento de las operaciones
Incumplimiento AGD de la operacin, sobrecostos en caso de siniestro por el subyacente Capacidad de pago Incumplimiento Firma del vendedor, de la operacin Comisionista inadecuado AGD anlisis del cupo de crdito Volatilidad de los Prdidas Cmara de precios del significativas en el Compensacin mercado, superior valor de como al nivel mximo de recompra, administrador haircut (25%) establecido por la profesional de cmara de garantas compensacin Escases en el flujo Fraccionamiento Firma de efectivo por del ttulo, falta de comisionista, parte del flujo de efectivo Cmara de vendedor para el pago en la compensacin recompra
Improbable
Moderado
MEDIO
Improbable
Extremo
CRITICO
Improbable
Moderado
MEDIO
Probable
Extremo
CRITICO

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ANEXO BOLETIN INSTRUCTIVO No 10

NH2 CO NH CO NH2 + NH3

MERCADO OBJETIVO: Sector agroindustrial Sector industria quimica

Pas de Compra VENEZUELA RUSIA TRINIDAD Y TOBAGO

Pas de Compra CHINA VENEZUELA TRINIDAD Y TOBAGO RUSIA

2011Pas de Compra CHINA LETONIA VENEZUELA TRINIDAD Y TOBAGO

Fuente de consulta Mercosur online RESTRICCIONES

Jurdico 2 Sobre el Subyacente 3

Cada del precio del subyacente afectando recompra Mercado

Incumplimiento de las operaciones

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