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Por ejemplo, en los giros comerciales se advierte una menor proporcin de activo fijo que en los giros industriales y tursticos Y.
especialmente. esto es cierto al compararlos con proyectos de infraestructura.
FEPI.- Plan econmico financiero (Plan financiero)/ Presupuestos para el estudio financiero
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Capital de trabajo
FEPI.- Plan econmico financiero (Plan financiero)/ Presupuestos para el estudio financiero
El origen y la necesidad del capital de trabajo esta basado en el entorno de los flujos de
caja de la empresa que pueden ser predecibles, tambin se fundamentan en el conocimiento
del vencimiento de las obligaciones con terceros y las condiciones de crdito con cada uno,
pero en realidad lo que es esencial y complicado es la prediccin de las entradas futuras a
caja, ya que los activos como las cuentas por cobrar y los inventarios son rubros que en el
corto plazo son de difcil convertibilidad en efectivo, esto pone en evidencia que entre ms
predecibles sean las entradas a caja futuras, menor ser el capital de trabajo que necesita
la empresa.
Conceptos tpicos de esta inversin.
Inventarios de materias primas y materiales requeridos por el proceso productivo.
Inventarios de productos en proceso. En los procesos de produccin en lnea este tipo
de inventario tiene como objetivo el desacople del proceso productivo, con el fin de
eliminar los cuellos de botella que implicara cualquier interrupcin del proceso.
Inventarios de producto terminado. Cuyo objetivo pretende eliminar los costos de
oportunidad, representados por la utilidad marginal que deja de ingresar a la
organizacin cada vez que se pierde una venta o uno perdido por no disponer de
producto terminado para surtir dicho pedido.
Inventarios de combustibles y refacciones. Especialmente importante en proyectos de
transporte o de actividades asociadas con el mantenimiento preventivo o correctivo.
Cuentas por cobrar. Derivadas de la poltica de ventas establecida en el Estudio de
mercado y comercializacin y, obviamente, derivado de la prctica existente en el
mercado.
Dinero en caja y bancos para afrontar imprevistos, as como los saldos mnimos
requeridos como reciprocidad por las transacciones bancarias: cuentas de cheques y
crditos quirografarios.
Las cuentas por pagar sern representadas con signo contrario al empleado al clasificar
los dems conceptos de inversin, debido a que representan un crdito o una entrada de
efectivo.3
Si existe alguna duda sobre los conceptos, refiranse al glosario de trminos que se encuentra en el primer modulo.
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"Entre ms grande sea el monto del capital de trabajo que tenga una empresa, menos ser
el riesgo de que esta sea insolvente", esto tiene fundamento en que la relacin que se
presenta entre la liquidez, el capital de trabajo y riesgo es que si se aumentan el primero o
el segundo el tercero disminuye en una proporcin equivalente.
Ya considerados los puntos anteriores, es necesario analizar los puntos claves para
reflexionar sobre una correcta administracin del capital de trabajo frente a la
maximizacin de la utilidad y la minimizacin del riesgo.
Naturaleza de la empresa: Es necesario ubicar la empresa en un contexto de desarrollo
social y productivo, ya que el desarrollo de la administracin financiera en cada una es de
diferente tratamiento.
Capacidad de los activos: Las empresas siempre buscan por naturaleza depender de sus
activos fijos en mayor proporcin que de los corrientes para generar sus utilidades, ya que
los primeros son los que en realidad generan ganancias operativas.
Costos de financiacin: Las empresas obtienen recursos por medio de los pasivos
corrientes y los fondos de largo plazo, en donde los primeros son ms econmicos que los
segundos.
En consecuencia la administracin del capital de trabajo tiene variables de gran
importancia que han sido analizadas anteriormente de forma rpida pero concisa , cada una
de ellas son un punto clave para la administracin que realizan los gerentes , directores y
encargados de la gestin financiera, es recurrente entonces tomar todas las medidas
necesarias para determinar una estructura financiera de capital donde todos los pasivos
corrientes financien de forma eficaz y eficiente los activos corrientes y la determinacin
de un financiamiento ptimo para la generacin de utilidad y bienestar social.
Cronograma de inversiones
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Los gastos financieros operativos se refieren a los intereses que se deben pagar por los
distintos tipos de deuda obtenidos durante el periodo de instalacin del proyecto. Tales
intereses se computan mensualmente, durante el tiempo que se hacen las ministraciones de
los crditos.
Una vez que se han establecido los montos de cada tipo de inversin y el IVA
correspondiente, ser necesario estructurar un calendario en el cual se detalle el flujo de
inversiones y reinversiones requeridas durante el horizonte de planeacin del proyecto, as
como el monto derivado de las diferentes desinversiones (o liquidacin de diversos activos
fijos y circulantes) realizadas durante dicho horizonte de tiempo. Este flujo representa el
total de las necesidades anuales de recursos financieros (capital social, utilidades
retenidas o deuda), as como el tiempo en el cual debern emplearse.
En caso de recurrir al apalancamiento financiero, cada lnea de crdito requerir, para su
ejercicio, de un calendario mensual mediante el cual se llevar a cabo la ministracin de los
recursos requeridos. As mismo, dicho calendario permitir realizar el clculo mensual y
total de los gastos financieros preoperativos.
Horizonte de planeacin.
Los periodos de la calendarizacin depender del tipo de proyecto que se est
desarrollando. Por ejemplo para instalar una planta purificadora de agua, segn el tamao
podra ser entre 12 o 18 meses. Mientras que instalar un cibercafe, pudiera considerar de 1
a 3 meses.
Entonces es necesario determinar que unidad de medida se utilizar para la
calendarizacin: das, semanas, meses, o aos.
Quien determina el periodo necesario para la calendarizacin?
El especialista que elabora el proyecto; o sea ustedes.
Depende de la naturaleza del proyecto. No es lo mismo adecuadar un local para ser
utilizado para la planta de produccin. Que construir un local nuevo para las actividades
productivas. En gran medida de ello depender el tiempo del horizonte de planeacin.
Otros factores que incluyen podran ser, la cantidad, el tipo de maquinaria a utilizar y el
tiempo de entrega de la misma por parte de los proveedores; debiera incluirse hasta el
tiempo que tardara la instalacin de la misma.
Fuente:
Gerones, Eva Clara / Salaza Poot, Lucio. Gua para la formulacin y evaluacin de Proyectos de
Inversin. Nacional Financiera Organizacin de Estados Americanos. Mxico DF. 1995. p.p 81-84
Gallardo Cervantes Juan, Curso - Taller Formulacin y Evaluacin de Proyectos de Inversin :
Un enfoque de sistemas para empresarios Modulo I y II. Nacional Financiera.
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Ejemplo
CALENDARIO DE INVERSIONES DURANTE EL HORIZONTE DE PLANEACION
Miles de pesos
CONCEPTOS DE INVERSIN
Inversiones fijas
Inversiones diferidas
Capital de trabajo
IVA pagado
Flujo de inversiones y
reinversiones
Meses
0
1
2
3
7,248.0
65.4
233.0
6,121.8 292.1 306.8 320.8
1,023.6
4
691.3
10
11
12
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0 17,236.8
336.5 352.5
245
Totales
8,004.7
233.0
7,730.5
1,268.6
0.0
La columna numerada como ao "0" se refiere al perido de instalacin del proyecto. Las columnas numeradas del ao 1 al ao 5
se refiere al perido de operacin de la empresa.
En el periodo de instalacin es donde se realiza la inversin inicial, que generalmente es la ms fuerte. Calcule la referida a los activos
o inversiones fijas.
El ltimo rengln del calendario denominado, flujo de inversiones y reinversiones, representa uno de los elementos ms
importantes para que un inversionista tome una decisin de inversin puesto que representa el perfil de salidas que el inversionista
tendr que afrontar tanto al inicio del proyecto como durante los aos que dure la operacin del negocio.