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Evaluacion de Proyectos
Evaluacion de Proyectos
NEGOCIOS
Curso Acadmico:
EVALUACION DE PROYECTOS
102059
Autora
LUZ MARINA DAVILA COA Administradora de Empresas
Especialista en Pedagoga del Desarrollo del Aprendizaje
Autnomo
Revisin 2009 por Lus Fermn Ortiz Zrate Economista, especialista en anlisis y administracin financiera, candidato a
Magster en Educacin.
CONTENIDO
INTRODUCCION
15
JUSTIFICACION
16
17
PALABRAS CLAVES
17
OBJETIVO GENERAL
17
OBJETIVOS ESPECIFICOS
17
PROPOSITO
17
COMPETENCIA
17
METAS
17
FASES DE APRENDIZAJE
18
FASE DE RECONOCIMIENTO.
18
FASE DE PROFUNDIZACIN.
18
FASE DE TRANSFERENCIA.
18
19
OBJETIVOS.
19
INTRODUCCIN.
19
PALABRAS CLAVE.
19
LECCIN 1
20
1.1.1 INVERSIONES.
1.1.1.1 Definicin de inversin.
1.1.1.2 Activos fijos.
1.1.1.3 Capital de trabajo.
1.1.1.4 Inversin fija.
20
20
20
21
21
LECCIN 2
25
1.1.2 COSTOS.
1.1.2.1 Costos de produccin o fabricacin.
1.1.2.2 Costo de mano de obra.
1.1.2.3 Costos de materiales.
1.1.2.4 Costo de servicios.
25
25
25
26
27
LECCIN 3
30
1.1.3 GASTOS.
1.1.3.1 Gastos de administracin.
1.1.3.2 Gasto de ventas.
30
30
31
LECCIN 4
33
33
33
33
35
36
LECCIN 5
39
39
39
40
RESUMEN.
42
43
OBJETIVOS.
43
INTRODUCCIN.
43
LECCIN 6
44
44
44
LECCIN 7
50
50
50
52
52
53
54
58
LECCIN 8
59
59
59
60
RESUMEN
62
LECCIN 9
63
63
63
64
65
65
LECCIN 10
66
66
67
68
OBJETIVOS.
68
INTRODUCCIN.
68
LECCION 11
69
69
69
69
LECCIN 12
72
72
LECCIN 13
75
75
75
76
76
76
77
LECCIN 14
79
79
79
LECCIN 15
80
80
80
80
80
83
84
FASE DE RECONOCIMIENTO.
84
FASE DE PROFUNDIZACIN.
84
FASE DE TRANSFERENCIA.
84
85
INTRODUCCIN.
85
OBJETIVO.
85
LECCIN 16
86
86
LECCIN 17
88
88
88
88
LECCIN 18
90
6
90
90
92
94
96
97
98
103
104
106
LECCION 19
110
110
110
LECCIN 20
111
111
111
117
118
INTRODUCCIN
118
PALABRAS CLAVES
118
LECCIN 21
119
119
LECCIN 22
120
120
120
121
LECCIN 23
122
7
122
LECCIN 24
123
123
LECCIN 25
124
124
125
127
128
INTRODUCCIN
128
OBJETIVOS
128
LECCIN 26
129
129
LECCIN 27
130
130
LECCIN 28
132
132
LECCIN 29
134
134
LECCIN 30
135
135
135
136
136
140
LISTA DE CUADROS
Cuadro 1. Inversin en obras fsicas.
Cuadro 2. Inversiones en maquinaria y equipo de produccin.
Cuadro 3. Inversin en herramientas.
Cuadro 4. Inversin en muebles, enseres y equipos de administracin.
Cuadro 5. Inversin en activos intangibles.
Cuadro 6. Costo Mano de Obra.
Cuadro 7. Porcentajes utilizados para prestaciones sociales y aportes.
Cuadro 8. Costos de materiales (primer ao de operaciones).
Cuadro 9. Costo de servicio (primer ao de operacin).
Cuadro 10. Gastos por depreciacin activos de produccin.
Cuadro 11. Gastos por depreciacin activos de administracin.
Cuadro 12. Remuneracin al personal administrativo.
Cuadro 13. Otros gastos administrativos.
Cuadro 14. Amortizacin de gastos diferidos.
Cuadro 15. Gastos de venta (primer ao de operaciones).
Cuadro 16. Distribucin de costos.
Cuadro 17. Datos agrupados para calcular punto de equilibrio.
Cuadro 18. Clculo del punto de equilibrio en varias lneas.
Cuadro 19. Comprobacin del punto de equilibrio.
Cuadro 20. Determinacin del punto de equilibrio en pesos.
Cuadro 21. Comprobacin del punto de equilibrio en pesos.
Cuadro 22. Distribucin en pesos del punto de equilibrio.
Cuadro 23. Programa de inversin fija del proyecto.
Cuadro 24. Costos operacionales.
Cuadro 25. Capital de trabajo trminos constantes
Cuadro 26. Inversin de capital de trabajo (trminos constantes).
Cuadro 27. Inversin en capital de trabajo sin incremento en produccin.
Cuadro 28. Inversin de capital de trabajo con incremento en produccin.
Cuadro 29. Presupuesto de capital de trabajo punto de vista contable.
Cuadro 30. Programa de inversiones (trminos constantes)
Cuadro 31. Valor residual activos al final del periodo de evaluacin.
Cuadro 32. Presupuesto de costos de produccin.
Cuadro 33. Presupuesto de gastos de administracin.
Cuadro 34. Presupuesto de gastos de ventas
Cuadro 35. Programacin de costos operacionales.
Cuadro 36. Flujo neto de inversiones sin financiamiento.
Cuadro 37. Programa de inversiones con financiamiento.
Cuadro 38. Programa de amortizacin del crdito.
Cuadro 39. Datos deflactados de intereses y amortizacin de capital.
Cuadro 40. Flujo neto de operacin sin financiamiento (Trminos constantes).
Cuadro 41. Flujo financiero neto del proyecto sin financiamiento.
Cuadro 42. Flujo neto de inversiones con financiamiento (trminos constantes)
Cuadro 43. Flujo neto de operaciones financiero con financiamiento.
Cuadro 44. Flujo financiero neto del proyecto con financiamiento.
Cuadro 45. Flujo neto de inversiones para el inversionista.
Cuadro 46. Flujo neto de operaciones para el inversionista.
Cuadro 47. Flujo financiero neto para el inversionista (trminos constantes)
Cuadro 48. Flujo de fondos para el inversionista.
Cuadro 49. Balance general.
Cuadro 50. Estado de resultados.
Cuadro 51. Objetivos de inters al evaluar un proyecto.
Cuadro 52. Datos para Clculo de la TIR del proyecto sin financiamiento.
10
22
22
23
23
24
25
26
27
28
29
29
30
31
31
32
36
37
39
40
40
41
41
45
51
53
53
54
54
57
58
58
64
64
65
65
66
71
72
74
75
76
77
78
78
80
80
80
81
81
82
89
97
Cuadro 53.
Cuadro 54.
Cuadro 55.
Cuadro 56.
Cuadro 57.
Cuadro 58.
Cuadro 59.
Cuadro 60.
Cuadro 61.
Cuadro 62.
Cuadro 63.
Cuadro 64.
Cuadro 65.
Cuadro 66.
11
97
98
99
100
100
101
112
112
113
113
114
115
133
136
LISTA DE GRAFICAS
Grfica 1. Determinacin grfica del punto de equilibrio.
35
Grfica 2. Grafica punto de equilibrio (ejemplo)
38
Grfica 3. Flujo financiero neto sin financiamiento (trminos constantes).
76
Grfica 4. Flujo financiero neto del proyecto con financiamiento.
78
Grfica 5. Flujo Financiero neto para inversionistas (Trminos constantes)
81
Grfica 6. VPN e implementacin.
94
Grfica 7. Esquema comparativo V.P.N
94
Grfica 8. Flujos en los que no es aconsejable utilizar la TIR como indicador.
96
Grfica 9. Flujos en los que se puede utilizar la TIR como indicador.
96
Grfica 10. Relacin beneficio costo.
105
Grfica 11. Ejemplo 1 de CAE.
107
Grfica 12. Ejemplo 2 de CAE
108
Grfica 13. Flujo financiero neto del proyecto sin financiamiento con disminucin del 9% en
cantidades vendidas.
113
Grfica 14. Representacin de actividades.
137
Grfica 15. Comienzo y final de cada actividad.
137
Grfica 16. Actividades ficticias.
138
Grfica 17. Numeracin de nodos138
Grfica 18. Circuitos en un mismo nodo.
139
Grfica 19. Representacin de cada nodo.
141
Grfica 20. C.P.M
143
12
CAPITULOS
UNIDAD 1
ESTUDIO
FINANCIE
RO
1- inversiones
2- Costo de produccin o fabricacin.
CAPTULO 1
3-Gastos de Administracin
EVALUACIN
Gasto de ventas.
DEL PROYECTO 4- Punto de equilibrio en una lnea.
5- Punto de equilibrio en varias lneas.
CAPITULO 2
PROYECCIONES
FINANCIERAS
CAPITULO 3
FINANCIANIENTO
UNIDAD 2
EVALUACIO
N
DEL
PROYECTO
CAPITULO 4
EVALUACIN
PRIVADA
LCCIONES
13
.
19--Valor presente neto (V.P.N.), Tasa
interna de rentabilidad
(TIR) para
proyectos con financiamiento y para el
inversionista.
20- Anlisis de sensibilidad.
CAPITULO 5
EVALUACIN
SOCIAL
CAPITULO 6
IMPLEMENTA
CIN
14
INTRODUCCION
La evaluacin es el ltimo componente de un proyecto de prefactibilidad o de
factibilidad. Para realizar la evaluacin se debe determinado las inversiones, ingresos,
costos y gastos.
La evaluacin puede hacerse desde dos puntos de vista: el privado y el social.
En la evaluacin del proyecto es necesario y fundamental diferenciar la rentabilidad del
proyecto y la del inversionista.
En la primera situacin se busca medir la rentabilidad del proyecto independiente de
quien lo haga, la segunda es lo contrario, busca medir la rentabilidad de los recursos
del inversionista.
El curso se ha diseado como una herramienta para analizar e interpretar resultados
y tomar decisiones frente a diferentes alternativas de inversin.
El curso est estructurado con los siguientes elementos:
Intencionalidades formativas compuestas por los propsitos objetivos, competencias y
meta, dos unidades didcticas:
La primera unidad Estudio Financiero formada por tres captulos: Capitulo I:
inversiones y costos; Captulo II Proyecciones financieras; Captulo III, financiamiento.
La segunda unidad didctica se refiere a la Evaluacin del proyecto, compuesta por
los siguientes captulo: Captulo I: Evaluacin privada; Captulo II: Evaluacin Social;
Captulo III: Implementacin.
Por ltimo contiene, resumen de cada captulo, glosario y bibliografa.
15
JUSTIFICACION
Con el curso de Evaluacin de Proyectos se busca que el estudiante tenga una visin
amplia para analizar e interpretar los resultados y decidir si es o no conveniente
realizarlo.
La evaluacin se constituye en una herramienta base para la toma de decisiones por
parte de diferentes personas o estamentos al momento de realizar una inversin.
La evaluacin compara los beneficios proyectados asociados a una decisin de
inversin. Este debe evaluarse en trminos de conveniencia, eficiencias y rentabilidad
en la solucin de una necesidad humana.
En un sentido ms general la evaluacin es un instrumento metodolgico que permite
conocer los resultados de una accin y comparacin con los esfuerzos y recursos que
intervienen para lograrlo.
Adems, el estudiante a travs del aprendizaje de las unidades acadmicas lograr
una visin de los diferentes tipos de evaluacin y sus criterios para realizarla.
La valoracin de los beneficios esperados permitir determinar el criterio de evaluacin
ms adecuado. El objetivo que se persigue con la evaluacin es un elemento clave
para seleccin del criterio.
La evaluacin del proyecto se puede ver desde dos puntos de vista el privado y el
social. Tanto la evaluacin social como privada usan criterios similares para estudiar la
viabilidad, aunque difieren en la valoracin de la variables costos y beneficios. La
evaluacin privada busca la rentabilidad de los dineros invertidos, la social compara
los costos y beneficios para una comunidad.
16
17
FASES DE APRENDIZAJE
Fase de reconocimiento.
La fase de reconocimiento tiene como propsito la ubicacin de los conocimientos que
el estudiante tiene del tema.
Determina el ordenamiento de estos conocimientos previos
Con la temtica de la unidad didctica 1 (Estudio financiero) el estudiante realiza una
lectura autorregulada y establece un punto entre lo que sabe y debe saber de
inversiones, ingresos, costos, activos, capital de trabajo, punto de equilibrio.
El estudiante desarrolla capacidades de pensamiento crtico, analtico y reflexin.
Fase de profundizacin.
Ocurre en los diferentes momentos en que est trabajando el material con el pequeo
grupo en la sesin de discusin en el foro, socializan los temas de los trabajos, cada
integrante presenta aporte al foro de trabajo colaborativo.
Se nombra un coordinador que organiza el trabajo y lo presenta.
En esa fase los estudiantes despus de efectuar la activacin cognitiva, realizan un
ensayo sobre un tema establecido por el tutor.
Fase de transferencia.
Comprende la transferencia de los conocimientos aprendidos en la fase de
profundizacin, determinando la inversin, los costos operacionales, capital de trabajo
y punto de equilibrio.
18
Objetivos.
Calcular la inversin fija requerida para el proyecto
Calcular la inversin en activo diferido e intangible
Calcular los costos de produccin y gastos de administracin y ventas.
Introduccin.
En los proyectos de inversin es necesario establecer las inversiones necesarias
para puesta en marcha del proyecto.
A esta altura se tiene informacin suficiente para determinar el monto de la
inversin en activos fijo, activos diferidos y capital de trabajo.
Con la informacin del estudio de mercados se puede seleccionar la maquinaria,
equipos de oficinas, instalaciones etc.
Tambin se deben establecer los costos operacionales, son los que causan
durante el perodo de operacin del proyecto. Se incurre en ellos para hacer
funcionar las instalaciones y dems activos adquiridos mediante las inversiones, con
el propsito de producir y comercializar los bienes o servicios.
Los costos operacionales se derivan de los estudios de mercado y tcnico, ya que
en ellos se identificaron los insumos necesarios para el funcionamiento del proyecto
en cada una de sus reas, ahora corresponden establecer su repercusin en
trminos monetarios.
Los costos se clasifican en costos de produccin y gastos de operacin
Este captulo est compuesto por cinco lecciones, en cada una de ellas se explica
cada componte y se presentan ejemplos para mejor compresin del estudiante.
Palabras clave.
Inversin fija
Activos fijos
Activos diferidos
Costos fijos
Costos variables
19
LECCIN 1
1.1.1 Inversiones.
1.1.1.1 Definicin de inversin.
La inversin inicial estn constituidas por el conjunto de erogaciones que se
tendrn que hacer para adquirir todos los bienes y servicios necesarios para la
implementacin del proyecto, o sea para dotarlo de su capacidad operativa.
La inversin del proyecto se divide en dos categoras: Inversin fija e inversin en
Capital de Trabajo.
La inversin fija se subdivide en inversin en activos fijos y diferidos
21
Si las instalaciones se toman en arriendo este rubro forma parte de los costos
operacionales ya que no es una inversin si no un costo. En el cuadro numero 1 se
puede apreciar la organizacin de inversin en obras fsicas
Nota: Los datos tomados para el ejemplo y los que se exponen a travs de todo
el curso corresponde a un proyecto para el montaje de una empresa de costura que
toman en arriendo el local y realizan adecuaciones.
Detalledeinversiones
Puertadevaiven
DivisinModular
Luces
Cenefa(cuartos)
Pintura
ManodeObra(das)
Total
Cantidad
1
1
4
4
4
3
Costounitario CostoTotal
800000
800000
480000
480000
43000
172000
7500
30000
12000
48000
20000
60000
1590000
CANTIDAD
Maquina miltiuso
Mquina semi industrial
Fileteadora
Herramientas
Software
Computador
Impresora
Aire Acondicionado
1
1
1
1
1
1
1
1
Plancha
COSTO
UNITARIO
$
$
$
$
$
$
$
$
$
400.564
1.500.021
715.705
50.800
300.000
1.621.500
220.820
800.000
29.890,0
TOTAL
22
COSTO
TOTAL
$
$
$
$
$
$
$
$
$
400.564
1.500.021
715.705
50.800
300.000
1.621.500
220.820
800.000
29.890,0
5.639.300
VIDA
UTIL (aos)
10
10
10
5
5
5
5
5
5
50.800
CANTIDAD
1
1
1
1
1
2
1
1
1
2
12
3
COSTO
UNITARIO
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
300.000,0
300.000,0
150.000,0
100.000,0
120.000,0
70.000,0
187.560,0
110.000,0
50.900,0
55.000,0
14.000,0
120.000,0
TOTAL
COSTO
TOTAL
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
300.000,0
300.000,0
150.000,0
100.000,0
120.000,0
140.000,0
187.560,0
110.000,0
50.900,0
110.000,0
168.000,0
360.000,0
1.736.460
VIDA
UTIL (aos)
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
Reinversiones. Durante la vida til del proyecto hay que hacer reinversiones, ya
sea por crecimiento de la empresa, proyecto o por reposicin de activo.
Inversin en activos diferidos e intangibles.
Se clasifican en dos grupos, los referidos a patentes y gastos preoperativos. Las
patentes tienen que ver con el pago de derechos que se deben efectuar para el
empleo de procesos productivos, frmulas, conocimientos tcnicos, etc., que tienen
reserva de dichos derechos por parte de sus inventores. Algo similar ocurre cuando
se debe efectuar un pago inicial grande para obtener la amortizacin para el uso,
durante varios aos, de marcas, dis eos o nombres comerciales pertenecientes a
otras empresas.
Gastos preoperativos, para la puesta en marcha del proyecto se realizan una serie
de egresos como:
Estudios de prefactibilidad
23
Estudios factibilidad
Gastos de organizacin
Licencias y Gastos para el montaje y puesta en marcha.
En general los gastos preoperativos son desembolsos realizados antes de la
legalizacin y puesta en funcionamiento de la empresa o proyecto
Los gastos de prefactibilidad son aquellos que se han causado para definir la idea
del proyecto y demostrar la conveniencia de efectuar estudios ms profundos.
Los gastos de factibilidad son aquellos en los cuales se han incurridos para realizar
los estudios de mercado, tcnico, financiero y evaluacin del proyecto.
Loa gastos organizacin estn constituidos por los desembolsos que se originan
por la direccin y coordinacin de las obras de adecuacin e instalacin.
Los gastos de licencia se causan por trmites encaminados a obtener la autorizacin
legal para operacin del proyecto. Ver cuadro 5.
COSTO
24
$ 300.000
$ 400.000
$ 442.520
$ 250.000
$ 220.000
$ 163.000
$ 177.552
$ 1.953.072
LECCIN 2
1.1.2 Costos.
1.1.2.1 Costos de produccin o fabricacin.
Son los que se incurren en el proceso productivo. Se clasifican en costos directos y
indirectos o gastos generales de fabricacin.
Los costos directos estn constituidos por el valor de los materiales directos, mano
de obra directa, incluyendo el valor de las prestaciones sociales y por la depreciacin
de las maquinarias y equipos empleados en el proceso productivo del bien o servicio.
Cuando no se producen un bien sino un servicio, el costo directo esta constituido por
los materiales que se gastan en el servicio y la mano de obra responsable de su
prestacin.
Gastos generales de produccin estn compuestos por los materiales indirectos
(repuestos, combustible, materiales de aseo etc.) la mano de obra indirecta (jefe de
taller, jefe de produccin, personal de mantenimiento, personal limpieza vigilancia
de la planta de produccin etc.). En general se incluyen todos aquellos insumos
indirectos.
En los proyectos de comercializacin no se incurre en costos de produccin pero se
causan los costos de ventas o sea los costos de la mercanca que se va a
comercializar. Tenga en cuenta que los costos de ventas son diferentes a los gastos
de venta. Los gastos de venta se causan en el proceso de distribucin del producto.
OPERARIA DE PATRONAJ
OPERARIA DE CONFECCI
subtotal
Subtotal
REMUNERACION
MENSUAL
REMUNERACION
ANUAL
PRESTACIONES
SOCIALES
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
500.000
500.000
-
6.000.000
6.000.000
12.000.000
12.000.000
3.232.500
3.232.500
6.465.000
6.465.000
PRIMER AO
1
$
$
$
$
25
9.232.500
9.232.500
18.465.000
18.465.000
Estudio tcnico. Se debe tener en cuenta los materiales directos e indirectos que el
proyecto requiere para realizar el proceso productivo. La materia prima es el insumo
que se somete a un proceso de transformacin, para obtener el producto final. La
capacidad instalada y utilizada, permitirn al proyecto crecer en el tiempo.
El clculo se hace por ahora, para el primer ao de operaciones del proyecto. Ver
cuadro 8.
A. MATERIALES DIRECTOS
Tela
Interlon
Cierres
hilo
Cauchos
botones
Broches
Adornos
forros
Diseo
UNIDAD DE
MEDIDA
CANTIDAD
metros
metros
unidades
tubinos
metros
unudades
unidades
por prenda
metros
prenda
1620
540
300
1620
534
6408
1608
1080
1068
1080
COSTO
UNITARIO
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
18.000
700
1.068
500
10
100
50
1.500
4.000
18.000
TOTAL AO
1
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
29.160.000
378.000
320.400
810.000
5.340
640.800
80.400
1.620.000
4.272.000
19.440.000
-
56.726.940
$
$
$
$
162.000
12.000
7.000
27.000
Subtotal
208.000
TOTAL
56.934.940
Subtotal
B. MATERIALES INDIRECTOS
Papel
Lapiz
Tiza
Aceite
Pliego
Caja
Unidad
Frasco 80c.c
1620
2
10
6
$
$
$
$
100
6.000
700
4.500
27
Energa Elctrica
Alumbrado pblico
Aseo
Acueducto
Telefono
Mantenimiento Equipo
Arriendo
GG
MEDIDA
CANTIDAD
Kw-hora
Cargo fijo
Cargo fijo
Mts3
Promedio
Bimensual
Mensual
7200
12
12
240
12
6
12
TOTAL
COSTO
UNITARIO
$
$
$
$
$
$
$
350
9.500
33.900
2.500
120.000
25.000
500.000
TOTAL AO
1
$
$
$
$
$
$
$
2.520.000
114.000
406.800
600.000
1.440.000
150.000
6.000.000
11.230.800
VIDA UTIL
10
10
10
5
5
5
5
10
5
COSTO ACTIVO
DEPRECIACION ANUAL
2
3
$
$
$
$
$
$
$
$
$
400.564
1.500.021
715.705
50.800
300.000
1.621.500
220.820
800.000
29.890
$
$
$
$
$
$
$
$
$
5.639.300 $
40.056
150.002
71.571
10.160
60.000
324.300
44.164
80.000
5.978
$
$
$
$
$
$
$
$
$
786.231 $
40.056
150.002
71.571
10.160
60.000
324.300
44.164
80.000
5.978
VALOR RESIDUAL
$
$
$
$
$
$
$
$
$
40.056
150.002
71.571
10.160
60.000
324.300
44.164
80.000
5.978
$
$
$
$
$
$
$
$
$
40.056
150.002
71.571
10.160
60.000
324.300
44.164
80.000
5.978
$
$
$
$
$
$
$
$
$
40.056
150.002
71.571
10.160
60.000
324.300
44.164
80.000
5.978
$
$
$
$
$
$
$
$
$
200.282
750.011
357.853
400.000
-
786.231 $
786.231
786.231 $
786.231
1.708.145
VIDA UTIL
Activos de Administracin
10
Total Activos de Administracincin
COSTO ACTIVO
$
$
1.736.460 $
1.736.460 $
1
173.646 $
173.646 $
DEPRECIACION ANUAL
2
3
173.646 $
173.646 $
173.646 $
173.646 $
4
173.646 $
173.646 $
VALOR RESIDUAL
173.646 $
173.646 $
868.230
868.230
29
LECCIN 3
1.1.3 Gastos.
1.1.3.1 Gastos de administracin.
Son los que se relacionan con las operaciones generales de la empresa. Tienden a ser
fijos al no variar demasiado ante cambios en los volmenes de produccin.
Estos gastos son causados por las remuneraciones al personal directivo, ejecutivo
administrativos y de servicios, correspondiente a las reas de direccin general,
contabilidad, finanzas, servicios generales, administracin de personal y a los sistemas
de control. Tambin forman parte de estos gastos la depreciacin de edificios,
muebles y equipos utilizados para las labores administrativas y la amortizacin de los
diferidos, que corresponde a este rubro de gastos administrativos.
Para la organizacin y presentacin de informacin se emplearon varios cuadros
como:
Pago del personal administrativo, incluyendo la remuneracin bsica y las
prestaciones sociales.
Depreciacin, en proyecto de tamao pequeo en los cuales el listado de activos fijos
no es muy grande, se podra presentar un solo cuadro con todos los bienes de la
empresa, haciendo la debida distincin entre la depreciacin correspondiente a
produccin, administracin y ventas, como lo podemos ver en el ejemplo que se esta
trabajando.
Amortizaciones, se aplica a los activos intangibles y diferidos con el fin de recuperar
esta inversin en la medida en que el proyecto vaya operado. En Colombia el plazo
mnimo para amortizar estos activos es a cinco aos.
REMUNERACION
MENSUAL
B. ADMINISTRACION
GERENTE GENERAL Y DIS $
SECRETARIA REC/NISTA $
CONTADOR (HONORARIO $
OFICIOS VARIOS MEDIO T $
Subtotal
REMUNERACION
ANUAL
700.000
500.000
350.000
250.000
$
$
$
$
$
1.800.000 $
8.400.000
6.000.000
4.200.000
3.000.000
21.600.000
30
PRESTACIONES AOS
SOCIALES
$
$
$
$
$
$
4.525.500
3.232.500
1.616.250
9.374.250
$
$
$
$
$
$
12.925.500
9.232.500
4.200.000
4.616.250
30.974.250
UNIDAD DE
MEDIDA
CANTIDAD
ao
ao
ao
1
1
1
Utiles y papeleria
Servicios pblicos
cafeteria
y
COSTO
UNITARIO
$
$
$
TOTAL AO
1
250.000
436.009
125.000
TOTAL
$
$
$
250.000
436.009
125.000
811.009
Gastos preoperativos
COSTO DEL
ACTIVO
1.953.072
TOTAL A AMORTIZAR
ACTIVO INTANGIBLE
1.590.000
TOTAL A AMORTIZAR
TOTAL AMORTIZACION ANUAL
3.543.072
390.614
390.614
390.614
390.614
390.614
390.614
390.614
390.614
390.614
390.614
COSTO DEL
ACTIVO
318.000
318.000
318.000
318.000
318.000
318.000
318.000
318.000
318.000
318.000
708.614
708.614
708.614
708.614
708.614
Otros rubros. Tienen que ver con el pago de servicios pblicos, seguros sobre
mercancas en trnsito, depsito o sobre activos de ventas, mantenimiento de
activos de ventas, etc.
Depreciacin de activos asignados a ventas como vehculos, oficinas, muebles
y equipo de oficina.
Pblicidad
Transporte
UNIDAD DE
MEDIDA
CANTIDAD
MES
MES
12
12
TOTAL
COSTO
UNITARIO
$
$
300.000
37.000
AO 1
1
$
$
3.600.000
444.000
4.044.000
32
LECCIN 4
Qo
Algebraicamente
=
CF
PV-CVU
Se lee: cantidad de equilibrio es igual a los costos fijos dividido entre el precio de venta
menos el costo variable unitario
Qo = Nmero de unidades CF= Costos fijos totales PV = Precio Venta
33
C,V,T
Q
160.000.600
120.000-117950
= 160000600
2055
=
1-
CF
C,V,T
V.N
Qo = Nmero de unidad
CF = Costos fijos totales
CVT = Costo Variables
VN = Ventas Netas
34
Pesos
$ 100.000.000,00
Costos
Totales
Ingresos
Totales
Costos
Fijos
$ 40.752.899, 00 PE
$ 80.000.000,00
$ 60.000.000,00
$ 40.000.000,00
$ 20.000.000,00
$ 0,00
0
200
400
600
Unidade s
35
800
1000
COSTO FIJO
COSTO VARIABLE
$
18.465.000
$
$
56.726.940
208.000
786.231
$
$
$
$
786.231 $
11.230.800
86.630.740
$
$
$
$
$
30.974.250
811.009
708.614
173.646
32.667.519
Gastos de Ventas
Publicidad,promocin, transportes $
Sueldos y prestaciones
$
Depreciacion
$
Subtotal
$
4.044.000
4.044.000
TOTAL
COSTOS TOTALES
37.497.750 $
86.630.740
124.128.490
El primer paso es separar costos fijos de los costos variables para proceder a aplicar
las frmulas de clculo. Se realiza con base en los cuadros preliminares
36
CF
PV-CVU
$
37.497.750
125000-80213.65
Qo= 837 unidades (observar grafica)
Qo * P = valor a obtener en punto de equilibrio (ingreso en punto de equilibrio)
837,2584
125000
104657303
Costo Fijo
37.497.750
37.497.750
37.497.750
37.497.750
37.497.750
37.497.750
$
$
$
$
$
$
Costo Variable
32.085.459
64.170.919
96.256.378
128.341.837
160.427.296
37
$
$
$
$
$
$
Costo Total
37.497.750
69.583.210
101.668.669
133.754.128
165.839.587
197.925.047
Ingreso Total
$
$
$
$
$
$
50.000.000
100.000.000
150.000.000
200.000.000
250.000.000
PUNTO DE EQUILIBRIO
250.000.000
INGRESO TOTAL
UTILIDAD
200.000.000
VALORES
COSTO TOTAL
150.000.000
100.000.000
COSTO VARIABLE
50.000.000
PERDIDA
COSTO FIJO
0
400
Unidades
800
Costo Fijo
1200
CANTIDADES
Costo
Variable
Costo Total
38
1600
Ingreso Total
2000
LECCIN 5
A
40%
4.000
1.600
2.400
B
35%
3.000
1.300
1.700
C
25%
5.000
3.000
2.000
CF
MC
X= Nmeros de unidades
CF= Costos fijos totales
MC= Margen de contribucin ponderado
X= = 1.600.000.600 . =77.859 Unidades
2055
Ahora se relacionan las 77.859 unidades con los porcentajes de participacin de
cada lnea para determinar las cantidades que hay que vender de cada una de
ellas.
39
31.144
27.250
19.465
77.859
Ventas
124.576.000 81.750.000
Costos variables
Margen
de
contribucin
Total de Ventas
Total Costos Variables
Total Margen de
contribucin
Costos fijos
Utilidad
C
97.325.000
49.830.400
35.425.000
58.395.000
74.745.600
46.325.000
38.930.000
303.651.000
143.650.400
Unidades
Ingresos
Costo
Variable
unidad
% en pesos
TOTALES
31.144
27.250
19.465
77.859
124.576.000
81.750.000
97.325.000
303.651.000
1.600
41%
1.300
27%
3.000
32%
5.900
100%
por
Contribucin Marginal
40
CM% = ContribucinMarginalTotal
Ingresos Totales
CM% = 143.650.400 = 47%
300.365.100
X = CF = 16.000.000 = 340.426.809
CM% 0.47
Ingresos
124.576.000
Costos variables
49.830.400
Contribucin Marginal en
Pesos
74.745.600
Contribucin Marginal en
%
60%
Total de Ingresos
Total de costos variables
Total
de
Margen
de
contribucin
Total de Porcentaje
TOTALES
81.750.000
35.425.000
97.325.000
58.395.000
303.651.000
46.325.000
38.930.000
57%
40%
303.651.000
143.650.400
160.000.600
47%
A
41%
B
27%
C
32%
TOTALES
100%
Ingresos
139.574.992
91.915.238
108.936.579
340.426.809
Los costos fijos no fueron asignados a productos especficos, todos los costos
fijos se consideran como un costo conjunto respecto a los productos A,B,C.
Si se identifican, los costos fijos de cada producto y se quieren determinar el punto
de equilibrio en forma individual, hay que tener cuidado porque la suma de totales
del punto de equilibrio no coincidir con el volumen del punto de equilibrio global
del proyecto.
(COLN GARCA, Juan. Contabilidad de Costo. Pg., 243. McGraw. Hill)
41
Resumen.
Las inversiones estn conformadas por: Activos fijos, diferidos y capital de trabajo
Los activos se pueden clasificar en fijos tangibles e intangibles.
Los activos fijos estn conformados por maquinaria y equipo, muebles y enseres,
instalaciones y construcciones, flota y equipo de transporte.
Los intangibles en patentes, gastos preoperativos, estudio de prefactibilidad, gastos
de organizacin, puesta en marcha, intereses durante implementacin, capacitacin,
etc.
Los costos operacionales se clasifican, en costos de produccin y gastos de
operacin. Los costos de produccin estn clasificados en costos directos y gastos
generales de produccin.
Los costos directos son:
Mano de obra directa, material directo y depreciacin de maquinaria.
Gastos generales de produccin se clasifican en:
Materiales indirectos, mano de obra indirecta, repuesto, combustible, etc.
Los gastos de operacin estn constituidos por gastos de administracin y gastos de
ventas.
Como gastos de administracin estn:
Sueldo de directivos y empleados (con prestaciones sociales), honorarios, gastos en
tiles y papelera, servicios pblicos, amortizaciones, seguros, arriendos,
depreciacin de bienes administrativos.
Gastos de ventas se pueden anotar: sueldo con prestaciones de personal de ventas,
comisiones de ventas, embalajes, transporte, publicidad, promociones y viticos.
Los gastos generales de produccin, de administracin y de ventas son considerados
como costos indirectos.
El punto de equilibrio de una empresa es el nivel produccin en el cual los ingresos
obtenidos son iguales a los costos totales. El anlisis del punto de equilibrio es una
tcnica til para el estudiar la relacin entre los costos fijos y los variables y los
beneficios.
El punto de equilibro se puede calcular en forma matemtica y grafica. Se halla en
unidades, en pesos, para empresas con un producto o varios productos.
42
43
LECCIN 6
44
$
$
$
5.639.300
1.736.460
- SUBTOTAL
7.375.760
ACTIVOS DIFERIDOS
- Adecuaciones Obras fsicas
- Gastos preoperativos
- SUBTOTAL
$
$
$
1.590.000
1.953.072
3.543.072
10.918.832
45
AOS
3
LECCIN 7
ICT = CO (COPD)
50
El ciclo operativo hay que calcularlo de acuerdo al tiempo que demore en producir,
vender y recibir el dinero.
El ciclo operativo es diferente para cada empresa.
Para establecer el costo de operacin promedio diario se puede calcular el costo de
operacin mensual o anual y si divide por el nmero de das (30 en el mes, 360
das).
El clculo de los costos operacionales se puede hacer consultando los cuadros
de costos de mano de obra, costos de materiales directos, costos de servicios,
costos de otros insumos, gastos de administracin sin depreciacin ni
amortizaciones y gastos de ventas. Se entiende que el capital de trabajo debe
garantizar el financiamiento de existencia de materias primas y dems insumos,
productos en procesos de elaboracin, productos terminados, cuentas por cobrar,
anticipos a proveedores, saldos en caja, saldos en bancos, gastos de ventas,
gastos generales de funcionamiento, etc.
(CONTRERAS BUITRAGO, Marco Elas. Formulacin y evaluacin de Proyectos.
UNAD)
Siguiendo con el ejemplo que hemos venido trabajando, determinemos el capital de
trabajo:
AO
1
Costos de produccion
Gastos Administrativos
Gastos de Venta
$
$
$
87.416.971
32.667.519
4.044.000
Total Costos
Operacionales
124.128.490
ICT = CO (COPD)
En el costo operacional anual, tan solo se deben incluir aquellas partidas o rubros
que constituyan salidas de efectivo, por lo que al costo operacional anual se restan
las depreciaciones, amortizaciones de diferidos y comisiones de venta.
51
$
$
$
$
$
124.128.490
959.877
708.614
122.459.999
$ 122.459.999
360
340.167
AOS
2
CAPITAL DE TRABAJO
10.205.000 $
618.340 $
618.340 $
618.340 $
$
618.340
-
TOTAL INVERSION
10.205.000 $
618.340 $
618.340 $
618.340 $
618.340
Como la proyeccin es para cinco aos no requiere ajuste del capital de trabajo para
el final del quinto ao, ya que sta sera utilizada en el sexto ao.
En los proyectos que aumentan de un ao a otro el volumen a
debern calcularse las necesidades adicionales de capital de
ejemplo se incrementa la produccin Ver cuadro 26
trabajo
producir,
en el
AOS
2
CAPITAL DE TRABAJO $
INCREMENTO VALOR PRODUCCION
10.205.000 $
618.340 $
$
TOTAL INVERSION
10.205.000 $
618.340 $
618.340 $
432.881 $
$
1.051.221 $
3
618.340
432.881
26.229
1.077.450
4
$
$
$
$
618.340
432.881
52.458
1.103.679
AOS
0
CAPITAL DE TRABAJO
1
10.205.000 $
658.222 $
700.678 $
745.872 $
793.980
AOS
0
CAPITAL DE TRABAJO $
INCREMENTO EN CAPITAL DE TRABAJO
10.205.000 $
$
658.222 $
460.802 $
700.678 $
490.524 $
745.872 $
522.162 $
793.980
555.842
TOTAL INVERSION
10.205.000 $
1.119.024 $
1.191.201 $
1.268.034 $
1.349.822
658.222 + 432.881(1+0.0645)1
= 1.119.024
54
Hay que tener en cuenta que un manejo eficiente de efectivo solo hay que
mantener en caja y banco el dinero para cubrir necesidades diarias, mientras se
produce, se vende y se recibe el dinero de las ventas.
Inventario en materia prima. Existen diferentes mtodos. Uno de los
modelos ms conocidos y usado es el de lote econmico que consiste en tener en
consideracin es los costos que aumentan al incrementarse el inventario
(almacenamiento, seguros, obsolescencia) y los costos que disminuyen al
aumentar el volumen del inventario (descuentos por compras, otros). El lote
econmico encuentra el equilibrio entre los costos que aumentan y los que
disminuyen, de manera que aplicando el modelo se optimiza econmicamente
el manejo de inventario. 3
3. Gabriel Baca Urbina. Evaluacin de Proyecto. Pgina 169. McGraw-Hill. Se
calcula con la siguiente frmula:
Lote Econmico = LE =
2FU CP
Le= Cantidad ptima que ser adquirida cada vez que se compra materia prima
para inventario (lote econmico).
F= Costo fijo, de colocar y recibir una orden de compra.
U= Consumo anual en unidades de materias primas (Kilogramos, Toneladas,
galones).
C= Costo para mantener el inventario, expresado como la tasa de rendimiento que
producir el dinero en una inversin al inventario. (tasa
de
oportunidad
del
inversionista).
P= Precio de compra- unitario.
Ejemplo: una panadera consume 200 toneladas al ao. La tonelada se compra
a $650.000 pesos, el costo por pedido es de $75.000 y la tasa de oportunidad es
de 28%.
U= 200 toneladas. F= $75.000
C=28%= 0.28
P= 650.000
Lote Econmico = LE = 2 *75.000*200
0.28*650.000
LE =
30.000.000
182.000
55
LE = 164.8
LE = 12.83 Toneladas.
Esto quiere decir que cada vez que se va a realizar un pedido se debe comprar
12.87 Toneladas.
La inversin en inventario es de 12.87 *650.000= $8.365.500
Se debe tener en cuenta que habr que calcular el lote econmico para
insumo que se utilice en el proceso.
El valor que se calcula es el inventario promedio que se debe mantener durante
ao, no la totalidad de compra para el mismo ao.
cada
el
56
$ 5.010.422 $ 5.628.852
0.0
0,0
$ 5.194.578 $ 5.194.578
$10.205.000 $10.823.430
$0.0
$0.0
AOS
2
$0.0
$0.0
$ 6.247.192
0.0
$ 5.627.459
$11.874.651
$0.0
$0.0
3
$ 6.865.532
0.0
$ 6.086.569
$ 12.952.101
$0.0
$0.0
4
$ 7.483.872
0.0
$ 6.571.908
$14.055.780
$0.0
$0.0
Capital de trabajo
$10.205.000 $10.823.430
$11.874.651
$ 12.952.101
$14.055.780
Incremento
de
capital de trabajo
$10.205.000 $
$ 1.051.221
$ 1.077.450
$ 1.103.679
618.340
57
AOS
2
Inversion Fija
Capital de Trabajo
$
$
-10.918.832
-10.205.000 $
-618.340 $
-618.340 $
-618.340 $
-618.340
Total de Inversiones
-21.123.832 $
-618.340 $
-618.340 $
-618.340 $
-618.340
Como son egresos o desembolsos que el proyecto debe realizar para adquirir los
activos y para necesidades de capital de trabajo, las cifras se anotan con signos
negativos.
AOS
3
$
$
$
$
1.708.145
868.230
-
$
$
2.576.375
12.678.358
15.254.733
58
LECCIN 8
para
contabilizar
los
59
los costos
En este caso los ingresos por venta del subproducto, se llevan a disminuir los
costos con juntos.
Cuando los subproductos pasan por otros procesos de transformacin y con
ello se obtienen otros productos los cuales se venden.
En este caso el subproducto sufre transformacin obteniendo con ello otros
productos que tienen un costo superior al del subproducto, sin embargo los costos
en que se incurre por ello no afectan para nada los costos conjuntos.
Cuando los subproductos pasan por otros procesos de transformacin y con ellos se
obtienen otros nuevos productos, los cuales son utilizados por la misma empresa.
Es similar al caso anterior, la nica diferencia radica en que estos los consume la
empresa que los genera.
En un proyecto el mayor volumen de ingresos provine de las ventas de bienes o
servicios, tambin puede existir otros rubros que generan ingresos como la ventas
de subproductos, prestacin de servicios complementarios, venta de activos de
reemplazos, etc. Estos ingresos tambin debern tenerse en cuenta, con el fin de
realizar una evaluacin ms confiable. Este presupuesto se realiza independiente y
se consolida en el presupuesto de ingreso total.
60
61
Resumen
La inversin fija que esta conformado por los activos fijos tangibles y los activos
diferidos.
Para hallar el capital de trabajo hay varios mtodos:
Mtodo de ciclo productivo consiste en establecer el monto de los costos
operacionales que se tendrn que financiar desde el momento en que efecta el
primer pago por la compra de insumo hasta el momento en que recibe el dinero
correspondiente a la venta de los productos.
Mtodo contable que es la diferencia entre activos corrientes y pasivos corriente Los
programas de inversiones se proyectan en trminos constantes o trminos corrientes.
Se hallo el valor residual en activos fijos y capital de trabajo. Finalmente se elaboro
el flujo neto de inversiones.
Los ingresos estn conformados por la venta de los productos, subproducto y otros
ingresos.
Los subproductos, segn la empresa donde se obtenga, varan de importancia,
algunas los consideran prioritarios por que pueden ser materia prima para otros
productos, mientras que otros lo consideran desperdicios
Segn Garca Colin existen cinco mtodos.
- Cuando los subproductos pasan por un proceso posterior para su transformacin o
eliminacin.
- Cuando los subproductos pasan por otros procesos de transformacin y con ello se
obtienen otros productos los cuales se venden.
- Cuando los subproductos pasan por otros procesos de transformacin y con ellos
se obtienen otros nuevos productos, los cuales son utilizados por la misma empresa.
- Cuando los subproductos se tratan como otros ingresos.
- Cuando los subproductos se tratan como un reduccin a los costos conjuntos.
Tambin se programan otros ingresos, los rendimientos en papeles financieros,
como bonos, acciones, CDT.
62
LECCIN 9
63
AO
3
Costos Directos
Materiales Directos
Mano de Obra Directa
Depreciacin
$
$
$
56.726.940
18.465.000
786.231
$
$
$
60.385.828
18.465.000
786.231
$
$
$
60.385.828
18.465.000
786.231
$
$
$
60.385.828
18.465.000
786.231
$
$
$
60.385.828
18.465.000
786.231
75.978.171
79.637.059
79.637.059
79.637.059
79.637.059
$
$
$
208.000
11.230.800
$
$
$
221.416
11.955.187
$
$
$
221.416
11.955.187
$
$
$
221.416
11.955.187
$
$
$
221.416
11.955.187
11.438.800
12.176.603
12.176.603
12.176.603
12.176.603
87.416.971
91.813.661
91.813.661
91.813.661
91.813.661
2 Gastos generales
de produccion
* Materiales Indirectos
* Mano de Obra Indirecta
* Servicios y Otros
Subtotal Gastos
Generales de Produccion
Total Costos de
Produccion
Total Gastos de
Administracion
AOS
3
$
$
$
$
$
30.974.250
811.009
173.646
708.614
$
$
$
$
$
32.667.519 $
30.974.250
811.009
173.646
708.614
$
$
$
$
$
32.667.519 $
64
30.974.250
811.009
173.646
708.614
4
$
$
$
$
$
32.667.519 $
30.974.250
811.009
173.646
708.614
5
$
$
$
$
$
30.974.250
811.009
173.646
708.614
32.667.519 $
32.667.519
Pblicidad
Transporte
TOTAL AO
1
$
$
$
3.600.000 $
444.000 $
4.044.000 $
3.600.000 $
444.000 $
4.044.000 $
3
3.600.000 $
444.000 $
4.044.000 $
4
3.600.000 $
444.000 $
4.044.000 $
5
3.600.000
444.000
4.044.000
AO
1
Costos de produccion
Gastos Administrativos
Gastos de Venta
$
$
$
87.416.971 $
32.667.519 $
4.044.000 $
91.813.661 $
32.667.519 $
4.044.000 $
91.813.661 $
32.667.519 $
4.044.000 $
91.813.661 $
32.667.519 $
4.044.000 $
91.813.661
32.667.519
4.044.000
Total Costos
Operacionales
124.128.490 $
128.525.181 $
128.525.181 $
128.525.181 $
128.525.181
65
LECCIN 10
AOS
0
Inversion Fija
Capital de Trabajo
$
$
-10.918.832
-10.205.000 $
-645.606 $
-645.606 $
-645.606 $
-645.606 $
12.678.358
2.576.375
-645.606 $
15.254.733
Valor Residual
-21.123.832 $
-645.606 $
-645.606 $
66
-645.606 $
67
68
LECCION 11
apoyan
70
FUENTES
AOS
0
Activos Diferidos
- Gastos preoperativos
- Obras Fsicas
instalacin
Capital de Trabajo
Pr
Pr
Pr
$
$
$
-5.639.300
-1.736.460
-7.375.760
Pr
Pr
$
$
-1.953.072
-1.590.000
Cr Y Pr
-10.205.000 $
-618.340 $
-21.123.832 $
-618.340 $
TOTAL INVERSIONES
-618.340 $
-618.340 $
-618.340
-618.340 $
-618.340 $
-618.340
(i*(1+i)5)
A=P
((1+i)5-1)
A= $
3.599.372
71
LECCIN 12
Inicial
1
2
3
4
5
PAGO ANUAL
A
$
$
$
$
$
-3.599.372
-3.599.372
-3.599.372
-3.599.372
-3.599.372
INTERESES
VALOR
SOBRE SALDOS DISPONIBLE PARA
$
0,2387
AMORTIZAR
$
$
$
$
$
$
-2.365.142
-2.070.532
-1.705.597
-1.253.553
-693.606
-8.088.431
$
$
$
$
$
$
-1.234.230
-1.528.841
-1.893.775
-2.345.819
-2.905.766
-9.908.430
$
$
$
$
$
$
SALDOS
A FINAL
DEL AO
9.908.430
8.674.200
7.145.360
5.251.585
2.905.766
-0
El cuadro muestra la forma como se amortizar la deuda; todas las cifras estn
expresadas en trminos corrientes, ya que corresponde a los valores monetarios
que van a ser cancelados en la realidad. Sin embargo, cuando se trabaja en
trminos constante, debemos tener presente que con el transcurso del tiempo se
irn pagando menos, en pesos actuales, tanto por amortizacin al capital adeudado
como por concepto de intereses, ya que al pactar la condiciones del crdito se
establecen sumas fijas de dineros a pagar en los aos siguiente, con lo cual el valor
de los pagos decrece en trminos reales por efectos de la disminucin del poder
adquisitivos del dinero en el tiempo, como consecuencia de la inflacin.
Lo anterior implica que para trabajar en trminos constantes se debern deflactar
los valores correspondientes a los intereses La amortizacin a capital. Una vez
deflactados, los valores Resultantes podrn llevar a los flujos respectivos.
Si usted esta trabajando en trminos corrientes no necesita deflactar deber tomar las
cifras tal como aparecen el cuadro anterior. Contreras Buitrago, Marco Elas
Formulacin y evaluacin de proyectos: Estudio financiero Bogot: UNAD 1999. p
430.
Para deflactar se utiliza la frmula
P=
F
(1+i) n
P=
F
(1+0,0645) 1
F = valor a deflactar
I = tasa de inflacin
n = numero de aos transcurrido con respecto a cero
$ 2.365.142
1,0645
$ 2.221.834
$ 2.070.532
1,13316025
$ 1.827.219
$ 1.705.597
1,206249086
$ 1.413.968
$ 1.253.553
1,284052152
$ 693.606
1,3668735
976.248
507.440
P=1.234.230.19 = $1.159.445,93
(1+0.0645)1
P=1.528.840.94 = $1.349.183,34
(1+0.0645)2
P=1.893.775,27 = $1.569.970,32
(1+0.0645)3
P=2.345.819,52 = $1.826.887,96
(1+0.0645)4
P=2.905.766,52 = $2.125.848,87
(1+0.0645)5
73
AOS
INTERESES
2.221.834 $
1.827.219 $
1.413.968
976.248 $
507.440
CAPITAL
1.159.445 $
1.349.183 $
1.569.970
1.826.887 $
2.125.848
1
n 1
1,0645
1
2
1,0645
1
3
1,0645
1
4
1,0645
1
5
1,0645
FACTOR
74
LECCIN 13
impuestos,
en
Colombia
la
neto
de
operacin
sin
financiamiento
(Trminos
constantes).
CONCEPTO
1
Total Ingresos
Total Costos Operacionales
$
$
Utilidad Operacional
Menos Impuestos
Utilidad Neta
Ms Depreciacion
Ms Amortizacin de Diferidos
143.707.500 $
128.525.181 $
143.707.500 $
128.525.181 $
143.707.500 $
128.525.181 $
143.707.500
128.525.181
15.182.319 $
15.182.319 $
15.182.319 $
15.182.319
3.587.598 $
5.010.165 $
5.010.165 $
5.010.165 $
5.010.165
$
$
$
7.283.911 $
959.877 $
708.614 $
10.172.154 $
959.877 $
708.614 $
10.172.154 $
959.877 $
708.614 $
10.172.154 $
959.877 $
708.614 $
10.172.154
959.877
708.614
8.952.403 $
11.840.645 $
11.840.645 $
11.840.645 $
11.840.645
$
Flujo Neto de
Operacin sin Financiamiento
135.000.000 $
124.128.490 $
AO
3
10.871.510
del flujo
de
AOS
0
-21.123.832 $
-618.340 $
-618.340 $
-618.340 $
-618.340 $
15.254.733
8.952.403 $
11.840.645 $
11.840.645 $
11.840.645 $
11.840.645
-21.123.832 $
8.334.063 $
11.222.306 $
11.222.306 $
11.222.306 $
27.095.379
$
$
$
-1
11.222.306
11.222.306
8.334.063
11.222.306 $
27.095.379
-21.123.832
1.3.3.4 Flujo de
inversiones con
financiamiento
(Trminos
constantes).
Este flujo neto de inversin con financiamiento se diferencia del sin financiamiento,
cuando causan intereses durantes la implementacin, de lo contrario ser igual.
AOS
0
Inversion fija
Intereses durante la
implementacin
Capital de trabajo
4
$
-10.918.832
$
$
-10.205.000 $
-618.340 $
-618.340 $
-618.340 $
-618.340 $
-12.678.358
-21.123.832 $
-618.340 $
-618.340 $
-618.340 $
-618.340 $
-12.678.358
Valor residual
77
AO
3
Total Ingresos
Menos Costos Operacionales
$
$
135.000.000
124.128.490
$
$
143.707.500
128.525.181
$
$
143.707.500
128.525.181
$
$
143.707.500
128.525.181
$
$
143.707.500
128.525.181
Utilidad Operacional
10.871.510
15.182.319
15.182.319
15.182.319
15.182.319
2.221.834
1.827.219
1.413.968
976.248
507.440
Utilidad Gravable
8.649.676
13.355.101
13.768.352
14.206.071
14.674.879
Menos Impuestos
2.854.393
4.407.183
4.543.556
4.688.004
4.842.710
Utilidad Neta
Ms Depreciacion
Ms Amortizacin de Diferidos
$
$
$
5.795.283
959.877
708.614
$
$
$
8.947.918
959.877
708.614
$
$
$
9.224.796
959.877
708.614
$
$
$
9.518.068
959.877
708.614
$
$
$
9.832.169
959.877
708.614
7.463.774
10.616.409
10.893.287
11.186.559
11.500.661
Flujo Neto de
Operacin
AOS
0
-21.123.832 $
-618.340 $
-618.340 $
-618.340 $
-618.340 $
12.678.358
7.463.774 $
10.616.409 $
10.893.287 $
11.186.559 $
11.500.661
-21.123.832 $
6.845.434 $
9.998.069 $
10.274.947 $
10.568.220 $
24.179.019
$
$
$
9.998.069 $
24.179.019
Ingresos
10.568.220
10.274.947
6.845.434
aos
0
Inversin
$
-21.123.832
78
LECCIN 14
79
AOS
0
Inversion fija
Intereses durante la
implementacin
Capital de trabajo
-10.918.832
$
$
-10.205.000 $
4
$
-618.340 $
-618.340 $
5
-
-618.340 $
-618.340 $
12.678.358
2.576.375
Valor residual
Credito
9.908.430
Amortizacion Credito
-1.159.445 $
-1.349.183 $
-1.569.970 $
-1.826.887 $
-2.125.848
-11.215.402 $
-1.777.785 $
-1.967.523 $
-2.188.310 $
-2.445.227 $
13.128.885
AO
3
Total Ingresos
Menos Costos Operacionales
$
$
135.000.000 $
124.128.490 $
143.707.500 $
128.525.181 $
143.707.500 $
128.525.181 $
143.707.500
128.525.181
$
$
143.707.500
128.525.181
Utilidad Operacional
10.871.510 $
15.182.319 $
15.182.319 $
15.182.319
15.182.319
2.221.834 $
1.827.219 $
1.413.968 $
976.248
507.440
Utilidad Gravable
8.649.676 $
13.355.101 $
13.768.352 $
14.206.071
14.674.879
Menos Impuestos
2.854.393 $
4.407.183 $
4.543.556 $
4.688.004
4.842.710
Utilidad Neta
Ms Depreciacion
Ms Amortizacin de Diferidos
$
$
$
5.795.283 $
959.877 $
708.614 $
8.947.918 $
959.877 $
708.614 $
9.224.796 $
959.877 $
708.614 $
9.518.068
959.877
708.614
$
$
$
9.832.169
959.877
708.614
7.463.774 $
10.616.409 $
10.893.287 $
11.186.559
11.500.661
Flujo Neto de
Operacin
AOS
0
-11.215.402 $
-1.777.785 $
-1.967.523 $
-2.188.310 $
-2.445.227 $
13.128.885
7.463.774 $
10.616.409 $
10.893.287 $
11.186.559 $
11.500.661
-11.215.402 $
5.685.989 $
8.648.886 $
8.704.977 $
8.741.333 $
24.629.546
80
Grfica 5. Flujo
Financiero
neto
para
inversionistas
(Trminos
constantes)
$
$
$
$
$
24.629.546
8.741.333
8.704.977
8.648.886
5.685.989
-11.215.402
IMPLEMENTACION
0
OPERACIN (AOS)
3
$
$
$
$
$
-7.375.760
-1.953.072
-1.590.000
-10.205.000 $
-21.123.832 $
$
$
9.908.430
-11.215.402 $
-618.340 $
-618.340 $
-618.340 $
-618.340 $
-1.159.445 $
-1.349.183 $
-1.569.970 $
-1.826.887 $
$
-2.125.848
-
-2.445.227
$
$
$
12.678.358
2.576.375
13.128.885
Amortizacion creditos
Valor residual:
Capital de trabajo
Activos fijos
Flujo neto de inversiones
-11.215.402 $
-618.340 $
-618.340 $
-1.777.785 $
-618.340 $
-618.340 $
-1.967.523 $
-618.340 $
-618.340 $
-2.188.310 $
-618.340 $
-618.340 $
OPERACIN
Ingresos:
* Ventas
Total ingresos
$
$
135.000.000
135.000.000
$
$
143.707.500
143.707.500
$
$
143.707.500
143.707.500
$
$
143.707.500
143.707.500
$
$
143.707.500
143.707.500
Costos
* Costos de Produccion
* Gastos de administracion
* Gastos de Venta
Total costos operacionales
Utilidad operacional
$
$
$
$
$
87.416.971
32.667.519
4.044.000
124.128.490
10.871.510
$
$
$
$
$
91.813.661
32.667.519
4.044.000
128.525.181
15.182.319
$
$
$
$
$
91.813.661
32.667.519
4.044.000
128.525.181
15.182.319
$
$
$
$
$
91.813.661
32.667.519
4.044.000
128.525.181
15.182.319
$
$
$
$
$
91.813.661
32.667.519
4.044.000
128.525.181
15.182.319
Gastos financieros
Utilidad Gravable
$
$
2.221.834
8.649.676
$
$
1.827.219
13.355.101
$
$
1.413.968
13.768.352
$
$
976.248
14.206.071
$
$
507.440
14.674.879
Impuestos
Utilidad neta
Depreciaciones
Amortizacion diferidos
Flujo neto de operacin
$
$
$
$
$
-2.854.393 $
5.795.283 $
959.877 $
708.614 $
7.463.774 $
-4.407.183 $
8.947.918 $
959.877 $
708.614 $
10.616.409 $
-4.543.556 $
9.224.796 $
959.877 $
708.614 $
10.893.287 $
-4.688.004 $
9.518.068 $
959.877 $
708.614 $
11.186.559 $
-4.842.710
9.832.169
959.877
708.614
11.500.661
-11.215.402 $
5.685.989 $
8.648.886 $
8.704.977 $
8.741.333 $
24.629.546
FLUJO DE FONDOS
PARA EL INVERSIONISTA
81
LECCIN 15
$
$
ACTIVOS FIJOS
Muebles y Enseres
Vehiculos
Maquinaria y Equipo
Mobiliario y Decoracion
Total Activos Fijos
$
$
$
ACTIVOS DIFERIDOS
Adecuacin fisica
Gastos Preoperativos
TOTAL ACTIVO DIFERIDOS
$
$
10.205.000
-
81
10.205.000
7.375.760
3.543.072
21.123.832
9.908.430
$
$
11.215.402
21.123.832
1.736.460
5.639.300
1.590.000
1.953.072
TOTAL ACTIVOS
PASIVO
Pasivo a Largo Plazo
Prestamos por Pagar
Total Pasivo a Largo Plazo
PATRIMONIO
Capital
TOTAL PATRIMONIO
TOTAL PASIVO MAS PATRIMONIO
9.908.430
11.215.402
$
$
135.000.000
87.416.971
47.583.029
36.711.519
Utilidad Operacional
Gastos Financieros
Utilidad Antes de Impuestos
Provision para Impuestos
$
$
$
$
10.871.510
2.221.834
8.649.676
-2.854.393
UTILIDAD NETA
5.795.283
$
$
82
32.667.519
4.044.000
83
84
85
LECCIN 16
87
LECCIN 17
Otro aspecto que debe ser analizado lo constituye la vinculacin de los proyectos
sociales con los privados. En efecto, hoy da resulta cada vez ms cotidiano
observar cmo el sector pblico y el privado pueden emprender proyectos en forma
conjunta, cumpliendo cada uno con su respectivo papel y con los intereses que a
cada cual le corresponde defender.
En este sentido, se pueden identificar cuantitativamente inversiones sociales y
privadas en donde cada cual, de acuerdo con sus propios intereses, efectan los
anlisis tcnicos correspondientes que les permitan identificar sus respectivas
rentabilidades, tanto del punto de vista social como privado.
Todo proyecto de orden pblico en el que pudiera haber inters privado en su
administracin podra ser evaluado en forma mixta, en donde el privado de acuerdo
con sus propios intereses, efecta su respetivo anlisis de preinversin y el Estado
dimensiona el monto de la inversin social que deber efectuar para cumplir con los
objetivos del proyecto que se desea llevar a cabo.
Muchas son las modalidades en que el privado podra incursionar en este
mecanismo mixto de desarrollo de proyectos, pero cualesquiera sean, siempre se
podrn efectuar los estudios pertinentes tanto sociales como privados.
Cada una de las evaluaciones tiene sus objetivos, como lo podemos ver en el
cuadro.
89
LECCIN 18
90
91
Cuando se trabaja con trminos corrientes se debe descartar los valores del flujo
financiero neto a partir de la tasa de oportunidad expresada como tasa de inters
corriente.
Se recomienda primero d eflactar los valores en el flujo financiero y posteriormente se
calcule el V. P. N. a partir de la tasa de inters constante.
(i)
=
oportunidad
EXPLICACION
-El proyecto es financieramente atractivo y se debe
aceptar
proyecto
permite
obtener
una
riqueza adicional igual V.P.N. en relacin con la
que se obtiene al invertir en otra alternativa.
El
proyecto
no
es
debe rechazar.
se
conveniente
92
93
$
$
$
-1
11.222.306 $
27.095.379
11.222.306
11.222.306
8.334.063
-21.123.832
$
$
$
11.222.306
11.222.306
8.334.063
2.1.3.1.2 Calculo
11.222.306 $
27.095.379
-21.123.832
del
V.P.N.,
sin
financiamiento
(trminos
constantes)
Se asume un perodo corto, una tasa de oportunidad 23.83% sin financiamiento el
proyecto.
La frmula es:
F=
P (1 + i)n,
P=
F
(1+i) n
despejando P:
94
$ 8.334.063
1,224175
$ 11.222.306
1,498604431
$ 11.222.306
1,834554079
$ 11.222.306
2,245815239
$ 27.095.379
2,749270871
21.123.832
(1 + 0.224175)0
= 21.123.832
95
AOS
1
Flujo Financiero
Neto Sin Financ.
2
8.334.063 $
11.222.306 $
3
11.222.306 $
4
11.222.306 $
5
27.095.379
Si observamos el cuadro notamos que solo existe un cambio de signo para hallar la
TIR se utilizar el mtodo por aproximacin por interpolacin, que consiste en
realizar una serie de ensayos hasta encontrar dos valores cercanos a cero, uno
positivo y otro negativo. Estos valores deben ser ltimo positivo y primero negativo;
retomando el flujo de fondo sin financiamiento del cuadro y tenemos:
8.334.063 $
47%
2
11.222.306 $
1,47
3
11.222.306 $
4
11.222.306 $
5
27.095.379
1,47
5.669.431 $
2,1609
5.193.348 $
3,176523
3.532.890 $
4,66948881
2.403.326 $
6,864148551
3.947.376
8.334.063 $
46%
2
11.222.306 $
1,46
3
11.222.306 $
4
11.222.306 $
5
27.095.379
1,46
5.708.262 $
2,1316
5.264.733 $
3,112136
3.605.982 $
4,54371856
2.469.851 $
6,633829098
4.084.425
# DE AOS
$
-21.123.832
20.746.372
V.P.N. =
-377.460
POSITIVO
aos
F=
i=
n=
Potencia =
1
# DE AOS
$
V.P.N. =
-21.123.832
21.133.253
9.422
El valor negativo es la inversin (ao 0), el ao 0 para ambos casos es igual, ver
grfica 7
Con el 47% nos da un valor cercano a cero negativo de -$377.460, para encontrar uno
positivo utilizamos un porcentaje menor en este caso el 46%, calculo que produce un
resultado positivo cercano a cero de $9.422
97
% DEL TOTAL
AJUSTE AL 1%
TASAS UTILIZADAS
DE DIFERENCIA DE TAS AJUSTADAS TIR
47%
-377.460
98%
-0,98
46,0244
46%
9.422
2%
0,02
46,0244
1%
386.882
100%
1,00
98
Cuadro 55.Tasa
minima
de
rendimiento
del
proyecto
con
financiamiento.
FUENTE
VALOR
FINANCIADO
COSTO
ANTES IMPUESTOS DESPUES IMPUESTOS
PARTICIPACION
FUENTE
PONDERACION
Deuda
9.908.430
23,870%
15,99%
0,4691
7,50%
Aporte
Inversionista
11.215.402
22,42%
0,5309
11,90%
TOTAL
21.123.832
22,417500%
(1,15)(1,0645)-1
io
ii
1,0
19,40%
19,40%
proyecto es una
Como el proyecto ejemplo est trabajando con trmino constantes, hay que hallar la
tasa de rendimiento real.
1+ ir =
1 *ic
1+ii
1+ ir =
1,19404
1,0645
1+ ir =
1,12169
ir =
0,12169
99
1
$
6.845.434 $
12,169%
# DE AOS
2
9.998.069 $
1,121690475
1,121690475
6.102.784 $
1,258189522
7.946.394 $
AOS
3
10.274.947 $
4
10.568.220 $
5
24.179.019
1,411299204
7.280.488 $
1,583040875
6.675.898 $
1,775681871
13.616.752
V.P.N. =
-21.123.832
41.622.315
VALOR
FINANCIADO
COSTO
ANTES IMPUESTOS DESPUES IMPUESTOS
PARTICIPACION
FUENTE
PONDERACION
Deuda
9.908.430
23,870%
15,99%
0,4691
7,50%
Aporte
Inversionista
11.215.402
22,42%
0,5309
11,90%
TOTAL
21.123.832
22,417500%
(1,15)(1,0645)-1
io
ii
1,0
19,40%
19,40%
100
1
$
6.845.434 $
40%
2
9.998.069 $
1,4
3
10.274.947 $
4
10.568.220 $
1,4
4.889.596 $
1,96
5.101.056 $
2,744
3.744.514 $
3,8416
2.750.994 $
5
24.179.019
# DE AOS
$
5,37824
4.495.712
-21.123.832
20.981.873
V.P.N. =
-141.959
POSITIVO
aos
F=
i=
n=
Potencia =
1
6.845.434 $
39%
2
9.998.069 $
1,39
3
10.274.947 $
4
10.568.220 $
5
24.179.019
1,39
4.924.773 $
1,9321
5.174.716 $
2,685619
3.825.914 $
3,73301041
2.831.018 $
5,18888447
4.659.772
# DE AOS
$
V.P.N. =
-21.123.832
21.416.193
292.362
% DEL TOTAL
AJUSTE AL 1%
DE DIFERENCIA DE TASAS
TASAS UTILIZADAS
AJUSTADAS TIR
40%
-141.959
33%
-0,33
39,67
39%
292.362
67%
0,67
39,67
1%
434.321
100%
1,00
$ 14.142.222
$ 14.142.222
$ 20.498.484
$ 23.235.524
1
$
5.475.305 $
57%
2
5.877.544 $
1,57
1,57
3.487.455 $
2,4649
2.384.496 $
3
6.288.792 $
4
6.705.587 $
5
23.648.597
3,869893
1.625.056 $
6,07573201
1.103.667 $
9,538899256
2.479.175
6.288.792 $
4
6.705.587 $
5
23.648.597
3,796416
1.656.508 $
5,92240896
1.132.240 $
9,238957978
2.559.661
# DE AOS
$
-11.215.402
11.079.849
V.P.N. =
-135.552
POSITIVO
aos
F=
i=
n=
Potencia =
5.475.305 $
56%
2
5.877.544 $
1,56
1,56
3.509.811 $
2,4336
2.415.165 $
# DE AOS
$
V.P.N. =
-11.215.402
11.273.384
57.982
% DEL TOTAL
AJUSTE AL 1%
DE DIFERENCIA DE TASAS
TASAS UTILIZADAS
AJUSTADAS TIR
57%
-135.552
70%
-0,70
56,2996
56%
57.982
30%
0,30
56,2996
1%
193.534
100%
1,00
104
espera obtener el
6.000
8.000
9.000
12.000
5.000
13.000
P=
3000
F
6000
=
+
1
2
(1 + i)
(1 + 012)
(1 + 012) 2
9000
8000
+
3
(1 + 012) 4
(1 + 012)
12000
(1 + 012) 5
La frmula anterior permite calcular el valor presente de los ingresos, veamos ahora
como se calcula el valor presente de los egresos (costos o inversin).
P=
P=
(1+i) n
13000
5000
+
= 17.464
(1 + 0.12)0
(1 + 0.12)1
= VPI
VPE
RBC
RBC
= 1,470682547
25684
17464
105
Este resultado indica que el proyecto es aceptable, porque el valor presente de los
ingresos es mayor que el valor presente de los egresos.
El costo anual equivalente es un mtodo que se utiliza en los proyectos privados,
sociales y los pblicos; generalmente se utilizan en los proyectos que generan
nicamente gastos o porque es difcil cuantificar los beneficios en trminos monetarios
En los proyectos privados se utiliza cuando se tienen diferentes alternativas con el
mismo beneficio, pero se diferencia en su costo o vida til, en estas condiciones se
selecciona el de menor costo.
Para hallar el costo anual equivalente (CAE) los costos e ingresos que se
acumulen se convierten a una serie uniforme o anualidad.
(i*(1+i)5)
C.A.E(1)=
V.P.N
((1+i)5-1)
(i*(1+i)5)
A=
P
((1+i)5-1)
Pero como lo que se tiene es las cuotas o pagos se procede a despejar para
encontrar P para lo que nos ocupa el V.P.N
((1+i)5-1)
P=
A
(i*(1+i)5)
Ejemplo:
106
1300000
1300000
1300000
1300000
18000000
((1+i)5-1)
P=
A
(i*(1+i)5)
((1+0.12)5-1)
P=
1300000
(0,12*(1+0,12)5)
P=
4686209
V.P.N=
4686209
18000000
V.P.N= 22686209
Ahora a este valor le calculamos una cuota nica:
(i*(1+i)5)
A=
P
((1+i)5-1)
107
1300000
(0,12*(1+0,12)5)
A= $ 22.686.209
((1+12)5-1)
A=
6.293.375
CAE= 6.293.375
8.000.000
8.000.000
8.000.000
8.000.000
8.000.000
5.000.000
9.000.000
Este flujo corresponde a un proyecto que se va a realizar a 6 aos con una tasa de
oportunidad del 25%, con inversiones en el ao 0 y ao 1, los ingresos se generan a
partir del ao 2, luego el procedimiento es calcular el valor presente de los ingresos, el
cual se calcular en el ao uno y se traslada ese valor al momento 0.
((1+0.25)5-1)
8000000
(0,25*(1+0,25)5)
P=
(1+0,25)1
5000000
9000000
(1+0,25)1
VAE(i=0,25)= $ 5.011.392
(0,12*(1+0,12)6)
((1+12)6-1)
108
VAE(i=0,25)=
1697957
109
LECCION 19
Ingresos brutos
Cargo de inters
41.810.189
4.221.834
9,90332377
Este resultado indica que la empresa tiene $ 9.9 por cada $1 de inters y la
empresa est en capacidad de pagar sus intereses aunque disminuya sus utilidades.
Razn de actividad: Es t e indicador no se puede utilizar en la evaluacin de
proyectos, ya que cuando sta se realiza no hay actividades y la razn mide la
eficiencia de la actividad empresarial.
Razn de rentabilidad: Tambin es aconsejable no utilizarla en la evaluacin del
proyecto pues los resultados pueden llevarlo a una mala interpretacin. Para medir
la rentabilidad es mejor usar los criterios que tienen en cuenta el valor del dinero en
el tiempo.
110
LECCIN 20
Unidades
1.080
1.080
1.080
1.080
1.080
$
$
$
$
$
Precio Unitario
125.000
133.063
141.645
150.781
160.507
$
$
$
$
$
Valor
135.000.000
143.707.500
152.976.634
162.843.627
173.347.041
Unidades
983
983
983
983
983
$
$
$
$
$
Precio Unitario
125.000
133.063
133.063
133.063
133.063
$
$
$
$
$
Valor
122.850.000
130.773.825
130.773.825
130.773.825
130.773.825
112
AO
3
Total Ingresos
Total Costos Operacionales
$
$
122.850.000 $
124.128.490 $
130.773.825 $
128.525.181 $
130.773.825 $
128.525.181 $
130.773.825 $
128.525.181 $
130.773.825
128.525.181
Utilidad Operacional
-1.278.490 $
2.248.644 $
2.248.644 $
2.248.644 $
2.248.644
Menos Impuestos
742.053 $
742.053 $
742.053 $
742.053
Utilidad Neta
Ms Depreciacion
Ms Amortizacin de Diferidos
$
$
$
-1.278.490 $
959.877 $
708.614 $
1.506.592 $
959.877 $
708.614 $
1.506.592 $
959.877 $
708.614 $
1.506.592 $
959.877 $
708.614 $
1.506.592
959.877
708.614
390.001 $
3.175.083 $
3.175.083 $
3.175.083 $
3.175.083
$
Flujo Neto de
Operacin sin Financiamiento
Se puede apreciar fcilmente que para el primer ao, el flujo neto de operaciones sin
financiamiento ofrece un valor negativo, debido a que los costos superan a los
ingresos.
AOS
0
Grfica 13.Flujo
-21.123.832 $
-618.340 $
-618.340 $
-618.340 $
-618.340 $
15.254.733
390.001 $
3.175.083 $
3.175.083 $
3.175.083 $
3.175.083
-21.123.832 $
-228.339 $
2.556.744 $
2.556.744 $
2.556.744 $
18.429.816
financiero
neto
del
proyecto
sin
financiamiento
$
$
$
2.556.744
2.556.744
-228.339
2.556.744 $
18.429.816
-21.123.832
113
con
Cuadro 63. Valor Presente Neto con disminucin 10% cantidad vendida.
F = P (1+i)
P=
P=F
(1+i) n
AOS
1
Flujo Financiero
i=
n=
Neto Sin Financ.
Potencia =
-228.339 $
0,224175
2
2.556.744 $
1,224175
3
2.556.744 $
4
2.556.744 $
1,224175
-186.524 $
1,498604431
1.706.083 $
1,834554079
1.393.659 $
2,245815239
1.138.448 $
18.429.816
# DE AOS
$
$
$
V.P.N. =
10.755.195
-10.368.637 Luego el proyecto NO es viable porque el valor presente neto es positivo
INFLACION
T.I.O
1,224175
6,45%
15%
22,4175%
(1+ii)(1+io)-1 = Iea
1,0645
1,15
1,224175
0,224175
Inflacion
1+Tasa de oportunidad
1+Tasa de interes corriente
Inters efectivo anual
F
P=
(1 + i )
114
2,749270871
6.703.529
1
$
-228.339 $
5%
2
2.556.744 $
1,05
3
2.556.744 $
4
2.556.744 $
5
18.429.816
1,05
-217.465 $
1,1025
2.319.042 $
1,157625
2.208.611 $
1,21550625
2.103.439 $
1,276281563
14.440.243
-228.339 $
4%
2
2.556.744 $
1,04
3
2.556.744 $
4
2.556.744 $
5
18.429.816
1,04
-219.556 $
1,0816
2.363.853 $
1,124864
2.272.936 $
1,16985856
2.185.515 $
1,216652902
15.147.966
# DE AOS
$
-21.123.832
20.853.870
V.P.N. =
-269.961
POSITIVO
aos
F=
i=
n=
Potencia =
1
# DE AOS
$
V.P.N. =
-21.123.832
21.750.713
626.882
-269.961
30%
-0,30
4,6990
4%
626.882
70%
0,70
4,6990
1%
896.843
100%
1,00
115
Los resultados indican que el proyecto no resiste una baja del 9% en las
cantidades, al tener un VPN negativo y una TIR inferior a la tasa de oportunidad; el
proyecto es sensible.
El anlisis de sensibilidad se realiza para el proyecto con financiamiento y para el
inversionista
Cuando la disminucin se hace en las cantidades demandadas, el volumen de
ventas, implica disminucin en los costos de produccin y en los costos de ventas.
Una vez realizada la evaluacin del proyecto, conviene realizar el anlisis de
sensibilidad, que consiste en identificar las variables que tienen mayor incidencia en
el proyecto, aplicarles variaciones y establecer los efectos producidos en el V. P .N.
y la T .I. R.
116
117
LECCIN 21
119
LECCIN 22
depurar
en dos
121
LECCIN 23
122
LECCIN 24
123
LECCIN 25
126
127
efectuar
la
Es necesario describir todas las actividades que van a ser cumplidas durante la
implementacin.
Objetivos
Definir la consecucin del financiamiento
Establece las tcnicas de planeacin y control en la implementacin
Explicar la ejecucin del proyecto. Palabras claves
CPM, PERT, GANTT
128
LECCIN 26
129
LECCIN 27
130
para
la
131
LECCIN 28
132
Respons
able
Constitucin legal
Registro mercantil
Consecucin de
crditos
Consecucin
del
local.
Adecuacin
del
local.
55
5
17
MESES
J J
15
x
x
15
20
20
en
y
17
Seleccin
y
contratacin
de
personal. Adquisicin
de
equipos
y
muebles
Variacin final
Puesta
marcha
operacin.
Duraci
n (das)
185
133
LECCIN 29
134
LECCIN 30
135
ACTIVIDAD
Constitucin legal
Registro mercantil
Tramitacin y obtencin de crditos
Consecucin del local
Adecuacin del local
Seleccin y contratacin de personal
Adquisicin de equipos
Variacin final
Ejecucin del proyecto
Total dias
DURACION PRECEDE A
(DIAS)
55
B
5
C
17
I
15
E
17
H
15
G
20
I
20
I
21
185
136
a. Cada actividad se representa mediante una flecha cuya longitud no tiene relacin
con el tiempo de duracin. Su direccin siempre ser de izquierda a derecha.
Actividad
Actividad
Actividad
Nodo de llegada
Actividad
137
Actividad Ficticia
138
Precede
Precede
Precede
Precede
precede
precede
a
a
a
a
a
a
C
F
D, G
E
G
H
139
A
E
B
F
Diseo correcto
140
Tiempo ms temprano de
empezar
Tiempo ms tardo
de finalizar
(momento tardo)
(momento temprano)
141
142
Grfica 20.C.P.M
E=17
D=15
3
1
1
0
40
F=1
G=20
4
15
7
77
8
7
I=21
A=55
2
5
C=17
B=5
60
143
98
144