Documentos de Académico
Documentos de Profesional
Documentos de Cultura
Lab03 Proyectos3216
Lab03 Proyectos3216
IND-LAB-SIM3216-01
Rev 0
Flujo de Caja
LAB-1476
Pagina 1 de 6
1. Objetivo
El objetivo del presente laboratorio es que el alumno pueda elaborar el flujo de caja de un
proyecto y determinar los indicadores de evaluacin econmica y financiera del proyecto.
2. Fundamento terico
2.1. Flujo de fondos o Flujo de caja
El flujo de fondos o flujo de caja de un proyecto, consiste en un esquema que presenta
sistemticamente los ingresos que percibe el proyecto adems de los costos incurridos por la
actividad, los cuales son mostrados ao por ao.
2.2. Componentes del flujo de fondos
Todo flujo de caja debe contener los siguientes componentes por periodo:
Beneficios o ingresos del proyecto
Los costos o egresos de inversin o montaje, mostrados principalmente al inicio del
proyecto (denominado ao 0 o periodo inicial)
Los costos o egresos de operacin
Los impuestos anuales correspondiente al ejercicio de cada gestin
El valor de salvamento de los activos del proyecto
2.3. Normas para la construccin de un flujo de fondos
Para la construccin del flujo de fondos para la evaluacin financiera se utiliza la contabilidad
de caja y no de causacin. En otras palabras, los distingos egresos se registran en el momento
en que se desembolsan y no en el momento que se genera la obligacin; los ingresos se
registran en el moento en que se reciben.
Por convencin, se supone que los costos se desembolsan y los ingresos se reciben al final de
cada periodo. Aunque se sabe que en realidad fluyen durante todo el periodo, se introduce ste
supuesto para fines de simplificacin de clculo.
El flujo de fondos se define para toda la vida util del proyecto o para todo el horizonte de
planeacin o ealuacin.
Convencionalmente al primer ao o periodo de la vida del pryoecto se le asigna el ao 0. En el
periodo 0 por lo general no hay operacin del proyecto.
2.4. Construccin de un flujo de fondos
El esquema bsico de todo flujo de fondos sera el siguiente:
Menos:
Menos:
Menos:
Ms:
Ms:
Menos:
Nombre:
Fecha:
Firma:
Ingresos gravables
Costos deducibles (incluyendo la depreciacin)
Ganancias netas gravables
Impuestos
Otros costos no deducibles
Ingresos y valores de salvamento no gravables
Depreciacin
Costos de inversin
Flujo de fondos neto
Elaborado por:
Ing. Dennis Garca
Revisado por:
Aprobado por:
Gua de laboratorio
IND-LAB-SIM3216-01
Rev 0
Flujo de Caja
LAB-1476
Pagina 2 de 6
Gua de laboratorio
IND-LAB-SIM3216-01
Rev 0
Flujo de Caja
LAB-1476
Pagina 3 de 6
salvamento de activos que no sern vendidos al final del proyecto. El resultado final es el flujo
de fondos del proyecto.
2.5.3. Flujo del proyecto financiado
En este flujo de fondos, refleja la composicin real de financiamiento, teniendo en cuenta que
los recursos son en parte propias y en parte de terceras personas como ser los bancos o
entidades financieras. El esquema es el siguiente:
+ Ingresos de operacin
+ Ingresos financieros
Costos de operacin (incluye impuestos indirectos)
Intereses sobre crditos recibidos por el proyecto
Depreciacin
GANANCIAS NETAS GRAVABLES
Impuestos directos
+ Valores de salvamenteo gravables (venta de activos)
Impuestos a la utilidad en venta de activos
+ Ingresos no gravables
Costos de operacin no deducibles
+ Valor en libros de activos ventidos (Ingreso no gravable)
GANANCIAS NETAS
+ Depreciacin
+ Valor de salvamento de activos no vendidos
Inversiones financieras
Costos de inversin
+ Ingreso por emisiones de bonos, acciones del proyecto
Dividendos pagados
+ Crditos recibidos
Amortizaciones de crditos y prstamos
FLUJO DE FONDOS NETO
Este flujo a diferencia del anterior en la medida en que se consideran las fuentes de
financiamiento del proyecto. Por tanto, se registran los ingresos por el recibo del capital de los
prstamos y crditos (ingreso no gravable, por ser una cuenta de Balance General).
Igualmente, se incluyen los costos de servicio de la deuda en el flujo: los intereses y
comisiones son costos de operacin deducibles y las amortizaciones son desembolsos no
deducibles.
3. Software a utilizar
El software a utilizar en el presente laboatorio es Microsoft Excel 2007.
4. Procedimiento y ejecucin del laboratorio
El procedimiento para la realizacin del laboratorio es el siguiente:
a) Los alumnos deben leer el estudio de caso
b) Elaborar el flujo de caja para el proyecto con y sin financiamiento
c) Realizar las tablas de amortizaciones
d) Determinar los indicadores financieros
Gua de laboratorio
IND-LAB-SIM3216-01
Rev 0
Flujo de Caja
LAB-1476
Pagina 4 de 6
5. Estudio de Caso
Un importante grupo de inversionistas le ha encomendado a Ud. la realizacin de un estudio
de viabilidad para la fabricacin de un producto para el sector industrial.
Los resultados de la investigacin estimaron que podran vender 20.000 unidades durante los
primeros cuatro aos de operacin, 28.000 entre el quinto y octavo ao y 30.000 unidades para
el noveno y dcimo. Por otra parte, se estim que el precio ms adecuado era de Bs 580 la
unidad. El proyecto considera contratar un grupo de vendedores, que recibirn el 1,5% sobre
la venta.
El estudio tcnico ha sealado que para los niveles de produccin proyectados se requiere
solventar los siguientes costos variables unitarios:
Insumos
Materias primas
Mano de obra directa
Otros costos directos
Costo unitario
Bs 75
Bs 25
Bs 35
Por otra parte, se han estimado costos fijos de Bs 2.500.000 anuales por administracin y Bs
800.000 por un Royalty a una empresa norteamericana por el Know-how adquirido durante
cinco aos.
Para la operacin y puesta en marcha del proyecto, se requerir una inversin inicial
correspondiente a dos camiones para la distribucin de productos avaluados en Bs 3.000.000
cada uno, dos lneas de produccin independientes a Bs 4.500.000 cada una y un galpn cuya
inversin alcanza a Bs 8.000.000. Estos activos se depreciarn linealmente en un periodo de
diez aos y sin posibilidades de venderlos al final del proyecto.
La inversin en activos fijos se financiar en 75% con prstamos bancarios a una tasa de 10%
anual y el 25% restante con capital propio. La amortizacin de la deuda se realizar en seis
cuotas iguales de capital, siendo cancelada la primera de ellas el cuarto ao de operacin. El
proyecto requiere una inversin de capital de trabajo equivalente a cuatro meses de costo
variable, excluyendo comisiones y gastos financieros. Para la puesta en marcha esta inversin
ser financiada totalmente con deuda en las condiciones de crdito ya sealadas.
Con el objeto de tener mayores opciones, el grupo de inversionistas decidi presentar el
proyecto a otra institucin financiera, la cual le ofrece la posibilidad de colocar al 9% anual y
que la deuda sea amortizada en ocho aos.
Suponga que la tasa exigida por los inversionistas alcanza al 12% anual y que la tasa de
impuesto a las utilidades es del 10%
6. Resultados y presentacin del informe
El alumno, deber realizar un anlisis de resultados y presentar un informe sobre el laboratorio
realizado, en medio fsico (impreso) y magntico (Cd, diskete, correo electrnico).
El contenido del informe es el siguiente: (Remitirse a IND-LAB-SIM-GUI-01)
Cartula: (Hoja 1)
Resumen Ejecutivo (Hoja 2) Mximo una plana
Cuerpo del Informe (Segn gua IND-LAB-SIM-GUI-01)
CUESTIONARIO
Gua de laboratorio
IND-LAB-SIM3216-01
Rev 0
Flujo de Caja
LAB-1476
Pagina 5 de 6
7. Cuestionario
Pedro picapiedra, en su nuevo intento por superar la riqueza de Rajuela, ha decidido explorar
en nuevas reas de negocios, para lo cual junto a Gaz y Pablo Marmol ha decidido instalarse
con un yacimiento de extraccin de arena Lepanto para fomentar el desarrollo econmico de
Piedradura. En la ltima reunin de los bfalos mojados, Marmol y Picapiedra encomendaron
un estudio tcnico al resto del equipo, el cual, despus de una intensiva investigacin, entreg
los datos necesarios para poder evaluar la inversin.
El estudio tcnico del proyecto seal que la alternativa de localizacin ms conveniente es
adquirir un yacimiento a 20 kilmetros al sur de Piedradura por $ 300.000 y con una
explotacin potencial de 21.000 toneladas.
El terreno deber ser adquirido un ao antes de la puesta en marcha del proyecto y podr ser
vendido al 20% del precio de adquisicin al cabo de cinco aos. Por otra parte, el balance de
maquinarias elaborado por el propio Marmol determin que deber incurrir en las siguientes
inversiones:
Activo
Cantidad
Vida til*
Dinosaurios
Camiones
Procesadora
4
4
1
5
5
10
Valor
de Valor
de Momento
de
mercado**
salvamento
adquisicin
$ 25.000
$ 5.000
0
$ 30.000
$ 10.000
6 meses antes
$ 160.000
$ 80.000
3 meses antes
la
Gua de laboratorio
IND-LAB-SIM3216-01
Rev 0
Flujo de Caja
LAB-1476
Pagina 6 de 6
Para financiar el proyecto, Pedro Picapiedra, Gaz y Pablo Marmol han ahorrado en conjunto
$ 6.656 Piedrolares mensuales durante cinco aos (modo final) a una tasa promedio de 1,2%
mensual. El resto de los recursos necesarios fueron obtenidos del Banco de Piedrarura, con un
crdito a cinco aos con dos de gracia y cuotas anuales iguales a $. 160.644 (modo final).
Si el retorno esperado del mercado es de 15%, y la empresa esta afecta a una tasa impositiva
del 10% anual Recomendara la inversin?