TOMO II

MANUALES JURIDICOS N 84
RICARDO SANDOVAL LOPEZ
Doctor en Derecho Privado, Universidad de Grenoble, Francia, 1974
Doctor de Estado en Derecho Privado, Repblica de Francia, 1979
Profesor de Derecho Comercial,
Facultad de Ciencias Jurdicas y Sociales, Universidad de Concepcin
Profesor de Derecho Comercial,
Escuela de Derecho, Universidad Diego Portales, Santiago
Profesor Catedrtico Visitante, Universidad Carlos III, Madrid, Espaa
Miembro de International Academy of Commercial and Consumer Law, U.S.A.
DERECHO COMERCIAL
TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS DE CREDITO, LETRA DE CAMBIO,
PAGARE, CHEQUE Y TITULOS ELECTRNICOS O DESINCORPORADOS
TOMO II
5a edicin actualizada
EDITORIAL JURIDICA DE CHILE
TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS DE CREDITO, LETRA DE CAMBIO,
PAGARE, CHEQUE Y TITULOS ELECTRONICOS
O DESINCORPORADOS
1. Introduccin. La actividad mercantil es, en su esencia, actividad mediadora en el
desplazamiento de bienes, derechos o servicios de un patrimonio a otro, de un titular a otro.
Dicho de otra manera, el trfico mercantil est destinado siempre a la circulacin de valores
patrimoniales. La circulacin, a su turno, puede asumir variadas formas: se presenta cuando
el titular de un bien lo transfiere definitivamente a otra persona (cambio); cuando slo
transfiere su goce en forma temporal (crdito), como en el supuesto de que dicho bien pase
a ser gozado conjuntamente por dos o ms titulares (asociacin). Como podemos apreciar,
el cambio, el crdito y la asociacin son tres manifestaciones claras del fenmeno
circulatorio que caracteriza la actividad econmico-mercantil.
En la circulacin destacan hoy en da dos aspectos: la cantidad y la velocidad. Se entiende
por cantidad la suma de valores que se transfieren en un determinado tiempo. Por
velocidad, la rapidez del movimiento de la cantidad de bienes en circulacin. No cabe duda
de que si una misma cantidad de bienes se moviliza ms rpido, esto es, si circula con
mayor velocidad, acrecienta el rendimiento y es generadora de mayor riqueza. Siendo esto
as, la circulacin, desde el punto de vista comercial, tiene actualmente caractersticas
nuevas: es masiva y permanente, vinculando en una cadena sin fin los factores de la
produccin. Por ello es que en nuestros das se habla de trfico, es decir, que donde un
acto termina empieza otro y as sucesivamente, tejindose una inmensa red de intereses.
Corresponde al derecho comercial regular las diferentes formas que puede revestir la
circulacin de los bienes o trfico mercantil, creando las figuras, estructuras o mecanismos
jurdicos que permitan lograrlo, cautelando al mismo tiempo los intereses en juego.
Bsicamente, dos son los instrumentos jurdicos que facilitan la circulacin: el contrato y
los ttulos de crdito. El contrato es el primer mecanismo que aparece en el tiempo para
llevar a cabo la actividad mediadora entre un patrimonio y otro y sigue siendo uno de los
ms utilizados e importantes en la actualidad. La funcin bsica del contrato, tanto civil
como comercial, es realizar jurdicamente la circulacin de los bienes, derechos o servicios.
Por esta razn, las normas reguladoras de la Teora General del Contrato son comunes a los

contratos civiles y comerciales; por ejemplo, en lo relativo al acuerdo de voluntades. Con

todo, las codificaciones mercantiles, al tratar en general de los contratos comerciales,
contienen reglas especiales relativas a su forma, prueba, interpretacin, efectos, etc.
El contrato como instrumento jurdico de la circulacin es una de las instituciones ms
permeables a las nuevas ideas y cambios del sistema econmico. La debilitacin del
carcter individualista y liberal del derecho comercial se manifiesta con mayor intensidad a
propsito de los contratos.
El principio de la libertad en cuanto a la forma se ha visto afectado por el intervencionismo
estatal, que obliga a realizar un buen nmero de operaciones de acuerdo a frmulas rgidas
preestablecidas, contrariando de esta suerte la rapidez de las transacciones mercantiles, pero
destinadas a proteger el inters de terceros y del pblico en general. Por otra parte, el
principio clsico de la autonoma de la voluntad imperante en la materia, resulta asimismo
disminuido. La realidad demuestra que no es frecuente en la actualidad que el contrato sea
discutido por las partes en un plano de igualdad y con absoluta libertad de contratar o no.
En la mayora de los contratos comerciales la igualdad es meramente terica, por ocupar
una de las contratantes (el empresario) una posicin econmica privilegiada que le permite
imponer su ley a los clientes. La rapidez misma del trfico mercantil impide la discusin
minuciosa de los contratos para adecuarlos al inters especfico que puedan tener las partes
contratantes, lo que les lleva a establecer contratos tipos, de contenido rgido y
predeterminado que se repite en una serie interminable de contratos iguales, en los que la
voluntad de las partes juega apenas un papel visible. En el comercio bancario, en el burstil,
en el de seguros, en el de transportes, por sealar algunos, los contratos se elaboran sobre
bases uniformes, cuyo contenido est determinado de antemano en clusulas que rara vez
sufren modificaciones por exigencias de los clientes, prcticamente obligados a contratar en
esas condiciones unilaterales impuestas por el empresario.
El ttulo de crdito, al incorporar en su contenido una prestacin que puede exigirse al
obligado a su vencimiento, constituye un vehculo privilegiado de circulacin. En efecto, el
ttulo de crdito en cuanto a su contenido puede ser: representativo de dinero, de
mercaderas o de participacin social. En el ttulo de crdito representativo de dinero, la
prestacin consiste precisamente en pagar una suma de dinero a su vencimiento. Permite,
en consecuencia, realizar actos de cambio o trfico mercantil sin moneda, llegando as, en
cierta forma, a sustituirla. Adems, como la circulacin se realiza con un documento que
contiene una promesa de pago diferido, se posterga con ello la exigibilidad de la deuda,
realizndose, en esta forma, la funcin de crdito. A su turno, como esta promesa de pago
diferido est contenida en un documento, puede circular, como la moneda, mediante la
circulacin del ttulo que la contiene. En fin, nada impide que el acreedor pueda cambiar el
valor futuro que representa la promesa de pago diferido por un valor presente, mediante la
operacin de descuento. As, podemos apreciar cmo un ttulo de crdito representativo de
dinero cumple la funcin de reemplazar a la moneda, de realizar la circulacin con pago
diferido y de servir de base al crdito en el descuento.
En el ttulo representativo de mercaderas la prestacin contenida en el documento permite
exigir al obligado la entrega de determinados bienes. Entre los ttulos de esta clase figuran:
la carta de porte, el conocimiento de embarque, los certificados warrants. Lo importante es
que estos ttulos permiten, mediante la transferencia del documento, transferir las
mercaderas, sin que sea necesaria la tradicin material de las mismas, sin desplazamiento
fsico de ellas. Esto facilita enormemente la circulacin de los bienes, dndole al trfico

seguridad, rapidez y certeza, evitando demoras, inconvenientes de la celebracin de

contratos y de realizar la tradicin o entrega de los bienes, en cada caso.
Los ttulos de participacin social son aquellos que reconocen determinados derechos, ya
sea de asociado o de acreedor, de la entidad que los emite. Mediante el ttulo el poseedor
puede ejercer los derechos que ste le confiere, pero puede tambin cederlo, con lo cual
transfiere su cuota social o parte de inters social, su derecho de usar conjuntamente de los
bienes sociales y otras prerrogativas de orden institucional o pecuniario que comporta la
calidad de socio. De esta suerte tambin se facilita, en este plano, la circulacin.
Captulo I
TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS
DE CREDITO
Seccin I
Nocin de ttulo de crdito y elementos caractersticos
2. Nocin de ttulo de crdito. Los ttulos de crdito son una de las ms significativas
creaciones del derecho comercial. Tullio Ascarelli afirma que si nos preguntasen cul es la
contribucin del derecho comercial a la formacin de la Economa moderna, tal vez no
podramos apuntar otra que haya influido ms tpicamente en esa Economa que la
institucin de los ttulos de crdito. Ellos se han convertido en instrumentos de
representacin y movilizacin de la riqueza, aportando la certeza, rapidez y seguridad que
requiere el trfico mercantil de nuestros das.
La nocin de ttulo de crdito, que corresponde a la traduccin literal de la expresin
alemana Wertpapiere, evoca un documento que no slo acredita la existencia y contenido
de un derecho, sino que lo constituye y sirve para su transferencia. Por ello es que se dice
que estos documentos incorporan o materializan un derecho en su texto. A partir de esta
idea la doctrina ha elaborado mayoritariamente una nocin esencial de ttulo de crdito, que
consiste en un documento transferible cuya posesin es necesaria para ejercer el derecho
literal y autnomo que en l se representa. Se trata de un concepto restringido o estricto,
afirmado por la doctrina italiana y acogido por las reglas del Cdigo Civil italiano de 1942.
La jurisprudencia del Tribunal Supremo espaol se ha hecho eco de esta nocin en una
sentencia de 27 de diciembre de 1987, sealando que al ttulo-valor conviene la definicin
descriptiva de documento de un derecho literal destinado a la circulacin, capaz de atribuir
de modo autnomo la titularidad del derecho a su propietario y que confiere suficiente
legitimacin al poseedor para recabar el cumplimiento del derecho que incorpora.
Sin embargo, en la doctrina alemana ha predominado una concepcin ms amplia del ttulo
de crdito, que se ha recogido en el artculo 965 del Obligationenretch suizo de 1936, segn
la cual se trata de un documento que incorpora un derecho de carcter privado de tal forma
que para su ejercicio es necesaria la posesin del documento.
La nocin amplia de ttulo de crdito alude a los documentos cuya tenencia es necesaria
para ejercer el derecho representado en el documento, independientemente de que el
documento sea o no tambin necesario para la transferencia de dicho derecho.
A falta de definiciones legales de ttulos de crdito, el empleo de la nocin restringida o del
concepto amplio responde a los fines de funcionalidad que se quieran satisfacer con estos
instrumentos.3. Evolucin histrica. Los requerimientos que planteaba el desarrollo de la actividad
mercantil dieron origen a los ttulos de crdito, que aparecen justamente cuando los
mecanismos del derecho comn que se utilizaban para la circulacin resultaron
insuficientes para llenar las necesidades de mayor rapidez, facilidad, certeza y seguridad.

La circulacin de los bienes y derechos se realizaba mediante la cesin de crditos, cuyas

caractersticas esenciales son:
a) El acreedor cedente responde slo de la existencia y legitimidad del crdito;
b) Para que la cesin del crdito surta efecto respecto del deudor cedido es necesario
notificarle la transferencia del ttulo;
c) El crdito arrastra los posibles defectos, vicios y limitaciones que se hayan ido
acumulando en cada una de las transferencias; en otras palabras, se acumulan las
excepciones, lo que conspira en contra de la rapidez, certeza, seguridad que exige la
circulacin.
Otra nocin que se utiliz con fines circulatorios fue la delegacin. El delegante, deudor
primitivo, es reemplazado por el delegado, nuevo deudor, respecto del delegatario, que es el
acreedor de la deuda. Este mecanismo presenta dos variantes, segn que el acreedor
delegatario acepte expresamente la sustitucin del deudor, liberando al deudor primitivo de
su obligacin, caso en el cual estamos en presencia de la delegacin perfecta o novacin; en
cambio, en la delegacin imperfecta, el acreedor delegatario no libera al deudor primitivo,
quedando subsistente la obligacin originaria entre ambos, constituyndose el deudor
delegado en un nuevo deudor junto al anterior. En el fondo, no es otra cosa que la cesin de
deuda.
Tanto la cesin de crdito como la delegacin no cumplen hoy en forma idnea las
exigencias de la circulacin econmica, industrial y bancaria.
Frente a las dificultades del sistema tradicional de la circulacin, fue necesario crear
documentos que reunieran las siguientes caractersticas:
a) Certeza, en la existencia del crdito al tiempo de la adquisicin del instrumento jurdico.
A quien se le transfiere el crdito instrumentalizado debe tener la evidencia de que el
crdito existe de acuerdo con el sistema normativo;
b) Rapidez, en las negociaciones que se suceden en la circulacin del crdito. Nuevas
formas de obtenerla o racional simplificacin de las ya existentes para hacer gil y fluido el
cambio;
c) Seguridad, en la ejecucin final del ttulo. La persona que recibe el ttulo tiene la
certidumbre de que el crdito documentado permanece inalterable luego de las sucesivas
transferencias.
Para superar los inconvenientes de la instrumentalizacin tradicional del crdito fue
necesario que se elaboraran dogmticamente documentos que, llevando en s el valor
econmico jurdico, fuera indispensable su exhibicin para ejercer los derechos que
representaban. Tales exigencias han sido satisfechas con la creacin de los ttulos de
crdito.
El origen de la Teora General de los Ttulos de Crdito fue, sin duda, la aplicacin y
desarrollo de uno de ellos; la letra de cambio, que motiv estudios doctrinarios y
elaboracin de normas legales. La letra de cambio conjugaba adecuadamente el aspecto
terico con el aspecto prctico de su funcionamiento en el trfico comercial y bancario. Es
en realidad Vivante el creador de la Teora General de los Ttulos de Crdito contenida en
su Tratado de Derecho Comercial, editado por primera vez en 1896. El insigne
jusmercantilista italiano sigui las siguientes pautas: a) extrajo los caracteres esenciales de
la letra de cambio, que eran comunes a todos los ttulos de crdito; b) separ los elementos
constitutivos de la letra de cambio como ttulo de crdito de aquellos otros caracteres que le
daban el rango de papel de comercio; c) distingui de los ttulos de crdito aquellos
documentos que no contaban con los caracteres esenciales y que eran simplemente

documentos probatorios, y d) describi su forma de circulacin segn las diversas clases de

ttulos de crdito: nominativos, a la orden o al portador.
4. Definicin y elementos del ttulo de crdito. La doctrina de los autores define los ttulos
de crdito sealando que son documentos que llevan incorporado un derecho literal y
autnomo que se puede ejercer por el portador legtimo contra el deudor a la fecha de su
vencimiento. De acuerdo con esta definicin, es necesaria la concurrencia de una serie de
elementos que configuran la esencia de la nocin definida.
El documento es necesario para dar origen al derecho, para su conservacin y disposicin.
Sin l no es posible hacer efectivo el derecho contra el obligado, ni transmitirlo a un
tercero, ni darlo en garanta. Por lo mismo, toda operacin relativa al derecho deber
consignarse en el ttulo para que produzca sus efectos.
El derecho consignado en el ttulo de crdito, llamado derecho documental, no vive por s
solo, porque desde el momento en que se produce su consagracin en el instrumento, ir
ligado a l dondequiera que ste vaya, corriendo su misma suerte, expuesto a las mismas
contingencias y vicisitudes, a tal punto que, si el documento se destruye o se pierde,
desaparece tambin el derecho en l incorporado, a menos que su propietario tome algunas
medidas, las que tendremos ocasin de sealar ms adelante. En consecuencia, la posesin
del documento decide de modo soberano la titularidad del derecho en l consignado. No es
un juego de palabras ha escrito Bolaffio decir que la posesin del ttulo es ttulo de
posesin. La frmula es verdadera en el sentido de que la posesin del instrumento titula,
funda y legitima la posesin del derecho. Poseo el derecho porque poseo el documento.
Se trata, pues, de un derecho causado por la cosa (el ttulo), derecho propten rem. Es
asimismo un derecho reinhaerens, adherido a la cosa, inmanente en ella.
Queda de manifiesto entonces la absoluta preponderancia que el documento ejerce sobre el
derecho contenido en l. Sin embargo, debemos dejar constancia de que antes de plasmar el
derecho en el instrumento que lo consigna, exista ya una relacin fundamental a la cual se
sigue la documental, pudiendo existir entre ambas una completa identidad de contenido
econmico. Pero desde el instante en que el derecho se instrumentaliza, queda dotado de
una serie de atributos de que careca antes, algunos de naturaleza tan propia como extraa y
de efectos tan desconcertantes que justifican las palabras del ilustre maestro de Bolonia
Tulio Ascarelli en orden a que esta institucin es una de las mejores demostraciones de la
capacidad creadora de la ciencia jurdica de los ltimos siglos.
Por otra parte, siendo el ttulo de crdito un instrumento destinado a la circulacin, era
necesario que se le sometiera a una disciplina especial, a un mismo tiempo de rigor y de
privilegio, que fundamentalmente se propusiera afianzar en beneficio del pblico, aun
sacrificando a veces intereses respetables, la ms segura y rpida transmisibilidad de estos
documentos.
En consecuencia, la relacin jurdica primitiva, el derecho preexistente al nacimiento del
ttulo, sufre profundas modificaciones al perder su condicin esttica, para adquirir una
condicin dinmica distinta de la primera. Tal variacin no se advierte con la misma
claridad cuando el documento permanece en manos del primer poseedor, teniendo el deudor
enfrente al sujeto de la relacin primitiva o fundamental, como cuando ste entra en
circulacin desplegando las caractersticas que le son propias.
Messineo pone de manifiesto la preponderancia del documento sobre el derecho contenido
en l, distinguiendo los ttulos de crdito de los ttulos ordinarios o constitutivos. A su
juicio, en los ttulos ordinarios, el documento es algo accesorio respecto del derecho
mencionado en l; de ah que la titularidad del crdito (derecho) decida tambin la

pertenencia del documento. Pero en materia del ttulo de crdito agrega, por el contrario,
lo accesorio no es ya el documento sino el derecho, en el sentido de que el derecho sobre el
documento decide la pertenencia del derecho mencionado en l y de que la posibilidad de
ejercer tal derecho depende de la conservacin del mismo instrumento.
Con mayor agudeza, yendo al fondo mismo del asunto, Rocco distingue tres situaciones:
a) En la mayora de los casos el documento desempea una funcin meramente probatoria,
para acreditar la existencia de la relacin jurdica, pero sin tener con ella ninguna conexin
necesaria. La relacin existe por s sola con independencia del instrumento, el que, por estar
destinado a probarla, la presupone. En consecuencia, la relacin jurdica produce todos sus
efectos, aun cuando falte el documento, con tal que pueda acreditarse de otra forma.
b) En otros casos el documento desempea una funcin ms importante, uniendo a su valor
probatorio el carcter de constitutivo de la relacin jurdica, condicin necesaria para su
existencia; lo que ocurre en los casos en los cuales la ley exige que la voluntad se
exteriorice en forma escrita. El documento no puede faltar, porque es la forma como se
manifiesta una voluntad generadora del derecho. El instrumento y la relacin jurdica estn
en estrecha conexin, pero sta es incompleta, porque si bien es cierto que el documento es
necesario para generarla, subsisten sin embargo como dos entidades separadas, en el
sentido de que una vez creada la relacin jurdica, sta vive en forma independiente del
documento.
c) Por ltimo, hay situaciones en las cuales la conexin entre el documento y la relacin
jurdica es no slo originaria sino permanente. En estos casos; no slo no nace el derecho si
la declaracin de voluntad que le dio origen no se consigna en un documento, sino que el
documento y el derecho subsisten compenetrados, de tal manera que el instrumento es
condicin necesaria y suficiente para atribuir el derecho. De esta suerte, quien tiene el
documento tiene a la vez el derecho. Los documentos que tienen la virtud de atribuir un
derecho son, precisamente, los ttulos de crdito.
Esa compenetracin del derecho en el ttulo, esta objetivacin de la relacin jurdica en el
papel, es el fenmeno que en doctrina se conoce como incorporacin, rasgo caracterstico
de los ttulos de crdito.
El concepto de incorporacin criticado por Vivante por su esterilidad dogmtica y por
Bracco por carecer de una elaboracin adecuada a la preeminencia que se le otorga para
explicar los caracteres de los ttulos de crdito, es sin embargo ampliamente aceptado por la
doctrina de otros autores. Felipe de J. Tena seala que no existe el menor peligro de que
alguien tome la expresin derecho incorporado en el ttulo en su sentido natural y propio
y de que sea un elemento de confusin. Nadie va a creer que el derecho elemento ideal
pueda residir en un pedazo de papel, porque nadie ignora que el nico sujeto posible de
derecho es el hombre. De modo que cuando hablamos de incorporacin del derecho en un
ttulo de crdito, lo que queremos significar, sencillamente, es la relacin de necesidad de
que nos habla el propio Bracco, en virtud de la cual el que es poseedor de un ttulo es, por
eso mismo, titular del derecho, y para ser titular del derecho es preciso ser poseedor del
ttulo, conforme a un principio que apenas si sufre excepciones. Tal metfora, por lo dems,
como algunas otras de que se vale el lenguaje de la ciencia, nos parece feliz, ya que lejos de
oscurecer o perturbar la exposicin de las ideas, las simplifica y aclara, lo cual depende de
que los efectos propios de la llamada incorporacin se producen en el terreno jurdico como
si realmente existiese.
La incorporacin, que consiste en el consorcio indisoluble del ttulo con el derecho que
representa, es la caracterstica fundamental y primera de los ttulos de crdito. Como tal ha

sido acogida por algunos ordenamientos jurdicos que definen la nocin de ttulo de crdito,
como ocurre con el artculo 5 de la ley mexicana de Ttulos y Operaciones de Crdito, que
seala que son los documentos necesarios para ejercitar el derecho literal que en ellos se
consigna. Si el ttulo de crdito es el documento necesario para ejercitar el derecho que en
l se consigna, es porque sin el documento no existe el derecho, el derecho fundamental, el
derecho cartolare, como dira cualquier jurista de Italia. Otro tanto ocurre con el artculo
619 del Cdigo de Comercio de Colombia, de 1971, que dice que los ttulos-valores son
documentos necesarios para legitimar el ejercicio del derecho literal y autnomo que en
ellos se incorpora. En fin, el Proyecto de Ley Uniforme sobre Ttulos-Valores para
Amrica Latina, elaborado por el Instituto para la Integracin de Amrica Latina, define los
ttulos-valores como los documentos necesarios para ejercitar el derecho literal y
autnomo que en ellos se consigna.
5. Estructura del ttulo de crdito. Los elementos del ttulo de crdito son,
fundamentalmente, dos:
El documento en cuanto soporte material (bien mueble), y
La relacin obligacional en l representada que constituye su contenido econmico.
Estos dos elementos al reunirse dan origen al ttulo de crdito, que no solamente es la suma
de ambos, sino que nace a la vida jurdica como un ente nuevo. Entre ambos elementos
existe una especialsima vinculacin; en el decir de algunos autores, se encuentran
compenetrados en un consorcio indisoluble. Sin embargo, a pesar de esta compenetracin
entre el documento y la relacin obligacional en l representada, los elementos del ttulo de
crdito son autnomos.
a) El sustrato material: el ttulo de crdito es una cosa mueble. No cabe duda que pertenece
a la categora jurdica de los bienes muebles debido a su materialidad de instrumento
documental (papel). Como tal puede ser objeto de relaciones reales: tenencia, posesin,
propiedad, usufructo, puede reivindicarse, como lo reconoce el artculo 82 de la Ley de
Quiebras.
Se reafirma el carcter de cosa mueble desde el punto de vista cartular, ya que su rgimen
de circulacin est regulado segn esa naturaleza, con las modificaciones propias que
resultan de los ttulos de crdito. Sin embargo, este bien mueble que es el ttulo de crdito
se sujeta a un rgimen especfico que atiende a una serie de connotaciones propias de los
ttulos de crdito, entre las cuales se puede sealar que prevalece el valor intrnseco o
representativo por sobre el valor extrnseco, que es nulo; el intercambio mutuo de
caractersticas propias que opera entre los elementos estructurales del ttulo de crdito no
aparece en las cosas muebles por naturaleza; la simplificacin de las formalidades en la
transferencia del ttulo que habilitan al adquirente para ejercer los derechos.
El fundamento de esta falta de identidad absoluta entre el ttulo de crdito cosa mueble y las
cosas muebles por naturaleza radica en que el primero est estructurado para circular, esto
es, para facilitar el desplazamiento del crdito de portador en portador.
Desde el punto de vista material, el ttulo de crdito es un documento. En este instrumento
escrito el sujeto firmante ha incorporado representativamente una declaracin de voluntad
con contenido econmico. Para el derecho tal instrumento es considerado un documento en
cuanto acredita la existencia de un hecho que puede producir consecuencias jurdicas. De
esta suerte, el valor jurdico del documento est representado por su aptitud probatoria. Con
todo, adems de esa funcin probatoria, el ttulo de crdito juega un rol constitutivo. Los
derechos no nacen si la voluntad no se expresa segn las formas previstas para el
otorgamiento del ttulo. Adems de la funcin probatoria (acreditar un hecho), constitutiva

(el documento es esencial para que nazca la obligacin), el ttulo de crdito tiene una
funcin dispositiva, en el sentido de que el instrumento es necesario para disponer del
derecho a que l se refiere. La aptitud probatoria existe, pero resulta absorbida por la
funcin constitutiva y la dispositiva, que permiten adquirir, ejercer y disponer del derecho
representado en el documento.
b) La declaracin documental. El ttulo de crdito contiene una declaracin documental con
valor econmico. La declaracin documental puede estudiarse como fuente de obligacin y
como representacin documental.
Desde el punto de vista de la fuente de obligacin, se trata de una declaracin unilateral que
da nacimiento a un vnculo jurdico obligacional. La promesa unilateral contenida en el
documento tiene las siguientes caractersticas: es una declaracin documental no recepticia,
en el sentido de que no depende de la voluntad del sujeto a quien se dirige; es
incondicionada, en cuanto a que su exigibilidad no est sujeta a contraprestacin por parte
de quien favorece; es irrevocable, ya que una vez formulada el declarante no puede
revocarla; y es vinculante, en orden a que obliga a cumplir la prestacin correspondiente.
No obsta para reconocer el carcter vinculante de la declaracin documental el hecho de
que el portador deba cumplir determinadas actividades, que la doctrina denomina cargas,
pues el cumplimiento de tales diligencias no dice relacin con la existencia de la
obligacin, sino que se refiere a ciertos resguardos instrumentales impuestos para asegurar
la fcil, rpida y segura comprobacin de su circulacin.
La declaracin documental en cuanto representacin documental contiene un vnculo
representado que tiene la naturaleza de un crdito, esto es, un derecho a exigir una
prestacin con contenido econmico, como: pagar una suma de dinero, entregar ciertas
mercaderas, disponer de ciertos derechos o prerrogativas. Los elementos del derecho
representado jurdicamente considerados son una deuda y un crdito.
El documento es una cosa representativa de un hecho, por lo general de una declaracin. El
ttulo de crdito es un documento representativo de un derecho de crdito. Tal es la
naturaleza de la declaracin documental en tanto representacin documental.
6. Vinculacin de los elementos de la estructura del ttulo. La conexin entre el sustrato
material y el elemento obligacional tiene caractersticas muy particulares y, adems, genera
un mutuo intercambio de rasgos y de efectos recprocos.
El elemento material, en tanto instrumento, cuando se le incorpora la declaracin de
voluntad con contenido econmico, pasa a ser un documento constitutivo, toda vez que se
convierte jurdicamente en condicin necesaria para la existencia y el ejercicio del derecho
en l representado.
El elemento voluntario, esto es la declaracin de voluntad obligacional, cuando se
representa en un documento, da origen a un derecho de naturaleza documental (diritto
cartolare).
Este mutuo intercambio se ha conceptuado como una recproca compenetracin entre el
documento y el derecho, que da nacimiento a un ente jurdico distinto: el ttulo de crdito.
Esta vinculacin de elementos estructurales se denomina tambin conexin permanente o
consorcio indisoluble. Asimismo, este fenmeno jurdico de la vinculacin entre el
sustrato material y el elemento voluntario se ha tratado de explicar a travs de la llamada
doctrina de la incorporacin, segn la cual el derecho se incorpora o se fusiona con el
documento, idea que no compartimos, porque los elementos no obstante estar unidos
mantienen su autonoma conceptual.

7. Autonoma conceptual de los elementos estructurales del ttulo. La recproca

compenetracin del documento y el derecho no debe magnificarse, pues stos no llegan a
fusionarse de modo que pierdan su autonoma conceptual. En otros trminos, el documento
y el derecho no desaparecen en su individualidad.
Sentada la premisa anterior, es preciso explicar en qu consiste el mantenimiento de la
individualidad de los elementos estructurales del ttulo de crdito. El documento slo puede
transferirse con voluntad del tradente mediante la entrega del mismo, por lo que este
traspaso siempre es a ttulo derivativo. En cambio, el derecho representado o conectado en
el documento es objeto de transferencia originaria, puesto que no se requiere voluntad
alguna para traspasarlo; el derecho nace nuevo para cada sujeto que reciba el documento.
Tambin se pone de manifiesto esta autonoma conceptual de los elementos propios del
ttulo en aquellas hiptesis legales que autorizan desligarlos o romper el consorcio
indisoluble, como ocurre en los casos de extravo, hurto o robo, en los cuales, cumplidas
ciertas formalidades legales, el documento pierde su contenido econmico o declaracin
obligacional.
8. Concepto de legitimacin. Siendo los ttulos de crdito documentos necesarios para
legitimar el ejercicio del derecho literal y autnomo incorporado en ellos, no basta con
adquirir su posesin de cualquier modo para hacerlos efectivos, sino que es necesario
obtenerla segn sus propias normas de circulacin, que son diferentes segn se trate de
ttulos nominativos, a la orden o al portador. La posesin del ttulo adquirida en tal forma
permite al portador ejercitar su derecho contra el deudor y asegura a este ltimo su
liberacin definitiva mediante el cumplimiento de la prestacin a la fecha de su
vencimiento. Adquirida la posesin del ttulo conforme a sus reglas de circulacin, se
producen los efectos indicados tanto a favor del portador como del deudor. Esta doble
funcin que desempea el ttulo de crdito adquirido legalmente se conoce en doctrina con
el nombre de legitimacin.
La legitimacin consiste, por lo tanto, en la propiedad que tiene el ttulo de crdito de
facultar a quien lo posee, segn la ley de su circulacin, para exigir del suscriptor el pago
de la prestacin consignada en el ttulo y de autorizar al segundo para pagar vlidamente su
obligacin, cumplindola en favor del primero. el acreedor se legitima exhibiendo el
ttulo; si carece de l por cualquier causa, nada podr hacer para legitimarse aunque
realmente sea propietario del ttulo y aunque por otros medios pudiera demostrar
plenamente su carcter de tal y el hecho de la prdida de la posesin. La legitimacin es,
desde este punto de vista, una carga para el acreedor, pero al mismo tiempo, y
fundamentalmente, una gran prerrogativa, porque para justificar su derecho y ponerse en
aptitud para ejercitarlo, en una palabra para quedar legitimado, le basta con exhibir el ttulo,
sin que sea necesario demostrar que es propietario del mismo y, por consiguiente, titular del
derecho que lleva incorporado. Podr no serlo, en el fondo; podr existir en su favor una
apariencia, la apariencia que resulta de haber llegado el ttulo a sus manos por el camino
que la ley ha trazado para su circulacin. Eso nada importa. Aqu la apariencia vale ms que
la realidad, la legitimacin ms que el derecho, y para emplear una terminologa usada por
Vivante, la propiedad formal vale ms que la propiedad material. La apariencia ha sido
elevada al rango de la esencia misma.
Como puede apreciarse, la legitimacin est dominada por el dogma de la apariencia
jurdica. La posesin del ttulo engendra apariencia de titularidad del derecho, y con el fin
de favorecer la circulacin se libera al poseedor de demostrar que es titular del crdito. La
apariencia acta as tanto en favor del tenedor como respecto del obligado. A este ltimo se

le libera de la deuda si paga en favor de quien tiene la apariencia, aunque no sea el

verdadero titular del derecho; al tenedor le exime de demostrar su condicin de acreedor y
es el deudor quien tendr que demostrar que el poseedor no tiene derecho de recibir la
prestacin para negar vlidamente el pago. Pero sera peligroso extender al mximo los
efectos de la apariencia. La buena fe juega tambin en esta materia un rol importante. En
rigor, slo el poseedor legtimo tiene derecho a la prestacin contenida en el ttulo, y si el
deudor sabe que no es legtima la posesin de quien se presenta como tenedor del
documento, debe rehusar el pago. En definitiva, slo libera el pago hecho de buena fe.
No obstante, la legitimacin por la posesin sobre la base de la apariencia hace posible el
ejercicio del derecho por quien siendo titular aparente no sea en realidad titular verdadero.
Este es un fallo de esa construccin jurdica seala Ura, siendo las exigencias del trfico
y la rpida circulacin las que imponen ese eventual sacrificio del verdadero titular
(propietario del ttulo), no poseedor, frente al poseedor, titular aparente. Pero ese sacrificio
slo es compatible con la buena fe del deudor.
Messineo es, sin embargo, quien expone en forma ms profunda el contenido y los efectos
de la legitimacin que caracteriza a los ttulos de crdito: Por el hecho de exonerar al
poseedor del ttulo de la demostracin de que l es titular del derecho que contiene, no se
establecen nicamente reglas particulares en materia de prueba; en definitiva, se habilita
para el ejercicio del derecho aun al que eventualmente no es en realidad titular del mismo
derecho, con tal que se halle en posesin del documento y lo exhiba. Ciertamente, puesto
que el deudor est siempre dispensado de investigar el modo con que el presentante del
ttulo obtuvo su posesin y de indagar, por lo mismo, la efectiva pertenencia del derecho,
estndole ms bien prohibida semejante investigacin; y puesto que al poseedor del
documento le corresponde, sobre la base de la exhibicin, el ejercicio del derecho en l
contenido, deviene elemento del todo secundario la persona del titular del derecho, mientras
alcanza mximo relieve la calidad de poseedor (presentante) del ttulo. De producir
tamaos resultados, es susceptible el mecanismo descrito.
Tal posibilidad convierte, pues, la exhibicin del ttulo en medio jurdico, en virtud del cual
la veste de titular efectivo del derecho es indiferente para determinados efectos (ejercicio
del derecho), por cuanto se establece una ficcin (iuris) (de acuerdo o en contraste con la
realidad, segn el caso) de que el que exhibe el ttulo es titular del derecho, establecindose
as la ecuacin: exhibicin del ttulo = posibilidad de ejercicio del derecho; una ficcin por
la cual es virtualmente posible que nunca el presentante del ttulo sea titular del crdito, a
pesar de lo cual siempre logra ejercitar el derecho relativo y obtener la prestacin, como si
fuese el titular. Por s misma, la legitimacin que se obtiene mediante un ttulo de crdito no
afirma la titularidad del derecho (ms bien hace abstraccin de ella); pero siempre hace
posible su ejercicio, lo cual prcticamente basta para el fin que trata de alcanzarse.
Aqu es donde se muestra justamente la conquista realizada por el mecanismo antes
descrito: el significado pleno del concepto de legitimacin lo da precisamente el hecho de
poder abstraerse totalmente de la investigacin sobre la pertenencia del derecho de crdito
que pueda corresponder al que ha sido admitido a ejercitarlo; o sea, el reconocimiento de
una forma tcnica de posesin del crdito, actuada mediante la particular eficacia conferida
a la posesin del ttulo en que el derecho se halla incorporado.
Y agrega ms adelante: No es que la ley se desinterese de la posicin del propietario del
ttulo y titular del derecho para los efectos de la legitimacin, pues, a condicin de ser

poseedor, est en aptitud de legitimarse. Es que la ley se contenta con la sola calidad de
poseedor, que por lo comn acompaa a la calidad de propietario.
Mas si en hiptesis el propietario no es al mismo tiempo poseedor del ttulo, la ley, aunque
sin privarlo de la titularidad del derecho y aunque consintiendo en que readquiera, si lo
logra en tiempo oportuno, la posesin del ttulo, da preferencia para los fines de la
legitimacin al poseedor del ttulo, aun con detrimento del propietario.
Claro se ve ahora que el concepto de legitimacin (como todo concepto) est fijado sobre la
base de un contenido mnimo, de un contenido indispensable, pero suficiente; no sobre la
base de una hiptesis privilegiada, cual es la propiedad unida a la posesin del ttulo de
crdito, hiptesis en que los requisitos de la legitimacin salen sobrando. No se dice que el
propietario no pueda legitimarse; se dice que puede legitimarse aun el no propietario, con
tal que tambin sea poseedor.
Por ltimo, digamos que la ley, al prescribir la forma como se adquiere un ttulo de crdito,
establece al mismo tiempo como se obtiene la legitimacin. Tal afirmacin pudiera parecer
inexacta y contradictoria si se piensa que la legitimacin hace abstraccin de la titularidad
del derecho, contentndose con la propiedad formal, con la apariencia nacida de la regular
posesin del instrumento, pero tal contradiccin no existe si tenemos presente que la
legitimacin no muestra sus caracteres peculiares ni produce sus efectos tan propios sino
cuando el derecho incorporado en el documento se ejercita por poseedores sucesivos,
distintos del primero. Unicamente entonces tienen aplicacin las normas propias de la
institucin, porque nicamente entonces la propiedad material queda en la sombra, tan slo
vislumbrndose a travs del ropaje exterior de la posesin lograda conforme a la ley de la
circulacin del ttulo.
Tratndose de ttulos nominativos, es decir, de aquellos que se expiden en favor de una
persona determinada, la legitimacin produce sus efectos cuando el propietario los ha
adquirido mediante su ley de circulacin, esto es, cumpliendo con el mecanismo de la
cesin, ya sea contando con la aprobacin del deudor cedido o mediante su notificacin.
Cuando se trata de ttulos a la orden, vale decir, aquellos en los que se consigna una
obligacin contrada a la orden de una persona determinada, es necesario distinguir dos
situaciones para saber cmo opera la legitimacin. En primer lugar, es propietario del ttulo,
y por tanto legitimado, el beneficiario del mismo, o sea el que como tal figura en el texto
del documento, y, en segundo lugar, se considera propietaria a la persona que justifique su
derecho mediante una serie no interrumpida de endosos, que constituyen la forma como
ellos circulan. En el primer caso el ttulo no ha circulado, en tanto que en el segundo ha
entrado ya en circulacin. El poseedor de un ttulo a la orden que lo presenta a su cobro sin
que haya sido endosado, no slo prueba que est legitimado, sino que acredita adems que
es propietario del mismo. En cambio, el tenedor que lo presenta al cobro habindolo
adquirido no directamente del suscriptor sino de algn endosante, no demuestra con ello su
derecho de propiedad sobre el ttulo, sino que acredita solamente su derecho a cobrar del
deudor la prestacin respectiva, comprobando que es aquella persona cuyo nombre cierra la
cadena de endosos que figuran en el documento. En consecuencia, puede ser falso alguno
de los endosos, puede que alguno de los endosantes haya sido incapaz, puede haberlo
adquirido por robo y aprovecharse de un endoso en blanco contenido en l, etctera. En
ninguno de estos casos puede decirse que el tenedor del ttulo sea tambin su propietario.
Sin embargo, el suscriptor debe reputarlo dueo y tiene derecho a hacerlo, por cuanto si
cumple la obligacin respecto de l queda definitivamente liberado. Este es el significado
pleno de la legitimacin.

Tratndose de ttulos al portador, es decir, aquellos documentos que, sin tener la

designacin del acreedor, permiten al que los presente exigir la prestacin en ellos
contenida, su cesin se hace entregando el ttulo, con lo cual la legitimacin se simplifica
en grado sumo. Este es el nico requisito formal para obtener la legitimacin. Al igual que
en el caso de los ttulos a la orden, es jurdicamente irrelevante la buena o mala fe del
poseedor, siempre que de la mala fe no tenga noticia el suscriptor, o siempre que tenindola
se encuentre en la imposibilidad de demostrarla.
Lo normal es que la legitimacin, la propiedad y la titularidad sean lo mismo o que se
radiquen en una misma persona. Propiedad es un concepto de seoro, es la plenitud de las
potestades que se pueden ejercer sobre una cosa determinada. La titularidad, en cambio, se
ubica en el mbito de las relaciones personales entre acreedor y deudor. En virtud de ella el
sujeto activo tiene derecho a exigir la prestacin del sujeto pasivo. El titular es el acreedor
del vnculo obligacional.
Entre ambos conceptos del derecho comn se sita la legitimacin. Ella es una situacin
jurdica propia del derecho cambiario, que exige slo la investidura formal para ejercer los
derechos que emergen de un ttulo de crdito. La preeminencia del documento sobre el
derecho justifica la legitimacin y sus efectos. Cuando se habla de propiedad del ttulo se
refiere a la propiedad del derecho incorporado en el documento o cosa nueva cuya
adquisicin es originaria.
9. Denominacin. A estos documentos se les han dado diferentes denominaciones, algunas
de las cuales sealamos a continuacin:
a) Ttulos-valores, nombre que resulta inapropiado toda vez que comprende documentos
que no cuentan con las tres caractersticas esenciales comunes a los ttulos que estudiamos;
podra incluso aplicarse tanto al papel moneda como a un ttulo de propiedad; es demasiado
amplio;
b) Ttulos circulatorios; tampoco es la denominacin correcta, ya que la circulacin no es
esencial para que exista un documento como el que analizamos; el ttulo que no circula no
por eso deja de ser tal;
c) Efectos o papeles de comercio; tampoco designa apropiadamente a estos ttulos esta
denominacin, ya que slo incluye aquellos cuyo contenido es una suma de dinero;
d) Ttulos de crdito; parece ser el mejor nombre que pudiera drseles. Con todo, es
censurable en cuanto no comprende documentos cuyo contenido no es un derecho de
crdito.
Se justifica esta ltima denominacin, que ha tenido consagracin prctica y legislativa,
porque para el titular del instrumento existe un crdito que permite exigir la prestacin
contenida en l y para el deudor hay una conducta debida, que en el campo de las relaciones
negociables puede ser objeto de una avaluacin o estimacin econmica.
Seccin II
Caractersticas de los ttulos de crdito
10. Enumeracin. Es preciso distinguir las caractersticas esenciales y comunes de todos los
ttulos de crdito, que son: la necesariedad, la literalidad y la autonoma; y las
caractersticas particulares de algunos ttulos de crdito, que son: la abstraccin y la
formalidad.
Prrafo I
Caracteres esenciales y comunes de los ttulos de crdito
11. La necesariedad. Es la caracterstica esencial del documento, que hace imprescindible
tener el ttulo para contar y poder disponer del derecho documental representado en l.

El fundamento de la necesariedad radica en la especial estructura del ttulo de crdito. Se

basa en la ntima vinculacin funcional que existe entre los elementos que constituyen tal
estructura, que hace al documento jurdicamente constitutivo y dispositivo. El hecho de que
la declaracin documental est conectada indisolublemente al documento, justifica esta
relacin de necesariedad entre ambos, de tal suerte que el portador debe contar con el
documento para ejercer el derecho.
Los efectos del carcter necesario del documento pueden resumirse diciendo que el derecho
documental slo puede nacer, existir y ser ejercido por el legtimo portador del documento.
Debido al carcter necesario del documento, el acreedor no puede suplir con otro
instrumento jurdico la carencia de posesin del ttulo para disponer del derecho.
Es asimismo la caracterstica necesariedad la que legitima al deudor para negarse a cumplir
la obligacin si el requirente no le ofrece la entrega o restitucin del documento. De ah que
es acertado afirmar que no hay derecho cambiario sin ttulo y que no se concibe ttulo de
crdito sin un derecho individualizado en el mismo; pues donde va el ttulo va el derecho, y
si bien el documento no lo perfecciona, pues slo le sirve de soporte, puede afirmarse que
lo lleva consigo, debido a que el derecho cambiario establece que el derecho sobre el ttulo
conlleva el derecho del ttulo.
Esta caracterstica esencial y comn a todos los ttulos de crdito tiende a cautelar los
valores de certeza, rapidez y seguridad que son propios de esta clase de ttulos.
12. La literalidad. Los ttulos de crdito se caracterizan, adems, por ser documentos
literales, en el sentido de que su contenido, extensin y modalidades dependen
exclusivamente del tenor del ttulo. Es decisivo, en consecuencia, el elemento objetivo de la
escritura. Cualquier modificacin, disminucin o mutacin debe resultar de los trminos
textuales del ttulo.
El concepto de literalidad tiene su origen en el derecho romano, donde se aplicaba a los
llamados contratos literis, en los cuales la causa eficiente de la obligacin consista en la
literalidad, en su texto escrito. En el derecho medieval italiano, los ttulos de crdito
comenzaron siendo simples documentos confesorios que slo se distinguan de los dems
de igual naturaleza en razn de la causa que los originaba. Tenan como origen
generalmente el contrato de cambio (ex causa cambii) o bien el contrato de mutuo (ex causa
mutui), sin que la diversidad de su causa implicara alguna diferencia respecto de su
rgimen jurdico. El ttulo confesorio ex causa cambii era ejecutivo, por ser otorgado ante
notario, cuya funcin para estos efectos se equipara a la de un juez (confessio iudicialis ante
litem contestatam). En la concepcin medieval, el instrumento confesorio constitua slo un
medio de prueba de la relacin jurdica confesada, sin atribursele ninguna otra funcin.
Ms tarde, gracias a una evolucin fundada en repetidas prcticas estatutarias, el
documento confesiario se convierte en documento constitutivo de una nueva obligacin, la
cual se inscribe en la primera lnea, ya sea concurriendo con la nacida de la relacin
jurdica confesada o bien sustituyndose a sta, a la cual slo se hace referencia ficticia.
Lo que interesa remarcar en esta evolucin del ttulo de crdito es el hecho de que el
derecho estatutario enfrentado con el derecho comn con el propsito de derogar sus
normas por insuficientes hizo que los documentos que llevaban incorporado un derecho
perdieran su carcter meramente probatorio, para transformarse en documentos
constitutivos de un derecho autnomo. Este derecho autnomo subsiste en virtud exclusiva
del documento, rompindose para siempre la dependencia respecto del derecho confesado.
Desde el momento en que el derecho documental deviene autnomo, en cuanto a que es
independiente de la relacin fundamental, y cuando el documento deja de ejercer su funcin

simplemente probatoria, surge una nueva categora de ttulos. Ahora bien, si el derecho
consignado en el ttulo no se origina en el derecho subyacente, sino que nace ex novo del
ttulo en el que se incorpora, es natural que la redaccin del documento da la medida de su
contenido, de su extensin y de sus modalidades, que el tenor del ttulo sea decisivo al
respecto y que sus clusulas sean su nica norma y disciplina.
Este carcter literal del documento est ntimamente relacionado con la caracterstica
necesariedad analizada anteriormente.
Si el derecho cambiario slo vive y existe en el documento, el fundamento de su carcter
literal estriba en la naturaleza documental adquirida por ese derecho al conectrsele
indisolublemente al documento. El fundamento del carcter literal es la naturaleza
documental que adquiere el derecho al ser representado en el ttulo de crdito.
En virtud de esta caracterstica de literalidad, se producen los siguientes efectos:
El acreedor no puede exigir ni percibir ms de lo expresado en el ttulo;
El deudor no puede valerse de elementos jurdicos extraos que no estn literalizados en el
documento;
El carcter literal supone una carga de atencin para las personas que intervienen en el
documento, pues cada cual debe atenerse a lo escrito en el ttulo para determinar sus
derechos y obligaciones;
Cualquiera de los sujetos intervinientes que no cumpla esta carga de atencin ver
perjudicados sus intereses, por falta de diligencia que se exige en el sistema regulador de
los derechos y obligaciones cambiarias;
La literalidad contribuye a dar certeza, rapidez y seguridad a los ttulos de crdito. As el
deudor que abona exige la literalizacin de este abono en el documento;
La literalidad adquiere su mayor expresin o significado cuando el documento circula
frente al portador de buena fe, por el hecho de que este ltimo slo cuenta al recibir el ttulo
con lo expresado literalmente en su texto. As, el deudor deber cumplir la prestacin segn
lo contenido en el ttulo, sin tener ninguna posibilidad de enervar la pretensin del acreedor
con otro documento extrao al ttulo;
El carcter literal no desaparece cuando el requerimiento es entre librador o beneficiario y
librado, quienes generalmente estn ligados por un negocio causal o relacin fundamental
que origin la emisin del ttulo. El derecho documental en el mbito de esas relaciones
podr ser enervado por alguna excepcin basada en el mencionado negocio causal, lo que
no empece para considerar la existencia de la caracterstica literalidad.
Numerosas disposiciones de la Ley N 18.092, sobre Letra de Cambio y Pagar, consagran
la caracterstica en estudio: a propsito de la emisin de la letra, de las clusulas
facultativas, de la alteracin, adulteracin, aceptacin, endoso y aval de la misma. La
jurisprudencia tambin la reconoce.
13. Carcter autnomo de los ttulos de crdito. En el derecho comn, la circulacin de los
crditos entre el tradente o cedente y el adquirente o cesionario implica una relacin de
sucesin a ttulo particular, que origina una transmisin derivada con todos los efectos
propios: acumulacin de vicios, limitaciones y excepciones. En el sistema cambiario, las
investigaciones jurdicas lograron la derogacin del principio romanista de la cesin de
crdito.
El carcter autnomo de un ttulo de crdito se explica porque el titular del mismo no
adquiere en forma originaria, es decir, su derecho no deriva del tradente, sino que nace
nuevo en el adquirente al recibir el documento segn su ley de circulacin. El nuevo titular
no es sucesor del sujeto que le transfiri el ttulo de crdito, sino que lo adquiri en forma

originaria. El portador ejerce, en consecuencia, un derecho propio, distinto e independiente

de las relaciones jurdicas existentes entre los anteriores poseedores del ttulo y el deudor.
El fundamento de la autonoma reside en el principio de la incorporacin representativa del
derecho en el documento, en donde se encuentran unidos en conexin ntima y permanente.
Por tal razn es evidente que toda adquisicin opera sin la cooperacin del tradente, es
decir, que si bien es cierto ste efecta la tradicin del ttulo, la adquisicin del derecho
documental se produce exclusivamente en virtud de que el nuevo titular ha recibido el
documento de acuerdo con su ley de circulacin. Al recibir el documento el portador
adquiere la titularidad del derecho documental que se halla objetivado en el mismo.
Siendo esto as, la autonoma del derecho cambiario radica, fundamentalmente, en la
posicin asumida por el legislador al instituir el sistema regulador de las relaciones
cambiarias, en cuanto a que simplifica los requisitos legales de la circulacin.
En los ttulos de crdito se prescinde de las relaciones jurdicas y por aplicacin del
principio de la autonoma la intervencin de los sucesivos poseedores queda relegada entre
los elementos irrelevantes, pues se le confiere una funcin meramente instrumental, puesto
que el acto de transmisin que realizan slo sirve para vincular al deudor con el ltimo
poseedor del ttulo de crdito. Cualquiera sea la situacin de los sujetos en la transmisin,
legtima o ilegtima, cumplen una funcin instrumental que permite al ltimo poseedor
vincularse en forma directa con el deudor por medio del documento. Tal es la justificacin
lgica de la adquisicin originaria del derecho y por consiguiente el fundamento del
principio de la autonoma en los ttulos de crdito.
La consecuencia ms importante del carcter autnomo de los ttulos de crdito es que
durante la circulacin del derecho incorporado no se produce la acumulacin de vicios o
defectos que pudieran derivarse de cada transferencia, originando excepciones de carcter
personal. Cada sujeto que transfiere asume una relacin jurdica independiente de los
dems, por lo que se puede afirmar que la funcin que cumple, al tiempo del vencimiento
del ttulo, es simplemente instrumental y consiste en relacionar al deudor con el portador
legtimo del documento. Por otra parte, la prescindencia subjetiva de las situaciones
jurdicas intermedias hace que la relacin portador-deudor sea objetiva e impersonal, pues
no interesa quin requiera el cumplimiento de la obligacin, sino que lo importante es que
tenga la posesin del documento y que haya cumplido con la ley de circulacin. En fin,
recordando que en la estructura del ttulo de crdito existe un elemento externo (el
documento, cosa mueble) y otro elemento interno (la declaracin documental o prestacin
incorporada), dejamos en claro que si bien la transferencia del ttulo en cuanto documento
se puede considerar como tradicin derivada, la tradicin que efecta el tradente origina el
nacimiento de un derecho nuevo para el adquirente, que no se recibe del antecesor, sino
que, transferido el documento, el derecho incorporado en ste ingresa a su patrimonio como
consecuencia de ello. En otras palabras, la adquisicin del elemento externo hace adquirir
la titularidad del derecho interno o prestacin incorporada.
Podra pensarse que la autonoma de los ttulos de crdito, esta prescindencia subjetiva de
las relaciones anteriores o intermedias, va en contra del principio que nadie puede transferir
ms derechos que los que tiene (nemo plus iuris in alium transfere potest quan ipse habet),
ya que el derecho pudo no haber existido en la persona del endosante por haberse
extinguido o por no haber nacido jams, pero no ocurre as. En efecto, entendida la
autonoma en el sentido de que el derecho del tenedor no es dependiente sino originario,
nacido nuevo en su persona, no se vulnera el principio nemo plus iuris

El principio de la autonoma opera en los ttulos de crdito desde un punto de vista activo y
pasivo. Desde el punto de vista activo significa para el titular del crdito la imposibilidad de
acumular excepciones personales. En sentido pasivo implica la total y absoluta
independencia de las obligaciones cambiarias asumidas por cada uno de los sujetos
firmantes del ttulo. En los ttulos a la orden, la ley de circulacin es el endoso, que es a la
vez: legitimante, traslaticio y vinculante. Analizada una cadena de endosos desde el punto
de vista activo, cada sujeto que recibi el ttulo de crdito adquiri un derecho autnomo,
es decir, cada endosatario tendr un derecho originario respecto de cada uno de los
firmantes anteriores. Desde el punto de vista pasivo, la obligacin jurdica es independiente
para cada uno de los firmantes, quienes han quedado obligados al pago,
responsabilizndose cambiariamente al mismo, con prescindencia de las dems
obligaciones.
En la prctica, el portador legitimado, que adquiere el ttulo segn su ley de circulacin,
puede exigir su pago de cualquiera de los firmantes obligados, no importando que las
firmas intermedias hayan sido efectuadas por incapaces, por personas inexistentes o por
mandatarios que acten fuera de su poder. Tales circunstancias que afectan a uno o varios
firmantes no obstan a la validez de las firmas restantes y, por ende, a sus respectivas
obligaciones, permitiendo exigir su cumplimiento independientemente de las dems
obligaciones. As se establece en los artculos 7 y 8 de la Ley N 18.092, sobre Letra de
Cambio y Pagar.
Prrafo II
Caractersticas particulares de algunos ttulos de crdito
14. Ttulos de crdito y relacin subyacente. Es indispensable para calificar el ttulo de
crdito de abstracto o de causal considerar el rol que la causa juega en ellos.
Antes de dar una nocin de ttulos abstractos y causados, se requiere explicar la vinculacin
existente entre los ttulos de crdito y la relacin fundamental que les dio origen y que
pertenece al derecho comn. En otros trminos, se trata de precisar de qu manera nace el
ttulo de crdito, a qu relacin debe su creacin y qu relaciones interdependientes se
generan entre el ttulo y la relacin fundamental.
En este orden de idea, dejamos constancia, en primer trmino, que el ttulo de crdito puede
emitirse con motivo de cualquier contrato, que pasa a ser su antecedente o relacin
fundamental o relacin subyacente. El nacimiento del derecho documental no significa
necesariamente la extincin de la relacin fundamental, sino que ambas relaciones jurdicas
(documental y subyacente) pueden coexistir y en principio coexisten. El libramiento de un
ttulo de crdito no origina novacin de la relacin que le dio origen, a menos que se
convenga expresamente (art. 12 de la Ley N 18.092, art. 37 de la Ley de Cuentas
Corrientes Bancarias y Cheques y art. 76 N 2 de la Ley N 18.175).
Durante esta coexistencia se produce una serie de recprocos efectos jurdicos. As, en el
caso en que el deudor deba hacer frente al pago de ambas relaciones jurdicas, como debido
al hecho de que el cumplimiento de una de ellas extingue a la otra, tendra accin de
repeticin en contra del sujeto que se enriqueci sin causa exigiendo el pago de ambas.
Otro tanto sucede cuando la accin cambiaria se encuentra supeditada al cumplimiento de
determinadas cargas o deberes cambiarios (protesto), que en el evento de que el sujeto no
las satisfaga pierde la posibilidad de ejercer la accin causal.
Por ltimo, esta coexistencia de relaciones origina la supervivencia de la accin
fundamental frente a los posibles vicios de la accin documental.

15. La causa en los ttulos de crdito. En el derecho de las obligaciones se distingue entre
causa-fuente y causa-fin. La causa-fuente es el acto por el cual una persona exterioriza su
voluntad de obligarse. Esta voluntad, elemento subjetivo, resulta fuente de obligaciones
cuando se exterioriza, aspecto objetivo. Siendo as, ante la interrogante por qu se oblig?,
debemos responder: porque ese acto voluntario exteriorizado es un hecho al cual se le
atribuye por el derecho la virtud de crear el vnculo obligacional. En cambio, en la nocin
de causa-fin se considera la finalidad econmica que el sujeto tiene en cuenta o a la cual
aspira mediante el acto de voluntad exteriorizado, que dio existencia a la obligacin.
Establecida esta distincin, digamos que la causa-fin, aunque subjetiva e interna, es anterior
a la causa-fuente, pero jurdicamente ser coetnea con esta ltima, por cuanto para el
derecho los actos o hechos voluntarios slo tienen relevancia cuando se exteriorizan.
En materia de ttulos de crdito, el problema se plantea y se resuelve respecto de la causafin. Diversas teoras se han formulado acerca de la causa en los ttulos de crdito, de las
cuales analizaremos las ms conocidas.
Para una primera posicin doctrinaria, la causa de los ttulos de crdito es una convencin
ejecutiva, que permite ejecutar o cumplir la relacin fundamental. En otros trminos, segn
esta teora, entre la relacin fundamental y la relacin cambiaria existe una convencin
ejecutiva, que resulta ser la causa del ttulo de crdito, toda vez que mediante la
concertacin de esta convencin, el acreedor y el deudor cumplen la relacin fundamental.
En opinin de otro sector de la doctrina, la causa de los ttulos de crdito se localiza en el
negocio jurdico por el cual se entrega o transmite el ttulo, que se denomina pactum
cambiando.
En las dos doctrinas expuestas se distinguen tres tipos de relaciones, a saber:
La relacin fundamental;
La convencin ejecutiva o pactum cambiando, que sirve para cumplir la relacin
fundamental o para entregar o transmitir el ttulo, y
La relacin cambiaria, en virtud de la cual se contrae la obligacin cambiaria.
Esta relacin abstracta reconoce su causa aunque se halla desvinculada jurdicamente de
ella en el pactum cambiando o en la convencin ejecutiva.
Por ltimo, una tercera teora postula que la causa de los ttulos de crdito se encuentra en
la relacin fundamental, porque es el presupuesto econmico jurdico que justifica la
obligacin documental asumida por el girador. Es una posicin ms precisa y
evidentemente ms lgica que permite dar una solucin ms realista al problema de la
causa en los ttulos de crdito.
Si volvemos a considerar la distincin causa-fuente y causa-fin, en relacin con la causa de
los ttulos de crdito, puede afirmarse que la causa-fuente no puede faltar porque es su
propia forma de exteriorizarse, documentalmente, con virtudes constitutivas y dispositivas.
La causa-fin es la relacin fundamental.
Establecida la conclusin que formulamos, veamos a continuacin las diversas
proyecciones que tiene en el mbito de las relaciones cambiarias.
1. Teniendo presente la vinculacin de los dos elementos que forman la estructura del ttulo
de crdito (documento y declaracin documental), hay que concluir que es el ttulo, en tanto
instrumento que documenta la relacin en l incorporada, el que est informado del carcter
abstracto y no la obligacin, que se encuentra vinculada a una relacin fundamental.
2. Si la causa-fuente nunca puede faltar por ser el acto externo de voluntad, la causa-fin
puede faltar y ella es la causa del ttulo de crdito, supuesto el caso de su emisin con fines
econmicos.

3. La relacin entre quienes estn vinculados por la relacin fundamental y quienes no lo

estn, tiene distinta relevancia jurdico-doctrinaria. La situacin entre el emisor y el
beneficiario directo no ofrece duda porque estn ligados por la relacin fundamental. No
ocurre lo mismo con los terceros sucesores del documento. Para la legislacin cambiaria el
portador legitimado es un tercero de buena fe, que no particip en el negocio o relacin
fundamental, y como su voluntad no se tuvo en cuenta al convenirse dicha relacin, es
ajustado a derecho que las consecuencias jurdicas de tal negocio no le sean oponibles.
4. Al ser as no se lesionan el rigor cambiario ni el favor de la circulacin, porque el sistema
cambiario presume la existencia de la causa del ttulo, dando la posibilidad al sujeto pasivo
de la relacin fundamental de enervar la relacin cambiaria. En tal caso, la forma de
hacerlo es acreditar la inexistencia, la ineficacia o el carcter viciado de la relacin
subyacente. Slo que se invierte el peso de la prueba, porque ste recae en el sujeto que se
excepciona.
16. Concepto de ttulo de crdito abstracto. Puede decirse que es aquel documento
cambiario que, por estar desvinculado de su causa, no menciona la relacin fundamental, y,
en caso de hacerlo, ello resulta irrelevante.
La abstraccin se produce respecto de los portadores de buena fe, pero no en relacin con
quienes celebraron el negocio causal. Ello equivale a decir que no es que los ttulos de
crdito carezcan de causa-fin, sino que ella se presume en el mbito cambiario, resultando
irrelevante respecto del portador de buena fe, que no intervino en la relacin fundamental.
Como no pueden existir obligaciones sin una fuente de la cual emanen, es preciso afirmar
que el ente que se encuentra informado del carcter abstracto es el ttulo de crdito
cambiario y no la obligacin misma. Mientras la causa-fuente nunca puede estar ausente, la
causa-fin puede faltar. Siendo irrelevante la causa-fin, ella no afecta el derecho del portador
legitimado para demandar el pago del ttulo, el que podr reclamarse prescindiendo de la
relacin fundamental de la cual no es parte. El deudor, por estar vinculado con el portador
slo por la relacin documental conectada al ttulo, no tiene otras excepciones que no sean
las que emanan del propio documento.
17. Abstraccin y autonoma en los ttulos de crdito. La abstraccin cambiaria es la
caracterstica que impone al deudor cambiario una prescindencia objetiva de la relacin
fundamental frente al portador del ttulo, tercero de buena fe. Mediante esta prescindencia
objetiva, exclusiva de los ttulos abstractos, se concreta la total irrelevancia del negocio
causal en las relaciones cambiarias, que se producen entre los sujetos vinculados por estas
ltimas.
La autonoma, en cambio, es una prescindencia subjetiva, en virtud de la cual el deudor no
puede oponer al portador excepciones basadas en las relaciones personales con anteriores
portadores del documento. Es de esta manera porque, como qued dicho, de cada
transferencia del documento nace un derecho nuevo para el portador, desvinculado del
derecho de quien se lo transfiere y de los dems portadores del ttulo.
Por la caracterstica de la autonoma, se considera que el actual portador se ha vinculado
directamente con el deudor primitivo, por lo que se prescinde de las relaciones subjetivas
ocurridas entre los tenedores intermedios. Mientras que en virtud de la caracterstica
abstraccin, el deudor requerido de pago por el portador de buena fe debe prescindir
objetivamente del negocio fundamental que origin la creacin del ttulo de crdito.
Gracias al carcter abstracto, como as tambin a las otras caractersticas comunes, el
documento es un medio de circulacin y cambio muy eficaz.

18. Caractersticas de formalidad de los ttulos abstractos. Los ttulos de crdito abstractos
son completos, en cuanto a que las relaciones cambiarias quedan determinadas por su
contenido literal, sometido en algunos casos al cumplimiento de ciertos requisitos formales
(artculo 1 de la Ley N 18.092).
Los ttulos de crdito abstractos, formales, se oponen a los ttulos de crdito causales, que
son aquellos que pueden mencionar en su texto la causa o relacin subyacente que motiv
su emisin. La causa tiene relevancia en este caso, en el campo de las relaciones cartulares,
en la medida que se haga referencia literal a ella. Si la causa no se encuentra referida en el
tenor literal del ttulo, no puede hacerse valer en el dominio de las relaciones cambiarias.
Estos ttulos se denominan no formales o incompletos, porque en alguna medida la
cuanta, modalidad y eficacia se encuentran complementadas por la referencia a la relacin
fundamental que motiv su libramiento. Ejemplo: los bonos o debentures hacen referencia
a la escritura de emisin y a la escritura fundacional de la sociedad emisora.
19. Aspecto jurdico-real del ttulo de crdito. Incorporado el derecho en el ttulo, se
consigue la objetivacin de ese derecho, o, si se quiere, la objetivacin del crdito, en el
sentido de que al quedar vinculado el crdito al documento material y correr la misma
suerte de ste, por una parte el documento adquiere un valor que no tena en s (valor de
crdito o derecho), convirtindose en una cosa nueva (res nova), y, por otra parte, permite
la circulacin de ese valor incorporado con la circulacin del documento.
Junto con el aspecto puramente obligacional, derecho a la prestacin, el ttulo de crdito
comporta tambin un aspecto jurdico-real muy importante. El documento funciona en el
comercio como cosa que puede ser objeto de negocios jurdicos y de derechos reales,
recibiendo el tratamiento jurdico de cosas muebles. Los ttulos de crdito pueden ser objeto
de compra, de venta; pueden transarse en bolsa y fuera de ella; se transmiten y adquieren
por sucesin por causa de muerte y por donacin; pueden ser objeto de depsito, de prenda
o de usufructo, y, en fin, ser judicialmente embargados y enajenados en procedimiento de
apremio. En todos los casos indicados, la relacin jurdica recae directamente sobre el ttulo
o documento como cosa en sentido corporal, y slo indirectamente sobre el derecho
incorporado, aunque en verdad es ste el que da valor a aqul.
20. Influencia de la relacin obligacional sobre la relacin real. Debido al mutuo
intercambio de los elementos que integran la estructura del ttulo de crdito, siendo el
documento cosa mueble, no se le aplican ntegramente las reglas del derecho comn que
fijan el rgimen de esta clase de cosas, pues si bien puede ser objeto de relaciones reales, su
valor est dado por el derecho que representa.
El documento est regido por el derecho comn en cuanto cosa mueble, y la relacin
obligacional, en cuanto derecho incorporado, est regulada por el derecho comercial. Este
ltimo consagra un rgimen de circulacin propio de los ttulos de crdito, en el cual
importa la propiedad formal sobre la materia; incluso puede resultar legitimado el portador
de un ttulo robado.
21. Influencia de la relacin real sobre la documental. Todas las relaciones documentales
estn subordinadas al documento. La conexin del derecho es imposible sin el ttulo. En
otras palabras, el derecho se cosifica en el documento.
La emisin se concreta en el acto de entrega del documento; la legitimacin pasiva supone
la presencia del documento para exigir la prestacin y esta ltima se cumple a cambio de la
entrega del ttulo, para evitar que siga en circulacin.
22. Adquisicin y extincin de los derechos sobre el ttulo y de los derechos emergentes del
documento. Los derechos sobre el ttulo pueden adquirirse originalmente por apropiacin,

usurpacin, expropiacin, etc. En forma derivada, pueden adquirirse esos derechos por
cesin o endoso, lo que supone un tradente y un adquirente.
La relacin real sobre el ttulo puede extinguirse en forma absoluta o relativa. Hay
extincin absoluta por destruccin accidental del ttulo, por destruccin voluntaria del
mismo y cuando la destruccin es coetnea con la extincin de la obligacin documental.
La extincin es relativa en caso de prdida, robo o hurto o extravo, porque mediante
decreto judicial se desincorpora la prestacin que el documento llevaba prendida. Esta
misma extincin se origina en caso de fraccionamiento de un ttulo en varios otros, y en el
evento de convencin de varios ttulos, en un solo documento.
Los derechos emergentes del ttulo nacen nuevos en su integridad. Se establece una relacin
directa y personal entre el portador y el deudor, aun cuando existan intermediarios en la
circulacin del documento. Por tratarse de una adquisicin originaria de los derechos
emergentes del ttulo, no se pueden oponer excepciones personales al portador del
documento.
Nada impide que los derechos emergentes puedan adquirirse en forma derivada por alguno
de los modos del derecho comn.
Los derechos conectados indisolublemente al documento se extinguen por pago, novacin,
confusin, renuncia o remisin y prescripcin. Todos estos modos deben ir acompaados de
la destruccin material del documento, debido a la preeminencia que ste tiene sobre la
relacin documental.
Seccin III
La clasificacin de los ttulos de crdito
23. Criterios de clasificacin. Podemos clasificar los ttulos de crdito teniendo en cuenta
su contenido y la forma en la cual se han emitido. De acuerdo con el primer criterio, el
contenido normal del ttulo de crdito lo constituyen los derechos de crdito pecuniarios en
l incorporados. Siguiendo el segundo criterio, la forma como el ttulo se emite determina
con mayor o menor precisin la persona del beneficiario del derecho documental, al mismo
tiempo que es la base para determinar su ley de circulacin y, por ende, la forma como se
legitima el poseedor del mismo.
24. Ttulos de pago, representativos de mercaderas y de participacin social. Atendiendo al
contenido del documento, o lo que es lo mismo al objeto de la presentacin, se distinguen
tres grandes categoras de ttulos de crdito:
Ttulos de pago o efectos de comercio;
Ttulos representativos de mercaderas, y
Ttulos de participacin social o valores mobiliarios.
Si el ttulo de crdito obliga al deudor a una presentacin consistente en pagar una suma de
dinero, recibe el nombre de ttulo de pago o efecto de comercio. Pertenecen a esta
categora de ttulos: la letra de cambio, el pagar a la orden, el cheque, la carta orden de
crdito y la libranza.
Cuando el ttulo de crdito incorpora el derecho de disposicin sobre determinadas cosas
materiales, se denomina ttulo representativo de mercaderas. Forman parte de esta
especie de ttulos: los certificados o vales de depsito en almacenes generales (warrants),
las cartas de porte, los conocimientos de embarque, las facturas, etc. La posesin del ttulo
equivale a la posesin de las mercaderas en l especificadas y, en consecuencia,
transfiriendo el documento se transfieren tambin las cosas. De esta suerte, la circulacin
material de las mercaderas (tradicin de las mismas) se reemplaza ventajosamente por la
circulacin del ttulo, que resulta a todas luces ms rpida y ms econmica.

Por ltimo, el contenido de los ttulos de crdito puede no consistir en un derecho de

crdito concreto (pago de una suma de dinero) ni en el derecho a exigir determinadas
mercaderas, sino en un conjunto de derechos de diversa naturaleza inherentes a la calidad
de socio de la entidad que lo emite o a la condicin de acreedores de la misma. Estos son
los ttulos de participacin social. En ellos los caracteres del ttulo de crdito que hemos
estudiado se encuentran un tanto debilitados e incluso la denominacin comn de ttulos de
crdito respecto de ellos no es muy adecuada, por lo que se estima preferible denominarlos
ttulos-valores o valores mobiliarios, como se les llama en nuestro medio, expresin
que es ms amplia y comprensiva del trmino valor. Son valores mobiliarios los ttulos
emitidos por las sociedades annimas: las acciones, que confieren a su titular el carcter de
asociado y un conjunto de derechos inherentes a esta calidad; los bonos o debentures,
emitidos tambin por las sociedades annimas, que convierten a su portador en acreedor de
la sociedad emisora; los pagars emitidos por instituciones pblicas, como los de la
Tesorera General de la Repblica, los del Banco Central de Chile, los de la Caja Central de
Ahorros y Prstamos, etctera. Son instrumentos muy eficaces para la circulacin de los
derechos y de la riqueza en general.
25. Ttulos al portador, a la orden y nominativos. Esta clasificacin se hace atendiendo a las
condiciones formales para que los ttulos circulen y cumplan la funcin econmica
correspondiente. Este criterio de clasificacin toma en cuenta los requisitos que deben
considerarse para que los portadores queden legitimados y puedan ejercer los derechos
documentales. En ella estn involucrados los valores de certeza, rapidez y seguridad frente
a los valores genricos de justicia y equidad.
26. Ttulos al portador. Son aquellos que se emiten sin mencionar en su texto al beneficiario
o que apareciendo ste se les adiciona la clusula al portador. Esta clase de ttulos
contribuy a la elaboracin de la teora general de los instrumentos de crdito; actualmente
se les considera como la expresin ltima de la propiedad mobiliaria.
Los ttulos al portador son los que ms se identifican con las cosas muebles y respecto de la
incorporacin del derecho en el documento, podemos sealar que ella aparece realizada
ntegramente. Tal identificacin con las cosas muebles es el fundamento de la circulacin
de los ttulos al portador que debe efectuarse por la entrega del documento. Es preciso
enfatizar, en esta clase de ttulos, la innegable preeminencia que existe del documento sobre
el derecho.
Por tratarse de ttulo-cosa, la simple tradicin del documento es suficiente para quedar
legitimado en el ejercicio del derecho. Los requisitos de legitimacin de un ttulo al
portador son, en consecuencia:
Posesin del ttulo;
Presentacin al sujeto requerido de pago.
Atendidas las caractersticas ya destacadas, los ttulos al portador no son susceptibles de
reivindicacin. En efecto, la posibilidad de ejercer la accin reivindicatoria se dificulta
porque frente al inters del que ha perdido involuntariamente la posesin, por hurto, robo o
extravo, estn los derechos del poseedor de buena fe que lo adquiri segn su ley de
circulacin. Adems, hay un inters indirecto representado por la seguridad y confianza que
deben informar los negocios mercantiles. Ante esta pugna de intereses se prefiere el
derecho del nuevo portador de buena fe del ttulo y no obsta a la regularidad de su
legitimacin la circunstancia de que el transmitente u otro anterior se apropiare
indebidamente del documento, siempre que el portador actual desconozca este hecho. Es
precisamente esa ignorancia la que legitima al portador y lo pone a salvo de la

reivindicacin del ttulo. Lo complejo de la solucin radica en fijar, legislativamente, un

principio general que teniendo en cuenta los valores jurdicos y econmicos de la
circulacin no lesione el inters indirecto.
La doctrina se ha pronunciado por la no revindicacin de los ttulos al portador, fundndose
en el hecho de que no pueden ser determinados o individualizados, exigencia fundamental
de toda accin de dominio. Sin embargo, se reconoce la importancia que tiene por parte del
portador el conocimiento de la circunstancia de haber sido perdido, hurtado o robado el
ttulo al portador. La ley determina cundo debe presumirse ese conocimiento y ello ocurre
cuando ha vencido el plazo de los avisos que dan cuenta del extravo. Desde entonces el
portador pasa a ser de mala fe, pues supo o debi saber la circunstancia de la prdida del
ttulo, y por ende puede sufrir la reivindicacin de parte del verdadero titular. Es indudable
que la publicacin de que se trata debe ser anterior a la primera negociacin del ttulo,
porque si esta ltima se realiza antes del primer aviso, ser vlida y, por consiguiente, lo
sern tambin las posteriores.
27. Ttulos a la orden. Son los que, concebidos en forma esencial a nombre de determinada
persona, facultan a sta, de modo expreso o implcito, a transmitirlo sin intervencin del
deudor. Es fundamental destacar el carcter facultativo que tiene la transmisin del
documento, de tal modo que, si no circula mediante endoso, siempre sigue siendo un ttulo
de crdito.
No existen frmulas sacramentales para concebir esta clase de ttulos. Cuando el
documento lleva las palabras a la orden, se deja constancia en forma explcita que se trata
de esta clase de ttulos. En cambio, se hace constar en forma implcita este carcter cuando
en la redaccin del documento se incluye una denominacin que tcitamente comprende la
clusula a la orden.
Los ttulos a la orden circulan mediante endoso, que es una declaracin documental
literalizada al dorso del instrumento, con la firma de quien la otorga. El endoso es
traslaticio, legitimante y vinculatorio.
El portador de un ttulo a la orden, para ejercer los derechos documentales, debe acreditar
su legitimacin activa por los siguientes actos:
Posesin del documento;
Exhibicin del mismo al requerido;
Cadena ininterrumpida y regular de endosos.
La referida continuidad de los endosos supone la regularidad formal del sistema
documental. Basta que ella sea formal y externa para que el ttulo circule vlidamente y
puedan hacerse valer los derechos en l contenidos, sin que ella resulte afectada por
endosos en blanco o extendidos por incapaces o por mandatarios fuera de los lmites de sus
poderes.
Tambin se exige como requisito legitimante la identificacin personal del portador. Este
requisito debe probarlo el portador y si no cumple con l no puede ejercer los derechos del
ttulo. El deudor tiene la carga pasiva de comprobar la concurrencia de los otros requisitos
para que su pago sea liberatorio.
28. Ttulos nominativos. Son los documentos que se giran a favor de determinado sujeto y
tanto su emisin como sus sucesivas trasmisiones deben inscribirse en el registro del
emisor. Estos ttulos no son completos en su literalidad, porque no puede prescindirse del
registro del emisor. El creador del documento ha querido mantener el control del nombre
del tenedor y con ese propsito los emite a un nombre individual.

En doctrina se les niega el carcter de ttulos de crdito a los documentos nominativos.

Len Bolaffio sustenta esta posicin fundado en los siguientes argumentos:
a) Por estar sometido al registro, el documento no es atributivo en cuanto a derecho
documental. No puede considerrsele autnomo ni literal;
b) Tal registro reviste la forma de consentimiento del emisor, que es imprescindible para
que opere la transferencia, y
c) El emisor al estar facultado para no permitir la transmisin lesiona los caracteres
esenciales de los ttulos de crdito.
Se refuta la doctrina negatoria sealando que el creador al girar el ttulo en esta forma
asume el deber o carga de registrar cada transferencia, por lo que jurdicamente no puede
negarse a ello. Vivante destaca que la inclusin de los ttulos nominativos est justificada
tanto en la prctica mercantil como por su naturaleza jurdica. Agrega que el que niega el
carcter de ttulo de crdito al documento nominativo, porque es necesaria la cooperacin
del deudor, comete el error de buscar en todos los ttulos de crdito el carcter de ttulos al
portador, que circulan sin cooperacin alguna y sin conocimiento del deudor. Siendo as,
debera negar tal carcter a los ttulos de crdito a la orden, que deben circular con la
cooperacin del deudor inmediato. Ahora bien, en el caso de que el emisor de un ttulo
nominativo pueda oponerse a la transmisin, indudablemente que ese documento deja de
ser ttulo de crdito.
Los ttulos que se emiten nominativamente son las acciones, los bonos o debentures. En
algunos casos la carta de porte, el conocimiento de embarque y los certificados warrants se
emiten en forma nominativa. Los requisitos de legitimacin de esta clase de ttulos son los
siguientes:
Posesin del ttulo;
Presentacin al deudor;
Cadena de traspasos y registro de los traspasos en el registro del emisor del ttulo;
Identificacin del portador.
Se denomina transfert el hecho de registrar las transmisiones del ttulo nominativo en el
registro del emisor. Este acto es una carga sustancial o una conducta debidamente fundada
en la voluntad expresada por el emisor del ttulo al crearlo en esta forma.
El transfert es un requisito para la legitimacin activa del titular. En el caso de las acciones
de sociedades annimas, que deben emitirse en forma nominativa, siendo ttulos
esencialmente negociables, la Ley N 18.046 y su reglamento contienen las reglas
aplicables a los traspasos, en cuanto a sus formalidades y efectos. Asimismo se prohbe el
establecimiento de clusulas que limiten la libre negociabilidad de las acciones en las
sociedades annimas abiertas.
29. Ttulos pblicos y privados; comerciales y civiles. Atendiendo a la persona que los
emite, los ttulos de crdito pueden ser pblicos o privados. Se denominan efectos pblicos
los ttulos de crdito contra el Estado reconocidos como negociables; los de los
establecimientos pblicos y empresas autorizadas para hacerlos circular, y los emitidos por
los gobiernos extranjeros, siempre que su negociacin no est prohibida (art. 68 del Cdigo
de Comercio).
Los ttulos de crdito privados son aquellos emitidos por los particulares.
Atendiendo al carcter civil o mercantil de la relacin jurdica que les da origen, los ttulos
de crdito pueden clasificarse en civiles o comerciales. Con todo, vale la pena sealar que,
segn lo previsto por el artculo 3 N 10 del Cdigo de Comercio, en su texto actual fijado
por la Ley N 18.092, las operaciones sobre letras de cambio, pagars, cheques y sobre

documentos a la orden son comerciales, cualesquiera sean su causa y objeto y las personas
que en ellas intervengan. Se trata de una mercantilidad formal que no da lugar a los actos
mixtos o de doble carcter ni a la aplicacin del principio de lo accesorio. En su nuevo
texto, la disposicin se extiende a toda clase de pagars, no slo a los girados a la orden
como antes, a las operaciones sobre cheques y sobre documentos a la orden. Al ser as, el
campo de la comerciabilidad formal se ampla notablemente, por lo que resulta que los
ttulos de crdito civiles vendran ahora a ser una excepcin frente a los comerciales.
30. Ttulos unitarios y mltiples. Esta agrupacin se hace teniendo en cuenta la posibilidad
de fraccionar el documento. Son ttulos unitarios los que no admiten fraccionamiento, y
mltiples, aquellos que s lo posibilitan.
Finalmente, atendiendo a la forma de emisin, los ttulos pueden emitirse masiva o
individualmente; ejemplos: acciones y bonos, en el primer caso, y cheques, en el segundo.
31. Los efectos de comercio. Efecto de comercio es aquel que puede jugar entre
comerciantes un rol anlogo al de la moneda, tanto como sta tiene un poder liberatorio.
Partiendo de ah, podemos reconocer la existencia de un efecto de comercio cuando se
renen las caractersticas siguientes:
Que se trate de un ttulo negociable, es decir, transmisible por procedimientos rpidos de
derecho comercial no sometidos al rgimen ms solemne del derecho civil;
Que el valor en moneda corriente est indicado en l, bajo el beneficio de los riesgos de
insolvencia, y veremos cmo la ley se ingenia para reducir estos riesgos. Se sabe entonces
lo que ellos representan y no se tiene que suponer lo que ellos podran significar en caso de
ser vendidos. Un cheque de $ 20.000 vale $ 20.000, en tanto que un conocimiento que da
derecho a la entrega de tal cantidad de mercadera, que ser descargada de un navo en tal
puerto, no tiene un valor absolutamente determinado;
La indicacin del valor en moneda no es solamente apreciativa, ella es normativa; el
efecto da derecho a percibir una suma de dinero; en otros trminos, l representa un crdito
en dinero;
Por ltimo, este crdito es pagadero a corto plazo. La rapidez es una ley del comercio. Si
bien es cierto que los comerciantes piden a veces crditos a mediano y largo plazo, no es
sta la forma usual empleada para pagar sus deudas.
Sin embargo, el efecto de comercio no es moneda. Tres diferencias lo separan por lo
menos: en primer trmino, la moneda, se presenta bajo la forma de cortes fijos de valor
redondo, en tanto que los efectos de comercio, correspondiendo a operaciones dadas y
diferentes las unas de las otras, tienen valores irregulares. Por otra parte, la moneda tiene
curso forzado, vale por ella misma y la confianza que ella inspira corresponde a la
confianza en los destinos de la nacin, en tanto que el efecto de comercio vale primero por
la firma de aquel que se obliga. En fin, la moneda representa por naturaleza un valor
vencido o, ms exactamente, posee un valor extratemporal, en tanto que el efecto de
comercio tiene un valor limitado en el tiempo y medido en el tiempo: limitado, porque l no
valdr nada despus de cierto lapso; medido, porque corrientemente no da derecho al pago
de la suma indicada sino a la llegada de una fecha de vencimiento.
Esta ltima diferencia parece la ms caracterstica. Cuando el comprador de un
establecimiento de comercio paga a su vendedor suscribiendo pagars de valor igual, por
ejemplo de $ 100.000 pagaderos de mes en mes, el 15 de cada mes, y cuando esos pagars
son garantidos o avalados por un gran banco, las dos primeras diferencias se escurren.
Queda la tercera, que parece entonces esencial. Sin embargo, todo efecto de comercio no
comporta la estipulacin de un trmino: as, por ejemplo, el cheque; pero el valor del

cheque est ligado a la provisin constituida por el librador; y encontramos aqu una
diferencia que anteriormente pareca secundaria: la inseguridad relativa del efecto de
comercio en relacin con la moneda.
Es bastante difcil pasar por un anlisis ms estricto la nocin de efecto de comercio.
Respondiendo a los caracteres que hemos indicado ms arriba, el efecto de comercio no
debe en definitiva parecerse mucho a la moneda. En resumen, la diferencia irreductible es
de orden psicolgico: emitir, suscribir, firmar un efecto de comercio es un acto normal en la
vida de un comerciante; recibir un efecto de comercio no equivale en absoluto, en el
espritu del accipiens, a la seguridad de un pago hecho en moneda.
32. Diferentes efectos de comercio. En nuestro pas, los efectos de comercio ms conocidos
son: la letra de cambio, el pagar, el cheque y la carta orden de crdito. No existe, como en
otros pases, la factura protestable, aun cuando en un proyecto de ley sobre instrumentos
negociables est prevista su creacin.
En los captulos IX y X estudiaremos en particular los aspectos principales de los efectos de
comercio que hemos mencionado.
En fin, hemos sealado que las personas jurdicas emiten ttulos que confieren derechos de
asociados o de acreedores, denominados valores mobiliarios, que son susceptibles de una
negociacin fcil, de una cotizacin en bolsa de valores y que, al igual que los otros
instrumentos que hemos analizado, facilitan la circulacin del crdito y de la riqueza.
33. Ttulos causales y abstractos. Atendiendo a los efectos que la causa tiene en la vida del
ttulo, pueden clasificarse en causales y abstractos.
Son ttulos de crdito causales aquellos en los cuales se menciona expresamente la causa en
el documento y ella se mantiene unida al mismo en todos los aspectos jurdicos. El ejemplo
clsico de esta categora de ttulos est representado por las acciones de sociedades
annimas. En el derecho nacional, el artculo 19 del Reglamento de Sociedades Annimas,
Decreto Supremo N 587, publicado en el Diario Oficial de 13 de noviembre de 1982,
dispone que Los ttulos de acciones llevarn el nombre del dueo, el nombre y sello de la
sociedad, la fecha de escritura social y la notara en que se haya otorgado, la indicacin de
la inscripcin de la sociedad en el Registro de comercio. La indicacin del nombre de la
sociedad emisora y sus formalidades de creacin constituyen la expresin de la causa de los
ttulos de crdito llamados acciones.
Por el hecho de mencionar la causa y vincularse constantemente a ella, estos ttulos son
incompletos, en el sentido de que no se bastan a s mismos para determinar el contenido, las
modalidades y el alcance del derecho que en ellos se representa, por lo que se precisa
recurrir a la relacin subyacente que constituye su causa.
Los ttulos de crdito abstractos son aquellos que no mencionan en su texto la causa o
mencionndola esta indicacin carece de efecto jurdico. La causa est desvinculada del
ttulo abstracto y, por tal razn, no tiene ninguna relevancia en su creacin, circulacin y
ejecucin. La letra de cambio es el ejemplo por excelencia de esta clase de ttulos. No cabe
duda que los ttulos abstractos tienen como causa fin o causa mediata una relacin jurdica,
de cualquier tipo, que le da origen, porque no se concibe que alguien pueda obligarse sin
una causa. Pero esta causa fin no es necesaria, porque basta la existencia de la causa fuente
o causa inmediata, consistente en la declaracin unilateral de voluntad a la que la ley le
concede el efecto de generar la obligacin que se incorpora en el ttulo y que se exterioriza
a travs de la suscripcin del documento, generalmente mediante la firma autgrafa del
obligado. De esta suerte, si nos preguntamos por qu se oblig el aceptante de la letra de
cambio? La respuesta a esta interrogante es simple, se oblig porque mediante un acto de su

voluntad exteriorizada, firm la letra en seal de aceptacin y a ese acto el derecho

cambiario le atribuye el mrito suficiente para dar nacimiento a la obligacin cartcea.
Ahora bien, si nos preguntamos por qu razn se oblig el aceptante? Responderemos que
se comprometi porque entre l y el librador y beneficiario de la letra existe una relacin
subyacente en la cual este ltimo es acreedor del aceptante, pero esta razn no necesita ser
mencionada en la letra para que ella tenga eficacia cambiaria.
34. Ttulos con soporte material cartceo y ttulos informticos o de representacin
electrnica. Tal como lo expresamos a propsito de los elementos de su estructura, el ttulo
de crdito se compone de un sustrato material, cosa mueble, documento, y una declaracin
de contenido obligacional incorporada en dicho soporte. As nacieron los ttulos de crdito
que ahora denominamos con soporte material cartceo, para distinguirlos de la nueva
categora que ha surgido en los ltimos tiempos, en la cual el soporte material se sustituye
por una anotacin en cuenta que se anota en un registro informtico o electrnico.
Dedicaremos una seccin aparte al estudio de los ttulos de crdito sin soporte material
cartceo, o ttulos informticos, electrnicos, cuya circulacin se realiza en forma
telemtica.
35. Los ttulos de crdito impropios. Existe una serie de documentos respecto de los cuales
se llega a la conclusin que no son ttulos de crdito, porque no tienen todos los caracteres
esenciales y comunes que les son propios, a los que se les denomina ttulos de crdito
impropios.
Pertenecen a esta categora documentos tales como los pasajes martimos, areos, de
autobuses, de ferrocarriles y del metro. Tambin se encuentran en este mismo grupo los
billetes de lotera, la tarjeta o ficha de la guardarropa, la entrada, el abono o contrasea
para un espectculo, la tarjeta de cualquier apuesta o juego de azar, el ticket de
estacionamiento, los recibos de bienes entregados en reparacin o para limpieza, la tarjeta
de embarque o boarding pass, el recibo del equipaje, el carnet de socio y todas las tarjetas
de crdito bancarias o comerciales o de cajero automtico.
En la doctrina los ttulos impropios se han agrupado en dos categoras, atendiendo a su
grado de complejidad; los comprobantes de legitimacin y los ttulos de legitimacin. Los
primeros son simples documentos probatorios que permiten al deudor cumplir la prestacin,
respecto del sujeto que presente el documento, quedando en consecuencia liberado de ella,
como por ejemplo, los pasajes de ferrocarril, de autobuses o de metro, que se emiten por lo
general al portador, aunque frecuentemente se les declara intransferibles, porque se refieren
a derechos que no pueden ser objeto de circulacin.
Los ttulos de legitimacin son tambin instrumentos probatorios de una obligacin nacida
de un contrato cuya celebracin acredita el ttulo, de suerte que si hay divergencia entre el
tenor del ttulo y el documento que contiene el contrato, prevalece este ltimo. As, por
ejemplo, si hay diferencia entre un recibo de depsito y contrato mismo, primar lo previsto
en el documento que contiene el contrato.
Los ttulos valores impropios son documentos que se emiten masivamente y los
destinatarios o acreedores son un conjunto de personas annimas. En esta clase de
documentos el acreedor slo tiene que exhibir el ttulo para exigir la prestacin de que se
trata, por lo que queda legitimado activamente y por parte del deudor, el cumplimiento de la
obligacin frente al tenedor aparente, importa liberacin o legitimacin pasiva. Constituyen
ejemplos de esta clase de ttulos los billetes de lotera, el pasaje del metro o del autobs, la
entrada o el abono para el espectculo.

Por su parte, los documentos de legitimacin no se emiten en masa y el beneficiario no es

totalmente annimo, de manera que el documento cumple solamente la funcin de
legitimacin pasiva, en cuanto a que el deudor se libera pagando al portador aparente. Sin
embargo, estos documentos no constituyen ttulos de legitimacin activa, en el sentido que
se pueda exigir el cumplimiento de la prestacin con la sola exhibicin de ellos, sino que
ms bien el deudor puede negarse a cumplir la obligacin exigiendo pruebas de su
condicin de tenedor legtimo. Corresponde a esta clase de instrumentos la contrasea de
un guardarropa, un recibo de depsito, etc.
Lo esencial es la aptitud legitimadora de estos ttulos, puesto que ellos carecen de la
funcin circulatoria o movilizadora de riqueza propia de los ttulos valores.
Seccin IV
Los valores mobiliarios
36. Concepto y caracteres distintivos. Se llaman valores mobiliarios o ttulos de
participacin social los documentos emitidos por las personas morales, pblicas o privadas
que confieren derechos de asociados o de acreedores idnticos para una serie dada, de tal
suerte que esos ttulos, por lo dems negociables segn los modos previstos por el derecho
comercial, son susceptibles de una venta, de una cotizacin colectiva, la cotizacin en la
bolsa.
Estos valores mobiliarios son principalmente las acciones de las sociedades, los bonos o
debentures y ttulos de prstamo del Estado o de las colectividades pblicas.
Estos valores son derechos mobiliarios. De ah su nombre. Sirven de colocacin al ahorro y
son objeto de especulaciones. Permiten alcanzar estos dos objetivos porque su forma, que
facilita su negociacin, hace de ellos bienes de fcil realizacin.
Existen tres formas de negociacin aplicables a los ttulos de participacin social, segn su
forma de emisin: la transferencia, que se aplica a los ttulos nominativos; la tradicin, que
se aplica a los ttulos al portador, y el endoso, que se aplica a los ttulos a la orden.
Un valor mobiliario est siempre representado por un ttulo, en su sentido de instrumento.
Sin embargo, un valor mobiliario es, en primer trmino, un derecho o un conjunto de
derechos.
Veamos en seguida con mayores detalles algunos aspectos de estas tres formas de valores
mobiliarios.
37. Valores mobiliarios al portador. Son aquellos en los que el suscriptor se compromete a
efectuar una o varias prestaciones en dinero, a vencimientos determinados, en manos de
quien le presente el ttulo, sin exigir ninguna justificacin. El suscriptor est obligado desde
el momento que el ttulo se encuentra en manos de otra persona distinta de l mismo;
ejemplo: bonos o debentures emitidos al portador.
Su obligacin es, segn nosotros, formal y literal; el alcance est fijado por el tenor
material del ttulo y ella incumbe al suscriptor por el solo hecho de haberlo emitido,
independientemente del contrato que al origen puede haber intervenido o deba intervenir
entre el primer portador beneficiario y l mismo.
Esta teora, discutida por numerosos autores en Francia, explica la existencia de un derecho
propio y directo en todo poseedor del ttulo, sin que se le puedan oponer excepciones
nacidas de los otros portadores anteriores. El ttulo al portador termina por incorporar en el
instrumento el derecho de su poseedor a exigir la prestacin.
Sin embargo, los ttulos al portador son individualizados por cuanto pueden identificarse
por un nmero de orden en una serie, indicada por letras o por cifras. En materia de

sociedades annimas, la mayora de las legislaciones prohbe la emisin de acciones al

portador, como es el caso particular de nuestro derecho.
38. Valores mobiliarios nominativos. Definicin. Se llaman as porque ellos contienen el
nombre del titular. Ms exactamente, ese nombre es mencionado en un registro que lleva la
colectividad que lo ha emitido y que se llama Registro de Transferencia. Esta inscripcin en
el registro es el ttulo mismo de propiedad, y las mutaciones se manifestarn por los
cambios inscritos en dicho registro.
Por otra parte, es usual otorgar al titular un certificado nominativo que le permite probar sus
derechos, pero si bien esta prueba basta en general, ella es dbil en el evento de conflictos
con las inscripciones en el Registro de Transferencias.
Las reglas relativas a los ttulos nominativos son el objeto de una atencin permanente de
los legisladores. Ellas traducen, generalmente, la preferencia que los legisladores sientan
por esta clase de ttulos y su hostilidad respecto de los ttulos al portador. Desgraciadamente
no se han encontrado los medios para conciliar dos rdenes de exigencias: la seguridad de
las transacciones sobre ttulos nominativos y su rapidez. Los textos se esfuerzan en
conseguirlo, pero ellos son numerosos y poco eficaces. La razn profunda ha sido dada: si
en Inglaterra, por ejemplo, los ttulos nominativos son de fcil negociacin y de empleo
corriente, es porque el derecho ingls conoce en materia de incapacidades un sistema
infinitamente ms simple y menos protector que el nuestro, porque el rgimen matrimonial
de derecho comn es la separacin de bienes. Nuestro sistema es complicado porque
nuestro derecho matrimonial y el rgimen de incapacidades multiplican las pruebas que hay
que rendir y las trabas.
39. Grados en la forma nominativa. Las sociedades o colectividades emisoras pueden
disponer que los ttulos que ellos emiten sern y debern permanecer nominativos. Los
ttulos cuya conversin es as prohibida se llaman esencialmente nominativos. La misma
ley impone esta forma a ciertos ttulos: acciones no pagadas, acciones en garanta de los
administradores, etctera.
Cuando la ley no prohbe y los estatutos permiten la forma al portador, todo propietario de
valores mobiliarios puede optar entre una y otra forma. Si l elige la forma nominativa, sus
ttulos son simplemente nominativos, porque la conversin al portador es posible en todo
momento.
En fin, se llaman ttulos mixtos aquellos en que el titular ha requerido el otorgamiento.
40. Valores mobiliarios a la orden. Todos los valores mobiliarios no pueden adoptar esta
forma. Es ms, en algunos casos, como los valores emitidos por las sociedades annimas,
concretamente en el caso de las acciones, est prohibido que ellas sean ttulos a la orden
(art. 12 de la Ley N 18.046).
Lo mismo ocurre con los bonos o debentures que emiten las sociedades annimas, que slo
pueden ser nominativos o a la orden. As lo establece en nuestro medio el artculo 16 de la
Ley N 18.045, de 22 de octubre de 1981, sobre Mercado de Valores.
41. Diferentes valores mobiliarios. En nuestro pas, los valores mobiliarios ms conocidos
son las acciones de las sociedades annimas, los bonos o debentures que stas mismas
emiten y los pagars que emiten diferentes servicios del Estado, personas jurdicas de
derecho pblico. Tuvimos la ocasin de estudiar las acciones como partes alcuotas en que
se divide el capital de una sociedad annima y en cuanto a los derechos que ellas confieren
a su titular. Aqu nos referimos a ellas desde otro punto de vista, consideradas como
instrumentos negociables que contribuyen a la circulacin de la riqueza.

Los bonos o debentures son ttulos de crdito de tipo uniforme que se emiten en serie y que
representan un derecho de crdito (una obligacin) en contra de la sociedad annima que
los ha emitido. En nuestro medio, slo las sociedades annimas constituidas y domiciliadas
en Chile y las agencias de sociedades annimas extranjeras autorizadas pueden emitir
bonos o debentures (arts. 1 y 5 de la Ley N 18.045, sobre Mercado de Valores).
Conviene destacar, finalmente, que los bonos son documentos negociables que dan a su
titular el carcter de acreedor de la sociedad annima emisora, pero no el carcter de socio
de ella.
Seccin V
Ttulos representativos de mercaderas
42. Ideas generales. El contenido de la prestacin representada en el ttulo puede asimismo
consistir en el derecho a reclamar la entrega de ciertas mercaderas que se mencionan en el
documento. Pertenecen a esta categora de ttulos de crdito, entre otros, la carta de porte, el
conocimiento de embarque, conocido tambin con la expresin inglesa bill of lading (BL),
el certificado de depsito de mercaderas en un almacn general, al que se le denomina
certificado warrants.
Estos ttulos cumplen la importante funcin de movilizar las mercaderas en ellos
representadas, toda vez que al ser transferidos de acuerdo a su ley de circulacin, permiten
al portador legtimo exigir la entrega de ellas. Ahora bien, como dichos instrumentos
pueden ser objeto de sucesivos traspasos, las mercaderas circulan de un titular a otro, sin
necesidad de recurrir a los mecanismos tradicionales de mutacin del dominio propios del
derecho comn, esto es, ttulo traslaticio y modo de adquirir, que sin duda haran menos
expedito el trfico de las mismas. Trataremos por separado los principales aspectos de estos
ttulos, no obstante que nos veremos obligados a volver sobre ellos cuando analicemos los
documentos propios del transporte.
43. Carta de porte. Definicin legal. En conformidad con los trminos del artculo 173 del
Cdigo de Comercio, llmase carta de porte del documento que las partes otorgan para
acreditar la existencia y condiciones del contrato, y la entrega de las mercaderas al
porteador.
El concepto legal tiene la virtud de describir el origen y las funciones propias de la carta de
porte. En efecto, el documento proviene de un acuerdo de las partes del contrato de
transporte terrestre y no de la voluntad ni como una obligacin impuesta a una de ellas, lo
que se confirma con el tenor del artculo 174 del Cdigo de Comercio, que dispone:
Convenidos los contratantes en el otorgamiento de la carta de porte, debern extenderla y
firmarla por duplicado.
44. Aspecto formal de la carta de crdito. A diferencia de lo que ocurre con la letra de
cambio, el pagar y el cheque, la carta de porte no es un ttulo abstracto, porque en ella se
menciona la relacin subyacente, en este caso el contrato de transporte terrestre, al cual se
mantiene vinculada y ejerce influencia sobre ella. En consecuencia, no se puede prescindir
del contrato de transporte en la carta de porte, toda vez que el documento acredita su
existencia como as tambin sus estipulaciones o condiciones y la entrega de las
mercaderas por el cargador al porteador. Se trata de un ttulo causado, porque el derecho
incorporado se literaliza en el documento mismo y los alcances y el contenido de la
prestacin estn ligados a la relacin subyacente, esto es, al contrato de transporte terrestre.
En todo caso conviene reafirmar que la carta de porte es un ttulo de crdito, en cuanto a
que participa de las caractersticas de necesariedad del documento, literalidad y autonoma
del derecho contenido en l. Por estos rasgos definitorios esenciales y comunes de todos los

ttulos de crdito, la carta de porte es un instrumento privilegiado para la movilizacin del

derecho a reclamar las mercaderas que en ella se representa, slo que carece de las ventajas
que conllevan las caractersticas de abstraccin y de formalidad que, como ya expresamos,
slo acompaan a ciertos ttulos valores.
De conformidad con lo previsto en el artculo 175 del Cdigo de Comercio, la emisin de la
carta de porte est sujeta a ciertas enunciaciones que la citada disposicin seala. Sin
embargo, al contrario de lo que sucede con la letra de cambio y el pagar, la omisin de
indicaciones esenciales no implica que la carta de porte deje de producir los efectos que le
son propios, sino que las menciones omitidas pueden acreditarse por cualquier medio de
prueba legal. En efecto, segn el artculo 177 del Cdigo de Comercio, la omisin de
alguna de las enunciaciones que prescribe el artculo 175 no destruye el mrito probatorio
de la carta de porte, y las designaciones omitidas podrn ser suplidas por cualquiera especie
de prueba legal.
Una vez que las partes han convenido en su emisin, la carta de porte debe otorgarse al
menos en dos ejemplares, suscritos por el porteador y el cargador, que son las partes del
contrato de transporte terrestre. En conformidad con el artculo 175 del Cdigo de
Comercio, el documento ha de contener indicaciones relativas a: nombre apellido y
domicilio del cargador, porteador y consignatario; la calidad genrica de las mercaderas, su
peso y las marcas y nmero de bultos que las contengan; el lugar de la entrega; el precio de
la conduccin; el plazo en que debe hacerse entrega de la carga; el lugar y fecha de su
otorgamiento y cualesquiera otros pactos o estipulaciones que acuerden los contratantes.
En cuanto a la modalidad de circulacin del documento, ella queda determinada por la
forma en que ste se extienda, que puede ser nominativo, a la orden o al portador, segn lo
previene expresamente el artculo 176 del Cdigo de Comercio. En consecuencia, el
cesionario, el endosatario o portador de la carta de porte se legitima para ejercer todos los
derechos emergentes del ttulo y cumplir todas las obligaciones y cargas derivadas del
mismo. Aunque en un lenguaje impropio, el inciso 2, del artculo 176 del Cdigo de
Comercio reconoce las funciones constitutivas y dispositivas de este ttulo de crdito al
establecer que: el cesionario, endosatario o portador de la carta de porte se subroga en
todas las obligaciones y derechos del cargador.
45. Efectos de la carta de porte. Como todo documento y de acuerdo a los trminos que
nuestro legislador emplea en su definicin, la emisin de la carta de porte tiene por efecto
acreditar la existencia y condiciones del contrato de transporte terrestre y la entrega de las
mercaderas al porteador. Si las partes han convenido en la expedicin de este documento y
en el hecho lo han otorgado, la prueba de la existencia del contrato, de sus estipulaciones y
de la obligacin del cargador de entregar las mercaderas al porteador, debe hacerse slo al
tenor de la carta de porte. Como se trata de un instrumento privado suscrito por las partes,
reconocida la firma por cualquiera de ellas, no se admiten contra el tenor de la carta de
porte otra excepciones que las de falsedad, omisin o error involuntario (art. 178, Cdigo
de Comercio). Sin embargo, dado que el documento no tiene un carcter formal, la omisin
de alguna de las enunciaciones que la ley prescribe no destruye el mrito probatorio de la
carta de porte, y las indicaciones omitidas pueden suplirse por cualquier especie de prueba
legal. Asimismo, habida consideracin que el libramiento de la carta gua no constituye
solemnidad del contrato de transporte terrestre, en su defecto la entrega de las mercaderas
hecha por el cargador al porteador puede justificarse por cualquier medio de prueba.
Conviene destacar que las funciones del instrumento que analizamos no se agotan en la
prueba de la existencia del contrato ni de su contenido, sino que, adems, el documento

cumple el rol de dar nacimiento al derecho para reclamar la entrega de las mercaderas
objeto de la conduccin, es decir, dicha facultad se constituye gracias a la emisin del ttulo
y no podra generarse prescindiendo de l. En la carta de porte, como en los dems ttulos
de crdito, el documento cumple la funcin constitutiva del derecho mencionado en ella.
Por otra parte, la nica forma de disponer de las mercaderas representadas en el ttulo
consiste en transferir el documento de acuerdo a la ley de circulacin, por lo que no cabe
duda alguna que l asume tambin una funcin dispositiva que facilita la circulacin.
46. Conocimiento de embarque. Este documento tiene su origen en el desarrollo del
transporte martimo en el sistema jurdico del Common Law, propio de los pases que
constituyeron y de algunos que an siguen formando parte de la denominada
mancomunidad britnica, donde se le conoce con el nombre de bill of lading.
En la legislacin nacional el artculo 977 del Cdigo de Comercio define el ttulo de crdito
que nos ocupa en los siguientes trminos: El conocimiento de embarque es un documento
que prueba la existencia de un contrato de transporte martimo, y acredita que el
transportador ha tomado a su cargo o ha cargado las mercancas y se ha obligado a
entregarlas contra la presentacin de ese documento a una persona determinada, a su orden
o al portador.
Al igual que en el caso de la carta de porte, la definicin legal del conocimiento de
embarque describe las funciones del ttulo, pero en este ltimo caso el concepto es ms
completo en cuanto a contener las funciones constitutivas y dispositivas propias del
documento, en aquella parte de la disposicin citada que seala y se ha obligado a
entregarlas (las mercancas) contra la presentacin de ese documento o una persona
determinada, a su orden o al portador.
El documento ha cumplido y sigue cumpliendo unas funciones importantes en el desarrollo
del transporte de mercancas por mar, puesto que es poco frecuente, por no decir inusual,
que se lleve a cabo un contrato de este tipo sin la expedicin del conocimiento de
embarque. Durante el siglo XIX y buena parte del siglo XX, el contrato de transporte
martimo se regulaba sobre la base de este documento, pero a partir de las Reglas de
Hamburgo de 1978, que entraron en vigencia el 1 de noviembre de 1992, hay normas,
generalmente imperativas, que reglamentan este contrato, que no se circunscriben slo a
este documento.
47. Aspectos formales del conocimiento de embarque. Sin duda que el primer aspecto
formal que se deduce de la definicin legal del conocimiento de embarque es que se trata de
un documento y que se otorga por escrito. A este respecto interesa considerar la disposicin
del artculo 978 del Cdigo de Comercio, que previene que cuando se emplea la expresin
por escrito, en el prrafo 3, que regula el transporte martimo, se entiende que ella
comprende el telegrama, el tlex, u otros medios que estampen, registren o repitan lo
expresado por cada parte mediante instrumentos o aparatos diseados para tal efecto. De
esta suerte, el conocimiento de embarque como documento emitido por escrito puede
expedirse por cualquiera de los medios antes sealados e incluso est reconocida la
posibilidad de emitirlo mediante el empleo de computadores.
Por otra parte, una de las indicaciones del conocimiento de embarque es la firma del
transportador o de la persona que acte en su nombre. Segn el artculo 1014, inciso 2, del
Cdigo de Comercio, se entiende que el conocimiento de embarque firmado por el capitn
de la nave que transporte las mercancas, lo ha sido en nombre del transportador. La firma
del conocimiento de embarque, de acuerdo con lo previsto en el inciso 3 de la disposicin
recin citada, puede ser manuscrita, impresa en facsmil, perforada, estampada en

smbolos o registrada por cualquier otro medio mecnico o electrnico. Es interesante

destacar que las diversas alternativas de estampar la firma en el conocimiento de embarque
que admite nuestra legislacin son el fruto de la inspiracin del Libro III del Cdigo de
Comercio, relativo al comercio y la navegacin martimos, en el Convenio de las Naciones
Unidas sobre el Transporte Martimo de Mercancas suscrito el 31 de marzo de 1978, en
Hamburgo, ms conocido como Reglas de Hamburgo. El aludido convenio es obra de la
Comisin de las Naciones Unidas para el Derecho Mercantil Internacional (CNUDMI o
UNCITRAL).
Las estipulaciones propias del conocimiento de embarque estn sealadas en el artculo
1015 del Cdigo de Comercio, entre las cuales destaca la naturaleza general de las
mercancas, las marcas principales necesarias para su identificacin; una declaracin
expresa, si procediere, sobre su carcter peligroso; el nmero de bultos o de piezas y el peso
de las dichas mercancas o su cantidad manifestada de otro modo; el estado aparente de las
mercancas; el nombre y el establecimiento principal del transportador; el nombre del
cargador; el nombre del consignatario; el puerto de carga; el puerto de descarga; el nmero
de originales, si hubiere ms de uno; el lugar de la emisin; la firma del transportador o de
la persona que acte en su nombre; el flete, en la medida que deba ser pagado por el
consignatario; la fecha de entrega de las mercancas en el puerto de descarga y todo lmite o
lmites superiores de responsabilidad que se hayan pactado en conformidad con el artculo
977 del Cdigo de Comercio.
Como se trata de un documento que no tiene carcter formal, la omisin de una o varias de
las enunciaciones del artculo 1015 del Cdigo de Comercio no afecta la eficacia jurdica
del conocimiento de embarque, siempre que se ajuste a la definicin que de l da el artculo
977 del mismo cuerpo legal.
Por ltimo, el transportador o el transportador efectivo cuando se hace cargo de las
mercancas, debe emitir el conocimiento de embarque al cargador, si ste lo solicita. La
obligacin de expedir el ttulo de crdito mediante el cual se reconoce haber recibido las
mercancas pesa sobre el transportador martimo cuando el cargador lo pide.
48. Funciones del conocimiento de embarque. Si nos atenemos a la definicin legal
contenida en el artculo 977 del Cdigo de Comercio, las funciones del ttulo de crdito que
estudiamos son las siguientes:
probar la existencia del contrato de transporte martimo;
acreditar que el transportador ha tomado a su cargo o ha cargado las mercancas, esto
ltimo cuando se emite con la mencin embarcado; y
constituir la obligacin del transportador martimo de entregar las mercancas contra la
presentacin del ttulo a una persona determinada, a su orden o al portador.
Atendida la funcin probatoria que el ttulo desarrolla, la legislacin nacional establece la
facultad del transportador o de la persona que emita el conocimiento de embarque en su
nombre, para estampar en l determinadas reservas en los casos que seala el artculo 1017
del Cdigo de Comercio, de las que trataremos en el anlisis del contrato de transporte de
mercancas por mar. Fuera de los casos en que se haya hecho reserva y en la medida de esta
ltima, el conocimiento de embarque hace presumir, salvo prueba en contrario, que el
transportador ha tomado a su cargo o, en el evento de haberse extendido con la indicacin
embarcado, que ha cargado las mercancas, tal como aparecen descritas en dicho
documento.
El carcter de ttulo de crdito representativo de mercancas del conocimiento de embarque
se reitera con la disposicin del artculo 1020 N 2 del Cdigo de Comercio, segn la cual

no se admite al transportador prueba en contrario, si el conocimiento de embarque ha sido

transferido a un tercero, incluido el consignatario, que ha procedido de buena fe basndose
en la descripcin de las mercancas que figuraba en ese documento.
Finalmente, insistimos en que las normas del Cdigo de Comercio que reglamentan el
conocimiento de embarque, inspiradas en las Reglas de Hamburgo de 1978, no dejan duda
acerca de las funciones probatorias, constitutivas y dispositivas del documento como
elemento integrante de la estructura de este ttulo de crdito.
49. Otros documentos del transporte martimo. En los Estados Unidos de Norteamrica y en
Francia se conocan unos documentos de transporte martimo distintos de los
conocimientos de embarque, denominados straight bills of lading, lettres de voiture
maritime, que se caracterizaban por ser no negociables. Tales documentos pueden ser
considerados como el antecedente ms inmediato de otros instrumentos que hoy tienen
aplicacin en el transporte martimo, llamados seawaybills. Estos ltimos son de hecho
cartas de porte martimas, que sustituyen a los conocimientos de embarque, en aquellos
sectores del trfico mercantil en los que no es necesario recurrir a la utilizacin de ttulos de
crdito representativos de las mercancas transportadas, para disponer de ellas durante el
viaje.
El seawaybill menciona en su texto el contrato de transporte en virtud del cual se emite y
describe o individualiza la carga recibida por el porteador. En este tipo de documento la
entrega deber efectuarse a quien se identifique como el sujeto inicialmente designado a tal
fin o como su agente (o causahabiente). Por consiguiente, el seawaybill no puede ser
considerado en la categora de los ttulos de crdito, por lo que sus eventuales transmisiones
debern realizarse de acuerdo a las normas de la ordinaria cesin de crditos.
Un destacado autor en la doctrina italiana califica al seawaybill como un documento de
legitimacin, que permite al deudor liberarse de su obligacin cumplindola frente a
cualquier tenedor que lo presente, lo cual simplifica la carga onus de comprobar la
titularidad del crdito.
Pero sta no es la postura dominante sobre los seawaybills, porque se sostiene por la
mayora- que el deudor slo se libera de su obligacin mediante el cumplimiento ante la
persona indicada al efecto en el contrato, y, desde luego, la eventual circulacin del
documento no puede considerarse sometida a las reglas propias de los ttulos de crdito
perfectos o completos, sino, como ya indicamos, a las de la cesin de crditos. El
cesionario no adquiere la titularidad de un derecho literal y autnomo, sino un derecho
derivado del cedente, con todas sus calidades y vicios, pudiendo el deudor cedido oponer
todas las excepciones que tengan su origen en el negocio subyacente, es decir, en el
contrato de transporte.
En cuanto a la eficacia probatoria de la recepcin de las mercancas atribuida al seawaybill
respecto del destinatario, ella es anloga a la aplicable respecto del tenedor de un
conocimiento de embarque. Aun negando a los seawaybills el carcter de ttulos de crdito,
no hay ninguna razn vlida para privarles de la eficacia probatoria que se atribuye a los
conocimientos de embarque en poder de quien no sea el cargador. Por el contrario, segn el
artculo 18 de las Reglas de Hamburgo, la entrega de un documento distinto al
conocimiento de embarque crea la presuncin, que admite prueba en contrario, de la
celebracin del contrato de transporte martimo y de la recepcin por el porteador de las
mercancas objeto de dicho contrato en el estado descrito en l.

Finalmente, la exclusin del seawaybill de la categora de los ttulos de crdito

representativos de mercaderas o ttulos de tradicin, nos lleva a la conclusin de que este
documento tiene como caracterstica esencial la circunstancia de carecer de la funcin
dispositiva o, lo que es lo mismo, por no constituir un vehculo que permita sustituir con su
entrega la traditio real de las cosas transportadas.
50. Documentos del transporte multimodal. Esta variedad de transporte consiste en la
concurrencia de una pluralidad de porteadores en la conduccin de la carga, para asegurar
un resultado ms eficiente que se traduce en llevarla de puerta a puerta, sobre todo si se
tiene en cuenta que el transporte es un contrato esencialmente complementario, porque sin
duda las mercancas transportadas sern objeto de otros negocios. Un ejemplo de esta clase
de transporte es el traslado de automviles por ferrocarril, en buques-canguro, en barcos
portacontenedores, en aviones-cargo y en camiones especiales.
De conformidad con el artculo 1041 N 1 del Cdigo de Comercio, por transporte
multimodal se entiende el porteo de mercancas por a lo menos dos modos diferentes de
transporte, desde un lugar en que el operador de transporte multimodal toma las mercancas
bajo su custodia hasta otro lugar designado para su entrega. Es evidente que cuando la
operacin de transporte se realiza por varios medios no puede documentarse en funcin de
uno solo de ellos, ya que esta simplificacin implicara desconocer la diversidad bsica e
incluso el rgimen de las relaciones que se establecen entre el cargador y los porteadores. A
este propsito el Convenio de las Naciones Unidas sobre Transporte Multimodal, aprobado
en Ginebra el 24 de mayo de 1980, admite la configuracin de un documento destinado a
reflejar dichas relaciones, dejando al cargador-expedidor la facultad de determinar el
carcter negociable o no negociable del documento de transporte multimodal y en
consecuencia el rgimen de circulacin, que puede ser el especfico de los ttulos de crdito
o el genrico de la cesin de crditos.
Los documentos entregados a los cargadores por los operadores de transporte multimodal,
autnomos e independientes de los ttulos singulares correspondientes a cada una de las
fases de la operacin, se denominan documentos del transporte multimodal o documentos
del transporte intermodal, y su inclusin dentro de la categora de los ttulos de crdito se
basa en el artculo 6.2 del Convenio de las Naciones Unidas sobre Transporte Multimodal,
en la norma 2.6 de las Reglas de UNCTAD y de la Cmara de Comercio Internacional,
relativas a los documentos del transporte multimodal, en su configuracin de acuerdo con
los formularios de la Federacin Internacional de Asociaciones de Transitarios y
Asimilados (FIATA-BL) y en la redaccin dada al Combined Transport Bill of Lading de
INTRANSA, como ttulo endosable. Siendo esto as, los documentos del transporte
multimodal confieren a sus tenedores legtimos, en virtud de su ley de circulacin, la
facultad de ejercer los derechos representados en ellos, por lo que hay que concluir que son
autnticos ttulos de crditos y no simples ttulos de legitimacin.
51. Certificado warrants. Este ttulo de crdito se emite cuando se celebra el contrato de
depsito en Almacenes Generales de Depsito, conocidos con la expresin en idioma ingls
warrants. Al igual que la carta de porte y el conocimiento de embarque, se trata de un
documento en el cual se conecta indisolublemente el derecho de reclamar determinadas
mercaderas, en este caso, las que han sido objeto del depsito.
La Ley N 18.690, de 2 de febrero de 1988, su Reglamento, contenido en el Decreto
Supremo N 152, del Ministerio de Agricultura, de fecha 27 de marzo de 1989, y la Circular
N 1 Normas para Almacenes Generales de Depsito y sus Entidades Evaluadoras, de fecha

4 de abril de 1988, de la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras,

constituyen la normativa aplicable en esta materia.
En conformidad con lo previsto en el artculo 1 de la Ley N 18.690, el contrato de
almacenajes es aquel en virtud del cual una persona llamada depositante entrega en
depsito a otra denominada almacenista mercaderas de su propiedad de cualquier
naturaleza, para su guarda o custodia, las que pueden ser enajenadas o pignoradas mediante
el endoso de los documentos representativos de las mismas emitidos por el almacenista,
esto es, del certificado de depsito o del vale de prenda, en su caso, todo de conformidad a
las disposiciones de la presente ley.
El contrato de almacenaje recin definido se perfecciona mediante la entrega del certificado
de depsito y del vale de prenda que el almacenista otorga al depositante una vez recibidas
las mercaderas. Los almacenistas estn obligados a inscribir estos documentos en un
registro que deben llevar al respecto.
El carcter de ttulo de crdito del certificado de depsito, en adelante warrants, se advierte
porque el documento constituye el derecho del portador para reclamar las mercaderas
depositadas, acredita la celebracin del contrato de almacenaje al cual el ttulo est ligado y,
al mismo tiempo, desempea la funcin dispositiva, porque el traspaso de las mercaderas
depositadas se hace mediante el endoso del ttulo. Los artculos 1 y 4 inciso final de la
Ley N 18.690 confirman lo sealado precedentemente en cuanto a que las mercaderas
pueden ser enajenadas o pignoradas mediante el endoso de los documentos representativos
de las mismas y, en lo relativo a que el dominio de las especies depositadas se acreditar
frente a terceros mediante el certificado de depsito expedido por el almacenista. Por su
parte el artculo 6 de la citada ley dispone que el dominio de las especies depositadas en
los almacenes se transfiere mediante el endoso del certificado de depsito.
52. Aspectos formales del warrants. De acuerdo a lo previsto por el artculo 5 de la Ley N
18.690, tanto el certificado de depsito como el vale de prenda deben emitirse con unas
mismas enunciaciones. Las menciones de esos documentos son las siguientes:
1. la designacin o ubicacin del almacn en que se hubiere hecho el depsito e
individualizacin del almacenista;
2. el nmero de orden y fecha del otorgamiento de los certificados;
3. el nombre, profesin y domicilio del depositante;
4. la naturaleza, calidad y cantidad de las especies depositadas;
5. el estado actual de stas;
6. los seguros que las caucionen;
7. las marcas y dems indicaciones necesarias para determinar la identidad y el valor de las
especies depositadas, o bien, las indicaciones que exija el reglamento para establecer las
caractersticas y fijar el valor de esas mismas especies;
8. el plazo de vigencia y las prrrogas que las partes acuerden, respecto del depsito;
9. la declaracin del depositante de su calidad de dueo de las especies almacenadas,
expresando si existe algn gravamen, prohibicin o embargo sobre tales especies, y
10. la constancia de su anotacin en el registro del almacenista.
Aunque la Ley N 18.690 no lo dice expresamente, la emisin de los ttulos que emanan del
contrato de almacenaje debe cumplir con todas las enunciaciones que seala su artculo 5,
lo que se deduce de la frase tendrn las siguientes indicaciones. En todo caso se trata de
un ttulo de crdito vinculado tanto en la emisin como en sus efectos al contrato de
almacenaje que constituye su causa. En consecuencia, al igual que la carta de porte y el

conocimiento de embarque, el certificado warrants es un ttulo de crdito causado, puesto

que carece de la caracterstica de abstraccin.
53. Transferencia del warrants. No obstante que al definir el contrato de almacenaje el
legislador dispone que las mercaderas representadas en el certificado warrants se enajenan
mediante el endoso de dicho ttulo, en verdad el ttulo se emite en forma nominativa, se
inscribe en el registro del emisor, de manera que su traspaso no se hace por el simple
endoso, como ocurre con los ttulos expedidos a la orden. Este endoso est definido y
regulado por el Reglamento de Almacenes Generales de Depsito, en los siguientes
trminos: el endoso es el escrito por el cual el legtimo tenedor del certificado de depsito
o del vale de prenda transfiere las mercaderas depositadas o las constituye en prenda segn
el caso. El endoso deber ser firmado y fechado por el endosante.
A juicio de un autor de la doctrina nacional, nos encontramos frente a una situacin
especial creada por la Ley de Warrants, que rebasa los moldes de la definicin clsica,
dndoles a estos documentos caracterstica de Nominativos y tambin a la Orden. Estos
documentos no pueden, en caso alguno, ser emitidos Al portador, o endosados en blanco.
Tampoco son documentos Nominativos propiamente tales, pues su transferencia se
efecta mediante el endoso; y tampoco son documentos a la orden propiamente tales,
porque no pueden ser endosados a simple firma, o en blanco, y debe individualizarse el
cesionario, el domicilio y la fecha. Todo ello sin perjuicio de las inscripciones en los
registros del almacenista y las anotaciones correspondientes en los respectivos
documentos.
Seccin VI
Ttulos de crdito informticos, electrnicos o telemticos
54. Cambio de soporte. Aparte del problema que suscita la nocin de ttulo de crdito, los
elementos de su estructura, la vinculacin existente en ellos, la imposibilidad de incluir
dentro del concepto un cierto nmero de ttulos que se emplean en la actividad mercantil, se
ha planteado desde un tiempo a esta parte la cuestin del elevado nmero de ttulos de
crdito que se emiten, las dificultades del manejo de ese enorme volumen y el costo que
ello implica. Los ttulos valores estn siendo vctimas de su propio xito, porque las
dificultades no slo se suscitan respecto de los que se emiten masivamente, como las
acciones, bonos y debentures, sino que tambin en relacin con aquellos de emisin
individual, como son las letras de cambio, cheques, pagars, etc.
La emisin masiva de ttulos de crdito hace que, en ciertos supuestos, ellos no resulten
apropiados para cumplir la funcin econmico-jurdica que se deseaba lograr con su
empleo, en especial la de ser instrumentos de representacin y vehculos de movilizacin de
los derechos y de la riqueza en general. Los problemas derivados de la masificacin de los
ttulos valores se intenta superar con el empleo de la securitizacin, que permite representar
en un solo documento miles de ttulos, con el uso de la contabilidad y de la informtica.
Gracias al empleo de la informtica se puede lograr que los ttulos de crdito emitidos
cumplan su funcin en la circulacin, esto es, el traspaso de los derechos en ellos
representados, no obstante que el ttulo permanezca inmovilizado o que la transferencia del
derecho tenga lugar aun en el caso en que el documento mismo se haya emitido. Esto
ltimo importa que la conexin permanente o el consorcio indisoluble entre el sustrato
material (documento) y la declaracin de contenido obligacional (derecho representado),
que dan origen al ttulo de crdito, deja de ser relevante, toda vez que el ttulo con el
empleo de la informtica se ha desmaterializado, en cuanto a que se omite el soporte
material o documento sobre papel.

Nos parece que ms que haberse desmaterializado el ttulo de crdito, ha cambiado el

soporte de su creacin. Mediante el empleo de medios electrnicos, como por ejemplo con
el uso de un computador, es posible hacer anotaciones que sirven para crear y probar la
existencia de un derecho en favor de cierto titular y mediante otra anotacin es posible
registrar la transferencia del derecho hacia otra persona. Siendo esto as, en el soporte
electrnico se pueden registrar los elementos caractersticos de un derecho, a saber: el
sujeto titular, el contenido, extensin y modalidades del derecho, una referencia tcnica de
la operacin de adquisicin y de traspaso de ese derecho. Adems, el soporte electrnico
facilita el registro de los datos caractersticos del derecho, puede reproducirlos cuando se
desee, para entregar al titular un documento para justificar su legitimacin como para
permitir la negociacin de dicho derecho.
El reemplazo de los ttulos de crdito por anotaciones en cuenta de los derechos que se
incorporaban en dichos documentos, se debe a un significado diferente que se le ha dado
desde el punto de vista jurdico a la anotacin contable. En efecto, antes la anotacin
contable siempre haca presumir la existencia de la entrega de una cosa, por ejemplo, el
pago mediante la entrega de dinero o un documento representativo de dinero. Ahora, se
considera que la anotacin contable tiene valor propio, sin que sea necesario la entrega de
una cosa o de un ttulo de crdito. Al ser de esta manera, la anotacin contable produce los
efectos del ttulo traslaticio de dominio, sin que se requiera conectar el derecho a un
documento, siendo suficiente el slo asiento contable. En otros trminos, la anotacin en
cuenta se convierte en el registro constitutivo del derecho de que se trata, juega el papel
constitutivo que desempea el soporte documental del ttulo de crdito, slo que con la
anotacin en el registro electrnico no ser necesario el documento de papel.
La sustitucin del soporte de papel de los ttulos de crdito por anotaciones contables
hechas mediante el empleo de medios electrnicos se ha recogido en diversos
ordenamientos jurdicos, tanto respecto de los ttulos emitidos masivamente como acciones
de sociedades annimas. En este caso se eliminan los ttulos como soporte de la
representacin de los derechos, aunque a veces no se suprime toda utilizacin de papel en el
sistema operativo que se configura y adems esa eliminacin del soporte documental se
justifica porque existe una amplia gama de elementos o medios auxiliares, tales como
recibos, resguardos, notas, listados, que tienen carcter confesorio o informativo.
Tratndose de los ttulos representativos de dinero o efectos de comercio, que se emiten
individualmente, se sigue recurriendo al ttulo como instrumento en el que se representan o
incorporan los derechos, pero se le inmoviliza y se le sustituye en la circulacin por
indicaciones o referencias hechas a travs del sistema informtico con empleo de medios
electrnicos, por ello se denomina truncamiento del cheque, letra de cambio o pagar en su
caso, aprovechando la experiencia francesa de la lettre de change rlev, o letra de cambio
incorporada al soporte electrnico.
En la materia que estamos tratando debe considerarse la existencia del principio de la
equivalencia funcional, segn el cual la anotacin en cuenta de los valores produce los
mismos efectos jurdicos que la emisin y entrega de los ttulos valores con soporte
material de papel. Esto implica que as como la transferencia del derecho incorporado se
produce, en los ttulos valores con soporte de papel, mediante la entrega del documento,
este mismo efecto jurdico se logra respecto de los ttulos de crdito representados en
anotaciones en cuenta, gracias a una transferencia contable.
Con todo, existen notables diferencias entre los valores mobiliarios representados por
ttulos con soporte material de papel y los valores representados por anotaciones en cuenta.

En efecto, al producirse en los valores de representacin tabular el cambio de soporte o la

desincorporacin del derecho respecto del ttulo, no cabe aplicarles el rgimen jurdico
tradicional de los ttulos valores, concebidos sobre sustrato material de papel. Al ser as,
hay que concluir que nos encontramos ante un nuevo rgimen jurdico de circulacin de
bienes inmateriales, pues la esencia de los valores anotados est formada por derechos de
contenido patrimonial y su forma de creacin y de traspaso es diferente a la de los ttulos de
crdito tradicionales.
55. Consagracin legal de los ttulos de representacin electrnica o tabular. Cerca de
mediados del siglo XX, en 1949, se fund la Socit Interprofesionnelle pour la
Compensation des Valeurs Mobilires (SICOVAM), en Francia, a la cual se poda en forma
facultativa entregar los ttulos representativos de valores negociables. Desde 1984, la
entrega de los valores negociables, tanto nominativos como al portador, a las SICOVAM
fue obligatoria. La idea de ttulo al portador a partir de esa poca cambia, porque dicho
valor es inscrito en cuenta ante un intermediario financiero afiliado a la SICOVAM el ttulo
nominativo es aquel que se inscribe en cuenta ante el sujeto emisor del mismo. Los valores
negociables no se emiten sobre un soporte material de papel, sino que las entidades
emisoras, la SICOVAM y los afiliados a sta, abren cuentas para cada emisin, anotando el
nombre de sus titulares y dejando constancia de los traspasos mediante simples asientos. El
sistema se auxilia con el empleo de la informtica.
Desde 1937, mediante la Depotgesetz, se autoriza en Alemania un sistema de ttulos que
admite su transferencia sin su entrega material. A partir de dicha ley, junto con el rgimen
tradicional de depsito de ttulos con la obligacin de restituir los mismos ttulos recibidos
(Sonderverwahrung), instaura el sistema de depsito de ttulos fungibles, es decir, emitidos
en blanco, que slo obliga al depositario a devolver ttulos de la misma especie y valor
nominal (Sammelverwahrung). Cuando se hace un depsito acumulativo de esta segunda
clase, el derecho de propiedad del depositante se convierte en un derecho de copropiedad
por cuotas del conjunto de ttulos de la misma especie en poder del depositario. El depsito
acumulativo de ttulos en bancos permite a estas entidades transferirlos a un banco para
depsito de ttulos (Wertpapiersamelwahrung o Kasenverein). En este ltimo caso, las
transferencias de ttulos se realizan por medio de simples anotaciones contables en las
cuentas recprocas de los bancos, operando una suerte de cmara de compensacin de
ttulos.
En el derecho comparado, otros ordenamientos jurdicos han recogido, de manera sucesiva
y con diferente alcance, la tendencia de sustituir la representacin cartular de los derechos
por la representacin tabular de los mismos. En este sentido podemos citar, en derecho
espaol, dos textos de derecho objetivo: el Decreto N 1128/1974, de 25 de abril de 1974,
que estableci el sistema de liquidacin y compensacin de operaciones en bolsa y depsito
de valores mobiliarios, sistema de tipo corrector respecto al tradicional del manejo de ttulo,
y el Real Decreto N 505/1987, de 3 de abril de 1987, que adopt una solucin sustitutiva
de los ttulos, pero restringida a los valores representativos de la Deuda del Estado. Ms
tarde, la Ley N 24, de 28 de julio de 1988, que regula el Mercado de Valores en Espaa,
admiti, en su artculo 5, que los valores negociables pueden ser representados por medio
de anotaciones en cuenta o por medio de ttulos con soporte material de papel. Sobre la
base del rgimen establecido en la Ley de Mercado de Valores y en el Real Decreto N
116/1992, el derecho espaol permite la coexistencia del sistema tradicional, documental,
reversible y residual de representacin de los valores por medio de ttulos con soporte
material de papel, con el sistema representacin de derechos mediante anotaciones en

cuenta, de carcter informtico, irreversible y preferido por razones prcticas y de

seguridad jurdica. En efecto, la ley espaola de mercado de valores se inclin claramente
en favor de la representacin de los valores mobiliarios mediante anotaciones contables,
representacin tabular, frente a los ttulos de soporte documental en papel, representacin
cartular. Esta preferencia se debe al carcter irreversible de la representacin de los valores
por medio de anotaciones, en cuanto a que una vez elegida esta forma de incorporacin, no
podr volverse a la representacin de los mismos mediante ttulos de soporte material en
papel y, adems, porque la representacin tabular es indispensable para el acceso de los
valores a la negociacin burstil.
En el derecho chileno, el primer atisbo de la tendencia que estamos analizando, se advierte
en la Ley N 18.876, de 21 de diciembre de 1989, relativa a la constitucin y operaciones
de entidades privadas de depsito y custodia de valores, que permite realizar operaciones de
transferencia o de constitucin de derechos reales sobre los ttulos entregados en depsito y
custodia, mediante una comunicacin escrita o por medios electrnicos.
Pero la representacin tabular de derechos no slo se admite a propsito de los ttulos de
emisin masiva, como los valores negociables, sino tambin respecto de los de libramiento
singular. Esta tendencia comenz en Francia con la lettre de changue rlev, que admite la
emisin, circulacin de ejecucin de una letra de cambio que se representa en cintas
magnticas o memoria de computador, que circula y se cumple sin necesidad de
materializarse en un soporte documental de papel. Ms adelante se ide el sistema de
truncamiento de cheques, los que se pueden cobrar en una determinada sucursal de un
banco, depositndolo en otra sucursal de la misma institucin de crdito, sin necesidad de
remitir o presentar copia de los cheques, sino mediante el envo de la imagen de los ttulos
transmitida por medios electrnicos. Este sistema, que no slo se aplica al cheque, sino
tambin a los otros efectos de comercio, ha sido acogido en Francia, Espaa y Estados
Unidos de Norteamrica, por mencionar algunos pases, consiste en representar el derecho
sobre un ttulo con soporte material documental tradicional, pero luego, durante su
circulacin y ejecucin, se omite la presentacin material del documento para ejercer y
disponer de los derechos en l constituidos.
La existencia de valores sin soporte material de papel ha dado lugar a la creacin, en el
derecho alemn, del denominado derecho valor (Wertrechte), que no est conectado,
incorporado ni representado, pero el cual se le da el mismo tratamiento jurdico que a los
documentos con derecho incorporado y la tendencia se acoge en todos los pases en que se
trunca o inmoviliza la emisin misma del ttulo sobre papel.
56. Representacin informtica de los ttulos de crdito utilizados en el transporte. La
tendencia a la sustitucin de los ttulos de crdito por representaciones informticas se
advierte asimismo tratndose de los documentos que se emplean en el transporte, fundada
no tanto en la emisin masiva de ttulos, sino ms bien en el empleo de moderna tecnologa
de comunicacin en este sector de la actividad econmica, tales como el telefax y la
telemtica o conexin a distancia de sistemas informticos.
Esto significa la concrecin del cambio de los viejos ttulos de crdito representativos de
mercaderas, como el conocimiento de embarque y la carta de porte, por modernas tcnicas
informticas de registro y transmisin de datos a distancia. As, desde 1971, en el transporte
martimo que se desarrolla por los pases escandinavos en el Ocano Atlntico, se viene
utilizando por la Atlantic Container Line, un Data-freight Receipt System, mediante el cual
un aviso que se hace llegar al destinatario de la mercanca, a travs de un terminal de
computacin, sustituye a los documentos tradicionales. Un posterior desarrollo de esta

tendencia se encuentra en el Cargo Key Receipt System, que ha servido de modelo para
otros intentos de reemplazar los ttulos representativos de mercaderas por procedimientos
informticos o telemticos.
No obstante el carcter innovador que implican las nuevas soluciones, se plantea el dilema
de saber si los registros informticos pueden cumplir las funciones que tradicionalmente
han sido asignadas a los ttulos de crdito con soporte material de papel, y si los sistemas
telemticos de transmisin de datos son tan idneos como para proporcionar la confianza
requerida, para satisfacer las necesidades que, hasta el momento, han sido satisfechas por
medio de los ttulos representativos de mercaderas, emitidos por los transportistas.
Se trata, pues, que los registros informticos cumplan la funcin de acreditar la existencia
de determinados contratos de transporte y la recepcin de las cargas respectivas, adems de
facilitar la transmisin de ciertas informaciones referentes al vnculo contractual y a las
cargas. Adems a las anotaciones informticas debe atribuirseles la funcin representativa
de las mercaderas transportadas, similar a la que tiene el conocimiento de embarque.
Es claro que el hecho de haberse recibido las mercaderas entregadas por el cargador al
transportista puede ser objeto de anotacin en la memoria o registro en un computador,
como as tambin la transmisin de datos al destinatario de que se ha hecho la recepcin de
las mercaderas, de que ellas han sido cargadas, resulta enormemente facilitada mediante el
empleo de la telemtica. No cabe duda tampoco que la celebracin del contrato de
transporte y la identificacin del rgimen aplicable a l pueden registrarse tambin en la
memoria electrnica del computador.
Sin embargo, otorgarles valor probatorio a los datos e informaciones registrados y
transmitidos con el empleo de medios electrnicos plantea la dificultad de garantizar la
autenticidad e inalterabilidad del contenido de los registros electrnicos de los
computadores. Por ahora, la autenticidad de los documentos que se utilizan para acreditar la
existencia de los actos y contratos y los derechos y obligaciones emanados de ellos, radica
en el hecho que ellos contienen las firmas autgrafas de las personas que los ejecutan o
celebran. En el derecho martimo chileno, el artculo 1014, inciso 3, del Cdigo de
Comercio, dispone que la firma en el conocimiento de embarque podr ser manuscrita,
impresa en facsmil, perforada, estampada en smbolos o registrada por cualquier otro
medio mecnico o electrnico. De esta suerte, tratndose del conocimiento de embarque,
no existe en el derecho chileno exigencia de suscripcin autgrafa de los emisores de este
documento, por lo que no se divisa inconveniente para admitir que el conocimiento
electrnico tiene valor probatorio de haberse celebrado el contrato de transporte martimo y
que el transportador ha tomado a su cargo las mercaderas o ha cargado las mercaderas y se
ha obligado a entregarlas contra la presentacin de ese documento a una persona
determinada, a su orden o al portador (arts. 977 y 1020 del Cdigo de Comercio).
La admisin de estos nuevos sistemas de autenticacin de documentos, actos y contratos,
exige el establecimiento de frmulas que permitan confiar en el contenido de los registros y
memorias electrnicos, de la misma manera que respecto de los documentos con soporte
material de papel. Para conseguir tal objetivo es preciso garantizar que el contenido de los
registros electrnicos no puede ser alterado maliciosamente. Entre las tcnicas empleadas
para cumplir estos fines pueden mencionarse el sistema de impresin answer-back, en
virtud del cual un determinado smbolo puede estamparse por una mquina impresora
concreta, por ejemplo, la del transportista, o transmitirse a otros computadores por una
terminal determinada; los sistemas de firma digital o codificada, que nicamente conoce su
autor; la utilizacin de tarjetas con claves, de las que han sido informados los titulares de

estos instrumentos, o sistema de identificaciones biomtricas, como las basadas en las

huellas digitales; el sistema penop, en que la firma se recoge y se transmite
electrnicamente o, por ltimo, los sistemas criptogrficos, en los que exclusivamente
determinados terminales poseen el mdulo que permite descifrar los mensajes. Por el
momento, el empleo de los medios informticos y telemticos no ofrece seguridad absoluta
sobre la existencia y contenido de las relaciones jurdicas, como tampoco lo ofrecen los
instrumentos con soporte de papel, pero se avanza en esa direccin.--En el caso de los documentos del transporte como el conocimiento de embarque, que tienen
una funcin representativa de las mercaderas mencionadas en su tenor literal, la entrega del
documento equivale a la entrega de dichas mercaderas o cosas. Si se lleva a cabo la
sustitucin del documento con soporte de papel por el documento electrnico, el
reconocimiento de la transmisin telemtica de la informacin de los anteriores titulares del
derecho a recibir las mercaderas cargadas en el punto de destino a otras personas, puede
enfrentarse a serias dificultades, si no se le atribuye a ese documento y a esa transmisin la
funcin traslaticia, que se le confiere a los tradicionales documentos sobre soporte de
cartceo o de papel.
El problema no es tan grave tratndose de carga general y de carga en containers, porque no
se dispone de las mercaderas durante el viaje, pero si se agudiza en el caso de transporte de
mercaderas genricas (granos) y sobre transporte de crudos, cuyos precios fluctan
constantemente, lo que hace necesario realizar numerosas transferencias de la carga durante
la conduccin de la misma, para lo cual se requiere dar eficacia traslativa a los documentos
electrnicos y a su transmisin telemtica.
Para resolver estos problemas se recurre a la emisin de cartas de garanta, cuya entrega a
los receptores de carga reemplaza la entrega del conocimiento de embarque, del cual no
disponen en el momento en que les resulta muy necesario, pero esta prctica se considera
que trae consigo serios inconvenientes y origina determinados riesgos. Asimismo, se ha
intentado sustituir el conocimiento de embarque con el empleo de los denominados
seawaybill, pero este documento no produce el efecto traslaticio del documento tradicional
del transporte de mercancas por mar. De ah que la solucin no se halla en la sustitucin
del conocimiento, sino en el retiro material del mismo para los efectos de la circulacin. Se
trata de depositar o registrar todos los conocimientos de embarque en un registro
electrnico central y de comunicar telemticamente todas las cesiones que se hagan a dicho
registro, en que se anotaran informticamente los respectivos traspasos en un computador.
Al llegar la nave al puerto de destino, se entregaran las mercaderas al titular que resulte
legitimado segn el contenido del registro central informtico, careciendo de valor ante el
transportador martimo las cesiones realizadas al margen del sistema informtico.
En vez de proteger la buena fe proveniente de la literalidad del documento con soporte
material de papel, se cautela la buena fe originada por la informacin registral que
proporciona la memoria de un computador, mediante la cual se probara la existencia del
contrato de transporte, la recepcin de la carga por el transportador, las caractersticas,
estado y condicin de la carga, el ejercicio del derecho de disposicin y la enajenacin de
las mercaderas transportadas.
Reiteramos que en el caso del derecho martimo chileno, las dificultades y las soluciones
que hemos venido analizando en parte se encuentran resueltas, por el hecho de que el
artculo 1014 del Cdigo de Comercio admite expresamente que el conocimiento de
embarque pueda ser firmado en forma electrnica, lo que implcitamente autoriza que
pueda ser emitido en esa forma y transmitido telemticamente.

El empleo de nuevas tecnologas sin duda nos lleva a la representacin de las relaciones
jurdicas derivadas del transporte en registros informticos, con lo cual se producira el
progresivo abandono de los documentos tradicionales del transporte emitidos sobre soporte
material documental, siempre y cuando los nuevos documentos electrnicos cumplan
funciones anlogas y se sometan a un rgimen jurdico semejante al de los ttulos de crdito
tradicionales.
57. La Ley Modelo de la CNUDMI sobre Comercio Electrnico. La Comisin de las
Naciones Unidas para el Derecho Mercantil Internacional (CNUDMI), ms conocida con la
sigla UNCITRAL, de su denominacin en idioma ingls, elabor una Ley Modelo sobre
Comercio Electrnico, que fue aprobada en el trigsimo perodo de sesiones, celebrado en
Nueva York, en mayo de 1996. Desde la constitucin del Grupo de Trabajo sobre
Intercambio Electrnico de Datos, en el seno de la CNUDMI, el cual tuvimos oportunidad
de integrar en calidad de jefe de la delegacin chilena ante ese organismo, se tuvo en cuenta
el denominado principio de la equivalencia funcional, segn el cual se atribuira a los datos
informticos, independientemente de que se enven como mensajes de datos o que se
almacenen, el mismo valor jurdico que el de los datos estampados en un documento con
soporte material de papel.
Asimismo, qued meridianamente claro en el Grupo de Trabajo que los documentos
electrnicos pueden ofrecer el mismo nivel de seguridad que el documento sobre base de
papel y, cumplindose ciertos requisitos tcnicos y jurdicos, ellos pueden proporcionar un
mayor grado de certeza que los instrumentos tradicionales.
Para comprender el aporte que representa la Ley Modelo de la CNUDMI sobre Comercio
Electrnico, conviene que transcribamos aqu algunos de sus conceptos fundamentales, que
recogen el mencionado principio de equivalencia funcional entre escrito sobre papel y
mensaje electrnico. En efecto, en el artculo 2 del citado texto uniforme encontramos las
siguientes definiciones:
a) Por mensaje de datos se entender la informacin generada, enviada, recibida, archivada
o comunicada por medios electrnicos, pticos o similares, como pudieran ser, entre otros,
el intercambio electrnico de datos (EDI), el correo electrnico, el telegrama, el tlex o el
telefax.
b) Por intercambio electrnico de datos (EDI) se entender la transmisin electrnica de
informacin de una computadora a otra, estando estructurada la informacin conforme a
alguna norma tcnica convenida al efecto.
c) Por iniciador de un mensaje de datos se entender toda persona que al tenor del mensaje
haya actuado por su cuenta o en cuyo nombre se haya actuado para consignar, archivar o
comunicar ese mensaje, pero que no haya actuado a ttulo de intermediario en relacin con
el mismo.
d) Por destinatario de un mensaje de datos se entender la persona destinada por el
iniciador para recibir el mensaje, pero que no est actuando a ttulo de intermediario en
relacin al mismo.
e) Por intermediario de un determinado mensaje de datos se entender toda persona que,
actuando en nombre de otra persona, reciba, transmita o archive ese mensaje o preste algn
servicio en relacin con el mismo.
f) Por sistema de informacin se entender todo sistema para consignar, transmitir, recibir o
archivar la informacin consignada en un mensaje de datos.
El principio de la equivalencia funcional se recoge directamente en el artculo 6 de la Ley
Modelo que comentamos, en los siguientes trminos: Cuando alguna norma de derecho

requiere que la informacin est consignada o sea presentada por escrito, o de prescribir
ciertas consecuencias para el caso de que no se cumpla ese requisito, se entender que todo
mensaje de datos satisfar esa norma cuando la informacin que contenga est accesible
para su ulterior consulta. As, entonces, el mensaje de datos sustituye para los efectos
jurdicos al documento escrito sobre la base de un soporte de papel.
Otra dificultad que suele presentarse en la equivalencia funcional del documento escrito en
soporte de papel por el mensaje de datos, est constituida por la circunstancia que el
documento de papel arranca su eficacia de la existencia de la firma, generalmente
autgrafa, de quien lo suscribe. En este sentido la Ley Modelo de CNUDMI sobre
Comercio Electrnico, dispone en su artculo 7 que el mensaje de datos cumple el requisito
de la firma, en los siguientes trminos: Cuando una norma de derecho requiere una firma,
o prescribe ciertas consecuencias para el caso de ausencia de la misma, esa norma quedar
satisfecha por un mensaje de datos cuando:
a) se utilice un mtodo para identificar al iniciador del mensaje y para dar a conocer que el
iniciador aprueba la informacin en l consignada; y
b) ese mtodo sea tan fiable como sea apropiado para los fines para los que se cre o
comunic el mensaje de datos, a la luz de todas las circunstancias del caso, as como el
acuerdo entre el iniciador y el destinatario del mensaje.
En el derecho de los Estados Unidos de Norteamrica, el artculo 4-A del Uniform
Commercial Code regula la transferencia electrnica de fondos y considera que la orden de
pago electrnica es el equivalente de un cheque.
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Captulo II
LA LETRA DE CAMBIO
Seccin I
Aspectos generales
58. Origen y evolucin. Sus antecedentes son muy remotos y no corresponde en sus
caracteres a los que tiene hoy en da. Por tal razn vale la pena estudiar las diversas etapas
en la evolucin de este ttulo de crdito.
El origen de la letra de cambio se remonta a la poca en que los judos fueron expulsados
de Francia y se vieron en la necesidad de entregar a los viajeros que se dirigan hacia ese
pas ciertas cartas con el propsito de recuperar parte de los bienes abandonados en su
xodo. En un comienzo la letra de cambio fue una simple comunicacin, una carta
complementaria al contrato de cambio, forma de documentacin secundaria que slo serva
para hacer efectivo el importe convenido con su presentacin.
Asimismo se postula que la letra de cambio naci para encubrir el llamado contrato de
cambio seco, denominado as porque careca de la humedad de la justicia, en
contraposicin al cambio real. El cambio seco se realizaba mediante la entrega de una letra
de cambio por parte del deudor al prestamista en contrapartida de cierta cantidad de dinero
que este ltimo facilitaba al primero. Tras el cambio seco se encubra la usura o el prstamo
a inters combatido por el derecho cannico. El contrato de cambio seco se caracteriza
porque no existe un librado, sino solamente una relacin directa entre el librador y el
beneficiario; el librado era ficticio.
La letra de cambio es en esta etapa un instrumento probatorio y de ejecucin del contrato de
cambio.
Ms tarde, las funciones que cumple la letra de cambio se jerarquizan: sigue siendo un
instrumento de prueba del contrato de cambio y el documento indispensable para su
ejecucin, pero se convierte en un activo medio de crdito, expandiendo de esta forma su
uso en la actividad econmica mercantil. Para que la letra de cambio sirviera como
instrumento de crdito fue necesario incluir en ella la clusula a la orden, permitiendo as
la transferencia del ttulo sin las solemnidades del derecho comn. Siendo instrumento a la
orden, circula por el endoso, facilitando al mismo tiempo la operacin de descuento,
mediante la cual puede mutarse el valor futuro o prestacin que contiene la letra por un
valor presente, multiplicando su funcin econmica de instrumento de crdito.
En una etapa posterior se llega a la autonoma o independencia de la letra de cambio con
respecto al contrato de cambio que le dio origen. Para ello fue necesario reestudiar los
antecedentes histricos y buscar las races ms profundas de este tipo de instrumento.
Como antecedente histrico se tiene ahora en cuenta a la stipulatio romana, forma de
obligarse que consiste en el pronunciamiento de ciertas frmulas sacramentales cuya
omisin impide que surja el vnculo obligacional. Tambin se trata de explicar el origen de

la letra de cambio remontndose a los contratos literales (contratos literis del derecho
romano), entre los cuales se destaca la nmina transcripcia, que tiene similitud con
algunos aspectos documentales de la letra de cambio tal como existe en la actualidad.
Pero lo ms destacado son los aportes doctrinarios. Karl Einert, jurista alemn, expuso en
forma orgnica los avances cientficos logrados hasta entonces, sistematizando las ideas
que rompieron con las nociones contractualistas y causales, mantenidas hasta su poca,
haciendo resaltar el carcter autnomo del instrumento. Por su parte, los juristas alemanes
Liebe y Thl sostuvieron que la obligacin nace y tiene eficacia en el mbito de las
relaciones cambiarias por el solo acto o negocio formal y abstracto, originado por el
firmante de la letra, independientemente de las motivaciones prcticas o econmicas que
pudo tener en cuenta este sujeto para suscribir el documento. Se aprecia aqu el grado de
abstraccin y su corte esencialmente racionalista que rompe con los antiguos moldes del
derecho comn.
El jurista Einert proclam sus famosos cuatro principios que, gracias a su admirable y
equilibrado fundamento terico, constituyen hoy en da la base esencial del sistema
bancario. Los principios formulados por Einert son los siguientes:
a) La letra de cambio es la moneda de los comerciantes. Tan pronto como lo planteara fue
criticado aduciendo que la letra de cambio no tiene curso forzoso como el dinero, que no se
le atribuye poder liberatorio y que el acreedor la recibe por la solvencia del acreedor, es
decir pro solvendo y no pro soluto. Sin embargo, se sustenta el principio distinguiendo las
funciones tcnico-jurdicas de las funciones econmicas que cumple la letra de cambio.
Slo bajo este ltimo aspecto se identifica la letra de cambio con el papel moneda, lo que es
cierto desde el punto de vista econmico. Tampoco puede perderse de vista que la letra de
cambio funciona como instrumento de pago impropio, cuyos efectos liberatorios o
cancelatorios quedan postergados hasta el vencimiento del mismo y a su pago efectivo.
b) El ttulo no es un simple documento probatorio, ya que contiene una promesa de pago.
Este segundo principio pone de relieve el carcter constitutivo de la letra de cambio. El
documento es portador de una promesa de pago y no se limita simplemente a servir de
prueba de la relacin fundamental o subyacente.
c) La letra de cambio es independiente de la relacin fundamental. Es una promesa
abstracta de pago. Destaca que existen dos relaciones: una fundamental o subyacente y otra
documental o cambiaria. Teniendo como base la idea de abstraccin, se dice que hay una
desvinculacin entre ambas relaciones. Las obligaciones cambiarias que asume cada
firmante de la letra de cambio son independientes de la relacin fundamental, como
asimismo son independientes los derechos que adquiere cada sujeto al cual se le transfiere
el documento por su mecanismo de circulacin, tanto de la relacin fundamental como
respecto del individuo que le hizo la transferencia o endoso. Nace un derecho nuevo.
d) El vnculo obligacional de pago se funda en una promesa unilateral dirigida al pblico.
Esto significa que la promesa asumida por el firmante al tiempo de suscribir la letra, en el
instante de su creacin, giro o emisin, debe considerarse hecha a persona indeterminada.
Nada impide ni contradice esta afirmacin el hecho de que la letra sea girada a la orden,
pues, como veremos, esto permite que el documento pueda ser transferido sin intervencin
del deudor mediante el endoso.
59. Funcin de la letra de cambio. El contrato de cambio. Hemos sealado que la letra de
cambio naci como un medio para probar y ejecutar el contrato de cambio; en lugar de
cambiar monedas de una plaza a otra, los comerciantes de la Edad Media empleaban este

instrumento para evitar los riesgos y los gastos que implicaba el traslado del dinero. De ah
entonces que tengamos que referirnos, aunque someramente, al contrato de cambio.
El contrato de cambio est definido en el artculo 620 del Cdigo de Comercio: es una
convencin por la cual una de las partes se obliga, mediante un valor prometido o
entregado, a pagar o hacer pagar a la otra parte o a su cesionario legal cierta cantidad de
dinero en un lugar distinto de aquel en que se celebra la convencin. Los elementos
fundamentales del contrato son: las partes, librador y librado, el precio del contrato o valor
prometido o entregado, el objeto, la cantidad de dinero y la distancia loci. El instrumento de
ejecucin por excelencia era la letra de cambio, ya que mediante ella el librador o creador
del documento ordena al librado que pague una cierta cantidad de dinero al beneficiario o a
su cesionario legal en un lugar diverso al del giro o emisin. Si deseo hacer un pago en
Santiago, en vez de viajar con el dinero, puedo tomar una letra de cambio en el Banco
Concepcin, sucursal Concepcin, librador, que ordenar al Banco Concepcin de Santiago
(librado) que pague la cantidad de dinero, en Santiago, a mi orden (beneficiario) o a la
persona a quien yo haya cedido o endosado el documento (portador). Como puede
apreciarse, en toda esta operacin no hay traslado material de dinero. El banco me cobrar
un precio o comisin por este contrato.
El contrato de cambio se perfecciona por el solo consentimiento de las partes acerca de la
cantidad que debe ser pagada, el precio de ella, el lugar y poca de pago. Se trata de un
contrato oneroso, conmutativo y consensual. Puede ser ejecutado por otros documentos,
como el pagar a domicilio; incluso el giro postal constituye una forma de este contrato.
Ahora bien, cuando la letra de cambio fue considerada por su valor propio, independiente
del contrato de cambio, se convirti en un instrumento de pago, para lo cual fueron
necesarios los siguientes perfeccionamientos del ttulo:
a) Inclusin de la clusula a la orden, que permite su transferencia simplificada por el
endoso;
b) El tomador o beneficiario debe tener certeza de que el librado estar dispuesto a cumplir
la orden o promesa de pago que ella contiene: la aceptacin del librado le dar esta
certidumbre;
c) La circulacin no debe debilitarse por el juego de las excepciones que el librado pueda
oponer a los portadores sucesivos. El endoso traslaticio origina la inoponibilidad de
excepciones y fortalece la letra obligando al pago solidario de ella a los endosantes.
La letra de cambio al permitirse que pudiera girarse a favor del mismo beneficiario, es
decir, que librador y beneficiario pudieran ser una misma persona, se separa del contrato de
cambio, lo que es an ms evidente cuando se suprime la clusula o elementos distancia
loci. En la legislacin chilena fue el Decreto Ley N 777 de 19 de diciembre de 1925, el que
permiti la separacin de la letra de cambio con respecto al contrato de cambio, eliminando
requisitos en la forma de emisin de la letra.
En la actualidad, la letra de cambio, puede utilizarse tanto para ejecutar el contrato de
cambio, como medio de pago y circulacin y como instrumento de crdito.
60. Definicin de la letra de cambio. Segn Ripert, la letra de cambio es un ttulo que
remitido por el librador al beneficiario da a este ltimo el derecho de hacerse pagar a una
letra determinada, en general fijada por la costumbre, de una suma de dinero por el librado.
El Cdigo de Comercio chileno, en su artculo 632, derogado por la Ley N 18.092, de 14
de enero de 1982, defina la letra de cambio en los siguientes trminos: es un mandato
escrito, revestido de las formas previstas por la ley, por el cual el librador ordena al librado
pague una cantidad de dinero a la persona designada o a su orden. Se trataba de una

definicin clsica, inspirada en el Cdigo de Comercio francs, que no corresponda al

verdadero rol de la letra de cambio en la actividad econmica de nuestros das y que,
adems, tena el inconveniente de emplear la expresin mandato, la que poda
interpretarse en el sentido que ella tiene en el derecho comn, vinculando a la letra con la
idea de contrato y en consecuencia con la nocin de causa, que le son ajenas.
La Ley N 18.092 no da una definicin de letra de cambio, sino que se limita a sealar sus
aspectos formales. Para fines didcticos podemos definir la letra de cambio como un ttulo
de crdito que contiene la orden, no sujeta a condicin, de pagar una cantidad determinada
o determinable de dinero, en la poca fijada en ella o a su presentacin, que obliga a
cumplirla para con el beneficiario designado o a su orden o con el portador legtimo, al
aceptante, al librador, a quienes la hayan hecho circular por endoso traslaticio y a los que
garanticen su pago por alguno de los nombrados.
La Corte de Apelaciones de Santiago, en sentencia de 25 de noviembre de 1983, publicada
en Gaceta Jurdica 1983, N 42, p. 39, ha dado la siguiente definicin de letra de cambio:
Dentro del concepto contemporneo de la letra de cambio, sta aparece como un
documento incausado, propio del comercio humano, que reemplaza al dinero y en virtud
del cual su portador tiene derecho a exigir del ejecutado el pago de la suma de dinero que
ella consigna.
61. Personas que intervienen en la letra de cambio. En la letra de cambio pueden intervenir
varias personas cuyo rol jurdico es diferente. Nos referiremos a las principales:
a) Librador o girador es la persona natural o jurdica que emite el ttulo, que lo crea o gira.
El derogado artculo 623 del Cdigo de Comercio defina al librador como el que contrae
la obligacin de hacer pagar la cantidad convenida y gira la letra. Esta definicin
vinculaba al librador con el contrato de cambio;
b) Librado o girado es aquel a quien se ordena que pague la cantidad girada, a cuyo cargo
se gira la letra;
c) Tomador o beneficiario es la persona designada o a cuya orden debe pagarse la suma de
dinero. Cuando la letra de cambio ejecuta el contrato de cambio debe, necesariamente, ser
distinto el librador del beneficiario;
d) Aceptante es el librado que admite el encargo de pagar la letra. Su aceptacin se
perfecciona por la firma del documento;
e) Endosante es el que transmite a otro el documento en virtud del endoso; endosatario o
cesionario es quien adquiere la promesa de pago incorporada en el documento por el
endoso;
f) Avalista es el que afianza el pago del documento por alguno de los obligados;
g) Portador, tenedor o poseedor es quien adquiere el ttulo segn su ley de circulacin y
tiene derecho a exigir la prestacin convenida.
Seccin II
La emisin o giro de la letra de cambio
62. Carcter formal. La letra de cambio, como algunos ttulos de crdito, participa del
carcter formal, esto es, debe emitirse respetando determinadas solemnidades prescritas por
la ley, bajo sancin de que si no se cumple con ellas, no vale como tal (art. 2 de la Ley N
18.092). Reunidos los requisitos formales, la letra de cambio tiene plena eficacia jurdica
debido a su carcter de ttulo autnomo y literal.
Las enunciaciones que debe contener la letra de cambio obedeciendo a su carcter formal
estn determinadas por el artculo 1 de la Ley N 18.092, de 14 de enero de 1982.

63. Enunciaciones de la letra de cambio. Segn el precepto legal recin citado, la letra de
cambio deber contener las siguientes enunciaciones:
1. La indicacin de ser letra de cambio, escrita en el mismo idioma empleado en el ttulo.
Se trata de una exigencia destinada a fijar en la literalidad del ttulo su carcter de efecto de
comercio, letra de cambio, para que as se le distinga de otros de la misma categora que
contienen la promesa de pagar una suma de dinero. De suerte que quien adquiera el
documento sabr, por su contenido literal, que se trata de una letra de cambio. Es una
enunciacin esencial en el contenido de la letra; no puede suplirse por otra, aunque sea
equivalente. 2. El lugar y fecha de su emisin. Tiene importancia esta enunciacin para los siguientes
efectos:
a) Aplicacin del principio lex locus regis actum: la ley del lugar de la emisin rige la
forma del documento (arts. 17 del Cdigo Civil y 263 del Cdigo de Derecho Internacional
Privado);
b) Para establecer la poca de vencimiento cuando se trata de una letra girada a un plazo
contado desde la fecha del giro;
c) Determinar la capacidad del librador, librado y tomador o beneficiario del documento.
Deber estudiarse dicha capacidad al tiempo de la emisin del ttulo.
La mencin de la fecha de emisin es esencial, no as la relativa al lugar, pues la ley seala
que si la letra no indicare el lugar de la emisin, se considerar girada en el domicilio del
librador, lo que es materia de prueba, por cuanto en el contenido literal del documento no se
expresa dicho domicilio.
3. La orden, sujeta a condicin, de pagar una cantidad determinada o determinable de
dinero. Esta clusula es esencial porque se refiere a la finalidad que se persigue al emitir la
letra de cambio: pagar una suma de dinero. Esto es el contenido de la prestacin
incorporada o conectada al ttulo, que permite diferenciar la letra de cambio de otros ttulos
de crdito que otorgan derechos respecto de determinadas mercaderas (carta de porte,
conocimiento de embarque, certificados warrants) o participacin social (acciones). Por el
hecho de que mediante la letra se promete pagar una suma de dinero es ella que pertenece a
la categora de los efectos de comercio. Vale la pena destacar que el legislador se interesa
en poner de relieve, en la emisin misma de la letra, que la promesa de pagar la suma de
dinero no puede quedar sujeta a condicin, lo que concuerda con los requisitos de fondo de
la aceptacin, que debe ser pura y simple, para dar certeza, seguridad y seriedad a la
prestacin.
Interesa asimismo sealar que la cantidad de dinero puede ser determinada o determinable,
toda vez que se permite ahora girar la letra en moneda extranjera, en unidades de fomento,
y convenir intereses, todo lo cual hace que la cantidad o suma de dinero deba determinarse
en fecha posterior, generalmente a la poca del pago. No se exige que el importe de la letra
se escriba en palabras y en cifras, como lo exiga el Cdigo de Comercio en su artculo 636.
Segn el artculo 6 de la Ley N 18.092, vigente en la materia, si el importe de la letra de
cambio apareciere escrito a la vez en palabras y cifras, valdr la suma escrita en palabras en
caso de diferencia entre unas y otras. Segn el artculo 20 de la Ley N 18.010, no hay
inconveniente en girar una letra en moneda extranjera o pagadera en moneda extranjera y
su forma de pago se determinar por las reglas de esa disposicin.
4. El nombre y apellido de la persona a que debe hacerse el pago o a cuya orden debe
efectuarse. Se trata del tomador o beneficiario de la letra de cambio, a quien debe hacerse el
pago de la suma librada o a su orden. Como la letra de cambio se ha desvinculado del

contrato de cambio, lo que en el derecho chileno se logr con el Decreto Ley N 777, de 19
de diciembre de 1925, puede girarse a la orden o a cargo del propio librador, principio que
se reitera en el artculo 3 de la Ley N 18.092, de 14 de enero de 1982. No es esencial que
la letra de cambio se gire a la orden; ella puede ser tambin nominativa. La clusula a la
orden es un elemento de la naturaleza de la letra de cambio. Aun no librada expresamente
a la orden, la letra es transferible por endoso, mecanismo que se aplica slo para la
circulacin de los ttulos emitidos a la orden (art. 18 de la Ley N 18.092).
En relacin con la enunciacin del beneficiario, se ha planteado la cuestin de determinar la
validez de la letra de cambio cuyo tomador o beneficiario se designa por el cargo o funcin
que desempea. Una interpretacin exegtica de la ley conducira a pensar que en este caso
no estamos en presencia de una letra de cambio (art. 1 N 4 y art. 2 de la Ley N 18.092).
Sin embargo, creemos que cuando la determinacin del beneficiario por cargo o funcin no
ofrece dudas, debera admitirse el ttulo como letra de cambio, siguiendo la costumbre que
se aplica en materia de cheques, en los cuales es frecuente que la orden de pago librada
contra un banco beneficia, por ejemplo, al tesorero provincial.
5. El nombre, apellido y domicilio del librado. Es una mencin esencial destinada a
determinar en la letra de cambio la persona a cuyo cargo se gira el documento. El librado
no toma parte en el acto de emisin del ttulo salvo el caso que sea a la vez librador,
cuyas obligaciones nacen por el acto unilateral de quien la suscribe, sobre todo cuando la
letra se emplea en la ejecucin de un contrato de cambio. El librado no contrae obligacin
alguna mientras no admita o acepte pagar la letra poniendo su firma en el documento.
Desde que acepta asume responsabilidad cambiaria y est obligado frente al portador
legtimo a satisfacer el importe del efecto de comercio. Generalmente el librado presta su
aceptacin coetneamente con la emisin o giro de la letra, porque es deudor del libradorbeneficiario o ha recibido mercaderas u otros valores para cubrir su aceptacin.
De conformidad con la regla contenida en el inciso final del artculo 1 de la Ley N 18.092,
si hubiere varios librados deber indicarse un domicilio nico para todos ellos. Se admite
en el derecho vigente la pluralidad de librados. As, el artculo 4 de la Ley sobre Letra de
Cambio y Pagar dispone: Si una letra se girare contra varias personas, todas ellas se
considerarn librados, a menos que expresamente se hubiere designado algn orden, en
cuyo caso se entender como librado slo al que aparezca en primer lugar en el documento
y los dems como librados subsidiarios en el orden sealado. La legislacin anterior, bajo
la vigencia del Cdigo de Comercio, admita la pluralidad de librados, que podra ser
simplemente conjunta o alternativa. Es importante la pluralidad de librados y forma como
se les seala en la letra para los efectos del protesto por falta de aceptacin. Mediante ella el
librador ofrece varios deudores.
6. El lugar y la poca de pago. Durante la vigencia del artculo 633 del Cdigo de
Comercio, el lugar en que deba verificarse el pago slo se inclua en el documento como
enunciacin obligatoria del mismo, si ste era distinto de aquel en que el librado se hallare
domiciliado.
En la actualidad, el artculo 1 de la Ley sobre Letra de Cambio y Pagar contempla, entre
las enunciaciones que debe contener la letra, el lugar y la poca del pago. El lugar del pago
es sin duda importante de sealar para saber dnde debe cumplirse la prestacin que
consiste en pagar una suma de dinero y para los efectos del protesto por falta de pago, que
debe recabarse ante el notario del lugar del pago.
Cuando la letra de cambio se emplea como medio de circulacin, de pago o de crdito, no
es trascendente sealar el lugar del pago. Concordante con lo que acabamos de expresar, el

artculo 1 N 6 de la ley en estudio prescribe: No obstante, si la letra no indicare el lugar

del pago, ste deber hacerse en el domicilio del librado sealado en el documento. As
guarda tambin relacin con la regla del derecho comn que dispone que el pago debe
hacerse en el domicilio del deudor cuando no se ha estipulado en la convencin (art. 1588
del Cdigo Civil). La enunciacin del lugar del pago no es esencial en la letra de cambio; es
un elemento de la naturaleza.
Con respecto al lugar del pago conviene asimismo tener presente la regla contenida en el
artculo 5 de la Ley N 18.092, de 14 de enero de 1982, sobre Letra de Cambio y Pagar.
Esta norma establece que la letra de cambio puede girarse para ser pagada en el domicilio
de un tercero, ya sea en la localidad en que el librado tenga el suyo o en otra distinta. Como
la letra de cambio es un ttulo de crdito, uno de cuyos rasgos caractersticos es la
literalidad, tal convencin debe figurar en el texto de la misma, de manera que el obligado y
el portador legtimo puedan, con el simple examen o lectura del ttulo, advertir que ella
debe pagarse en el domicilio de un tercero. Esta norma contiene en el fondo una modalidad
que puede emplearse en el giro o emisin de la letra de cambio, pero para que tenga efectos
cambiarios debe estar literalizada.
Asimismo, vale la pena sealar que, de conformidad con lo previsto por el artculo 43 de la
Ley N 18.092, el librado puede indicar en su aceptacin un domicilio o residencia
diferente del que resulte del texto de la letra, para que en ella se efecte el pago, siempre
que est ubicado en la misma provincia. Agrega esta disposicin en su inciso 2 que la
aceptacin para pagar en cualquier lugar fuera de dicha provincia produce los efectos
sealados en el inciso segundo del artculo precedente, esto es, equivale a un rechazo de la
aceptacin.
Finalmente, digamos que, segn el artculo 53 de la Ley N 18.092, siempre que el tenedor
de una letra de cambio aceptada fuere un banco o una sociedad financiera, ya sea como
beneficiaria o como endosataria del ttulo, el pago deber hacerse en la oficina que tenga en
su poder la letra y que est situada en la comuna en que corresponda hacer el pago. Debe
informarse al aceptante del lugar preciso en que se efectuar el pago.
En cuanto a la poca de vencimiento o del pago, el legislador, al igual que en el artculo
633 del Cdigo de Comercio, hoy derogado, emplea correctamente esta expresin, ya que
efectivamente, segn la forma como se gira la letra de cambio, hay un perodo, lapso o
poca de pago. Cuando la letra no contiene una fecha de vencimiento se considera pagadera
a la vista o presentacin. La poca de vencimiento es tambin una enunciacin de la
naturaleza del documento; no es esencial.
En virtud de lo previsto por el artculo 48 de la Ley sobre Letra de Cambio y Pagar, la
letra puede ser girada: a la vista, a un plazo de la vista, a un plazo de la fecha del giro y a
da fijo y determinado. Agrega esta norma que no vale como letra de cambio la girada a
otros vencimientos o a vencimientos sucesivos. Cuando tratemos del vencimiento y pago de
la letra de cambio explicaremos estas diversas formas de convenir la poca del pago.
7. La firma del librador. El girador o librador es quien crea o emite el efecto de comercio
denominado letra de cambio, de suerte que su firma no puede faltar en el ttulo de crdito,
pues es un elemento esencial. Si no contiene la firma del librador, no debe considerrsele
como letra de cambio (art. 2 de la Ley N 18.092). Bajo la responsabilidad del librador, su
firma puede estamparse por otros procedimientos que se autoricen en el reglamento (que
deber dictarse) y en los casos y con las formalidades que en l se establezcan (art. 1).
Girar o librar una letra puede hacerse por cuenta propia o en nombre y representacin de
otra persona, siendo aconsejable, en este ltimo caso, que se exprese por cuenta de quin se

acta. Sin embargo, de acuerdo con la norma contenida en el artculo 8 de la Ley sobre
Letra de Cambio y Pagar, la persona que firma una letra de cambio como representante o a
ruego de otra, de la que no tiene facultad para actuar, se obliga por s misma en virtud de la
letra; y si hubiere pagado, tiene los mismos derechos que tendra el supuesto representado.
Agrega la disposicin que esta misma regla se aplica al representante que se ha excedido en
su poderes.
64. Sancin por falta de requisitos esenciales. La sancin est contenida en el artculo 2 de
la Ley N 18.092, que seala imperativamente: El documento en que no se cumpla con las
exigencias del artculo precedente no valdr como letra de cambio. La norma es ms
precisa que la contemplada en el derogado artculo 641 del Cdigo de Comercio, que
estableca que la letra en la que faltara alguna de las formalidades legales sera considerada
como simple pagar firmado por el librador a favor del tenedor.Por otra parte, el artculo 7 de la ley vigente dispone que la incapacidad de alguno de los
signatarios de una letra de cambio, el hecho de que en sta aparezcan firmas falsas o de
personas imaginarias, o la circunstancia de que, por cualquier motivo, el ttulo no obligue a
alguno de los signatarios o a las personas que aparezcan como tales, no invalidan las
obligaciones derivadas del ttulo para las dems personas que lo suscriben. Esta norma
consagra el principio de la independencia de las firmas, que ya haba sido recogido por el
artculo 635, hoy derogado, del Cdigo de Comercio.
Revela asimismo el carcter autnomo de la declaracin instrumental incorporada en la
letra de cambio, en cuanto a que se prescinde subjetivamente de los vicios que puedan
originarse en las sucesivas transferencias del documento. Equivale tambin a decir que la
declaracin documental que contiene el ttulo de crdito letra de cambio es de naturaleza
unilateral, abstracta, con prescindencia objetiva de la relacin fundamental que pudo existir
al origen del documento, ya que la incapacidad de alguno de los firmantes, la existencia de
firmas falsas o de personas imaginarias o la circunstancia de que por cualquier motivo el
ttulo no obligue a alguno de los signatarios, no invalida las obligaciones que derivan del
ttulo para las dems personas que lo suscriben. En otras palabras, quienes intervienen en la
letra con la aposicin de su firma quedan obligados por este hecho, con prescindencia de la
relacin fundamental y los vicios que se generen en la transferencia del ttulo.
65. Enunciaciones posteriores al giro. No obstante que el legislador reglamenta
detalladamente las menciones que debe contener la letra de cambio, bajo sancin de que si
no las contempla el documento que se extienda no ser considerado como letra, ello no
significa que el giro o emisin sea un acto nico en el cual el librador llene todas las
exigencias legales del ttulo.
Se permite, en consecuencia, que puedan incorporarse enunciaciones al contenido de la
letra con posterioridad de su creacin o libramiento. En efecto, el artculo 11 de la Ley
sobre Letra de Cambio y Pagar seala: Sin perjuicio de lo dispuesto en el artculo 2, si la
letra de cambio no contiene las menciones de que trata el artculo 1, cualquier tenedor
legtimo podr incorporarse antes del cobro del documento, sujetndose en todo ello a las
instrucciones que haya recibido de los obligados al pago de la letra. Si se llenare en
contravencin a las instrucciones, el respectivo obligado podr eximirse de su pago
probando tal circunstancia. Esta exoneracin de responsabilidad no podr hacerse valer
respecto del tenedor de buena fe.
Todo lo anterior no obsta al ejercicio de las acciones penales que fueren procedentes.
Es curiosa esta disposicin legal, no slo porque constituye una novedad con respecto a la
legislacin anteriormente en vigencia, sino porque crea una excepcin que puede oponerse

al pago por el obligado probando que se incorporaron las enunciaciones de la letra en

contravencin a sus instrucciones, a menos que se trate de un tenedor de buena fe. Como la
buena fe se presume, el obligado deber probar la mala fe del tenedor legtimo que no
cumpli sus instrucciones en el lleno del documento, para eximirse del pago, sin perjuicio
de intentar las acciones penales correspondientes por abuso de firma en blanco,
falsificacin, etc., segn sea procedente. Esta norma importa el reconocimiento de la letra
en blanco, es decir, aquella que al tiempo de su emisin est incompleta.
66. Giro de la letra y relaciones jurdicas de origen. En la mayora de los casos, la emisin
de un ttulo de crdito tiene su origen en la existencia de una relacin jurdica subyacente o
fundamental; interesa en consecuencia saber qu efecto tiene el libramiento, aceptacin o
transferencia del documento respecto de dicha relacin. El legislador, en el artculo 12 de la
Ley nmero 18.092, ha venido a poner trmino a las cuestiones a que daba lugar la
interpretacin de los artculos 124 del Cdigo de Comercio hoy derogado y 37 de la Ley de
Cuentas Corrientes Bancarias y Cheques, haciendo hincapi en que la redaccin del
precepto tampoco ha sido afortunada. En efecto, segn la norma legal citada: El giro,
aceptacin o transferencia de una letra de cambio no extinguen, salvo pacto expreso, las
relaciones jurdicas que les dieron origen, no producen novacin. Es claro que no es lo
mismo la extincin de las relaciones jurdicas subyacentes que la novacin, que siendo un
modo de extinguir obligaciones comporta el nacimiento de un nuevo vnculo obligacional.
El legislador debi dejar en claro que la emisin, aceptacin, endoso o circulacin de la
letra no producen la extincin de las relaciones jurdicas que le dieron origen ni tampoco
causan novacin.
Agrega la disposicin del artculo 12 de la ley que comentamos que el pago de una letra
emitida, aceptada o endosada para facilitar el cobro de una obligacin o para garantizarla, la
extingue hasta la concurrencia de lo pagado. Aqu se mantiene un principio de general
aplicacin en el derecho, porque la letra de cambio ha sido utilizada como documento para
instrumentalizar un determinado crdito, en todo o en parte, de forma que su pago
consecuencialmente extinguir el todo o parte del crdito que le sirve de soporte.67. Menciones facultativas. A ellas se refiere el artculo 13 de la Ley sobre Letra de Cambio
y Pagar, de 14 de enero de 1982. Se trata de enunciaciones facultativas que pueden
agregarse a la letra de cambio, que no son de su esencia, de modo que si no se pactan su
omisin carece de efectos jurdicos. Las menciones facultativas a que alude el precepto
legal recin citado son las siguientes:
a) Indicacin de la comuna dentro de la cual est ubicado el lugar del pago. Esta
enunciacin puede ser til sobre todo en las grandes aglomeraciones urbanas, como
Santiago, Concepcin, Valparaso, Via del Mar, que han debido dividirse por razones de
orden administrativo en numerosas comunas. As, el obligado tendr mayor informacin
para ubicar el lugar del pago del ttulo de crdito.
b) La clusula de ser reajustable la cantidad librada, que se expresar mediante la palabra
reajustable u otra igualmente inequvoca. Esto constituye efectivamente una novedad en
relacin con el derecho anteriormente aplicable en la materia. Al permitir que la cantidad
girada pueda variar como consecuencia de la variacin que experimenta un indicador
determinado, se est reconociendo que se pretende preservar el valor de lo que se ha dado
o pagado con motivo de la creacin del ttulo. Se trata de mantener el valor de la prestacin
que contiene la letra: pagar una suma de dinero, reconociendo los efectos jurdicos que
ocasiona la depreciacin monetaria.

Establecida la posibilidad de agregar la clusula de reajuste en la letra de cambio, el

legislador reglament asimismo la forma como opera. En efecto, de acuerdo con lo previsto
por el artculo 14 de la ley en estudio, en las letras con clusula de reajuste la cantidad
librada se ajustar conforme a las reglas que el documento seale. Si no se indica el sistema
de reajuste en el ttulo de crdito, se aplica el de las operaciones de crdito de dinero
vigente a la poca de la emisin de la letra. El rgimen de reajuste en las operaciones de
crdito de dinero est reglamentado por la Ley N 18.010, de 27 de junio de 1981, sobre la
base del valor de la unidad de fomento.
Finalmente se expresa que la indicacin de sistemas de reajuste prohibidos por la ley se
tendr por no escrita.
c) La clusula de intereses, los que corren desde la fecha en que la letra se gira hasta la de
su pago efectivo, a menos que en el ttulo se indiquen otras fechas. Los intereses se calculan
sobre la cantidad reajustada, si la letra contiene la clusula de reajuste, salvo mencin
expresa en contrario. Con la reajustabilidad de la cantidad librada se pretende, como
dijimos, conservar el valor de la prestacin, que siga siendo el mismo desde la fecha de la
emisin del ttulo hasta la de su pago, que se pueda pagar la misma cantidad de bienes o
servicios con la suma librada en una u otra ocasin. En cambio, con la clusula de intereses
se pretende remunerar al capital por el crdito que se instrumentaliza en la letra de cambio.
De ah que el inters se calcule sobre la cantidad reajustada, en su caso, a menos que se
exprese lo contrario. Constituye asimismo una novedad interesante permitir que en la letra
de cambio se puedan pactar intereses, lo que antes quedaba slo reservado al pagar.
Concordante con la posibilidad de agregar la enunciacin sobre reajuste y sobre intereses es
que el artculo 1 N 3 de la ley se refiere a la orden, no sujeta a condicin, de pagar una
cantidad determinada o determinable de dinero, como mencin esencial en el contenido de
la letra de cambio.
d) La clusula devuelta sin gastos o sin obligacin de protesto. Con la mencin
facultativa devuelta sin gastos se establece la primera relacin entre el librador y el
beneficiario. Si llegado el da del vencimiento el librado no paga la letra, debe protestarse el
documento, en tiempo y forma, bajo sancin de caducidad de los derechos del portador en
contra del librador y endosantes (perjuicio). Mediante la clusula devuelta sin gastos el
librador deja establecido en el ttulo que l no paga los gastos que ocasione el protesto de la
letra, que normalmente le corresponden; stos son de cargo del portador de la letra.
La clusula sin obligacin de protesto, como lo expresa, tiene el efecto de relevar al
portador de la carga de dejar constancia fehaciente de la no aceptacin o pago de la letra,
libera del protesto. Sin embargo, el legislador, en el N 4 del artculo 13 de la Ley N
18.092, parece hacerlas sinnimas al emplear las expresiones la clusula devuelta sin
gasto o sin obligacin de protesto. Si hubiere querido hacerlas diferentes las habra
ubicado en diversos numerandos dentro de la disposicin citada.
Nuestro criterio de interpretacin queda corroborado con lo establecido en la regla del
artculo 74 de la ley, que dice: La clusula devuelta sin gastos o sin protesto y la que
fija el plazo para presentar la aceptacin, puestas por el librador, producen efectos respecto
de todos los firmantes de la letra. Estampadas por algn otro obligado, slo producen
efectos respecto de ste.
e) Otras menciones que no alteren la esencia de la letra. Entre stas podra agregarse a la
letra la clusula sin ms aviso, que significa que el librado debe pagar sin esperar nueva
orden del librador. Asimismo puede enunciarse facultativamente la clusula segn aviso,
en virtud de la cual el librado no debe aceptar o pagar el documento mientras no reciba

aviso del librador confirmndole el encargo de pagar la suma librada. Es importante esta
clusula porque permite al librado conocer con anticipacin la fecha del pago y la
autenticidad del ttulo.
68. Adulteracin de la letra. La adulteracin de la letra puede considerarse como una
alteracin del documento hecha contra la voluntad de los emisores o suscriptores, con fines
maliciosos. El legislador mercantil no puede ocuparse de sancionar esta figura delictiva
desde el punto de vista represivo, porque ello corresponde a la legislacin penal. De ah se
explica que la ley que comentamos se limite slo a regular los efectos que desde el punto de
vista del ttulo de crdito implica su adulteracin.
De conformidad con la norma del artculo 15 de la Ley sobre Letra de cambio y Pagar, en
caso de adulteracin de una letra los signatarios anteriores se obligan conforme al texto
original y los posteriores conforme al nuevo texto. Constituye aspecto separado la sancin
que pudiera merecer el autor de la adulteracin.
Reitera este artculo el principio de la independencia de las firmas llevado a sus
consecuencias ms extremas, con tal de preservar la eficacia del ttulo de crdito.
69. Alteracin del texto de la letra de cambio. No obstante que la letra de cambio, como
todo ttulo de crdito, se caracteriza por su literalidad, es decir, que el contenido, extensin,
alcance o modalidad del derecho incorporado en ella se determina por su tenor literal, el
legislador permite, mediante cierta forma, la alteracin de su texto. En efecto, segn lo
previsto en el artculo 16 de la Ley sobre Letra de Cambio y Pagar, cualquiera de los
obligados al pago de una letra puede, mediante una nueva firma, consentir en una alteracin
de su texto, quedando obligado en los nuevos trminos que se indiquen. No se vulnera el
principio de la literalidad porque la alteracin exige nueva firma del obligado y slo ste
queda comprometido a cumplir la prestacin en la forma que se indique. La alteracin de la
letra debe literalizarse en su texto con la nueva y obliga a quien la suscribi en los nuevos
trminos.
70. Ejemplares de la letra. El extender la letra en varios ejemplares era una obligacin que
la antigua legislacin haca pesar sobre el librador con respecto del tomador o beneficiario.
El giro de varios ejemplares hace desaparecer los riesgos de una eventual prdida del ttulo
y facilita su negociacin, permitiendo, por ejemplo, descontar un ejemplar mientras los
otros estn en circulacin. Tales emisiones de la letra en varios ejemplares suponen que el
segundo y dems deben llevar la clusula de que no se les considera valederos sino en el
caso en que el pago no se verifique por la primera o alguna de las anteriormente libradas.
La Ley N 18.092, sobre Letra de Cambio y Pagar, no contiene reglas sobre la emisin de
la letra de cambio en ejemplares ni tampoco reglamenta la copia del ttulo de crdito en
estudio. El legislador seguramente elimin del texto legal el problema de los ejemplares y
copias de la letra de cambio, considerando que se trataba de resabios de la poca en que se
empleaba el documento en la ejecucin del contrato de cambio, fundamentalmente. Nada
impide sin embargo que puedan librarse varios ejemplares expresando que slo tendrn
valor los segundos y siguientes no habindose efectuado el pago por los anteriores. Deber
expresamente indicarse esto ltimo en el texto del documento como una de aquellas
menciones facultativas que no alteran la esencia de la letra.
71. Obligaciones del librador. El librador comn, esto es, el que gira la letra en su propio
nombre y por su propia cuenta, tiene obligaciones con los tomadores o beneficiarios y con
el librado. Trataremos separadamente de estas obligaciones.
72. Obligaciones del librador con el o los tomadores. Bajo la vigencia del Cdigo de
Comercio (art. 627, hoy derogado), el emisor o creador de una letra de cambio tena como

obligacin, en primer trmino, la de extender a favor de los tomadores el nmero de

ejemplares que ellos exigan, con tal que lo pidieran antes del vencimiento. Esta obligacin
no se consigna en el texto de la Ley N 18.092, en actual vigencia.
Fundamentalmente, el librador de una letra de cambio est obligado a garantizar a los
beneficiarios, hasta el ltimo portador, la aceptacin y pago del documento. Siendo el
girador el que crea el ttulo, es el primer obligado al pago del mismo, lo que es totalmente
normal, salvo cuando el librado admite el encargo y acepta pagar el documento, caso en el
cual el librador se mantiene slo como garante de la promesa incorporada al ttulo.
La garanta se refiere a la aceptacin y al pago de la letra. Cuando el artculo 623 del
Cdigo de Comercio, hoy derogado, defina el concepto legal de librador, definicin que
hoy echamos de menos en el nuevo texto legal, no haba duda que siendo el girador el que
contrae la obligacin de hacer pagar la cantidad convenida y libra o emite el documento,
garantizaba o estaba obligado a la aceptacin y pago de la letra.
El artculo 10 de la Ley sobre Letra de Cambio y Pagar dispone que el librador garantiza
la aceptacin y el pago de la letra de cambio. Si el beneficiario no obtiene del librado la
aceptacin de la letra, debe protestarla por falta de aceptacin y hacer efectivos sus
derechos contra el librador, aun antes del vencimiento, como se desprende de los artculos
79 y 81 de la ley en vigencia. La ley permite en la actualidad que el girador pueda eximirse
de la responsabilidad de aceptacin de la letra de cambio, y aun cuando no se indica
expresamente cmo debe formalizarse esta exoneracin, creemos que debe constar en el
texto del documento para que est literalizada y produzca efectos. Pero lo que no se admite
es que el librador pueda librarse de su obligacin de garantizar el pago de la letra o limitarla
en alguna forma, tenindose por no escrita cualquiera enunciacin o clusula en este
sentido.
73. Obligaciones del librador con el librado. Durante la vigencia del Cdigo de Comercio
en la materia, el emisor o creador de la letra de cambio tena una serie de obligaciones con
el librado fundadas en el supuesto vnculo contractual existente entre ambos: el mandato
que el primero confera al segundo. As, de acuerdo con los artculos 648 y 649, hoy
derogados de nuestra principal codificacin mercantil, el librador deba comunicarle
oportunamente al librado el encargo que le haca en la letra; estaba obligado a cubrirle los
desembolsos que hubiere verificado para llevar a cabo el mandato; a pagarle la comisin
respectiva y a poner en sus manos, antes del vencimiento, los fondos destinados al pago de
la cantidad librada.
La Ley N 18.092, de 14 de enero de 1982, no consigna ninguna de las obligaciones antes
mencionadas del librador para con el librado. Sin duda que no se trata de un olvido del
legislador en este sentido, sino de un cambio fundamental destinado a desvincular la letra
de cambio, ttulo de crdito, de toda raigambre contractual o convencional.
Lamentablemente el legislador de 1982 no fue lo bastante osado como para establecer en
forma expresa que la letra de cambio contiene una promesa unilateral de pagar una cantidad
de dinero; que esta declaracin documental es no recepticia, en el sentido de que no
depende de la voluntad del sujeto a quien se dirige; que es una declaracin incondicionada,
en cuanto a que su exigibilidad no est sujeta a contraprestacin por parte de quien
favorece; que es, en principio, una declaracin irrevocable, en cuanto a que una vez
formulada e instrumentalizada no puede dejarse sin efecto, y que se trata de una promesa de
pago vinculante, que obliga a cumplir la prestacin correspondiente.
Sin embargo, no puede negarse el avance que significa la promulgacin de la Ley N
18.092, sobre Letra de Cambio y Pagar, en cuanto a la consagracin de algunos principios

de la Teora General de los Ttulos de Crdito que analizamos en esta obra, particularmente
el de la independencia de las firmas, contenido expresamente en el artculo 7, y el de la
autonoma, en el artculo 28. De las disposiciones de los artculos 7 y 79 de la ley se
desprende que la declaracin incorporada al documento en la cual est formulada la
promesa de pagar la cantidad girada, obliga a los firmantes en la medida que hayan
intervenido en el ttulo poniendo su firma, con prescindencia de la relacin jurdica
subyacente que dio origen al libramiento de la cambial y de las relaciones que tengan con
quienes le transfieren el documento por su ley de circulacin, esto es, el endoso.
Seccin III
La circulacin de la letra de cambio: el endoso
74. Ideas generales. La letra de cambio es un efecto de comercio que se emite a la orden,
pudiendo girarse tambin nominativamente. Esto significa que se concibe en su forma
esencial a nombre de una determinada persona, facultando a sta de modo expreso o
implcito a transferir el documento sin la intervencin del librador. Es importante destacar
el carcter facultativo que tiene la transferencia o circulacin del documento emitido a la
orden, de tal modo que si no circula mediante el endoso, en todo caso es un ttulo de
crdito. Los documentos a la orden tienen como ley de circulacin el endoso, esto es, un
acto jurdico documental que se hace efectivo mediante una declaracin de voluntad
exteriorizada formalmente al dorso del ttulo, con la firma de quien lo otorga. El endoso
como declaracin documental participa de las caractersticas de las declaraciones de este
tipo, que integran la estructura del ttulo de crdito, es decir, es no recepticio,
incondicionado y vinculante.
75. Definicin legal de endoso. Segn el artculo 17 de la Ley sobre Letra de Cambio y
Pagar, la nocin de endoso se define en los siguientes trminos: El endoso es el escrito
por el cual el tenedor legtimo transfiere el dominio de la letra, la entrega en cobro o la
constituye en prenda. No cambia fundamentalmente los trminos que empleaba el artculo
655, hoy derogado, del Cdigo de Comercio, para definir este concepto. El texto de la
nueva ley no destaca en la definicin misma que el endoso es un escrito puesto al dorso de
la letra de cambio y dems documentos a la orden, con lo cual la idea definida quedaba ms
clara y con un mbito de aplicacin ms vasto, sino que lo expresa en el inciso 2 del
artculo 17, donde se refiere a la forma de este mecanismo de circulacin del ttulo de
crdito letra de cambio.
En la definicin legal de endoso que transcribimos ms arriba se advierte que el legislador
le interesa poner de relieve las diversas funciones o efectos jurdicos que pueden
conseguirse con el endoso: en primer trmino y esencialmente, transferir el dominio del
ttulo; en segundo lugar, entregarlo en cobro, y, finalmente, constituirlo en prenda.
Cualquiera que sea su finalidad, el endoso debe cumplir con tres exigencias formales
bsicas: debe ser un acto escrito; debe contener la firma del endosante, y debe literalizarse
al dorso del documento.76. Naturaleza jurdica y funcin econmica del endoso. Antiguamente la circulacin de los
derechos se realizaba mediante el procedimiento de la delegacin y con este criterio se ha
pretendido explicar tambin la funcin de los ttulos de crdito en las operaciones de
cambio. De esta manera, el endoso aparece como una nueva delegacin en la cual el
beneficiario juega, a su turno, el rol de delegante y el nuevo portador asume el carcter de
delegado. Se complementaba esta doctrina sealando que el librado habra aceptado de
antemano al nuevo acreedor. Ya hemos destacado que tanto la cesin de crditos como la
idea de delegacin fueron reemplazadas en el proceso de circulacin de los bienes y

derechos por los ttulos de crdito. Son nociones superadas y lo propio puede decirse
respecto del endoso concebido como una nueva delegacin.
El endoso debe considerarse como una forma particular de hacer circular los ttulos a la
orden, diversa de la cesin de crditos mercantiles, cuya naturaleza es la de un acto jurdico
unilateral, documental, escrito, mediante el cual se hace efectiva la declaracin destinada a
transferir el documento, a entregarlo en cobro o a darlo en prenda.
Nos interesa asimismo destacar la funcin econmica que cumple el endoso en los ttulos
de crdito a la orden. En efecto, el beneficiario o portador de una letra de cambio puede
hacer circular la promesa de pago contenida o incorporada al documento mediante el
endoso. De esta suerte, como la letra se adquiere por su valor nominal, hoy incluso
reajustable y con intereses, en razn de las garantas que recubren su pago, un comerciante
puede, en consecuencia, pagar a sus acreedores endosando el documento sin necesidad de
recurrir al dinero efectivo o a otros ttulos de crdito. Puede tambin, gracias a la
circulacin del ttulo por el endoso, transferir la promesa de pago que el documento
contiene, generalmente librada a una fecha futura, a un Banco, que estar dispuesto a
cambiar ese valor diferido por uno presente, aplicando un inters o cobrando una
remuneracin por esta operacin, llamada descuento.
Como podemos apreciar, el endoso, junto con permitir jurdicamente la transferencia del
ttulo, facilita la circulacin del crdito incorporado en l, lo que en definitiva acelera la
circulacin evitando la repeticin de los pagos. Otro tanto ocurre cuando el ttulo contiene
una prestacin consistente en la entrega de determinadas mercaderas: carta de porte,
conocimiento de embarque, certificados warrants, etc., y es emitido a la orden: el endoso
permite al portador legtimo reclamar las mercaderas o continuar hacindolas circular sin
desplazamiento fsico de las mismas con un nuevo endoso.
77. Diferencias entre la cesin ordinaria de crditos y el endoso. El endoso traslaticio de
dominio presenta las siguientes diferencias con la cesin ordinaria de crditos:
a) En el endoso, la transferencia del documento a la orden opera por el simple hecho del
escrito puesto al dorso y firmado por el endosante. No requiere, como la cesin ordinaria,
de la notificacin o de la aceptacin del deudor cedido;
b) Quien transfiere un documento a la orden por el endoso queda obligado solidariamente a
su pago (art. 25 de la Ley N 18.092); en cambio, el cedente de un crdito por el
procedimiento de cesin ordinaria slo responde de la existencia del crdito al tiempo de la
cesin (art. 1907 del Cdigo Civil).
c) La cesin ordinaria es una forma de tradicin del ttulo y el cedente no puede transferir
ms derechos de los que tiene. Siendo esto as, el deudor cedido puede oponer al cesionario
las excepciones personales que tena contra el cedente. En la transferencia de un ttulo de
crdito a la orden mediante el endoso, el adquirente obtiene un derecho nuevo, que nace en
l mismo, porque la tradicin es originaria y no derivativa, desvinculando de la relacin
fundamental y de la persona que se lo transfiri. En consecuencia, el deudor cedido de un
crdito por endoso no puede oponer al cesionario las defensas o excepciones que tena
contra el endosante.
78. Caractersticas del endoso. Este mecanismo de circulacin de los ttulos de crdito tiene
las siguientes caractersticas como acto jurdico:
a) Es accesorio, en cuanto a que est supeditado a la existencia de la letra de cambio o de
cualquier otro ttulo de crdito a la orden. El endoso no existe por s solo sino cuando se ha
creado un ttulo (acto principal) al cual sirve como vehculo de transferencia (acto
accesorio);

b) Es solemne, toda vez que se trata de un acto escrito que lleva la firma o impresin digital
del endosante, puesta al dorso del documento;
c) No condicionado, porque su existencia no puede sujetarse a condicin, pero s en cuanto
a alguno de sus efectos. As, por ejemplo, el endosante puede exonerarse de la garanta de
aceptacin o de pago o bien de ambas; puede asimismo agregar a su endoso la mencin no
endosable. El carcter no condicional del endoso en lo relativo a su existencia, es de la
esencia de este acto jurdico que facilita la circulacin de los crditos. El artculo 19 de la
Ley N 18.092, sobre Letra de Cambio y Pagar, expresa esta caracterstica: El endoso
debe ser puro y simple. Toda condicin a que se subordine el mismo se reputa no
escrita.
d) Debe ser total, por cuanto el endoso parcial no produce efecto alguno. As lo expresa el
mismo artculo 19 de la ley de la materia.
79. Idea de endosatario. Bajo la vigencia del Cdigo de Comercio que reglamentaba la letra
de cambio, y a propsito de ella el endoso, no existan reglas sobre endosatario.
La Ley N 18.092 dispone en su artculo 20 en favor de quines puede efectuarse el endoso.
Dicho en otros trminos, nos est indicando quines pueden ser endosatarios. Segn la
norma legal recin citada: El endoso puede efectuarse en favor de un tercero, del librado o
aceptante, del librador o de cualquier otro obligado. Dichas personas pueden volver a
endosar la letra.
Los efectos del endoso sern diferentes segn cual sea la calidad que el endosatario tenga
en la letra: librado o aceptante, librador o cualquier otro obligado, como otro endosante,
aval, etc. Si se trata de un tercero, los efectos sern los que correspondan al tipo de endoso
que se haga: en dominio, en cobro o en garanta.
El hecho de que cualquiera de los endosatarios pueda volver a endosar la letra da origen a
la figura jurdica denominada endoso de retorno.
80. Diversas clases de endoso. Este mecanismo de circulacin de los crditos a la orden
puede clasificarse atendiendo a sus requisitos formales y a las finalidades que con l se
persiguen. Segn el primer criterio enunciado, debe distinguirse entre endoso regular,
endoso irregular y en blanco. Es endoso regular aquel que, adems de la firma del
endosante o de la persona que lo extiende a su ruego o en su representacin, contiene el
lugar y la fecha de su otorgamiento, el nombre del endosatario y la calidad del endoso.
Constituye endoso irregular aquel en el cual estampndose la firma del endosante se le
agregan alguna o algunas de estas enunciaciones: nombre del endosatario, fecha, lugar, pero
no todas ellas en conjunto. La ley se ha encargado de suplir la falta de expresin de alguna
de las enunciaciones en el endoso: cuando se omite el lugar de su otorgamiento, se presume
hecho en el domicilio del endosante; si no contiene la fecha, se presume hecho antes del
vencimiento de la letra. En fin, el endoso firmado por el endosante que no contenga el
nombre del endosatario, es endoso en blanco (art. 23). La sola firma del endosante
constituye tambin endoso en blanco.
El endoso en blanco autoriza al portador para llenarlo, anteponiendo a la firma del
endosante su propio nombre o el de un tercero, y para transferir la letra, sin llenar el
endoso, por la sola entrega del documento. El tenedor puede asimismo endosar la letra en
comisin de cobranza o en prenda (art. 24).
Segn sus efectos, el endoso puede ser: traslaticio de dominio, en comisin de cobranza o
en garanta. El endoso traslaticio del dominio es el escrito puesto al dorso de un ttulo de
crdito a la orden (letra de cambio en este caso), por el cual se transfieren el dominio del
documento y la prestacin incorporada a l. Para la legislacin nacional vigente, el endoso

que no expresa otra calidad es traslaticio de dominio y transfiere al endosatario todos los
derechos que emanan de la letra (art. 21). Con mayor razn, si se expresa la finalidad de
transferir el ttulo de crdito en el escrito puesto a su dorso, estamos en presencia del
endoso traslaticio de dominio.
Cuando el endoso contiene la clusula valor en cobro, en cobranza u otra equivalente,
importa mandato para el cobro. Cuando se expresa la clusula valor en prenda, valor en
garanta u otra equivalente, el endoso importa constitucin en prenda del ttulo.
81. Endoso traslaticio de dominio. Como ya dijimos, mediante l se transfiere el dominio
del ttulo y de los derechos que emanan de l. En cuanto a la forma, el endoso traslaticio de
dominio puede ser regular o en blanco.
En cuanto a sus efectos, este endoso, por esencia, transfiere el dominio de la letra,
constituye al endosante en garante solidario de la aceptacin y pago de la letra y origina la
inoponibilidad de excepciones personales. Trataremos separadamente de cada uno de estos
efectos del endoso en propiedad.
82. Transferencia de dominio de la letra. Mediante el endoso traslaticio de dominio la
cesin se perfecciona no slo entre endosante y endosatario, sino tambin respecto del
aceptante y de terceros que lleguen a ser portadores de la letra. Conviene insistir que, segn
la Teora General de los Ttulos de Crdito, el endosatario adquiere un derecho nuevo,
autnomo e independiente tanto de la relacin subyacente cuanto de los anteriores
tenedores del documento.
El endoso traslaticio de dominio es uno de los elementos o requisitos de legitimacin
tratndose de la circulacin de los ttulos a la orden.
La legitimacin en los ttulos de crdito es la situacin jurdica regulada por el derecho
cambiario, en virtud de la cual el portador regular de un ttulo se halla facultado para
ejercer todas las potestades jurdico-econmicas emergentes del documento que presenta o
exhibe al sujeto requerido para cumplir la prestacin representada y en virtud de la cual ste
cumple y se libera vlidamente. Tiene un aspecto activo y otro pasivo. La legitimacin
activa es el conjunto de condiciones formales para que el acreedor o portador pueda
ejercitar vlidamente las acciones que emanan del ttulo. Tratndose de ttulos a la orden,
estas condiciones son:
Posesin del documento;
Presentacin o exhibicin del ttulo, e
Identificacin del portador.
La legitimacin pasiva significa que el deudor se libera si paga el ttulo a quien ha llegado a
poseerlo formalmente por su ley de circulacin. No tiene para qu ni por qu investigar
quin es el dueo o verdadero titular del derecho, sino que basta la legitimacin formal.
La justificacin econmica y jurdica de la institucin de la legitimacin en los ttulos de
crdito, tanto en su aspecto activo como pasivo, radica en el acrecentamiento de la
confianza que, a travs de la simplificacin de las formas, redunda en favor de la
circulacin.
83. Legitimacin activa y pasiva. La Ley sobre Letra de Cambio y Pagar N 18.092, de 14
de enero de 1982, en el artculo 26 reconoce el rol del endoso traslaticio de dominio como
requisito de legitimacin en la circulacin de los ttulos a la orden, particularmente en la
letra de cambio. En efecto, la regla legal citada dispone: El tenedor de una letra de cambio
se considera portador legtimo si justifica su derecho por una serie no interrumpida de
endosos, aunque el ltimo est en blanco. Ms adelante agrega que, para este efecto, los
endosos tachados o borrados se tienen por no escritos. En fin, seala que cuando a un

endoso en blanco sigue otro endoso, se reputa que el firmante de ste ha adquirido la letra
por el endoso en blanco.
Por su parte, el artculo 31 de la ley que comentamos contempla el aspecto pasivo de la
legitimacin cuando establece que el pagador de una letra de cambio no est obligado a
cerciorarse de la autenticidad de los endosos, ni tiene facultad para exigir que sta se le
compruebe; pero debe verificar la identidad de la persona que la presente al cobro y la
continuidad de los endosos, so pena de quedar responsable si paga a portador ilegtimo del
documento. Para liberarse el obligado al pago de la letra debe pagarla al acreedor
cambiario, esto es, a quien formalmente aparezca legitimado del ttulo despus de una serie
de endosos ininterrumpidos, sin necesidad de comprobar la autenticidad de los endosos y
sin poder exigir que ella se acredite.
Las palabras del legislador sin duda vienen a confirmar que en materia de circulacin de
ttulos de crdito interesa ms la apariencia, la posesin formal que la propiedad del
documento. Lo normal es que la legitimacin, la propiedad y la titularidad sean una misma
cosa, o radiquen en una misma persona, situacin en la cual no se originar conflicto
alguno. Pero sabemos que los conceptos de legitimacin ya definidos, de propiedad y de
titularidad no tienen el mismo alcance. La propiedad involucra la plenitud de potestades
sobre una cosa determinada (uso, goce, disposicin). La idea de propiedad es un concepto
de seoro. La titularidad, en cambio, se ubica en el mbito de las relaciones personales
entre el acreedor y el deudor y en virtud de ella el primero tiene derecho a exigir del
segundo el cumplimiento de la prestacin. Es titular el acreedor del vnculo obligacional.
Por ltimo, la legitimacin queda situada entre las ideas de propiedad y de titularidad,
propias del derecho comn, pero ella juega en el campo de las relaciones cambiarias
exigiendo solamente la investidura formal para ejercer los derechos que emergen del ttulo
de crdito. Hemos destacado la preeminencia del documento sobre el derecho conectado o
incorporado en l, lo que justifica la legitimacin y los efectos que estamos analizando. El
antecedente de la legitimacin es el consorcio indisoluble o conexin permanente entre el
documento y la declaracin o derecho incorporado. De esta suerte, cuando se habla de
propiedad del ttulo se refiere a propiedad del derecho incorporado que se adquiere de
modo originario por la ley de circulacin del documento: en este caso, el endoso. Esto
explica la preeminencia de la propiedad o investidura formal sobre la propiedad material.
84. Responsabilidad del endosante. Segn la regla contenida en el artculo 25 de la Ley N
18.092, el endoso en propiedad garantiza la aceptacin y pago de la letra y el o los
endosantes sern solidariamente responsables de los efectos de la falta de aceptacin o
pago, salvo estipulacin en contrario estampada en el dorso mismo del documento. Agrega
esta norma que el endosante puede prohibir un nuevo endoso y, en tal caso, no responde
ante los endosatarios posteriores de la letra.
La responsabilidad solidaria del endosante tiene tambin su fuente legal en el artculo 79 de
la Ley sobre Letra de Cambio y Pagar: Todos los que firman una letra de cambio, sea
como libradores, aceptantes o endosantes, quedan solidariamente obligados a pagar al
portador el valor de la letra, ms los reajustes e intereses, en su caso. Para que el portador
pueda ejercer acciones en contra de los endosantes se requiere que proteste en tiempo y
forma la letra por falta de pago; si no lo hace, el ttulo se perjudica, esto es, caducan dichas
acciones, como asimismo aquellas contra el librador y los avalistas. No obstante, no
caducan estas acciones en caso de quiebra del librado o aceptante ocurrida antes del
vencimiento, o de haberse estampado en la letra la clusula devuelta sin gastos o sin
protesto.

El endosante puede excluir mediante una estipulacin agregada al endoso su

responsabilidad solidaria por la aceptacin y pago de la letra. As se desprende del artculo
25 inciso 1 de la Ley N 18.092. Esta exoneracin de responsabilidad debe estar
literalizada o estampada en el dorso mismo del documento. Se permite tambin que el
endosante pueda prohibir un nuevo endoso y el efecto de esta enunciacin agregada al
endoso es que l no responde ante los endosatarios posteriores de la letra.
La disposicin del artculo 1749 del Cdigo Civil, incisos 5 y 6, en su texto actual fijado
por la Ley N 18.802, publicada en el Diario Oficial de 9 de junio de 1989, que empez a
regir desde el 9 de septiembre del mismo ao, establece: Si el marido se constituye aval,
codeudor solidario, fiador u otorga cualquiera otra caucin respecto de obligaciones
contradas por terceros, slo obligar sus bienes propios.
En los casos a que se refiere el inciso anterior para obligar los bienes sociales necesitar la
autorizacin de la mujer.
Como hemos sealado, en virtud de los artculos 25 y 79 de la Ley N 18.092, el endosante
que transfiere el dominio de la letra garantiza la aceptacin y el pago de la misma y
responde solidariamente de los efectos de la falta de aceptacin o de pago del ttulo
endosado.
Existe una relacin entre el artculo 1749 incisos 5 y 6 del Cdigo Civil y los artculos 25
y 79 de la Ley N 18.092. En la situacin prevista en el artculo 1749 incisos 5 y 6 del
Cdigo Civil, la codeudora solidaria, la fianza y otras cauciones, el supuesto contemplado
por el legislador es la existencia de dos obligaciones: una principal contrada por un tercero,
y otra accesoria, contrada por el codeudor solidario y/o fiador, que tiene por objeto
garantizar la primera. No debemos perder de vista que en la norma sealada, el legislador
alude a cualquiera otra caucin, y caucin es toda obligacin que se contrae para
seguridad de otra obligacin propia o ajena (art. 46 del Cdigo Civil).
El endoso en dominio de ttulos de crdito a la orden es una forma de cesin de crditos
emitidos a la orden, con caracteres mercantiles propios, tales como la circunstancia de que
no interviene el deudor cedido, la ausencia de formalidades, ya que la sola firma puesta al
dorso importa esta clase de endoso, y el hecho de que genera la responsabilidad solidaria
del endosante, como elemento de la naturaleza de este tipo de endoso. No obstante esta
ltima caracterstica, el endoso en propiedad de un ttulo de crdito mantiene su naturaleza
de una simple cesin de crdito. En consecuencia, el endoso tiene por objeto transferir el
dominio de un ttulo de crdito y no significa en s mismo una caucin o garanta. En
cambio, tratndose del aval, de la fianza, de la codeudora solidaria, la finalidad perseguida
es precisamente caucionar el pago de la obligacin propia o de un tercero. Especficamente,
en el caso del artculo 1749 incisos 5 y 6 del Cdigo Civil, se trata de garantizar por el
marido obligaciones principales de un tercero. De manera que la exigencia que consiste en
la autorizacin de la mujer no se aplica tratndose del endoso que el marido haga de una
letra de cambio, pagar o cheque, toda vez que en esta forma de circulacin de los ttulos de
crdito no existen dos obligaciones, una principal y otra accesoria, sino que en estos
ltimos se trata de la incorporacin o de la documentacin de obligaciones literales,
autnomas y abstractas que contraen los diversos sujetos que intervienen en su emisin o
traspaso, garantizando el pago al portador, debido a la circunstancia de haberlos suscrito.
Mediante el endoso traslaticio de dominio cada adquirente del ttulo recibe un derecho
nuevo desvinculado del anterior portador, por lo que no puede pensarse que sea por efecto
de dicho traspaso que el endosante garantice obligaciones de terceros, como el librador,
endosantes anteriores y el aceptante. La funcin del endosante es meramente instrumental,

se limita a vincular directamente al tenedor legtimo con el deudor, prescindiendo de las

relaciones intermedias con anteriores portadores del documento, por lo que su intervencin
en el perfeccionamiento del acto jurdico unilateral endoso no puede vincularse desde el
punto de vista cambiario con obligaciones contradas por terceros.
Por otra parte, las disposiciones de la Ley N 18.092 relativas al endoso, aplicables a otros
ttulos de crdito a la orden en virtud de la Ley N 18.552, establecen tan slo dos
requisitos esenciales del mismo. Desde el punto de vista de la forma, el endoso debe ser
firmado por el endosante al dorso de la letra o en una hoja de prolongacin adherida a ella
(art. 17 de la Ley N 18.092). En cuanto al fondo, el endoso es un acto puro y simple, toda
condicin a la que se subordine el mismo se reputa no escrita (art. 19 de la Ley N 18.092).
Admitir que las limitaciones del artculo 1749 incisos 5 y 6 del Cdigo Civil no son
aplicables tratndose del endoso de ttulos de crdito a la orden, no importa burlar dicho
precepto. En efecto, para ejercer las acciones cambiarias que emanan de un ttulo de crdito
es necesario ser portador legtimo (art. 26 de la Ley nmero 18.092), uno de cuyos
requisitos es ser portador de buena fe, y esto consiste en la conciencia de haber adquirido el
ttulo de conformidad a la ley de la circulacin y de manos de su legtimo tenedor dentro de
las relaciones cambiarias, de modo que se puede probar que el portador lo adquiri de mala
fe, o que no puede menos que conocer su origen irregular desde el punto de vista cambiario,
entre lo que debera contarse configurar un endoso y un portador legtimo con nimo de
burlar a la cnyuge del endosante.
Por ltimo, debido al hecho de que los ttulos de crdito tienen fisonoma propia, derivada
de sus caractersticas, efectos y naturaleza jurdica que se advierten en las disposiciones
legales que consagran el principio de independencia de las firmas, el efecto cambiario no
obstante existir adulteracin del contenido, el lleno del documento por un tercero y las
acciones cambiarias de reembolso, en ellos no se aplican, por generalizacin, las normas
del derecho comn.
No hay duda de que en el otorgamiento de avales en la letra de cambio o en el pagar, el
marido garantiza claramente obligaciones de terceros y en este caso es indiscutible que
existen dos obligaciones, una principal y otra accesoria, por lo que se aplican las
limitaciones del artculo 1749 incisos 5 y 6 del Cdigo Civil.
85. El endoso traslaticio de dominio y las personas que intervienen en la letra. El endoso en
propiedad puede dar origen a diversas situaciones con respecto a las personas que
intervienen en la letra. Veremos algunas de ellas:
Endosada la letra al librador, ste slo puede dirigir accin contra su propio endosante o los
endosantes anteriores. Si la letra se endosa al aceptante, se extingue la obligacin por
confusin, toda vez que el endosatario pasa a ser acreedor de s mismo. Cuando la letra se
endosa a un endosante anterior, los endosantes intermedios quedan libres de
responsabilidad.
86. La inoponibilidad de excepciones. Con anterioridad a la Ley sobre Letra de Cambio y
Pagar N 18.092, de 14 de enero de 1982, nuestros tribunales de justicia haban reconocido
este efecto fundamental del endoso traslaticio de dominio, no obstante que no estaba
establecido en ningn texto legal expreso. Los fundamentos se encuentran en la Teora de
los Ttulos de Crdito y lo hemos explicado detenidamente a propsito del concepto de
autonoma.
La Ley N 18.092 consagra expresamente esta consecuencia del endoso en propiedad y por
esta va el principio de la autonoma de los ttulos de crdito, lo que significa un gran
avance de nuestra legislacin positiva. En efecto, el artculo 28 seala: La persona

demandada en virtud de una letra de cambio no puede oponer al demandante excepciones

fundadas en relaciones personales con anteriores portadores de la letra.
Se confirma de esta suerte que el cesionario de una letra de cambio transferida por el
mecanismo del endoso traslaticio de dominio adquiere un derecho que nace nuevo en l,
desvinculado del derecho que tena el cedente y de la relacin subyacente que origin la
emisin del ttulo.No obstante la consagracin legislativa del principio de la inoponibilidad de excepciones
que surge cuando la letra circula mediante el endoso, existen algunas defensas que puede
intentar el obligado en contra del portador legtimo. En efecto, pueden oponerse las
siguientes excepciones:
Las que se funden en una irregularidad formal del documento, puesto que la letra es un
ttulo de crdito que tiene entre sus caracteres la formalidad (art. 1 en relacin con el art. 2
de la Ley N 18.092);
La falsedad del ttulo, cuando se ha alterado su contenido, sin perjuicio del principio de la
independencia de las firmas, consagrado en el artculo 7 de la Ley N 18.092, vigente en la
materia;
Las de naturaleza extracambiaria, derivadas de las relaciones personales entre demandante
y demandado;
Las de novacin, compensacin, remisin, confusin y pago, cuando se fundan en
relaciones personales entre demandante y demandado. La de pago debe fundarse en una
cancelacin otorgada en la letra misma.
87. Endoso de letra vencida. Est reglamentado por el artculo 32 de la ley vigente en la
materia: El endoso de una letra vencida o protestada por falta de pago no tiene ms valor
ni produce otro efecto que el de una cesin ordinaria; y en este caso el cedente y el
cesionario podrn ajustar los pactos que les convengan.
El derogado artculo 664 del Cdigo de Comercio contena este mismo efecto, pero en
relacin con las letras perjudicadas, la nueva ley se refiere al endoso de letra vencida o
protestada por falta de pago. Bajo la vigencia del Cdigo se sostuvo que la letra no
perjudicada conservaba todo su valor y era susceptible de endoso segn las reglas
generales. Por el contrario, se sustent que la letra vencida no perjudicada no poda ser
endosada porque la voluntad de quienes intervienen en ella fija una poca para el
cumplimiento de la prestacin que el documento contiene y no puede seguir circulando
despus.
En la Ley N 18.092, sobre Letra de Cambio y Pagar, el endoso de letra vencida o
protestada por falta de pago produce slo el efecto de una cesin ordinaria, quedando al
arbitrio de cedente y cesionario convenir los pactos que les convengan sobre la
transferencia del ttulo. Se admite, segn lo dispuesto en el inciso final del artculo 32, el
endoso en comisin de cobranza de letra vencida o protestada por falta de pago, con los
efectos que le son propios indicados en el artculo 29 del mismo texto legal.
88. Endoso en comisin de cobranza. El efecto que se persigue con esta forma de
transferencia de la letra es encomendar su cobranza. En los trminos del artculo 29 de la
ley sobre la materia, el endoso que contiene la clusula valor en cobro, en cobranza o
cualquiera otra mencin que indica un simple mandato, faculta al portador para ejercer
todos los derechos derivados de la letra, salvo los de endosarla en dominio o garanta.
La persona que recibe una letra de cambio por endoso en cobro puede, en consecuencia,
cobrar y percibir incluso judicialmente, la cantidad librada en el documento. El endosatario
en cobranza facultado para cobrar judicialmente la letra tiene todas las facultades propias

del mandatario judicial, comprendidas tambin aquellas que conforme a la ley requieren
mencin expresa. Sin embargo, el mandatario slo puede comparecer ante los tribunales en
la forma que exige la ley (art. 29).El cesionario de la letra por endoso en cobranza puede a su turno endosar el documento,
pero este endoso slo produce los efectos propios del endoso en cobro.
Por otra parte, la letra de cambio que contiene la clusula no endosable es susceptible de
ser transferida por endoso en comisin de cobranza, con los efectos que hemos sealado.
Aun cuando la ley vigente en la materia ha reglamentado con mayor detalle y claridad este
tipo de endoso, vale la pena tener presente que siendo ante todo una comisin, se originan
los siguientes otros efectos:
El endosante no puede revocar a su arbitrio la comisin aceptada cuando su ejecucin
interesa al comisionista (art. 241 del Cdigo de Comercio);
Las facultades del endosatario cesarn desde que tengan lugar, respecto de l o del
comitente, las circunstancias que segn la ley ponen fin a la comisin;
En todo caso, el librado u obligado conserva el derecho de oponer al endosatario todas las
excepciones que tena contra el endosante. No siendo traslaticio de dominio, el endoso en
cobro no purga las excepciones;
Aceptado el encargo de cobrar el documento, el endosatario deber cumplirlo, y no
hacindolo sin causa legal, responde al endosante de los perjuicios que le sobrevinieren
(art. 245 del Cdigo de Comercio).
89. Endoso en garanta. Se reconoce este endoso porque lleva las expresiones valor en
garanta, valor en prenda u otra equivalente, que traducen el propsito del endosante de
constituir en prenda el ttulo.
Segn la norma del artculo 30 de la ley aplicable en este dominio, el endoso en garanta
faculta al portador para ejercer todos los derechos emanados de la letra, cobrarla judicial y
extrajudicialmente y aplicar sin ms trmite su valor al pago de su crdito, con obligacin
de rendir cuenta al endosante.
Transferida la letra por endoso valor en garanta, el endosante no responde de la
aceptacin o pago del documento, salvo pacto expreso en contrario.
El endosatario en garanta, mientras mantenga la letra en su poder, debe practicar todas las
diligencias necesarias para conservar los derechos emanados de ella. En efecto, debe
cumplir todas las cargas legales que se imponen al portador: protestar la letra por falta de
aceptacin, por falta de fecha de aceptacin y por falta de pago, para evitar que caduquen
los derechos.
El endosatario en garanta puede asimismo endosar la letra. Sin embargo, su endoso slo
vale como endoso en cobro.
Es interesante destacar que el legislador atribuye al endoso en garanta el efecto indicado en
el artculo 28 de la Ley sobre Letra de Cambio y Pagar, es decir, que el deudor cedido de
una letra por endoso en garanta no puede oponer al demandante las excepciones fundadas
en relaciones personales con anteriores portadores del documento. Normalmente este efecto
es propio del endoso traslaticio de dominio.
Seccin IV
La aceptacin de la letra
90. Nocin previa. Cuando la letra de cambio se emite por el librador slo contiene su
firma, lo que convierte a ste en el primer obligado al pago del documento. Durante la corta
vida del ttulo se va recubriendo de otras firmas que tienen la virtud de crear la obligacin
al pago: la firma del librado cuando admite pagar la cantidad girada; la del o los avales que

garantizan el pago; la del beneficiario que la endosa transfiriendo su dominio y

constituyndose tambin garante del pago; y, en fin, las de los dems endosantes, asimismo
responsables. Estas firmas generan obligaciones independientes, segn lo previsto en el
artculo 7 de la Ley sobre Letra de Cambio y Pagar. La aceptacin de la letra es un acto
formal de comercio.
91. Concepto de aceptacin. Puede decirse que la aceptacin no es sino el compromiso
contrado por el librado de pagar la cantidad girada en la letra. Mientras el librado no presta
su aceptacin no contrae obligacin de pagar la cantidad girada. Surge, en consecuencia, el
problema de determinar por qu el librado admite el encargo y paga la letra. La doctrina
clsica francesa supone una relacin causal entre el librador que emite el documento y el
librado que lo acepta. La aceptacin, segn esta doctrina, hace presumir que existe una
provisin de fondos para cubrir la cantidad girada.
Se explica asimismo la aceptacin recurriendo a la figura de la delegacin. El librado
(delegado) se obliga por orden del delegante hacia el beneficiario que vendra siendo el
delegatario. Si as fuera, como seala Ripert, la deuda del librado respecto del girador
desaparecera; sera reemplazada por la deuda con el beneficiario. Pero la novacin no se
produce, el librado sigue siendo obligado respecto del creador de la letra, no obstante
haberla aceptado. Ms simple es explicar el compromiso del librado por el hecho de poner
su firma en la letra. El librado que acepta, a juicio de Ripert, participa de esta suerte en la
operacin de emisin, juega en ella un rol esencial, toda vez que su firma da al
beneficiario la certeza de que el ttulo no es ficticio. Sin embargo, predomina en la doctrina
francesa la idea de que el compromiso del librado no est exento de causa, ya que en el
comercio no pueden suponerse actos gratuitos.
Creemos que la aceptacin constituye una declaracin unilateral de voluntad en virtud de la
cual el librado se constituye en deudor cambiario. Esta declaracin unilateral da origen a
una obligacin literal y abstracta que pesa sobre el aceptante y lo convierte en deudor
directo y principal, sin consideracin alguna a la validez de sus relaciones con la persona
que le requiri la aceptacin. Para mayor profundidad en el anlisis de esta cuestin nos
remitimos a lo expresado en el desarrollo que hiciramos de la Teora General de los
Ttulos de Crdito.92. Pluralidad de librados. Suele ocurrir que el librador gira la letra en contra de varias
personas. Segn el artculo 4 de la ley vigente en la materia, en este caso todas ellas se
consideran librados, a menos que expresamente se hubiere designado algn orden, situacin
en la cual se entiende como librado slo al que aparezca en primer lugar en el documento y
los dems como librados subsidiarios en el orden sealado. Lo que el legislador quiso
indicar en la disposicin recin citada es que cuando existe pluralidad de librados, el
creador del ttulo promete al tomador o beneficiario y a todos los portadores sucesivos un
conjunto de personas como aceptantes, llamadas conjuntamente a la aceptacin. De esta
suerte, si todos los librados conjuntos se niegan a prestar la aceptacin, el girador no
cumple con lo prometido al tomador y portadores sucesivos, naciendo en consecuencia, su
responsabilidad por garanta de aceptacin. Pero nada impide que el llamamiento a la
aceptacin contenga un orden segn el cual deba requerirla el portador. En este caso el
llamado es alternativo, pues se entiende librado el mencionado en primer lugar y los dems
son librados subsidiarios en el orden indicado.
Cuando la letra se gira a varios librados conjuntos, sin designar algn orden, denegada la
aceptacin el ttulo deber protestarse por falta de aceptacin respecto de todos ellos. Si el

llamado es alternativo, el portador debe ir protestando la letra por falta de aceptacin a

medida que ella se va negando por los librados en el orden sealado.
En fin, conviene destacar que, segn el artculo 45 de la ley, habiendo varios librados,
cualquiera que sea la forma en que estn designados, el que acepta la letra se obliga al
pago.
93. Presentacin de la letra a la aceptacin. Para requerir la aceptacin es necesario
presentar la letra al librado. La presentacin del documento a la aceptacin puede hacerla el
portador por s o por mandatario especial, aun cuando no la haya endosado en favor de ste
(art. 34). La mera tenencia de la letra hace presumir el mandato y confiere la facultad
necesaria para presentarla a la aceptacin y, en su defecto, para requerir el protesto. La
presentacin de la letra a la aceptacin es un acto voluntario para el portador de la misma.
La ley no obliga al tenedor o dueo de la letra a exigir la aceptacin de parte del librado. El
artculo 34 de la ley vigente en la materia dispone: El propietario de la letra puede
presentarla a la aceptacin. Sin embargo, la necesidad de requerir la aceptacin se hace
evidente tratndose de letras giradas a un plazo contadero desde la vista, con el objeto de
determinar su poca de vencimiento. La aceptacin debe solicitarse o rechazarse para fijar
as el vencimiento del ttulo. Tambin puede ocurrir que, mediante clusula facultativa
agregada a la letra, se convenga que el ttulo debe presentarse a la aceptacin en un
determinado plazo. En este evento, el tenedor tendr asimismo inters en presentar la letra a
la aceptacin del librado, quien deber fecharla. Esta fecha debe ser la del da en que la
aceptacin fue dada, a menos que el requirente exija que se ponga la del da de su
presentacin. A falta de fecha, el portador, para conservar sus derechos contra los
endosantes y el librador, debe protestar la letra. En este caso, el trmino para pagar la letra
girada a un plazo contadero desde la vista corre a partir del da del protesto (art. 36).
Cuando el portador decide presentar la letra a la aceptacin debe hacerlo en el domicilio o
residencia del librado, a menos que se seale en el ttulo de crdito un lugar determinado
para este efecto (art. 37).
En este mismo orden de ideas, debe indicarse que la aceptacin de la letra no puede
requerirse en das feriados, en da sbado ni el 31 de diciembre (art. 38). Esta disposicin
concuerda con la regla contenida en el artculo 33 de la Ley General de Bancos. Decreto
con Fuerza de Ley N 252, de 4 de abril de 1960, que establece que los bancos no atendern
al pblico los das sbados de cada semana y el 31 de diciembre, sin que por esta
circunstancia deban considerarse esos das como festivos o feriados para los efectos legales,
excepto en lo que se refiere al pago y protesto de letras de cambio.
Agrega el artculo 38 de la ley de la materia que la aceptacin slo puede requerirse entre
las 9 y las 18 horas, salvo que el lugar sealado para la aceptacin fuere el de una
institucin bancaria o financiera, en cuyo caso slo puede hacerse dentro del horario de
funcionamiento para la atencin al pblico.
No podemos dejar de destacar que la nueva ley ha reglamentado en forma ms adecuada
que el Cdigo de Comercio la presentacin de la letra a la aceptacin, precisando lo relativo
al lugar, tiempo y forma, manteniendo su carcter facultativo para el portador, salvo las
excepciones indicadas.
Por ltimo, conviene remarcar que el portador de la letra no est investido de poder
suficiente para exigir del librado la aceptacin de la misma; carece de derecho para ello, por
cuanto entre l y el girador no existe vnculo jurdico alguno. El portador no tiene
intervencin en el acto de emisin del ttulo de crdito; slo ha llegado a ser su titular por
alguna forma que legitima su derecho. En cualquier caso, requerido el librado de la

aceptacin de la letra, debe prestarla o negarla en el da en que el portador se la presente,

salvo que aqul exija que se le haga una segunda presentacin al da siguiente (art. 41).
Agrega esta norma que los interesados slo pueden alegar que tal exigencia (la relativa al
hecho de que se haga segunda presentacin) ha quedado incumplida si as consta del
protesto. El librado carece de facultad para exigir este segundo requerimiento, si el primero
se efectu en el ltimo da del plazo en que la letra puede ser presentada a la aceptacin.
Finalmente, el artculo 41 establece que el portador no est obligado a dejar la letra en
poder del librado.
Bajo la vigencia del artculo 667 del Cdigo de Comercio se contemplaba la posibilidad de
que el portador dejara la letra en poder del librado al requerirle su aceptacin, en cuyo caso
ste deba devolvrsela en el da de su presentacin. Agrega la norma citada que no
devolviendo la letra en el trmino indicado, el librado quedaba responsable de su pago, aun
cuando no la hubiera aceptado. La doctrina haba atribuido distinto fundamento a este caso
de aceptacin de la letra de cambio, que, a nuestro juicio, era una sancin por la conducta
antijurdica del librado que impeda de esta suerte al portador protestar oportunamente el
documento para conservar sus derechos contra el librador y endosante. La nueva ley no
reglamenta de manera alguna esta situacin y se limita slo a disponer que no es obligatorio
para el tenedor dejar la letra en poder del librado al tiempo de requerir su aceptacin.
94. Actitud del librado al requerrsele la aceptacin. Durante la vigencia del Cdigo de
Comercio en la materia, el librado admita el encargo de pagar la cantidad librada porque
estaba obligado convencional o legalmente a hacerlo. En efecto, el deber de aceptar la letra
de cambio poda tener su origen, por ejemplo, en un contrato de promesa, del cual nace una
obligacin de hacer: aceptar el documento. De suerte que si el contrato de promesa cumple
los requisitos del artculo 1554 del Cdigo Civil, en caso de incumplimiento, el que
prometi la aceptacin est obligado a recubrir los gastos de protesto y recambio si la letra
se gir por cuenta del librador. Girada la letra por orden o cuenta de un tercero, los daos y
perjuicios comprendan, a ms del protesto y recambio, las sumas que el librador por cuenta
hubiera anticipado al ordenador bajo la fe de la promesa de aceptar (art. 666 del Cdigo de
Comercio, hoy derogado). Pero en este caso se trataba de una aceptacin extracambiaria y
el incumplimiento de la promesa originaba responsabilidad contractual del que la haba
formulado y poda verse expuesto a la demanda de cumplimiento forzado o de resolucin,
en ambos casos, con indemnizacin de perjuicios.
Por otra parte, la obligacin de aceptar poda tener su origen en la propia ley; ello ocurra
cuando el girador haba hecho previamente la provisin de fondos al librado para que
admitiera el encargo de pagar la suma librada. El Cdigo reglamentaba en el artculo 649
los casos en que se entenda hecha la provisin de fondos. Siendo esto as, el librador poda
exigir del librado la indemnizacin de los gastos que por la falta de aceptacin o de pago
haba cubierto al portador de la letra. La indemnizacin comprenda los gastos de recambio
y de protesto, siempre que el librador probara que haba hecho la provisin de fondos. El
librado que se negaba a aceptar no quedaba en ningn caso obligado a pagar el importe de
la letra, sino a reparar los perjuicios directos y previstos que originaba su falta de
aceptacin.
La Ley N 18.092, de 14 de enero de 1982, no expresa fundamento convencional ni legal de
la obligacin de aceptar la letra. Ello se explica porque creemos que el propsito del
legislador ha sido precisamente el de desvincular la emisin de la letra de cambio de las
relaciones contractuales que puedan darle origen. La aceptacin, siendo un acto unilateral
que se perfecciona por la firma del obligado en la letra, mediante la cual queda responsable

cambiariamente de su pago, no necesita de un fundamento convencional o legal para

producir sus efectos.
Esto ltimo explica tambin que la legislacin actual no contenga reglas relativas a la
provisin de fondos como existan bajo la vigencia del Cdigo de Comercio en materia de
letra de cambio (arts. 648, 649, 650, 651, 652, 653, 654, 676 y 677), lo que hace
innecesario todo el estudio relativo a estos medios que deba poner el librador en manos del
librado para que cumpliera el encargo de pagar la letra.
95. Requisitos de forma y de fondo de la aceptacin. La aceptacin de la letra est sujeta a
un conjunto de condiciones de forma y de fondo que vale la pena analizar para su validez y
efecto fundamental de constituir al librado que la otorga en deudor cambiario.
96. Requisitos de forma de la aceptacin. Para que la aceptacin tenga valor cambiario, esto
es, para que se incorpore al documento, debe darse en la letra misma. Nuestra afirmacin
resulta confirmada por la regla contenida en el artculo 33 de la ley vigente: La aceptacin
debe constar en la letra misma Siendo as, la aceptacin queda conectada
indisolublemente al documento y circula juntamente con l; en otros trminos, equivale a
decir que ella se literaliza, de manera que el tenedor que la recibe advierte, por la simple
lectura del ttulo, que el librado ha admitido pagar la cantidad librada.
La aceptacin se hace constar en la letra por medio de las palabras acepto, aceptada u
otras equivalentes y la firma del librado. Asimismo, la sola firma del librado puesta en el
anverso del documento importa aceptacin (art. 33).
La Ley N 18.092, sobre Letra de Cambio y Pagar, no reglamenta, como lo haca el
Cdigo de Comercio en su artculo 670, hoy derogado, los efectos de la aceptacin dada
fuera de letra, en copia de ella, en cartas misivas o en cualquier otro documento privado o
pblico que se consideraba valedera, pero los derechos que por ella adquira el tenedor
contra el aceptante no eran transferibles por la va del endoso.
Desde el punto de vista formal la aceptacin se perfecciona poniendo la firma el librado en
el anverso de la letra. No es necesario fechar la aceptacin en el da que se otorga, a menos
que se trate de una letra girada a un plazo contadero desde la vista o que deba ser
presentada a la aceptacin dentro de un plazo determinado en virtud de clusulas
especiales; el librado, en estos casos, debe fechar su aceptacin. Esta fecha debe ser la del
da en que la aceptacin fue dada, a menos que el requirente exija que se ponga la del da de
su presentacin. A falta de fecha, el portador, para conservar sus derechos, debe protestar la
letra (art. 36). La fecha de la aceptacin o del protesto por falta de aceptacin es el
elemento fundamental para determinar la poca de vencimiento de la letra girada a la vista.
97. Requisitos de fondo de la aceptacin. La aceptacin da origen a la obligacin del
librado de pagar la cantidad girada a su cargo; en consecuencia, ella debe darse en los
trminos en los cuales el documento ha sido emitido. En otros trminos, la aceptacin debe
estar exenta de modalidades, ser pura y simple, absoluta y concordante con la orden
emanada del librador.
A la aceptacin pura y simple se opone la aceptacin sujeta a condicin. Al crear la letra de
cambio, el girador, cumpliendo con las enunciaciones esenciales a que alude el artculo 1
de la ley vigente en la materia, emite una orden, no sujeta a condicin, de pagar una
cantidad determinada o determinable de dinero. El librado, al requerrsele la aceptacin del
documento, concordante con lo anterior, debe prestarla o negarla, pero si la admite debe
hacerlo en los trminos en los cuales la letra viene girada, sin condiciones.
Segn lo previsto en el artculo 42 de la ley de la materia, la aceptacin debe ser pura y
simple. No se reglamenta, como lo haca el artculo 672 del Cdigo de Comercio, la

aceptacin con la calidad para pagarme a m mismo, que aunque condicional era legal y
valedera, cuando al tiempo de prestarla el aceptante era acreedor del portador por una suma
lquida de dinero y exigible igual a la que se expresaba en la letra. La ley aplicable en la
actualidad se limita a sealar, en el inciso 2 del artculo 42, que cualquiera otra reserva o
declaracin por la cual se modifique el contenido original del ttulo equivale a un rechazo
de la aceptacin. Agrega que, sin embargo, el aceptante queda obligado en los trminos de
su aceptacin.
A la idea de aceptacin absoluta se opone la de aceptacin parcial. Esta ltima tiene
acogida en la Ley sobre Letra de Cambio y Pagar que estamos estudiando. En efecto,
despus de consagrar la exigencia de que la aceptacin debe ser pura y simple, la ley
dispone: pero el librado puede restringirla a una parte de la suma librada. Esto significa
que el librado admite slo parcialmente la orden contenida en la letra de cambio. Durante la
vigencia del Cdigo de Comercio en este dominio, el portador poda admitir una aceptacin
parcial por una suma de dinero que no bajara de la mitad del valor de la letra, protestndola
por el resto (art. 671, hoy derogado). En la actualidad, la ley vigente no seala a qu monto
de la suma librada puede restringir su aceptacin el librado. Tampoco lo indica a propsito
del pago parcial hecho a la fecha del vencimiento, que el portador no puede rehusar (art. 54
inc. 2), agregando que despus de vencida la letra podr rechazarlo si fuere inferior a la
mitad del valor del documento.
Si la aceptacin de la letra es limitada o parcial, el portador puede admitirla y protestar la
letra por el saldo para conservar sus derechos contra el librador. En efecto, si bien el
legislador no lo dice expresamente, cuando trata de los requisitos formales del protesto en
la letra b) del artculo 62 seala: La relacin de que el librado no acept la letra en los
trminos en que ella fue girada De aqu se deduce que el protesto por falta de aceptacin
completa o absoluta es admitido en la nueva ley.
En fin, la ley permite que el aceptante pueda sealar en su aceptacin un domicilio o
residencia diferente del que resulte del texto de la letra, para que en dicho lugar se efecte
el pago, siempre que est ubicado en la misma provincia. La aceptacin para pagar en
cualquier lugar fuera de dicha provincia equivale a un rechazo de la misma (art. 43).
98. Retiro de la aceptacin. En trminos generales, las declaraciones que se incorporan en
un ttulo de crdito son irrevocables. As, la promesa de pagar una suma de dinero que el
ttulo contiene slo puede desincorporarse en la hiptesis de prdida o extravo del
documento u otras que seale el legislador, cumplindose determinados requisitos. Resulta
curioso que el legislador haya contemplado en el texto de la Ley N 18.092, sobre Letra de
Cambio y Pagar, la posibilidad de retirar, desconectar o desincorporar la aceptacin
dada por el librado de una letra. Segn el artculo 44 de la citada ley, el librado que ha
estampado en la letra de cambio su aceptacin, puede borrarla o tacharla antes de restituir la
letra, debiendo en este caso agregar la expresin retiro mi aceptacin y volver a firmar.
Cumplidos estos requisitos, se considera que la aceptacin se ha negado.
99. Negativa de aceptacin. Si el librado se niega a admitir la orden de pagar la cantidad
librada, este hecho no origina para l responsabilidad alguna frente al portador del ttulo
con el cual no le une ninguna relacin jurdica. Por el contrario, la negativa del librado de
aceptar la letra hace nacer la responsabilidad del girador de la misma, quien al emitir el
documento garantiza su aceptacin al tomador o beneficiario y a todos los portadores
sucesivos del mismo. Sin embargo, para que pueda hacerse efectiva la responsabilidad del
librador es necesario que el portador proteste la letra por falta de aceptacin. Transferida la
letra por endoso traslaticio de dominio, el o los endosantes son solidariamente responsables

de los efectos de la falta de aceptacin o pago, salvo estipulacin expresa en contrario

estampada en el dorso mismo del documento. Para que el portador pueda hacer efectivos
sus derechos en contra de los endosantes, debe asimismo protestar oportunamente la letra
por falta de aceptacin. Cuando tratemos en detalle de los protestos, volveremos sobre este
punto.
Seccin V
La garanta y el aval
100. Generalidades. El crdito que emana de una letra de cambio puede ser caucionado de
diferentes formas, a saber:
Por la solidaridad de las obligaciones cambiarias;
Por el aval, y
Por otras garantas extracambiarias.
101. Solidaridad cambiaria. Se trata de una modalidad que tiene su fuente en la propia ley.
En efecto, es la ley la que contempla una responsabilidad solidaria de todos los obligados al
pago de la letra de cambio: ella afecta al librador, al aceptante y a los endosantes. Esta
solidaridad pasiva alcanza al total de la prestacin cambiaria. En efecto, segn el artculo
79 de la ley vigente, todos los que firman una letra de cambio, sea como libradores,
aceptantes o endosantes, quedan solidariamente obligados a pagar el valor de la letra, ms
los reajustes e intereses, en su caso. Los endosantes pueden exonerarse de la
responsabilidad solidaria estipulndolo en forma expresa en el endoso mismo del
documento. Adems, conviene recordar que slo el endoso traslaticio de dominio genera la
responsabilidad solidaria del endosante (art. 25).
La solidaridad cambiaria es distinta de la solidaridad modalidad de los actos jurdicos en el
derecho comn. En efecto, en este ltimo la obligacin solidaria es comn a los diferentes
deudores, quienes slo tienen una parte en la deuda, aun cuando pueda exigrseles el total
de ella. En la solidaridad cambiaria, los distintos endosantes no son codeudores de la letra,
sino ms bien fiadores solidarios que slo pueden ser perseguidos en defecto del pago por
el deudor principal y que pagando la letra tienen accin de reembolso contra el deudor
principal. En nuestra legislacin, el principio est contenido en el artculo 82 inciso 2, que
dice: El endosante que paga la letra tendr accin cambiaria de reembolso a su eleccin en
contra del librador, aceptante y endosante anteriores y de sus avalistas. Se justifica que el
endosante que paga la letra no tenga accin en contra de cualquiera de los dems
endosantes sino respecto de los endosantes anteriores, ya que de ellos deriv la
transferencia del ttulo y stos al hacerla garantizan al endosatario que la letra va a ser
pagada.
Respecto del librador debemos tener presente que al crear la letra garantiza a todos que ella
va a ser pagada por el librado, de suerte que cualquiera que pague podr dirigir accin de
reembolso en su contra, menos desde luego el aceptante. El artculo 82 de la ley, aplicable
en la materia, dispone que el librador o el aceptante que pague la letra no tendrn accin
cambiaria de reembolso entre s, ni contra los dems firmantes de la letra.
En fin, digamos que la solidaridad del librador y de los endosantes queda sujeta a la
condicin de que la letra haya sido protestada oportuna y eficazmente por falta de pago. En
caso contrario, la letra se perjudica, esto es, caducan las acciones cambiarias que el
portador puede tener contra el librador, endosante y los avalistas de ambos. Con todo, el
perjuicio no produce sus efectos en caso de quiebra del librado o aceptante ocurrida antes
del vencimiento, o de haberse estampado en la letra la clusula devuelto sin gastos o sin
protesto.

102. El aval. El pago de la letra de cambio puede asimismo caucionarse con una fianza
cambiaria denominada aval. El concepto de aval est definido por la ley sobre Letra de
Cambio y Pagar en los siguientes trminos: El aval es un acto escrito y firmado en la letra
de cambio, en una hoja de prolongacin adherida a sta, o en un documento separado, por
el cual el girador, un endosante o un tercero garantiza, en todo o en parte, el pago de ella
(art. 46).
A diferencia del concepto de aval definido en el artculo 680, hoy derogado, del Cdigo de
Comercio, que autorizaba la fianza cambiaria slo a un tercero extrao a la letra de
cambio, la legislacin vigente en la actualidad permite que ella pueda darse por el girador
o librador, por un endosante y por un tercero, siendo esto ltimo lo que slo se admita
antes. En efecto, el inciso final del derogado artculo 684 del Cdigo de Comercio sealaba
que el librador, endosante y aceptante de la letra no pueden otorgar aval.
Resulta curioso que el propio girador pueda ser aval, porque este tipo de garanta no es sino
una fianza cambiaria y la fianza siempre implica que un tercero extrao responde por el
deudor principal. Por otra parte, no se divisa el inters en que el librador sea tambin aval,
por cuanto, como acabamos de tratarlo, l es solidariamente responsable del pago de la letra
al portador, junto con los endosantes y aceptantes, aunque esta garanta no significa que sea
codeudor solidario sino simplemente subsidiario.
Por lo dems, en la definicin de aval del artculo 46 de la Ley N 18.092, sobre Letra de
Cambio y Pagar, no se dice expresamente que el aval garantice solidariamente, en todo o
en parte, el pago de la letra. La ley se limita a indicar que el girador, un endosante o un
tercero garantiza, en todo o en parte, el pago de ella. En cambio, la definicin del artculo
680, hoy derogado, del Cdigo de Comercio, indicaba sin lugar a duda alguna,
expresamente, que un tercero extrao a la letra de cambio afianzaba solidariamente su
pago. Ahora bien, como la solidaridad slo nace de la convencin, del testamento o de la
ley, requiere texto expreso para que se entienda que se ha establecido. Sin embargo, del
inciso final del artculo 47 en relacin con el artculo 79 se colige que el aval est
solidariamente obligado al pago de la letra, siempre que no haya establecido limitaciones al
otorgar su aval. En los dems casos deber estarse a la forma como el aval fue concedido
para determinar su alcance.
Creemos, asimismo, que tampoco representa una apreciable ventaja el que se permita que el
endosante se constituya en aval, ya que vale respecto de l lo que dijimos a propsito del
librador. Con todo, si el endosante otorga aval sin limitaciones, se entender obligado en los
mismos trminos que el aceptante y no ser slo deudor subsidiario en defecto de los dems
endosantes y del librador.
Pensamos que la legislacin actual, en este aspecto, no logra mejorar tcnicamente la
institucin del aval.
103. Formalidad del aval. La ley seala que el aval es un acto escrito y firmado en la letra,
en hoja de prolongacin adherida a sta, o en un documento separado. Agrega que la sola
firma en el anverso de la letra o de su hoja de prolongacin constituye aval, a menos que
esa firma sea del girador o del librado.
Asimismo, el aval puede perfeccionarse en el dorso del documento, letra de cambio, y en
este caso debe contener, adems de la firma del avalista, la expresin por aval u otra
equivalente.
Segn la forma como el aval se constituye en la letra misma o en documento separado, su
alcance es diverso. Cuando el aval se otorga en la letra misma y en la hoja adherida a ella o
al dorso con la expresin por aval, est literalizado, incorporado al documento, soporte

material del ttulo de crdito. De suerte que tendr efectos cambiarios, esto es, circular
juntamente con la letra y cualquiera que tenga el ttulo en su poder se informar del
contenido, extensin y modalidades del aval otorgado. Por el contrario, los derechos que
emanan de un aval otorgado en instrumento separado no se transfieren por el endoso.
Otorgado el aval en documento separado, debe, adems de la firma del avalista, expresar
que el acto es un aval e identificar claramente la letra a la cual concierne.
El aval conferido en documento separado carece de valor cambiario, porque no circula
junto a la letra, no tiene mucho atractivo como caucin para este tipo de ttulo de crdito, en
el cual la literalidad juega un rol importante.
104. Efectos del aval. La fianza cambiaria puede otorgarse con o sin limitaciones. En el
primer caso, el artculo 47 de la ley sobre la materia repite lo que estableca el artculo 682
del Cdigo de Comercio, en cuanto a que el aval puede limitarse a tiempo, caso, cantidad o
persona determinada.
a) Tiempo. Como la prestacin de pagar una suma de dinero contenida en la letra de cambio
por lo general est diferida a un plazo determinado, poca de vencimiento, puede el avalista
limitar su responsabilidad a esa poca y exonerarse si ella se prorroga.
b) Caso. Significa que el aval puede sujetar su garanta al evento de una condicin, o bien
sealar que responder subsidiariamente en caso de que no cumpla la persona afianzada.
c) Cantidad. Esto es, que la garanta se otorgue por una cantidad inferior a la que viene
librada en la letra.
d) Persona determinada. Implica que la caucin puede limitarse al aceptante, al librador, a
cierto endosante, etctera.
Limitado el aval a alguna de estas circunstancias, slo comporta la responsabilidad que el
avalista se hubiere impuesto.
Otorgado el aval sin limitaciones, el fiador cambiario responde del pago de la letra en los
mismos trminos que el aceptante.
El avalista puede oponer todas las excepciones de la persona caucionada, aun las de
carcter personal, cuando ste pueda oponerlas al que reclama el pago.
En fin, el aval que paga la letra tiene accin cambiaria de reembolso en contra de la persona
a quien l ha garantizado y de los dems firmantes de la letra respecto de los cuales tuviere
accin cambiaria de reembolso la persona avalada. Habiendo avalistas conjuntos, se
aplicar a ellos la regla del art. 2378 del Cdigo Civil.
105. Otras garantas. Aparte de la solidaridad cambiaria y del aval, puede caucionarse el
cumplimiento de la promesa de pagar la suma librada en una letra de cambio mediante
garantas reales; prendas o hipotecas. Estas obligaciones accesorias de garanta se
constituirn segn las reglas generales del derecho comn, teniendo especial cuidado en
determinar con toda precisin la letra de cambio cuyo pago se cauciona.
Las cauciones reales sealadas no tienen carcter cambiario, no se literalizan ni se
incorporan al ttulo de crdito que garantizan, por lo que no pueden circular con l mediante
el endoso.
Seccin VI
El vencimiento y pago de la letra
106. Forma de determinar el vencimiento. Para saber la poca de pago de una letra de
cambio es preciso establecer su vencimiento, que depende de la forma como el documento
se ha girado. La ley permite que la letra pueda girarse:
A la vista;
A un plazo de la vista;

A un plazo de la fecha del giro, y

A da fijo y determinado.
No vale como letra de cambio la girada a otros vencimientos o a vencimientos sucesivos. El
artculo 48 de la Ley 18.092, de 14 de enero de 1982, suprime la posibilidad de girar la letra
a uno o muchos usos y a una feria como se estableca en el artculo 642, hoy derogado, del
Cdigo de Comercio, formas que correspondan a pocas pasadas y que no tenan
aplicacin prctica.
La letra emitida a la vista es pagadera a su presentacin. En ella la prestacin consistente en
pagar la suma girada no tiene plazo; debe cumplirse en el momento en que el portador
requiere el pago presentando la letra al cobro. La ley establece que si la letra girada a la
vista no se paga dentro del plazo de un ao contado desde la fecha de su giro queda sin
valor, a menos que se proteste oportunamente por falta de pago (art. 49).El trmino de la letra girada a cierto plazo a contar de la vista, corre desde el da de la
aceptacin o desde su protesto por falta de aceptacin o por falta de fecha de aceptacin. Ya
sealamos que cuando la letra de cambio se libra a la vista es indispensable fechar la
aceptacin, con el propsito de determinar su vencimiento. La ley obliga en este caso al
librado a fechar su aceptacin; esta fecha debe ser la del da en que la aceptacin fue dada,
a menos que el requirente exija que se ponga la del da de su presentacin. A falta de fecha,
el portador, para conservar sus derechos contra los endosantes y el librador, debe protestar
la letra por falta de fecha de aceptacin. Cuando la aceptacin es denegada deber protestar
el ttulo por falta de aceptacin y la poca de vencimiento comienza a correr desde dicho
protesto (arts. 36 y 50).
Cuando la letra se gira a un plazo de la fecha de emisin, el trmino corre desde el da de su
giro (art. 50).
La letra librada a un da fijo y determinado es pagadera en el da designado. Es ste el caso
de ms frecuente aplicacin prctica y el que no presenta dificultad alguna, como no sea
que se gire a una fecha inexistente: por ejemplo, 30 de febrero, caso en el cual se vicia el
ttulo de inexistencia.
Por ltimo, si el vencimiento de la letra de cambio cae en da feriado, en da 31 de
diciembre o en da sbado, se entiende prorrogado para el primer da hbil siguiente. Esta
regla concuerda con lo que ya se haba establecido a este respecto por el artculo 33 de la
Ley de Bancos, Decreto con Fuerza de Ley N 252, de 4 de abril de 1960.
107. El pago de la letra. Interesa tanto al acreedor cambiario, que de esta suerte obtiene el
valor prometido en la letra, como al deudor, que hacindolo, conforme al ttulo y la ley, se
libera de su obligacin. Conviene, en consecuencia, plantear y responder las interrogantes
clsicas que se formulan en esta materia: cundo debe hacerse el pago?, a quin debe
pagarse?, cmo debe hacerse el pago?
108. Presentacin de la letra al pago. Segn la norma prevista en el artculo 52 de la Ley
sobre Letra de Cambio y Pagar, el portador de una letra pagadera a da fijo, a un
determinado plazo contado desde la fecha, o desde la vista, debe presentar el documento
para el pago el da de su vencimiento o al da siguiente hbil si fuere ste festivo o feriado
bancario.
El pago puede requerirse slo entre las 9 y 18 horas, a menos que el lugar sealado para el
pago sea el de una institucin bancaria o financiera, en cuyo caso slo podr hacerse dentro
de las horas de funcionamiento para la atencin del pblico.
La letra debe pagarse el da de su vencimiento o al da siguiente hbil si fuere festivo o
feriado bancario. El librado que paga antes del vencimiento queda responsable de la validez

del pago (art. 56). Ello se explica porque la letra puede ser negociada hasta el da de su
vencimiento, de suerte que debe garantizarse a todas las personas que adquieran el ttulo
que el aceptante no pague antes del vencimiento. Es una simple aplicacin del brocardo
jurdico: el que paga mal paga dos veces, ya que si anticipa la solucin del crdito su
pago no se presume liberatorio, porque puede beneficiarse a quien no es acreedor. Por el
contrario, el aceptante que paga la letra a su vencimiento queda vlidamente liberado, a
menos que lo haya hecho a sabiendas para consumar un fraude. Lo que se dice del
aceptante es aplicable a los otros obligados.
Sin embargo, nada impide que el deudor cambiario pueda pagar antes del vencimiento. Para
regular los efectos de este pago, se aplican las normas sobre operaciones de crdito de
dinero, vigentes a la poca de la emisin de la letra de cambio. El artculo 10 de la Ley N
18.010, de 27 de junio de 1981, sobre operaciones de crdito de dinero, establece que el
derecho de pagar anticipadamente que l consagra es irrenunciable.
El pago anticipado del deudor est sujeto a las siguientes normas.
1. Tratndose de una letra de cambio con clusula de reajuste, deber pagarse: el capital, el
reajuste hasta el da del pago efectivo y los intereses estipulados, calculados sobre el capital
reajustado, hasta el da del vencimiento de la letra. Ejemplo: una letra de cambio girada por
$ 50.000 con vencimiento a seis meses de la fecha de su giro, con intereses del 3% mensual
y reajuste segn variacin unidad de fomento, que suponemos del orden del 1% mensual. Si
se anticipa el pago tres meses antes de su vencimiento, las sumas a pagar seran las
siguientes:
Capital $ 50.000
Reajuste1.5003%(1% mensual)
Intereses9.27018%sobre capital reajustado.
TOTAL$ 60.770
Si el deudor paga al vencimiento de la letra, los valores seran los siguientes:
Capital $ 50.000
Reajuste 3.0006%(1% mensual)
Intereses 9.54018%sobre capital reajustado.
TOTAL$ 62.540
Con el pago anticipado el deudor ahorra en cuanto al reajuste del capital y en cuanto al
inters que se aplica sobre ese capital reajustado. En el ejemplo el ahorro es de $ 1.770.
2. En el caso de una letra de cambio que no contiene la clusula de reajuste, el deudor que
anticipa el pago debe enterar el capital y los intereses hasta el vencimiento de la letra. Para
el deudor no hay ninguna ventaja por el pago anticipado.
La letra girada a la vista es pagadera el da de la presentacin y si no se paga dentro del
plazo de un ao contado desde la fecha de emisin, queda sin valor, salvo que se proteste
oportunamente por falta de pago.
109. A quin debe hacerse el pago? Al igual que en el derecho comn, el pago debe
hacerse al acreedor (art. 1576 del Cdigo Civil); sin embargo, en este caso conviene
precisar que debe tratarse del acreedor cambiario. Se trata de la persona que est
legtimamente en posesin del ttulo. Puede tratarse del tomador o beneficiario si la letra no
ha circulado y nada obsta a que ste sea el propio librador. Cuando la letra ha circulado por
el mecanismo del endoso traslaticio de dominio, el acreedor cambiario es el portador
legtimo, el que obtiene su derecho por una serie no interrumpida de endosos formalmente
ejecutados. A este respecto el artculo 26 de la ley vigente en la materia dispone: El
tenedor de una letra de cambio se considera portador legtimo si justifica su derecho por

una serie no interrumpida de endosos, aunque el ltimo est en blanco. En consecuencia,

no debe haber saltos en la cadena de endosos. Estos ltimos deben ser formalmente
vlidos en cuanto a que debe cumplirse con la ley que regula la circulacin del ttulo, sin
atender a vicios de fondo como, por ejemplo, incapacidad, mandatario sin atribuciones,
etctera.
El que paga una letra de cambio no est obligado a cerciorarse de la autenticidad de los
endosos; ni tiene facultad para exigir que sta se compruebe; pero debe verificar la
identidad de la persona que la presenta al cobro y la continuidad de los endosos, so pena de
quedar responsable si paga a portador ilegtimo del documento (art. 31).
110. Constancia del pago. Interesa al obligado que paga el tener el documento en su poder
con constancia de que est pagado. Hemos puesto de relieve al tratar la Teora General de
los Ttulos de Crdito la importancia que tiene el documento para exigir la prestacin en l
contenida. Quien detenta el documento puede ejercer los derechos que de l emanan. De
esta suerte, una vez pagado, el obligado que cumple la prestacin tiene un inters
primordial en obtener la restitucin del ttulo y su cancelacin, pues as tendr la certeza de
que no le ser cobrado otra vez y l a su turno, contando con el documento, podr exigir
reembolso de quien corresponda, segn el caso.
A este respecto, el artculo 54 de la Ley N 18.092, vigente en la materia, dispone: El
librado que paga la letra de cambio puede exigir que sta se le entregue con la constancia
del pago.
111. El pago parcial. La nueva ley vigente en la materia establece que, al vencimiento de la
letra, el portador no puede rehusar un pago parcial. Despus de vencida la letra podr
rechazarlo si fuere inferior a la mitad del valor del documento. El librado puede exigir que
se haga mencin de este pago parcial en la letra y, adems, que se le otorgue recibo.
El portador puede protestar la letra por el saldo insoluto (art. 54). Bajo la vigencia del
Cdigo de Comercio, artculo 713, hoy derogado, en ningn caso el portador era obligado a
recibir su importe parcialmente; pero si admita voluntariamente un pago parcial, deba
protestar la letra por el saldo.
112. Lugar de pago. La letra debe pagarse en el lugar que ella indica. No obstante, si la letra
no indica el lugar del pago, ste debe hacerse en el domicilio del librado sealado en el
documento. Por otra parte, no debemos perder de vista que el librado puede sealar en su
aceptacin un domicilio o residencia diferente del que resulte del texto de la letra, para que
en l se efecte el pago, siempre que est ubicado en la misma provincia. Cuando la
aceptacin se hace para pagar en cualquier lugar fuera de dicha provincia, equivale al
rechazo de la misma.
Conviene, asimismo, sealar que cuando el portador de una letra aceptada es un banco o
una entidad financiera, ya sea como beneficiaria, ya como endosataria, el pago deber
hacerse en la oficina que tenga en su poder la letra y que est situada en la comuna en que
corresponda hacerse el pago. Este hecho se informa al aceptante mediante comunicacin
escrita dirigida por el banco o entidad financiera, con diez das de anticipacin, a lo menos,
a su vencimiento, indicando el nombre del beneficiario, monto de la letra, fecha de
vencimiento y lugar preciso en que debe efectuarse el pago.
113. Prohibicin del pago. La letra de cambio como ttulo de crdito que interviene en la
actividad mercantil sirviendo de medio de circulacin, de pago y de crdito, debe estar
revestida de cierta seguridad, es decir, que, salvo hiptesis muy excepcionales, la promesa
de pago que ella contiene no puede desincorporarse del documento ni entrabarse su pago.

Siguiendo este principio, el artculo 57 de la Ley 18.092, de 14 de enero de 1982, aplicable

en la materia, establece que no puede prohibirse ni entrabarse por resolucin judicial el
pago o circulacin de la letra de cambio, salvo en caso de quiebra de su portador o de
cualquier otro suceso que prive a ste de la libre administracin de sus bienes. Como
veremos ms adelante, en caso de sustraccin o extravo se prohbe tambin el pago de la
letra de cambio.
La ley permite decretar la retencin, prohibicin o embargo sobre el crdito, juntamente
con la aprehensin del documento mismo, en juicio o gestin judicial seguida contra su
tenedor legtimo y siempre que el documento se encuentre en sus manos o en las de un
mandatario de ste para su cobranza (art. 57).
Si el pago no se verifica al vencimiento, el acreedor cambiario puede tener inters en dejar
constancia fehaciente de este hecho, con el objeto de conservar los derechos que emanan
del ttulo contra el librador, endosantes y avalistas. Esta constancia fehaciente es la
diligencia del protesto, que procede asimismo, cuando se rehsa la aceptacin o cuando
sta no se fecha, que trataremos a continuacin.
Seccin VII
El protesto de la letra de cambio
114. Concepto. La ley vigente en la materia no define la idea de protesto. Puede decirse que
se trata de un acto solemne por medio del cual se deja constancia fehaciente de la falta de
aceptacin, de la falta de fecha de aceptacin o de la falta de pago de una letra de cambio.
Se trata de un acto solemne porque la ley lo ha revestido de una serie de formalidades:
aviso, acta o constancia escrita de la diligencia, intervencin de ministro de fe pblica, etc.,
debido a las consecuencias o efectos jurdicos que le atribuye.
115. Clases de protesto. En principio, las formalidades de las diversas clases de protesto son
las mismas. La diferencia entre ellas estriba en la causa que lo origina y las consecuencias
que producen.
La Ley 18.092, sobre Letra de Cambio y Pagar, establece tres clases de protesto: por falta
de aceptacin, por falta de fecha de aceptacin y por falta de pago, atendiendo a las causas
que lo originan (art. 59).
El protesto por falta de aceptacin pone en evidencia que no se cumpli la promesa de
aceptacin que el librador hace al girar la letra respecto del tomador o beneficiario y de los
portadores sucesivos del ttulo. Al portador le conviene dejar constancia fehaciente de este
hecho, pues de esta forma puede hacer efectiva la responsabilidad del librador y endosante
del documento. Este es el efecto normal del protesto por falta de aceptacin (art. 10). Pero
la ley le atribuye, asimismo, otras consecuencias: el protesto por falta de aceptacin
dispensa de la presentacin de la letra al pago y del protesto por falta de pago. Durante la
vigencia del Cdigo de Comercio en materia de letra de cambio, el protesto por falta de
aceptacin no dispensaba de la carga de protestar la letra por falta de pago (art. 723 inc. 2,
hoy derogado).
El protesto por falta de fecha de aceptacin es elemento esencial para determinar la poca
de vencimiento de la letra girada a la vista, caso en el cual la aceptacin debe fecharse por
el librado. Si el librado rehsa fechar su aceptacin, el portador debe protestar la letra por
falta de fecha de aceptacin, para conservar sus derechos contra el librador y endosantes
(art. 36). El trmino para pagar la letra girada a un plazo contadero desde la vista, corre, en
este caso, a partir del da del protesto.

El protesto por falta de pago hecho en tiempo y forma hace nacer las acciones cambiarias
del portador en contra del librador, endosantes y avalistas de ambos. La omisin del
protesto o su falta de oportunidad origina la caducidad de dichas acciones.
116. Oportunidad del protesto. Es necesario hacer un distingo segn la causa que origina el
protesto. El protesto por falta de aceptacin debe hacerse el da siguiente hbil de la
presentacin de la letra a la aceptacin. Recordemos que cuando la letra es girada a un da
fijo y determinado o a un plazo contadero de la fecha de giro, puede ser presentada para la
aceptacin dentro del plazo de su vencimiento (art. 35). Si se rehsa la aceptacin, se dejar
constancia autntica de este hecho al da siguiente hbil de la presentacin de la letra a la
aceptacin.
Tratndose de letra girada a un plazo contadero de la vista o que deba ser presentada a la
aceptacin en un plazo determinado en virtud de clusulas especiales, el librado debe fechar
su aceptacin. La fecha debe ser la del da en que la aceptacin se ha dado, a menos que el
requirente exija que se ponga la del da de su presentacin. Si el librado rehsa fechar su
aceptacin, el portador para conservar sus derechos contra el librador y los endosantes,
debe protestar la letra por falta de fecha de aceptacin, al da siguiente hbil de aquel en
que se produjo dicho hecho.
El protesto por falta de pago debe hacerse al da siguiente hbil del vencimiento de la letra.
Deber tenerse en cuenta lo que ya se ha dicho respecto de los das que no son hbiles para
requerir la aceptacin y el pago (sbados, feriados y 31 de diciembre), caso en el cual deben
requerirse al da siguiente hbil; en consecuencia, el protesto deber practicarse, a su turno,
el da subsiguiente.
Sin embargo, no podemos perder de vista que la letra de cambio puede protestarse antes de
su vencimiento, en los casos sealados en el artculo 67 de la Ley de Quiebras, que contiene
el efecto inmediato de la declaratoria denominado exigibilidad anticipada de las deudas del
fallido. Segn la norma recin citada, estos casos son los siguientes:
Quiebra del aceptante;
Quiebra del librador de una letra de cambio no aceptada, y
Quiebra del suscriptor de un pagar a la orden.
En todos estos casos la exigibilidad anticipada afecta a los dems obligados al pago del
documento, quienes pagarn inmediatamente.
Por otra parte, el artculo 73 de la Ley N 18.092 reglament una situacin en la cual el
protesto puede hacerse dentro de los treinta das de vencida una letra de cambio. Ello ocurre
cuando se da en pago de una letra de cambio un cheque cuyo pago se rehsa por el banco
librado, siempre que se hubieren hecho constar en la misma el nombre del banco girado, la
numeracin del cheque y la cuenta corriente sobre la cual se ha girado. Agrega la
disposicin que el plazo de treinta das se ampliar si el banco librado que ha protestado el
cheque con el cual se pag la letra o rehusado su pago hubiere suspendido sus operaciones
y por los das que durare la suspensin. En caso de duda ese plazo ser determinado por la
Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras.
En relacin con la oportunidad del protesto conviene, en fin, tener presente la norma
contenida en el artculo 75 de la Ley sobre Letra de Cambio y Pagar. Segn este precepto,
en el evento de fuerza mayor o caso fortuito, el portador de la letra deber presentarla para
su aceptacin o pago, y en su defecto requerir el protesto, el da siguiente hbil de cesado
el impedimento.
Por ltimo, destacamos que el portador de la letra de cambio no queda dispensado de la
obligacin de protestarla por la quiebra, interdiccin o muerte del librado (art. 78). Para el

portador el protesto es una carga legal que debe cumplir si pretende hacer efectiva la
responsabilidad por garanta del librador, endosante y avalistas de ambos. Si no se cumple
con protestar oportunamente la letra, caducan los derechos del portador en contra de los
deudores por garanta. No queda dispensado el portador de la carga que la ley le impone de
protestar la letra, para hacer efectivos sus derechos contra el librador y dems obligados,
por la declaracin en quiebra, interdiccin o por la muerte del librado.
117. Formalidades del protesto. La constancia autntica de que la letra no fue aceptada,
fechada su aceptacin o pagada est sujeta a una serie de formalidades que se refieren tanto
a la intervencin de un ministro de fe, a las actuaciones o diligencias que comprende, como
al acta en que se estampa, cuyo contenido est determinado por el legislador.
118. Notario competente para el protesto. De conformidad con lo previsto en el artculo 60
de la Ley N 18.092, los protestos deben hacerse por los notarios, pero en las comunas que
no son asiento de notario pueden efectuarse por el oficial de Registro Civil del lugar del
pago o del lugar donde deba prestarse la aceptacin, segn corresponda.
El protesto por falta de aceptacin o por falta de fecha de aceptacin debe hacerse ante el
funcionario correspondiente al lugar en que deba prestarse la aceptacin (art. 65).
Est habilitado para realizar el protesto por falta de pago el funcionario competente del
lugar en que ste deba hacerse (art. 68). Tanto respecto del protesto por falta de aceptacin
o de fecha de aceptacin como del protesto por falta de pago, cuando la ley emplea la
expresin funcionario, debemos entender que se trata del notario competente o del oficial
de Registro Civil, en su caso, sin perder de vista que el protesto por falta de pago puede,
asimismo, hacerse por los bancos e instituciones financieras.
119. Diligencias que verifica el notario. El protesto comprende una actuacin fundamental
que es el requerimiento de aceptacin, de fecha de aceptacin o de pago que debe practicar
el funcionario competente en los lugares y oportunidades que la ley seala. Si el
requerimiento no conduce al resultado que con l se pretende, se deja constancia en el acta
de protesto de la respuesta del librado. El requerimiento se practica previo aviso dirigido al
librado o aceptante.
120. El aviso. El funcionario encargado de practicar el protesto debe entregar, en los
lugares y oportunidades que sealan los artculos 68 y 69 de la Ley sobre Letra de Cambio
y Pagar, un aviso dirigido al librado o aceptante, por el cual se le cita para el da siguiente
hbil que no fuere sbado a su oficio, a fin de realizar el requerimiento que corresponda.
Los notarios pueden, bajo su responsabilidad, delegar la funcin de entregar el aviso en un
empleado de su dependencia, con autorizacin de la Corte de Apelaciones respectiva.
Tratndose de los protestos por falta de pago, el aviso se entrega en el lugar donde aquel
deba efectuarse, y en el primero o en el segundo da hbil siguiente que no fuere sbado, al
vencimiento de la letra o al vencimiento del plazo fijado en el artculo 49 de la ley de la
materia, si ella fuere girada a la vista (art. 69).
En los protestos por falta de aceptacin o falta de fecha de aceptacin, el aviso debe
entregarse en el lugar en que haya de efectuarse la aceptacin, a ms tardar el segundo da
hbil siguiente al vencimiento del plazo para la presentacin a la aceptacin (art. 66).
El aviso lo entrega el funcionario a alguna persona adulta que encuentre en los lugares en
que debe ser entregado, y cuando ello no fuere posible, lo deja de la manera que estime ms
adecuada (art. 61 inc. 2).
121. El requerimiento. El requerimiento de aceptacin, de fechar la aceptacin o de pago,
en su caso, se hace en el oficio del funcionario competente, al da siguiente hbil al de la
entrega del aviso (arts. 61, 66 y 69 inc. final).

Si el librado o aceptante no comparece a la citacin contenida en el aviso entregado en los

lugares y oportunidades ya sealadas, se practica el protesto de la letra sin necesidad de
requerimiento.
122. Acta de protesto. El escrito que contiene la diligencia del protesto se denomina acta
de protesto. La Ley N 18.092, sobre Letra de Cambio y Pagar, dispone que se estampa al
dorso de la letra o en hoja adherida de prolongacin de ella. El contenido es el siguiente:
a) La constancia de haberse entregado el aviso de citacin para el requerimiento y la fecha
en que tal entrega se realiz;
b) La relacin de que el librado no acept la letra en los trminos en que ella fue girada, o
que no fech la aceptacin o que no pag ntegramente, segn el caso. En el evento de pago
parcial debe expresar su monto;
c) Un resumen de lo que exprese el librado para no aceptar, no fechar la aceptacin o no
pagar la letra, si comparece a la citacin; o la constancia de que el librado no compareci o
nada dijo;
d) El nmero con que el protesto aparece en el registro de protesto que lleva el funcionario
que lo efectu;
e) El monto de los impuestos y derechos cobrados;
f) La fecha, hora y lugar del protesto, y
g) La firma del funcionario que practica la diligencia.
123. Depsito del importe de la letra. Aun cuando la nueva ley ha formulado mayores
exigencias en orden a precisar el lugar de pago de la letra de cambio y evitar dificultades
para el obligado en este orden de cosas, se le permite asimismo que pueda depositar su
importe en la Tesorera Comunal respectiva, cuando en ella se hubiere sealado la comuna
que corresponda al lugar del pago. Por tal razn, el artculo 70 de la ley sobre la materia
dispone que el funcionario, antes de estampar la diligencia del proceso por falta de pago,
debe verificar en la Tesorera Comunal correspondiente si se ha efectuado algn depsito
destinado al pago del documento, siempre que en l se hubiere sealado la comuna
correspondiente al lugar del pago.
Agrega la norma recin citada que cuando el depsito fuere suficiente para pagar la letra,
intereses y reajustes, en su caso, se omite el protesto. Por el contrario, si el depsito no
fuere suficiente para pagar la letra, sus intereses, reajustes y gastos, en su caso, el
funcionario debe dejar constancia de ello y protestar la letra por el saldo insoluto.
Tratndose de letras reajustables no necesita indicar el monto de dicho saldo insoluto.
En fin, el funcionario a cargo del protesto retira el depsito bajo recibo y entrega la letra al
depositante con la constancia del pago estampada en ella o, en su caso, le entrega el recibo
de pago parcial. Los fondos retirados se entregan al portador de la letra de cambio.
124. El Registro de Protestos. En virtud de lo dispuesto por el artculo 63 de la Ley sobre
Letras de Cambio y Pagar, todo funcionario encargado de efectuar protestos de letras debe
llevar un Registro de Protestos, en el cual deja constancia da a da de los que haya
realizado, con nmero correlativo de cada uno de ellos, con las enunciaciones contenidas en
las letras b), d), e) y f) del artculo 62, relativo a los requisitos del acta de protesto. En el
Registro de Protestos se especifica adems el documento protestado con los nombres del
librado o aceptante, del requirente, del beneficiario, monto de la letra y poca del
vencimiento.
Una vez realizada la diligencia del protesto, el notario o el oficial de Registro Civil, en su
caso, debe devolver al portador la letra original, con las constancias del protesto, a ms
tardar el da siguiente hbil que no fuere sbado, y responde de los daos y perjuicios que

resulten de su demora o de cualquiera irregularidad u omisin en el protesto que le sean

imputables o si la letra se extrava.
125. Protesto por banco o financiera. La Ley nmero 18.092, de 14 de enero de 1982, que
establece normas sobre letra de cambio y pagar, autoriza a los bancos o sociedades
financieras para efectuar el protesto por falta de pago, con los requisitos y formalidades que
seala en su artculo 71.
Este tipo de protesto lo realizan los bancos y las financieras cuando concurren dos
requisitos copulativos indicados por la norma legal citada, a saber:
1. Que el banco o la sociedad financiera no reciba instrucciones en contrario del portador
del documento. Las instrucciones en contrario se refieren precisamente al hecho de que el
tenedor de la letra exprese que el protesto lo haga un notario;
2. Que el banco o la entidad financiera tenga la letra en su poder, ya sea como beneficiario,
ya sea como endosatario. La ley no indica qu clase de endoso se requiere en este caso para
que el banco o la financiera estn en posesin del documento, pues cualquiera que sea su
clase, siempre se entiende facultado para protestarlo o requerir su protesto.
126. Formalidades del protesto efectuado por bancos o financieras. Cuando esta clase de
protesto procede con los presupuestos ya indicados, deben cumplirse las siguientes
formalidades:
a) El banco o sociedad financiera, en su caso, enviar aviso escrito al aceptante
comunicndole que tiene la letra en su poder, con diez das, a lo menos, de anticipacin a su
vencimiento, e indicar el nombre del beneficiario, monto de la letra, fecha de su
vencimiento y lugar preciso en que debe efectuarse el pago. Las sociedades annimas
bancarias o las entidades financieras debern llevar un registro diario en el que se har
constar el envo de cada uno de dichos avisos, su fecha y el nombre y domicilio del
destinatario. Al trmino de cada da un funcionario autorizado del mismo banco o sociedad
financiera certificar el cierre del registro respectivo;
b) La falta de pago del documento se certifica al dorso del documento o en hoja de
prolongacin con expresin, adems, de la constancia de haberse enviado el aviso a que se
refiere la letra a), el nmero que se asigne a esta actuacin en el Registro de Letras no
Pagadas, la fecha y lugar de la diligencia y la firma del representante autorizado del banco
o de la sociedad financiera, segn corresponda.
127. Registro de Letras Protestadas. Los bancos o sociedades financieras deben llevar, en
cada oficina, un Registro de Letras Protestadas, en el que da a da dejarn constancia de los
protestos por falta de pago que hayan practicado, el nmero correlativo de cada uno de
ellos, mencin de haberse enviado el aviso, la fecha del protesto y los nombres del
aceptante, del beneficiario, monto de la letra y poca de vencimiento. Al trmino de cada
da un funcionario autorizado del banco o de la entidad financiera certifica el cierre de este
registro.
Tanto el Registro de Letras Protestadas como el Registro de Avisos Enviados son de
carcter pblico y se presume la veracidad de lo expresado en ellos. Se trata, sin duda, de
una presuncin simplemente legal.
128. Ineficacia del protesto hecho por bancos o financieras. Carecen de efectos jurdicos los
protestos hechos por estas entidades cuando se hubieren omitido el aviso al aceptante, el
nmero, la fecha de la actuacin o la firma del representante del banco o sociedad
financiera, segn el caso.
129. Alcance y utilidad prctica del protesto por bancos o financieras. No se trata de juzgar,
por ahora, los resultados que en la prctica origina la aplicacin de este tipo de protestos,

cuya implementacin an no est completamente afinada. Sin embargo, se puede anticipar

que la reforma parece no tendr gran acogida por las limitaciones con que se cre este
sistema de protestos. En efecto, slo se aplica en los casos ya sealados cuando los bancos
o las entidades financieras tienen las letras en su poder como beneficiarios o endosatarios y
salvo instrucciones en contrario. Por otra parte, las formalidades a que est sujeto este
protesto suponen la existencia de registros de avisos remitidos y de letras protestadas, que
deben llevarse da a da y certificarse su cierre diario, la remisin misma de los avisos y
constancia de la falta de pago con las enunciaciones que la ley indica, todo lo cual supone
que los bancos o las sociedades financieras dediquen uno o ms funcionarios, por oficina,
para efectuar estas labores, por las que dichas entidades no pueden cobrar suma alguna y
son responsables de las obligaciones tributarias que ellas generan. Siendo esto as, creemos
que los bancos o las sociedades financieras cuando sean beneficiarios de las letras las
remitirn al notario para que las proteste y cuando sean endosatarios pedirn al cliente
instrucciones expresas de hacer protestarlas ante notario.
En fin, la utilidad de estos protestos es, asimismo, relativa si se piensa que no tienen el
carcter de personales para los efectos de contar con un ttulo ejecutivo segn el artculo
434 N 4 del Cdigo de Procedimiento Civil. Ser siempre necesario, en consecuencia,
preparar la va ejecutiva cuando una letra de cambio se haya protestado por un banco o por
una sociedad financiera, poniendo dicha diligencia en conocimiento del obligado por
notificacin judicial.
130. Nulidad del protesto. La nulidad del protesto por falta de alguno de los requisitos que
la ley exige para su validez puede intentarse ante los tribunales por quien tenga inters en
ella.
Sin embargo, el artculo 77 de la ley de la materia establece que el tribunal podr desechar
la nulidad de un protesto cuando el vicio no hubiere causado un efectivo perjuicio al que lo
invoca.
Seccin VIII
Acciones para el cobro de la letra de cambio
131. Acciones cambiarias y extracambiarias. La letra de cambio, como ttulo de crdito que
contiene una prestacin consistente en pagar una suma de dinero, est revestida de ciertos
mecanismos para garantizar su cumplimiento. Estos mecanismos no son otra cosa que las
acciones que pueden intentarse por el portador para hacer efectivo el pago de la suma de
dinero contenida en la letra. Estas acciones emanan tanto de la letra de cambio como de la
relacin subyacente que le da origen. En el primer caso se trata de las acciones cambiarias,
que estn reguladas por la Ley N 18.092, y en el segundo supuesto, nos encontramos frente
a las acciones extracambiarias, regidas por el derecho comn, que pueden ser ejecutivas u
ordinarias.
Las acciones cambiarias son directas, indirectas y de reembolso. La accin directa la tiene
el portador en contra del aceptante y de sus avalistas, la accin indirecta se ejerce en contra
del librador, endosantes y avalistas de ambos, y la accin de reembolso la ejercita el
endosante o el avalista que ha pagado la letra de cambio para recuperar su dinero. Veremos
por separado estas acciones.
132. Accin cambiaria directa. Es la que tiene el portador legtimo de la letra en contra del
aceptante, de su avalista y del avalista que otorga su garanta en trminos generales y que
no requiere de protesto para ser ejercitada. El aceptante es sujeto pasivo de la accin directa
por ser el nico deudor directo del ttulo, el avalista que limita su aval a la persona del

aceptante responde como si fuera l mismo, de igual manera que el avalista que confiere su
aval en trminos generales.
La accin cambiaria directa la ejerce el portador legtimo actuando por s o representado
por el endosatario en cobro o por un mandatario general o especial. Tambin pueden
ejercitarla el endosatario en garanta y el tercero que paga la letra de cambio sin haber
intervenido en ella. Normalmente la accin directa se hace valer al vencimiento de la letra,
pero puede ejercerse antes de esa poca en los casos indicados en el artculo 81 de la ley
sobre la materia, a saber:
a) Si se hubiere protestado la letra por falta de aceptacin del librado, de cualquiera de los
librados conjuntos o de todos los librados subsidiarios, en su caso. Al ser as, es evidente
que el librador no cumpli con la garanta de aceptacin prometida al crear el ttulo y no
vale la pena esperar la poca de vencimiento para que el portador pueda intentar sus
acciones, ni tampoco se requiere que la vuelva a protestar por falta de pago.
b) Si cae en quiebra el librado o cualquiera de los librados conjuntos, hayan o no aceptado
la letra. En este caso es evidente que por el efecto del desasimiento que la declaracin de
quiebra comporta, el o los librados no podrn dar su aceptacin ni pagar la letra, porque
estarn privados de la administracin y disposicin de sus bienes.
c) Si, antes de la aceptacin, cae en quiebra uno de los librados subsidiarios y ninguno de
los restantes accede a aceptar la letra, o cae en quiebra el librado subsidiario que otorg la
aceptacin. En tales situaciones es inconcuso que la letra no podr ser aceptada o que la
aceptacin que se dio carece ahora de eficacia, por lo que la ley permite al portador ejercer
su accin antes del vencimiento; y
d) Si el librador de una letra no aceptada cae en quiebra. Por encontrarse declarado en
falencia el creador del documento, no puede disponer de bienes para cumplir la relacin
subyacente que lo vincula con el librado y que sirve de fundamento a la orden que emite en
su contra, lo que sin duda determinar al librado a no prestar la aceptacin, razn por la
cual el portador puede accionar sin esperar el vencimiento de la letra.
En cuanto al objeto o contenido de la accin cambiaria directa, diremos que ella permite
demandar el importe de la letra, ms los reajustes y los intereses, si se hubieren incorporado
al documento mediante clusulas accidentales. En el caso que la letra no tenga intereses
estipulados, se devengan los intereses corrientes desde el vencimiento. Tratndose de la
letra girada a la vista, los intereses corren desde el protesto.
133. Accin indirecta, de recambio o de regreso. Es aquella que la ley confiere al portador
legtimo de la letra de cambio en contra del librador, de los endosantes y de los avalistas de
ambos y tiene como exigencia ineludible el protesto oportuno y formal del ttulo.
La accin indirecta se ejercita por el portador, por s o representado por el endosatario en
cobro u otro mandatario; por el endosatario en garanta y por el tercero extrao que paga la
letra. En este caso ante el no pago por el aceptante en la poca del vencimiento, el portador
legtimo regresa hacia el librador, quien responde del pago por ser el emisor del ttulo, o se
dirige hacia los endosantes, quienes responden por haber hecho circular el documento, o se
encamina hacia los avalistas de ambos, por haberlos caucionado. De ah que la accin
indirecta se denomina tambin de regreso o de recambio.
El requisito imprescindible para ejercer la accin indirecta es efectuar el protesto por falta
de pago oportuna y formalmente, para dejar testimonio que el aceptante como deudor
directo no la pag cuando corresponda. La falta de cumplimiento de esta carga que la ley
impone al portador hace caducar la accin indirecta en contra del librador, endosantes y
avalistas de ambos, situacin que se conoce como perjuicio de la letra. El portador legtimo

puede impetrar esta accin en contra de cualquiera de los sujetos pasivos de la misma, sin
tener que observar ningn orden de precedencia, aunque en la prctica habr que dirigirla
contra el ms solvente.
El objeto de la accin indirecta es obtener de los sujetos pasivos el importe de la letra, con
reajustes e intereses, si los hubiere, o los intereses corrientes que se devengan desde el
vencimiento.
134. Perjuicio de la letra. Se denomina de esta forma a la caducidad de las acciones
indirectas del portador en contra del librador, endosantes y los avalistas de ambos, por no
haberse efectuado el protesto de la letra en tiempo y forma.
El perjuicio implica que el librador, los endosantes y los avalistas de ambos quedan
exonerados de su responsabilidad solidaria al pago de la letra, como consecuencia de la
inobservancia por el portador de la carga que la ley le impone de protestar oportuna y
formalmente el documento para conservar sus acciones indirectas. De manera que el
perjuicio de la letra favorece a los mencionados deudores por garanta de la letra, pero
nunca beneficia al aceptante, por ser deudor directo del ttulo, ni a su avalista ni al avalista
que otorga su garanta en trminos generales.
Conviene asimismo precisar que el perjuicio de la letra no produce el efecto de caducidad
de las acciones indirectas, en los siguientes casos:
a) cuando quiebra el librado o aceptante antes del vencimiento de la letra; y
b) cuando la letra lleva la clusula accidental devuelta sin gastos o sin obligacin de
protesto. En las dos situaciones indicadas el portador conserva sus acciones indirectas
contra los obligados solidarios al pago de la letra de cambio. En el primer caso se justifica
que se mantengan las acciones indirectas en contra del librador, endosante y avalistas de
ambos, porque el obligado directo est en falencia, y aunque se puede reclamar el pago de
la letra verificando el crdito en la quiebra, siendo un crdito valista es muy difcil que sea
pagado. Tratndose de la segunda situacin, las acciones se conservan, porque se relev por
el librador al portador de la carga de protestar el documento, para el ejercicio de las
mismas.
135. Acciones cambiarias de reembolso. Hemos sealado que el girador al emitir la letra de
cambio es quien primero se obliga a su pago. Ahora bien, cuando el librado admite la orden
de pagar la suma girada, se convierte en el obligado directo o principal, pero no por eso se
libera de responsabilidad el emisor del documento. Tanto el librador como el aceptante se
mantienen obligados al pago de la letra, de manera que si uno de ellos la paga, no tiene
accin de reembolso en contra del otro ni en contra de los dems obligados (art. 82, inc. 1).
La accin cambiaria de reembolso slo puede ejercitarse por alguno de los firmantes de la
letra que no sea el librador ni aceptante, cuando ha debido efectuar el pago del ttulo. En
consecuencia, estn legitimados para su ejercicio el endosante y el avalista que pagan la
letra de cambio. Trataremos por separado la situacin del pago de la letra y del ejercicio de
esta accin.
136. Pago hecho por el endosante. El endosante que paga la letra de cambio tiene accin de
reembolso a su eleccin en contra de:
el librador, que ha garantizado la aceptacin y el pago del ttulo al tomador o beneficiario,
a todos los endosantes y hasta el ltimo portador;
el aceptante, quien al admitir la orden del librador queda obligado en forma directa y
principal al pago de la letra;
los endosantes anteriores, quienes al transferir el documento mediante esta forma de
circulacin, comprometen su responsabilidad solidaria al pago del mismo. Slo puede

intentar la accin de reembolso contra los endosantes anteriores, de quienes ha derivado su

derecho, el endosante que paga, pero no respecto de los endosantes posteriores, y
los avalistas del librador, del aceptante y de los endosantes anteriores.
Tratndose del pago hecho por endosante, el artculo 84 de la ley cambiaria le autoriza para
tachar su endoso y los que le siguen.
137. Pago hecho por avalista. Cuando paga la letra de cambio el avalista, tiene accin de
reembolso en contra de la persona que ha garantizado con su aval y de los dems firmantes
del ttulo respecto de los cuales tenga accin cambiaria de reembolso la persona avalada.
As, el avalista de un endosante que paga la letra tiene accin cambiaria de reembolso en
contra de dicho endosante y podr dirigirse asimismo contra el librador, aceptante y
endosantes anteriores y de sus avalistas.
Cuando se trata de avalistas conjuntos se les aplica la norma contenida en el artculo 2378
del Cdigo Civil, que dispone que el fiador que paga ms de lo que proporcionalmente le
corresponde es subrogado por el exceso en los derechos del acreedor contra los cofiadores.
138. Alcance de la accin cambiaria de reembolso. El titular de esta accin puede reclamar
de las personas obligadas al reembolso los siguientes valores:
1. La suma ntegra que hubiere desembolsado con arreglo a la ley. Esta suma se reajusta
desde la fecha del desembolso hasta la del reintegro, segn las reglas del artculo 14;
2. Los intereses corrientes sobre la cantidad reajustada, en la forma indicada
precedentemente, calculados desde la fecha del desembolso hasta la de su reintegro.
Se advierte que el legislador ha querido que el titular de la accin de reembolso obtenga el
reintegro de todos los valores que salieron de su patrimonio como consecuencia del pago y
que stos mantengan su poder adquisitivo y devenguen intereses corrientes.
139. Pago parcial y accin cambiaria de reembolso. Tratndose de pago parcial, el que lo
hace slo tiene derecho a exigir que se haga constar en la letra y que se le entregue copia
ntegra del documento, certificada por notario. Esta copia de la letra tiene el mismo valor
que la letra original para los efectos de intentar acciones cambiarias. Si el pago parcial no
proviene del librador ni del aceptante, cualquiera de los dems obligados que lo haga podr
exigir su constancia en la letra y copia ntegra de ella certificada por notario, para ejercer
las acciones cambiarias de reembolso por lo pagado.
140. Pago hecho por extrao a la letra. La ley permite, siguiendo las reglas generales del
derecho comn (art. 1572 del Cdigo Civil), que cualquier tercero extrao puede pagar la
letra y hacindolo se subroga en todos los derechos del portador emanados del documento.
En este caso, el portador debe dejar constancia en la letra del nombre de la persona que le
hizo el pago.
Seccin IX
El extravo de la letra de cambio
141. Generalidades. La letra de cambio, como ttulo de crdito, lleva incorporada una
declaracin instrumental de pagar una suma de dinero. Dicha prestacin conectada
indisolublemente al ttulo es no recepticia, incondicional, vinculante e irrevocable. Esta
ltima caracterstica implica que una vez hecha la declaracin no puede revocarse, salvo
hiptesis legal que autorice desincorporarla del documento. El extravo de la letra es
precisamente una de ellas, que el legislador reglamenta estableciendo determinados
requisitos para que se declare judicialmente y surta efectos jurdicos.
142. Declaracin de extravo. Para que el hecho del extravo produzca consecuencias
jurdicas se requiere que sea constatado por una declaracin judicial. En efecto, en virtud de
la norma prevista en el artculo 88 de la Ley sobre Letra de Cambio y Pagar, el portador de

una letra extraviada puede solicitar que se declare el extravo de sta y se le autorice para
ejercer los derechos que le corresponden como portador del documento.
La solicitud para que se declare el extravo se presenta ante el juez de letras de turno en lo
civil del domicilio del peticionario, con los datos necesarios para identificar la letra de que
se trata (art. 88). Presentada la peticin, se confiere traslado por cinco das hbiles a los
obligados y al librado. El tribunal decreta asimismo que se d noticia del extravo de la letra
y de la solicitud del portador, mediante un aviso que se publica en la edicin del Diario
Oficial correspondiente a los das 1 15 de cualquier mes o en la del da siguiente hbil si
no se editare en esos das, para que dentro del plazo de treinta das, contado desde el aviso,
los dems interesados comparezcan a hacer valer sus derechos.
Vencidos el plazo del traslado conferido y el trmino de treinta das desde el aviso, sin que
los obligados o el librado formulen oposicin o sin que nadie comparezca invocando la
calidad de portador legtimo de la letra, el tribunal autoriza al solicitante para requerir la
aceptacin o el pago.
El tribunal, al otorgar la autorizacin al solicitante para requerir la aceptacin o el pago,
puede exigir que ste rinda garanta de resultas, cuya calificacin y duracin determinar
prudencialmente (art. 90 inc. 2). Es interesante destacar que slo en el caso en que se
venzan los plazos sin que se deduzca oposicin o sin que nadie aparezca invocando la
calidad de portador legtimo de la letra, se autoriza por el tribunal al solicitante para
requerir la aceptacin o el pago de la letra extraviada, pudiendo exigirle que rinda caucin
de resultas que el juez califica, como asimismo su duracin.
Por el contrario, cuando se deduce oposicin por los obligados, por el librado o por quien se
pretenda portador legtimo de la letra, se tramita como incidente. En este incidente son
partes el que solicita la declaracin de extravo del documento, y el o los oponentes
(librado, obligados o portador legtimo). Cuando se formula oposicin, el tribunal puede
ordenar de oficio los medios probatorios que estime convenientes. Cualquiera cuestin
accesoria que se promueva en el curso del procedimiento de declaracin de extravo de una
letra de cambio, se resuelve en sentencia definitiva.
En cualquier estado de la gestin de declaracin de extravo, el solicitante puede pedir al
tribunal que se decrete la suspensin provisional de la aceptacin y el pago. Para acoger
esta solicitud, el tribunal puede exigir la constitucin de una garanta de resultas. Con todo,
puede procederse a la aceptacin o pago, previo otorgamiento de caucin suficiente, por
quien exige la aceptacin o requiere el pago (art. 94).
143. Resolucin que se pronuncia sobre el extravo. La ley dispone que la sentencia que se
dicta para acoger la solicitud de declaracin de extravo debe contener la determinacin de
la letra de cambio de que se trata. La peticin del solicitante debe aportar precisamente los
antecedentes que permitan la individualizacin del ttulo de crdito extraviado.
Una copia autorizada de esta resolucin reemplaza el documento perdido para los efectos
de requerir la aceptacin o el pago. El ttulo que se declara extraviado por esta sentencia
judicial queda, as, vaco de su contenido; en otras palabras, la declaracin documental
queda de esta suerte desconectada o desincorporada del documento. Sin embargo,
conviene tener presente que el reemplazo de la letra por la copia de resolucin judicial, no
impide a los obligados oponer al cobro las excepciones o defensas que habran podido
hacer valer en relacin con el documento extraviado.
Una vez ejecutoriada la resolucin judicial que declara el extravo de la letra, los plazos
para presentar el documento a la aceptacin o al pago se prorrogan hasta el tercer da hbil

siguiente de quedar ejecutoriada la sentencia, siempre que tales plazos vencieren durante el
curso del procedimiento.
Contra la resolucin que pone trmino al procedimiento de declaracin de extravo de la
letra de cambio slo procede recurso de apelacin, que se concede en ambos efectos.
144. Efectos de la aceptacin o pago autorizado por resolucin judicial. En virtud de la
norma contenida en el artculo 96 de la Ley N 18.092, sobre Letra de Cambio y Pagar, de
14 de enero de 1982, la aceptacin o el pago autorizado por la resolucin judicial que recae
en el procedimiento de declaracin de extravo, producen los mismos efectos que los
derivados del ejemplar autntico de la letra. Dicho en otros trminos, esto implica que
reemplazada la letra extraviada por la resolucin judicial, la aceptacin o el pago producen
efectos cambiarios. As, conferida la aceptacin en la resolucin judicial que reemplaza la
letra extraviada, debemos entender que ella puede circular con dicho documento.
Asimismo, hecho el pago sobre la resolucin judicial que contiene la individualizacin de
la letra extraviada, habr lugar, en su caso, al ejercicio de acciones cambiarias.
La ley establece expresamente que, no obstante que la aceptacin o el pago autorizados en
virtud de la resolucin que admite el extravo producen los mismos efectos que los
derivados del ejemplar autntico de la letra, no se perjudican los derechos del portador
legtimo frente a quien, invocando indebidamente esa calidad, haya obtenido la aceptacin
o el pago.
Vale la pena poner de relieve que el procedimiento que se contempla en la Ley sobre Letra
de Cambio y Pagar para el caso de extravo es total y absolutamente diverso del que estaba
previsto en el Cdigo de Comercio que supona un aviso del portador al librado
comunicndole la prdida de la letra y manifestndole su oposicin a la aceptacin o pago;
luego, una solicitud al tribunal para que ste prohibiera la aceptacin o el pago, y,
finalmente, aviso de prdida a su endosante y exigencia de expedicin de un nuevo
ejemplar.
El procedimiento de extravo se aplica tambin en caso de destruccin parcial de la letra.
Seccin X
La prescripcin de las acciones cambiarias
145. Acciones del portador. Las acciones del portador contra los obligados al pago de la
letra de cambio (aceptante, librador, endosantes y avalistas de ellos) prescriben en el plazo
de un ao, contado desde el da del vencimiento del documento. As lo dispone el artculo
98 de la Ley N 18.092, de 14 de enero de 1982, sobre Letra de Cambio y Pagar.
Como puede apreciarse, el plazo de prescripcin de estas acciones se reduce bastante en
relacin con el que contemplaba el Cdigo de Comercio (art. 761), que era de cuatro aos.
Aunque la nueva ley no lo dice expresamente como lo haca el Cdigo de Comercio,
debemos entender que la prescripcin es una forma de extincin de las acciones cambiarias
que opera sin perjuicio de la caducidad de las mismas en los casos sealados por la ley.
Aqu se plantea el problema en relacin con la prescripcin iniciada bajo el imperio del
Cdigo de Comercio, que normalmente, segn lo dispuesto en el artculo 25 de la Ley de
Efecto Retroactivo de las Leyes, debera regirse por la legislacin elegida por el
prescribiente. Sin embargo, el artculo transitorio de la Ley N 18.092 establece que las
letras de cambio giradas y los pagars suscritos con anterioridad a su vigencia se regirn
por las disposiciones aplicables en el momento de su emisin, lo que vino a crear dudas al
respecto.
La prescripcin extintiva de las acciones cambiarias del portador en contra de los deudores
principales y en contra de sus garantes, provenientes de letras de cambio giradas antes del

15 de abril de 1982, cuyo plazo de cuatro aos corri totalmente antes de la fecha indicada,
no presenta dificultad alguna pues debe entenderse que se rige solamente por el artculo 761
del Cdigo de Comercio, vigente en esa poca.
Cuando el tiempo de prescripcin de estas mismas acciones no alcanz a cumplirse antes
del 15 de abril de 1982, la tutela de certeza jurdica, segn una primera interpretacin, se
regira por los artculos 761 del Cdigo de Comercio y 25 de la Ley de Efecto Retroactivo
de las Leyes, lo que equivale a decir que podran prescribir en cuatro aos o en un ao, a
eleccin del prescribiente. Los cuatro aos debern contarse desde que empezaron a
transcurrir, esto es, desde el vencimiento del documento, y el plazo de un ao se contara
desde la vigencia de la Ley N 18.092. Para postular esta interpretacin se argumenta que el
artculo transitorio de la Ley sobre Letra de Cambio y Pagar no habra modificado la
norma del artculo 25 de la Ley de Efecto Retroactivo de las Leyes, porque cuando el
legislador ha querido hacerlo lo ha sealado expresamente, como sucedi en el caso de la
Ley N 6.162, que redujo los plazos de prescripcin, a la cual le dio efecto retroactivo para
aplicarla a los plazos cuyo transcurso ya se haba iniciado con anterioridad a su vigencia.
Otro tanto ocurri con la Ley N 16.952, cuyo objeto fue asimismo reducir plazos de
prescripcin.
Segn esta primera doctrina, es lgico que el prescribiente elija el plazo de prescripcin de
un ao, que le ser ms favorable a su inters de ver extinguida la deuda.
Puede tambin sostenerse que la Ley de Efecto Retroactivo de las Leyes slo es aplicable
en aquellos casos en los cuales una ley no ha contemplado normas para regir situaciones
intermedias o anteriores a su vigencia, ya que sa es la finalidad de dicha ley, como su
nombre lo indica. Ahora bien, la Ley N 18.092, sobre Letra de Cambio y Pagar,
contempla expresamente una regla para determinar su efecto en el tiempo y ella es la
contenida en el artculo transitorio, segn la cual las letras de cambio giradas y los pagars
suscritos con anterioridad a su vigencia se regirn por las disposiciones aplicables en el
momento de su emisin. Agrega que, sin embargo, se aplicarn sus normas en cuanto a la
forma de realizar los protestos si vencieren con posterioridad a su vigencia. Como puede
apreciarse, el legislador se ha preocupado de sealar reglas destinadas a regir situaciones
anteriores a su entrada en vigor, lo que excluira la aplicacin de las reglas de la Ley de
Efecto Retroactivo de las Leyes, dentro de las cuales est el artculo 25 de ella, que conduce
a la solucin anterior. Cuando la Ley N 18.092 en su artculo transitorio se refiere a las
disposiciones aplicables en el momento de su emisin, slo se est refiriendo a las reglas
aplicables en materia de letras de cambio y pagars y no a las normas sobre efecto
retroactivo de las leyes, las que huelga aplicar porque es la propia ley cambiaria como ley
especial la que resuelve el problema.
Al ser de esta manera, la prescripcin se regira por el artculo 761 del Cdigo de Comercio
y no habra eleccin para el prescribiente que lo conduzca a un plazo ms breve.
Creemos que es sta la doctrina que debe primar, porque la Ley N 18.092, norma especial,
contiene una regla especial, artculo transitorio, que tiene que prevalecer sobre la ley de
carcter general que es la de Efecto Retroactivo de las Leyes.
El plazo de prescripcin de las acciones cambiarias del portador contra los obligados al
pago de una letra de cambio emitida antes del 15 de abril de 1982, es de cuatro aos. La
accin ejecutiva que emana de la letra de cambio, cuando ella constituye un ttulo ejecutivo,
prescribe en el plazo de tres aos, conforme a lo dispuesto en el artculo 442 del Cdigo de
Procedimiento Civil.

El problema que planteamos acerca de la prescripcin de las acciones cambiarias, cuyo

plazo est transcurriendo en la poca de la entrada en vigencia de la Ley N 18.092, ha
llegado a conocimiento de los tribunales de justicia, que han dado soluciones diferentes en
los litigios que les ha correspondido resolver.
La Corte de Apelaciones de Concepcin, en fallo de fecha 29 de abril de 1985, causa rol
296-84, redactado por el seor Ministro don Vctor Hernndez Rioseco, se inclina por la
segunda doctrina expuesta y que compartimos, en orden a que, como se expresa
textualmente en la sentencia referida, la intencin del legislador al dictar la Ley N
18.092 fue considerar inconveniente dejar sometida a la Ley de Efecto Retroactivo la
solucin de los problemas que surgiran con la sustitucin de los artculos 623 a 781 bis
contenidos en los ttulos X y XI del Libro Segundo del Cdigo de Comercio y con este fin
decidi dictar una ley especial para el caso, de manera que en lo que atae a cualquiera de
las materias regladas en dichas normas no procediere hacer las diferentes distinciones que
hace la expresada ley general (artculo 25). El mismo fallo agrega ms adelante que el
precepto transitorio de la Ley N 18.092, por ser especial, prevalece sobre la ley general de
Efecto Retroactivo de las Leyes en caso de conflictos, por lo que la prescripcin de las
obligaciones debe sujetarse a dicho artculo transitorio y en consecuencia el plazo de
prescripcin es de cuatro aos, segn el artculo 761 del Cdigo de Comercio, vigente al
tiempo de la emisin de la letra de cambio.
En sentencia de 3 de diciembre de 1983, don Nelson Maringel Toledo, secretario titular
del Primer Juzgado de Punta Arenas, subrogando legalmente, lleg a la misma conclusin;
haciendo aplicable el artculo transitorio de la Ley N 18.092, excluy la posibilidad de dar
cabida a las normas de la Ley de Efecto Retroactivo de las Leyes, decidiendo que el plazo
de prescripcin es de cuatro aos, segn el artculo 761 del Cdigo de Comercio que rega
al emitirse el documento. La Corte de Apelaciones de Punta Arenas revoc dicha sentencia
y sostuvo la tesis de la aplicacin del artculo 25 de la Ley de Efecto Retroactivo de las
Leyes, que conduce a la eleccin del plazo por el prescribiente. La Corte Suprema, en fallo
de 15 de noviembre de 1984, causa rol 6208, acogi un recurso de queja interpuesto por el
demandante, declarando que se confirma el fallo apelado de 3 de diciembre de 1983,
dictado por el juez del Primer Juzgado de Punta Arenas, porque sus fundamentos son los
adecuados para decidir acerca de la excepcin de prescripcin deducida por los ejecutados.
Ahora bien, los plazos de prescripcin establecidos para las acciones cambiarias directas y
de reembolso, se aplican slo a ellas o a toda otra accin que pudiera emanar con ocasin
del libramiento de una letra de cambio? En primer trmino, la nueva ley no distingue entre
accin ejecutiva y accin ordinaria, como ocurra bajo el imperio del Cdigo de Comercio,
y slo se refiere a las acciones cambiarias, esto es, a las que emanan de la letra de cambio.
Pues bien, como el giro, aceptacin o transferencia de una letra no extinguen, salvo pacto
expreso, las relaciones jurdicas que les dieron origen ni producen novacin (art. 12) habra
que pensar que mientras subsista la relacin fundamental se mantienen vigentes las
acciones que de ella emanan, hasta que no se extingan por la prescripcin que les
corresponde, segn su naturaleza. Con todo, las acciones que surgen de la relacin
subyacente slo pueden hacerse efectivas entre quienes han sido partes en ella.
146. Acciones cambiarias de reembolso. Estas acciones, contempladas en el artculo 82 de
la Ley sobre Letra de Cambio y Pagar, prescriben en el plazo de seis meses contado desde
el da del pago cuyo reembolso se reclama.
Como puede advertirse, el plazo de prescripcin es ms reducido en el caso de las acciones
de reembolso que tratndose de las acciones del portador contra los obligados directos e

indirectos al pago de la letra. Al parecer, al legislador le interesa que esta tutela que
resguarda la seguridad jurdica opere, en este caso, en breve tiempo. El que ha pagado por
el aceptante (endosante o avalista) debe ejercer la correspondiente accin de reembolso
antes que transcurran seis meses desde que hizo ese pago.
147. Interrupcin de la prescripcin. El transcurso del plazo de prescripcin se interrumpe
slo respecto del obligado a quien se notifique la demanda judicial de cobro de la letra, o la
gestin judicial necesaria o conducente para deducir dicha demanda o preparar la ejecucin
(art. 100 inc. 1). No hay duda alguna de que la demanda de cobro judicial de la letra
interrumpe, respecto del demandado, la prescripcin de las acciones cambiarias, desde la
notificacin. Sin embargo, no parece tan clara la situacin cuando el legislador alude a
gestin judicial necesaria o conducente para deducir dicha demanda, por lo cual podran
entenderse las medidas prejudiciales y las precautorias prejudiciales. Tampoco presenta
duda alguna cuando se trata de la notificacin de gestiones destinadas a preparar la
ejecucin sobre las que trata el Cdigo de Procedimiento Civil en el juicio ejecutivo.
Asimismo se interrumpe la prescripcin respecto del obligado a quien se le notifique la
solicitud del procedimiento de declaracin de extravo de la letra de cambio, contemplado
en los artculos 88 y 89 de la ley que comentamos. Esta es una excepcin a los efectos de la
solidaridad.
Finalmente, la prescripcin se interrumpe, tambin, respecto del obligado que ha
reconocido expresa o tcitamente su calidad de tal. Puede advertirse que el legislador
mercantil dio cabida a las dos formas de interrupcin de la prescripcin extintiva que
establece el Cdigo Civil: la interrupcin civil que opera en virtud de demanda judicial y la
interrupcin natural por el hecho de reconocer el deudor la obligacin, ya expresa, ya
tcitamente (art. 2518 del Cdigo Civil).
En lo dems, la prescripcin de las acciones provenientes de la letra de cambio se rige por
las reglas generales del Cdigo de Comercio.
148. La tacha de falsedad de la firma en la letra. Con el objeto de poner fin a los numerosos
abusos que se cometan en las gestiones de preparacin de la va ejecutiva por los obligados
que oponan tacha de falsedad a su firma, obligando al ejecutante a renunciar al
procedimiento de apremio y a plantear un juicio ordinario, que generalmente nunca se
iniciaba, la Ley N 18.092, sobre Letra de Cambio y Pagar, establece una figura delictual y
una pena para sancionar esta prctica dolosa y un procedimiento para continuar la
ejecucin.
De conformidad con lo previsto en el artculo 110 de la ley sobre la materia, cualquiera
persona que en el acto de protesto o en la gestin preparatoria de la va ejecutiva tachare de
falsa su firma puesta en una letra de cambio o pagar y resultare en definitiva que la firma
es autntica, ser sancionada con las penas indicadas en el artculo 467 del Cdigo Penal,
salvo que acredite justa causa de error o que el ttulo en el cual estamp la firma es falso.
Claro est que despus de tachada la firma que finalmente resulta ser autntica, se
pretender siempre la justa causa de error o se pretender que el ttulo en el cual ella se
estamp es falso. Es de esperar que el hecho de que el legislador haya establecido un delito
tipo en estos casos constituya un elemento para disuadir a quienes intenten tachar de falsa
su propia firma.
Por otra parte, cuando se tachare de falsa la firma, en los casos de que trata el inciso 1 del
N 4 del artculo 434 del Cdigo de Procedimiento Civil, la tacha se tramita como
incidente y corresponde al demandante acreditar que la firma es autntica. Puede hacerlo

por los medios probatorios que la ley franquea, en particular, informe de peritos, peritaje
calgrafo.
Si se acredita la autenticidad de la firma, el tribunal lo declara as y el documento
constituye ttulo ejecutivo. Las apelaciones que se interpongan durante el incidente de tacha
de falsedad de la firma se conceden en el solo efecto devolutivo.
A pesar de que la ley contempla ahora un procedimiento a seguir cuando se opone tacha de
falsedad en la gestin preparatoria de la va ejecutiva, el incidente de tacha de falsedad, el
demandado en un juicio civil y el inculpado o procesado en el juicio criminal por el delito
establecido en el artculo 110 de la ley sobre la materia pueden oponer como defensa o
excepcin la falsedad del ttulo o la de su firma y justificarla en dichos procesos.
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Captulo III
EL PAGARE Y LA CARTA ORDEN DE CREDITO
Seccin I
Aspectos generales
149. Nocin de pagar. El pagar es un ttulo de crdito que contiene una prestacin
consistente en pagar una suma de dinero. Pertenece, en consecuencia, a la categora de los
llamados efectos de comercio, dentro de la cual se encuentran la letra de cambio, el cheque,
la carta orden de crdito, la tarjeta de crdito, etc.
Este instrumento negociable permite a una persona reconocerse deudora de otra de una
cantidad determinada o determinable de dinero. Se trata de un acto jurdico unilateral que
se genera por la voluntad de una sola persona, que confiesa adeudar la cantidad
determinada o determinable de dinero. No es, como la letra de cambio, un documento que
est sujeto a aceptacin; basta la declaracin instrumental del suscriptor que confiesa
adeudar y se obliga a pagar la cantidad de dinero, los intereses y reajustes. En esencia,
como ttulo de crdito, basta que la declaracin documental contenga las exigencias de
forma y de fondo para que quede obligado el suscriptor.
La emisin, suscripcin, endoso y fianza cambiaria o aval de un pagar constituyen acto de
comercio formales, en virtud de la regla contenida en el N 10 del artculo 3 del Cdigo de
Comercio, en su texto actual fijado por la Ley N 18.092, de 14 de enero de 1982.
150. Definicin de pagar. El artculo 766, hoy derogado, del Cdigo de Comercio, daba
una definicin legal de pagar en los siguientes trminos: Vale o pagar es un escrito por
el que la persona que lo firma se confiesa deudora a otra de cierta cantidad o valor de
dinero y se obliga a pagarlo a su orden dentro de un determinado plazo.
Cuando el pago debe hacerse en distinto lugar de la residencia del deudor, el pagar toma la
denominacin de pagar a domicilio.
La Ley N 18.092, sobre Letra de Cambio y Pagar, no define el concepto de pagar, sino
que se limita a sealar el contenido formal del documento en el cual se emite, como
asimismo sus requisitos de fondo.
Podemos decir que el pagar es un documento escrito que contiene una promesa, no sujeta
a condicin, de pagar una cantidad determinada o determinable de dinero al beneficiario, a
su orden o al portador, que obliga a la persona que lo suscribe, a los endosantes y avales de
una u otros.
151. Diferencias entre el pagar y la letra de cambio. Nos limitaremos a indicar las
principales diferencias entre ambos ttulos de crdito.
En cuanto a su creacin, el pagar es una verdadera confesin de deuda, aunque la ley
actual no lo dice expresamente, formulada por la voluntad del suscriptor que se manifiesta
mediante la firma del documento. Por el contrario, en la emisin de la letra de cambio
deben intervenir a lo menos dos personas, el librador o girador, que puede ser a su vez

beneficiario, quien emite la orden, y el librado, contra quien se libra o gira la cambial, que
puede convertirse en aceptante si admite pagarla.
El pagar no es un ttulo de crdito sujeto a aceptacin, puesto que surge por la sola
voluntad del suscriptor. La letra de cambio, siendo una orden, requiere la aceptacin del
librado para que resulte obligado.
Consecuencia de lo anterior es que el pagar slo puede protestarse por falta de pago, en
tanto que la letra de cambio puede protestarse por falta de aceptacin o de fecha de
aceptacin.
El pagar admite vencimientos sucesivos, en tanto que la letra de cambio debe tener un solo
vencimiento. El no pago de una cuota puede hacer exigible la totalidad del saldo insoluto,
cuando as se establece en el documento. Esta clusula de aceleracin no se puede
introducir en la letra de cambio.
Seccin II
La creacin del pagar
152. Personas que intervienen en el pagar. En el acto de creacin del pagar interviene
slo la persona del suscriptor, quien confiesa la deuda y firma el documento. El suscriptor
es, pues, el creador y primer obligado al pago del documento. Debe tratarse de una persona
capaz de obligarse y con la libre administracin de sus bienes.
Adems del suscriptor, el pagar puede contener la designacin de una persona como
beneficiario, quien es el acreedor de la cantidad que se promete pagar. Basta que el
beneficiario tenga capacidad para adquirir derechos. Cuando contiene la clusula a la
orden puede circular mediante el endoso, interviniendo en la vida del documento
endosante y endosatarios. Asimismo, una vez creado el documento por la sola voluntad del
suscriptor, puede garantizarse su pago por el o por los endosantes con la intervencin de
avalistas de aquel o de stos.
153. Aspectos formales de la creacin del pagar. Del concepto de pagar y de su carcter
de ttulo de crdito se deduce que debe tratarse de un acto solemne, contenido en un
documento escrito, cuyas enunciaciones estn determinadas expresamente por el legislador,
bajo sancin de que si el instrumento no los lleva no vale como pagar.
154. Enunciaciones que debe contener el pagar. De conformidad con lo previsto en el
artculo 102 de la Ley N 18.092, de 14 de enero de 1982, sobre Letra de Cambio y Pagar,
este ltimo documento debe contener las siguientes enunciaciones:
1. La indicacin de ser pagar, escrita en el mismo idioma empleado en el ttulo. Se trata de
una enunciacin que no se exiga bajo la vigencia del Cdigo de Comercio y pensamos que
la intencin del legislador ha sido la de no dejar duda alguna sobre la naturaleza del ttulo
de crdito, que ahora dir expresamente que se trata de un pagar y en el mismo idioma en
que est escrito el documento.
2. La promesa, no sujeta a condicin, de pagar una determinada o determinable cantidad de
dinero. Es el objeto o contenido del ttulo de crdito pagar. Esto permite clasificarlo en la
categora de los efectos de comercio. Es un requisito esencial que mira al fondo de esta
clase de instrumentos, de suerte que si la promesa no sujeta a condicin se refiere a otra
cosa que a una cantidad determinada o determinable de dinero, no se trata de un pagar sino
de otro tipo de ttulo de crdito o bien de otro documento. Que la cantidad de dinero sea
determinada o determinable depende de otras clusulas del contenido del documento, como
las relativas a reajustabilidad, convencin de intereses, etc., que no son contrarias a su
naturaleza y que se rigen por las normas sobre letra de cambio, que son aplicables al pagar
en virtud del artculo 107 de la Ley N 18.092, de 14 de enero de 1982.

3. El lugar y poca de pago. Son enunciaciones no esenciales, por cuanto la ley contiene
reglas supletorias en defecto de ellas. As, cuando el pagar no indica el lugar de pago, se
entiende que ste debe efectuarse en el lugar de su expedicin, y si no contiene la fecha de
vencimiento, se considera pagadero a la vista.
El lugar del pago se enunciar expresamente cuando l deba efectuarse, por ejemplo, en
uno distinto de aquel en que se emite. El pagar se utiliza en este supuesto como un
instrumento para la ejecucin de un contrato de cambio.
La poca de vencimiento est determinada por la forma como el pagar se emite y, de
acuerdo con lo establecido en el artculo 105, puede ser extendido: a la vista, a un plazo
contado desde su fecha y a un da fijo y determinado. El pagar puede tener tambin
vencimientos sucesivos y, en tal caso, para que el no pago de una de las cuotas haga
exigible el monto total insoluto, es necesario que as se exprese en el documento. Si nada se
dice al respecto, cada cuota morosa debe protestarse separadamente.
4. El nombre y apellido del beneficiario o la persona a cuya orden se ha de efectuar el pago
o la indicacin de que es pagadero al portador. Esta clusula es esencial y determina la
forma como el pagar va a circular. Cuando se emite en forma nominativa, ser transferible
por el mecanismo de la cesin de crditos; si se gira a la orden, circula mediante el endoso,
y, en fin, girado al portador, se traspasa por entrega manual.
5. El lugar y fecha de expedicin. Esta mencin es interesante para determinar la capacidad
del suscriptor al tiempo de crear el documento, como asimismo para fijar la poca de
vencimiento de los pagars girados a un plazo contado desde su fecha. El lugar es
importante porque si no se indica dnde debe hacerse el pago, se entiende que ste ha de
efectuarse en el lugar de su expedicin. Interesa tambin el lugar de expedicin para la
aplicacin del principio lex locus regis actum (la ley del lugar rige la forma del acto).
6. La firma del suscriptor. Es precisamente este elemento o enunciacin el que traduce el
propsito de obligarse del emisor del ttulo. Es sin duda una enunciacin esencial del
documento. La ley establece que bajo la responsabilidad del suscriptor, sus firmas pueden
estamparse por otros procedimientos que se autoricen en el Reglamento en los casos y con
las formalidades que en l se establezcan.
155. Sancin por falta de enunciaciones en el pagar. Ya hemos dicho que el pagar como
ttulo de crdito tiene como caracterstica la formalidad. Siendo as, el documento que no
cumpla con las exigencias del artculo 102 de la Ley N 18.092 no vale como pagar. Sin
embargo, de las menciones exigidas por la disposicin legal citada, pueden omitirse el lugar
y la poca de pago, que no son esenciales, ya que la propia ley suple el silencio del emisor
en estos casos. Si el pagar no indica el lugar del pago, se entender que ste debe
efectuarse en el lugar de su expedicin, y si no contuviere la fecha de vencimiento, se
considera pagadero a la vista.
156. Aspectos de fondo del pagar. Estos son, fundamentalmente: la promesa, no sujeta a
condicin, de pagar una determinada o determinable cantidad de dinero; la indicacin de
ser el documento un pagar y la firma del suscriptor.
El contenido del pagar como ttulo de crdito no puede ser otro que una promesa no sujeta
a condicin de pagar una cantidad determinada o determinable de dinero. Si la promesa se
refiere a otra cosa por ejemplo, a la entrega de determinadas mercaderas, no estaremos
en presencia de un pagar, sino de otro tipo de ttulo de crdito o de documento. Asimismo,
si la promesa de pagar la suma de dinero se sujeta a condicin, tampoco se tratara de un
efecto de comercio denominado pagar.

La enunciacin en el documento que contiene la promesa de pagar una suma determinada o

determinable de dinero de que es un pagar es un elemento de fondo que permite
diferenciarlo de otros efectos de comercio cuyo contenido es similar.
Por ltimo, la firma del suscriptor es el elemento que traduce y expresa la voluntad
unilateral de la persona que promete pagar la cantidad de dinero y que le obliga a cumplirla.
Sin ella no se crea el documento ni nace la obligacin incorporada en l. La ley vigente en
la materia expresa que el suscriptor del pagar queda obligado de igual manera que el
aceptante de una letra de cambio.
157. Legislacin aplicable. Este ttulo de crdito se rige por las normas contenidas en el
Ttulo II de la Ley N 18.092, de 14 de enero de 1982, sobre Letra de Cambio y Pagar. En
lo que no sean contrarias a su naturaleza y a las disposiciones del Ttulo II de la Ley N
18.092, son aplicables al pagar las normas relativas a la letra de cambio (art. 107).
Seccin III
La carta orden de crdito
158. Concepto. Mediante este documento una persona se dirige a otra para que entregue a
un tercero la cantidad que necesita o que determina. Se denomina carta porque
antiguamente se adoptaba la forma epistolar para redactar estos documentos. Es una carta
orden porque efectivamente contiene una orden y de crdito porque se funda en el crdito
que gozan los que intervienen en ella.
El artculo 782 del Cdigo de Comercio seala que las cartas rdenes de crdito tienen por
objeto realizar un contrato de cambio condicional, celebrado entre el dador y el tomador,
cuya perfeccin pende de que ste haga uso del crdito que aqul le abre. Ese ttulo de
crdito tiene la ventaja sobre la letra de cambio y el pagar que permite retirar dinero sobre
varias plazas a la vez, en tanto que la promesa de pago que contienen tanto la letra como el
pagar slo se cumple en un lugar determinado. Siendo as, se emplea por personas que se
desplazan de un lugar a otro para evitar el riesgo de llevar dinero en efectivo, aun cuando
este ltimo objetivo se consigue con el empleo de otros ttulos, como el cheque viajero, la
tarjeta de crdito, el vale vista bancario, etc. Sin embargo, la carta orden de crdito
conserva su utilidad prctica tratndose de individuos que desean efectuar diversas
operaciones mercantiles en distintos lugares y no saben de antemano, con certeza, las
cantidades de dinero que requerirn para concluirlas. Por esta misma razn, la carta orden
de crdito, por lo general, se emite a la vista, quedando a disposicin del beneficiario
determinar la poca de pago dentro de un plazo mximo fijado en el documento.
159. Naturaleza mercantil de la carta orden de crdito. Hemos visto que la carta orden de
crdito es un mecanismo jurdico para ejecutar un contrato de cambio condicional (art. 782
del Cdigo de Comercio). Por su parte, el artculo 3 N 10 del Cdigo de Comercio, en su
texto fijado por el artculo 108 de la Ley N 18.092, sobre Letra de Cambio y Pagar,
declara formalmente comerciales las remesas de dinero de una plaza a otra hechas en
virtud de un contrato de cambio. De esta suerte, la carta orden de crdito como
instrumento que realiza un contrato de cambio condicional es un acto de comercio.
160. Personas que intervienen en ella. En la emisin de la carta orden de crdito
intervienen, bsicamente, tres personas:
1. El dador;
2. El tomador, y
3. El corresponsal o persona a quien va dirigida.
En el fondo, hay dos relaciones distintas: una entre el dador y el tomador de la carta y otra
entre el dador y el corresponsal, que cumple el encargo. La relacin que une al dador con el

tomador es sin duda un contrato de cambio condicional, en cuanto a que depende de la

voluntad de este ltimo hacer uso de la carta: indeterminado, en cuanto a las sumas que se
retiren dentro de un mximo fijado, e indeterminado, en cuanto a las plazas de las indicadas
en la carta circular. Como precio del servicio el tomador debe abonar cierta cantidad de
dinero al dador de la carta.
Entre el dador de la carta orden de crdito y la persona a cuyo cargo se gira existe una
relacin jurdica que calificamos de mandato, que impone al mandatario cumplir la orden
de su mandante. Siendo as, el dador debe abonarle al corresponsal la cantidad que el
beneficiario o tomador pague por el servicio.
161. Requisitos de la carta orden de crdito. Nos ocuparemos de las enunciaciones
esenciales que deben cumplirse para la emisin de este ttulo de crdito.
1. Debe extenderse a nombre de persona determinada y no a la orden. Esta exigencia reitera
el carcter de instrumento nominativo que tiene la carta orden de crdito en el derecho
nacional. As lo dispone el artculo 783 del Cdigo de Comercio, que dice: Las cartas de
crdito deben ser dadas a persona determinada y no a la orden.
Expedidas en esta ltima forma, el tomador podr cobrarlas personalmente, pero no
endosarlas.
El endoso de una carta de crdito no transfiere al endosatario el derecho de cobrarla.
2. Debe expedirse a una cantidad fija o a una o ms cantidades indeterminadas, todas
comprendidas dentro de un lmite mximo, que debe asimismo sealarse. As se desprende
de las normas contenidas en los artculos 784 inciso 1 y 793, ambos del Cdigo de
Comercio. La carta que no tenga la designacin de cantidad es considerada como simple
carta de introduccin y recomendacin; y el dador de ella no responde a quien fuere
dirigida de las resultas de cualquier contrato que ste celebre con el tomador, salvo el caso
de dolo justificado en forma legal (art. 794).
3. El instrumento designar la poca dentro de la cual el beneficiario deba hacer uso de l.
Esta enunciacin est establecida en el artculo 784 del Cdigo de Comercio: En la carta
de crdito se designar el tiempo dentro del cual el tomador deba hacer uso de ella....
Cuando se omite esta mencin, se considera como poca dentro de la cual debe hacerse uso
del documento, el plazo que fije el tribunal, atendidas las circunstancias del dador y
tomador y la naturaleza de la operacin mercantil que dio origen a la apertura del crdito
(art. 784 inc. 2).
4. La carta debe contener la firma del dador, del tomador y de los corresponsales, cuando
estos ltimos sean varios.
162. Obligaciones del dador de la carta. La persona que expide la carta orden de crdito
debe cumplir las siguientes obligaciones:
a) Redactar el documento cumpliendo con las formalidades legales ya indicadas;
b) Pagar al corresponsal la cantidad que ste entregue al tomador en virtud de la carta (art.
787);
c) Mantener el crdito dentro del plazo establecido o, en subsidio, dentro del plazo fijado
por el tribunal, sin poder revocarlo, a menos que sobrevenga una circunstancia que
deteriore el crdito del tomador. Revocando el crdito intempestivamente y sin motivo serio
y bien justificado, el dador se hace responsable de los daos y perjuicios que se originen al
tomador (art. 786).
Por ltimo, digamos que la carta de crdito, aunque no sea pagada, no confiere al tomador
derecho alguno contra el dador ni contra la persona a cuyo cargo fue expedida (art. 788). En

consecuencia, este ttulo de crdito no se protesta y la ley no le otorga la garanta suficiente

para asegurar su pago.
163. Obligaciones del tomador. El beneficiario es la persona que va a cobrar el crdito
contenido en la carta, que recibe asimismo el nombre de tomador. Tiene las siguientes
obligaciones:
a) Poner su firma en el documento o entregar al dador de la carta un modelo de ella (art.
785);
b) Est obligado a probar su identidad si el corresponsal lo exige (art. 789);
c) Debe devolver la carta de crdito al dador cuando no hiciere uso de ella, tan pronto como
sea requerido al efecto, o rendir fianza de su importe hasta que llegue la revocacin a
conocimiento del corresponsal (art. 790);
d) Pagada la carta de crdito, el portador debe reembolsar sin demora al dador la cantidad
que hubiere recibido. Si no lo hace, el dador puede exigir el pago de la cantidad entregada
ms el de los intereses corrientes desde el da de la entrega.
Este ttulo de crdito implica que el valor no ha sido cubierto previamente al dador por el
tomador y este ltimo debe reembolsarlo slo una vez que haya hecho uso del crdito; no
tiene gran aplicacin en la prctica donde ha sido reemplazado por otros ttulos ms
eficaces, como el cheque viajero, los pagars bancarios o vales vistas y por la tarjeta de
crdito.
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Captulo IV
EL CHEQUE
Seccin I
Nociones generales
164. Generalidades. Todos los sujetos de la actividad econmica mercantil que emplean el
cheque en sus negocios tienen una idea aproximada de lo que es este documento, como
asimismo las personas que ocasionalmente lo emplean para satisfacer una necesidad de la
vida cotidiana, como por ejemplo el pago del suministro de electricidad domiciliaria.
Nadie ignora que el cheque es un documento que contiene una orden de pago relativa a una
suma fija de dinero, que se hace efectivo ante el banco que el mismo ttulo seala.
Interesa analizar el cheque en cuanto a la funcin econmica que desempea, en lo relativo
a su carcter de ttulo de crdito y en lo concerniente a las relaciones jurdicas que le dan
origen y que estn representadas en l.
En el cheque existen, fundamentalmente, dos relaciones jurdicas:
Una entre el girador del documento y el banco girado, y
Otra entre el girador y el beneficiario del documento.
La relacin entre el girador y el banco es una cuenta corriente bancaria, en virtud de la cual
el banco girado se obliga a cumplir las rdenes de pago que emite el titular de la misma o
comitente, hasta la concurrencia de los fondos depositados en ella o hasta el monto del
crdito convenido. La cuenta corriente bancaria puede ser de depsito o de crdito. En la
actualidad no se utiliza la cuenta de crdito, sino que se conviene una operacin paralela a
la cuenta corriente, que es la apertura de crdito, gracias a la cual se concede crdito al
acreditado por el monto y el tiempo convenidos. El cliente provee la cuenta corriente con
depsitos en dinero efectivo o en documentos representativos de dinero girados a la vista,
como cheques, vales vistas o pagars bancarios, o hace uso de la apertura de crdito para
cubrir los montos que excedan los valores depositados. Las rdenes de pago se emiten en
formularios especiales con nmero y serie proporcionados por el banco, denominados
talonarios de cheques.
El girador del cheque se encuentra asimismo vinculado con la persona en cuyo favor
extendi el documento, esto es, el beneficiario del mismo. Este vnculo puede tener su
origen en una relacin jurdica subyacente de la cual emana la obligacin de pagar una
suma determinada de dinero, como por ejemplo una compraventa, en la cual el comprador
tiene que pagar el precio y en vez de cumplir esta obligacin entregando dinero efectivo,
gira un cheque en favor del vendedor. Lo mismo sucede en otros actos o contratos en los
que se pague el precio, la renta, el canon, la prima, el porte o el flete sustituyendo el dinero
por este documento.
Si el banco cumple la relacin que lo une con su cliente a la cual podemos denominar
relacin intrnseca, pagando el cheque al beneficiario, se extingue no slo esa obligacin,
sino tambin la relacin que une al girador con el beneficiario del documento que
denominaremos la relacin subyacente o extrnseca, hasta la concurrencia del valor pagado
en virtud de este ttulo.

La extincin de las obligaciones intrnseca y extrnseca se produce en virtud de lo dispuesto

en el artculo 37, de la Ley de Cuentas Corrientes Bancarias y Cheques, D.F.L. N 707,
publicado en el Diario Oficial de 7 de octubre de 1982, cuya redaccin no es feliz para
expresar el objeto de la norma. En el artculo 12 inciso 2 de la Ley N 18.092, sobre Letra
de Cambio y Pagar, aplicable al cheque pago de obligaciones, en conformidad a lo
establecido en el artculo 11 inciso 3 de la Ley de Cuentas Corrientes Bancarias y Cheques,
el efecto de la extincin est claramente establecido.
Cuando el banco contra el cual se gira el cheque rehsa su pago, porque no se cumple
alguno de los supuestos de la relacin intrnseca, como por ejemplo que la cuenta corriente
no est provista de fondos suficientes y disponibles, tampoco resulta satisfecha la relacin
extrnseca. Ahora bien, la circunstancia que no obtenga el pago del documento ante el
banco librado no implica que el cheque deje de tener eficacia respecto de su girador, quien
se mantiene obligado al pago del mismo con el beneficiario, el que ejercer las acciones
civiles y penales que la ley concede. Lo que acabamos de indicar pone en evidencia la
naturaleza jurdica del cheque como ttulo de crdito, que impone al que lo suscribe el
cumplimiento de la obligacin cartular o relacin documental representada en l. Esta
obligacin cartcea adquiere las caractersticas de necesariedad, literalidad y autonoma que
son comunes a los ttulos de crdito.
165. Origen y evolucin del cheque. Aparece vinculado al negocio bancario en las ciudades
medievales italianas.
Era un documento mediante el cual el depositante de fondos en un banco poda disponer de
ellos cedule di cartulario, contadi di banco. Tiempo despus tienen gran aplicacin
documentos similares en la prctica bancaria inglesa. A raz de la quiebra del banquero
Goldschmith, que haba girado gran cantidad de Goldschmith-notes, con cargos a los
depsitos confiados por sus clientes, se cre el Banco de Inglaterra en 1742, con el
monopolio de la emisin de los billetes de banco bank notes. Los clientes de los otros
bancos se vieron en la necesidad de disponer de sus depsitos mediante el giro de letras de
cambio a la vista y a cargo del banquero depositario. Estos documentos fueron los primeros
cheques ingleses. El cheque tiene consagracin legislativa en la Bill of Exchange Act de
1882, habindose empleado en la prctica por mucho tiempo antes. El cheque fue regulado
en el continente europeo por la ley francesa de 14 de junio de 1865, en el Cdigo de
Comercio italiano de 1882, en el Cdigo de Comercio espaol de 1885, en la ley alemana
de 1908.
La utilizacin del cheque en los pagos internacionales justific la celebracin de tres
convenios destinados a la unificacin de su rgimen jurdico. Los convenios originaron la
Ley Uniforme de Ginebra de 1931, que se ha ido introduciendo en los Estados que los
ratificaron. Inglaterra qued al margen y regula el cheque por la Ley de 1882 y por la
Checks Act de 1957.
La Comisin de las Naciones Unidas para el Derecho Mercantil Internacional CNUDMI,
ms conocida con la sigla de su denominacin en idioma ingls UNCITRAL, aprob el 8
de agosto de 1982 un Proyecto de Convenio sobre Cheques Internacionales, para pagos
internacionales, con la aspiracin de ser adoptado por los Estados como derecho uniforme
universal sobre la materia.
166. Funciones econmicas del cheque. El cheque se utiliza, ante todo, como sustituto del
dinero o instrumento de pago. Cumple efectivamente tal funcin cuando el banco contra el
cual se emite el documento lo paga al beneficiario. Para desempear esta funcin es
esencial que el cheque se conciba tan slo como un documento a la vista, esto es, pagadero

a su presentacin al banco. El cheque empleado como instrumento de pago sirve al mismo

tiempo como medio de prueba de haberse efectuado el pago, cuando efectivamente es
pagado por el banco librado. El cheque es un medio de pago gil y rpido que puede
emplearse para efectuar mltiples pagos independientes entre s; por ejemplo, A deudor de
B le entrega un cheque girado a su orden contra el Banco X, el beneficiario del cheque
puede endosarlo a C, de quien es a su vez deudor, y C puede entregarlo a su acreedor D y
as sucesivamente puede transferirse cuantas veces se desee, hasta que su ltimo portador lo
cobre ante el banco girado.
El cheque es un instrumento de pago por compensacin. Ello ocurre cuando se deposita en
el mismo banco contra el cual ha sido girado (compensacin interna) o en un banco distinto
(compensacin externa). Sabemos que la compensacin tiene lugar cuando dos personas
son acreedoras y deudoras recprocas de una suma de dinero y las deudas se extinguen
hasta la concurrencia de la menor. La compensacin interna implica que el beneficiario
recibe el cheque de un tercero y lo deposita en su cuenta en el mismo banco contra el cual
est girado. En tal caso, mediante anotaciones contables se determina el saldo
correspondiente de las cuentas en referencia, sin que la institucin bancaria tenga que
realizar ningn pago (el banco se limita a cargar en la cuenta del girador el valor del
cheque procediendo a abonarlo en la cuenta del portador). La compensacin externa se
presenta porque, en la mayora de los casos, el beneficiario del cheque lo deposita en una
cuenta corriente en otro banco distinto de aquel contra el cual se emiti. Se procede al final
de la jornada a compensar entre los bancos las sumas de las cuales son acreedores y
deudores recprocos por los cheques depositados en ellos.
Asimismo el cheque puede emplearse como medio de efectuar transferencias de fondos, lo
que ocurre cuando el banco librado abona en la cuenta corriente del titular el importe de un
cheque cruzado que slo puede cobrarse por un banco.
El cheque se puede extender tambin a la orden del propio girador, caso en el cual se utiliza
para retirar fondos de su cuenta corriente.
167. Utilidad del cheque. El cheque resulta til para el cuentacorrentista en la medida en
que es un sustituto del dinero. Mediante el cheque el girador dispone de dinero sin asumir
los riesgos que la tenencia del efectivo le puede ocasionar.
Adems, como el cheque supone la existencia de la cuenta corriente bancaria, el banco le
presta al cliente servicio de caja, para pagar a terceros sin necesidad de recurrir previamente
al retiro de dinero. El banco proporciona al cliente un servicio contable, porque le facilita la
verificacin del cumplimiento de sus obligaciones que se han pagado mediante el uso del
cheque.
La existencia de la cuenta corriente bancaria puede determinar, en su caso, la obtencin de
un inters por el dinero depositado (art. 8 DFL N 707 de 1982).
Para el banco la ventaja principal del cheque consiste en poder prestar un servicio que
presupone el mantenimiento de una cuenta corriente por parte del cliente. El banco utiliza
el dinero de los depsitos en las cuentas corrientes, sabiendo que los titulares de stos no
acudirn masivamente a retirar los fondos existentes. De esta suerte el banco realiza
operaciones de crdito activas, como por ejemplo colocar los depsitos en prstamo a otros
clientes.
Por ltimo, para la economa nacional los cheques constituyen una ventaja, porque la
emisin de los mismos con cargo a los depsitos en las cuentas corrientes origina el
llamado dinero giral o moneda bancaria escritural. Por cada peso depositado en los bancos,
ellos pueden prestar una cantidad mayor, de manera que con ciertas limitaciones el cheque

es uno de los medios de que se vale el Estado para cumplir con los fines de su poltica
monetaria.
168. Definicin legal de cheque. El artculo 10 de la Ley de Cuentas Corrientes Bancarias y
Cheques seala: El cheque es una orden escrita y girada contra un banco para que ste
pague a su presentacin, el todo o parte de los fondos que el librador pueda disponer en
cuenta corriente.
La definicin legal nos parece criticable, por cuanto slo destaca la relacin intrnseca entre
el girador y el banco librado, dejando traslucir que si alguno de los supuestos de esta
relacin no concurre, el cheque deja de ser tal, lo que no es efectivo. Como ya lo
sealramos, en el evento que no se cumpla la relacin intrnseca porque la cuenta corriente
no existe, no est vigente o no est provista de fondos suficientes, disponibles y
oportunamente depositados, el girador se mantiene ligado al beneficiario, quien mediante
acciones ejecutivas civiles y acciones penales puede obligarlo a cumplir con el pago de la
suma de dinero. De suerte que el cheque protestado por el banco conserva su carcter de
ttulo de crdito para hacerlo efectivo contra el girador y los endosantes traslaticios de
dominio, quienes, segn las normas de la letra de cambio aplicables en esta materia al
cheque, responden solidariamente de su pago frente al portador legtimo.
El mrito de la definicin legal es el de destacar que el cheque es un documento pagadero a
la vista o a su presentacin al banco y cualquiera mencin contraria se tendr por no escrita.
Si un cheque se presenta al cobro antes del da indicado como su fecha de emisin, es
pagadero el da de la presentacin. De manera que el cheque postdatado o cheque a fecha
carece de reconocimiento legal, por lo que el banco lo paga o lo protesta el da de la
presentacin al cobro.
De aqu surge la diferencia fundamental entre el cheque y la letra de cambio, pues mientras
el primero es un medio de pago a la vista, la segunda es un instrumento de crdito cuyo
vencimiento puede ser diferido en el tiempo.
169. Definicin doctrinaria de cheque. Nosotros definimos al cheque como un documento
formal que contiene una orden incondicionada del girador al banco de pagar, a su
presentacin, una suma determinada de dinero, quedando obligado a pagarla al portador
legtimo en todos aquellos casos en que el banco no la cumpla.
170. Legislacin aplicable al cheque. El cheque est regulado por el Decreto con Fuerza de
Ley N 707, publicado en el Diario Oficial de 7 de octubre de 1982, que fija el texto
refundido, coordinado y sistematizado de la Ley de Cuentas Corrientes Bancarias y
Cheques.
El primer proyecto de ley relativo al cheque fue presentado al Congreso en 1862, pero
nunca lleg a convertirse en ley de la Repblica. La Ley N 3845, de 8 de febrero de 1922,
fue la primera que regul esta materia, siendo modificada y posteriormente sustituida por la
Ley N 7498, de 17 de agosto de 1943. Esta ltima experiment sucesivas modificaciones
que obligaron a dictar el D.F.L. N 707, del Ministerio de Justicia, que fija texto refundido,
coordinado y sistematizado de la Ley de Cuentas Corrientes Bancarias y Cheques, en actual
vigencia.
La legislacin nacional sobre cheque no se inspira en la ley inglesa de 1882 Bill of
Exchange Act ni en la Checks Act de 1957, que son las verdaderas creadoras del
documento, sino en las leyes europeas continentales, francesas e italianas, que modificaron
en gran parte el cheque original.
Seccin II
El giro del cheque

171. Menciones del cheque. Al igual que los otros ttulos de crdito, el cheque debe
emitirse cumpliendo ciertas enunciaciones o menciones indicadas por la ley.
De conformidad con lo previsto en el artculo 13 de la Ley de Cuentas Corrientes Bancarias
y Cheques, las menciones son las siguientes:
a) Nombre del librado. Se trata de una enunciacin esencial que en nuestro medio, pone en
evidencia que el cheque slo puede emitirse en contra de un banco. En la prctica esta
indicacin viene impresa en grandes caracteres en el formulario que se emplea para girar el
cheque.
Como el cheque es un documento pagadero a la vista o presentacin no requiere la
aceptacin del banco librado. El girador del cheque y el banco al cual se ordena su pago
estn vinculados, como ya vimos, por la operacin de cuenta corriente bancaria.
b) El lugar y la fecha de expedicin. El lugar del giro es una enunciacin de la naturaleza
del cheque, porque si no se indica, la ley presume que se ha extendido en la plaza donde
funciona el banco librado (art. 13, inciso 5).
Puede advertirse que el lugar del giro tiene importancia para determinar el plazo de
caducidad del cheque. El portador debe presentarlo al cobro dentro del plazo de sesenta
das, contados desde su fecha, si el banco librado estuviere en la misma plaza de su
emisin, y dentro de noventa das, si estuviere en otra. Este plazo es de tres meses para los
cheques girados desde el extranjero. El plazo de das es de das corridos. Con todo, el
girador puede revalidar un cheque caducado expresndolo as con su firma en el
documento.
La fecha del giro nunca puede faltar. Ella es fundamental para establecer la capacidad del
girador, quien puede verse afectado por alguna situacin que lo prive de la libre
administracin de sus bienes, por ejemplo, en el caso de ser declarado en quiebra. Adems,
la fecha de expedicin del cheque es el punto de partida para contar el plazo de la
presentacin al cobro del documento (60 90 das o tres meses);
c) La cantidad girada, en letras y nmeros. Es el objeto o contenido del ttulo y siempre
debe referirse a una suma fija de dinero, que puede ser moneda nacional o extranjera, segn
el tipo de cuenta corriente bancaria contra la cual se expida.
En caso de diferencia entre la suma expresada en letras y nmeros, el banco protesta el
cheque por mal extendido, en circunstancia que, tratndose de un cheque pago de
obligaciones (art. 11, inciso 3), debera aplicarse la solucin prevista para la letra de
cambio, en el artculo 6 de la Ley N 18.092, segn la cual valdr la suma escrita en
palabras, y
d) La firma del librador. La firma traduce la intencin del girador de emitir la orden y
obligarse a su pago. Es la causa fuente de la obligacin cartcea incorporada al ttulo de
crdito. Se trata simplemente de la rbrica del librador, pues la ley no exige que se sealen
su nombre y apellido. En la prctica reciente los bancos suelen, con el consentimiento del
cliente, indicar en el formulario donde se emite el cheque, el nombre, apellido e incluso la
profesin del girador. Tales datos no se exigen por la ley, pero contribuyen a personalizar
un tanto el cheque.
Los bancos pueden autorizar a determinadas personas, generalmente empresas o
instituciones, para estampar en sus cheques, mediante procedimientos mecnicos, la
cantidad girada y la firma. Para los efectos civiles y penales, la firma estampada
mecnicamente se entiende manuscrita por la persona cuya rbrica ha sido reproducida.
De conformidad con lo previsto en el artculo 9 de la Ley N 18.092, sobre Letra de
Cambio y Pagar, aplicable al cheque pago de obligaciones en virtud de la regla contenida

en el artculo 11, inciso 3 de la Ley de Cuentas Corrientes Bancarias y Cheques, puede

sostenerse que, en lugar de la firma, toda persona puede estampar su impresin digital en
un cheque, siempre que lo haga ante un notario o ante un oficial del Registro Civil, si en la
localidad no hubiere notario. Tratndose de un endosante o del portador, cuando se hace
circular el cheque o se le cancela, respectivamente, no habra ningn inconveniente en
admitir que en vez de su firma se estampe la impresin digital, cumpliendo el requisito
legal ya expresado. Sin embargo, en el caso de la firma del girador es discutible que pueda
reemplazarse la firma por la impresin digital, aun hacindolo ante notario, porque el banco
para pagar el cheque debe proceder al cotejo de la firma que aparece en el documento con
la dejada por el comitente al abrir la cuenta corriente. De lo anterior resulta evidente que la
firma del girador es un requisito esencial e insustituible en el cheque. Confirma lo
aseverado la norma contemplada en el artculo 16 N 1, de la Ley de Cuentas Corrientes
Bancarias y Cheques, segn la cual, en caso de falsificacin de un cheque, el banco librado
es responsable si la firma del librador es visiblemente disconforme con la dejada en poder
del librado para cotejo.
172. Otras enunciaciones en el cheque. A diferencia de la letra de cambio y del pagar, que
admiten enunciaciones accidentales, indicadas por la propia ley e incluso introducidas por
los obligados, siempre que no alteren la esencia de dichos ttulos de crdito, el cheque no
tolera la insercin de otras clusulas. En efecto, el artculo 13 inciso 3 de la Ley de
Cuentas Corrientes Bancarias y Cheques expresa textualmente: Cualesquiera otras
circunstancias o clusulas que se agregaren al cheque, se tendrn por no escritas.
Con excepcin de la clusula para m, que distingue al cheque mandato o cheque comisin
de cobranza del cheque pago de obligaciones, ninguna otra indicacin puede agregarse al
documento y en el evento que se le inserte, no lo invalida, sino que la enunciacin se tendr
como no escrita.
173. Diversas clases de cheques. Atendiendo a la persona que aparezca como beneficiario
de ellos, existen las siguientes clases de cheques:
cheque expedido a favor del mismo girador;
cheque girado a favor del mismo banco, y
cheque girado a favor de terceras personas.
Si se tiene en cuenta la finalidad que persigue el girador cuando libra el cheque en favor de
terceras personas, se distingue entre:
cheque pago de obligaciones, y
cheque mandato o comisin de cobranza.
Atendida la posibilidad de cobrarlo mediante depsito en bancos o por caja, se distingue
entre cheque cruzado y cheque no cruzado. El cheque cruzado puede ser cruzado simple y
cruzado especial, atendiendo a la circunstancia que indique o no el banco ante el cual se
puede cobrar. El cruzamiento del cheque obedece a razones de seguridad.
Por ltimo, considerando la forma en que se emite para su circulacin, el cheque puede ser
nominativo, a la orden o al portador.
Trataremos por separado las principales clases de cheques.
174. Cheque mandato o comisin de cobranza. Este tipo de cheque, como su nombre lo
indica, comporta un mandato por el cual el girador encarga al beneficiario que lo presente
al cobro en el banco. El beneficiario est autorizado para recibir la cantidad de dinero que
el banco paga por el cheque, pero no se hace dueo de ella sino que la recibe a nombre del
girador.

Se trata de una verdadera comisin de cobranza que se perfecciona insertando el librador en

el texto del cheque las expresiones para m. El beneficiario o comisionista debe rendir
cuenta al girador o comitente. Se presume que el tenedor de un cheque comisin de
cobranza ha entregado la cantidad cobrada al girador si ste no deduce su accin judicial
dentro de los 15 das siguientes al pago del cheque por el banco. Transcurrido ese plazo, se
extingue la obligacin del comisionista de rendir cuenta y se presume que la comisin fue
cumplida en buena forma.
El cheque mandato o comisin de cobranza se rige por las normas especiales que a su
respecto contempla la Ley de Cuentas Corrientes Bancarias y Cheques, en los artculos 11,
inciso final, 12 y 36. Se sujeta adems a las reglas generales del mandato y en especial a las
de la diputacin para recibir.
Este tipo de cheque suele emplearse en la prctica por las empresas girndolo en favor de
un empleado de confianza, que de esta suerte retira una cantidad importante de dinero, por
ejemplo, para el pago de remuneraciones. Sin embargo, en los ltimos tiempos, gracias al
empleo de cajeros automticos, los bancos convienen con las empresas en efectuar el pago
de sueldos suministrando al personal de la misma tarjetas para el uso de tales mquinas, sin
necesidad de establecer una relacin de cuenta corriente bancaria. Esto contribuye a que el
cheque mandato tenga cada vez menos aplicacin en la prctica.
175. Cheque pago de obligaciones. Esta clase de cheque es la que se emplea
frecuentemente en la prctica. Se le reconoce porque no lleva las expresiones para m. La
ley de cheques seala al respecto: Si se omitieren las palabras para m, se entender
girado en pago de obligaciones o estipulaciones equivalentes (art. 13 inciso 3).
En consecuencia, atendiendo al objeto que persigue el girador, la ley chilena reconoce slo
dos clases de cheques: el cheque mandato o comisin de cobranza, y el cheque pago de
obligaciones (art. 11 inciso 1).
El cheque pago de obligaciones se rige por las reglas generales de la letra de cambio, salvo
en lo previsto expresamente en la Ley de Cuentas Corrientes Bancarias y Cheques (art. 11
inc. 3).
176. Cheque cruzado. Se denomina as porque en el anverso del documento se le trazan dos
lneas paralelas que lo cruzan transversalmente. Puede ser cruzado en general o cruzado en
especial.
El cheque es cruzado en general si no lleva entre las lneas paralelas la designacin de
algn banco. Es cruzado en especial si entre las lneas paralelas lleva el nombre de un
banco determinado. El tenedor de un cheque puede cruzarlo en general y cuando ya est
cruzado en general, puede cruzarlo especialmente.
La caracterstica esencial del cheque cruzado consiste en que no puede presentarse al cobro
sino por un banco, por cualquier banco si es cruzado en general y por el banco designado si
es cruzado especial.
El banco designado est autorizado para endosarlo en comisin de cobranza a otro banco.
El cruzamiento del cheque le da seguridad al documento en su circulacin por cuanto no
puede ser cobrado en ventanilla, sino por medio de un banco.
177. Otras clases de cheques. Nuestra legislacin admite adems la distincin entre cheques
en moneda nacional y en moneda extranjera. Estos ltimos corresponden a las cuentas
corrientes bancarias en moneda extranjera autorizadas a partir de la Ley N 13.305. El
cheque en moneda extranjera se rige por las normas especiales del ttulo III de la Ley de
Cuentas Corrientes Bancarias y Cheques. En lo no previsto en dicho ttulo, se regula por las
dems normas de la misma ley.

El plazo de caducidad de un cheque en moneda extranjera es ms extenso, porque puede

presentarse al cobro dentro del trmino de doce meses contados desde su fecha de giro.
Se reconoce asimismo en nuestra normativa vigente el cheque viajero, que es un documento
endosable e individualizado como tal en el cual un banco promete pagar, a su presentacin,
determinada suma de dinero a la persona que acredite ser su portador legtimo. Estos
documentos, conocidos por su denominacin en idioma ingls de travellers-checks, son
adquiridos por el tomador en el banco emisor, quien debe pagar su valor en la moneda
correspondiente y firmarlos en el ngulo superior izquierdo del formulario. Dicha firma se
presume de derecho como legtima y perteneciente al tomador. Para dar curso a este
cheque, el tomador deber llenarlo de su puo y letra con el nombre del adquirente, lugar y
fecha de su lleno y adems poner su firma en el ngulo inferior izquierdo del documento.
En la actualidad los cheques viajeros han perdido su utilidad con el empleo de la tarjeta de
crdito bancaria internacional, que permite el pago de bienes y servicios y autoriza para
hacer retiros en efectivo.
178. Cheque en garanta y cheque a fecha. Ninguno de ellos est expresamente consagrado
en la Ley de Cuentas Corrientes Bancarias y Cheques. Se trata de creaciones de la
prctica, que en algunos casos han sido reconocidas por la jurisprudencia de nuestros
tribunales y por la doctrina de los autores.
179. El cheque en garanta. Puede definirse sealando que es aquel que se entrega para
caucionar una obligacin principal y que slo puede hacerse efectivo como cheque pago en
el evento en que no se cumpla la obligacin garantizada. Lo caracterstico del cheque en
garanta es que se trata de un documento sujeto a condicin y la condicin consiste en que
se incumpla la obligacin caucionada. Esta condicin no puede constar en el documento
mismo, porque segn el artculo 13 de la ley sobre la materia, cualesquiera otras
circunstancias o clusulas que se agregaren al cheque, se tendrn por no escritas. Tal
clusula no anula el cheque, sino que ella no produce efectos. Quien desee acreditar que el
cheque se dio en garanta debe comprobarlo por otros documentos u otros medios
probatorios. Generalmente el cheque en garanta se firma dejando en blanco su fecha de
emisin e incluso la cantidad girada, porque debe hacerse efectivo despus del
incumplimiento de la obligacin principal del girador y por el monto de sta.
El cheque en garanta, por ser un documento sujeto a condicin, desnaturaliza la funcin
del cheque, que es la de servir de medio de pago en cualquier momento, sin condiciones de
ninguna clase.
Fundados en el principio de la autonoma de la voluntad, que permite celebrar toda clase de
contratos no prohibidos por las leyes y de convenir libremente sus estipulaciones, algunos
fallos de nuestros tribunales superiores de justicia han reconocido la validez a los cheques
en garanta.
180. Cheque a fecha. Otra creacin de la prctica es el cheque a fecha, es decir, aquel cuya
fecha de expedicin es posterior a la real y efectiva. Dichos documentos se utilizan como
instrumentos de crdito contraviniendo expresamente lo establecido en la ley. En efecto,
segn el artculo 10, inciso 2: El cheque es siempre pagadero a la vista. Cualquiera
mencin contraria se tendr por no escrita. El cheque presentado al cobro antes del da
indicado como fecha de emisin, es pagadero el da de la presentacin.Para el Banco no existe el cheque a fecha, la entidad crediticia se limita a pagarlo o
protestarlo, segn el caso, el da de la presentacin al cobro.
Entre el girador y el beneficiario puede estipularse, vlidamente en instrumento distinto del
cheque, que se respetar la fecha del ttulo, para su cobro ante el banco, establecindose una

indemnizacin en caso que se cobre o proteste antes de la fecha; esto es vlido entre las
partes, mas no respecto al banco.
Seccin III
La circulacin del cheque
181. Clases de cheques segn su circulacin. La orden de pago contenida en el cheque
puede transferirse de un titular a otro, atendiendo a la forma como el documento se ha
emitido. Es preciso distinguir tres clases de cheques: nominativo, a la orden y al portador.
182. Cheque nominativo. Tiene este carcter cuando indica la persona a quien debe ser
pagado sin facultar expresa ni implcitamente su circulacin. En un formulario en el cual se
emiten los cheques se le borran las clusulas a la orden y al portador, de manera que la
orden queda redactada Pguese a Pedro Prez Pereira.
Para ceder un cheque as redactado y la suma en l contenida es preciso recurrir al
mecanismo de la cesin ordinaria de crditos (arts. 1901 y siguientes del Cdigo Civil). Por
excepcin, el artculo 14 de la Ley de Cuentas Corrientes Bancarias y Cheques admite que
el cheque nominativo pueda ser endosado en comisin de cobranza a un banco. El endoso
permite que un banco lo cobre depositndolo en la cuenta corriente del endosante.
De acuerdo con lo previsto en el artculo 11 inciso 3 de la ley del ramo, algunos fallos
posteriores a la vigencia de la Ley N 18.092, sobre Letra de Cambio y Pagar, admiten que
el cheque nominativo pueda ser endosado en comisin de cobranza a un abogado, en
conformidad con lo establecido en los artculos 18 y 29 de la citada ley cambiaria.
183. Cheque a la orden. Este documento contiene el nombre y apellidos del beneficiario,
pero ste queda expresamente facultado para transferirlo, porque lleva la clusula a la
orden. Se borra la clusula o al portador, de manera que su forma de circulacin es
mediante endoso traslaticio de dominio.
El endoso es un acto escrito al dorso del documento por el cual el portador legtimo
transfiere el dominio del mismo. El endoso traslaticio de dominio es regular cuando adems
de la firma del endosante expresa la fecha y el lugar de su otorgamiento, el nombre del
endosatario y la calidad del endoso; por ejemplo: Pguese a la orden de Ricardo Ros
Marchant, Valor en dominio, Concepcin, 15 de marzo de 1994. Puede asimismo ser
endoso en blanco, que contenga la sola firma del endosante al dorso del cheque. Tal endoso
es siempre traslaticio de dominio y el cheque puede circular de tres maneras:
Puede llenarse en el endoso en blanco con el nombre de un tercero;
Puede traspasarse de documento por la simple entrega manual del mismo;
Puede hacerse un nuevo endoso regular o en blanco.
En los dos primeros casos el sujeto que transfiere el documento no compromete su
responsabilidad solidaria al pago. En el ltimo caso responde solidariamente al portador si
el cheque no es pagado por el banco.
A la circulacin del cheque a la orden se le aplican las mismas normas de la letra de cambio
(arts. 17 a 32 de la Ley N 18.092), en lo que no sean contrarias a su naturaleza.
184. Cheque al portador. Es aquel que no designa la persona del beneficiario o
designndolo mantiene la clusula o al portador. Este documento circula por la entrega
manual.
El que cede un cheque al portador slo responde de que el documento es autntico, porque
despus de cedido no se puede identificar al cedente. El cheque, como todo ttulo de
crdito, tiene la caracterstica de literalidad, esto es, que su contenido y extensin se
determinan por el tenor literal del documento. Como en el ttulo no consta el nombre ni la

firma del cedente, no es posible hacerlo responsable de su pago, como ocurre en el endoso,
donde se estampa la firma del endosante.
Seccin IV
Efectos jurdicos del cheque
185. Explicacin previa. Los efectos jurdicos del cheque son las obligaciones y derechos
que se generan tanto en la relacin entre el banco y el girador como en la relacin entre este
ltimo y el beneficiario.
Analizaremos, en primer lugar, las obligaciones del beneficiario o del portador, para
referirnos posteriormente a las obligaciones del girador.
Las obligaciones del beneficiario del cheque son fundamentalmente dos, a saber:
1 Presentar el cheque al cobro dentro de los plazos legales, y
2 Protestar el cheque por falta de pago.
186. Obligacin de presentar el cheque al pago. El beneficiario del cheque o quien llegue a
ser su portador legtimo, tiene derecho a que se le pague la cantidad indicada en el
documento. Para ello es esencial que cumpla con la obligacin de presentar el cheque al
cobro dentro de los plazos fijados por la ley, en cualquier momento, pero dentro de tales
plazos.
De conformidad con lo previsto en el artculo 23 de la ley de Cuentas Corrientes Bancarias
y Cheques, el portador de un cheque debe presentarlo al cobro dentro del plazo de sesenta
das, contados desde su fecha, si el banco girado estuviera en la misma plaza de su emisin,
y dentro de noventa das, si estuviera en otra plaza. Cuando se trata de los cheques girados
en el extranjero, el plazo es de tres meses, contado de la misma manera.
Se advierte que el documento debe presentarse al cobro en los plazos indicados, so pena
que el portador pierda su accin en contra de los endosantes. El banco al cual se le presente
un cheque al cobro despus de expirados los trminos legales, debe negarse al pago, salvo
que el girador lo revalide, es decir, que ste indique por escrito que consiente en que se
pague fuera de plazo.
En todo caso, aunque el cheque no se presente al cobro en los plazos legales, el girador
debe responder de su pago al portador, sin que pueda excusarse de esta obligacin por el
hecho de que no se cobr a tiempo. Slo pierde el portador su accin contra el girador si el
pago se hace imposible por hecho o culpa del librado, posteriores al vencimiento de dichos
plazos.
Los plazos de presentacin del cheque al cobro son de das corridos, pero se aumentan con
los das hbiles durante los cuales el banco librado hubiere suspendido, por cualquier
motivo, sus operaciones.
187. Actitud del banco. Cuando el portador presenta el cheque al banco dentro de los plazos
legales, ste procede a examinar su conformidad desde el punto de vista formal, es decir, si
contiene las enunciaciones propias de su libramiento. Si el banco determina que el cheque
no est conforme, puede negarse a pagarlo. Ante esta actitud del banco, el portador no
puede reclamar, porque ninguna relacin jurdica lo vincula con la entidad financiera.
Cuando el banco estima que el cheque est conforme, procede a su pago, siempre que la
cuenta corriente contra la cual se ha girado est vigente y provista de fondos suficientes,
disponibles y oportunamente depositados. En este caso la institucin bancaria formula al
portador dos exigencias. La primera consiste en que el portador cancele el cheque, es decir,
que extienda recibo de pago, lo que generalmente hace firmando el documento en el
anverso. La segunda exigencia es que el portador se identifique, lo que de ordinario se
cumple con la cdula nacional de identidad. Estas precauciones se adoptan porque la ley

hace responsable al banco si paga el cheque a persona desconocida en circunstancias que

pudo haberse falsificado un endoso y quien se present a cobrar el cheque no era su
portador legtimo.
188. Obligacin de protestar el cheque. Cuando el cheque no se paga por el banco girado es
preciso dejar constancia fehaciente de este hecho.
En verdad el portador no est obligado a exigir el protesto del cheque, pero debe hacerlo
para poder ejercer las acciones civiles y penales en contra del girador.
189. Formalidades del protesto del cheque. Es un acto escrito sujeto a ciertas formalidades,
que son bsicamente las siguientes:
a) que el protesto se estampe al dorso del documento o en una hoja de prolongacin
adherida a l;
b) que se exprese la causa de la negativa de pago;
c) que se indique la fecha y la hora del protesto, requisito para determinar el plazo de
prescripcin de las acciones;
d) que se contenga la firma del banco librado. En virtud de lo previsto por la Ley N
18.818, de 1 de agosto de 1987, no se exige ahora que el protesto contenga la firma del
portador. No se necesita la intervencin de ningn ministro de fe en el protesto del cheque;
e) que el protesto se realice en el momento de la negativa de pago.
Todo protesto debe ser requerido por el portador al banco, salvo en el caso del protesto por
falta de fondos, que se realiza sin necesidad de requerimiento.
190. Objeto del protesto. Al igual que en la letra de cambio, la finalidad del protesto del
cheque es conservar los derechos del portador en contra de los endosantes, quienes son, en
este caso, los nicos responsables por garanta del pago del documento.
191. Acciones de cobro del cheque. La accin de cobro del cheque se ejerce en contra del
girador y de los endosantes, para lo cual es imprescindible que el documento est
protestado por falta de pago.
Sin embargo, debido a que no interviene ningn ministro de fe, el protesto del cheque no lo
transforma en un ttulo ejecutivo, como ocurre en el caso de la letra de cambio, cuando ella
se protesta requiriendo personalmente al obligado por el funcionario competente.
Para iniciar un juicio ejecutivo con un cheque protestado es preciso preparar la va
ejecutiva notificando judicialmente el protesto del cheque al girador o al endosante, en su
caso. Podra entablarse inmediatamente el juicio ejecutivo en el caso especial en que la
firma del girador o del endosante del cheque hayan sido autorizadas ante notario, situacin
que no se presenta con frecuencia en la prctica.
El protesto del cheque es indispensable para iniciar el juicio criminal en contra del girador
del documento. El protesto debe fundarse en alguna de las causas indicadas en el artculo
22 de la Ley de Cuentas Corrientes Bancarias y Cheques, que analizaremos ms adelante, al
referirnos a los delitos relacionados con el cheque.
El portador del cheque tiene, pues, dos acciones para cobrarlo. La accin civil ejecutiva,
que puede hacerse valer cuando la firma del girador o la del endosante han sido autorizadas
por notario o bien cuando el protesto del cheque se ha notificado judicialmente a ellos. De
conformidad con lo previsto en el artculo 34 de la Ley de Cuentas Corrientes Bancarias y
Cheques, la accin ejecutiva prescribe en el plazo de un ao contado desde el protesto del
cheque.

Puede cobrarlo ejerciendo la accin penal una vez protestado el cheque y notificado
judicialmente su protesto al girador. La accin penal prescribe en el plazo de un ao,
contado desde la fecha del protesto del documento.
Aun cuando el cheque no se proteste, el portador siempre podr cobrarlo al girador,
mediante un procedimiento ordinario en el cual se declare el derecho en su favor.
Concluido este juicio, deber impetrar el cobro ejecutivo del cheque embargando y
rematando bienes para el pago de la suma adeudada.
192. Falta de protesto. Mientras el cheque se encuentre vigente, el portador puede
presentarlo al cobro cuantas veces lo desee y no protestarlo. Sin embargo, si los plazos
legales para presentar el cheque al cobro se extinguen y el documento no ha sido
protestado, en este caso el portador pierde sus derechos contra los endosantes y tampoco
puede ejercer las acciones judiciales de cobro. Otro tanto ocurre en el evento que el protesto
sea ineficaz por no haberse cumplido las exigencias formales. Con todo, mientras el cheque
no est caducado, puede volver a protestarse en forma correcta y dicho protesto origina
todas las consecuencias que ya hemos sealado.
193. Causales de protesto. A diferencia de lo que ocurre con la letra de cambio y con el
pagar, el cheque tiene una sola causa de protesto, que es la falta de pago. Sin embargo, la
negativa de pago del cheque por el banco librado puede obedecer a diversos motivos o
causales, que analizaremos a continuacin.
1 Falta de cancelacin. Si falta el timbre o la firma de cancelacin, el banco debe rehusar
el pago del cheque, porque no puede pagarlo sin cumplirse esta formalidad.
Slo ocurre en los cheques que se echan por canje, porque en ventanilla se exige la
cancelacin como trmite para el pago.
2 Mal extendido. Cuando faltan algunos requisitos para considerar el documento como
cheque (ejs.: enmendado, no corresponde al talonario entregado al titular de la cuenta).
3 Caducado. Cuando se presenta al cobro fuera de plazo.
4 Falta de portador legtimo. Cuando el cheque lo cobra una persona que no es su legtimo
portador. Los bancos indican la causa de la falta de portador legtimo: falta endoso,
cheque nominativo.
5 Falso o firma disconforme. Cuando la firma es visiblemente disconforme, el banco
protesta el cheque por falso. Cuando la firma es dudosa, no es idntica a la del cliente y el
banco tiene duda, protesta por firma disconforme.
6 Orden de no pago. Puede ser del portador, en cuyo caso tiene valor suspensivo.
Puede provenir del girador. Puede estar fundada en causas legales o no. Cuando no existan
causas formales para repeler el cheque, el banco debe protestar por orden de no pago.
Es conveniente que se trate de una orden de no pago legtima; el banco lo expresa en el
protesto: orden de no pago legtima y extravo.
7 Cuenta cerrada. Si presenta al cobro un cheque girado con posterioridad al cierre de la
cuenta, debe protestarse por cuenta cerrada.
Si el cheque se ha girado antes del cierre de la cuenta y se presenta al cobro dentro de los
plazos de caducidad despus del cierre de la misma, ste deber pagarse o protestarse en
forma ordinaria. Si se han reservado fondos, los cheques se pagan. Si no hay fondos, el
protesto se har por falta de fondos.
8 Falta de fondos. No existen fondos disponibles suficientes para pagar el cheque.
Disponibles. Que no estn embargados. Que no se trate de valores en canje.
Otros protestos:
Falta firma giradora;

Falta firma registrada.

194. Obligaciones del girador. El girador del cheque est vinculado con el banco, mediante
el contrato de cuenta corriente bancaria, y con el beneficiario del cheque a quien se lo
entrega generalmente en pago de una obligacin.
La cuenta corriente bancaria es un contrato que obliga esencialmente al banco a cumplir las
rdenes de pago del cuentacorrentista, con cargo de los depsitos que ste ha efectuado en
ella.
Sin embargo, el cliente o comitente debe cumplir ciertos deberes durante la vigencia del
contrato, que son bsicamente los siguientes:
proveer de fondos suficientes al banco librado. Esta obligacin es esencial para que el
banco cumpla con pagar los cheques. Si el comitente gira en descubierto o sin fondos, el
banco puede, por su sola voluntad, cerrarle la cuenta corriente;
girar los cheques en los talonarios entregados por el banco;
verificar la serie y nmero del talonario entregado por el banco para girar los cheques;
cuidar el talonario de cheques para evitar el extravo. El banco se libera de toda
responsabilidad si el cheque que paga es de la serie y nmero entregados al girador y si su
firma no resulta visiblemente disconforme con la dejada para cotejo, aunque en definitiva
sea falsa.
Respecto del beneficiario, el girador responde del pago del cheque en todos aquellos casos
en los cuales el banco librado no lo haya pagado. Esto pone en evidencia que el cheque es
un ttulo de crdito que obliga a la persona que lo ha suscrito a cumplir la prestacin de
contenido econmico representada en l, en este caso, a pagar la cantidad de dinero. Como
ya lo indicramos, el portador debe protestar el documento para iniciar la accin civil
ejecutiva y la accin penal por delito de giro fraudulento de cheque.
No obstante la omisin del protesto, el portador puede constituir un ttulo ejecutivo citando
al girador al tribunal a reconocer su firma y/o a confesar la deuda.
195. Responsabilidad por el pago del cheque. En contra del pago del cheque efectuado por
el banco pueden reclamar:
el portador legtimo del cheque, que no fue quien lo present al cobro, y
la persona de cuya cuenta corriente se debitaron impropiamente los fondos.
El portador legtimo puede reclamar cuando el banco paga el cheque a otra persona que lo
present al cobro. Ello ocurre cuando se ha notificado la prdida, hurto o robo del cheque y
no obstante el aviso del portador o la orden del juez, el banco lo paga a quien lo cobra. En
este caso, la responsabilidad del pago es para el banco, quien deber indemnizar los
perjuicios irrogados al portador legtimo del cheque. La situacin planteada no se presenta a
menudo en la prctica, porque el banco admite y obedece las rdenes del portador, del
girador o los decretos judiciales y suspende el pago del cheque en tales casos.
Asimismo el banco responde al portador legtimo del valor del documento, cuando se
acredite que el endoso fue falsificado y el banco lo ha pagado a persona desconocida, sin
exigir que se identificara. Tampoco esto es de ordinaria ocurrencia, porque el banco exige
la cancelacin del cheque por el portador, mediante la firma de ste puesta en el anverso y
adems requiere su identificacin dejando constancia del nmero de su cdula nacional de
identidad en el mismo cheque. Con tales precauciones el banco se libera de responsabilidad
y adems facilita la posibilidad de perseguir al falsificador.
196. Pago de cheque falsificado. El banco responde del pago que haya realizado de un
cheque falsificado o adulterado, en los siguientes casos:

a) Cuando la firma del girador es visiblemente disconforme con la dejada en poder del
banco para su cotejo o comprobacin;
b) Cuando el cheque tiene raspaduras, enmendaduras u otras alteraciones notorias, y
c) Cuando el cheque no es de la serie entregada al girador para su uso.
Por el contrario, responde el girador cuando la firma es falsificada en un cheque de su
propia serie y no es visiblemente disconforme. Ello implica que el girador ha sido
descuidado con su talonario permitiendo que otras personas puedan falsificar su firma, lo
que no atrae la atencin del banco pagador porque dicha firma no es visiblemente
disconforme.
Lo mismo sucede cuando las raspaduras, enmendaduras u otras alteraciones no son
notorias, esto es, perceptibles a simple vista.
197. Reclamo del titular de la cuenta. El titular de la cuenta corriente puede alegar que le
descontaron los fondos para pagar un cheque que no debi ser pagado por el banco,
imputndole culpa o negligencia por haber efectuado dicho pago.
El pago del cheque se hace bajo la responsabilidad del banco, por lo que se presume su
responsabilidad si ste se lo efecta indebidamente. El cliente no tiene nada que justificar.
Es el banco el que tiene que acreditar que el pago se hizo respetando todas las normas
legales.
Asimismo el comitente puede reclamar que se contravino una orden de no pago impartida
por l y que el banco siempre debe obedecer sin examinar sus fundamentos ni la legalidad
de la misma.
Por ltimo la persona cuya cuenta fue debitada puede reclamar si el banco pag el cheque
fuera de los plazos legales para su presentacin al cobro, sin que haya sido revalidado.
Seccin V
Ineficacia del cheque
198. Requisitos de eficacia. Antes de examinar las situaciones en las cuales el cheque
carece de eficacia, analizaremos las exigencias que deben cumplirse para que tenga pleno
valor. Los requisitos de eficacia del cheque dependen tanto del banco librado como del
girador y del documento mismo.
En relacin con el banco, el cheque ser eficaz cuando se cobre ante librado competente,
esto es, el que aparece designado en el documento mismo. Es preciso que el banco se
encuentre en ejercicio de su giro, porque ste puede haberse suspendido por decisin de la
autoridad administrativa (Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras), por
huelga del personal o cualquiera otra circunstancia. Tambin el ejercicio del giro puede
haber concluido por disolucin, liquidacin o quiebra del banco librado. En todas estas
situaciones el cheque pierde eficacia ante el banco, pero la mantiene respecto del girador y
de los endosantes.
Tratndose del girador, la eficacia del cheque radica en que ste haya sido girado por una
persona capaz, que tenga la libre administracin de sus bienes. La interdiccin, la muerte o
la quiebra del girador son sucesos que restan eficacia al cheque girado despus de ellas.
Respecto del documento mismo, ste debe cumplir todas las exigencias formales de su
emisin. Debe asimismo girarse contra una cuenta corriente existente, vigente y provista de
fondos suficientes, disponibles y oportunamente depositados.
Finalmente el documento como tal debe mantener su integridad, esto es, no debe sufrir
destrozos ni mutilaciones.

199. Causales de ineficacia del cheque. Dividiremos el anlisis de las causas de ineficacia
del cheque en relacin con el banco librado, respecto del girador y en cuanto al documento
mismo.
200. Ineficacia del cheque en relacin con el banco. El documento puede perder su valor
por la disolucin del banco contra el cual se ha expedido.
La disolucin del banco puede ser voluntaria o forzada. Los bancos en nuestro pas deben
organizarse como sociedades annimas abiertas sujetas a autorizacin y fiscalizacin de la
Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras. Un banco puede disolverse por la
expiracin del plazo por el cual fue convenido o por acuerdo de la Junta General de
Accionistas. Estas causas de disolucin no son frecuentes en la prctica, porque las
sociedades annimas bancarias se pactan con plazo indefinido y resulta inusual que puedan
disolverse anticipadamente. Ms corriente es que un banco pueda disolverse por revocacin
de la autorizacin de existencia. Tal medida puede adoptarla la autoridad de control, esto es,
la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras. De hecho esta medida se adopt
respecto de ciertos bancos durante la crisis del sistema bancario chileno en el ao 1982.
Tambin el banco puede disolverse con motivo de su declaratoria en quiebra.
En todos los casos de disolucin del banco librado, las cuentas corrientes concluyen y los
depsitos deben ser devueltos a sus titulares. En caso de quiebra del banco, el titular de la
cuenta corriente puede verificar su crdito en el procedimiento concursal y obtener de esa
suerte su restitucin. De todas maneras el cheque pierde su eficacia respecto del banco
librado, pero el girador y sus endosantes se mantienen responsables ante el portador
legtimo del documento.
201. Ineficacia respecto del girador. El documento carece de valor en caso de revocacin de
la orden de pago, en caso de muerte o de quiebra del girador.
a) Orden de no pago. Consiste en dejar sin efecto la orden contenida en el cheque;
jurdicamente se trata de una revocacin del acto de emisin del documento.
Atendida la circunstancia que el cheque es un medio de pago que se usa para sustituir el
dinero, la orden de no pago slo puede fundarse en las causales que autoriza el artculo 26
de la Ley de Cuentas Corrientes Bancarias y Cheques, a saber:
1 Cuando la firma del girador haya sido falsificada;
2 Cuando el cheque hubiere sido alterado con respecto a la suma o a la persona del
beneficiario, con posterioridad a su emisin, y
3 Cuando el cheque hubiere sido perdido, hurtado o robado.
Si el girador da orden de no pago por causas diversas de las legales comete delito de giro
fraudulento de cheque, de conformidad con lo previsto en el artculo 22 de la ley del ramo;
b) Muerte del girador. Tratndose del cheque mandato o comisin de cobranza, segn lo
establecido en el artculo 36 de la ley sobre la materia, la muerte del girador no hace
caducar el documento mientras el hecho no se haya puesto por escrito en conocimiento del
banco librado por cualquier persona interesada.
En el caso del cheque pago de obligaciones, que es el de mayor aplicacin prctica, es
preciso distinguir algunas situaciones. Cuando el cheque se ha expedido antes de la muerte
del girador y se presenta al cobro despus de ella, dentro de los plazos de caducidad,
generalmente el banco lo paga. Si el cheque aparece emitido con fecha posterior a la del
fallecimiento del girador y el banco est en conocimiento de esta ltima, no lo paga.
Los bancos cuando toman conocimiento de la muerte de sus comitentes proceden a cerrar la
cuenta corriente despus de pagar los cheques girados antes de ese suceso;

c) Quiebra del girador. Declarada la quiebra del girador, ste pierde la administracin de los
bienes comprendidos en ella y por lo mismo no puede disponer de los fondos depositados
en la cuenta corriente. El banco no puede pagar el cheque, porque los fondos depositados
forman parte del activo de la quiebra y su administracin corresponde al sndico. Adems,
el banco debe cerrar la cuenta corriente de su cliente declarado en quiebra, en conformidad
con lo dispuesto por el artculo 9 de la Ley de Cuentas Corrientes Bancarias y Cheques, en
relacin con el artculo 611, inciso 2, del Cdigo de Comercio.
El portador del cheque puede cobrarlo ejerciendo la accin penal directamente contra el
quebrado, porque su responsabilidad criminal es personalsima y puede perseguirse aun
estando declarado en falencia. Tambin podra hacerse parte en el juicio de quiebra
verificando el crdito y atenindose a las resultas de este procedimiento.
Si el cheque aparece emitido despus de la quiebra del girador, tampoco es pagado por el
banco, pero el portador tiene adems una accin criminal por delito de estafa en contra de
ste.
202. Ineficacia respecto del documento. Varias causas motivan la falta de eficacia del
cheque derivada del documento mismo. Las principales son las siguientes:
a) Inexistencia de la cuenta corriente. La razn por la cual el banco paga el cheque girado
en su contra es porque entre l y el girador existe un contrato de cuenta corriente bancaria.
Si esta cuenta no existe porque nunca la hubo, el cheque no ser pagado por la institucin
de crdito, quedando a salvo la accin civil y criminal contra el girador que defraud al
portador.
b) Cuenta corriente cerrada. Cuando entre el librador y el banco existi una cuenta
corriente, pero sta se cerr antes de la presentacin del cheque al cobro, el documento
carece de eficacia ante el banco. El portador puede, no obstante, requiriendo el protesto,
ejercer las acciones civiles y penales en contra del girador. La accin penal, en este caso, es
por delito de giro fraudulento de cheque, segn el artculo 22 de la Ley de Cuentas
Corrientes Bancarias y Cheques;
c) Falta de fondos. Es la causa ms comn por la cual el banco rechaza el pago del
documento. Ello puede deberse a:
que los fondos son insuficientes;
que se ha sobrepasado el monto del sobregiro autorizado en virtud de la lnea de crdito;
que los fondos fueron retirados con posterioridad al giro;
que los fondos no estn disponibles por haberse trabado embargo sobre la cuenta corriente
en un juicio seguido contra el girador o por corresponder a valores que han sido acreditados
provisoriamente mientras el banco procede a su cobro ante otros bancos;
d) Destrozo del cheque. Cuando el documento, elemento material del ttulo, pierde su
integridad por destrozo o mutilacin, el banco rehsa su pago. Tericamente si se
presentara la mitad del documento al banco no podramos suponer que el banco pagara la
mitad del valor del cheque;
e) Prdida del cheque. El ejercicio del derecho representado en el cheque, esto es, la
facultad de cobrar la suma girada, requiere estar en posesin del documento. Si el cheque se
extrava, el beneficiario no podr ejercer los derechos emanados del documento.
Seccin VI
Delitos relacionados con el cheque
203. Diversos delitos. Con motivo del giro o del uso del cheque pueden cometerse varios
delitos, a saber:
giro fraudulento de cheque;

estafa;
abuso de firma en blanco;
tacha de firma autntica;
otras defraudaciones y engaos.
204. Delito de giro fraudulento de cheque. Se trata del mal denominado giro doloso de
cheque, expresin que se consagr en la prctica judicial debido a que la primera Ley
sobre Cuentas Corrientes Bancarias y Cheques N 3.845, de fecha 21 de febrero de 1922,
dispona que el librador que girare sin tener de antemano fondos disponibles suficientes en
poder del banco, era responsable de los perjuicios irrogados al portador y en caso de dolo se
le castigaba como reo de estafa. De ah en adelante la expresin giro doloso de cheque
hizo escuela y sigue emplendose en la actualidad, no obstante que, como veremos, la
figura delictual no requiere de dolo del girador para tipificarse.
205. Elementos del delito. El giro fraudulento de cheque es un delito complejo que se
configura realizando una cualquiera de ciertas acciones seguida de una omisin, todas ellas
sealadas por el artculo 22 de la Ley de Cuentas Corrientes Bancarias y Cheques.
La accin puede consistir en la ejecucin de cualquiera de estos hechos:
girar el cheque sin tener previamente fondos suficientes y disponibles en la cuenta
corriente;
retirar los fondos despus de expedido el cheque;
girar contra cuenta corriente inexistente, y
revocar la orden de pago fuera de los casos previstos en la ley.
En todas estas situaciones el banco rechazar el pago del cheque y el portador deber
requerir el protesto del documento.
La omisin, que se une a una cualquiera de las acciones indicadas anteriormente, consiste
en:
no consignar fondos suficientes en la cuenta corriente del tribunal para cubrir el capital,
intereses y costas, dentro de tres das hbiles, contados desde la notificacin judicial del
protesto del cheque al girador.
El delito se entiende configurado cuando concurren tanto la accin como la omisin
indicadas.
206. Procedimiento para perseguir el delito. El portador del cheque protestado debe hacer
notificar judicialmente el protesto del documento al girador.
Notificado judicialmente, el girador tiene tres das hbiles contados desde la notificacin
para depositar en la cuenta corriente del tribunal fondos suficientes para cubrir el cheque en
capital, intereses y costas. Vencido dicho plazo fatal sin que se verifique la consignacin de
fondos, se certificar este hecho por el secretario del tribunal en el expediente.
El portador, con el mrito de la gestin realizada, puede denunciar el delito de giro
fraudulento de cheque o, como se acostumbra en la prctica, querellarse contra el girador.
207. Delito de estafa. El uso del cheque tambin puede ser constitutivo de delito de estafa,
como sucede, por ejemplo, cuando una persona engaa a otra, con nimo de defraudarla,
valindose de un cheque del cual no es beneficiario ni portador legtimo. La estafa puede
revestir numerosas formas, que en el mbito de este trabajo no podemos describir.
208. Delito de falsificacin. En todos los casos en los cuales se falsifica la firma del girador
o se altera el nombre del beneficiario o la cantidad girada, se comete delito de falsificacin
de instrumento privado mercantil, sancionado por el artculo 197, inciso 2, del Cdigo
Penal.
Tambin se comete falsificacin cuando ello se refiere al endoso del cheque.

209. Abuso de firma en blanco. Este delito puede cometerse cuando el cheque se extiende
con la sola firma del girador, sin llenar las enunciaciones de su contenido.
El artculo 470 N 3 del Cdigo Penal sanciona a los que cometieren alguna defraudacin,
abusando de firma de otro en blanco y extendiendo con ella algn documento en perjuicio
del mismo o de un tercero.
210. Tacha de firma autntica. El artculo 43 de la Ley de Cuentas Corrientes Bancarias y
Cheques, en su texto actual fijado por la Ley N 18.092, establece que cualquiera persona
que en la gestin de notificacin de un protesto de cheque tache de falsa su firma y
resultare en definitiva que dicha firma es autntica, ser sancionada con las penas que
contempla el artculo 467 del Cdigo Penal (estafa), salvo que acredite justa causa de error
o que el ttulo en el cual se estamp la firma sea falso.
Se cre este nuevo delito para sancionar a las personas que tachaban su firma de falsa,
siendo ella autntica, y de esa suerte restaban eficacia a los ttulos de crdito (letra de
cambio, pagar y cheque).
211. Comentario final. El cheque es un ttulo de crdito representativo de una suma de
dinero pagadera a la vista, que se emplea ordinariamente como sustituto de la moneda de
curso forzoso emitida por el Estado.
Es preciso que, como tal, est respaldado por acciones civiles y penales eficaces, que
garanticen su pago por el girador y los endosantes cuando el banco librado no lo paga. En la
medida que tenga este respaldo en la legislacin, podr mantener la confianza del pblico
para recibirlo en reemplazo del dinero.
La naturaleza del cheque como instrumento de pago a la vista no debe desvirtuarse
propiciando reformas que admitan el cheque a fecha, porque en nuestro ordenamiento
existen otros ttulos que cumplen la funcin de instrumentos de crdito.
Por ltimo, atenta contra la naturaleza del cheque la circunstancia de que se le emplee como
documento de garanta, finalidad con la cual la ley no lo concibi, y que para obtenerla se
recurra a toda clase de arbitrios, que redundan en abusos con las personas que han
intervenido en la operacin, especialmente con el girador del cheque.
Indudablemente que nuestra ley sobre la materia requiere ser reformada de manera total y
profunda, para adaptarla a la realidad econmica mercantil.
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