ADMINISTRACIN FINANCIERA FUNDAMENTOS Y APLICACIONES

Oscar Len Garca S.

Cuarta Edicin

EJERCICIOS PROPUESTOS CAPTULO 8

Estructura de Caja y Movimiento de Recursos
ltima Actualizacin: Agosto 18 de 2009
Consultar ltimas actualizaciones en: www.oscarleongarcia.com

1. A continuacin se presentan los estados financieros de la Empresa Petroqumica S.A. El

gasto depreciacin del ao 3 fue $1.380. La tasa de impuestos es el 33%
En los ejercicios propuestos en el captulo 6 se pidi calcular y analizar el EBITDA y el
Margen EBITDA para los aos 3 y 4 lo mismo que el EVA del ao 4 asumiendo un costo
de capital del 19%. Los resultados relacionados con el EBITDA se utilizaron, a su vez,
para resolver las siguientes preguntas correspondientes al captulo 7.
Calcular y analizar la Productividad del Capital de Trabajo (PKT) en los aos
1 y 2. Explique el comportamiento de un ao a otro realizando un anlisis del
Capital de Trabajo tal como se ense en el captulo del texto.
Calcular e interpretar la Palanca de Crecimiento (PDC), en los aos 3 y 4.
Cunto KTNO adicional se requerir en el ao 5 si se espera un incremento
en las ventas del 20%

Ejercicios propuestos captulo 8 del texto Administracin Financiera Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edicin

Complemente las respuestas proporcionadas a los ejercicios propuestos en los captulos 6

y 7 para la esta empresa, resolviendo lo siguiente:
Elaborar el MCCR.
Analizar la Estructura de Caja incluida en el MCCR.
Evaluar la poltica financiera del ao 4 en funcin de lo observado en el
MCCR.

Ventas Netas
Costos Variables
Gastos Operativos
Intereses
UAI
Impuestos
UTILIDAD NETA

Empresa Petroqumica S.A.

Estados de Resultados
(Cifras en Millones)
Ao 1
Ao 2
86,414
90,114
70,859
74,374
10,703
11,049
3,728
3,612
1,124
1,079
259
270
865
809

Empresa Petroqumica S.A.

Estado de Flujo de Efectivo Ao 4
(Cifras en Millones)
Utilidad Neta
2,315
Depreciacin
1,407
Disminucin Inventario
1,153
Aumento Proveedores
2,320
Aumento de Gastos por Pagar
500
Aumento en Cuentas por Cobrar
(1,109)
EGO
Actividades de Financiacin:
Disminucin deuda Largo Plazo
(4,701)
Dividendos
(225)

6,586

(4,926)
Actividades de Inversin:
Inversin en Activos Fijos
Aumento en Gastos Prepagados
INCREMENTO DEL EFECTIVO

(1,030)
(332)
(1,362)
298

Ao 3
92,333
74,882
10,388
4,214
2,849
854
1,995

Ao 4
95,652
77,719
10,712
3,914
3,307
992
2,315

Ejercicios propuestos captulo 8 del texto Administracin Financiera Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edicin

Efectivo
Cuentas por Cobrar
Inventarios
Gtos Prepagados
Total Corrientes
Terrenos
Planta y Equipos
Depreciacin Acumulada
Total Fijos
TOTAL ACTIVOS

Empresa Petroqumica S.A.

Balances Generales
(Cifras en Millones)
Ao 3
Ao 4
212
510
Proveedores
12,816
13,925
Gastos por Pagar
10,463
9,310
Total Corrientes
413
745
23,904
24,490
Pasivo Financiero Largo Plazo
TOTAL PASIVOS
7,760
7,760
27,232
28,262
Capital
(14,995)
(16,402)
Utilidades Retenidas
TOTAL PATRIMONIO
19,997
19,620
43,901

44,110

PASIVO Y PATRIM.

Ao 3
8,944
1,745
10,689

Ao 4
11,264
2,245
13,509

15,600
26,289

10,899
24,408

3,004
14,608
17,612

3,004
16,698
19,702

43,901

44,110

2. Elabore y analice el MCCR para la Compaa Las Delicias cuyos estados financieros
para el ao 1 y el ao 2 se presentan a continuacin. Incluya un Anlisis del Capital de
Trabajo y de la Estructura de Caja de esta empresa. Con el fin de practicar, elabore el
Estado de Flujo de Efectivo y determine si lo all reflejado provey algn valor agregado
al anlsis de la poltica financiera de la empresa.
Compaa Las Delicias
BALANCES GENERALES
(Cifras en Millones)

Efectivo
Cuentas por cobrar
Inventarios
Inversiones temporales
Activo Corriente

Ao 1
20
56
88
2
166

Ao 2
25
67
40
2
134

Inversiones largo plazo

17

34

Maquinaria y Equipo
Depreciac.acumulada
Activo Fijo Neto

120
40
80

180
52
128

TOTAL ACTIVOS

263

296

Proveedores
Impuestos por pagar
Prstamos a corto plazo
Pasivo Corriente
Prstamos a largo plazo
TOTAL PASIVOS

81
7
4
92
40
132

95
7
9
111
45
156

Capital
Utilidades retenidas
TOTAL PATRIMONIO

80
51
131

85
55
140

PASIVOS Y PATRIMONIO

263

296

Ejercicios propuestos captulo 8 del texto Administracin Financiera Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edicin

Compaa Las Delicias

ESTADOS DE RESULTADOS
(Cifras en Millones)

Ventas netas
CMV
Utilidad Bruta
Gastos de Admn. y ventas
UTILIDAD OPERATIVA
Intereses
Otros egresos
UAI
Impuestos
Utilidad Neta

Ao 1
428
338
90
50
40
6
0
34
7
27

Ao 2
514
406
108
60
48
9
4
35
7
28

Notas de balance:
El total de dividendos declarados y pagados en efectivo en el segundo ao fue de $24
millones.
Una mquina que originalmente se adquiri por $24 millones y tena una
depreciacin acumulada de $8 millones, se vendi de contado por $12 millones.
La depreciacin del perodo fue de $20 millones.
Presente, adems, una relacin de cifras que concilie El EBITDA, la GIF, el Flujo de
Caja Bruto, el EGO y el FCL, en la forma explicada al final del captulo 8 del texto.
Asuma que las inversiones en activos fijos fueron para reposicin.
3. Elabore y analice el MCCR para la Compaa Cementera cuyos estados financieros para
el ao 1 y el ao 2 se presentan a continuacin. Incluya un Anlisis del Capital de
Trabajo y de la Estructura de Caja de esta empresa. Con el fin de practicar, elabore el
Estado de Flujo de Efectivo y determine si lo all reflejado provey algn valor agregado
al anlsis de la poltica financiera de la empresa.
COMPAIA CEMENTERA S.A.
Estados de resultados
(Cifras en Millones)

Ventas netas
Costo de ventas
Utilidad bruta
Gastos administracin y ventas
UAII
Intereses
Utilidad antes de impuestos
Impuestos
UTILIDAD NETA

Ao 1
$3.464
2.660
804
200
604
79
525
210
315

Ao 2
$4.023
3.150
873
245
628
68
560
224
336

Ejercicios propuestos captulo 8 del texto Administracin Financiera Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edicin

COMPAIA CEMENTERA S.A.

Balances Generales
(Cifras en Millones)
ACTIVOS
Efectivo
Cuentas por cobrar
Inventarios
Total Activo corriente
Maquinaria y equipo
Depr. acum. maquinaria
Muebles y equipo
Depr.acum.muebles y eq.

Ao 1
$599
38
975
1.612

Ao 2
$653
45
833
1.531

900
-240

1.050
-280

48
(14)

100
(16)

Edificio y terrenos
Deprec. acum.edificio
Total Activos Fijos

1.500
(150)
2.044

1.450
(180)
2.124

Activos diferidos
TOTAL ACTIVOS

5
3.661

4
3.659

PASIVOS
Proveedores
Obligaciones bancarias
Total pasivo corriente

Ao 1
$162
84
246

Ao 2
$50
73
123

100
346

200
323

PATRIMONIO
Ao 1
Capital
3.000
Utilidades retenidas
315
TOTAL PATRIMONIO 3.315

Ao 2
3.000
336
3.336

TOTAL PAS. Y PATR. 3.661

3.659

Bonos por pagar

TOTAL PASIVOS

La siguiente informacin fue extractada de las notas de balance:

Se dio de baja mobiliario inservible por $8 el cual tena una depreciacin acumulada
por el mismo valor
Se vendi un edificio por $40, cuyo valor de compra fue de $50 y tena una
depreciacin acumulada de $10.
Se adquiri maquinaria por $170
La depreciacin maquinaria del perodo fue de $60.

Ejercicios propuestos captulo 8 del texto Administracin Financiera Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edicin

Algunas relaciones financieras de la empresa son las siguientes:

Margen bruto
Margen operativo
Margen neto
Rotacin de inventarios

OBJETIVO
32%
20%
12%
3

4. Elabore y analice el MCCR para la Compaa Verde cuyos estados financieros para el
ao 1 y el ao 2 se presentan a continuacin. Incluya un Anlisis del Capital de Trabajo y
de la Estructura de Caja de esta empresa. Con el fin de practicar, elabore el Estado de
Flujo de Efectivo y determine si lo all reflejado provey algn valor agregado al anlsis
de la poltica financiera de la empresa.

COMPAIA VERDE
Estado de Resultados ao 2
(Cifras en Millones)
Ventas netas
Costo de ventas
Utilidad bruta
Gastos administr. y ventas
UAII
Intereses
Utilidad antes de impuestos
Impuestos
UTILIDAD NETA

$55.000
35.300
19.700
8.200
11.500
5.100
6.400
2.250
4.150

Nota: La depreciacin del perodo fue de $1.000 millones. Los gastos de ventas incluyen
amortizacin de gastos de investigacin de mercados por $150 millones.
COMPAIA VERDE
Estado de Utilidades Retenidas Ao 2
(Millones de pesos)
Utilidades a disposicin de socios iniciales
Utilidad neta 1999
Subtotal
Reservas 1999
Dividendos 1999
Utilidades a disposicin de socios finales

$900
4.150
5.050
600
3.450
1.000

Ejercicios propuestos captulo 8 del texto Administracin Financiera Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edicin

COMPAIA VERDE
Balances Generales
(Cifras en Millones)
ACTIVOS
Efectivo
Inversiones temporales
Gastos prepagados
Cuentas por cobrar
Inventarios
Total Activo Corriente

1998
$2.200
700
500
5.100
14.400
22.900

1999
$2.400
800
600
5.300
14.600
23.700

Terreno
Edificio y equipo neto
Total Activo Fijo

300
5.800
6.100

300
7.000
7.300

TOTAL ACTIVOS

29.000

31.000

PASIVOS
Obligaciones comerciales
Gastos por pagar
Impuestos por pagar
Obligaciones bancarias
Total pasivo corriente

1998
$2.800
1.700
400
2.400
7.300

1999
$900
1.400
500
6.400
9.200

Prstamos a largo plazo

TOTAL PASIVOS

16.000
23.300

13.000
22.200

PATRIMONIO
1998
Capital
4.600
A disposicin de socios
900
Reservas
200
TOTAL PATRIMONIO 5.700

1999
7.000
1.000
800
8.800

TOTAL PAS. Y PATR. 29.000

31.000

5. Con la informacin que se presenta ms adelante para la compaa Altagracia S.A.,

prepare un MCCR y analice y evale las decisiones tomadas en el ao 2. Incluya un
Anlisis del Capital de Trabajo y de la Estructura de Caja de esta empresa
Con el fin de practicar, elabore el Estado de Flujo de Efectivo y determine si lo all
reflejado provey algn valor agregado al anlsis de la poltica financiera de la empresa.
La utilidad del perodo fue de $89 millones. La depreciacin del perodo fue de $25. Se
vendi un local comercial que tena la empresa por su valor en libros que era de $32.
Presente, adems, una relacin de cifras que concilie El EBITDA, la GIF, el Flujo de
Caja Bruto, el EGO y el FCL, en la forma explicada al final del captulo 8 del texto.
Asuma que las inversiones en activos fijos fueron para reposicin.
7

Ejercicios propuestos captulo 8 del texto Administracin Financiera Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edicin

COMPAIA ALTAGRACIA S.A.

Balances Generales
(Coifras en Millones)
ACTIVOS
Efectivo
Cuentas por cobrar
Inventarios
Gastos pagados por anticipado
Total activo corriente
Inversiones a largo Plazo
Edificios
Depreciacin acumulada
Terreno
Total activos fijos
TOTAL ACTIVOS
PASIVOS
Cuentas por pagar
Obligaciones bancarias
Anticipos de clientes
Total pasivo corriente
Bonos por pagar
Prstamos a largo plazo
Total pasivo a largo plazo
TOTAL PASIVOS
PATRIMONIO
Capital
Prima en colocacin de acciones
Utilidades retenidas
TOTAL PATRIMONIO
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

Ao 1 Ao 2
$33
$28
150
95
35
55
10
8
228
186
-

15
225
(60)
35
200
428

390
(80)
80
390
591

Ao 1 Ao 2
$20
$45
30
5
3
2
53
52
41
40
81
134

53
48
101
153

Ao 1 Ao 2
$150
$200
50
80
94
158
294
438
428

591

6. Elabore y analice el MCCR para la Compaa Inmaculada cuyos estados financieros

aparecen en la pgina siguiente. Incluya un Anlisis del Capital de Trabajo y de la
Estructura de Caja de esta empresa y comente las posibles causas del deterioro de la
rentabilidad de la empresa.
Con el fin de practicar, elabore el Estado de Flujo de Efectivo y determine si lo all
reflejado provey algn valor agregado al anlsis de la poltica financiera de la empresa.

Ejercicios propuestos captulo 8 del texto Administracin Financiera Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edicin

COMPAIA INMACULADA
Balances Generales
(Cifras en Millones)
ACTIVOS
Efectivo
Cuentas por cobrar
Provisin de cartera
Inventarios
Gastos pagados por anticipado
Total activo corriente
Gastos de organizacin
Edificios
Depreciacin acumulada edificios
Terreno
Muebles y enseres
Depreciac.acumulada muebles
Total activos fijos
TOTAL ACTIVOS

1997
$79,4
141,6
-6,9
249,7
7,1
470,9

1998
$84,9
169,2
-8,1
299,8
5,8
551,6

9,0

7,5

800,0
140,0
100,0
51,8
27,0
784,8
1.264,7

810,0
194,0
100,0
60,0
33,0
743,0
1.302,1

201,6
52,7

PASIVOS
Cuentas por pagar proveedores
Obligaciones bancarias
Acreedores varios
Impuestos por pagar
Total pasivo corriente

254,3

192,4
45,0
15,0
3,2
255,6

Obligaciones a largo plazo

TOTAL PASIVOS

175,0
429,3

160,0
415,6

PATRIMONIO
Capital
Prima en colocacin de acciones
Utilidades retenidas
TOTAL PATRIMONIO

500,0
55,6
279,8
835,4

600,8
55,6
230,1
886,5

1.264,7

1.302,1

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

La siguiente informacin adicional fue proporcionada por el departamento contable:

En el ao 2 se realizaron mejoras al edificio por $10 millones
Muebles totalmente depreciados y cuyo costo de adquisicin fue de $3,9 millones
fueron entregados a cambio de unos nuevos valorados en $12,1. Los muebles usados
fueron tomados por $3 y la diferencia se pag de contado.
Cuentas por valor de $5,9 millones fueron canceladas por incobrables.
La venta de acciones se realiz en efectivo.
Se decretaron y pagaron dividendos en efectivo por $54,6 millones
9

Ejercicios propuestos captulo 8 del texto Administracin Financiera Fundamentos y Aplicaciones - Cuarta Edicin

Durante el ao 2 se amortizaron gastos de organizacin por $1,5 millones

Depreciaciones Ao 2: Muebles $9,9 millones. edificio $54,0 millones
Presente, adems, una relacin de cifras que concilie El EBITDA, la GIF, el Flujo de
Caja Bruto, el EGO y el FCL, en la forma explicada al final del captulo 8 del texto.
Asuma que las inversiones en activos fijos fueron para reposicin.

COMPAIA INMACULADA.
Estados de resultados
(Millones de pesos)

Ventas netas
Costo de ventas
Utilidad bruta
Gastos administracin y ventas
UAII
Intereses
Otros ingresos
Impuestos
UTILIDAD NETA

10

1997
$800,0
560,0
240,0
134,0
106,0
57,0
0,0
17,2
31,8

1998
$900,0
706,1
193,9
136,1
57,8
50,0
0,3
3,2
4,9