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XII PREFACIO
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Esta primera edicin que hemos llamado "Evaluacin de Proyectos de Inversin",
representa una revisin del libro "Bases para la Evaluacin Econmica de Proyectos
de Inversin" e integracin de este mismo con otra publicacin nuestra titulada "la
Evaluacin Econmica de Proyectos de Inversin: Teorla, Ejercicios y Problemas", en
el cual se han incorporado casos elaborados a partir de Trabajos Especiales de Grado
desarrollados en la Escuela de Ingenierla Industrial y en los cuales hemos participado
activamente como asesores y miembros de jurado.
En este sentido, el desarrollo de la teora contenida en el primero se complementa, en
todos los captulos, con la propuesta de numerosos ejercicios y problemas con
respuesta. todo lo cual permite reforzar, a travs de la prctica, el aprendizaje de esta
asignatura,
Esta seleccin de ejercicios y problemas constituye el resultado de un proceso de
revisin, clasificacin y actualizacin del abundante material que ha generado la
ctedra a travs de muchos aos para la administracin de las evaluaciones de los
cursos de Ingeniera Econmica.
Otro aporte importante de este trabajo es la exposicin, por primera vez y de una
manera muy didctica, del uso de paquetes computarizados como herramientas de
apoyo para la evaluacin econmica de proyectos de inversin. La utilizacin de hojas
de clculo, para la estimacin de flujos monetarios, para el clculo de la rentabilidad
y para el anlisis de sensibilidad actualiza el proceso de enseanza-aprendizaje en lo
que se refiere al dominio de tecnologras de informacin que faciliten la toma de
decisiones en el mundo empresarial de hoy dia.
Por ltimo, dese;mos expresar una vez ms nuestra vocacin de continuar contribu-
yendo con el mejoramiento de la enseanza de esta disciplina. incorporando continua-
mente la experiencia y conocimientos que vayamos adquiriendo en el transcurso de
nuestro quehacer universitario.
Este libro, que en un principio fue concebido para ser utilizado como texto en el curso
de Ingenieria Econmica de la Facultad de Ingeniera de la Universidad de Carabobo,
hoy en dia pensamos que puede ser tambin empleado como libro de texto o de
consulta por otros estudiantes universitarios y profesionales vinculados con el rea de
evaluacin econmica de proyectos de inversin.
Las sugerencias, aportes y en especial el estmulo que recibimos de parte de otros
profesores, egresados y estudiantes de nuestra universidad fueron de gran utilidad
para la realizacin de esta edicin y a quienes queremos dejar expreso nuestro
agradeCimiento. A ellos mismos, reiteramos nuestra permanente disposicin de oirles
aquellas recomendaciones que nos permitan mejorar futuras ediciones.
Lucy, Corina, Ins y Venturina
Captulo 1
Introduccin a los Estudios
de Ingeniera Econmica
El objetivo de este capitulo es el de introducir al estudiante en el estudio de la
Ingenieda Econmica, hacerla ver la importancia de su conocimiento, la relacin que
guarda con la Ingenierla Y la actividad de proyectos, Y la ubicacin de los estudios
econmico-financieros de proyectos de inversin dentro del esquema general de las
polticas Y decisiones financieras en la empresa.
1.1 LA EMPRESA COMO UN ENTE TRANSFORMADOR DE RECURSOS
La funcin fundamental de toda empresa, ya sea pblica o privada. es la de producir
bienes o prestar servicios mediante la transformacin de recursos (ver Fig, 1.1) Estos
bienes Y servicios deben ser de tal naturaleza, que permitan la satisfaccin de
necesidades dentro de una comunidad que est dispuesta a comprarlos, con lo cual
se puede decir que la empresa est llevando a cabO una funcin productiva til que
le garantice su supervivencia. estabilidad Ycrecimiento; para as contribuir al logro del
bienestar Y aumento del nivel de vida de dicha comunidad.
Para llevar a cabO esa funcin de transformacin es necesario que \a empresa
planifique todas sus actividades relacionadas con la produccin, es decir, que elabore
un plan que identifique claramente:
el bien o servicio que va a producir
el sector de la comunidad que va a servir (mercado)
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EVALUACiN DE PROYECTOS DE INVERSiN
iNTRODUCCIUN A I.OS Es rUDIOS DE iNGENIERiA E:oNOMICA 3
Fig.1.1 La empresa como un ente transformador de recursos.
la tecnologa a utilizar en el proceso de transformacin de recursos
el momento oportuno de iniciar las operaciones
las metqs a alcanzar
,1 "olticas de mercado, las cuales fijan entre otros los siguientes aspectos: diferentes
l;lmaos de un producto, diferentes formas de distribuir los productos, tipo de
promocin para vender mejor un artculo, etc .
1, I 'ultie.as de investigacin y desarrollo, que se refieren a la posibilidad de introducir
mejoras en productos existentes, lanzamiento de nuevos diseos al mercado,
dosarrollo de investigaciones dentro de la propia empresa o contratacin de esas
investigaciones con otras empresas especializadas, etc.
Una poltica financiera es aquella que eslablece los lineamientos relacionados con
la adqUisicin, uso y distribucin entre los propietarios, del capital de la empresa. En
virtud de esta definicin, las politicas fir>ancleras se establecen en:
ILas polticas de financiamiento son aquellas que establecen las pautas en
relacin con la provisin de capital por las diferentes fuentes de financiamiento, y las
mismas se refieren a la capacidad de endeudamiento. las posibilidades de
financiamiento a travs de capital propio, las formas de suplir las necesidades de
capital a corto plazo, etc., que tiene una empresa en un momento determinado. En su
establecimiento privan factores tales como: costo de capital, compromisos adquiridos
con los suplidores de capital y destino de los fondos obtenidos
En las polticas de inversin estn Incluidas aquellas re~,,:onadas con la
utilizacin del capital en adquisicin de activos fijos y activos circulantes Las pOliticas
de inversin en activos fijos cubren aspectos tales como reas de inverSin, tasa
El campo del financlamiento
El campo de la inversin
El campo de los dividendos
1.2 LAS POLlTICAS y DECISIONES FINANCIERAS DENTRO DE LA EMPRESA
La ejecucin y control de la actividad productiva, de acuerdo con los planes fijados,
requieren tambin del establecimiento de una organizacin estable, estructurada en
funcin de las diferentes tareas que haya que realizar, de su tamao, complejidad y
relaciones entre ellas. En conjunto tanto los planes, como las politicas, la organizacin,
la ejecucin y el control se interrelacionan entre s a fin de garantizar la existencia de
una empresa coherente que sea capaz de realizar eficientemente su funcin bsica
de produccin centrada en la transformacin de recursos
Todo este esquema se representa grficamente en la Fig, 12 Cabe destacar que
se le presta mayor atencin a las politicas financieras, por cuanto, son estas polticas
las que se relacionan directamente con el tema central de este texto,
c. Polticas de produccin y suministros, las cuales definen principalmente el tamao
de la planta, la mecanizacin y el grado de automatizacin de los procesos, nmero
y tipos de suplidores, reposicin de inventarios, etc,
d. Polticas de personal, que establecen Ilneamientos en cuanto a reclutamiento,
seleccin, entrenamiento y promocin del personal, escalas de remuneraciones,
planes de incentivos, beneficios sociales, relaciones con el sindicato, etc,
e. Polticas financieras, tienen que ver con la adquisicin de equipos y maquinarias
utilizacin de capital de deuda o de capital propio, monto de beneficios a ser
repartidos, volumen en cuentas por cobrar, etc,
Alimentos
Vestidos
Vivienda
Automviles
Bienes
Transporte
Electricidad
Agua
Comunicaciones
Servicios
Recursos
Mano de obra
Materia prima
Maquinaria
Energa
Capital
Empresario
De lo anteriormente expuesto, cabe destacar que la empresa no puede conformar-
';l~slo con el hecho de que el bien producido o el servicio prestado satisfaga
1'lI1icamente las necesidades del consumidor, sino que tambin debe explorar las
posibilidades reales de venta de su produccin en el mercado, de manera que pueda
"blener beneficios, bien sea de tipo monetario o en forma de bienestar social, que le
IH~rmita su continua operacin.
Ahora bien, para que se cumplan los planes de produccin, hay que establecer los
Ilrwlmientos ms importantes dentro de todas las actividades que tienen que ver con
Id Jf'Ocesoglobal de produccin, Estos lineamientos reciben el nombre de polticas y
IJlltre ellas se pueden identificar:
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4 ~ALUACIN DE PROYECTOS DE INVERSION

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INTRODUCCiN A LOS ESTUDIOS DE INGENIERIA ECONMICA
Fig.1.2 Las polticas financieras dentro de un sistema organizativo empresarial.
En la Fig. 1.3 se ilustran grficamente las polticas Y decisiones financieras de una
empresa.
Fig.1.3 Pollti
cas y decisiones financieras de una empresa.
de nuevas fuentes de financiamiento. En consecuencia, su estudio y anlisis es de
gran importancia por las irnplcaCiones que tienen dentro del establecimiento Y
funcionamient~ de un sistema empresarial. . .
Es. necesan~, una vez ms, resaltar que una politica financiera es un Ilne.a~lento
que Sirve de gUla y, dentro de la cual deben estar enmarcadas todas las actividades
que se ejecutan en la empresa en el campo financiero; nobstante, estas activid.a.des
son el resultado de un proCeso de toma de decisiones' acorde con las polltlcas
definidas, por lo que en forma general, la literatura se refiere concretamente a:
Decisiones de financiamiento
Decisiones de inversin
Decisiones de dividendos
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control
Necesidades del consumidor
Posibilidades de venta
Plane!o:~ien/servicjo. merc.~l lecnologlQ.momenlo oporl~
;'GrganZaCin
Las polticas de dividendos se refieren al establecimiento de los lineamientos
fundamentales en la reparticin de los beneficios obtenidos por la venta del bien
producido o servicio prestado. Es de hacer notar que se distribuyen dividendos en
aquellas compaas constituidas por acciones. Cuando esta situacin no se presenta,
estas polticas definen el destino que se le da a los beneficios percibidos una vez que
han s'lde cancelados los compromisos de deuda adquiridos. En su fijacin intervienen
factores tales como el deseo de beneficio de los accionistas, requerimientos de capital
de inversir, y aspectos legales.
minima de rendimiento, niveles de riesgo, criterios de seleccin entre alternativas de
inversin, etc.; en cambio, las que regulan la inversin en activos circulantes se
refieren a tamao de inventarias, lmites de capital asignado a cuentas por cobrar,
indice de liquidez, etc.
1.2.1 Decisiones de Financiarniento
Las polticas financieras se interrelc.clonan con casi todas las polticas de una
empresa, como por ejemplo, una poltica de ampliacin de las Instalaciones produc-
tivas tiene que ver con la posibilidad de penetrar nuevos mercados; una limitacin del
crdito en las ventas afecta directamente el servicio que se da al consumidor. Las
polticas financieras tambin se afectan entre s, por ej;;mplo. la cantidad de capital
disponible para inversin depende de las politicas de reparticin de dividendos; las
polticas de inversin en proyectos rentables influyen en las polticas para la bsqueda
Son aquellas que permiten establecer la mejor estructura de capital para 1: I
em~resa. En o.tras palabras, ello significa decidir la cantidad y la cali~ad ~el aporto ti"
capital proveniente de cada una de las diferentes fuentes de financia miento.
La Fig. 1.4 seala las principales fuentes de capital que utiliza una empresa, 1:1'1
cuales bsicamente se clasifican: de capital propio, si el mismo es aportado por I,,~,
dueos o generados como Producto de su gestin, y de capital de deuda SI provll1l1l'
de fuentes externas en calidad de prstamo.
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EVALUACIQN DE PROYECTOS DE INVERSIQN
INTRDDUCCIQN A LOS ESTUDIOS DE INGENIERiA ECDNQMICA
7
1.2.2 Decisiones de Inversin
Fig.1.4. Principales fuentes de financiamiento que utiliza la empresa.
En resumen, cualquier desembolso de dinero, utilizado con la finalidad de adquirir
activos fijos y circulantes, que se espera produzca beneficios en perodos mayores que
un ao, recibe el nombre de inversin de capital. Desde este punto de vista, una
oportunidad de inversin o proyecto se puede definir como la actividad tcnica, que
puesta en marcha, permite el logro de beneficios futuros de inversiones de capital.
1.2.3 Decisiones de Dividendos
Las decisiones de dividendos se refieren a la determinacin de la cantidad de
beneficios o dividendos a repartir entre los accionistas. El monto de los dividendos no
slo depende de los deseos de beneficios de los propietarios sino tambin de los
objetivos de la empresa y de sus necesidades de capital de inversin.
En consecuencia, las decisiones de dividendos varan peridicamente en funcin
de los elementos anteriormente mencionados. Por ejemplo, en los perodos donde se
presenten ms posibilidades de inversin, la tendencia ser a repartir menor cantidad
de beneficios que, en aquellos en los cuales las oportunidades de invertir sean ms
escasas.
En el caso especial de las organizaciones que no estn constituidas por acciones,
ya sea por que tengan un solo propietario o porque sean de una naturaleza diferente,
estas decisiones se identifican con aquellas relacionadas con la reparticin de
utilidades a sus beneficiarios.
El conocimiento, nicamente, de los beneficios futuros que puede generar un
proyecto, no es muchas veces suficiente para tomar una decisin de inversin sino
que, por el contrario, a menudo se ven involucrados otros aspectos, tales como
limitaciones de capital, restricciones de orden tcnico, proyectos alternativos para
resolver los diversos problemas que surgen en la empresa, que hacen la actividad de
toma de decisiones ms compleja. Cuando esto ocurre es necesario tener una visin
de conjunto de la empresa y seguir un proceso iterativo y ordenado que permita
establecer el programa de inversiones ms adecuado. Este programa de inversiones
se denomina presupuesto de capital.
todo lo cual constituye una inversin de capital.
L1adquisicin e instalacin de equipos adiCionales, y
El aumento de los inventarias.
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Capital de deuda
Prstamos hipotec,
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Bonos
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C"dltos de suplida
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Capital prapio
Venta de acciones
Utilidades retenidas,
Ventas de activos
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Son aquellas que permiten determinar las formas de utilizar el capital en la
adquisicin de los activos de la empresa. Las decisiones de inversin se clasifican en:
a. Decisiones de inversin a largo plazo, que se refieren a la adquisicin de activos fijos.
Por ejemplo, la edificacin de un galpn industrial, la compra de una maquinaria de
produccin, etc.
b. Decisiones de inversin a corto plazo, que se llevan a cabo con la finalidad de adquirir
activos cuya duracin dentro de la empresa abarca perodos menores que un ao;
tal es el caso de los activos circulantes. Por ejemplo. la inversin en inventarias de
materia prima y productos terminados, en cuentas por cobrar. en dinero en efectivo,
etc. Estas inversiones generalmente se producen como consecuencia de las
primeras, ya que no existen activos circulantes si previamente no existen activos
fijos.
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Ejemplo 1.1
La ampliacin de una lnea de produccin representa para una empresa la
realizacin de un proyecto, ya que supone la ejecucin de una serie de actividades de
orden tcnico que con'ducen al aumento de la produccin y, por ende, con expectativas
de que se. aumenten los beneficios futuros. Ahora bien, llevar a cabo este proyecto
puede significar:
La construccin de un nuevo galpn.
Tal como ocurre en el caso de las polticas financieras, estas tres decisiones no se
producen nunca en forma aislada, sino que existe, por el contrario, una ntima relacin
entre ellas, ya que se afectan mutuamente. Asi, una decisin de financiamiento puede
afectar las decisiones de dividendos, en el sentido de que si por ejemplo, el
financiamiento a utilizar se basa en utilidades retenidas, ello afectar los dividendos
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8
EVALUACiN DE PROYECTOS DE INVERSiN
INTRODUCCiN A LOS ESTUDIOS DE INGENIERIA ECONMICA 9
implantacin de nuevos sistemas. La puesta en operacin de una idea tecnolgica(11
no se lleva a cabo en el mismo momento de su generacin sino que, por el contrario,
requiere de la realizacin de una serie de estudios, anlisis, evaluaciones y acciones
tendientes a su implantacin; las cuales involucran tiempo, dine:ro y recursos huma-
nos. Todo este conjunto de actividades cuyo objetivo es convertir una idea en realidad
constituye el desarrollo del proyecto (ver Fig. 1.6), que puesta en prctica genera los
beneficios esperados a lo largo del tiempo.
repartidos; y viceversa, si los accionistas exigen una mayor cantidad de dividendos habr
menos capital disponible para financiar los proyectos y muy posiblemente las decisio-
nes de inversin cambien.
Estas relaciones entre las diferentes decisiones financieras que se toman dentro de
la empresa son una consecuencia lgica del manejo que se hace del capital dentro de
las organizaciones empresariales. Es deCIr, del proceso de obtencin, uso y distribucin
del capital en las actividades de produccin y venta de bienes y servicios. En la Fig. 1.5
se ilustra grficamente el proceso anteriormente mencionado.
Cabe resaltar que dentro de las decisiones financieras sobresalen en importancia las
decisiones de inversin, por cuanto, son las que permiten principalmente el crecimiento
del capital a travs de la obtencin de beneficios, lo cual trae como consecuencia el
desarrollo de las organizaciones. Por otro lado, desde el punto de vista del campo de
accin del ingeniero, se consideran tambin las ms relevantes, ya que son las que
estn ms estrechamente relacionadas con los proyectos tcnicos que este profesional
realiza dentro de la empresa y, por lo tanto, son a este tipo de decisiones a las cuales
se les dedica mayor atencin en este texto.
1.3 LA INGENJERIA ECONOMICA y LA ACTIVIDAD DE PROYECTOS
Proyecto
Tecnolgico
El desarrollo de proyectos dentro de la empresa surge del deseo de llevar a la
prctica una idea relacionada con mejoras en los sistemas de produccin o con la
Fig.1.6 El proyecto como medio de relacin entre una idea tecnolgica y la realidad.
Externas
Dividendos
En el mismo orden de ideas, dentro de las actividades relacionadas con el estlldl"
del proyecto se incluyen aspectos de diversa ndole, que pueden enmarcarse d'!/II,,,
de cuatro reas fundamentales que son:
El estudio del mercado
El diseo tcnico
El estudio econmico-financiero
Los aspectos poltico-legales relacionados
Estos cuatro aspectos aun cuando se presentan en forma separada se 1''';111:.111 Mil
constante coordinacin y con reciprocidad de informacin, todo lo cual se ilw,lr, 1 Mil I~,
Fig. 1.7.
Por ejemplo, si la idea tecnolgica se refiere a la instalacin de una planllllldl/t,111111
para producir motores para automviles, en primer lugar, tiene que hacerse 11III1I1i111 lll
del mercado a los fines de determinar la demanda y la oferta que este prodllctlJ """<1
Posteriormente, ser necesario efectuar el estudio tcnico que conduce al estalll", 11111"11
to del tamao de la planta, los procesos de produccin, los equipos rcquolld'I", "11
Fig. 1.5 Proceso de obtencin, uso y distribucin de capital de una empresa.
(1) Una idea relacionada con la introduccin de mejoras en los sistemas de produccill tln I,I"II"~~
servicios.
10 EVALUACiN DE PROYECTOS DE INVERSiN
INTRODUCCiN A LOS ESTUDIOS DE INGENIERiA ECON6MICA
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Fig. 1. 7 Los diversos aspectos involucrados en el estudio del proyecto.
Toda esta informacin constituye la base para el desarrollo del estudio econmico-
financiero, el cual permite conocer, entre otras cosas, SI el proyecto producir o no
beneficios. En cualquiera de estas actividades hay que tomar en cuenta disposiciones
legales que a los efectos del desarrollo de este proyecto sean relevantes (exoneracin
de aranceles, pagos de impuestos, problemas de contaminacin, etc.).
Entre los fines ms importantes del estudio econmico-financiero de un proyecto
est la determinacin de su factibilidad econmica, es decir, su capacidad para
generar ganancias, lo cual constituye la informacin bsica para tomar la decisin de
invertir o no, desde un punto de vista econmico. Una vez tomada la decisin de
invertir, el proyecto sigue su avance, para su puesta en operacin.
Usualmente, cuando se trata de proyectos complejos, las actividades inherentes
al estudio del proyecto no constituyen un esfuerzo nico sino que, por el contrario, se
llevan a cabo en forma de aproximaciones sucesivas, cada una de las cuales
constituye una fase en el estudio del proyecto. Cada fase posterior difiere de su
antecesora en la cantidad y calidad de la informacin utilizada, es por ello que a veces
se habla de fase de pre-factibilidad (menos avanzada) y otras veces se habla de fase
de factibilidad (ms avanzada).
Ahora bien, para .determinar la factibilidad econmica de un proyecto se requiere
el manejo de ciertos modelos que se estudian dentro de una disciplina que se conoce
con el nombre de Ingeniera Econmica (ver Fig. 1.8).
De una manera formal, la Ingeniera Econmica se define como la tcnica que
permite evaluar los proyectos de ingeniera en trminos monetarios antes de que los
1
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Mercado
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o Tcnicos
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~ tE:c:onomc::'=' oflnancieros
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Fig.1.8 La Ingeniera Econmica y el desarrollo de proyectos tecnolgicos
o proyectos de inversin (1).
mismos sean realizados, con el objeto de seleccionar aqullos que maximicen los
beneficios y que, por lo tanto, permitan la mejor utilizacin del capital disponible.
En otras palabras, esta tcnica capacita al ingeniero para participar en los estudiOS
econmico-financieros relacionados con los proyectos de inversin.
1.4 LA PARTICIPACION DEL INGENIERO EN LA ACTIVIDAD DE PROYECTOS
Segn lo expuesto en la seccin anterior se puede concluir que el desarrollo de
proyectos es una tarea multidisciplinaria, por cuanto, se relaciona con diversos
aspectos que requieren de la participacin de diferentes profesionales.
El ingeniero. por su formacin tcnica, participa segn su especialidad directamen-
te en el desarrollo de los aspectos tcnicos relacionados con el proyecto. Por ejemplo,
en el diseo de mquinas y mecanismos se requiere la participacin del ingeniero
mecnico; en el diseo de sistemas de generacin, transmisin y distribucin de
energa elctrica se requiere de un ingeniero elctricista: en el diseo de sistemas
integrados hombres-mquina se necesita la participacin de un ingeniero industrial,
etc.
Sin embargo, la complejidad creciente de los problemas hace cada vez mas
necesario el enfoque de sistema y la participacin de grupos multidisciplinarios en su
resolucin. Hoy en da, es difcil encontrar proyectos asociados con problemas que
(1) Mayores detalles en cuanto a las diferentes fases involucradas en el estudio y la implantacin de un
proyecto pueden verse en el "Manual de Procedimientos y Consultas para el Desarrolio de ideas
Tecnolgicas." Seijo J., Riera A., Universidad de Carabobo
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INTRODUCCiN A LOS ESTUDIOS DE INGENIERIA ECONMICA

Explique la interdependencia entre los diferentes tipos de decisiones financierJ:'
Aydese con un ejemplo.
Qu es un proyecto tecnolgico? D tres ejemplos.
Describa los diferentes aspectos involucrados en el estudio de un proyecto y 1"
interrelacin entre los mism.os.
Comente la siguiente sentencia: "La Ingeniera Econmica prepara al 'IUnill"i"
para evaluar los efectos del proyecto en las principales variables macroecollt'ilI lIl.II'.
producto nacional, balanza de pagos, etc."
Cul de las siguientes sentencias es, la que a su juicio, define mejor kl 11111"1111111<1
Econmica?
La Ingeniera Econmica es una tcnica que:
PROBLEMAS Y EJERCICIOS PROPUESTOS
1.4
1.1 Comente la funcin de una empresa como ente transformador de recursos para
la satisfaccin de necesidades. Ilustre con un ejemplo.
Contraste las diferentes decisiones financieras que se toman dentro de una
empresa.
D tres ejemplos para cada una de las siguientes decisiones financieras: de
financiamiento , de inversin y de dividendos,
Clasifique cada una de las siguientes polticas o decisiones financieras segn su
tipo: de financiamiento , de inversin y de dividendos:
a. Emitir cien nuevas acciones.
b. Ampliar una lnea de produccin.
c. Reemplazar un equipo.
d. Distribuir el 70% de las utilidades.
e. Mantener un mes de inventario de materia prima.
f. Solicitar un prstamo a Corpoindustria.
g. Aumentar el monto de las cuentas por cobrar.
h. Repotenciar equipos viejos.
i. Vender dos millones de bolvares en bonos.
j. Cancelar el 18% de inters anual a los propietarios de bonos.
k. Construir una planta para la fabricacin de un nuevo producto.
1. Disminuir la partida de efectivo en caja.
m. Hipotecar el galpn industrial de la empresa.
n. Retener la totalidad de los beneficios.
Respuesta:
De financiamiento: a, 1,i, j, m.; de inversin a largo plazo: b, c, h, k.;
de inversin a corto plazo: e, g, l.; de dividendos: d, n.
1.3
1.2
El establecimiento de este programa se efecta una vez que se ha culminado el
estudio de los diferentes proyectos u oportunidades propuestas e: involucra una toma de
decisiones de inversin sobre la base de un criterio de maximizacin de berteficios.
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Proyecto
factible 1
Fig.1.9 El presupuesto de capital o la toma de decisiones de inversin.
1.5 EL PRESUPUESTO DE CAPITAL Y EL DESARROLLO DE PROYECTOS
TECNOLOGICOS
La elaboracin de un presupuesto de capital consiste en determinar el programa
de inversiones de capital a largo plazo que una empresa prevea realizar. Esta tarea,
generalmente, se I!eva a cabo todos los aos y se resuelve en los niveles gerencia les
ms altos de una empresa. Hacer un presupuesto de capital no es otra cosa que
asignar el capital disponible entre las mejores oportunidades de inversin o proyectos
propuestos, por los diferentes departamentos de dicha empresa (ver Fig. 1.9).
puedan catalogarse, nicamente, como problemas de ingeniera industrial o proble-
mas de ingeniera mecnica, etc.
Por otra parte, la puesta en operacin d.e sistemas de esta naturaleza, propios de
la ingenieria, traen como consecuencia la ocurrencia de costos e ingresos durante el
tiempo de funcionamiento del proyecto, As, por ejemplo, la adquisicin de una
mquina significa un costo, el mantenimiento de un equipo tambin representa un
costo, los productos que se obtienen de esos procesos y se venden en el mercado
generan un ingreso, el personal requerido ocasiona el pago de sueldos y salarios. Es
decir, cada uno de los elementos tcnicos del proyecto tiene ntimamente vinculado
un costo o un ingreso y, en consecuencia, el ingeniero debe estar preparado para
determinar la factibilidad tcnica y la factibilidad econmica de los proyectos de
inversin y, adems, participar activamente dentro de los grupos multidisciplinarios
que conducen la actividad de proyectos
12 EVALi.lIo\CJN DE PROYECTOS DE INVERSiN