ANÁLISIS FINANCIERO

Conceptos Introductorios

UNIDAD I

TECNOLÓGICO
EDUPRAXIS
EN
LÍNEA
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PRESENTACIÓN

El análisis de estados financieros, es apasionante y dinámico. Este módulo trata

sobre las claves de un análisis eficiente, con el fin de dotar a los participantes de una
ventaja en un mercado cada vez más competido. Sabemos que los estados financieros
son importantes para las decisiones de muchos individuos, entre otros, inversionistas,
acreedores, consultores, administradores, auditores, directores, analistas, reguladores
y empleados. El módulo proporciona a los participantes de las capacidades analíticas
necesarias para analizar los negocios.
Esta unidad I, además de considerar la conceptualización del análisis financiero,
también implica establecer las relaciones pertinentes entre este conocimiento y el
análisis de la estrategia del negocio, que es un análisis mucho más general.

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Ficha Técnica
Nombre del curso: Análisis Financiero
Autor: Tecnológico Edupraxis
Modalidad: A distancia
Año: 2021

Objetivo
 Realizar análisis integrales a los estados financieros, aplicando las
técnicas de actualización y análisis de la información contenida en los
Estados Financieros para que contribuya a la efectividad en la toma
de decisiones económicas.

Competencias

 Desarrolla ejercicios prácticos de Análisis Financiero a través de las

herramientas y técnicas para el efecto..

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Justificación

Para las Normas Internacionales de Información Financiera, los estados

financieros, son los informes que proporcionan información fiable y relevante de la
realidad económica de una entidad, con el fin que los usuarios que no están en
condiciones de exigir informes a la medida de sus necesidades específicas de
información, puedan tomar decisiones.
Los estados proporcionan información de utilidad para el grupo administrativo
de la entidad, analistas y terceros que cumplan un rol inversor para con la misma
(accionistas, propietarios).
Siguiendo estas líneas de ideas, Edupraxis ha concebido, en este Curso de
Análisis Financiero, la metodología del ‘’Aprender Haciendo’’, que le permitirá a
cada participante analizar el proceso, los factores, estructura, política y estrategias
empleadas en el análisis financiero e identificando nuevas oportunidades para una
organización.

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Apuntes Metodológicos

Durante este módulo se promoverán las condiciones para un aprendizaje

significativo, autónomo, mediado, abierto, colaborativo, contextualizado y
participativo.

Los participantes tendrán la oportunidad de apropiarse de recursos y

herramientas que faciliten los procesos de enseñanza y aprendizaje, a través de las
interacciones con el tutor por medio del uso pedagógico de las Nuevas Tecnologías
de la Información y Comunicación (NTIC), las que permitirán darle al módulo las
características de flexibilidad, personalización, sincrónica y asincrónica e
interactividad.

BLOQUES TEMÁTICOS

 Análisis financiero y análisis del negocio.

 Estados financieros.
 Balance.
 Estado de resultados.
 Declaración de flujos de efectivo.
 Herramientas del Análisis Financiero.

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ANÁLISIS FINANCIERO

DESARROLLO TEMÁTICO

ANÁLISIS FINANCIERO Y ANÁLISIS DEL NEGOCIO

El análisis de estados financieros, es parte del análisis de negocios. El análisis

de negocios, es la evaluación de las perspectivas y riesgos de una compañía con el
propósito de tomar decisiones de negocios. Un paso inicial en el análisis de
negocios es evaluar el ambiente y las estrategias de negocios de una compañía.
Muchos individuos y organizaciones utilizan los estados financieros para
mejorar las decisiones de negocios. Los inversionistas y los acreedores los utilizan
para evaluar las perspectivas de la compañía para decisiones de inversión y
préstamos. Los consejos administrativos, como representantes del inversionista, los
utilizan para supervisar las decisiones y acciones de los administradores. Los
empleados y los sindicatos emplean los estados financieros en las negociaciones
laborales. Los proveedores utilizan los estados financieros para determinar los
términos del crédito. Los asesores de inversiones y los intermediarios de
información utilizan los estados financieros para hacer recomendaciones de comprar
o vender y en la calificación del crédito. Los banqueros de inversiones utilizan los
estados financieros para determinar el valor de una compañía en una IPO (Initial
Public Offerings: Ofertas Públicas Iniciales), fusión o adquisición.
En la siguiente figura, se ilustra los distintos componentes del análisis del
negocio:

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Fuente: Wild (2007).

En la figura queda claro, que el análisis financiero está compuesto por el

análisis de rentabilidad, del flujo del efectivo y del riesgo. El análisis financiero es la
utilización de los estados financieros para analizar la posición y el desempeño
financieros de una compañía, así como para evaluar el desempeño financiero futuro.
Varias preguntas facilitan enfocar el análisis financiero. Una serie de preguntas está
orientada al futuro. Por ejemplo: ¿cuenta una compañía con los recursos para ser
exitosa y crecer? ¿Cuenta con recursos para invertir en nuevos proyectos? ¿Cuáles
son sus fuentes de rentabilidad? ¿Cuál es su capacidad futura de producir
utilidades? Una segunda serie incluye preguntas que evalúan el récord del
desempeño de una compañía y su capacidad para alcanzar el desempeño
financiero esperado. Por ejemplo, ¿qué tan firme es la posición financiera de la
compañía? ¿Qué tan rentable es la compañía? ¿Cumplieron las utilidades con los

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pronósticos del analista? Esto incluye un análisis de las razones por las que una
compañía no estuvo a la altura de las expectativas (o las superó).

ESTADOS FINANCIEROS

Al final de un periodo, por lo común un trimestre o un año, se preparan los

estados financieros para informar sobre las actividades de financiamiento e
inversión hasta la fecha en curso, así como para resumir las actividades de
operación del periodo anterior. Ésta es la función de los estados financieros y el
objeto de análisis. Es importante distinguir que los estados financieros informan
sobre las actividades de financiamiento e inversión ocurridas en una fecha
determinada, mientras que a la vez contienen información sobre las actividades de
operación de todo un periodo.

BALANCE

La ecuación contable, también llamada identidad del balance, es la base del

sistema contable: activos = pasivos + capital. El lado izquierdo de esta ecuación se
relaciona con los recursos controlados por la compañía, los activos. Estos recursos
son inversiones que se espera generen futuras utilidades por medio de las
actividades de operación. Para emprender estas actividades de operación, una
compañía necesita financiamientos que las fondeen. El lado derecho de la ecuación
describe las fuentes de los fondos. Los pasivos son fondeos provenientes de los
acreedores y representan las obligaciones de una compañía, o alternativamente, los
derechos de los acreedores sobre los activos. El capital (o capital de los accionistas)
es la suma total de:

 El fondeo invertido o con el cual contribuyen los propietarios (capital

contribuido).

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 Las utilidades acumuladas además de las distribuciones a los

propietarios (utilidades retenidas) desde el inicio de la compañía.

ESTADO DE RESULTADOS

Un estado de resultados mide el desempeño financiero de una compañía,

durante las fechas del balance. Es una representación de las actividades de
operación de una compañía. El estado de resultados proporciona detalles de
entradas, gastos, ganancias y pérdidas de una compañía durante un periodo. La
línea básica, utilidades (también llamadas ingreso neto), indica la rentabilidad de la
compañía. Las utilidades reflejan el rendimiento sobre el capital de los accionistas
durante el periodo que se está considerando, mientras que las partidas de la
declaración detallan la forma en que se determinan las utilidades. Las utilidades se
aproximan al incremento (o disminución) en el capital antes de considerar las
distribuciones para y las contribuciones de los accionistas. Para que el ingreso mida
el cambio en el capital de manera exacta, se necesita una definición ligeramente
distinta de ingreso, llamada ingreso total, que se examina más adelante en este
capítulo, en la sección sobre los vínculos entre los estados financieros.

DECLARACIÓN DE FLUJOS DE EFECTIVO

Las utilidades rara vez son iguales a los flujos netos de efectivo, excepto
durante el largo de vida de una compañía. Debido a que la contabilidad, según el
principio de acumulación, rinde cifras diferentes a las de la contabilidad del flujo de
efectivo, se sabe que los flujos de efectivo son importantes en las decisiones de
negocios, existe la necesidad de informar sobre los flujos de entrada y de salida de

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efectivo. Por ejemplo, el análisis que implica la reconstrucción y la interpretación de

las operaciones de negocios a menudo requiere la declaración de flujos de efectivo.
Además, ciertos modelos de valuación utilizan los flujos de efectivo. La
declaración de flujos de efectivo da a conocer los flujos de entrada y salida de
efectivo de manera independiente a las actividades de operación, inversión y
financiamiento de una compañía durante cierto periodo.
En la siguiente figura, se clarifica la relación existente entre los estados
financieros:

Fuente: Wild (2007).

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HERRAMIENTAS DEL ANÁLISIS FINANCIERO

Las principales herramientas para realizar análisis financiero son las

siguientes:

 Análisis de estados financieros comparativos

 Análisis de estados financieros porcentual
 Análisis de razones
 Análisis de flujo de efectivo
 Valuación.
En lo sucesivo se hará una breve descripción de cada una.

Análisis de Estados Financieros Comparativos

Los analistas realizan un análisis de los estados financieros comparativos

revisando los balances, las declaraciones de ingresos, o las declaraciones del flujo
de efectivo, consecutivos de un periodo a otro. Esto por lo común implica una
revisión de los cambios en las cuentas de los balances individuales en un intervalo
de uno o varios años. La información más importante que a menudo revela el
análisis de estados financieros comparativos es la tendencia. Una comparación de
los estados a lo largo de varios periodos indica la dirección, la velocidad y el alcance
de una tendencia.
El análisis comparativo también compara las tendencias en partidas
relacionadas. Por ejemplo, un incremento de 10% año con año en las ventas,
acompañado de un incremento en los costos de fletes requiere una investigación y
una explicación. De manera similar, un incremento de 15% en cuentas por cobrar,
junto con un incremento de sólo 5% en las ventas, requiere una investigación. En
ambos casos se buscan las razones que originaron las diferencias en esas tasas

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interrelacionadas y cualquier implicación para el análisis. Al análisis de estados

financieros comparativos también se le conoce como análisis horizontal, debido a
que el análisis de los saldos de las cuentas se efectúa de izquierda a derecha (o de
derecha a izquierda) cuando se examinan los estados comparativos. Dos técnicas
del análisis comparativo son usadas con frecuencia: el análisis del cambio de un
año al otro y el análisis de la tendencia del número índice.

Análisis de Estados Financieros Porcentual

El análisis de estados financieros se puede beneficiar del hecho de saber qué

proporción de un grupo o subgrupo se compone de una cuenta particular. De
manera específica, al analizar un balance, es común expresar los activos totales (o
pasivo más capital) como 100%. Después, las cuentas dentro de esos
agrupamientos se expresan como un porcentaje de su respectivo total. Al analizar
los estados financieros, las ventas a menudo se fijan en 100%, y las cuentas
restantes del estado de resultados se expresan como un porcentaje de las ventas.
Puesto que la suma de las cuentas individuales dentro de los grupos es 100%, se
dice que este análisis genera estados financieros porcentuales. Este procedimiento
también se conoce como análisis vertical, debido a la evaluación de arriba-abajo (o
de abajo hacia arriba) de las cuentas en los estados financieros porcentuales. El
análisis de estados financieros porcentuales es útil para comprender la constitución
interna de los estados financieros. Por ejemplo, al analizar un balance, un análisis
porcentual hace hincapié en dos factores:

 Las fuentes de financiamiento: incluida la distribución del financiamiento entre

pasivos circulantes, pasivos no circulantes y capital.

 La composición de los activos: incluidas las cantidades de activos

individuales circulantes y no circulantes.

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Análisis de Razones Financieras

El análisis de razones financieras se encuentra entre las herramientas más

populares y más ampliamente utilizadas del análisis financiero. Sin embargo, su
función a menudo se malinterpreta y, en consecuencia, frecuentemente se exagera
su importancia. Una razón expresa una relación matemática entre dos cantidades.
Una razón de 200 a 100 se expresa como 2:1, o simplemente como 2. Aun cuando
el cálculo de una razón es simplemente una operación aritmética, su interpretación
es más compleja. Para que sea significativa, una razón se debe referir a una
relación económicamente importante. Por ejemplo, hay una relación directa y crucial
entre el precio de venta de un artículo y su costo. Como resultado, la razón entre el
costo de los bienes vendidos y las ventas es importante. En contraste, no hay una
relación obvia entre los costos de flete y el saldo de los valores comerciales.
Es necesario recordar que las razones son herramientas que permiten
comprender las condiciones fundamentales. Son uno de los puntos de partida del
análisis, no un punto final. Las razones, interpretadas en la forma apropiada,
identifican las áreas que requieren una investigación más profunda. El análisis de
una razón revela relaciones importantes y bases de comparación al descubrir
condiciones y tendencias difíciles de detectar mediante una inspección de los
componentes individuales que constituyen la razón. Aun así, al igual que otras
herramientas de análisis, las razones usualmente son más útiles cuando están
orientadas a futuro. Esto quiere decir que a menudo se ajustan los factores que
afectan a una razón con respecto a su tendencia y magnitud futuras probables.
También es necesario evaluar los factores que influyen potencialmente en las
futuras razones. Por consiguiente, el provecho de las razones depende de la
habilidad para aplicarlas e interpretarlas, y éste es el aspecto del análisis de razones
que plantea el mayor reto.

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Análisis de Flujo de Efectivo

El análisis del flujo de efectivo se utiliza primordialmente como una herramienta

para evaluar las fuentes y las utilizaciones de los fondos. El análisis del flujo de
efectivo ofrece una comprensión de la forma en la cual una compañía está
obteniendo su financiamiento y utilizando sus recursos.
También se utiliza en el pronóstico de los flujos de efectivo y como parte del
análisis de la liquidez.

Valuación

La valuación, es un resultado importante de muchos tipos de análisis de

negocios y de estados financieros. La valuación por lo común se refiere a estimar el
valor intrínseco de una compañía o de sus acciones. La base de la valuación es la
teoría del valor presente. Esta teoría establece que el valor de un valor de deuda o
de capital (o para el caso, de cualquier activo), es igual a la suma de todos los
pagos futuros esperados provenientes del valor que se descuentan del presente a
una tasa de descuento apropiada. La teoría del valor presente utiliza el concepto del
valor del dinero en cuanto al tiempo, es decir, simplemente expresa que una
compañía prefiere el consumo presente al consumo futuro. Por tanto, para valuar un
valor, un inversionista necesita dos tipos de información:
1. Los pagos futuros esperados a lo largo de la vida del valor.
2. Una tasa de descuento. Por ejemplo, los futuros pagos de bonos son pagos
de principal e interés. Los futuros pagos de acciones son dividendos y apreciación
del capital. La tasa de descuento en el caso de un bono es la tasa de interés
prevaleciente (o dicho con mayor precisión, el rendimiento al vencimiento), mientras
que en el caso de las acciones, es el costo del capital ajustado al riesgo (también
llamado índice de rendimiento esperado).

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BIBLIOGRAFÍA UTILIZADA Y SUGERIDA

Wild, J. (2007). Análisis de estados financieros (9a. ed.). México: McGraw-Hill.

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Aprendimos

En esta unidad I, hemos aprendido sobre el Análisis Financiero y

sus conceptos introductorios.

Aprenderemos

En la próxima unidad II, veremos las razones financieras.

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