Lic.

Edgar Hernn vila Gil

LA EVALUACIN DEL
PROYECTO
Ex-ante y Ex-post
La evaluacin suministra indicadores de rentabilidad
desde una perspectiva privada y econmica o social para
tomar decisiones de aprobar, modificar, postergar o
descartar un proyecto
1
.

Cuando se evalan los proyectos de inversin, se
calculan las bondades que obtiene el inversionista de
prestar su dinero al proyecto y no en otra alternativa
anloga, en concordancia, el nico objetivo en la
evaluacin econmica y financiera de los proyectos de
inversin es cerciorarse si el dueo, el cual tiene nimo
de lucro, esta logrando su propsito de agregar valor
2
.

Momentos: Ex-ante, Ex-dure y Ex-post
1. MENDEZ, Rafael, Formulacin y evaluacin de proyectos. ICONTEC. Colombia. 2008
2. NAVARRO C., Diego. Curso de matemticas financieras. Universidad Nacional de Colombia. Sede Manizales.
En: http://www.virtual.unal.edu.co/cursos/sedes/manizales/4010045/docs_curso/contenido.html
La evaluacin ex ante se refiere al examen, o valoracin,
del proyecto antes de su realizacin. Precede a la
asignacin de recursos para su implementacin. Estudios
de pre - factibilidad y factibilidad.

La evaluacin ex dure se realiza durante la
implementacin a fin de observar su funcionamiento y la
obtencin de los productos y/o resultados.

La evaluacin ex post analiza el cumplimiento de lo
propuesto en el diseo de proyecto una vez concluido.
Entrega informacin relevante para tomar decisiones en
cuanto a mejora del diseo, gestin de los recursos y
continuidad de la iniciativa.
Punto de equilibrio
Tambin conocido como umbral de rentabilidad facilita
el control y la planificacin de la actividad operacional del
proyecto. Corresponde al punto en el cual los ingresos son
iguales a los costos de produccin o prestacin de un
servicio
1
.

Datos requeridos:
Costos fijos: generados haya o no produccin.
Costos variables: asociados a la produccin.
1. MENDEZ, Rafael, Formulacin y evaluacin de proyectos. ICONTEC. Colombia. 2008
Clculo del punto de equilibrio
Donde:
CF: Costos fijos
CV: Costos variables
IT: Ingreso total
PE: Punto de equilibrio
Pu: Precio unitario
Cvu: Costo variable unitario
VT: Ventas totales
En funcin de: Relacin Ejemplo
Cantidades a producir (Q) PE = CF / (Pu CVu)
Nmero de estudiantes
inscritos
Volumen de ventas ($) PE = CF / (1 CV / IT)
Ingresos totales por
inscripciones
Ejemplo clculo del punto de equilibrio
En funcin de: Relacin Punto de Equilibrio
Cantidades a producir (Q)
(Inscritos)
PE = CF / (Pu CVu)
3.840 Inscritos al ao

384 Inscritos al mes (10)
Volumen de ventas ($)
(Inscripciones)
PE = CF / (1 CV / IT)
$ 96`000.000 En ventas
por ao
CF: Costos fijos $ 19.200.000
CV: Costos variables $ 64.000.000
CT: Costos totales $ 83.200.000
IT: Ingreso total $ 80.000.000
Pu: Precio unitario (Inscripcin) $ 20.000
Cvu: Costo variable unitario $ 15.000
N: Nmero de das ao (2 das X 44 semanas) 88
Valor presente neto
Representa la equivalencia presente de los ingresos
netos futuros y presentes de un proyecto
1
. Su clculo
implica la conversin de sumas futuras a sumas presentes
para poder calcular el costo beneficio del proyecto

Datos requeridos:
Valor de la inversin: Prstamo del inversionista al
proyecto.
Tasa de oportunidad: porcentaje que se desea ganar
(puede ser el financiero)
Flujo neto por descontar o flujo neto de efectivo: resultados
del proyecto.
1. MENDEZ, Rafael, Formulacin y evaluacin de proyectos. ICONTEC. Colombia. 2008
Clculo de la tasa de oportunidad
Debe reflejar la oportunidad financiera perdida al invertir
en el proyecto. Se obtiene descontando el monto
capitalizado de intereses del total de ingresos percibidos a
futuro por el proyecto.
Capital invertido
Tasa descuento
peridica
Periodos Valor futuro
$ 20`000.000 15% 2 aos $ 26`450.000
$ 20`000.000 1.15 2 = 20`000.000 x (1.15)
2

Clculo del flujo neto
Para su clculo se toman en cuenta los pronsticos de la
inversin (por pagos o total) y el estado de resultados del
proyecto.
Concepto Per. 0 Per. 1 Per. 2 Per. 3 Per. 4
Resultado del ejercicio 6`000.000 7`500.000 9`000.000 12`000.000
+ Depreciacin 600.000 600.000 600.000 600.000
+ Amortizacin de diferidos 400.000 400.000 400.000 400.000
+ Provisiones 1`200.000 1`500.000 1`800.000 2`400.000
- Inversin inicial -20`000.000 23`000.000 26`450.000 30`417.500 34`980.125
FLUJO NETO DE EFECTIVO -20`000.000 8`200.000 10`000.000 11`800.000 15`400.000
SUMA RECUPERACIN DE
LA INVERSIN
8`200.000 18`200.000 30`000.000 417.500
Periodo de recuperacin de la inversin (PRI): 3,027
= 3 aos y 10 das
Clculo del valor presente neto
Busca determinar si la inversin en el proyecto es
rentable. El cambio en el valor estimado por periodo
puede ser positivo, negativo o continuar igual. Si es
positivo significa un incremento equivalente al monto
del VPN. Si es negativo quiere decir que el inversor
reducir su riqueza en el valor que arroje el VPN. Si el
VPN es cero, el inversionista mantiene el monto de su
valor .
Clculo del valor presente neto
CONCEPTO per. 0 per. 1 per. 2 per. 3 per. 4
Resultado del ejercicio $ 6.000.000 $ 7.500.000 $ 9.000.000 $ 12.000.000
+ Depreciacin $ 600.000 $ 600.000 $ 600.000 $ 600.000
+ Amortizacin de diferidos $ 400.000 $ 400.000 $ 400.000 $ 400.000
+ Provisiones $ 1.200.000 $ 1.500.000 $ 1.800.000 $ 2.400.000
- Inversin inicial (ms tasa oportunidad) $ 20.000.000 $ 23.000.000 $ 26.450.000 $ 30.417.500 $ 34.980.125
FLUJO NETO EFECTIVO $ -20.000.000 $ 8.200.000 $ 10.000.000 $ 11.800.000 $ 15.400.000
SUMATORIA RECUPERACIN INVERSIN $ 8.200.000 $ 18.200.000 $ 30.000.000 $ 45.400.000
TIR 37,79%
Tasa a la cual los ingresos netos del proyecto apenas
cubren las inversiones y sus costos de oportunidad.
VPN $ 11.255.562,98
Beneficios adicionales en valor presente una vez
recuperada la inversin.
RELACION B/C 1,56 Generacin de ganancia por cada peso invertido.
TASA DE
OPORTUNIDAD
15,00% Tasa de rentabilidad esperada.
IPC EN PRECIOS Y
GASTOS
1,07 ndice de precios al consumidor.
Edgar Hernn vila Gil
GRACIAS!