LA EVALUACIN DEL PROYECTO Ex-ante y Ex-post

Lic. Edgar Hernn vila Gil

La evaluacin suministra indicadores de rentabilidad desde una perspectiva privada y econmica o social para tomar decisiones de aprobar, modificar, postergar o descartar un proyecto1. Cuando se evalan los proyectos de inversin, se calculan las bondades que obtiene el inversionista de prestar su dinero al proyecto y no en otra alternativa anloga, en concordancia, el nico objetivo en la evaluacin econmica y financiera de los proyectos de inversin es cerciorarse si el dueo, el cual tiene nimo de lucro, esta logrando su propsito de agregar valor 2 . Momentos: Ex-ante, Ex-dure y Ex-post

2.

1. MENDEZ, Rafael, Formulacin y evaluacin de proyectos. ICONTEC. Colombia. 2008 NAVARRO C., Diego. Curso de matemticas financieras. Universidad Nacional de Colombia. Sede Manizales. En: http://www.virtual.unal.edu.co/cursos/sedes/manizales/4010045/docs_curso/contenido.html

La evaluacin ex ante se refiere al examen, o valoracin, del proyecto antes de su realizacin. Precede a la asignacin de recursos para su implementacin. Estudios de pre - factibilidad y factibilidad. La evaluacin ex dure se realiza durante la implementacin a fin de observar su funcionamiento y la obtencin de los productos y/o resultados. La evaluacin ex post analiza el cumplimiento de lo propuesto en el diseo de proyecto una vez concluido. Entrega informacin relevante para tomar decisiones en cuanto a mejora del diseo, gestin de los recursos y continuidad de la iniciativa.

Punto de equilibrio Tambin conocido como umbral de rentabilidad facilita el control y la planificacin de la actividad operacional del proyecto. Corresponde al punto en el cual los ingresos son iguales a los costos de produccin o prestacin de un servicio1 . Datos requeridos: Costos fijos: generados haya o no produccin. Costos variables: asociados a la produccin.

1.

MENDEZ, Rafael, Formulacin y evaluacin de proyectos. ICONTEC. Colombia. 2008

Clculo del punto de equilibrio

En funcin de:
Cantidades a producir (Q) Volumen de ventas ($)

Relacin
PE = CF / (Pu CVu) PE = CF / (1 CV / IT)

Ejemplo
Nmero de estudiantes inscritos Ingresos totales por inscripciones

Donde: CF: Costos fijos CV: Costos variables IT: Ingreso total PE: Punto de equilibrio Pu: Precio unitario Cvu: Costo variable unitario VT: Ventas totales

Ejemplo clculo del punto de equilibrio

En funcin de: Cantidades a producir (Q) (Inscritos) Volumen de ventas ($) (Inscripciones) Relacin PE = CF / (Pu CVu) 384 Inscritos al mes (10) PE = CF / (1 CV / IT) $ 96`000.000 En ventas por ao Punto de Equilibrio 3.840 Inscritos al ao

CF: Costos fijos CV: Costos variables CT: Costos totales

$ 19.200.000 $ 64.000.000 $ 83.200.000

IT: Ingreso total

Pu: Precio unitario (Inscripcin) Cvu: Costo variable unitario N: Nmero de das ao (2 das X 44 semanas)

$ 80.000.000
$ $ 20.000 15.000 88

Valor presente neto Representa la equivalencia presente de los ingresos netos futuros y presentes de un proyecto1. Su clculo implica la conversin de sumas futuras a sumas presentes para poder calcular el costo beneficio del proyecto Datos requeridos: Valor de la inversin: Prstamo del inversionista al proyecto. Tasa de oportunidad: porcentaje que se desea ganar (puede ser el financiero) Flujo neto por descontar o flujo neto de efectivo: resultados del proyecto.
1. MENDEZ, Rafael, Formulacin y evaluacin de proyectos. ICONTEC. Colombia. 2008

Clculo de la tasa de oportunidad Debe reflejar la oportunidad financiera perdida al invertir en el proyecto. Se obtiene descontando el monto capitalizado de intereses del total de ingresos percibidos a futuro por el proyecto.
Capital invertido $ 20`000.000 $ 20`000.000 Tasa descuento peridica 15% 1.15 Periodos 2 aos 2 Valor futuro $ 26`450.000 = 20`000.000 x (1.15)2

Clculo del flujo neto

Para su clculo se toman en cuenta los pronsticos de la inversin (por pagos o total) y el estado de resultados del proyecto.
Concepto
Resultado del ejercicio + Depreciacin + Amortizacin de diferidos + Provisiones - Inversin inicial FLUJO NETO DE EFECTIVO SUMA RECUPERACIN DE LA INVERSIN -20`000.000 -20`000.000

Per. 0

Per. 1
6`000.000 600.000 400.000 1`200.000 23`000.000 8`200.000 8`200.000

Per. 2
7`500.000 600.000 400.000 1`500.000 26`450.000 10`000.000 18`200.000

Per. 3
9`000.000 600.000 400.000 1`800.000 30`417.500 11`800.000 30`000.000

Per. 4
12`000.000 600.000 400.000 2`400.000 34`980.125 15`400.000 417.500

Periodo de recuperacin de la inversin (PRI): 3,027 = 3 aos y 10 das

Clculo del valor presente neto

Busca determinar si la inversin en el proyecto es rentable. El cambio en el valor estimado por periodo puede ser positivo, negativo o continuar igual. Si es positivo significa un incremento equivalente al monto del VPN. Si es negativo quiere decir que el inversor reducir su riqueza en el valor que arroje el VPN. Si el VPN es cero, el inversionista mantiene el monto de su valor .

Clculo del valor presente neto

CONCEPTO Resultado del ejercicio + Depreciacin + Amortizacin de diferidos + Provisiones - Inversin inicial (ms tasa oportunidad) FLUJO NETO EFECTIVO SUMATORIA RECUPERACIN INVERSIN $ $ per. 0 per. 1 $ 6.000.000 $ $ $ 600.000 $ 400.000 $ per. 2 7.500.000 $ 600.000 $ 400.000 $ 1.500.000 $ 26.450.000 $ 10.000.000 $ 18.200.000 $ per. 3 9.000.000 $ 600.000 $ 400.000 $ 1.800.000 $ 30.417.500 $ 11.800.000 $ 30.000.000 $ per. 4 12.000.000 600.000 400.000 2.400.000 34.980.125 15.400.000 45.400.000

$ 1.200.000 $ 20.000.000 $ 23.000.000 $ -20.000.000 $ 8.200.000 $ $ 8.200.000 $

TIR

37,79%

Tasa a la cual los ingresos netos del proyecto apenas cubren las inversiones y sus costos de oportunidad.

VPN RELACION B/C TASA DE OPORTUNIDAD IPC EN PRECIOS Y GASTOS

$ 11.255.562,98

Beneficios adicionales en valor presente una vez recuperada la inversin.

1,56 Generacin de ganancia por cada peso invertido. 15,00% Tasa de rentabilidad esperada. 1,07 ndice de precios al consumidor.

GRACIAS!
Edgar Hernn vila Gil