INDICE pg.

Introduccin ................................................. 1
ndice ................ 2
Qu son las variales !acroecono!"as#................................................. $
Creci!iento econ!ico
%De&inicin' i!portancia' &or!as de !edicin' caracter"sticas' etc.( )
In&lacin
%De&inicin' i!portancia' &or!as de !edicin' caracter"sticas' etc.( *
E!pleo + dese!pleo
%De&inicin' i!portancia' &or!as de !edicin' caracter"sticas' etc.( ,
-&erta + de!anda agregada
%De&inicin' i!portancia' &or!as de !edicin' caracter"sticas' etc.( 11
.asa de inters + el tipo de ca!io
%De&inicin' i!portancia' &or!as de !edicin' caracter"sticas' etc.( 1)
I!portancia /ue tiene en la to!a de decisiones
E!presariales o para el ad!inistrador de e!presas. . 1,
Conclusin + 0eco!endaciones 2$
1iliogra&"a .. 2)
1
QU SON LAS VARIABLES MACROECONOMAS#
Variables Macroeconmicas:
.a!in lla!adas variales agregadas2 es decir' de a/uellas variales /ue estn
re&eridas a la econo!"a co!o un todo.
Areacin:
3ediante ciertos supuestos' se constru+en variales agregadas %variales
!acroecon!icas( + se estalecen relaciones entre ellas' constru+endo !odelos
/ue e4plican el &unciona!iento de la econo!"a.
!rinci"ales #ariables macroeconmicas
5roducto interno ruto' In&lacin' .asa de dese!pleo' .asa de inters' .ipo de
ca!io.
!ro$%c&o In&erno Br%&o '!IB'
Es valor de los ienes + servicios &inales producidos dentro de las &ronteras del
pa"s durante un periodo de tie!po.
In(lacin
Es el au!ento sostenido + generali6ado del nivel de precios de ienes + servicios'
!edido &rente a un poder ad/uisitivo.
)asa $e $esem"leo
5orcenta7e de la polacin activa %5olacin /ue est en edad de traa7ar +
dispuesta a traa7ar' /ue usca traa7o( /ue se encuentra dese!pleada.
2
CRECIMIEN)O ECON*MICO +,E-INICI*N. IM!OR)ANCIA. -ORMAS ,E
ME,ICI*N. CARAC)ERS)ICAS. E)C/0
CRECIMIEN)O ECONOMICO
,e(inicin: El creci!iento econ!ico es una de las !etas de toda sociedad + el
!is!o i!plica un incre!ento notale de los ingresos' + de la &or!a de vida de
todos los individuos de una sociedad. E4isten !uc8as !aneras o puntos de vista
desde los cuales se !ide el creci!iento de una sociedad' se podr"a to!ar co!o
e7es de !edicin la inversin' las tasas de inters' el nivel de consu!o' las
pol"ticas guerna!entales' o las pol"ticas de &o!ento al a8orro2 todas estas
variales son 8erra!ientas /ue se utili6an para !edir este creci!iento. 9 este
creci!iento re/uiere de una !edicin para estalecer /ue tan le7os o /ue tan
cerca esta!os del desarrollo.
Im"or&ancia: El pri!er valor /ue dee!os tener en consideracin es &rente a
/uin nos co!para!os' o a /ue sociedad to!are!os co!o punto de re&erencia
de un !odelo ideal de creci!iento + desarrollo. 5ara esto dee!os considerar /ue
el creci!iento no necesaria!ente est ligado al desarrollo' +a /ue el desarrollo
inclu+e aspectos in!ateriales co!o son la liertad de pensa!iento' de religin'
intelectual' cultural' acceso a la in&or!acin + opinin p;lica.
.a!in para cali&icar de desarrollada a una nacin dee!os incluir aspectos
!ateriales de acceso a niveles !"ni!os de ienes + servicios de calidad2 una
!edida 8o!ognea /ue captura el ienestar de una nacin al !enos en lo
relacionado a los aspectos !ateriales es el 5roducto Interno 1ruto' /ue !ide el
valor de los ienes + servicios &inales producidos al interior de una econo!"a en un
a<o deter!inado. En tr!inos per cpita' el 5I1 es considerado co!o la !edida
de desarrollo econ!ico' + por tanto su nivel + tasa de creci!ientos son !etas por
s" !is!as.
3
-ormas $e Me$icin: =i ien el 5I1 per cpita es una !edida del desarrollo' 8a+
/ue tener cuidado en no interpretarlo co!o el desarrollo. El desarrollo re/uiere
/ue el progreso econ!ico no alcance slo una !inor"a. >a pore6a' desnutricin'
salud' esperan6a de vida' anal&aetis!o' corrupcin deen ser eli!inadas para un
adecuado desarrollo. No ostante estas caracter"sticas se otienen general!ente
de &or!a natural cuando la renta per cpita au!enta. .a!in es necesario tener
claro el concepto /ue el 5I1 per cpita es un coe&iciente del 5I1 versus el n;!ero
de 8aitantes de un pa"s.
Con respecto al nivel' un a7o nivel per cpita es un indicador de sudesarrollo' +
para &acilitar la co!paracin entre pa"ses a !enudo se los convierte a una unidad
co!;n. 5a"ses con un a7o nivel per cpita en general tienen una gran polacin'
pero para estalecer los aspectos del desarrollo de un pa"s 8a+ /ue considerar
algunos aspectos relacionados a la !edicin !is!a del ingreso' el cual en pa"ses
sudesarrollados tiende a ser sureportado con el o7etivo de evitar cargas
triutarias' o tiende a contener una gran proporcin de consu!o propio el cual es
!s di&"cil de !edir.
El creci!iento econ!ico es el au!ento de la cantidad de traa7os /ue 8a+ por
!etro cuadrado' la renta o el valor de ienes + servicios producidos por una
econo!"a. ?aitual!ente se !ide en porcenta7e de au!ento del 5roducto Interno
1ruto real' o 5I1. El creci!iento econ!ico as" de&inido se 8a considerado
%8istrica!ente( deseale' por/ue guarda una cierta relacin con la cantidad de
ienes !ateriales disponiles + por ende una cierta !e7ora del nivel de vida de las
personas. =in e!argo' no son pocos los /ue co!ien6an a opinar /ue el
creci!iento econ!ico es una peligrosa ar!a de dole &ilo' +a /ue dado /ue !ide
el au!ento en los ienes /ue produce una econo!"a' por tanto ta!in est
relacionado con lo /ue se consu!e o' en otras palaras' gasta. >a causa por la
/ue seg;n este ra6ona!iento el creci!iento econ!ico puede no ser real!ente
deseale' es /ue no todo lo /ue se gasta es renovale' co!o !uc8as !aterias
pri!as o !uc8as reservas geolgicas %carn' petrleo' gas' etc.(.
4
El creci!iento suele calcularse en tr!inos reales para e4cluir el e&ecto de la
in&lacin sore el precio de los ienes + servicios producidos. En econo!"a' las
e4presiones @creci!iento econ!ico@ o @teor"a del creci!iento econ!ico@ suelen
re&erirse al creci!iento de potencial productivo' esto es: la produccin en @pleno
e!pleo@' !s /ue al creci!iento de la de!anda agregada.
En tr!inos generales el creci!iento econ!ico se re&iere al incre!ento de
ciertos indicadores' co!o la produccin de ienes + servicios' el !a+or consu!o
de energ"a' el a8orro' la inversin' una 1alan6a co!ercial &avorale' el au!ento
de consu!o de calor"as per cpita' etc. El !e7ora!iento de stos indicadores
deer"a llevar terica!ente a un al6a en los estndares de vida de la polacin.
IN-LACI*N +,E-INICI*N. IM!OR)ANCIA. -ORMAS ,E ME,ICI*N.
CARAC)ERS)ICAS. E)C/0
,e(inicin
>a in&lacin' en econo!"a' es el au!ento sostenido + generali6ado de los precios
de los ienes + servicios. >as causas /ue la provocan son variadas' aun/ue
destacan el creci!iento del pisto en circulacin' /ue &avorece una !a+or
de!anda' o del coste de los &actores de la produccin %!aterias pri!as' energ"a'
salario' etc.(. =i se produce una a7a continuada de los precios se deno!ina
de&lacin.
Im"or&ancia
>a laor de !edir la in&lacin tiene i!portancia en relacin con la idea de /ue un
!a+or nivel de precios signi&ica un !enor consu!o de ienes + servicios. >a
!edicin o&icial de la in&lacin por parte de las autoridades !onetarias tiene
consecuencias sore la pol"tica !onetaria + sore el clculo de tasas de inters
reales. 5ero lo /ue /uiero co!entar a8ora es una nocin /ue per!ita co!prender
el !arco terico del cual parte el ra6ona!iento /ue con&iere i!portancia a la
!edicin de la in&lacin.
-orma $e me$icin
.eor"a !onetaria
5
Ano de los es/ue!as e4plicativos !s aceptados sore la causa de la in&lacin es
la /ue indica si!ple!ente /ue a la in&lacin la pro!ueve la e4pansin de la !asa
!onetaria a una tasa superior a la e4pansin de la econo!"a. De acuerdo a esta
teor"a la &r!ula para deter!inar el precio general de ienes de consu!o viene
dado por:
Donde:
es el precio de los bienes de consumo;
es el monto que representa la demanda agregada por bienes y servicios; y
representa el suministro agregado de bienes de consumo.
5ara ello se 8acen esti!aciones alternativas de in&lacin su+acente + latente de
acuerdo a las !etodolog"as actual!ente !s a!plia!ente di&undidas + /ue 8an
proado producir !e7ores resultados. Espec"&ica!ente' los !todos de clculo
utili6ados son los siguientes:
1. 3ediana ponderada
2. 3edia recortada
$. E4traccin de se<ales con ase al B11 C0I3C
). Esti!acin del co!ponente per!anente de la in&lacin !ediante la
aplicacin del !todo de desco!posicin de 1lanc8ard + Qua8.
Ana ve6 otenidas las di&erentes esti!aciones' stas sern so!etidas a
di&erentes prueas estad"sticas cu+os resultados per!itan concluir cul de ellas es
la !s sensile a la pol"tica !onetaria. >as prueas estad"sticas a utili6ar sern
las siguientes:
1. Causalidad de Dranger %entre agregados !onetarios + las di&erentes
esti!aciones de in&lacin su+acente(.
6
2. Cnlisis de correlacin.
$. Cnlisis co!parativo de varian6as.
Carac&er1s&icas
.ienen /ue to!arse en cuenta del pa"s de /ue se trate' +a /ue no son las !is!as
causas de un pa"s a otro:
E In&lacin en el 3arco Co+untural:
In&lacin de guerra: pode!os 8alar de la in&lacin de guerra' un pa"s puede estar
ien econ!ica!ente + de repente se presentan con&lictos licos o guerras'
cuando se ve envuelto en un con&licto tiene /ue desviar su produccin 8acia los
ar!a!entos' pro+ectiles etc. para de&ender el pa"s. .o!ando los recursos /ue se
tienen destinados al salario' a la educacin a la produccin por ello el goierno no
puede crear i!puestos /ue esta destinado para eso.
E En el curso de la co+untura:
5or e4ceso de de!anda: se puede producir por el uso interno de la reserva
!onetaria del pa"s %es la cantidad de dinero /ue se tiene guardado en los ancos
+a sea el estado o particulares( ese uso interno
Cu!ento general de los precios.
0educcin del ingreso real de la polacin %ingreso verdadero /ue tiene la
polacin para gastar( lo /ue origina.
E 5resione para un au!ento salarial.
Cu!ento en el costo de produccin %al au!entar los salarios au!entan los costos
de produccin +a /ue se re&le7a en el costo de precios(.
E Cu!ento de precios para co!pensar los costos.
E 0educcin del ingreso real.
7
E Cu!ento de la velocidad de circulacin del dinero.
EM!LEO 2 ,ESEM!LEO +,E-INICI*N. IM!OR)ANCIA. -ORMAS ,E
ME,ICI*N. CARAC)ERS)ICAS. E)C/0
EM!LEO 2 ,ESEM!LEO
,e(iniciones
E!pleo:
Es el dese!pe<o de una actividad laoral /ue genera ingresos econ!icos o por
la /ue se recie una re!uneracin o salario.
Dese!pleo:
=eg;n A.=. 1ureau o& >aor =tatistics' un traa7ador est dese!pleado si no est
traa7ando + est esperando a ser re contratado o 8a uscado activa!ente traa7o
en las ;lti!as cuatro se!anas.
Im"or&ancia
>a i!portancia econ!ica del e!pleo radica en /ue el !is!o generar los
recursos necesarios para /ue el individuo pueda satis&acer co!pleta o
parcial!ente las necesidades de este + las de su &a!ilia. >as personas pre&ieren
conservar un e!pleo en el cual no logran curir sus necesidades /ue pasar a
&or!ar parte de las personas dese!pleadas.
El dese!pleo es un prole!a &unda!ental en las sociedades actuales. Cuando es
elevado' se despil&arran recursos + se depri!en las rentas de los individuos2
durante esos per"odos' las di&icultades econ!icas a&ectan las e!ociones + la
vida &a!iliar de dic8os individuos.
8
-ormas $e Me$icin
>as !ediciones de e!pleo + dese!pleo se otienen !ensual!ente !ediante un
procedi!iento conocido co!o !uestreo aleatorio de la polacin en los cuales a
travs de una !uestra se deter!inan los individuos a encuestar + dic8as
encuestas dividen a la polacin de 1* a<os o !s entre tres grupos:
-cupados:
5ersonas /ue reali6an un traa7o re!unerado' as" co!o las /ue tienen e!pleo
pero estn ausentes por en&er!edad' 8uelga o vacaciones.
Dese!pleados:
=on las personas /ue no estn ocupadas' pero /ue 8an uscado traa7o
activa!ente o se encuentran esperando volver a traa7ar.
>as personas /ue se encuentran en el rango de ocupados + dese!pleados
constitu+en la 5olacin Econ!ica!ente Cctiva %5EC(. .odas las de!s
personas son inactivas' es decir' polacin adulta /ue se encuentra estudiando'
reali6ando tareas do!esticas' 7uilada' de!asiado en&er!a para traa7ar o 8a
renunciado a uscar e!pleo.
Carac&er1s&icas
Duracin del per"odo del dese!pleo.
Corto: Crgu!enta &avor de &actores &riccinales.
>argo: Indica prole!as estructurales.
Cspectos de!ogr&icos del dese!pleo.
Edad.
-rigen tnico.
9
>os ca!ios en la &uer6a laoral se pueden !ani&estar por !ovi!ientos en la
participacin laoral.
Clgunos dese!pleados voluntaria!ente se 8an retirado de la &uer6a laoral.
-tros dese!pleados se retiran por/ue estn cansados de uscar e!pleo + no
encontrarlo.
O-ER)A 2 ,EMAN,A A3RE3A,A +,E-INICI*N. IM!OR)ANCIA. -ORMAS
,E ME,ICI*N. CARAC)ERS)ICAS. E)C/0
O-ER)A 2 ,EMAN,A A3RE3A,A
10
,e(inicin
>a o&erta agregada es la cantidad total de ienes + servicios /ue las e!presas de
un pa"s estn dispuestos a producir + vender en un deter!inado per"odo. >a o&erta
agregada %-C( depende del nivel de precios' de la capacidad productiva + el nivel
de costos.
Im"or&ancia
>a o&erta agregada depende del nivel de precios /ue pueden corar las e!presas'
as" co!o de la capacidad o produccin potencial de la econo!"a. >a produccin
potencial depende a su ve6' de la e4istencia de &actores productivos %de los cuales
los !s i!portantes son el traa7o + el capital( + de la e&iciencia de la gestin + de
la tcnica con /ue se co!inan estos.
En general' las e!presas desean vender todo lo /ue pueden producir a precios
elevados. En algunas circunstancias' los niveles de precios + de gasto pueden ser
a7os' por lo /ue stas pueden encontrarse con /ue tienen un e4ceso de
capacidad. En otras situaciones' por e7e!plo' en una e4pansin provocada por
una guerra' las &ricas pueden estar &uncionando a pleno rendi!iento' al
es&or6arse las e!presas se es&uer6an en producir lo su&iciente para satis&acer
todos les pedidos.
Fernos pues' /ue la o&erta agregada depende del nivel de precios /ue pueden
corar las e!presas' as" corno de la capacidad productiva o produccin potencial
de la econo!"a. >a produccin potencial depende' a su ve6' de la e4istencia de
&actores productivos %de los cuales los !s i!portantes son el traa7o + el capital(
+ de la e&iciencia de la gestin + de la tcnica con /ue se co!inan stos.
-ormas $e Me$icin

>a de!anda agregada' /ue se re&iere a la cantidad total /ue est dispuesto a
gastar los di&erentes sectores de la econo!"a en un deter!inado per"odo. >a
11
de!anda agregada es la su!a del gasto de los consu!idores' las e!presas + el
Estado + depende del nivel de precios' as" co!o de la pol"tica !onetaria + la &iscal
+ de otros &actores.
Carac&er1s&icas
>os co!ponentes de la de!anda agregada co!prenden los auto!viles' los
ali!entos + otros ienes de consu!o co!prados por los consu!idores2 las
&ricas + el e/uipo co!prados por las e!presas2 el ar!a!ento + las
co!putadoras co!prados por el Estado + las e4portaciones netas. >as co!pras
totales dependen de los precios a los /ue se o&recen los ienes' de las &uer6as
e4ternas co!o las guerras + el tie!po !eteorolgico' + de la pol"tica del goierno.
.asa de inters + el tipo de ca!io %de&inicin' i!portancia' &or!as de !edicin'
caracter"sticas' etc.(
.ipo de ca!io
De&inicin
El tipo o tasa de ca!io es un indicador /ue e4presa el valor de una divisa o
!oneda e4tran7era e4presada en unidades de !oneda nacional. Esta de&inicin
sigue la convencin ritnica. >a peseta' en ca!io' segu"a el siste!a europeo
para su de&inicin: el tipo de ca!io eran las pesetas necesarias para conseguir
otra divisa.
El naci!iento de un siste!a de tipos de ca!io proviene de la e4istencia de un
co!ercio internacional entre distintos pa"ses /ue poseen di&erentes !onedas. =i
por e7e!plo' una e!presa !e4icana vende productos a una e!presa espa<ola'
desea corar en pesos' por lo /ue la e!presa espa<ola deer co!prar pesos
!e4icanos + utili6arlos para pagar al &aricante !e4icano. >as personas +
e!presas /ue /uieren co!prar !onedas e4tran7eras deen acudir al !ercado de
divisas. En este !ercado se deter!ina el precio de cada una de las !onedas
e4presada en la !oneda nacional. C este precio se le deno!ina tipo de ca!io.
12
)ASA ,E IN)ERS 2 EL )I!O ,E CAMBIO
+,E-INICI*N. IM!OR)ANCIA. -ORMAS ,E ME,ICI*N. CARAC)ERS)ICAS.
E)C/0
-ORMAS ,E ME,ICI*N
,E)ERMINACI*N ,EL )I!O ,E CAMBIO
>a deter!inacin del tipo de ca!io se reali6a a travs del !ercado de divisas. El
tipo de ca!io co!o precio de una !oneda se estalece' co!o en cual/uier otro
!ercado por el encuentro de la o&erta + la de!anda de divisas. =i se anali6a' por
e7e!plo' una situacin 8ipottica' en la /ue solo e4isten dos !onedas el euro + el
dlar. >a de!anda de dlares %o&erta de euros( nace cuando los consu!idores de
los distintos pa"ses europeos necesitan dlares para co!prar !ercanc"as
procedentes de Estados Anidos. De la !is!a &or!a se necesitan dlares si una
e!presa europea desea co!prar un edi&icio en Nueva 9orG' cuando un ciudadano
ale!n via7a co!o turista a =an Hrancisco o si una e!presa sueca co!pra
acciones de una entidad nortea!ericana' pero todav"a puede e4istir una ra6n
adicional para de!andar dlares /ue es la pura especulacin' es decir el
pensa!iento de /ue el dlar va a suir de valor respecto al euro provocar /ue la
de!anda de dlares sua.
=i se anali6a al contrario' la o&erta de dlares %de!anda de euros(' esta se reali6a
por todas a/uellas e!presas + ciudadanos /ue necesitan euros para sus
necesidades %sica!ente las !is!as /ue 8e!os anali6ado antes' co!pra de
ienes + servicios' inversiones + especulacin.(
El e/uilirio en un !ercado co!petitivo entre la o&erta + la de!anda !arcar el
precio del dlar respecto al euro o lo /ue es lo !is!o el precio del euro respecto
al dlar. En los !ercados de divisas se conoce depreciacin co!o el descenso del
precio de una !oneda respecto de otra.
13
=iste!a de tasas de ca!io
Es un con7unto de reglas /ue descrien el co!porta!iento del 1anco central en el
!ercado de divisas. =e identi&ican dos siste!as opuestos de tasas de ca!io:
.ipo de ca!io &i7o: es deter!inado r"gida!ente por el 1anco central.
.ipo de ca!io &le4ile
El tipo de ca!io &le4ile o &lotante se deter!ina en un !ercado lire' por el 7uego
de la o&erta + la de!anda de divisas. En las econo!"as con tipo de ca!io
&le4ile' los dese/uilirios de la alan6a de pagos se corrigen auto!tica!ente
por depreciacin o apreciacin del tipo de ca!io.
.ipos reales + no!inales
=e pueden distinguir dos tipos de ca!ios: el real + el no!inal.
El real se de&ine co!o la relacin a la /ue una persona puede interca!iar los
ienes + servicios de un pa"s por los de otro.
El no!inal es la relacin a la /ue una persona puede interca!iar la !oneda de
pa"s por los de otro. El ;lti!o es el /ue se usa !s &recuente!ente.
Esta distincin se 8ace necesaria para poder apreciar el verdadero poder
ad/uisitivo de una !oneda en el e4tran7ero + evitar con&usiones.
5la6os
El tie!po de li/uidacin de las transacciones reali6adas con divisas puede ser:
.ipo de Ca!io =pot: El tipo de ca!io spot se re&iere al tipo de ca!io corriente'
es decir' transacciones reali6adas al contado.
.ipo de Ca!io Huturo %&orIard(: El tipo de ca!io &uturo indica el precio de la
divisa en operaciones reali6adas en el presente' pero cu+a &ec8a de li/uidacin es
en el &uturo' por e7e!plo' dentro de 1JK d"as.
14
In&luencia en el D&icit Hiscal
.ipo de ca!io &i7o
El anlisis del D&icit presupuestario se co!plica cuando el tipo de ca!io es &i7o.
1a7o un siste!a de tipo de ca!io &i7o' el anco central no deter!ina real!ente la
o&erta !onetaria del !is!o !odo /ue en una econo!"a cerrada o /ue cuando se
opera a7o un siste!a de tipo de ca!io &le4ile. 0ecurdese /ue a7o tipo de
ca!io &i7o la variacin de la o&erta !onetaria es endgena' + /ue responde a las
co!pras + ventas de !oneda e4tran7era /ue reali6a el anco central para cu!plir
con su co!pro!iso de !antener &i7o el tipo de ca!io.
Carac&er1s&icas
>os &actores /ue inciden sore el !ercado de divisas' !ercados de creciente
volatilidad por las caracter"sticas /ue 8o+ los singulari6an son: la liertad de
!ovi!ientos de capital' la rapide6 de las transacciones' la e4istencia de una ga!a
!u+ a!plia de activos &inancieros' + la i!portancia de la inversin institucional.
El !ercado ca!iario i!plica el siste!a de ca!io el cual est in&luenciado por la
o&erta + la de!anda de divisas2 en la presente investigacin se de&inir tipo de
ca!io' los &actores /ue intervienen en la o&erta + la de!anda de divisas' el
!ercado ca!iario' las !odalidades o tipos de ca!io' las !odi&icaciones de la
paridad + el control de ca!io.
=iste!a de tipo de Ca!io
>a coti6acin de una !oneda en tr!inos de otra !oneda es el tipo de ca!io' el
cual e4presa el n;!ero de unidades de una !oneda /ue 8a+ /ue dar para otener
una unidad de otra !oneda.
15
3odalidades de .ipos de Ca!io
Entre las !odalidades de tipo de ca!io se encuentran:
1. .ipos de ca!ios r"gidos + &le4iles.
2. .ipos de ca!io &i7o + variale.
$. .ipos de ca!io ;nico + !;ltiple.
,e(inicin
LA )ASA ,E IN)ERS %o tipo de inters( es el porcenta7e al /ue est invertido un
capital en una unidad de tie!po' deter!inando lo /ue se re&iere co!o @el precio
del dinero en el !ercado &inanciero@.
Im"or&ancia
>as tasas de inters son de i!portancia cr"tica en !uc8as decisiones &inancieras.
5or tanto' se gasta una gran cantidad de energ"a en los intentos por pronosticar
tasas &uturas. >a !a+or"a de los estudios indican /ue es e4tre!ada!ente di&"cil' si
no i!posile' pronosticar tasas de inters %general!ente e4isten las !is!as
proailidades de /ue 8a+a un incre!ento o un decre!ento(. No ostante' los
ad!inistradores &inancieros deen estar consientes de los e&ectos de los ca!ios
en las tasas de inters' + las e!presas deen ad/uirir una posicin de proteccin
para operar en diversos a!ientes de tasas de inters.
-ormas $e Me$icin Mo$elos ma&em4&icos
E4isten !ultitud de !odelos !ate!ticos /ue tratan de e4plicar + !odelar la
estructura %o curva( te!poral de los tipos de inters.
El presta!ista &i7ar un tipo de inters no!inal %.IN( /ue tendr en cuenta los tres
tipos de &actores' de tal !anera /ue al &inal' reciir la cantidad inicial !s una
&raccin de esa cantidad dada por el tipo de inters no!inal:
16
Donde:
Es la cantidad inicial o capital inicial prestado.
Es la cantidad &inal o capital /ue dee ser devuelto.
Es la tasa de inters no!inal.
)asa an%al e5%i#alen&e +)AE0
5ara !ostrar cul es la ganancia al &inal del a<o' de &or!a nor!ali6ada %con
independencia de los per"odos de aplicacin + otros &actores(' se utili6a el )asa
an%al e5%i#alen&e +)AE0 o )asa An%al E5%i#alen&e.
An )AE de un *L ser"a igual a un in&er6s nominal de *L aplicado una ve6
al a<o.
An in&er6s nominal de un *L anual aplicado cada !es dar"a un *'1ML
.CE. 5ara calcular el .CE se utili6a la siguiente &r!ula:
Donde:
i N Inters no!inal %tanto por uno(.
n N Hracciones en /ue el inters va a ser aplicado. =i p. e7. =e aplica una
ve6 al !es' son 12 al a<o' por lo /ue en ese caso' nN12. Cs"' n vale * si la
aplicacin es cada dos !eses %i!estral(' ) si es cada $ !eses %tri!estral('
$ si es cada cuatro !eses %cuatri!estral(' 2 si es cada * !eses %se!estral('
+ 1 si es anual.
.CE N .asa anual e/uivalente %tanto por uno(. E7e!plo: Con un inters
no!inal del *L + 12 pagos al a<o' resulta un .CE de *'1ML:
Carac&er1s&icas $e las &asas $e in&er6s:
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1. >as tasas de inters tienen una tendencia ascendente' principal!ente deido a
las crecientes tasas de in&lacin + a las altas pri!as de in&lacin /ue se inclu+en
consecuente!ente en las tasas de intersO
2. >as tasas de inters se vuelven !s voltiles en los a<os recientes. Este
incre!ento en la volatilidad se relaciona nueva!ente con la in&lacin' la cual
au!enta + dis!inu+e' + !ueve las tasas de inters 8acia arria + 8acia aa7o.
$. E4iste una tendencia de /ue las tasas caigan durante las recesiones + de /ue
au!enten durante los auges econ!icos. Esto ocurre por/ue 1( la de!anda de
dinero es !a+or durante los auges econ!icos' + 2( la reserva &ederal co!ate la
in&lacin i!pulsando las tasas de inters 8acia arria para desacelerar la
econo!"a.
). >as tasas de inters a corto pla6o son !s voltiles /ue las tasas a largo pla6o.
P. En casi todas las ocasiones' las tasas a largo pla6o son !s altas /ue las tasas
a corto pla6o' lo cual signi&ica /ue la curva de rendi!iento general!ente tiene una
pendiente ascendente.
Im"or&ancia 5%e &iene en la &oma $e $ecisiones em"resariales o "ara el
a$minis&ra$or $e em"resas/
>a pro&esin econ!ica re/uiere de slidos conoci!ientos econ!icos con &ines
de to!ar decisiones de opti!i6acin en el !ane7o de cual/uier &or!a de recursos
En el caso de la &or!acin del ad!inistrador' su aplicacin in!ediata dee ser la
to!a decisiones pti!as en cual/uier negocio' esta to!a de decisiones re/uiere
de a!plia in&or!acin + una in&or!acin de particular relevancia' es la econ!ica'
+a /ue le per!itirn !edir las &ortale6as + las deilidades de las e!presas.
9a /ue la i!portancia del uso de indicadores !acroecon!icos esta en la de ser
estad"sticas /ue descrien la evolucin del pro!edio de un con7unto de variales
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/ue tienen caracter"sticas si!ilares' /ue pueden estar re&eridas a la produccin'
los precios' el e!pleo' el co!ercio e4terior.
Quienes to!an decisiones e!presariales' deen tener varios &rentes de atalla'
uno de ellos es la din!ica del entorno econ!ico' es decir de los ca!ios en las
diversas variales de la econo!"a de un pa"s + del !undo. Estas variales
nacionales e internacionales son necesarias para /ue todo ad!inistrador pueda
adaptarse a las &luctuaciones resultantes de los !ercados consu!idores' los
!ercados &inancieros' los !ercados de proveedores o si!ple!ente adaptarnos a
los ca!ios /ue dan las autoridades nacionales en el ruro econ!ico' sea
!onetario o &iscal.
El 8ec8o de /ue la econo!"a est en un ciclo de e4pansin o recesin incide
considerale!ente en las e4pectativas de las e!presas + en sus pro+ectos de
inversin.
El presupuesto de inversiones es el proceso por !edio del cual se procede a la
asignacin racional de recursos entre di&erentes procesos de inversin. >a !is!a
anali6a &unda!ental!ente las inversiones cu+os e&ectos se !ani&iestan en varios
periodos anuales.
E7e!plos de pro+ectos de inversin en una e!presa son la introduccin de nuevos
productos' el estaleci!iento de nuevos siste!as de distriucin' la
!oderni6acin de una planta' el penetrar nuevos !ercados' la construccin de
instalaciones para odegas o la renovacin de la &lota de transporte. .odas las
ad/uisiciones de activos &"sicos' aun/ue sea para reponer e/uipos e4istentes son
decisiones en!arcadas dentro del presupuesto de inversiones.
Cctual!ente las e!presas se en&rentan a una realidad co!ple7a + ca!iante'
co!o lo indica la &a!osa &rase de .o&&ler: @la caracter"stica de 8o+ es el ca!io +
!s a;n' la velocidad con /ue se sucede@. Esta realidad es una en la cual la
co!petitividad se 8a incre!entado' la gloali6acin plantea nuevas condiciones a
los negocios' el entorno pol"tico + econ!ico var"a con !a+or rapide6' + en
general a nivel !undial se 8an dado una serie de trans&or!aciones /ue oligan a
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las e!presas a replantear sus !odos de ad!inistrar las pol"ticas de !ercadeo'
recursos 8u!anos' &inan6as' etctera' a &in de poder adaptarse rpida!ente'
poder susistir' tener 4ito + alcan6ar sus o7etivos + !etas a7o estas di&"ciles
circunstancias.
C8ora ien' para alcan6ar una alta productividad + e&iciencia' + poder
dese!pe<arse con inteligencia + capacidad para adaptarse + aprovec8ar las
oportunidades' es necesario /ue el gerente cono6ca una serie de variales' las
cuales algunas son e4ternas a la e!presa !is!a' + otras' se encuentran dentro
de su !ito interno. Estas variales e4ternas' general!ente' estn &uera del
control de la e!presa' por e7e!plo las #ariables $e car4c&er macroeconmico/
Cs" /ue' aparte de tener en cuenta todas las pol"ticas concernientes a lograr una
!a+or e&iciencia' la e!presa dee considerar estas variales e4ternas' con el &in
de adaptarse para susistir en el !ercado' o ien' aprovec8ar las oportunidades
/ue se le presenten. Esto ;lti!o es de vital i!portancia' e incluso Qos >e<ero lo
lla!a el aprendi6a7e organi6acional' @/ue inclu+e tanto la capitali6acin de su
e4periencia en el !e7ora!iento continuo de sus procesos + de sus productos'
co!o la incorporacin oportuna de las novedades del entorno /ue pueden ca!iar
la situacin co!petitiva de la organi6acin@.
No cae duda de /ue el entorno econ!ico es una de las principales variales
/ue una e!presa dee tener en consideracin' +a /ue aspectos co!o el
pronstico de la de!anda de los productos' la planeacin &inanciera' la evaluacin
de pro+ectos' entre otros' se ven &uerte!ente a&ectados por las variaciones de las
tasas de in&lacin' tasas de inters' &luctuaciones del tipo de ca!io' el nivel de
ingreso' etctera. Ana co!pa<"a' a7o ninguna circunstancia' puede de7ar de tener
en consideracin el e&ecto /ue todos estos ele!entos sore s" !is!a + sore su
entorno.
>as variales !acroecon!icas o pre!isas sicas son una serie de pautas
econ!icas' sociales' pol"ticas + &inancieras /ue !arcan un escenario espec"&ico a
corto pla6o.
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>a e!presa re/uiere de un constante creci!iento /ue asegure su e4istencia en
los !ercados en /ue opera ade!s este creci!iento dee de reali6arse a un
costo ra6onale + a una utilidad 7usta relacionada con los recursos invertidos' por
eso se necesita 8acer una evaluacin
El "o$er en&en$er los (enmenos econmicos re"resen&a "ara la em"resa la
"osibili$a$ $e &omar $ecisiones m4s acer&a$as. "o$er "ro&eerse $e cier&os
riesos. e#i&ar "6r$i$as 7 "o$er a$a"&arse a las $%ras 7 cambian&es
co7%n&%ras macroeconmicas/
Es por lo anterior /ue se puede considerar de gran relevancia el estudio de las
variales !acroecon!icas' de entre las cuales una de las !s relevantes es la
&asa $e in(lacin/ 5or sus relaciones con otros &en!enos econ!icos' la
in&lacin es el re&le7o de la estailidad interna de una econo!"a' sus causas son
e4plicadas por distintas teor"as' algunas de ellas en desacuerdo entre s"' sus
consecuencias ne&astas pueden a&ectar a todos los agentes econ!icos. =in
e!argo' aun/ue es un ele!ento total!ente &uera del control de la e!presa'
stas s" pueden considerar el a&ecto /ue les provoca + prevenirse ante ello.
Ano de los (ac&ores 5%e merecen es"ecial consi$eracin por parte de las
e!presas a la 8ora de evaluar un pro+ecto de inversin son los /ue estn
re&eridos al &i"o $e cambio 7 las "ol1&icas 7 acciones $e los obiernos.
5uesto /ue la !a+or"a de las co!pa<"as operan en nu!erosos !ercados
e4tran7eros' uena parte de sus costos e ingresos se asan en !onedas
e4tran7eras. 5ara co!prender el riesgo ca!iario provocado por las &luctuaciones
en los tipos de ca!io entre dos divisas' e4a!inare!os los i!pactos de estas
&luctuaciones.
El riesgo ca!iario se re&iere al peligro de /ue un ca!io inesperado en la paridad
entre la divisa + la !oneda local en /ue estn deno!inados los &lu7os de e&ectivo
de un pro+ecto pueda reducir el valor de !ercado del &lu7o de e&ectivo de ese
pro+ecto.
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