MTODO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) Este mtodo consiste en encontrar una tasa de inters en la cual se cumplen las

condiciones buscadas en el momento de iniciar o aceptar un proyecto de inversin. Tiene como ventaja frente a otras metodologas como la del Valor Presente Neto (VPN o el Valor Presente Neto !ncremental (VPN! por "ue en este se elimina el c#lculo de la Tasa de !nters de $portunidad (T!$ % esto le da una caracterstica favorable en su utili&acin por parte de los administradores financieros. 'a Tasa !nterna de (etorno es a"ulla tasa "ue est# ganando un inters sobre el saldo no recuperado de la inversin en cual"uier momento de la duracin del proyecto. En la medida de las condiciones y alcance del proyecto estos deben evaluarse de acuerdo a sus caractersticas% con unos sencillos ejemplos se e)pondr#n sus fundamentos.
Tasa Interna de retorno Esta es una herramienta de gran utilidad para la toma de decisiones financiera dentro de las organizaciones

Evaluacin de proyectos individuales E EM!LO *n terreno con una serie de recursos arbreos produce por su e)plotacin +,--.--mensuales% al final de cada mes durante un a.o/ al final de este tiempo% el terreno podr# ser vendido en +0--.---. 1i el precio de compra es de +,.2--.---% 3allar la Tasa !nterna de (etorno (T!( . SOL"#I$N ,. Primero se dibuja la lnea de tiempo.

4. 'uego se plantea una ecuacin de valor en el punto cero. 5,.2--.--- 6 ,--.--- a,47i 6 0--.--- (, 6 i
5,

8-

'a forma m#s sencilla de resolver este tipo de ecuacin es escoger dos valores para i no muy lejanos% de forma tal "ue% al 3acerlos c#lculos con uno de ellos% el valor de la funcin sea positivo y con el otro sea negativo. Este mtodo es conocido como interpolacin. 9. 1e resuelve la ecuacin con tasas diferentes "ue la acer"uen a cero.

:. 1e toma al a&ar una tasa de inters i 8 9; y se reempla&a en la ecuacin de valor. 5,.2--.--- 6 ,--.--- a,479; 6 0--.--- (, 6-.-9
5,

8 2<.2-=

>. :3ora se toma una tasa de inters mas alta para buscar un valor negativo y apro)imarse al valor cero. En este caso tomemos i 8 =; y se reempla&a con en la ecuacin de valor 5,.2--.--- 6 ,--.--- a,47=; 6 0--.--- (, 6-.-=
5,

8 5<,.0,2

=. :3ora se sabe "ue el valor de la tasa de inters se encuentra entre los rangos del 9; y el =;% se reali&a entonces la interpolacin matem#tica para 3allar el valor "ue se busca. :. 1i el 9; produce un valor del +2<.2-= y el =; uno de 5 <,.0,2 la tasa de inters para cero se 3allara as?

>. 1e utili&a la proporcin entre diferencias "ue se correspondan? 95= 95i 8 2<.2-= 5 (5 <,.0,2 2<.2-= 5 -

@. se despeja y calcula el valor para la tasa de inters% "ue en este caso sera i 8 9.=<=;% "ue representara la tasa efectiva mensual de retorno.
La TIR con reinversin es diferente en su concepcin con referencia a la TIR de proyectos individuales, ya que mientras avanza el proyecto los desembolsos quedan reinvertidos a la tasa TIO

Evaluacin de proyectos individuales con an%lisis de reinversin E EM!LO *na compa.a le propone al gobierno construir un puente cuyo costo inicial es de +,.---.--- y necesita de +,--.--- al final de cada a.o% como costos de mantenimiento y +2--.--- por la cuota de amorti&acin% con lo cual al final de este tiempo e puente ser# propiedad del estado. 1i la T!$ de la compa.a es del 4.2; efectivo mensual% se pide determinar cual es la verdadera rentabilidad del proyecto con reinversin de los dineros "ue va liberando el proyecto% SOL"#I$N ,. 1e reali&a la gr#fica del problema

4. Puesto "ue los +2--.--- y los +,--.--- se encuentran enfrentados en el mismo periodo de tiempo la gr#fica se podra simplificar a?

9. Teniendo claro lo anterior% se plantea y soluciona la ecuacin de valor por medio dela metodologa de la T!( 5,.---.--- 6 =--.--- a27i 8 :. 1e utili&a una tasa de inters i 8 40; 5,.---.--- 6 =--.--- a2740; 8 ,4.0-4 >. 1e utili&a una tasa de interes i 8 9- ; 5,.---.--- 6 =--.--- a279-; 8 5 42.AA4 =. 1e utili&a la interpolacin matem#tica para 3allar la tasa de inters "ue se busca.

2. 1e utili&a la proporcin entre diferencias "ue se correspondan?

40 5 9- 8 40 5 i

,4.0-4 5 (5 42.AA4 ,4.0-4 5 -

1e tiene entonces "ue% la tasa de inters sera i 8 40.<<=;% "ue representara la tasa efectiva mensual de retorno. Pero en este ejemplo tambin se debe tener en cuenta los desembolsos reinvertidos a la Tasa de !nters de $portunidad (T!$ entonces% si la T!$ de la compa.a es del 4.2; se tiene "ue? <. :l calcular las tasas e"uivalentes y despejando i (, 6-.-42
,4

8 (, 6i

'a tasa de inters sera i 8 9=.=0B; efectivo anual. :3ora anali&ando la T!( del proyecto sin reinversin es del 40.<<=; y la T!$ es del 9=.=0B;% se concluye "ue el proyecto sin reinversin de intereses no es recomendable/ sin embargo% al incluir la inversin de intereses se debe tener en cuenta "ue el proyecto devuelve +=--.--- al final de cada a.o los cuales podran ser reinvertidos a la Tasa T!$. Por lo tanto 3abr# "ue calcular el valor final para esta serie de pagos anuales de +=--.--cada uno. A. 1e reali&a la gr#fica de la lnea de tiempo.

0. 1e calcula la ecuacin de valor de la serie de pa&os% pero a3ora evaluada con la tasa i 8 9=.=00;% para 3allar el valor con reinversin de la T!$ =--.--- s279=.=00; 8 9.B=9.-22%0< En conclusin +,.---.--- invertidos 3oy en el puente se convertir#n al final de cinco a.os con reinversin de intereses en +9.B=9.-22%0<% por lo tanto su verdadera rentabilidad sera? B. 'nea de tiempo

,-. :l 3allar la tasa de interes en la ecuacin de valor se obtiene? 9.B=9.-22%0< 8 ,.---.--- (, 6i

2

En este caso la i 8 9,.2A con reinversin. 1e observa entonces "ue la tasa de inters y por ende la rentabilidad total del proyecto con reinversin aumenta% pero esta no sobrepasa el 9=.=B; efectivo anual "ue es e"uivalente a la T!$ del 4.2; efectivo mensual.