Tema: ANALISIS FINANCIERO A LA EMPRESA COMPAA NACIONAL DE CHOCOLATES 1.

Marco terico:
Historia, Evolucin Y Competencia
1.1 Su Historia y Evolucin El 12 de abril de 1920,a 1930 en Medelln, un grupo de visionarios antioqueos fund la Compaa Nacional de Chocolates, inicialmente llamada Compaa de Chocolates Cruz Roja, a partir de la integracin de pequeos productores locales. Durante los siguientes aos logramos consolidarnos, mejorando lo incursionamos con nuevos productos y generamos fuertes campaas de mercadeo y distribucin para atender a los diferentes pblicos. Posicionamos las marcas Corona, Diana y Tesalia. Adicionalmente, comenzamos la fabricacin de caf tostado y molido.

1930 A 1950 nos consolidamos en el mercado con la adquisicin de las empresas de chocolates Chaves y Equitativa, Santa Fe y Tequendama. Por otro lado, generamos intensas campaas para promover el consumo del chocolate, a pesar de las dificultades de abastecimiento de materia prima proveniente de Brasil, Surfrica y Costa Rica.

1960 a 1970 En la dcada de los aos 60, comenzamos un activo programa de fomento al cultivo del cacao y de diversificacin de su produccin. Fue as como ofrecimos a los colombianos Jet, la primera golosina de chocolate fabricada en el pas, y Chocolisto, la primera bebida de chocolate en polvo para la leche, marcas que hoy han acompaado a muchas generaciones desde la infancia hasta la vida adulta. Posteriormente, se incluy en el portafolio nueces, cereales. 1980 A 1985 Con los nuevos rumbos de la economa, iniciamos en los aos 80 un proceso continuo de modernizacin y apertura hacia los mercados externos. Se lanzaron nuevos productos al mercado: Weber Jet, Combi Jet, Triki Jet, Coco Jet y Deli Jet (las primeras golosinas nacionales basadas en ncleos cubiertos con chocolate).

1985 1990 ingres Chocolones, el primer chocolate diettico sin azcar. As mismo, la Empresa experiment una gran renovacin con los chocolates Diana y Tesalia saborizados con clavos y canela.

1990 a 1995 Establecimos importantes convenios con empresas extranjeras que permitieron la llegada de nuestros productos a los mercados internacionales. En 1995, para el cumpleaos nmero 75, la Compaa obtuvo la Cruz de Boyac en el grado Cruz de Plata.
1995 Al 2000 1996 Sacamos al mercado el Chocolate Nacional, primer chocolate instantneo de Colombia, la chocolatina recubierta Gol, los confites de chocolate Topsi, Cruj Explosivos, Galochos con vitaminas y Granola con avena.

2000 al 2002 Sacamos al mercado el Chocolate Nacional, primer chocolate instantneo de Colombia, la chocolatina recubierta Gol, los confites de chocolate Topsi, Cruji Explosivos, Golochips con vitaminas y Granola con avena. 2000 al 2004 Con el ideal de mejorar todos los das, la actividad industrial y financiera de la entonces Compaa Nacional de Chocolates se dividi: de esta forma, la CNCH cambi su razn social a INCH y se dedic nicamente a la administracin del portafolio de inversiones. Adicionalmente, se gener una nueva CNCH dedicada a la actividad industrial de 2006 en marzo de 2006 Inversiones Nacional de Chocolates cambi su denominacin por la de Grupo Nacional de Chocolates S.A. del cual hace parte Compaa Nacional de Chocolates, y contina con su etapa de crecimiento realizando importantes inversiones en Colombia.

2007

La Compaa formaliz la adquisicin de los activos de la empresa peruana Good Foods S.A., y sus filiales, complementando su operacin en materia de marcas, productos, distribucin y manufactura para el Negocio de Chocolates.

En marzo de 2009, Grupo Nacional de Chocolates concluy los trmites de adquisicin de Nutresa S.A de C.V., empresa que se integr al Negocio de Chocolates. De esta manera, hoy contamos con plataformas de produccin propias en Mxico, Costa Rica, Per y Colombia, y la red de distribucin Cordialsa que opera en Colombia, Ecuador, Venezuela, Puerto Rico y Estados Unidos. En la actualidad, producimos y comercializamos 27 marcas bajo los negocios de golosinas de chocolate, chocolate de mesa, modificadores de leche, nueces, cereales y repostera, con importante liderazgo en los mercados. Nuestro equipo humano se caracteriza por su talento y motivacin; est integrado por 2.766 personas comprometidas en brindar, cada da, lo mejor de sus capacidades para continuar a la vanguardia y ofrecer a nuestros consumidores alimentos que satisfagan sus aspiraciones de bienestar, nutricin, diversin y placer.

1.2 Competencia
Chocolates: mercado a mordiscos

"En Colombia, la categora ms vendedora es la de chocolatinas. Pero el cambio en la tendencia de consumo ampla el espacio para otras presentaciones y nuevos competidores. Nestl se lanza al ruedo. El negocio de chocolates en Colombia se alista para una nueva guerra que podra hacer pasar tragos amargos a algunos competidores en el mediano plazo.
El bajo consumo de golosinas de chocolate, el cambio en las tendencias de compra y la creciente demanda de productos de bajo costo que representan una 'gratificacin', se estn convirtiendo en una oportunidad para marcas nacionales y extranjeras, que alistan sus estrategias para aumentar la tajada de mercado.

La ms reciente incursin en este segmento la protagoniz la multinacional suiza Nestl, que con una inversin superior a US$1 milln, lanz a mediados de junio su marca de chocolates Seduccin que busca convertirse en una plataforma de productos para competir en el mercado colombiano. Con este producto, Nestl espera morder en el mediano plazo una participacin del 10% de la torta de mercado, dominada durante dcadas por la tradicional marca Jet, de la Compaa Nacional de Chocolates, que tiene el 62,7% de la categora.

Los grajeados, tipo M&M y las marcas internacionales como Hershey's o Ferrero han comenzado a ganar participacin en este negocio, en el que el consumidor es cada vez ms exigente.

2. Analisis de los estados financieros de CNCH ao 2007 y 2008

LOS ESTADOS FINANCIEROS

son metodos de analisis de la situacion economica y financiera de un sistema empresarial para la toma de decisiones con respecto a su actividad economica.

Balance Gral.: informe donde de representan los valores tangibles de una empresa como las propiedades y las deudas al cierre de un ciclo contable en una fecha determinada. (activo, pasivo y patrimonio) Y Los Estados de Resultados (GYP): informe que dan a conocer las utilidades, costos, en un periodo determinado; son transitorias porque se cancelan al cierre del periodo contable. (ingresos, gastos y costos)

Balance Gral. Consolidado A diciembre 31 (cifras expresadas en millones de $)

ACTIVO Disponible e Inv. Temporales Inversiones Deudores(cartera) Inventarios Propiedad, Planta y Equipo Intangibles Diferidos(prestamos a favor) Otros activos Valorizaciones TOTAL ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO Obligaciones financieras Proveedores Cuentas por pagar Impuestos, gravmenes y tasas Obligaciones laborales Pasivos estimados y provisiones Diferidos Otros TOTAL PASIVO PATRIMONIO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 2007 141.066 322.254 426.683 434.839 653.908 564.218 57.260 12.073 2.736.001 5.348.302 2007 718.503 146.091 140.644 55.981 58.521 57.731 36.889 1.583 1.215.943 4.129.395 5.348.302 2008 200.123 299.414 656.631 528.465 767.527 543.336 28.175 44.095 2.268.787 5.336.553 2008 884.817 163.812 173.147 61.484 75.362 63.828 44.153 2.766 1.469.369 3.864.433 5.336.553

Estado de Resultados Consolidado de enero 01 a diciembre 31 cifras (expresadas en millones de $)

2007 Total Ingresos Operacionales Costo mercanca vendida Utilidad Bruta Gastos de administracin Gastos de venta Total Gastos Operacionales Utilidad Operativa Ingresos financieros Gastos financieros Diferencia en cambio neta Otros ingresos (egresos) netos Dividendos de portafolio Realizacin de inversiones Post Operativos Netos UAI e Inters minoritario Impuesto de renta Inters minoritario Utilidad neta Ebitda consolidado 3.449.517 -2.035.308 1.414.209 -165.507 -815.817 -981.324 432.885 11.386 -84.176 -17.533 -27.554 25.763 6.759 -85.355 347.530 -99.987 -230 247.313 528.754 2008 4.009.727 -2.384.094 1.625.633 -183.777 -975.970 -1.159.747 465.886 11.580 -88.738 -27.906 -96.678 27.907 80.511 -93.324 372.562 -73.232 -279 299.051 569.823

2.1 EL ANLISIS VERTICAL

Es de gran importancia a la hora de establecer si una empresa tiene una distribucin de sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y operativas. Siendo objetivo del anlisis vertical determinar que tanto representa cada cuenta del activo dentro del total del activo.

Formula: se debe dividir la cuenta que se quiere determinar, por el total del activo y luego se procede a multiplicar por 100. (Nombre de la cuenta activo/total del activo)*100
Si el total del activo es de 200 y el disponible es de 20, entonces tenemos (20/200)*100 = 10%, es decir que el disponible representa el 10% del total de los activos. ( la norma nos dice que como mnimo debe ser del 20%). Disponible en caja con respecto al total del activo 141.066.000 /5.408.302.000)*100 = %

Por ejemplo: la CNCH tiene uso activos totales en el ao 2007 de $5.408.302.000 y en su activo deudores (cartera) de $426.683.000; aplicando la formula seria (426.683.000/5.408.302.000)*100= 8% de cartera activos totales en el ao 2008 de $5.336.553.000 y en su activo deudores (cartera) de $ 656.631.000; aplicando la formula seria ( 656.631.000 / 5.336.553.000)*100= 12.3% de cartera

2.2 EL ANLISIS HORIZONTAL

Lo que se busca es determinar la variacin absoluta o relativa que haya sufrido cada partida de los estados financieros (debitos o creditos) en un periodo respecto a otro.

Determina cual fuel el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periodo determinado.

(Es el anlisis que permite determinar si el comportamiento de la empresa en un periodo fue bueno, regular o malo). Para esto se divide el periodo 2 por el periodo 1, se le resta 1, y ese resultado se multiplica por 100 para convertirlo a porcentaje.

CNCH
TOTAL PASIVO PATRIMONIO TOTAL ACTIVO

2007
1.215.943.000 4.129.395.000 5.348.302.000

2008
1.469.369.000 3.864.433.000 5.336.553.000

quedando la formula de la siguiente manera: ((P2/P1)-1)*100 TOTAL ACTIVO: ((5.336.553.000 / 5.348.302.000)-1)*100 = 1.00.2%, el crecimiento de un ao con respecto a otro fue muy poco TOTAL PASIVO: ((1.469.369.000 / 1.215.943.000 )-1)*100 = 20% crecimiento de sus deudas

PATRIMONIO : ((3.864.433.000 / 4.129.395.000 )-1)*100 = -6.4% decremento Patrimonial

ESTADO DE RESULTADOS ANALISIS HORIZONTAL

Total Ingresos Operacionales 2007: 3.449.517.000 Total Ingresos Operacionales 2008: 4.009.272.000 ((4.009.272.000/ 3.449.517.000)-1)*100 = 16.2% Costos M/cia. Vendida 2007: 2.035.308.000 Costos M/cia. Vendida 2008: 2.384.094.000 ((2.384.094.000 / 2.035.308.000)-1)*100 = 17.1% Utilidad Bruta 2007: 1.414..209.000 Utilidad Bruta 2008: 1.625.633.000 ((1.625.633.000 / 1.414..209.000)-1)*100 = 15% Total Gastos Operacionales 2007: 981.134.000 Total Gastos Operacionales 2008: 1.159.747.000 ((1.159.747.000 / 981.134.000)-1)*100 = 18.2% Utilidad Neta 2007: 247.313.000 Utilidad Neta 2008: 299.051.000 ((299.051.000/ 247.313.000)-1)*100 = 21%

Ventas : estas son las que provienen de operaciones mercantiles de ventas proporciona la entidad. Cartera Este termino se refiere a los prestamos que hace la empresa ya sea a su personal o a otras terceras personas como accionistas, reclamaciones, ventas de activo fijo, impuestos pagados en exceso, etc.

3. Su posicionamiento Y los cambios son evidentes, pues en los ltimos aos el ingreso de otras presentaciones, como los chocolates grajeados, macizos o tipo bombn, han cambiado la estructura del mercado. Aunque el lder sigue siendo Nacional de Chocolates, con el 62,7% de participacin, hoy tienen una tajada importante compaas como Colombina, con el 8,8%; Ferrero Rocher con el 7,2% o Mars con el 4,4%. El ao pasado, el negocio de confites de chocolates en Colombia represent ingresos por unos US$162 millones alrededor de $344.000 millones- y tuvo un crecimiento del 4%, de acuerdo con datos de la Asociacin Nacional de Industriales, Andi.

4. Indicadores financieros
Indicador: Una unidad medida que nos permite ir observando un parmetro de avance en el cumplimiento de objetivos y metas. Los Indicadores financieros sirven para medir la efectividad de la administracin dentro de una empresa para controlar los costos y gastos y, de esta manera convertir ventas en utilidades.

Dentro de los indicadores de liquidez y solvencia tenemos:

a. Razn corriente

Para el ao 2007 el grupo nacional de chocolates por cada peso de obligacin vigente contaba con $1,18 pesos para respaldarla, es decir que del cien x ciento de sus ingresos, el 84.52% son para pago de sus obligaciones y tan solo el 15,48% le quedaban disponibles. Con respecto al ao 2008 podemos decir que su liquidez aumento, ya antes destinaba el 84,52% del total sus ingresos para cubrir sus obligaciones, en cambio ahora solo destina 80,65% para el respaldo de las mismas.

b. Capital de Trabajo

Una vez la empresa cancele el total de sus obligaciones corrientes, le quedaran $205.102 millones de pesos para atender las obligaciones que surgen en el normal desarrollo de su actividad econmica.
Podemos observar que para el ao 2008 dicho capital de trabajo aumento en $120.899 millones de pesos lo cual puede ser consecuencia de la plan de inversiones ejecutado por la compaa.

c. Prueba Acida

Podemos observar si la empresa tuviera la necesidad de atender todas sus obligaciones corrientes sin necesidad de liquidar y vender sus inventarios, en el ao 2007 la empresa no alcanzara a atender sus obligaciones y tendra que liquidar parte de sus inventarios para poder cumplir. en cambio en el ao 2008 esta indicador aumento pero no lo suficiente para poder atender el total de sus obligaciones corrientes sin necesidad de vender sus inventarios. La empresa depende directamente de la venta de sus inventarios para poder atender sus obligaciones corrientes.

d. Nivel De Dependencia De Inventarios

como podemos observar si la empresa quiere responder con el pago de sus obligaciones corrientes tendra que vender el 52,83 % para el 2007 y el 38,20% para el 2008 del total de sus inventarios

INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO
Dentro de los indicadores de endeudamiento tenemos: a. Endeudamiento sobre activos totales

Interpretacin: Podemos concluir que la participacin de los acreedores para el ao 2007 es del 22,73% y para el aos 2008 es del 27,% sobre el total de los activos de la compaa; lo cual no es un nivel muy riesgoso.

b.

endeudamiento de leverage o apalancamiento

Interpretacin: podemos que la empresa no presenta un nivel de endeudamiento alto con sus acreedores es decir que para el ao 2007 el 29,44% y para el ao 2008 38,02% de su patrimonio esta comprometido con los acreedores.

c.

Concentracin de endeudamiento

5. CONCLUSIONES
Realizando un anlisis de los indicadores financieros del grupo nacional de chocolates para los aos 2007y 2008 se podemos concluir lo siguiente: Por ser una empresa de carcter comercial presenta alta dependencia de la ventas de sus inventarios para poder cubrir el total de sus obligaciones corrientes si le fueran exigidas de inmediato, por lo tanto debe mantener e implementar inversiones estrategias que le permita contar con una fuente de recursos adicionales con mnimo costo financiero Que son razonables el nmero de das de cartera a mano 45 das para el 2007 y 59 das para el 2008, pero no se debe seguir incrementando este plazo pues traera complicaciones financieras. Este aumento pudo ser causado por la implementacin de polticas mas flexibles de crdito con el objetivo de incrementar las ventas. Podemos concluir que para el ao 2007 la empresa en 121,49 das generaba $861.522 millones y para el ao 2008 en 158,1 das genero 1185.096 millones de pesos, lo cual representa un aumento de la productividad, ya que para el ao 2007 dentro de su ciclo operacional generaba $7.120 millones diarios y para el ao 2008 genero $7.495,86 millones diarios.

Que no son representativas las diferencias entre el ao 2007 y 2008, de las rotaciones de Activos fijos, Totales y operacionales.

Que para el ao 2008, el capital de trabajo de la compaa aumento en $120.899 millones de pesos lo cual puede ser consecuencia de una inyeccin de capital por la ejecucin del plan de inversiones Podemos concluir que la empresa recoge proveedores todos das los, es decir que la empresa no hace uso del canal de crdito directo con sus proveedores. Que el nivel de endeudamiento es adecuado, pero no debe seguir aumentndose porque se debe asumir un mayor riego, pues a futuro si sucede alguna eventualidad y las ventas decaen no habra como responderle puntualmente a los acreedores. Que la utilidad operacional decreci para el ao 2008 respecto al 2007, lo anterior originado principalmente por el aumento de los costos de ventas en especialmente por los costos de materia prima y mano de obra. Que existe a pesar del aumento para el ao 2008 de los costos de venta, estos no son significativos en la participacin de los ingresos por ventas. Que a pesar del aumento en los costos de venta la utilidad neta para el ao 2008, la utilidad neta aumento 0,29 respecto al 2007

6. RECOMENDACIONES Al Analizar los indicadores financieros del grupo nacional de chocolates en los aos 2007 y 2008 podemos recomendar lo siguiente:
Implementar convenios y/o estrategias con sus proveedores con el fin de obtener mayor plazo para el pago de sus pedidos y as hacer uso de esta fuente

de financiamiento.
Se podra buscar nuevas condiciones y tasas de inters con el sistema financiero que le permita a la compaa redistribuir la concentracin del endeudamiento de la empresa, pues puede resultar riesgoso tener el 92% a corto plazo y tan solo el 8% a largo plazo. Que se debe elaborar estrategias que le permitan a la compaa reducir el nmero de das de inventario a mano, pues al aumentar este representa un incremento de costos para la empresa. Que se deben establecer polticas y programas con el objetivo de logar que la

cartera rote ms veces, y as detener el decrecimiento presentado en la rotacin de cartera con respecto al ao 2007.
Se debern estudiar alternativas que le permitan a la empresa reducir su dependencia de los inventarios con el objetivo de diversificar las fuentes de ingresos.

Generar confianza entre las diferentes fuentes de financiamiento, por lo

tanto en la eventualidad de que se presente un decrecimiento en sus ingresos y no se tenga como respaldar las obligaciones corrientes, la empresa podr hacer uno de dichas fuentes para poder desarrollando su actividad econmica mientras establece y estudia el porque de esta eventualidad y toma las correspondientes acciones preventivas y correctivas para solucionar esta situacin. Al presentar un buen capital de trabajo, se deber realizar mayor investigacin y desarrollo con el objetivo de crear nuevas necesidades en el cliente para incrementar las ventas a travs del lanzamiento de nuevos productos para as optimizar al mximo el aprovechamiento de estos recursos.
Fidelizar al cliente y motivarlo para que siempre vea en la compaa el mejor

aliado para su negocio haciendo as crecer el Goodwill de nuestra organizacin y as realizar un esfuerzo mas por mantener e incrementar la participacin en el mercado. Seguir con su plan de inversiones y expansin ya que ha dado buenos resultados al incrementar sus ventas y el valor de la compaa.