ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS 1.

- Anlisis Financiero aspecto Bsico de la actividad Contable Si bien la tenedura de libros constituye la parte constructiva de la contabilidad, y la auditoria la parte critica de la actividad contable, el anlisis e interpretacin de la formacin contable constituye la culminacin de dicha actividad. El registrar las operaciones de una empresa tan solo porque la SUNAT y las leyes as lo disponen esta lejos de cumplir con el objetivo bsico de la contabilidad que es el de proporcionar informacin til para la toma de decisiones. No se puede afirmar que la decisiones de operacin y financieras se tomen exclusivamente con base en la formacin contable, pero entre mejor y mas oportuna sea esta, mayor ser su aprovechamiento y utilizacin. La informacin contable habr de someterse a anlisis para luego proceder a su interpretacin. No ser lgico trazar planes de operacin y financiero para una empresa si no se conociera su estado actual, a una norma similar a lo que ocurre con un medico que no puede recomendar un plan de capacitacin fsica a su paciente en tanto no conozca cual es su condicin fsica actual. El Anlisis Financiero de Estados Financieros es un trabajo arduo que consiste en efectuar un sin nmeros de operaciones de matemticas calculando variaciones en los saldos de las partidas a travs de los aos, as como determinando sus porcentajes integrales. Cabe recordar que los estados financieros presentan partidas condensadas que pueden resumir un mayor nmero de cuentas. Las cifras que all aparecen son como todos los nmeros, de naturaleza fra, sin significado alguno, a menos de que la mente humana trate de interpretarlos. Para facilitar la interpretacin se lleva acabo otro proceso de sumarizacin que es el anlisis, donde se trata de aislar lo revelante o significativo de lo que no es significativos, al llevar acabo la interpretacin se intentara los puntos fuertes y dbiles de la compaa cuyos estados se estn analizando o interpretando. Los mtodos de anlisis ms utilizados son: el de razones simples, el de estados comparativos, el de porcentajes integrales. A continuacin habremos de describir someramente cada uno de estos mtodos para luego estudiar con todo detalle el mtodo de razones, explicando todas las razones y herramientas complementarias necesarias para estudiar la solvencia, la liquidez, la rentabilidad y la estabilidad de una empresa. 1.1 El Mtodo de Razones Simples El mtodo de razones simples es el mas utilizado para analizar la informacin financiera. Consiste en relacionar la partida con otra partida, o bien un grupo de partidas con otro grupo de partidas. Es muy comn relacionar la partida de ventas con las partidas de cuentas por cobrar, o bien, relacionare los activos circulantes con los pasivos circulantes, constituyendo ambos elementos de la razn un conjunto de partidas. Se podrn relacionar partidas de un mismo estado financiero entre si o bien, partidas de distintas estados financiero se podrn relacionar, por ejemplo se podr relacionar el pasivo con el capital contable, informacin contenida en el balance general, o bien, se

podrn la partida del costo de ventas del Estado de Resultados con el inventarios cuyo saldo aparecen en el Balance General. 1.2 El Mtodo de Estados Comparativos Definitivamente carecer de significado un anlisis de estado financiero si no se realiza sobre una base comparativa. La comparacin podr hacerse normalmente ente los estados financieros del presente ao con los estados financieros de varios de aos anteriores, o bien, con estados financieros de otras empresa del mismo ramo. En algunas ocasiones la comparacin habr hacerse ente los estados financieros elaborados sobre datos histricos o reales con los estados financieros que previamente se haban elaborado en forma proyectada (estados pro forma) El mtodo de Estados comparativos pretende a los mtodos de anlisis denominados horizontales, pues se refiere anlisis de varios periodos. Los Balances Generales preferiblemente se presentaran en forma de reporte para facilitar el anlisis. Determinar las variaciones entre las partidas tanto en los valores absoluta como valores relativos. Supongamos que la cuenta por cobrar al 31 de diciembre 2009 sean de s/. 500000 y al 31de diciembre 2010 sean s/800000. el aumento en valores absolutos es de 300000, en tanto que en valores relativos es del 60% (s/.300000/ 500000) 1.3 El mtodo de porcentaje Integrales Las grandes Cifras que aparecen en los estados financieros pueden confundir a un lector de los mimos. Una manera de simplificar la comprensin es el de convertir dichas cifras a porcentajes integrales, en donde se respeta la mxima matemtica: el todo es igual a la suma de sus partes. Aplicando este mtodo al estado de resultados, se consideran las ventas netas como un 100% y se relacionaran el resto de las partidas del estado de resultados con dichas ventas netas. En cuanto al Balance General, es muy comn que los porcentajes integrables se impliquen de tal forma que se determine la estructura de los activos, asi como la estructura financiera. Se podra llegar concluir que el 60% de los activos de una empresa son circulantes y el 40% restante sea no circulante. En cuanto a la estructura financiera de la empresa, podr estar financiada la empresa en un 30% por pasivo y en un 70% por capital contable. El primer caso el activo total seria igual al 100% y en el segundo caso la suma del pasivo y capital seria igual al 100% Se debera tener en particular precaucin en la interpretacin de los porcentajes integrales. Si el porcentaje integral para gastos de administracin puesto que pudo haber permanecido con el mismo saldo, solo que las ventas netas han disminuido. ANALISIS POR RAZONES O RATIOS El anlisis por razones o por ratios, como tambin se le conoce, consiste en tratar de inferir algunas caractersticas de la operacin de la empresa, mediante el estudio de razones o conciente entre dos cuentas, ya sena del Balance General, del estado de

ganancias y prdidas o de ambos. Al calcular el conciente se trata de relacionar en forma directa ciertas cuentas que puedan tener alguna relacin y que, en consecuencia tengan algn significado en trminos de la situacin financiera de la empresa. Al calcular estos concientes, en algunos casos se pretende eliminar el efecto del tamao de la empresa para hacerla comparable con otras de sus industrias, as como permitir la comparacin de sus estados financieros a travs del tiempo en que ha evolucionado en el tamao de la empresa; en otros casos, el clculos de las razones pretenden ver de que manera a variado una cuenta como consecuencia de la evolucin que haya experimentado otra, bajo el supuesto de que estn relacionadas entre si y de que esa relacin tenga importancia en el establecimiento de la situacin financiera de la empresa. Tradicionalmente los ndices financieros se clasifican en cuatro grupos denominados: liquidez, gestin, solvencia, y rentabilidad. 2.1 ndices de liquidez Mediante el anlisis de liquidez de la empresa se trata de determinar la capacidad de pago de las obligaciones financiera de la empresa a corto plazo, lo cual normalmente quiere decir un plazo de un periodo contable de un ao. A continuacin se estudian algunas medidas propuestas para la evaluacin de la empresa. 2.2 Liquidez General El ndice de liquidez general relaciona el activo corriente frente a los pasivos de la misma naturaleza por lo que cuando ms alto sea el coeficiente empresa tendr mayores posibilidades de efectuar sus pagos a corto plazo. La diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente se llama capital de trabajo El ndice de liquidez nos muestra cuantos Nuevos Soles tiene la empresa disponible para cancelar cada nuevo sol en compromisos a corto plazo cuando mayor sea esta razn mayor ser la liquidez de la empresa y mejor podr entender sus compromisos y asegurarse ante los incertidumbres inherentes en el monto y vencimiento de esos compromisos, empero una elevada razn corriente puede indicar ineficiencia en el manejo de los activos corriente, ya que estos activos generalmente no producen un rendimiento explicito para la empresa y en caso de tenerlos en exceso, seria conveniente ponerlo a producir , para lo cual deben invertirse en activos rentables. FORMULA DEL INDICE DE LIQUIDEZ GENERAL LIQUIDEZ GENERAL = Activos Corrientes Pasivos Corrientes

2.3 Prueba Acida En la razn corriente existen componentes con distintos grados de liquidez, en especial el inventario, que puede ser relativamente difcil de convertir en efectivo en caso de que esta razn, se ha diseado la prueba acida, que es el cociente entre los activos lquidos y pasivo corriente. En los activos lquidos se incluyen el efectivo en caja bancos, los valores negociables y las cuentas por cobrara. De esta manera, con la prueba acida se trata de medir la liquidez de la empresa mediante la determinacin de cuantas veces puedan cubrrselos compromisos a corto plazo con los activos disponibles liquidables casi de inmediato. FORMULA DE LA PRUEBA ACIDA

Prueba Acida = (Activo Corriente) Inventarios Gastos Pag- Por Anticipado Pasivo Corriente

2.4 ndices De Solvencia Mediante El Anlisis de la solvencia de una empresa se trata de determinar la capacidad de pago de los compromisos financieros a largo plazo que incluyen, entre otros intereses sobre la deuda adquirida amortizacin del principal sobre esa deuda, pago de compromisos de arrendamiento de activos a largo plazo que haya adquirido la empresa. En principio, la razn fundamental para el endeudamiento en que este constituye una forma de obtener capital relativamente mas barato que el financiamiento por acciones. El porcentaje de retribucin exigido por los acreedores es siempre menos que el exigido por los dueos por cuantos aquellos tiene mayor garanta de recibir esa retribucin. Esto indica que mientras la empresa pueda ganar, con esos fondos provenientes del financiamiento un rendimiento superior su costo, este excedente pasara a ser de los accionistas, adems los intereses del financiamiento tiene un escudo fiscal del 30% de tasa de impuesto a la renta, entras los aportes de los accionistas no tiene costo para efecto tributarios. A continuacin se presentan varias relaciones mediante las cuales se trata de medir los riegos, que son de inters tanto para el acreedor como para los accionistas. 2.5 Endeudamiento patrimonial Se calcula dividiendo el pasivo total entre el patrimonio neto.

Endeudamiento Patrimonial = Pasivo total Patrimonio Neto

Esta razn muestra la relacin de recursos aportados por los acreedores en relacin a los fondos aportados por los propietarios. Una razn de pasivo total a patrimonio que sea demasiado alta nos indica que las posibilidades de obtener fondos adicionales mediante prstamos son muy poco probables, o bien que si consiguieran tales fondos costaran mas. 2.6 Endeudamiento del Activo Esta razn muestra el porcentaje de la inversin total en activo que ha sido financiado por los acreedores. Esta razn llamada frecuentemente grado de apalancamiento financiado, se determina como se indica a continuacin.

Endeudamiento del Activo = Pasivo Total Activo Total

3. ndice de Gestin Las razones de gestin se derivan del estado de ganancia y perdidas, pueden ser las siguientes a. b. c. d. e. f. Costo de ventas a ventas netas Gastos de ventas a ventas netas Gastos de administracin a ventas netas Utilidad de operacin a ventas netas Gastos financieros a ventas netas Ingresos financieros a ventas netas

Estas razones estn resueltas en el Estado de ganancias y perdidas, con sus respectivos porcentajes con la relacin a las ventas. Los efectos de las decisiones y las polticas seguidas en la utilizacin de los fondos de la empresa, tambin se pueden analizar algunos rubros del balance general con el nivel de ventas. Dentro de estas categoras se tiene las siguientes razones: 3.1 Rotacin del Activo Total Para juzgar la eficiencia total de los activos se emplea la rotacin total de activo que se calcula dividiendo las ventas netas entre total de los activos

Rotacin del Activo Total = Ventas Netas Activo total

3.2 Rotacin de inventarios Se calcula dividiendo el costo de ventas por el promedio de inventarios. Lo que perseguimos en este caso es determinar lo rpido que influyen los fondos a travs del recipiente llamado inventario y, conocer que tan bueno es este la cifra de rotacin de inventarios nos dice si es insuficiente o excesivo el inventario en relacin con nuestro volumen de ventas.

Rotacin de Inventario = Ventas Netas N de veces Inventario Final

Para obtener una estimacin del numero de das que le lleva a un empresa a vender su inventario, se puede dividir el numero de das del periodo (30, 60, 90, 120, 360) entre la rotacin del inventario. Numero de Dias = 360 Dias N de veces de Rotacion

3.3 Rotacion de Cuentas por Cobrar Se calcula dividendo las ventas anuales, preferiblemente las ventas de crdito por el saldo final de cuentas por cobrara. El fin que se persigue es medir la liquidez de las cuentas por cobrara. Si la rotacin anual es de seis veces, esto significa que en promedio, las cuentas por cobrar se recaudan cada dos meses.

Rotacin de Cuentas por cobrar = Ventas Netas Cuentas por cobrar

Los das Pendientes de cobro se calculan dividiendo el numero de das del periodo entre la rotacin de las cuentas por cobrar. Promedio de Cobranza = 360 das N de veces de Rotacin

3.4 Das de Compra Pendientes de Pago Se calcula dividendo el saldo de cuentas por pagar a proveedores por las compras. Esta razn es anloga a la razn de periodo de cobro promedio de cuentas por cobrar. La formula se presenta a continuacin:

Das de compra Pendiente de pago = Cuentas por pagar x 360 Compras anuales

Si el numero de das de compra pendiente de pago, se calcula sobre las compras anuales, las cuentas por pagar se multiplicara por 360, si el anlisis se esta efectuando al octavo mes del ao vale decir al mes de agosto, las cuentas por cobrar se multiplicara por 240 das y se dividir entre el total de compras de enero a agosto. 4 ndices de Rentabilidad Las razones diseadas para el anlisis de la rentabilidad de una empresa se han orientado a responder preguntas y los objetivos del anlisis de los inversionistas o propietarios y de la gerencia. Mediante ellas se trata de evaluar la eficiencia global en el uso de activos encomendados a la empresa y, por lo tanto, se emplean para inferir sobre la conveniencia de invertir recursos en ella. Las principales razones utilizadas en la evaluacin de la rentabilidad de la empresa son la siguiente: 4.1 Rentabilidad Neta del Patrimonio Se calcula como el cociente de la utilidad neta despus de impuestos entre el promedio del patrimonio de los accionistas comunes.

Rentabilidad Neta del Patrimonio = Utilidad neta Despus de Impuestos Patrimonio Neto

Esta es una mediad de la rentabilidad del capital de los accionistas, ya que incluye como utilidad aquel potencialmente disponible para pagar dividendos a los accionistas comunes

4.2 Rentabilidad Por accin El ndice de Rentabilidad por accin determina las utilidades netas por cada una de las acciones comunes y laborales. Tal ratio se obtiene dividiendo la utilidad neta entre el nmero de acciones emitidas.

Rentabilidad por Accin = Utilidad Neta despus de impuesto N Acc. Comunes + N Acc. Laborales

4.3. Rentabilidad Neta del Activo Esta Razn tambin se llama rendimiento sobre la inversin y se calcula como el conciente de la Utilidad Neta despus de Impuestos entre los activos totales.

Rentabilidad del Activo = Utilidad Neta Activo Total

En principio, mediante la razn mencionada se mide el porcentaje de ganancias obtenido con el capital disponible; sin embargo es conveniente analizar el detalle como se calcula. Generalmente se incluyen en el denominador todos los activos de la empresa, aun aquellos que por una u otra razn estn improductivos. Como medio de control de la empresa se podra argumentar que los activos no productivos deberan excluirse de la base de la inversin; no obstante, desde el punto de vista de Inversionista, este tiene inters en saber cuanto gano la empresa en el capital a su disposicin, y el hecho de que se tengan ociosos unos activos es responsabilidad de la gerencia. 2. PRUEBA ACIDA O LIQUIDEZ SEVERA Act cte.- exist- Gast Pag. Anticip. Pasivo Corriente Establece con mayor propiedad la cobertura de las obligaciones de la empresa a corto plazo. Es una medida mas apropiada para medir la liquidez porque descarta a las existencias y a los gastos pagados por anticipado en razn que son desembolso ya

realizados.

Con respecto a los activos 3. LIQUIDEZ ABSOLUTA Disponible en caja y bancos se considera solo caja y Pasivo corriente bancos y los valores negociables este ndice nos indica el periodo durante el cual la empresa puede operar con sus activos disponibles sin recurrir a sus flujos de ventas. RATIOS FORMULA APLICACION CAPITAL DE TRABAJO Activo Cte .- Pasivo Cte Nos Muestra el exceso de Activo Corriente que posee la empresa, para afrontar sus obligaciones corrientes.

B. Ratios de Gestin (Actividad) 5. ROTACION DE EXISTENCIAS (promedio de Existencias)

Costo de ventas = veces Stock medio de Existencias Stock medio De ao 1 + ao 2 Existencias 2 Cuentas por cobrar Ventas al crdito 360

Nos muestra el nmero de veces en que las existencias son convertidas a una partida de activo liquido. Este ndice es una medida de eficiencia en la poltica de ventas y compras de existencias de una empresa.

6.

PROMEDIO DE CREDITOS OTROGADOS

Muestra el nmero de das promedio de las ventas al crdito que aparecen en el balance de la empresa, con el rubro de cuentas por cobrar

7.

PROMEDIO DE COMPRAS AL CREDITO

Cuentas por pagar Costo de Ventas 360

Muestra el tiempo que demora hacer efectivo los pagos a los proveedores.

8.

ROTACION DEL CAPITAL DE TRABAJO

Ventas Capital de Trabajo

Este ndice indica la Rotacin del capital de trabajo en su real capacidad. Para determinar el capital de trabajo neto, tenemos que restar de total de activo corriente el pasivo corriente.

9.

ROTACION DEL ACTIVO FIJO

Ventas Activo Fijo

Muestra la utilizacin de Activo fijo y representa un grado de actividad o rendimiento de estos activos. Mide la eficiencia de los activos. Mide la eficiencia de los activos fijos con respecto a las operaciones de la empresa.

RATIOS 10 ROTACION DEL PATRIMONIO C.Ratios de Endeudamiento (solvencia) 11. APALANCAMIENTO FIANCIERO O SOLVENCIA

FORMULA Venta Patrimonial

Pasivo Total Activo total Deudas a largo plazo Patrimonio

APLICACION Este ndice nos muestra la Razn de las ventas con respecto al patrimonio de la empresa Mide el grado de independencia financiera de una empresa. Mide el endeudamiento del patrimonio en relacin con las deudas a largo plazo. ndice el respaldo que estas cuentas tienen con el patrimonio, indicando la proporcin que esta comprometida por las deudas. Nos muestra la proporcin de participacin del capital propio y de terceros en la formacin de los recursos que ha de utiliza r la empresa para el desarrollo de sus operaciones. Indica el saldo de la ganancia disponible para hacer frente a los gastos de administracin y ventas de la empresa.

12. SOLVENCIA PATRIMONIAL A LARGO PLAZO

13 SOLVENCIA PATRIMONIAL

Patrimonio Pasivo Cte+ Pasivo no Cte

D. Ratios de Rentabilidad 14 MARGEN DE UTILIDAD BRUTA

Utilidad Bruta Ventas Netas

15 MARGEN DE UTLIDAD NETA( lucratividad) 16 RENTABILIDAD PATRIMONIAL

Utilidad Neta Ventas Netas Utilidad Neta Patrimonio

17. RENTABILIDAD DEL ACTIVO

Utilidad Neta Total Activo

Este ndice nos muestra el margen de utilidad neta que esperara la empresa por una venta realizada. Nos muestra la rentabilidad del patrimonio neto. Mide la productividad de los capitales propios de la empresa. Este indice determina la rentabilidad del activo, mostrando la eficiencia en el uso de los activos de una empresa

18 RENTABILIDAD DEL CAPITAL

Este razn mide el rendimiento del aporte de los socios o accionistas en funcin del capital aportado Nota.- cabe indicar que estos ratios se aplican con la finalidad de analizar e interpretar la informacin financieros, proporcionado as, informacin calificada, para que el gerente financiero de una empresa, tome las decisiones pertinentes con respecto a la situacin financiera y economa de la compaa. CASO PRCTICO CASO N 1 La empresa comercial Paredes SA le representa la siguiente informacin financiera (montos de miles de nuevos soles) PAREDES S.A BALANCE GENERAL Activo Caja y bancos s/. 60 Valores negociables 30 Ctas. Por cobrar comerc 114 Existencias 270 Activo Corriente 474 Inversiones en valores 75 Inm. Maq y Eq (Neto) 366 Total activo 915 pasivo Ctas por pagar S/. otras cuentas por pagar Pasivo Corriente deudas a largo plazo capital resultados acumulados Total de patrimonio total pasivo y patrimonio PAREDES SA 168 69 237 150 420 108 528 915

Utilidad Neta Capital Social

ESTADOS GANANCIAS Y PRDIDAS DEL 01.01.09 AL 31.12.09 Ventas netas Costo de ventas Utilidad bruta Gastos de administracin Utilidad de operacin Otro ingresos Otro egresos Gastos Financieros Utilidad antes de impuestos Parts. De los trab. (5%) Impuesto a la renta (30%) Utilidad Neta s/. 1425 (1116) 309 (243) 66 27 (12) (12) 69 (3) (21) s/. 45

Los dividendos declarados y pagados durante el ao fueron de s/33000. Al inicio del ao las existencias eran de s/ 330000; el patrimonio era de S/. 378 000, y los activos totales eran de S/. 825000. el capital social fue de s/. 420000 a lo largo de todo el ao. SE SOLCITA: a. con la informacin proporcionada de la empresa Paredes SA calcule los siguientes ratios financieros y explique su significado y aplicacin: 1. 2. 3. 4. 5. 6. Liquidez corriente Prueba acida Numero promedio de das de ventas no cobradas al final del ao rotacin de las existencias tasa de rendimiento sobre lo activos totales (DUPONT) experimento la empresa un apalancamiento financiero favorable o desfavorable? SOLUCION 1. ANALISIS A. Liquidez corriente = Activo Corriente = 474000 = 2 Pasivo Corriente 237000 B. Prueba acida o liquidez severa = Activo Corriente- existencias Pasivo Corriente

474 270 = 204.000 = 0.86 237 237000 C. Numero Promedio de das de venta no cobradas al final del ao promedio de crditos otorgados= cuentas por cobrar (Periodo promedio de cobro) 114 =28.80 m= 29 das 1.425 30 Ventas 360

D. .Rotacin de las existencias =

Costo de Ventas Stock Medio de Existencias

1116 = 1116 = 116 = 4 veces 330+270 600 300 2 2 E. Tasa de rendimiento sobre los activos totales (DUPONT) Utilidad neta x ventas = Ventas activo total 3.15% x 1.55 = 4.88% = 5% F. Apalancamiento Financiero o solvencia = Pasivo Total = % Activo Total 387 = 42.29= 42% 815 II CONCLUSIONES: a) La liquidez Corriente de la empresa es buena, ya que tiene s/2.00 Activos corrientes para cubrir cada sol de sus pasivos corrientes. b) Su razn de liquidez severa no es buena, de aqu que carezca de capacidad para cubrir sus pasivos a corto plazo. c) Es manejable los 29 das como periodo promedio de cobros. d) La empresa tiene capacidad de endeudamiento, porque su situacin financiera buen. e) La tasa de rendimiento sobre el activo totales del 5% es baja. RECOMENDACIONES: 45 x 1425 1425 915 = 4 .88%

a) Que se impulse las ventas de mercaderas, poniendo en oferta algunas mercaderas, y otorgar crditos, previa calificacin de los clientes. b) Otorgar crditos y/o descuentos para si mejorar la liquidez absoluta de la empresa.

CASO 2 Se tiene la siguiente informacin financiera de 1996 que han sido proporcionados por tres empresas cerveceras bien conocidas en el Per (todos los montos se expresan en millones de soles). CONCEPTO Ventas Gastos Financieros Utilidad Neta Activos Totales Promedio Patrimonio Promedio El azul s/ 8820 180 434 5324 2238 Callao s/. 1860 4 104 1850 1466 Horizonte s/. 1614 6 80 612 286

SE SOLICITA: a) calcule la tasa rendimiento sobre la inversin total promedio en activos como producto del margen y de la rotacin para cada una de las empresas. Suponga una tasa del impuesto a la Renta del 30%

b) Comente las diferencias calculadas en el inciso a. alcanzaron rotaciones mas altas las empresas que tenan mrgenes mas bajos o viceversa? c) Calcule la tasa de rendimiento sobre el patrimonio promedio para cada empresa d) Cada una de las tres cerveceras debe ser felicitada, porque todas ellas se han esmerado para tener un apalancamiento financiero favorable. esto verdad? Deberan felicitarse todas ellas igualmente? Explique su respuesta..

SOLUCION I. ANALISIS

1.- tasa de rendimiento sobre la inversin total promedio en activos como producto del margen y de la rotacin. Tasa de Rendimiento = Utilidad Neta X Ventas EL AZUL 434 x 8820 = 8.15% 8820 5324 CALLAO 104 x 1860 = 5.62% 1860 1850 Ventas Activo Total HORIZONTE 80 x 1614 = 13.07% 1614 612

2. Rendimiento Patrimonial = Utilidad Neta = 100 Patrimonio EL AZUL 434 x 100 = 19.39% 2238 CALLAO 104 x 100 = 7.09% 1466 HORIZONTE 80 x 100 = 27.97% 286

3. Apalancamiento financiero o solvencia = Pasivo Total = % Activo Total

EL AZUL 3086 = 58% 5324

CALLAO 384 = 21% 1860

HORIZONTE 326= 53% 612

II CONCLUSONES La inversin total promedio en Activos El Horizonte es la mas alta, as como su rendimiento patrimonial Si medimos el grado de solvencia, tenemos que la empresa EL Azul, tiene una utilidad neta muy superior a la de sus posibles competidores Callao y Horizonte

III RECOMENDACIONES CASO 3 A continuacin se presentan datos financieros seleccionados de los informes anuales de 1996 de tres lneas areas (los montos se expresan en miles de dlares). PERIODO 1996: Ingresos de Ventas Utilidad (perdida) Neta Proveniente De las operaciones (16312) 74446 (18776) $ 7235046 $ 3061336 $ 10639418 El Rojo El Cndor Cruz del Sur Se debe efectuar una campaa agresiva de publicidad, para as, captar mayores clientes, en el caso de las empresas Callao y Horizonte

Utilidad (perdida) Neta Incremento (decremento) en capital De trabajo 31 de diciembre de 1996 Cuentas por cobrara a comerciales Activo corriente total Activo total Deudas por oblig. De trfico areo Total pasivos corrientes Total pasivos Resultados acumulados (dficit) SE SOLICITA:

41628

(79722)

61524

(112134)

176882

257510

637012 976396 5315760 465422 1487986 3268458 1648560

241948 657280 2372348 136274 613984 2260472 (60572)

1198816 2148274 9157788 704362 2933174 6915876 1111908

a) Calcule la liquidez corriente y el importe de capital de trabajo cada lnea area al 31 de diciembre de 1996 tales niveles son generalmente visualizados como satisfactorios? son los ndices corrientes de las lneas areas en realidad razones rpidas disfrazadas? Expliquen su respuesta b) Segn El Rojo, una posicin negativa de capital de trabajo es normal para El rojo y para la industria de lneas areas en general y no indica una falta de liquidez. La empresa mantiene activos corrientes adecuados para satisfacer los pasivos corrientes cuando vencen, y al final del ao El Rojo tiene lneas bancarias de crdito no usadas por un total $ 500 mil. es normal el capital de trabajo negativo para la industria de lneas areas? Es decir as que factores contribuyen a esta situaron? es tal situacin tan poco importante y tan insignificante como El Rojo la hace aparecer? c) Compare y constaste la relacin entre las utilidades (las ganancias) Netas en Operacin de las lneas areas en correspondencia con sus cifras de utilidades (perdidas) netas. que factores podran haber creado la disparidad observada? a que relacin le prestara usted mayor atencin para evaluar la rentabilidad relativa de las tres empresas? Explique su respuesta d) El Cndor es la empresa mejor administrada de las tres compaas areas. La vida de cualquier empresa son sus activos lquidos, y la razn corriente de El Cndor excede a la del El Rojo y a la de Cruz del sur. Consecuentemente, tendr un mejor poder de subsistencia a medida que la industria trate de responder en

nuevos desafos a fines del ao 1997. esta usted de acuerdo con la parte o con toda esta afirmacin? por que si o por que no?

SOLUCION ANALISIS Liquidez Corriente = Activo Corriente Pasivos corriente El Rojo 976396 = 0.66 1487986 El Condor 657280 = 1.07 613984 Cruz del Sur 2148274 = 0.73 2993174

2. Capital de trabajo = Activo Corriente Pasivo Corriente

El Rojo - 511590

El Condor 43296

Cruz del Sur -784900

II CONCLUSIONES: Del anlisis efectuado aplicando el ndice de liquidez corriente se puede concluir que El Rojo no tiene liquidez corriente para cubrir sus obligaciones a corto plazo y adems tiene un capital negativo.

El Condor refleja mejor liquidez para afrontar sus obligaciones corrientes, se puede decir que este indicador no es muy bueno, pero se puede afrontar las obligaciones a corto plazo, adems dispone de capital de trabajo Cruz del Sur, tambin no dispone de liquidez para cubrir sus pasivos a corto plazo, y asimismo tiene un capital de trabajo negativo. - Dadas las indicaciones anteriores y considerando El rojo tiene una lnea bancaria de $500 mil que no lo utiliza, la empresa puede obtener la liquidez deseada siempre y cuando dicho financiamiento sea a largo plazo.

- Si bien se observa que El Rojo tiene resultados acumulados no distribuidos que superan los $ 1600, mil pero tiene a su vez una perdida de operaciones de (16312); se puede concluir, lo que le ayuda a esta lnea area son sus activos. - En el caso de El Condor es mas real su situacin por que refleja una liquidez corriente como su capital de trabajo positivo, lo que le permite trabajar financieramente con sus propios recursos. - Se debe indicar que El Condor cuenta con la mejor administracin de sus activos lquidos y adems tiene un ndice corriente favorable lo que permitir subsistir a los desafos comerciales 1997, y en caso de necesitar crdito puede conseguirlo, ya que demuestra que puede cumplir con sus pasivos en forma oportuna. III RECOMENDACIONES Los crditos que obtengan las empresa que no tiene liquidez, debe servir para mejorar su situacin operativa A su vez las empresas, que no tienen liquidez deben tratar de generar ingresos, promocionando paquetes tursticos.

A CONTINUACION DEJAMOS OTRO CASO DESARROLLADO CON OTRO METODO DE PORCENTAJE PARA LA ILUSTRACION DE USTEDES. ENUNCIADO Representacin LETSA es una empresa cuyo giro es el comercio al por menor y se encuentra en actividad. Al 31 de diciembre del ao 2005 representa la siguiente informacin de las columnas de inventario y resultados extrados de su hoja de trabajo

COD CUENTA

INVENTARIO ACTIVO PASIVO

RESULTADOS PERDIDAS GANANC.

10 12 20 26 33 39 42 46 47 50 601 611 62 63 64 67 68 701 74 75 77

Caja y Bancos Clientes Mercaderas Suministros Diversos In,. Maq y Equipo Deprec.Inm.Maq.y Equipo Proveedores Ctas. Por pagar diversas Benef. Soc. de los trabaj Capital Compras- mercaderias Variac. Exitencia- mercad Cargas de Personal Serv. Prest por Terceros Tributos Cargas Financieras Provisiones de Ejercicio Ventas mercaderias Doctos.Reb.Y Bonif. Obte Ingresos Diversos Ingresos Financieros

s/ .

23,400.00 21,406.25 20,300.00 1, 096.50 25,278.50

s/.

s/.

s/.

15,219.75 12,,501.70 2,,933.50 2,,602.50 40,,866.50 21,562.50 10,000.00 1375.00 3,000.00 206.25 50.00 323..95 50,000.00 1,500.00 5,000.00 3 75.00. 91,481.25 74,123.95 17,357.30 91,481.25 38,017.70 17,357.30 55,375.00 55,375.00 55,375.00

UTILIDAD 91,481.25

Adicionalmente figuran cancelas las siguientes cuentas: 69 94 95 97 Costo Ventas Gastos de Administracin Gastos de Ventas Gastos Financieros S/. 31,562.50 2,355.20 2,550.00 50.00

ELABORAR LOS ESTADOS FIANCIEROS ESTUDIADOS CON DISTRIBUCCION LEGAL DE LA RENTA

REPRESENTACIONES L & M S.A. BALANCE CENRAL AL 31 DE DICIEMBRE 2005 (Expresado en Nuevos Soles)

ACTIVO CORRIENTE CAJA Y BANCO CTA POR COBRAR COMERCIALES (Neto) EXISTENCIAS TOTAL NO CORRIENTE 10,058.75 INMUEBLE MAQUINARIA Y EQUIPO(NETO) 10,058.75 TOTAL 76,261.50 TOTAL ACTIVO PASIVO CORRIENTE 18,923.90 CUENTAS POR PAGAR CORRIENTES 18923.90 TOTAL NO CORRIENTE 5,536.00 CTAS. POR PAGAR DIVERSAS 5,536.00 TOTAL 24,459.90 TOTAL PASIVO PATRIMONIO 40,866.50 CAPITAL - ------------- VAN---------------------------VIENEN----------------RESULTADOS ACUMULADOS 40,866.50 10,935.10 51,801.60 23400.00 21406.25 21396.5 66,202.75

TOTAL TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

76,261.50

REPRESENTACION L & M SA ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS POR FUNCION AL: 31 DE DICIEMBRE 2005 (EXPRESADO EN NUEVOS SOLES) VENTAS BRUTAS (-) Descuentas Rebajas y Bonif Obtenidas VENTAS NETAS (-) costos de Ventas UTILIDAD EN VENTAS (-) gastos Administrativos (-) Gastos de ventas (-) Gastos Financieros UTLIDAD DE OPERACIN OTRO INGRESOS (GASTOS) (+) Ingresos Diversos (+) Ingresos Financieros RESULTADOS DEL EJERCICIO (-) participacin par participacin S/ 50, 000.00 (1,500.00) 48,500.00 (31,562.50) 16,937.50 (2,355.20) (2,550.00) (50.00) 11,982.30 5,000.00 375.00 17,357.30 ( 1,735.73)

UTILIDAD ANTES DE PARTICIP. E IMPUESTOS 15,621.57 (-) Impuesto a la Renta l 30 % UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO (4,686.47) 10,935.10

REPRESENTACION L & M S.A. ESTADO DE GANACIA Y PRDIDAS POR NATURALEZA AL: 31 DE DICIEMBRE DEL 2005 (Expresado en Nuevos Soles) VENTA S (-) descuento, Rebajas, y Bonif. Obtenidas VENTAS NETAS (-) compras de mercadera (-) Variacin de mercadera MARGEN COMERCIAL (-) Servicios Prestamos por terceros VALOR AGREGADO (-) Cargas al personal (-) tributos ( 1,375.00 ) ( 206.25 ) ( 1,581.25 ) 12,356.25 (21,562.50) (10,000.00) ( 31562.50) 16,937.50 ( 3,000.00 ) 16,937.50 s/. 50,000.00 ( 1,500.00) 48,500.00

EXCEDENTE BRUTO DE EXPLOTACION (-) previsiones de ejercicios (+) Ingresos Diversos RESULTADOS DE EXPLOTACION (+) Ingresos Financieros (-) Cargas Financiera RESULTADO DEL EJERCICIO (-) Participacin de trabajo 10% UTILIDADANTES DE PARTICIP. E IMPUESTOS (-) Impuesto a la Renta el 30% 375.00 50.00 (375.00) 5,000.00

4,676.05 17,032.30

325.00 17,357.30 (1735.73) 15,621.57 (4,686.47) 10,935.10

UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO

DISTRIBUCION LEGAL DE LA RENTA CALCULOS: Utilidad Segn Hoja de trabajo el 31/12/05 DEDUCCIONES: (-) Participaciones a Trabajadores : S/. 17,357.30 (x) 10 % ( 1735.73 ) S/. 17,357.30

(-) Impuesto a la Renta S/. 15,621.57 (x) 30 % ( 4,686.47 ) ( 6,422.20 ) S/. 10,935.10

UTILIDAD SEGUNDOA EVALUCION ENUNCIADO:

Comercial Miramar SRL cuyo giro es el comercio al por mayor, presenta la siguiente informacin financiera de los aos 2004 y 2005

Balance General al 31 de Diciembre Activo CORRIENTE 2005 2004

Caja y Bancos 20,830 33,017 Valores Negoc 1000,000 -------Ctas por cobrar Com 499,855 180,211 Otras Ctas Cobrar 528,343 202,272 Existencias 101,201 170,031 TOTAL No Corriente
Inm

2150,229

58,5631

Mq.yEq neto) 4673,376 5105,305 4673,3 76 5105,305

TOTAL

Total PASIVO CORRIENTE

Segregiro Bancario Ctas por pagara Com.

6823,605 5690,936

2005 45,947

2004 20,411

2692,710 1318,555 3495,642 2439,987 280,530 280,530 888,530 888,530

TOTAL No Corriente
Deudas a largo plazo

TOTAL

Patrimonio Capital 1258,670 1193,052 Reserva legal 463,740 380,125 Result. Acumuld. 832,650 115,594 Resualtado de ejercicio 564,373 673,648 TOTAL 3119,433 2236,2419

Total pas y Patri 623,605

5690,936

CONTINUA EN LA SIGUIENTE PAGINA

Comercial Miramar SRL

ESTADO DE GANACIAS Y PRDIDAS Cuentas Ventas Cosot de ventas Utilidad Bruta Gastos adminis. Gastos de Ventas Gastos Financieros Utilidad de Operacin Otros ing. (costos) Ing. Financieros Otros Ingresos Utilidad Neta 2005 8071,099 ( 6376,168 ) 1694,931 517,166 246,891 133,095 797,779 81,422 160,745 1039,946 2004 9884,755 ( 7710,109) 2174,646 828,737 369,254 101,425 875,230 193,644 192,484 1261,358

EFECTUAR EL ANALISIS PORCENTUAL Y MEDIANTE LAS RAZONES FINANCIERAS CON DISTRIBUCION LEGAL DE LA RENTA, CONSIDERANDO: - DE LAS VENTAS TOTALES: S/ 2421,330 3953,902 HAN SIDO AL CREDITO EN EL AO 2005 HAN SIDO AL CREDITO EN EL AO 2004

- DE LAS COMPRAS TOTALES: S/. 5987,150 6698,230 HAN SIDO AL CREDITO EN EL AO 2005 HAN SIDO AL CREDITO EN EL AO 2004

SOLUCION DE ENUNCIADO

EFECTUAR EL ANALISIS Y LA INTERPRETACION FINANCIERA ANALISIS POR EL METODO DE REDUCCION AL TANTO POR CUENTO Y/O PORCENTUAL ESTRUCTURA DE INVERSIONES ACTIVO 2005 S/. 20,830.00 1000,00.00 499,855.00 528,343.00 101,201.00 2150,229.00 4673,376.00 4673,376.00 6823,605.00 % 0.31 14.65 7.33 7.74 1.48 31.51 68.49 68.49 100.00 180,211.00 202,372.00 170,,031.00 585,631.00 5105,305.00 5105,305.00 5690,936.00 2006 S/. 33,017.00 % 0.58 0.00 3.17 3.56 2.99 10.30 89.70 89.70 100.00

Caja y Bancos

VARIACIO S7. (12,187.00) 1000,000.00 319,644.00 325,971.00 (68,830.00) 1564,598.00 (431,929.00) (431,929.00) 1132,669.00

Valores Negociables

Cuentas por Cobrar Comerc

Otras ctas por cobrar

Existencia

TOTAL

Inmuebles Mq. y equipos

TOTAL

TOTAL ACTIVO

2004 = 100% 2150,229.00 4673,376 6823,605.00 31.51 68.49 100.00 585,631.00 5105,305.00 5690,936.00 10.29 89.71 100.00

Activo Corriente

Activo No corriente

De acuerdo a la informacin presentada en lo que respecta al de esta empresa, se puede hacer el siguiente anlisis. 1. El total del Activo se he incrementado del 2004 al 2005 solamente en S/. 1132,669., esto es en un 19.90% hay en un incremento significativo. 2. El activo corriente en los 2 aos, ha tenido una participacin fundamental en su estructura, y que en el ao 2004 ha sido 10.29% mientras que en el ao 2005 han sido de 31.51% habiendo un incremento de S/. 1564,598. que representa el 267.16%

3. Se observa que la cuenta clientes ha aumentado en S/, 319,644, del ao 2004 al 2005, debido a la cobranza que se ha realizado. Que se ha realizado y no pagan. 4. Los rubros mas significativos que conforman el Activo Corriente son Caja y Bancos, Valores Negociables, Cuentas por Cobrar comerciales y Otras Cuentas por Cobrar Diversas, y las Existencias y/o Mercaderas en el 0.31%, 14..65,% 7..33%, 7.74 %y 1.48% , respectivamente aumentado en el activo no corriente el rubro mas a significado es el activo fijo Y/o Inmuebles maquinaria y equipo con el 68.49%. 5. En la conformacin del total activo, se observa que el activo corriente en ambos aos han tendido una incidencia significativa, por que constituye el ao 2004 el 10.29% y en el ao 2005. el 31.51%. PASIVO ESTRUCTURA DE CAPITALES
2005 PASIVO Corriente sobre giro bancario ctas por pagar comerciales otras cuentas por pagar TOTAL NO CORRIENTE ctas por pagar comerciales TOTAL PATRIMONIO Capital Reserva Resultados Acumulados TOTAL 208530 208530 4088952 1258670 554533 1397023 3210226 17.24 7.6 19.14 43.98 2.86 2.86 888530 888530 3795220 1193052 501132 789242 2483426 19 7.98 12.57 39.55 14.15 14.15 680000 680000 293.732 65618 53401 607781 726800 5.5 10.66 77.01 29.27 76.53 7.74 45947 2692710 1141765 3880422 0.63 36.89 15.64 53.16 20411 1318555 1567724 2906690 0.33 21 24.97 46.3 25536 1374155 -425959 973732 55.38 51.03 27.17 33.5 S/. S/. S/. 2004 S/. S/. VARIACION S/.

ACTIVO

Importes

porcentajes

Importe

Porcentajes

Importe

porcentajes

De acuerdo a la informacin presentada en lo que respecta al Pasivo patrimonio de esta empresa, se puede hacer el siguiente anlisis: 1. Los Patrimonios en los 2 aos, son los ruevos que tienen mayor proporcin estructural, as tenemos que en ao 2004 participa en el 39.55% y en el ao 2005 participa en el 43.98% 2. En lo que respecto a las obligaciones corrientes ha habido un incremento de S/. 973,732, que representa el 33.50% en cambio en las obligaciones no corrientes hay una disminucin de S/. 680,000, que represento el 76.53% esto por haberse pagado CTS a los trabajadores. 3. Observa que el patrimonio se ha mantenido en los 2 aos, por que solamente ha habido un incremento del S/. 726,800.,que represento el 29.27%

4. El capital facial es el rubro que tiene mayor participacin en la conformacin del patrimonio Neto, con 19% en el ao 2004 y 17.24 en el ao 2005 5. El resultado del ejercicio 2004 aumento en S/.. 607,781., en relacin al ao 2005 es decir el aumento es el 77.01%

6. En cuanto la reserva aumento en s/ 53,401 con relacin al ao 2004 y es el 10.66% en el ao 2005, es el 7.60% y el ao 2004 7.98% ANALISIS DEL ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS DEL TRABAJO ENUNCIADO ESTA EN LA PROXIMA PAGINA

Importes

porcentaje s Importe

Porcentaje s Importe

porcentajes

VENTAS COSTO DE VENTAS UTILIDAD OPERATIVA GASTOS DE OPERACIN GASTOS ADMINISTRATIVOS GASTOS DE VENTAS GASTOS FINANCIEROS UTILIDAD DE OPERACIN OTROS INGRESOS (GASTOS)

8071,099 6376,168 1694,931

100 79 21

9884,755 (7710,109) 2174,646

100 78 22

1813,656 1333,941 479,715

18.35 17.3 22.01

(517,166) (246,891) (133,095) 797,779

6.41 3.06 1.65 9.88

(828,737) (369,254) (101,425) 875,230

8.38 3.74 1.03 8.85 1..9

311,571 122,363 31,670 77,451

37.60 33.13 31.22 74.17

INGRESOS FINANCIEROS OTROS INGRESOS RESULTAODS ANTE DE PARTS E IMP. PARTICIPACION DE LOS TRABAJADORES IMPUESTO A LA RENTA RESULTADOS DEL EJERCICIO RESERVA

81,422 160,745 1039,946 (103,995) ()280,785 655,166 (90,793)

1.01 1.99 12.88 1.29 3.48 8.11 112

193,644 6 192,484 1261,358 (126,136) (340,567) 794,655 (121,007) 1.95 12.76 1.28 3.45 8.03 1.22

112,222 31,739 221,412 22,141 59,782 139,489 30,214

57.95 16.49 17.55 17.55 17.55 17.55 24.97

UTILIDAD NO DISTRIBUIDA Y/o RESULTADO DEL EJERCICIO 564,373 6.99 673,648 6.81 109,275
16.22

ANALISIS DEL ESTADO DE GANANCIAS Y RDIDAS DEL TRABAJO ENUNCIADO De acuerdo a la informacin presentada en lo que respecta al Estado de ganancias y Perdidas de esta empresa, se puede hacer el siguiente anlisis: 1. las ventas han tenido una variacin de S/.. 1813,656, que representa al 18.35, de disminucin, comparando al ao 2004. con el ao 2005.. 2. El costo de venta representa e l 78% en el ao 2004 y 79.50% en el ao 2005, del total de ventas netas notndose una disminucin del 17.30% 3. En los gastos de operacin, se nota un incremento en los rubros para el ao 2005, debido a que se han incrementado en mayores gastos financieros se observa adems que es S/. 31,670, represento el 3.13%

4. Segn los clculos las disminucin de los ingresos tanto financieros como otras ingresos han disminucin del ao 2004 a 2005 en el porcentaje de 1.96 1.95 para el 2004 y al ao 2005 1.01 y 1.99 respectivamente. 5. IMFORME A LA IDRECCION DE LA EMPRESA GERENCIA Y /O DIRECTORIO

INFORME Seores miembros de la junta General de Accionistas y del Directorio El presente Informe se ha elaborado como resultado del anlisis efectuado a los estados Financieros de los aos 2004 y 2005, donde se detallan el comportamiento de la empresa de la siguiente manera: BALANCE GENERAL 1 EN CUENTO A SU ESTRUCTURA La empresa durante 2 aos, se observa que mantiene una inversin total de s/. 234500.00 en al ao 2005 y S/.233300 en el ao 2004, habindose producido un incremento solamente de s/.1200 que representa el 0.51% lo que no es muy representativo. La inversin esta conformada por partidas corrientes y no corrientes, siendo properante la que corresponde a las partidas corrientes por que participan con 62.72% en el ao 2005 y 58.42% en el ao 2004. Las inversiones en ambos aos estn financiadas con recursos propios y recursos de terceros, mientras que en el ao 2005 es de 61.83 % y 38.17% respectivamente, en el ao 2004 es de 61.17% y 38.73%. Los rubros mas significativos del activo corriente en el ao 2005 lo conforman las existencias con s/58000 que representa el 24.73% y las cuentas por cobrar no comerciales con s/ 43700 que representa el 18.64%. en el activo no corriente, el rubro mas significativo es Inmueble Maquinaria y Equipo con s/ 78500 que representa el 33.48%. En el ao 2004 se observa que las partidas corrientes y no corrientes del activo han tenido cambios opuestos, mientras que el activo corriente aumento en 7.92%, el activo no corriente disminuyo en 9.90%, variaciones que se traducen en un incremento neto de un solo 0.51% es decir, mayores inversiones en S/. 1200. El pasivo en el ao 2005 no ha sufrido variaciones significativas, esto se demuestra porque las obligaciones corrientes y no corrientes concurren con el 19.04% y 19.13% respectivamente, en cambio en el ao 2004 se observa que si hubo variaciones, porque las obligaciones corrientes concurren con 16.97% y las

no corrientes concurren con 21.86%, variaciones que se presentan fundamentalmente por la disminucin en los beneficios sociales de los trabajadores en s/ 70000 en el pasivo no corriente. En consecuencia, como resultado de estas variaciones, el patrimonio experimenta un aumento de S/. 2300 que representa el 10.13% y que viene a ser el incremento de las utilidades no distribuidas. 1 EN CUENTO A LOS COEFICIENTES La empresa tuvo una ligera disminucin de 0.15 en su liquidez corriente, por que de s/3.44 del ao 2004 paso a s/ 3.29 en el ao 2005. Deducidas las existencias, se observa que en el ao 2004, la empresa tuvo mejor liquidez. Se aprecia que la empresa en los 2 aos no ha necesitado de capitales ajenos para desarrollar sus operaciones. as mismo, dispone de un margen crediticio favorable, por que sus cobranzas los efectan aproximadamente en un promedio de 40 das. El patrimonio de la empresa segn los resultados obtenidos, no respalda las inversiones totales efectuadas, por que la deuda esta aproximadamente en la proporcin de casi 2 a 1, lo cual indica que la gerencia debe tener en cuenta esta situacin desfavorable con la finalidad de revertir esta posicin negativa en los ejercicios econmicos siguientes. GANANCIAS Y PRDIDAS 1. EN CUENTO A SU ESTRUCTURA La empresa, en el ultimo ejercicio obtuvo un ingresos neto en ventas de s/. 484000.00, el mismo que es superior en 5.82% al obtenido en el ao 2004. el costo de ventas tambin vario, porque de s/ 298400.00 en el ao 2004 paso a s/. 3126000 en el ao 2005, incrementndose en 4.76%. Los gastos de operacin han aumentado en 13.07% respecto al ao 2004. el conjunto de gastos en el ao 2004 represento el 29.8% de las ventas netas, mientras que en el siguiente ao represento el 30.25%. La utilidad del ejercicio de s/ 2300 y cuya variacin es positiva, supero en un 10.13% a la alcanzada en el ejercicio anterior, lo cual indica que la empresa tiene rentabilidad y que debe mantenerse en los prximos ejercicios. 2. EN CUENTO AL COEFICIENTES: Tanto la utilidad bruta de ventas, como la utilidad neta del ejercicio reflejan en el ao 2005 una mayor rentabilidad en comparacin a la obtenida el ao anterior siendo 33.41% y 5.16%, frente a 34.76% y 4.96% respectivamente.

La rentabilidad de la utilidad respecto del capital y patrimonio ha tenido un aumento en el ultimo ejercicio, al pasar de 18.92% y 15.91% en el 2004 a 20.83% y 17.24% en el ao 2005, debido al incremento de los gastos, principalmente los incurridos en administrativos y ventas CONCLUSIONES 1. La estricta financiera a corto plazo es satisfactoria por la existencia de un capital de trabajo positivo, originando fundamentalmente por el volumen de las existencias y la disminucin de obligaciones inmediatas 2. La capacidad de endeudamiento de la empresa no se ve comprometida de acuerdo al anlisis realizado, no ha necesitado de nuevas fuentes externas de largo plazo para financiar sus operaciones. 3. Las ventas han contribuido a mantener el equilibrio financiero, la cual se refleja en la mayor utilidad alcanzada en el ltimo ejercicio. 4. Se aprecia que todas las inversiones realizadas, la mayor de ellas ha sido en adquisiciones de bienes del activo fijo, tal como se demuestra en la estructura de inversiones 5. En trminos generales, la liquidez, rentabilidad y solvencia de la empresa en ambos aos se pueden considerar como buenas, no obstante los gastos realizados, que son propios en el de las operaciones econmicas de cualquier empresa. RECOMENDACIONES: Aun cuando la situacin de la empresa es buena, podra optimizarse algunos aspectos, por lo que se recomienda: 1. Seria conveniente ampliar las operaciones aperturando sucursales en lugares estratgicos del pas, con la finalidad de aumentar las ventas pero minimizado los gastos y costos para tener rentabilidad. 2. Reestructurar la poltica de ventas, analizando la posibilidad de contar con los servicios de terceros para la comercializacin, as como proporcionar un mayor dinamismo al sistema de crdito, lo que permita contar con recursos disponibles para atender las necesidades propias de la empresa.

FUENTE: C.PC. MARIO APAZA MEZA LIBRO DE INFORMACION FINANCIERA COMPUTARIZADA PRIMERA EDICION -CENTRO DE ESPECIALIZACION EN CONTABILIDAD Y FINANZAS E.I.R.L

CECOF ASESORES- EL ASESOR. CABALLERO BUSTAMANTE .COM. ENTRELINEAS