Working Paper

22 de Enero de 2012

¿ES DEMASIADO GRANDE KUTXABANK?

IS KUTXABANK TOO BIG? HANDIEGIA DA KUTXABANK?

1. ¿Es demasiado grande KutxaBank? Quizás esta
pregunta debería haberse planteado antes y con
mayor rotundidad, pero la constatación general
de que el proyecto de fusión de las cajas vascas
era lo “políticamente correcto” probablemente
nos ha situado a todos en un contexto de pereza
o falta de valor intelectual generalizados que nos
han impedido analizar la realidad con un mínimo
de seriedad.
2. Como ya hemos indicado en anteriores
análisis, las tres cajas vascas eran ya por sí
mismas eficientes y solventes. En nuestra
opinión, no tenían ninguna necesidad
“económica” de fusionarse. Si el proyecto de
fusión de las cajas se convirtió casi en una
obsesión para algunos de nuestros líderes
financieros y políticos ello se debió, sin duda, a
motivos políticos más que económicos.
3. Pero, complementariamente, si nos paramos a
analizar los efectos de la creación de KutxaBank
desde una perspectiva de política económica –o,
mejor aún, de economía política- el balance del
proceso de fusión, que EKAI Center no ha
cuestionado hasta ahora, puede inducir a serias
dudas.
4. El problema tiene su origen, en buena parte,
en que el proyecto de fusión no se ha analizado
desde una perspectiva de país sino desde una
perspectiva de “entidad financiera”, cometiendo
el error habitual de confundir la gestión de las
cajas de ahorros con la de una entidad privada.

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nor of its sponsors or supporting entities
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware
that we may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider
this report as only a single factor in making their investment decision.
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KUTXABANK?

competencia efectiva en el mercado provincial ni

5. Porque, desde una perspectiva de interés
general, era imprescindible haber analizado
cuanto antes, no sólo los efectos de la fusión
sobre la eficiencia “interna” de las propias cajas –
aunque esto tampoco parece haberse clarificado
suficientemente- sino su repercusión global sobre
el sistema financiero vasco y sobre nuestras
estructuras políticas y socio-económicas en
conjunto.
6. La creación de KutxaBank ha supuesto dejar en
manos de una única entidad cerca de la mitad de
los depósitos bancarios y la inversión crediticia1
de la Comunidad Autónoma del País Vasco.
7. Es más que dudoso que el que KutxaBank
alcance una tan clara posición de dominio de
mercado sea positivo para la salud y eficiencia del
conjunto de nuestro sistema financiero.
Cualquier experto en política de competencia nos
podría hacer una fácil exposición sobre los lógicos
perjuicios que como consecuencia de ello van a
sufrir nuestros ahorradores y nuestras empresas.
8. La Comisión Nacional de la Competencia ha
emitido Informe (C-0397/11) favorable a la
autorización de la operación de concentración.
Entre otros argumentos, se alude a la opinión del
informe del Banco de España, “que considera que
el proceso de concentración analizado no
obstaculiza el mantenimiento de una
1
Partimos de datos de 2009 “El Sistema Financiero Vasco:
evolución de las entidades de depósito en la Comunidad
Autónoma de Euskadi 1980-2009” Pedro Martínez de Alegría
e Iñaki Beristain. Pero estos datos incluyen la cuota de
mercado correspondiente a cajas de ahorros de otros
territorios con presencia en la Comunidad Autónoma Vasca.
Desconocemos este último dato. El porcentaje de cuota de
mercado total de KutxaBank es, por lo tanto, ligeramente
inferior al indicado en este informe.
en el autonómico ni, menos aún, en el nacional”.
9. Por el contrario, todo el mundo recuerda que
las tres cajas de ahorros –y la navarra- fueron
sancionadas en su momento (2007) por el
Servicio de Defensa de la Competencia, con fallo
sobre el recurso correspondiente por parte de la
Audiencia Nacional (en Diciembre 2010) por
prácticas contra la libre competencia como
consecuencia de haber adoptado determinados
acuerdos en común con respecto a su política de
apertura de oficinas, tipos de interés, etc., en un
marco de “coordinación de actuaciones frente a
terceros competidores” destinado, entre otros
fines, a “poder mantener sin sobresaltos su cuota
de mercado”.
10. La pregunta inevitable es la siguiente: ¿cómo
es que si unos acuerdos concretos entre las tres
cajas distorsionan la competencia en nuestro
mercado financiero no se produce ningún riesgo
para la misma como consecuencia de la fusión de
las mismas entidades? ¿Si un acuerdo concreto
entre varias empresas distorsiona la competencia
en un sector concreto, no la distorsionará
sensiblemente más la fusión de las mismas,
máxime si tenemos en cuenta la importantísima
cuota de mercado de las cajas en dicho sector?
11. EKAI Center ya ha cuestionado
repetidamente el tratamiento preferencial que
las políticas de competencia suelen atribuir a las
operaciones de fusión y adquisición frente a los
meros acuerdos entre empresas, en claro
perjuicio de las pymes.
No obstante, ésta podría ser una explicación legal
de la existencia de dos posicionamientos tan
contradictorios en tan breve período de tiempo,
pero no nos aclara demasiado desde la

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perspectiva de la política económica. Parece de asegurar la eficiencia del funcionamiento del

evidente que, en este sentido, existe al menos
algún riesgo de que esta operación de fusión
pueda tener algún efecto negativo para la
competitividad del sector financiero vasco.
12. El que esto no haya sido tenido en cuenta por
los responsables ejecutivos de las cajas no es de
extrañar. Los efectos negativos que puedan
haberse producido en el nivel competitivo del
sector financiero en el País Vasco no lo son para
las propias cajas como entidades sino para la
economía del país en su conjunto.
Cuando, a través de operaciones de fusión o
adquisición, una empresa adquiere una posición
dominante en el mercado, nunca es la propia
empresa la perjudicada. Al contrario, esta
empresa podrá asegurar cifras cómodas de
resultados positivos con mayor facilidad como
consecuencia precisamente de este dominio de
mercado. Los efectos negativos de estas
situaciones los sufren los competidores de las
entidades dominantes, los proveedores y los
clientes (ahorradores y empresas).
conjunto del sector financiero y la defensa de los
intereses de ahorradores y empresas.
Responsables de la defensa del interés general
que son, por supuesto, los responsables públicos,
los partidos políticos y sus representantes en los
órganos de gobierno de las cajas.
14. Por supuesto, cada una de las tres cajas en su
territorio era ya titular de la cuota de mercado
correspondiente antes de la fusión, por lo que los
efectos que esta operación tiene sobre el
agravamiento de esta posición de mercado son
relativos, pero no dejan de producirse en relación
con inversiones institucionales, empresas, etc.
Lógicamente, la pregunta previa es si cada una de
las cajas tenía o no una cuota de mercado
excesiva en su respectivo territorio. Pero carece
de sentido en este momento plantearse esta
pregunta si no es pensando hacia el futuro en
términos de la actual KutxaBank y de si
realmente, cuotas del mercado financiero
cercanas al 50 por ciento son o no excesivas para
la eficiencia del mismo.

En definitiva, lo que supone un paso adelante
para la rentabilidad de una empresa puede
fácilmente suponer una evidente marcha atrás en
contra de la competitividad del mercado en el
sector correspondiente (de nuestro mercado
financiero en este caso).
13. Es decir que, si puede tener una lógica que
los ejecutivos de las empresas –las cajas de
ahorros en este caso- busquen maximizar su
dominio del mercado, son los responsables de la
defensa del interés general quienes debían haber
contrastado estos impulsos, haber abierto al
respecto el debate social o político necesario y
supeditado los intereses privados a la necesidad
15. Como referencia, el estudio elaborado en
2009 por el Departamento de Economía y
Hacienda, “Panorama Competitivo de la
Comunidad Autónoma de Euskadi. Análisis
jurídico-económico y de competencia”, aunque
utilizaba como punto de partida el número de
oficinas en lugar de los depósitos o la inversión
crediticia2, indicaba que “el carácter de servicio
de prestación local, en muchos casos, de la banca
minorista en algunas líneas de negocio, hace que
2
La cuota de mercado de KutxaBank en depósitos o
inversión crediticia es sensiblemente superior a su
cuota medida en número de oficinas.

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el sector pueda presentar ciertos riesgos de
competencia”. No obstante, al cuantificar la
concentración del mercado, se optó por un
criterio intermedio, teniendo en cuenta que, si
bien la concentración se producía a nivel de
territorio histórico (por ser ése el ámbito
geográfico de las cajas de ahorros) el objetivo del
estudio era analizar la situación de la
competencia a nivel de Comunidad Autónoma.
De ahí que se entendiera que “teniendo en
cuenta que las cajas tienen una distribución
centrada en sus demarcaciones territoriales, se
ha considerado como más representativo del
sector un índice de concentración calculado como
media —ponderada al 50%— del conjunto de la
CAE y de la media simple de los tres índices de
concentración en los territorios de Álava, Bizkaia
y Gipuzkoa”.
Es interesante que este informe diera por
supuesto que, efectivamente, la cuota de
mercado que cada una de las cajas tenía en su
respectivo territorio suponía en el mismo
“riesgos de competencia”. La situación se
salvaba como consecuencia precisamente de no
estar aún fusionadas las cajas.
El reto que la creación de Kutxabank supone al
respecto es claro: A través de la fusión de las tres
cajas, esta ponderación desaparece y surge la
referencia de comunidad autónoma como la
necesaria, a valorar en un 100 por 100 a efectos
de estos análisis de competencia. ¿Veremos
reflejado en el siguiente informe del
Departamento de Economía y Hacienda que
KutxaBank supone “un riesgo para la
competencia”?
16. En EKAI Center no hemos realizado un
análisis detenido de los efectos concretos que
esta altísima cuota de mercado puede tener a
corto y medio plazo en el sector financiero vasco.
Es evidente que la altísima concentración de
cuota de mercado lleva a pensar que estos
efectos pueden ser sustancialmente negativos.
Pero responder desde esta perspectiva a la
pregunta ¿Es demasiado grande KutxaBank?
requiere probablemente un análisis más
detenido.
17. Pero sí creemos que llama la atención –y
debería provocar una cierta alarma- el hecho de
que este riesgo haya sido obviado en las
valoraciones públicas de responsables políticos y
económicos sobre el Proyecto KutxaBank. Desde
nuestro punto de vista, el problema de fondo es,
como hemos indicado, la falta de análisis de esta
operación desde una perspectiva de política
económica.
18. Pero si la cuota de mercado que KutxaBank
ha adquirido en el mercado bancario es
preocupante desde la perspectiva del
funcionamiento del propio sistema financiero
vasco, sus efectos negativos son casi evidentes en
el ámbito de la configuración institucional vasca.
19. Tras lo sucedido durante las últimas décadas
en el conjunto de Occidente y su evidente
relación con el origen y desarrollo de la actual
crisis financiera, algo deberíamos haber
aprendido sobre los desastrosos efectos, tanto
para la vida económica como para la política, de
una excesiva influencia del sector financiero en la
vida política.
20. Esta influencia es crecientemente
distorsionante y perjudicial para las instituciones
y para el país a medida que se concentra el poder
financiero en unas pocas entidades. En nuestro
caso, si esto ya sucedía en cierta forma con las
cajas de ahorros de los tres territorios, no hace

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falta subrayar lo que supone que, como hemos

dicho, el 50% del sistema financiero vasco quede
en manos de una única entidad.
21. Por si fuera poco, los promotores del
Proyecto KutxaBank consideraban “inmanejable”
el modelo societario tradicional y consiguieron
dentro de la nueva estructura una concentración
de poder tal que, además de dejar fuera del
Consejo de Administración a representantes de
ahorradores y trabajadores, va a concentrar el
poder de hecho en manos del pequeñísimo grupo
de personas que disponga del control efectivo de
las decisiones del Consejo.
22. Seamos claros. Corremos el riesgo de que, de
aquí en adelante, el Consejo de Administración
de KutxaBank se transforme –progresivamente-
en una especie de “gobierno fáctico” de este
país. Por si alguien tiene la tentación de
relativizar lo preocupante de este hecho, habría
que dejar patente la incompatibilidad de esta
situación con una estructura social de un país
democrático.
23. Es cierto que cabe argumentar que el control
de este “gobierno fáctico” lo garantizan los
órganos soberanos de KutxaBank. No obstante,
frente a esta posible argumentación, hay que
tener en cuenta:
a) Que el control teórico-formal a través de
los órganos sociales no siempre garantiza
el control real, como atestigua
repetidamente la ciencia del gobierno
corporativo de las sociedades.
b) Que la actual estructura de KutxaBank
se ha configurado como tal precisamente
con el objetivo de hacer más difícil el
control social-político de la gestión.
24. La trascendencia de esta concentración de
poder fáctico, por supuesto, depende de si el
futuro del País Vasco va a ser un futuro de región
administrativa o va a ser un futuro de
autogobierno. En un contexto regional típico, una
concentración de poder fáctico puede tener
menor importancia al ser menor el poder político
dispuesto por las autoridades políticas
regionales. Pero es muy posible que una
acumulación de poder fáctico como la que
supone que el 50 por ciento de la cuota del
mercado bancario esté en manos de una única
entidad y de un pequeño grupo de personas, sea
incompatible con una situación de verdadero
autogobierno.
25. Es hora, por lo tanto, de que, cuanto antes,
nos pongamos manos a la obra para, al menos,
abrir un período de reflexión y, en la medida en
que ello sea conveniente, corregir o reorientar
algunos de los pasos dados y de las decisiones
tomadas. Sin olvidar que, a la vista de lo sucedido
en este proceso, es difícil reprochar todo ello a
uno o varios grupos o colectivos. Lo cierto es que,
por acción u omisión, todos hemos contribuido a
que este Proyecto saliera adelante sin una
reflexión básica sobre aspectos esenciales para el
interés general de este país. Todos. Los que han
adoptado las decisiones, los que las han
impulsado y los que las han aceptado. Y los que
hemos callado.
26. Nuestra propuesta es que, entre todos pero,
sobre todo, entre quienes tienen la máxima
responsabilidad política para ello: Gobierno
Vasco y Diputaciones, se elabore cuanto antes no
una Reflexión Estratégica “de” KutxaBank sino
una Reflexión Estratégica “sobre” Kutxabank. Una
Reflexión que, en función de los intereses
generales del país, clarifique la función social que

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KUTXABANK?

corresponde a esta entidad y, en consecuencia,

oriente las medidas a tomar para asegurar la
necesaria diversificación y eficiencia de nuestro
sector financiero y la pluralidad y democracia de
nuestras instituciones políticas.

27. ¿Es demasiado grande KutxaBank? En EKAI

Center creemos que, si conseguimos
simplemente que todos nos planteemos la
pregunta con seriedad … ya habremos dado un
importante paso adelante.

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