Legislación Comercial y Tributaria

Semana 7:
Títulos Valor

Profesor. Alfredo Pimentel H.

 MARCO LEGAL

La ley que los regula es:

Ley de Títulos Valores, Ley Nº 27287, establece una

nueva regulación aplicable al Certificado de Depósito
y al Warrant que pueden emitir los Almacenes
Generales de Depósito; Que, mediante Resolución
SBS Nº 019-2001 se han aprobado los formularios que
deberán ser utilizados para la emisión de los
Certificados de Depósito, Warrants.

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 Financiamiento basado en activos

Herramientas financieras donde una entidad (bancos) anticipa

fondos contra el valor de activo de una empresa.

La mayoría de las empresas suelen utilizarlo para acceder al

capital de trabajo.

 Factoring

 Leasing

 Warrant

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FINANCIAMIENTO DE INVENTARIO

Es el financiamiento en el cual se usa el

inventario como garantía de un
préstamo.

Los instrumentos financieros, con los

cuales una empresa le entrega en
garantía parte de su inventario son los
certificado de garantía emitidos por
empresas de warrant que en si es un
titulo de crédito. Profesor. Alfredo Pimentel H.
 Historia
El origen de los almacenes de depósitos
de índole pública o particular se
conocieron ya en tiempos remotos.

Antigüedad : En el derecho Edad Media: Se mantienen con

romano fue incluido en los Inglaterra : Da origen al
fines aduaneros y comerciales
contratos . warrant .
Se acordaba al Depositante la Holanda en 1822 tiene la ley
Actio Depositi Y al Depositario más antigiua al respecto
la Actio Depositi Contraria

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 Origen de la palabra WARRANT

La palabra Warrant, de origen inglés,

tiene diversos significados. El que más
se acerca a la figura de análisis es el de:
Resguardo o Garantía (warranty) a
favor del adquirente.

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DEFINICION DE WARRANT

El Warrant es un título valor emitido por un

Almacén General de Depósito (AGD), que
ampara mercaderías y facilita la obtención de
créditos para capital de trabajo a través de su
endoso a un financiador, constituyendo un
documento representativo de un crédito y un título
de prenda sobre la mercadería.

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DEFINICIÓN II: WARRANT
El warrant es un
título valor que
acredita que una
mercadería está
depositada en los
muelles o almacenes.
AGD: grupo de
empresas
supervisadas por la
SBS y por las AFP

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FINALIDAD DEL WARRANT

Servir de garantía en cualquier operación de

crédito y constituye para la empresa un
instrumento de crédito prendario.

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Operación mediante el cual el
cliente obtiene crédito del banco
dejando como garantía mercadería
a ser utilizada en el futuro.

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Los warrants se pueden constituir sobre cualquier
insumo, materia prima, mercadería o producto
terminado (puede ser un mix de estos), nacional o
importado, que tengan las características de que se
puedan almacenar por un periodo de tiempo
determinado.

Características no viables
 Alta Obsolescencia
 Moda de Temporada
 Perecibles (dentro de semanas)
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ALMACENES GENERALES DE DEPOSITO (AGD)

Son S.A constituidas como tal y están

facultadas a emitir el Warrant y el
Certificado de Deposito a la orden del
depositante contra recibo de
mercaderías.

Están sometidos al control, supervisión y

vigilancia de la SBS y AFP
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 OBLIGACIONES DEL A.G.D.

 Emitir el certificado de depósito y/o Warrant.

 Custodiar los bienes entregados.

 Conservación de los bienes en el lugar apropiado.

 Entregar las mercaderías depositadas a la

presentación en tanto del certificado de depósito
como del Warrant.

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 OPERATORIA
1 2
DEPOSITANTE ALMACENISTA

" Mercaderías"

"Certificado de Depósito"

"Vale de Prenda"

3
ACREEDOR PRENDARIO

¿
“Garantía Warrants”
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Ventajas de Operar a través de la Garantía Warrants a través de
Almacenes Generales de Depósito

Para las Empresas :

 Acceder a financiamientos.

 Obtener mayor liquidez

 Herramienta financiera, negociar mejores condiciones de crédito.

 Les permite no tener que comprometer avales personales o

patrimonio de la empresa (activos fijos) para conseguir
financiamientos de corto plazo.

 Es la garantía más rápida y fácil de constituir y alzar. Le entrega un

gran dinamismo a su negocio.

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Para los acreedores

 Las garantías mayor grado de seguridad.

 Los acreedores son preferentes.

 Además los bienes entregados en warrants quedan

fuera de la masa, en caso de quiebra.

 Garantía de fácil y rápida liquidación.

 Para liquidar, sólo es necesario que el acreedor

informe el incumplimiento del cliente y solicite la
liquidación de su garantía.

 Es una garantía real que permite al acreedor mitigar

su riesgo crediticio y además le permite rebajar
provisiones.

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PROCESO DE OPERACIÓN
1. SE LOGRAN
ACUERDOS: para
emitir un warrant
se realiza un
acuerdo entre el
depositante y el
financiador.

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Fijar la garantía requerida
2. FIJAR LA
GARANTÍA
REQUERIDA: el
depositante y el
financiador fijan la
garantía requerida
mínimo 5 UIT, en
función a ello se
gestionará el
warrant.

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Resguardo de mercadería
3. SE INTERNA LA
MERCADERÍA:
aceptada la
cotización se
interna la
mercadería en el
almacén bajo
supervisión
estricta.

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Entrega de documento
4. ENTREGA DE
DOCUMENTO:
realizado el
inventario se procede
a emitir el documento
endosado y firmado
por el financiador.

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Vencimiento y entrega
5. VENCIMIENTO
Y ENTREGA:
Bienes perecibles: 90
a 180 días
Bienes no perecibles:
 180 a 360 días.

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FACTORING
El factoring o factoraje es un producto
financiero que consiste en la cesión de la
cartera de cobro (facturas, letras, etc) de
un titular a una firma especializada al que
se le denomina factor.

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Operatividad
EMPRESA TITULAR S.A

Letras
Facturas

Valores
FACTOR

FIRMA O EMPRESA
CEDE ESPECIALIZADA

ASUME RIESGO
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El factor asume el riesgo de insolvencia de
la empresa que debería cancelar el pago y
se encarga de su contabilización y cobro.
¿Quiénes realizan las operaciones de
factoring?
Entidades financieras
Entidades de crédito:
Bancos
Cooperativas de crédito

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Ventajas
Mejor gestión financiera
Mejor gestión comercial
Seguir ofreciendo productos a sus clientes
si afectar flujo de caja
Manejo apropiado de inventario
Mejora relación con su proveedor

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FINALIDAD COMERCIAL

Ventas corto
plazo
Ventas abonadas con
30 a 270 días
anticipación

El principal beneficio que la empresa obtiene al contratar el

'factoring' es transformar sus ventas a crédito en operaciones al
contado, es decir, que entre dinero líquido en caja. Por extensión,
mejora la capacidad de financiación del negocio

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LEASING

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ACTIVIDADES
1. ¿Qué es el leasing?
2. ¿en qué consiste el leasing operativo?
3. ¿en qué consiste el leasing financiero?
4. ¿Cuál es la diferencia entre leasing
operativo y leasing financiero?
5. ¿Cuáles son los beneficios del leasing
operativo?
6. ¿Cuáles son los beneficios del leasing
financiero?
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La primera mención oficial del
leasing, en nuestro país, se realizó a
través del Decreto Ley 22738 del 23 de
octubre de 1979, bajo la denominación
de arrendamiento financiero, esta ley
faculta a estas instituciones a adquirir
inmuebles, maquinarias, equipos y
vehículos destinados a este tipo de
operaciones.

Profesor. Alfredo Pimentel H.

MARCO LEGAL I
El artículo 1677del código civil peruano
de 1984 dice: “ El contrato de
arrendamiento financiero se rige por su
legislación especial y supletoriamente, por
el presente título y los artículos 1419 a
1425”. Es decir del D.L. 212 y su actual
norma que la regula D.L.299.

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Marco legal II
• DL Nro. 299. Ley que define y regula el
arrendamiento financiero.
• Ley Nro. 27394. Ley que modifica el
artículo 18° del DL 299, en el que
considera a los bienes objeto de
arrendamiento financiero como activo fijo
del cliente (arrendatario).
• DL Nro. 915. Ley que precisa los alcances
de la Ley Nro. 27394.
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ORIGEN DE LA PALABRA LEASING
La palabra leasing, de origen anglosajón,
deriva del verbo inglés “to lease”, que
significa arrendar o dar en arriendo, y del
sustantivo “lease” que se traduce como
arriendo, escritura de arriendo, locación,
etc.

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CONCEPTO
Es un sistema para el financiamiento de
bienes de capital y activo fijo con beneficios
tributarios. Consiste en un contrato de
arrendamiento financiero, a un plazo
previamente convenido, en el cual el cliente
pacta con el Banco cuotas periódicas.
Al finalizar el contrato, el arrendatario tiene
la opción de adquirir la propiedad del bien,
pagando el monto de la opción de compra
contractualmente establecida.
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MODALIDADES DE
LEASING
1. Leasing operativo:
 Elarrendamiento operativo es una
acuerdo donde se cede el derecho
de uso de un activo del propietario a
otra persona. Ello, a cambio de un
pago periódico.

Profesor. Alfredo Pimentel H.

Modus operandi: Leasing operativo
ACTIVO
FIJO Y/O
CEDE BIENES DE
CAPITAL

A
R
CUOTA / R
RENTA E
AL N
ARRENDADOR D
A
T
A
R
I
O
Profesor. Alfredo Pimentel H.
• Mediante esta modalidad, se adquiere el
bien al proveedor nacional que hayas
seleccionado previamente y te otorgamos el
activo en arrendamiento.
• Realizamos operaciones de leasing
sobre activos, con la única condición de
que sean tangibles, identificables y
asegurables. Estos pueden ser inmuebles
terminados, ya sean nuevos o usados, y
vehículos nuevos.
Profesor. Alfredo Pimentel H.
2. Leasing Financiero
El leasing financiero es una operación de
financiamiento, mediante la cual una
institución financiera adquiere un bien, que
previamente ha seleccionado quien solicita la
realización de la operación y que el banco
entrega a esta persona, bien sea natural o
jurídica, para que lo use a cambio de un
canon con opción de transferencia
(posibilidad de adquisición) de este activo al
final del pago, aunque al final esta persona
puede optar por no comprarlo y este bien
seguirá siendo de la institución financiera.
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Modus operandi: Leasing Financiero

(o Banco)

Profesor. Alfredo Pimentel H.

Características:
• ) Los bienes materiales del leasing
pueden ser standard o especializados,
según sean las necesidades de la
empresa.
• 2) La duración del contrato,
generalmente, coincide con la vida
económica o útil del bien.

Profesor. Alfredo Pimentel H.

• 3) Usualmente se pacta que durante
un determinado plazo contractual,
llamado período irrevocable, ninguna
de las partes puede resolver el
contrato; a lo más puede hacerlo la
empresa de leasing por
incumplimiento de la usuaria.

Profesor. Alfredo Pimentel H.

4) A la expiración del citado plazo, la
empresa usuaria tiene el derecho potestativo
de optar por: devolver el bien, aunque ésta
es más su obligación que derecho;
continuar con la explotación del bien, pero
a un precio reducido; adquirir el bien,
pagando el valor residual preestablecido; o,
por excepción, sustituir el bien por otro más
moderno tecnológicamente, antes del
cumplimiento del plazo contractual.
Profesor. Alfredo Pimentel H.
Leasing operativo vs Leasing financiero

LEASING OPERATIVO LEASING FINANCIERO

No es una operación de Es una operación de endeudamiento.

endeudamiento, es un alquiler.

El activo está fuera del balance del El activo y la depreciación ingresan al

arrendatario, deprecia el arrendador. balance del arrendatario.

Deduce el 100% de las cuotas como Deduce los intereses como gasto y
gasto. deprecia el activo.

Sin opción de compra. Con o sin opción a compra del activo.

Profesor. Alfredo Pimentel H.