Sesión 2 y 3 Inversiones, Costos y Beneficios Oct9

Estructura de
Inversiones y Costos
Beneficios del Proyecto
Sesiones 2 y 3
Prof. Carlos Aguirre 1

Inversiones del proyecto
 La mayoría de inversiones se concentran

antes del inicio de la operación, pero es
importante considerar también aquellas
que deben realizarse durante la operación
del proyecto.
27 de abril de 2024 2
Las inversiones de reemplazo
Se incluyen en función de la vida útil de

cada activo:
 Criterio Contable.
 Criterio Técnico.
 Criterio Comercial.
 Criterio Económico.
Criterio contable
 Los activos deberán ser reemplazados en la

misma cantidad de años en que pueden ser
depreciados contablemente.
La depreciación contable la determina la

autoridad tributaria, es decir, SUNAT.
Criterio Técnico
 Define el periodo de reemplazo en función de

estándares predeterminados de uso, que se
relacionan con tasas estudiadas de fallas,
obsolescencia de los equipos, horas de
trabajo, años, unidades producidas, entre
otras.
Criterio comercial
 Define el periodo de reemplazo en función

de alguna variable comercial generalmente
asociada a la imagen corporativa.
Ejemplo: imagen de modernidad, de
avances tecnológicos.
Criterio económico
 Estima el momento óptimo económico de la

sustitución, es decir, cuando los costos de
continuar con un activo son mayores que los
de invertir en uno nuevo.
El avance en áreas tecnológicas determina
que se acorte la vida útil económica de un
activo.
Aspectos tributarios
 ¿Depreciación contable o tributaria?

 ¿Depreciación acelerada?
 ¿Arrastre de perdidas?
 ¿EIA?
 ¿Cierre de operaciones?
 ¿IGV?
 ¿Devolución anticipada del IGV?
Inversiones necesarias
 Inversión en activo  Inversión en capital
fijo. de trabajo
¿Cómo determinar la inversión
en capital de trabajo?
Formas de calcularlo:
 Si un proyecto no  Método contable:
contempla la
inversión en el AC-PC.
 Método del
capital necesario
para financiar los periodo de
desfases de caja desfase.
durante su  Método del déficit
operación,
acumulado
probablemente
fracase. máximo.
Costos contables no
desembolsables
 Tienen un efecto indirecto sobre el flujo de

caja, al afectar el monto a pagar de
impuestos sobre utilidades.
 Se deben considerar: depreciación de activos
fijos, la amortización de activos intangibles y

el valor en libros de los activos que se
venden.
La depreciación
 Cuando se compra un activo la empresa

varía su nivel de riqueza, al transcurrir el
tiempo, el activo va perdiendo su valor y, en
consecuencia, hace disminuir la riqueza de
la empresa.
 El fisco reconoce esta pérdida, a la que
define como depreciación, y establece la

posibilidad de descontarla de utilidades en
varios periodos de tiempo futuros.
¿Cómo calcular la
depreciación?
 En la evaluación de proyectos el
procedimiento conservador es depreciar
linealmente.
 Ejemplo.
Valor de adquisición= $10,000

Depreciación contable = 10 años
Depreciación anual = $1,000
Amortización
 El mismo concepto de depreciación se aplica

a los intangibles con el nombre de
amortización de activos intangibles y tiene
igual efecto sobre el flujo de caja que la
depreciación.
Valor en libros de los activos
 Corresponde al costo contable de cada activo

en el momento en que se vende o, lo que
falta depreciar hasta ese momento.
 Ejemplo: Valor de adquisición= $ 10,000.
Depreciación lineal en 10 años.
Depreciación anual = $ 1,000.
Valor en libros año 5 = Valor adq. – Deprec. Acumulada
Dep acumulada = Dep. ejercicio * años = 1,000 * 5= 5,000
Valor en libros año 5 = 10,000 – 5,000 = $ 5,000
Beneficios del proyecto
 La rentabilidad que se estime para cualquier

proyecto dependerá de la magnitud de los
beneficios netos que la empresa obtenga a
cambio de la inversión realizada en su
implementación, sean éstos obtenidos tanto
mediante la agregación de ingresos o la
creación de valor mediante la reducción de
costos.
Ingresos, ahorro de costos y
beneficios
 Los ingresos, las reducciones de costos, el
aumento de eficiencia y los beneficios que no
son ingresos pero que incrementan la riqueza
del inversionista o la empresa se consideran
variables que impactan positivamente el
resultado de una inversión.
Ingresos por venta de
productos o servicios
 La mayoría de inversiones que realiza la

empresa se justifican en el incremento futuro
de los beneficios monetarios.
 Uno de los aspectos más complejos de un
estudio de viabilidad económica es la

proyección de los ingresos generados.
Ingresos por venta de activos
 De la misma forma como es posible elaborar

un programa o calendario de inversiones de
sustitución de activos durante el horizonte de
evaluación, es posible construir un calendario
de ingresos por venta de activos con esa
misma información.
Ingresos por venta de activos
 Frecuentemente, el equipo liberado puede ser

vendido generando un ingreso real que se
debe incluir en el flujo de caja del proyecto.
Este ingreso afecta utilidades o pérdidas
actuales de la empresa por el efecto
tributario.
Ahorro de costos
 Gran parte de los proyectos de empresas en

marcha no modifican los ingresos
operacionales de la empresa, por lo tanto
pueden ser evaluados comparando sus
costos.
La primera decisión
 Una de las primeras decisiones al evaluar un

proyecto es el horizonte de evaluación.
 ¿De qué depende el horizonte en el que se
evaluará el proyecto?
 Si se decide evaluar un proyecto en un
horizonte de 10 años, no significa que la

empresa tendrá una duración de igual
cantidad de años.
Cálculo de valores de desecho
 Un beneficio que no constituye ingreso pero

que debe estar incluido en el flujo de caja de
cualquier proyecto es el valor de desecho de
los activos remanentes al final del horizonte
de evaluación.
Teoría sobre valores de desecho
 Método contable.
 Método comercial.
 Método económico.
VALORACION
VALORACIÓN DE VALORES DE DE
ACTIVOS DESECHO FLUJOS
Método contable
Método económico
Método comercial

Sesión 2 y 3 Inversiones, Costos y Beneficios Oct9

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Estructura de

Prof. Carlos Aguirre 1

 La mayoría de inversiones se concentran

Se incluyen en función de la vida útil de

 Los activos deberán ser reemplazados en la

La depreciación contable la determina la

 Define el periodo de reemplazo en función de

 Define el periodo de reemplazo en función

 Estima el momento óptimo económico de la

 ¿Depreciación contable o tributaria?

 Tienen un efecto indirecto sobre el flujo de

fijos, la amortización de activos intangibles y

 Cuando se compra un activo la empresa

define como depreciación, y establece la

Valor de adquisición= $10,000

 El mismo concepto de depreciación se aplica

 Corresponde al costo contable de cada activo

 La rentabilidad que se estime para cualquier

 La mayoría de inversiones que realiza la

estudio de viabilidad económica es la

 De la misma forma como es posible elaborar

 Frecuentemente, el equipo liberado puede ser

 Gran parte de los proyectos de empresas en

 Una de las primeras decisiones al evaluar un

horizonte de 10 años, no significa que la

 Un beneficio que no constituye ingreso pero

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