FINANZAS DE EMPRESA

Lic. José Mario Ocampo

2do Parcial Tema 2

Contenido

1. Entender los diferentes conceptos relacionados con el

capital de trabajo.
2. Describir el ciclo de conversión del efectivo y su relación con
el capital de trabajo.
3. Determinar el efectivo necesario para apoyar el CCE.
1. Entender los diferentes conceptos relacionados
con el capital de trabajo.
Conceptos relacionados con el Capital de Trabajo

Administración del capital de trabajo (o administración financiera a corto

plazo)
Administración de los activos y pasivos corrientes.

Capital de trabajo
Activos corrientes que representan la parte de la inversión que pasa de una
forma a otra en la conducción normal del negocio.
Conceptos relacionados con el Capital de Trabajo

Capital de trabajo neto

Diferencia entre los activos y los pasivos corrientes de la empresa.

Rentabilidad
Relación entre los ingresos y los costos generados por el uso de los activos
de la compañía (tanto corrientes como fijos) en actividades productivas.
Conceptos relacionados con el Capital de Trabajo

Riesgo (de insolvencia técnica)

Probabilidad de que una compañía sea incapaz de pagar sus cuentas a
medida que estas vencen.

Técnicamente insolvente
Condición que describe a una empresa que es incapaz de pagar sus deudas a
medida que se vence.
Conceptos relacionados con el Capital de Trabajo

Equilibrio entre la rentabilidad y el riesgo

En este contexto, la rentabilidad es la relación entre los ingresos y los costos
generados por el uso de los activos de la compañía (tanto corrientes como
fijos) en actividades productivas.
Las utilidades de una empresa pueden aumentar:
1. al incrementar los ingresos, o
2. al disminuir los costos
Conceptos relacionados con el Capital de Trabajo

Cambio en los activos corrientes

La manera en que el cambio de nivel de los activos corrientes de la
empresa afecta el equilibrio entre la rentabilidad y el riesgo se muestra
usando la razón entre activos corrientes y activos totales. Esta razón indica
el porcentaje de los activos totales que es corriente.
Preguntas de repaso

14.1 ¿Por qué la administración del capital de trabajo es una de las actividades más
importantes y demandantes del gerente financiero? ¿Qué es el capital de trabajo
neto?

14.2 ¿Cómo se relaciona la previsibilidad de las entradas de efectivo de una empresa

y su nivel requerido de capital de trabajo neto? ¿Cómo se relacionan el capital de
trabajo neto, la liquidez y el riesgo de insolvencia técnica?

14.3 ¿Por qué un aumento de la razón entre activos corrientes y activos totales
disminuye tanto las utilidades como el riesgo medidos por el capital de trabajo
neto? ¿Cómo afectan a la rentabilidad y el riesgo los cambios de la razón entre
pasivos corrientes y activos totales?
2. Describir el ciclo de conversión del efectivo y
su relación con el capital de trabajo.
El Ciclo de Conversión del Efectivo

El ciclo operativo (CO) de una empresa es el tiempo que transcurre desde el

inicio del proceso de producción hasta el cobro del efectivo por la venta del
producto terminado.

El ciclo operativo abarca dos categorías principales de activos a corto plazo:

inventario y cuentas por cobrar. Se mide en tiempo transcurrido, sumando la
edad promedio de inventario (EPI) y el periodo promedio de cobro (PPC).
El Ciclo de Conversión del Efectivo

El ciclo de conversión del efectivo (CCE) mide el tiempo que requiere una
empresa para convertir la inversión en efectivo, necesaria para sus
operaciones, en efectivo recibido como resultado de esas operaciones.
El ciclo operativo (CO) de una empresa es el tiempo que transcurre
3. Determinar el efectivo necesario para apoyar el
CCE.
FINANCIAMIENTO DE LAS NECESIDADES DEL
CICLO DE CONVERSIÓN DEL EFECTIVO
Necesidad de financiamiento permanente
Inversión constante en activos operativos como resultado de las ventas
constantes a través del tiempo.

Necesidad de financiamiento estacional (o temporal)

Inversión en activos operativos que varía con el paso del tiempo como
consecuencia de las ventas cíclicas.
FINANCIAMIENTO DE LAS NECESIDADES DEL
CICLO DE CONVERSIÓN DEL EFECTIVO
Necesidades de financiamiento permanente versus necesidades de
financiamiento estacional.
Si las ventas de la empresa son constantes, entonces su inversión en activos
operativos también será constante y la empresa solamente tendrá necesidad
de financiamiento permanente. Si las ventas de la compañía son cíclicas,
entonces su inversión en activos operativos varía a través del tiempo de
acuerdo con sus ciclos de venta, y tendrá necesidades de financiamiento
estacional (o temporal), además del financiamiento permanente requerido
para su inversión mínima en activos operativos.
FINANCIAMIENTO DE LAS NECESIDADES DEL
CICLO DE CONVERSIÓN DEL EFECTIVO
Estrategia agresiva de financiamiento
Estrategia de financiamiento por medio de la cual la empresa financia sus
necesidades estacionales con deuda a corto plazo, y sus necesidades
permanentes con deuda a largo plazo.

Estrategia conservadora de financiamiento

Estrategia de financiamiento por medio de la cual la empresa financia sus
necesidades tanto estacionales como permanentes con deuda a largo plazo.
FINANCIAMIENTO DE LAS NECESIDADES DEL
CICLO DE CONVERSIÓN DEL EFECTIVO
CÁLCULO DEL CICLO DE CONVERSIÓN DEL EFECTIVO

EJEMPLO
En 2007, la International Business Machines Corp. (IBM) registró ingresos anuales por
$98,786 millones, un costo de los ingresos igual a $57,057 millones, y cuentas por
pagar de $8,054 millones. IBM tenía una edad promedio de inventario (EPI) de 17.5
días, un periodo promedio de cobro (PPC) de 44.8 días, y un periodo promedio de pago
(PPP) de 51.2 días (las compras de IBM eran de $57,416 millones). De modo que el
ciclo de conversión del efectivo de IBM era de 11.1 días (17.5 44.8 51.2). La figura
14.2 ilustra el ciclo de conversión del efectivo de IBM como una línea de tiempo.
Los recursos que IBM invirtió en este ciclo de conversión del efectivo (suponiendo un
año de 365 días) fueron
CÁLCULO DEL CICLO DE CONVERSIÓN DEL EFECTIVO

EPI = Costo Ventas PPC = CxC PPP = CxP

Inventario Vta diaria crédito Compra diaria crédito

EPI = 17.5 PPC = 44.8 PPC = 51.2

EPI PPC PPC CCE

17.5 + 44.8 + 51.2 = 11.1
Estrategias para administrar el ciclo de conversión del efectivo.

Algunas empresas establecen metas para el ciclo de conversión del efectivo y luego
supervisan y controlan el ciclo real de conversión para obtener el valor deseado.

Esta meta se logra por medio de la aplicación de las siguientes estrategias:

1) Hacer una rotación del inventario tan rápido como sea posible, sin desabastos que ocasionen pérdida de
ventas.
2) Cobrar las cuentas por cobrar tan rápido como sea posible, sin perder ventas debido a técnicas de
cobranza muy agresivas.
3) Pagar las cuentas pendientes lo más lentamente posible, sin perjudicar la clasificación de crédito de la
empresa.

Las técnicas para poner en marcha estas cuatro estrategias son el meollo del resto de este capítulo y del
siguiente.
Desarrollo de casos prácticos
• Trabaje con la guía de ejercicios y efectúe las consultas a su profesor.
Administración de inventarios y administración de
cuentas por pagar
• El desarrollo de estos temas se llevará a cabo en el 3er parcial.
Gracias