CLASE DEMOSTRATIVA

Maestría Tecnológica de Startups como emprendimiento y

ecosistema digitales

Docente: Ing. Steven Vizueta Silva, M.Sc.

svizueta@uteq.edu.ec
0963086055
DATOS GENERALES:

• OBJETIVO : Analizar los principales métodos de valoración de inversiones en las startups,

para la toma de decisiones dentro de la planificación financiera de la empresa

• RESULTADO DE APRENDIZAJE : Aplica las herramientas financieras para la toma de

decisiones, basado en los métodos de valoración financiera.

• CONTENIDOS PROGRAMÁTICOS CON RESULTADOS DE APRENDIZAJE:

UNIDAD 4: Métodos de valoración de inversiones
TEMA 1: Análisis Valor Actual Neto - VAN
TEMA 2: Análisis Tasa Interna de Retorno - TIR
TEMA 3: Análisis Beneficio / costo - B/C
TEMA 4: Análisis Periodo de recuperación de la Inversión ( PRI –
Payback)

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DATOS GENERALES:

• METODOLOGÍA: El aprendizaje basado en problemas es una técnica didáctica que se

caracteriza por promover el aprendizaje auto-dirigido y el pensamiento crítico encaminados a
resolver problemas. La clave para el éxito de ABP es el reconocer que los estudiantes son
elementos activos de sus procesos de aprendizaje.

• TÉCNICA A USAR EN CLASE: Casos de estudio, Clase Magistral.

• RECURSOS HUMANOS: Docente , estudiante.

• RECURSOS TECNOLÓGICOS: Computadora, Internet.

• RECURSOS MATERIALES: Bibliografía complementaria y casos de estudio

• EVALUACIÓN FORMATIVA: preguntas orales durante la clase.

• TRABAJO AUTÓNOMO: Taller Estudio de caso.

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 CARACTERISTICAS DE UNA
STARTUP
• EMPRESA EMERGENTE
• EMPRESA DE RECIENTE CREACIÓN
• DESARROLLAR UN MODELO DE NEGOCIO
INNOVADOR, ESCALABLE Y CON POTENCIAL DE
CRECIMIENTO RÁPIDO.
• ESTAS EMPRESAS SUELEN OPERAR EN EL
ÁMBITO DE LA TECNOLOGÍA, PERO TAMBIÉN
PUEDEN ESTAR PRESENTES EN OTROS SECTORES.
• LAS STARTUPS SE CARACTERIZAN POR SU
ENFOQUE EN LA INNOVACIÓN Y LA BÚSQUEDA
DE SOLUCIÓN
• OBTENER FINANCIAMIENTO DE INVERSORES
EXTERNOS, COMO INVERSORES DE CAPITAL DE
RIESGO O FONDOS DE INVERSIÓN
• ENTORNO ALTAMENTE INCIERTO Y ARRIESGADO
• ECUADOR CUENTA CON CASI 300 STARTUPS.

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PLAN FINANCIERO

CONTROL
PRESUPUESTARIO
Y FINANCIERO

PLANIFICACIÓN FINANCIERA
RIESGOS DEL FUENTES DE
MERCADO * SITUACIÓN FINANCIERA. FINANCIAMIENTO
* RECURSOS DISPONIBLES
* AUMENTAR LA RENTABILIDAD

PLANTEAMIENTO DE
NUEVAS
ESTRATEGIAS
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Métodos de valoración de inversiones

TEMA 1: Análisis Valor Actual Neto - VAN

TEMA 2: Análisis Tasa Interna de Retorno - TIR
TEMA 3: Análisis Beneficio / costo - B/C
TEMA 4: Análisis Periodo de recuperación de la
Inversión ( PRI – Payback)

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TEMA 1: ANÁLISIS VALOR ACTUAL NETO - VAN
EL VALOR ACTUAL NETO (VAN) ES UNA MÉTRICA
FINANCIERA QUE SE UTILIZA PARA EVALUAR LAS
OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN. EN SU FORMA MÁS
BÁSICA, EL VAN PERMITE A LOS INVERSORES Y A LAS
EMPRESAS DETERMINAR EL VALOR PRESENTE DE UNA
INVERSIÓN. DICHO DE OTRA MANERA, INDICA SI UNA
EMPRESA O UNA INVERSIÓN GANARÁ DINERO A LO
LARGO DEL TIEMPO. ( STEPHEN ROSS, 2015)
VAN
VAN MAYOR A CERO ACEPTA
VAN MENOR A CERO RECHAZA
VAN IGUAL A CERO INDIFERENTE

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TEMA 2: ANÁLISIS TASA INTERNA DE RETORNO -
TIR
LA TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) ES LA
RENTABILIDAD QUE OFRECE UNA INVERSIÓN. ES DECIR,
ES EL PORCENTAJE DE BENEFICIO O PÉRDIDA QUE
TENDRÁ UNA INVERSIÓN. ESTÁ MUY RELACIONADA CON
EL VALOR ACTUAL NETO (VAN) . DE HECHO, LA TIR
TAMBIÉN SE DEFINE COMO EL VALOR DE LA TASA DE
DESCUENTO QUE HACE QUE EL VAN SEA IGUAL A CERO,
PARA UN PROYECTO DE INVERSIÓN DADO. ( STEPHEN ROSS, 2015)

TIR
TIR MAYOR A TMAR ACEPTA
TIR MENOR A TMAR RECHAZA
TIR IGUAL A TMAR INDIFERENTE 8
 TEMA 2: ANÁLISIS TASA INTERNA DE RETORNO -
TIR
CAPM ( INDUSTRY
BUILDING
MATERIALS

Tasa libre de riesgo 1,25 Costo de la deuda 13%

Beta 1,09 Deuda 25%

Capital propio 75%

RIESGO PAIS (5 AÑOS)
0,14 Tasa de impuestos 25%

Rentabilidad de mercado (bolsa)

2022 15%

RM 15%

0,15

CAPM 19,08%
FUENTES VALORES % DEUDA TASA.IMPU K(1-T) PONDERACIÓN
DEUDA 25% 12,60% 25% 9,45% 2,36%
CAPITAL PROPIO 75% 19,08% 25% 14,31% 10,73%
WACC O CCPP 13,10%
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TEMA 3: ANÁLISIS BENEFICIO / COSTO - B/C

UN ANÁLISIS DE BENEFICIO-COSTO, ES EL PROCESO DE

COMPARAR LOS COSTES Y LOS BENEFICIOS U
OPORTUNIDADES ESTIMADOS ASOCIADOS CON LA
DECISIÓN DE UN PROYECTO.

B/C
B/C MAYOR A 1 ACEPTA
B/C MENOR A 1 RECHAZA
B/C IGUAL = 1 INDIFERENTE

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 TEMA 4: ANÁLISIS PERIODO DE RECUPERACIÓN
DE LA INVERSIÓN ( PRI – PAYBACK)
EL PAYBACK O PRI ES UN CONCEPTO QUE SE UTILIZA
HABITUALMENTE EN LAS ESTRATEGIAS DE LAS
EMPRESAS. EN CONCRETO, SE TRATA DE UN INDICADOR
QUE REFLEJA EL PERIODO DE RETORNO DE UNA
INVERSIÓN. ES DECIR, SIRVE PARA VALORAR CUÁNTO
TIEMPO SE TARDA EN RECUPERAR EL DINERO QUE SE HA
DESTINADO A UN PROYECTO DE INVERSIÓN
DETERMINADO
A+((B-C)/D)
A PERIODO
B I.INICIAL
C F.ACUMULADO PERIODO
D FLUJO ANUAL T+1

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 EJERCICIO PRÁCTICO
1) LA EMPRESA xyz , REQUIERE QUE SE EVALUE EL SIGUIENTE PROYECTO DE INVERSIÓN PARA LOS SIGUIENTES 5
AÑOS:
REALIZAR FLUJO DE CAJA CON LOS SIGUIENTES DATOS MOSTRADOS A CONTINUACIÓN:
 LAS VENTAS EN EL PRIMER AÑO VAN HACER DE $500.000, CON UNA TASA DE CRECIMIENTO PARA CADA AÑO DEL
5% RESPECTIVAMENTE.
 LOS COSTOS DE VENTA SON DEL 25 % DE SUS VENTAS.
 LOS COSTOS FIJOS SON DE $4.000 EN EL AÑO 1, CON UNA TASA DE CRECIMIENTO PARA CADA AÑO DEL 2%
RESPECTIVAMENTE
 LAS COMISIONES A LOS VENDEDORES REPRESENTA EL 0.05 % DE SUS VENTAS ANUALES.
 LOS GASTOS DE VENTA Y DE ADMINISTRACION SON DE $4.500 Y $7.000 CON UNA TASA DE CRECIMIENTO PARA
CADA AÑO DEL 1.5 % RESPECTIVAMENTE
 LA INVERSION TOTAL ES DE $350.000
 LA INVERSION TOTAL SE DEPRECIA A 3 AÑOS POR EL METODO DE LINEA RECTA.
 EL IMPUESTO A LA RENTA ES DEL 25%.
 CALCULE EL VALOR DE DESECHO CONTABLE
 EL CAPITAL DE TRABAJO SE HA ESTIMADO EN $100.000. QUE SE IRA RECUPERANDO EL 20% CADA AÑO.
 ESTE PROYECTO TIENE UNA TASA DE DESCUENTO DEL 13,10%

UNA VEZ ELABORADO EL FLUJO DE CAJA, CALCULE LOS SIGUIENTES DATOS Y DE SU ANÁLISIS

 CALULE EL VALOR ACTUAL NETO (VAN)

 CALCULE LA TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
 CALCULE EL PERIODO DE RECUPERACIÓN (PAYBACK – PRI)
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 CALCULE EL BENEFICIO / COSTO (B/C)
 ESTRUCTURA DE FLUJO DE CAJA
FLUJO DE CAJA 0 1 2 3 4 5

VENTAS 500.000,00 525.000,00 551.250,00 578.812,50 607.753,13

COSTOS DE VENTA 125.000,00 131.250,00 137.812,50 144.703,13 151.938,28
UTILIDAD BRUTA 375.000,00 393.750,00 413.437,50 434.109,38 455.814,84
COSTOS FIJOS 4.000,00 4.080,00 4.161,60 4.244,83 4.329,73
COMISIONES 250,00 262,50 275,63 289,41 303,88
GASTOS DE VENTAS 4.500,00 4.567,50 4.636,01 4.705,55 4.776,14
GASTOS ADMINISTRATIVOS 7.000,00 7.105,00 7.211,58 7.319,75 7.429,54
DEPRECIACION 116.666,67 116.666,67 116.666,67
UTILIDAD ANTES DE IMP. 242.583,33 261.068,33 280.486,02 417.549,84 438.975,56
IMPUESTO A LA RENTA (25%) 60.645,83 65.267,08 70.121,51 104.387,46 109.743,89
UTILIDAD NETA 181.937,50 195.801,25 210.364,52 313.162,38 329.231,67
INVERSION 350.000,00
DEPRECIACION (+) 116.666,67 116.666,67 116.666,67 350.000,00
CAPITAL DEL TRABAJO 100.000,00 20.000,00 20.000,00 20.000,00 20.000,00 20.000,00
VALOR DE DESECHO 0,00
FLUJO DE CAJA 450.000,00 318.604,17 332.467,92 347.031,18 333.162,38 349.231,67

VAN METODO 1
VAN METODO 2
TIR
PAYBACK
B/C

VAN A+(B-C)/D
VAN MAYOR A CERO ACEPTA PAYBACK
VAN MENOR A CERO RECHAZA PERIODO FLUJO ANUAL FLUJO ACUMULADO
VAN IGUAL A CERO INDIFERENTE A PERIODO
B I.INICIAL
TIR C F.ACUMULADO PERIODO
TIR MAYOR A TMAR ACEPTA D FLUJO ANUAL T+1
TIR MENOR A TMAR RECHAZA
TIR IGUAL A TMAR INDIFERENTE

B/C
B/C MAYOR A 1 ACEPTA
B/C MENOR A 1 RECHAZA
B/C IGUAL = 1 INDIFERENTE
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BIBLIOGRAFÍA
• FUNDAMENTOS DE FINANZAS CORPORATIVAS - ROSS, STEPHEN A.
- 2018

• FINANZAS CORPORATIVAS - ROSS, STEPHEN A. – 2018

• PRINCIPIOS DE FINANZAS CORPORATIVAS. ED. DECIMA TERCERA -

BREALEY, RICHARD A. – 2020.

• DAMODARAM / DATA INDUSTRY

• YAHOO FINANCE

• BANCO CENTRAL DEL ECUADOR

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GRACIAS

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PREGUNTAS

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