Mercados financieros

Finanzas en la toma de decisiones

TOMA DE DECISIONES EN LA
EMPRESA
En una organización día a día se toman decisiones..

Dependiendo del contexto, impacto, montos de dinero involucrado y

tiempos involucrados la decisión puede ser de carácter:
• Estratégica: Por lo general de largo plazo, altas inversiones y de alto impacto
la organización.
en la Ej: Implementación de una fábrica en otro sector
geográfico.
• Táctica: por general de carácter temporal, de inversión e impacto menor a
las decisiones estratégicas. Ej: Renovación de activos de una de la
sucursales.
• Operativa: De menor impacto temporal (día a día), menores inversiones
montos
o involucrados. Ej: compra de insumos a un proveedor A en vez
proveedor
del
B.
TOMA DE DECISIONES EN LA
EMPRESA
Tomar una decisión consiste por lo general en Elegir entre varias opciones
aquella que se considera más conveniente.
En el ámbito empresarial los responsables de la compañía, responsables de
área o de ciertas actividades:
• Planean
• Organizan
• Conducen
• Controlan
Esto implica la elección entre varias alternativas posibles, teniendo en
cuenta la limitación de recursos y con el ánimo de conseguir algún
resultado deseado.
TOMA DE DECISIONES EN LA
EMPRESA
¿Cómo se
toma?
Se necesita INFORMACION sobre cada una de estas alternativas y sus consecuencias respecto
nuestro
a
objetivo.
Tomado este punto de vista decisión es:

“El proceso de transformación de la información en

acción“

DECISIÓ
N
INFORMACIÓN ACCIÓ
N
FEEDBACK
ETAPAS DEL PROCESO DE TOMA DE
DECISIONES
Identificación de Asignación de pesos
Identificación los CRITERIOS (PONDERACIONES)
del de a los criterios
problema
decisión

Desarrollo de Análisis de Selección de una

alternativas Alternativa Alternativa
s

Evaluación de
Implantación de la Eficacia de la
la Alternativa decisión
ETAPAS DEL PROCESO DE TOMA DE
DECISIONES
Identificación de un Problema

Un problema, es decir, la discrepancia entre un estado

actual de cosas y un estado que se desea.

El problema debe ejercer algún tipo de presión sobre el

administrador para que éste actúe.
ETAPAS DEL PROCESO DE TOMA DE
DECISIONES
Identificación de los Criterios
Una vez que se conoce la existencia del problema:

• Se deben identificar los criterios de decisión.

• Relevantes para la resolución del problema.

• Este paso nos indica que son tan importantes los

criterios que se identifican como los que no; ya que
un criterio que no se identifica se considerará
irrelevante por el tomador de decisiones.
ETAPAS DEL PROCESO DE TOMA DE
DECISIONES
Asignación de Ponderaciones
Los criterios seleccionados no tienen todos la
misma importancia.

Es necesario ponderar las variables, para dar la

prioridad correcta a la decisión.

Ejemplo:

A un criterio preferente se le da mayor valor que a un

criterio de menor interés.
ETAPAS DEL PROCESO DE TOMA DE
DECISIONES
Desarrollo, análisis y selección de Alternativas
Una vez que se han desarrollado las alternativas el tomador de
decisiones debe analizarlas cuidadosamente.

Las fortalezas y debilidades se vuelven

evidentes según se les compare con los criterios y
valores establecidos en los pasos 2 y 3.

Se evalúa cada alternativa comparándola con los criterios.

Esta serie de pasos consiste en seleccionar la mejor alternativa de

todas las valoradas.
ETAPAS DEL PROCESO DE TOMA DE
DECISIONES
Implantación de la Alternativa
La decisión tomada puede fallar si no se lleva a
cabo correctamente. Esto incluye:

Dar a conocer la decisión a las personas afectadas y lograr que se

comprometan con las mismas.

Estas decisiones se llevan a cabo por medio de una

planificación, organización y dirección efectivas.
ETAPAS DEL PROCESO DE TOMA DE
DECISIONES
Evaluación de la Efectividad
Este último paso juzga el proceso el resultado de la toma de
decisiones para verse se ha corregido el problema.

Si como resultado de esta evaluación se encuentra que todavía

existe el problema tendrá que hacer el estudio de lo que se hizo
mal.

Las respuestas a estas preguntas nos pueden llevar de regreso a

uno de los primeros pasos e inclusive al primer paso.
TIPOS DE MODELO DE
DECISIONES
• Estos se pueden definir como una representación simplificada de
una parte de la realidad y ello porque en muchos casos la realidad
es tan compleja que, para comprenderla hay que simplificarla
tomando de ella los aspectos que resultan más relevantes para el
análisis de que se trate y no teniendo en cuenta los que resultan
accesorios.

• El principal objetivo de un modelo es permitir una mejor

comprensión y descripción de la parte de la realidad que representa.
Esa mejor comprensión de la realidad permite tomar mejores
decisiones.
CLASIFICACIÓN DE MODELO DE
DECISIONES
Los modelos se pueden clasificar atendiendo a numerosos criterios entre
ellos:

1. Modelos objetivos y subjetivos. En ocasiones los sucesos no se pueden

experimentar objetivamente, y no existen
estudio,
métodos por formales
lo que los modelos
para su han de ser
basarse en lasubjetivos
informales, y
intuición.
2. Modelos analíticos y de simulación. Los modelos analíticos son
aquellos
que sirven para obtener soluciones, por lo tanto han de ser
realidad
resueltos.sobre
Loslasmodelos
que se opera para
de estudiar los efectosson
simulación de las
alternativas
distintas de
representaciones simplificadas de la
actuación.
CLASIFICACIÓN DE MODELO DE
DECISIONES
3.Modelos estáticos y dinámicos. Los modelos estáticos son aquellos
que no utilizan la variable tiempo, en tanto que los dinámicos son
aquellos que incorporan el tiempo como variable o como parámetro
fundamental.

4.Modelos deterministas y probabilísticos. En los modelos

deterministas se suponen conocidos con certeza todos los datos de la
realidad que representan. Si uno o varios datos se conocen sólo en
términos de probabilidades, el modelo se denomina probabilístico,
aleatorio o estocástico.
MERCADOS FINANCIEROS
FINANZAS Y TOMA DE DECISIONES
 FINANZA
S

“La utilización de instrumentos “La aplicación de la inventiva y la

financieros para reestructurar un utilización de instrumentos
perfil financiero existente y financieros para realizar
obtener así otro con propiedades inversiones en una empresa para
más deseables” que sean redituables y sin riesgo”
INGENIERO
FINANCIERO
Debe ser:
Generador de nuevas ideas
(innovador.) Bueno para vender las
nuevas ideas.
Explorador intrépido.

Su creatividad y poder de análisis le capacita para desarrollar

soluciones, analizando problemas y todos sus detalles.
Son intelectualmente liberales y evitan el proceso de pensamiento
“encajonado”, el cual reduciría su creatividad.
Para ellos las cosas no están dadas, y cuando ven que algo no se puede
hacer, su primera pregunta es ¿porqué no? ven cada problema como un
desafío personal.
INGENIERO
FINANCIERO

Finalmente, los ingenieros financieros son más bien reconocidos

como administradores de riesgo, y esto se debe al origen del
término.

Se dice que el término Ingeniero Financiero se introdujo en algunos

bancos ingleses, a mediados de los 80’s, al formar departamentos de
administración del riesgo, quienes inicialmente se dedicaron a proponer
soluciones para las exposiciones corporativas al riesgo, con un nuevo
enfoque estratégico.
Factores que han contribuido al desarrollo de
la Ingeniería Financiera

Estos factores se pueden dividir en dos grandes grupos:

• el ambiente externo a la empresa

• el ambiente interno a la empresa.

Los factores externos no pueden ser controlados por la empresa, pero su desempeño
impacta notablemente el desempeño de la empresa. Los factores internos pueden ser
controlados en cierta medida por la empresa.
Factores que han contribuido al desarrollo de
la Ingeniería Financiera

Volatilidad de los precios

El precio es el dinero que se paga por adquirir un producto cualquiera. Otros conceptos
son, por ejemplo, el precio que se paga por usar dinero ajeno se llama tasa de interés.

El precio que se paga en moneda propia por una unidad de diferente moneda se llama
tasa cambiaria.

Si la oferta y demanda de un mercado son suficientemente estables, entonces los

precios de ayer, de hoy y de mañana, tendrán muy poca variación, y a esto se le llama
estabilidad de precios. Pero si los valores de la oferta o de la demanda cambian muy
rápido en un periodo corto de tiempo, entonces los precios del mercado sufrirán,
cambios drásticos, y a esto se le llama volatilidad del precio
Factores que han contribuido al desarrollo de
la Ingeniería Financiera
Necesidad de Liquidez

La liquidez se define como la facilidad con la cual un activo se convierte en efectivo, la

facilidad para poner a trabajar al dinero en efectivo, la facilidad para obtener efectivo en
caso de apuro, la capacidad de pago a corto plazo. La liquidez de un mercado se mide por
el tamaño de la diferencial compra-venta (bid-ask spread). Mientras más estrecho sea el
diferencial, habrá
más liquidez.

Aversión al riesgo

A todo inversionista tradicionalmente le ha gustado correr riesgo sobre su dinero,

siempre que las ganancias esperadas por correr ese riesgo, estén compensadas y en
proporción a la cantidad de riesgo que se corre.
 Factores que han contribuido al desarrollo de
la Ingeniería Financiera

Especulación y Arbitraje

Generalmente se asocian las actividades de especulación y arbitraje como prácticas

inmorales, y nada está más alejado de la verdad. Estas actividades proporcionan
muchos beneficios indirectos a consumidores y productores. Un mercado
financiero no podría funcionar el día de hoy, sin la intervención de especuladores
y arbitrajistas.
Especulació
n
Especulació
nImplica la contemplación del futuro, la formulación de expectativas y tomar posiciones
para obtener beneficios. De esta definición, vemos que un especulador, es básicamente un
pronosticador, que actúa bajo sus pronósticos para obtener alguna ganancia. Un
especulador nunca se ve a si mismo como teniendo control sobre los precios.

Los argumentos que tienen los técnicos para esperan la repetición de las tendencias
son: 1.- La gradual diseminación de la información que conduce al patrón de
comportamiento. 2.- La tendencia a que el mercado se mueve lentamente en una
nueva dirección .
3.- El instinto de manada que domina la psicología del inversionista .
4.- El acceso de algunos participantes del mercado a información confidencial.
Arbitraje
Arbitraje

El arbitraje se define como un esfuerzo para obtener un beneficio económico sin

riesgo y sin inversión, por actividades simultáneas en diferentes mercados. A esto se
le llama arbitraje puro o arbitraje académico. En la realidad, el arbitraje casi
siempre lleva riesgo y al menos una pequeña inversión.

Las primeras formas de arbitraje fueron arbitraje a través del espacio, llamado
arbitraje espacial o arbitraje geográfico, y arbitraje a través del tiempo, llamado
arbitraje temporal. El arbitraje espacial, implica vender un activo en un lugar donde
hay dinero para comprarlo, y simultáneamente, comprar el mismo activo en un sitio
donde existe relativa abundancia por lo que es barato.
 Como funciona el
mercado???
Una economía de mercado consta de miles de mercados individuales, en los
que se intercambia bienes y servicios.

Los consumidores demandan los que los productores ofrecen.

Los precios del mercado se rigen por la ley de la oferta y la demanda, de

manera que el precio justo se obtiene por el equilibrio de ambas fuerzas, aunque
ese equilibrio está en constante movimiento.

Recuérdese que la frase en economía es: si hay algo constante en la economía

es el cambio.
Aplicaciones de la ingeniería
Cobertura. Se produce cuando una entidad que ya se encuentra sometida a un riesgo
financiera
intenta eliminar esa exposición adoptando una posición opuesta en uno o más
instrumentos de cobertura.

Especulación. Se produce cuando alguien, que quiere sacar partido de su personal apreciación
del mercado, puede especular con los cambios que intuye, creando de este modo una
exposición donde antes no existía, apoyado en el hecho de que los principales frutos de la
innovación financiera, los derivados financieros; se caracterizan por tener un elevado grado de
apalancamiento, ofrecen la capacidad de conjuntar estrategias complejas y de crear
exposiciones impracticables de otro modo.

Arbitraje. Dadas las relaciones matemáticas que vinculan los precios de instrumentos
financieros comparables, ofrecen la posibilidad de obtener estrechos márgenes cuando los
precios en los mercados se salen de la línea marcada o establecida.

Estructuración. La ingeniería financiera puede utilizarse para reestructurar las características

de una transacción o exposición en particular.
 Consecuencias de la innovación
financiera
El desarrollo de la ingeniería financiera presenta las siguientes consecuencias:

• Se ha rebajado sustancialmente el coste de realizar muchas clases de transacciones financieras: la

posibilidad de transformar posiciones en los mercados de renta fija en productos de renta
variable o la inversa, puede realizarse en un menor número de operaciones, lo que conlleva un
menor coste financiero de su gestión.

• Permite compartir el riesgo de manera más efectiva, desplazando el riesgo de las entidades
adversas al mismo a aquellas otras que lo encuentran deseable.

• Permite una óptima asignación de recursos en el sistema financiero.

• Obliga a redefinir los agregados de la política monetaria y a flexibilizar su consecución, además

de dar lugar a la introducción de nuevas variables, como el tipo de cambio, como objetivo
intermedio.

• Obligan a redefinir los objetivos sobre la supervisión del sistema financiero, por cuanto gran
 Instrumentos
financieros
La aplicación de la ingeniería financiera a los productos financieros ha motivado el
desarrollo de innumerables productos de mitigación que pueden quedar resumidos en
cuatro figuras fundamentales:

• Contratos Forward o a plazo.

• Futuros financieros o sobre materias primas commodities
• Opciones
• Permutas financieras o swaps

Estos productos, calificados como derivados financieros permiten la construcción de

una importante diversidad de figuras, verdaderos productos de la ingeniería
financiera.