TAREA NO.

3
CAP 7
MACROECO
NOMÍA -
MODELO IS-
ML
 7.1 LA DEMANDA AGREGADA Y EL
MULTIPLICADOR KEYNESIANO
DEMANDA AGREGADA
Consumo privado Inversión privada
Es el gasto en bienes y Repr esenta el gasto en bienes de
servicios realizado por los capital (co mo maquinaria y
1
hogares en la economía.
2
equipo s) realizado por las
empr esas par a aumen tar su
capacidad prod uctiva.

Exportaciones netas Gasto público

C orres ponde al gas to reali zado por el
Es la dif er encia entr e el valor de l as expor taciones y las
g obierno en bienes y s ervici os públi cos,
imp or tacio nes d e b ienes y ser vicios. Si l as expor taciones son
com o infraes truct ura, educación, salud, ent re
4
mayo r es q ue las i mpo r taciones, contr ibuyen posit ivamente a la
deman da agr eg ad a. Si las im por taciones son mayor es que las
3
o tros .

ex po r tacion es, tien en u n ef ecto negativo.

 ECUACIONES DE LA
DEMANDA AGREGADA
7.1) C = C (Q – T, [Q – T]^F , i) 7.4) C = Q^D = [1 / (1 – c)] G – [c / (1 – c)] T + [c^F / (1 – c)] [Q –
T]^F – [(a + b) / (1 – c)]^i

7.2) Q^D = C (Q – T, [Q – T]^F , i) + I (i) + G

7.3) C = c (Q – T) – ai + c^F [Q – T]^F

7.3 b) I = –bi
EL MULTIPLICADOR KEYNESIANO
El multiplicador keynesiano sugiere que un cambio en el gasto

1 autónomo, es decir, un cambio en la demanda agregada que no está

influenciado por el nivel de producción o ingreso, puede tener un efecto
multiplicador en el producto o ingreso nacional.

Según el enfoque keynesiano, cuando hay un aumento en el gasto autónomo, por ejemplo, un aumento en la

2
inversión o en el gasto público, esto genera un aumento en la demanda agregada. A medida que la demanda
agregada aumenta, las empresas responden aumentando la producción para satisfacer la demanda adicional, lo
que a su vez genera ingresos adicionales para los trabajadores y las empresas. Estos ingresos adicionales a su vez
se gastan, lo que nuevamente aumenta la demanda agregada, creando así un ciclo multiplicador.

El multiplicador keynesiano muestra que el impacto total en el ingreso o producto

3 nacional es mayor que el cambio inicial en el gasto autónomo. Esto se debe a que
el ingreso adicional generado por el aumento del gasto se gasta nuevamente, lo
que a su vez genera más ingresos y así sucesivamente. El tamaño del multiplicador
keynesiano depende de la propensión marginal al consumo de la economía, es
decir, la proporción del ingreso adicional que se destina al consumo.
 VARIACION DE Q

Q = $ 1 + $ C + $ C2 + $ C3 + . . . = $ [1 / (1 – C)]
 7.2 EL ESQUEMA IS-LM
MODELO IS-LM
El modelo IS-LM es una
forma práctica y muy popular
de derivar la función de
demanda agregada y de ver
los efectos de las políticas
macroeconómicas.
LA CURVA IS
La curva IS (investment-saving o
inversión-ahorro) relaciona el nivel
de la demanda agregada QD con el
nivel de G, T, [Q – T]F , e i. Como
deja muy claro la ecuación (7.4), un
alza de la tasa de interés deprime la
demanda agregada a través de sus
efectos sobre el consumo y la
inversión
CURVA CON PENDIENTE NEGATIVA
Para toda tasa de interés i,
manteniendo fijos los valores de las
demás variables, tales como G y T,
existe un correspondiente nivel de
equilibrio de la demanda agregada
QD. Por ejemplo, si suponemos que la
tasa de interés es i0 , la demanda
agregada es QD 0 . Si la tasa de
interés cae a i1 , la demanda agregada
aumenta a QD 1
GRAFICO DE LA
CURVA
7.1 7.2

Las otras variables que se han supuesto constantes determinan la posición de la curva IS. Un aumento del gasto del gobierno
aumenta la demanda agregada para cualquier nivel dado de la tasa de interés. Esto significa que la curva IS se desplaza hacia
la derecha. Un aumento del ingreso disponible esperado para el futuro también genera un aumento de la demanda agregada
para cualquier nivel dado de la tasa de interés y, por lo tanto, desplaza la curva IS a la derecha. Por el contrario, un aumento
de los impuestos o una caída del ingreso disponible esperado para el futuro generan una baja de la demanda agregada para
un nivel dado de la tasa de interés, desplazando la curva IS a la izquierda.
 LA CURVA LM
La ecuación (7.4) muestra el nivel de demanda agregada para una tasa de interés
dada. Para determinar el nivel de la tasa de interés, debemos remitirnos al mercado
monetario. Comenzamos por la ecuación cuantitativa que presentamos en el
capítulo 5, MV = PQ, y la reordenamos como M / P = Q / V. Del capítulo 5,
recordamos que la velocidad monetaria es una función creciente de la tasa de
interés (a mayor i, mayor V). Por lo tanto, los saldos monetarios reales M / P son
una función negativa de la tasa de interés (a mayor i, menor M / P). Aproximamos
la demanda de dinero con una ecuación lineal que expresa la deman?da de saldos
monetarios reales como una función creciente del nivel de producto y como una
función decreciente de la tasa de interés:
 DETERMINACIÓN DE LA
GRAFICO DE LA DEMANDA AGREGADA
CURVA
EL EQUILIBRIO
USANDO EL MODELO IS-LM

DEL MERCADO Se puede encontrar el nivel de la demanda agregada en la intersección de las

curvas IS y LM. Esta intersección muestra los valores de QD y de i que
MONETARIO Y LA
satisfacen simultáneamente las ecua?ciones (7.4) y (7.5). En otras palabras,
CURVA LM encontramos los valores de QD e i para los cuales la demanda es coherente con
las relaciones subyacentes de consumo e inversión, y para los cuales el
mercado monetario está en equilibrio. Pero recordemos que el equilibrio IS-
LM solo determina la naturaleza de la curva de demanda agregada, no el
equilibrio general de la economía. Las curvas IS-LM se trazan para un nivel de
precios dado. A fin de determinar el nivel de precios y el nivel de producto de
la economía, es necesario combinar las funciones de demanda agregada y
oferta agregada

La posición de la curva LM depende del valor de M / P en la economía. Un aumento de M / P, que puede ser originado por
un aumento de la oferta monetaria o por una disminución del nivel de precios, desplaza toda la curva LM hacia abajo y a la
derecha. Ahora, en todas las combinaciones iniciales de tasas de interés y demanda agregada representadas por la curva LM
original, existe un exceso de oferta de dinero. Para restablecer el equilibrio, tiene que caer la tasa de interés, aumentar el
nivel de QD o producirse una combinación de ambas, de tal manera que la demanda de dinero aumente lo suficiente como
para igualar la nueva oferta monetaria, mayor.
 LA CURVA LM

EQUILIBRIO DEL MODELO IS-LM

EFECTOS DE UN ALZA DE PRECIOS Y

FORMA DE LA CURVA DE DEMANDA
AGREGADA

Puede verse lo que ocurre con este equilibrio si

aumenta el nivel de precios P, manteniendo constantes
los niveles de G, T, ingreso futuro y M. La curva IS no
cambia porque los principales factores que la QD = QD (G, T,
determinan –gasto de gobierno, impuestos e ingreso
futuro esperado–, tampoco varían. La curva LM, sin
embargo, se traslada hacia arriba y a la izquierda
[Q-T]F , M, P) +
-++-
porque la oferta real de dinero M / P ahora es menor.
El equilibrio en el mercado monetario, entonces,
requiere de alguna combinación de tasas de interés
más altas y menor producto que en la curva LM
original. En consecuencia, el equilibrio se traslada
desde el punto A hasta el punto B. La demanda
agregada cae y la tasa de interés sube.
 7.3 EFECTOS DE LAS POLÍTICAS MACROECONÓMICAS SOBRE LA
DEMANDA AGREGADA
AUMENTO DEL GASTO DE GOBIERNO Y EFECTO DESPLAZAMIENTO
(CROWDING OUT)

Supongamos que el gobierno se embarca en un programa de obras públicas que exige un

aumento importante del gasto. Con una tasa de interés dada, la demanda en el mercado
de bienes aumenta, lo que desplaza la curva IS a la derecha, como lo ilustra la figura
7.6(a). De hecho, ya hemos determinado la magnitud de este movimiento a la derecha: es
el multipli?cador fiscal, 1 / (1  c), multiplicado por la magnitud del aumento inicial del
gasto fiscal.

Si el multiplicador fuera el final de la historia, el nuevo equilibrio estaría en el punto B, con un

incremento de la demanda agregada dado por la variación del gasto de gobierno (representado como
DG) multiplicado por 1 / (1  c). Pero, como lo muestra claramente el diagrama, el punto B no es
un nuevo equilibrio, ya que en ese punto hay un exceso de demanda de saldos monetarios reales. En
otras palabras, con M / P constante, un aumento del producto debe ir acompañado de un alza de la
tasa de interés. De lo contrario, las fami?lias se encontrarán con que sus saldos monetarios reales
son insuficientes.
 REDUCCIÓN DE LOS
IMPUESTOS
Los efectos sobre la demanda agregada de una baja en los impuestos son los mismos que los de un aumento del gasto de gobierno. La curva
IS se desplaza hacia la derecha. Al nivel de precios inicial, la tasa de interés y la demanda agregada aumentan, provocando un desplaza?
miento de la función de demanda agregada hacia la derecha. La distribución de la expansión de la demanda entre aumentos en el producto y
en los precios dependerá de la pendiente de la función de oferta agregada y de la magnitud del desplazamiento.

EXPANSIÓN FISCAL Y EQUILIBRIO DE

PRODUCTO Y DE PRECIOS
Los cambios en los impuestos también afectan a la
economía por el lado de la oferta. Una reducción del
impuesto al ingreso laboral, por ejemplo, puede
estimular a las personas a trabajar más. En nuestro
esquema, esto se representa como un movimiento de
la oferta agregada hacia la derecha. Un grupo de
economistas, llamados “economistas del lado de la
oferta”, opinan que este efecto sobre la oferta es más
fuerte y más significativo que el efecto sobre la
demanda.
 AUMENTO DE LA OFERTA
MONETARIA
Los efectos sobre la demanda agregada de una baja en los impuestos son los mismos que los de un aumento del gasto de gobierno. La curva IS se desplaza hacia la derecha. Al
nivel de precios inicial, la tasa de interés y la demanda agregada aumentan, provocando un desplaza?miento de la función de demUna vez más, el análisis IS-LM no es el final
de la historia. Se ha determinado que aumenta la demanda agregada, pero no se ha dicho cómo ese aumento de la demanda agre?gada se divide entre más producto y mayores
precios. Esto dependerá de la forma de la función de oferta agregada. Los efectos sobre el producto y los precios serán los mismos que en la figura 7.7. En el caso clásico, el
aumento de los precios absorbe todo el aumento de la demanda agregada; en el caso keynesiano subirán tanto el nivel del producto como el de los preciosanda agregada hacia
la derecha. La distribución de la expansión de la demanda entre aumentos en el producto y en los precios dependerá de la pendiente de la función de oferta agregada y de la
magnitud del desplazamiento.

EFECTOS DE UN AUMENTO DE LA
OFERTA MONETARIA
Dado que las curvas IS y LM se trazan para un nivel de precios dado, existe un efecto de retroalimentación entre las curvas
IS y LM y las funciones de oferta agregada y demanda agregada. Considérense los efectos de un aumento de la oferta
monetaria en el caso en que la oferta de productos se comporta de acuerdo con el caso clásico. Inicialmente, la curva LM se
mueve hacia la derecha y la demanda agregada aumenta. Con una función de oferta agrega?da vertical (el caso clásico), los
precios tienden a subir. Pero, a medida que aumenta el precio P y se reducen los saldos monetarios reales M / P, la curva LM
comienza a retroceder hacia la izquierda. Como lo ilustra la figura 7.9, el movimiento inicial de LM se revierte más tarde a
causa del aumento del nivel de precio
EFECTOS DE EQUILIBRIO DE UN AUMENTO DE LA OFERTA
MONETARIA EN EL CASO CLÁSICO
ALGUNOS CASOS ESPECIALES

Tres casos especiales son famosos dentro del análisis IS-LM por su
importante influencia en el debate de la doctrina macroeconómica. El
primero aparece en la figura 7.10 y mues?tra una línea LM
perfectamente vertical. Este es el caso en el que la demanda de dinero
es insensible a la tasa de interés, es decir, la velocidad de circulación
del dinero es constante. La ecuación de la demanda de dinero es
entonces M / P = vQD

CURVA LM VERTICAL Y PLENO EFECTO EXPANSIÓN FISCAL CON LM HORIZONTAL (EL CASO DE LA
DESPLAZAMIENTO DEL GASTO PRIVADO “TRAMPA DE LA LIQUIDEZ”
 EXPANSIÓN FISCAL CUANDO LA IS ES
EFECTOS DE LA POLÍTICA FISCAL Y MONETARIA: RESUMEN
VERTICAL
La tabla 7.1 muestra un resumen de los resultados estándar del análisis del modelo IS-LM. Este resumen deja de

1
lado los casos extremos para centrarse en los casos intermedios, en donde la curva IS tiene pendiente negativa y la
LM tiene pendiente positiva. Se muestran los efectos de los cambios en G, T y M sobre la demanda agregada y las
tasas de interés para un nivel de precios dado, y luego los efectos definitivos sobre el producto, los precios y las
tasas de interés para los dos casos de oferta agregada (clásica y keynesiana).

7.4 EL ANÁLISIS IS-LM Y LAS POLÍTICAS DE ESTABILIZACIÓN

La idea básica tras este enfoque es que los shocks económicos provenientes del sector privado, como podrían ser los shocks de demanda de
inversión o de demanda de dinero, se manifiestan como fluctuaciones del producto y de los precios. Si la política macroeconómica no se
modifica cuando se presentan tales shocks y la oferta agregada es de la forma keynesia?na, las consiguientes fluctuaciones de la demanda

2 agregada se traducirán en fluctuaciones del producto y el empleo. Los activistas afirman que el gobierno tendría que contrarrestar estos
shocks. Una caída de la demanda de inversión privada, por ejemplo, podría contrarres?tarse con un incremento de G, un recorte de T o una
expansión de M. De modo similar, un aumento de la demanda de dinero, que se manifestaría como un desplazamiento de la curva LM hacia
la izquierda, podría también ser compensado con un aumento de G, una reducción de T o un aumento de M.
 LA GRAN DEPRESION
PERSPECTIVA GLOBAL 7.2
La Gran Depresión de la década de 1930 ha sido
la debacle económica más catastrófica de la era
moderna en los países desarrollados. Entre 1929
y 1932, la producción indus?trial se desplomó en
todo el mundo, cayendo casi a la mitad en
Estados Unidos, en alre?dedor de 40% en
Alemania, en cerca de 30% en Francia y en
“apenas” 10% en Reino Unido, donde la caída
había comenzado en la década de 1920. En la
figura 7.13, se aprecia la tendencia de la
producción industrial entre los años 1925 y 1938
para estos cuatro países que, a la sazón,
constituían las mayores economías
industrializadas del globo
PRODUCCIÓN INDUSTRIAL EN FRANCIA, ALEMANIA, REINO UNIDO Y ESTADOS
UNIDOS, 1925-1938
Los países industrializados también
experimentaron una deflación sin
precedentes, con bajas de precios de cerca
de 25% en Reino Unido, algo más de 30%
en Alemania y Estados Unidos, y más de
40% en Francia. Sin embargo, el mayor
costo humano fue el desempleo, que llegó a
niveles inusitados, verdaderamente trágicos.
COLAPSO DEL COMERCIO MUNDIAL, 1929-1933 (MILES DE MILLONES DE
DÓLARES) En Estados Unidos, en 1933, una cuarta
parte de toda la fuerza laboral del país
estaba sin empleo. Alemania también sufrió
un aumento catastrófico del desempleo
durante la década de 1930.
EL DEBATE SOBRE EL MANEJO ACTIVISTA
DE LA DEMANDA
Las dudas que despertó el manejo de políticas macroeconómicas activistas se expresaron de varias maneras. Los

1
escépticos adoptaron una o más de las siguientes posturas: • La economía opera bajo condiciones clásicas, con una
oferta agregada vertical, de modo que una política de expansión de la demanda tiene un efecto mínimo en el
producto y el empleo, y lo único que provoca es un aumento de los precios. • Los shocks económicos son difíciles
de identificar, o al menos de identificar a tiem?po, por lo que resulta muy complejo, si no imposible,
contrarrestarlos eficazmente con políticas monetarias o fiscales

ALGUNAS CRÍTICAS AL ANÁLISIS IS-LM

Una de las críticas que se han hecho al modelo IS-LM es que no se basa en microfunda?mentos, es decir, que el análisis se basa
en especificaciones ad-hoc y no en el resultado del estudio de la conducta de los agentes. Otra de las críticas es que el análisis
no incorpora las expectativas, fundamentales en la toma de decisiones de los agentes. Por otra parte, el modelo IS-LM no

2 considera restricciones presupuestarias. Por ejem?plo, en una economía cerrada el gobierno solo puede financiar un déficit
fiscal a través de un superávit privado, lo que impactará en los efectos de la política fiscal sobre la economía.

7.5 LA EVIDENCIA EMPÍRICA

Todos los modelos econométricos de Estados Unidos y de la economía mundial supo?nen, en forma realista, que Estados
Unidos es una economía abierta. El efecto de las políti?cas macroeconómicas en una economía abierta es el tema del capítulo 9.
Por ahora presen?taremos los modelos econométricos junto con algunas estimaciones cuantitativas de los efectos de las

3 políticas fiscales y monetarias sobre el producto y el nivel de precios, dejando para después la discusión sobre el tipo de
cambio, la balanza comercial y las repercusiones internacionales.
 TRAYECTORIA EN EL TIEMPO DE VARIABLES
EFECTOS DINÁMICOS DE UN AUMENTO DE LA OFERTA
MACROECONÓMICAS CLAVE TRAS UNA EXPANSIÓN
MONETARIA EN EL CASO KEYNESIANO BÁSICO DE LA OFERTA MONETARIA

Como vimos en el capítulo 6, la economía tiene

propiedades keynesianas en el corto plazo, pero
aparecen características clásicas en el largo plazo. A
corto plazo, los mayores saldos monetarios
nominales hacen crecer el producto; a largo plazo,
los mayores saldos monetarios solo se traducen en
alzas de precios.