ESTRUCTURA FINANCIERA

Y COSTO DE CAPITAL
LIC. ADM. CESAR GRANDEZ MAYORA
LA ESTRUCTURA FINANCIERA DE UNA EMPRESA ES LA COMPOSICIÓN DE
LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN O PASIVO FORMADAS POR LOS RECURSOS
AJENOS, REPRESENTADOS POR LAS DEUDAS A CORTO Y LARGO PLAZO, Y
LOS RECURSOS PROPIOS O TAMBIÉN LLAMADOS PATRIMONIO NETO
ESTRUCTURA FINANCIERA: CLASIFICACIÓN SEGÚN LAS FUENTES

• FUENTES INTERNAS

LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN INTERNA TAMBIÉN RECIBEN EL NOMBRE DE

AUTOFINANCIACIÓN O FINANCIACIÓN PROPIA. EN ESTE CASO LOS RECURSOS FINANCIEROS
CON LOS QUE SE ADQUIEREN LOS ACTIVOS PERTENECEN AL SOCIO O SOCIOS QUE MONTAN LA
EMPRESA
• FUENTES EXTERNAS

LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN EXTERNA PUEDEN SER PROPIAS O AJENAS. LAS FUENTES
PROPIAS SERÍAN, POR EJEMPLO, LOS CRÉDITOS PERSONALES SOLICITADOS POR LOS SOCIOS
PARA CREAR LA EMPRESA. LAS FUENTES AJENAS SERÍAN, POR EJEMPLO, LOS CRÉDITOS Y LOS
PRÉSTAMOS SOLICITADOS POR LA PROPIA EMPRESA (NO POR PERSONAS FÍSICAS), EL LEASING,
EL FACTORING, ETC.
EL COSTO DE CAPITAL
EL COSTE DE CAPITAL (KE) ES EL COSTE EN EL QUE INCURRE UNA EMPRESA
PARA FINANCIAR SUS PROYECTOS DE INVERSIÓN A TRAVÉS DE LOS RECURSOS
FINANCIEROS PROPIOS.

AUNQUE NO ES UN COSTE DIRECTAMENTE OBSERVABLE ES UN CONCEPTO MUY

RELEVANTE. AUNQUE PODRÍAMOS PENSAR QUE FINANCIARNOS CON RECURSOS
PROPIOS NO TIENE COSTE, ESTO ES INCORRECTO. POR EJEMPLO, SI REALIZAMOS
UNA AMPLIACIÓN DE CAPITAL, PODRÍAMOS OBTENER RECURSOS SIN LA
NECESIDAD DE DEVOLVERLOS (COMO OCURRE CON LA DEUDA), PERO A CAMBIO
SE PUEDEN VER DILUIDAS LAS PARTICIPACIONES.
 CARACTERÍSTICAS DEL COSTE DE
CAPITAL

LAS PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS SON:

• COSTE NO OBSERVABLE DIRECTAMENTE.

• MAYOR COMPLEJIDAD DE CÁLCULO QUE EL COSTE DE LA DEUDA.
• GENERALMENTE CALCULADO EN BASE AL CAPM*.
• CUANTO MENOR ES EL RIESGO DE LOS ACTIVOS, MENOR SERÁ EL COSTE DE
CAPITAL.

*CAPITAL ASSET PRICING MODEL (MODELO DE FIJACIÓN DE PRECIOS DE ACTIVOS DE CAPITAL)

 IMPORTANCIA DEL COSTE DE CAPITAL
LA VALORACIÓN DEL COSTE DE CAPITAL ES DE VITAL IMPORTANCIA PARA LA
SUPERVIVENCIA DE UN NEGOCIO O UNA EMPRESA. SE CALCULA A TRAVÉS DE LA RELACIÓN
ENTRE LA MEDIA DE TODOS LOS RECURSOS FINANCIEROS UTILIZADOS PARA LLEVAR A
CABO LAS INVERSIONES O PROYECTOS Y EL PESO QUE CADA RECURSO TIENE EN LOS
RECURSOS TOTALES.
SU SEGUIMIENTO, DEBE SER RIGUROSO, ADEMÁS CONTRIBUYE A:
• MEJORAR LA EFICIENCIA DE LA EMPRESA YA QUE OPTIMIZA EL RATIO COSTE-BENEFICIO.
• PERMITE ANALIZAR EL MODELO FINANCIERO DE LA EMPRESA A TRAVÉS DEL ANÁLISIS DE
SUS FUENTES DE FINANCIACIÓN PROPIA Y FUENTE DE FINANCIACIÓN AJENA.
• DETECTA LAS NECESIDADES QUE TIENE LA EMPRESA Y SUS MÁRGENES DE BENEFICIO.

• ANALIZA EL COSTE UNITARIO DE PRODUCCIÓN.

• LA INVERSIÓN EN CAPITAL ES MUY IMPORTANTE PARA QUE LA EMPRESA PUEDA PRODUCIR Y
FUNCIONAR, PERO TAMBIÉN ES IGUAL DE IMPORTANTE ANALIZAR SU COSTE. LEJOS DE LA
INGENIERÍA FINANCIERA Y LOS MODELOS COMPLEJOS QUE SE UTILIZAN PARA SU
DETERMINACIÓN, PODEMOS DECIR QUE LA VALORACIÓN DEL COSTE DE CAPITAL ES MÁS
SENCILLO QUE MUCHAS FÓRMULAS DE ANÁLISIS QUE SE PUEDEN ENCONTRAR EN LIBROS.

• PODEMOS DECIR QUE ES EL COSTE DE FINANCIACIÓN  PARA PRODUCIR CAPITAL. EN ESTE,

PODEMOS INCLUIR LOS TIPOS DE INTERÉS QUE SE COBRAN POR EL ACCESO A CRÉDITOS Y EL
COSTE DE FINANCIACIÓN PARA ACCEDER A ESTA. EL RIESGO DE MERCADO ES OTRA VARIABLE
A TENER CUENTA, DADO QUE A MAYOR RIESGO, LOS INVERSORES EXIGIRÁN MAYOR
RENTABILIDAD POR SUS INVERSIONES Y ESTO SE TRASLADARÁ EN UN MAYOR COSTE PARA LA
EMPRESA, EN EL COSTE DE LOS RECURSOS PROPIOS Y EN EL COSTE DE OPORTUNIDAD PARA
PODER ACCEDER A MAYOR CAPITAL, REALIZAR INVERSIONES POR MAYOR VOLUMEN CON
MAYOR MARGEN DE BENEFICIOS QUE PERMITA CUBRIR TODA LA MASA DE COSTE FIJOS.