 No confundir  Olvidar los costos

rendimientos medios e Irrecuperables

incrementales (Costos Hundido)

 Incluir todos los efectos  Cuidado con la

derivados asignación de
(Canibalización) gastos generales

 No olvidar la necesidad  Costos de

de Capital de Trabajo oportunidad

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Decisiones de Inversión Dec. de Financiamiento
No hay variables financieras Préstamo

Fo
F2 Bancos
Prin. + Interés
Proyecto F1
Empresa Aportes
de T.I. F1,F2
…..Ft
No hay intereses
F3
No hay amortizaciones Dividendos Accionista
No hay leasing
No se deben mezclar los flujos de caja de
inversión con los de financiamiento.
jueves 5 de enero de 2023 3
 Balance del proyecto (ó Estructura
Empresa) de Capital

Pasivos
Costos Costo Promedio Ponderado del capital
Activo Espontáneos *
Rendimiento de mis activos

Corriente
Deuda (D) Kd
Estructura de
= TIR

Capital = CPPC = [ D / (D+K)] * Kd * (1-t)] + [ K /(D+K)] * Ke

Activo No Deuda +
Corriente Capital Capital (K) Ke

¿Cuánto rinden mis activo? La TIR

¿Cuánto me cuesta financiar el proyecto o los activos del proyecto? El CPPC
Si TIR > CPPC, VAN > 0, Proyecto Rentable
Si TIR < CPPC, VAN < 0, Proyecto No Rentable
* Pasivos espontáneos: Pasivos sin costo financiero explicito ( CxP Proveedores. Remuneraciones por Pagar, etc.)
Pasivos con costo financiero explicito (Kd) serían los prestamos bancarios y los Bonos.
jueves 5 de enero de 2023 4
2. Flujo de Caja Operativo
Ingresos
(-) Egresos
(-) Depreciación
(-) Amortización
U. A. Impuestos
(-) Impuesto a la renta
U. Neta
(+) Depreciación y Amortización
= Flujo de Caja por Operaciones

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1. Flujo de Caja de Inversiones
Compra de activo fijo e intangibles
Capital de trabajo necesario
Valor de rescate del activo fijo e
intangibles
Valor de rescate del capital de trabajo

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5 de enero de 2023 7
1. Definir mi unidad de medida
2. Definir costos fijos y variables
3. Separar desembolsables de no
desembolsables
4. Separa entre los que están en MN y ME de
ser el caso
5. No se hace contabilidad en la evaluación de
proyectos de inversión

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