Asimetría de Información.

Mg. Claudio Balbontín

Los Fallos de Mercado.
Un fallo en el mercado es cuando no se ha organizado eficientemente
la producción o asignación de bienes y servicios a los consumidores
(Mercados imperfectos).

Las 4 principales causas de la generación de fallas en el mercado son:

 Monopolio

 Externalidades negativas

 Externalidades positivas

 Asimetría de información

Todos fallos impiden el desarrollo de la “competencia perfecta”

y genera un resultado económico ineficiente.
Monopolio.
El monopolio, consiste en una falla de mercado que se produce cuando existe un único oferente de un
cierto bien o servicio, esto quiere decir, que existe solo una empresa que tiene el control del mercado.

Cuando se genera un monopolio en el mercado, sólo existe una empresa capaz de ofrecer un
producto o servicio, es decir no hay probabilidad de la existencia de sustitutos. Es por esto, que los
consumidores que requieran adquirir cierto bien, sólo pueden adquirirlo por el medio del
monopolista y deberán aceptar sus condiciones.

Causas de un monopolio

Factores que explicar la aparición de monopolios son los siguientes.

 
 Control de un recurso o factor productivo.
 
 Existencia de economías de escalas.
 
 Avances y superioridad en tecnología.
 
 Barreras de entrada.
 
 Fusiones.
Externalidad
La externalidad consiste en decisiones de consumo, producción e inversión que
toman los individuos llámese empresas y que afectan a terceros que no participan
directamente en esas transacciones.

Las externalidades se pueden clasificar en 2, estas son:

Externalidades negativas

Son aquellas que se producen cuando las acciones generadas por una empresa
generan un efecto adverso en el bienestar de la comunidad o sociedad.

El ejemplo típico es cuando una empresa toma decisiones basadas únicamente

en sus beneficios, sin tener en cuenta los costos indirectos que recaen sobre una
comunidad, debido a los desperdicios generados en procesos productivos como
riles, contaminantes y desechos a fuentes fluviales, entre otros.

Externalidades Positiva

Son aquellas que generan un efecto beneficioso en el bienestar de la comunidad

o sociedad pero no tiene la misma valorización para los privados.
Ejemplo, la investigación y desarrollo están ampliamente consideradas como
generadoras de efectos positivos ,sin embargo la rentabilidad que percibe la
empresa al vender productos no es la misma que perciben sus beneficiarios
indirectos.
Asimetría de información.
Consiste en que una de las partes en cualquier tipo de
transacción no cuenta con la misma información que la otra.
Teoría creada por George Akerloff en su paper de 1970
“The Market for Lemons: “Quality Uncertainty and the Market
Mechanism”. Donde explica como se produce asimetría de
información en el mercado de la venta de autos usados.
1.- El Paper parte de la base que en un mercado se pueden comprar
autos nuevos y autos de segunda mano, los cuales a su vez pueden
estar en buen o mal estado. Estos últimos son denominados "Lemons".

2.- Vendedor tiene mayor información ya que conoce el estado real

del vehículo que está vendiendo (Sabe el uso y calidad).

3.- El comprador no cuenta con toda la información y adicionalmente

Los valores de vehículos nuevos y usados son iguales.

4.- Por tanto el comprador queda con la idea de que los vehículos
usados tienen defectos por tanto un porcentaje no comprará estos
vehículos y otro presionará que estos vehículos tengan sus precios a la
baja.

Conclusión : La falta de información cuando se compra un auto

usado aumenta el riesgo de la compra y disminuye el valor de este.
Los 3 problemas que genera la información asimétrica.
Como ya hemos visto en las láminas anteriores la información “asimétrica” se produce cuando una
de las partes en una relación o transacción económica tiene menos información que la otra u
otras. Este problema se intensifica especialmente en los mercados financieros donde se genera
constantemente información.

 Selección Adversa (Adverse Selection)

 Riesgo Moral (Moral Hazard)

 Efecto Rebaño (Herd Behavior)

Cada uno tiene el potencial para conducir a los mercados financieros hacia
la ineficiencia y la volatilidad.
Selección adversa.
La asimetría de información se produce cuando una
persona llamémosle vendedor tiene mayor información que la
segunda denominémosle comprador.

En este caso la selección adversa es el efecto contrario, también es la ausencia de

Información, pero en este caso el comprador posee mayor información que el
vendedor.

No obstante existen métodos que buscan reducir este efecto de falta

información entre las partes como es la “Señalización”, que buscan
destacar o entregar información a la otra parte para reducir la
incertidumbre y ausencia de información.

A continuación veremos ejemplos de selección adversa, en primer

lugar veremos el ejemplo utilizado por Akerloff, que fue uno de los
primeros economistas en explicar este efecto y el utilizo el mercado de
los seguros médicos como ejemplo.
Ejemplo de Selección adversa.
Recuerde en este el comprador tiene más información que el vendedor.

1.- Comprador del seguro tiene información que el vendedor no

posee, ya que conoce el estado de su salud.

2.- El problema radica en que las personas que compran más este
Tipo de producto son aquellas que tienden a enfermarse más o
tienen conocimiento de alguna enfermedad previa a la contratación
del seguro.

3.- Por tanto la compañía de seguros, para el cálculo de sus costos

y evitar tener pérdidas, considera en el monto de la prima de seguro,
el costo de las personas con mayores riesgo y lo prorratea con el resto
de clientes.

Esto afecta a las personas que sus riesgo es menor, ya que se les cobra
lo cobra el mismo valor que a una persona con más riegos.

Conclusión : En ambos casos para el mercado se le genera una

dificultad para asignar los precios por esta asimetría de información.
Ejemplo de Selección adversa.
En el caso de los seguros de automóvil es aún más complejo para las compañías
determinar si la persona que acude a contratar un seguro es alguien cuidado o no.

La compañías de seguros apreciarían mucho contar con esta información ya que

podría proponer diferentes contratos, cobrando más a quien más fácilmente sufre un
Accidente.

Nombre en clases medidas que haya visto que implementan las compañías para
reducir esta brecha.
Ejemplo de Selección adversa en el mercado financiero.
Otro ejemplo claro donde se visualiza la selección adversa esta en los mercados
financieros.

Las instituciones financieras y prestamistas no tienen toda la información o esta

limitada sobre la solvencia o calidad crediticia de los prestatarios.

Al igual que vimos en el ejemplo de los seguros, el precio del préstamo es decir
la tasa de interés que recibirán se encontrará prorrateada por tanto las empresas
con solvencia se verán afectadas

Conclusión : Las empresas que se vean afectadas por la tasa de interés pese a
tener una buena solvencia evitarán pedir préstamos al mercado. Por tanto
proyectos que podrían generar beneficios no serán realizados.
Otros ejemplos de Selección Adversa.

 Industria de construcción

 Esfuerzo en avances de la obra, retrasos, culminación.

 Calidad materiales.

 Industria de financiamiento.

 Clasificación crediticia.

 Intención de pagar la deuda.

 Industria de los seguros

 Los seguros de vida, ya que no se sabe el estilo de vida contratante (riesgo).

 Seguros asociadas a enfermedad, aquellos con enfermedades crónicas.

Riesgo moral.

Consiste en las actuaciones que hace un individuo cuando las personas que
sufren sus acciones negativas no tienen toda la información del primero.

Es decir cuando las acciones de una persona repercuten negativamente en otras

personas, siendo el primero el único que tiene toda la información y sabe las
consecuencias.

 
En este sentido el riesgo moral se desencadena cuando una de las partes de una transacción tiene el
incentivo y la habilidad para cambiar los costos sobre la otra parte.
Ejemplos de Riesgo moral.
En el último tiempo hemos visto como altos directivos se veían
incentivados a asumir más riesgos y hacer lo que fuese para cumplir con
los desafiantes objetivos. Esto genero incentivos perverso ya que al alcanzar
los objetivos estos Percibían bonos multimillonarios. Esto provoco problemas como :
Renegociar deudas unilateralmente, inflar estados financieros, asumir riesgos sabiendo
que el gobierno intervendría.

También referente al mercado financiero se produce riesgo moral cuando empresas, especialmente
instituciones financieras con problemas de solvencia piden prestado sabiendo que el riesgo es alto de
no pode pagar la deuda pero que en caso de fracasar serán rescatados por el estado de la quiebra
(Crisis 1982)

Con el tiempo los prestamistas se tornan reacios a la aprobación de préstamos, y la cantidad de

dinero invertida será menor y se dejarán de realizar proyectos rentables.

Mencione ejemplos que conozca de riesgo moral.

Ejemplos de Riesgo moral.

Si mantenemos el ejemplo de la industria de los seguros podemos

ver varios casos de estudio donde se genera riesgo moral.

Seguro de auto: Una persona que tiene su coche asegurado a todo riesgo, los
incentivos a ir con cuidado y tratar bien al coche son muy bajos.

Seguro de incendios: los propietarios de un inmueble asegurado

contra incendios suelen ser menos cuidadosos que los no asegurados, ya que
Saben que ante cualquier descuido será pagado por la compañía de seguros.

Es por ello que las compañías de seguros para prevenir que se desencadenes estos
riesgo morales es que implementaron franquicias también conocida como deducibles.
Esto es una cantidad prefijada en el contrato, la cual el seguro no lo cubre.

Otro ejemplo que nació a partir de el riesgo moral y también esta asociado a la
industria de seguros es el término carencia. ¿Usted sabe a que se refiere?
Efecto rebaño.
Se basa en el comportamiento especulativo de una masa
de individuos ignorantes que se guía por valuaciones precarias o convencionales, también conocido
especuladores financieros.

Ejemplos:
Los inversionistas carecen de información acerca de la calidad de los administradores de dinero. Los
cuales cuando son de baja calidad encontrarán racional imitar las decisiones de inversión de otros
administradores.

En presencia de información asimétrica o incompleta los inversionistas tomarán medidas que pueden
amplificar los movimientos de precios y precipitar crisis repentinas.

En palabras simple este efecto se genera en contextos de información asimétrica y donde al no tener
información se imita el comportamiento de la mayoría, por eso la denominación rebaño, el mejor
ejemplo es en el mercado accionario ante incertidumbre, si hay una caída y comenzar a vender
acciones, la mayoría va a comenzar hacer lo mismo y es posible que active una crisis.
Señalización, para generar igualdad de circunstancias.
Se refiere a las actividades o inversiones que deben llevar a cabo los
Individuos para poder informar de que tienen ciertos atributos o
Convencer a otros de una información o hecho particular.
Teoría creada por Michael Spence en 1973, donde estableció este
modelo basado en el mercado laboral.

Cuando existe asimetría de la información, en estos casos, una parte bien

informada se ve obligada a llevar a cabo acciones o incurrir en costos que le
permitan distinguirse de los demás y señalizar sus atributos.

¿En qué acciones en el mercado laboral se puede visualizar la señalización?

En el mercado laboral, los empleadores no están completamente informados de las

cualidades de sus trabajadores, llámese inteligencia, productividad, perseverancia,
entre otros.

Ante el posible riesgo de contratar a trabajadores poco productivos, las empresas

ofrecerán salarios más bajos que los que deberían recibir los trabajadores
productivos.
Con el objetivo de poder distinguirse y señalizar su mayor valor, los trabajadores más
productivos tendrán que buscar alguna actividad que informe a sus empresas de
estos atributos, ejemplo : Profesionalización, aprender idiomas, postgrados, etc.
Señalización, para generar igualdad de circunstancias.
Importante : La “señal” cumplirá su objetivo de destacar cuando realmente permita
distinguir a los más calificados de aquellos menos calificados.

Esto ocurre cuando es muy costoso para los trabajadores poco productivos adquirir los
mismos estudios que los más productivos. En teoría, dada la mayor habilidad o inteligencia
de estos últimos, enfrentan un costo menor y pueden obtener más títulos con menor esfuerzo.

Con el objetivo de poder distinguirse y señalizar su mayor valor, los trabajadores más
productivos tendrán que buscar alguna actividad que informe a sus empresas de
estos atributos, ejemplo : Profesionalización, postgrados, etc.

Conclusión, la educación es una forma de señalización y no necesariamente influye

en que tan productivo es el trabajador en la empresa.
 Señalización, desde el punto de vista de la deuda.
Las empresa que poseen una baja rentabilidad tienden a asumir un nivel bajo
endeudamiento, lo anterior debido a que con un pequeño aumento del costo de
endeudarse, también conocido como el costo financiero o costo de conseguir el
dinero ,anularía sus utilidades, a la vez la probabilidad de poder caer en default
aumentaría.

En cambio una empresa prospera a nivel de rentabilidad tenderá a asumir un

mayor nivel de endeudamiento cuando pronostica que sus utilidades
aumentarán, ya que utilizando el principio de M&M los intereses de las deudas lo
ayudaran a reducir el pago de impuesto, podrá llevar a cabo sus proyecto y
tendrá menores riesgo de default porque tiene la espalda financiera para
soportar la inversión.

Es por ello que los inversionistas perciben el endeudamiento como “Señal” de valor,
es decir interpretan que al aumentar la deuda indica un mayor valor de la
empresa (Nuevamente principio de M&M).
Señalización, desde el punto de vista de la deuda.
Por tanto como los inversionistas perciben que mayor endeudamiento es una “señal”
de incremento de valor de una compañía, cuando esta comunica que va aumentar su
endeudamiento, el valor de las acciones de la empresa aumentan.

En caso contrario si la empresa disminuye su deuda es “señal” o se interpreta como

una disminución de valor por tanto el valor de las acciones decrecen.

Concluyendo, cualquier cambio en la estructura de deuda es una señalización hacia

los inversionistas.

El efecto de la señalización puede ser mal utilizado para engañar a los inversionistas,
al emitir deuda solo con el exclusivo fin de aumentar el valor de las acciones.

Pero el mercado como regulador se dará cuenta que la adquisición de deuda no

trae consigo ningún incremento de rendimientos por tanto el mercado castiga
haciendo descender el valor de las acciones.
 Señalización, desde el punto de vista de la deuda.

Recuerde y esto tanto para la empresa como para las personas. Endeudarse por
endeudarse no crea valor, al contrario aumenta el riesgo de default.

La deuda es apropiada cuando hay un proyecto de por medio y se logra compartir o

eliminar el riesgo inherente del proyecto.
Asimetría de Información.

Mg. Claudio Balbontín