Rgimen para Operaciones de Cambios Internacionales

Prof. Boris Fiegelist Venturelli Abogado LL.M.

1

Antecedentes Generales
En trminos generales, las operaciones cambios internacionales (O.C.I.) se refieren a las transacciones relativas a moneda extranjera (mercado cambiario) Los controles de cambio se refieren a los mecanismos que el estado utiliza para intervenir dicho mercado No se debe confundir la forma de fijar el tipo de Cambio con los controles cambiarios
2

Tipo de Cambio
Definicin:
El precio de la moneda extranjera en trminos de moneda nacional

La nocin de T.d.C. surge de la necesidad de los pases de comerciar internacionalmente

Importancia del Tipo de Cambio

Permite el desarrollo del comercio internacional de bienes y servicios. Permite el movimiento de capitales de un pas a otro. Mediante la paridad cambiaria un pas puede verse afectado por fenmenos ocurridos en otro pas. Una poltica interna de un pas puede introducir distorsiones en el T.d.C. El T.d.C puede ser utilizado como una herramienta de regulacin del comercio exterior
4

Sistemas de determinacin del tipo de cambio Para determinar el tipo de cambio en una economa existen bsicamente dos sistemas: Sistema de Fijacin del Tipo de Cambio Sistema de Flotacin del Tipo de Cambio

Sistema de Fijacin del Tipo de Cambio

En este sistema es la autoridad Econmica (Banco Central) quien determina el precio de la divisa
El Estado se compromete a mantener la paridad establecida, comprando y vendiendo divisas a la paridad previamente establecida El Estado es el principal oferente y demandante de divisas El mercado juega un rol secundario en este tipo de sistema
6

Sistema de Fijacin del Tipo de Cambio

Clasificacin de los sistemas de fijacin del tipo de cambio

1. Fijacin propiamente tal: En este sistema el T. de C. es fijado por la autoridad y se compromete a mantener esa paridad por un periodo ms menos prolongado de tiempo. (supone la existencia de una economa estable) 2. Fijacin reptante o programada: Aqu el T. de C. tambin es fijado por la autoridad, pero no de un modo permanente, sino que se va ajustando peridicamente conforme a reglas preestablecidas con anterioridad por la autoridad.
7

Sistema de Flotacin del Tipo de Cambio

En este sistema es el mercado quien determina el valor del T.d.C. por el juego de la oferta y la demanda El sistema de flotacin no importa un rol neutro por el Estado
El Estado puede intervenir en el mercado como oferente y demandante de divisas Puede intervenir aplicando controles cambiarios
8

Sistema de Flotacin del Tipo de Cambio

Clasificacin del sistema de flotacin:

1. Flotacin Pura: El mercado determina libremente el precio de la divisa por el juego de la oferta y la demanda y el Estado de abstiene de intervenir totalmente en l. 2. Flotacin sucia o dirigida:: El precio de la divisa tambin es determinado por el mercado, pero el Estado interviene para evitar las fluctuaciones descontroladas o mantener el nivel del tipo de cambio dentro de ciertos mrgenes
9

Tipo de Cambio Real (TCR)

En gral. el TCR es una nocin que nos indica cuntos bienes (unidades reales) puede comprar una unidad de moneda local en el extranjero Permite determinar el poder adquisitivo de nuestra moneda en el extranjero El T.d.C. Nominal indica el precio de la unidad de moneda extranjera en moneda local en un momento determinado
10

Controles de Cambio
Concepto:
Toda limitacin o restriccin impuesta por la autoridad econmica (normalmente el B. Central) al mercado cambiario

Objetivos de los controles cambiarios:

Objetivo comn:
Restringir o limitar la libertad de las personas para realizar operaciones de cambio que desde el P.V. de la autoridad pueden ser inconvenientes

Objetivos especficos:
Evitar Consecuencias negativas para el funcionamiento de la economa Implementacin de Polticas econmicas Consecucin de otros fines
11

Sistemas de Controles de Cambios De acuerdo a Irving Friedman existen dos grandes modalidades de control de cambios:
Sistemas de controles Directos Sistema de Cambios Mltiples

12

Sistemas de Controles de Cambios

Sistemas de controles Directos:
Logra sus objetivos a travs de la limitacin o regulacin del acceso al mercado cambiario, monto de las operaciones realizadas en l, y uso o tenencia de las divisas, manteniendo un tipo de cambio nico

Dependiendo de la extensin o profundidad de los controles, dos tipos:

Establecer como principio general el monopolio de las operaciones de cambio por la autoridad, otorgndose a la autoridad la posibilidad de establecer excepciones Establecer como principio la libertad cambiaria, y se conceden a la autoridad la facultad de establecer limitaciones o restricciones de modo excepcional
13

Sistemas de Controles de Cambios Sistema de Cambios Mltiples:

Cumple sus objetivos estableciendo dos o mas zonas cambiarias a las cuales se les asigna diferentes T.d.C. segn se quiera favorecer o perjudicar una determinada rea

Objetivos T.d.C. :
Usarse como sustituto de Aranceles proteccionistas Evitar secuelas negativas de una devaluacin Gravar utilidades de grandes empresas extranjera

Criticas:
Puede otorgar ventajas artificiales a un sector determinado Tienen un efecto de escalamiento Dificultad para fiscalizar. Riesgo de Corrupcin
14

Crticas a los Controles de Cambios Desde el PV Administrativo:

Un sistema de control de cambios requiere de un organismo encargado de dirigirlo y fiscalizarlo Este aparato administrativo es proporcional a la complejidad de los controles cambiarios.
Problema: Elevado costo econmico (no siempre compensan el costo del riesgo que se trata de evitar) Corrupcin
15

Crticas a los Controles de Cambios Desde el PV Econmico:

Reducen la competitividad de la industria nacional:
Se encarecen insumos importados Pueden favorecer artificialmente a ciertos sectores o agentes econmicos

Se puede correr el riesgo de represalias por parte de los pases que sufren los controles cambiarios Los controles cambiarios no atacan las causas de los problemas que tratan evitar, sino ms bien sus efectos
16

Legislacin Chilena
Esta materia se encuentra regulada en Chile:
L.O.C. del Banco Central de Chile: Ley 18.840 (Prrafo VIII, Ttulo III) Compendio de Normas de Cambios Internacionales del Banco Central de Chile

17

Operaciones de Cambios Internacionales Concepto: (Art.39 inc.2 L.O.C.):

Ms que una definicin nuestro legislador opta por enumera los actos que constituyen operaciones de cambios internacionales (O.C.I.):
1. Las compras y ventas de moneda extranjera 2. Los actos y convenciones que creen, modifiquen o extingan una obligacin pagadera en esa moneda, aunque no importen traslado de fondos o giros de Chile al exterior o viceversa.
Se entiende por moneda extranjera o divisa, para estos efectos, los billetes o monedas de pases extranjeros, cualquiera que sean su denominacin o caractersticas, y las letras de cambio, cheques cartas de crdito, rdenes de pago, pagars, giros y cualquier otro documento en que conste una obligacin pagadera en dicha moneda. 18

Operaciones de Cambios Internacionales Concepto: (Art.39 inc.2 L.O.C.):

3. Las transferencias o transacciones de oro o de ttulos representativos del mismo, siempre que ellas recaigan sobre especies de oro que, por su naturaleza, se presten para servir como medio de pago, aun cuando no importen traslado de fondos u oro de Chile al exterior o viceversa, y cualquiera que sea el acto o contrato que origine la transferencia o la transaccin.
Las especies oro y los ttulos representativos del mismo antes mencionados revestirn, para efectos de este prrafo, el carcter de moneda extranjera. No obstante lo dispuesto en el inciso anterior, en la introduccin, salida o trnsito internacional, se considerar al oro, en cualquiera de sus formas, como mercanca para efectos aduaneros y tributarios
19

Operaciones de Cambios Internacionales

mbito de aplicacin de la ley chilena a las O.C.I.

Los efectos de las operaciones de cambios internacionales que se realicen en el extranjero, para cumplirse en Chile, se sujetarn a la legislacin chilena.
Esta norma reitera el principio sealado en el Art.16 del C. Civil que establece que los contratos otorgados en el extranjero para cumplirse en Chile se sujetaran a las leyes chilenas

20

Operaciones de Cambios Internacionales

Sistemas Cambiarios en la ley 18.840 Rgimen Cambiario General: Rgimen cambiario de Excepcin

21

Operaciones de Cambios Internacionales

Rgimen Cambiario General:

Art.39 inc.1 Toda persona podr efectuar libremente operaciones de cambios internacionales.
En Chile se parte del principio de la libertad cambiaria, las limitaciones son de carcter excepcional El rgimen cambiario general en Chile es el sistema de flotacin pura Este principio no se opone con la norma del Art.40 que permite obligar a informar la realizacin ciertas y determinadas O.C.I.
22

Operaciones de Cambios Internacionales Rgimen cambiario de Excepcin:

Conforme al Art.3 dentro de las atribuciones del B. Central esta la posibilidad de realizar O.C.I. Con esta finalidad la ley divide el mercado cambiario en:
Mercado Cambiario Formal (MCF) sobre el cual puede intervenir y aplicar restricciones cambiarias Mercado Cambiario Informal (MCI) en cual rige la plana libertad cambiaria y el B. Central carece de atribuciones para intervenir y regular.

Esta distincin carece de importancia mientras el B. Central no ejerza la facultad que le confiere el Art.42 de ley para obligar que ciertas operaciones deban realizarse exclusivamente en el MCF
23

Operaciones de Cambios Internacionales

Rgimen Mercado Cambiario Formal (MCF)

Concepto: Es el segmento del mercado de divisas en el cual el B. Central puede intervenir e imponer los controles de cambios sealados por la ley Quines integran el MCF?
Empresas bancarias Otras entidades o personas expresamente autorizadas por el B. Cental. Ej. corredores de bolsa, casas de cambio El Banco Central
24

Operaciones de Cambios Internacionales Rgimen Mercado Cambiario Formal (MCF)

Cundo una operacin se entiende realizada en el MCF?
Se entender que una operacin de cambios internacionales se realiza en el Mercado Cambiario Forma, cuando se efecta por alguna de las personas o entidades que lo constituyen o a travs de alguna de ellas.

Cmo se determina el T.d.C. en el MCF?

El T.d.C. en el MCF ser el que libremente acuerden las partes intervinientes.
El Banco deber publicar diariamente el tipo de cambio de las monedas extranjeras de general aceptacin en los mercados internacionales de cambios, en funcin de las transacciones realizadas en el Mercado Cambiario Formal durante el da hbil inmediatamente anterior y, si es del caso, sobre la base de los informes que pueda obtener de los registros de los mercados del exterior. (Dlar Observado)
25

Operaciones de Cambios Internacionales

Controles de cambios Contemplados por la ley 18.840:

Limitaciones: Estn consagradas fundamentalmente en el art.42 de la ley y se refiere a que el banco puede obligar a que ciertas y determinadas operaciones se realicen exclusivamente en el MCF Restricciones: Estn reguladas en el Art.49 de la ley, y faculta al Banco para imponer una serie de obligaciones y prohibiciones que coartan la libertad cambiaria
26

Operaciones de Cambios Internacionales

Procedimiento para adoptar una limitacin del Art.42:

Estas medidas se adoptan por el consejo del Banco Central por acuerdo de la mayora total de sus miembros El acuerdo debe ser fundado Deben seguirse las dems normas de procedimiento para adoptar un acuerdo del consejo del Banco Central.
Ej. El ministro de Hacienda tiene derecho a suspender la aplicacin de un acuerdo por un plazo de 15 das
27

Operaciones de Cambios Internacionales Procedimiento para adoptar una restriccin del Art.49: (Art.50)
Estas medidas se adoptan por el consejo del Banco Central por acuerdo de la mayora total de sus miembros El acuerdo debe ser fundarse en la circunstancia de exigirlo la estabilidad de la moneda o el financiamiento de la balanza de pagos del pas. Dicho acuerdo podr ser objeto de veto por el Ministro de Hacienda, en cuyo caso la respectiva restriccin slo podr ser adoptada si cuenta con el voto favorable de la totalidad de los miembros del Consejo. El acuerdo que establece una de las medidas del Art.49 puede extenderse como mximo por un ao. (se puede prorrogar siguiendo las mismas formalidades y plazos mximos)
28

Operaciones de Cambios Internacionales Consideraciones comunes a ambos Procedimientos:

Los controles cambiarios son excepcionales. Por tanto, se deben aplicar de manera restrictiva Su aplicacin debe considerar el objetivo que la ley encomienda al B. Central (Art.3):
El Banco tendr por objeto velar por la estabilidad de la moneda y el normal funcionamiento de los pagos internos y externos.

El Art.6 inc.2 obliga al Consejo, al adoptar sus acuerdos, deber tener presente la orientacin general de la poltica econmica del Gobierno. Como todo acto administrativo debe considerar tambin el principio de la proporcionalidad

29

Retorno y Liquidacin de Moneda Extranjera La ley regula esta materia en:

El Art.42 N1 y N2 Que facultan al Banco para imponer que tales operaciones se realicen exclusivamente en el MCF Art.49 N1 permite obligar a retornar y liquidar en MCF las divisas provenientes de ciertos tems que la ley indica

El principal objetivo de estos controles cambiarios es abastecer adecuadamente el mercado cambiario de divisas para su correcto funcionamiento Estas restricciones se pueden establecer conjunta o separadamente. (no todo retorno supone liquidar.
30

Pagos en Moneda Extranjera

Esta materia se refieren a las limitaciones y restricciones a los egresos de divisas del mercado cambiario (pago en divisas y remesas de las mismas) Limitaciones a pagos en moneda extranjera (42 n3):
Esta norma faculta al Banco para obligar a los agentes a realizar exclusivamente en el MCF pagos relativos a:
Importaciones de mercancas o servicios, Comisiones que se devenguen con ocasin de actividades de comercio exterior Servicios de transporte, Regalas, (royalties) Asistencias tcnicas Primas o indemnizaciones por concepto de seguros u otras causas, y Cualquier pago en divisas al exterior o a personas que no tengan residencia en el pas
31

Pagos en Moneda Extranjera

Restricciones al pago en moneda extranjera (49 N3)
El banco puede establecer que las obligaciones de pagos a que se refiere el Art.42 N3 requieran la autorizacin previa del Banco en las condiciones que ste determine

32

Remesas de moneda extranjera al exterior Las limitaciones y restricciones tienen por objeto principal regular el flujo de inversiones que sale de Chile hacia el extranjero Limitaciones relativas a las remesas:
Conforme al Art.42 N2 el B. Central puede obligar a que las remesas que se hagan para operaciones que se indican, deban ejecutarse exclusivamente a travs del MCF Requisitos copulativos para hacer uso de esta facultad:
Que se enve o remita las divisas desde Chile al Exterior Que el destino de la remesa sea efectuar en el exterior inversiones, aportes de capital, crditos o depsitos

33

Remesas de moneda extranjera al exterior

Restricciones relativas a las remesas:

Autorizacin previa del B. Central:
Art.49 N3 los envos de divisas del art.42 N3 y Art.48 ((inversiones A.F.P.) pueden requerir autorizacin previa del Banco en las condiciones que ste determine

Obligacin de mantener un Encaje: (art.49 N2)

Establecer que los crditos, depsitos o inversiones en moneda extranjera que provengan o se destinen al exterior queden sometidos a la obligacin de mantener un encaje.
34

Remesas de moneda extranjera al exterior

Restricciones relativas a las remesas:

Obligacin de mantener un Encaje: (art.49 N2)
El encaje o reserva tcnica es la obligacin que tiene el agente econmico de enterar cierta cantidad de dinero o instrumentos representativos del mismo, ante el B. Central u otro ente que l autorice, suma que le ser devuelta una vez que se haya constituido o terminado la correspondiente operacin. No puede imponerse a operaciones de importacin y exportacin (Art.88 inc.1 y Art.49 inc. Final). Monto del Encaje: No puede exceder del 40% de la cuanta de la operacin.
35

Tenencia de divisas por particulares Limitaciones: (art.42 N5)

El Banco puede obligar que se realice de manera exclusiva en el MCF la liquidacin, en forma total o parcial, a moneda nacional, de las divisas percibidas, a cualquier ttulo, por personas residentes en Chile, con ocasin de actos u operaciones realizados dentro o fuera del pas.

Restricciones: (Art.49 N1)

El Banco puede obligar a liquidar, en moneda nacional las divisas provenientes de las operaciones a que se refiere el Art.42 N5
36

Restricciones exclusivas a miembros MCF Bsicamente son dos:

Art.49 N4: El B. Central puede establecer que las entidades que constituyen el MCF, slo podrn realizar las O.C.I. que expresamente autorice y en la forma que determine.
En todo caso, siempre se podrn efectuar libremente las O.C.I. relacionadas con la importacin y exportacin de mercancas y los pagos y remesas relativas a inversin extranjera.

Art. 49 N5: El B. Central puede Establecer, con arreglo a criterios de aplicacin general, limites a las tenencias que los miembros del MCF podrn mantener, dentro o fuera del pas, en moneda extranjera o en inversiones expresadas o denominadas en esa moneda. (Posicin de Cambios Internacionales)
37

Sanciones en materia de controles cambiarios

En esta materia se deben distinguir:

Sanciones para los particulares
Multas Sanciones Penales

Sanciones para los miembros del MCF

38

Sanciones en materia de controles cambiarios

Sanciones para los particulares:

Multas: (Art.58)
Las infracciones a lo dispuesto en los artculos 40, 42 y 49 sern sancionadas por el Consejo con multa, a beneficio fiscal, de hasta el doble del monto total de la operacin.
En todo caso, tratndose de infracciones a lo dispuesto en los Ns. 1.- y 2.- del artculo 42 (obligacin de retorno y liquidacin), la multa no podr ser inferior al 50% del monto total de la respectiva operacin.

La infraccin a los acuerdos o resoluciones adoptados por el Banco en relacin con operaciones de cambios internacionales, que no sea de aquellas contempladas precedentemente, podr ser sancionada por el Consejo con la aplicacin de una multa, a beneficio fiscal, no superior al 100%del monto total de la operacin.
En el evento de que no fuera posible determinar el monto de la operacin, la multa no podr exceder de 3.000 U.T.M.

Procedimiento para aplicacin de las multas: Art.60 y sgtes.

39

Sanciones en materia de controles cambiarios

Sanciones para los particulares:

Sanciones penales: (Art.59)
Conducta tpica: la persona que incurriere en falsedad maliciosa en los documentos que acompae en sus actuaciones con el Banco o en las operaciones de cambios internacionales regidas por esta ley, Pena asignada: presidio menor en su grado medio a mximo..

40

Sanciones en materia de controles cambiarios

Sanciones a los miembros del M.C.F. (Art.61):

Frente a infracciones de las normas del Banco en esta materia se pueden aplicar a los miembros del M.C.F. las siguientes sanciones:
LA SUSPENSIN para efectuar operaciones de cambios internacionales hasta por 60 das, o REVOCACIN DE LA AUTORIZACIN PARA REALIZARLAS si no se tratare de una empresa bancaria.
En estos casos, la entidad o persona a quien afecte la medida acordada podr reclamar ante la Corte de Apelaciones de Santiago, en la forma y condiciones que se indican para el recurso de legalidad. En el escrito de reclamacin, el interesado podr solicitar la suspensin del correspondiente acuerdo, sin perjuicio de lo que se resuelva en definitiva.
41